Государственные инвестиции и поддержка приоритетных направлений экономического развития. Роль государства в инвестиционном процессе

Сложившиеся в мировой практике формы и методы государственной поддержки, используемые для развития венчурного инвестирования, многообразны. В обобщенном виде они могут быть сгруппированы в две основные категории - прямые и косвенные (таблица 2.4.1).

Таблица 2.4.1

Различные формы государственных инструментов,

стимулирующих венчурное инвестирование

Прямые меры предполагают непосредственное участие государства в венчурном финансировании предпринимательских проектов, которое реализуется или через государственные прямые инвестиции, или через предоставление государственных займов венчурным компаниям и малым инновационным фирмам.

Прямые инвестиции в акционерный капитал со стороны органов государственной власти являются важным способом «впрыскивания» венчурного капитала в экономику. Такое «вспрыскивание» осуществляется через реализацию программ двух типов. Первый вариант - государство инвестирует в частные венчурные фонды, которые, в свою очередь, инвестируют в компанию. Второй вариант - государство само инициирует создание венчурных фондов, которые предоставляют венчурное финансирование. Создаваемые государством венчурные фонды, получающие часть финансов из частного сектора, принято называть «гибридными» фондами.

В целом программы венчурного финансирования призваны решать проблему недостаточной ликвидности, имеющейся для определенного класса инвестиций. Государственные прямые инвестиции часто нацелены либо на помощь компаниям,

находящимся на стадии «посева» или «старта», которые не могут привлечь капиталы, поскольку для частного капитала риск еще слишком велик, либо на поддержку технологических компаний, долгосрочный потенциал которых может быть не всегда оценен по достоинству частным сектором.

Особенно активны в этом направлении правительства тех стран, которые к началу 1990-х гг. заметно отставали в развитии венчурного бизнеса от основных лидеров. Государственное содействие на начальной стадии становления венчурной индустрии показало свою эффективность, прежде всего в Израиле и Финляндии. За последнее десятилетие эти две страны сделали стремительный рывок в развитии наукоемких производств, во многом благодаря действию специальных государственных венчурных фондов.

В частности, в Израиле была реализована схема активизации механизма венчурного инвестирования через создание системы «фонда фондов», формируемого из государственной казны. Главными его задачами являлись поддержка и финансирование становления новых наукоемких компаний, предоставления грантов для проведения НИОКР в интересах малого наукоемкого бизнеса, передачи технологий из военных в гражданские сектора экономики. В рамках «Уогта» венчурные инвестиции направлялись как во вновь создаваемые венчурные фонды, так и напрямую в начинающие высокотехнологичные компании. Активная государственная политика в области венчурного бизнеса позволила довести уровень высокотехнологичных компаний до 75 %.

Активное развитие венчурной индустрии в Израиле прежде всего связано с успешной реализацией ряда программ. Одна из программ заключалась в создании межнациональных промышленных фондов для финансирования НИОКР, в рамках которой было организовано множество технологических инкубаторов, где обучаются представители самых различных компаний. Другая программа- это предоставление налоговых каникул для стран, которые экспортируют результаты НИОКР, когда компании, попадающие под это определение, освобождались от уплаты налогов на протяжении 10-ти лет.

Следующая программа «Уогта» была направлена на поддержание инфраструктуры венчурного капитала. Ее целью стало стимулирование венчурных капиталистов для создания офисов в Израиле через инвестирование 80 млн долл, в 10 новых фондов.

За счет государственных средств происходило и формирование венчурной индустрии в Финляндии. Они были использованы в качестве «посевного капитала» для широкого круга малых инновационных компаний. Главным финансовым учреждением, финансирующим начальный бизнес в высокотехнологичной сфере стал Национальный фонд

исследований и развития - SITRA. Фонд имеет статус независимого государственного фонда под эгидой парламента.

SITRA является гибридной программой, в рамках которой осуществляется как прямое финансирование начинающих компаний («start-up»), так и вложение средств в региональные фонды поддержки технологических предприятий. SITRA финансирует фирмы венчурным способом - в обмен на долю акций, от 15 до 40 %, и на суммы от 200 тыс. до 2 млн евро. Обычно фонд входит в компанию на 3-5 лет и продает свои акции сразу, как только другие инвесторы изъявят готовность вкладывать в нее свои средства. Кроме того, зачастую SITRA поддерживает ученых еще до образования компании - на так называемой предпосевной стадии и помогает ей найти оптимальные пути выхода на рынок.

Спустя пятнадцать лет активной деятельности SITRA на самом рискованном этапе жизни молодых инновационных компаний венчурная индустрия в Финляндии процветает. Так, по данным Финской ассоциации венчурного капитала, в 2002 г. было поддержано 259 компаний, при этом общий объем инвестиций составил 391 млн евро. В 2003 г. в 252 компании было вложено 328 млн евро.

Опыт формирования «фонда фондов» сыграл важнейшую роль в становлении венчурной индустрии Израиля и Финляндии, наглядно показывая, как можно компенсировать провалы рынка в условиях неразвитой фондовой инфраструктуры и рынков капитала. На этапе становления венчурной индустрии государство практически подменяет «бизнес-ангелов», которые являются основным источником финансирования предприятий высокотехнологичной сферы на самой ранней, «посевной», стадии.

Вместе с тем следует отметить, что «фондовая» схема государственного участия в создании венчурной индустрии основана на доверии государства частному сектору и на передаче этому сектору права принятия стратегических решений. В странах с низким уровнем социального капитала (где существует высокий уровень коррупции, наличие недолжной мотивации деятельности и т. и.) эффективность фондовой схемы может оказаться невысокой.

Государство может предоставлять венчурное финансирование через специальные программы или фонды, которые необязательно являются «фондами фондов».

В Великобритании, например, участие государства в венчурном финансировании осуществляется через Инновационный фонд высшего образования - Higher Education Innovation Fund (HEIF). Он был образовании в 2000 г. и выделяет посевное финансирование для венчурных проектов, учитывая при этом региональные приоритеты. В 2001-2002 гг. HEIF поддержал 89 проектов на суммы от 200 тыс. до 5 млн ф. ст., выплачиваемые в течение трех лет. Общая сумма выделенных средств составила более 77 млн ф. ст.

Вместе с тем следует признать, что во многих случаях прямое участие государства в венчурном капитале не всегда является оптимальным решением. Так, при недостаточной проработке такие схемы могут привести к неудачным инвестициям и большим потерям для государства. Государственные программы могут быть использованы для финансирования или поддержки нежизнеспособных компаний или предприятий, которые не могут привлечь частный капитал, потому что не представляют собой удачный объект для инвестиции. Они также могут привести к различным перекосам в случаях, если решения об инвестировании будут основаны на внеэкономических критериях, если схемы будут часто меняться непредсказуемым образом или если национальные и региональные программы будут дублировать друг на друга.

Зачастую оптимальный подход заключается в том, чтобы улучшить макроэкономическую и правовую среду для преодоления некоторых финансовых препятствий к осуществлению высокорисковых инвестиций. Другими словами, следует использовать косвенные методы государственного воздействия на венчурный капитал.

ГЛАВА 3. ИННОВАЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ В ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ЗЛ. Классификация инновационных проектов

Существуют различные классификации инновационных проектов (рисунок ЗЛЛ).

Например, по уровню научно-технической значимости различают:

модернизационный, когда конструкция прототипа или базовая технология кардинально не изменяются (расширение размерных рядов и гаммы изделий; установка более мощного двигателя, повышающая производительность станка, автомобиля);

новаторский, когда конструкция нового изделия по виду своих элементов существенно отличается от прежнего (добавление новых качеств, например, введение средств автоматизации или других, ранее не применявшихся в конструкциях данного типа, изделий, но применявшихся в других типах изделий);

опережающий, когда конструкция основана на опережающих технических решениях (введение герметических кабин в самолетостроении, турбореактивных двигателей, ранее нигде не применявшихся);

пионерный, когда появляются ранее не существовавшие материалы; конструкции и технологии, выполняющие прежние или даже новые функции (композитные материалы; первые радиоприемники, электронные часы, персональные компьютеры, ракеты, атомные станции; биотехнологии).

Рисунок 3.1.1. Классификация инновационных проектов

Уровень значимости проекта определяет сложность, длительность, состав исполнителей, масштаб, характер продвижения результатов инновационного процесса, что влияет на содержание проектного управления.

По объему решаемых задач инновационные проекты подразделяются на:

монопроекты - выполняемые, как правило, одной организацией или даже одним подразделением. Они отличаются постановкой однозначной инновационной цели (создание конкретного изделия, технологии), осуществляются в жестких временных и финансовых рамках. Им требуется координатор или руководитель проекта;

мулътипроекты - представляются в виде комплексных программ, объединяющих десятки монопроектов, направленных на достижение сложной инновационной цели, такой, как создание научно-технического комплекса, решение крупной технологической проблемы, проведение конверсии одного или группы предприятий военно-промышленного комплекса. Им требуются координационные подразделения;

мегапроекты - многоцелевые комплексные программы, объединяющие ряд мультипроектов и сотни монопроектов, связанных между собой одним деревом целей. Они требуют централизованного финансирования и руководства из координационного центра. На основе меагапроектов могут достигаться такие инновационные цели, как техническое перевооружение отрасли, решение региональных и федеральных проблем конверсии и экологии, повышение конкурентоспособности отечественных продуктов и технологий.

Формирование и реализация мегапроектов могут потребовать объединения усилий ряда отраслей, регионов, финансовопромышленных групп и крупных корпораций, группы стран. По выполняемым объемам работ и продолжительности проекты могут быть краткосрочными (1-2 года), среднесрочными (до 5 лет) и долгосрочными (более 5 лет). Состав стадий и этапов проекта определяется его отраслевой и функциональной принадлежностью.

3.2. Критерии оценки инновационного проекта

На каждом конкретном предприятии существуют условия, влияющие на эффективность инновационных проектов. Универсальной системы оценки проектов нет. Но можно выделить факторы, которые имеют отношение к большинству инновационных предприятий и на их основе выделить критерии для оценки инновационных проектов.

Для любого инновационного предприятия выгодно реализовать проект, который будет поддержан государственными структурами. Поддерживаемыми со стороны государства являются те проекты, которые ориентированы на конечные социально-экономические результаты. В таблице 3.2.1 приведен перечень критериев инновационных проектов.

Таблица 3.2.1

_Перечень критериев инновационных проектов_

Социально-экономические характеристики

Социальные (качество жизни):

Благосостояние

Здоровье

Личная безопасность Культура Образование Быт

Уровень занятости

Вклад в решение важнейших проблем развития РФ_

Обеспечение населения теплом и энергией Обеспечение населения продовольствием

Обеспечение населения медицинскими услугами и медикаментами

Обеспечение населения транспортом и связью

Экономические:

(повышение экономической эффективности)

Повышение эффективности использования ресурсов: трудовых; материальных; финансовых.

Создание новых экономически эффективных продуктов Вклад в крупные структурные сдвиги в экономике Рыночные параметры:

Конкурентоспособность продукции на внутреннем рынке: спрос;

замещение импорта; рентабельность продукции; экономическая эффективность инвестиций; позиция в конкурентной борьбе; коммерческий риск.

Конкурентоспособность продукции на внешнем рынке: спрос; повышение экспортного потенциала (объем валютных поступлений); экономическая эффективность инвестиций; позиция в конкурентной борьбе; коммерческий риск

Обеспечение национальной безопасности:

Вклад в обороноспособность РФ Вклад в экологическую безопасность

Вклад в снижение вредных веществ в различные природные среды: атмосферу; воду; землю.

Вклад в природовосстановительную деятельность Научно-технические характеристики

Соответствие мировому уровню (конкурентоспособность ноу-хау) Вклад в поддержку лидирующего положения российской науки и промышленности Вклад в развитие других научно-технических направлений

Вклад в крупные технологические сдвиги Вклад в развитие научно-технического потенциала Степень новизны

Включение в предыдущие программы и планы Сроки разработки_

Степень (вероятность) реализуемости проекта Наличие фундаментального задела.

Наличие кадров исследователей высшей квалификации Наличие экспериментальной и производственной базы Технический и организационный риск реализации проекта в срок Экономические характеристики Затраты на проект Затраты на НИР Затраты на ОКР Затраты на опытный образец Капиталовложения в создание производства Капиталовложения в процесс производства (оборотный капитал) Срок окупаемости затрат Ожидаемая прибыль Потенциальный размер общей прибыли Ожидаемый размер валютной прибыли Время начала получения прибыли Рентабельность капиталовложений (инвестиций).

Важно отметить, что показатели верхнего уровня, приоритетные направления - это показатели, важные для народного хозяйства в целом. Они являются обязательными для оценки и контроля на всех последующих более низких по иерархии уровнях, решающих частные задачи. Речь идет о социально-экономических приоритетах и ключевых проблемах; приоритетных направлениях НТП; государственных научно-технических программах; проектах, реализующие эти программы. На следующем уровне добавляются внутренние автономно используемые на этом уровне характеристики.

В результате формируется система критериев, которая дает возможность оценить вклад инновационного проекта любого уровня в достижении конечных целей и использовать эту информацию для распределения ресурсов на реализацию таких проектов.

Полная оценка инновационного проекта включает в себя анализ всех вышеперечисленных критериев и основных элементов реализации проекта. Чтобы свести полученные результаты в единое целое для получения общей оценки, можно использовать критерии, перечисленные в таблице 3.2.2.

Критерии оценки инновационного проекта

Таблица 3.2.2

Для получения полной оценки инновационного проекта экспертами необходимо оценить каждую позицию, а затем на основе обобщенной оценки принимать решение об эффективности анализируемого проекта.

Выходные количественные показатели первой группы связаны с входными показателями проектов по-разному. Например, затраты являются простой суммой затрат по отдельным проектам.

Остальные характеристики (1-4) оцениваются сложно, как результат выбора «смеси» технологий, решающих ключевые проблемы.

Для оценки качественных характеристик требуется достаточно детальная информация, состав которой регламентируется соответствующими формами документов (таблица 3.2.3).

После выбора приоритетов следует определить стратегические направления развития инновационной деятельности и методы государственной поддержки инновационного предпринимательства (таблица 3.2.4).

Стратегия начального этапа (низкозатратная) может включать - более эффективное использование ресурсов в таких отраслях, как телекоммуникации, пищевая и легкая промышленность, строительство и лесопереработка, малый бизнес. На втором этапе возможна стратегия концентрации усилий в отраслях, где Россия имеет определенные конкурентные преимущества (биотехнологии, информационные технологии, авиакосмическая и оборонная промышленность). На третьем этапе появляется возможность реализовать стратегии создания новых технологий в отраслях, где Россия имеет позиции на рынке, с последующим выходом на новые рынки.

Таблица 3.2.3

Количественно измеряемые, объективные данные и

выделяемые характеристики инновационных проектов

Выходи Повышение экономической эффективности ые Вклад в решение ключевых социально-экономических проблем Конкурентоспособность на внутреннем рынке Вклад в крупные структурные сдвиги Вклад в экологическую безопасность Полные затраты (в динамике)

Полные затраты на НИОКР: по технологиям; по

укрупненным технологиям; по приоритетным направлениям.

Качест Наличие заказчиков (потребителя) венные Конкурентоспособность на внешнем рынке

Конкурентоспособность на внутреннем рынке Вклад в развитие других приоритетных направлений Вклад в развитие научно-технического потенциала Степень новизны, перспективность

Соответствие научно-технической продукции

прогнозируемому мировому уровню Имеющийся научно-

технический потенциал по проблеме

Риск (реализуемость): научно-технический риск,

организационный риск, коммерческий риск

Требуемая поддержка (государственная, частных

инвесторов и др.)

Все три стратегии предполагают соответствующую поддержку государства, создание как внешних, так и внутренних условий. К внешним, условиям можно отнести меры государственного регулирования (налоги, пошлины, тарифы), направленные на стимулирование инновационной деятельности и обеспечение конкурентоспособности.

К внутренним условиям следует отнести реструктуризацию и реформирование существующих инновационных предприятий и организаций с целью повышения эффективности менеджмента. В результате восстанавливается платежеспособность инновационных предприятий, создается потенциал роста их стоимости, инвестиционной привлекательности.

Таблица 3.2.4

Методы государственной поддержки инновационного _предпринимательства__

В составе внешних условий особое место занимают федеральные программы (в том числе для инновационных предприятий), гранты, безвозмездные субсидии для научных организаций. Планы НИОКР, предусмотренные в программе развития инновационной деятельности, должны являться основой для формирования в рамках других федеральных программ мероприятий и проектов по освоению новых видов продукции, технологий, материалов, прогрессивных методов управления, созданию новых и перевооружению действующих производств.

Реализация программы позволит частично восстановить потери интеллектуального потенциала России, обеспечить равноправное участие в международном разделении труда, дальнейшее развитие научно-технического процесса и материального производства в России. В связи с этим необходим:

• - переход к принятым в мире принципу и технологии управления по результатам (с четкой постановкой целей, выделением контролируемых измеряемых критериев их достижения, оценкой влияния на результаты последствий всех принимаемых решений и т.д.), начиная с введения обязательных форм документов, дающих возможность оценить и проконтролировать результаты направлений, программ и проектов (вплоть до вклада в решение социально-экономических проблем);
• - переход к активной политике (не ограничиваться принципом «дайте ваши предложения», а активно «сверху» формулировать проблемы и требования к результатам и влиять на формирование предложений к программам и проектам);
• - утверждение «правил игры» (подбором ориентированных на конечные результаты критериев, правил принятия решений, механизмов), максимизирующих объективность оценок;
• - планирование распределения финансовых (бюджетных) ресурсов между направлениями, программами и проектами на базе приоритетов и анализа эффективности затрат;
• - использование различных форм государственной поддержки НТП;
• - контроль результатов проектов, программ и затрат по ним с корректировкой приоритетов и механизмов (при необходимости);
• - поэтапное создание целостной, сквозной системы и комплекса алгоритмов формирования и реализации государственной научно-технической политики.

Для реализации этих и других требований необходимо создать сквозную, согласованную по всем уровням и временным этапам методику, представляющую собой конкретные правила принятия решений. Основой этого согласования должна быть ориентация на конечные результаты и соответствующие процедуры, оценки влияния на конечные результаты тех или иных вариантов решений.

Конкретные рабочие методики будут различны для разных уровней (структурная программа, включающая научно-технические проекты, приоритетное направление НТП, целевая научно-техническая программа, проект в составе программы и т.д.). Методы отбора и реализации приоритетов также различаются для разработок, находящихся на разных фазах жизненного цикла.

Можно выделить три типа разработок и соответствующих им программ:

I. Проекты, по которым имеются готовые образцы, составляют основу рынка инновационных программ, дающих основную практическую отдачу. Основой их маркетинга является активизация спроса на результаты инноваций и продвижение их на рынок, создание благоприятного инвестиционного климата. В основном используются косвенные методы управления (через предоставление льгот и т.п.). Прямые методы и бюджетные ассигнования используются через федеральные и межгосударственные программы решения важнейших проблем развития.

II. Приоритетные объекты, находящиеся на завершающих стадиях, являются основой государственной, научно-технических программ, направленных на решение среднесрочных (3-7 лет) ключевых проблем.

Основой соответствующих процедур являются прямые методы управления, базирующиеся на программно-целевом подходе с выделением ключевых проблем и критических технологий, проведением конкурсов и заключением государственных контрактов.

III. Фундаментальные и поисковые долгосрочные (7-15 лет) ключевые проблемы развития. Основой их выполнения является базовое финансирование с мониторингом (оценка и выявление прорывных направлений, критических технологий для включения в тип II.).

Приоритетным типом разработок, требующим прямой государственной поддержки, является тип II. Главным принципом отбора научных достижений в качестве приоритетов НТП должна быть их ориентация на вклад в достижение важнейших конечных социально-экономических целей.

3.3. Процедура экспертной оценки и контроля

Задачей экспертизы является оценка научного и технического уровня проекта, возможностей его выполнения и эффективности. На основании экспертизы принимаются решения о целесообразности и объеме финансирования. Процедуры оценки проектов, юридического оформления соглашений и контрактов, формы и методы контроля за их исполнением действуют во всех странах с развитой рыночной экономикой.

Большое внимание уделяется срокам проведения экспертиз, согласований, продолжительности периода от подачи заявок и предложений до открытия финансирования или предоставления льгот и субсидий. Совершенствуются методы контроля за ходом реализации проектов, использованием средств по целевому назначению, увеличивается число обязательных условий, которым должен соответствовать проект.

Существуют три основных метода экспертизы инновационных проектов, финансируемых из бюджета:

• - описательный;
• - сравнение положений «до» и «после»;
• - сопоставительная экспертиза.

Описательный метод получил широкое распространение во многих странах. Его суть - рассматривание потенциального воздействия результатов осуществляемых проектов на ситуацию на определенном рынке товаров и услуг. Он позволяет учитывать, например, взаимодействие сферы НИОКР с патентным правом, налоговым законодательством, образованием, подготовкой и переподготовкой кадров. Описательный метод позволяет обобщить получаемые результаты, прогнозировать и учитывать побочные процессы. Основным недостатком метода является невозможность корректно сопоставить два и более альтернативных вариантов.

Метод сравнения положений «до» и «после» позволяет принимать во внимание не только количественные, но и качественные показатели различных проектов. Однако этому методу присуща высокая вероятность субъективной интерпретации информации и прогнозов.

Сопоставительная экспертиза состоит в сравнении положения предприятий и организаций, получающих государственное финансирование с теми, кто его не получает. В этом методе обращается внимание на сравнимость потенциальных результатов осуществляемого проекта. Этот метод применяется в США и других странах с развитой рыночной экономикой. Но он также имеет недостатки, в частности, он неприменим при выработке долгосрочных приоритетов государственной политики. Плюсы и минусы различных методов экспертизы инновационных проектов обусловливают их комбинированное применение.

• 1. Наличие независимой группы исследователей, выступающих арбитрами в спорных ситуациях по результатам экспертизы, по подбору специалистов, ее проводящих, и методам контроля.
• 2. При расчете добавленной стоимости деятельность в области исследований и нововведений рассматривается как производственная.
• 3. Осуществлять предварительное прогнозирование и планирование расходов на среднесрочную перспективу, чтобы иметь возможность определить предполагаемую эффективность и время для контроля.
• 4. Увязывать методы контроля с перспективами развития системы руководства научно-технической политикой на государственном уровне. В ряде стран, например во Франции, экспертная оценка проектов и контроль за их исполнением проводятся теми организациями, которые осуществляют их финансирование. Обязательными параметрами являются сроки завершения отдельных этапов работ и всего проекта и степень риска, связанного с осуществлением проекта. Поэтому сроки проведения крупномасштабных прикладных исследований здесь колеблются от 8 до 15 лет.

При экспертизе проектов должно быть учтено потенциальное воздействие результатов исследований или разработок на социальную, экономическую и экологическую среду. К каждой экспертной группе может быть включен представитель заказчика экспертизы. Эксперты имеют право требовать любую информацию, касающуюся разрабатываемого проекта.

Работа экспертов не ограничивается только оценкой проектов. Она может предусматривать и контроль за ходом работ. При этом методы контроля должны соответствовать уровню проводимых экспертиз, которые содержат не только количественную, но и качественную оценку проектов. При принятии решений учитываются оценки, высказанные каждым членом экспертной группы.

Экспертизу проектов в области гуманитарных и общественных наук проводят Российский гуманитарный научный фонд (РГНФ) и Российский фонд фундаментальных исследований (РФФИ).

В РГНФ экспертная оценка формализуется в виде ответов на вопросы экспертной анкеты и предусматривает следующие варианты итогового заключения эксперта: 5 - проект заслуживает безусловной поддержки; 4 - проект заслуживает поддержки; 3 -проект может быть поддержан; 2 - проект не заслуживает поддержки; 1 - проект не заслуживает рассмотрения экспертным советом. В экспертной анкете учитывается наличие или отсутствие обстоятельств, затрудняющих объективную экспертизу. Это может быть связано с «конфликтом интересов», когда не совпадают научные интересы эксперта и содержания проекта; эксперт состоял или состоит в партнерских, финансовых, родственных отношениях с руководителем или исполнителями проекта; в отношениях научного руководства с руководителем (или с одним из основных исполнителей проекта).

Экспертная оценка дается на основе анализа научного содержания проекта и научного потенциала автора (или авторского коллектива).

При анализе изложения замысла проекта учитываются:

• - четкость изложения замысла проекта (четкая, нечеткая).
• - четкость определения цели и методов исследования (четко, нечетко).
• - качественные характеристики проекта (проект имеет: фундаментальный характер; междисциплинарный или системный характер; прикладной характер).
• - научный задел (имеются: существенный научный и

методологический задел в решении сформулированной в проекте проблемы; публикации по заданной теме; научно-методическая проработка решения проблемы отсутствует).

Научный потенциал оценивается с учетом анализа содержания проекта в состоянии выполнить заявленную работу); эксперт сомневается в возможности выполнить заявленную работу.

Таким образом, эксперт должен дать не только описание проекта, но и оценить его актуальность для данной отрасли, новизну поставленной проблемы, перспективы развития проекта, качественный состав участников и обосновать оценку проекта.

Для экспериментально-лабораторных исследований предусматриваются ответы на следующие вопросы:

• - подготовлены ли программы исследований;
• - подготовлены ли анкеты для опроса;
• - проведено ли пилотажное исследование.

РФФИ проводит экспертизу на основе сравнительного анализа нескольких проектов. Экспертиза предусматривает три уровня.

Первый уровень - предварительное рассмотрение проекта и решение следующих задач:

• - отбор проектов для участия во втором уровне экспертизы;
• - составление мотивированных заключений по отклоненным проектам;
• - определение экспертов по каждому проекту, прошедшему на индивидуальный уровень экспертизы.
• 3.4. Формализация результатов экспертизы

Формализация результатов экспертизы осуществляется на рейтинговой основе. Рейтинг индивидуального проекта устанавливается на втором уровне экспертизы. На третьем уровне дается заключение по проекту и принимаются решения о финансировании.

7? может принимать значения от 2 до 13.

Г] оценивает вероятность того, что выполнение проекта может привести к новым принципиальным результатам; обеспечить существенное продвижение в рамках данного направления; оказать влияние на прогресс в данной или смежной научной области.

г2 учитывает научный уровень руководителя и потенциал возглавляемого им коллектива; научный задел и публикации по теме; информационное, лабораторное и материальное обеспечение проекта; корректность распределения задачи по этапам, результатам и срокам работы.

Например, в г1 оценка «2» может означать «достаточную полезность проекта», оценка «5» - заявка на выдающийся результат.

Эксперт оформляет анкету, в которой обосновываются соответствующие оценки.

Рассмотрим методы отбора инновационных проектов для реализации. Экспертиза должна обеспечить выбор качественного инновационного проекта. Представленные инвесторам, они должны быть сопоставимы и подвергаться анализу с помощью единой системы показателей. Это значит, что информационная база, точность и методы определения стоимостных натуральных показателей по вариантам, сопоставимость представленных проектов определяются:

• - по объему работ, производимых с применением новых методов (технологий, оборудования и т.п.);
• - качественным параметрам инноваций;
• - фактору времени;
• - уровню цен, тарифов;
• - условиям оплаты труда.

Стоимостные показатели по вариантам определяются с учетом инфляционного фактора. Варианты инновационных проектов должны иметь одинаковую маркетинговую проработку, подход к оценке риска инновационных вложений и неопределенности исходной информации. Сопоставимость вариантов, расчет по исходной информации обеспечиваются путем приведения к одному объему производимой продукции, как правило, по новому варианту, к одним срокам, уровню качества. Обеспечение многовариантности мероприятий является одним из важнейших принципов менеджмента. Без анализа зарубежного опыта, непосредственных конкурентов нечего тратить впустую денежные средства. Следует напомнить соотношение 1:10:100:1000, где один доллар - «экономия» на принятии упрощенного решения на стадии его формирования, а 10, 100, 1000 - потери на последующих стадиях жизненного цикла решения.

Выбирая инновации, инвесторы стремятся обеспечить себе гарантию не только возврата вложенных средств, но и получения дохода. Немаловажным фактором при принятии решений о финансировании инновации является период, в течение которого будут возмещены понесенные расходы, время, необходимое для получения расчетной прибыли.

Одним из самых простых и широко распространенных методов оценки (рисунок 3.4.1) является метод определения срока окупаемости инвестиций. Он определяется подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены за счет получаемого дохода.

Рисунок 3.4.1 Методы оценки эффективности инновационных

проектов

Если денежные доходы (прибыль) поступают по годам неравномерно, то срок окупаемости равен периоду времени (числу лет), за который суммарные чистые денежные поступления (кумулятивный доход) превысят величину инвестиций.

Метод расчета срока окупаемости наиболее прост с точки зрения применяемых расчетов и приемлем для ранжирования инвестиционных проектов с разными сроками окупаемости. Например, при высокой степени риска инвестиций, когда предприятие заинтересовано вернуть вложенные средства в кратчайшие сроки, при быстрых технологических переменах в отрасли или при наличии у предприятия проблем с ликвидностью основным параметром, принимаемым во внимание при оценке и выборе инвестиционных проектов, является как раз срок окупаемости инвестиций.

Однако этот метод имеет ряд существенных недостатков. Во-первых он не делает различия между проектами с одинаковой суммой общих (кумулятивных) денежных доходов, но с разным распределением доходов по годам; и во-вторых не учитывает доходов после погашения суммы инвестиций.

Другим достаточно простым методом оценки инвестиционных проектов является метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (бухгалтерской рентабельности инвестиций). Он определяется путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций. В расчет принимается среднегодовая чистая прибыль. Средняя величина инвестиций выводится делением исходной величины инвестиций на два. Если по истечении срока анализируемого проекта предполагается наличие остаточной стоимости (срок проекта меньше срока амортизации оборудования, т.е. не вся стоимость оборудования списана в течение срока проекта), то она должна быть исключена.

Полученный коэффициент эффективности инвестиций целесообразно сравнить с коэффициентом эффективности всего предприятия. Преимуществами данного метода являются простота и наглядность расчета, возможность сравнения альтернативных проектов по одному показателю. Недостаток метода заключается в том, что он не учитывает временной составляющей прибыли. Так не проводится различие между проектами с одинаковой среднегодовой, но в действительности изменяющейся по годам величиной прибыли, между проектами, приносящими одинаковую среднегодовую прибыль, но в течение разного числа лет.

В определенной степени недостатки этих методов сокращают возможность использования методов, основанных на принципах дисконтирования денежных потоков. В мировой практике существует несколько подобных методов. Их суть сводится к сопоставлению величины инвестиций с общей суммой (дисконтированных) будущих поступлений.

Разность между общей накопленной величиной дисконтированных доходов и первоначальными инвестициями составляет чистую текущую стоимость (чистый приведенный эффект): Чистая текущая стоимость = Общая величина

дисконтированных доходов - Объем постоянных инвестиций.

Таким образом, если чистая текущая стоимость положительна (величина больше 0), то инвестиционный проект следует принять, если отрицательна - отвергнуть. В случае, если чистая текущая стоимость равна нулю, проект нельзя оценить ни как прибыльный, ни как убыточный, необходимо использование других методов сравнения. При сравнении нескольких альтернативных проектов предпочтение отдается тому, который характеризуется высокой чистой текущей стоимостью.

Применение метода чистой текущей стоимости, несмотря на трудности его расчета, более предпочтительно, нежели применение метода оценки срока окупаемости и эффективности инвестиций, поскольку учитывает временные составляющие денежных потоков. Этот метод позволяет рассчитывать и сравнивать не только абсолютные, но и относительные показатели, к которым относится рентабельность инвестиций:

Рентабельность инвестиций = Общая накопленная величина дисконтированных доходов / Величина инвестиций

Очевидно, что если рентабельность больше единицы, то проект следует принять, если меньше единицы - отвергнуть.

Рентабельность инвестиций очень удобна при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения чистой текущей стоимости инвестиций, либо при комплектовании портфеля инвестиций, т.е. выборе нескольких вариантов одновременного инвестирования денежных средств, дающих чистую текущую стоимость.

Использование метода чистой текущей стоимости инвестиций позволяет учитывать при прогнозных расчетах факторы инфляции и риска, в разной степени присущие разным проектам. Очевидно, что учет этих факторов приведет к увеличению желаемого процента, по которому возвращаются инвестиции.

Многие крупные проекты могут иметь задержку в их реализации, что может привести к увеличению стоимости работ, которое превысит первоначальную стоимость проекта. Поэтому важная роль принадлежит страхованию рисков, которое означает передачу определенных рисков страховой компании. Создание резерва средств на покрытие непредвиденных расходов

предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и расходами, необходимыми для преодоления сбоев в выполнении проекта. При резервировании средств на покрытие непредвиденных расходов учитывается точность первоначальной оценки стоимости проекта и его элементов. Оценка непредвиденных расходов позволяет свести к минимуму перерасходование средств.

Структура резерва на покрытие непредвиденных расходов определяется двумя методами: резерв делится на общий и

специальный: определение непредвиденных расходов по видам

затрат (заработная плата, материалы и др.).

Общий резерв покрывает изменения в смете и др. Специальный резерв включает надбавки на покрытие роста цен, увеличение расходов по позициям, оплату исков по контрактам. Это особенно важно в условиях инфляции. Дифференциация резерва по видам затрат позволяет определить степень риска, связанного с каждым его видом, которые можно в дальнейшем распространить на отдельные этапы проекта. Для уточнения размеров непредвиденных расходов устанавливается взаимосвязь с элементами структуры разделения работ на разных уровнях. Такое детальное разделение работ помогает приобрести опыт и создать базу данных корректировки непредвиденных расходов. Резерв на непредвиденные расходы определяется только по тем видам затрат, которые вошли в первоначальную смету, и не должен использоваться для компенсации затрат, являющихся следствием неудовлетворительной работы.

План финансирования проекта должен учитывать: риск нежизнеспособности проекта; налоговый риск; риск незавершения проекта.

Инвесторы должны быть уверены, что возможные доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженности, обеспечения окупаемости капиталовложений. На микроуровне основное внимание уделяется коммерческой эффективности проекта, которая определяется как отношение финансовых затрат и результатов.

При рассмотрении альтернативных проектов в практике применяют следующие направления анализа, в ходе которого сравнивается:

• 1. средняя годовая рентабельность проектов со средней ставкой банковского кредита;
• 2. проекты с точки зрения страхования от инфляционных потерь;
• 3. периоды окупаемости инвестиций;
• 4. потребность в инвестициях;
• 5. учитывается стабильность поступлений;
• 6. рентабельность инвестиций в целом за весь срок осуществления проекта;
• 7. рентабельность инвестиций в целом с учетом дисконтирования.

При этом исходят из следующих критериев принятия решений:

отсутствие более выгодных альтернатив; минимизация риска потерь от инфляции; краткость срока окупаемости; относительная дешевизна проекта; обеспечение стабильности поступлений; высокая рентабельность с учетом дисконтирования.

Таким образом, экспертиза инновационных проектов позволяет оценить их с точки зрения инвестиционной привлекательности.

Роль государственной поддержки частных инвестиций2006 г. Похожие работы на тему "Роль государственной поддержки частных инвестиций":
Другие работы:

Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль или социальный эффект.

По формам собственности инвестируемого капитала выделяют частные, государственные и смешанные инвестиции.

Частные инвестиции характеризуют вложения капитала физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

Смешанные инвестиции предполагают вложения как частного, так и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.

В экономической практике и в литературе частные и государственные инвестиции ещё получили название нецентрализованных и централизованных.

По мнению отечественных и зарубежных ученых экономическую сущность частных инвестиций можно выразить в следующем определении. Частные инвестиции - это затраты частных денежных средств, часть дохода, которая используется не на текущее потребление, а на воспроизводство индивидуального капитала, конечной целью которых является получение новых более высоких доходов, или социального эффекта .

Финансовые частные инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.

Реальные (или капиталообразующие) частные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением производственной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала .

Реальные частные инвестиции могут осуществляться в разнообразных формах, основными из которых являются:

1. Приобретение целостных имущественных комплексов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности.

2. Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях.

3. Перепрофилирование. Оно представляет собой инвестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологии производственного процесса для выпуска новой продукции .

4. Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений.

5. Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе производственной деятельности .

6. Обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса.

7. Инновационное инвестирование в нематериальные активы представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в производственной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха .

8. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых производственных оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных производственных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности . Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.). Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые шесть форм); инновационному инвестированию (седьмая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (восьмая форма) .

Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными на расширение объема производственного дохода), возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня производственных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (капитала в денежной и иных формах, привлекаемого для осуществления вложений в объекты реального инвестирования).

Все формы реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:

Прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;

Инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного решения; - постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования .

1.2. Роль инвестиций в экономике

Капитальные вложения - это совокупность затрат на создание новых и обновление действующих основных фондов. Посредством капитальных вложений создаются и обновляются основные фонды, представляющие собой большую часть национального богатства страны и предопределяющие её экономический потенциал. Между развитием экономики и капитальными вложениями существует теснейшая диалектическая взаимосвязь. С одной стороны, чем выше уровень развития экономики, тем больший объем капитальных вложений может использовать общество на решение конкретных задач развития. С другой стороны, именно объёмы капитальных вложений определяют уровень и темпы развития экономики.

Значение инвестиций неодинаково для разных предприятий. Оно зависит от его размера, отраслевых особенностей, скорости роста. По мере увеличения предприятия возрастает значение долгосрочных инвестиций, прежде всего в НИОКР, решения по которым могут изменить ход развития предприятия.

Основными задачами, решаемыми на предприятии за счет инвестирования в реальные активы, являются следующие :

Наращивание выпуска продукции;

Снижение издержек производства;

Разработка новых изделий, организация их производства и внедрение на рынок;

Улучшение качества производимых товаров и услуг;

Сокращение потребления отдельных видов ресурсов или отказ от их использования (например, отказ от использования в производстве свежей воды и переход на систему замкнутого водоснабжения);

Выполнение требований законодательства по охране труда и окружающей среды (например, снижение шумности транспортных средств или сокращение вредных выбросов в атмосферу);

Повышение деловой репутации предприятия, известности и престижности торговой марки, под которой оно продает свою продукцию.

Закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» ;

Закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»

Закон РФ «О рынке ценных бумаг»

В условиях рыночной экономики государство осуществляет функции регулирования предпринимательской, в том числе инвестиционной, деятельности с целью воздействия на экономику страны для развития рыночных отношений и недопущения кризисных явлений.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется органами государственной власти РФ и органами государственной власти субъектов РФ в соответствии с Законом РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». Глава Ш данного закона раскрывает формы и методы государственного регулирования, порядок принятия решения, а также осуществления экспертизы инвестиционных проектов.

В соответствии со статьей 11 государственное регулирование включает:

1. регулирование условий инвестиционной деятельности (косвенное регулирование);

2. прямое участие государства в инвестиционной деятельности .

Косвенное регулирование включает разнообразные методы и рычаги воздействия, стимулирующие развитие инвестиционной деятельности, а именно: налоговую, амортизационную политику, защиту интересов инвесторов и другие меры экономического воздействия.

Прямое участие государства заключается в осуществлении за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ капитальных вложений в соответствии с федеральными и региональными целевыми программами, а также по предложениям Правительства и Президента. Конкретными формами этого участия являются:

Разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также проектов, финансируемых за счет федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ;

Финансирование за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ технического перевооружения объектов для федеральных и региональных нужд в соответствие с перечнем строек и объектов, утверждаемых Правительством РФ;

Предоставление государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ;

Размещение средств бюджетов на конкурсной основе на условиях срочности, платности и возвратности;

На условиях закрепления в государственной собственности части акций, создаваемых акционерных обществ, которые через определённый срок будет реализованы на финансовом рынке и средства возвращены в соответствующий бюджет.

К прямым методам воздействия относятся также определение порядка проведения экспертизы инвестиционных проектов, защита российских организаций от поставок морально устаревшего оборудования и технологий и другие формы.

Регулирование инвестиционной деятельности органами местного самоуправления осуществляется в соответствие с главой V федерального закона «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений». Методы и формы регулирования тождественны применяемым на федеральном уровне и на уровне субъектов РФ, а также могут использоваться другие формы и методы, не противоречащие законодательству РФ .

Разработка конкретного механизма решения приоритетной проблемы формирования благоприятного инвестиционного климата была предпринята многими крупнейшими научными и государственными структурами. В их числе: Торгово-промышленная палата Российской Федерации (ТПП РФ), разработавшая «Комплексную программу стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации»; Институт экономики (ИЭ) Российской академии наук (РАН), разработавший «Стратегию развития российской экономики и программу первоочередных шагов»; Межгосударственный экономический комитет (МЭК) Содружества независимых государств (СНГ), разработавший «Соглашение о сотрудничестве в области инвестиционной деятельности» и «Конвенцию о защите прав инвестора».

2.2. Государственная поддержка частных инвестиций

Анализ ситуации, сложившейся в российской экономике, приводит к выводу о невозможности обеспечить решение приоритетных задач инвестиционного развития только на основе использования принципов рынка в силу его низкой степени развития. Требуются усиление роли государства в инвестиционной сфере, корректировка экономической политики, поиск оптимального сочетания государственного и рыночного регулирования .

Такой поиск начался с начала 1990-х годов, когда становление новой модели инвестиционной деятельности, адекватной рыночной системе хозяйствования, предполагало замену централизованного распределения инвестиционных ресурсов рыночными формами инвестирования.

Одной из традиционных форм инвестирования на возвратной и безвозвратной основе служит механизм привлечения средств федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации. Принципиально новой особенностью инвестиционной политики последнего времени является переход от распределения бюджетных ассигнований на капитальное строительство между отраслями и регионами к избирательному частичному финансированию конкретных объектов и формированию состава таких объектов на конкурсной основе.

Переход к оказанию государственной поддержки частным инвесторам на конкурсной основе вместо распределения государственных капитальных вложений впервые был предусмотрен Указом Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994 г. N 1928 "О частных инвестициях в Российской Федерации" и Постановлением Правительства Российской Федерации от 22 июня 1994 г. N 744 "О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе". Министерством экономики Российской Федерации, Министерством финансов Российской Федерации и Министерством строительства Российской Федерации подготовлены и в декабре 1994 г. утверждены "Методические рекомендации о порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов". При Министерстве экономики Российской Федерации создана Комиссия по инвестиционным конкурсам, организованы рабочая группа и экспертный совет для отбора наиболее эффективных инвестиционных проектов.

В Комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации были определены два перспективных направления государственной поддержки частных инвестиций: во-первых, на основе сертификации проектов, во-вторых, на государственных гарантиях инвесторам .

Сертификация проектов допускает возможность увеличения доли государственной поддержки при производстве продукции (услуг), не имеющей аналогов в мире до 50%, при производстве продукции (услуг) в обрабатывающей промышленности на экспорт до 40%, в случае импортозамещения, при более низкой цене до 30% .

Таблица 1

Государственная поддержка сертифицированных проектов

Контакты с зарубежными инвесторами показывают, что проведение сертификации значительно повышает их доверие к проектам. Это позволяет создать конкуренцию капиталов на инвестиционном рынке и должно способствовать снижению ставки процента коммерческого кредита, что в конечном счете обеспечит повышение эффективности инвестиций.

Второй механизм - предоставление частным отечественным инвесторам государственных гарантий. Государственные гарантии выступают в виде наиболее предпочтительной формы поддержки. Они предусматривают возврат определенной части ресурсов в случае срыва реализации прошедшего сертификацию проекта по не зависящим от инвестора причинам. При этом инвестор, в свою очередь, должен представлять встречные гарантийные обязательства, включая залоговые. При этом принципиальное положение состоит в том, что государственная гарантия не должна покрывать 100 процентов риска, так как в этом случае исчезает ответственность банка за возврат выданного кредита.

Для аккумулирования и постоянного увеличения средств, выделяемых не только из федерального бюджета, но и вносимых отечественными и иностранными коммерческими структурами, предусматривается создание Фонда государственных гарантий высокоэффективных инвестиционных проектов на основе организации залоговой системы, отвечающей требованиям мирового уровня.

В настоящее время основные условия формирования и использования финансовых ресурсов страны для финансирования, кредитования и гарантийного обеспечения инвестиционных проектов регламентируются Законом «О федеральном бюджете» .

Государственная поддержка реализации проектов за счет средств бюджета развития Российской Федерации как части федерального бюджета осуществляется только на конкурсной основе и по нескольким направлениям:

Выделение средств из федерального бюджета на возвратной и платной основах для осуществления высокоэффективных проектов при условии, что в структуре источников финансирования собственные и заемные средства составляют от 50 до 80% (в зависимости от категории проектов — экспортно ориентированные, импортозамещающие), при этом собственные — не менее 20%;

Предоставление гарантий до 60% от объема заемных средств, вкладываемых кредитными организациями в реконструкцию действующих или создание новых производств. При этом необходимое условие — также наличие собственных средств у организации, реализующей проект в объеме пятой части его стоимости;

Привлечение ссуд за счет внешних заимствований на закупку импортного оборудования под гарантии Правительства в размере 85% цены контракта сроком на 5—9 лет в зависимости от категории проекта при средней ставке 7—9%. Обязательными в этом случае являются уплата предприятиями аванса в размере 15% суммы контракта, таможенных пошлин и сборов, НДС на оборудование и наличие финансовых ресурсов для осуществления строительно-монтажных работ и приобретения оборотных активов, прочих затрат, которые не включаются в сумму кредита.

Средства федерального бюджета на безвозвратной основе предоставляются только тем предприятиям, которые включены в состав федеральной адресной инвестиционной программы. Начиная с 1997 г. количество финансируемых государством целевых программ было значительно сокращено. Бюджетные средства на безвозвратной основе предоставляются негосударственным коммерческим организациям только при условии передачи ими в федеральную собственность дополнительно выпускаемых акций, стоимость которых эквивалентна размеру государственной поддержки.

Важным источником поддержки частных инвестиций является и кредитная политика государства. Кредитование реального сектора ведется с помощью следующих мер :

Проведения политики низких процентных ставок путем формирования системы льготного кредитования приоритетных предприятий с целью минимизации их финансовых издержек, а также создания преимуществ в получении кредитов для инвестиций в оборудование;

Импорта передовой технологии;

Индивидуального определения Банком России условий рефинансирования для каждого кредитного учреждения в зависимости от его инвестиционной программы, с тем чтобы стимулировать работу коммерческих банков с реальным сектором;

Через страхование инвестиционных рисков в высокотехнологичных отраслях, а также предоставление гарантий по возврату займов.

Власти субъектов Федерации в рамках своих полномочий также осуществляют деятельность по привлечению инвестиций в свои регионы.

По данным Минэкономики России, к началу 2002 г. большая часть российских регионов приняла законы, направленные на поощрение инвестиции,

а также на создание зон наибольшего благоприятствования, предоставление налоговых льгот, государственную поддержку кредитованием строительства, предоставление земли, лизинговую деятельность.

Всего субъектами Федерации разного уровня — республиками краями, областями, автономными образованиями — принято более 80 законодательных и нормативно-правовых актов, в том числе более 60 законов в этой сфере. Анализ регионального инвестиционного законодательства свидетельствует, что оно развивается преимущественно в направлении системного улучшения существующих положений федеральных нормативных актов в рамках компетенции местных властей.

Большинство принятых в субъектах Федерации нормативных актов в области поддержки частных предусматривают :

Гарантии равной защиты прав, интересов и имущества инвесторов;

Формирование и использование залоговых фондов, обеспечивающих гарантии по инвестициям, предоставленным отечественными и иностранными инвесторами;

Предоставление (в пределах своих полномочий) инвесторам различных льгот и стимулов финансового и нефинансового характера, соответствующих современной мировой практике;

Создание организационных структур по содействию инвестициям;

Содействие инвесторам в получении таможенных льгот;

Гарантии области и поручительств банкам под выделенные ими средства для реализации инвестиционных проектов, отобранных на конкурсной основе;

Аккумуляция средств населения путем выпуска муниципальных займов.

Во многих российских регионах, испытывающих нехватку финансовых средств для реализации тех или иных проектов, используются и косвенные формы поддержки :

Освобождение на определенных условиях от уплаты налогов в региональный бюджет (снижение их ставок);

Полное или частичное погашение из средств регионального бюджета процентной ставки по кредитам, привлеченным для реализации инвестиционных проектов на территории региона;

Отсрочки по налогам и арендным платежам, снижение ставок арендной платы за землю;

Предоставление зданий и земли (право распоряжения которыми принадлежит региональным или муниципальным администрациям);

м гарантии местных органов власти.

Финансовая и инвестиционная поддержка субъектов малого предпринимательства Москвы осуществляется в соответствии с Комплексной программой развития и поддержки малого предпринимательства в Москве на 2004-2006 гг. и Положением о финансировании проектов развития и поддержки малого предпринимательства в Москве, утвержденными Постановлением Правительства Москвы от 24.12.2002 № 1063-ПП .

Заявки на получение финансовой поддержки на сумму до 20 000 минимальных размеров оплаты труда принимаются к рассмотрению в Центрах развития предпринимательства административных округов г.Москвы и утверждаются на Окружных финансовых Комиссиях; заявки на сумму свыше 20 000 минимальных размеров оплаты труда рассматриваются Комиссией Правительства Москвы по финансовой и имущественной поддержке малого предпринимательства. В этом случае с соответствующим образом оформленным проектом необходимо обращаться в Департамент поддержки малого предпринимательства.

Финансовая поддержка оказывается субъектам малого предпринимательства на возвратной (заем, бюджетный кредит, лизинг) и безвозвратной (субвенция, субсидия) основах.

Предоставление бюджетных средств по проектам поддержки малого предпринимательства может быть осуществлено в следующих формах :

Субвенций юридическим лицам;

Субсидий физическим и юридическим лицам;

Бюджетных кредитов юридическим лицам;

Оплаты товаров, работ и услуг, выполняемых физическими и юридическими лицами по государственным и муниципальным контрактам;

Инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых юридических лиц;

Средств на обслуживание и погашение долговых обязательств, в том числе государственных или муниципальных гарантий.

Начинающим субъектам малого предпринимательства выделяются безвозвратные средства (субвенции) в размере до 1 200 минимальных размеров оплаты труда на реализацию их проекта на конкурсной основе при условии положительного заключения финансово-экономической экспертизы. Для получения финансовых средств начинающим субъектам малого предпринимательства следует обратиться в Центр развития предпринимательства того административного округа, в котором зарегистрировано предприятие.

При этом "начинающими" считаются субъекты малого предпринимательства, со дня государственной регистрации которых на дату подачи заявки прошло не более 2 лет.

Финансирование венчурных проектов субъектов малого предпринимательства осуществляется путем предоставления Департаментом субъекту малого предпринимательства субсидии или субвенции (в том числе грантов, распределяемых на основании конкурсного отбора) в размере, не превышающем 2 500 минимальных размеров оплаты труда. Комиссия может принять решение о финансировании проекта в форме субвенции в отдельных случаях, характеризуемых ожиданием наиболее важных для технического прогрессе результатов реализации проекта .

Компенсация снижения процентной ставки осуществляется путем предоставления Департаментом субъекту малого предпринимательства субсидии в размере разницы между суммой процентов, подлежащих к уплате по установленной банком ставке, и суммой процентов, указанной в проекте субъекта малого предпринимательства. Предельный размер компенсации процентной ставки по кредитам, выдаваемым банками субъектам малого предпринимательства, не может превышать 75% ставки рефинансирования ЦБ РФ на дату регистрации заявки.

В настоящее время, банками, которые применяют механизм компенсации процентных ставок при кредитовании субъектов малого предпринимательства, являются:

Акционерный коммерческий "Московский муниципальный банк - Банк Москвы";

Акционерный коммерческий банк "Русский Банкирский Дом".

Бюджетный кредит предоставляются субъектам малого предпринимательства на конкурсной основе после проведения финансово-экономической экспертизы. Средства предоставляются на условиях процентной ставки от 0,25 до 0,75 от действующей ставки рефинансирования ЦБ РФ на срок от 3-х месяцев до 5 лет. Поддержка проектов на возвратной основе осуществляется при наличии бизнес-плана и достаточного (на 100% суммы кредита и процентов по нему) высоколиквидного обеспечения (в соответствии с БК РФ ). В качестве залога могут быть предоставлены прежде всего банковские гарантии, ликвидные ценные бумаги, а также оборудование, помещение, запасы на складе, и др. Срок кредита устанавливается в заявке на предоставление финансовой поддержки, и уточняется при проведении финансово-экономической экспертизы проекта.

Финансирование инновационных проектов путем предоставления субъектам малого предпринимательства премиальных грантов на конкурсной основе в виде субвенций.

Предоставление субъектам малого предпринимательства возможности для внедрения новых технологий и бизнес идей. Расширение сфер деятельности субъектов малого предпринимательства.

Согласно Комплексной программе "удовлетворение потребностей малых предприятий в долгосрочных инвестиционных ресурсах путем предоставления основных средств в финансовую аренду (лизинг) на максимально приемлемых условиях. Ускоренное обновление и модернизация основных производственных и вспомогательных средств малых предприятий. Передача субъектам малого предпринимательства города Москвы технологического, торгового оборудования, оборудования для сферы услуг, а также коммерческого легкового и грузового транспорта, спецавтотехники, дорожно-строительных, подъемно-транспортных машин и механизмов на общую сумму не менее 600, 0 млн.руб. Формирование в результате совершения лизинговых сделок новых и модернизация действующих производств, увеличение на их базе объемов реализации и повышения качества выпускаемой продукции и услуг". Предоставление оборудования и транспортных средств субъектам малого предпринимательства в лизинг на льготной основе осуществляется Московской лизинговой компанией.

В России существуют различные организационные формы поддержки и защиты интересов малых предприятий. С этой целью созданы и ассоциации малых предприятий, Федерация развития и поддержки малого предпринимательства, действует Всемирная ассамблея мелких и средних предприятий, различные фонды развития и поддержки малого бизнеса. Однако, как правило, многочисленные фонды поддержки малого предпринимательства озабочены собственными проблемами и реальной помощи малым предприятиям не оказывают. Малые предприятия нуждаются также в информационном обслуживании, подготовке кадров, в льготном банковском кредите и в другой помощи.

Заслуживает внимания опыт финансово-кредитной поддержки малого бизнеса со стороны государства через прямые и гарантированные займы. Прямые займы выдаются небольшим фирмам на определенный срок под более низкие процентные ставки, чем кредит на частном рынке ссудного капитала. До 90% заемного капитала кредиторов обеспечивается предоставляемыми государством гарантированными займами. Таким образом, государство старается заинтересовать частные банки, торговые и промышленные корпорации, страховые компании, пенсионные фонды в предоставлении капитала мелким фирмам .

Имеются и другие формы государственной поддержки: обеспечение малых предприятий госзаказом (если возникает такая необходимость), предоставление особых льгот предприятиям, создаваемым в областях со слабо развитой промышленностью, и др.

Развитие малых предпринимательских форм происходит у нас сейчас в основном в посреднической сфере и в отраслях, не требующих значительных капитальных вложений - в торговле, общественном питании, строительстве гражданских объектов, мелком ремонте техники и машин, в сельском хозяйстве. Между тем такой мощный рынок, как сфера научно-технических новшеств и информации, не осваивается. С одной стороны, это обусловлено недостаточным вниманием к данным проблемам государственных структур управления, отсутствием правовых актов, обеспечивающих развитие малого научно-технического бизнеса, с другой - монополией государственных научно-исследовательских институтов, сосредоточивших у себя весь объем финансирования научной сферы. Это привело к монополизму госсектора в науке и отсутствию внедренческих структур в материальной сфере.

Представляет интерес опыт развития инновационного бизнеса в США. Мелкое инновационное производство, организованное на основе собственного труда ученых, инженеров, изобретателей (небольшие инновационные предприятия), базировалось на производстве, освоении, коммерциализации новых научно-технических идей. По разным оценкам, в конце 80-х - начале 90-х годов в наукоемком секторе промышленности США насчитывалось от 30 до 40 тыс. компаний с численностью занятых менее 100 человек. Сегодня из 600-700 тыс. ежегодно создаваемых в США новых фирм примерно 1/8 специализируется на производстве научно-технических нововведений

Мелкие инновационные предприятия стали в США своеобразным дополнением к традиционным научно-исследовательским и конструкторским комплексам промышленных корпораций, университетов, бесприбыльным исследовательским организациям, государственным лабораториям, различным целевым структурам. Существенно проигрывая подобным организациям по ресурсному обеспечению, мелкие фирмы в сфере научно-технического прогресса выигрывают в возможности максимального раскрепощения творческого потенциала и инициативы научно-технических работников. Опыт США показывает, что в условиях ресурсной необеспеченности малого инновационного бизнеса важнейшим фактором существования последнего является организация своеобразной сети его поддержки, включая:

Финансовую (наличие многочисленных доступных источников рискового капитала);

Материально-техническую (сдача в аренду и возможность покупки, в том числе на льготных условиях, средств производства - зданий и сооружений, техники, научного оборудования, транспортных средств, копировальной техники и т.д.);

Информационную (обеспечение возможностей пользования информационными сетями и техническими библиотеками, доступа к базам данных и т.д.);

Консультативную (развитие специализированных услуг консультирования, ориентированных на организаторов мелких инновационных предприятий, по вопросам налогообложения, страхования, планирования, маркетинга, ведения отчетности, оформления патентов) .

На создание данной сети направлены сегодня усилия федерального правительства, штатов, местных органов власти, общественности, университетов, частного бизнеса.

Политика стимулирования инновационной активности малого бизнеса проводится на всех уровнях государственного управления - от федерального правительства до муниципалитета. Главным в государственной политике в этой области является создание своего рода инновационного климата, т.е. обеспечение благоприятных экономических, правовых, организационных, психологических и других условий для возникновения и развития новых фирм, в первую очередь занятых генерированием, освоением и коммерциализацией научно-технических нововведений. Государство, в отличие от регулирования деятельности экономически и организационно сложившегося крупного бизнеса, основные усилия направляет на начальные и даже предначальные периоды становления мелких инновационных предприятий.

Главным содержанием государственной инновационной политики в отношении малого бизнеса является регулирование финансовых потоков, направленное на облегчение доступа мелких фирм к источникам финансовых средств. Здесь выделяются два направления: целенаправленное субсидирование из бюджета (через федеральные агентства и ведомства) и привлечение частного капитала к финансированию инновационной деятельности мелких фирм.

Целенаправленное бюджетное финансирование осуществляется в форме безвозвратного субсидирования, через предоставление льготных займов и заключение контрактов на разработку новой продукции и технологии. В целом малый бизнес США получает 3,5-4% от общих федеральных затрат на НИОКР. До трети расходов мелких фирм на исследования и разработки в той или иной форме финансируется государством.

Программы безвозвратного субсидирования реализуют в основном два федеральных ведомства - Администрация малого бизнеса (Small Business Administration, SBA) и Национальный научный фонд (National Science Foundation, NSF).

Программы предоставления льготных займов осуществляются SBA в виде прямых займов, долевого участия в займах коммерческих банков и гарантирования займов коммерческих банков. Прямые займы производятся SBA из собственных кредитных источников. Размер займа не превышает 150 тыс. долр., максимальная ставка - 7%. Займы предоставляются на сроки: до шести лет - на текущие нужды; до 20 лет - на приобретение оборудования, земельной собственности и строительство; до 30 лет - на восстановление предприятий, пострадавших от стихийных бедствий .

Однако, как показывает американская практика, формы прямого субсидирования через государственные ведомства не обладают достаточной гибкостью и оперативностью.

Вторым важнейшим направлением государственной инновационной политики в отношении малого инновационного бизнеса, осуществляемым на уровне федерального правительства, является привлечение частного капитала для финансирования. Реализуется оно преимущественно через компании венчурного капитала. Венчурное финансирование стало более или менее заметным в США в послевоенный период и широко распространилось в конце 70-х годов. Сегодня в США действуют компании венчурного финансирования трех типов: корпоративные (дочерние компании крупных корпораций), независимые и частные ИКМБ (инновационные компании малого бизнеса), действующие под эгидой SBA. Венчурный капитал размещается в форме акционерного капитала. Это значит, что инвесторы становятся акционерами мелких инновационных фирм и имеют право на получение прибылей в зависимости от доли своего участия. Доля участия отдельных компаний венчурного капитала в мелких фирмах редко превышает 50%.

Налоговые и амортизационные льготы предоставляются малому инновационному бизнесу менее широко, поскольку для мелких фирм намного важнее первоначальная и предначальная поддержка. Поэтому налоговыми льготами традиционно больше пользовался более крупный бизнес. Однако с конца 70-х - начала 80-х годов начали разрабатываться более льготные условия налогообложения и для малого бизнеса, прежде всего инновационного, с учетом его специфических потребностей.

Из амортизационных льгот в отношении малого бизнеса действует только одна значительная мера: с 1981 г. мелким фирмам разрешено списывать стоимость основного капитала неравными частями или единовременно в течение амортизационного периода.

3.2. Совершенствование государственной инвестиционной политики в России

В комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации особое внимание при определении финансирования инвестиционных проектов в производственной сфере предлагалось уделять государственной поддержке частных инвесторов. Достигать этого было рекомендовано посредством долевого участия в финансировании высокоэффективных инвестиционных проектов, отобранных на конкурсной основе. Такой подход к использованию ограниченных государственных средств на финансирование инвестиций представляется рациональным.

Однако, можно предположить, что ориентация на увеличение чисто государственных прямых капитальных вложений принесет какие-либо положительные сдвиги. В настоящее время целесообразна государственная поддержка именно частных инвесторов, которые рискуют собственным капиталом и не могут допустить его неэффективного использования.

Сегодня существует определенный прогресс в разработке механизмов государственной поддержки частных инвестиций. Однако работа в этом направлении часто приостанавливается из-за ее необеспеченности финансовыми ресурсами. Это говорит об отсутствии на практике необходимой государственной инвестиционной политики, какие бы документы на этот счет ни разрабатывались. Но дело не только в этом. По оценке представителей предпринимательских кругов, профессионально работающих в инвестиционной сфере, выявлено, что организация работ по поддержке частных инвестиций на основе конкурсного отбора имеет много недостатков. Она чересчур забюрократизирована, не всегда профессиональна, часто ориентирована на отбор бизнес-планов, подготовленных ограниченным монопольным кругом консультационных организаций. Поэтому многие предприниматели ведут поиск источников финансирования проектов, минуя федеральный и муниципальный уровни. В связи с этим возрастает актуальность сертификации консалтинговых и других организаций, работающих в инвестиционной сфере, для выделения из них наиболее профессиональных, что будет способствовать появлению нормальной конкурентной среды.

В настоящее время актуален вопрос участия государства в инвестиционной активизации экономики . Необходимо усиление влияния государства на инвестиционный процесс. Поэтому сегодня, когда не хватает денег, особое значение приобретает расстановка приоритетов. Одним из главных становится социальный. Вместе с тем невозможно укреплять социальную сферу в условиях спада и отсутствия роста производства. Важно вкладывать средства в стимулирование инвестиций. Это обеспечит экономический рост.

Неустойчивое состояние экономики Российской Федерации требует особой стратегии структурно-инвестиционной политики. Сущность этой стратегии состоит в селективной поддержке государством точек и секторов роста в народном хозяйстве. Точками роста являются конкретные хозяйствующие субъекты, предприятия. Идентификация точек роста осуществляется с учетом их способности к эффективной хозяйственной деятельности, связям с другими элементами экономической системы и роли, которую они могут сыграть в решении приоритетных для данного этапа задач в области социально-экономического развития.

В сегодняшних условиях точками роста прежде всего могут быть рентабельные предприятия, которые, не нарушая действующего законодательства, производят экспортную и импортозамещающую продукцию, продукцию и услуги для социальной сферы и своей работой содействуют повышению уровня жизни населения, поддержанию занятости, улучшению экологической обстановки, а также реализуют проекты, направленные на будущие технологические прорывы, выход на новые рынки, освоение новых рыночных сегментов и ниш. При установлении точек роста большое значение имеет способность предприятия вовлечь в сферу своей деятельности субъектов хозяйствования в других отраслях экономики и сформировать тем самым сектора роста в национальном хозяйстве.

Содействие развитию производства в точках и секторах роста государство может осуществлять в виде разнообразных форм поддержки, выделяя бюджетные средства для финансирования проектов и программ, предоставляя целевые льготы по налогам и таможенным тарифам, выдавая налоговые кредиты и государственные гарантии и т.д. Решение структурных проблем требует ресурсного, и прежде всего финансового, обеспечения. В условиях нестабильности экономики осуществление структурной перестройки осложнено острой нехваткой ресурсов и неблагоприятным инвестиционным климатом с относительно высоким уровнем инфляции, несовершенной налоговой системой, высокими процентными ставками. Потребность в инвестициях для устранения структурных деформаций составляет, по некоторым оценкам, 5—6 млрд. дол .

Для их привлечения и использования необходимо рациональное и эффективное воздействие государства на инвестиционный процесс, направленное на стимулирование сбережений и создание условий для трансформации накоплений в инвестиции. Это предполагает прежде всего достижение в стране стабилизации политической ситуации, снижение уровня правонарушений, создание благоприятного правового климата для инвестиций. Со стороны государства требуется также осуществление комплекса мер по ориентации инвестиционной активности в приоритетных направлениях.

Допуская инвестирование экономики непосредственно из государственного бюджета, рыночные отношения в то же время требуют установления границ прямого участия государства в инвестиционном процессе. Масштабы государственного вмешательства должны находиться в таких пределах, в которых это не ведет к ослаблению стимулирующей роли рыночного механизма.

Заключение

Государственная поддержка частных инвестиций может осуществляться в виде бюджетного кредитования на конкурсной основе, предоставления налоговых и амортизационных льгот, стимулирование кредитных организаций, стимулирование банков, кредитующих предприятия, осуществляющих инвестиционные проекты, предоставления государственных гарантий под финансирование реализации инвестиционных проектов. В последнем случае происходит эффект генерации вовлечение в инвестиционный процесс банковских ресурсов. К тому же предоставление государственных гарантий не влечет за собой немедленного увеличения расходов государственного бюджета.

Перечисленные меры отражают широкий спектр направлений деятельности властных структур в сфере реальных инвестиций, что отражает тот факт, что в рыночной экономике, где основным критерием инвестирования выступает прежде всего коммерческая эффективность инвестиционных вложений, не могут использоваться прежние технологии распределения централизованных капитальных вложений между предприятиями на безвозвратной основе. Вместе с тем в силу высоких рисков необходима государственная поддержка частных инвестиций.

Ограничивающим фактором государственного финансирования инвестиций является недостаточность бюджетных средств. Поэтому в настоящее время государственное участие в инвестиционном процессе частного сектора экономики минимально, и ограничивается в основном субсидированием процентной ставки по инвестиционным кредитам, выдаваемым на конкурсной основе, а также государственными и муниципальными заказами.

В связи с данными обстоятельствами целесообразным является использование такой государственной инвестиционной стратегии, которая направлена на селективную поддержку государством точек и секторов роста в народном хозяйстве:

рентабельных предприятий, которые, не нарушая действующего законодательства, производят экспортную и импортозамещающую продукцию, продукцию и услуги для социальной сферы и своей работой содействуют повышению уровня жизни населения, поддержанию занятости, улучшению экологической обстановки, а также реализуют проекты, направленные на будущие технологические прорывы, выход на новые рынки, освоение новых рыночных сегментов и ниш.

Список литературы

Федеральный закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в Форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (в ред. от 02.02.2006)// "Собрание законодательства РФ", 01.03.1999, N 9, ст. 1096, "Российская газета", N 41-42, 04.03.1999.

Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 22.07.2005) " Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" - "Собрание законодательства РФ", 12.07.1999, N 28, ст. 3493.

Федеральный закон от 5 марта 1999 г. №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 8 марта 1999г. - №10. - Ст.1163.

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 22 апреля 1996г. - №17. - Ст. 1918.

Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ "О лизинге"- Справочно-правовая система "Гарант", 200 6.

Федеральный закон РФ «О Федеральном бюджете на 2006 год» от 26 декабря 2005 года N 189-ФЗ // "Собрание законодательства РФ", 26.12.2005, N 52 (ч. II), ст. 5602, "Российская газета", N 294, 29.12.2005 (начало), "Российская газета", N 296, 30.12.2005 (окончание), "Парламентская газета", N 233, 30.12.2005 (опубликован без приложений), "Парламентская газета", N 2-3, 13.01.2006 (приложения 1 - 5, 7 - 10), "Парламентская газета", N 4-5, 16.01.2006 (приложения 10, 14 - 40), "Парламентская газета", N 6-7, 17.01.2006 (приложения 41 - 42, 44, 46, 48 - 52, 54, 57 - 58).

Постановление Правительства РФ "О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации" от 13 октября 1995 г. N 1016 (в ред. Постановления Правительства РФ от 27.12.95 N 1294) // "Собрание законодательства РФ", 23.10.1995, N 43, ст. 4069, "Российская газета", N 217, 09.11.1995.

Постановление Правительства Москвы от 24.12.2002 № 1063-ПП Об утверждении Комплексной программой развития и поддержки малого предпринимательства в Москве на 2004-2006 гг. и Положения о финансировании проектов развития и поддержки малого предпринимательства в Москве. - СПС «Гарант», 2005.

Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов: Перевод с английского. - М.: "ЮНИТИ", 2003. с. 4.

Волков И. Проектный анализ. Учеб. пос. - М.: МГУ, 2004, c. 19.

Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004., с. 83.

Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004., с. 67.

Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. - М.: ТК «Велби», Изд-во Проспект, 2006, с. 267.

Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. -М.: "Благовест-В", 2004., с. 129.

Подшиваленко Г.П. и др. Инвестиции: Учебное пособие. М., 2004, с. 29.

Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - М.: "Книжный дом", 2004, с. 18.

Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003, с. 45.

Шарп У. Ф., Александер Г. Д., Бейли Д. В. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. С. 8.

Федеральный закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в Форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (в ред. от 02.02.2006)// "Собрание законодательства РФ", 01.03.1999, N 9, ст. 1096, "Российская газета", N 41-42, 04.03.1999.

Федеральный закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в Форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (в ред. от 02.02.2006)// "Собрание законодательства РФ", 01.03.1999, N 9, ст. 1096, "Российская газета", N 41-42, 04.03.1999.

Постановление Правительства РФ "О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации" от 13 октября 1995 г. N 1016 (в ред. Постановления Правительства РФ от 27.12.95 N 1294) // "Собрание законодательства РФ", 23.10.1995, N 43, ст. 4069, "Российская газета", N 217, 09.11.1995.

Постановление Правительства РФ "О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации" от 13 октября 1995 г. N 1016 (в ред. Постановления Правительства РФ от 27.12.95 N 1294) // "Собрание законодательства РФ", 23.10.1995, N 43, ст. 4069, "Российская газета", N 217, 09.11.1995.

См. например, Федеральный закон РФ «О Федеральном бюджете на 2006 год» от 26 декабря 2005 года N 189-ФЗ // "Собрание законодательства РФ", 26.12.2005, N 52 (ч. II), ст. 5602, "Российская газета", N 294, 29.12.2005 (начало), "Российская газета", N 296, 30.12.2005 (окончание), "Парламентская газета", N 233, 30.12.2005 (опубликован без приложений), "Парламентская газета", N 2-3, 13.01.2006 (приложения 1 - 5, 7 - 10), "Парламентская газета", N 4-5, 16.01.2006 (приложения 10, 14 - 40), "Парламентская газета", N 6-7, 17.01.2006 (приложения 41 - 42, 44, 46, 48 - 52, 54, 57 - 58).

Подшиваленко Г.П., Киселева Н.В., ред. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. - М.: КНОРУС, 2005, с. 386.

Подшиваленко Г.П., Киселева Н.В., ред. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. - М.: КНОРУС, 2005, с. 387.

Список литературы и источников:
1. Федеральный закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в Форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (в ред. от 02.02.2006)// "Собрание законодательства РФ", 01.03.1999, N 9, ст. 1096, "Российская газета", N 41-42, 04.03.1999.
2. Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 22.07.2005) " Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" - "Собрание законодательства РФ", 12.07.1999, N 28, ст. 3493.
3. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 8 марта 1999г. - №10. - Ст.1163.
4. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 22 апреля 1996г. - №17. - Ст. 1918.
5. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ "О лизинге"- Справочно-правовая система "Гарант", 2006.
6. Федеральный закон РФ «О Федеральном бюджете на 2006 год» от 26 декабря 2005 года N 189-ФЗ // "Собрание законодательства РФ", 26.12.2005, N 52 (ч. II), ст. 5602, "Российская газета", N 294, 29.12.2005 (начало), "Российская газета", N 296, 30.12.2005 (окончание), "Парламентская газета", N 233, 30.12.2005 (опубликован без приложений), "Парламентская газета", N 2-3, 13.01.2006 (приложения 1 - 5, 7 - 10), "Парламентская газета", N 4-5, 16.01.2006 (приложения 10, 14 - 40), "Парламентская газета", N 6-7, 17.01.2006 (приложения 41 - 42, 44, 46, 48 - 52, 54, 57 - 58).
7. Постановление Правительства РФ "О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации" от 13 октября 1995 г. N 1016 (в ред. Постановления Правительства РФ от 27.12.95 N 1294) // "Собрание законодательства РФ", 23.10.1995, N 43, ст. 4069, "Российская газета", N 217, 09.11.1995.
8. Постановление Правительства Москвы от 24.12.2002 № 1063-ПП Об утверждении Комплексной программой развития и поддержки малого предпринимательства в Москве на 2004-2006 гг. и Положения о финансировании проектов развития и поддержки малого предпринимательства в Москве. – СПС «Гарант», 2005.
9. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов: Перевод с английского. - М.: "ЮНИТИ", 2003. с. 4.
10. Волков И. Проектный анализ. Учеб. пос. – М.: МГУ, 2004, c. 19.
11. Инвестиции: Учебное пособие. /Коллектив авторов: Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. - М.: КНОРУС, 2004, с. 385.
12. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004., с. 83.
13. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004., с. 67.
14. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: ТК «Велби», Изд-во Проспект, 2006, с. 267.
15. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. -М.: "Благовест-В", 2004., с. 129.
16. Подшиваленко Г.П. и др. Инвестиции: Учебное пособие. М., 2004, с. 29.
17. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - М.: "Книжный дом", 2004, с. 18.
18. Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003, с. 45.
19. Шарп У. Ф., Александер Г. Д., Бейли Д. В. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. С. 8.

г пт вамигт

БЮДЖЕТ, ФИНАНСЫ, ИНВЕСТИЦИИ

НАПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОДДЕРЖКИ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЙСКПЙ ФЕДЕРАЦИИ

Т.В. ГРИЦЮК, кандидат экономических наук,

доцент кафедры «Финансы, денежное обращение и кредит» Государстеенного униеерситета упраеления

Основой государственной политики, направленной на поддержку инвестиций, должны являться целенаправленные законодательные действия, облегчающие функционирование инвесторов и создающие долгосрочные перспективы для разработки и осуществления инвестиционных проектов.

В реальной ситуации, сложившейся в Российской Федерации, для оказания конкретной поддержки развития инвестиционного процесса органам государственного управления всех структур власти необходимо предпринимать действия по следующим основным направлениям:

постоянное повышение рентабельности производства как основного условия роста накопления инвестиционных ресурсов; повышение эффективности государственной инвестиционной политики в бюджетном финансировании социальной инфраструктуры, совершенствовании экономических механизмов ее финансирования, анализе формирования источников;

создание государственной системы гарантирования и страхования инвестиций населения, позволяющей снизить инвестиционные риски и обеспечить прирост частного капитала в реальном секторе экономики; повышение роли страховых компаний, паевых инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов в активизации инвестиционного процесса;

улучшение условий для поощрения отечественных и иностранных инвесторов, повышение инвестиционной привлекательности российской экономики, снятие ограничений для иностранного капитала в отдельных сферах (страхование, транспорт и т.д.), расширение сотрудничества с внешними инвесторами на основании внедрения в России современных технологий и производств; создание привлекательного инвестиционного имиджа России через продвижение российских инвестиционных проектов на зарубежные рынки;

развитие механизма перелива капитала из избыточных отраслей в дефицитные, ужесточения процесса контроля над возможностями незаконной утечки капитала. Для иллюстрации связи расходов госбюджета (в части прямых государственных расходов -ПГР) с инвестиционным рейтингом регионов России для прямых инвесторов, рассчитанных компанией «Эксперт-география», была проанализирована статистическая взаимосвязь «стратегий распределения ПГР» и рейтинга инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков по всем регионам. Были установлены три типа влияния стратегий ПГР на частные инвестиционные потенциалы (рис.1).

Группа частных инвестиционных потенциалов (1-4) характеризуется наиболее высокой и стабильной степенью зависимости от ПГР. Не столь устойчива связь с двумя следующими составляющими (5 - 6) - производственной и институциональной.

Для центральных властей ресурсосырьевая составляющая инвестиционного рейтинга регионов - наиболее высокая в нефте- и газоносных субъектах Федерации, что не коррелирует ни с одной из перечисленных стратегий ПГР.

Таким образом, наряду с задачей повышения общей информированности участников инвестиционного процесса встал вопрос о последовательном расширении контекста задач, включаемых в средне-и долгосрочные цели экономических реформ.

Специальный анализ, проведенный экспертами Института Восток-Запад, позволил выявить определенные закономерности в изменении финансово-налогового статуса страны (рис.2).

Прямые госрасходы составляют около 80% всех территориальных расходов федерального бюджета в региональном разрезе. Этого достаточно, чтобы по ним можно было судить о влиянии бюджета страны на различия между территориями. В анализе стратегий ПГР за два года - 1998 и 1999 гг. - они были сопоставлены с номинальной переменной финансово-налогового статуса

Составляющие инвестиционного потенциала

1. Финансовая Объем налоговой базы и прибыльность предприятия

2. Инновационная Уровень развития науки и внедрения достижений науч-но-технического прогресса

3. Потребительская Совокупная покупательная способность населения

4. Трудовая Трудовые ресурсы и их образовательный уровень

5. Производственная

6. Институциональная

Совокупный результат хозяйственной деятельности населения Степень развития ведущих институтов рыночной экономики

7. Инфраструктурная

Экономико-географическое положение и инфраструктурная обеспеченность

8. Ресурсно-сырьевая

Средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов

Рис. 1. Структура инвестиционного потенциала территорий и стратегии территориального распределения ПГР

Стратегия территориального распределения ПГР:

Социальная инфраструктура

Сельскохозяйственная сфера

Промышленная сфера

Экологические проблемы

Чрезвычайные ситуации

Политико-информационное пространство

Сельскохозяйственная сфера

Чрезвычайные ситуации

Стратегии распределения ПГР в регионах отсутствуют

регионов (доноры/реципиенты) с помощью многомерного дисперсионного анализа. Результаты показывают объективную картину того, какую функцию на деле реализует та или иная стратегия распределения ПГР между регионами. Если в 1998 г. суммарная объясненная дисперсия стратегий распределения ПГР, реализующих стабилизирующую функцию, составляла 75%, то на следующий год эта цифра составила уже 80%. С другой стороны, в 1999 г. несколько ослабла стимулирующая функция прямых расходов. Общая информативность стратегий распределения ПГР, выполняющих эту функцию, в 1999 г. составила 16%, в то время как годом раньше она составляла 19%. В целом же, региональная финансовая политика в части ПГР не оказывала предпочтений до-

норам или реципиентам и фактически закрепляла сложившиеся различия между регионами.

Ключевой ролью государства является обеспечение стабильных условий для всех экономических субъектов. И бизнесмены, и простые граждане вправе планировать свое будущее, инвестировать в него сбережения, обеспечивая тем самым рост экономики и гарантируя занятость населения. То, насколько прозрачными при этом являются действия государства, считается важнейшим условием, предпосылкой для устойчивого экономического развития и соблюдения надлежащих правил поведения. Немаловажно и то, что прозрачность в данном случае будет поддерживать доверие к действиям властей, а значит, будут поддерживаться и механизмы демократического контроля в обществе.

ежемесячны! 1м0рмаци1нн0 аналитический журнал дайджест-финансы

Комплексное выравнивание условий инвестиционной активности (71%)

Компенсация и ограничение эксплуатации природной среды (7%)

Выравнивание условий хозяйствования (7%)

Предупреждение чрезвычайных ситуаций (5%)

Укрепление поли-тико- информационного пространства (4%)

Стабилизирующая: Нет предпочтений между регионами с разными финансо-во-налоговыми статусами

Стимулирующая:

Предпочтение

регионам-донорам

Выравнивающая: Предпочтение регионам-реципиентам

Социальная инфраструктура

Сельскохозяйственная сфера (8%)

Промышленная сфера

Экологические

проблемы

Чрезвычайные ситуации

Политико-инфор-мационное пространство (2%)

Рис. 2* Функции прямых госрасходов (ПГР)

Но, как показывает опыт, никакая, даже самая лучшая организация текущей поддержки, не может заменить долгосрочной стратегии развития регионов и городов, которой соответствуют механизмы, в первую очередь инвестиционной поддержки.

Необходимость развития такой поддержки диктуется многими факторами. Во-первых, самим фактом усиления межрайонной дифференциации. Это значит, что существующие механизмы регулирования душевых бюджетных доходов, смягчая уже возникшие между районами разрывы, оказываются совершенно недостаточными для приостановки их дальнейшего роста.

Во-вторых, быстрым ростом в последние годы собственной инвестиционной активности регионов (рис. 3 и 4).

На этих рисунках хорошо видно, что, начиная с 1998 г., соотношение между федеральными и региональными инвестициями в российской экономике и само направление их динамики кардинально изменились: если раньше (в 1995 - 1997 гг.) доли тех и других были примерно равны, то, по данным за первые девять месяцев 2000 г., доля региональных инвестиций была в 2,5 раза выше.

Итак, необходима система федеральной финансовой поддержки субъектов РФ, в которой субсидирование текущих расходов органично сочеталось бы с поддержкой капитального развития.

Речь не идет об их полной взаимозаменяемости. Нельзя, к примеру, априори утверждать, что «регион с неразвитой социальной инфраструктурой должен получать меньшую поддержку по текущим и большую по капитальным расходам, и наоборот»1. Ведь замена текущих расходов капитальными в рамках краткосрочного периода невозможна. Трудно согласиться и с тем, что регион, получающий государственные инвестиции, должен брать встречное обязательство снижать трансферты. Для этого связь между инвестициями и трансфертами слишком сложна.

Основным результатом реформирования межбюджетных отношений в последние три года стало решение проблем регулирования бюджетной обеспеченности на уровне государство - субъект РФ. Программа развития бюджетного федерализма до 2005 г. предусматривает сосредоточить основные усилия на решении проблем уровня субъект РФ - муниципальное образование. Основные установки данного документа раскрывают суть поддержки инвестиций на региональном и местном уровнях:

1 Хурсевич С.Н. Современная система финансовой поддержки су&ьектов Российской Федерации и возможные направления ее совершенствования. - Региональная социально-экономическая асимметрия и механизмы ее выравнивания: Материалы межведомственного семинара.//Миннац России -М.:ИНСАН, 1998.

16 14 12 10 8 6 4 2 0

I Федеральный бюджет ■ Консолидированные бюджеты субъектов РФ

Рис. 3. Доли бюджетных инвестиций в общем объеме инвестиций в основной капитал,

II Федеральный бюджет ■ Консолидированные бюджеты субъектов РФ

Рис. 4. Бюджетные инвестиции в расчете на душу населения

повышение бюджетного статуса и расширение налогово-бюджетных полномочий региональных и муниципальных образований; существенное повышение роли собственных доходов региональных и местных бюджетов, разработка условий для их перспективного формирования за счет собственных налогов; расширение полномочий региональных и местных органов в планировании бюджетных расходов.

Система государственной финансовой поддержки субъектов Федерации должна строиться на сочетании субсидирования текущих расходов с поддержкой капитального строительства. Важно добиться оптимального сочетания поддержки по текущим расходам и долгосрочным инвестициям. Данный фактор особенно важно учитывать в регионах с недостаточно развитой социальной инфраструктурой, где любое сокращение текущих трансфертов в пользу долгосрочных государственных инвестиций может вызвать социальную напряженность.

Оптимальное сочетание бюджетного финансирования инвестиционной политики между федеральными и территориальными бюджетами должно достигаться прежде всего на основе оптимального сочетания доходной базы федераль-

ных, региональных и местных бюджетов. Необходимо отметить, что объем последних уровней за прошедшие годы снижается.

Учитывая опыт стран с развитой рыночной экономикой, можно предполагать, что и в России развитие межбюджетных отношений будет способствовать формированию системы инвестиционной поддержки регионального развития, созданию различных новых форм участия предприятий и населения в инвестировании и эксплуатации объектов социальной инфраструктуры в регионах и муниципальных образованиях.

Усиление бюджетной составляющей в инвестиционной политике основывается на следующих основных принципах:

Законодательное обеспечение интересов инвесторов, государства, населения, общества в целом в развитии целенаправленного движения инвестиционного капитала;

Постоянный контроль за формированием и расходованием бюджетных средств, направляемых на инвестиционные цели в социальную инфраструктуру регионов, городов и районов;

Определение государственных приоритетов поддержки направлений, отраслей, предприятий на всех урознях формирования бюджета;

Выработка основных аспектов структурно-инвестиционной политики равномерного эффективного межрегионального распределения инвестиционного капитала.

В середине 1990-х гг. в России был допущен определенный «перекос» в использовании бюджетных средств в инвестиционной политике, негативно сказавшийся на СОСТ9ЯНИИ конечного спроса на отечественные товары, допускалось использование бюджетных инвестиционных средств на импорт изделий и услуг, аналоги которых производятся в России. В сегодняшних условиях приоритетными направлениями прямой государственной поддержки должны стать инвестиционные проекты, обеспечивающие инновационно-технологическое развитие страны, обновление ее производственного потенциала.

Интересен опыт развитых стран, уже прошедших период интенсивного рыночного реформирования и имеющих разнообразные формы государственной поддержки продвижения инвестиций в различные отрасли промышленности и социальной сферы. Наиболее распространен опыт разработки программ субсидирования промышленного развития. Основные направления:

субсидии из бюджетных источников для поддержки основных фондов (до 60% общей суммы инвестиций в здания, оборудования и т.д.). Такая поддержка может оказываться в форме приобретения акций предприятия. Держателями акций выступают государственные структуры. Акции по мере развития предприятия могут выкупаться; субсидии предприятиям, работающим в нерентабельных отраслях экономики, занимающихся производством традиционно местной продукции или переживающим период адаптации к жестким рыночным условиям конкуренции; субсидии для приобретения акций предприятий в целях повышения их имиджа на международном уровне; целевые субсидии на выделение грантов новым предприятиям, специальная поддержка на формирование капитала или наем рабочей силы в новой области предпринимательства и т.п.;

субсидии для создания совместного предприятия с участием структуры, входящей в систему данного органа управления региона или муниципального образования. Как правило, сумма представляемых субсидий не превышает 100 тыс. евро на одно предприятие, а роль государственных органов ограничивается определением критериев отбора предприятий, имеющих право на получение субсидий.

Однако субъекты Федерации далеко не всегда могут эффективно реализовать свои полномочия, в том числе полномочия собственников, не имея достаточно независимых источников финансирования. В рамках Программы развития бюджетного федерализма в России на период до 2005 г. подчеркивается необходимость активного использования возможностей налогового стимулирования инвестиционной активности производителей.

Это предполагает создание такой налоговой системы, которая учитывала бы в первую очередь приоритет общегосударственных интересов, направленных на стимулирование научно-техни-ческого прогресса, ресурсосбережения, увеличе-, ния объемов и эффективности производства. При этом проблема сводится не столько к размерам налоговых ставок (хотя снижение налогового бремени насущно необходимо), сколько к принципам, правилам, механизмам и процедурам налоговых отношений. Это позволяет уйти от господ-

ствующего ныне фискального (чисто казенного) подхода к налогообложению и создать целостную и активно действующую систему экономических регуляторов, формирующих цели, обусловливающих оценку и выбор стратегии, методов и средств хозяйственной деятельности каждым производителем.

Только изменив исходные параметры отношений собственности, можно всерьез говорить о совершенствовании бюджетного регулирования на принципах бюджетного федерализма и создания стимулов для повышения инвестиционной активности регионов. То есть надо дать регионам нормальную базу для маневра собственным налоговым потенциалом, а это значит - дать им возможность перестать считать себя нищими, бесконечно нуждающимися в финансовой помощи из федерального центра, и только после этого можно устанавливать достаточно жесткий контроль за оказываемой в централизованном порядке финансовой помощью.

Переход с 1997 г. к разработке бюджета развития, Федеральной инвестиционной программы и связанного с этим механизма предоставления государственных гарантий потребовался из-за необходимости выработки экономического и финансового механизма преодоления инвестиционного кризиса и восстановления нормального воспроизводственного процесса в стране.

Формирование средств бюджета развития осуществляется в соответствии с Федеральным законом Российской Федерации от 26.11.1998 № 181-ФЗ «О бюджете развития Российской Федерации». Оперативное управление бюджетом развития в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 5 апреля 1999 г. № 378 «Об оперативном управлении Бюджетом развития Российской Федерации» осуществляется Минэкономики и Минфином России. Минэкономики проводит анализ, оценку и отбор инвестиционных проектов для предоставления денежных средств и государственных гарантий за счет средств бюджета развития, а Минфин по результатам конкурсного обзора инвестиционных проектов предоставляет государственные гарантии за счет средств бюджета развития.

Основные положения построения бюджета развития:

использование заемных средств для финансирования инвестиционных проектов, эффективность инвестиционных проектов гарантирует возврат заемных средств; отделение финансирования исполнения бюджета развития от текущего бюджета; гарантирование непрерывности финансирования, что обеспечивает возврат вложенных средств и увеличивает накопления, создавая возможности для дальнейшего роста экономики.

Принципы выделения государственных инвестиций через бюджет развития: конкурсный характер; срочность; платность и возвратность предоставляемых централизованных ресурсов; высокая экономическая эффективность реализуемых проектов; долевой характер инвестирования и диверсификация риска государства с частным капиталом.

Для повышения эффективности расходования инвестиционных средств предусматривается: развитие системы государственных гарантий под высокоэффективные и быстроокупаемые проекты для привлечения капитала кредитно-финансовых институтов и других инвесторов, включая иностранных; предоставление средств бюджета развития исключительно предприятиям, не имеющим просроченной задолженности по ранее предоставленным из федерального бюджета средствам на возвратной основе; безусловное направление сумм, поступающих от ^возврата выданных ранее средств и начисляемых по ним процентов, в бюджет развития. Были разработаны основные меры по улучшению контроля за целевым использованием го-4 сударственных средств бюджета развития, своевременному и полному возврату предоставленных средств:

недопустимость авансирования проекта и безусловное соблюдение принципа долевого кредитования при каждом конкретном платеже; четкое разделение функций Российского банка развития, обслуживающего проект, и бан-ка-соинвестора, участвующего в реализации проекта собственными средствами, и безусловный запрет на перечисление средств бюджета развития на счета заемщиков, банков-соинвесторов и любых третьих лиц; обязательное проведение заемщиком, победившим в инвестиционном конкурсе, тендера среди поставщиков товаров и услуг, необходимых для реализации проекта, и составление по результатам тендера графика платежей, обязательного к исполнению расчетным банком;

заключение с предприятием-заемщиком кредитного соглашения, в котором определяются конкретное целевое использование выделенных средств, залоговые обязательства и другие виды обеспечения возврата заемных средств, сроки возврата основного долга и проценты за пользование средствами, ответственность заемщиков и другие условия для осуществления надлежащего контроля за целевым использованием выделенных средств; ответственность Российского банка развития собственными средствами за нарушение сроков платежей и нецелевое их использование;

взимание штрафа за нецелевое использование и несвоевременный возврат средств бюджета развития с последующим зачислением суммы штрафа в доходную часть бюджета развития. Основными источниками бюджета развития Российской Федерации в 2000 г. были: связанные кредиты, получаемые под гарантии Правительства Российской Федерации и доходы федерального бюджета. В последующие годы бюджет развития не составлялся, и его «приемником» можно считать, с определенной натяжкой, федеральную инвестиционную программу, состоящую из сформулированных первоочередных задач в области инвестиционной политики, перечня основных направлений развития по отраслям и перечисления строек и объектов, по которым осуществляется государственная поддержка за счет средств федерального бюджета на безвозвратной основе.

В настоящее время наступает достаточно удобный период, когда просто необходимо вернуться к практике составления бюджета развития. Конечно, необходимо пересмотреть концепцию его составления, избавить от некоторой «радикальности», сделать поправки на сегодняшнюю экономическую ситуацию в стране. Не следует забывать, что все положительные стороны механизма применения бюджета развития не были до конца использованы.

Для нормализации структуры бюджетных расходов необходимо прежде всего изменить точку зрения не только на роль государственных расходов в экономике в целом, но и на формы участия государства в инвестиционных процессах.

Оптимизация структуры инвестиционных бюджетных расходов означает, что в основу бюджетного финансирования структурно-инвести-ционной политики как на федеральном, так и на региональном уровне должны быть положены принципиально новые ориентиры рыночных преобразований, нацеленные на «включение» механизма микроэкономической политики. Логика современного экономического развития заключается в том, что разработка инвестиционной политики начинается с принятия хозяйственных решений на уровне собственника-производителя. Конечное выражение интересы собственника получают в формировании приоритетов, отражающих общенациональные потребности на народнохозяйственном уровне. Инвестиционная политика государства обслуживает интересы собственника, а не наоборот. Для этого не нужны сверхмощные бюджетные вливания в экономику, но необходимы государственные гарантии выполнения макроэкономических ориентиров и пропорций, опосредствующих межрегиональные и межхозяйственные связи как условие экономической стабильности общества.

В аспекте нормализации движения финансовых потоков это означает прежде всего необходимость активизации бюджетной политики в целях формирования потенциала развития посредством переключения денежных потоков в реальный сектор. Проблема деформации бюджетных потоков не раз обсуждалась в экономической печати. Имеется достаточно серьезное исследование, проведенное Московским центром Института «Восток-Запад» в рамках программы «Открытые финансы». Правительством Российской Федерации была разработана среднесрочная программа структурной перестройки и экономического роста на 1997 - 2000 гг., в которой констатировалось, что макроэкономические условия для возобновления экономического роста и структурной перестройки состоят в упорядочении государственных расходов, улучшении сбора налогов и сокращении заимствований на покрытие бюджетного дефицита. Тем не менее реальных шагов в реализации этой программы так и не было сделано.

Исследования показывают, что в России, для того чтобы получить 3 процентных пункта прироста ВВП, достаточно реализовать инвестиционные проекты на сумму примерно 6 млрд дол. По мнению правительства, такой пакет инвестиционных проектов можно набрать, но реально этим всерьез не занимаются. До сих пор все говорили об общем инвестиционном климате, но пора обратиться к конкретным инвестиционным проектам. Однако, несмотря на то, что существенная часть

расходов федерального бюджета имеет региональную привязку, существенного влияния на региональную политику эти расходы не оказывают. При этом ни Правительство РФ, ни получатели бюджетных средств не несут реальной ответственности за привязку производимых расходов к четко определенному конечному результату, который должен быть достигнут за счет этих расходов, ни за достижение результата, послужившего обоснованием расходов. Как следствие, - такая система не имеет ни внутренних ограничителей для роста потребности в бюджетных расходах, ни стимулов для повышения их эффективности.

Прежде всего необходимо активизировать программную проработку расходной части бюджета, которая позволит обеспечить целевое использование средств с ежегодным уточнением масштабов финансирования приоритетных стратегических проблем государства.

Многочисленность бюджетных программ, их существенная дифференциация по степени значимости и в конечном счете очень незначительная доля расходов, направляемых на их финансирование, свидетельствуют о том, что до сих пор так и не удалось создать эффективного механизма программного финансирования важнейших приоритетов. Сама программная проработка расходной части бюджета не стала органической составляющей частью и, по существу, представляет собой завуалированную форму распределения средств по ведомствам в зависимости от их активности.

Реализация задач современного этапа экономического развития требует более активной государственной поддержки инвестиционной сферы. При этом значение государственного инвестирования должно возрасти не столько с точки зрения объема централизованных источников, сколько с позиций государственных гарантий, страхования и ориентира для частных инвесторов.

Проблемы бюджетного финансирования инвестиций

Бюджетное финансирование инвестиционной деятельности пока осуществляется на базе подходов, существенно ограничивающих воздействие государства на ход рыночных преобразований и структурную перестройку экономики. При этом данные недостатки связаны не столько с ограниченными возможностями бюджетной системы, сколько с неопределенной или даже ошибочной стратегией распределения централизованных инвестиций, отсутствием действенного контроля за их использованием.

Необходимость решения этой проблемы дополняется тем, что перекосы в государственной инвестиционной политике одновременно являются причиной отсутствия или существенного искажения ориентиров для частных инвесторов. Анализ свидетельствует о наличии определенной зависимости между государственными приоритетами и инвестиционными мотивациями частных инвесторов, которую необходимо учитывать при разработке перспективных направлений инвестиционной политики.

В противном случае не удастся сформировать основу для проведения общегосударственной инвестиционной политики и согласования интересов инвесторов различных уровней, а предпринимаемые меры будут по-прежнему носить преимущественно пассивный характер и не обеспечивать запланированных результатов. Следует также учитывать, что недостаточная и бессистемная поддержка отдельных производителей или регионов снижает стимулы к накоплению и последующему самофинансированию и не способствует формированию рыночного поведения хозяйствующих субъектов.

При анализе вопроса об возможностях государственной инвестиционной поддержки производителей нельзя не учитывать крайнюю ограниченность бюджетных средств. Вместе с тем в современных условиях не меньшее значение приобретают повышение качества обоснования и четкости реализации инвестиционной политики, учет степени проработанности и реальности бюджетного планирования.

В российской экономике, где доминируют неденежные формы расчетов, составление реальных прогнозов объема денежной массы весьма затруднено. Бюджетная политика разрабатывается в условиях фактора неопределенности, что усугубляет сложность как составления реального бюджета, так и исполнения принятого бюджета.

Использование международного опыта по реализации государственных инвестиций как приоритетного фактора экономического роста не может быть успешным без учета современного состояния российских государственных финансов и необходимости перестройки бюджетной системы. Так, одним из удачных примеров реформирования экономики за счет государственных инвестиций является опыт Германии, бюджетная система которой в отличие от российской характеризуется отлаженностью, что выражается в четком выделении текущих и инвестиционных расходов, контроле над целевым использованием бюджетных средств, установлении и соблюдении предельного объема финансирования бюджетного дефицита за счет кредитов суммой предусмотренных инвестиционных расходов (так называемое Золотое правило, установленное ст. 115 Основного Закона ФРГ).

В российской экономике, как убедительно показывают итоги реформ, возрастание государственных расходов непроизводительного характера не компенсировалось соответствующим увеличением ин вестиционных расходов бюджета. Напротив, оно выступило одним из факторов, обусловливающих сокращение государственных централизованных инвестиций, ослабление инвестиционной функции государства.

В связи с этим использование государственных инвестиций как фактора экономического роста предполагает необходимость существенных изменений в бюджетной политике и организации бюджетной системы. При разработке бюджета должны быть использованы принципы определения приоритетных направлений, установления нормативов, определяющих уровень бюджетных средств по выделенным направлениям, разделения текущего и инвестиционного бюджета на нормативной основе, исключения возможности превышения расходов над доходами при планировании текущего бюджета, четкого определения источников покрытия дефицита инвестиционного бюджета. Определенные изменения следует внести и в технологию осуществления контроля за использованием средств обеих составляющих бюджета, усилив роль казначейского метода исполнения бюджета.

Важной проблемой, связанной с использованием государственных инвестиций, является их низкая по сравнению с частными инвестициями эффективность. Данные о реализации федеральных программ подтверждают, что используемые при распределении государственных финансовых ресурсов подходы не способствуют росту эффективности инвестирования и реструктуризации национальной экономики. По заявлению министра финансов, в результате распыления государственных средств между многочисленными предприятиями и проектами из предоставленных с 1992 г. на возвратной основе 50 млрд руб. в бюджет вернулась лишь малая часть этих ресурсов.

Отсутствие системной основы в организации инвестиционного процесса, недостаточная степень проработанности и реальности бюджетного планирования явились причинами постоянного недофинансирования государственных инвестиционных программ. Так, в 1995 г. на государственные инвестиции из бюджета было выделено 49% средств из минимально запланированных. Конверсионные программы были профинансированы на 25%, а по объектам, финансируемым на конкурсной основе, было выделено только 10% предусмотренных на эти цели ассигнований14. Не была выполнена федеральная инвестиционная программа, федеральные целевые программы были профинансированы на 60%. В целом по государственным инвестициям, финансируемым из федерального бюджета, кредиторская задолженность на конец года составила около 5 трлн неденоминированных рублей. На ее погашение в бюджете 1996 г. было предусмотрено только 2,2 трлн руб., а остальная часть должна была быть погашена за счет текущего финансирования 1996 г., что создало дополнительные трудности финансового обеспечения инвестиционной программы 1996 г.

В 1996 г. ситуация в сфере государственного инвестирования резко ухудшилась. Государственные инвестиции были профинансированы на четверть годового лимита, а средства, намеченные к размещению на конкурсной основе для реализации быстро окупающихся коммерческих проектов, практически не выделялись. Из 358 важнейших производственных и социальных объектов, которые должны были быть введены в строй, были приняты к эксплуатации лишь четыре.

В 1997 г. продолжалось снижение активности в сфере государственных инвестиций. Наряду с недостатком финансирования традиционных направлений бюджетных расходов не удалось реализовать расширение бюджетного финансирования в рамках и через механизм Бюджета развития (табл. 15.1), который был сформирован как составная часть федерального бюджета, аккумулирующая капитальные расходы федерального бюджета и предназначенная для кредитования, инвестирования и гарантийного обеспечения инвестиционных проектов.

Таблица 15.1. Проектируемые средства Бюджета развития в 1997-1999 гг. (в ценах соответствующих лет) Показатели 1997 г., трлн руб. 1997 г., трлн руб.1 1998 г. млрд руб. 1999 г. млрд руб. 1. Бюджет развития, всего 18,15 14,99 71,87 71,0 В том числе: 1.1. Бюджет развития в части финансирования из федерального бюджета 18,15 14,99 16,39 21,0 включая связанные инвестици 10,26 10,26 13,63 18,4 онные кредиты 1.2. Гарантии Бюджета развития - - 50,00 50,00 1.3. Финансовый резерв на выпла- - - 1,20 - ты по государственным гарантиям 1.4. Прочие статьи расходов - - 4,28 - 1 С учетом секвестра. Государственные инвестиции были профинансированы в размере 8,0 трлн руб., или на 59,8% уточненного лимита с учетом секвестра; из них только 2,3 трлн руб. направлено на реализацию целевых программ и инвестиционных проектов. При этом имели место значительные задержки финансирования инвестиций в рамках государственной поддержки высокоэффективных коммерческих проектов.

За 1995-1997 гг. на инвестиционные конкурсы было представлено 1000 проектов сметной стоимостью 52 трлн неденоминированных рублей. Победителями конкурсов были признаны 230 проектов, общий объем государственного финансирования по которым составил около 2 трлн руб. Средства на эти цели были предусмотрены в федеральном бюджете, однако их финансирование не было обеспечено в полном объеме. Задолженность победителям инвестиционных конкурсов на конец 1997 г. составила 1,2 трлн руб.

В 1998 и 1999 гг. сокращение доходов бюджета и проблемы привлечения ресурсов для финансирования бюджетного дефицита еще в большей степени ограничили возможности государства по финансированию инвестиционных программ. В 1998 г., по данным Министерства экономики РФ, государственные инвестиционные программы были профинансированы на 23,9%.

В 1999 г. проектируемые ресурсы Бюджета развития составили 20,775 млрд руб., в том числе; на финансирование экспорто-ориен- тированных, импортозамещающих и иных инвестиционных проектов 18,4 млрд руб.; на поддержку экспорта высокотехнологичной продукции под заключенные контракты и реализацию программ конверсии оборонного производства 2 млрд руб.; для предоставления государственных гарантий Правительства Российской Федерации под проекты, осуществляемые российскими организациями, включая страхование экспортных кредитов, - до 50 млрд руб. Реально из запланированных сумм на инвестиционные проекты было вьщелено всего 6,3 млрд руб.

Данные факты свидетельствуют о необходимости усиления роли селективного подхода при государственном инвестировании, концентрации государственных инвестиций на строго определенных приоритетных направлениях, ужесточения контроля за средствами Бюджета развития, отбором конкурсных проектов.

Механизм отбора инвестиционных проектов на конкурсной основе

В рыночной экономике, где основным критерием инвестирования выступает эффективность инвестиционных вложений, не могут использоваться прежние технологии распределения централизованных капитальных вложений между предприятиями на безвозвратных началах, не стимулирующие предприятия к росту эффективности. Поскольку прямые государственные инвестиции менее эффективны, чем инвестиции частных инвесторов, рискующих своим капиталом, более оправданным подходом является государственная поддержка частных инвестиций.

Государственная поддержка частных инвестиций осуществляется посредством долевого участия государства в инвестиционных проектах, прошедших конкурсный отбор. Размещение централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе ориентировано на повышение инвестиционной активности и мобилизацию капитала частных отечественных и иностранных инвесторов по приоритетным направлениям экономического развития, подъем коммерческой, бюджетной и народно-хозяйственной эффективности инвестиционных вложений по всем формам собственности.

Первым документом, регламентирующим новый порядок финансирования инвестиционных проектов, явились «Методические рекомендации о порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов» (утверждены Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ и Министерством строительства РФ 2 декабря 1994 г. и введены в действие с 1 января 1995 г.).

В Методических указаниях были определены условия участия инвестиционных проектов в конкурсе, этапы его организации и проведения, функции федеральных органов власти и Комиссии по инвестиционным конкурсам при Минэкономики РФ, права и обязанности организаторов и участников конкурса, даны рекомендации по подготовке пакета документов, в том числе и бизнес-плана в соответствии с общепринятыми в мировой практике принципами проектного финансирования, изложены основные требования к конкурсным предложениям, механизм рассмотрения инвестиционных проектов и оформления результатов конкурсов.

Новый порядок финансирования инвестиционных проектов предоставлял инвесторам право выбора формы участия государств в финансовом обеспечении прошедшего инвестиционный конкурс проекта. Участие государства в финансировании инвестиционного проекта могло осуществляться в следующих формах:

государственного инвестиционного кредита со сроком возврата в течение двух лет и уплатой процентов за пользование предоставленными ресурсами в размере 1/4 ставки рефинансирования Банка России;

закрепления в государственной собственности части акций создаваемого предприятия, реализуемых на рынке в течение двух лет с начала получения прибыли от реализации инвестиционного проекта, с направлением выручки от реализации акций в доход федерального бюджета.

В качестве ключевого критерия при принятии решений о выделении средств из федерального бюджета рассматривалось обеспечение ввода в действие объекта (производственных мощностей) в обусловленный срок при сокращении объема средств, привлеченных из федерального бюджета, и повышении эффективности использования централизованных ресурсов.

Обязательными условиями для представления к конкурсу инвестиционных проектов являлись:

доля централизованных инвестиционных ресурсов в общей сумме затрат на реализацию проекта не должна превышать 20%, соответственно 80% затрат должны быть обеспечены за счет собственных, заемных и привлеченных средств частного инвестора;

доля собственных средств инвестора в общей сумме затрат на реализацию проекта не должна быть менее 20%."

Начиная с 1997 г.

Получили развитие новые подходы в области государственной поддержки инвесторов, связанные с сертификацией инвестиционных проектов, предоставлением государственных гарантий, образованием Бюджета развития.

Сертификация инвестиционных проектов определяет возможности увеличения доли государственной поддержки до 50% при производстве продукции (услуг), не имеющей аналогов в мире; до 40% - при производстве продукции (услуг) обрабатывающей промышленности на экспорт; до 30% - при импортозамещении по более низкой цене.

Государственные гарантии по сертифицированным проектам рассматриваются многими инвесторами как наиболее предпочтительная форма государственной поддержки в условиях ограниченности бюджетных средств. Гарантии обеспечивают возврат не всей суммы риска, а его определенной части в случае срыва реализации эффективного инвестиционного проекта по не зависящим от инвестора причинам.

В свою очередь, инвестор должен предоставить встречные гарантии, в том числе залогового характера.

Бюджет развития был образован как специальный инструмент, аккумулирующий инвестиционные ресурсы федерального бюджета с целью их использования для финансирования инвестиционных проектов и привлечения средств частных инвесторов. Ресурсы Бюджета развития могут использоваться для долевого финансирования инвестиционных проектов на конкурсных, платных и возвратных началах, а также предоставления государственных гарантий на конкурсной основе на заемные средства (при верхнем пределе гарантий до 40% от суммы заемных средств).

К конкурсу на использование средств Бюджета развития допускаются инвестиционные проекты, соответствующие следующим условиям:

соответствие целям Бюджета развития;

обеспечение положительных значений чистого дисконтированного дохода;

доля собственных средств инвестора в общей сумме затрат на реализацию проекта не должна быть менее 20%, а по крупным проектам (свыше 50 млн долл.) - не менее 30%;

положительное заключение независимой экспертизы.

В России функционируют различные экспертные советы, осуществляющие экономическую оценку инвестиционных проектов. Государственные органы обеспечивают контроль за соблюдением инвестиционного законодательства, строительных нормативов, землепользования, экологии. В странах с развитой экономикой экспертизой инвестиционных проектов занимаются, как правило, эксперты, привлекаемые самими инвесторами или участвующими в финансировании проекта финансовыми институтами.

Предпринимаемые правительством действия по осуществлению выборочной ограниченной поддержки приоритетных направлений промышленного развития, проведения на конкурсной основе отбора эффективных проектов дали определенные результаты.

Зарубежный опыт свидетельствует, что такие меры, как правило, являются весьма действенным стимулом привлечения частных инвестиций и способствуют реализации проектов. Однако в России они оказались недостаточными. На этой основе не удалось мобилизовать требуемые инвестиционные ресурсы (как частные, так и государственные), организовать поток инвестиций в приоритетные производства. Селективные инвестиции оказались не в состоянии выступить залогом структурных преобразований. Между тем причины неэффек-

тивности предпринятых действий ни в коей мере не связаны с правомерностью использования принципа приоритетных направлений и селективного подхода к финансированию инвестиционной деятельности в концептуальном плане. В условиях ограниченности инвестиционных ресурсов данный принцип, по существу, является безальтернативным.

Российский банк развития и его задачи в сфере производственного инвестирования

С целью активизации инвестиционного спроса и более эффективного использования государственных инвестиционных ресурсов в 1999

г. созданы Российский банк развития и Агентство по страхованию и гарантированию инвестиций. Важно, чтобы при их организации были учтены результаты функционирования созданных ранее государственных структур, таких, как Государственная инвестиционная корпорация, Агентство по ипотечному жилищному кредитованию и другие, деятельность которых не привела к кардинальным сдвигам в инвестиционной сфере.

Как уже отмечалось, государственные институты развития действуют практически во всех странах с динамично развивающейся экономикой, Они играют структурообразующую роль в национальной кредитной системе, ориентируют кредитно-финансовые институты на трансформацию сбережений в инвестиции.

В наиболее общем виде структура государственных институтов развития представлена общенациональным государственным банком, направляющим внутренние сбережения в производственные инвестиции, экспортно-импортным банком, осуществляющим кредитование экспорта и инвестирование конкурентоспособных отраслей национальной экономики, государственными финансовыми институтами, стимулирующими вложения населения в жилищное строительство, многоотраслевыми и отраслевыми инвестиционными корпорациями. Целевое размещение государственных инвестиционных ресурсов через государственные институты развития, многие из которых работают (несмотря на то, что контрольный пакет акций находится в руках государства) по рыночным принципам, позволяет оптимально сочетать бюджетные источники финансирования инвестиций со средствами крупных инвестиционных компаний, коммерческих банков и других частных инвесторов.

Российский банк развития (РБР) должен обеспечить качественный прорыв в сфере производственного инвестирования, важнейшими условиями которого являются наличие достаточного капитала, специальных каналов поддержки ресурсной базы, твердых государственных гарантий, коммерческих основ деятельности, четкая организация инвестирования и жесткий контроль за целевым использованием средств.

Важной проблемой, нуждающейся в продуманном решении, является достаточность капитала банка для работы с крупными проектами и поддержки предприятий реального сектора экономики. Ресурсы РБР могут формироваться не только за счет средств бюджета развития, но и целевых государственных займов, кредитов Банка России, средств иностранных инвесторов и международных финансовокредитных организаций, предоставленных на условиях, соответствующих стандартам мирового финансового рынка, выпуска долгосрочных облигаций, размещаемых среди коммерческих банков, в том числе и в зачет обязательных резервных требований Банка России. В качестве средства рефинансирования РБР должен использоваться переучет коммерческих векселей в Центральном банке, а денежная эмиссия, полученная за счет рефинансирования, должна направляться на операции учета векселей предприятий реального сектора экономики, необходимые для преодоления кризиса неплатежей и вытеснения из денежного обращения денежных суррогатов.

Проблемы функционирования Российского банка развития связаны также с тем, что он создан как акционерное общество, контролируемое государством; в то же время важнейшим направлением его деятельности должно являться обслуживание государственного сектора экономики. Объединение основного акционера и клиента в одном лице, как правило, означает неэффективное функционирование структуры. Поэтому для реализации той роли, которая возлагается на банк развития, необходимо, чтобы банк нес коммерческую ответственность за свою деятельность. С другой стороны, государство должно обеспечить действенную систему контроля за использованием средств в распоряжении банка. Установление контроля за движением денежных потоков и целевым использованием средств для финансирования конкурентоспособных предприятий реального сектора, перспективных инвестиционных проектов, а также осуществления банкротства неплатежеспособных предприятий позволит повысить степень удовлетворения спроса реального сектора на денежные ресурсы и таким образом увеличить монетизацию экономики при минимизации инфляционных последствий.

Деятельность Российского банка развития должна осуществляться на основе государственных инвестиционных программ, а его активы обеспечиваться государственными гарантиями. С целью повышения эффективности использования государственных инвестиций доминирующей формой их размещения должна стать система распределения инвестиционных ресурсов между различными инвесторами и инвестиционными проектами на конкурсных началах. Это, в свою очередь, обусловливает ключевую роль проектного финансирования в государственном инвестировании, государственной поддержки конкретных инвестиционных проектов, реализация которых сопряжена с достижением необходимого эффекта.

Таким образом, создание Российского банка развития должно явиться важной составляющей целенаправленной политики государства по мобилизации капитала для осуществления инвестиций в реальный сектор экономики. Если удастся обеспечить достаточность ресурсной базы РБР и направленность его деятельности исключительно на достижение заявленных целей, то банк может стать действительным ориентиром для потенциальных инвесторов, как западных, так и российских. Участие РБР в инвестиционных программах поможет потенциальным инвесторам избежать ошибочных решений и уверенно присоединиться к проектам, участие в которых принимает РБР.

Управление государственной собственностью как фактор роста

эффективности инвестиций в государственном секторе экономики

Активизация роли государства в инвестиционной сфере предполагает также достижение качественно более высокого уровня управления государственной собственностью для обеспечения инвестирования в реструктуризацию и развитие государственного сектора. Государственное имущество представлено государственными унитарными предприятиями, пакетами акций различных компаний и федеральной недвижимостью. Так, в федеральной собственности насчитывается около 36 тысяч государственных предприятий и учреждений. Государство участвует в 3896 хозяйственных обществах и товариществах, является акционером в 2500 акционерных обществ, где его доля превышает 25% уставного капитала, кроме того, в 580 акционерных обществах обладает «золотой акцией».

Несмотря на значительные в целом масштабы государственной собственности и наличие прибыльных организаций (по данным официальной статистики, на долю государственных предприятий приходится около трети грузооборота, около 80% пассажирских перевозок, в собственности государства находятся почти все торговые порты), государственная собственность используется крайне неэффективно, что сводит на нет огромные возможности экономического роста и наносит ущерб интересам развития отечественной экономики. Права собственника принимают на себя директорат и промышленный управленческий аппарат, что инициирует иррациональные формы управления, когда руководители акционерных обществ присваивают себе право распоряжаться чужими средствами. Неэффективное управление казенными предприятиями и государственными активами являются причиной невыплаты налогов и источником скрываемых доходов.

Между тем в определенном плане государственный сектор должен занимать ключевые позиции в достижении приоритетов развития эко - номики, формируя потенциал экономического роста. В связи с этим формирование инвестиционных программ государственных предприятий, в том числе и тех, где государство владеет лишь частью акционерного капитала, должно осуществляться в соответствии с требованиями конкурсности и эффективности. Необходим строгий государственный контроль за целевым использованием инвестируемых средств и движением финансовых потоков.

Следует отметить, что даже в странах с развитой рыночной экономикой управление государственным сектором осуществляется под жестким государственным контролем в интересах развития национальной экономики. Государственный сектор выполняет функции не только поддержки жизнеобеспечивающих и убыточных производств, но и стимулирования отечественного производства.

В ряде случае с целью Концентрации спроса структурообразующих отраслей в рамках внутреннего рынка и усиления их возможностей по оживлению национального производства проводилась национализация предприятий. Вопрос о возможностях и условиях национализации предприятий в российской экономике, в частности при конверсии задолженности по налогам в бюджет в государственную собственность, в последнее время возникает и в российской практике. Представляется, что в определенных условиях временная ренационализация частных предприятий может быть целесообразна, в частности на период проведения реструктуризации под контролем государственных органов.

Однако в целом при осуществлении деятельности государства в реальной сфере (в том числе и инвестиционной) следует исходить из принципа стимулирования, а не вытеснения аналогичных видов деятельности в негосударственном секторе, поскольку государственные предприятия, имеющие государственную поддержку, с одной стороны, более устойчивы, но, с другой стороны, менее эффективны.

Активизация инвестиционной роли государства должна выражаться не только в прямом участии в финансировании эффективных инвестиционных проектов развития наукоемких производств, высоких технологий и жизнеобеспечивающих отраслей. Более важной составляющей инвестиционной поддержки общественного производства в условиях развития рыночных отношений, ориентированной на прогрессивную структурную перестройку, является стимулирование инвестиционной деятельности экономических субъектов, которое предполагает отработку оптимальных форм и методов экономического регулирования, активное содействие развитию механизмов аккумуляции финансовых средств инвесторов и их трансформации в производственные инвестиции. 15.2.

Еще по теме Государственные инвестиции и поддержка приоритетных направлений экономического развития: