Процентный риск - это опасность возникновения потерь из за неблагоприятного изменения процентных ставок на денежном рынке, которое находит внешнее выражение в падении процентной маржи, сведении ее к нулю, или отрицательной величине.
Процентный риск несут кредиторы, инвесторы и эмитенты ценных бумаг. Процентный риск кредитора выражается в превышении процентов, уплаченных за кредитные ресурсы, над процентами, полученными по ссудам. Инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом, несет процентный риск при текущем повышении среднесрочного процента по сравнению с фиксированным уровнем.
По источникам возникновения процентный риск можно классифицировать следующим образом:
Рисунок 1. Классификация процентных рисков
Риск изменения цены активов и пассивов возникает из-за несбалансированности суммы активов и пассивов с плавающей процентной ставкой, а также из-за временного разрыва сроков погашения активов и пассивов с фиксированной процентной ставкой.
По формам различают базовый процентный риск и риск временного разрыва. Базовый процентный риск возникает, когда есть несоответствие в процентных ставках по привлечению ресурсов и их размещению; он связан с неопределенностью изменения процентных ставок по активным и пассивным операциям банка.
Процентный риск временного разрыва возникает, когда базовые процентные ставки согласованы, но имеются разрывы в датах их пересмотра, разрывы в сроках активных и пассивных операций банка на денежном рынке, асимметрию в выборе процентных ставок (фиксированные и плавающие).
Опционные риски связаны как с использованием непосредственно процентных опционов, так и с осуществлением сделок, контрагенты по которым имеют выбор (опционное условие) даты погашения своих обязательств или требования выплат по обязательствам банка
Способы оценки процентного риска.
В зависимости от размера и направлений деятельности банк должен располагать системами определения размеров процентных рисков, с помощью которых можно было бы оценить влияние совокупного процентного риска на размер чистых доходов банка.
Способы определения размеров рисков должны основываться на общепринятых финансовых концепциях и подходах определения и измерения уровня риска, а также отлаженной информационной базе.
Необходимо, чтобы любая из применяемых систем оценки охватывала процентные риски, возникающие во всех сферах банковской деятельности: активные, пассивные, внебалансовые операции, срочные сделки и т.д. В свою очередь это должно стимулировать применение различных способов измерения и управления процентным риском.
К способам оценки процентного риска относятся:
Оценка уровня и динамики процентной маржи;
Оценка уровня и динамики коэффициента спреда;
ГЭП-анализ (будет рассмотрен в третьей главе);
Оценка процентного риска на основе дюрации (длительности финансовых инструментов);
Оценка процентного риска на основе методов имитационного моделирования;
Оценка процентного риска на основе способа взвешивания.
Оценка уровня и динамики процентной маржи. Одним из наиболее простых способов является отслеживание динамики процентной маржи.
Коэффициент фактической процентной маржи рассчитывается в целом по банку и отдельным активным операциям. Степень риска определяется на основе динамики этого коэффициента и сравнения его с коэффициентом достаточной процентной маржи.
С целью управления процентным риском желательным является определение на планируемый период стандартного для банка уровня коэффициента процентной маржи, который позволил бы не только покрыть издержки, но и сформировать прибыль.
О повышении степени процентного риска свидетельствуют следующие признаки:
Коэффициент фактической процентной маржи в целом по банку ниже уровня коэффициента достаточной процентной маржи;
Уровень процентной маржи по отдельным активным операциям ниже среднего для банка коэффициента достаточной маржи;
Падение фактического уровня процентной маржи;
Нулевая или отрицательная процентная маржа по отдельным активным операциям;
Несоблюдение стандартов банка.
Оценка уровня и динамики коэффициента спреда.
Другим распространенным способом оценки процентного риска является контроль за коэффициентом спреда. Этот коэффициент связан с таким фактором процентного риска как согласованность процентной политики по ссудным и депозитным операциям банка. Методика его расчета заключается в следующем:
где - коэффициент спреда;
Проценты по ссудам, полученным банком в данном периоде;
Средний остаток задолженности по ссудам в данном периоде;
Проценты, уплаченные банком за привлеченные депозитные ресурсы в данном периоде;
Средний остаток в периоде депозитных ресурсов всех видов.
На планируемый период банк определяет стандарты по уровню коэффициента спреда. Ориентирами стандартов являются фактические значения коэффициента и мировые стандарты (1,25%).
Показателями роста степени процентного риска являются невыполнение стандартов и падение коэффициента спреда.
Оценка риска на основе дюрации. В банковской практике наряду с ГЭП-менеджментом, который акцентирует внимание на возможном изменении чистого процентного дохода за определенный период времени для оценки и минимизации процентного риска широко используется метод анализа длительности (дюрации). Этот метод, учитывая сроки движения денежных средств - погашение основного долга и процентных платежей, позволяет прогнозировать изменение рыночной стоимости активов и пассивов банка. Для раскрытия содержания метода дюрации главное значение имеет трактовка понятия длительности инструмента. Длительность (дюрацию) обычно определяют как показатель действительного (или среднего) времени до переоценки финансового инструмента.
Когда финансовый инструмент порождает поток средств только единожды - при наступлении срока погашения, его длительность равна сроку погашения. Например, депозитный сертификат, по которому через три года выплачивается основная сумма и проценты, имеет длительность три года. Для других эмитированных ценных бумаг, по которым выплаты производятся несколько раз до достижения срока погашения, длительность будет меньше срока погашения.
Концепция длительности лежит в основе прогноза процентного риска. Для примера можно рассмотреть типичную проблему, возникающую при приобретении долгосрочного актива (например, ипотечной ссуды) за счет краткосрочных пассивов (например, депозитов). Менеджер коммерческого банка должен прогнозировать дальнейшую ситуацию на рынке: колебания процентных ставок могут привести к многократной переоценке пассивов до того, как будет погашен актив. Эта переоценка связана с тем, что окончание срока пассива требует покупки нового ресурса, но уже по иной цене. Если процентные ставки останутся неизменными, банк получит ожидаемую процентную маржу при погашении актива, создаваемую позитивным спредом. Но если процентные ставки возрастут, пассивы после каждой переоценки будут создавать больший отток средств, чем ожидалось. Когда актив окажется погашенным, доход по нему будет меньше, чем предполагалось, или может оказаться даже отрицательным.
Чистая ценность в определенный момент времени исчисляется как разница между изменением стоимости активов и стоимости пассивов банка.
Указанные изменения связаны с длительностью актива и пассива, а также с изменениями ставки процента по данному финансовому инструменту в момент Т (период планирования). Это можно выразить следующей формулой:
где - стоимость актива,
Стоимость пассива,
Процентная ставка по активным операциям,
Процентная ставка по пассивным операциям,
Изменение процентной ставки;
Длительность актива;
Длительность пассива;
Т - период планирования.
При этом длительность портфеля финансовых инструментов определяется по формуле:
где Д - длительность актива или пассива;
Количество периодов до переоценки i-го финансового инструмента;
М - количество периодов в одном календарном году;
Стоимость i-го финансового инструмента;
Ц - стоимость всего портфеля соответствующих инструментов (активов или пассивов, например, портфель кредитов, портфель векселей, портфель срочных депозитов и т.д.)
Уравнение означает, что изменение чистой ценности финансового инструмента или портфеля, содержащего несколько финансовых инструментов, за период времени Т равно разности между скорректированной по длительности будущей стоимостью активов и пассивов, умноженной на изменение процентной ставки. Если портфель согласован по длительности, тогда он совершенно защищен от любых изменений процентных ставок, даже если изменение процентных ставок по активным и пассивным операциям не будет одинаковым по величине и направлению.
Рассмотренная методика анализа длительности финансовых инструментов позволяет оценить влияние изменения базовых процентных ставок на текущую стоимость портфеля банка и тем самым количественно оценить процентный риск. Длительность (дюрация) представляет собой эластичность цены финансового инструмента по процентной ставке. Поэтому она служит мерой риска, связанного с изменением стоимости инструмента при изменении уровня процентных ставок. Так, если для конкретного финансового инструмента дюрация равна 2, то он в 2 раза более рискован (в отношении динамики уровня цен), чем инструмент со средневзвешенным сроком погашения, равным 1.
Оценка риска на основе имитационного моделирования.
Значительно реже в мировой и отечественной банковской практике используют имитационные методы. Они обычно включают подробную оценку потенциального воздействия изменения процентных ставок на доходы и экономическую стоимость банка на основе имитации будущей траектории движения процентных ставок и их влияния на потоки денежных средств.
В отличие от ГЭП-анализа и анализа длительности построение имитационных моделей предполагает более детальную разбивку различных категорий балансовых и забалансовых статей по суммам и срокам погашения. Такая разбивка необходима для большой точности прогноза изменения чистого процентного дохода банка вследствие изменения процентных ставок по его активным и пассивным операциям. При применении имитационных методов используют статистические и динамические имитационные модели. Эффективность всех описанных методов зависит от достоверности исходной информации.
Ключевые вопросы методологии оценки риска должны быть признаны и одобрены старшим руководством банка и специалистами, управляющими рисками. Методики, применяемые банком для оценки величины процентного риска, целесообразно пересматривать и дополнять периодически с целью повышения их эффективности и соответствия постоянно меняющимся рыночным условиям.
При осуществлении бухгалтерского учёта у неопытных работников могут возникать некоторые затруднения при определении категории финансовых вложений. Нередко такие затруднения появляются при осуществлении проводок капитальных вложений, которые должны быть отображены в финансовой отчётности по всем правилам. Чтобы разобраться с определениями, необходимо выяснить, что является капитальными вложениями в бухучёте.
Капитальные вложения – что это
Капитальные вложения в бухгалтерском учёте – это инвестиции, направленные в основные фонды предприятия. Такие виды финансовых затрат также могут называться внеоборотными активами по причине неучастия финансовых средств в обороте организации. К капитальным вложениям относятся:
- здания;
- инвентарь;
- станки и оборудование;
- автомобили.
Основное отличие этого вида финансовых растрат заключается в том, что их использование сохраняется в неизменном виде в течение 1 года и более. При использовании вложений в течение меньшего срока, они не считаются капитальными и не могут быть оформлены по данной бухгалтерской проводке. Если финансовые затраты производятся для модернизации или реставрации зданий или оборудования, то такие финансовые проводки, также могут считаться капитальными.
Особенности некоторых видов капитальных вложений
Наиболее частыми капитальными затратами предприятий могут быть:
1. Строительство. К этой категории капитальных вложений относится не только возведение новых зданий, которые будут использоваться в производственном процессе, но и расширение имеющихся объектов недвижимости. К этой категории могут быть отнесены и работы по восстановлению повреждённых строений вне зависимости от величины финансовых затрат. Строительные финансовые затраты подразделяются также на производственные и непроизводственные:
- К производственным объектам относятся помещения, где организован какой-либо производственный процесс. К таким зданиям могут относиться, как сборочные и производственные цеха, так и гаражи, складские и подсобные помещения.
- К непроизводственным объектам, при приобретении или модернизации которых требуется осуществление проводки имущества в качестве капитальных вложений, относятся любые офисные помещения и объекты коммунального назначения.
Строительные финансовые затраты могут быть законченными и незаконченными:
- к категории незаконченных капитальных вложений относятся объекты, строительство или модернизаций которых не завершена в полном объёме. В этом случае, отчётность отображается только в том объёме, в котором были осуществлены затраты на приобретение оборудования, материалов и оплаты строительных работ за установленный период;
- завершёнными строительными финансовыми затратами считаются только объекты, возведение которых было полностью закончено, и объект был введён в эксплуатацию в установленном порядке.
2. Оборудование. При осуществлении бухгалтерского учёта капитальных вложений для приобретения оборудования, необходимо точно идентифицировать приобретаемое имущество. Основное отличие, которое может наблюдаться в этой категории материальных ценностей, заключается в способе монтажа оборудования. Оборудование, которое требует определённых работ для установки, классифицируется как требующее монтажа. К этой категории относится технологическое или иное оборудование, установка которого производится на постоянное место эксплуатации. К оборудованию не требующему монтажа относятся отдельно стоящие станки, автомобили и другое перемещаемое имущество.
3. Нематериальные активы. К данной категории относятся приобретённые на возмездной основе лицензии, торговые знаки или разрешение на добычу природных ресурсов.
Нюансы бухгалтерского оформления капитальных вложений
Бухгалтерский учёт собственного капитала организации отображается в бухгалтерском учёте только при наличии соответствующих документов на передачу прав собственности или регистрации нового объекта. При регистрации нового объекта обязательно должен быть произведён акт приёмки основного материального капитала. Если при приобретении имущества, которое относится к капитальным затратам, происходит смена собственника, то в этом случае также необходимо проведение всех юридических процедур в зависимости от вида приобретаемого движимого или недвижимого объекта.
Если для бухгалтерской отчётности требуется отобразить инвентарную стоимость объекта, то такая проводка может быть осуществлена только в случае полного завершения процесса. Недостроенные объекты или приобретённое, но не установленное оборудование не могут иметь инвентарную стоимость. Этот вид стоимости объектов должен отображать не только расходы на приобретение капитального имущества, но и на его транспортировку, монтаж и оформление. Построенное с «нуля» здание также может иметь инвентарную стоимость только после подключения объекта к коммуникациям и оформления всех необходимых документов для ввода объекта в эксплуатацию.
Счета, отображаемые в бухгалтерской проводке
Для осуществления бухгалтерских проводок по всем правилам недостаточно разбираться в том, что такое капитальные вложения в бухучёте. Для грамотного оформления отчётности, необходимо знать, какие счета использовать в тех или иных случаях отображения капитальных вложений. Долгосрочные активы капитальных вложений ведут на счёте 08 «Вложения во внеоборотные активы».
В зависимости от вида материальных затрат данный счёт может быть оформлен по следующим субсчетам:
- Приобретение земельных участков.
- Приобретение объектов природопользования.
- Строительство объектов основных средств.
- Приобретение объектов основных средств.
- Приобретение нематериальных активов.
Данные субсчета отображаются при проводке объектов движимого или недвижимого имущества, а также активов, которые представляют собой нематериальные ценности, задействованные в производственном процессе организации.
Заключение
Капитал в бухгалтерском учёте - это не самостоятельный термин. Наиболее близко к этому понятию относятся такие финансовые вложения, которые подлежат обязательной регистрации в установленном порядке.
Вне зависимости от вида затрат, проводки осуществляются бухгалтером предприятия, и нарушения отчётности могут привести к санкциям со стороны контролирующих организаций. Данный вид финансовых растрат позволяет значительно увеличить эффективность производственного процесса, поэтому прежде всего в правильном оформлении этого вида вложений должны быть заинтересованы собственники бизнеса, так как направленные денежные средства на приобретение капитальных объектов позволяют снизить налоговое бремя на предприятие и значительно увеличить производительность и эффективность бизнеса. Приобретение нового оборудования, расширение, модернизация или постройка новых помещений позволяет увеличить капитализацию бизнеса, поэтому эти капитальные средства, вложенные в бизнес, не могут считаться только лишь инвестициями в производство.
На микро- и макроуровнях экономики каждой страны присутствует самая значимая инвестиционная задача, связанная с вложениями средств в основной капитал. Так повелось, что содержательно капитал всегда делится на оборотный и внеоборотный. А значительной частью последнего как раз служит основной капитал, ответственный за мощность предприятия или государства. Мощь традиционно ассоциируется со средствами производства. Предметной областью настоящей статьи являются капитальные вложения, напрямую связанные с воспроизводством производственных мощностей любого уровня.
Сущность инвестиций в средства производства
Традиции русского языка допускают широкое применение синонимов. Близкие по значению выражения, тем не менее, имеют принципиальные содержательные отличия, если речь идет о такой подотрасли экономической деятельности, как инвестиции. Предлагаю разобраться с комплексом понятий, затронутых во вводной части, чтобы свободно двигаться в информационном пространстве инвестиционных проектов. Важно четко осознавать, какое место среди них занимает понятие капитальных вложений, и понимать их содержательную сущность.
Начнем от противного. Являются ли нематериальные активы внеоборотными средствами или, иными словами, внеоборотным капиталом? Да, это действительно так. Могут ли временные сооружения, инструмент, другие малоценные и быстроизнашивающиеся предметы считаться средствами производства? И вновь ответ утвердительный. Однако ни первые, ни вторые не являются капитальными вложениями. Почему?
Капитальные вложения как экономическое явление подразумевают, с одной стороны, реальный характер инвестиций, с другой стороны, наличие материального носителя результата, и, наконец, внеоборотную его природу. Последнее означает, что перенос полезности и стоимости результирующего материального объекта происходит не мгновенно, а постепенно в течение многочисленных операционных циклов, и стоимость его достаточно весома. Обратим свое внимание на закон № 39-ФЗ от 25.02.1999 г. «Об в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». В нем дан состав определений, имеющих принципиальное значение.
Обратите внимание, как законодатель уточняет фразу « (основные средства)». Очевидно, что в основной капитал входят не только основные средства, но и нематериальные активы, а также другие внеоборотные средства. И только основные средства во всем комплексе понятия определяют сущность капитальных инвестиций. В свою очередь, следует учесть, что в законе не акцентировано внимание только на производственных мощностях.
Интерпретируя представленное выше определение, можно охарактеризовать капитальные вложения, как основной вид реальных инвестиций, направленных на воспроизводство и развитие основных производственных фондов компаний (ОПФ) и других субъектов хозяйственной деятельности, создание объектов внепроизводственной сферы. Это ключевая и основная часть капиталообразующих вложений страны, субъектов ее экономики и других институтов жизнедеятельности .
Классификация инвестиций в основные средства
Капитальные вложения разделяются на виды по разнообразным классификационным признакам. При этом особое значение имеет экономическая точка зрения. По экономическим элементам инвестиционных затрат производственно-коммерческой сферы различают следующие виды капитальных вложений.
- Строительство новых предприятий с капитальной инфраструктурой. Промышленное предприятие как единый имущественный комплекс проектируется и затем возводится на новых строительных площадках.
- Расширение производств и направлений действующих предприятий. К нему относится сооружение новых производственных мощностей, введение в строй новых очередей. В расширение включают также строительство цехов, производств, развитие существующих мощностей основного и обеспечивающего назначения.
- Реконструкции. Новые направления деятельности предприятия не открываются, новые цеха как промышленные единицы не возникают. Действующие производственные мощности подвергаются переустройству с целью их существенного улучшения, увеличения, снижения издержек или повышения качества.
- Техническое перевооружение. В данный вид инвестиций включают внедрение новой техники, технологии за счет комплексных мероприятий с применением средств механизации и автоматизации. Физически и морально изношенное оборудование модернизируется.
Основные классификационные признаки и виды инвестиций в основные средства
Выше вашему вниманию представлена классификация капитальных вложений по основным признакам. Инвестиции в основные средства реализуются на основе компании. В целом же, капитальные вложения естественно относятся к предметной области стратегии предприятия. В этой связи отдельно рассмотрим виды капитальных инвестиций по их целевому назначению.
- Оборонительные инвестиции . Стратегия, вызванная реактивным подходом к действиям конкурентов на рынке. Капитальные вложения в ОПФ решают задачи снижения рисков, связанных с покупкой сырья, комплектующих. Такие инвестиции часто направлены на защиту от действий конкурентов и удержание цен в заданном коридоре.
- Наступательные инвестиции . Агрессивная рыночная стратегия требует новых технологических решений, внедрения авангардных разработок, в том числе и в научно-технической сфере. Придавая значение новому и конкурентоспособному, предприятие вынуждено осуществлять особый инвестиционный подход.
- Социальные инвестиции . Социальная сущность деятельности предприятий нашей страны исторически сложилась со времен социалистической эпохи. В современной действительности улучшение условий труда, жизни персонала и членов семей работников посредством соответствующих инвестиций является нормой только для крупных компаний.
- Обязательные инвестиции . Состав данных капитальных вложений определен требованиями государства в сфере экологии, продуктовой безопасности, охраны труда и т.п.
- Представительские инвестиции . Связаны с имиджевыми вложениями.
Структурные аспекты капитальных вложений
Структура капитальных вложений играет важную роль в финансово-экономическом анализе использования средств по макро- или микроэкономическим направлениям. Существенным является анализ разнообразных динамик структурных срезов капитальных вложений на уровне национальной экономики. В нем раскрывается уровень пропорций распределения инвестиций по структурным элементам государственного устройства. Различают следующие виды аналитических структур:
- отраслевая;
- территориальная;
- по формам собственности;
- по источникам инвестиций в основной капитал;
- воспроизводственная структура.
Первоочередный интерес представляет динамический анализ структурных сдвигов объемов вложений в базовые отрасли промышленности и другие фундаментальные направления деятельности государства. В качестве источников взяты Российский статистический ежегодник 2004 года и статистический ежегодник «Инвестиции в России 2015» (официальное издание Росстата). Адекватно сравнить вложения в денежном выражении за последние 25 лет сложно из-за скачкообразной инфляции и проведенной деноминации рубля. Поэтому лучше отследить динамику удельных весов инвестиционных расходов на капитальные вложения. В основной части этого удалось достичь, и результаты представлены в следующей таблице.
Инвестиции в основной капитал по ключевым отраслям РФ (%)
В размещенной выше таблице подтверждаются цифрами очевидные сдвиги, произошедшие за более чем два десятилетия с момента распада Советского Союза. Структура капитальных вложений сильно изменилась по ряду отраслей в худшую сторону. Доля вложений в машиностроение и металлообработку упала к 2011 году почти в 3,8 раза. Хочется надеяться, что возник тренд на восстановление, но для позитивных выводов пока мало оснований.
Доля инвестиций в основной капитал в транспортной отрасли возросла более, чем в два раза, а в строительстве, наоборот, упала. Увеличился удельный вес вложений в торговлю и добычу топливно-энергетических ископаемых, а сельское хозяйство в последние годы получает долю инвестиций в сравнении с 1990 г. меньше в 4 раза. Ниже вашему вниманию представляется серия сравнительных диаграмм. Источник: Инвестиции в России. 2015: Стат.сб./ Росстат. – М., И58 2015. – 190 с.
Сравнительная диаграмма основных целей инвестирования в основной капитал
Диаграмма удельных весов компаний, сохраняющих отраслевое финансирование капитальных вложений в 2014 г
Возрастная структура основных средств в экономике РФ 2014 г.
Структура капитальных вложений, продемонстрированная выше в трех последовательно следующих диаграммах, детально проявляет сущность произошедших деформаций. Это структура выживающей экономики, машины и оборудование которой в 60% случаев старше 10 лет. Отрасли первичной и глубокой переработки сырья хронически недополучают инвестиций. Перечень можно продолжать. Однако полагаю, что увлекаться не стоит. В завершение раздела представляю вашему вниманию состав интересных аналитических таблиц и диаграмм, которые оставлю без комментариев.
Факторы, ограничивающие инвестиционную деятельность, в % от общего числа организаций
Диаграмма динамики основных факторов ограничения инвестиций в основной капитал РФ
Технологическая структура вложений в основные средства в РФ
Диаграмма динамики технологической структуры капитальных вложений в России
Учет вложений в основной капитал
Зачем руководителю компании и PM владеть вопросами учета инвестиций, ведь для этого существует бухгалтерия? Верно. Однако капитальные вложения и соответствующая им проектная деятельность, как ни странно, предъявляют к оперативности учета больше требований, чем в учете операционного цикла. Как правило, производственная деятельность учетно отработана лучше исторически. Учетная культура там выше, требования жестче, принципы яснее. К тому же существуют два достаточно близких официальных отчета: о финансовых результатах (форма № 2) и отчет о движении денежных средств (форма № 4), которые обязывают компанию соблюдать национальные стандарты бухгалтерского учета.
Учет капитальных вложений также опирается на принципы и методы бухгалтерского учета. Вместе с тем, цена ошибки «посмертного учета», как часто именуют официальный финансовый учет, может быть слишком большой. Поэтому для учета инвестиций важна возможность организации параллельного управленческого учета, дающего качественную информацию для принятия своевременных решений по проекту. Принципы управленческого учета могут быть заимствованы из бухгалтерского. Он может также строиться и на правилах оперативного учета, позволяющих ускорять информационное обеспечение.
Проектному руководителю следует знать, где и когда он может получить самую свежую информацию по состоявшимся проектным событиям. Это касается учетных фактов, еще не отраженных в бухгалтерском учете. Они всегда опережают документооборот (поставки оборудования, расход строительных материалов, расчет с подрядчиками через подотчет и т.п.). Учет капитальных вложений не может быть столь же глубоко регламентирован, как учет операционных процессов. А информация об инвестиционных событиях часто оказывается значительно важнее.
Национальные учетные стандарты, а именно ПБУ 06/01 «Учет основных средств», ПБУ 2/94 «Учет договоров (контрактов) на капитальное строительство» регулируют вопросы учета капитальных вложений. Применяются специальные правила учета вложений в основной капитал, которые подразумевают следующее.
- Обособленный характер учета вложений во внеоборотные активы от учета текущих затрат.
- Обязательность полноты отражений хозяйственных операций, связанных с капитальными вложениями, и их документального подтверждения.
- Договорной характер оформления сделок, связанных с вложениями капитального характера, основанный на гражданском законодательстве.
- Незавершенные капитальные вложения отражаются на дебетовом сальдо специального счета 08 «Вложения во внеоборотные активы», на котором для каждого вновь создаваемого объекта инвестиций ведется индивидуальный аналитический учет.
- Применение активного счета 07 «Оборудование к установке» для учета любых основных средств, поставляемых в компанию в ходе индивидуальных инвестиционных вложений или в составе объекта капитального строительства или модернизации.
Незавершенные капитальные вложения в случае строительства, оборудование к установке в случае непосредственного монтажа ОПФ как учетные объекты служат базовым источником информации для руководителя проектов о состоянии развития инвестиционных событий.
Экономическая эффективность капитальных вложений
Для оценки эффективности инвестиционной деятельности применяются специальные методы экономического обоснования капитальных вложений. В них применяются два подхода: затратный и доходный. Обе формы оценки обладают как достоинствами, так и определенными недостатками. До недавнего времени активно применялся исключительно затратный подход. Затратный расчет предполагает поэлементную оценку инвестиционного объекта. Основой для оценки экономической эффективности вложений в основной капитал служит метод сравнительной эффективности.
Формулы расчета сравнительного коэффициента эффективности и срока окупаемости капитальных вложений
Выше приведена формула расчета коэффициента сравнительной эффективности. Срок окупаемости капитальных вложений исчисляется по производной формуле. В плановой экономике повсеместно действовали нормативы экономической эффективности, с которыми и сравнивались полученные коэффициенты эффективности. Оценка и отбор инвестиционных проектов производится из ряда допущений. Лучшим вариантом считается тот, который, исходя из сопоставимых объемов производства, способен обеспечить минимальный уровень приведенных затрат. Формула расчета сравнительного минимума представлена ниже.
Формула расчета варианта с минимальным объемом приведенных затрат
К сожалению, в настоящее время далеко не для каждой отрасли производится расчет отраслевых нормативов капитальных вложений. Вместе с тем, главный недостаток затратного метода заключается в другом. В нем игнорируется рыночная составляющая инвестиций и не учитывается прибыль. Кроме того, метод не применим к проектам, направленным на повышение качества, поскольку, как правило, они влекут увеличение себестоимости производства.
Доходный метод основан на рыночных принципах. Значение в нем придается фактору роста стоимости компании за счет доходов, увеличиваемых благодаря произведенным инвестициям. Рост объемов сбыта продукции и сопутствующей прибыли относится к мерилу успешности капитальных вложений для руководства компании и, опосредовано, для инвесторов предприятия за счет роста дивидендов, стоимости акций и т.п.
Планирование капитальных вложений при данном подходе производится с учетом требований ключевых заинтересованных лиц. Их сущность состоит в том, чтобы темп прироста финансового результата опережал темпы прироста объемов продаж. При этом отслеживаются темпы прироста стоимости активов, которые могут отставать от прироста продаж и прибыли. Поэтому при расчете экономической эффективности доходным методом активно используются показатели рентабельности продаж и активов в сравнении. Помимо них для оценки применяется рентабельности собственного и инвестированного капитала.
В качестве резюме
Что бы мы ни говорили, основу национального богатства и фундамент успешности бизнеса определяют основные производственные фонды и их мощности. В ближайшие годы стране очень нужно вернуться на стезю постиндустриальной экономики, обязательно интегрируя в нее элементы шестого технологического уклада. Экономическая политика неизбежно изменится, появятся сильные, стратегически нацеленные менеджеры и экономисты «высокого полета».
Структура вложений в основной капитал и в масштабе страны, и в рамках отдельных предприятий, конечно же, улучшится. Гражданское и налоговое законодательство станет подлинно мотивирующим. Учет и статистика будут более адекватными и доступными. Что для этого делать нам с вами? Становиться этими людьми «высокого полета», учиться и делать, учиться и снова делать, реализуя самые эффективные вложения – капитальные.
Капиталообразующие инвестиции - это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства, а также вложения средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов.
Капитальные вложения - составная часть капиталообразующих инвестиций. Они представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов. Капитальные вложения являются необходимым условием существования предприятия. Пренебрегая ими, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном периоде это приведет к потере прибыли, неспособности фирмы конкурировать на рынке.
В состав капитальных вложений входят: затраты на строительно-монтажные работы; затраты на приобретение основных фондов (станки, машины, оборудование); затраты наНИОКР, проектно-изыскательские работы и т.д.; инвестиции в трудовые ресурсы; прочие затраты.
Направления использования
Важнейшими направлениями использования капитальных вложений являются:
- новое строительство, т.е. строительство новых предприятий на вновь осваиваемых площадях;
- расширение действующих предприятий путем сооружения их вторых и последующих очередей, введения в строй дополнительных цехов и производств, расширение уже функционирующих основных и вспомогательных цехов;
- реконструкция, т.е. осуществляемое в процессе деятельности предприятия частичное или полное переустройство производства без строительства новых или расширения действующих основных цехов. Вместе с тем к реконструкции относится расширение существующих и сооруженных новых объектов вспомогательного назначения, а также возведение новых цехов взамен ликвидированных;
- техническое перевооружение действующего предприятия, т.е. повышение технического уровня отдельных участков производства и агрегатов путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации, процессов модернизации изношенного оборудования.
Выбор фирмой того или иного направления капитальных вложений зависит от целей, которые она преследует при осуществлении инвестиций. Однако чаще эффективнее осуществлять капитальные вложения на реконструкцию и ехническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей (как правило, отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередачи систем водоснабжения), с относительно меньшими капитальными вложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий. Окупаются такие затраты в среднем в три раза быстрее.
Необходимость капитальных вложений обусловлена долгосрочными прогнозами сбыта, которые определяют мощность и форму производственных процессов, в отдельных случаях на много лет. К примеру, сталелитейная и химическая отрасли содержат сложные капиталоемкие производственные процессы, поэтому существенное увеличение их основных производственных мощностей может быть осуществлено только за счет переоборудования существующих заводов или строительства новых. Естественно, решение о капитальных вложениях такого масштаба принимаются не часто.
Кроме капитальных вложений в средства производства фирма может также инвестировать в человеческий капитал. Инвестиции в человеческий капитал - это любое действие, которое повышает квалификацию и способности или производительность труда рабочих. Эти затраты можно рассматривать как инвестиции, ибо текущие расходы (издержки) осуществляются с тем расчетом, что эти затраты будут многократно компенсированы возросшим потоком доходов в будущем.
Источники финансирования
Предприятие, производящее капиталовложение, обычно имеет несколько альтернативных возможностей финансирования, которые не исключают друг друга, и могут использоваться одновременно, что часто и происходит на практике.
Структура инвестиционных средств предприятия является важным показателем его финансовой активности.
Классической формой самофинансирования являются собственные средства предприятия в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые дополняются определенной долей эмиссии ценных бумаг и кредита, полученного с рынка ссудного капитала. Основным показателем уровня самофинансирования является коэффициент самофинансирования (К с ), который определяется следующим образом:
где С с - собственные средства предприятия; Б а - бюджетные ассигнования; П с - привлеченные средства; 3 с - заемные средства.
Уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных источников инвестиций достигает 60 и более процентов от общего объема финансирования инвестиционных затрат.
Амортизационные отчисления как источник инвестирования имеют большое значение. В современных условиях возникает необходимость постоянного обновления основных фондов, что заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накоплений для последующего вложения их в инновации. Вследствие этого амортизация приобретает собственные формы существования и движения и перестает быть выражением физического износа основного капитала: она в этом случае превращается в инструмент регулирования инвестиционной деятельности. Ускоренная амортизация осуществляется двумя способами. Первый заключается в искусственном сокращении нормативных сроков службы и соответствующем увеличении нормы амортизации. Второй способ характеризует возможность отдельных предприятий в течение ряда лет производить амортизационные отчисления в повышенном размере с понижением их в последующие годы.
Кроме самофинансирования огромную роль играет такой мощный источник капитала,как рынок ценных бумаг, хотя в нашей стране он используется еще далеко не полностью. Кроме того, повышается роль заемных средств, особенно банковских кредитов.
Важную роль в определении источников инвестиций и их структуры играет деятельность государства. Посредством финансовой (налогово-амортизационной) и денежно-кредитной политики оно направляет инвестиционную активность в нужное русло - либо стимулирует ее, либо препятствует ей.
Навигация
« »Развитие бизнеса предполагает регулярное направление инвестиций в фирму: таковые могут распределяться по самым разным статьям в зависимости от приоритетов, определяемых руководством и финансистами компании. Соответствующие вложения могут иметь статус капитальных. В чем будет заключаться их специфика? Каким образом оценивается эффективность данных инвестиций?
Что представляют собой капитальные вложения?
Капитальные вложения — это денежные средства, инвестируемые в строительство, реконструкцию или покупку тех или иных ресурсов, которые можно отнести к основным фондам или внеоборотным активам. В зависимости от этапа развития бизнеса, преобладающий объем тех или иных типов инвестиций может различаться. Так, нормальной тенденцией считается постепенное увеличение величины вложений в реконструкцию и, соответственно, уменьшение их доли применительно к строительству и покупке основных фондов: это обусловлено большей выгодой в поддержании функциональности данных ресурсов, чем в приобретении или создании новых. Особенно если речь идет о крупных предприятиях, для которых характерно единовременное приобретение дорогостоящих производственных фондов.
Капитальные вложения — это денежные средства, которые, как правило, накапливаются в целевых корпоративных фондах либо на отдельных банковских счетах компании. Ресурсами, за счет которых осуществляется формирование данных средств, чаще всего являются:
- собственная выручка фирмы;
- инвестиции;
- кредиты;
- бюджетные поступления.
Методы инвестирования капитала в основные фонды
Есть 2 основных метода инвестирования в компании.
Во-первых, есть централизованный подход. Он предполагает, что преимущественный объем инвестиций согласуется на уровне ключевых управленческих структур предприятия. Например — советом директоров фирмы или головной организацией, если компания является по отношению к ней дочерней.
Во-вторых, есть децентрализованный метод инвестирования в основной капитал компании. Он предполагает принятие решений по вложениям в фонды на уровне локальных управленческих структур. Например — службой развития и оптимизации внутреннего производства.
В зависимости от масштабов предприятия, особенностей действующих локальных нормативов, корпоративной культуры компании, преобладает тот или иной метод инвестирования корпоративного капитала в основные фонды.
и капитальных инвестиций
Срок окупаемости вложений в капитальные фонды очень разнится при сопоставлении хозяйственных показателей между разными предприятиями. Как правило, в малых бизнесах он существенно меньше, чем в крупных. Обновление небольшой фабрики предполагает вложение инвестиций, которые обычно окупаются в течение 3-4 лет. Крупный завод при аналогичной модернизации должен проработать, как правило, порядка 10 лет, прежде чем капитал будет возвращен в виде прибыли за счет добавленной стоимости.
Рассмотрим то, каким образом может быть осуществлена оценка экономической эффективности капитальных вложений. Собственно, то, насколько быстрым будет хозяйственный эффект от соответствующих инвестиций, во многом определяет успешность и конкурентоспособность компании.
Под экономической эффективностью рассматриваемых вложений в общем случае понимается соотношение между издержками, которые связаны со строительством, реконструкцией или закупкой основных фондов, и результатами — в виде прибыли. Иногда окупаемость инвестиций как основной критерий оценки эффективности вложений в дополняется иными показателями. Например — динамикой расширения присутствия бренда, его узнаваемостью в сфере потребителей. Оба тренда могут наблюдаться и при не самых выдающихся хозяйственных показателях.
Во всех случаях прямой результат инвестирования в основные фонды — это увеличение производственных мощностей фирмы или их качественное изменение. Это означает, что компания получает возможность выпускать больший объем товаров либо более технологичную продукцию. Другой вопрос, будет ли это сопровождаться снижением издержек. Дело в том, что уменьшение расходов не всегда зависит от приоритетов менеджмента фирмы в части обновления основных фондов. В рамках данного направления деятельности важны такие показатели, как производительность труда в фирме, уровень экономии ресурсов, топлива, эффективность логистики, технологичность доступной инфраструктуры.
К соответствующим показателям не всегда имеют прямое отношение капитальные вложения. Экономическая эффективность капитальных вложений, таким образом, должна оцениваться с поправкой на тот факт, что многие из условий роста бизнеса не зависят от объемов и интенсивности соответствующих инвестиций. Однако менеджменту фирмы нельзя пренебрегать стремлением к выстраиванию как можно более сбалансированной модели инвестирования в основные фонды. Рассмотрим основные критерии решения данной задачи.
Ключевые критерии обеспечения эффективности капитальных вложений
Эксперты выделяют следующий перечень критериев, о которых идет речь:
- эффективное планирование инвестиций;
- поиск наиболее технологичных проектов строительства и реконструкции основных фондов, передовых решений в части готовых внеоборотных активов;
- приоритет экономической обоснованности инвестиций;
- изучение опыта других бизнесов;
- привлечение компетентных экспертов при принятии решений об инвестировании в основные фонды.
Каждый из отмеченных критериев имеет большое значение. Задача менеджмента фирмы — не пренебречь теми, которые могут исходя из специфики производства выглядеть второстепенными. Если этого избежать не удастся, но в то же время обеспечить соответствие своей деятельности данному критерию смогут конкуренты, то при прочих равных условиях их бизнес будет развиваться более успешно.
Виды экономической эффективности вложений в основные фонды
Эксперты выделяют несколько способов, посредством которых можно проанализировать результаты такого направления финансирования, как капитальные вложения. Экономическая эффективность капитальных вложений, например, бывает 2 основных видов. Каких именно? Эксперты выделяют эффективность: абсолютную, сравнительную. Изучим особенности каждой из них подробнее.
Абсолютная эффективность инвестирования
Итак, есть абсолютная экономическая эффективность капитальных вложений. Ее сущность заключается в выявлении цифры, которая показывает отношение увеличения объема чистой продукции к расходам в совершенствование основных фондов. В данном случае товар формируется за счет использования внеоборотных активов, поэтому вложения, о которых идет речь, часто учитываются в довольно узкой сфере — отражающей производственную область бизнеса. Стоит отметить, что инвестиции, исчисляемые за счет фонда амортизации, не берутся в расчет при определении эффективности рассматриваемых вложений.
Еще один нюанс: капитальных вложений должен осуществляться с поправкой на то, что мониторинг функционирования собственно основных фондов, реализуется независимо. То, насколько, в свою очередь, эффективен он, может не иметь прямого отношения к качеству инвестирования в производство. Хотя, как правило, оба параметра заметно коррелируют между собой.
Таким образом, следует иметь в виду, что общая экономическая эффективность капитальных вложений, если говорить о ее абсолютной разновидности, рассматривается отдельно от фондоотдачи. Хотя позитивные тренды, характеризующие первый показатель, в целом позволяют дать оценку второму.
Сравнительная эффективность инвестирования
Есть сравнительная эффективность инвестиций в основной капитал. Данный параметр рассматривается в целях определения менеджментом оптимального, наиболее выгодного варианта реализации тех или иных управленческих решений. Например, связанных с обновлением производственной базы фирмы. Сравнительные капитальных вложений позволяют выявить то, какая из имеющихся схем реализации управленческих решений характеризуется минимальными затратами, а также наименьшей потребностью в ликвидности. При этом может понадобиться поиск оптимального сочетания данных параметров.
Еще один аспект сравнительной эффективности вложений в основные фонды — сопоставление результатов соответствующих инвестиций и финансирования непроизводственной инфраструктуры предприятия. Выше мы отметили, что модернизация фондов не всегда предопределяет выстраивание лидирующей бизнес-модели, поскольку фирма может уступать конкурентам в оптимизации тех направлений работы, которые прямо не связаны с производством. Сравнительная модель оценки эффективности инвестиций в основной капитал предполагает подробный анализ менеджментом соответствующих направлений деятельности и принятие при необходимости решений, направленных на оптимизацию бизнес-процессов в подобных областях.
Коэффициент эффективности вложений в основные фонды
Бывает, что одна схема характеризуется возможностью сэкономить на вложениях, другая — добиться значительного снижения издержек. В этом случае может потребоваться применить некоторый нормативный показатель, на который можно ориентироваться при выборе той или иной модели. В числе самых популярных из них — коэффициент экономической эффективности капитальных вложений. Он может быть установлен для конкретного предприятия, отрасли или экономики в целом. Некоторые экономисты предпочитают рассматривать его как макроэкономический показатель для оценки развития фирмы с учетом положения дел в национальном хозяйстве.
Рассматриваемый коэффициент для отрасли может быть существенно ниже или выше национального, что обусловлено спецификой экономических факторов, имеющих влияние на тот или иной сегмент. Например, в промышленном производстве коэффициент эффективности инвестиций в основные фонды, как правило, ниже, чем тот, что характеризует строительство или, к примеру, информационные технологии. Один из самых высоких коэффициентов — в розничной торговле. Это связано с тем, что данный сегмент — в числе самых рентабельных. Окупаемость инвестиций в нем происходит довольно оперативно, однако, для поддержания функциональности бизнес-модели может потребоваться привлечение капитала в очень больших объемах.
Если говорить о макроэкономическом аспекте эффективности вложений в фонды, то показатели, характеризующие инвестиции, могут сопоставляться с различными коэффициентами-дефляторами и финансовыми индикаторами.Так, общепринятой считается схема, при которой эффективность локальных хозяйственных показателей сопоставляется с инфляцией, а также со ставкой рефинансирования Центрального банка.
Если годовая экономическая эффективность капитальных вложений ощутимо выше обоих показателей, то это может свидетельствовать о высоком качестве менеджмента на предприятии. Но желательно, чтобы соответствующий индикатор был выше инфляции. Только в этом случае у владельцев бизнеса будет смысл, с экономической точки зрения, развивать бизнес. Конечно, предприятие может функционировать с небольшой рентабельностью капитальных вложений, и выполнять при этом важные социальные задачи. Но в этом случае ему, вероятнее всего, понадобится помощь государства — в виде бюджетных субсидий или, к примеру, льготного кредитования.
Критерии объективной оценки экономической эффективности вложений в основные фонды
При оценке и анализе эффективности рассматриваемых инвестиций менеджменту фирмы следует уделить большое внимание объективности изучения результатов вложений в основные фонды. Для этого в расчет могут браться такие критерии, как:
- проведение анализа эффективности инвестиций с учетом инерционности многих хозяйственных процессов (оценку следует проводить не сразу же после принятия ключевых решений о направлении в производство денежных средств, а спустя определенное время — на крупных предприятиях результаты становятся очевидными только примерно через 2-3 года после осуществления инвестирования);
- учет отраслевой специфики бизнеса (в одной сфере высокая эффективность вложений в фонды — определяющий фактор рентабельности и перспектив развития бизнеса, в другой он может быть второстепенным показателем);
- рассмотрение инвестиций в основные фонды как части единой модели хозяйственного управления фирмой — наряду с кадровой, финансовой политикой, маркетингом, продвижением бренда.
Таким образом, объективная оценка эффективности вложений в основные фонды предполагает рассмотрение факторов, которые формально могут не иметь прямого отношения к основным фондам. При этом в одних отраслях определяющее значение будут иметь одни факторы, в иных сегментах — другие, в силу различий между динамикой и содержанием хозяйственных процессов на разных предприятиях.
Учет капитальных инвестиций
Рассмотрим такой аспект, как учет капитальных вложений. Для чего он осуществляется?
Прежде всего менеджменту компании необходимо контролировать то, как расходуются и распределяются капитальные вложения. Экономическая эффективность капитальных вложений оценивается во многом исходя из качества мониторинга операций с ними.
Учет рассматриваемых инвестиций осуществляется с использованием счета 8 бухучета. В зависимости от конкретного направления финансирования могут также задействоваться субсчета. Так, если речь идет о строительстве — то денежные операции в данной области фиксируются на субсчете 3 счета 08. При этом соответствующие расходы рекомендуется классифицировать исходя из их принадлежности к конкретному зданию или сооружению, а также раскрывать при учете хозяйственные операции, которые относятся:
- собственно к строительству;
- к монтажным работам;
- к закупкам инвентаря и оборудования;
- к проектно-изыскательским задачам.
В зависимости от того, каким образом ведется строительство основных фондов - внутренними силами организации или по подряду, - выбирается конкретная политика учета такого механизма финансирования бизнеса, как капитальные вложения. Экономическая эффективность капитальных вложений в данном случае также будет оцениваться по-разному. Это обусловлено прежде всего тем, что хозяйственные операции, находящиеся в компетенции самой фирмы, как правило, существенно прозрачнее: их мониторинг более доступен, чем соответствующая аналитика в отношении действий подрядчиков.
