Метод чистых активов не включает этап. Затратный подход к оценке стоимости бизнеса

Анализ чистых активов позволяет собственникам бизнеса определить финансовое состояние предприятия, перспективы и стратегию роста эффективности, а также в случае необходимости своевременно принять экстренные меры по финансовому оздоровлению предприятия. Инвесторы, проводя такой анализ, могут оценить рентабельность своих инвестиций. При анализе используется метод стоимости чистых активов.

Чистые активы и их значение

Чистые активы — это активы, финансируемые за счет собственных и заимствованных на длительный период времени средств организации. Компания, обладающая достаточными чистыми активами, может рассчитывать на благосклонность инвесторов и кредиторов.

Грамотная оценка состояния дел в чистых активах позволяет сделать общий вывод об эффективности бизнеса.

Проведение анализа в этой сфере необходимо для:

• улучшения состава активов;
• эффективного управления активами;
• привлечения новых инвестиций;
• грамотного и эффективного вложения собственных средств.

Своевременный анализ чистых активов позволяет собственникам бизнеса определить их состояние, перспективы и стратегию роста их эффективности.

В т.ч. поэтому Закон от 08.02.1998 № 14-ФЗ предписывает включать в ежегодный отчет сведения о положении дел с чистыми активами. Они должны отражать информацию:

• как изменялись значения соответствующего показателя в течение трех лет, предшествующих отчету (или меньше, если компания создана менее трех лет назад);
• причины критического снижения чистых активов до величин ниже уставного капитала;
• что предпринято либо планируется предпринять в целях исправления критической ситуации с рассматриваемым показателем.

Использование метода чистых активов при оценке бизнеса предполагает следующую формулу: оценка бизнеса предприятия = стоимость активов - стоимость пассивов.

Метод оценки чистых активов

Использование данного метода наиболее целесообразно, если предприятие имеет большую ресурсную базу.

Основу метода составляют:

• анализ отчетности предприятия;
• анализ движения финансовых средств предприятия.

Для правильной оценки следует:

• распределить активы предприятия по отдельным категориям;
• произвести оценку каждой категории в отдельности;
• сложить результаты оценки по категориям.

Этапы применения метода чистых активов в оценке бизнеса таковы:

• переоценка МПЗ;
• исчисление стоимости нематериальных активов (НМА);
• оценка всех финансовых инвестиций предприятия вне зависимости от их срочности;
• определение затрат будущих периодов;
• определение размера дебиторской задолженности и т.д.

Этот метод еще называют методом накопления чистых активов.

Переоценка МПЗ производится с применением ПБУ 5/01 на основании метода, закрепленного в учетной политике предприятия.

Для исчисления стоимости НМА (при наличии соответствующих результатов интеллектуальной собственности) берется дебетовый остаток по бухгалтерскому счету 04.

Для оценки финансовых инвестиций анализируются:

• вложения в ценные бумаги;
• вклады в уставные капиталы коммерческих организаций;
• займы и кредиты.

Для определения затрат будущих периодов используется информация бухгалтерского счета 97. По дебету этого счета исчисляются соответствующие затраты, а по кредиту — списание этих затрат в расходы.

Определение размера дебиторской задолженности осуществляется с учетом того, что:

• сумма дебиторской задолженности определена на основании соответствующих условий контракта;
• задолженность напрямую связана с экономической выгодой организации. Дебиторская задолженность может быть:
• краткосрочной (срок - год и менее);
• долгосрочной (более года).

В расчет включаются оба показателя.

Затратный подход основан на том, что оценщик определяет стоимость объекта оценки в зависимости от затрат на воспроизводство и замещение активов и обязательств бизнеса. Под затратами на воспроизводство подразумеваются те затраты, которые необходимы для создания точной копии объекта оценки с использованием идентичных материалов и технологий. А затратами на замещение объекта оценки служат те затраты, которые осуществляются при разработке аналога объекта оценки, но применяются те же материалы и технологии.

Таким образом затратный подход в своей основе полагается на принцип замещения: актив стоит не больше, чем сумма затрат, которые необходимо понести при замещении всех его составляющих.

Затратный подход применяется в том случае, если:

1. необходимо произвести оценку предприятия в целом, но учрежденного недавно и еще не имеющего ретроспективной информации в отношении хозяйственной деятельности;

2. существуют неудобства с применением доходного подхода в результате затруднения с обоснованием прогнозных денежных потоков;

3. из-за отсутствия рыночной информации в отношении предприятий-аналогов, применение сравнительного подхода невозможно;

4. ликвидация бизнеса.

Основными методами данного подхода считаются: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

Метод чистых активов

Метод предполагает использование скорректированной балансовой стоимости, так как исходный баланс предприятия редко отражает рыночную стоимость имеющихся активов и обязательств.

Суть корректировки баланса заключается в переоценке каждого актива по рыночной стоимости и определении текущей стоимости обязательств предприятия. Таким образом, метод накопления чистых активов проводится в несколько этапов :

1. определение стоимости внеоборотных активов предприятия (расчет стоимости недвижимости, машин и различного оборудования, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений);

2. оценка рыночной стоимости оборотных активов (товарно-материальных запасов, расходов будущих периодов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений);

3. определение текущей стоимости обязательств;

4. поиск рыночной стоимости оцениваемого объекта, как разницы между суммой рыночной стоимости всех активов и текущей стоимостью обязательств предприятия :

Рыночная стоимость активов;

Текущая стоимость обязательств.

При определении рыночной стоимости недвижимости в расчет принимаются все имеющиеся у предприятия единицы недвижимого имущества вне зависимости от того, используются или нет они в производственной деятельности. Таким образом, объекты производственного характера оцениваются при помощи сравнительного и затратного подхода, стоимость объектов непроизводственного характера определяется через доходный и сравнительный подход, а незавершенное производство через затратный подход.

Рыночная стоимость машин и оборудования чаще всего совпадает с балансовой стоимостью.

При определении стоимости основных средств, зданий и сооружений предприятия в расчете участвуют затраты на их воспроизводство, из которых вычитается износ всевозможных видов (моральный и физический).

Для участия в расчете величины чистых активов нематериальные активы должны использоваться в основной деятельности предприятия и приносить доход, а также необходимо наличие документального подтверждения затрат на их приобретение или создание.

Под финансовыми вложениями подразумеваются инвестиции организации в ценные бумаги и в уставные капиталы других объектов хозяйственной деятельности, а также займы и кредиты от других предприятий, расположенных в пределах Российской Федерации и за границей страны. В случае, если акции котируются, то их оценку можно определить по данным фондового рынка, если же нет, то оценщик опирается на стоимость акций объектов-аналогов, которые котируются на рынке, и корректирует ее.

Производственные запасы оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировке и складирование, а также износа, определяемого оценщиком по своему усмотрению. Устаревшие и пришедшие в негодность товарно - материальные ценности списываются.

Готовая продукция оценивается по стоимости продажи.

Оценка расходов будущих периодов без получения выгоды после их осуществления производится по их номинальной стоимости. Если же есть признаки получения выгоды, то величина расходов списывается.

Денежные средства не подлежат корректировке. А оценка средств на валютном счете производится в зависимости от курса валют на дату оценки.

Корректировка дебиторской задолженности производится с учетом вероятности получения: безнадежная дебиторская задолженность исключается из расчетов, а вероятная дисконтируется (ставку дисконтирования оценщик определяет для каждой организации - дебитора с учетом срока неплатежа по денежным обязательствам).

К оцениваемым по текущей стоимости обязательствам относятся: обязательства по займам и кредитам, кредиторская задолженность, задолженность перед учредителями по выплате дивидендов, резервы будущих расходов и прочие краткосрочные обязательства.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Теоретико-правовые аспекты оценки чистых активов коммерческой организации. Характеристика ЗАО "Статус-Кво". Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности. Бухгалтерская отчетность как источник информации для расчета стоимости чистых активов.

дипломная работа , добавлен 05.05.2015


Оценка стоимости предприятия и бизнеса. Анализ внешней и внутренней среды функционирования организации. Оценка рыночной стоимости активов предприятия. Технологии оценки автотранспортного бизнеса. Оценка величины долговых обязательств и платежеспособности.

курсовая работа , добавлен 24.03.2011


Сущность и порядок расчета ликвидационной стоимости имущества. Расчет текущей стоимости активов. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Корректировка пассивной части баланса. Расчет скорректированных цен нежилых помещений.

курсовая работа , добавлен 17.02.2012


Раскрытие экономической сущности анализа основных средств и нематериальных активов предприятия. Комплексный анализ применения основных средств и нематериальных активов фирмы на примере ОАО "Завод Элекон". Эффективность применения внеоборотных активов.

курсовая работа , добавлен 09.06.2014


Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия. Оценка технического состояния основных средств. Источники финансирования имущества по данным бухгалтерского баланса. Финансовые коэффициенты ликвидности. Расчет оценки стоимости чистых активов.

отчет по практике , добавлен 01.12.2013


Понятие и виды стоимости предприятия. Оценка рыночной стоимости ЗАО "Олерон" методом чистых активов, методом дисконтирования денежных потоков и методом рынка капитала. Анализ финансового состояния предприятия и факторы, влияющие на его рыночную стоимость.

дипломная работа , добавлен 24.11.2009


Анализ финансового положение предприятия. Структура имущества и источники его формирования. Оценка стоимости чистых активов организации. Эффективность деятельности предприятия. Определение неудовлетворительной структуры баланса, прогноз банкротства.

контрольная работа , добавлен 19.05.2010


Понятие нематериальных активов. Характеристика интеллектуальной промышленной собственности, ее роль и место в эффективном развитии предприятия. Формы экономического оборота нематериальных активов. Оценка интеллектуальной промышленной собственности.

курсовая работа , добавлен 02.04.2008

Рассмотрим порядок и правила оценки бизнеса затратным подходом – методом чистых акти­вов. Метод чистых активов применяется в оценке наиболее часто. Для начала вспомним схему оценки, на которой первым планом идет исходная информация. Важнейшей частью исходной информации является бухгалтерская отчетность. Бухгалтерская отчетность составляется каждой организацией независимо от организационно-правовой формы на основании данных бухгалтер­ского учета. Бухгалтерский учет в соответствии с законодательством ведется непрерывно во времени и с полным отражением финансово-хозяйственной деятельности. По результатам бухгал­терского учета раз в три месяца каждая организация составляет бухгалтерский отчет – кварталь­ный, за полгода, за девять месяцев и за год. Годовая бухгалтерская отчетность состоит из следующих доку­ментов:

1) бухгалтерский баланс – форма № 1 (см. приложение 1);

2) отчет о прибылях и убытках – форма № 2 (см. приложение 2);

3) отчет об изменениях капитала – форма № 3;

4) отчет о движении денежных средств – форма № 4;

5) приложение к бухгалтерскому балансу – форма № 5;

6) пояснительная записка.

Непосредственно при оценке наиболее используемыми и важными являются формы 1 и 2. Бухгалтерский баланс – форма № 1 – отражает, с одной стороны, все имущество предприятия (основные средства, материалы, денежные средства и т.п.), классифицированное определенным обра­зом и имеющее денежную оценку на конкретный момент времени. Эта часть баланса называ­ется активом . Другая часть баланса – пассив представляет собой классификацию и денежную оценку источников, за счет которых формировалось имущество предприятия. Сумма активной части ба­ланса всегда равняется сумме пассивной части баланса.

Отчет о прибылях и убытках – форма № 2 – показывает на определенный момент времени ре­зультаты деятельности предприятия. В форме № 2 показываются: выручка предприятия за период, себестоимость произведенной продукции по основной и вспомогательной видам деятель­ности, а также доходы и расходы по другим видам хозяйственной деятельности фирмы.

Данные формы № 1 лежат в основе информации для расчета рыночной стоимости бизнеса по затратному подходу. Форма № 1 (бухгалтерский баланс) представляет собой довольно подробную таблицу, описывающую имущество предприятия и источники формирования этого имущества, а также денежную оценку каждой позиции. В учебных целях мы возьмем баланс гипотетического предприятия, укрупним его и представим в виде таблицы 2.

Таблица 2

Укрупненный баланс предприятия – форма № 1 (пример)

Дадим некоторые определения составных частей актива и пассива.

Нематериальные активы – объекты долгосрочного вложения (более года), имеющие стои­мостную оценку, но не являющиеся вещественными ценностями (право на пользование землей, водой и прочими природными ресурсами, патенты, изобретения, а также иные имущественные права, в том числе на промышленную и интеллектуальную собственность).

Основные средства – имущество, которое используется в организации в качестве средств труда более одного года (например, здания, машины и оборудование, вычислительная техника, транспортные средства) они изнашиваются постепенно, что позволяет предприятию включать их стоимость в себестоимость произведенной продукции или услуг постепенно путем начисления амортизации.

Запасы – готовая продукция, сырье, топливо.

Денежные средства – сумма наличных денежных средств в кассе предприятия, свободные денежные средства, хранящиеся на расчетных, валютных и прочих счетах в банках.

Дебиторская задолженность – это задолженность предприятию подотчетных лиц, поставщи­ков по истечении сроков оплаты.

Уставный капитал – совокупность (в денежном выражении) вкладов учредителей в имуще­ство при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами.

Добавочный капитал образуется за счет переоценки основных средств по решению прави­тельства в сторону увеличения их стоимости, а также за счет разницы от продажи собственных ценных бумаг (превышения продажной цены над их номинальной стоимостью).

Долгосрочные обязательства – кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению предприятием более чем через 12 месяцев.

Кредиторская задолженность – задолженность предприятия поставщикам за материалы, работы, услуги, перед персоналом, по расчетам с бюджетом. Кредиторская задолженность входит в группу «краткосрочная задолженность». Сюда же относятся кредиты банков и прочие займы, под­лежащие погашению менее чем через 12 месяцев.

Балансовая (бухгалтерская) стоимость активов и обязательств предприятия, как уже было показано выше, вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета не всегда соответствует рыночной стоимости. Поэтому нам для реализации затратного подхода нужно оценить рыночную стоимость каждого актива, а также стоимость обязательств фирмы.

Если возникает задача оценки активов промышленного предприятия или любой организации, осуществляющей производственную деятельность, то часто в активах такой фирмы преобла­дают основные средства. В такой ситуации наиболее трудоемкой задачей оценщика является определе­ние рыночной стоимости основных средств фирмы: зданий и сооружений, инженерных сетей и коммуникаций, станков и оборудования, машин и автотранспорта и так далее.

Если же деятельность оцениваемого бизнеса связана со сферой услуг или, например, тор­гов­лей, то в этом случае большинство активов будут находиться в форме нематериальных активов, денежных средств, запасов, краткосрочных финансовых вложений и т.п. При оценке каждого из этих активов в отдельности оценщик может прибегнуть к использованию различных подходов и методов.

Таким образом, в рамках проведения затратного подхода оценщик оценивает рыночную стоимость отдельных активов, находящихся на балансе организации. Причем для каждой группы активов выбираются свои подходы и методы. Например, оценивая офисное здание предприятия, принадлежащее к основным средствам, можно применить все три подхода к его оценке – и затрат­ный, и доходный, и рыночный (сравнительный). Оценивая специфические сооружения предпри­ятия, использование которых ограничено узким производственным назначением, применяется затратный подход. Движимое имущество, например, автомобили, оценивается сравнительным под­ходом. Нематериальные активы, например, патент можно оценить с применением всех трех подходов.

Вывод : при оценке бизнеса затратным подходом, отдельные активы предприятия оценива­ются с применением одного, двух или трех подходов с использованием методов, корректных для каждого актива в отдельности.

В состав основных средств помимо недвижимости входит движимое имущество – машины и оборудование. Мы уже знаем, как оценивается недвижимость всеми тремя подходами. Оценка движимого имущества хоть и имеет свои особенности, но в принципиальном понимании вписыва­ется в эту же схему. Рассмотрим схему оценки некоторых других активов.

Оценке стоимостинематериальных активов будет посвященавторая часть учебника.

Запасы (сырье, материалы, готовая продукция и пр.) оцениваются по текущим ценам с уче­том затрат на транспортировку и складирование. Устаревшие запасы списываются.

Оценка дебиторской задолженности . Прежде всего, необходим анализ дебиторской задол­женности по срокам погашения, выявления просроченной задолженности с последующим разде­лением ее на:

– безнадежную (не оценивается);

– задолженность, которую предприятие еще надеется получить (оценивается).

Дебиторская задолженность, которую, по мнению оценщика и заказчика, можно получить, оп­ределяется дисконтированием будущих денежных сумм и выплат процентов для определения их текущей стоимости.

Статья «денежные средства» не переоценивается.

Теперь, допустив, что рыночная оценка активов предприятия проведена с применением под­ходов и методов, описанных выше, сопоставим результаты данных бухгалтерского учета и реаль­ной рыночной оценки (табл. 3).

Таблица 3

Сопоставление результатов оценки с данными формы № 1

Результат оценки активов предприятия – 190 млн руб. Теперь вычитаем суммарную задол­женность фирмы, составляющую 40 млн руб., и получаем рыночную стоимость собственного капитала. Итак, результат расчета фирмы по затратному подходу: 190 – 40 = 150 млн руб.

Метод чистых активов является одним наиболее распространенных методов затратного подхода к оценке бизнеса. Этот метод используется для определения рыночной стоимости бизнеса предприятия. Суть данного метода заключается в определении рыночной стоимости каждого актива и пассива баланса, с дальнейшим вычитанием из суммы активов всех задолженностей предприятия.

Как и в других методах оценки бизнеса, нормализация финансовой отчетности, т.е. исключение непроизводственных, единовременных, излишних доходов и расходов, является необходимым шагом, предваряющим собственно оценку. В случае реализации метода чистых активов нормализация бухгалтерской отчетности имеет определенную специфику: корректировки вносятся не в доходы и расходы предприятия за период предыстории, а в содержание статей последнего отчетного баланса предприятия.

Экономическое содержание метода

Чистые активы (ЧА) - это величина, определяемая путём вычитания из суммы активов компании, принимаемых к расчёту (А р), суммы его обязательств, принимаемых к расчёту (П р).

ЧА = А р - П р

Размер чистых активов -- это разница между балансовой стоимостью всех активов и суммой долговых обязательств общества. Отрицательная величина чистых активов означает, что по данным бухгалтерской отчётности размер долгов превышает стоимость всего имущества общества. Финансовое состояние общества с неудовлетворительной структурой баланса (отрицательной величиной чистых активов) имеет иной термин -- «недостаточность имущества».

Чистые активы рассчитывают на основании данных бухгалтерского баланса. Для этого из суммы активов вычитают сумму пассивов. При этом, в расчёте участвуют не все показатели баланса. Так, из состава активов надо исключить стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, и задолженность учредителей по взносам в уставный капитал. Также в составе пассивов не учитывают капитал и резервы (разд. III) и доходы будущих периодов (код 1530 разд. V).

Предприятие должно уменьшить размер уставного капитала до размера чистых активов, если по итогам финансового года чистые активы меньше. Соответственно, если при уменьшении УК его размер будет меньше размера, установленного соответствующим законом, то это будет являться причиной к ликвидации предприятия.

В ОАО решение о выплате дивидендов может быть принято только в случае, если ЧА >= УК + Резервный капитал + дельта (разница между номинальной стоимостью и ликвидационной стоимостью привилегированных акций).

Метод стоимости чистых активов применяют в том случае, если компания обладает значительными материальными активами и ожидается, что будет по-прежнему действующим предприятием.

Источником исходных данных для оценки служит бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, приложения и расшифровки. Причем, предварительно следует привести инфляционную корректировку данных.

Различают метод скорректированных чистых активов и нескорректированных чистых активов. В первом случае проводится полная корректировка статей баланса, а значит, определяется обоснованная рыночная стоимость каждого актива баланса в отдельности. Результаты расчетов по данному методу более достоверны, чем по втором, когда из-за отсутствия достаточной информации корректировка статей баланса не проводится.