Любые оборотные средства, за исключением денежных средств и их эквивалентов, представляют собой иммобилизацию оборотных средств. Недостаток оборотных активов может привести к сбою в процессе производства, потере в ликвидности, а их избыток – к потерям эффективности производства, т.к. средства будут омертвлены (без движения) и не принесут доход.

Политика управления оборотными активами – часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации источников их финансирования.

При управлении оборотными активами следует учитывать следующие моменты:

1) в случае отсутствия системы контроля за движением оборотных активов они имеют тенденцию к увеличению (прежде всего запасы и дебиторская задолженность);

2) неоправданное увеличение оборотных активов сопровождается дополнительными потерями (появление залежалых товаров, уменьшение оборачиваемости);

3) неоправданное увеличение оборотных активов требует привлечения новых источников финансирования, что влечет дополнительные затраты на содержание оборотных активов;

4) неоправданное уменьшение величины оборотных активов или неоптимальная их структура ведут к нарушению ритмичности производственной деятельности.

Этапы политики управления оборотными активами:

1. Анализ состояния оборотных активов в предшествующем периоде.

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

1) показатели динамики объема оборотных активов и их отдельных элементов;

2) показатели оборачиваемости отдельных видов оборотных активов и общей их суммы;

3) структура оборотных активов;

4) рентабельность оборотных активов.

2. Определение принципиальных подходов к финансированию оборотных активов.

В ходе данного этапа определяются способы финансирования оборотных активов в соответствии с выбранной моделью (агрессивная, умеренная, консервативная).

3. Оптимизация объема оборотных активов.

На этом этапе определяется оптимальный объем оборотных активов, обеспечивающий желаемое соотношение риска и эффективности их использования.

1) С учетом результатов анализа состояния оборотных активов определяется система мероприятий, направленная на сокращение операционного цикла. Такое сокращение не должно приводить к уменьшению объема производства и реализации продукции.

2) На основе выбранного типа политики финансирования, планируемого объема производства и реализации, скрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла определяется оптимальный размер оборотных активов, а также оптимальные размеры их отдельных элементов. Оптимизация оборотных активов по элементам осуществляется путем нормирования.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

На данном этапе проводится анализ динамики уровня оборотных активов по месяцам рассматриваемого периода; строится график динамики уровня оборотных активов, устанавливается средний размер оборотных активов за рассматриваемый период; определяются коэффициенты вариации оборотных активов по отношению к среднему уровню. На основании математических и статистических расчетов вычисляется размер постоянной и переменой частей оборотных активов.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов

В ходе этого этапа определяется доля оборотных активов в форме денежных средств и высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений с учетом потребностей предстоящего платежного оборота. При этом планируемая сумма высоколиквидных оборотных активов должна обеспечить необходимый уровень платежеспособности предприятия в предстоящем периоде.

6. Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов

Реализация данного этапа политики управления оборотными активами заключается в недопущении возникновения объема денежных средств, суммы дебиторской задолженности, величины запасов сверх установленных нормативов, т.к. все виды оборотных активов должных генерировать прибыль.

В силу наличия существенных особенностей у каждого вида оборотных активов на крупных предприятиях разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных активов:

1) управление запасами товарно-материальных ценностей;

2) управление дебиторской задолженностью;

3) управление денежными активами.

Охарактеризуем кратко особенности политики управления отдельными элементами оборотных активов.

Управление запасами.

Цель управления запасами: обеспечение бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации затрат по обслуживанию запасов.

Все затраты предприятия, связанные с обслуживанием запасов, можно разделить на три группы:

1. Затраты по хранению запасов.

2. Затраты, связанные с пополнением запасов (затраты, связанные с выполнением заказа на поставку отдельных видов запасов).

3. Затраты, связанные с нехваткой запасов. Данная группа затрат возникает в связи с необходимостью поддержания дополнительных страховых запасов на случай несвоевременной поставки, сезонного увеличения спроса и т.д.

Задачи управления запасами:

1) оптимизация общего размера и структуры хранимых запасов;

2) выбор оптимальной величины и времени пополнения запасов (заказа);

3) обеспечение эффективного контроля за движением запасов.

Управление дебиторской задолженностью.

При продаже товаров предприятием под влиянием конкуренции приходится предоставлять отсрочку платежей. По сути, предприятие кредитует своих покупателей. Поэтому в течение периода времени от момента отгрузки продукции до момента ее оплаты средства предприятия отвлекаются из оборота в форме дебиторской задолженности.

Размер дебиторской задолженности определяется объемом реализации в кредит и средним промежутком времени между реализацией товаров и получением платежа.

Любая дебиторская задолженность должна быть профинансирована каким-либо способом. Оптимальным считается финансирование, при котором сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность, перекрывает затраты, связанные с привлечением внешних источников ее финансирования.

В ходе политики управления дебиторской задолженностью на основе анализа и оценки состояния дебиторской задолженности в предшествующем периоде предприятие вырабатывает оптимальную кредитную политику по отношению к своим покупателям. Такая политика включает разработку следующих условий:

1. сроки предоставления кредита;

2. стандарты кредитоспособности для покупателей;

3. механизм создания резервов по сомнительным долгам;

4. политика сбора платежей;

5. система предоставляемых скидок.

В настоящее время широкое распространение получает такая форма управления дебиторской задолженностью как рефинансирование, которое предполагает ускоренный перевод дебиторской задолженности в высоколиквидные виды оборотных активов.

Рефинансирование осуществляется на основе факторинговых операций, учета векселей, форфейтинговых операций.

Управление денежными активами.

Денежные активы сами по себе не приносят дохода, но необходимы предприятию для осуществления расчетов и платежей.

Целью управления денежными активами является поддержание их на минимально допустимом уровне, достаточном для осуществления нормальной деятельности фирмы. Сумма свободных денежных средств предприятия должна быть достаточна для:

1. своевременной оплаты текущих платежей, связанных с производственной деятельностью;

2. для поддержания платежеспособности предприятия в случае ухудшения рынка готовой продукции;

3. для оплаты непредвиденных расходов.

В то же время следует учитывать, что чрезмерная сумма свободного остатка денежных средств ведет к потере предприятием альтернативных доходов.

Политика управления денежными активами направлена на оптимизацию среднего остатка денежных активов и обеспечение их эффективного использования в процессе хранения.

Для расчета оптимального размера остатка денежных активов применяются модели Баумоля, Миллера-Орра.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

ПРИДНЕСТРОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИМ. Т.Г. ШЕВЧЕНКО

Экономический факультет

Кафедра «Финансы и кредит»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

НА ТЕМУ: « Политика управления оборотными активами предприятия »

Студентки 4 курса Матвейчук Анастасии Анатольевны

экономического факультета

группы 404

Научный руководитель Толмачева Ирина Вильевна

кандидат экономических наук, доцент

Тирасполь, 2015

Введение

Глава 1. Теоретические основы анализа оборотных активов

1.1 Сущность и значение оборотных активов

1.2 Нормирование оборотных активов

1.3 Методика анализа оборотных активов

Глава 2. Эффективность использования оборотного капитала В ЗАО ТВКЗ «KVINT»

2.1 Общая характеристика деятельности ЗАО ТВКЗ «KVINT»

2.2 Анализ состава и структуры оборотных средств

2.3 Оценка деловой активности

Глава 3. Пути повышения эффективности использования оборотных средств

3.1 Управление кредиторской задолженностью

3.2 Пути повышения оборачиваемости оборотных средств

Заключение

Список использованных источников

Введение

Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйственного объекта. Управление оборотными активами занимает особое место в работе финансового менеджера, поскольку является постоянным, ежедневным и непрерывным процессом.

Наличие у предприятия оборотного капитала, его состав, структура, скорость оборота и эффективность использования во многом предопределяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке.

Развитие рыночных отношений определяет новые условия организации оборотного капитала и новые подходы управления им на предприятии. Высокая инфляция, снижение объемов производства и потребительского спроса, неплатежи, разрыв хозяйственных связей, высокий уровень налогового бремени, снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования. Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий определяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на предприятии политике управления оборотными активами.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что финансовое положение предприятия, его показатели ликвидности и платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие (оборотные) активы, превращаются в реальные деньги, т.е. повышение эффективности управления оборотными активами отражает улучшение финансового состояния предприятия.

Объектом исследования является политика управления оборотными активами на отечественных предприятиях.

Предметом исследования является совокупность экономических отношений, связанных с реализацией политики управления оборотным капиталом, на ЗАО ТВКЗ «KVINT».

Цель исследования - рассмотреть структуру, состав и динамику оборотных средств на предприятии на основе бухгалтерского баланса ЗАО ТВКЗ»KVINT».

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1) Определить сущность и значение оборотных активов

2) Изучить методику анализа деловой активности

3) Рассмотреть процесс управления оборотными активами на ЗАО ТВКЗ «KVINT»

4) Изучить финансовые документы и проанализировать финансовые показатели деятельности предприятия

5) На основе выявленных недостатков предложить меры и пути повышения эффективности управления оборотными активами

Методологическими приемами исследования в процессе работы над материалами использовались общенаучные методы исследования: метод анализа и сравнения, вертикальный и горизонтальный методы, табличные представления данных, метод математических расчётов.

Теоретической базой исследования послужили научные труды отечественных экономистов. Таких как, Богомолов А.М., Бурмистрова Л.М., Гаврилова А.Н, Ефимова О.В., Комаха А.Л., Колчина Н.В., Сергеев И.В., Савицкая Г.В., Попов А.А., а так же справочная литература и финансовая отчетность ЗАО ТВКЗ «KVINT».

Практическая значимость работы заключается в том, что предложенные рекомендации могут быть использованы в качестве основ при разработке предприятием мероприятий по повышению эффективности управления оборотными активами.

оборотный актив кредиторский задолженность

Глава 1. Теоретические основы анализа оборотных активов

1.1 Сущность и значение оборотных активов

Оборотные средства (оборотный капитал) -- это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые, как минимум, однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла. Оборотные активы представлены во втором разделе бухгалтерского баланса.

Политика управления этими активами важна, прежде всего, для обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия, предполагающей необходимость инвестиций в оборотные средства. В отличие от основных средств, которые неоднократно участвуют в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и полностью переносят свою стоимость на вновь изготовленный продукт.

Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения.

В практике планирования, учета и анализа оборотные средства группируется в зависимости от:

· функциональной роли в процессе производства как оборотные производственные фонды и фонды обращения;

· практики контроля, планирования и управления исходя из принципов организации и регулирования производства и обращения - нормируемые и ненормируемые оборотные средства;

· ликвидности (скорости превращения в денежные средства) - абсолютно ликвидные, быстро реализуемые и медленно реализуемые оборотные средства;

· степени риска вложения - оборотные средства с минимальным, средним, высоким риском вложений;

· стандартов учета и отражения в балансе предприятия - оборотные средства в производственных запасах, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты и прочие активы и др.;

· материально-вещественного содержания - предметы труда (сырье, материалы, незавершенное производство), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.

Оборотные средства предприятия представляют собой стоимостную оценку оборотных производственных фондов и фондов обращения.

Оборотные производственные фонды - это часть средств производства, которые целиком потребляются в каждом цикле производства, полностью переносят свою стоимость на производимую продукцию и целиком возмещаются после каждого производственного цикла. Они классифицируются по следующим элементам:

· производственные запасы (сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, топливо, тара, запасные части для ремонта оборудования, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы);

· незавершенное производство и полуфабрикаты собственного производства (НЗП);

· расходы будущих периодов.

Фонды обращения, т.е. совокупность средств, функционирующих в сфере обращения:

· готовая к реализация продукция, находящаяся на складах предприятия; продукция отгруженная, но еще не оплаченная покупателем;

· денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке;

· средства, находящиеся в незаконченных расчетах (дебиторская задолженность).

Оборотные фонды предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершают непрерывный кругооборот, переходя из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Таким образом, проходя последовательно три фазы - денежную, производительную и товарную, - оборотные средства меняют свою натурально-вещественную форму.

Денежная форма, которую принимают оборотные средства на третьей стадии их кругооборота, одновременно является и начальной стадией оборота средств. Разница между денежной выручкой и первоначально затраченными средствами (Д1-Д) определяет величину денежных доходов предприятия.

По источникам формирования оборотные средства подразделяются на собственные и заемные оборотные средства. Собственные оборотные средства - это средства, закрепленные в уставном фонде в части, предназначенной для формирования оборотных средств, необходимых для функционирования предприятия. Собственные оборотные средства могут пополняться за счет прибыли, амортизационного фонда и др.

Заемные средства служат для покрытия временных нужд предприятия в оборотных средствах, создаются за счет ссуд банка и кредиторской задолженности поставщикам.

Структура оборотных средств представляет собой пропорции распределения средств между отдельными элементами текущих активов. На основании анализа структуры текущих активов можно определить, какая часть оборотных средств финансируется за счет собственных источников и долгосрочных кредитов, а какая - за счет привлеченных, включая краткосрочные кредиты.

Состав и структура оборотных фондов зависят от размеров предприятия, масштабов и вида его деятельности, удаленности от рынков поставки материальных ресурсов и сбыта готовой продукции, а также от других факторов.

1.2 Нормирование оборотных активов

Исходя из принципов организации и регулирования производства и обращения оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Нормируемые оборотные средства -- это запасы и затраты, рассчитанные по экономически обоснованным нормативам. Нормируются все элементы оборотных производственных фондов и один элемент фондов обращения -- готовая продукция на складе.

К ненормируемым средствам относятся элементы фондов обращения: отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция и все виды денежных средств и расчетов.

Нормируемые оборотные средства получают отражение в финансовых планах (бизнес-плане) предприятия, тогда как ненормируемые оборотные средства объектом планирования практически не являются.

Процесс нормирования состоит из нескольких последовательных этапов, где устанавливаются частные и совокупные нормативы. В начале разрабатываются нормы запаса по каждому элементу нормируемых оборотных средств.

Норма -- это относительная величина, определяющая запас оборотных средств, как правило, нормы устанавливаются в днях.

Этот показатель относительно стабилен и может меняться в случае: изменения ассортимента; поставщиков; технологии и организации производства.

Далее, исходя из нормы запаса и расхода данного вида товарно-материальных ценностей, определяется сумма оборотных средств, необходимых для создания нормируемых запасов по каждому виду оборотных средств. Так определяются частные нормативы.

Норматив отдельного элемента оборотных средств рассчитывается по формуле (1):

Н -- норматив собственных оборотных средств по элементу;

О -- оборот (расход, выпуск) по данному элементу за период;

Т -- продолжительность периода;

Н3 -- норма запаса оборотных средств по данному элементу.

Норматив оборотных средств представляет собой денежное выражение планируемого запаса товарно-материальных ценностей, минимально необходимых для нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

Общий норматив оборотных средств состоит из суммы частных нормативов и рассчитывается по формуле (2):

Нп.з. -- норматив производственных запасов;

Нн.п. -- норматив незавершенного производства;

Нг.п. -- норматив готовой продукции;

Нб.р. -- норматив будущих расходов.

Норматив производственных запасов по каждому виду или однородной группе материалов учитывает время пребывания в подготовительном, текущем и страховом запасах и может быть определен по формуле (3):

Среднесуточное потребление материалов;

Норма подготовительного запаса, дн.;

Норма текущего запаса, дн.;

Норма страхового запаса, дн.

Подготовительный запас связан с необходимостью приемки, разгрузки, сортировки и складирования производственных запасов. Текущий запас - основной вид запаса, необходимый для бесперебойной работы предприятия между двумя очередными поставками. Страховой запас - второй по величине вид запаса, который создается на случай непредвиденных отклонений в снабжении и обеспечивает непрерывную работу предприятия.

Величина норматива оборотных средств в незавершенном производстве зависит от четырех факторов:

· объема и состава производимой продукции;

· длительности производственного цикла;

· себестоимости продукции;

· характера нарастания затрат в процессе производства.

Для определения нормы оборотных средств по незавершенному производству необходимо знать степень готовности изделий, ее отражает, так называемый, коэффициент нарастания затрат.

Все затраты в процессе производства подразделяются на единовременные и нарастающие. К единовременным относятся затраты, производимые в самом начале производственного цикла, -- затраты сырья, материалов, покупных полуфабрикатов. Остальные затраты считаются нарастающими. Нарастание затрат в процессе производства может происходить равномерно и неравномерно.

На предприятиях с равномерным выпуском продукции коэффициент нарастания затрат можно определить используя формулу (4):

К -- коэффициент нарастания затрат;

Фед -- единовременные затраты;

Фн -- нарастающие затраты.

При неравномерном нарастании затрат по дням производственного цикла коэффициент нарастания затрат определяется по формуле (5):

Себестоимость изделия в незавершенном производстве;

Производственная себестоимость готового изделия.

Величина норматива незавершенного производства рассчитывается по формуле (6):

Плановый суточный объем выпуска продукции по производственной себестоимости;

Длительность производственного цикла;

Коэффициент нарастания затрат в производстве.

Таким образом, норматив оборотных средств в незавершенном производстве зависит от суточного объема производимой продукции, длительности производственного цикла и коэффициента нарастания затрат.

Норматив оборотных средств в запасах готовой продукции можно определить по формуле (7):

Суточный выпуск готовой продукции по производственной себестоимости;

Время, необходимое для формирования партии для отправки готовой продукции потребителю, дн.;

Время, необходимое для оформления документов для отправки груза потребителю, дн.

Незаполнение норматива оборотных средств может привести:

· к сокращению производства;

· невыполнению производственной программы из-за перебоев в производстве и реализации продукции, из-за отсутствия материальных ресурсов и необходимого задела незавершенного производства;

· к нарушению графика отгрузки готовой продукции потребителю.

Возникновение сверхзапасов приводит к иммобилизации средств (отвлечение средств, выбытие их из непрерывного кругооборота) и замедлению оборота средств, свидетельствует о недостатках материально-технического обеспечения, неритмичности процессов производства и реализации продукции. Все это приводит к недостаточному или неэффективному использованию ресурсов.

В современных условиях значение нормирования оборотных средств резко возрастает, так как, в конечном итоге, это связанно с платежеспособностью и финансовым состоянием предприятия.

1.3 Методика анализа оборотных активов

Методика анализа оборотных средств представляет собой совокупность приемов, способов, подходов для изучения состояния и эффективного использования оборотных средств в динамике.

Методика анализа оборотных средств основана на:

· использовании системы показателей;

· изучении причин изменения этих показателей;

· выявлении и измерений взаимосвязи между ними.

Основной целью анализа оборотных средств является выявление и устранение недостатков управления оборотными средствами и нахождение резервов повышения интенсивности и эффективности их использования.

Важнейшими источниками информации для анализа оборотных активов коммерческой организации являются ее бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

Расчет показателей эффективности использования оборотного капитала является существенным моментом работы с оборотным капиталом. Финансовое положение предприятия, показатели его ликвидности и платежеспособности зависят от того, насколько быстро вложенные в оборот средства превращаются в реальные деньги.

К основным показателям эффективности использования оборотных средств относятся:

1. период оборота - число дней, за которые оборотные средства возвращаются на предприятие, проделав полный кругооборот заготовления, производства и реализации продукции;

2. оборачиваемость оборотных активов определяется исходя из времени, в течение которого денежные средства совершают полный оборот, начиная с приобретения производственных запасов, нахождения их в процессе производства, до выпуска и реализации готовой продукции и поступления денег на счета организации.

Оборачиваемость выражается с помощью системы коэффициентов:

· коэффициента оборачиваемости;

· коэффициента загрузки оборотных активов на 1 руб. реализованной продукции;

· длительности одного оборота;

· рентабельности оборотного капитала;

· абсолютного высвобождения оборотных средств;

· относительного высвобождения оборотных средств.

Скорость оборота характеризуется прямым коэффициентом оборачиваемости (числом оборотов) за определенный период -- год, квартал. Этот показатель отражает число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами организации, например, за год, и характеризует объем реализованной продукции на 1 руб., вложенный в оборотные средства. Он рассчитывается как частное от деления выручки от продаж (объема реализованной или товарной) продукции на оборотный капитал, который берется как средняя сумма оборотных средств за определенный период (как правило, год).

Увеличение этого коэффициента означает рост числа оборотов и ведет к тому, что:

· растет выпуск продукции или объем реализации на каждый вложенный рубль оборотных средств;

· на тот же объем продукции требуется меньше оборотных средств.

Таким образом, коэффициент оборачиваемости характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Рост коэффициента оборачиваемости, т.е. увеличение скорости оборота, совершаемого оборотными средствами, означает, что рационально и эффективно используются оборотные средства. Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансового состояния организации.

Коэффициент загрузки (капиталоемкость) -- показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости, используется для планирования и показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной (товарной) продукции. Этот показатель называют также коэффициентом капиталоемкости оборотных средств.

Длительность одного оборота (оборачиваемость оборотного капитала), дней, определяется делением оборотного капитала на однодневный оборот, определяемый как отношение объема реализации или выручки от продаж к периоду в днях.

Высвобождение оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным. Абсолютное высвобождение -- это прямое уменьшение потребности в оборотных средствах для выполнения планового объема производства продукции. Относительное высвобождение оборотных средств происходит в тех случаях, когда при наличии оборотных средств в пределах плановой потребности обеспечивается перевыполнение плана производства продукции. При этом темп роста объема производства опережает темп роста остатков оборотных средств.

Обобщающим показателем эффективности использования оборотного капитала является показатель его рентабельности, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации продукции к средней величине оборотного капитала.

Этот показатель характеризует прибыль, получаемую на каждый рубль оборотного капитала, и отражает эффективность работы организации, так как именно оборотный капитан обеспечивает оборот всех ресурсов.

В заключение данной главы можно сделать вывод о том, что оборотные фонды предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершают непрерывный кругооборот, переходя из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Управление оборотными средствами и их нормирование важно в решении ключевой проблемы финансового состояния: достижения оптимального соотношения между ростом рентабельности производства (максимизацией прибыли на вложенный капитал) и обеспечения устойчивой платежеспособности, служащей внешним проявлением финансовой устойчивости организации. Исключительно важны также обеспеченность запасов и затрат организации (предприятия) источниками их формирования и поддержание рационального соотношения между собственным оборотным капиталом и заемными ресурсами, направляемыми на пополнение оборотных средств.

Глава 2. Эффективность использования оборотного капитала в ЗАО ТВКЗ «KVINT»

2.1 Общая характеристика деятельности ЗАО ТВКЗ « KVINT»

«KVINT» -- тираспольский винно-коньячный завод. Название является аббревиатурой фразы «Коньяки, вина и напитки Тирасполя». Выпускает алкогольные напитки под одноимённым названием.

Входит в состав холдинга производственных и торговых фирм Шериф.

Свою историю Тираспольский винно-коньячный завод «KVINT» начал с 1897 года, но производство дивинов (коньяков) началось здесь лишь спустя четыре десятилетия после открытия - первые коньячные спирты были заложены на выдержку в 1938-м году.

Сегодня предприятие с более чем 117-летней историей является лидером в производстве алкогольной продукции в молдавском регионе. Уникальный климат, богатство почвы, сложность рельефа и близость реки Днестр создают благоприятные условия для получения экологически чистого натурального сырья; современное оборудование, передовые технологии, неповторимость рецептур, верность вековым традициям и вдохновенная работа мастеров «KVINT» позволяют приготовить превосходные напитки, успешно конкурирующие с продукцией престижных мировых производителей.

Завод обладает собственной сырьевой базой, площадь плодоносящих виноградников предприятия достигает 2000 га, на этих землях возделывается более 20 сортов виноградной лозы.

В хранилищах «KVINT» около 10 миллионов литров абсолютного алкоголя коньячных спиртов с выдержкой от 1 до 60 лет. Наличие коньячных спиртов в столь широком возрастном диапазоне позволяет специалистам коньячного производства разрабатывать новые коньячные бренды.

Ежегодно предприятием выпускается около 20 миллионов бутылок винно-коньячной и ликёроводочной продукции, среди них более 30 наименований дивинов (коньяков) с выдержкой от 3 до 50 лет, а также ординарные и выдержанные вина, водки, джин, бренди, кальвадосы. Начиная с 2000 года, Тираспольский винно-коньячный завод работает по международной системе качества ISO:9001 (BVQI). С 2003 года вся продукция, выпускаемая на заводе, соответствует сертификату качества ISO 9001-2000. В год производится около миллиона декалитров винно-коньячной и ликёроводочной продукции. Завод имеет филиал по спиртованию фруктов и производству смешанных вин, виноградники в селе Дойбаны Дубоссарского района ПМР.

Выпускает:

· молдавские дивины (коньяки) выдержкой от 3 до 50 лет: «KVINT», «Тирас», «Нистру», «Дойна», «Сюрпризный», «Тирасполь», «Солнечный», «Виктория», «Юбилейный», «Чернецкий», «Суворов», «Князь Витгенштейн»,

· молдавские вина: «Мерло», «Кабарне Совиньон», «Шардоне», «Рислинг», «Алиготе»,

· водку: «Покровская», «Вьюга», три марки водки «5 Соток», «Задоринка», «Волк», «Волчица», (с 2013 года так же три новых вида водки под торговой маркой «KVINTOFF»),

· крепкие национальные напитки (бренди): «Алексеич», три марки бренди «КВИНТ», «Мустанг»,

· кальвадос и джин: пять марок кальвадоса и джина «КВИНТ», две марки кальвадоса «Сан-Сальвадор».

На международном конкурсе крепких напитков "San Francisco World Spirits Competition " в Сан-Франциско (США) 22 марта 2015 года (приняло участие более 1500 напитков со всего мира) Коньяк «KVINT» (возраст 3 года) награждён Серебряной медалью.

Качество продукции «KVINT» подтверждено многочисленными наградами, завоёванными на международных и межрегиональных дегустациях и конкурсах: 3 Супер Гран-При, более 20 Гран-При и около 230 золотых и серебряных медалей.

ЗАО ТВКЗ «КВИНТ» входит в десятку самых крупных налогоплательщиков Приднестровья. Основные рынки сбыта: Приднестровская Молдавская Республика, Италия, Украина, Турция, Польша, Россия, Германия, Молдова, Словакия, Чехия, Болгария.

2.2 Анализ состава и структуры оборотных средств

Анализ оборотных активов по данным бухгалтерской отчетности (Приложение 2 и Приложение 3) направлен на изучение их состава и структуры.

Под структурой оборотных средств понимается соотношение между элементами в общей сумме оборотных средств. На структуру оборотных активов оказывают влияние особенности конкретного производства, снабжения, принятый порядок расчетов с покупателями и заказчиками. Изучение структуры является основой прогнозирования перспективных изменений в составе оборотных средств.

Для анализа структуры оборотных средств определяют долю составляющих элементов оборотных средств в общей их стоимости с помощью вертикального анализа.

Данный метод позволяет определить долю элементов оборотных средств, используя следующую формулу (8):

где - доля составляющей оборотных средств, - значение составляющей оборотных средств, Обс - итог оборотных средств предприятия.

Зная долю каждой основной составляющей в оборотных активах можно сделать определенные выводы о качестве управления ресурсами в компании.

Для оценки динамики структуры используется горизонтальный метод, который позволяет определить:

1) Абсолютное изменение структуры по формуле (9):

2) Относительное изменение по формуле (10):

Для анализа состава и структуры оборотных активов ЗАО ТВКЗ «KVINT», а также их динамики используем данные, приведенные в таблице 1.

На основе расчетных данных следует, что наибольшую долю в оборотных активах составляют запасы. В прошедшем периоде их доля была равна 89,95%, а в отчетном периоде она увеличилась на 0,34% и составила 90,29%. Следует сказать, что основная доля в запасах отводится продукции, в том числе и полуфабрикатам собственного производства. В 2010 году они составили 72,37% и равнялись 126 026 846 рублям ПМР, а в отчетном 2011 году - 79,28%, что составило 132 676 222 рубля ПМР.

Для анализа структуры запасов и их динамики используем данные, представленные в таблице 2.

Таблица 1. Динамика изменения структуры оборотных активов

ЗАО ТВКЗ «KVINT»

Таблица 2. Динамика изменения структуры запасов

Доля запасов в текущих активах ЗАО ТВКЗ «KVINT» во многом определяется спецификой производственной деятельности. Достаточно большой запас может спасти предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов - заменителей. Но в тоже время необоснованное увеличение доли запасов может привести к значительному увеличению затрат, связанных с их хранением.

Доля дебиторской задолженности в отчетном году незначительна - 6,53%, и меньше на 2,25%, чем в прошлом году, что является положительным фактором. Поскольку уменьшение дебиторской задолженности приведет к увеличению реального притока денежных средств, то данная ситуация положительно скажется на оборачиваемости капитала, вложенного в оборотные активы, а следовательно, и на финансовом состоянии предприятия.

Незначительным ростом отличалась статья краткосрочных финансовых активов, удельный вес которых в общей величине оборотных активов вырос с 0,98% до 1,06%. Это свидетельствует о том, что анализируемое предприятие в течение отчетного периода располагало небольшим объемом временно свободных денежных средств, которые оно размещала на краткосрочной основе.

Значительно возросла доля денежных средств: в 2010 году она составляла 0,28% и равнялась 543 127 рублям ПМР; в 2011 году она возросла на 1,84% и составила 3 920 965 рублей ПМР, что положительно сказывается на возможностях предприятия своевременно покрывать свои текущие обязательства.

Поскольку оборотные активы являются наиболее мобильной частью капитала, то одним из наиболее важных элементов их анализа является анализ изменения состава и структуры. Ведь от состояния оборотных активов в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия в целом. Стабильность структуры оборотных активов, как на примере ЗАО ТВКЗ «KVINT», свидетельствует об устойчивом, хорошо налаженном процессе производства и сбыта продукции и, наоборот, существенные структурные изменения - признак нестабильной работы предприятия.

2.3 Оценка деловой активности

Деловая активность (или «оборачиваемость») - спектр действий, направленных на продвижение предприятия: на рынке сбыта продукции, в финансовой деятельности, рынке труда и т.д. Расширение рынка сбыта, ассортимента товаров и услуг, увеличение их продаж, эффективное использование всей базы ресурсов (финансы, персонал, сырье) - это те факторы, от которых зависит повышение деловой активности любого предприятия.

Анализ деловой активности предприятия, или показатели оборачиваемости, позволяют оценить, насколько эффективно предприятие использует свои (или привлеченные) средства в процессе хозяйственной деятельности, и заключается в исследовании уровней и динамики коэффициентов оборачиваемости.

Выделяют следующие коэффициенты оборачиваемости (деловой активности):

· Коэффициент оборачиваемости оборотных средств

· Продолжительность оборота оборотных средств

· Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей

· Коэффициент оборачиваемости запасов

· Оборачиваемость денежных средств

Расчет коэффициентов проведем с использованием данных таблицы 3 (Приложение 1).

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств - это отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой сумме оборотных средств предприятия:

Значение коэффициента за год увеличилось. Можно сделать вывод, что у ЗАО ТВКЗ «KVINT» повысилась эффективность деятельности, связанная в большей степени с тем, что выручка увеличилась. Именно увеличение выручки дало увеличение значению коэффициента.

Значение коэффициента меньше 1, следовательно, предприятие работает недостаточно рентабельно, и задача менеджмента заключается в повышении оборачиваемости оборотных средств.

Продолжительность оборота оборотных средств определяется как отношение средней суммы оборотных средств за год к среднесуточной выручке от реализации продукции:

Длительность оборачиваемости оборотных средств в 2011 году меньше, чем в 2010 году на 129 дней. Следовательно, ЗАО ТВКЗ «KVINT» стало работать эффективнее в 2011 году, поскольку, чем короче продолжительность оборота, тем эффективнее работает финансовая система данного предприятия:

· от скорости оборота зависит объем продаж за конкретный период, а значит, повышается абсолютное значение показателя прибыли;

· чем выше оборачиваемость, тем меньше приходится условно-постоянных расходов на каждом производственном этапе, что повышает рентабельность деятельности предприятия;

· ускорение оборота активов на любой стадии их превращения влечет за собой ускорение оборота на последующих стадиях;

· скорость оборота ресурсов - это скорость превращения их в денежную форму, что влияет на платежеспособность предприятия.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - это выручка от реализации продукции, отнесенная к среднегодовой сумме дебиторской задолженности:

Этот показатель характеризует способность компании своевременно взыскивать дебиторскую задолженность и определяет, сколько раз в течение отчетного периода дебиторская задолженность превращалась в денежные средства.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - показатель, связывающий сумму текущей задолженности предприятия поставщикам и текущую величину приобретенных у кредиторов товаров/услуг. Рассчитывается как деление себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности демонстрирует расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного предприятию. Рост коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение - рост покупок в кредит. Высокая доля кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость и платежеспособность организации.

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности тесно связаны между собой. Если среднее время взыскания дебиторской задолженности меньше, чем время погашения кредиторской, то теоретически предприятие может обходиться без собственных оборотных средств, используя средства кредиторов.

Данный коэффициент отражает скорость потребления (расходования, использования) этих запасов за анализируемый период.

Переизбыток запасов на складе - это лишние траты на хранение продукции, «замораживание» денег, но нехватка запасов - это недополучение прибыли вследствие невозможности удовлетворить спрос покупателей. Поэтому следует избегать больших запасов с низкой оборачиваемостью.

Показатель рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости материально-производственных запасов:

Увеличение данного показателя свидетельствует о повышении ликвидности оборотных активов ЗАО ТВЗК «KVINT» и, следовательно, об устойчивости финансового положения предприятия. Снижение данного показателя свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов или о снижении спроса на готовую продукцию.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой сумме денежных средств:

Данный коэффициент показывает скорость оборота денежной наличности ЗАО ТВЗК «KVINT» и отражает интенсивность использования денежных средств предприятия, которая значительно повысилась в 2011 году по сравнению с 2010 годом.

Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов также является важнейшим индикатором эффективности управления оборотными активами.

Операционный цикл - это период времени от закупки сырья до оплаты готовой продукции. Операционный цикл определяется как сумма периодов оборота денежных средств, материальных запасов, готовой продукции и дебиторской задолженности:

Продолжительность оборота операционного цикла снизилась, что является положительным фактором, приводит к уменьшению потребности в оборотных средствах для финансирования текущей деятельности.

Производственный цикл - это цикл операций с материальными оборотными активами, т.е. период времени от закупки сырья до получения готовой продукции. Производственный цикл рассчитывается как сумма периодов оборота материальных запасов, затрат незавершенного производства и готовой продукции:

Продолжительность оборота производственного цикла снизилась, что также является положительным фактором, приводит к уменьшению потребности в оборотных средствах для финансирования производства.

Финансовый цикл - это период времени от оплаты сырья до получения денежных средств за реализованную продукцию. Финансовый цикл определяется как сумма производственного цикла и периодов оборота дебиторской задолженности за вычетом периодов оборота кредиторской:

Финансовый цикл определяет потребность в оборотном капитале, т.е. потребность в финансировании операционного цикла, не покрытую кредиторской задолженностью. Финансовый цикл является не только важнейшим показателем эффективности управления оборотными активами, кредиторской задолженностью и оборотным капиталом организации, но и индикатором устойчивости рыночных позиций организации и ее возможности в финансировании производственного цикла за счет рыночных контрагентов, т.е. возможности диктовать свои условия контрагентам.

Анализ выше перечисленных показателей позволяет оценивать, насколько эффективен бизнес-процесс ЗАО ТВКЗ «KVINT», и, что немаловажно, позволяет экономически обосновать целесообразность привлечения заемного капитала или других источников финансирования, а также принять необходимые управленческие решения.

В заключение данной главы можно сделать вывод о том, что ЗАО ТВКЗ «KVINT» - одно из крупнейших предприятий Приднестровья. Анализ состава и структуры его оборотных активов, оценка деловой активности свидетельствуют о стабильности и устойчивом финансовом положении предприятия, хорошо налаженном процессе производства и сбыта продукции.

Глава 3. Пути повышения эффективности использования оборотных средств

3.1 Управление кредиторской задолженностью

В процессе реализации хозяйственной деятельности ни одна организация не может обойтись без кредиторской задолженности.

Кредиторскую задолженность можно определить как задолженность одной организации другой организации, индивидуальному предпринимателю или физическому лицу образовавшуюся при расчетах по оплате труда, за приобретаемые МПЗ, при расчетах с бюджетом, работы и услуги. Подобная задолженность должна числиться в учете до даты ее списания с учета организации, либо до даты ее погашения организацией или взыскания контрагентом.

Управление кредиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, которая направлена на расширение объема реализации продукции с целью оптимизации общего размера этой задолженности. Любая задолженность, возникающая при ведении финансово-хозяйственной деятельности предприятия, образует текущее и долгосрочное отвлечение или привлечение средств, привычных нам как дебиторская и кредиторская задолженности, они влияют, прежде всего, на платежеспособность организации.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия -- явление, которое способствует скоротечному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и вовремя возвращаются. В ином случае может образоваться просроченная кредиторская задолженность, что приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового состояния. Поэтому необходимо тщательнее изучать состав, сроки давности появления кредиторской задолженности, частоту и причины образования.

Кредиторская задолженность, как форма заёмного капитала, характеризуется следующими основными особенностями:

Во-первых, это свободный источник используемых заёмных средств. Как свободный источник формирования капитала она обеспечивает снижение не только заемной его части, но и всей стоимости капитала предприятия.

Во-вторых, размер оказывает влияние на длительность финансового цикла предприятия. Он влияет в некоторой степени на необходимый объем средств для финансирования оборотных активов. Чем выше относительный размер кредиторской задолженности, тем меньший объем средств предприятию необходимо привлечь для текущего финансирования своей хозяйственной деятельности.

В-третьих, сумма кредиторской задолженности находится в прямой зависимости -- от объема производства и реализации продукции. С ростом объема производства и реализации продукции увеличиваются расходы предприятия, начисляемые в составе кредиторской задолженности, а соответственно возрастает ее общая сумма, и наоборот.

Основные задолженности можно выделить по следующим видам:

1. перечисления взносов на страхование имущества предприятия;

2. перечисление взносов на личное страхование персонала;

3. поставщикам и подрядчикам;

4. векселям к уплате;

5. дочерними или зависимыми обществами и персоналом организации;

6. перечислениям налогов в бюджеты разных уровней;

7. учредителям по выплате доходов;

8. полученным авансам;

9. отчислениям во внебюджетные фонды социального страхования, медицинского страхования и пенсионный фонд и т.д.

Кредиторская задолженность ЗАО ТВКЗ «KVINT», а именно прочая краткосрочная кредиторская задолженность, за рассматриваемый период (2010-2011 года) увеличилась на 1 974 819 руб. ПМР, что в свою очередь ведет к снижению оборачиваемости кредиторской задолженности. Такая тенденция в долгосрочной перспективе может привести к потере финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Рассматривая прочую краткосрочную кредиторскую задолженность ЗАО ТВКЗ «KVINT» можно отметить, что:

· значительно увеличились обязательства персоналу по оплате труда, которые в 2010 году составляли 1 302 564 руб. ПМР, а уже в 2011 году составили 2 010 494 руб. ПМР;

· возросли обязательства предприятия по единому социальному налогу: в 2010 году они составляли 380 728 руб. ПМР, в 2011 году - 608 372 руб. ПМР;

· значительно выросли обязательства ЗАО ТВКЗ «KVINT» по расчетам с бюджетом: данные на 2010 год составили 228 113 руб. ПМР, а на 2011 год - 1 279 119 руб. ПМР.

Следует отметить, что краткосрочная торговая кредиторская задолженность имеет тенденцию к снижению: в 2010 году она составила 9 881 627 руб. ПМР, в 2011 году - 3 201 316 руб. ПМР. Следовательно, предприятие осуществляет достаточно эффективные меры по обеспечению своевременности платежей и расчетов по торговым счетам и связанным сторонам.

Однако, как показывает практика, ни один экономический субъект не может обойтись без, хотя бы минимальной, кредиторской задолженности, которая всегда присутствует в связи с необходимостью, арендных, бюджетных и прочих периодических платежей. Этот вид кредиторской задолженности нужно рассматривать, как «неизбежный». Она хотя и позволяет временно использовать «чужие» средства в собственном коммерческом обороте, но не имеет принципиального значения, если такие платежи будут осуществлены в установленные сроки.

В целом, для того чтобы снизить объемы кредиторской задолженности, можно порекомендовать использовать механизм взаимовычетов, что в свою очередь позволит увеличить оборот ресурсов предприятия.

Одним из важнейших подходов управления кредиторской задолженностью является отслеживание сроков оплаты. Это связано не только с тем, что в случае просрочек применяется повышенный процент платежей по договору. Если первое нарушение срока оплаты не влияет на отгрузку товара, то после второго отгрузка может быть прекращена. Пропуск срока платежа влияет и на бонусы, предоставляемые поставщиком.

Одним из важных этапов является соблюдение сроков оплаты по договорам, которые несут подразделения логистики, они входят в отделы продаж каждого из центров.

Финансовая служба тоже отслеживает оплату поставщикам в соответствии с предоставленным графиком и отвечает за то, чтобы предприятие имело в наличии денежные средства в дни проведения платежей. Данная двойная система помогает предприятию не зависеть только от одного сотрудника организации, а иметь налаженную систему по проведению оплаты в срок без просрочек.

Важнейшим направлением сокращения расходов является определение оптимальной структуры оплаты товаров и услуг для каждого конкретного случая, включающее в себя: составление бюджета и схемы кредиторской задолженности; оценку финансовых возможностей, вероятных рисков и степени доверия в отношениях с кредиторами.

Таким образом, система управления кредиторской задолженности должна в любом экономическом субъекте включать следующие обязательные элементы: планирование кредиторской задолженности, ее нормирование, организацию контроля, анализ и регулирование этих процессов. Только комплексный подход позволит обеспечить эффективное управление кредиторской задолженностью.

3.2 Пути повышения оборачиваемости оборотных средств

Ускорение оборачиваемости оборотных средств является первоочередной задачей предприятий.

Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять.

К внешним факторам можно отнести такие, как общеэкономическая ситуация, налоговое законодательство, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Эти и другие факторы определяют рамки, в которых предприятие может манипулировать внутренними факторами рационального движения оборотных средств.

На современном этапе развития экономики к основным внешним факторам, влияющим на состояние и использование оборотных средств, можно отнесли такие, как кризис неплатежей, высокий уровень налогов, высокие ставки банковского кредита.

Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии.

На стадии создания производственных запасов таковыми могут быть:

· внедрение экономически обоснованных норм запаса;

· приближение поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий и др. к потребителям;

· широкое использование прямых длительных связей;

· расширение складской системы, материально-технического обеспечения, а также оптовой торговли материалами и оборудованием;

· комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах.

На стадии незавершенного производства:

· ускорение научно-технического прогресса (внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, роботизированных комплексов, роторных линий, химизация производства);

· развитие стандартизации, унификации, типизации;

· совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешевых конструктивных материалов;

· совершенствование системы экономического стимулирования, экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов;

· увеличение удельного веса продукции, пользующейся повышенным спросом.

На стадии обращения:

· совершенствование системы расчетов;

· увеличение объема реализованной продукции вследствие выполнения заказов по прямым связям, досрочного выпуска продукции, изготовления продукции и сэкономленных материалов;

· тщательная и своевременная подборка отгружаемой продукции по партиям, ассортименту, транзитной норме, отгрузка в строгом соответствии с заключенными договорами.

Если говорить об улучшении использования оборотных средств, нельзя не сказать и об экономическом значении экономии оборотных фондов, которая выражается в следующем:

· Снижение удельных расходов сырья, материалов, топлива обеспечивает производству большие экономические выгоды. Оно, прежде всего, дает возможность из данного количества материальных ресурсов выработать больше готовой продукции и выступает как одна из серьезных предпосылок увеличения масштабов производства.

· Стремление к экономии материальных ресурсов побуждает к внедрению новой техники и совершенствованию технологических процессов.

· Экономия в потреблении материальных ресурсов способствует улучшению использования производственных мощностей и повышению общественной производительности труда.

· Экономия материальных ресурсов в огромной мере способствует снижению себестоимости промышленной продукции.

· Существенно влияя на снижение себестоимости продукции, экономия материальных ресурсов оказывает положительное воздействие и на финансовое состояние предприятия.

Все это обусловливает необходимость разработки научно обоснованных путей ускорения оборачиваемости оборотных средств. Изыскание резервов ускорения оборачиваемости оборотных средств должно основываться на знании факторов, влияющих на скорость их оборота. При этом следует всесторонне учитывать поэлементный состав и структуру оборотных фондов. Первоочередное внимание при изыскании резервов повышения эффективности использования оборотных средств необходимо обратить на те их элементы, которые в общей их сумме составляют большой процент. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств ЗАО ТВКЗ «KVINT» необходимо искать как в сфере производства, так и в сфере обращения и на всех стадиях кругооборота оборотных средств.

Заключение

В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств.

Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятий требуют полной ответственности за результаты своей производственно-финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств -- организаций их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.

Подобные документы

Экономическое содержание управления оборотными активами. Основные источники их формирования. Анализ состава и структуры оборотных активов СПК колхоз "Урал". Оценка эффективности их использования. Пути повышения оборачиваемости оборотных средств колхоза.

курсовая работа , добавлен 09.03.2012


Характеристика оборотных средств предприятия, их экономическая сущность. Классификация, структура, назначение оборотных средств, методы определения потребности в них. Оценка использования оборотных средств на примере ОАО "Трест Сантехэлектромонтаж".

курсовая работа , добавлен 09.12.2014


Теоретические основы анализа оборачиваемости оборотных активов, методы его проведения на примере СПК "Яковлевское". Динамика и структура оборотных активов предприятия, источники их формирования. Основные пути ускорения оборачиваемости оборотных активов.

курсовая работа , добавлен 06.04.2015


Исследование понятия, состава и структуры оборотных средств предприятия. Обзор показателей оборачиваемости оборотных средств и путей их ускорения. Характеристика рекомендаций по управлению дебиторской задолженностью, основных стадий круговорота средств.

курсовая работа , добавлен 05.03.2012


Общая характеристика оборотных средств предприятия, их классификация, значение, нормирование, особенности состава и структуры. Специфика кругооборота и оборачиваемости оборотных средств. Оценка эффективности использования оборотных средств организации.

курсовая работа , добавлен 17.06.2011


Понятие оборотного капитала. Классификация оборотных активов. Состав и структура оборотного капитала. Модели формирования оборотных средств. Анализ управления оборотными активами ОАО ВПО "Точмаш". Выявление финансовых проблем на предприятии и их решение.

курсовая работа , добавлен 08.09.2014


Состав оборотных средств предприятия, оценка из использования в производстве. Экономия элементов оборотных фондов. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств. Показатели оценки оборотных средств и определение потребности в оборотном капитале.

курсовая работа , добавлен 07.09.2014


Экономическая сущность оборотных средств. Классификация оборотных фондов, управление активами, методы нормирования оборотных средств. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия, комплексный анализ эффективности использования оборотных средств.

дипломная работа , добавлен 30.11.2011


Изучение понятия, содержания оборотных активов и источников их формирования. Рассмотрение порядка разработки политики управления оборотными активами. Анализ и основные пути повышения эффективности использования средств предприятия ОАО "Бурятзолото".

курсовая работа , добавлен 13.12.2014


Сущность, структура оборотных активов предприятия, методы их планирования. Организационная и экономическая характеристика деятельности ЗАО "Макеевкокс". Анализ ликвидности и платежеспособности как показателей эффективного использования оборотных активов.

Политика управления оборотными активами (current assets management policy) - часть общей предприятия, заключающаяся в формировании , рационализации оборота и оптимизации структуры источников их финансирования.

Разработка политики управления оборотными активами предприятия предусматривает:

1. Анализ оборотных активов в предшествующем периоде . Целью этого анализа является выявление тенденций динамики общего их объема и состава, а также изучение эффективности их использования. В процессе анализа используется обширная система показателей их оценки, в первую очередь, показатели их и . Анализ завершается изучением основных факторов, определивших динамику объема и состава оборотных активов, а также показателей их эффективности.

2. Оптимизация состава оборотных активов . Процесс этой оптимизации охватывает два основных этапа.

На первом этапе на предприятии рассчитываются нормативы отдельных видов оборотных активов, в первую очередь средств, авансируемых в запасы товарно-материальных ценностей, отвлекаемых в и хранимых в форме остатка денежных средств. С учетом нормируемого объема отдельных видов оборотных активов определяется общая потребность в них на предстоящий период.

На втором этапе структура оборотных активов оптимизируется с позиций ликвидности для обеспечения постоянной предприятия (см. ). В процессе этого этапа оптимизации с учетом объема и графика платежного оборота предприятия должна быть определена неснижаемая сумма оборотных активов в форме готовых средств платежа.

3. Обеспечение ускорения оборачиваемости оборотных активов . Ускорение оборачиваемости оборотных активов позволяет предприятию существенно снижать потребность в них, так как между скоростью оборота этих активов и их размером существует обратно пропорциональная зависимость. Сумму оборотных активов, высвобождаемых в процессе ускорения их оборота, можно определить по следующей формуле:

где Э оа - экономия суммы оборотных активов в процессе ускорения их оборота;
ПО оаф - период оборота оборотных активов в предплановом периоде, в днях;
ПО оап - планируемый период оборота оборотных активов, в днях;
О о - планируемый однодневный объем реализации продукции.

4. Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов . Как и любой вид активов, оборотные активы должны генерировать определенную при их использовании в производственно-сбытовой деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения).

Поэтому составной частью разрабатываемой политики является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений (см. ).

5. Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования . Все виды оборотных активов в той или иной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения - риску потери части дохода в связи с неблагоприятной , а также риску потерь от ; дебиторская задолженность - риску невозврата или несвоевременного возврата, а также риску инфляционному; запасы товарно-материальных ценностей - потерям от и т.п. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов.

6. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов . Исходя из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование и , должны быть конкретизированы принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов. В зависимости от финансового менталитета менеджеров, сформированные принципы могут определять широкий диапазон подходов к финансированию оборотных активов - от крайне консервативного до крайне агрессивного.

7. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов . В соответствии с ранее определенными принципами финансирования в процессе разработки политики управления оборотными активами формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учетом оценки стоимости привлечения отдельных видов капитала.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами (см. ; ; , ).

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективности работы. Это сводится к решению двух важных задач.

• 1) Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, когда предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, находится в преддверии банкротства.
• 2) Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни оборотных активов по-разному воздействуют на прибыль. Каждое решение, связанное с производственными запасами, должно быть рассмотрено как с позиции оптимальной величины данного вида активов, так и с позиции оптимальной величины структуры оборотных средств в целом.

Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает знакомство с различными видами риска. (19, стр.516)

Политика управления оборотными активами получает свое отражение в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов. Основными из таких нормативов являются:

норматив собственных оборотных активов предприятия;

система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

система коэффициентов ликвидности оборотных активов;

нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотных активов и другие.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельная краткосрочная политика управления отдельными их видами:

• 1) запасами товарно-материальных ценностей (они включают запасы сырья, материалов и готовой продукции);
• 2) дебиторской задолженности;
• 3) денежными активами (к ним приравниваются и краткосрочные финансовые вложения, которые рассматриваются как форма временного использования свободного остатка денежных активов).

В разрезе этих групп оборотных активов конкретизируется политика управления ими, которая подчинена общей краткосрочной политике управления оборотными активами предприятия. (12, стр.131)

2 .1. Управление запасами

Управление запасами представляет сложный комплекс мероприятий, в котором задачи финансового менеджмента тесным образом переплетаются с задачами производственного менеджмента и маркетинга. Все эти задачи подчинены единой цели - обеспечению бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов.

Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.

Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует текущий объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его незавершенности по отдельным видам продукции и в целом). При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных активов. (12, стр.118)

Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия. Так как предприятие вкладывает свои средства в образование запасов, то издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с вмененной стоимостью капитала, то есть с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска. Большинство предприятий допускает, что образование запасов имеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятия капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения используют среднюю вмененную стоимость капитала предприятия. (19, стр.510-511)

Экономический и организационно-производственный результаты от хранения определенного вида оборотных активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида актива характер. Например, большой запас готовой продукции (связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Большое количество заказов на запасы, тем не менее, имеет смысл, если предприятие может добиться от своих поставщиков снижение цен (так как большой размер заказа обычно предусматривает некоторую льготу, предоставляемую поставщиком в виде скидки). По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет более экономично управлять производством. В результате этого уже предприятие, как правило, предоставляет скидки клиентам. Задача финансового менеджера - выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести разумный баланс. (19, стр.511)

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами. (12, стр.131)

При управлении запасами основным индикатором эффективности управления является соотношение темпов изменения запасов и затрат и реализации продукции

Сравнивают следующим образом: если темп по выручки от реализации больше темпа по запасам и затратам, то управление эффективное. Иначе, качество управления запасами низкое и необходим поиск резервов.

Сумма срока хранения запасов и период погашения дебиторских счетов определяет производственно - коммерческий цикл. Производственно-коммерческий цикл (или период оборачиваемости текущих активов) - это время между приобретением сырья и материалов и поступлением денег от дебиторов. Длительность производственно-коммерческого цикла определяется влиянием факторов внешнего и внутреннего характера. Внешние: сфера деятельности, масштабы предприятия, инфляция, наличие хозяйственных связей и т.п. Внутренние: ценовая политика, структура активов, методика оценки запасов (FIFO, LIFO, по средней арифметической).

Высокий показатель оборачиваемости может указывать на недостаточность товарно-материальных ценностей, что в дальнейшем может тормозить развитию. Иногда, низкий уровень показателя оправдан, например, когда ожидается повышение цен на сырье и полуфабрикаты.

Высокая степень риска при реализации запасов существует тогда, когда товар подвержен воздействию изменения цен. Низко рискованные - это товары первой необходимости. Причем сырье обычно имеет меньший риск реализации, чем готовый товар.

В оценке качества управления запасами отдельно оцениваются расходы будущих периодов, так как они относятся к сомнительным активам с высоким риском, и зависят в большей степени от оценки вероятности событий в будущем, чем другие активы.

При оценки риска по расходам будущего периода определяются следующие показатели:

• 1) Отношение расходов будущего периода к объему реализации продукции.
• 2) Отношение расходов будущего периода к прибыли после уплаты налогов.
• 3) Отношение расходов будущего периода к общему объему расходов.
• 4) Отношение расходов будущего периода к общей сумме активов.

При этом следует отметить, что увеличение данных показателей указывает на увеличение риска.

Таким образом, существует три цели управления запасами:

• 1) обслуживание потребителей;
• 2) минимальные вложения в запасы;
• 3) максимальная эффективность работы организации.

Данные три цели взаимно противоречивы, поэтому нельзя добиться 100% выполнения всех трёх целей, не поступившись друг другом.

Суть финансовой политики управления запасами заключается в обеспечении бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов.

2 .2. Управление дебиторской задолжностью

Дебиторская задолженность характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п. (12, Стр.119)

Современный этап экономического развития страны характеризуется значительным замедлением платежного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности на предприятиях. Поэтому важной задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга. (12, стр.139)

Дебиторская задолженность - ещё один важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому или оказывает услуги, это вовсе не означает, что товары или услуги будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности.

С целью решения данной проблем необходимо более строго подходить к к выбору деловых партнеров, а также более продуманно составлять договора поставок.

Специфический элемент дебиторской задолженности - векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги). Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также представление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Одним из ресурсов снижения дебиторской задолженности - это с целью снижения риска неплатежеспособности покупателей принимать векселя в такой форме, как конвертируемые ценные бумаги, которые более ликвидны, чем обычные векселя.

В современной хозяйственной практике дебиторская задолженность классифицируется по следующим видам:

дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил;

дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, неоплаченные в срок;

дебиторская задолженность по векселям полученным;

дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом;

дебиторская задолженность по расчетам с персоналом;

прочие виды дебиторской задолженности.

Среди перечисленных видов наибольший объем дебиторской задолженности предприятий приходится на задолженность покупателей за отгруженную продукцию (первые три вида дебиторской задолженности). В общей сумме дебиторской задолженности на расчете с покупателями приходится 80-90%. Поэтому управление дебиторской задолженностью на предприятии связанно в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечения инкассации задолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию.

В целях эффективного управления этой дебиторской задолженностью на предприятиях должна разрабатываться и осуществляться особая краткосрочная финансовая политика по управлению дебиторской задолженностью (или его кредитная политика по отношению к покупателям продукции).

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Формирование краткосрочной политики управления дебиторской задолженностью предприятия (или его кредитной политики по отношению к покупателям продукции) осуществляется по следующим основным этапам: контроль и анализ уровня дебиторской задолженности по срокам, контроль за безнадежными долгами (для создания резервов) и т.п. (12, стр.141)

Управление дебиторской задолженности предполагает контроль и анализ уровня дебиторской задолженности. Контроль включает в себя такие процедуры как ранжирование дебиторской задолженности по срокам, контроль за безнадежными долгами (для создания резервов) и т.п.

Качество дебиторской задолженности определяется тем, насколько быстро она обращается в деньги. При оценки качества дебиторской задолженности разумно считать показатели риска (надежности), к которым можно отнести:

оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение доходов к средней дебиторской задолженности по счетам);

период погашения дебиторской задолженности (360 делится на оборачиваемость);

омертвление текущих активов в дебиторской задолженности (отношение дебиторской задолженности к сумме текущих активов);

доля авансированного капитала (отношение дебиторской задолженности к валюте баланса);

доля сомнительной задолженности (отношение сомнительной задолженности к дебиторской задолженности). К сомнительной дебиторской задолженности относят безнадежные долги и потери от хищений и порчи товарно-материальных ценностей.

Для уменьшения риска дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на управление счетами дебиторов. Управлять счетами дебиторов нужно для того, чтобы увеличить размер прибыли и уменьшить риск. В связи с этим управляющие предприятием должны принимать конкретные меры:

определить срок просроченных остатков на счетах дебиторов, сравнивания их с нормами в отрасли и с прошлым;

пересматривать сумму кредита, исходя из оценки финансового положения клиентов;

когда возникают проблемы с получением денег, получать залог на сумму, не меньшую, чем сумма на счете дебитора;

продавать счета дебиторов, если при этом получается экономия;

избегать дебиторов с высоким риском. (11, стр. 11-12)

Таким образом, суть финансовой политики управления дебиторской задолженности заключается в: определение степени риска неплатежеспособности покупателя с целью выбора более надежных деловых партнеров, разработка рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями; поиск более надежных покупателей; постоянный контроль и анализ уровня дебиторской задолженности.

Типы и алгоритм политики управления оборотными активами предприятия

Политика управления оборотными активами, как составная часть общей финансовой политики компании, состоит в формирова­нии необходимого объема и состава оборотных активов, оптими­зации структуры источников их финансирования.

Процесс формирования активов предприятия строится на следу­ющих принципах :

1. Определение оптимального состава и структуры оборотных средств на основе учета ближайших перспектив развития производственно-коммер­ческой деятельности и форм ее диверсификации.

2. Установление потребности в оборотных средствах

3. Определение источников финансирования оборотных средств.

4. Повышение эффективности использования оборотных средств путем ускорения оборачиваемости активов.

5. Обеспечение сохранности оборотных средств.

Процесс разработки политики управления оборотными активами компании может быть представлен следующим алгоритмом:

Анализ оборотных активов компании в предшествующем пе­риоде;

Выбор подходов к формированию оборотных активов компании;

Определение оптимального объема оборотных активов;

Определение оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов;

Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов;

Выбор мер по повышению рентабельности оборотных активов;

Минимизация потерь оборотных активов;

Формирование принципов финансирования и оптимизация структуры источников финансирования оборотных средств.

Анализ оборотных активов компании в предшествующем периоде позволяет определить общий уровень эффективности управления оборотными активами в компании и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

Выбор подходов к формированию оборотных активов компании. Возможны три подхода к формированию оборотных активов компа­нии - консервативный, умеренный и агрессивный. Каждый из этих подходов отражает различные соотношения уровня эффективности их использования и риска. Они определяют величину оборотных ак­тивов и их уровень по отношению к объему операционной деятель­ности.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов предусматривает полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов, обеспечивающей операционную деятельность. Он предусматривает создание значительных резервов оборотных активов на случай непредвиденных возможных ослож­нений в обеспечении компании сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкасса­ции дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п. В результате консервативный подход к формированию обо­ротных активов минимизирует операционные и финансовые риски. Но он отрицательно сказывается на эффективности использова­ния оборотных активов - их оборачиваемости и уровне рентабель­ности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов состоит в обеспечении полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создании нормальных страховых резер­вов на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной дея­тельности компании. В результате умеренный подход к формирова­нию оборотных активов обеспечивает среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уров­нем эффективности использования финансовых ресурсов.

Консервативный подход к формированию оборотных активов за­ключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдель­ным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операци­онной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутрен­них или внешних факторов, приводят к существенным финансо­вым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Типы политик управления оборотными активами

Определение оптимального объема оборотных активов зависит от избранного подхода к их формированию. Оптимизация объема обо­ротных активов должна обеспечивать заданный уровень соотноше­ния эффективности их использования и риска. Процесс оптимиза­ции объема оборотных активов включает три этапа.

I этап. Определение мер по сокращению продолжительности операционного цикла.

II этап. Оптимизация объема и уровня отдельных видов оборот­ных активов на основе избранного подхода к формированию оборот­ных активов, планируемого объема производства и реализации от­дельных видов продукции и выявленных резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий). Средством такой оптимизации выступает нормирование пе­риода их оборота и суммы.

III этап. Определение общего объема оборотных активов компа­нии на предстоящий период производится по следующей формуле:

OA = МЗ + ГП + ДЗ + Ад + ПР,

где OA - общий объем оборотных активов компании на конец рас­сматриваемого предстоящего периода; МЗ - общий объем запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода; ГП - сумма за­пасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с учетом пересчитанного объема незавершенного производства); ДЗ - сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода; Ад - сумма денежных активов на конец предстоящего периода; ПР - сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего пе­риода.

Определение оптимального соотношения между постоянной и пере­менной частями оборотных активов.

Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов включает четыре этапа. На первом этапе по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных ак­тивов (отдельных видов оборотных активов) в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «се­зонной волны». На втором этапе по результатам графика «сезонной волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (мини­мального и максимального уровней) оборотных активов по отноше­нию к среднему их уровню. На третьем этапе определяется величина постоянной части оборотных активов. На заключительном этапе рассчитываются максимальная и средняя суммы переменной части оборотных активов в предстоящем периоде. Соотношение постоян­ной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов преду­сматривает определение доли оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота. Общий уровень срочной ликвидности оборотных активов должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности компании по текущим (особенно неот­ложным) финансовым обязательствам.

Выбор мер по повышению рентабельности оборотных активов. Как уже было сказано выше, рентабельность оборотных активов - это величина прибыли, получаемой на каждый рубль оборотных акти­вов. Данный показатель отражает финансовую эффективность рабо­ты компании.

Отдельные виды оборотных активов способны приносить компа­нии прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Поэтому особого внимания заслуживает формирование эффективно­го портфеля краткосрочных финансовых вложений в результате своевременного использования временно свободного остатка денеж­ных активов.

Минимизация потерь оборотных активов. Все виды оборотных ак­тивов в той или иной степени подвержены риску потерь. Так, денеж­ные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения - риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность - рис­ку невозврата или несвоевременного возврата, а также инфляционно­му риску; запасы товарно-материальных ценностей - потерям от есте­ственной убыли. Поэтому в процессе использования оборотных активов необходимо предусмотреть выбор соответствующих мер по минимизации риска потерь каждого вида оборотных активов.

Формирование принципов финансирования и оптимизация структуры источников финансирования оборотных средств . В за­висимости от условий деятельности компании и склонности собствен­ников предприятия к риску определяются подходы к финансированию оборотных активов (от крайне консервативного до крайне агрессивного). С учетом продолжительности отдельных стадий операционного цикла и стоимости конкретных источников финансирования определя­ется структура источников финансирования оборотных активов пред­приятия и источников финансирования их прироста.

Характер авансирования отдельных видов оборотных средств име­ет существенные отличительные особенности, поэтому на предприятиях с большим объемом оборотных активов разрабатывается политика уп­равления следующими видами активов:

■ запасами товарно-материальных ценностей;

■ дебиторской задолженностью;

■ денежными активами и краткосрочными финансовыми вложе­ниями.