Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Введение
1. Какие основные функции выполняют государства, стремясь регулировать международное движение капитала
2. Какие изменения в национальные режимы регулирования прямых иностранных инвестиций вносятся в большей степени - связанные с созданием более благоприятных условий для прямых иностранных инвестиций или связанные с созданием менее благоприятных условий для прямых иностранных инвестиций
3. Раскройте содержание имеющихся в национальных законодательных, нормативно-правовых актах положений о предоставлении иностранным инвесторам национального режима принимающей капитал стороны
4. Приведите примеры дополнительных льгот, предоставляемых иностранным инвесторам в различных странах
5. Что представляет собой применяемая в различных странах по отношению к иностранным инвесторам так называемая «дедушкина оговорка»
6. Приведите примеры основных форм поддержки прямых инвестиций со стороны государства (в том числе и стран базирования капитала)
7. Какая организация на многосторонней основе под эгидой МБРР занимается вопросами гарантий инвестиции
8. Какая государственная организация занимается в США страхованием иностранных инвестиций
9. Какова основная цель Соглашения ТРИМС
10. Перечислите те меры, которые, в соответствии с Соглашением ТРИМС, не могут применять государства к иностранным инвесторам
Заключение
Список литературы
Введение
Одной из отличительных особенностей мирового хозяйства второй половины ХХ - начала XXI вв. является бурное развитие международных экономических отношений. Современные национальные экономики различных стран связаны системой разнообразных научно-технических, производственных, коммерческих, валютно-финансовых денежно-кредитных связей, основанных на международном разделении труда и интернационализации производства. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие для вузов. 2-е изд. М.: Экзамен, 2011. С. 304
Вывоз капитала представляет собой помещение капитала за границей в целях систематического получения дополнительной прибыли за счет использования местных производственных, материальных и трудовых ресурсов. Современное мировое хозяйство и международные экономические отношения характеризуются усилением вывоза и миграцией капитала.
На современном этапе международная миграция капитала служит определяющим элементом в мировой экономики. Это - важный генератор экономического роста, эффективное средство повышения конкурентоспособности экспорта, укрепления положения страны на мировом рынке и в мировой экономики в целом.
Важным направлением внешнеэкономических отношений государства является регулирование иностранных инвестиций и процесса вывоза капитала (зарубежных инвестиций резидентов).
Начиная с 70-х гг. ХХ в. регулирование международных экономических отношений осуществляется на уровне стран Большой семерки - ведущих промышленно развитых стран Запада (США, Японии, ФРГ, Франции, Англии, Канады и Италии). Ими обычно принимаются глобальные решения в области мировой торговли, валютно-денежной политики, инвестиций, миграции капиталов. В настоящее время эти решения являются определяющими для многих других стран и международных кредитно-финансовых институтов.
1 . Какие основные функции выполняют государства, стремясь регулировать международное движение капитала
В процессе международного движения капитала государство реализует следующие основные функции:
Регулирующие;
Контролирующие;
Стимулирующие.
В этом процессе проявляется определенное противоречие: государства, с одной стороны, стремятся снять существующие ограничения в международном движении капитала, а с другой - принимают меры по ограничению международного движения капитала. Все больше стран заключают двусторонние инвестиционные договоры (ДИД) и договоры об избежание двойного налогообложения (ДИДН). Так, в соответствии с данными "Доклада о мировых инвестициях" ЮНКТАД 2003 г., только в 2002 г. 76 стран заключили 82 ДИД и 64 страны - 68 ДИДН. Многие страны в целях поощрения внутрирегиональных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) заключают соглашения ДИД со странами собственного региона. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2-х томах. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2010.С. 223
Возрастает также число торгово-инвестиционных соглашений. Многие из заключенных в последнее время торговых соглашений прямо касаются инвестиций или имеют косвенные последствия для инвестиционной деятельности. Наибольшее число соглашений в группе развитых стран было заключено ЕС, главным образом с партнерами в регионе Центральной и Восточной Европы.
Основу государственного регулирования международного движения капитала составляют национальные законы, постановления и административные процедуры. Характерно, что в настоящее время во многих развитых странах с рыночной экономикой нет специальных законов или кодексов для иностранных инвестиций. Однако в других странах приняты и действуют специальные национальные законы.
Для решения задач привлечения иностранных инвестиций в национальное законодательство включаются, прежде всего, положения о предоставлении иностранным инвесторам национального режима принимающей капитал стороны. Это положение имеет существенное принципиальное значение - это тот минимум условий хозяйственной деятельности, ниже которого условия деятельности иностранных инвесторов опускаться не должны.
2 . Какие изменения в национальные режимы регулирования прямых ин о странных инвестиций вносятся в большей степени - связанные с созданием более благоприятных условий для прямых иностранных инвестиций или связанные с созданием менее благоприятных условий для прямых иностранных инвестиций
В национальные режимы регулирования прямых иностранных инвестиций, связанные в большей степени с созданием более благоприятных условий для прямых иностранных инвестиций вносятся следующие изменения:
Сокращается число различных разрешительных процедур с 51 до 7, а количество дней, необходимых для получения всех согласований, - с сегодняшних 423 хотя бы до 35;
Упрощаются все механизмы согласований проектной документации на выдачу разрешений на строительство;
Создается наилучшее корпоративное и антимонопольное законодательство, снимаются барьеры для выхода на рынок новых компаний;
Оптимизируются контрольные процедуры, процесс рассмотрения заявок от иностранных инвесторов;
Упрощается и расширяется доступ для иностранных компаний в пищевую и медицинскую промышленность, в банковский сектор, в сферу недропользования. Все эти новации обретают силу закона, и бизнес сможет работать уже по новым, более комфортным условиям;
Минимизируются риски - как экономические, так и административные. И не меньше макроэкономической стабильности важны, конечно, предсказуемость политического курса, политическая стабильность;
Для поддержки крупных программ как иностранного, так и отечественного бизнеса создается фонд прямых инвестиций. Трифонова Е.Ю. Проблемы иностранного инвестирования в Российской федерации // Экономический анализ: теория и практика. 2010. № 18
В национальные режимы регулирования прямых иностранных инвестиций, связанные в большей степени с созданием менее благоприятных условий для прямых иностранных инвестиций наблюдается следующая ситуация:
Неравномерное распределение по регионам прямых иностранных инвестиций, характерных для большинства развитых и активно развивающихся экономик;
Неудовлетворительное распределение по отраслям. Иностранные инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в те сектора экономики, которые связаны с эксплуатацией природных ресурсов и имеют хороший экспортный потенциал (металлургия, нефтегазовая отрасль, лесная промышленность);
Перекос развития отдельных секторов экономики, который в свою очередь снижает конкурентные преимущества России на мировом рынке, так как способствует увеличению разрыва не только в инвестиционном, но и технологическом плане;
Высокий уровень коррупции и несовершенство законодательства в области привлечения иностранных инвестиций.
3. Раскройте содержание имеющихся в национальных законодательных, но р мативно-правовых актах положений о предоставлении иностранным инвесторам национального режима принимающей капитал стороны
При предоставлении национального режима иностранным инвестициям национальные и иностранные предприниматели выступают на рынке, за некоторыми исключениями, равноправными субъектами, что не ущемляет интересов иностранных инвесторов. Из этого следует, что «национальный режим» означает такой режим, при котором права иностранцев на территории принимающего государства определяются в основном местными (национальными) законами, а не законами страны происхождения капитала. При этом режим иностранных инвестиций не может быть менее благоприятным, чем режим, предоставляемый национальным юридическим лицам (национальному капиталу).
Принцип национального режима может предусматривать некоторые исключения и изъятия. Ограничения на деятельность иностранных инвесторов делаются для установления государственного контроля за развитием отдельных отраслей в целях недопущения ослабления конкурентоспособности национальных юридических лиц. В разных странах круг этих отраслей различен, но, как правило, это добывающая и военная промышленность, а также отрасли сферы услуг (банковское и страховое дело). Некоторые из этих отраслей полностью закрыты для иностранных инвестиций, а в отдельные доступ разрешен только после получения специального разрешения. Ключенко С.А., Акободжанян А.А. Анализ структуры и динамики иностранных инвестиций как фактора экономического развития Российской Федерации // Финансы и кредит. 2010. № 6
К изъятиям из принципа национального режима для иностранных инвесторов можно отнести существующие в ряде отраслей тех или иных стран требования взаимности, т.е. выдача разрешений на иностранные инвестиции только в случае, если в стране происхождения этих инвестиций разрешается аналогичная деятельность инвесторов первой страны.
Многие десятилетия режим наибольшего благоприятствования рассматривается как один из важнейших юридических инструментов нормального осуществления международных торгово-экономических связей. Государства, заинтересованные в равноправном и взаимовыгодном экономическом сотрудничестве, стремятся строить его на основе взаимности.
4. Приведите примеры дополнительных льгот, предоставляемых иностра н ным инвесторам в различных странах
Принимающая экономика предоставляет зарубежным и национальным предпринимателям финансовые, фискальные и прочие льготы. На финансовые льготы в большей мере ориентируются развитые страны. Финансовые субсидии предоставляются на уровне регионов, городов или районов с целью стимулирования регионального развития отдельных отраслей экономики принимающей страны. Основные требования субсидирования - прозрачность финансовых льгот и возврат средств в случае невыполнения обязательств.
Государство также может финансировать инвестиции, участвуя в соответствующих программах на паевых началах и предоставляя гарантии для займов. Любые финансовые льготы требуют значительных затрат, а значит, создания дополнительных фондов. Поэтому такое стимулирование ПЗИ больше характерно для развитых стран и меньше - для развивающихся стран и стран с переходной экономикой.
В развитых странах также широко используются налоговые льготы, в частности ускоренная амортизация и снижение ставок корпоративного налога. Гвардин С. Влияние иностранных инвестиций на российский рынок // Финансовая газета. 2010 г. № 22
Фискальные (налоговые) льготы служат основным видом стимулирования инвестиций. Самой ранней датой предоставления налоговых льгот инвестору считается 1160 г., когда их получили производители шерсти для размещения производства в северной Италии.
Чаще всего используются следующие налоговые льготы:
Налоговые каникулы;
Инвестиционные скидки;
Налоговый кредит;
Ускоренная амортизация;
Инвестиционные субсидии;
Льготное косвенное налогообложение, в частности снижение ставок таможенных пошлин.
Помимо налоговых льгот, для привлечения зарубежных инвестиций многие страны широко используют финансовые и прочие стимулы.
К финансовым льготам относятся:
1) прямые субсидии на покрытие части капитальных расходов, производственных или маркетинговых расходов инвестиционных проектов;
2) субсидированные займы;
3) гарантии на предоставляемые займы;
4) гарантированные экспортные кредиты;
5) участие государственного капитала в инвестициях, связанных с проектами, которые отличаются высоким коммерческим риском;
6) государственное страхование льготных кредитов для некоторых рисков, связанных, например, с изменением курса валюты, девальвацией, а также для некоммерческих рисков - экспроприации, изменения политического строя страны и др.
К группе прочих льгот относятся:
1) субсидирование расходов на создание или реконструкцию инфраструктуры инвестиционных проектов;
2) субсидирование услуг, в том числе помощь с источниками финансирования, разработкой проектов, предоставлением информации о конъюнктуре рынков, наличии сырья, при подготовке кадров, в предоставлении технических возможностей для развития ноу-хау или улучшении контроля качества;
3) преференциальные государственные контракты;
4) закрытие рынка для последующего прихода других производителей или предоставление отдельным компаниям монопольных прав на производство тех или иных товаров;
5) защита инвесторов от импортной конкуренции;
6) специальные программы по предоставлению инвесторам иностранной валюты, гарантированию риска при получении иностранных займов, концессий по кредитам в иностранной валюте и специальные льготы по репатриации доходов и капитала.
В развивающихся странах широко распространены программы содействия привлечению инвестиций. Такие программы охватывают экспорто-ориентированные компании, а также физических лиц, производящих товары (кроме нефти) и осуществляющих прямой экспорт на сумму не менее 2 млн. долл. в год.
Независимо от уровня экономического развития разные страны активно поддерживают приток инвестиций в депрессивные районы. В частности, компании, вкладывающие средства в менее развитые регионы, получают 100%-ную скидку с налогооблагаемого дохода в отношении издержек на строительство инфраструктуры, 100%-ную скидку с налогооблагаемых сумм оплаты стоимости рабочей силы, а также льготы, аналогичные предоставляемым приоритетным компаниям.
Поддерживается также финансирование инфраструктуры и НИОКР. Еще один вид льгот - снижение ставок коммунальных платежей.
5 . Что представляет собой применяемая в различных странах по отнош е нию к иностранным инвесторам так называемая «дедушкина оговорка»
Дедушкина оговорка (англ. Grandfather clause) - сложившийся в мировой практике принцип защиты инвестора от изменения законодательства принимающей стороны. Является гарантией неухудшения налогового режима на весь срок реализации инвестиционного проекта.
Происхождение понятия относят к законодательству конца XIX века и конституционным поправкам, принятым в ряде южных штатов США, которые создавали новые препятствия для голосования. Это давало мужчинам право голоса, даже если они не соответствовали новым требованиям, но являлись потомками людей, которые имели право голоса до гражданской войны.
В преддверии скорого вступления во Всемирную торговую организацию (ВТО) чиновники разрабатывают хитрые способы защиты российских компаний. Например, авиационных, которые сейчас стоят перед реальной угрозой остаться без субсидий за лизинг воздушных судов отечественного производства. Спасти ситуацию может «дедушкина оговорка». Гнеденко М.В. Основной источник инвестиционного процесса - прямые иностранные инвестиции // Современные наукоемкие технологии. 2011. № 1
Нормы ВТО запрещают субсидии, которые создают преференции при использовании отечественной продукции перед импортной. Однако российские авиаперевозчики к их отмене пока не готовы. Рост финансовой нагрузки на компании снизит привлекательность эксплуатации современных отечественных судов, и даже может привести к отказу авиакомпаний от них.
6. Приведите примеры основных форм поддержки прямых инвестиций со стороны государства (в том числе и стран базирования капитала)
иностранный инвестор государство капитал
Прямые зарубежные инвестиции представляют собой приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии - резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями). Их главной причиной является стремление поместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль и диверсифицировать риск. Международное передвижение капитала приводит к увеличению совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства. Подавляющая часть прямых зарубежных инвестиций осуществляется между развитыми странами в форме перекрестного инвестирования. Государство оказывает поддержку прямым зарубежным инвестициям через:
Предоставление государственных гарантий. Гарантии могут предоставляться как страной базирования, так и принимающей страной. В соответствии с законодательством многих стран инвесторы, желающие поместить свой капитал за рубежом, могут получить от своего или иностранного государства гарантии своим инвестициям. Правительства, заинтересованные в стимулировании экспорта капитала, могут предоставлять национальным корпорациям гарантии возврата полной суммы инвестированного капитала или какой-либо его части за счет государственных источников в случае:
Национализации,
Стихийных бедствий,
Невозможности перевода прибыли,
Неконвертируемости местной валюты и других непредвиденных обстоятельств.
Гарантии инвестиций содержатся также в двусторонних и региональных соглашениях о защите инвестиций, подписанных между большинством стран мира.
Страхование зарубежных инвестиций является специфической формой страховки и может производиться как частными, так и государственными агентствами. Смысл страхования заключается в приобретении прямым инвестором страховки от обусловленных в страховке рисков, которая обычно стоит до 1% от суммы инвестиции. Если наступает обусловленный в страховом договоре страховой случай, страховая компания обязана возместить прямому инвестору его потери. Национальные агентства и страховые компании страхуют только своих прямых инвесторов.
Урегулирование инвестиционных споров. Теоретически возможны урегулирования инвестиционных споров на базе:
Национального законодательства принимающей страны;
Национального законодательства страны базирования прямого инвестора;
Международного арбитража - своего рода третейского суда, поскольку в большинстве случаев урегулирование споров на базе законодательства принимающей страны не устраивает прямых инвесторов, а на базе законодательства страны базирования - принимающие страны;
Исключение двойного налогообложения. Государства, корпорации которых особенно активно осуществляют взаимные прямые инвестиции, нередко подписывают соглашения об исключении двойного налогообложения, которые касаются прибыли предприятий с иностранными инвестициями. Если предприятие оперирует в нескольких странах, то существует опасность того, что правительство каждой из них захочет обложить его прибыль своим национальным налогом на прибыль. Корпорация платит в принимающей стране только ту часть налога, которую она не заплатила в стране базирования; Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 2007 С. 124
Административная и дипломатическая поддержка. Прямые инвесторы обычно являются предметом опеки со стороны государственных органов страны базирования: правительство проводит переговоры с зарубежными странами о создании наиболее благоприятных условий за рубежом для национальных инвесторов. Представители международного бизнеса приглашаются в состав международных делегаций, выезжающих за рубеж для обсуждения экономических вопросов. Нередко правительственные агентства по развитию и торговле организуют специальные инвестиционные туры, главная задача которых - ознакомить национальных инвесторов с потенциальными возможностями для прямых инвестиций в принимающих странах.
7. Какая организация на многосторонней основе под эгидой МБРР занимае т ся вопросами гарантий инвестиции
Международный банк реконструкции и развития (МБРР) создан в 1946 г. в соответствием с договоренностью участников Бреттон-Вудской конференции. Россия вступила в МБРР в 1992 г.
Штаб-квартира МБРР находится в Вашингтоне. Банк имеет около 70 региональных и страновых бюро и представительств, в том числе и в России.
Всемирный Банк, а именно так обычно называют МБРР, хотя группа Всемирного банка включает в себя Международную ассоциацию развития (МАР), Международную финансовую корпорацию (МФК), Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) и Международный центр по разрешению инвестиционных споров (МЦРИС), сравним с международным кооперативом, который принадлежит государствам-членам. Размер пая страны определяется соотношением экономики страны относительно всемирной экономики. На долю индустриально развитых стран (Большая Семерка G-7) приходится около 45 процентов. Это объясняется их значительной ролью в международных экономических связях. Как следствие, богатейшие страны имеют определяющее влияние на политику Банка. На долю Соединенных Штатов Америки приходится 17 процентов от общего пая что дает США, возможность наложить вето на любые изменения в Уставе Банка (Articles of Agreement) т.к. для этого требуется 85 процентов. Однако, фактически все другие вопросы, включая утверждение займов, решаются всеми членами Банка большинством голосов. Фабоцци Ф. Дж. Управление инвестициями. - М.: Инфра-М, 2010. С. 254
Высшим органом МБРР является Совет Управляющих. Исполнительный орган МБРР - Совет Директоров (Board of Executive Directors) непосредственно отчитывается перед Советом Управляющих, в который входят Министры Финансов или главы Центральных Банков государств-членов (по одному Управляющему от страны). Управляющие встречаются один раз в год.
Совет Директоров принимает решения о политике Банка, на основе которой строится его работа и утверждает предоставление всех займов.
Основным оперативным подразделением является Комитет развития (Совместный министерский комитет Директоратов Всемирного банка и Международного валютного фонда (МВФ) по переводу реальных ресурсов в развивающиеся страны), созданный в 1974 году. Важным элементом структуры Банка является независимый Департамент по оценке деятельности (Operations Evaluation Department), в задачи которого входит мониторинг финансируемых банком проектов и отчет о результатах непосредственно перед Советом Директоров.
Основными направления деятельности МБРР в настоящее время являются:
Среднесрочное и долгосрочное кредитование инвестиционных проектов;
Подготовка, техническое и финансово-экономическое обоснование инвестиционных проектов;
Финансирование программ структурной перестройки в развивающихся и пост-социалистических странах.
Банк выступает в качестве партнера для стран с развивающейся экономикой и расширяющимися рынками, с целью улучшить качество жизни людей. В отличие от многих программ гуманитарной и технической помощи, Банк не предоставляет грантов. Все займы, выдаваемые Банком, носят возвратный характер.
8. Какая государственная организация занимается в США страхованием иностранных инвестиций?
В Соединенных Штатах Америки страхованием иностранных инвестиций занимается Корпорация частных зарубежных инвестиций ОПИК (OPIC - Overseas Private Investment Corporation). ОПИК как специализированное агентство учреждено в 1969 году специальной поправкой к законодательному акту Федерального правительства США 1961 г. - “О зарубежной помощи”. Деятельность этой организации охватывает американские инвестиции в 140 странах. ОПИК оказывает поддержку американским инвесторам по трем следующим программам.
Страхование имущественных интересов от политических рисков, связанных с экспроприацией или национализацией, необратимостью местной валюты, повреждением имущества и потерей прибыли в результате гражданских волнений, войн, изменения политического режима и тому подобное;
Финансирование проектов и кредитование частных инвесторов путем предоставления краткосрочных и долгосрочных займов;
Оказание консультационных услуг инвесторам по изучению политической и экономической ситуации в предполагаемой для инвестиций стране;
Программа страхования ОПИК предполагает, что право на получение страхового покрытия от ОПИК имеют юридические лица, созданные в соответствии с законодательством США, или иностранные юридические лица, доля участия американского капитала в которых превышает 95%, а также граждане США. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е изд. Пер.с англ. СПб.: Питер, 2007.С. 326
Объектом страхования могут быть следующие виды инвестиций:
Прямые инвестиции, в том числе связанные с проведением строительно-монтажных работ, модернизацией производства;
Права участия, акции и другие ценные бумаги;
Имущественные права, связанные с лицензионной торговлей, международным лизингом, франчайзингом и другие;
Ссуды и кредиты;
Другие виды инвестиций.
Особенность страхования в рамках ОПИК состоит в том, что обязательной предпосылкой заключения договора с конкретным инвестором является заключение межправительственного соглашения о содействии капиталовложения. Так только после подписания такого соглашения между США и Россией в 1992 году стало возможным страхование политических рисков частных американских инвестиций в России.
Срок, на который может быть заключен договор страхования составляет от 12 до 20 лет. Страховая сумма может составлять до 150 млн. долларов США на один проект. При этом страховая сумма составляет не более 90% суммарной стоимости проекта, то есть на собственном удержании страхователя (инвестора) остается не менее 10%.
Страхование от риска неконвертируемости валюты предполагает выплату страхового возмещения в случае невозможности конвертации прибыли или капитала в твердую валюту из-за решений национального правительства об ограничении обмена валюты или установлении дискриминационного обменного курса, а также решений по блокаде капитала.
Страхование от риска экспроприации или национализации инвестиций предполагает страховую защиту в случаях, если подобные действия проводятся по решению органов государственной власти без предоставления компенсации.
Практика деятельности ОПИК за всё время её существования показывает, что ею были застрахованы чуть более 1% общих американских инвестиций за рубеж.
9. Какова основная цель Согл а шения ТРИМС
Соглашения по ТРИМС не позволяют правительствам практиковать такие меры как требование об использовании в производственном процессе предельной минимальной доли местных материалов, узлов и комплектующих, а также требование обеспечения равных объемов импорта и экспорта или превышение последнего1. Однако многим странам приходится согласовать положения ТРИМС (начали действовать с 2000 г.) с обязательствами в других создаваемых группировках. Так, инвестиционная зона АСЕАН появится в 2003 г., а программа инвестиционной либерализации АТЭС начнет действовать с 2002 г. для участниц из развивающихся стран. Характерно, что региональные цели превалируют в системе интересов по сравнению глобальными задачами. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. - М.: Питер, 2010.С. 123
Сегодня в рамках стран ВТО сформированы две точки зрения относительно выработки отдельного соглашения по движению прямых иностранных инвестиций. Первая требует концентрации усилий для ускорения формирования равного "игрового" поля всем участникам инвестиционной деятельности для достижения конвергенции в области торгово-инвестиционной политики. Другая отдает приоритет региональным договоренностям при отнесении целей единообразной координации и сближения уровней развития на будущее. При этом многие основополагающие принципы многосторонней либерализации в сфере капиталовложений включены в региональные соглашения и в 1600 двусторонних соглашений по инвестициям. Например, заслуживают внимания соответствующие положения в рамках ЕС, соглашения НАФТА.
Попытка разработать многостороннее соглашение в рамках ОЭСР пока не увенчалась успехом в силу несоответствия режима наибольшего благоприятствования преференцированию прямых иноинвестиций, использованию системы субсидий для привлечения последних, недостаточной экологической защищенности от деятельности ТНК и пр.
10. Перечислите те меры, которые, в соответствии с Соглаш е нием ТРИМС, не могут применять государства к иностранным инвест о рам
В соответствии с поставленной целью страны-члены ВТО, как сказано в ст. 2 Соглашения, обязуются воздерживаться от инвестиционных мер, несовместимых с положениями ГАТТ-1994, касающимися национального режима (ст. III) и запрета на применение количественных ограничений в торговле (ст. XI). Имеются в виду обязательные и принудительные меры, применяемые к предприятиям с иностранным капиталом на основании национальных законов или административных распоряжений.
В Приложении к Соглашению содержится “иллюстративный” перечень связанных с торговлей инвестиционных мер, которые рассматриваются как несовместимые с указанными выше нормами ГАТТ. В их число входят:
Требование закупки или использования в процессе производства предприятием с иностранным участием конкретных товаров отечественного производства в определенных объемах или по стоимости (“потребление местного компонента”);
Требование об увязке закупки или использования импортных товаров с объемом или стоимостью экспорта местной продукции (“требование в отношении сбалансированной торговли”);
Требование об ограничении импорта товаров для целей производства, соотнося его с объемом валютных поступлений на счет данного предприятия, то есть ограничение доступа к иностранной валюте (“требование в отношении баланса иностранной валюты”);
Требование об ограничении экспорта в размере фиксированного объема или доли производимой предприятием продукции (“требование экспортного компонента”). Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 2011.С. 257
Применение перечисленных мер запрещается независимо от того, являются ли они обязательным условием создания предприятий с иностранным капиталом или их соблюдение необходимо для получения последним каких-либо льгот, например в виде субсидий или временного освобождения от налогов (от указанного обязательства частично освобождаются развивающиеся страны).
Заключение
Итак, инвестиции представляют собой долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. Дают отдачу через значительный срок после вложения. Различают следующие виды инвестиций: государственные, образуемые из средств государственного бюджета, из государственных финансовых источников; иностранные - вкладываемые зарубежными инвесторами, другими государствами, иностранными банками, компаниями, предпринимателями; частные, образуемые из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства. Выделяют также производственные инвестиции, направляемые на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, и интеллектуальные, вкладываемые в создание интеллектуального, духовного продукта; контролирующие, прямые инвестиции, обеспечивающие владение более чем 50% голосующих акций другой компании, и неконтролирующие, обеспечивающие владение менее чем 50% голосующих акций другой компании.
Список литературы
1. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2-х томах. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2010- 523 с.
2. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е изд. Пер.с англ. СПб.: Питер, 2007- 426 с.
3. Гвардин С. Влияние иностранных инвестиций на российский рынок // Финансовая газета. 27 мая 2010 г. № 22
4. Гнеденко М.В. Основной источник инвестиционного процесса - прямые иностранные инвестиции // Современные наукоемкие технологии. 2011. № 1.
5. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие для вузов. 2-е изд. М.: Экзамен, 2011 - 404 с.
6. Ключенко С.А., Акободжанян А.А. Анализ структуры и динамики иностранных инвестиций как фактора экономического развития Российской Федерации // Финансы и кредит. 2010. № 6
7. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. - М.: Питер, 2010- 423 с.
8. Трифонова Е.Ю. Проблемы иностранного инвестирования в Российской федерации // Экономический анализ: теория и практика. 2010. № 18
9. Фабоцци Ф. Дж. Управление инвестициями. - М.: Инфра-М, 2010 - 524 с.
10. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 2011 - 424 с.
11. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 2007- 357 с.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Сущность прямых иностранных инвестиций и их роль в повышении эффективности национальной экономики. Теория мультипликатора и принцип акселерации. Результаты инвестиционной политики в области привлечения прямых иностранных инвестиций в Республику Беларусь.
курсовая работа , добавлен 25.03.2017
Понятие, функции и классификация инвестиций. Анализ возможности привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику России. Формы зарубежного инвестирования в мировой практике. Пути повышения инвестиционной привлекательности российских предприятий.
презентация , добавлен 28.10.2016
Макроэкономические и микроэкономические гипотезы прямых иностранных инвестиций. Модели инвестиций в теории внешней торговли. Общее понятие про инвестиционный климат. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в экономику Российской Федерации.
курсовая работа , добавлен 06.06.2012
Сущность и особенности международных инвестиций. Исследование структуры международного движения инвестиций, его ключевые участники. Роль и место России на мировом рынке инвестиций на сегодня. Основные проблемы развития международного движения инвестиций.
курсовая работа , добавлен 21.01.2011
Понятие прямых инвестиций, их классификация и типы, состав и структура, а также основные источники финансирования. Краткая характеристика предприятия, анализ финансирования воспроизводства основных фондов на современном этапе развития экономики.
курсовая работа , добавлен 15.06.2014
Понятие, сущность и виды иностранных инвестиций, мировой опыт их государственного регулирования. Современное состояние иностранного инвестирования в России, присутствие предпринимательского капитала, проблемы и перспективы привлечения инвестиций.
курсовая работа , добавлен 10.02.2012
Сущность и роль инвестиций в развитии экономики. Особенности политики Казахстана по привлечению иностранных инвестиций. Анализ и оценка прямых иностранных вложений в экономику Казахстана, их распределение по областям республики и формам собственности.
курсовая работа , добавлен 09.12.2010
Привлечение прямых иностранных инвестиций на современном этапе перестройки экономики Белоруссии. Осуществление юридическими и физическими лицами инвестиционной деятельности за пределами страны. Методы государственного регулирования иностранных вложений.
курсовая работа , добавлен 28.05.2014
Формы, масштабы и динамика прямых иностранных инвестиций. Сравнительная характеристика направлений и источников инвестиций в США и России, их влияние на мировую экономику. Создание свободных экономических зон: правовое регулирование и налогообложение.
реферат , добавлен 03.02.2014
Сущность иностранных инвестиций и их значение в мировой экономике. Условия осуществления иностранного инвестирования. Основные формы иностранных инвестиций. Роль и специфика иностранных инвестиций в развитии мировой экономики и в частности России.
инвестиционный диверсификация капитал реконструкция
В рыночном хозяйстве участие государства в инвестиционном процессе реализуется по двум основным направлениям. Государство выступает:
в качестве непосредственного субъекта инвестиционной деятельности - инвестора, пользователя инвестиций, а также в иных формах (гаранта, посредника);
в качестве системообразующего института, обеспечивающего нормативную правовую, институциональную и экономическую среду для всех участников инвестиционного процесса.
Приоритетной в рыночной экономике считается деятельность государства, связанная с созданием благоприятного режима для активизации частного инвестирования. Вместе с тем для основных жизнеобеспечивающих производств, социальной сферы, отраслей, имеющих особое народно-хозяйственное значение, государство играет важную роль как непосредственный участник инвестиционной деятельности, в процессе которой реализуются государственные инвестиции.
Государственные инвестиции могут осуществляться как в объекты государственной собственности, так и негосударственной. Эти инвестиции могут быть произведены как непосредственно государственными органами власти и управления, так и предприятиями государственной формы собственности.
Государственные инвестиции формируются за счет средств государственного бюджета, других государственных финансовых источников, а также средств, привлекаемых на финансовом рынке. В этом Плане понятие "государственные инвестиции" является более широким, чем понятие "бюджетные инвестиции", под которыми подразумевают государственные инвестиции, осуществляемые за счет бюджетных средств.
Российское инвестиционное и бюджетное законодательство не содержит определения государственных инвестиций. Государственные инвестиции осуществляются при бюджетном финансировании объектов капитального строительства по приоритетным направлениям, Вложении капитальных средств предприятиями государственной формы собственности, предоставлении финансовой помощи на инвестиционные цели, размещении государственных бюджетных средств в отдельные инвестиционные программы и проекты.
Роль государственных инвестиций в экономике определяется целым рядом факторов, в числе которых особенности устройства национальной системы хозяйствования, степень экономического развития, специфика социально-экономической и политической ситуации, характер поставленных задач, цели экономической политики и др.
В соответствии с кейнсианской концепцией государственные расходы рассматриваются как ключевой инструмент стабилизации экономики, что определяет значимость государственных инвестиций. Практические рекомендации кейнсианской теории предполагают стимулирование платежеспособного спроса, в том числе посредством наращивания государственных инвестиций.
Согласно основным положениям монетаризма вмешательство государства в рыночное хозяйство приводит к нарушению механизма саморегулирования. Для стабилизации экономики необходимо поддерживать постоянный обоснованный рост денежной массы в соответствии с требованиями рынка, что предполагает сокращение инфляции бюджетного дефицита, а следовательно, уменьшение государственных инвестиций. Вместе с тем в промышленно развитых странах, несмотря на характерную для монетаризма либерализацию экономики, росла роль государства в поддержке научно-технического прогресса, наукоемких отраслей, образования, социальной инфраструктуры и формирования соответствующих институтов. Напротив, в ряде развивающихся стран монетаристская трансформация экономических систем привела к свертыванию институтов государственного регулирования, блокированию активной инвестиционной политики, обвальному сокращению объемов государственных инвестиций.
Следует учитывать, что мера государственного участия в инвестиционной деятельности имеет объективные пределы. Эти пределы, с одной стороны, обусловлены реальными финансовыми возможностями, а с другой стороны, тем, что присутствие государства в экономике должно способствовать притоку частных инвестиций, а не их вытеснению.
В рыночном хозяйстве государственные инвестиции играют определяющую роль в отраслях, от которых зависит национальная безопасность, осуществление структурных преобразований, развитие стратегически важных производств или территорий. За счет государственных инвестиций поддерживают перспективные исследования, потенциально конкурентоспособные сектора экономики с высокими технологиями, а также сферы, которые не могут обеспечить быструю отдачу от Вложенных средств, но являются значимыми для достижения общенациональных целей. Участие государства в экономике усиливается в Долгосрочном периоде, где необходимы твердые гарантии окупаемости проектов.
Государственные инвестиции считаются менее эффективными в экономическом плане, поскольку они часто бывают направлены на Достижение не коммерческих, а иных целей. Так, важным направлением государственного инвестирования выступают производства, развитие которых целесообразно с точки зрения решения социальных задач - обеспечения приемлемого уровня занятости, создания новых рабочих мест.
Вместе с тем в рыночной экономике инвестиции государства в производственные объекты и инфраструктуру способны вызывать позитивный эффект, величина которого зависит от правильности определения приоритетов при вложении государственных средств.
Имеются существенные связи между государственными инвестициями в инфраструктуру, с одной стороны, и частными капиталовложениями, а также ростом производительности труда, с другой стороны. Государственные инвестиции в инфраструктуру экономики (строительство: дамб, электростанций, автодорог, гаваней, аэропортов, канализацией; и иных систем, городских коммуникаций и иных сооружений, необходимых! для производства и распределения товаров и услуг) способствуют снижению общих издержек производства на частных предприятиях, что подтверждается количественной зависимостью между уровнем государственных капиталовложений в инфраструктуру и высокой нормой прибыли в частном секторе, а также динамикой производительности труда.
Таким образом, роль государственных инвестиций сохраняется и в рыночном хозяйстве. Движение в направлении усиления рыночных; начал в экономике, хотя и сопровождается сокращением государственного участия в капиталовложениях, но не означает снижение внимания к государственным инвестициям.
С переходом к рынку происходит существенное изменение инвестиционного статуса государства и негосударственных структур, разделение их функций в инвестиционном процессе, сокращение доли государственных инвестиций в их общем объеме, изменение структуры инвестиций по формам собственности. Ведущим направлением изменения структуры инвестиций в период рыночных преобразований становится снижение доли бюджетных ассигнований и увеличение доли собственных средств предприятий частных инвестиций и заемных ресурсов.
В настоящее время общий уровень государственных инвестиций в России примерно соответствует аналогичному показателю в странах ОЭСР. По оценкам МВФ, в среднем в развитых странах уровень государственных инвестиций составляет около 3,7% ВВП, или 15% всего объема инвестиций. Однако для стран с высокой нормой сбережения - Японии (26% ВВП) и новых индустриальных стран Азии (29% ВВП) - характерен втрое более высокий, чем в России, уровень государственных инвестиций. В России, где в условиях благоприятной макроэкономической ситуации последних лет норма сбережения достигла 30% ВВП, и, соответственно, возросли инвестиционные возможности государства, увеличение государственных инвестиций могло бы послужить осуществлению крупных инвестиционных программ. Для обеспечения структурной перестройки экономики, поддержки и обновления изношенной инфраструктуры.
Согласно Бюджетному кодексу РФ для финансирования государственных капитальных расходов необходимо, чтобы инвестиции были включены в федеральную адресную инвестиционную программу, другие федеральные и региональные целевые программы или чтобы государственные (федеральные, региональные), органы исполнительной власти предусмотрели данные расходы в бюджете соответствующего уровня своим решением.
Между тем общий объем капитальных государственных вложений на 2010 г. составил всего 72,4 млрд. руб. (3,3% общего объема инвестиций в основной капитал). Столь незначительные объемы государственных инвестиций не способствуют решению задач достижения устойчивых темпов экономического роста и повышения уровня жизни Населения.
Роль государственной поддержки частных инвестиций2006 г.
Похожие работы на тему "Роль государственной поддержки частных инвестиций":
Инвестициями являются все виды имущественных и
интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты
предпринимательской и других видов деятельности, в результате
которой создается прибыль или социальный эффект. По формам собственности инвестируемого капитала выделяют
частные, государственные и смешанные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют вложения капитала
физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм
собственности. Государственные инвестиции характеризуют вложения
капитала государственных предприятий, а также средств
государственного бюджета разных его уровней и государственных
внебюджетных фондов. Смешанные инвестиции предполагают вложения как частного,
так и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия. В экономической практике и в литературе частные и
государственные инвестиции ещё получили название нецентрализованных и
централизованных. По мнению отечественных и зарубежных ученых
экономическую сущность частных инвестиций можно выразить в следующем
определении. Частные инвестиции - это затраты частных денежных
средств, часть дохода, которая используется не на текущее
потребление, а на воспроизводство индивидуального капитала, конечной
целью которых является получение новых более высоких доходов, или
социального эффекта . Финансовые частные инвестиции характеризуют вложения
капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным
образом в ценные бумаги, с целью получения дохода. Реальные (или капиталообразующие) частные
инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных
средств, в инновационные нематериальные активы (инновационные
инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и
другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением
производственной деятельности предприятия или улучшением условий
труда и быта персонала . Реальные частные инвестиции могут осуществляться в
разнообразных формах, основными из которых являются: 1. Приобретение целостных имущественных
комплексов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных
предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную
диверсификацию их деятельности. 2. Новое строительство.
Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со
строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по
индивидуально разработанному или типовому проекту на специально
отводимых территориях. 3. Перепрофилирование. Оно
представляет собой инвестиционную операцию, обеспечивающую полную
смену технологии производственного процесса для выпуска новой
продукции . 4. Реконструкция. Она представляет собой
инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием
всего производственного процесса на основе современных
научно-технических достижений. 5. Модернизация. Она
представляет собой инвестиционную операцию, связанную с
совершенствованием и приведением активной части производственных
основных средств в состояние, соответствующее современному уровню
осуществления технологических процессов, путем конструктивных
изменений основного парка машин, механизмов и оборудования,
используемых предприятием в процессе производственной деятельности . 6. Обновление отдельных видов оборудования.
Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой
(в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом
объемов деятельности или необходимостью повышения производительности
труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не
меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. 7. Инновационное
инвестирование в нематериальные активы представляет собой
инвестиционную операцию, направленную на использование в
производственной и других видах деятельности предприятия новых
научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого
успеха . 8. Инвестирование прироста
запасов материальных оборотных активов представляет собой
инвестиционную операцию, направленную на расширение объема
используемых производственных оборотных активов предприятия,
обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность
(сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных
производственных активов в результате осуществления инвестиционной
деятельности .
Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое
расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее
рассмотренными формами реального инвестирования, определяет
возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта
возможность может быть реализована только при соответствующем
расширении объема использования материальных оборотных активов
отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов,
малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.).
Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены
к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или
капитальным вложениям (первые шесть форм); инновационному
инвестированию (седьмая форма) и инвестированию прироста оборотных
активов (восьмая форма) . Выбор конкретных форм реального
инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной
и региональной диверсификации его деятельности (направленными на
расширение объема производственного дохода), возможностями внедрения
новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на
снижение уровня производственных затрат), а также потенциалом
формирования инвестиционных ресурсов (капитала в денежной и иных
формах, привлекаемого для осуществления вложений в объекты реального
инвестирования). Все формы реального инвестирования проходят
три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого
инвестирования: Прединвестиционная стадия, в процессе
которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных
решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный
их вариант; Инвестиционная стадия, в процессе которой
осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного
решения;
- постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается
контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных
решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования . Капитальные вложения - это
совокупность затрат на создание новых и обновление действующих
основных фондов. Посредством капитальных вложений создаются и
обновляются основные фонды, представляющие собой большую часть
национального богатства страны и предопределяющие её экономический
потенциал. Между развитием экономики и капитальными вложениями
существует теснейшая диалектическая взаимосвязь. С одной стороны, чем
выше уровень развития экономики, тем больший объем капитальных
вложений может использовать общество на решение конкретных задач
развития. С другой стороны, именно объёмы капитальных вложений
определяют уровень и темпы развития экономики. Значение инвестиций неодинаково для разных предприятий.
Оно зависит от его размера, отраслевых особенностей, скорости роста.
По мере увеличения предприятия возрастает значение долгосрочных
инвестиций, прежде всего в НИОКР, решения по которым могут изменить
ход развития предприятия. Основными задачами, решаемыми на
предприятии за счет инвестирования в реальные активы, являются
следующие : Наращивание выпуска продукции; Снижение издержек производства; Разработка новых изделий, организация их производства
и внедрение на рынок; Улучшение качества производимых товаров и услуг; Сокращение потребления отдельных видов ресурсов или
отказ от их использования (например, отказ от использования в
производстве свежей воды и переход на систему замкнутого
водоснабжения); Выполнение требований законодательства по охране труда
и окружающей среды (например, снижение шумности транспортных средств
или сокращение вредных выбросов в атмосферу); Повышение деловой репутации предприятия, известности и
престижности торговой марки, под которой оно продает свою продукцию. Закон
РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» ; Закон
РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке
ценных бумаг» Закон
РФ «О рынке ценных бумаг» В условиях рыночной экономики
государство осуществляет функции регулирования предпринимательской, в
том числе инвестиционной, деятельности с целью воздействия на
экономику страны для развития рыночных отношений и недопущения
кризисных явлений. Государственное регулирование инвестиционной
деятельности осуществляется органами государственной власти РФ и
органами государственной власти субъектов РФ в соответствии с Законом
РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме
капитальных вложений». Глава Ш данного закона раскрывает формы
и методы государственного регулирования, порядок принятия решения, а
также осуществления экспертизы инвестиционных проектов. В соответствии со статьей 11 государственное
регулирование включает: 1. регулирование
условий инвестиционной деятельности (косвенное регулирование); 2. прямое
участие государства в инвестиционной деятельности . Косвенное регулирование включает разнообразные методы и
рычаги воздействия, стимулирующие развитие инвестиционной
деятельности, а именно: налоговую, амортизационную политику, защиту
интересов инвесторов и другие меры экономического воздействия. Прямое участие государства заключается в осуществлении
за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ
капитальных вложений в соответствии с федеральными и региональными
целевыми программами, а также по предложениям Правительства и
Президента. Конкретными формами этого участия являются: Разработка, утверждение и
финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых Российской
Федерацией совместно с иностранными государствами, а также проектов,
финансируемых за счет федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ; Финансирование за счет средств федерального бюджета и
бюджетов субъектов РФ технического перевооружения объектов для
федеральных и региональных нужд в соответствие с перечнем строек и
объектов, утверждаемых Правительством РФ; Предоставление государственных
гарантий на конкурсной основе за счет средств федерального бюджета и
бюджетов субъектов РФ; Размещение средств бюджетов на конкурсной основе на
условиях срочности, платности и возвратности; На условиях закрепления в государственной
собственности части акций, создаваемых акционерных обществ, которые
через определённый срок будет реализованы на финансовом рынке и
средства возвращены в соответствующий бюджет. К прямым методам воздействия относятся также
определение порядка проведения экспертизы инвестиционных проектов,
защита российских организаций от поставок морально устаревшего
оборудования и технологий и другие формы. Регулирование инвестиционной деятельности
органами местного самоуправления осуществляется в соответствие с
главой V
федерального закона «Об инвестиционной деятельности,
осуществляемой в форме капитальных вложений». Методы и формы
регулирования тождественны применяемым на федеральном уровне и на
уровне субъектов РФ, а также могут использоваться другие формы и
методы, не противоречащие законодательству РФ . Разработка конкретного механизма решения приоритетной проблемы
формирования благоприятного инвестиционного климата была предпринята
многими крупнейшими научными и государственными структурами. В их
числе: Торгово-промышленная палата Российской Федерации (ТПП РФ),
разработавшая «Комплексную программу стимулирования
отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской
Федерации»; Институт экономики (ИЭ) Российской академии наук
(РАН), разработавший «Стратегию развития российской экономики и
программу первоочередных шагов»; Межгосударственный
экономический комитет (МЭК) Содружества независимых государств (СНГ),
разработавший «Соглашение о сотрудничестве в области
инвестиционной деятельности» и «Конвенцию о защите прав
инвестора». Анализ
ситуации, сложившейся в российской экономике, приводит к выводу о
невозможности обеспечить решение приоритетных задач инвестиционного
развития только на основе использования принципов рынка в силу его
низкой степени развития. Требуются усиление роли государства в
инвестиционной сфере, корректировка экономической политики, поиск
оптимального сочетания государственного и рыночного регулирования . Такой поиск начался с начала 1990-х годов, когда
становление новой модели инвестиционной деятельности, адекватной
рыночной системе хозяйствования, предполагало замену
централизованного распределения инвестиционных ресурсов рыночными
формами инвестирования. Одной из традиционных
форм инвестирования на возвратной и безвозвратной основе служит
механизм привлечения средств федерального бюджета и бюджетов
субъектов Федерации. Принципиально новой
особенностью инвестиционной политики последнего времени является
переход от распределения бюджетных ассигнований на капитальное
строительство между отраслями и регионами к избирательному частичному
финансированию конкретных объектов и формированию состава таких
объектов на конкурсной основе. Переход к оказанию государственной
поддержки частным инвесторам на конкурсной основе вместо
распределения государственных капитальных вложений впервые был
предусмотрен Указом Президента Российской Федерации от 17 сентября
1994 г. N 1928 "О частных инвестициях в Российской Федерации"
и Постановлением Правительства Российской Федерации от 22 июня 1994
г. N 744 "О порядке размещения централизованных инвестиционных
ресурсов на конкурсной основе". Министерством экономики
Российской Федерации, Министерством финансов Российской Федерации и
Министерством строительства Российской Федерации подготовлены и в
декабре 1994 г. утверждены "Методические рекомендации о порядке
организации и проведения конкурсов по размещению централизованных
инвестиционных ресурсов". При Министерстве экономики Российской
Федерации создана Комиссия по инвестиционным конкурсам, организованы
рабочая группа и экспертный совет для отбора наиболее эффективных
инвестиционных проектов. В Комплексной программе стимулирования
отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской
Федерации были определены два перспективных направления
государственной поддержки частных инвестиций: во-первых, на основе
сертификации проектов, во-вторых, на государственных гарантиях
инвесторам . Сертификация проектов допускает возможность
увеличения доли государственной поддержки при производстве продукции
(услуг), не имеющей аналогов в мире до 50%, при производстве
продукции (услуг) в обрабатывающей промышленности на экспорт до 40%,
в случае импортозамещения, при более низкой цене до 30% . Таблица 1 Государственная поддержка сертифицированных
проектов Контакты с зарубежными инвесторами
показывают, что проведение сертификации значительно повышает их
доверие к проектам. Это позволяет создать конкуренцию капиталов на
инвестиционном рынке и должно способствовать снижению ставки процента
коммерческого кредита, что в конечном счете обеспечит повышение
эффективности инвестиций. Второй механизм - предоставление частным
отечественным инвесторам государственных гарантий.
Государственные гарантии выступают в виде наиболее предпочтительной
формы поддержки. Они предусматривают возврат определенной части
ресурсов в случае срыва реализации прошедшего сертификацию проекта по
не зависящим от инвестора причинам. При этом инвестор, в свою
очередь, должен представлять встречные гарантийные обязательства,
включая залоговые. При этом принципиальное
положение состоит в том, что государственная гарантия не должна
покрывать 100 процентов риска, так как в этом случае исчезает
ответственность банка за возврат выданного кредита. Для аккумулирования и постоянного увеличения средств,
выделяемых не только из федерального бюджета, но и вносимых
отечественными и иностранными коммерческими структурами,
предусматривается создание Фонда государственных гарантий
высокоэффективных инвестиционных проектов на основе организации
залоговой системы, отвечающей требованиям мирового уровня. В настоящее время основные условия
формирования и использования финансовых ресурсов страны для
финансирования, кредитования и гарантийного обеспечения
инвестиционных проектов регламентируются Законом «О федеральном
бюджете» . Государственная поддержка реализации проектов за счет
средств бюджета развития Российской Федерации как части федерального
бюджета осуществляется только на конкурсной основе и по нескольким
направлениям: Выделение средств из федерального бюджета на
возвратной и платной основах для осуществления высокоэффективных
проектов при условии, что в структуре источников финансирования
собственные и заемные средства составляют от 50 до 80% (в зависимости
от категории проектов — экспортно ориентированные,
импортозамещающие), при этом собственные — не менее 20%; Предоставление гарантий до 60% от объема заемных
средств, вкладываемых кредитными организациями в реконструкцию
действующих или создание новых производств. При этом необходимое
условие — также наличие собственных средств у организации,
реализующей проект в объеме пятой части его стоимости; Привлечение ссуд за счет внешних заимствований на
закупку импортного оборудования под гарантии Правительства в размере
85% цены контракта сроком на 5—9 лет в зависимости от категории
проекта при средней ставке 7—9%. Обязательными в этом случае
являются уплата предприятиями аванса в размере 15% суммы контракта,
таможенных пошлин и сборов, НДС на оборудование и наличие финансовых
ресурсов для осуществления строительно-монтажных работ и приобретения
оборотных активов, прочих затрат, которые не включаются в сумму
кредита. Средства федерального бюджета на безвозвратной основе
предоставляются только тем предприятиям, которые включены в состав
федеральной адресной инвестиционной программы. Начиная с 1997 г.
количество финансируемых государством целевых программ было
значительно сокращено. Бюджетные средства на безвозвратной основе
предоставляются негосударственным коммерческим организациям только
при условии передачи ими в федеральную собственность дополнительно
выпускаемых акций, стоимость которых эквивалентна размеру
государственной поддержки. Важным источником поддержки частных
инвестиций является и кредитная политика государства. Кредитование
реального сектора ведется с помощью следующих мер : Проведения политики низких процентных ставок путем
формирования системы льготного кредитования приоритетных предприятий
с целью минимизации их финансовых издержек, а также создания
преимуществ в получении кредитов для инвестиций в оборудование; Импорта передовой технологии; Индивидуального определения Банком России условий
рефинансирования для каждого кредитного учреждения в зависимости от
его инвестиционной программы, с тем чтобы стимулировать работу
коммерческих банков с реальным сектором; Через страхование инвестиционных рисков в
высокотехнологичных отраслях, а также предоставление гарантий по
возврату займов. Власти субъектов Федерации в рамках своих полномочий
также осуществляют деятельность по привлечению инвестиций в свои
регионы. По данным Минэкономики России, к началу 2002 г. большая
часть российских регионов приняла законы, направленные на поощрение
инвестиции, а также на создание зон наибольшего благоприятствования,
предоставление налоговых льгот, государственную поддержку
кредитованием строительства, предоставление земли, лизинговую
деятельность. Всего субъектами Федерации разного уровня —
республиками краями, областями, автономными образованиями —
принято более 80 законодательных и нормативно-правовых актов, в том
числе более 60 законов в этой сфере. Анализ регионального
инвестиционного законодательства свидетельствует, что оно развивается
преимущественно в направлении системного улучшения существующих
положений федеральных нормативных актов в рамках компетенции местных
властей. Большинство принятых в субъектах Федерации
нормативных актов в области поддержки частных предусматривают : Гарантии равной защиты прав, интересов и имущества
инвесторов; Формирование и использование залоговых фондов,
обеспечивающих гарантии по инвестициям, предоставленным
отечественными и иностранными инвесторами; Предоставление (в пределах своих полномочий)
инвесторам различных льгот и стимулов финансового и нефинансового
характера, соответствующих современной мировой практике; Создание организационных структур по содействию
инвестициям; Содействие инвесторам в получении таможенных льгот; Гарантии области и поручительств банкам под выделенные
ими средства для реализации инвестиционных проектов, отобранных на
конкурсной основе; Аккумуляция средств населения путем выпуска
муниципальных займов. Во многих российских регионах, испытывающих
нехватку финансовых средств для реализации тех или иных проектов,
используются и косвенные формы поддержки : Освобождение на определенных условиях от уплаты
налогов в региональный бюджет (снижение их ставок); Полное или частичное погашение из средств
регионального бюджета процентной ставки по кредитам, привлеченным для
реализации инвестиционных проектов на территории региона; Отсрочки по налогам и арендным платежам, снижение
ставок арендной платы за землю; Предоставление зданий и земли (право распоряжения
которыми принадлежит региональным или муниципальным администрациям); м гарантии местных органов власти. Финансовая и
инвестиционная поддержка субъектов малого предпринимательства Москвы
осуществляется в соответствии с Комплексной программой развития и
поддержки малого предпринимательства в Москве на 2004-2006 гг. и
Положением о финансировании проектов развития и поддержки малого
предпринимательства в Москве, утвержденными Постановлением
Правительства Москвы от 24.12.2002 № 1063-ПП . Заявки на получение финансовой поддержки на сумму до 20
000 минимальных размеров оплаты труда принимаются к рассмотрению в
Центрах развития предпринимательства административных округов
г.Москвы и утверждаются на Окружных финансовых Комиссиях; заявки на
сумму свыше 20 000 минимальных размеров оплаты труда рассматриваются
Комиссией Правительства Москвы по финансовой и имущественной
поддержке малого предпринимательства. В этом случае с соответствующим
образом оформленным проектом необходимо обращаться в Департамент
поддержки малого предпринимательства. Финансовая поддержка оказывается субъектам малого
предпринимательства на возвратной (заем, бюджетный кредит, лизинг) и
безвозвратной (субвенция, субсидия) основах. Предоставление
бюджетных средств по проектам поддержки малого предпринимательства
может быть осуществлено в следующих формах : Субвенций юридическим лицам; Субсидий физическим и юридическим
лицам; Бюджетных кредитов юридическим лицам; Оплаты товаров, работ и услуг,
выполняемых физическими и юридическими лицами по государственным и
муниципальным контрактам; Инвестиций в уставные капиталы
действующих или вновь создаваемых юридических лиц; Средств на обслуживание и погашение
долговых обязательств, в том числе государственных или муниципальных
гарантий. Начинающим субъектам малого
предпринимательства выделяются безвозвратные средства (субвенции) в
размере до 1 200 минимальных размеров оплаты труда на реализацию их
проекта на конкурсной основе при условии положительного заключения
финансово-экономической экспертизы. Для получения финансовых средств
начинающим субъектам малого предпринимательства следует обратиться в
Центр развития предпринимательства того административного округа, в
котором зарегистрировано предприятие. При этом "начинающими" считаются субъекты
малого предпринимательства, со дня государственной регистрации
которых на дату подачи заявки прошло не более 2 лет. Финансирование
венчурных проектов субъектов малого предпринимательства
осуществляется путем предоставления Департаментом субъекту малого
предпринимательства субсидии или субвенции (в том числе грантов,
распределяемых на основании конкурсного отбора) в размере, не
превышающем 2 500 минимальных размеров оплаты труда. Комиссия может
принять решение о финансировании проекта в форме субвенции в
отдельных случаях, характеризуемых ожиданием наиболее важных для
технического прогрессе результатов реализации проекта . Компенсация снижения процентной ставки осуществляется
путем предоставления Департаментом субъекту малого
предпринимательства субсидии в размере разницы между суммой
процентов, подлежащих к уплате по установленной банком ставке, и
суммой процентов, указанной в проекте субъекта малого
предпринимательства. Предельный размер компенсации процентной ставки
по кредитам, выдаваемым банками субъектам малого предпринимательства,
не может превышать 75% ставки рефинансирования ЦБ РФ на дату
регистрации заявки. В настоящее время, банками, которые применяют механизм
компенсации процентных ставок при кредитовании субъектов малого
предпринимательства, являются: Акционерный коммерческий "Московский
муниципальный банк - Банк Москвы"; Акционерный коммерческий банк
"Русский Банкирский Дом". Бюджетный
кредит предоставляются субъектам малого предпринимательства на
конкурсной основе после проведения финансово-экономической
экспертизы. Средства предоставляются на условиях процентной ставки от
0,25 до 0,75 от действующей ставки рефинансирования ЦБ РФ на срок от
3-х месяцев до 5 лет. Поддержка проектов на возвратной основе
осуществляется при наличии бизнес-плана и достаточного (на 100% суммы
кредита и процентов по нему) высоколиквидного обеспечения (в
соответствии с БК РФ ).
В качестве залога могут быть предоставлены прежде всего банковские
гарантии, ликвидные ценные бумаги, а также оборудование, помещение,
запасы на складе, и др. Срок кредита устанавливается в заявке на
предоставление финансовой поддержки, и уточняется при проведении
финансово-экономической экспертизы проекта. Финансирование инновационных проектов путем
предоставления субъектам малого предпринимательства премиальных
грантов на конкурсной основе в виде субвенций. Предоставление субъектам малого предпринимательства
возможности для внедрения новых технологий и бизнес идей. Расширение
сфер деятельности субъектов малого предпринимательства. Согласно Комплексной программе
"удовлетворение потребностей малых предприятий в долгосрочных
инвестиционных ресурсах путем предоставления основных средств в
финансовую аренду (лизинг) на максимально приемлемых условиях.
Ускоренное обновление и модернизация основных производственных и
вспомогательных средств малых предприятий. Передача субъектам малого
предпринимательства города Москвы технологического, торгового
оборудования, оборудования для сферы услуг, а также коммерческого
легкового и грузового транспорта, спецавтотехники,
дорожно-строительных, подъемно-транспортных машин и механизмов на
общую сумму не менее 600, 0 млн.руб. Формирование в результате
совершения лизинговых сделок новых и модернизация действующих
производств, увеличение на их базе объемов реализации и повышения
качества выпускаемой продукции и услуг". Предоставление
оборудования и транспортных средств субъектам малого
предпринимательства в лизинг на льготной основе осуществляется
Московской лизинговой компанией. В России существуют различные
организационные формы поддержки и защиты интересов малых предприятий.
С этой целью созданы и ассоциации малых предприятий, Федерация
развития и поддержки малого предпринимательства, действует Всемирная
ассамблея мелких и средних предприятий, различные фонды развития и
поддержки малого бизнеса. Однако, как правило, многочисленные фонды
поддержки малого предпринимательства озабочены собственными
проблемами и реальной помощи малым предприятиям не оказывают. Малые
предприятия нуждаются также в информационном обслуживании, подготовке
кадров, в льготном банковском кредите и в другой помощи. Заслуживает внимания опыт
финансово-кредитной поддержки малого бизнеса со стороны государства
через прямые и гарантированные займы. Прямые займы выдаются небольшим
фирмам на определенный срок под более низкие процентные ставки, чем
кредит на частном рынке ссудного капитала. До 90% заемного капитала
кредиторов обеспечивается предоставляемыми государством
гарантированными займами. Таким образом, государство старается
заинтересовать частные банки, торговые и промышленные корпорации,
страховые компании, пенсионные фонды в предоставлении капитала мелким
фирмам . Имеются и другие формы
государственной поддержки: обеспечение малых предприятий госзаказом
(если возникает такая необходимость), предоставление особых льгот
предприятиям, создаваемым в областях со слабо развитой
промышленностью, и др. Развитие малых предпринимательских форм
происходит у нас сейчас в основном в посреднической сфере и в
отраслях, не требующих значительных капитальных вложений - в
торговле, общественном питании, строительстве гражданских объектов,
мелком ремонте техники и машин, в сельском хозяйстве. Между тем такой
мощный рынок, как сфера научно-технических новшеств и информации, не
осваивается. С одной стороны, это обусловлено недостаточным вниманием
к данным проблемам государственных структур управления, отсутствием
правовых актов, обеспечивающих развитие малого научно-технического
бизнеса, с другой - монополией государственных
научно-исследовательских институтов, сосредоточивших у себя весь
объем финансирования научной сферы. Это привело к монополизму
госсектора в науке и отсутствию внедренческих структур в материальной
сфере. Представляет интерес опыт
развития инновационного бизнеса в США. Мелкое инновационное
производство, организованное на основе собственного труда ученых,
инженеров, изобретателей (небольшие инновационные предприятия),
базировалось на производстве, освоении, коммерциализации новых
научно-технических идей. По разным оценкам, в конце 80-х - начале
90-х годов в наукоемком секторе промышленности США насчитывалось от
30 до 40 тыс. компаний с численностью занятых менее 100 человек.
Сегодня из 600-700 тыс. ежегодно создаваемых в США новых фирм
примерно 1/8 специализируется на производстве научно-технических
нововведений Мелкие инновационные предприятия стали
в США своеобразным дополнением к традиционным
научно-исследовательским и конструкторским комплексам промышленных
корпораций, университетов, бесприбыльным исследовательским
организациям, государственным лабораториям, различным целевым
структурам. Существенно проигрывая подобным организациям по
ресурсному обеспечению, мелкие фирмы в сфере научно-технического
прогресса выигрывают в возможности максимального раскрепощения
творческого потенциала и инициативы научно-технических работников.
Опыт США показывает, что в условиях ресурсной необеспеченности
малого инновационного бизнеса важнейшим фактором существования
последнего является организация своеобразной сети его поддержки,
включая: Финансовую (наличие многочисленных
доступных источников рискового капитала); Материально-техническую (сдача в
аренду и возможность покупки, в том числе на льготных условиях,
средств производства - зданий и сооружений, техники, научного
оборудования, транспортных средств, копировальной техники и т.д.); Информационную (обеспечение
возможностей пользования информационными сетями и техническими
библиотеками, доступа к базам данных и т.д.); Консультативную
(развитие специализированных услуг консультирования, ориентированных
на организаторов мелких инновационных предприятий, по вопросам
налогообложения, страхования, планирования, маркетинга, ведения
отчетности, оформления патентов) . На создание данной сети направлены
сегодня усилия федерального правительства, штатов, местных органов
власти, общественности, университетов, частного бизнеса. Политика стимулирования инновационной
активности малого бизнеса проводится на всех уровнях государственного
управления - от федерального правительства до муниципалитета. Главным
в государственной политике в этой области является создание своего
рода инновационного климата, т.е. обеспечение благоприятных
экономических, правовых, организационных, психологических и других
условий для возникновения и развития новых фирм, в первую очередь
занятых генерированием, освоением и коммерциализацией
научно-технических нововведений. Государство, в отличие от
регулирования деятельности экономически и организационно сложившегося
крупного бизнеса, основные усилия направляет на начальные и даже
предначальные периоды становления мелких инновационных предприятий. Главным содержанием государственной
инновационной политики в отношении малого бизнеса является
регулирование финансовых потоков, направленное на облегчение доступа
мелких фирм к источникам финансовых средств. Здесь выделяются два
направления: целенаправленное субсидирование из бюджета (через
федеральные агентства и ведомства) и привлечение частного капитала к
финансированию инновационной деятельности мелких фирм. Целенаправленное бюджетное
финансирование осуществляется в форме
безвозвратного субсидирования, через предоставление льготных займов и
заключение контрактов на разработку новой продукции и технологии. В
целом малый бизнес США получает 3,5-4% от общих федеральных затрат на
НИОКР. До трети расходов мелких фирм на исследования и разработки в
той или иной форме финансируется государством. Программы безвозвратного
субсидирования реализуют в основном два
федеральных ведомства - Администрация малого бизнеса (Small Business
Administration, SBA) и Национальный научный фонд (National Science
Foundation, NSF). Программы предоставления
льготных займов осуществляются SBA в виде прямых
займов, долевого участия в займах коммерческих банков и
гарантирования займов коммерческих банков. Прямые займы производятся
SBA из собственных кредитных источников. Размер займа не превышает
150 тыс. долр., максимальная ставка - 7%. Займы предоставляются на
сроки: до шести лет - на текущие нужды; до 20 лет - на приобретение
оборудования, земельной собственности и строительство; до 30 лет - на
восстановление предприятий, пострадавших от стихийных бедствий . Однако, как показывает американская
практика, формы прямого субсидирования через государственные
ведомства не обладают достаточной гибкостью и оперативностью. Вторым важнейшим
направлением государственной инновационной политики в отношении
малого инновационного бизнеса, осуществляемым на уровне федерального
правительства, является привлечение частного
капитала для финансирования. Реализуется оно
преимущественно через компании венчурного капитала. Венчурное
финансирование стало более или менее заметным в США в послевоенный
период и широко распространилось в конце 70-х годов. Сегодня в США
действуют компании венчурного финансирования трех типов:
корпоративные (дочерние компании крупных корпораций), независимые и
частные ИКМБ (инновационные компании малого бизнеса), действующие под
эгидой SBA. Венчурный капитал размещается в форме акционерного
капитала. Это значит, что инвесторы становятся акционерами мелких
инновационных фирм и имеют право на получение прибылей в зависимости
от доли своего участия. Доля участия отдельных компаний венчурного
капитала в мелких фирмах редко превышает 50%. Налоговые и амортизационные льготы
предоставляются малому инновационному бизнесу менее широко, поскольку
для мелких фирм намного важнее первоначальная и предначальная
поддержка. Поэтому налоговыми льготами традиционно больше пользовался
более крупный бизнес. Однако с конца 70-х - начала 80-х годов начали
разрабатываться более льготные условия налогообложения и для малого
бизнеса, прежде всего инновационного, с учетом его специфических
потребностей. Из амортизационных льгот в отношении
малого бизнеса действует только одна значительная мера: с 1981 г.
мелким фирмам разрешено списывать стоимость основного капитала
неравными частями или единовременно в течение амортизационного
периода. В комплексной программе
стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику
Российской Федерации
особое внимание при определении финансирования инвестиционных
проектов в производственной сфере предлагалось уделять
государственной поддержке частных инвесторов. Достигать этого было
рекомендовано посредством долевого участия в финансировании
высокоэффективных инвестиционных проектов, отобранных на конкурсной
основе. Такой подход к использованию ограниченных государственных
средств на финансирование инвестиций представляется рациональным. Однако, можно предположить, что ориентация на увеличение
чисто государственных прямых капитальных вложений принесет какие-либо
положительные сдвиги. В настоящее время целесообразна государственная
поддержка именно частных инвесторов, которые рискуют собственным
капиталом и не могут допустить его неэффективного использования. Сегодня существует определенный прогресс в разработке
механизмов государственной поддержки частных инвестиций. Однако
работа в этом направлении часто приостанавливается из-за ее
необеспеченности финансовыми ресурсами. Это говорит об отсутствии на
практике необходимой государственной инвестиционной политики, какие
бы документы на этот счет ни разрабатывались. Но дело не только в
этом. По оценке представителей предпринимательских кругов,
профессионально работающих в инвестиционной сфере, выявлено, что
организация работ по поддержке частных инвестиций на основе
конкурсного отбора имеет много недостатков. Она чересчур
забюрократизирована, не всегда профессиональна, часто ориентирована
на отбор бизнес-планов, подготовленных ограниченным монопольным
кругом консультационных организаций. Поэтому многие предприниматели
ведут поиск источников финансирования проектов, минуя федеральный и
муниципальный уровни. В связи с этим возрастает актуальность
сертификации консалтинговых и других организаций, работающих в
инвестиционной сфере, для выделения из них наиболее профессиональных,
что будет способствовать появлению нормальной конкурентной среды. В настоящее время актуален вопрос участия
государства в инвестиционной активизации экономики .
Необходимо усиление влияния государства на инвестиционный процесс.
Поэтому сегодня, когда не хватает денег, особое значение приобретает
расстановка приоритетов. Одним из главных становится социальный.
Вместе с тем невозможно укреплять социальную сферу в условиях спада и
отсутствия роста производства. Важно вкладывать средства в
стимулирование инвестиций. Это обеспечит экономический рост. Неустойчивое
состояние экономики Российской Федерации требует особой стратегии
структурно-инвестиционной политики. Сущность
этой стратегии состоит в селективной поддержке государством точек и
секторов роста в народном хозяйстве. Точками роста являются
конкретные хозяйствующие субъекты, предприятия. Идентификация точек
роста осуществляется с учетом их способности к эффективной
хозяйственной деятельности, связям с другими элементами экономической
системы и роли, которую они могут сыграть в решении приоритетных для
данного этапа задач в области социально-экономического развития. В сегодняшних условиях точками роста прежде всего могут
быть рентабельные предприятия, которые, не нарушая действующего
законодательства, производят экспортную и импортозамещающую
продукцию, продукцию и услуги для социальной сферы и своей работой
содействуют повышению уровня жизни населения, поддержанию занятости,
улучшению экологической обстановки, а также реализуют проекты,
направленные на будущие технологические прорывы, выход на новые
рынки, освоение новых рыночных сегментов и ниш. При установлении
точек роста большое значение имеет способность предприятия вовлечь в
сферу своей деятельности субъектов хозяйствования в других отраслях
экономики и сформировать тем самым сектора роста в национальном
хозяйстве. Содействие развитию
производства в точках и секторах роста государство может осуществлять
в виде разнообразных форм поддержки, выделяя бюджетные средства для
финансирования проектов и программ, предоставляя целевые льготы по
налогам и таможенным тарифам, выдавая налоговые кредиты и
государственные гарантии и т.д. Решение структурных проблем требует
ресурсного, и прежде всего финансового, обеспечения. В условиях
нестабильности экономики осуществление структурной перестройки
осложнено острой нехваткой ресурсов и неблагоприятным инвестиционным
климатом с относительно высоким уровнем инфляции, несовершенной
налоговой системой, высокими процентными ставками. Потребность в
инвестициях для устранения структурных деформаций составляет, по
некоторым оценкам, 5—6 млрд. дол . Для их привлечения и использования необходимо
рациональное и эффективное воздействие государства на инвестиционный
процесс, направленное на стимулирование сбережений и создание условий
для трансформации накоплений в инвестиции. Это предполагает прежде
всего достижение в стране стабилизации политической ситуации,
снижение уровня правонарушений, создание благоприятного правового
климата для инвестиций. Со стороны государства требуется также
осуществление комплекса мер по ориентации инвестиционной активности в
приоритетных направлениях. Допуская инвестирование экономики непосредственно из
государственного бюджета, рыночные отношения в то же время требуют
установления границ прямого участия государства в инвестиционном
процессе. Масштабы государственного вмешательства должны находиться в
таких пределах, в которых это не ведет к ослаблению стимулирующей
роли рыночного механизма. Государственная поддержка
частных инвестиций может осуществляться в виде бюджетного
кредитования на конкурсной основе, предоставления налоговых и
амортизационных льгот, стимулирование кредитных организаций,
стимулирование банков, кредитующих предприятия, осуществляющих
инвестиционные проекты, предоставления государственных гарантий под
финансирование реализации инвестиционных проектов. В последнем случае
происходит эффект генерации вовлечение в инвестиционный процесс
банковских ресурсов. К тому же предоставление государственных
гарантий не влечет за собой немедленного увеличения расходов
государственного бюджета. Перечисленные меры отражают широкий спектр направлений
деятельности властных структур в сфере реальных инвестиций, что
отражает тот факт, что в рыночной экономике, где основным критерием
инвестирования выступает прежде всего коммерческая эффективность
инвестиционных вложений, не могут использоваться прежние технологии
распределения централизованных капитальных вложений между
предприятиями на безвозвратной основе. Вместе с тем в силу высоких
рисков необходима государственная поддержка частных инвестиций. Ограничивающим фактором государственного
финансирования инвестиций является недостаточность бюджетных средств.
Поэтому в настоящее время государственное участие в инвестиционном
процессе частного сектора экономики минимально, и ограничивается в
основном субсидированием процентной ставки по инвестиционным
кредитам, выдаваемым на конкурсной основе, а также государственными и
муниципальными заказами. В связи с данными обстоятельствами целесообразным
является использование такой государственной инвестиционной
стратегии, которая направлена на селективную поддержку государством
точек и секторов роста в народном хозяйстве: рентабельных предприятий,
которые, не нарушая действующего законодательства, производят
экспортную и импортозамещающую продукцию, продукцию и услуги для
социальной сферы и своей работой содействуют повышению уровня жизни
населения, поддержанию занятости, улучшению экологической обстановки,
а также реализуют проекты,
направленные на будущие технологические прорывы, выход на новые
рынки, освоение новых рыночных сегментов и ниш. Федеральный закон РФ "Об
инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в
Форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (в
ред. от 02.02.2006)// "Собрание законодательства РФ",
01.03.1999, N 9, ст. 1096, "Российская газета", N 41-42,
04.03.1999. Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от
22.07.2005) " Об иностранных инвестициях в Российской
Федерации" - "Собрание законодательства РФ",
12.07.1999, N 28, ст. 3493. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. №46-ФЗ «О
защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»
// Собрание законодательства Российской Федерации. - 8 марта 1999г.
- №10. - Ст.1163. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О
рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской
Федерации. - 22 апреля 1996г. - №17. - Ст. 1918. Федеральный закон от 29 октября 1998
г. N 164-ФЗ "О лизинге"- Справочно-правовая система
"Гарант", 200
Другие работы: 1.2. Роль инвестиций в экономике
2.2. Государственная поддержка частных инвестиций
3.2. Совершенствование государственной инвестиционной политики в
России
Заключение
Список литературы
6.
Федеральный закон РФ «О Федеральном бюджете на 2006 год» от 26 декабря 2005 года N 189-ФЗ // "Собрание законодательства РФ", 26.12.2005, N 52 (ч. II), ст. 5602, "Российская газета", N 294, 29.12.2005 (начало), "Российская газета", N 296, 30.12.2005 (окончание), "Парламентская газета", N 233, 30.12.2005 (опубликован без приложений), "Парламентская газета", N 2-3, 13.01.2006 (приложения 1 - 5, 7 - 10), "Парламентская газета", N 4-5, 16.01.2006 (приложения 10, 14 - 40), "Парламентская газета", N 6-7, 17.01.2006 (приложения 41 - 42, 44, 46, 48 - 52, 54, 57 - 58).
Постановление Правительства РФ "О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации" от 13 октября 1995 г. N 1016 (в ред. Постановления Правительства РФ от 27.12.95 N 1294) // "Собрание законодательства РФ", 23.10.1995, N 43, ст. 4069, "Российская газета", N 217, 09.11.1995.
Постановление Правительства Москвы от 24.12.2002 № 1063-ПП Об утверждении Комплексной программой развития и поддержки малого предпринимательства в Москве на 2004-2006 гг. и Положения о финансировании проектов развития и поддержки малого предпринимательства в Москве. - СПС «Гарант», 2005.
Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов: Перевод с английского. - М.: "ЮНИТИ", 2003. с. 4.
Волков И. Проектный анализ. Учеб. пос. - М.: МГУ, 2004, c. 19.
Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004., с. 83.
Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004., с. 67.
Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. - М.: ТК «Велби», Изд-во Проспект, 2006, с. 267.
Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. -М.: "Благовест-В", 2004., с. 129.
Подшиваленко Г.П. и др. Инвестиции: Учебное пособие. М., 2004, с. 29.
Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - М.: "Книжный дом", 2004, с. 18.
Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003, с. 45.
Шарп У. Ф., Александер Г. Д., Бейли Д. В. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. С. 8.
Федеральный закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в Форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (в ред. от 02.02.2006)// "Собрание законодательства РФ", 01.03.1999, N 9, ст. 1096, "Российская газета", N 41-42, 04.03.1999.
Федеральный закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в Форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (в ред. от 02.02.2006)// "Собрание законодательства РФ", 01.03.1999, N 9, ст. 1096, "Российская газета", N 41-42, 04.03.1999.
Постановление Правительства РФ "О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации" от 13 октября 1995 г. N 1016 (в ред. Постановления Правительства РФ от 27.12.95 N 1294) // "Собрание законодательства РФ", 23.10.1995, N 43, ст. 4069, "Российская газета", N 217, 09.11.1995.
Постановление Правительства РФ "О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации" от 13 октября 1995 г. N 1016 (в ред. Постановления Правительства РФ от 27.12.95 N 1294) // "Собрание законодательства РФ", 23.10.1995, N 43, ст. 4069, "Российская газета", N 217, 09.11.1995.
См. например, Федеральный закон РФ «О Федеральном бюджете на 2006 год» от 26 декабря 2005 года N 189-ФЗ // "Собрание законодательства РФ", 26.12.2005, N 52 (ч. II), ст. 5602, "Российская газета", N 294, 29.12.2005 (начало), "Российская газета", N 296, 30.12.2005 (окончание), "Парламентская газета", N 233, 30.12.2005 (опубликован без приложений), "Парламентская газета", N 2-3, 13.01.2006 (приложения 1 - 5, 7 - 10), "Парламентская газета", N 4-5, 16.01.2006 (приложения 10, 14 - 40), "Парламентская газета", N 6-7, 17.01.2006 (приложения 41 - 42, 44, 46, 48 - 52, 54, 57 - 58).
Подшиваленко Г.П., Киселева Н.В., ред. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. - М.: КНОРУС, 2005, с. 386.
Подшиваленко Г.П., Киселева Н.В., ред. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. - М.: КНОРУС, 2005, с. 387.
Список литературы и источников:
1. Федеральный закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в Форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (в ред. от 02.02.2006)// "Собрание законодательства РФ", 01.03.1999, N 9, ст. 1096, "Российская газета", N 41-42, 04.03.1999.
2. Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 22.07.2005) " Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" - "Собрание законодательства РФ", 12.07.1999, N 28, ст. 3493.
3. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 8 марта 1999г. - №10. - Ст.1163.
4. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 22 апреля 1996г. - №17. - Ст. 1918.
5. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ "О лизинге"- Справочно-правовая система "Гарант", 2006.
6. Федеральный закон РФ «О Федеральном бюджете на 2006 год» от 26 декабря 2005 года N 189-ФЗ // "Собрание законодательства РФ", 26.12.2005, N 52 (ч. II), ст. 5602, "Российская газета", N 294, 29.12.2005 (начало), "Российская газета", N 296, 30.12.2005 (окончание), "Парламентская газета", N 233, 30.12.2005 (опубликован без приложений), "Парламентская газета", N 2-3, 13.01.2006 (приложения 1 - 5, 7 - 10), "Парламентская газета", N 4-5, 16.01.2006 (приложения 10, 14 - 40), "Парламентская газета", N 6-7, 17.01.2006 (приложения 41 - 42, 44, 46, 48 - 52, 54, 57 - 58).
7. Постановление Правительства РФ "О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации" от 13 октября 1995 г. N 1016 (в ред. Постановления Правительства РФ от 27.12.95 N 1294) // "Собрание законодательства РФ", 23.10.1995, N 43, ст. 4069, "Российская газета", N 217, 09.11.1995.
8. Постановление Правительства Москвы от 24.12.2002 № 1063-ПП Об утверждении Комплексной программой развития и поддержки малого предпринимательства в Москве на 2004-2006 гг. и Положения о финансировании проектов развития и поддержки малого предпринимательства в Москве. – СПС «Гарант», 2005.
9. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов: Перевод с английского. - М.: "ЮНИТИ", 2003. с. 4.
10. Волков И. Проектный анализ. Учеб. пос. – М.: МГУ, 2004, c. 19.
11. Инвестиции: Учебное пособие. /Коллектив авторов: Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. - М.: КНОРУС, 2004, с. 385.
12. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004., с. 83.
13. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004., с. 67.
14. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: ТК «Велби», Изд-во Проспект, 2006, с. 267.
15. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. -М.: "Благовест-В", 2004., с. 129.
16. Подшиваленко Г.П. и др. Инвестиции: Учебное пособие. М., 2004, с. 29.
17. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - М.: "Книжный дом", 2004, с. 18.
18. Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003, с. 45.
19. Шарп У. Ф., Александер Г. Д., Бейли Д. В. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. С. 8.
ВФедеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определены разно-
образные формы и методы государственного участия в инвестиционной деятельности в России. Во-первых, это создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности: совершенствование системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений; проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции; защита интересов инвесторов и принятие антимонопольных мер; предоставление льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами; расширение возможностей использования залогов при осуществлении кредитования; развитие финансового лизинга; защита российских организаций от поставок морально устаревших технологий и оборудования; создание и развитие сети информационно-аналитических центров и др.
Во-вторых, в законе предусмотрено прямое участие государ ства в инвестиционной деятельности. Формы этого участия следующие: разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов из средств государственного бюджета; формирование перечня строек и объектов технического перевооружения федерального значения и финансирование их из бюджета; размещение на конкурсной основе средств Бюджета развития для финансирования и государственных гарантий инвестиционных проектов на основе возвратности, срочности, платности; выпуск облигационных займов, гарантированных целевых займов; вовлечение в инвестиционный процесс законсервированных объектов; предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам аукционов, конкурсов и др.
Вопрос о месте и роли государства в переходной экономике в целом и в инвестиционном процессе в частности является предметом оживленной дискуссии среди российских ученых и практиков. Суть дискуссии сводится к поиску ответа на вопрос «какова должна быть роль государства в рыночной экономике? ». Следует признать, что к концу 90-х годов в России, образно говоря, «маятник качнулся в другую сторону»: по сравнению с высокой степенью огосударствления советской экономики роль государства в экономических процессах неоправданно снизилась до критических размеров.
Свою главную задачу в условиях либерализации экономической жизни государство видит в создании благоприятных условий для активизации инвестиционной деятельности, стимулировании частных инвестиций при ограничении своей деятельности в качестве непосредственного инвестора.
Однако негативная экономическая практика страны в прошедшее десятилетие показывает, что переходная экономика как система, выведенная из состояния равновесия, для стабилизации и перехода к экономическому росту требует более активной роли государства. Это касается не только создания институционально-правовой основы деятельности частных инвесторов, но и прямого инвестирования в реальный сектор для осуществления необходимых структурных сдвигов. В переходной экономике нельзя недооценивать особую роль государственных инвестиций как важнейшего рычага модернизации структуры народного хозяйства, преодоления значительных диспропорций в народном хозяйстве.
Снижение государственного участия в поддержке и регулировании инвестиционного процесса проявляется в том, что в последние годы постоянно недовыполняются федеральные инвестиционные программы и целевые программы развития регионов,
отсутствуют четко обозначенные приоритеты государственной инвестиционной политики. Сокращение доли государственных инвестиций не было компенсировано инвестициями из других источников, в результате чего произошло резкое падение доли и объемов всех инвестиций в экономику.
О недооценке роли государственной поддержки инвестиционного процесса свидетельствует также то, что не получил развития такой инструмент государственной инвестиционной политики, как бюджет развития. В соответствии с Федеральным законом «О бюджете развития» он формировался в составе федерального бюджета Российской Федерации с 1998 г. для стимулирования привлечения средств частных инвесторов и инвестиционных институтов на реализацию инвестиционных проектов, обеспечивающих структурную перестройку экономики. Общий объем средств Бюджета развития в 1998 г. составил 16,4 млрд. руб., в 1999-м - 20,8 млрд., в 2000-м - 26 млрд.
Для аккумулирования средств из внешних и внутренних источников и финансирования инвестиционных проектов в реальном секторе экономики в 1998 г. создан Российский банк развития - агент правительства Российской Федерации по осуществлению инвестиций, в том числе за счет средств бюджета развития. Основными принципами предоставления инвестиционных ресурсов Банком развития являются срочность, возвратность и платность выделяемых средств, приоритет государственных интересов над результатами коммерческой деятельности, а также приоритетность кредитования проектов, финансируемых на смешанной основе.
Сложившиеся в мировой практике формы и методы государственной поддержки, используемые для развития венчурного инвестирования, многообразны. В обобщенном виде они могут быть сгруппированы в две основные категории - прямые и косвенные (таблица 2.4.1).
Таблица 2.4.1
Различные формы государственных инструментов,
стимулирующих венчурное инвестирование
|
1. Прямые меры |
||
|
Г осударственные прямые инвестиции |
Прямые инвестиции в венчурные фонды или предприятия малого |
Бельгия - Investment Company for Flanders (GIMV) |
|
Г осударственные кредиты |
Долгосрочные кредиты под низкие проценты и/или безвозмездные кредиты венчурным фондам или предприятиям малого |
Дания - VaekstFonden (Business Development Finance) Loan |
|
2. Косвенные меры |
||
|
Налоговые льготы |
Налоговые льготы, в частности налоговые кредиты (зачеты) тем, кто вкладывает средства в предприятия малого бизнеса или венчурные фонды |
Великобритания - Enterprise Investment Scheme and Venture Capital Trusts |
Прямые меры предполагают непосредственное участие государства в венчурном финансировании предпринимательских проектов, которое реализуется или через государственные прямые инвестиции, или через предоставление государственных займов венчурным компаниям и малым инновационным фирмам.
Прямые инвестиции в акционерный капитал со стороны органов государственной власти являются важным способом «впрыскивания» венчурного капитала в экономику. Такое «вспрыскивание» осуществляется через реализацию программ двух типов. Первый вариант - государство инвестирует в частные венчурные фонды, которые, в свою очередь, инвестируют в компанию. Второй вариант - государство само инициирует создание венчурных фондов, которые предоставляют венчурное финансирование. Создаваемые государством венчурные фонды, получающие часть финансов из частного сектора, принято называть «гибридными» фондами.
В целом программы венчурного финансирования призваны решать проблему недостаточной ликвидности, имеющейся для определенного класса инвестиций. Государственные прямые инвестиции часто нацелены либо на помощь компаниям,
находящимся на стадии «посева» или «старта», которые не могут привлечь капиталы, поскольку для частного капитала риск еще слишком велик, либо на поддержку технологических компаний, долгосрочный потенциал которых может быть не всегда оценен по достоинству частным сектором.
Особенно активны в этом направлении правительства тех стран, которые к началу 1990-х гг. заметно отставали в развитии венчурного бизнеса от основных лидеров. Государственное содействие на начальной стадии становления венчурной индустрии показало свою эффективность, прежде всего в Израиле и Финляндии. За последнее десятилетие эти две страны сделали стремительный рывок в развитии наукоемких производств, во многом благодаря действию специальных государственных венчурных фондов.
В частности, в Израиле была реализована схема активизации механизма венчурного инвестирования через создание системы «фонда фондов», формируемого из государственной казны. Главными его задачами являлись поддержка и финансирование становления новых наукоемких компаний, предоставления грантов для проведения НИОКР в интересах малого наукоемкого бизнеса, передачи технологий из военных в гражданские сектора экономики. В рамках «Уогта» венчурные инвестиции направлялись как во вновь создаваемые венчурные фонды, так и напрямую в начинающие высокотехнологичные компании. Активная государственная политика в области венчурного бизнеса позволила довести уровень высокотехнологичных компаний до 75 %.
Активное развитие венчурной индустрии в Израиле прежде всего связано с успешной реализацией ряда программ. Одна из программ заключалась в создании межнациональных промышленных фондов для финансирования НИОКР, в рамках которой было организовано множество технологических инкубаторов, где обучаются представители самых различных компаний. Другая программа- это предоставление налоговых каникул для стран, которые экспортируют результаты НИОКР, когда компании, попадающие под это определение, освобождались от уплаты налогов на протяжении 10-ти лет.
Следующая программа «Уогта» была направлена на поддержание инфраструктуры венчурного капитала. Ее целью стало стимулирование венчурных капиталистов для создания офисов в Израиле через инвестирование 80 млн долл, в 10 новых фондов.
За счет государственных средств происходило и формирование венчурной индустрии в Финляндии. Они были использованы в качестве «посевного капитала» для широкого круга малых инновационных компаний. Главным финансовым учреждением, финансирующим начальный бизнес в высокотехнологичной сфере стал Национальный фонд
исследований и развития - SITRA. Фонд имеет статус независимого государственного фонда под эгидой парламента.
SITRA является гибридной программой, в рамках которой осуществляется как прямое финансирование начинающих компаний («start-up»), так и вложение средств в региональные фонды поддержки технологических предприятий. SITRA финансирует фирмы венчурным способом - в обмен на долю акций, от 15 до 40 %, и на суммы от 200 тыс. до 2 млн евро. Обычно фонд входит в компанию на 3-5 лет и продает свои акции сразу, как только другие инвесторы изъявят готовность вкладывать в нее свои средства. Кроме того, зачастую SITRA поддерживает ученых еще до образования компании - на так называемой предпосевной стадии и помогает ей найти оптимальные пути выхода на рынок.
Спустя пятнадцать лет активной деятельности SITRA на самом рискованном этапе жизни молодых инновационных компаний венчурная индустрия в Финляндии процветает. Так, по данным Финской ассоциации венчурного капитала, в 2002 г. было поддержано 259 компаний, при этом общий объем инвестиций составил 391 млн евро. В 2003 г. в 252 компании было вложено 328 млн евро.
Опыт формирования «фонда фондов» сыграл важнейшую роль в становлении венчурной индустрии Израиля и Финляндии, наглядно показывая, как можно компенсировать провалы рынка в условиях неразвитой фондовой инфраструктуры и рынков капитала. На этапе становления венчурной индустрии государство практически подменяет «бизнес-ангелов», которые являются основным источником финансирования предприятий высокотехнологичной сферы на самой ранней, «посевной», стадии.
Вместе с тем следует отметить, что «фондовая» схема государственного участия в создании венчурной индустрии основана на доверии государства частному сектору и на передаче этому сектору права принятия стратегических решений. В странах с низким уровнем социального капитала (где существует высокий уровень коррупции, наличие недолжной мотивации деятельности и т. и.) эффективность фондовой схемы может оказаться невысокой.
Государство может предоставлять венчурное финансирование через специальные программы или фонды, которые необязательно являются «фондами фондов».
В Великобритании, например, участие государства в венчурном финансировании осуществляется через Инновационный фонд высшего образования - Higher Education Innovation Fund (HEIF). Он был образовании в 2000 г. и выделяет посевное финансирование для венчурных проектов, учитывая при этом региональные приоритеты. В 2001-2002 гг. HEIF поддержал 89 проектов на суммы от 200 тыс. до 5 млн ф. ст., выплачиваемые в течение трех лет. Общая сумма выделенных средств составила более 77 млн ф. ст.
Вместе с тем следует признать, что во многих случаях прямое участие государства в венчурном капитале не всегда является оптимальным решением. Так, при недостаточной проработке такие схемы могут привести к неудачным инвестициям и большим потерям для государства. Государственные программы могут быть использованы для финансирования или поддержки нежизнеспособных компаний или предприятий, которые не могут привлечь частный капитал, потому что не представляют собой удачный объект для инвестиции. Они также могут привести к различным перекосам в случаях, если решения об инвестировании будут основаны на внеэкономических критериях, если схемы будут часто меняться непредсказуемым образом или если национальные и региональные программы будут дублировать друг на друга.
Зачастую оптимальный подход заключается в том, чтобы улучшить макроэкономическую и правовую среду для преодоления некоторых финансовых препятствий к осуществлению высокорисковых инвестиций. Другими словами, следует использовать косвенные методы государственного воздействия на венчурный капитал.
ГЛАВА 3. ИННОВАЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ В ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ЗЛ. Классификация инновационных проектов
Существуют различные классификации инновационных проектов (рисунок ЗЛЛ).
Например, по уровню научно-технической значимости различают:
модернизационный, когда конструкция прототипа или базовая технология кардинально не изменяются (расширение размерных рядов и гаммы изделий; установка более мощного двигателя, повышающая производительность станка, автомобиля);
новаторский, когда конструкция нового изделия по виду своих элементов существенно отличается от прежнего (добавление новых качеств, например, введение средств автоматизации или других, ранее не применявшихся в конструкциях данного типа, изделий, но применявшихся в других типах изделий);
опережающий, когда конструкция основана на опережающих технических решениях (введение герметических кабин в самолетостроении, турбореактивных двигателей, ранее нигде не применявшихся);
пионерный, когда появляются ранее не существовавшие материалы; конструкции и технологии, выполняющие прежние или даже новые функции (композитные материалы; первые радиоприемники, электронные часы, персональные компьютеры, ракеты, атомные станции; биотехнологии).
Рисунок 3.1.1. Классификация инновационных проектов
Уровень значимости проекта определяет сложность, длительность, состав исполнителей, масштаб, характер продвижения результатов инновационного процесса, что влияет на содержание проектного управления.
По объему решаемых задач инновационные проекты подразделяются на:
монопроекты - выполняемые, как правило, одной организацией или даже одним подразделением. Они отличаются постановкой однозначной инновационной цели (создание конкретного изделия, технологии), осуществляются в жестких временных и финансовых рамках. Им требуется координатор или руководитель проекта;
мулътипроекты - представляются в виде комплексных программ, объединяющих десятки монопроектов, направленных на достижение сложной инновационной цели, такой, как создание научно-технического комплекса, решение крупной технологической проблемы, проведение конверсии одного или группы предприятий военно-промышленного комплекса. Им требуются координационные подразделения;
мегапроекты - многоцелевые комплексные программы, объединяющие ряд мультипроектов и сотни монопроектов, связанных между собой одним деревом целей. Они требуют централизованного финансирования и руководства из координационного центра. На основе меагапроектов могут достигаться такие инновационные цели, как техническое перевооружение отрасли, решение региональных и федеральных проблем конверсии и экологии, повышение конкурентоспособности отечественных продуктов и технологий.
Формирование и реализация мегапроектов могут потребовать объединения усилий ряда отраслей, регионов, финансовопромышленных групп и крупных корпораций, группы стран. По выполняемым объемам работ и продолжительности проекты могут быть краткосрочными (1-2 года), среднесрочными (до 5 лет) и долгосрочными (более 5 лет). Состав стадий и этапов проекта определяется его отраслевой и функциональной принадлежностью.
3.2. Критерии оценки инновационного проекта
На каждом конкретном предприятии существуют условия, влияющие на эффективность инновационных проектов. Универсальной системы оценки проектов нет. Но можно выделить факторы, которые имеют отношение к большинству инновационных предприятий и на их основе выделить критерии для оценки инновационных проектов.
Для любого инновационного предприятия выгодно реализовать проект, который будет поддержан государственными структурами. Поддерживаемыми со стороны государства являются те проекты, которые ориентированы на конечные социально-экономические результаты. В таблице 3.2.1 приведен перечень критериев инновационных проектов.
Таблица 3.2.1
_Перечень критериев инновационных проектов_
Социально-экономические характеристики
Социальные (качество жизни):
Благосостояние
Здоровье
Личная безопасность Культура Образование Быт
Уровень занятости
Вклад в решение важнейших проблем развития РФ_
Обеспечение населения теплом и энергией Обеспечение населения продовольствием
Обеспечение населения медицинскими услугами и медикаментами
Обеспечение населения транспортом и связью
Экономические:
(повышение экономической эффективности)
Повышение эффективности использования ресурсов: трудовых; материальных; финансовых.
Создание новых экономически эффективных продуктов Вклад в крупные структурные сдвиги в экономике Рыночные параметры:
Конкурентоспособность продукции на внутреннем рынке: спрос;
замещение импорта; рентабельность продукции; экономическая эффективность инвестиций; позиция в конкурентной борьбе; коммерческий риск.
Конкурентоспособность продукции на внешнем рынке: спрос; повышение экспортного потенциала (объем валютных поступлений); экономическая эффективность инвестиций; позиция в конкурентной борьбе; коммерческий риск
Обеспечение национальной безопасности:
Вклад в обороноспособность РФ Вклад в экологическую безопасность
Вклад в снижение вредных веществ в различные природные среды: атмосферу; воду; землю.
Вклад в природовосстановительную деятельность Научно-технические характеристики
Соответствие мировому уровню (конкурентоспособность ноу-хау) Вклад в поддержку лидирующего положения российской науки и промышленности Вклад в развитие других научно-технических направлений
Вклад в крупные технологические сдвиги Вклад в развитие научно-технического потенциала Степень новизны
Включение в предыдущие программы и планы Сроки разработки_
Степень (вероятность) реализуемости проекта Наличие фундаментального задела.
Наличие кадров исследователей высшей квалификации Наличие экспериментальной и производственной базы Технический и организационный риск реализации проекта в срок Экономические характеристики Затраты на проект Затраты на НИР Затраты на ОКР Затраты на опытный образец Капиталовложения в создание производства Капиталовложения в процесс производства (оборотный капитал) Срок окупаемости затрат Ожидаемая прибыль Потенциальный размер общей прибыли Ожидаемый размер валютной прибыли Время начала получения прибыли Рентабельность капиталовложений (инвестиций).
Важно отметить, что показатели верхнего уровня, приоритетные направления - это показатели, важные для народного хозяйства в целом. Они являются обязательными для оценки и контроля на всех последующих более низких по иерархии уровнях, решающих частные задачи. Речь идет о социально-экономических приоритетах и ключевых проблемах; приоритетных направлениях НТП; государственных научно-технических программах; проектах, реализующие эти программы. На следующем уровне добавляются внутренние автономно используемые на этом уровне характеристики.
В результате формируется система критериев, которая дает возможность оценить вклад инновационного проекта любого уровня в достижении конечных целей и использовать эту информацию для распределения ресурсов на реализацию таких проектов.
Полная оценка инновационного проекта включает в себя анализ всех вышеперечисленных критериев и основных элементов реализации проекта. Чтобы свести полученные результаты в единое целое для получения общей оценки, можно использовать критерии, перечисленные в таблице 3.2.2.
Критерии оценки инновационного проекта
Таблица 3.2.2
|
Критерии | |||||
|
Цели, стратегия, политика и ценности предприятия |
|||||
|
1 Совместимость проекта с текущей стратегией |
|||||
|
2 Согласованность проекта с представлениями потребителей о предприятии |
|||||
|
3 Соответствие проекта отношению предприятия к риску |
|||||
|
4 Временный аспект риска |
|||||
|
Маркетинг |
|||||
|
1 Соответствие проекта определенным потребностям рынка |
|||||
|
2. Оценка общей емкости рынка |
|||||
|
3 Оценка доли рынка |
|||||
|
4 Вероятность коммерческого успеха |
|||||
|
5. Возможный объем продаж |
|||||
|
6 Оценка конкурентов |
|||||
|
7. Согласованность с существующими каналами сбыта |
|||||
|
8. Общественное мнение о новом продукте |
|||||
|
Научно-исследовательские и опытноконструкторские работы |
|||||
|
1. Соответствие проекта инновационной стратегии предприятия |
|||||
|
2. Вероятность технического успеха |
|||||
|
3. Стоимость и время разработки проекта |
|||||
|
4. Отсутствие патентных нарушений |
|||||
|
5. Наличие научно-технических ресурсов |
|||||
|
6. Возможность будущих разработок продукта и дальнейшее применение внедряемой технологии |
|||||
|
7. Согласованность с другими |
|||||
|
инновационными проектами предприятия |
|||||
|
8. Наличие вредных воздействий продукта и процесса его производства на окружающую |
|||||
|
9. Соответствие проекта текущему и перспективному законодательству об охране окружающей среды |
|||||
|
1. Стоимость НИОКР |
|||||
|
2. Затраты на производство |
|||||
|
3. Стоимость маркетинговых исследований |
|||||
|
4. Наличие финансовых средств в необходимые сроки |
|||||
|
5. Согласованность с финансированием других проектов предприятия |
|||||
|
6. Ожидаемая норма прибыли |
|||||
|
7 Соответствие проекта критериям эффективности финансовых вложений, принятых на предприятии |
|||||
|
Производство |
|||||
|
1. Соответствие численности и квалификации научно-производственного персонала предприятия для реализации инновационного проекта |
|||||
|
2. Согласованность проекта с имеющимися мощностями предприятия |
|||||
|
3. Стоимость и наличие необходимых сырья, материалов, комплектующих изделий |
|||||
|
4. Издержки производства |
|||||
|
5. Уровень безопасности производства |
Для получения полной оценки инновационного проекта экспертами необходимо оценить каждую позицию, а затем на основе обобщенной оценки принимать решение об эффективности анализируемого проекта.
Выходные количественные показатели первой группы связаны с входными показателями проектов по-разному. Например, затраты являются простой суммой затрат по отдельным проектам.
Остальные характеристики (1-4) оцениваются сложно, как результат выбора «смеси» технологий, решающих ключевые проблемы.
Для оценки качественных характеристик требуется достаточно детальная информация, состав которой регламентируется соответствующими формами документов (таблица 3.2.3).
После выбора приоритетов следует определить стратегические направления развития инновационной деятельности и методы государственной поддержки инновационного предпринимательства (таблица 3.2.4).
Стратегия начального этапа (низкозатратная) может включать - более эффективное использование ресурсов в таких отраслях, как телекоммуникации, пищевая и легкая промышленность, строительство и лесопереработка, малый бизнес. На втором этапе возможна стратегия концентрации усилий в отраслях, где Россия имеет определенные конкурентные преимущества (биотехнологии, информационные технологии, авиакосмическая и оборонная промышленность). На третьем этапе появляется возможность реализовать стратегии создания новых технологий в отраслях, где Россия имеет позиции на рынке, с последующим выходом на новые рынки.
Таблица 3.2.3
Количественно измеряемые, объективные данные и
выделяемые характеристики инновационных проектов
Выходи Повышение экономической эффективности ые Вклад в решение ключевых социально-экономических проблем Конкурентоспособность на внутреннем рынке Вклад в крупные структурные сдвиги Вклад в экологическую безопасность Полные затраты (в динамике)
Полные затраты на НИОКР: по технологиям; по
укрупненным технологиям; по приоритетным направлениям.
Качест Наличие заказчиков (потребителя) венные Конкурентоспособность на внешнем рынке
Конкурентоспособность на внутреннем рынке Вклад в развитие других приоритетных направлений Вклад в развитие научно-технического потенциала Степень новизны, перспективность
Соответствие научно-технической продукции
прогнозируемому мировому уровню Имеющийся научно-
технический потенциал по проблеме
Риск (реализуемость): научно-технический риск,
организационный риск, коммерческий риск
Требуемая поддержка (государственная, частных
инвесторов и др.)
Все три стратегии предполагают соответствующую поддержку государства, создание как внешних, так и внутренних условий. К внешним, условиям можно отнести меры государственного регулирования (налоги, пошлины, тарифы), направленные на стимулирование инновационной деятельности и обеспечение конкурентоспособности.
К внутренним условиям следует отнести реструктуризацию и реформирование существующих инновационных предприятий и организаций с целью повышения эффективности менеджмента. В результате восстанавливается платежеспособность инновационных предприятий, создается потенциал роста их стоимости, инвестиционной привлекательности.
Таблица 3.2.4
Методы государственной поддержки инновационного _предпринимательства__
В составе внешних условий особое место занимают федеральные программы (в том числе для инновационных предприятий), гранты, безвозмездные субсидии для научных организаций. Планы НИОКР, предусмотренные в программе развития инновационной деятельности, должны являться основой для формирования в рамках других федеральных программ мероприятий и проектов по освоению новых видов продукции, технологий, материалов, прогрессивных методов управления, созданию новых и перевооружению действующих производств.
Реализация программы позволит частично восстановить потери интеллектуального потенциала России, обеспечить равноправное участие в международном разделении труда, дальнейшее развитие научно-технического процесса и материального производства в России. В связи с этим необходим:
- - переход к принятым в мире принципу и технологии управления по результатам (с четкой постановкой целей, выделением контролируемых измеряемых критериев их достижения, оценкой влияния на результаты последствий всех принимаемых решений и т.д.), начиная с введения обязательных форм документов, дающих возможность оценить и проконтролировать результаты направлений, программ и проектов (вплоть до вклада в решение социально-экономических проблем);
- - переход к активной политике (не ограничиваться принципом «дайте ваши предложения», а активно «сверху» формулировать проблемы и требования к результатам и влиять на формирование предложений к программам и проектам);
- - утверждение «правил игры» (подбором ориентированных на конечные результаты критериев, правил принятия решений, механизмов), максимизирующих объективность оценок;
- - планирование распределения финансовых (бюджетных) ресурсов между направлениями, программами и проектами на базе приоритетов и анализа эффективности затрат;
- - использование различных форм государственной поддержки НТП;
- - контроль результатов проектов, программ и затрат по ним с корректировкой приоритетов и механизмов (при необходимости);
- - поэтапное создание целостной, сквозной системы и комплекса алгоритмов формирования и реализации государственной научно-технической политики.
Для реализации этих и других требований необходимо создать сквозную, согласованную по всем уровням и временным этапам методику, представляющую собой конкретные правила принятия решений. Основой этого согласования должна быть ориентация на конечные результаты и соответствующие процедуры, оценки влияния на конечные результаты тех или иных вариантов решений.
Конкретные рабочие методики будут различны для разных уровней (структурная программа, включающая научно-технические проекты, приоритетное направление НТП, целевая научно-техническая программа, проект в составе программы и т.д.). Методы отбора и реализации приоритетов также различаются для разработок, находящихся на разных фазах жизненного цикла.
Можно выделить три типа разработок и соответствующих им программ:
I. Проекты, по которым имеются готовые образцы, составляют основу рынка инновационных программ, дающих основную практическую отдачу. Основой их маркетинга является активизация спроса на результаты инноваций и продвижение их на рынок, создание благоприятного инвестиционного климата. В основном используются косвенные методы управления (через предоставление льгот и т.п.). Прямые методы и бюджетные ассигнования используются через федеральные и межгосударственные программы решения важнейших проблем развития.
II. Приоритетные объекты, находящиеся на завершающих стадиях, являются основой государственной, научно-технических программ, направленных на решение среднесрочных (3-7 лет) ключевых проблем.
Основой соответствующих процедур являются прямые методы управления, базирующиеся на программно-целевом подходе с выделением ключевых проблем и критических технологий, проведением конкурсов и заключением государственных контрактов.
III. Фундаментальные и поисковые долгосрочные (7-15 лет) ключевые проблемы развития. Основой их выполнения является базовое финансирование с мониторингом (оценка и выявление прорывных направлений, критических технологий для включения в тип II.).
Приоритетным типом разработок, требующим прямой государственной поддержки, является тип II. Главным принципом отбора научных достижений в качестве приоритетов НТП должна быть их ориентация на вклад в достижение важнейших конечных социально-экономических целей.
3.3. Процедура экспертной оценки и контроля
Задачей экспертизы является оценка научного и технического уровня проекта, возможностей его выполнения и эффективности. На основании экспертизы принимаются решения о целесообразности и объеме финансирования. Процедуры оценки проектов, юридического оформления соглашений и контрактов, формы и методы контроля за их исполнением действуют во всех странах с развитой рыночной экономикой.
Большое внимание уделяется срокам проведения экспертиз, согласований, продолжительности периода от подачи заявок и предложений до открытия финансирования или предоставления льгот и субсидий. Совершенствуются методы контроля за ходом реализации проектов, использованием средств по целевому назначению, увеличивается число обязательных условий, которым должен соответствовать проект.
Существуют три основных метода экспертизы инновационных проектов, финансируемых из бюджета:
- - описательный;
- - сравнение положений «до» и «после»;
- - сопоставительная экспертиза.
Описательный метод получил широкое распространение во многих странах. Его суть - рассматривание потенциального воздействия результатов осуществляемых проектов на ситуацию на определенном рынке товаров и услуг. Он позволяет учитывать, например, взаимодействие сферы НИОКР с патентным правом, налоговым законодательством, образованием, подготовкой и переподготовкой кадров. Описательный метод позволяет обобщить получаемые результаты, прогнозировать и учитывать побочные процессы. Основным недостатком метода является невозможность корректно сопоставить два и более альтернативных вариантов.
Метод сравнения положений «до» и «после» позволяет принимать во внимание не только количественные, но и качественные показатели различных проектов. Однако этому методу присуща высокая вероятность субъективной интерпретации информации и прогнозов.
Сопоставительная экспертиза состоит в сравнении положения предприятий и организаций, получающих государственное финансирование с теми, кто его не получает. В этом методе обращается внимание на сравнимость потенциальных результатов осуществляемого проекта. Этот метод применяется в США и других странах с развитой рыночной экономикой. Но он также имеет недостатки, в частности, он неприменим при выработке долгосрочных приоритетов государственной политики. Плюсы и минусы различных методов экспертизы инновационных проектов обусловливают их комбинированное применение.
- 1. Наличие независимой группы исследователей, выступающих арбитрами в спорных ситуациях по результатам экспертизы, по подбору специалистов, ее проводящих, и методам контроля.
- 2. При расчете добавленной стоимости деятельность в области исследований и нововведений рассматривается как производственная.
- 3. Осуществлять предварительное прогнозирование и планирование расходов на среднесрочную перспективу, чтобы иметь возможность определить предполагаемую эффективность и время для контроля.
- 4. Увязывать методы контроля с перспективами развития системы руководства научно-технической политикой на государственном уровне. В ряде стран, например во Франции, экспертная оценка проектов и контроль за их исполнением проводятся теми организациями, которые осуществляют их финансирование. Обязательными параметрами являются сроки завершения отдельных этапов работ и всего проекта и степень риска, связанного с осуществлением проекта. Поэтому сроки проведения крупномасштабных прикладных исследований здесь колеблются от 8 до 15 лет.
При экспертизе проектов должно быть учтено потенциальное воздействие результатов исследований или разработок на социальную, экономическую и экологическую среду. К каждой экспертной группе может быть включен представитель заказчика экспертизы. Эксперты имеют право требовать любую информацию, касающуюся разрабатываемого проекта.
Работа экспертов не ограничивается только оценкой проектов. Она может предусматривать и контроль за ходом работ. При этом методы контроля должны соответствовать уровню проводимых экспертиз, которые содержат не только количественную, но и качественную оценку проектов. При принятии решений учитываются оценки, высказанные каждым членом экспертной группы.
Экспертизу проектов в области гуманитарных и общественных наук проводят Российский гуманитарный научный фонд (РГНФ) и Российский фонд фундаментальных исследований (РФФИ).
В РГНФ экспертная оценка формализуется в виде ответов на вопросы экспертной анкеты и предусматривает следующие варианты итогового заключения эксперта: 5 - проект заслуживает безусловной поддержки; 4 - проект заслуживает поддержки; 3 -проект может быть поддержан; 2 - проект не заслуживает поддержки; 1 - проект не заслуживает рассмотрения экспертным советом. В экспертной анкете учитывается наличие или отсутствие обстоятельств, затрудняющих объективную экспертизу. Это может быть связано с «конфликтом интересов», когда не совпадают научные интересы эксперта и содержания проекта; эксперт состоял или состоит в партнерских, финансовых, родственных отношениях с руководителем или исполнителями проекта; в отношениях научного руководства с руководителем (или с одним из основных исполнителей проекта).
Экспертная оценка дается на основе анализа научного содержания проекта и научного потенциала автора (или авторского коллектива).
При анализе изложения замысла проекта учитываются:
- - четкость изложения замысла проекта (четкая, нечеткая).
- - четкость определения цели и методов исследования (четко, нечетко).
- - качественные характеристики проекта (проект имеет: фундаментальный характер; междисциплинарный или системный характер; прикладной характер).
- - научный задел (имеются: существенный научный и
методологический задел в решении сформулированной в проекте проблемы; публикации по заданной теме; научно-методическая проработка решения проблемы отсутствует).
Научный потенциал оценивается с учетом анализа содержания проекта в состоянии выполнить заявленную работу); эксперт сомневается в возможности выполнить заявленную работу.
Таким образом, эксперт должен дать не только описание проекта, но и оценить его актуальность для данной отрасли, новизну поставленной проблемы, перспективы развития проекта, качественный состав участников и обосновать оценку проекта.
Для экспериментально-лабораторных исследований предусматриваются ответы на следующие вопросы:
- - подготовлены ли программы исследований;
- - подготовлены ли анкеты для опроса;
- - проведено ли пилотажное исследование.
РФФИ проводит экспертизу на основе сравнительного анализа нескольких проектов. Экспертиза предусматривает три уровня.
Первый уровень - предварительное рассмотрение проекта и решение следующих задач:
- - отбор проектов для участия во втором уровне экспертизы;
- - составление мотивированных заключений по отклоненным проектам;
- - определение экспертов по каждому проекту, прошедшему на индивидуальный уровень экспертизы.
- 3.4. Формализация результатов экспертизы
Формализация результатов экспертизы осуществляется на рейтинговой основе. Рейтинг индивидуального проекта устанавливается на втором уровне экспертизы. На третьем уровне дается заключение по проекту и принимаются решения о финансировании.
7? может принимать значения от 2 до 13.
Г] оценивает вероятность того, что выполнение проекта может привести к новым принципиальным результатам; обеспечить существенное продвижение в рамках данного направления; оказать влияние на прогресс в данной или смежной научной области.
г2 учитывает научный уровень руководителя и потенциал возглавляемого им коллектива; научный задел и публикации по теме; информационное, лабораторное и материальное обеспечение проекта; корректность распределения задачи по этапам, результатам и срокам работы.
Например, в г1 оценка «2» может означать «достаточную полезность проекта», оценка «5» - заявка на выдающийся результат.
Эксперт оформляет анкету, в которой обосновываются соответствующие оценки.
Рассмотрим методы отбора инновационных проектов для реализации. Экспертиза должна обеспечить выбор качественного инновационного проекта. Представленные инвесторам, они должны быть сопоставимы и подвергаться анализу с помощью единой системы показателей. Это значит, что информационная база, точность и методы определения стоимостных натуральных показателей по вариантам, сопоставимость представленных проектов определяются:
- - по объему работ, производимых с применением новых методов (технологий, оборудования и т.п.);
- - качественным параметрам инноваций;
- - фактору времени;
- - уровню цен, тарифов;
- - условиям оплаты труда.
Стоимостные показатели по вариантам определяются с учетом инфляционного фактора. Варианты инновационных проектов должны иметь одинаковую маркетинговую проработку, подход к оценке риска инновационных вложений и неопределенности исходной информации. Сопоставимость вариантов, расчет по исходной информации обеспечиваются путем приведения к одному объему производимой продукции, как правило, по новому варианту, к одним срокам, уровню качества. Обеспечение многовариантности мероприятий является одним из важнейших принципов менеджмента. Без анализа зарубежного опыта, непосредственных конкурентов нечего тратить впустую денежные средства. Следует напомнить соотношение 1:10:100:1000, где один доллар - «экономия» на принятии упрощенного решения на стадии его формирования, а 10, 100, 1000 - потери на последующих стадиях жизненного цикла решения.
Выбирая инновации, инвесторы стремятся обеспечить себе гарантию не только возврата вложенных средств, но и получения дохода. Немаловажным фактором при принятии решений о финансировании инновации является период, в течение которого будут возмещены понесенные расходы, время, необходимое для получения расчетной прибыли.
Одним из самых простых и широко распространенных методов оценки (рисунок 3.4.1) является метод определения срока окупаемости инвестиций. Он определяется подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены за счет получаемого дохода.
Рисунок 3.4.1 Методы оценки эффективности инновационных
проектов
Если денежные доходы (прибыль) поступают по годам неравномерно, то срок окупаемости равен периоду времени (числу лет), за который суммарные чистые денежные поступления (кумулятивный доход) превысят величину инвестиций.
Метод расчета срока окупаемости наиболее прост с точки зрения применяемых расчетов и приемлем для ранжирования инвестиционных проектов с разными сроками окупаемости. Например, при высокой степени риска инвестиций, когда предприятие заинтересовано вернуть вложенные средства в кратчайшие сроки, при быстрых технологических переменах в отрасли или при наличии у предприятия проблем с ликвидностью основным параметром, принимаемым во внимание при оценке и выборе инвестиционных проектов, является как раз срок окупаемости инвестиций.
Однако этот метод имеет ряд существенных недостатков. Во-первых он не делает различия между проектами с одинаковой суммой общих (кумулятивных) денежных доходов, но с разным распределением доходов по годам; и во-вторых не учитывает доходов после погашения суммы инвестиций.
Другим достаточно простым методом оценки инвестиционных проектов является метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (бухгалтерской рентабельности инвестиций). Он определяется путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций. В расчет принимается среднегодовая чистая прибыль. Средняя величина инвестиций выводится делением исходной величины инвестиций на два. Если по истечении срока анализируемого проекта предполагается наличие остаточной стоимости (срок проекта меньше срока амортизации оборудования, т.е. не вся стоимость оборудования списана в течение срока проекта), то она должна быть исключена.
Полученный коэффициент эффективности инвестиций целесообразно сравнить с коэффициентом эффективности всего предприятия. Преимуществами данного метода являются простота и наглядность расчета, возможность сравнения альтернативных проектов по одному показателю. Недостаток метода заключается в том, что он не учитывает временной составляющей прибыли. Так не проводится различие между проектами с одинаковой среднегодовой, но в действительности изменяющейся по годам величиной прибыли, между проектами, приносящими одинаковую среднегодовую прибыль, но в течение разного числа лет.
В определенной степени недостатки этих методов сокращают возможность использования методов, основанных на принципах дисконтирования денежных потоков. В мировой практике существует несколько подобных методов. Их суть сводится к сопоставлению величины инвестиций с общей суммой (дисконтированных) будущих поступлений.
Разность между общей накопленной величиной дисконтированных доходов и первоначальными инвестициями составляет чистую текущую стоимость (чистый приведенный эффект): Чистая текущая стоимость = Общая величина
дисконтированных доходов - Объем постоянных инвестиций.
Таким образом, если чистая текущая стоимость положительна (величина больше 0), то инвестиционный проект следует принять, если отрицательна - отвергнуть. В случае, если чистая текущая стоимость равна нулю, проект нельзя оценить ни как прибыльный, ни как убыточный, необходимо использование других методов сравнения. При сравнении нескольких альтернативных проектов предпочтение отдается тому, который характеризуется высокой чистой текущей стоимостью.
Применение метода чистой текущей стоимости, несмотря на трудности его расчета, более предпочтительно, нежели применение метода оценки срока окупаемости и эффективности инвестиций, поскольку учитывает временные составляющие денежных потоков. Этот метод позволяет рассчитывать и сравнивать не только абсолютные, но и относительные показатели, к которым относится рентабельность инвестиций:
Рентабельность инвестиций = Общая накопленная величина дисконтированных доходов / Величина инвестиций
Очевидно, что если рентабельность больше единицы, то проект следует принять, если меньше единицы - отвергнуть.
Рентабельность инвестиций очень удобна при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения чистой текущей стоимости инвестиций, либо при комплектовании портфеля инвестиций, т.е. выборе нескольких вариантов одновременного инвестирования денежных средств, дающих чистую текущую стоимость.
Использование метода чистой текущей стоимости инвестиций позволяет учитывать при прогнозных расчетах факторы инфляции и риска, в разной степени присущие разным проектам. Очевидно, что учет этих факторов приведет к увеличению желаемого процента, по которому возвращаются инвестиции.
Многие крупные проекты могут иметь задержку в их реализации, что может привести к увеличению стоимости работ, которое превысит первоначальную стоимость проекта. Поэтому важная роль принадлежит страхованию рисков, которое означает передачу определенных рисков страховой компании. Создание резерва средств на покрытие непредвиденных расходов
предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и расходами, необходимыми для преодоления сбоев в выполнении проекта. При резервировании средств на покрытие непредвиденных расходов учитывается точность первоначальной оценки стоимости проекта и его элементов. Оценка непредвиденных расходов позволяет свести к минимуму перерасходование средств.
Структура резерва на покрытие непредвиденных расходов определяется двумя методами: резерв делится на общий и
специальный: определение непредвиденных расходов по видам
затрат (заработная плата, материалы и др.).
Общий резерв покрывает изменения в смете и др. Специальный резерв включает надбавки на покрытие роста цен, увеличение расходов по позициям, оплату исков по контрактам. Это особенно важно в условиях инфляции. Дифференциация резерва по видам затрат позволяет определить степень риска, связанного с каждым его видом, которые можно в дальнейшем распространить на отдельные этапы проекта. Для уточнения размеров непредвиденных расходов устанавливается взаимосвязь с элементами структуры разделения работ на разных уровнях. Такое детальное разделение работ помогает приобрести опыт и создать базу данных корректировки непредвиденных расходов. Резерв на непредвиденные расходы определяется только по тем видам затрат, которые вошли в первоначальную смету, и не должен использоваться для компенсации затрат, являющихся следствием неудовлетворительной работы.
План финансирования проекта должен учитывать: риск нежизнеспособности проекта; налоговый риск; риск незавершения проекта.
Инвесторы должны быть уверены, что возможные доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженности, обеспечения окупаемости капиталовложений. На микроуровне основное внимание уделяется коммерческой эффективности проекта, которая определяется как отношение финансовых затрат и результатов.
При рассмотрении альтернативных проектов в практике применяют следующие направления анализа, в ходе которого сравнивается:
- 1. средняя годовая рентабельность проектов со средней ставкой банковского кредита;
- 2. проекты с точки зрения страхования от инфляционных потерь;
- 3. периоды окупаемости инвестиций;
- 4. потребность в инвестициях;
- 5. учитывается стабильность поступлений;
- 6. рентабельность инвестиций в целом за весь срок осуществления проекта;
- 7. рентабельность инвестиций в целом с учетом дисконтирования.
При этом исходят из следующих критериев принятия решений:
отсутствие более выгодных альтернатив; минимизация риска потерь от инфляции; краткость срока окупаемости; относительная дешевизна проекта; обеспечение стабильности поступлений; высокая рентабельность с учетом дисконтирования.
Таким образом, экспертиза инновационных проектов позволяет оценить их с точки зрения инвестиционной привлекательности.
