Методы анализа фондового рынка. Фундаментальный анализ фондового рынка

Фундаментальный анализ фондового рынка – процесс, предусматривающий сбор и всестороннее изучение показателей компании (состояния ее активов) или отрасли с целью составления долгосрочного прогноза.

Понятие было введено в обиход в тридцатых годах прошлого столетия после публикации классической книги « » (Б.Грэм и Д.Додд). Первый из авторов впоследствии неоднократно доказывал успешность своих теорий на фондовом рынке.

Если говорить об эффективности фундаментального анализа в трейдинге, то здесь мнения разделились. Многие считают, что прогнозирование на долгую перспективу лишено особого смысла, так как может быть в любой момент сведено на нет новыми факторами. Активные сторонники с этим не соглашаются. Более подробно поговорим об этом в конце, а для начала узнаем все методы фундаментального анализа.

• Методы фундаментального анализа рынка предполагают использование широкого набора инструментов. В частности, к ним относится анализ экономических показателей на макроэкономическом уровне, отраслевой анализ, а также изучение статистики отдельной компании. Далее мы подробнее разберем каждый отдельный метод.

Основы фундаментального анализа фондового рынка

Различают анализ на уровне экономики, отрасли и отдельной компании. В первом случае речь идет об оценке текущего экономического состояния страны и прогнозировании его будущего развития на фоне общемировых тенденций. На следующей стадии рассматривают расстановку сил спроса и предложения в секторе, к которому относится интересующая компания (актив). Последний уровень предусматривает изучение всей доступной информации (открытой, инсайдерской) о конкретном объекте.

Классический фундаментальный анализ фондового рынка всегда начинается с изучения положения дел в национальной экономике. Если она находится в состоянии рецессии или упадка, имеет смысл ограничиться консервативными стратегиями и работать только со стабильными компаниями «долгожителями». При наличии показателей роста можно сосредоточиться на активно развивающихся сегментах. Здоровая игровая агрессивность в такой ситуации вполне уместна. После того, как направления определены, предстоит отобрать самые интересные группы для дальнейшего исследования.

Далее, необходимо будет сравнить каждую компанию с конкурентами и оценить перспективы всех участников блока. Лидеры списка становятся объектами тщательного детального анализа. Трейдер всесторонне изучает финансовые показатели компании, а также старается узнать как можно больше о ее менеджменте. Если возникают серьезные сомнения в компетентности или деловой чистоплотности руководства, лучше не рисковать.

По окончании процедуры на руках у трейдера оказывается максимально полная информация о заинтересовавших его компаниях. Теперь можно определяться с составом инвестиционного портфеля или сразу начинать торговать. Первые два этапа вполне можно пропустить, но профессионалы советуют новичкам проходить весь путь. По мере накопления опыта вы должны научиться более или менее точно определять перспективные объекты и отсеивать отстающих без кропотливого сравнительного анализа. Однако еще нужно достичь такого уровня.

Видео о том что такое фундаментальный анализ

Основные методы фундаментального анализа

Теперь рассмотрим некоторые методы фундаментального анализа:

• Корреляция.
• Сезонность.
• Группировка и обобщение.
• Индукция и дедукция.
• Макроэкономический анализ
• Отраслевой метод
• Анализ компаний

Сравнение

Суть этого метода заключается в сравнении ключевых показателей активов разных стран. Он применяется при работе на валютных и товарно-сырьевых биржах.

Как известно, существует ряд макроэкономических показателей, универсальных для всех государств. К таковым относится, например, и динамика ВВП. Сопоставив данные, можно попробовать спрогнозировать дальнейшее поведение того или иного актива.

Корреляция

Данный метод основан на том, что с макроэкономической точки зрения цены на некоторые активы предсказать не так сложно. Пропустив данные фундаментального анализа через корреляционные индикаторы, мы получаем актуальный прогноз, который будет учитывать влияние значимых показателей. Таким образом, отпадает потребность каждый раз изучать рынок заново.

Сезонность

Сезонный фактор сильно влияет на стоимость активов многих сельскохозяйственных, продовольственных, энергетических и прочих промышленных компаний. Присутствует он и на валютном рынке. Например, перед праздниками почти всегда укрепляется курс национальных денег, так на них возникает повышенный спрос со стороны населения и туристов. Сезонность носит цикличный характер.

Группировка и обобщение

Это одна из разновидностей корреляционного анализа. Валюта, товары или сырьевые активы разбивают на отдельные блоки, по каждому из которых рассчитывается индекс. Его показатели становятся базовыми для всех участников группы. Например, если для ряда валют развивающихся стран характерен некий общий тренд, то торговать одним из участников в противоположном направлении не рекомендуется.

Дедукция и индукция

Дедукцией называют поиск и объяснение причинно-следственной связи между событиями путем сопоставления имеющихся данных. Этот метод применяется для выявления еще неотработанных факторов, оценка которых может помочь выявить ослабление или разворот тенденции.

Индукция – это систематизирование множества факторов с целью выявления определенных закономерностей. Применяется только при торговле в направлении тренда.

Макроэкономический анализ

Заключается в том, чтобы понять, какова динамика в экономике того или иного государства (и мировой экономике в целом) для выявления потенциала роста акций определенной компании.

В идеальных условиях экономического роста ценные бумаги на фондовом рынке растут в цене, в то время, как в периоды кризиса, стоимость акций на фондовом рынке обычно снижается.

Каким же образом мы можем определить динамику экономического развития?

Основной показатель, который используется для анализа – динамика ВВП . Если она положительная, значит с экономикой все в порядке и в государстве наблюдается экономический рост. Если же динамика отрицательная в течение нескольких кварталов, можно говорить о рецессии, и в этом случае ценные бумаги на фондовом рынке могут оказаться непривлекательными, как для спекуляций, так и для инвестиций.

Для изучения объекта могут понадобиться:

• экономические показатели на душу населения;
• учетная ставка центральных банков;
• информация об уровне безработицы, занятости, инфляции;
• курсы валют;
• данные рынка ценных бумаг и т. д.

Изменения любого из значимых макроэкономических показателей влияет на рынок. Например, номинальное повышение учетной ставки приводит к удорожанию кредитов, вследствие чего растут цены на все услуги/товары, создаваемые в стране. Бизнесу становится невыгодно работать в национальной валюте, поэтому спрос на нее снижается и, соответственно, опускается курс (сравнительное обесценивание). После того как рынок стабилизируется, размещение иностранных денег становится прибыльным. Начинает возрастать спрос на отечественную валюту, а, значит, и ее курс. Снижение ставки всегда приводит к укреплению и стабилизации национальных денег.

Еще одним очень важным инструментом является индекс деловой активности – показатель, отражающий состояние и конъюнктуру конкретной экономической отрасли. Трейдеры, которые работают с методами фундаментального анализа, предпочитают пользоваться информацией, получаемой из проверенных авторитетных источников. Одним из них является американский ISM (Институт Менеджмента Снабжения), отметивший в прошлом году свое столетие.

При расчете этого индекса задействуют такие значимые показатели, как занятость, продукция, материально-производственные запасы, экспортные/импортные цены и др. Ежемесячно институт анализирует более 400 ведущих компаний. ISM отражает уровень деловой активности следующим образом: показатель выше 50% говорит о росте, ниже 50% – о падении. Составляется отдельно для обрабатывающей промышленности и сферы услуг. Помимо основного ISM, публикуется десять субиндексов.

Отраслевой фундаментальный анализ

Для чего нужен такой метод? Ведь если ситуация в экономике благоволит росту стоимости акций, стоит ли дополнительно анализировать отдельные сферы? На самом деле, экономический анализ необходим лишь для составления общей картины на рынке. Отраслевой же помогает, как спекулянтам, так и инвесторам более точно определить активы для портфеля.

К примеру, в период роста доткомов в начале 2000-х очень выгодно было вкладывать деньги именно в сферу IT, в то время, как некоторые другие отрасли не демонстрировали такого роста. Конечно же, здесь большую прибыль смогли получить именно те, кто покупал акции исключительно в спекулятивных целях.

Можно проводить с использованием различных фондовых индексов, которые отражают состояние в той или иной области экономики. Таких индексов очень много, и всегда можно найти подходящий для того или иного сектора экономики.

Лучшие брокеры для торговли и инвестиций

• Инвестиции
• Трейдинг

Брокер	Тип	Мин. депозит	Регуляторы	Ещё
	Опционы (от 70% прибыли)	$100	ЦРОФР
		$200	CySec, MiFID
		$100	FSA, ЦРОФР
	Акции, Форекс, Инвестиции, криптовалюты	$500	ASIC, FCA, CySEC
	Форекс, Инвестиции	$100	IFSA, FSA

Брокер	Тип	Мин. депозит	Регуляторы	Просмотр
	Фонды, акции, ETF	$500	ASIC, FCA, CySEC
	ПАММ счета	$100	IFSA, FSA
	Акции	$200	CySec

Брокер	Тип	Мин. депозит	Регуляторы	Просмотр
	Форекс, CFD на Акции, индексы, товары, криптовалюты	$100	FSA, ЦРОФР
	Форекс, CFD на Акции, индексы, ETF, товары, криптовалюты	$200	CySec, MiFID
	Опционы (от 70% прибыли)	$100	ЦРОФР
	Форекс, CFD на Акции, индексы, ETF, товары, криптовалюты	$200	ASIC, FCA, CySEC
	Форекс, Инвестиции	$100	IFSA, FSA

Этот метод используется в основном исключительно инвесторами. Спекулянты заканчивают свою аналитику на отраслевом рынке, так как вдаваться в показатели конкретной компании и проводить ее анализ для них не имеет, практически, никакого смысла.

Видео о фундаментальном анализе акций

Интересен инвесторам постольку, поскольку позволяет получить картину о текущем состоянии дел в фирме, а также о ее перспективах и потенциале. В данном случае, рассчитывается так называемая внутренняя стоимость эмитента, которую можно получить на основании анализа ряда важных показателей и коэффициентов о выручке, EBITDA, чистой прибыли, чистой стоимости компании, долговых обязательствах, денежном потоке, объеме выплат дивидендов, а также сведения о производственных показателях. Давайте подробнее рассмотрим каждый из этих показателей.

Выручка

Этот показатель также часто называют объемом продаж или оборотом компании. Он представляет собой денежные средства, полученные компанией за определенный временной промежуток. Выручка получается от основного вида деятельности фирмы.

При реализации товаров и услуг, выручка предполагает получение денежных средств в соответствии договорами. Есть два вида выручки – нетто и брутто. Первая отличается от второй тем, что она образуется уже после выплаты налогов.

Выручка может получаться как от основной деятельности предприятия, так и от инвестиций, а также иных финансовых операций. При расчете общего показателя все эти три направления обязательно учитываются. Тем не менее в первую очередь во внимание принимается именно основной вид деятельности компании.

Чистая прибыль предприятия

Этот показатель определяет прибыль компании, которая остается после того, как уплачены все налоги, а также иные обязательные отчисления в бюджет государства. Такую прибыль можно использовать для реинвестирования, а также создания резервов.

Этот показатель демонстрирует прибыль до выплаты налогов, процентов, а также амортизации. Для его расчета берется финансовая отчетность компании. Предназначен для оценки прибыльности работы компании, а также ее эффективности в сравнении с другими предприятиями из этой же отрасли.

Несмотря на все свои минусы, этот показатель широко используется для анализа компаний. К тому же, с его помощью компания может продемонстрировать свои сильные стороны для потенциальных инвесторов. Тем не менее стоит помнить, что имеет некоторые погрешности при расчете, и это важно понимать при анализе.

Чистая стоимость компании

Этот показатель формируется после того, как из стоимости предприятия вычитают его обязательства. Очень часто такой термин путают с чистой стоимостью активов (особенно это касается начинающих инвесторов). Тем не менее разница между этими понятиями есть. Чистая стоимость активов не совсем точно отражает стоимость компании.

Обязательства предприятия

Под обязательствами предприятия понимаются его пассивы, то есть наличие задолженностей, счетов, которые компания должна оплатить. Существуют определенные сроки, в которые предприятие должно погашать свои обязательства. Если компания не выполняет свои обязательства, кредиторы вправе требовать их выполнения через суд. Также, если предприятие выполняет свои обязательства ненадлежащим образом, кредиторы могут требовать возмещения убытков.

Что касается бухгалтерского учета, в него включаются только те пассивы, которые являются частью имущества или оборотных средств фирмы.

Денежный поток

Этот параметр используется при анализе динамики финансового состояния компании. Он предполагает схему движения денежной массы фирмы и включает в себя, как поступления денег на баланс, так и платежи. Показатель применяется в процессе подготовки бизнес-плана.

Денежный поток – это также отчет о движении капиталов, который демонстрирует любые поступления денег, которые имели место в прошлом, а также расходы предприятия.

При притоке денег, величина денежного потока — больше нуля. Если же наблюдается отток денег, этот показатель, соответственно — ниже нуля. Расчет ведется за определенный отчетный период. В этот показатель могут быть включены доходы, полученные от деятельности предприятия по созданию, реализации продукции или услуг, а также расходы, связанные с инвестиционной деятельностью, выплатами задолженностей, различными затратами, связанными с деятельностью предприятия.

Величина выплачиваемых дивидендов

Этот показатель определяет долю прибыли компании, которая выплачивается в виде дивидендов в определенные сроки. Соответственно, эти средства не могут расходоваться на развитие фирмы. Чем старше компания, тем обычно выше коэффициент дивидендов. У таких предприятий уже обычно достигнут определенный темп роста, и они получают хороших доходы, что позволяет им предложить акционерам значительные выплаты.

Что касается «молодых» компаний, у них, обычно, хороший потенциал роста, но низкие выплаты по дивидендам, так как такие компании предпочитают реинвестировать больше в свое развитие. Для расчета этого показателя необходимо разделить выплаченные дивиденды на чистый доход компании.

Производственные показатели компании

К производственным показателям компании относятся все виды продукции, работ и услуг, которые компания оказывает другим компаниям или потребителям. Основные рассматриваемые здесь параметры – объем производства, срок поставок, качество продукции.

Критика фундаментального анализа

Главным аргументом критиков использования фундаментального анализа в торговле на бирже является невозможность учесть многие факторы, способные повлиять на формирование цены. Кроме того, практически нереально оценить, насколько успешным был долгосрочный прогноз. Удача, равно как и неудача, вполне может оказаться лишь результатом стечения обстоятельств.

Например, известный трейдер утверждал, что из трех прогнозов аналитиков Уолл-стрит сбывается только один. Подбрасывая монетку, можно было бы угадать больше.

Однако не будем забывать и о том, что на Уолл-стрит далеко не всегда стремятся к объективности.

Заключение

Одной из двух главных целей фундаментального анализа является обнаружение выгоды от будущего ценового движения. Для этого трейдеру необходимо постараться определить внутреннюю «справедливую» цену актива (текущую и будущую). Если полученные данные отклоняются от рыночных, как это происходит в большинстве случаев, значит, стоимость инструмента завышена или занижена. Скупая такие недооцененные или переоцененные активы, игрок рассчитывает получить прибыль за счет того, что рынок рано или поздно придет к будущей справедливой цене.

Вторая группа трейдеров использует в своей работе методы фундаментального анализа исключительно для определения наиболее стабильных и перспективных компаний с целью включения их акций в свой инвестиционный портфель. В любом случае, какой бы ни была стратегия инвестора, от него потребуется наличие достаточных знаний и опыта. Последняя составляющая, пожалуй, даже важнее. Умение правильно «прочитать» информацию обычно приходит только с годами.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter , и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!

Знакомимся с фундаментальным анализом ценных бумаг — главным инструментом знаменитого миллиардера Уоррена Баффетта. Почему некоторые инвесторы так никогда и не продают свои акции и почему одни компании остаются на рынке десятилетиями, а другие не выдерживают и года?

Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг и его методика

Современные условия на мировых предъявляют инвесторам невероятно большой список требований, включающий в себя не только юридическое оформление лица, налоговые ставки и подбор приемлемых брокерских условий, но также и способности к изучению и прогнозированию рыночной ситуации на многое время вперед. Начинающие инвесторы склонны доверять свои деньги брокерам. А решения по их распределению и конвертации в ценные бумаги — советникам по определенным вопросам. Будь то специалисты, как пример, в области краткосрочного или долгосрочного , знатоки торговли определенными активами, для которых конъюнктуры рынка ценных бумаг определенного типа представляют наибольший интерес. Либо же обыкновенные шарлотаны, умело маскирующиеся и не умеющие провести фундаментальный анализ ценных бумаг, но получающие баснословные комиссионные.

С чего начать

Многими успешными бизнесменами рекомендуется самостоятельное изучение рынков и развитие в себе навыков самостоятельного решения всех возникающих при трейдинге вопросов. Такой подход, несомненно, занимается много времени на банальную подготовку к выходу на торги. Не говоря уже о том, сколько информации придется освоить для успешной деятельности. Ведь как известно, биржевые игры — крайне конкурентная среда, с высокими порогами вхождения и рисками, а также требованиями по информированности, которые выставляют трейдеру конъюнктуры рынка ценных бумаг.

Способности к прогнозированию у трейдеров формируются со временем. И если опыт и развитая интуиция вещи сугубо личностные, то общепринятыми оружием считается, конечно же, мастерство анализа. Подготовленному инвестору достаточно взглянуть на график ценового движения, чтобы предсказать его следующий поворот? Возможно, но только после того, как будут проведены глубинные исследования данной ценной бумаги. Подобные изыскания принято считать базисом, а учитывая, что величайшие инвесторы предпочитали именно такой подход, то говорить о неправильной оценке понятия оценки актива, по крайней мере, глупо. Итак изучение, как мы уже поняли, станет основой основ. Главными инструментами для инвестора являются фундаментальный и ценных бумаг, и здесь для него предстают варианты провести так называемый инвестиционных свойств ценных бумаг, где под свойствами подразумевается ожидаемый прирост в стоимости той или иной строки котировок. Что же представляет собой сущность фундаментального анализа?

Сущность фундаментального подхода

А сущность фундаментального анализа, немного не мало, изучение других бумаг, имеющихся для познания той или иной компании или даже целой отрасли. Конечно, речь идет не только о опубликованных документах, но также и о неофициальной информации. Если есть возможность ее получить, а также общей информационной среде вокруг объекта исследования. Фундаментальный анализ ценных бумаг основывается на изучении показателей компании и обстановки, сложившейся вокруг нее. В отличие от , где на первый план выходят показатели цены актива, а также периоды ее изменения, общая аналитика ставит перед собой цель выявить прогноз не только на изменение цены, но и на далекое будущее. Тут уже главными активами станут не стоимость акции компании, а репутация, которую фирма построит, оригинальность продукта, состав управленцев, менеджеров, технических специалистов, hr-работников, бухгалтерии и других работников. А также опции для роста всего предприятия с увеличением своей конкурентоспособности.

Основы фундаментального анализа ценных бумаг — это навыки трейдера в выявлении данных конкурентных преимуществ, которые смогут сохранять жизнеспособность и рыночную мощь компании на долгие годы. Соответственно, такая тактика подразумевает долгосрочное владение активом, что может и не всегда обещает большого роста стоимости, но позволяет инвестору рассчитывать на отличные ежегодные дивиденды. Исходя из этого, можно сделать вывод, что подобная стратегия не подходит для быстрых трейдеров, старающихся «наживиться» на перепаде цены в положительную для них сторону. В то время как сторонники долгосрочного владения портфелем могут владеть ими на протяжении всей жизни, передав в итоге по наследству своей семье.

«Отец» фундаменталистов

Самым известным сторонником долгосрочного инвестирования в мире принято считать легендарного «Оракула из Омахи» — Уоррена Баффетта. Баффетт известен тем, что инвестирует исключительно в уникальные компании. Которые обладают, по его словам, весомыми конкурентными преимуществами, которые в итоге сделают богатыми и саму фирму и всех ее акционеров. В его портфеле акции таких гигантов, как Coca — Cola и Gillette, причем куплены они были еще тогда, когда их сложно было назвать мировыми магнатами. Секрет такого инвестирования — фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. И все же, немного магии, так как Уоррен приобрел сертификаты именно этих компаний, просто потому что ему нравилась их продукция.

Но даже такое волшебство вполне можно объяснить. Если вас долгое время привлекает продукция одной и той же торговой марки, то задумайтесь, что же именно в ней есть и почему вы не отдаете предпочтение конкурентам? Это будет вашим первым этапом в проведении анализа. Вам достаточно выбрать всего одно название, затем исследовать его по определенным критериям, выявить в чем же их отличие, и почему вы так уверены, что и через 10 — 15 лет сможете наслаждаться, например, своим любимым напитком, как это делает Баффетт.

Этапы фундаментальной аналитики

Этапы фундаментального анализа, следующие за выбором изучаемого предприятия, можно подразделить на два разряда:

• Этап изучения отчетностей;
• Этап отслеживания.

Под отслеживанием подразумевает регулярный осмотр информационного фона, вокруг интересующей нас компании. Сюда входят не только официальные новости, но и слухи. Так как они зачастую оказывают влияние на цены и репутацию объекта, перестановки в кадровом составе, реструктуризации, результаты ребрендинга, информация о грядущем расширении либо сокращении штата и филиальной сети. Эти данные если и не изменят цены акции, то точно могут уговорить вас на покупку частички большой фирмы, либо наоборот, уберечь от будущих убытков. Данный этап, как таковым этапом, назвать сложно, потому что он занимается все время работы по тому или иному предприятию. Но и не выделить его не представляется возможным, так как полученная на данном периоде информация будет вашим лучшим союзником.

Но даже несмотря на уровень нашей информированности мы не можем отрицать, когда кто-то заявляет что фундаментальный анализ ценных бумаг основывается на изучении документации и отчетности. Это — ключевой момент, так как чтение документации сегодня о вчерашнем дне фирмы умелым инвестором позволит ему предсказать, что случится в дне завтрашнем. Словно читая карту пациента, доктор, а в нашем случае — инвестор, решает, стоит ли выписывать фирме удручающий диагноз, а может совет акционеров с его участием сможет прописать правильную пилюлю и сделать много денег? Как бы то ни было, стоит выделить ключевые показатели из отчетности, которые и подскажут нам диагноз.

Важные показатели

Этапы фундаментального анализа включаются в себя знакомство с такими показателями компании, как:

• Положение объекта на рынке.

Как наш объект проявил себя в отрасли за последний год? За последние 10 лет? Как прошел для него последний кризис, и сколько компаний надо обойти, чтобы называться лидером отрасли? Взглянуть по рейтинг порой недостаточно, поэтому сравнивайте не только позиции, но и соотношение потерянных — выигранных позиций с лидером отрасли и ее середняками. Зачастую лучше чтобы корпорация 10 лет подряд была в середине, нежели когда она настолько быстро взобралась на вершину, но не сумела изменить структуру и слететь на самое дно, обанкротив не только всех своих акционеров, но и тысячи работников. Хорошим ответом будет неспешный, но все же равномерный рост показателей. Это говорит о высоком уровне менеджмента, имеющимся запасе мощности и о том, что ребята знают куда идут. Также это облегчит вам прогнозирование.

• Исследование выручки и прибыли объекта.

Научитесь разделять эти два понятия. Поймите, что из выручки в 100 миллионов долларов можно отнять не только производственные расходы в 85, но еще и 50 миллионов банковского долга. Ориентируйтесь также не на саму прибыль, а на уровень ее роста. Ваша задача не купить дорогую акцию, ваша задача купить акцию, которая станет дорогой. Вопрос лишь в том, сколько прибыли она сможет приносить. Также обращайте внимание на график роста денежных масс в фирме. Отдавайте предпочтение неспешному, но все же росту, чем скачку, сопоставимому с выигрышем в лотерею. Кто его знает, когда они еще раз смогу так выиграть? Так что лучше подождем, но разбогатеем.

Что расскажет ликвидность и рентабельность

• Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг научит вас высчитывать ликвидность.

Ликвидность — еще один ключевой показатель. Разделите сумму активов на сумму задолженностей и если обнаружите запас хотя в 2 раза, то можете быть уверены в платежеспособности данной компании. Это значит что еще много лет фирма сможет платить по своим счетам, а значит будем владеть средствами на расширение и, как следствие, на рост своих акций. Недурно, всего лишь с одного математического примера.

• Финансовая устойчивость — показатель, который расскажет вам о реакции предприятия на тот или иной шторм или засуху.

Важно найти компанию, обладающую способностью самостоятельно гасить свои задолженности, не прибегая к получению новых займов. Довольно простой показатель не требующий расчетов, но требующий решения — некоторые склонны утверждать, что чем выше показатель банковских денег в компании, тем ниже ее риски, так как собственные средства не находятся в обороте и готовы покрывать возможные долги перед инвесторами.

• Рентабельность.

Ключевой, для многих, показатель. Характеризует разницу, между суммой выручки и суммой прибыли. Чем меньше разница — тем выше умение менеджмента находиться разумные решения и не тратить слишком много на производство товара. Больше прибыли — большее распределение дивидендов между держателями.

Методы фундаментального анализа это набор инструментов, с помощью которых и проводится данное исследование. Это небольшой список, каждым из пунктов которого может овладеть любой начинающий трейдер.

Сравнительный подход

В первую очередь выделим сравнение, как основного помощника в принятии решений. В течении всей нашей жизни мы сравниваем, прежде чем выбрать, сравниваем цену молока в магазине, сравниваем актеров в фильме или футболистов на футбольном поле. Тот же самый принцип применяется и в исследовании акций. Подвергайте сравнению показатели разных предприятий в одной и той же области, будь то выручка или количество работников. Если вы заранее определились с типом фирмы, пригодной для инвестиции, то подобное проведение аналогий вам будет полезно.

Группируйте и обобщайте показатели ради получения желаемой информации. Так вы сможете понять, как поведут себя котировки в тот или иной сезон, находясь в партнерстве с тем или иным поставщиком. Используйте макроэкономические реалии, чтобы оценить положение предприятия на рынке, а также зависимость от мировых экономических событий и явлений. Помните, что наша задача подобрать не только растущую цену облигации, но также и предприятия, обладающие спецификой. Ваш объект закупает свое сырье в Средней Азии, а в программе новостей показывают кадры с экономического саммита, где были достигнуты договоренности о торговле. Налог станет меньше, а значит возможна закупка сырья станет увеличиваться. Хорошие ли это новости именно для Вас, как для держателя? Решайте сами. Возможно это именно тот момент, когда вы разбогатеете.

В заключение

Применяемые методы фундаментального анализа представляют собой широкое поле, требующее отдельного обсуждения. Но зачастую что у трейдера методика, со временем, вырабатывается собственная, как у вышеупомянутого Баффетта. Не забывайте, что на рынке ценных бумаг порой стоит дать волю эмоциям и глупейшая, как казалось бы, порой покупка по принципу «О, мне просто понравилась их реклама!» может привести к невероятному успеху, потому что эта реклама зацепила не только парочку инвесторов, но и миллионы покупателей по всему миру.

Надеемся, что благодаря этой статье Вам не только стали ближе основы фундаментального анализа ценных бумаг, но и открылись глаза на целый мир рыночных бирж, такой скучный мир цифр, графиков и людей в рубашках. Но это только на первый взгляд.

То, насколько ценная бумага ликвидна, доходна и безопасна для инвестора, определяет ее:

инвестиционные качества;

рентабельность;

показатель риска;

финансовый рычаг.

2. Распределить ценные бумаги по видам:

3. По форме выплаты дохода облигации бывают:

бессрочные;

процентные;

краткосрочные;

с дополнительными процентными выплатами;

беспроцентные.

4. По характеру обязательств эмитента акции подразделяют на:

обыкновенные;

корпоративные;

иностранные;

привилегированные.

5 . Отличительными особенностями привилегированных акций, по сравнению с обыкновенными акциями, являются:

наличие преимущественного права преимущественное право на участие в разделе имущества при ликвидации АО;

более высокая ликвидность на фондовом рынке;

фиксированный дивиденд;

отсутствие гарантий по размеру и возможности выплаты дивидендов.

6 . В зависимости от способа выплаты процентного дохода облигации бывают:

купонные облигации;

бессрочные;

дисконтные;

корпоративные.

7 . Отличительными особенностями обыкновенных акций, по сравнению с привилегированными акциями, являются:

более высокая ликвидность на фондовом рынке;

наличие преимущественного права преимущественное право на участие в разделе имущества при ликвидации АО;

отсутствие гарантий по размеру и возможности выплаты дивидендов;

наличие фиксированного дивиденда;

возможность участия в разработке дивидендной политики АО;

низкая защищенность от инвестиционных рисков.

8. Какие из перечисленных ниже ценных бумаг не имеют четко установленного срока погашения?

1. привилегированные акции;

   обыкновенные акции;

   облигации;

   депозитные сертификаты.

9. Какой вид ценных бумаг считается более предпочтительным для инвестора по критерию доходности?

облигации;

привилегированные акции;

депозитные сертификаты;

обыкновенные акции.

10. Выберите облигации, если Вы инвестор, целью которого является минимизация рисков инвестирования:

корпоративные;

долгосрочные;

11. К основным методам анализа фондового рынка относятся:

технический анализ;

анализ методом экспертных оценок;

фундаментальный анализ;

оперативный анализ.

12. Анализ, основанный на изучении движения динамики курсов ценных бумаг на фондовом рынке, объемов торгов, называется:

техническим анализом;

фундаментальным анализом;

оперативным анализом;

финансовым анализом.

13. Анализ, при котором оценка стоимости акций компании производится на основе изучения показателей финансовой деятельности компании, рынков сбыта ее продукции, качества менеджмента, макроэкономических и отраслевых показателей, называется:

техническим анализом;

фундаментальным анализом;

оперативным анализом;

управленческим анализом.

14 . Фундаментальный и технический анализ используются для следующих целей:

фундаментальный – для выбора момента покупки/продажи ценных бумаг;

технический – для выбора момента покупки/продажи ценных бумаг;

фундаментальный – для выбора ценных бумаг для инвестирования ;

технический – для выбора ценных бумаг для инвестирования;

технический – для оценки облигаций, фундаментальный – для оценки акций.

15. Какие показатели используются в фундаментальном анализе для сравнения и отбора ценных бумаг?

P / E (цена к прибыли на акцию);

IRR(внутренняя норма доходности);

Коэффициент бета;

EPS (прибыль на акцию) .

16 . Главной целью технического анализа является:

анализ рисков на фондовом рынке;

выбор ценных бумаг для формирования портфеля;

выбор момента покупки (продажи) ценных бумаг;

определение доходности ценных бумаг.

17 . Какие показатели используются в фундаментальном анализе:

объем биржевых торгов за период;

доход на акцию;

реализованная доходность акции;

процентное покрытие по облигациям.

18. В техническом анализе изучается следующая информация:

временные ряды цен сделок с ценными бумагами;

показатели доходности ценных бумаг;

психология участников торгов;

динамика объемов торгов.

19. К постулатам технического анализа можно отнести следующие утверждения:

колебания цен на финансовых рынках происходят циклически;

все фундаментальные причины отражаются в ценах фондового рынка;

в динамике цен на финансовых рынках проявляются устойчивые тенденции;

изменение цен на финансовых рынках вызвано в первую очередь политическими причинами.

20 . Показателем ликвидности акций является:

количество акций в обращении;

рыночная капитализация компании;

дивиденд по акции;

объем торгов по акции за день.

21 . Инвестиционное качество облигации во многом определяется:

размером купонного дохода;

информационной прозрачностью эмитента;

риском невыплаты процентов и/или основной суммы долга;

количеством выпущенных облигаций эмитента.

22 . Если корпоративная облигация имеет рейтинг «С», это свидетельствует о том, что:

облигация относится к спекулятивным;

облигация обладает «инвестиционным качеством»;

облигация характеризуется относительно низким риском;

облигация эмитирована государством.

24. Процентное покрытие по облигациям рассчитывается как:

отношение чистой прибыли предприятия к сумме процентов по облигации;

отношение чистой прибыли предприятия к рыночной цене облигации;

отношение прибыли до вычета процентных платежей и налогов к номинальной цене облигации;

отношение прибыли до вычета процентных платежей и налогов к сумме процентов по облигации.

25 . О переоцененности акций компании при сравнении этого показателя с его среднеотраслевым значением может свидетельствовать:

более высокая дивидендная доходность акций компании;

более высокое значение показателя Р/ E (цена к прибыли на акцию);

более высокое значение показателя рентабельности собственного капитала;

более низкое значение отношения рыночной цены акции к ее балансовой стоимости.

26 . Страхование от неблагоприятного изменения цен ценных бумаг путем заключения контрактов, предусматривающих поставки этих ценных бумаг в будущем по фиксированным ценам (опционных и фьючерсных контрактов), называется:

хеджированием;

самострахованием;

диверсификацией;

резервированием.

27 . Отношение заемного капитала к собственному капиталу определяет:

операционный рычаг;

процентное покрытие;

финансовый рычаг;

рентабельность собственного капитала.

28 . Для каких компаний характерно низкое значение коэффициентаP/E(цена/доход)?

для новых, быстрорастущих компаний;

для относительно переоцененных компаний;

для стабильных крупных компаний, регулярно выплачивающих дивиденды;

для относительно недооцененных компаний.

29 . Коэффициент «финансового рычага» рассчитывается как:

отношение заемного капитала к собственному капиталу;

отношение чистой прибыли к сумме активов;

отношение краткосрочных обязательств к собственному капиталу;

отношение долгосрочных обязательств к сумме активов.

31 . Какая цена акции показывает долю уставного капитала, приходившуюся на одну акцию на момент создания акционерного общества?

курсовая цена;

номинальная цена;

ликвидационная цена;

балансовая цена.

32 . Выберите правильное определение каждому виду цены акции:

33. Курсовой ценой акции является:

1. цена, по которой акция продается или покупается на рынке;

   отношение рыночной цены к номиналу акции;

   стоимость чистых активов АО, приходящихся на одну акцию по балансу.

34 . Для оценки стоимости каких акций используется модель Гордона?

для акций с не меняющимся из года в год дивидендом;

для акций, у которых размер дивиденда меняется из года в год случайным образом;

для акций, темп прироста дивидендов у которых постоянен;

для акций, у которых темп прироста меняется.

35 . Курсовой доход по ценной бумаге образуется за счет:

прироста капитала (например, возрастания стоимости акции);

выплаты процентов;

выплаты дивидендов;

36 . При расчете показателя «стоимость активов, приходящаяся на одну обыкновенную акцию» чистые материальные активы рассчитываются как:

все активы по балансу - нематериальные активы;

все активы по балансу - нематериальные активы - краткосрочная задолженность;

все активы по балансу - нематериальные активы - краткосрочная задолженность - долгосрочная задолженность - сумма выпусков привилегированных акций;

все активы по балансу - нематериальные активы - краткосрочная задолженность - долгосрочная задолженность;

чистые материальные активы в расчете данного показателя не используются.

37 . Текущий доход по ценной бумаге образуется за счет:

выплаты процентов;

прироста капитала (например, возрастания стоимости акции);

выплаты дивидендов;

прироста капитала + выплаты процентов и/или дивидендов.

38 . Полный доход по ценным бумагам складывается из:

ожидаемого дохода;

текущего дохода;

регулярного дохода;

дивидендного дохода;

курсового дохода.

39 . Отношение величины выплачиваемых дивидендов по акции к ее текущей рыночной цене является:

текущей доходностью акции для инвестора;

ставкой дивиденда;

текущей рыночной доходностью;

конечной доходностью;

совокупной доходностью.

40 . Доходность ценной бумаги за определенный промежуток времени определяется как:

сумма текущего и курсового доходов;

разница между ценой продажи и покупки ценной бумаги;

отношение полного дохода к начальной стоимости ценной бумаги;

дисконтная ставка.

41 . Какие виды доходности используются для оценки облигаций?

купонная доходность;

дивидендная доходность;

доходность к погашению;

текущая доходность ;

совокупная доходность.

42. Какие виды доходности рассчитывают по акциям?

совокупная доходность ;

первоначальная доходность;

купонная доходность;

доходность к погашению;

текущая рыночная доходность;

текущая доходность акции для инвестора.

43 . Какая доходность устанавливается при выпуске облигации?

текущая доходность;

купонная доходность;

доходность к погашению;

номинальная доходность.

44. Отношение процентного (купонного) дохода в денежных единицах к цене облигации является:

купонной доходностью;

доходностью к погашению;

текущей доходностью;

номинальной доходностью.

45. С помощью модели ценообразования на капитальные активы (CAPM) можно определить:

текущую доходность акций;

ожидаемую (реализованную) доходность акций;

дивидендную доходность акций;

требуемую норму доходности акций.

46. Возвратный поток денежных средств от владения облигациями включает в себя:

амортизационные отчисления

дивиденды

проценты

стоимость на момент погашения

47. Если внутренняя реальная стоимость акции превышает текущий рыночный курс, то такая акция считается:

1 недооцененной

2 переоцененной

3 правильно оцененной

48. Если акция приобретается у эмитента, то ценой приобретения является:

1 рыночная цена

2 эмиссионная цена

3 номинальная цена

49. Если акция приобретается на вторичном рынке, то ценой приобретения является:

1 эмиссионная цена

2 номинальная цена

В техническом анализе важную, если не основную роль играют математические методы. Разумеется, находится немало скептиков, берущих на себя смелость утверждать, что индикаторы – основные компоненты матметодов совершенно бесполезны и даже вредны. Тем не менее, в этой статье попробуем определить насколько нужны подобные инструменты теханализа применительно к российскому рынку на примере самого ликвидного и популярного актива – фьючерса на Индекс РТС. Так же постараемся рассмотреть секреты и правила применения индикаторов для правильного анализа конкретной рыночной ситуации.

Индикаторов существует превеликое множество. Всех их объединяет то, что в основе их лежат математические расчеты статистических данных, предоставляемых ценой или другими показателями торгуемого инструмента. В России, по наблюдению специалистов из ведущих брокерских домов, сложные методики теряют популярность, и трейдеры все больше применяют самые простые и проверенные практикой и от того действенные индикаторы. На некоторых из них и сосредоточим свое внимание, не углубляясь в их математическую суть. Простого спекулянта подобная математика волнует мало.

Индикаторы подразделяются на три категории: трендовые, осцилляторы и характеристические. К основным трендовым индикаторам относятся скользящие средние, MACD, MACD-гистограммы, ADX, Parabolic SAR. Они предназначены выявлять и показывать зарождение и окончание трендов. Основным их недостатком является работа с временным лагом. То есть они неизбежно запаздывают в силу своей природы, из чего вытекает генерация большого количества ложных сигналов. Так же они совсем бесполезны, а часто и вредны, когда на рынке возникает «пила». Тем не менее, они очень важны. Главное — владеть секретом их правильного использования. Не будет преувеличением сказать, что самым важным, универсальным и старейшим трендовым индикатором стоящим у нас на вооружении, является скользящая средняя – МА(Moving Average). Главная характеристика «мувинга» — порядок: используемый отрезок времени. Как показывает практика, чем меньше таймфрейм, тем сложнее использовать MA. А вот, например, на дневках они работают чудесно. Традиционно для определения долгосрочного тренда, царящего на рынке, используют 200-дневную скользящую среднюю. Если цена расположена выше линии, имеем повышательную тенденцию. А если ниже, значит, рынок пребывает в “down”-тренде.

В октябре 2014 года Индекс РТС пребывает глубоко ниже 200-дневной скользящей средней сигнализируя о «медвежьем тренде» (кликните для увеличения).

Вообще, существует громадные возможности использования «мувингов» при построении механических торговых систем. А, как известно, только системная торговля способна привести трейдера к успеху. Самым простым и не самым худшим торговым сигналом является пересечение скользящей средней и цены. Однако более сильным триггером к входу и выходу на рынке является пересечение 2-х средних с разными периодами. Но тут требуется подборка их характеристик. Это является очень серьезной задачей, благо современный компьютер позволяет делать это практически молниеносно. Большинство скользящих средних строится по ценам закрытия. Но их надо регулярно тестировать с тем, чтобы выяснить какой период будет правильно работать на данном этапе в силу изменчивой природы фондовых рынков.

Пересечение скользящей средней М20 и цены генерирует сигналы на покупку и продажу на дневном графике RIZ 4 в период с мая по октябрь 2014г.

Пример использования механической торговой системы из МА8 и МА13 на часовом графике при торговле по «часовикам» RIZ 4 в сентябре-октябре 2014г.

Говоря о скользящих средних, необходимо упомянуть, что существует много их разновидностей: простая, экспоненциальная, взвешенная, треугольная, смещенная. Однако в российских условиях наиболее «правильно» себя показала именно экспоненциальная (EMA). Для определения текущего тренда есть поистине «волшебная» ЕМА с периодом 3. Ее чувствительность позволяет довольно точно определять направление тренда, надо только отследить, где находится цена открытия и закрытия: ниже или выше линии. Картина получается довольно точная даже при внутридневной торговле. Впрочем, ЕМА3 также не лишена характерных недостатков, присущих всем скользящим средним.

Наглядно выявить краткосрочные тренды на 10-минутном графике RIZ 4 15 октября 2014 года помогла скользящая средняя с периодом 3.

Заканчивая обзор использования МА необходимо упомянуть еще об одном способе их применения. Некоторые трейдеры пользуются индикатором “Parabolic SAR” в качестве скользящего защитного стоп-приказа. Об этом речь пойдет ниже. Но с не меньшим успехом возможно использовать в этом качестве и ЕМА, построенную по наименьшим и наибольшим ценам при «лонгах» и «шортах» соответственно. На практике это отлично помогает следовать главному правилу трейдинга: «обрезай убытки и давай прибыли течь».

Использование ЕМА8 простроенной по наибольшим ценам в виде точек в качестве скользящего защитного приказа при «шортах» RIZ 4 на часовом графике в октябре 2014 года

В 1976 году Д. В. Вайдлер-джуниор преподнес трейдерскому сообществу поистине царский подарок. Свет увидела его торговая система “Parabolic SAR”. Необычайно эффективная в 70-е годы ХХ века, она служила для определения момента разворота рынка и установки скользящих по параболе защитных приказов. Это было новое слово в техническом анализе. Но все поменялось с тех старых добрых времен. Сегодня использование этой системы в классическом виде гарантировано приведет к «сливу» депозита и разочарованию. Есть, однако, одно «но». Опять не касаемся сложного математического фундамента системы. Просто обратим внимание, что “SAR”(Stop and Reverse), буквально переводится как «Остановка и разворот». Отсюда и попробуем разобраться, как использовать «Параболик» в современных условиях на отечественном фондовом рынке. Тестируя его на исторических данных, нетрудно заметить, что система переродилась всего лишь в обыкновенный индикатор. И он практически безошибочно показывает время и точку входа в рынок. Разумеется, для этого потребуется настройка его параметров. Так, максимальный шаг или коэффициент ускорения 0,2000 можно принять за основу. А значение минимального шага, предлагаемое по умолчанию как 0,0200, нуждается в периодической регулировке. Это зависит от сложившейся рыночной ситуации за последний период на графике соответствующего таймфрейма. Например, в октябре 2014 года его значение для часового графика RI-12.14 равняется 0,1000. И теоретически, используя «Parabolic SAR» для входа в рынок на первом после его реверса баре, положительное математическое ожидание оказывается на стороне трейдера. А это дорогого стоит. Можно, конечно, затем сопровождать сделку по параболику, устанавливая по его значениям «стоп-лосс». Но представляется, что сегодня это не лучшая идея. К тому же, как и его собратья, «SAR» генерирует во множестве ложные сигналы во «флете». Поэтому выход из позиции, наверное, все же требует других решений.

Генерация сигналов на вход в рынок индикатором Parabolic SAR на 60- минут ном графике RIZ 4 в октябре 2014 года

Так же родом из 70-х годов прошлого века еще один замечательный торговый метод. Американец Дж. Апель разработал индикатор определения точек входа и выхода, основанный на схождении и расхождении скользящих средних – MACD (Moving Average Convergence-Divergence). Его возможно использовать тремя способами. Так как, в принципе, он представляет собой систему, основанную на комбинации трех ЕМА, но графически представлен в виде двух линий, то самый оптимальный вариант – это торговать на их пересечении. Тут также есть необходимость настройки параметров. Если этого не делать, то частые дергания индикатора могут привести к значительным проблемам. Опять возьмем для примера 60-минутный график RI-12.14 за октябрь 2014 года. Подобранные эмпирически значения для короткой и длинной скользящих средних будут 8 и 16 соответственно, а для сигнальной скользящей средней — 3 периода. При такой комбинации MACD способен довольно точно давать сигналы на вход и выход из рынка. Однако надо иметь в виду, что недостатки присущие всем трендовым индикаторам, также являются и его «семейной» чертой. Еще два способа использования MACD: дивергенция и анализ перекупленности и перепроданности рынка достаточно специфичны и мало подходят для практического использования российскими частными инвесторами. Также возможно использовать MACD в виде гистограмм. Но если разместить на одном графике оба варианта, видно, что линейный вид все-таки предпочтительней.

Использование MACD для определения точек входа-выхода на 60-минутном графике RIZ 4 в октябре 2014 года

Теперь попробуем рассмотреть возможность построения механической торговой системы на основе рассматриваемых выше индикаторов. Естественно, что цена и объем будут являться фундаментом нашей МТС. Для определения направления тренда и скользящего защитного приказа приплюсуем две ЕМА, подобрав их оптимальные периоды. И используем “Parabolic” для определения точки входа в рынок. Для чистоты эксперимента попытаемся проверить работу МТС на «часовике» RIZ4 за 21-23 октября 2014г.

Так, в 11.00 22.10.2014 «параболик» перевернувшись, подал сигнал на продажу. «Шортим» на первом баре, его минимальное значение 105 270 пунктов примем за цену продажи. «Стоп-лосс» выставляем по ЕМА4, построенной по максимальным ценам и представленной на графике в виде желтых точек. Ее первоначальное значение составляет 106 140 пунктов. Таким образом, имеем риск 870 пунктов. Если не дергаться и спокойно следить за событиями на рынке, а это является едва ли не самым сложным в трейдинге, то из рынка выходим в 15.00 на следующий день по срабатыванию скользящего «стоп-приказа» на 102 700 пунктах. В результате фиксируем прибыль в 2570 пунктов. Учитывая первоначальный риск, имеем отличное сочетание «риск/доходность»: 2,95R. Как видно из иллюстрации за три торговых дня было пять точек входа в рынок по этой системе. Их них две сделки завершились бы убытком, а три закрылись бы в плюсе. При этом придерживаемся правила не торговать в первый и последний час торговой сессии из-за неизбежного в эти периоды торгового хаоса. Таким образом, данная система вполне может быть жизнеспособной. Разумеется, мы рассмотрели всего лишь теоретический пример, и он не может являться рекомендацией для совершения сделок на фондовом рынке. К тому же надо помнить, что рынок постоянно меняется. И приносящая сегодня прибыль система, не гарантирует ее в дальнейшем.

Пример короткой продажи с использованием механической торговой системы 22-23 октября 2014 года

К сожалению, невозможно рассмотреть подробно все великое множество индикаторов. Да это и не нужно. Издано множество фундаментальных и не очень трудов по техническому анализу, где все они подробно описаны. И каждый трейдер, следуя путем проб и ошибок, в итоге вырабатывает свои торговые правила и использует свои «коронные» индикаторы. И что подходит одному, не сработает у другого. В этом заключается одна из прелестей трейдинга. При этом, разумеется, надо помнить об универсальных правилах. Ясно, что бессистемная торговля рано или поздно приведет трейдера к краху. Также нельзя брать и механически использовать индикаторы, предлагаемые в программах теханализа. Их надо тестировать на актуальных рыночных данных и встраивать в свою механическую торговую систему. Давно замечено, что МТС желательно конструировать на основе не одного, а нескольких инструментов. Так, чтобы они дополняли и помогали друг другу. Но при этом надо стараться избегать излишней перегрузки своей системы. Это одна из распространенных ошибок у начинающих. И здесь универсальное правило также давно выведено. Оптимальным количеством считается использование от 2 до 5 фильтров. Также необходимо констатировать, что чем выше таймфрейм графика, тем лучше работают математические методы теханализа. Во внутридневной торговле использование индикаторов не всегда является оправданным и может привести к убыткам. И еще всегда надо помнить, что рынок все время меняется. Искусство трейдера заключается в способности постоянно к нему приспосабливаться, все время учиться и быть психически резистентным.

Ученые факультета вычислительной техники из исламского университета Азад, расположенного в ОАЭ, опубликовали работу , посвященную прогнозированию поведения фондовых индексов на основе технологий нейронных сетей, генетических алгоритмов и data mining с использованием опорных векторов. Мы представляем вашему вниманию главные мысли этого документа.

Введение

Ученые поставили своей целью разработку специального софта, который бы мог генерировать прогнозы поведения фондовых индексов с помощью предиктивных алгоритмов и математических правил.

Фондовые индексы сами по себе непредсказуемы, поскольку зависят не только от экономических событий, но на них также влияет и политическая обстановка в разных частях света. Поэтому разработать математическую модель для обработки таких непредсказуемых, нелинейных и непараметрических временных рядов крайне сложно.

При работе на фондовом рынке используют два вида анализа.

1) Технический анализ

Применяется для краткосрочных финансовых стратегий. Он используется для прогнозирования изменения цен на основе закономерностей и изменении цен схожим образом в прошлом. Как правило, анализируются графики цен, на которых выделяются паттерны определенных закономерности в ценовой динамике. Помимо изучения динамики изменения цены, в техническом анализе используется информация об объёмах торгов и другие статистические данные.

2) Фундаментальный анализ

Для долгосрочных стратегий инвестирования используется фундаментальный анализ. Он подразумевает использования для прогнозирования цены акций определенной компании, информацию о финансовых и прозводственных показателях ее деятельности.

Также, при прогнозировании возможных движений цен необходимо понимать существующие на финансовом рынке риски для действующих на нем игроков:

• Торговый риск - объём средств, которым рискует трейдер. К примеру, если он покупает финансовый актив на тысячу долларов, то торговый риск будет равняться этой сумме.
• Рыночный риск - что может случиться на рынке под влиянием в том числе глобальных экономических событий или событий в конкретной стране, где расположен финансовый рынок или акции компаний из которой торгуются на бирже.
• Маржинальный риск - если для совершения сделок используются заемные средства, возникает маржинальный риск. Взятые «в долг», к примеру, у брокера, деньги в конечном итоге придется вернуть, и если у трейдера будет недостаточно свободных средств на счете для этого, то его позиции будут принудительно закрыты даже если это не подразумевалось его торговой стратегией.
• Риск ликвидности - не из каждого финансового инструмента можно быстро «выйти».
• Риск переноса позиций «овернайт» - сохранение позиций в промежуток между торговыми днями или на протяжении нескольких торговых дней несет в себе риск, поскольку трейдер не может знать, что случится в то время, когда биржа не работает. Возможно на открытие торгового дня повлияет какое-то событие, и цена акций сразу сместится невыгодным для инвестора образом.
• Риск волатильности - цена акций колеблется в определенных диапазонах. Чем шире диапазон колебания цены, тем выше волатильность конкретного финансового инструмента.

Прогнозирование поведения фондовых индексов

В нашем случае исследователи выбрали модель CRISP-DM (Cross-Identity Standard Process for Data Mining). Данный метод был разработан консорциумом европейских компаний в середине девяностых годов прошлого века. Модель включает семь основных шагов:

1. Определение целей для поиска информации (данные о каких акциях нужны).
2. Поиск нужных данных.
3. Упорядочивание данных в модели классификации.
4. Выбор техники для реализации модели.
5. Оценка модели с помощью известных методов.
6. Применение модели в текущих рыночных условиях для генерации рекомендации о целевом действии - к примеру, покупка или продажа акции.
7. Оценка полученных результатов.

Также для прогнозирования используются генетические алгоритмы. Они применяются для решения сложных проблем, в тех случаях, когда точные отношения между задействованными элементами неизвестны и могут в принципе отсутствовать.

Задача формализуется так, чтобы ее решение могло был закодировано в виде вектора генов («генотип»), где каждый ген может представлять бит, число или какой-либо другой объект. Далее случайным образом создается множество генотипов начальной «популяции», которые оцениваются с помощью специальной функции приспособленности. В итоге каждому генотипу присваивается значение «приспособленности» - именно оно определяет, насколько хорошо он решает задачу.

Для постоянной оптимизации параметров, задействованных в торговой стратегии, используются методы оптимизации. К примеру, ген может быть представлен в виде вектора, а соответствующий алгоритм оптимизации применяет к нему механизм промежуточной рекомбинации.

Одним из методов генерирования предсказаний о будущих движениях цен является машинное обучение. В данном случае исследователи использовали метод опорных векторов. Исследователи собрали финансовые данные с биржи NASDAQ, а также о некоторых финансовых инструментах и индексах. В резульате для NASDAQ точность предсказаний, сгенерированных системой, составила 74.4%, 77,6% для индекса DJIA и 76% для S&P500.

Для машинного обучения использовались следующие формулы:

Прежде всего, определялось x i (t), где i ∈ {1, 2, …}.

F = (X 1 , X 2 , … X n) T , где

Для оценки используемой модели использовался метод вычисления среднеквадратичной ошибки (RMSE, Root of Mean Square Error):

Мультиклассовая классификация

tp: true positive
fp: false positive
fn: false negative

Предложенная модель

Вот так выглядит набор данных по шести атрибутам до их перевода в дискретные значения:

А вот так после перевода:

После получения такого набора дискретных значений необходимо построить модель классификации с помощью дерева принятия решения.

В данном исследовании рассматривается два возможных сценария действий.

Сценарий #1

1. Собрать финансовые данные о торгах за 30 дней.
2. Выделить данные по шести атрибутам в 9 моментов времени в течение одного торгового дня.
3. Для каждого набора сформировать матрицу.
4. Вычислить XX^T и применить метод опорных векторов для генерирования собственного значения.
5. Вычисление среднего объёма продаж и покупок.
6. Вычисление среднего значения каждого торгового дня.
7. Присвоение разных весов для первого дня, седьмого и тридцатого дня, а также среднего значения месяца.
8. Для генерирования рекомендации о действии необходимо сравнить текущее значение с первым, седьмым, тридцатым днем, а также средним значением за весь месяц.
9. Если результат предсказания за 4 торговых дня одинаковый, то следует осуществить покупку, если присутствует совпадение для трех торговых дней, то покупка будет иметь риск в 25%, для двух дней риск составит 50%.

После этого вычисляется R = XX T - каждую матрицу нужно умножить на транспонированную версию. Затем подсчитывается опорный вектор и его собственное значение.

Сценарий 2

Здесь используется следующая формула:

После автокорреляции мы получаем новую матрицу (матрицу Теплица):

И уже для нее подсчитывается опорный вектор и собственное значение. Для сравнения отклонения от среднего значения среди различных торговых дней, вычисляется среднее значение, дисперсия и стандартное отклонение, которые хранятся в векторе.

Заключение

При этом добиться стопроцентной точности прогнозов изменения значений фондовых индексов добиться не удалось. Для различных финансовых инструментов точность предсказания поведения индексов на промежутке в один торговый день довольно сильно отличается:

Наилучшим результатом стала точность в 70,8% для немецкого индекса DAX. Для достижения большей точности при долгосрочных прогнозах (период больше 30 дней), использовалась следующая формула:

Pr {v t+1 – v t > c t }, где c t = -(v t-ts – v t)

В этом случае наилучший результат точности прогноза составил 85,0%.