Мировой рынок золота. Мировые центры торговли золотом

Позициями резервирования МВФ, золото (в виде золотовалютных резервов государств) относится к международным ликвидным ресурсам.

Международный рынок золота имеет свою структуру и целый ряд особенностей, которые мы рассмотрим в данной статье.

Эволюция цены на золото

В течение более 40 лет параллельно существовало две цены на золото:

• реальная;
• официальная.

В период с 1933 по 1976 год официальная цена на золото определялась Казначейством США. Например, начиная с 1944 года, официальная стоимость тройской унции была установлена на уровне 35 долларов. В 1971 году, когда курс американской валюты был девальвирован, официальная цена металла выросла до 300 долларов за тройскую унцию.

После того, как кредитно-денежная политика европейских и других стран стала более самостоятельной, ключевая роль доллара в мировой системе несколько ослабла, и в 1976 году Казначейство США перестало фиксировать цену золота. Повсеместно стала применяться , в основе которой лежит цена на Лондонском рынке золота.

Виды рынков золота

На данный момент существует четыре вида рынков золота, главным отличием которых является степень участия государств в их регулировании:

• Мировые рынки – Лондон, Чикаго, Франкфурт, Гонконг, Цюрих;
• Внутренние свободные рынки – Париж, Милан, Рио-де-Жанейро;
• Контролируемые местные рынки – Каир, Афины;
• «Черные» рынки – Мумбаи.

Откуда берется золото на рынках

Физическое золото поступает на международные рынки с уже действующих месторождений, расположенных более чем в 50 странах мира. В качестве источника предложений также могут выступать новые разрабатываемые месторождения.

Ведущими государствами по добыче драгоценного металла в последние годы являются:

• Китай;
• Австралия;
• Россия;
• Канада;
• Перу;
• Индонезия;
• Мексика;
• Гана.

На данный момент в мире добывается более 3 000 тонн золота в год. По данным Геологической службы США (USGS), мировые запасы металла составляют 54 000 тонн. При текущих темпах добычи они будут исчерпаны примерно через 17 лет. При этом, 54000 тонн – это предположительный объем, проверенные и подтвержденные запасы составляют 15 000 тонн.

Крупнейшие мировые рынки золота

Лондонский рынок золота

Лондонский рынок золота в своем нынешнем виде существует с 1919 года. Как и практически 100 лет назад, его ядро составляют золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers):

• M.Rotshild and Sons;
• Samuel Montague;
• Republic Mays London;
• Standart Chartered Bank;
• Mocatta Group;
• Deutsche Sharps Picksley.

С 1919 и по сей день на Лондонском рынке два раза в день происходит фиксинг цен на золото. Эти цены являются основой для расчета реальной стоимости и используются в справочных базах при проведении расчетов, сравнений, а также при формировании долгосрочных контрактов.

В качестве объекта торговли на Лондонском рынке золота используется good-delivery-bars – стандартизированный слиток золота, имеющий:

• серийный номер;
• отметку пробы;
• клеймо изготовителя.

До октября 1979 года этот рынок был предназначен для нерезидентов – из-за Акта валютного контроля резидентам Великобритании было запрещено покупать металл на Лондонском золотом рынке, а для дилеров существовала специальная лицензия, выдаваемая Банком Англии. Это дало толчок для развития рынков золота в США и Швейцарии, использующих в торговле производные финансовые инструменты.

Американский рынок золота

После отмены в 70-х годах Акта золотого запрета граждане США получили возможность приобретать слитки золота в частное владение. Кроме того, правила оборота металла были несколько смягчены, что привело к быстрому развитию биржевой торговли золотом в США, крупнейшими центрами которой стали Нью-йоркская товарная биржа (Commodity Exchange, COMEX) и Международный валютный рынок (International Money Market, IMM) Чикагской товарной биржи (Chicago Mercantile Exchange, CME). Более 90% фьючерсных контрактов на золото заключается именно на этих биржах.

В Нью-Йорке кроме торговли золотыми фьючерсами возможна и торговля золотыми слитками для нужд коммерческих и производственных потребителей.

Особенностью рынка золота США являются венчурные сделки, которые получили очень широкое распространение – фьючерсные и сроками на 1, 3 и 6 месяцев, исполняющихся по цене на момент заключения контракта, и строгим объемом 100 унций.

Среди начинающих инвесторов распространен миф, что мировой рынок золота — один из самых маленьких из товарных рынков мирового масштаба. В основе этого предположения лежит факт относительно скромного ежегодного объема производства золота. Однако, факты говорят об обратном: объемы торговых операций золотом намного превышают объём его добычи. Как устроен золотой рынок, где происходит циркуляция этого драгоценного металла в мировых масштабах и кто участвует в торгах – обо всем этом расскажет данная статья.

Мировой рынок золота – это совокупность международных и внутренних рынков по всему миру, осуществляющих торговлю физическим золотом и производными инструментами.

Рынок золота – это торгово-финансовый центр регулярной торговли золотом на условиях рыночной цены. Такие центры представляют собой объединение крупных банков, бирж драгоценных металлов и специализированных организаций по торговле золотом, его очистке и изготовлению слитков.

Мировой рынок золота работает круглосуточно, не прекращая работу ни на минуту. Открываются рынки Дальнего Востока, Новой Зеландии, далее по часовым поясам подключаются Сидней, Токио, Гонконг, Сингапур и т.д., а заканчивается день в Нью-Йорке. В настоящее время функционируют свыше 50 рынков золота по всему миру (в Азии 19 рынков, в Америке – 14, в Европе – 11, в Африке — 8).

Золото, как рыночный товар, представлено в самых разных формах. На международных рынках обращаются преимущественно весом 12,5 кг, проба 995 или 999 с клеймом авторитетных аффинажных заводов. На внутренних рынках продаются слитки от 5-10 г до 1 кг, а также листы, пластины, диски, монеты и даже золотой песок.

В торговле золотом есть свои особенности в отличие от аналогичных сделок с другими драгметаллами. Расчеты на международных рынках ведутся в долларах США за химически чистого металла в слитке (для расчетов с платиной используется лигатурная масса слитка). Для целей поставки единицей выступает 1 слиток и количество слитков в поставке должно иметь целое выражение.

В зависимости от круга участников, объема сделок, разновидностей операций и степени открытости принято выделять следующие виды рынков золота.

Международные

Для этих рынков характерны крупные сделки и широкий спектр операций, а также отсутствие налоговых и таможенных барьеров. Операции проводятся круглые сутки и имеют оптовый характер. Как правило, на таких рынках относительно небольшой круг участников, т.к. достаточно высока планка к репутации и финансовому состоянию участника. Правила работы рынка устанавливаются самими же участниками рынка. Среди международных рынков: Цюрих, Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Гонконг, Дубай.

Внутренние

Внутренние рынки ориентированы на инвесторов и тезавраторов одного или нескольких государств. В качестве товара преобладают монеты и мелкие слитки, расчеты ведутся в местной валюте. Такие рынки подвержены госрегулированию посредством, как правило, экономических рычагов воздействия: участие государства в ценообразование, налогообложение, ограничения на ввоз и вывоз драгоценных металлов и т.д.

В зависимости от степени вмешательства государства внутренние рынки можно разделить на следующие виды:

• Свободные — с мягким госрегулированием, не ограничивающим ввоз и вывоз золота из страны.
• Регулируемые – с умеренным государственным вмешательством посредством установления квот на ввоз и вывоз, введения пошлин и налогов, лицензирования.
• Закрытые — жесткий контроль и полный запрет на ввоз-вывоз золота. Государство создает невыгодные для торговли драгоценными металлами экономические условия, цены на драгметалл становятся значительно выше цен на международных рынках.

К внутренним рынкам относятся: Париж, Гамбург, Франкфурте-на-Майне, Амстердам, Вена, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро. Регулируемые (контролируемые) рынки функционируют в Афинах и Каире.

Черные

«Черные» рынки золота представляют собой радикальную форму организации внутреннего рынка, как реакция на тотальные ограничения (вмешательство) государства на внутренний рынок золота. Нелегальные рынки, как правило, функционируют параллельно с закрытыми. Такие рынки есть в Индии, Пакистане.

Участники рынка золота

В роли продавцов на рынке выступают золотодобывающие компании, центральные банки, а также частные владельцы. Среди покупателей выступают промышленники, ювелиры, частные инвесторы, спекулянты, а в последние годы вновь вернулись центральные банки. Можно выделить следующие группы участников на рынке золота:

• Золотодобывающие компании
  Это важная категория участников рынка, поставляющая на рынок основную массу золота. Чем больше компания, тем масштабнее сделки происходят на рынке с ее участием. Гиганты золотодобывающей промышленности могут совершить сделку, достаточную для мгновенного изменения рыночной цены, поэтому другие участники рынка тщательно следят за их деятельностью.
• Промышленные потребители
  В данную группу входят предприятия промышленной сферы, ювелирного производства, а также аффинажные предприятия.
• Биржи драгметаллов
  Рынок биржевой торговли золотом представлен как отдельными биржами драгоценных металлов, так и секциями на крупных товарных биржах. Наличие на рынке биржи в роли посредника позволяет участвовать в торгах практически неограниченному количеству продавцов и покупателей.
• Центральные банки
  Центробанки имеют двоякую ролью на рынке. Они выступают в роли крупных операторов, оказывающих значительное влияние на конъюнктуру рынка. С другой стороны, они являются организаторами, устанавливающими правила торговли на рынке.
• Профессиональные дилеры и посредники
  В данную группу входят: коммерческие банки; компании, торгующие драгоценными металлами; организации, занимающиеся очисткой и аффинированием металла; специализированные компании, оказывающие посреднические услуги. Дилеры играют важную роль на рынке, т.к. большая часть драгметалла изначально сосредотачивается в их руках.
• Инвесторы — обширная категория, с интересом к разнообразным инструментам вложений в драгоценный металл.

Центры торговли золотом

Основной поток операций с золотом в слитках проходит через рынки в Лондоне и Цюрихе. Изначально Лондон занимал ведущие позиции, торгуя южно-африканским золотом по всей Европе. В конце 60-х лидирующие позиции на рынке переходят к Цюриху: ЮАР установила прямые контакты с банками и стала поставлять до 80% добычи золота на рынок в Швейцарии. 1975 год знаменателен отменой запрета на торговлю золотом населения в США, что позволило выйти на мировую арену рынкам золота в Нью-Йорке и Чикаго.

Лондон

Истоки зарождения золотого рынка в Лондоне прослеживаются до 1671 года, когда молодой купец Моисей Моката прибыл в Лондон из Амстердама с целью организовать торговые отношения с лондонским ювелиром и банкиром. Изначально Моката зарабатывал на сахаре и алмазах, а привезенное им золото было в счет оплаты драгоценных камней. Вскоре поставки золота и серебра в Англию стали регулярными.

В соответствии с Актом валютного контроля длительное время Лондонский рынок золота был открыт только нерезидентам, население Англии не имело права на совершение сделок с золотом. Профессиональные дилеры обязывались получить у Банка Англии лицензию на осуществление сделок с драгоценным металлом. Лишь в 1979 году государство наделило резидентов правом покупать золото, но к тому времени уже процветали рынки в Швейцарии и США с широким спектром операций с драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами.

Современный Лондонский рынок является основным центром внебиржевой торговли золотом и серебром в слитках. Рынок координирует Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (The London Bullion Market Association ), организованная в 1987 году. Среди членов LBMA крупные международные банки, производители, переработчики и дистрибьюторы по всему миру. Именно в Лондоне с 1919 года дважды в день происходит , а с 1897 года фиксируются цены на серебро.

В отличие от фьючерсной биржи, внебиржевой золотой рынок предоставляет определенную гибкость и конфиденциальность операций. Сделки имеют оптовый характер, минимальный размер операции, как правило, 1000 тройских унций для золота и 50000 унций для сделок с серебром. Ежедневно торгуется более 600 тонн золота и 3000 тонн серебра.

Рекордный объем сделок с золотом был зафиксирован в марте 1968г. — 14180400 унций в , что связано с крушением золотого пула.

Цюрих

Долгое время Цюрих торговал золотом с лондонского рынка, но в 1968 году роль швейцарского рынка резко возросла. В это время лондонский рынок не функционировал в связи с введением двойного рынка золота. Швейцарские банки воспользовались ситуацией, чтобы наладить прямые отношения с ЮАР, добыча золота в которой достигла в тот период исторического максимума. Кроме того, вторая крупнейшая страна-золотодобытчик в лице бывшего Советского Союза выбрала банки Цюриха для продаж добытого золота. Таким образом, у Швейцарии оказалось два крупнейших поставщика золота, что отражалось в ежегодном обороте — более 1000 тонн драгоценного металла.

Традиционный для Швейцарии нейтралитет и стабильность валюты усиливал позиции Цюриха как мирового центра торговли золотом. В 80-е годы через него проходило почти 50% промышленного мирового спроса на золото. Помимо прочего, весомое преимущество исходило из особенностей организации цюрихского рынка: объединенные в пул крупнейшие банки универсального типа, оказывающих всевозможные услуги и операции.

Отличие от Лондона, где большинство участников рынка — брокеры, на цюрихском рынке банки выступают в роли дилеров. Члены пула проводят операции с драгметаллами за свой счет и получают не комиссионные, а прибыль от разницы в цене. Поставщикам оказывается проще и выгоднее работать непосредственно с участниками швейцарского пула, чем через посредника.

В конце 80-х началось активное развитие внебиржевого рынка или рынка «сделок за прилавком», который был ориентирован на удовлетворение интересов конкретного клиента. Для этого рынка характерно отсутствие прозрачности, клиент не ограничивается какими-либо размерами сделки как на бирже. На внебиржевом рынке фигурируют центральные банки, золотодобывающие компании, хедж-фонды. Большая часть сделок хеджируется через биржу, поэтому рынки не только конкурируют, но и дополняют друг друга.

Преимущество швейцарских банков объясняется их присутствием на мировых рынках золота по всему миру, что гарантирует круглосуточное присутствие на международном рынке золота.

США

Отмена 40-летнего золотого запрета в США, запрещающего частное владение золотом в слитках, привела к стремительному развитию американских рынков золота. Товарная Биржа в Нью-Йорке (COMEX, Commodity Exchange ), Чикагская Товарная Биржа (CME, Chicago Mercantile Exchange ) и Международный Валютный Рынок (IMM, International Money Market ) стали крупнейшими центрами фьючерсной торговли золотом. На этом сегменте рынка заключается 90% фьючерсных контрактов на золото.

Совместно с биржевым рынком функционирует слитковый рынок золота в Нью-Йорке, откуда золото направляется промышленным и коммерческим компаниям через оптовых дилеров. В качестве маркет-мейкеров не только американского, но и международного рынка выступают ведущие американские банки (J.P. Morgan Bank, J. Aron & Company).

Особенностью рынков США является преимущественно венчурный характер сделок (форвардные и фьючерсные сделки на срок от 1 до 6 месяцев). Строго установлена сумма контракта в 100 унций.

Сингапур

В рамках реализации стратегического плана формирования мирового финансового центра в 1969 году был открыт рынок золота в Сингапуре. С сингапурского рынка продавалось золото в Юго-Восточную Азию, Индонезию, Таиланд, Вьетнам, Индию, Пакистан. В 90-е годы ежегодный импорт Сингапура составлял 300-400 тонн золота, но к концу к началу 2000-х сократился. Собственное потребление золота имеет незначительную долю, основной спрос приходился на ювелиров Индонезии, Таиланда и Малайзии.

Сингапур — одним из самых молодых и быстро сформировавшихся рынков, но войти в число лидеров мирового рынка золота ему так и не удалось. В настоящее время Сингапур планирует выйти на мировой рынок и увеличить долю мировой торговли в 7 раз (с 2% до 10-15%) в ближайшие пять-десять лет. На пути к намеченной цели власти отменили налогообложение всех операций с золотом и серебром. Но рынку придется еще обойти региональных конкурентов, как Гонконг и Дубай.

Турция

Длительное время турецкий рынок был значимым региональным центром торговли золотом, снабжающим как местных ювелиров, так и поставляя слитки соседям. В 1998 году позиции Турции на мировом рынке укрепились в результате полной либерализацией торговли драгоценным металлом и открытием в Стамбуле золотой биржи.

В составе участников биржи 50 авторизованных членов, включая банки и компании, работающие с благородными металлами. Согласно законодательству Турции только члены биржи имеют право на импорт и экспорт драгоценных металлов. На Стамбульской золотой бирже обращается порядка 200 тонн золота в год.

Львиная часть торговли золотом и ювелирными украшениями происходит на «золотом рынке», располагающемся на закрытой территории с сотнями ювелирных магазинчиков.

Дубай

Крупный региональный рынок золота в Дубае образовался в начале 60-х. Порт в Персидском заливе, крупный товарный рынок – благоприятно влияли на развитие торговли золотом и серебром. Рост импорта направлялся на удовлетворение увеличивающегося из года в год спроса со стороны Индии. После отмены лицензирования в 1997 году индийские банки вышли на мировые рынки в обход дубайского рынка, что снизило его значение и позиции.

Сегодня Дубай является крупнейшим рынком золота на Ближнем Востоке и динамично развивается как центр мировой торговли. Среди стран Ближнего Востока Объединённые Арабские Эмираты (ОАЭ) занимают второе место по величине собственного спроса на золото. По объему импорта золота на мировом рынке ОАЭ занимают второе место после Индии.

Гонконг

Гонконг вернулся к Китаю в 1997 году и еще продолжительное время оставался крупным рынком золота. Фактически в Гонконге при жизни Британской Империи была создана первая в мире биржа золота и серебра. Жесткий валютный контроль ставил ограничения на операции с золотом в 945 тонн металла в год, что породило контрабандные поставки с соседствующей португальской колонии Макао.

Результатом либерализации золотого рынка в 1974 году явилось развитие и укрепление позиций Гонконга на мировом рынке. В Лондоне был открыт локальный рынок, который работал параллельно с гонконгским и проводил арбитражные сделки. Международные банки выступали в роли поставщиков драгметалла, который реэкспортировался в Китай, Индию, Таиланд, Вьетнам. Позиции Гонконга на рынке золота заметно сократились, основная масса золота, проходящего через Гонконг, отражает импорт в Китай.

В мае 2011 года Гонконгская товарная биржа (HKMEx, The Hong KongMercantile Exchange ) запустила торговлю золотом с физической поставкой в Гонконге. Контракт деноминирован в долларах США, минимальным объемом сделки — 1 кг золота. Операции по золотым фьючерсам на бирже осуществляются в электронном режиме 15 часов в сутки, что позволяет пересечься с торгами в Лондоне и Нью-Йорке.

Япония

В 1982 году была открыта Токийская Биржа Золота, но уже в ноябре 1984г. произошло слияние трех японских бирж (золотой, текстильной и каучука), и начала свою деятельность универсальная Токийская Товарная Биржа (ТОСОМ, Tokyo Kogyohin Torihikijo ). На бирже торгуются фьючерсы в золоте, серебре, платине, палладии. Цены на драгметаллы устанавливаются в японских иенах за 1 грамм, все расчеты по сделкам также происходят в местной валюте. Минимальный объем сделки – 1000 грамм золота 999 пробы.

Объемы торговли на биржевом рынке многократно превышают обороты торговли на слитковом рынке. Вторичный по отношению к рынку физического золота рынок производных инструментов в последнее время оказывает значимое влияние на динамику цен золота. Игроки на бирже извлекают прибыль за счет волатильности рынка, и тем самым усиливая движение рынка.

· получение прибыли;

· обеспечение кредита;

· спекуляции;

· тезаврации золота.

Банковские операции с драгоценными металлами :

1 Получение прибыли и страхование риска

· Металлические счета

· Золотые сертификаты

2 Облигации федерального займа, обеспеченные с золотом

· Обеспечение кредита

· Залог займа

· Залог серебра

· Залог платины

3 Спекулятивные операции

· Арбитражи

4 Тезаврация золота

· Покупка золотых слитков

· Покупка золотых монет. /3/.

3 ЗОЛОТЫЕ АУКЦИОНЫ

В 1970-е гг. практиковались золотые аукцио ны - продажа золота с публичных торгов. В 1979 г. этим путем была осуществлена 1/3 совокупной продажи золота. Биржа, имея своей основной функцией, обеспечение исполнения заключенных на ней сделок и организацию проведения своевременных расчетов, позволяет снизить риск неисполнения своих обязательств сторонами по сделке.

Операции осуществляются либо по классическому методу, когда покупатели, в чьих заявках цены выше уровня, установленного продавцом, платят цену, указанную в их заявке (метод заявочной цены), либо по «голландскому», когда продавец устанавливает единую цену, по которой проводятся все заявки с более высокими ценами. В 70-х гг. золотые аукционы периодически проводились МВФ, правительствами США, Индии, Португалии. /12, c.356/.

Если говорить о структуре биржевой торговли, то ее можно представить следующим образом: участниками рынка являются уполномоченные коммерческие банки и биржа как сторона по сделке. Торговля ведется стандартным биржевым товаром с расчетами на следующий день.

Система установления биржевой цены может быть различной. Решение о том, использовать ли двойной аукцион (выведение фиксинговой цены при пересечении цен лучшей заявки на покупку и лучшей заявки на продажу) или единый фиксинг определение цены может быть предложено биржей в результате совместного обсуждения со специалистами банков. Могут быть предложены и иные варианты определения цены (например, аналогично Лондонскому фиксингу).

Наиболее важные и интересные биржевые инструменты:

1 Реальное золото. Обращение этого инструмента представляется самым простым и относительно быстро реализуемым. Этот рынок можно организовать аналогично валютному биржевому рынку.

2 Срочные контракты. Этот инструмент также является важной составной частью цивилизованного рынка. Его использование позволяет участникам рынка страховаться (хеджироваться) от изменения цены драгоценных металлов. Однако организация этого рынка несколько сложнее, чем спотового, поэтому с ним пока можно повременить.

3. Рынок ценных бумаг, обеспеченных золотом. Торговля в этом секторе представляется очень интересной с точки зрения золотодобывающих предприятий. Ее организация позволит изыскать необходимые им для авансирования добычи средства.

Необходимо оговорить о том, в качестве кого выступает биржа: как сторона по биржевой сделке, или информационная система, в задачи которой входит организация торгов, регистрация сделок и гарантия выполнения обязательств сторон по биржевым сделкам. Этот вопрос в валютном законодательстве оговорен неоднозначно. Сказано, что сделки с валютой совершаются между уполномоченными банками или через биржу, что толкуется неоднозначно.

Для нормального функционирования рынка необходимо создание торговой площадки, позволяющей котировать драгоценные металлы для установления реального уровня цен, по которому на рынке могут производиться расчеты, т.е. производить определение «фиксированной» цены, которую представитель передает ее значение в банк, и по этой цене выполняются клиентские заявки.

Проведение фиксинга сегодня имеет ряд неоспоримых преимуществ для банков-участников золотого рынка. В частности, это позволяет формировать и расширять межбанковский рынок, облегчать реализацию и приобретение золота, привлекать дополнительных клиентов.

Крупнейшие международные рынки по торговле золотом расположены в Лондоне и Цюрихе. На их долю приходится преобладающая часть совокупного оборота всех международных рынков золота. Рассмотрим более подробно организацию торговли на этих рынках.

Лондонский рынок золота

В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 года.

Основным его участником остается тот же, что и раньше, клуб "фирм" - золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers). Вихчисловходят: N.M.Rotshild and Sons, Samuel Montague, Republic Mays London, Standart Chartered Bank, Mocatta Group, Deutsche Sharps Picksley.

Именно на Лондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга, которая проводится с 1919 года дважды в день.

Цены Лондонского рынка считаются наиболее представительными и используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнении, закладываются в долгосрочные контракты. Объектом торговли на фиксинге являются стандартизированные слитки ("good-delivery-bars"). Каждый слиток должен иметь серийный номер, отметку о пробе (чистоте), штамп изготовителя.

Достаточно долгое время Лондонский золотой рынок являлся рынком для нерезидентов, так как согласно Акту валютного контроля резиденты Великобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры должны были получить лицензию у Банка Англии.

В октябре 1979 года правительство, возглавляемое М.Тетчер, сняло эти ограничения. Однако это решение было несколько запоздавшим, поскольку быстро развивались рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность использовать в операциях с золотом современные производные финансовые инструменты.

Рынок золота в Цюрихе

Крупнейшим центром торговли золотом в 70-х годах стал Цюрих. С начала 80-х годов Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 тонн золота в год, а экспортировала от 100 до 1200 тонн. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла остается в стране. Золото используется в национальной часовой и ювелирной промышленности в скромных объемах: около 25 тонн. О большой роли Цюриха как европейского центра торговли свидетельствует то, что золотой импорт Швейцарии составляет 70 % золота, добываемого в западных странах, из которых 60 % затем реэкспортируется в различные регионы мира. С начала 80-х годов Цюрих стал мировым рынком золота, через который проходит почти половина мирового промышленного спроса на золото. Швейцария импортирует около 40 % общего предло-

жения золота в мире.

Маркет-мейкерами цюрихского рынка является "большая тройка" банков (UBS+SBC, Credit Swiss), которые очень быстро адаптировались к новым рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов. Этим банкам принадлежит крупная брокерская фирма Premex AG, совершающая не только сделки спот, но и работающая на форвардном и опционном рынках.

Банки "большой тройки" относятся к инновационным банкам мира, к тем, которые осуществляют очень широкий круг наиболее современных операций с золотом.

Примером может служить перечень таких операций, предоставляемый банком Credit Swiss своим клиентам:

продажа спот на металлические счета;

покупка спот, физическая поставка золота;

срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп;

предоставление ссуд под залог золота;

структурированные по заказу сделки на различные сроки исполнения;

сделки своп по местонахождению металла;

счета (металлические), с отсрочкой налоговых платежей;

аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов.

Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Они представлены на рынках драгметаллов в Европе (Женеве, Цюрихе, Лондоне), в США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио, Сингапур, Гонконг), в Австралии (Мельбурн). Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с "бумажным" металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные финансовые инструменты.

Рынок золота в США

Демонетизация золота в 70-х годах сделала возможной отмену просу-

ществовавшего в течение 40 лет Акта золотого запрета, в соответствии, с которым граждане США не имели права на частное владение золотом в слитковой форме. Либерализация торговли золотом привела к быстрому превращению Нью-йоркской Товарной Биржи и Международного Валютного Рынка, Чикагской Товарной Биржи в крупнейшие центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно в этих центрах заключается более 90 % всех фьючерсных контрактов на поставку золота.

Наряду с фьючерсной биржевой торговлей золотом в Нью-Йорке существует рынок золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставляют золото производственным и коммерческим потребителям.

В торговле золотом в последнее десятилетие наряду с биржами принимают участие ведущие американские банки, являющиеся в настоящее время маркет-мейкерами на международном рынке золота, такие как: Дж. Р.Морган, Дж. Арон энд Ко. Особенностью этих рынков является широкое распространение сделок преимущественно венчурного характера. К ним относятся срочные сделки (форвардные и фьючерсные), которые заключаются на 1, 3, 6 месяцев и исполнение которых осуществляется по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Сумма контракта строго определена объемом в 100 унций.

Прочие рынки золота

Центром опционной торговли стала Канадская золотая биржа. С конца 80-х интенсивно совершаются операции с золотом на Гонконгском рынке, где имеют представительства крупные золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка и Франкфурта. С 1980 года Товарная биржа Гонконга начала осуществлять торговлю фьючерсными контрактами.

Среди местных контролируемых рынков выделяется рынок золота в Саудовской Аравии, который обеспечивает сырьем ювелирную промышленность за счет импорта: например, в 1993 году было закуплено 100 тонн золота.

Он существует с 1919 г. Основным его участником остается тот же, что и раньше, клуб «фирм» - золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers). В их число входят: «N.M. Rotshils and Sons», «Samuel Montague», «Republic Mays London», «Standard Chartered Bank», «Mocatta Group», «Deutsche Sharps Pickslcy».

Именно на Лондонском рынке золота сформировалась процедура фиксинга, которая проводится с 1919 г. дважды в день.

Исторические традиции в сочетании с либеральным режимом торговли и высокой техникой ее организации способствовали сосредоточению в Лондоне основной части мировой торговли слитками золота. Большое значение имело то обстоятельство, что в Лондон поступала почти вся добыча из стран Британской империи, прежде всего из Южной Африки. Золото, добываемое здесь, почти полностью направлялось в Банк Англии, который выступал в качестве посредника по его реализации на Лондонском рынке. Золото, добываемое в других колониях и доминионах Великобритании, также поступало на Лондонский рынок.

Большинство операций на Лондонском рынке осуществлялось с наличным металлом, и платежи за него производились в течение двух дней после совершения сделки. В Лондоне можно было купить и продать золото, находящееся за границей, а также договориться о более поздних сроках расчета за купленный и проданный металл.

Золото, проданное на Лондонском рынке, вывозилось в Швейцарию, Италию, ФРГ. Одна часть золота оставалась в этих странах, другая - перепродавалась на европейских рынках золота и опять вывозилась в страны Ближнего Востока, Азии и Дальнего Востока, а затем поступала для продажи на внутренних рынках.

Лондонский рынок золота выступает в роли основного транзитного перераспределительного центра, через который металл от места производства и продажи направляется к местам потребления и доходит до конечных покупателей на внутренних рынках.

Особенность Лондонского рынка состоит в том, что здесь проводят свои операции золототоргуюшие фирмы не как производители или потребители металла, а как посредники. Концентрируя у себя спрос и предложения из разных стран мира, эти фирмы удовлетворяют заявки желающих купить золото за счет желающих его продать. Важнейшее значение имеет проверенная десятилетиями система торговли на фиксинге золота, где определяется цена золота.

Цены Лондонского рынка считаются наиболее представительными и используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнений, закладываются в долгосрочные контракты. Объектом торговли на фиксинге являются стандартизированные слитки («good- delivery-bars»).

Многие годы Лондонский рынок золота являлся рынком для нерезидентов, так как согласно действующим законам валютного контроля резиденты Великобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры должны были получить лицензию у Банка Англии.

В октябре 1979 г. правительство, возглавляемое М.Тетчер, сняло эти ограничения. Однако это решение было несколько запоздавшим, поскольку быстро развивались рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность использовать в операциях с золотом современные производные финансовые инструменты.

Наряду с оптовой торговлей стандартными слитками на Лондонском рынке торгуют и более мелкими слитками, предназначенными для последующей перепродажи на внутренних рынках других стран. Определенное место в операциях Лондонского рынка занимает торговля крупными партиями различного типа золотых монет. Предметом сделки являются монеты старой чеканки, выпущенные в период золотомонетного стандарта, и современные золотые монеты массовой чеканки, широко используемые мелкими и средними собственниками для тезаврации, а нередко и в спекулятивных целях.

На Лондонском рынке осуществляются также торговые операции с монетами старых образцов, но с новыми датами чеканки. Такие монеты изготавливают в Великобритании, Австрии, России и др.

Специализированный центр торговли золотом, где производится его купля-продажа по рыночной цене.

Рынок золота — особые центры, где ведется регулярная купля-продажа золота. Организационно — это консорциумы местных банков и специализированных фирм, которые наряду с торговлей проводят аффинаж (очистку золота) и изготавливают слитки разных размеров. Продавцами выступают золотодобывающие страны, центральные банки, владельцы запасов. Покупателями являются частные фирмы и частные лица, промышленные фирмы, инвесторы. Лондон и Цюрих остаются главными мировыми рынками золота. На международных рынках золото продается преимущественно стандартными слитками весом 12,5 кг 995-й или 999-й пробы с клеймами аффинажных заводов и монетных дворов, на внутренних рынках — от 5-10 г до 1 кг, а также листов, пластин, в виде песка, монет.

Цена определяется соотношением спроса и предложения. В Лондоне операциями занимается Лондонский слитковый рынок, контролируемый Лондонской ассоциацией рынка золота. Члены ассоциации делятся на три группы:

• маркет-мейкеры, их всего 9, включая крупнейшие банки;
• рядовые дилеры — 51;
• ассоциированные участники из разных стран — 38.

Ассоциация работает под наблюдением банка Англии. Цена на золото фиксируется два раза в день: в 10.20 и 15.00. Расчеты завершаются через клиринговые дома в том же порядке, что и на валютных биржах. Цена, фиксируемая на Лондонском рынке, — это цена спот. На форвардные цены влияют курсы основных валют, процентные ставки денежного рынка.

Биржи Нью-Йорка и Чикаго - мировые центры торговли фьючерсными контрактами. Широко развиты венчурные сделки - форвардные и фьючерсные контракты на 1, 3 и 6 месяцев по цене на момент заключения сделки.

Мировые центры торговли золотом

Рынки золота — это особые центры в развитых и развивающихся странах, где ведется регулярная купля-продажа золота. Организационно они представляют консорциумы местных банков и специализированных фирм, которые наряду с торговлей золотом производят аффинаж (очистку золота) и изготавливают слитки разных размеров. Продавцами на рынках выступают золотодобывающие страны, центральные банки и владельцы запасов золота (преимущественно частные). Покупателями выступают частные фирмы и частные лица — ювелиры, промышленные фирмы, инвесторы, спекулянты. В последние годы в качестве покупателей на рынках золота вновь стали появляться центральные банки.

Рынки существуют, как правило, на легальной основе. В тех странах, где государство запрещает частные сделки с золотом или создает невыгодные для производителей/потребителей условия сделок, функционируют нелегальные, «черные» рынки. Большинство рынков золота обслуживает внутренние потребности конкретной страны, но деятельность ряда рынков носит региональный и международный характер.

Сегодня сформировался уникальный 24-часовой рынок купли- продажи одного из старейших товаров в истории человечества. Как и на валютном рынке, биржевая и внебиржевая торговля золотом осуществляется круглосуточно.

С XIX в. и до настоящего времени центром мировой торговли золотом является Лондон. Через него осуществлялась реализация добываемого золота большинства стран мира, прежде всего ЮАР. В конце 60-х годов XX в. на лидирующие позиции вышел Цюрих, когда ЮАР стала продавать через этот рынок более 80% добываемого золота, установив прямые контакты со швейцарскими банками.

Крупнейшими внутренними рынками золота в Европе являются Париж, Милан. Франкфурт-на-Майне, в Азии — Токио, Бомбей, Дакка. Карачи, в Африке — Каир, Александрия, Касабланка, в Латинской Америке — Буэнос-Айрес. Рио-де-Жанейро.

Золото на рынках продастся в разных формах. На международных рынках продаются преимущественно стандартные слитки 12,5 кг, проба 995 или 999, с клеймами аффинажных заводов и монетных дворов. На внутренних рынках продаются слитки от 5-10 г до 1 кг, а также листы, пластины, диски, монеты, песок.

Цена золота определяется соотношением . В начале 60-х годов рыночная цена на золото начала подниматься и превысила официальную цену. Для поддержания свободной цены на уровне официальной по инициативе США был организован «золотой пул», в который вошли Федеральный резервный банк Нью-Йорка, Банк Англии. Банк Франции, центральные банки Германии, Италии, Бельгии, Нидерландов и Люксембурга. Однако ситуация на финансовых рынках продолжала обостряться. В феврале 1965 г. президент Франции Шарль де Голль объявил, что международными деньгами может быть только золото. Через неделю Франция приступила к регулярному и полному обмену долларов на золото в Казначействе США. В июне 1967 г., когда 6-дневная арабо-израильская война вызвала резкий всплеск спроса на золото, Франция вышла из пула.

Затем, в ноябре 1967 г., был девальвирован на 14,3% британский фунт стерлингов. Соответственно обесценились и стерлинговые активы. Это породило беспокойство на рынке в отношении обменного курса по другим резервным активам: если доллар будет девальвирован, не лучше ли хранить резервы в золоте? Спрос на золото продолжал расти, и пул все больше продавал золота на свободном рынке для снижения цены. Бесперебойно функционировал воздушный мост из Форт-Нокса (США) в Лондон, и хранилища Банка Англии ломились от поступавшего металла. В марте 1968 г. стало очевидным, что все попытки поддерживать рыночную цену золота на уровне официальной не имеют перспектив. Пул самораспустился, и образовалась двухуровневая система цен на золото, которая действовала до отмены официальной цены. Вашингтонским соглашением (март 1968 г.) предусматривалась официальная цена золота для операций между центральными банками, т.е. изолированный официальный рынок, и свободная цена на золото для всех остальных операций. История золота как денег закончилась с распадом Бреттон-Вудской валютной системы.

Великобритания

Мировым центром торговли золотом является Лондон. Центром торговли золотом в Лондоне является Лондонский «слитковый» рынок (London Bullion Market) — рынок золота, контролируемый Лондонской Ассоциацией рынка слитков золота (London Bullion Market Association). Члены Ассоциации делятся на три группы:

• маркет-мейкеры: их в 2007 г. было 10, в том числе крупнейшие банки — банк «Нова Скотия» (The Bank of Nova Scotia-Scotia Mocatta ), «Барклиз» (Barclays Bank PLC), «Дойче банк»(Deutsche Bank AG) , «Голдман Сакс» (Goldman Sachs International ), Лондонский филиал банковской корпорации «Гонконг энд Шанхай» (HSBC Bank USA National Association London Branch ), «Джей Пи Морган Чейз» (JP Morgan Chase Bank), Сосьете Женераль (Societe Generate), Королевский банк Канады (Royal Bank of Canada Limited ). Лондонское отделение многопрофильной финансовой компании UBS AG, а также Лондонский филиал корпорации драгоценных металлов «Мицуи» (Mitsui & Со Precious Metals Inc );
• рядовые члены Ассоциации (рядовые дилеры): их всего 55;
• ассоциированные участники Ассоциации: их всего 46 из разных стран.

Ассоциация работает под наблюдением Банка Англии. За 2004-2006 гг. количество участников увеличилось на 13, что отра- жаст возрастающий интерес к рынку золота. В числе ассоциированных участников — один из крупнейших производителей цветных металлов — «Казцинк» (ОJSCKazzinc ) из Казахстана, а также две компании — производители из Узбекистана — металлургические комплексы в Алмалыке и Навои.

Ни российские банки, ни российские компании участия в деятельности Лондонской Ассоциации участников рынка золота не принимают, хотя Россия является одним из крупнейших производителей золота в мире.

Фиксинг-цены золота осуществляют пять маркет-мейкеров из 10:Bank of Nova Scotia - ScotiaMocatta. Barclays Bank, Deutsche Bank AG, HSBC Bank USA иSociete Generate. Цена на золото фиксируется два раза в день в 10.30 и 15.00 по Лондонскому времени. Такая практика фиксации ведет начало с 1919 г. Она продолжалась до 1939 г., когда Лондонский рынок золота был закрыт в результате начала Второй мировой войны, и возобновилась в 1954 г. На основе зафиксированной цены на золото маркет-мейкеры обязаны котировать цену покупки и цену продажи в течение всего дня. Рядовые дилеры обычно котируют цены для своих клиентов.

Ассоциация устанавливает стандарты слитков золота, которые могут быть приняты как «удовлетворительная поставка».

Расчеты по сделкам с золотом завершаются через золотые клиринговые палаты (клиринговые дома). Клиринговые дома Лондонской Ассоциации включают Банк Англии,Bank of Nova Scotia- Scotia Mocatta, Deutsche Bank AG, HSBC Bank USA London Branch иJP Morgan Chase Bank. Расчеты осуществляются в том же порядке, что и на валютных биржах.

Цены, фиксируемые на Лондонском рынке, — это цены спот. На форвардные цены золота влияют курсы основных валют и процентные ставки денежного рынка. Особенность золота как объекта инвестиций в том, что цены на него растут при падении курсов ключевых валют, прежде всего доллара США. Такой же эффект оказывает увеличение темпов инфляции. Инструменты рынка золота практически тс же, что и любого товарного рынка. Это форвардные контракты, свопы и фьючерсы.

Отмена в 1973 г. запрета на частную тезаврацию золота гражданами США стимулировала быстрый рост торговли золотом на товарных биржах Нью-Йорка и Чикаго. Эти биржи сегодня — мировые центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. В Нью-Йорке осуществляется еще и торговля золотом в слитках.

Широко развиты так называемые венчурные сделки — форвардные и фьючерсные контракты на 1, 3, 6 месяцев по цене на момент заключения сделки. Сумма контракта строго фиксирована — 100 унций.

Крупнейшие региональные рынки — Дубай — на Ближнем Востоке, Сингапур и Гонконг — на Дальнем Востоке.

Нью-Йорк

Швейцария

Швейцария со Второй мировой войны являлась центром оптовой торговли золотом в слитках как для инвестиционных целей, так и для переработки. В конце 40-х годов XX в., когда Лондонский рынок золота еще не возобновил операции, триумвират швейцарских банков — «Креди Суисс», Швейцарская банковская корпорация и Объединенный банк Швейцарии совместно «держали» растущие физические объемы рынка ювелирных изделий Италии, Ближнего Востока и Индии. Они же стали и крупнейшими покупателями Лондонского рынка золота после возобновления его деятельности в 1954 г.

В 1968 г., когда Лондонский рынок был на некоторое время закрыт в связи с введением двойного рынка золота, эти три швейцарских банка вступили в прямые отношения с Южной Африкой, производство золота в которой достигло в тот период исторического максимума, и покупали в ЮАР большую часть золота. Бывший Советский Союз также избрал банки Цюриха для продаж золота в 1970-1980 гг. Таким образом, со Швейцарией работали два крупнейших производителя золота, и через нее проходило ежегодно более 1000т металла.

Национальный банк Швейцарии владеет шестыми по объему официальными резервами золота (среди центральных банков) и на протяжении всей своей истории являлся ярым сторонником золота, но с 90-х годов XX в. многое изменилось. Крупнейшие швейцарские банки перевели большую часть операций с золотом из Цюриха в Лондон, частным банкам более не требуется (в соответствии с рекомендациями Банка Швейцарии) хранить не менее 10% резервов в золоте, и даже Национальный банк Швейцарии с мая 2000 г. продает принадлежащее ему золото. До 90-х годов импорт золота Швейцарией составлял 1200-1400 т ежегодно, экспорт — от 100 до 1200 т. Швейцария импортировала до 70% золота, добываемого в западных странах, причем 60% импортируемого золота направлялось на реэкспорт.

В 90-х годах период высокой инфляции в развитых странах и вложений в золото закончился. Более того, производство золота в ЮАР и на территории бывшего СССР существенно сократилось. Новые поступления из Австралии, США, Латинской Америки и Юго-Восточной Азии проходили мимо Швейцарии. Бум в торговле деривативами происходил в Лондоне и Нью-Йорке, практически не затрагивая Цюрих. К началу XXI в. рынок золота в Швейцарии являл собой бледную тень минувшего, хотя и оставался мировым центром торговли слитками.

Япония

В Японии торговля золотом осуществляется на Токийской товарной бирже (Tokyo Kogyohin Torihikijo - ТОСОМ). Эта биржа была создана 1 ноября 1984 г. путем слияния Токийской биржи золота, Токийской биржи резинотехнических изделий и Биржи текстильных товаров. На ней торгуются золотые фьючерсные контракты в иенах. Минимальный контракт — слитки 1 кг с содержанием золота 999,9. Цены определяются в иенах/грамм и фиксируются пять раз в течение торговой сессии (9.10, 10.30, 11.30, 13.10, 15.45 ч).

Турция

В течение многих лет важным региональным рынком золота является Турция. Помимо продаж золота для ювелирных фабрик Турция является поставщиком слитков для ряда соседних стран. Импорт Турцией слитков обычно превышает 100 т в год. Максимум был отмечен в 2000 г. (205 т), однако затем последовало резкое сокращение импорта, связанное с быстрой девальвацией лиры, экономическим и банковским кризисами, поразившими страну. Отметим, что позиции Турции на мировом рынке существенно укрепились в связи с полной либерализацией внутреннего рынка золота (в 1998 г.) и открытием Стамбульской биржи золота (в 1995 г.).

Дубай — торговый центр и порт Персидского залива — превратился в крупный региональный рынок золота (и серебра) в начале 60-х годов XX в. В последующие 35 лет Дубай ежегодно импортировал 150-155 т золота, часть которого покупали соседние страны (преимущественно Индия и Пакистан). В 1997 г. импорт был максимальным — 646 т, но в последующие годы несколько снизился. Постоянный рост импорта золота отражал растущие объемы продаж в Индию, однако после отмены лицензирования в Индии в 1997 г. банки этой страны стали выходить непосредственно на крупнейшие рынки, и значение Дубая снизилось.

Сингапур

Гонконг

Бывшая британская колония Гонконг , возвращенная Китаю в 1997 г., долгое время оставалась крупным региональным рынком золота и ювелирным центром. Торговля золотом (и серебром) восходит к 1910 г., когда была образована Торговая компания золота и серебра, позднее переименованная в Китайское торговое общество золота и серебра (1918 г.). Общество фактически являло собой первую в мире биржу торговли золотом. В 1947-1974 гг. жесткий валютный контроль в стерлинговой зоне ограничивал торговлю золотом в Гонконге объемом 945 т чистого металла в гол. Это вызвало рост импорта золотых слитков в соседней португальской колонии Макао, откуда слитки контрабандно поступали в Гонконг.

После либерализации рынка в 1974 г. Гонконг быстро превратился в значимый центр мировой торговли золотом. Растущие объемы торговли вызвали интерес крупнейших Лондонских торговых фирм («слитковых домов»). Был создан локальный рынок в Лондоне, работавший параллельно в течение торговой сессии в Гонконге, на котором активно проводились арбитражные сделки. Международные «слитковые» банки непосредственно в торгах не участвовали, но выступал и как оптовые поставщики слитков. Этот альянс между банками и местными китайскими торговцами сделал Гонконг лидером в котировке цен на золото в восточном полушарии. Гонконг превратился также в крупнейший центр реэкспорта золота в Китай, а также в Индию, Таиланд, Тайвань и Вьетнам.

В настоящее время значение Гонконгского рынка заметно снизилось. Потоки золота через Гонконг отражают в основном его импорт в Китай (иногда — из Китая), а цены зависят от цен в Китае. Обороты торговли золотом постоянно снижаются, и в 2001 г. объем импорта золота упал ниже 100 т.

Индия

Крупнейшим потребителем золота в мире является Индия. Всемирный золотой Совет (World Gold Council — WGC) оценивает ежегодное потребление золота в Индии в объеме 830-860 т, что составляет более 26% мирового потребления золота. Это тем более удивляет, поскольку Индия относится к группе чрезвычайно бедных стран. Резервы золота в Индии оцениваются в размере более 11 000 т.

До 1962 г. Индия была крупнейшим мировым рынком золота, а Бомбей (новое название города сегодня — Мумбай) был крупнейшим торговым центром. После индийско-китайской войны 1962 г. правительство Индии приняло закон, в соответствии с которым гражданам страны запрещалось владеть чистым золотом в слитках и в монетах, так как валютные резервы страны резко сократились. Держатели слитков были вынуждены превратить их в ювелирные украшения и декларировать или продать государству за национальную валюту (рупии). Работать со слитками и монетами было разрешено только имеющим специальные лицензии дилерам. Новые ювелирные изделия производились из контрабандного золота или из переработанных старых изделий.

Этот закон уничтожил официальный рынок золота и привел к возникновению и быстрому развитию неофициального рынка, работающего исключительно с наличными деньгами. Золото ввозилось контрабандой и продавалось по неофициальным каналам. По существу с подачи правительства страны создался огромный черный рынок золота. Золото ввозилось слитками весом примерно 116,64 г (10tola тола — индийская мера веса золота) — такие слитки было проще всего спрятать. Кроме того, в отличие от слитков на международных рынках эти слитки не имели серийных номеров. Это привело к тому, что слитки в 10 тола стали в стране золотыми деньгами. особенно в период 1947-1992 гг., когда Индия жестко регулировала импорт золота, фактически стимулируя тем самым развитие черного рынка. Более того, страна с увлечением строила социализм. Правительство усиливало регулирование экономики, контролируя и лицензируя производство. Это «строительство» привело только к развитию коррупции, недостатку внутренних источников развития экономики и падению деловой активности. К 1990 г. огромные валютные проблемы привели к тому, что страна оказалась на грани банкротства. Индия заложила 40 т официальных резервов золота Банку Англии и смогла погасить текущие обязательства. Позднее Индия пошла по пути экономической либерализации. В 1992 г. Акт 1962 г. был отменен, и импорт золота в Индию либерализован: импортная пошлина составляла 250 рупий за 10 г. В 1992 г. официальный импорт золота в Индию поданным WGC составил 110 т, тогда как в 1991 г. он практически был нулевым. Контрабанда золота в 1992 г. оценивалась в 160 т, и ее объемы постоянно сокращались. К концу века официальный импорт золота в Индию превысил 660 т в год.

Контрабанда золота в страну значительно снизилась, но продолжает сохраняться, как сохраняется и черный рынок. Это связано с налогообложением и таможенными платежами по импорту золота. Усиление налогового пресса немедленно приводит к оживлению черного рынка, а снижение, соответственно, к его сокращению.

Россия

Советский Союз с 70-х годов XX в. выступал как продавец золота — самостоятельно или через посредников. Золото реализовалось преимущественно в Цюрихе. Цели продаж — решение проблем платежного баланса. Любые операции с золотом на внутрсн- нем рынке были категорически запрещены и преследовались в уголовном порядке.

В 90-х годах государство утратило интерес к золотодобыче. Добыча и производство золота в России резко сократились, Банк России и Гохран значительно снизили покупки золота. Однако страна остается крупным участником мирового рынка золота. В последние годы золотодобыча постепенно растет. Средние издержки производства российского золота, по оценкам, составляют примерно 200 USD/унция, что значительно ниже средних мировых цен. Это делает производство и экспорт золота чрезвычайно прибыльной отраслью. Однако в дальнейшем себестоимость золота будет возрастать, так как подавляющая часть его запасов приходится на рудные месторождения.

Золотодобычу в России осуществляют более 600 предприятий в 28 регионах, подавляющая часть которых — очень небольшие. Самыми крупными операторами рынка считаются «Норильский никель» (объединенная компания ОАО «Полюс-Золото) и AЛPOCA. После 1998 г. интерес к финансированию золотодобычи проявляют и отдельные банки. Деятельность иностранных компаний на рынке ограничивается, но они все же добывают более 15% всего российского золота (британские, канадские и ирландские фирмы).

В СССР до 60% (около 40 т ежегодно) золота потреблялось в производстве ювелирных изделий, 37% — в промышленности и 3% — в стоматологии. Общее внутреннее потребление золота в России в настоящее время не превышает 100 т, из которых в ювелирном производстве потребляется около 30% (но это всего 30 т в год), и 3-5% используется в стоматологии. Доля отечественных ювелирных изделий на рынке не превышает 20%. Основная часть золота закупается коммерческими банками и вывозится на экспорт (Сбербанк, Уралсиб, Ланта. Росбанк). По оценкам Союза золотопромышленников России, экспорт золота составлял в 2001 г. — 154,3, в 2002 г. — 191, в 2003 г. — 150, в 2004 г. — 173 и в 2005 г. — 120 т. Банк России не проявляет пока особого интереса к увеличению золота в структуре золотовалютных резервов.

Препятствием для развития внутреннего рынка золота в слитках, монетах, пластинах и т.п. в Российской Федерации является несовершенство налогового законодательства. Покупатели золота уплачивают высокий налог на добавленную стоимость, что заведомо делает убыточными все операции по купле-продаже золота. Более того, эти налоговые преграды, как и любые ограничения, стимулируют развитие теневого, черного рынка золота.

Общемировые оценочные запасы золота составляют 120-200 тыс. т. Основная доля известных запасов (60-80 тыс. т) находится в ЮАР.

Основные запасы золота по регионам сосредоточены:

• в Азии — преимущественно в России, в Китае, Киргизии и Казахстане;
• в Америке — Бразилия, США, Канада. Чили, Венесуэла;
• в Австралии и Океании запасы оцениваются в 10- 13 тыс. т, в том числе в Австралии — 5-7 тыс. т, в Папуа-Новой Гвинее — 3-5 тыс. т;
• в Европе — в Украине (0,5 тыс. т) и в России (Карелия — 0,5-1,0 тыс. т).

Таблица 4.2. Распределение запасов золота, т

Производство золота (табл. 4.3) достигло своего пика в 2001 г., составив 2604 т. По сравнению с 1970 г. оно возросло в 1,76 раза. С 2002 г. производство начало снижаться, в основном из-за истощения известных месторождений. Эксперты считают абсолютно недостоверными статистические данные по Китаю до середины 90-х годов, и с известной долей скептицизма относятся к данным в последующие годы.

Таблица 4.3. Динамика производства золота в 1970-2006 гг., т

Предложение золота остается неэластичным, и, как полагают специалисты, оно будет медленно сокращаться в ближайшие годы.

Ежегодное потребление золота составляет около 3800 т — значительно больше, чем производство. Разница покрывается продажами уже накопленных запасов, в том числе и запасов золота центральных банков. Цели приобретения золота (в тоннах) за ряд лет приведены в табл. 4.4.

Таблица 4.4. Основные направления потребления золота в 1997-2002 гг., т

Географическое распределение спроса на золото определяется, прежде всего, его ювелирной ценностью. Индия является крупнейшим потребителем золота в силу его важности для индийских свадебных церемоний.

Географическое распределение потребления золота (2001 г.) приведено ниже, т:

• Индия 855
• США 409
• Китай 298
• Юго-Восточная Азия 285
• Европа 260
• Саудовская Аравия 228
• Страны Ближнего Востока (Залива) 165
• Южная Корея 124
• Египет 120
• Турция 120
• Пакистан 119
• Япония 109

Выводы

В последней трети XX в. золото утратило денежные функции. Отрыв денег от привязки к золоту вызван объективными причинами. Главная из них — ни один товар в условиях развитой международной экономики не может выполнять функции средства платежа, прежде всего из-за физического, количественного ограничения самого товара. Любой товарный стандарт ограничивает развитие экономики, вызывая экономические и валютные кризисы. Поэтому сегодня золою представляет собой такой же стратегический товар, как нефть или редкоземельные элементы. Пена на него определяется спросом и предложением на мировом рынке.

Сегодня сформировался единый мировой рынок золота. Как и валютный рынок, рынок золота функционирует круглосуточно. Крупнейшими центрами мировой торговли золотом являются Лондон, Ныо-Йорк, Чикаго, Цюрих, Дубай, Сингапур.