Именно на колебаниях курсов валют и зарабатывают трейдеры. Покупая определенную валюту, трейдер рассчитывает на рост ее курса относительно другой валюты. Давайте разберемся, как формируется курс, от чего он зависит и что может дать понимание его тенденций и верный прогноз.
Официальные курсы валют
Существуют официальные курсы валют. В нашей стране устанавливает и публикует курсы иностранных валют по отношению к рублю Центральный банк Российской Федерации. Но, как правило, курсы валют коммерческих банков отличаются от курса Центробанка. Поэтому, если у вас возникает необходимость купить или продать валюту, вам приходится делать это по курсам конкретного банка, который в свою очередь, лишь ориентируясь на курсы валют Цнтробанка, устанавливает свой, выгодный для себя курс обмена валют.
При этом, котировки валют могут меняться по нескольку раз в день. Поэтому, когда говорят, что курс валют — это выражение стоимости одной валюты посредством другой валюты, не совсем верно. К этому определению обязательно нужно добавлять – «в определенный момент времени». Этот параметр очень важен для трейдера. Ведь от того, в какой момент времени он купил и продал ту или иную валюту, зависит его прибыль.
Курс валют на Форекс
На рынке Форекс торгуют валютными парами. Например, курс «евро/американский доллар» (EUR/USD) равен такому-то значению. Предположим, что курс евро против американского доллара равен 1.2705. Это означает, что 1 евро стоит 1.2705 доллара США. На экране терминала вы будите видеть две цены. Нижняя цена Бид (bid) , по которой можно продать евро и купить соответствующее количество долларов США. Вторая цена Аск (ask) - это цена покупки евро и продажи соответствующего количество долларов.
Курс на валютных биржах складывается из расчета спроса и предложения на конкретную валюту. И понимание того, как и по каким причинам формируется этот спрос и предложения, дает неоспоримое преимущество. Человек способный анализировать колебания курсов валют, может не просто выгодно продавать или покупать валюту. Курс обмена валют может быть инструментом для анализа экономики страны в целом, не говоря уже о верном ориентире при взятии кредита или покупке ценных бумаг.
Колебания курса валют
Колебания курсов валют зависят от многих факторов. Принято выделять несколько основных, оказывающих наиболее сильное давление на вес национальной валюты.
Прежде всего, это — эмиссия валюты . Если государство начинает интенсивно печатать деньги или увеличивать денежные массы в обороте, например, выдавая кредиты банкам, то это ведет к росту предложения национальной валюты. А когда предложения по валюте начинает превышать спрос, ее курс падает.
Еще один немаловажный фактор, формирующий спрос и предложения на национальную валюту, — внешнеторговый баланс . Закономерность простая — чем больше экспорта в стране, тем выше спрос на внутреннюю валюту, а, следовательно, выше ее курс. Импорт наоборот создает предложения на валюту. И соответственно, больше импорта – ниже курс валюты.
Существует еще такое понятие, как доверие к валюте. Так, например, если граждане страны, стремясь защитить свои сбережения от рисков связанных с изменением курсов национальной валюты, предпочитают хранить деньги в евро, то это ведет к повышению спроса на евро и повышению его курса. Такое же влияние оказывают крупные компании, выбирая при заключении контрактов ту или иную валюту.
Но движения курсов могут быть спровоцированы и другими факторами. Все, от стихийных бедствий до заявлений влиятельных политиков, может сильно повлиять на курс. Предугадать каждое движение невозможно, но, если изменения курса не подкреплены какими-то реальными экономическими событиями, такие движения кратковременны.
Поскольку текущие курсы валют — крайне важная информация, многие информационные сайты публикуют на своих страницах оперативные курсы валют. Обычно это самые популярные курсы — курс ЦБ евро и курс ЦБ по отношению к рублю. Также многие сайты предлагают пользователям бесплатно установить информер курсов валют на своем компьютере. Таким образом, любой заинтересованный может иметь на рабочем столе своего компьютера автоматически обновляющийся информационный блок, где будет выводиться оперативная информация о курсах и тенденциях их изменений.
Что такое валюта и курс валют?
Валюта и деньги – это синонимы (). Валюта бывает иностранной и российской. Российская валюта – это рубль, который является единственным законным платежным средством, обязательным к приему по нарицательной стоимости на всей территории России. К иностранной валюте относятся денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, а также монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства. Следует отметить, что валюта бывает не только наличной, но и безналичной, то есть существующей не в виде банкнот или монет, а в виде записей на банковских счетах.
Валюта может быть конвертируемой и неконвертируемой. Конвертируемой является валюта, которую можно обменять на другую без специального разрешения каких-либо государственных органов. Так, свободно конвертируются доллар США, японская иена, евро и некоторые другие – к ним относится и российский рубль.
Но для того, чтобы обменять одну валюту на другую, нужно знать ее курс, другими словами – цену. Валютный курс – это цена денежной единицы страны, выраженная в денежной единице другой страны. Иными словами, валюта является таким же товаром, как и любой другой, а купить ее можно по установленной цене. Рубли можно купить за доллары США, евро, юани, равно как и наоборот. И для каждой валюты, используемой в качестве средства платежа за другую валюту, установлен определенный валютный курс.
При этом курс доллара или курс евро , да и любой другой валюты может быть как официальным (фиксированным и плавающим), так и неофициальным. Официальный валютный курс для национальной валюты устанавливается государством, обычно в лице центрального банка, на определенный период, например, на сутки и используется в официальных расчетах. Неофициальный же курс может отличаться от официального при расчетах между обычными гражданами или юридическими лицами по собственному усмотрению.
Фиксированным курсом является официально установленное соотношение между валютами. Так, фиксированный валютный курс доллара к рублю применялся в СССР, его устанавливал Госбанк СССР. Например:
- на 1 января 1924 года курс $1 равнялся 2,20 руб.;
- на 1 января 1936 года курс $1 равнялся 1,15 руб.;
- на 1 января 1937 года курс $1 равнялся 5,04 руб.;
- на 1 января 1961 года курс $1 равнялся 0,90 руб.
Интересно, что в начале 1990-х годов, параллельно существовали несколько видов курса валют:
1
Официальный фиксированный (устанавливался Госбанком СССР и использовался для официальных расчетов);
2
Коммерческий (был установлен с 1 ноября 1990 года исходя из соотношения 1,8 руб. за $1 и применялся для расчетов по внешнеторговым операциям, иностранным капиталовложениям на территории СССР и советским инвестициям за границей, а также расчетов неторгового характера, осуществляемых юридическими лицами (Указ Президента СССР от 26 октября 1990 г. № УП-943 " "));
3
"Туристический" (был введен 24 июля 1991 года Госбанком СССР на уровне 32 руб. за $1, этот вид курса просуществовал всего пять месяцев и использовался наравне с официальным фиксированным курсом для покупки валюты физическими лицами (Телеграмма Госбанка СССР от 1 апреля 1991 г. № 135/91 " ").
Рекордно низкое значение официального курса доллара было зафиксировано 13 февраля 1991 года – его официальный курс равнялся 0,54 руб. Столь низкий официальный курс доллара продержался до 24 июня 1992 года, достигнув к этому моменту лишь уровня в 0,56 руб.
Уже 1 июля 1992 года официальный курс доллара был установлен на уровне 125,26 руб. за $1 и начал резко расти, достигнув к 1 января 1993 года суммы в 414,50 руб., к 1 января 1994 года – 1247 руб. К 6 января 1995 года курс доллара к рублю вырос до 3623 руб., а к 5 января 1996 года – до 4461 руб., достигнув к концу 1997 года значения в 5960 руб. за $1, после чего в России была проведена деноминация рубля в тысячу раз.
Однако и после этого курс доллара к рублю стабильно продолжал расти, продемонстрировав резкие взлеты в 1998 и в 2014 годах. Определенную стабильность и даже некоторое периодическое снижение курса доллара можно было наблюдать с 2000 по 2013 годы. На 9 декабря 2014 года курс доллара США установлен в размере 53,31 руб. за $1. Если сравнивать с прежними, неденоминированными, рублями, то он соответствует курсу в 53 310 неденоминированных рублей за $1. Таким образом, за период с 1 июля 1992 года по настоящее время стоимость рубля по отношению к доллару США упала в 424 раза.
В настоящее время в России применяется плавающий валютный курс, предполагающий использование рыночного механизма валютного регулирования для установления курса валют. При этом он изменяется под воздействием спроса и предложения.
Установлением официальных курсов валют по отношению к рублю занимается Банк России (ст. 53 Федерального закона от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ " "). Однако обычный гражданин не может прийти в Банк России и купить или продать валюту по официальному курсу. Более того, Банк России вообще не принимает на себя обязательство покупать и продавать валюту по официальному курсу. Фактически граждане могут приобретать валюту только в коммерческих банках по неофициальному курсу, причем цена валюты оказывается обычно завышенной – ведь коммерческий банк получает прибыль от этой сделки.
Поэтому и считается, что гражданам не рекомендуется "играть" на курсах валют (по крайней мере, в краткосрочной перспективе, не имея возможности отложить деньги на годы вперед), поскольку они всегда вынуждены покупать валюту дороже и продавать дешевле, чем по официальному курсу, практически всегда проигрывая на этой разнице.
Курс доллара на сегодня и курс евро на сегодня
Наиболее популярные курсы валют , интересующие россиян практически ежедневно, – это курсы доллара и евро к рублю . К сожалению, рубль в последнее время резко упал по отношению к этим валютам. По мнению многих аналитиков, это стало следствием внутренней и внешней политики России. В настоящее время падение рубля продолжается и совершенно неясно, на каком уровне оно остановится.
Разумеется, такое падение не может не отразиться на благосостоянии обычных россиян. Поскольку цены в магазинах растут следом за ростом курсов доллара и евро (так как многие товары закупаются за рубежом за иностранную валюту), то покупательская способность получаемых гражданами доходов пропорционально падает. И если работник в начале 2014 года мог купить на свою заработную плату в размере 30 тыс. руб. товары на сумму, эквивалентную примерно $ 920, то теперь покупательная способность его заработной платы упала примерно до $ 565, то есть почти в два раза. Разумеется, россиян такая ситуация сильно беспокоит.
В результате большинство граждан ежедневно отслеживает курс доллара на сегодня и курс евро на сегодня , в зависимости от того, какая из этих валют кажется им более важной. Но мало кто знает, как именно устанавливается этот курс.
Дело в том, что курс доллара на сегодня устанавливается Банком России днем раньше. Фактически, каждый день устанавливается курс доллара на завтра. Официальный курс доллара США по отношению к рублю рассчитывается и устанавливается Банком России на основе котировок межбанковского внутреннего валютного рынка. С 15 апреля 2003 года для установления официального курса доллара используется средневзвешенное значение курса доллара США на торгах Единой торговой сессии межбанковских валютных бирж со сроком расчетов "завтра", сложившееся по состоянию на 11 часов 30 минут дня торгов (Информация Банка России от 14 апреля 2003 г.).
Таким образом, курс доллара на завтра устанавливается Банком России ежедневно (по рабочим дням) в 11 часов 30 минут торгового дня по среднему значению его стоимости на биржевых торгах.
Аналогичным образом, курс евро на сегодня был установлен Банком России еще вчера, но по другому алгоритму. Курс евро на завтра определяется не напрямую, по среднему значению на торгах в определенное время, а на основе уже установленного курса доллара на завтра, с учетом котировки евро к доллару США на международных валютных рынках и на межбанковском внутреннем валютном рынке.
Всего же Банк России ежедневно устанавливает курсы 34 иностранных валют – все они доступны на его официальном сайте, также с курсами доллара США и евро можно ознакомиться и на портале ГАРАНТ.РУ.
Валютный рынок – финансовый рынок, на котором осуществляется обмен иностранных валют. Валюта («цена, стоимость») – это денежная единица страны.
Любая национальная денежная единица является валютойи приобретает ряд дополнительных функций и характеристик как только она начинает рассматриваться с позиций участника международных экономических отношений.
С точки зрения материально-вещественной формы валютой является любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице, используемое в международных расчетах (банкноты, казначейские билеты, чеки, векселя, аккредитивы).
Эти платежные документы продаются и покупаются на валютном рынке.
Национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов определяет степень конвертируемости валюты.
Валюты можно разделить на 3 группы:
1. Свободно конвертируемые валюты (СКВ) – валюты тех стран, где нет ограничений на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) для резидентов и нерезидентов.
2. Частично конвертируемые валюты (ЧКВ) – валюты тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов сделки. ЧКВ обладает признаком внутренней или внешней обратимости. Внутренняя обратимость означает, что резиденты страны могут без ограничений покупать инвалюту и осуществлять расчеты с зарубежными партнерами. Внешняя обратимость – свободный обмен валют действует только в отношении нерезидентов.
3. Неконвертируемые (замкнутые) валюты – валюты тех стран, где существуют ограничения почти по всем видам операций.
Также выделяют клиринговые валюты – расчетные валютные единицы, которые существуют только в идеальной (счетной) форме в виде бухгалтерских записей банковских операций по взаимным поставкам товаров и оказанию услуг странами-участницами платежного соглашения. Примером является до 2002г. евро, CDP.
В условиях рыночной экономики движение денежных средств из страны в страну, обмен и продажа валют осуществляется прежде всего через деятельность крупных коммерческих банков. Через такие банки проводятся торговые и внешнеэкономические операции. Главными экономическими агентами внешнего валютного рынка являются экспортеры, импортеры и держатели портфелей активов.
Существует 3 режима установления валютных курсов в мировой валютной системе:
1. На основе золотых паритетов (при золотом стандарте). Основывался на соотношении золотого содержания денежных единиц, т.е. на золотом паритете. Валюты, привязанные к золоту, соотносились друг с другом по твердому валютному курсу. Причем содержание золота в валютах не менялось до 1914 года. Отклонение валютного курса от паритета было незначительным в пределах так называемых «золотых точек», определяемых расходами по транспортировке золота за границу. Золотой стандарт выступал автоматическим регулятором мирового рынка.
2. Фиксированный курс. Курс национальной валюты устанавливается Центральным банком, который берет на себя обязательство покупать и продавать любое количество иностранной валюты по установленному курсу. Обычно ЦБ устанавливает пределы свободных колебаний курса национальной валюты в целях макроэкономической стабилизации. Когда цена валюты приближается к верхней или нижней границе этих пределов, ЦБ проводит интервенции: приближение к нижнему пределу требует покупки ЦБ этой валюты в обмен на иностранную валюту или золото, и наоборот.
3. Плавающий курс. Обменный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесная цена валюты на валютном рынке. При системе абсолютно гибких валютных курсов колебания обменного курса ничем не ограничены, поэтому колебания объемов экспорта и импорта, следовательно, и состояния торгового баланса, текущего счета и платежного баланса в целом могут оказаться трудно прогнозируемыми, что может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику.
Рис.13.1. Курс национальной валюты
Рис. 13.2. Спрос и предложение иностранной валюты
Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или центральным банком.
На большинстве валютных рынков применяется процедура котировки, называемая фиксинг – это определение межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. Затем на этой основе устанавливают курсы покупателя и курсы продавца.
Фиксирование курса национальной валюты в иностранной называется валютной котировкой. Котировки делятся на 2 вида:
прямые (1 $ = 23 руб.);
обратные (1 рубль = $).
В большинстве стран применяют прямые котировки, в Великобритании – обратную, в США – обе.
Классификация валютных курсов:
1. В зависимости от сторон сделки различают курс покупателя и курс продавца. Курс продавца более высокий. Разница между этими курсами называется маржой (прибыль).
2. По видам платежных документов различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот.
3. По формам валютного курса различают:
а) колеблющийся - свободно меняется под влиянием спроса и предложения и основан на использовании рыночного механизма;
б) плавающий – колеблется, что обусловлено использованием механизма валютного регулирования. Так, для ограничения резких колебаний курсов национальных валют, которые вызывают неприятные последствия валютно-финансовых и экономических отношений, страны, вошедшие в Европейскую валютную систему, ввели в практику согласование относительных взаимных колебаний валютного курса;
в) фиксированный – официально установленное отношение между национальными валютами, основанное на определенных в законодательном порядке валютных паритетах. Он допускает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте, долларах США, евро при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в оговоренных границах (порядка 1%).
4. Кросс-курс – это котировка 2-х иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки. Этот курс получается расчетным путем. Например, курс доллара к йене через рубль.
5. Номинальный обменный курс – это относительная цена валют 2-х стран.
6. Реальный обменный курс – это относительная цена товаров, произведенных в 2-х странах. Он учитывает соотношение цен внутри страны и цен мирового рынка. Он сообщает, в каком соотношении можно обменивать товары одной страны на товары другой.
7. Обменный курс – цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах национальной валюты.
8. Девизный курс – цена национальной единицы валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.
9. В зависимости от вида валютных сделок различают:
а) курс СПОТ – курс наличных (кассовых) сделок, при которых валюта поставляется немедленно (в течение 2-х рабочих дней). Это базовый курс валютного рынка, по нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций.
б) форвардный курс – курс срочных сделок, при которых поставка валюты осуществляется через определенный период времени на фиксированную дату.
Объем экспорта в значительной степени зависит от сравнительной выгоды, которую предприниматели могут получить от продажи товаров за границей по равнению с продажей на национальном рынке. Если абстрагироваться от таких экзогенных параметров, как таможенные пошлины, накладные расходы и т.п., то сравнительная выгода сводится к одному параметру – реальному валютному курсу. Чем национальная валюта дешевле, тем выгоднее наращивать объемы экспорта.
Экспорт есть убывающая функция от валютного курса:
Е = f (e r ),
где Е – экспорт;
er – реальный обменный валютный курс.
Зависимость между номинальным и реальным обменным курсом имеет вид:
e r = e * P f / P d ,
где e – номинальный обменный валютный курс;
P d – уровень внутренних цен, выраженных в национальной валюте;
P f – уровень цен за рубежом, выраженных в иностранной валюте.
e = e r * P d / P f .
Если цены внутри страны растут, то растет и номинальный обменный курс, т.е. национальная валюта становится дешевле. Таким образом, факторы, определяющие рост цен в стране, вызывают и рост обменного курса.
Импорт в макроэкономических моделях рассматривается как расходы на потребление импортных благ. В неоклассической концепции импорт рассматривается как убывающая функция от ставки процента, а в кейнсианской – как возрастающая функция от дохода.
Соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке и являющееся основой валютного курса, называется валютным паритетом.
Существует теория паритета покупательной способности (ППС) как основы соотношения обмена 2-х валют, которая связывает динамику валютного курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах.
Паритет покупательной способности – уровень обменного курса валют, выравнивающий покупательную способность каждой из них. Согласно данной концепции, валютный курс всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах.
Иначе говоря, если обменные курсы корректируются относительно паритета покупательной способности, то перевод (конвертация) денежных средств из одной валюты в другую не должен вызывать изменений в покупательной способности этих средств.
Теория построена на предположении, что международная торговля сглаживает разницу в движении цен основных товаров; такие товары должны иметь во всех странах приблизительно одинаковые цены, исчисленные в одной и той же валюте. Если на международных рынка возможна деятельность перекупщиков, то доллар (рубль, франк) должен обладать одинаковой покупательной способностью во всех странах.
ППС есть результат сопоставления количества тех благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются. Объективность сравнения может быть достигнута при использовании большого числа товаров и услуг, входящих в условную потребительскую корзину 2-х стран.
Если в России такая корзина стоит 2300 руб., а в США – 100 $, то цена 1 $ = 2300/ 100 = 23 руб. Если же в России цены вырастут в 2 раза, то обменный курс доллара к рублю удвоится (46 руб.).
ППС дает ориентир для установления валютных курсов. Дело в том, что последние могут колебаться под влиянием множества причин, отклоняясь от ППС.
При падении курса национальной валюты в выигрыше оказываются экспортеры, а при повышении курса – импортеры.
Валютные ограничения – это система нормативных правил, устанавливаемых в административном порядке или законодательно и направленных на ограничение операций с иностранной и национальной валютой и другими валютными ценностями.
Валютные ограничения включают:
1) регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации прибылей, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг;
3) концентрацию в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.
Отличаются дискриминационным характером. Используются для выравнивания платежного баланса; поддержания валютного курса; концентрации валютных ценностей в руках государства.
Различают следующие виды валютных ограничений:
Лицензирование валютных операций;
Полное или частичное блокирование валютных счетов;
Ограничение обратимости валют.
Соответственно вводятся разные категории валютных счетов: свободно конвертируемые, внутренние (в национальной валюте с использованием в пределах страны), по двухсторонним правительственным соглашениям, клиринговые, блокированные и др.
Валютные ограничения разделяются на две основные сферы:
1) текущие операции платежного баланса (торговые и «невидимые» операции);
2) финансовые (движение капиталов и кредитов, перевод прибылей, налоговых и других платежей).
Валютные ограничения способствуют временному выравниванию платежных балансов отдельных стран, но в конечном счете осложняют проблему их балансирования, так как возникает необходимость регулирования международных расчетов с каждой страной отдельно. Ограничение обратимости валют фактически аннулирует принцип наибольшего благоприятствования, усиливает дискриминацию торговых партнеров путем применения множественности валютных курсов.
Объективная необходимость снятия валютных барьеров в международных экономических отношениях порождает тенденцию к межгосударственному регулированию валютных ограничений. Однако этому фактору противостоит национальный протекционизм как средство конкуренции, направленной против торговых партнеров.
Валютный курс зависит от множества факторов, и в первую очередь от спроса и предложения валюты на рынке, поэтому все факторы, влияющие на спрос и предложение валюты влияют и на ее курс. Среди них можно выделить следующие:
1. Темп инфляции . Инфляционное обесценивание денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в среднесрочном и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на основе экспортных цен. Поэтому обязательно рассчитываются реальные курсы валют, которые зависят от темпа роста национального дохода, уровня издержек производства и др.
2. Состояние платежного баланса . Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. В настоящее время на платежный баланс все большее влияние оказывает движение капитала, что также сказывается на валютном курсе.
3. Разница процентных ставок в разных странах . Движение капиталов во многом зависит от разницы процентных ставок в разных странах. Возрастание процентной ставки стимулирует ввоз капиталов в страну, а снижение ставки заставляет искать применение свободным капиталом за границей, что усиливает нестабильность платежного баланса.
Низкие ставки процента в других странах стимулирует банки к покупке у них иностранной валюты, увеличивая ее предложение. В результате курс национальной валюты повышается. Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это может содействовать притоку иностранных капиталов и повышению спроса на валюту данной страны и её курса.
Так, в первой половине 80-х гг. политика повышенных процентных ставок в США стимулировала (наряду с другими факторами) приток инвестиций в размере более 500 млрд. долл. из Западной Европы и Японии. В итоге курс доллара повысился, а курс валют стран - инвесторов под влиянием этого фактора снизился.
4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции . Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений.
5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах.
6. Ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараются ускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает ее стремление к задержке платежей в иностранной валюте.
7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики.
8. Валютная политика государства оказывает определенное влияние как на внутреннее положение страны, так и на ее позиции в мировом хозяйстве.
Действия правительства, влияющие на валютный курс, делят на меры прямого и косвенного регулирования.
Меры прямого регулирования дают быстрый и ощутимый эффект:
1. Политика учетной ставки. Повышая учетную ставку (процент по кредитам, предоставленным ЦБ коммерческим банкам, или дисконт при учете их векселей), ЦБ прямо воздействует на повышение обменного курса валюты. Ведь при высоком проценте КБ меньше берут кредитов и меньше покупают инвалюты. Снижение спроса на инвалюту приводит к росту курса национальной валюты. Если же учетная ставка понижается, то обменный курс падает.
2. Валютные интервенции – это целевые операции по купле или продаже инвалюты для ограничения динамики курса национальной валюты. Если ЦБ покупает валюту своей страны (продает инвалюту) на валютных рынках, то это приводит к увеличению ее курса (растет спрос при неизменном предложении). И наоборот.
3. Девальвация (снижение курса своей валюты) и ревальвация (повышение курса).
Косвенное воздействие на валютный курс оказывают все инструменты денежно-кредитной и финансовой политики. Если ЦБ проводит мероприятия, направленные на снижение инфляции в экономике, то это приведет к стабилизации обменного курса.
При ужесточении денежно-кредитной политики ограничивается рост денежной массы, сокращается предложение национальной валюты, что ведет к повышению ее курса. Смягчение денежно-кредитной политики создает тенденции к повышению курса национальной валюты.
Ужесточение налоговой политики в целом, и особенно по отношению к нерезидентам, ведет к падению курса национальной валюты.
СДР – международные платежные и резервные средства, выпускаемые Международным валютным фондом (МВФ). Используются для безналичных международных расчетов между странами - членами МВФ и с МВФ путем записи на специальных счетах, а также в качестве расчетной единицы МВФ; являются международным резервным активом.
Выпускаемые платежные средства распределяются между странами в размерах, пропорциональных квоте последних в МВФ.
СДР выполняют ряд функций мировых денег по регулированию платежных балансов, пополнению официальных валютных резервов, соизмерению стоимости национальных валют, но не имеют собственной стоимости и реального обеспечения.
Термином СДР пользуются и для обозначения искусственной коллективной денежной единицы, курс которой до 2000г. определялся на основе средневзвешенного курса специального набора валют.
Валютой (currency) является любой товар, выполняющий функции денег на международном уровне. Можно различать несколько видов валют:
- 1. Национальная или внутренняя валюта (national or internal currency) - законное платежное средство на территории выпускающей его страны.
- 2. Иностранная или внешняя валюта (foreign or external currency) - законное платежное средство других стран, легально или нелегально используемое на территории страны.
- 3. Резервная валюта (reserve currency) - валюта, в которой выражается номинал ликвидных международных резервов страны, которые используются для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса.
- 4. Свободно используемая валюта (freely usable currency) - валюта, имеющая широкое хождение в качестве средства платежа и единицы стоимости в международных операциях.
- 5. Твердая валюта (hard currency) - валюта, ожидаемый курс которой остается стабильным или постепенно увеличивается по отношению к другим валютам.
- 6. Мягкая валюта (soft currency) - валюта, чей курс хронически нестабилен или перманентно снижается по отношению к твердым валютам. Для мягких валют характерна неполная конвертируемость.
Валютный курс (exchange rate) представляет собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте. Валютный курс оказывает огромное влияние на валютообменные операции, международную торговлю и инвестиции - словом все то, что связывает национальную экономику с общемировым рынком. Валютный курс занимает центральное место в денежно-кредитной политике: он может использоваться как целевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель. Роль валютного курса во многом определяется типом выбранной денежно-кредитной политики.
Валютный курс как экономический показатель. Валютный курс позволяет рассчитать цену экспорта или импорта, а также объем международных инвестиций во внутренней валюте. На макроэкономическом уровне валютный курс связан с инфляцией и рядом других показателей, например издержками, которые необходимо оценить для проведения международных сопоставлений. Тем самым валютный курс может служить индикатором внешней конкурентоспособности и показывать, в каком направлении следует корректировать платежный баланс страны. Но прежде всего, валютный курс является денежным показателем. Он сигнализирует рынку о проводимых мерах денежно-кредитной политики. Например, в отсутствие любых других изменений в экономической среде обесценение валюты может говорить о слабой денежно-кредитной политике по сравнению с денежно-кредитной политикой других стран.
Валютный курс как целевой ориентир или инструмент. Валютный курс может выступать в качестве целевого ориентира проводимой экономической политики. Государство в состоянии активно управлять валютным курсом, также как и другими компонентами денежно-кредитной политики для достижения желаемых результатов в области инфляции, реального сектора или платежного баланса. В рыночной экономике валютным курсом невозможно напрямую манипулировать. Это коренным образом его отличает от других денежных показателей, таких как денежные агрегаты, ликвидность в банковской системе или процентные ставки. В краткосрочном периоде валютный курс влияет на реальную экономику и платежный баланс страны. А в долгосрочном периоде его влияние в определенной степени может быть нейтрализовано ответным движением внутренних цен в ответ на изменение валютного курса. Длительность и синхронность обратной связи между валютным курсом и ценами является предметом для теоретических дискуссий и прикладных исследований. В идеальном случае при наличии полной и абсолютной связи между валютным курсом и внутренними ценами власти не в состоянии управлять реальным валютным курсом. Такой точки зрения придерживаются монетаристы, которые полагают, что денежно-кредитная политика не способна влиять на реальную экономику в долгосрочном периоде. Данный постулат, несмотря на его спорность, оказал серьезное влияние на развитие денежно-кредитной политики многих стран в последние десятилетия. валюта экспорт импорт торговля
На практике для оценки экономического развития страны используется несколько расчетных разновидностей валютного курса. Прежде всего, речь идет о номинальных и реальных величинах. Номинальные показатели измеряют экономические величины в текущих ценах, а реальные - в постоянных сравнимых ценах. Различают номинальный и реальный валютный курс. Под номинальным валютным курсом (nominal exchange rate) обычно понимают цену одной валюты, измеренную в единицах другой, а реальный валютный курс показывает соотношение цены потребительской корзины за рубежом и на внутреннем рынке.
Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой.
Поскольку валютный курс представляет собой соотношение двух валют, он может быть выражен двумя способами.
Возьмем, например, американский доллар и французский франк. Один способ показать соотношение этих двух валют - это определить цену доллара во франках; скажем, 1 доллар стоит 5 франков. Можно поступить иначе, то есть определить цену франка в долларах: 1 франк стоит 0,2 дол., или 20 центов.
В каждой стране существует своя денежная единица (валюта). Если российская торговая фирма хочет купить в США партию джинсов, ей потребуется определенное количество американских долларов. В то же время для того, чтобы купить во Франции партию шампанского, доллары не помогут - в этой стране товары продают за французские франки. Сама же российская фирма продает свои товары за рубли. Чтобы совершить желаемую сделку, она должна обменять рубли на доллары и франки на валютном рынке, где продаются и покупаются деньги разных стран. Делая это, она увеличивает на данном рынке спрос на доллары и франки и предложение рублей.
Одним из важнейших элементов любой валютной системы является валютный курс. Валютный курс необходим:
- 1. для взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;
- 2. для сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
- 3. для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.
Валютные курсы оказывают существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта и вызывая изменение внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом. Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий. Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.
Валютные курсы определяются, прежде всего, покупательной силой валют. Предположим, портативный магнитофон стоит в США 40 долл., а в России - 80 тыс. руб. Это означает, что соотношение покупательной силы доллара и рубля при покупке магнитофона составляет 1:2000. Но соотношение покупательной силы валют для разных товаров разное. Скажем, при покупке батона белого хлеба доллар будет относиться к рублю уже как 1 к 600, а при поездке на метро - 1 к 125.
На валютный курс влияет соотношение покупательной силы только при покупке тех товаров, которые действительно обмениваются между данными странами. Например, услуги метро невозможно вывезти за рубеж, поэтому соотношение цен на них никак не влияет на валютный курс. Свежий хлеб также невыгодно возить за океан. Другое дело - магнитофоны и прочие заграничные изделия, на которые у нас существует спрос.
Поэтому валютные курсы всегда отклоняются от соотношений покупательной способности валют, в которых учитываются цены на все товары.
Надо подчеркнуть, что соотношение покупательной силы валют само по себе ничего не говорит о том, какая валюта "хорошая", а какая "плохая". Например, если соотношение покупательной силы доллара и йены равно 193, это не значит, что американская валюта в 193 раза "сильнее" японской. Просто в Японии все цены привыкли измерять в тысячах йен.
Валюта считается более сильной, чем другие, лишь тогда, когда ее курс по отношению к ним растет. А изменение курса, его рост или падение определяется не сегодняшней, а ожидаемой будущей покупательной силой валют.
Ожидаемая будущая покупательная сила валюты зависит в первую очередь от темпов инфляции в стране.
Если американский турист отправляется в месячную поездку по России, а темп инфляции там равняется примерно 15% в месяц, то через месяц взятые им с собой 100 тыс. руб. будут стоить уже только 85 тыс.руб
Понятно, что в зависимости от ожидаемого ускорения инфляции курс валюты будет падать.
Из этого правила есть и исключения. Во второй половине 1993 г. в России наблюдалось любопытное явление. Инфляция продолжалась достаточно быстрыми темпами, но валютный курс рубля оставался примерно на одном уровне. Это было вызвано политикой Центрального банка, который, получив от Международного валютного фонда кредит на стабилизацию рубля, начал активно покупать на полученные доллары рубли.
Кроме того, в результате анализа поведения участников валютного рынка можно прийти к выводу о том, что на принимаемые ими решения, и, следовательно, на динамику валютного курса оказывают сильное влияние события, предвидеть которые заранее не представляется возможным: политические кризисы, связанные с неожиданными результатами предвыборных кампаний и отставкой первых лиц государства; военные конфликты; стихийные бедствия и катастрофы и т.п. Все эти факторы объединены в одну группу "Форс-мажор". "Форс-мажор" и экономические факторы, в свою очередь, тесно взаимосвязаны между собой, так как стихийные бедствия, войны, политические кризисы и т.п. - все это в итоге приводит к изменениям экономических факторов, напрямую влияющих на валютный курс. Также существенное воздействие оказывают валютные спекулянты. Они часто руководствуются применяемыми ими методами технического анализа. Например, одно из определений ценового пробоя в техническом анализе гласит, что если цена на рынке превысит сопротивление фигуры технического анализа, то следует делать покупки.
Трейдеры, как только видят эту ситуацию, покупают, и рынок продолжает двигаться вверх из-за возросшего спроса.
Кроме того, на решения, принимаемыми валютными дилерами, большое влияние оказывают их чувства и эмоции (страх, жадность, алчность, стадный инстинкт), так как реальная работа на рынке связана с возможностью больших денежных потерь. Следовательно, ежедневная работа валютного дилера происходит в условиях постоянного стресса. Поэтому при прогнозировании курсов валют, необходимо учитывать как поведение участников, так и психологический настрой рынка. На схеме 1 данные факторы представлены группой "психологические факторы".
Некоторые экономические факторы оказывают свое влияние на валютный курс. Такие как:
- 1. относительные процентные ставки. Сопоставление относительных процентных ставок - это процесс сравнения ставок процента в разных валютах. На практике валюты с высшим значением процентной ставки возрастают в цене относительно других валют как результат повышенного спроса со стороны инвесторов, которые желают получить только высокие доходы;
- 2. паритет покупательной способности (Power Purchasing parity - PPP) - это показатель относительной покупательной способности разных валют. Он определяется путем сопоставления цен на определенный товар в разных странах в перерасчете (через обменный курс) на "базовую валюту", как правило, на американский доллар. Значение этого показателя раскрывает такой пример. Если товар в одной стране стоит дешевле, чем в другой, то есть смысл экспортировать его туда, где он стоит дороже. Так, определенный автомобиль может стоить 20 тыс. долл. в США и 2 млн 400 тыс. ен в Японии. Когда обменный курс доллара к енам составляет 100 единиц, то автомобиль в Японии будет стоить американскому покупателю в 24 тыс. долл. США. Итак, такой автомобиль американцу выгоднее купить в Америке. Отсюда можно сделать вывод: если в каждом государстве на эквивалентное количество валюты можно было купить одну и одну и ту же количество товара, то международная торговля не давала бы прибыли;
- 3. экономические условия, которые характеризуются такими показателями, как платежный баланс, экономический рост, уровень инфляции, предложение денег, безработицу, ставки налогов;
- 4. спрос на капитал и его предложение. Каждое изменение спроса на клиентском рынке влияет на изменения ставок межбанковского рынка, который, в свою очередь, влияет на ставки обменного курса.
Также политические факторы, а именно: характер экономической политики, степень нестабильности политической ситуации и политика центрального банка.
Также справедливо утверждать, что помимо экономических, политических и психологических факторов, следует учитывать слухи и ожидания рынка. Так как дата и время выхода экономических показателей заранее известны, то ожидание выхода определенного события приводит к формированию определенной динамики валютных курсов. После того, как соответствующая информация станет общедоступной, может произойти значительное изменение уровня валютных курсов. При этом уровень курса может, как вырасти, так и упасть. Все будет определяться тем, как участники валютного рынка проинтерпретируют опубликованную информацию о значении какого-либо события или экономического показателя.
Среди перечисленных факторов на внимание заслуживает соотношение инфляции и валютного курса. Дело в том, что ускоренный рост денежной массы, как в наличной, так и в безналичной форме оказывает содействие снижению курса денежной единицы. Увеличение денежной массы в обращении в условиях реального спада производства приводит к росту цен и оказывает содействие повышению валютной эффективности импорта и, соответственно, расширению спроса на валюту и падению ее курса. Инфляционные ожидания также выступают образовательным фактором для валютного курса. Так, в ожидании изменений курса валюты инвесторы могут принимать непредвиденные решения, результатом которых может быть как увеличение спроса на валюту, так и его снижение. В конце концов, это может вызвать рост валютного курса или к его падению.
Валютный курс выполняет основную функцию и дополнительную.
Основная функция валютного курса - это оценивание сравнительной стоимости валюты.
Дополнительная функция валютного курса заключается в том, что формирование на постоянной основе отчетных данных относительно валютного курса дает представление о соотношении спроса и предложения на валюту (если курс формируется на рыночных началах) на валютном рынке.
Валютный курс - это курс, по которому одна валюта может быть обменена на другую. Другими словами, это - стоимость валюты одной страны по сравнению с валютой другой. Если Вы едете в другую страну, Вы должны "купить" локальную валюту. Валютный курс - цена, по которой Вы можете купить ту валюту. Если Вы едете в Египет, например, и валютный курс за 1.00 USD - EGP 5.50, это означает, что за каждый доллар США, Вы можете купить пять с половиной египетских фунтов. Есть два способа, которыми цена валюты может быть определена по отношению к другой. Один из них описан ниже.
Фиксированный (Fixed) курс. Фиксированный, или привязанный, курс - курс, который правительство (центральный банк) устанавливает и поддерживает как официальный валютный курс. Обычно, валютный курс национальной валюты фиксируется по отношению к основным мировым валютам, таким как доллар, Евро, Йена или к корзине валют.
Для поддержания курса национальной валюты, центральный банк покупает и продает ее на рынке иностранной валюты. Если, например, решено, что стоимость единицы местной валюты равна 3.00 USD, центральный банк должен будет гарантировать, что может поставлять на рынок эти доллары, выкупая на них национальную валюту для удержания ее курса на фиксированном уровне.
Чтобы поддерживать курс национальной валюты, центральный банк должен держать высокий уровень запасов иностранной валюты.
Эта валюта выбрасывается на рынок для скупки валюты национальной, чтобы избежать падения ее курса. Или наоборот, скупается, чтобы не дать вырасти курсу национальной валюты. Это гарантирует поддержание фиксированного валютного курса.
Центральный банк может также изменять официальный валютный курс при необходимости.
Изменение валютного курса заметно влияет не только на внешнеэкономическую деятельность конкретной страны, но и отражается на международных макроэкономических процессах. Так, понижение стоимости валюты данной страны стимулирует ее экспорт, сокращая импорт, что способствует улучшению ее торгового и платежного баланса. Однако, с другой стороны, падение валютного курса способствует возникновению процесса инфляции, ухудшает условия торговли (соотношение между экспортными и импортными ценами), приводит к нарушению эквивалентности обмена, что наносит стране ощутимые материальные потери. В результате многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач, как в области экономического развития, так и для защиты от валютного риска. Манипулирование включает ряд механизмов - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования разных режимов валютных курсов до механизма интервенций со стороны центральных банков.
Виды валютных курсов:
Прямая котировка - это количество национальной валюты одной страны за одну единицу другой страны.
Во многих странах курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это и есть система прямых котировок.
Обратная котировка - количество валюты другой страны за единицу национальной валюты.
Кросс-курсы - Это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. На мировом рынке, в основном используют кросс-курсы с долларом США, потому что доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.
Спот-курс - Это стоимость валюты одной страны, которая выражается в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны.
FOREX (Foreign Exchange) - международный обмен. Сокращенное обозначение FX
USD - американский доллар.
Основные Forex валюты: (majors)
EUR = ECU - международная европейская валюта-евро(экю)
USD - (американский доллар)
GBP = STG (стерлинг)
CHF = SWF (швейцарский франк, swissie)
JPY = YEN (японская йена)
Пункт(point) - это минимальное изменение цены (pips) - 1,7055 - 5 pips.
Спрэд (spread) - разница между ценой покупки и ценой продажи: 1,7060 - 1,7050 = 10 pts points (стандартный банковский спрэд от 5 до 10 pts).
Валютный курс – цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных валютных единицах.
Объявление об этой цене называется валютной котировкой.
Валютная котировка – определение валютного курса на основе избранных рыночных механизмов. Котировка валютного курса производится двумя путями:
2) косвенная – цена национальной валюты выражена в иностранной валюте.
В России, как и в большинстве стран, принята прямая котировка национальной валюты (рубль): единица иностранной валюты приравнивается к единицам национальной валюты, например 1 доллар США=35 руб. и наоборот – обратная (косвенная) котировка. Средний курс устанавливается как среднее арифметическое между курсами покупки и продажи по операциям Центробанка на межбанковском и биржевом рынке. В России такой подход существовал с 1996 до 1998 года.
Колебания курса (цены) конкретной валюты происходят под воздействием спроса и предложения на эту валюту. Равновесный обменный курс устанавливается при равенстве спроса и предложения на эту валюту.
Обесценение валюты страны по отношению к иностранным валютам удешевляют экспорт страны и удорожают ее импорт. Удорожание валюты делает более дорогим экспорт страны и удешевляет ее импорт.
При сделках с валютой курс покупки отличается от курса продажи. Спред – величина, на которую курс покупки отличается от курса продажи. Маржа – величина, на которую курс покупки или продажи валюты отличается от межбанковского курса.
Текущие валютные курсы (курсы «спот») - валютные курсы, обусловленные заключением сделок, с платежом не позднее чем на второй после сделки рабочий день, а сама сделка – текущей. Срочные (форвардные) курсы – валютные курсы с платежом позднее чем на второй рабочий день после сделки. Если форвардный курс окажется выше текущего в момент платежа, разница составляет премию для поставщика валюты, если ниже – дисконт .
На современном валютном рынке используются инструменты: свопы, фьючерсы, опционы.
Валютный своп – это продажа валюты по текущему курсу в сочетании с одновременной покупкой валюты по форвардному курсу.
Фьючерсный контракт - приобретение безусловного обязательства, по которому количество валюты будет поставлено на установленную дату в будущем по согласованному контракту.
Валютный опцион - право владельца купить или продать конкретное количество валюты по установленной цене в любой момент времени до даты истечения его срока.
Формы валютных курсов:
- номинальный валютный курс - относительная цена валют; устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения на валюту, которые формируются под воздействием всех операций, опосредующих международный обмен и находящих отражение в платежном балансе страны;
- реальный валютный курс – относительная цена товаров, произведенных в двух странах; он показывает соотношение в котором товары одной страны могут обмениваться на товары другой страны; рассчитывается как произведение номинального курса и соотношение уровней (индексов) цен в двух странах;
- плавающий валютный курс – свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения курс, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций;
- фиксированный валютный курс – это официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2. 25%. Изменения называются девальвацией или ревальвацие й. Это основа Бреттон – Вудской системы, когда каждая страна обязалась сохранять курс своей валюты неизменным относительно валют других стран.
Валютный паритет – соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.
Курс данной валюты по отношению к корзине из других валют, взвешенный с учетом объема внешней торговли, называется эффективным .
Более высокие темпы инфляции в данной стране ведут к снижению курса ее валюты, поскольку при этом повысится спрос на относительно дешевые иностранные товары. Если темп инфляции внутри страны превысит темп инфляции в другой стране, то на единицу отечественной валюты можно будет приобрести все меньше валюты другой страны (или на единицу иностранной валюты можно будет приобрести большее количество национальной валюты).
В течение первых трех лет российских реформ (1992 – 1995гг.) предложение валюты на рынке корректировалось интервенциями Центробанка России. В июле 1995г. Центробанк объявил о введении «валютного коридора», в рамках которого предполагалось удерживать валютный курс рубля. Это потребовало масштабных интервенций. Кризис 1998 года обусловил отказ от политики валютного курса.
Валютный курс в краткосрочном периоде
Спрос на депозит в краткосрочном периоде зависит от его стоимости в будущем, что определяется двумя факторами:
Процентной ставки по этому депозиту; валюта – это деньги, а цена денег на национальном денежном рынке – это процентная ставка;
Ожидаемых изменений курса данной валюты по отношению к другим валютам.
Международный валютный рынок находится в равновесии, когда депозиты во всех валютах приносят один и тот же ожидаемый доход. Условие, что ожидаемая доходность по депозитам в любых двух валютах, будучи измеренной в одной той же валюте, равна, называется условием паритета процентных ставок.
Валютные курсы всегда приспосабливаются к тому, чтобы поддержать паритет процентных ставок. Возрастание процента, выплачиваемого по депозитам в данной валюте, вызывает повышение курса этой валюты по отношению к иностранным валютам. Повышение ожидаемого в будущем валютного курса вызывает повышение текущего валютного курса. Аналогично понижение ожидаемого в будущем валютного курса вызывает понижение текущего валютного курса.
Так как валютные курсы – это относительные цены национальных денежных единиц, то факторы, воздействующие на национальный денежный рынок, оказывают самое сильное влияние на курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Предложение в экономике контролируется ее центральным банком и представляет собой объем денежной масс.
Совокупный спрос на деньги пропорционален уровню цен, реальному национальному доходу и обратно пропорционален процентной ставке. Равновесной процентной ставкой будет та, при которой совокупный спрос на деньги равен реальному их предложению. При данном уровне цен и выпуске продукции увеличение предложения денег понижает процентную ставку. А уменьшение предложения денег, наоборот, повышает ее. В то же время увеличение реального выпуска продукции повышает процентную ставку, а его падение понижает ставку.
Так как процентная ставка, выступающая в виде цены денег на национальном денежном рынке, снижается с увеличением предложения денег, то и цена этих денег понизится и на мировом валютном рынке. Ценой этих денег на мировом валютном рынке является обменный курс. Следовательно, увеличение предложения денег в стране вызывает обесценение ее валюты на мировом валютном рынке, а уменьшение предложения денег – повышение курса ее валюты. Такова реакция валютного рынка на изменение в предложении денег при неизменности уровня цен и выпуска продукции.
Валютный курс в долгосрочном периоде
Важнейшей из причин колебаний курса в долгосрочном периоде является различие в изменении национальных уровней цен, которое играет ключевую роль в формировании как процентных ставок, так и относительных цен на товары и услуги, которыми торгуют страны между собой. Закон одной цены гласит, что в условиях совершенной конкуренции при отсутствии транспортных издержек и торговых барьеров одинаковые товары должны продаваться в разных странах по одной и той же цене, если ее выразить в одной и той валюте. Согласно теории паритета покупательной способности (ППС), обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровней цен в этих странах. За основу уровня цен страны принимается цена не одного товара, а представительного набора наиболее покупаемых потребительских товаров.
Изменения обменного курса тесно связаны с изменением процентных ставок и темпов инфляции. Разность процентных ставок по депозитам в национальной денежной единице и в иностранной валюте равняется разности темпов инфляции, ожидаемых для соответствующего периода у себя в стране и иностранном государстве. Иными словами, прирост ожидаемого темпа инфляции в стране, в конце концов, вызовет равный прирост процентной ставки по депозитам в ее валюте. Это соотношение известно как эффект Фишера. Оно позволяет определять ожидаемый обменный курс, как через процентные ставки, так и через темпы ожидаемой инфляции.
Если рассмотреть реальные курсы по валютам основных торговых партнеров с учетом доли каждого партнера во внешнеэкономических связях страны, то получится средневзвешенный курс – реальный эффективный валютный курс.
В практической деятельности все имеют дело с номинальным обменным курсом, сведения о котором можно получить из различных газет и журналов.
