Вопрос о ликвидационной стоимости встает в тот момент, когда организация полностью теряет способность к генерации других видов стоимости, а также свою экономическую и хозяйственную самостоятельность. Важно учитывать, что при этом компания все равно будет сохранять все свои обязательства перед иными предприятиями и прочими деловыми партнерами, а также инвесторами, предусмотренные в законодательном порядке. Таким образом, ликвидационная стоимость - это важное понятие, используемое при слиянии юридических лиц, полной ликвидации какого-либо из них, а также в процессе банкротства предприятия.
Основная сущность понятия
Впрочем, на практике она применяется исключительно в отношении прекращающих свое действие организаций и при полном их банкротстве. При этих процессах нагляднее всего проявляется основная сущность ликвидационной стоимости: любой актив, не способный к продуцированию прибыли, автоматически переходит в разряд обязательств. Это тем важнее, что само понятие «ликвидационная стоимость» - это термин, используемый в отношении несамостоятельных компаний, подлежащих расформированию или же проходящих через процедуру банкротства.
Важно помнить одно обстоятельство: в тот момент, когда актив переходит в категорию обязательств, он сразу меняет свою стоимость (по отношению к балансовой цене), которая определяется конкретной ситуацией на рынке. Впрочем, ситуация классическая, полностью соответствующая утверждению: «Продажа долговых обязательств возможна только со скидкой». Юридическая форма данного актива при этом также изменяется. Из средства получения прибыли он превращается в обязательство по долгам, а потому является гипотетическим источником средств («превращенная стоимость»).
Экономическое определение понятия
А сейчас разберемся с расшифровкой самого понятия «ликвидационная стоимость». Это слово означает предполагаемую стоимость имущества при его вынужденной продаже. В некоторых случаях так может называться прибыль, полученная в результате продажи оборудования с истекшим эксплуатационным сроком, демонтированного с производственных площадок предприятия.
Отсюда же вытекает термин «ликвидационные дивиденды». Фактически, это то же самое. Важно понимать, что они могут быть выплачены только в том случае, если все обязательства перед кредиторами и партерами уже покрыты. В некоторых странах эти средства могут рассматриваться как доход, получаемый от капитала, а потому они не облагаются налогом. Нужно помнить, что в США также распространен и другой подход к определению ликвидационной стоимости.
Рассуждения американских авторов достаточно просты: «В каком бы ключе ни использовался термин "ликвидационная стоимость", это определение в любом случае предполагает, что компания неизбежно будет расформирована, а все ее имущество пойдет с молотка». Предпосылки для определения такого рода стоимости следующие:
- Простая, упорядоченная ликвидация. Это сбыт активов, проводимый в течение разумного времени. В этом случае за каждый из них можно получить оправданную и достаточно высокую цену.
- Ликвидация вынужденного типа. В этом случае приходится продавать активы как можно быстрее, в результате чего они могут значительно потерять в своей стоимости. Учтите, что при этом зачастую используется термин «аукционная стоимость».
Следует учесть, что метод ликвидационной стоимости (ее учета, точнее) предполагает не только чистый доход, полученный в результате продажи материальных ценностей ликвидируемой компании, но и все расходы, связанные с их содержанием, а также убытки, понесенные в это же время. В общем и целом, можно прийти к единственному логичному выводу: такого рода стоимость зачастую определяется наименьшей возможной ценой на рынке, а потому в большинстве случаев не может покрыть все долговые обязательства компании.
Бухгалтерские активы и пассивы
Очень важно рассмотреть метод привязки к бухгалтерскому активу или пассиву. Помочь специалисту могут достаточно известные постулаты Миллера - Модильяни.
Во-первых, компания ни при каких обстоятельствах не может поменять стоимость своих основных активов, просто распределив денежные потоки на два потока. Дело в том, что рыночная цена компании может определяться только имеющимися у нее реальными средствами производства и прочими материальными ценностями. Так что структура капитала практически не зависит от инвестиционных решений фирмы. Во-вторых, дивидендная политика также ни в коей мере не может определять рыночную стоимость организации.
Если признать эти правила, то становится понятно, почему метод ликвидационной стоимости не признает выяснения реальной цены организации по ее бухгалтерским пассивам. Но при этом не нужно забывать, что на реальном рынке капиталов такой подход не только вполне обоснован, но и достаточно часто применяется на практике.
Именно поэтому при определении ликвидационной стоимости экономисты уделяют повышенное внимание действующим активам предприятия. Во многом такой подход связан с тем, что при распаде предприятия разрушается и основной механизм получения прибыли. Так что при этом более целесообразно по отдельности оценить каждый отдельный элемент актива.
Западные подходы к выявлению ликвидационной стоимости
А сейчас обратимся к практике западных экономистов. Согласно работам Дж. Фишмена, расчет ликвидационной стоимости предполагает, что доход, оставшийся после сбыта активов предприятия и выплаты задолженности, приводится к нормальной рыночной стоимости. Таким образом, рассматриваемая нами цена есть дисконтируемый остаток денежных средств, который получает владелец компании после продажи ее активов и возмещения всех обязательств. Эта же сумма может рассматриваться в качестве стоимости доли участия в акционерном обществе.
Проще говоря, эти средства могут быть использованы для выплат акционерам. Оттого ликвидационная стоимость может пониматься более широко. Но при этом важно понимать, что таким образом может оцениваться лишь та организация, которая уже не может самостоятельно получать доход, а потому ее активы приходится оценивать гипотетически. Согласно общемировым практикам, расчет ликвидационной стоимости может быть использован в следующих ситуациях:
- Полное расформирование фирмы.
- Получаемая прибыль несравнимо мала в сравнении со стоимостью имеющихся активов, а потому компания может быть оценена дороже именно по ним. В этом случае (очень редко) остаточная ликвидационная стоимость может быть использована для определения реальной цены компании.
- В структуре организации появилось много дочерних образований, которые просто висят мертвым грузом и отличаются сугубо отрицательными финансовыми показателями.
- При необходимости реорганизации фирмы.
Данный перечень ситуаций, при которых требуется понять, какова ликвидационная стоимость оборудования и прочих активов, часто используется и отечественными специалистами. Отличия от западной практики в том, что последняя обращает повышенное внимание еще и на время, требуемое на сбыт материальных ценностей, так как от этого обстоятельства напрямую зависит объем получаемой прибыли. А потому выделяют сразу две категории этого понятия:
- Стоимость форсированного сбыта, в том числе и посредством аукциона.
- Обычная цена, которую возможно получить только при нормальном времени продажи. Следует помнить, что «нормальной» считается ликвидация, проводимая в срок шести-девяти месяцев. Как нетрудно догадаться, за это время реально подобрать более выгодную цену для каждого актива.
В этой связи чрезвычайно важна именно ликвидационная стоимость оборудования, так как цена механических средств производства во многих случаях сильно зависит от сложившейся экономической ситуации на рынке: зачастую имеет смысл подождать пару месяцев, пока стоимость тех же станков не подрастет.
Определение суммы по бухгалтерскому пассиву
Такой расчет возможен сразу по нескольким вариантам. Рассмотрим наиболее распространенные, используемые в нашей стране способы. Отметим, что первый подход был специально разработан и апробирован при определении стоимости какого-то ОАО. Важно помнить, что акции компании должны на момент ликвидации котироваться либо на отечественной, либо же на иностранной бирже. Этот подход предполагает, что фирму требуется продать полностью, не разбивая стоимости активов по частям.
Как в этом случае подсчитывается ликвидационная стоимость? Формула ее достаточно проста: «цена / прибыль» (Р/Е). Необходимо запомнить, что эти показатели нужно брать минимум за последние три месяца, причем реальные доходы компании должны быть реально подтверждены. В каких случаях рационально сбывать активы ОАО непосредственно по аукционной цене? Практика показывает, что это допустимо, если разница с рыночными ценами не превышает 10 %. Если этот показатель больше, имеет смысл подождать и получить более выгодное предложение.
Иногда требуется вводить понижающие коэффициенты. При этом крайне важно понимать, что ликвидационная стоимость недвижимости (к примеру) всегда подсчитывается с учетом того, что, гипотетически, на продаваемом оборудовании можно выпускать продукцию и получать прибыль. Вот некоторые основополагающие правила для определения этого показателя:
- Если есть такая возможность, то стоимость всегда определяется по последним котировкам. Это наиболее надежный метод, так как дает понятие о существующих реальных рыночных ценах.
- Очень важно разработать систему понижающих коэффициентов, при помощи которых можно выяснить степень рыночного обесценивания активов компании.
- Необходимо сразу же определить возможные сроки реализации материальных ценностей компании, так как от этого во многом зависит расчет понижающих коэффициентов.
Формула подсчета стоимости
Итак, как же определяется ликвидационная стоимость? Формула приведена ниже, а пока обозначим использованные в ней понятия:
- С л - искомое нами значение ликвидационной стоимости.
- Р ф — рыночная капитализация, выражаемая в абсолютных значениях.
- К п — понижающий коэффициент для конкретной правовой ситуации.
- К в — понижающий коэффициент, связанный со временем реорганизации или ликвидации предприятия.
Сама формула выглядит следующим образом:
С л = Р ф × (1 - К п) × (1 - К в).
Второй вариант подсчета стоимости
Предположим, что при реорганизации или ликвидации также сохранилась некоторая способность компании к принесению прибыли. Предположим, что уже определена ликвидационная стоимость имущества и активов предприятия, но нужно выяснить объем долговых обязательств, так как без них невозможно определить чистую стоимость активов. Соответственно, нужное нам значение определить достаточно просто, так как оно является разницей между итоговой суммой оцененных материальных ресурсов компании и ее же долговых обязательств. В этом случае нам наиболее важно выяснить объем накопленных организацией долгов. Ниже мы приведем необходимый алгоритм действий.
За весь период дискретного обращения нужно высчитать сумму накопленного долга. При сложной процентной ставке используется следующая формула:
FV = P(1 + r) n .
Если используется простая процентная ставка, выражение будет выглядеть несколько иначе:
FV = P.
«Что есть что» в этих уравнениях? Давайте расшифруем каждый показатель для наглядности:
- FV — общая сумма долговых обязательств, которые должны быть выплачены организацией.
- P — основной долг.
- r — принятая в соглашении с кредиторами процентная ставка.
- n — общий срок, в течение которого долг должен быть полностью выплачен.
Далее нам нужно выяснить основную кредиторскую задолженность, которая может учитываться в виде номинального объема долга. Это же условие справедливо, если при досрочной выплате долга требуется уплатить проценты, заранее прописанные в соглашении с кредиторами. В этом помогут вышеуказанные формулы.
Если вы высчитываете задолженность, сумма которой вычитается из уже полученной ликвидационной прибыли, в нее не включаются те долговые обязательства, которые уже были частично погашены компанией. Если же имеется просроченный долг, то он включается в итоговую сумму с учетом всех пени и штрафов, которые придется заплатить компании за несвоевременную выплату всех своих обязательств перед кредиторами.
Как вы уже наверняка поняли, непосредственное определение ликвидационной стоимости заключается в вычитании из средств, полученных при продаже активов предприятия, всех его долговых обязательств. В этом случае нет особенной необходимости в использовании каких-то дополнительных коэффициентов, да и учитывать финансовое состояние должника особенно не нужно. Следует учесть, что при бухгалтерском учете в расчет не следует принимать «предполагаемые доходы» и «резервы платежей».
Высчитывание стоимости по бухгалтерскому активу
Как и в прошлом случае, процедура базируется на общепринятом алгоритме. И в этом случае принятие решение о подсчете ликвидационной стоимости однозначно означает, что предприятие больше не рассматривается государством или частными инвесторами с точки зрения единого финансового механизма, который может генерировать прибыль. Выполнить оценку могут профессиональные оценщики, которые в нашей стране имеют такие полномочия.
Важно помнить, что оценочная ликвидационная стоимость активов несколько отличается от всего, о чем мы уже писали выше. Во-первых, специалист при ее определении просто вынужден будет принимать во внимание реальную рыночную цену того или иного актива, а также помнить, что материальные активы могут быть использованы покупателем иначе, чем если бы их применяли в условиях ликвидированного или реорганизованного предприятия. При этом нужно помнить, что все ограничения, о которых мы говорили выше, остаются в полной силе.
Вся необходимая для расчетов информация находится в бухгалтерских документах ликвидированного предприятия. Как правило, все эти сведения необходимо дополнительно анализировать и проверять. Баланс ликвидируемого предприятия при этом принимается на дату его ликвидации, но не позднее дня начала анализа. Важно! Основой всегда должна являться балансовая таблица, составленная на основании требований Министерства финансов РФ.
Когда информация баланса должна быть уточнена или скорректирована?
Необходимость в этом может возникнуть в двух случаях:
- Когда при анализе активов предприятия оказывается, что в отчетах какие-то из них были пропущены, а потому реальная картина состояния компании оказывается смазанной.
- В случае если даты оценки и подвода баланса не совпадают. Если это так, необходимо провести корректировку. При этом не обойтись без помощи профессионального аудитора, так как корректировка должна учитывать особенности различных бухгалтерских позиций.
Оценка нематериальных активов
Как мы уже говорили, чрезвычайно важна ликвидационная стоимость предприятия с учетом активов материальных, но о нематериальных мы не говорили. Дело в том, что под эту категорию попадают только те из них, которые могут быть свободно проданы и без ликвидированной организации. В бухгалтерский отчет попадают лишь те из них, которые полностью соответствуют данному условию. Большая часть нематериальных активов никакой ликвидационной стоимости не имеет по определению.
Оценка основных средств
Каких-то совсем необычных особенностей здесь нет: используются основные методики оценки недвижимого имущества, но с пониманием того, что необходимо максимально ориентироваться на нормальную рыночную стоимость. Кроме того, необходимо учитывать тот факт, что продаваемое имущество наверняка будет использовано иначе, чем это было в момент его включения в основной производственный цикл. В противном случае цена наверняка будет намного ниже, так как те же станки наверняка не получится использовать где-то еще. Такова ликвидационная стоимость объекта, который попросту невозможно использовать вне ликвидируемого предприятия. Из-за этого приходится использовать множество понижающих коэффициентов.
Оценка готовой продукции и производственных запасов
Оценка в этом случае ведется с учетом заместительной цены. Она должна быть заранее определена бухгалтерией ликвидируемого предприятия, а оценщику остается только ее подкорректировать. Учтите, что оценка ликвидационной стоимости и в этом случае должна учитывать все вышеописанные ограничения.
В экономической среде значительное значение имеет стоимостный критерий имущества и иных материальных активов. У одного и того же объекта может быть разная стоимость. Данная разница возникает в связи с тем, что для разного вида процедур предусмотрены разные виды стоимости. Основными видами принято считать балансовую, начальную и остаточную стоимость объектов, если речь идет о недвижимом имуществе данная стоимость может быть рыночной и кадастровой, кроме того, для некоторых экономических процессов принято применять ликвидационную стоимость.
К примеру, при выдаче кредита организации, за основу берется именно ликвидационная стоимость имущества, как подтверждение обеспечения взятых обязательств.
Дорогой читатель! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.
Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефону.
Это быстро и бесплатно !
Из чего она складывается, в каких ситуациях применяется, а также от чего зависит, разберем подробнее.
Основная суть понятия ликвидационной стоимости
Как правило, вопрос об её определении возникает в случае реорганизации юридического лица, либо при признании его несостоятельным (банкротом). При этом реорганизация может быть выражена в виде слияния, присоединения или поглощения, а процедура банкротства инициирована по инициативе самого хозяйствующего субъекта, или иных заинтересованных лиц.
Как же она определяется? По сути это цена основных активов и иного организации, выраженная в чистой прибыли от продажи. При этом подразумевается, что оно уже побывало в эксплуатации.
К примеру, при признании организации банкротом, обязательства ей принятые подлежат возмещению. Данное возмещение происходит за счет продажи. Цена её будет определяться, как ликвидационная.
Как определяется? Какие факторы на нее влияют?
Какие факторы на неё влияют?
Данные факторы – это определенные условия, которые непосредственно влияют на определение цены.
К таким факторам следует относить:
1. Срок экспозиции
Почему данный фактор принято ставить на первое место? Для начала необходимо определить, что такое срок экспозиции. Данным понятием определяют тот период времени, в который необходимо реализовать имущество, определяется он с момента выставления того или иного объекта в продажу до момента совершения сделки.
Как данный срок может повлиять на цену объекта? Чем больше времени предоставлено для совершения действий, необходимых для продажи, тем больше действий, направленных на данную сделку, может совершить собственник. К таким действиям можно отнести проведение рекламной кампании, оповещение возможных приобретателей, а также иные возможности продавца для привлечения покупателя.
Соответственно, чем короче срок экспозиции, тем меньше вероятность того, что имущество будет продано по высокой цене. Срочные продажи, как правило, сопровождаются понижением стоимости имущества.
2. Общая экономическая ситуация на рынке
Данный критерий, безусловно, не стоит оставлять без внимания. Общая экономическая ситуация на рынке напрямую влияет на цену объектов. Каким бы ни было его состояние, срок эксплуатации и желаемая остаточная стоимость, повысить цену в условиях кризиса или застоя рынка не удастся. Таким образом, чем хуже ситуация на рынке, тем ниже будет ликвидационная стоимость объектов.
3. Степень привлекательности объекта для рынка
В чем заключается данный фактор? В случае, если реализуемое имущество востребовано на рынке, на момент продажи, его стоимость можно значительно увеличить. В том же случае, если данное имущество не востребовано, срок для его продажи может значительно затянуться, соответственно стоимость придется понижать для того, чтобы заинтересовать потенциального приобретателя. Таким образом, чем более привлекательно реализуемое имущество для современного рынка, тем выше будет его стоимость.
Приведенные выше факторы следует относить к объективным факторам формирования ликвидационной стоимости, помимо них существуют также субъективные факторы.
4. Субъективные факторы
К данным факторам, как правило, принято относить организацию рабочего процесса и ведения документооборота на предприятии, чье имущество подлежит реализации. Чем лучше данный процесс организован, тем меньше времени потребуется на подготовку к продаже, что существо увеличивает шанс на реализацию по более высокой цене. Соответственно, чем больший беспорядок в необходимых документах, тем более затянут будет процесс продажи, что может негативно сказаться на определении цены.
Основные виды
Она применяется в разных ситуациях, они отличны друг от друга.
В зависимости от применимой ситуации, принято выделять несколько видов данного критерия:
- Утилизационная. Применяется в том случае, если имущество подлежит утилизации. Как правило, данная необходимость возникает при ликвидации предприятия, в том случае, если его реализовать невозможно в силу технического состояния. Потому она будет носить отрицательный характер.
- Упорядоченная. Основывается на периоде времени, необходимом для реализации. Как уже ранее было рассмотрено, чем выше срок для продажи – тем больше ликвидационная стоимость. Применить её можно в любом случае, кроме определения стоимости имущества при его утилизации.
- Принудительная . Применяется в случае срочной реализации. Как правило, данная необходимость возникает в случае принудительного прекращения деятельности предприятия. К таким случаям относится признание хозяйствующего субъекта несостоятельным, а также принудительная ликвидация субъекта.
Случаи возникновения
Далеко не в любой ситуации применима именно ликвидационная стоимость объектов и активов.
Ее применение характерно для определенных случаев, к которым следует отнести:
- Реализация объектов залога. Наличие объекта залога свидетельствует о принятых предприятием на себя обязательствам. К примеру, это могут быть кредитные обязательства под залог, принадлежащего заемщику. При неисполнении принятого обязательства, данное имущество подлежит реализации для погашения принятых обязательств. В этом случае принято применять ликвидационную стоимость на реализуемые объекты, поскольку время для данной процедуры достаточно ограничено. Именно по этой причине, при рассмотрении заявок на кредитные обязательства за основу берется именно ликвидационная стоимость имущества юридического лица.
- Ликвидация предприятий, так же при . Как правило, данные процедуры производятся в принудительном порядке, потому принято применять её для ее продажи. Вырученные средства направляются на погашение требований кредиторов юридического лица.
- Ускоренная реализация. Все случаи её применения, как правило, объединяются сжатыми сроками реализации. Потому при ускоренной продаже и применяется она. По данной цене наиболее вероятно произвести сделку в предельно короткий срок.
Для чего проводят оценку?
Основных случаев для проведения оценки два:
1. При угрозе банкротства. Угроза банкротства юридического лица возникает в том случае, если цена его активов не может покрыть размеры кредиторской задолженности. Юридическое лицо по своей инициативе или инициативе заинтересованного лица может быть признано несостоятельным в судебном порядке. После признания предприятия банкротом производится реализация его имущества и расчет с кредиторами.Потому, при угрозе банкротства в первую очередь производится оценка ликвидационной стоимости имущества с целью определить, насколько возможен расчет по обязательствам за счет реализованного имущества.
2. Ликвидация предприятия выгодней, чем продолжение деятельности. Данные ситуации не являются редкостью. С целью проведения комплексного анализа целесообразности функционирования предприятия производят оценку ликвидационной стоимости его имущества. Данная оценка, в том числе, позволит сделать выводы о целесообразности дальнейшей деятельности предприятия.
Методы оценки:
- Прямой метод. Данный метод носит аналитический характер. При расчетах применяются статистические данные, а также устанавливается зависимость её от этих данных.
- Косвенный метод. Для данного метода характерно использования известных данных. Он наиболее практичен, опирается в своих расчетах на рыночную цену с применением различных коэффициентов.
Поэтапный процесс оценки
Оценка ликвидационной стоимости предприятия – процесс достаточно сложный и многоступенчатый. На каждом этапе происходит перечень необходимых действий, которые заключаются в проведении аналитической работы, составлении графиков, произведении расчетов.
Если условно поделить данный процесс на 10 этапов, то получим следующую картину:
- 1 этап – анализ достаточности активов для покрытия кредиторской задолженности.
- 2 этап – выделение имущества, которое необходимо оценить.
- 3 этап – определяется общая сумма задолженности хозяйствующего субъекта.
- 4 этап – формирование графика процедуры.
- 5 этап – определение затрат при процедуре ликвидации.
- 6 этап – непосредственная оценка всех имеющихся активов.
- 7 этап – определение графика поступления прибыли от реализуемого имущества.
- 8 этап – определение размера убытков в ходе проведения ликвидации.
- 9 этап – сам процесс продажи активов с произведением расчетов по обязательству ликвидируемого предприятия.
- 10 этап – распределение прибыли между собственниками предприятия.
Оценка в условиях кризиса
Условия кризиса, несомненно, оказывают не лучшее воздействие на её формирование. Это связано с тем, что рынок находится в длительном застое, значительно снижается спрос на крупные объекты, как следствие начинается рост предложения. Соответственно, в ситуации, когда предложение превышает спрос происходит автоматическое понижение цены объектов, в том числе и ликвидационной стоимости.
- Наиболее распространенные определения понятия «ликвидационная стоимость»
- Наиболее приемлемые понятия определения ликвидационной стоимости
- Когда проводится оценка ликвидационной стоимости
- Как оценить ликвидационную стоимость
- Метод прямого расчета
- Метод косвенного расчета
- Кризис и оценка ликвидационной стоимости
В процессе экономических взаимоотношений субъектов хозяйствования часто возникает необходимость определить, какая ликвидационная стоимость того или иного объекта экономических отношений.
Наиболее распространенные определения понятия «ликвидационная стоимость»
Рассмотрим лишь некоторые существующие определения этого понятия:
- это стоимость, по которой объект оценки (активы, сумма активов) может быть продан на конкурентном открытом рынке при условии, что срок его реализации намного короче «разумного срока» для такого типа объектов. В данном случае под ликвидационной стоимостью подразумевается цена, с которой вынужден будет согласиться владелец собственности при продаже в срок, который намного меньше разумно приемлемого.
- это чистый доход, полученный от ликвидации
, т.е. это сумма денежных средств, которые владелец предприятия получит в случае полной ликвидации его предприятия.
Ликвидационную стоимость можно определить при таких условиях:Продажа активов наиболее эффективно, сроки неограниченны;- вынужденная (срочная) ликвидация”.
- это вероятная цена имущества, по которой оно может быть реализовано на рынке до даты, которую устанавливает ликвидационная комиссия;
- это стоимость, которая может быть получена при вынужденной продаже , т.е сумма денег, которую реально можно получить от продажи собственности в слишком короткие сроки для того, чтобы адекватно оценить рыночную стоимость объекта продажи.
- это сумма, которая определена с началом эксплуатации объекта и считается его вероятной потребительской ценой по окончанию срока его полезного использования;
- это чистая сумма, которую организация ожидает получить после окончания срока полезной эксплуатации активов за вычетом ожидаемых затрат.
Наиболее приемлемые понятия определения ликвидационной стоимости
Определение «ликвидационная стоимость” обозначает различные понятия, даже существуют некоторые противоречия даже в пределах одного и того же определения ликвидационной стоимости.
Анализируя множество определений этого термина можно выделить 2 существенно отличающихся подмножества.
1) Термин подразумевает стоимость объекта хозяйствования в условиях ускоренной вынужденной реализации:
- при оформлении кредитных договоров под залог имущества банку интересна стоимость объекта залога, т.к. он должен быть реализован в кратчайшие сроки в случае невозвращения кредитов;
- реализация активов предприятий, которые должны быть ликвидированы, например, предприятия-банкроты . Активы таких предприятий должны быть реализованы как можно быстрее, так как деятельность предприятия прекращена и нет поступления денежных средств, а расходы имеются, например, на обеспечение сохранности имущества, обеспечение работы ликвидационной комиссии.
2) Термин “ликвидационная стоимость ” подразумевает стоимость, по которой может быть реализовано имущество после завершения срока его полезной эксплуатации. В эту стоимость включаются затраты на вывод из эксплуатации реализуемого актива.
Учитывая вышесказанное, понятие ликвидационной стоимости можно выразить так:
Ликвидационная стоимость - это цена, за которую объект может быть продан на открытом конкурентном рынке в жестко ограниченные сроки. Этот вид стоимости всегда меньше его рыночной стоимости.
Рыночная стоимость и ликвидационная не что иное, как меновая стоимость при разных условиях. Рыночная стоимость – это стоимость объекта на рынке, но никак не стоимость, которая определяется субъективно.
При определении ликвидационной и рыночной стоимости объект оценки рассматривается как объект, который реализуется на открытом конкурентном рынке. Ликвидационная стоимость всегда меньше рыночной стоимости из-за ускоренного срока реализации имущества.
Что влияет на ликвидационную стоимость:
- срок экспозиции (реализации). Просматривается прямая зависимость стоимости ликвидации и срока продажи – меньше срок, ниже стоимость.
- экономическая обстановка на рынке данного вида объектов ;
- уровень привлекательности объекта для рынка. Этот показатель определяется индивидуальными характеристиками объекта и зависит от спроса на рынке.
- субъективные факторы.
Когда проводится оценка ликвидационной стоимости
Ликвидационная стоимость необходима в случаях:
- над предприятием нависла угроза банкротства;
- если есть вероятность того, что стоимость предприятия при ликвидации выше, чем при продолжении его работы. Сюда же можно нести ситуации, когда конъюнктура рынка резко изменилась, или производственный процесс стал дорогостоящим;
- при оформлении залогового кредита.
Если предприятием проводится оценка ликвидационной стоимости, это не свидетельствует о последующей его продаже . Это может быть предупредительной мерой на случай чрезвычайных ситуаций.
Как оценить ликвидационную стоимость
Существует 2 основных метода – косвенная оценка и прямая оценка.
Выбор зависит от характеристик предприятия, хотя результаты оценки могут немного отличаться при использовании разных методик.
Метод прямого расчета
Основывается на сравнении характеристик предприятия. Анализируется объем продаж в данном предприятии и у конкурентов.
Потом проводится оценка основных показателей производства, основываясь на полученных данных, делается вывод об оптимальной стоимости. При этом практически не учитываются сроки экспозиции.
Метод косвенного расчета
При использовании косвенной методики расчета выделяют ликвидационную стоимость на основе рыночной. Сначала рассчитывают, потом отдельно определяют процент скидки, связанный со сроком экспозиции . Трудность при применении этого метода - расчет скидки, которая зависит от многих факторов, в том числе и субъективных. По статистике, на российском рынке скидка колеблется от 20 до 50%.
Косвенный метод применяется в основном экспертами, так как необходимо четко представлять тенденции рынка, чтобы рассчитать адекватную стоимость вынужденной продажи.
Как находить и покупать золотые объекты по методу Шерлока Холмса
Кризис и оценка ликвидационной стоимости
При нормальном функционировании рынке объекты отчуждаются по рыночной цене . В условиях, когда экономика нестабильна и цены скачут, при оценке имущества действуют дополнительные факторы, основной из них – ограниченный срок реализации объекта . Актуальность оценки ликвидационной стоимости в условиях нестабильности рынка очень велика.
Срок реализации имущества можно определить на основе статистических данных. Но это не применимо в кризис.
Когда на рынке - сложная и нестабильная ситуация, применение статистических данных неприемлемо. В условиях кризиса в оценке ликвидационной стоимости чаще всего используются экспертные методы. Точность такой оценки зависит от уровня знаний, опыта и профессионализма того, кто проводит оценку.
Думайте и выбирайте.
Ликвидационная стоимость – максимально возможная стоимость, по которой в случае быстрой ликвидации, можно реализовать компанию. Поскольку реализация всегда будет происходить в сжатые сроки, соответственно цена всегда будет ниже номинальной. Существуют варианты, когда компания реализуется и за меньшую цену, но это следует рассматривать как недостаток в системе управления.
Дорогой читатель! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.
Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефону.
Это быстро и бесплатно !
В каких случаях возникает ликвидационная стоимость
Здесь оказывают воздействие различные обстоятельства и непосредственно структура компании, размер ликвидационной стоимости необходимо знать в случае банкротства организации или при экстренной продаже. Процедуру определения ликвидационной стоимости осуществляют частные эксперты или специализированные компании.
Важным моментом возникновения ликвидационной стоимости является наличие непредвиденных обстоятельств, которые воздействуют на организацию или рынок.
Ликвидационная стоимость определяется не только в случае банкротства, она также может применяться и в качестве предупредительной меры.
- Ликвидационная стоимость возникает в ситуации с продажей предметов залога . Как правило, размер ликвидационной стоимости нужно знать кредитору, так как посредством ее он сможет обосновать максимально низкий порог стоимости залогового имущества. Здесь залоговое имущество является гарантией кредитора, которое всегда будет возможно реализовать. Рассматриваемая стоимость считается ликвидационной, потому что обладает всеми характерными для нее признаками – ограниченное время для реализации и вынужденная продажа активов.
- Ликвидация организации . При таком развитии событий период, за который активы нужно продать, определен жесткими границами. Более того, необходимо разработать жесткий план мер, приоритетная цель которого заключается в продаже активов компании и исполнение обязательств по долгам. Время продажи активов в течение процедуры банкротства различно, оно во многом зависит от ситуации и условий, в которых находится компания. Немаловажным моментом является то, какой вариант решения о ликвидации был принят – добровольный или вынужденный. Если ликвидация добровольная, тогда возможности продажи имущества компании и сроки его реализации не имеют очень строгих рамок. В варианте с вынужденной ликвидацией, время для продажи активов строго регламентировано.
- Ускоренная продажа иных активов. Поскольку время для реализации активов организации очень мало, то соответственно появляется необходимость в установлении ликвидационной стоимости.
Виды
Существует 3 типа ликвидационной стоимости.
- Утилизационная. При этом варианте стоимость компании будет выражать отрицательную величину, поскольку активы организации не будут распроданы, а будут или списаны, или уничтожены. После этого на «очищенном» пространстве будет построена новая компания, экономическая эффективность которой будет лучше предыдущей. Отрицательная стоимость организации основывается на том, что и для списания, и для реализации имущества компании понадобятся определенные финансовые затраты.
- Ликвидационная. Здесь в основе лежит тезис о том, что для реализации активов организации, без сомнений, необходим определённый временной период, для того чтобы получить наибольший доход после их продажи.
- Принудительная. При этом варианте развития событий имущество организации реализуются в кратчайшее время, очень часто все сразу и в пределах одного аукциона.
Как рассчитать
Самая используемая формула для определения ликвидационной стоимости:
С ликв = Срын* (1 – К вын), где:
С ликв – ликвидационная стоимость объекта собственности;
С рын – объективная рыночная стоимость (в представленной формуле это наиболее точный показатель);
К вын – коэффициент корректировки, учитывает факт вынужденной реализации. Этот коэффициент варьируется от ноля до единицы.
Факторы, оказывающие влияние на ликвидационную стоимость
- Время, отведенное для реализации, так называемый срок экспозиции. Стоимость организации напрямую зависит от сроков, отведенных для реализации. Все просто – короткие сроки – низкая стоимость. Сроки реализации формируются, учитывая немало факторов, определяющие из которых спрос и тип предприятия.
- Состояние компании в целом в своем рыночном сегменте и экономическая конъюнктура в конкретной сфере.
- Уровень привлекательности для потенциальных покупателей, который напрямую зависит от степени оснащенности компании и состояния средств производства.
- Необходимо принимать во внимание и аспекты субъективного характера.
Случаи, в которых необходима оценка эксперта:
- Банкротство или реальная возможность его возникновения.
- Ситуация, при которой доход компании будет меньше дохода от реализации. Здесь можно еще и говорить о моментах с резкими изменениями в рыночной конъюнктуре, при которых процесс производства становится слишком дорогим.
Необязательно, что компания после осуществления расчета ликвидационной стоимости, будет впоследствии продана. Это можно рассматривать в качестве предупредительной меры на случай непредвиденных обстоятельств.
Оценка
Используются две методики – косвенную и прямую. На выбор методики влияет тип организации, но итоги будут иметь несущественные расхождения при вычислениях с применением разных методик.
- Сравнительный анализ основных характеристик компании лежит в основе прямого расчета. Изначально подвергается анализу объем продаж предприятия и у компаний-конкурентов. Далее оценке подлежат основные показатели производства и затем, основываясь на полученных результатах, делается вывод о величине оптимальной стоимости. Недостатком можно назвать то, что в этом методе недостаточно внимания уделено срокам реализации. Однако, по его результатам можно судить о том, насколько ликвидационная стоимость ниже средней по рынку стоимости на подобную организацию.
- Косвенный метод заключается в расчете ликвидационной стоимости, опираясь на рыночную цену. Изначально рассчитывают номинальную цену, далее рассчитывают отдельно размер скидки, связанный с периодом реализации. Главная сложность в реализации данной методики заключается в определении размера скидки, поскольку на нее оказывают влияние несколько факторов, в том числе и субъективных. Основываясь на статистических данных, на отечественном рынке в России средний размер скидки варьируется от 20 до 50 процентов. Косвенной методикой часто пользуются эксперты, поскольку нужно четко определять господствующие тенденции на рынке, для того чтобы было возможно рассчитать адекватную цену вынужденной реализации.
Какие трудности могут возникнуть при оценке ликвидационной стоимости
В реальности, при стабильном развитии экономики производства реализуются по рыночной стоимости. В период кризиса в экономике на процесс реализации будут оказывать влияние сопутствующие моменты, которые существенно занижают стоимость.
Трудность заключается в том, что в кризис очень трудно получить объективные и достоверные показатели для расчетов. Именно по этой причине в ситуации экономической нестабильности используют косвенную методику.
Точность определения ликвидационной стоимости напрямую зависит от профессионализма оценщиков.
Ликвидационная и рыночная стоимость
Рыночная стоимость – наиболее реальная цена, по которой можно будет продать имущество и активы в течение ограниченного периода времени. На размер рыночной стоимости оказывает влияние множество аспектов – от инфраструктуры до непосредственно типа объекта. Максимально точно рыночную цену сможет определить только квалифицированный специалист.
Зачастую продавцы, занимающиеся продажей имущества, указывают цены, отличающиеся от средних цен на рынке. Возможен вариант, когда продавец, желая сократить время продажи, устанавливает цену ниже рыночной, тогда она уже будет считаться ликвидационной. То есть можно говорить о том, что ликвидационная стоимость – это цена, с которой продавец будет вынужден согласиться, если сроки продажи жестко ограничены, и существует острая необходимость в реализации активов и имущества.
Итак, можно сказать, что в современных российских экономических реалиях определение ликвидационной стоимости более чем актуально, но, к сожалению, нуждается в доработке. Во многом процесс определения стоимости опирается на интуитивные решения, которые принимает эксперт оценочной сферы.
Сегодня ощутимое влияние оказывает господствующий кризис, который вынуждает вносить значительные корректировки в процесс определения ликвидационной стоимости активов. Именно по этой причине, целесообразней всего использовать в процессе расчета ликвидационной стоимости все существующие методики, поскольку это позволит получить максимально точный и эффективный результат.
