В мировой практике финансовый рынок представляет собой единый механизм, объединяющий в себе банковский, микрофинансовый, страховой, валютный и фондовый рынки. В связи с этим, развитие финансового рынка происходит под влиянием различных факторов, к числу которых относятся как макроэкономические явления, так и основные тенденции в развитии данных секторов. Одной из неотъемлемых частей начала нового финансового года является подведение итогов. Какие же ключевые события повлияли на итоги по финансовому рынку за 2016 год?
В статье описаны основные тенденции развития финансового рынка и приведены предварительные итоги по секторам и по рынку в целом.
Макроэкономические показатели
По предварительным данным основным результатом 2016 года стали тенденции экономического роста, которые в начале года показывали нисходящую траекторию. Положительная динамика была обусловлена ростом во всех отраслях экономики, за исключением отрасли промышленности. Основными тенденциями развития экономики стали прирост чистого притока денежных переводов, рост цен на золото, снижение прироста цен на продовольственные товары, а также укрепление национальной валюты.
Однако на фоне положительных изменений наблюдались, в том, числе и отрицательные тенденции развития. Снизились показатели по внешнеторговому обороту страны, как в части экспортных поставок, так и в части импортных поступлений, что обусловлено вступлением Кыргызстана в ЕАЭС. Помимо этого, наблюдался рост дефицита бюджета в течении всего 2016 года, что вызвало беспокойство со стороны Международного Валютного Фонда.
Ключевыми событиями уходящего года, затронувшими все сектора финансового рынка стали: принятие программы дедоларизации экономики, создание гарантийного фонда для предпринимателей, осуществление пенсионных реформ, отмена максимального порога по внешнему долгу и принятие Бюджетного кодекса, согласно которому величина государственного долга будет определяться правительством КР с учетом международных показателей долговой устойчивости.
Банковский рынок
С принятием программы дедоларизации экономики, в банковском секторе произошел ряд значительных изменений. Был введен запрет для коммерческих банков республики по выдаче ипотечных и потребительских кредитов для физических лиц в долларах США, был проведен перевод валютных ипотечных кредитов в сомовые. Также был введен запрет на указание цены товаров и услуг в долларах США. Результатом принятия данных изменений стало снижение процентных ставок по кредитам в иностранной валюте по отношению к 2015 году и снижение уровня долларизации, как депозитов предприятий и населения банковской системы, так и кредитов клиентов банковской системы.
Одновременно с запретами на выдачу кредитов в долларах, также были проведены мероприятия по поддержке национальной валюты. Были повышены государственные гарантии по депозитам в национальной валюте, страхуемая сумма была увеличена со 100 тыс. сом до 200 тыс. сом.
Не менее важными событиями произошедшими в банковском секторе стали: появление нового участника рынка в лице ЗАО «Банк Компаньон», слияние двух головных крупных банков ОАО «Казкоммерцбанка» и ОАО «БТА Банка» в Казахстане (на отечественном рынке банки функционируют как две самостоятельные организации - ОАО «Кыргызкоммерцбанк» и ОАО «БТА Банк»), а также существенное за три последних года снижение учетной ставки НБКР до 5%.
2016 год по предварительным данным для банковского сектора охарактеризовался устойчивой тенденцией роста депозитной базы и кредитного портфеля.
Микрофинансовый рынок
На текущий момент в данном секторе наблюдается сокращение количества микрофинансовых организаций и кредитных союзов, что обусловлено в основном отзывом свидетельств об учетной регистрации из-за невыполнения требований. В связи с переходом ЗАО «Банк Компаньон» в банковский сектор произошло перераспределение долей, вследствие чего объем кредитного портфеля микрофинансового сектора уменьшился. Однако данное обстоятельство является положительной тенденцией, свидетельствующей о развитии участников микрофинансового сектора и о росте качественного показателя данного сектора над количественным.
Страховой рынок
Страховой рынок Кыргызстана в 2016 году характеризуется ростом числа страховых компаний, появлением новых направлений страховой деятельности, а также принятием ряда реформ в данной сфере. Одним из актуальных событий прошлого года для данного сектора стало вступление в силу Закон КР «Об обязательном страховании жилых помещений от пожара и стихийных бедствий», а также изменение срока вступления в силу Закона Кыргызской Республики «Об обязательном страховании гражданско-правовой ответственности владельцев автотранспортных средств» (7 февраля 2019 года). Согласно данным ОАО «Государственная страховая организация» в 2016 году наблюдается положительная динамика роста количества заключенных договоров по обязательному страхованию жилья. Следует отметить, что наибольшая активность проявляется в сельской, нежели в городской местности.
Валютный рынок
Валютный сектор в 2016 году в сравнении с предыдущим периодом оказался более стабильным, с менее выраженными скачками курсов валют, что несомненно отразилось положительным образом на объемы международных резервов. По итогам 2016 года наблюдалось превышение объемов покупок над объемами продаж валют, вследствие чего образовалось положительное сальдо. Регуляторные действия НБКР положительным образом сказались на валютных курсах. Курсы валют доллара США и евро с начала года значительно снизились, в то время как курсы рубля и казахского тенге практически не изменились. 2016 год по сравнению с прошлым периодом привнес в данный сектор положительные изменения.
Фондовый рынок
2016 год в истории фондового рынка Кыргызстана запомнился как год рекордных объемов торгов, год возвращения в обращение забытых инструментов инвестирования и внедрения новых, год выхода на рынок новых компаний эмитентов и год активного развития рынка в целом.
2015 год на фондовом рынке КР ознаменовался самым большим объемом торгов за последние 7 лет, увеличившись по сравнению с 2014 годом на 145% (4 млрд. сом). В 2016 году рекордный объем торгов 2015 года был превышен на 5,9 млрд. сом, составив по итогам года 9,9 млрд. сом. Объем торгов 2016 года стал рекордным за всю историю фондового рынка. Рост данного показателя был обеспечен в основном рынком акций и корпоративных облигаций.
В 2016 году самой крупной сделкой сектора акций на рынке ценных бумаг, стала сделка с акциями ОАО «Национальный Энергетический Холдинг Кыргызстана», объем сделки составил 6,2 млрд. сом. Помимо этого на рынке акций были проведены сделки с ценными бумагами коммерческих банков вследствие принятия постановления Правления НБКР о минимальном размере уставного капитала коммерческих банков.
На рынке корпоративных облигаций за 2016 год были осуществлены 3 эмиссии корпоративных облигаций: первая эмиссия ОАО Торговый Дом «Мин Туркун», ставка доходности по которому была установлена на уровне 22% годовых, вторая эмиссия облигаций ОАО МФК «Салым Финанс» со ставкой доходности 18% годовых и четвертая по счету эмиссия ЗАО «Кыргызский Инвестиционно- Кредитный Банк» ставкой доходности 14% годовых. Номинальная стоимость облигаций эмитентов составляет 1 000 сом. Облигации, выпущенные рассмотренными компаниями, на данный момент, успешно размещаются на первичном рынке и активно приобретаются инвесторами.
Следует отметить также еще одного эмитента, уже имевшего опыт по привлечению финансирования через рынок ценных бумаг. Подготовка по выпуску облигаций компании ОсОО «АЮ» началась еще в 2016 году, а с 5 января 2017 года началось размещение второго выпуска ценных бумаг на рынке. На сегодняшний день инвесторами приобретено облигаций компании «АЮ» на сумму более 50 млн. сом, при том, что объем выпуска составляет 100 млн. сом.
Особенностью корпоративных облигаций всех перечисленных компаний является нахождение в листинге Кыргызской фондовой биржи. Листинг является индикатором устойчивого финансового состояния компании, что в результате повышает уровень доверия инвесторов. Другим преимуществом листинга является то, что если ценные бумаги компании прошли листинг по категории Blue Chips (категория, следующая за наивысшей) инвесторы освобождаются от уплаты подоходного налога и налога на .
Одними из обсуждаемых новостей 2016 года на экономическом пространстве страны стали изменения в Налоговом Кодексе КР, затрагивающие фондовый рынок в том числе. Предполагалось, что льготные условия по освобождению от уплаты подоходного налога для физических лиц при покупке ценных бумаг категорий Blue Chips и International Listing согласно новым поправкам могут быть отменены. Учитывая то, что большинство инвесторов представлены физическими лицами и учитывая слабую развитость рынка ценных бумаг, данные изменения могли негативно отразиться на дальнейшее развитие и популяризацию инструментов фондового рынка. В связи с этим на текущий момент поправки не были введены.
В ушедшем году в каждом из секторов финансового рынка произошли существенные изменения, повлиявшие на рынок в целом. Вследствие чего, 2016 год для финансового рынка Кыргызстана и его отдельных секторов стал некой отправной точкой, с которой начнется новый виток его развития.
Айсулуу Жакыпбекова
Консультант-аналитик
4298.7 +75.66 +1.79%.
Основные фондовые индексы Европы показали рост в понедельник, достигнув своего трехнедельного максимума, и этому способствовало подорожание нефти. Stoxx Europe 600 (сводный индекс крупнейших предприятий региона) вырос более чем на 1,7%.
FTSE100 (британский индекс) поднялся на 1,5%, несмотря на возросшие опасения касательно выхода страны из состава Европейского союза. Борис Джонсон (мэр Лондона) в воскресенье объявил то, что поддерживает идею выхода, нанося удар по кампании премьер-министра Дэвида Кэмерона, выступающего за то, чтобы его страна осталась в составе блока.
Пол Холлингсворт (экономист Capital Economics) сообщил: "Хотя мы считаем, что последует период временной экономической слабости, связанной с неопределенностью, в ходе проведения переговоров, мы полагаем, что в среднесрочной перспективе британская экономика будет процветать, останется ли Британия в составе ЕС или покинет его".
Markit - индекс деловой активности в производственном секторе Германии упал в феврале до значения 50,2 с показателя 52,3 (экспертами ожидалось снижение до уровня 52,0), а в секторе услуг вырос в этом месяце до 55,1 с 55,0 в январе (ожидания роста составляли 54,7).
В еврозоне предварительный композитный индекс менеджеров по закупкам упал до 52,7 в феврале с 53,6 в январе. PMI в секторе услуг еврозоны достиг 13-месячного минимума 53 по сравнению с 53,6 месяц назад. Экономисты ожидали, что показатель составит 53,4. PMI для производственного сектора еврозоны упал до 51 от 52,3 в январе.
Обзор акций. Европа
Лидеры:
Umicore SA (технологическая компания) - котировки подорожали на 7,2% после того, как аналитики UBS Group AG рекомендовали своим инвесторам покупать акции Umicore.
Associated British Foods Plc (L:ABF ) (пищевая промышленность, Великобритания) - акции выросли на 1,2% после того, как компания сообщила о повышении своего прогноза по прибыли на текущий год.
Home Retail Group Plc (крупный ретейлер Великобритании) - капитализация подскочила на 13% на фоне сообщений, что Steinhoff International Holdings Ltd. предложил за компанию 1,4 млрд. фунтов, что превысило сумму предложения от J Sainsbury (L:SBRY ) Plc. (после публикации этой новости в сети, акции J Sainsbury Plc упали на 2,3%).
Аутсайдеры:
Air France-KLM Group (авиаперевозчик Франции) - на 5,7% упали акции на фоне забастовки сотрудников в аэропорту Парижа.
HSBC Holdings (L:HSBA ) Plc (финансовая группа Великобритании) - котировки подешевели на 0,9% после того, как стало известно, что британский банк завершил четвертый квартал с убытком из-за сокращения доходов от кредитования.
Новостной фон. США
По итогам торгов в понедельник основные индексы США показали следующие результаты:
Dow Jones 16620.66 +228.67 +1.40%, S&P 500 1945.5 +27.72 +1.45%, NASDAQ 4570.61 +66.18 +1.47%
Ключевые фондовые индексы США показали рост более одного процента в понедельник, так как цены на нефть и другие сырьевые товары выросли. Котировки на нефть подорожала почти на $2, получив поддержку от отчета МЭА (международное энергетическое агентство) и данных по числу буровых установок от Baker Hughes.
Morgan Stanley: «Замедление роста спроса в последние месяцы является основной причиной нашего медвежьего ожидания, ребалансировка рынка займет дольше времени».
Markit - производственный индекс PMI (с учетом сезонных колебаний) достиг значения 51,0 в феврале, по сравнению с 52,4 в январе. Последний опрос указал на самое слабое общее улучшение условий ведения бизнеса в течение чуть более трех лет, индекс был также на совместном самом низком уровне с сентября 2009.
Dow Jones - в плюсе завершили торги 29 компании из 30, и больше остальных выросли акции United Technologies (N:UTX ) Corporation +4,77%, аутсайдером стали акции Exxon Mobil (N:XOM ) Corporation -0,29%.
S&P500 - все сектора зафиксировали рост, лидером оказался сектор основных материалов +2,9%.
Обзор акций. США
Boeing (N:) - акции выросли более чем на 1,9% после того, как корпорация заявила о том, что получила заказ на 25 пассажирских самолётов 737-700, общей стоимостью порядка $2 млрд по каталожным ценам. C 1 марта 2016 года место гендиректора Boeing займёт Деннис Мюленбург в совете директоров компании.
The Home Depot - котировки компании поднялись на 1% в ходе вчерашней торговой сессии, так как сегодня, перед открытием рынка, Home Depot предоставит финансовую отчётность за четвёртый квартал 2015 года. Эксперты, опрошенные FactSet (информационное агентство), ожидают прибыль в размере $1,10 на акцию при выручке в $20,4 млрд.
Новостной фон. Золото и нефть
Золото:
Цена мартовского фьючерса на золото на COMEX вчера упала до значения $1209,30 за унцию. Котировки на золото упали более чем на 1% ввиду того, что давление на цены оказывало укрепление доллара США.
Запасы золота в крупнейшем инвестиционном фонде SPDR Gold Trust в пятницу записали самый большой приток с августа 2011 года, а за неделю по 16 февраля спекулянты увеличили свои бычьи ставки по золоту до почти четырехмесячного максимума. Ожидания того, что ФРС не будет повышать ставку в этом году на фоне нестабильности мировой финансовой системы, так же оказывали влияния на котировки.
Нефть:
Котировки апрельских фьючерсов на нефть WTI выросли до значения $33,61 за баррель, на нефтяную смесь Brent выросли до уровня $34,86 за баррель.
Поддержка от отчета Международного энергетического агентства и данных по числу буровых установок от Baker Hughes стала основной причиной хорошего тренда вчера. Аналитики крупнейших банков снова предупреждают, что ралли нефти вряд ли будет продолжительным, так как избыток предложения в краткосрочной перспективе, вероятно, будет сохраняться.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США - хедж-фонды и другие спекулянты сократили число ставок на рост стоимости нефти, число длинных позиций на рост стоимости WTI за неделю, закончившуюся 16 февраля, сократилось на 5,3%, но WTI выросла на 3,9% - до $29,04 за баррель.
Портфельный управляющий Aviarex Trading, Артем Мурашко
Непредсказуемость и противоречивость - такими словами можно охарактеризовать финансовый рынок в 2016 году. На старте забега длиной в год лидировали одни инструменты, а первыми к финишу пришли другие. Какие вложения стали самыми прибыльными в текущем году и куда инвестировать в следующем?
Максимальные и минимальные курсы валют к рублю в 2016 году:
Прирост стоимости активов с начала года:
(данные инвесткомпании QBF)
Brent: +45,1% (USD)
Медь: +23,2% (USD)
Серебро: +22,2% (USD)
ММВБ: +20,9%
Золото: +11,5% (USD)
S&P: +7,2% (USD)
Июнь - ЦБ РФ представил первую редакцию документа о классификации инвесторов
28 сентября - страны ОПЕК на неформальной встрече в Алжире договорились об ограничении добычи нефти до 32,5 млн баррелей в сутки
Сентябрь - ЦБ РФ представил доработанный документ о классификации инвесторов, которых предлагается разделить на три класса
14-15 ноября - задержание Алексея Улюкаева по подозрению во взятке и его увольнение с поста главы Минэкономразвития
30 ноября - Максим Орешкин, бывший замминистра финансов, назначен новым министром экономического развития
30 ноября - решение стран ОПЕК о сокращении добычи нефти вступило в силу. К соглашению присоединились 11 стран, не входящих в картель; среди них - Россия
7 декабря - международный консорциум Glencore и суверенный фонд Катара приобрели 19,5% акций «Роснефти»
Итоги 2016 года
Нестабильность в геополитике и экономике не дает финансовому рынку успокоиться. На динамику котировок и настроения инвесторов в 2016 году влияли разные факторы: военные конфликты, взаимные санкции, миграционные и политические кризисы и другие события. В результате на финансовых площадках можно было наблюдать и резкие взлеты, и стремительные падения. Год оказался богатым на сюрпризы, которые не способствовали снижению волатильности. Так, социологические опросы убеждали, что Великобритания останется в ЕС, а 45-м президентом США станет Хиллари Клинтон. Ни один из этих прогнозов не оправдался.
Важным событием, в реальность которого мало кто верил, стало соглашение организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) о сокращении добычи нефти до 32,5 млн баррелей в сутки. Впервые с 2008 года картель сумел прийти к единому мнению насчет объема добычи нефти. Затем к соглашению присоединились 11 стран, не входящих в ОПЕК, в том числе Россия. В начале года нефть была абсолютным аутсайдером рынка: в январе стоимость барреля марки Brent упала до десятилетнего минимума - $27.5. Однако в течение года нефтяные котировки упорно росли, в декабре превысив отметку в $55 за баррель (во многом благодаря решению ОПЕК и других нефтедобывающих стран). Парадоксально, но именно нефть стала одной из выгодных инвестиций по итогам года.
Смог несколько отыграться и рубль - рост цен на нефть оказал ему поддержку. К концу года рубль укрепился на 15% по отношению к доллару и даже вошел в число самых перспективных валют развивающихся рынков по мнению ряда экспертов. Впрочем, будущее рубля пока туманно. Недавнее решение ФРС США повысить базовую процентную ставку поддержало доллар, а динамику цен на нефть сложно назвать предсказуемой. Риском для отечественной валюты может стать и дефицит бюджета РФ.
Текущее укрепление рубля сделало прибыльными вложения в рублевые ценные бумаги: за год индекс ММВБ подрос на 20%. Суверенные облигации и бумаги корпоративных заемщиков высокого уровня надежности также помогли инвесторам. Хорошие возможности для инвестиций в течение года наблюдались и на американском фондовом рынке. А вот драгоценные металлы сдали позиции. В первой половине года золото демонстрировало рост до 29%, но затем растеряло все преимущество.
Оставляет желать лучшего количество непрофессиональных инвесторов и уровень финансовой грамотности в России. Как и год назад, россияне больше всего доверяют депозиту в банке. Тем временем ЦБ РФ задумался о том, как защитить непрофессиональных инвесторов от повышенного риска. Результатом стала разработка предложения по разделению инвесторов на классы в зависимости от соответствующих знаний и опыта. Законопроект вызвал бурную дискуссию на рынке и сейчас находится на стадии обсуждения.
Прогноз на 2017 год
Сложно предсказать, по какой дороге пойдет финансовый рынок в 2017 году. С уверенностью можно сказать только то, что в новом году инвестору необходимо будет держать руку на пульсе и оперативно реагировать на сигналы рынка. При благоприятном стечении обстоятельств нефть может сохранить выгодную для инвесторов динамику. Но «черному золоту» угрожает рост добычи сланцевой нефти в США, который подстегнуло решение ОПЕК. Поведение картеля тоже вызывает опасения: не раз случалось, что страны-члены ОПЕК не соблюдали своих же договоренностей. В этом случае нефтяные котировки неминуемо ждет снижение.
Возможное падение цен на нефть будет давить на рубль. По мнению экспертов, к концу года российская валюта стабилизируется вблизи текущих уровней, но в 2017 году рискует уступить доллару. Еще одна угроза для рубля - намерение ФРС трижды в течение следующего года поднять базовую ставку. Доллар может приблизиться к паритету с евро, хотя вряд ли обгонит валюту еврозоны.
Стоит помнить, что ситуация может измениться в любой момент, поэтому необходимо тщательно наблюдать за рынком.
При этом аналитики видят хорошие возможности для инвесторов на американском и российском фондовых рынках. В первом случае стоит обратить внимание на банковский сектор, нефтяную отрасль и сферу высоких технологий. Среди российских участников рынка эксперты выделяют компании с потенциально высокой дивидендной доходностью, например, «Газпром». Выгодными выглядят и ОФЗ, на текущий момент сочетающие надежность и привлекательную доходность. Стоит помнить, что ситуация может измениться в любой момент, поэтому необходимо тщательно наблюдать за рынком.
Несмотря на существенное снижение котировок золота к концу года, в 2017 году драгоценный металл, скорее всего, восстановит статус-кво. Золото считается так называемым «активом-убежищем», крайне востребованным в период кризисов. Так что есть все шансы увидеть рост цен на золото в самое ближайшее время.
«Нефть заканчивает год на позитивной ноте, что дает повод рассматривать ее как перспективную инвестицию. В 2017 году, вероятно, нефть будет торговаться в диапазоне $55–60 за баррель, а к концу года и выше. Курс рубля консолидируется в диапазоне 55–63 за доллар США. Золото вернется к уровням 1200–1300. Рынок акций уже несет риски глубокой коррекции после бурного роста. На международном валютном рынке доллар США продолжит пользоваться спросом по широкому спектру. Индекс доллара DXY ICE может достичь отметки 105 после текущих значений около 100».
«Учитывая недавнее соглашение стран ОПЕК о сокращении добычи, скорее всего, сырьевые товары станут наиболее привлекательным инвестиционным активом в 2017 году. Что касается рынка акций, то с большой вероятностью высокая волатильность на нем сохранится и в следующем году. Это будет обусловлено процессом ужесточения монетарной политики в США, а также неопределенностью действий нового президента. В этих условиях актуальными являются конкретные покупки/продажи акций, которые не будут зависеть от общей динамики рынка. При этом стоит учесть опыт 2016 года, когда неожиданные для рынка события, включая Brexit и избрание Трампа, оказывали лишь краткосрочное негативное влияние на котировки и в результате открывалась хорошая точка входа по многим ценным бумагам. Вполне вероятно, что в 2017 году мы сможем увидеть подобную реакцию рынка на выборы в ключевых европейских странах, в том числе в Германии и Франции».
«По причине прихода к власти в США нового президента достаточно трудно прогнозировать поведение мировых рынков на ближайшие месяцы, а тем более на год вперед. Вероятнее всего, в следующем году нефть продолжит расти в цене. Возможно, воспрянут духом и европейские биржевые индексы, так как уже сейчас наблюдаются признаки промышленного роста в Германии и других странах. Кроме того, рынки ждет сворачивание программы стимулирования ЕЦБ и последующее ужесточения политики, это может придать индексам дополнительный импульс».
Самое интересное за год
в одной статье.
Дорогие мои читатели и клиенты ! Поздравляю Вас с наступающим Новым годом! Пусть следующий год будет успешнее, счастливее, богаче на приятные события, чем предыдущий.
Представляю Вам традиционную предновогоднюю статью с кратким обзором основных событий 2016 года в мире финансов и инвестиций. Возможно, я что-то упустил, дополняйте в комментариях события, которые запомнились Вам лично.
Финансовые рынки
Источники данных: RTS TR Index, Brent, S&P 500 TR Index, FTSE Emerging Market TR Index, S&P GSCI TR Index, Vanguard 40/60 Balanced Portfolio, FTSE All World TR Index, HFRI Multi-Strategy Hedge Fund Index, Gold London Fix PM, EPRA/NAREIT Global Real Estate TR Index, Barclays Global Agg TR unhedged USD Index, MOEX USDFIX.
Традиционно начинаем обзор событий за год на мировых финансовых рынках. В самом начале года фондовые рынки открылись падением. Индекс S&P 500 снизился на 6% за несколько дней. Некоторые «аналитики» заговорили, что грядет повторение глобального кризиса 2008 года. Кто-то даже подсчитал, что падение в эти дни оказалось худшим за 116 лет. Уже к марту рынки полностью отыграли падение, а те, кто не побоялся усредняться и вовремя ребалансировать свои инвестиционные портфели, хорошо заработали на этом. По итогам года мировые рынки выросли на +8,6%, а рынок США на +12,8%.
Рынок нефти в 2016 году начал восстанавливаться усилием переговоров стран членов ОПЕК и крупнейших нефтеэкспортеров. Вслед за нефтью российский рубль за год укрепился к доллару США, а российский фондовый рынок значительно вырос по сравнению со снижением прошлых лет, закончив год с результатом +57,8%.
Рынки облигаций заканчивают год почти с нулевым результатом. Причиной тому стало повышение ставки ФРС в текущем году, а так же планируемая политика нового президента США, которая приведет к росту инфляции и дальнейшему повышению ставки ФРС.
Мировая недвижимость показала за год тоже посредственные результаты +2,4%. Московские квартиры за год подешевели на -3% в рублях по данным портала Metrinfo.ru. В середине года они подсчитали, что московские квартиры, сдаваемые в аренду, оказались самыми низкодоходными. Доходность от сдачи квартиры в аренду за вычетом всех расходов в Москве составляет в среднем 3,7% годовых. Сдавать квартиру в других городах России тоже не намного выгоднее. Лучшие результаты показали Екатеринбург (7,9% годовых), Сочи и Кемерово (7,8% годовых). Но даже такая доходность ниже, чем ставки по банковским вкладам.
Диверсифицированный инвестиционный портфель заканчивает год с результатом +8,7%.
Американский портал Baghunter, который специализируется на продажах эксклюзивных сумок подсчитал , что за последние 35 лет наиболее доходными были вложения не в фондовый рынок или в золото, а в сумки Birkin. С момента появления они подорожали на около 500% и по мнению этого портала только продолжат дорожать. Вот он инвестиционный грааль!
Экономическая ситуация
Экономическая ситуация в целом стабильна. Госдума стабильно одобрила продление заморозки пенсионных накоплений на 2017-2019 годы. ЦБ стабильно отозвал в 2016 году 99 банковских лицензий. Фраза «Денег нет, но вы держитесь!» стала крылатой.
Изменения в законодательстве
Автоматический обмен налоговой информацией. Целый год эта тема была одной из самых обсуждаемых, а из самых разных источниках поступали противоречивые сведения. Напомню, что Организация экономического сотрудничества и развития разработала стандарт автоматического обмена налоговой информацией. Список стран, которые присоединяться к этому стандарту можно посмотреть .
Главное, что нужно понимать - это то, что две отдельно взятые страны должны будут заключить соглашение в рамках этого стандарта и определить какими конкретно данными они будут обмениваться. И вот тут по мнению одного из авторитетных ресурсов по этой теме Tax Justice Network заключается главная интрига. Если две отдельно взятые страны не договорятся о передачи конкретного вида информации, то автоматического обмена этой информацией не будет. К тому же, если какая-то страна согласится обмениваться более широким спектром информацией, чем другая, то деньги сразу же перекочуют в другую менее прозрачную юрисдикцию. А этого никому не нужно. Так что как будет выглядеть в будущем обмен налоговой информацией между двумя отдельно взятыми странами сейчас не знает никто.
Нововведения по индивидуальным инвестиционным счетам. Минфин и НАУФОР предлагают увеличить стартовую сумму, которую можно вносить на ИИС до 1 млн. рублей (сейчас можно вносить 400 000 рублей в год). В тоже время прорабатывается механизм создания компенсационного фонда для ИИС, который бы возвращал инвесторам до 1,4 млн. рублей в случае банкротства брокера. Законопроект уже находится рассмотрении в Госдуме. Если его примут в таком варианте, то это будет позитивной поддержкой частных инвестиций.
«Стрижка депозитов» для спасения банка. ЦБ рассматривает введение практики конвертации частных вкладов в капитал проблемных банков для их спасения сообщают в РБК. Это так называемый механизм bail-in, который применяется за рубежом. В Минфине допускают, что такая практика может быть введена для вкладов от 100 млн. рублей. Четкой законодательной базы по этому вопросу пока не принято.
Отмена НДФЛ на корпоративные рублевые облигации. Правительство одобрило законопроект об отмене НДФЛ с корпоративных рублевых облигаций, эмитированных в период с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года включительно. По замыслу это должно увеличить привлекательность облигаций по сравнению с депозитам и привлечь на рынок новый капитал.
Налог на покупку зарубежной недвижимости в ипотеку. РБК сообщает , что ФНС решила взимать налог с россиян, которые купили зарубежную недвижимость в ипотеку. Ведомство считает, что за счет того, что гражданин взял кредит в зарубежном банке намного выгоднее, чем в российском, он по факту обогащается (!) и ссылается на ст. 212 НК РФ. К чему приведет такая практика непонятно.
Смягчение закона «О валютном регулировании и валютном контроле» для россиян, проживающих за рубежом. Хорошая новость для тех, кто постоянно проживает за рубежом. Теперь, если гражданин проживает в России в совокупности менее 183 дней, то он может не уведомлять налоговые органы о наличии зарубежных банковских счетов, а так же не отчитываться по ним.
Безотзывные вклады. ЦБ хочет ввести новый банковский инструмент - безотзывной вклад. Такой вклад не предполагает частичного или полного изъятия средств до истечения срока окончания вклада. Планируется, что процентная ставка по таким вкладам будет выше. Пока проект существует в виде законопроекта в Госдуме.
Разное, но интересное
Доверяй, но проверяй. Миллиардеры тоже не защищены от некачественного управления активами и злоупотреблений при доверительном управлении. Увлекательная история в Форбс о том, как бывший премьер-министр Грузии Бидзина Иванишвили и другие состоятельные клиенты из России передали в доверительное управление одному менеджеру банка Credit Suisse около $1,6 млрд. и что из этого в итоге получилось. С самой честной услугой по доверительному управлению можно ознакомиться .
Валюта без лимита. История о том, как частный трейдер умудрился наторговать валютой на 42 млрд. рублей имея на брокерском счете только 5,5 млн. и сколько у него в итоге получилось заработать .
Бывший трейдер российского Deutsche Bank манипулировал акциями. По версии ЦБ он заработал на этом не менее 255 млн. рублей, а помогали ему в этом жена, тесть и теща. Что он конкретно делал и как ему это удалось в Ведомостях.
Финансовая грамотность в школах. С нового года в школах смогут преподавать предмет «Основы финансовой грамотности». Хотя планировалось это сделать уже с 2016 года. Учебники уже готовы, их разработали Минобр, Минфин и ЦБ. Будем надеятся, что запуск не перенесут еще на год вперед.
По результатам 2015 года, когда американский рынок после нескольких лет бурного роста провел в боковом тренде, многие ожидали 2016 года с тревогой, опасаясь начала нисходящей тенденции американских индексов. Насколько я знаю, Кийосаки в своей новой книге предсказывал стране в 2016 году почти что апокалипсис, а кризис в США традиционно сильно влияет на всю мировую экономику. Тем не менее уходящий год в целом принес мировому фондовому рынку весьма и весьма неплохие результаты:
Наиболее часто используемый для оценки самочувствия Америки индекс S&P500 показал доходность в 9.7%, т.е. практически равную среднеисторическому значению рынка. Промышленный индекс Доу-Джонса оказался даже на более высоких отметках, а очень известный Russell 2000 и вовсе выдал почти 20%, отразив мощное развитие малых американских компаний. В технологическом секторе доходность была несколько ниже, однако на фоне актуальных ключевых ставок в США и мире вполне приемлемая. При этом инфляция в США за 2016 год по данным www.statbureau.org ожидается около 2%. Многие европейские страны также показали доходность на уровне 10% годовых (Brexit не помешал Англии выйти в хороший плюс) при инфляции в Еврозоне около 0.6%. Из всех ключевых регионов заметно хуже других проявил себя только Китай, что могло подпортить портфельные результаты инвесторов, зашедших в него большой долей:
Фактически, Китай упал примерно настолько же, насколько поднялась Америка с Европой. Японский рынок и Индия продемонстрировали осторожный рост. Бросается в глаза Бангладеш — однако инвестиционная доходность в таблице указана в национальной валюте и большие цифры у развивающихся стран часто говорят о сильной инфляции в стране и девальвации ее валюты к доллару. К примеру, совсем недавно так было с Венесуэлой.
Российский рынок акций
Россия по результатам рынка акций примкнула к Европе, выдав отличные результаты — по национальному индексу ММВБ к концу года были достигнуты новые исторические максимумы, которые хорошо контрастируют с самой низкой годовой инфляцией (около 5.5%) в новейшей истории:
Рублевая доходность 2016 при этом оказалась почти такой же, как и в прошлом году — однако если при инвестициях в долларах результат год назад съела девальвация (РТС по итогам 2015 остался около нуля), то в этом году долларовый индекс РТС оказался одним из самых доходных валютных активов, выдав чуть более 50% годовых, т.е. примерно в пять раз обойдя американский индекс:
Причиной этого послужил скачкообразный взлет цен на углеводороды и укрепление рубля к доллару — об этом несколько далее. Однако в отличие от индекса ММВБ, индексу РТС еще очень и очень далеко до своих исторических максимумов. Ниже в рамках российского рынка рассмотрим актуальную ТОП-10 российских ПИФов по максимальной сумме управляемых активов:
Можно отметить все вещи — в десятке находится сразу четыре ПИФа Сбербанка, что в силу его размеров и известности вряд ли вызывает большое удивление (без сомнения, большинство населения плохо понимает, как оценивать ПИФы и вкладывает большей частью по известности бренда управляющей компании). Однако более интересно то, что первые семь позиций занимают фонды облигаций, что свидетельствует об излишнем консерватизме вкладчиков и недоверии к российскому рынку. Напомню свою большую , где я очень подробно разобрал понятие паевых инвестиционных фондов. Кроме того, была у меня и отдельная по доходности ПИФов.
Рынок государственных облигаций
Рынок государственных облигаций в развитых странах (Америка, Европа) в настоящий момент не представляет интереса для инвестора, если он преследует цель обыграть инфляцию. Хотя США в конце года и повысили , она остается на уровне 0.75% — а в зоне Евро она и вовсе равна нулю. Рассмотрим пример 10-летней государственной немецкой облигации:
Здесь видно, что облигация с погашением 15 августа 2026 года в настоящий момент торгуется с небольшим дисконтом и в течение года потеряла около 0.42% стоимости (котировка 0.629 в начале года и 0.207 в конце). Незнакомым с терминологией облигаций могу предложить свою статью . При купонной доходности 0.5% в год такая облигация вряд ли позволит даже сохранить деньги от инфляции, хотя в Германии последних лет цены практически не изменяются. Следовательно, для повышения доходности необходимо рассматривать еврооблигации развивающихся стран, обладающих большей доходностью и риском. Как пример можно рассмотреть 10-летние еврооблигации Бразилии, номинированные в долларах:
Тут представлена облигация с погашением 15 мая 2027 года и доходностью сразу 10% годовых, что объясняется высокими рисками и неустойчивым экономическим (и политическим) положением страны. Во время Олимпиады в Рио об этом не сказал только ленивый. Несмотря на относительно небольшой номинал в 1000 долларов, минимальный торговый лот тем не менее составляет 100 000 $, что может подойти лишь для крупных институциональных инвесторов. Однако и для розничного инвестора на сегодня можно найти варианты не дороже нескольких десятков долларов при помощи . Есть в этом секторе интересные предложения и в виде корпоративных облигаций. Россия, кстати, предлагает еще более выгодный вариант с доходностью 12.75% годовых в долларах и погашением в июне 2028 года, причем минимальный торговый лот установлен на уровне лишь 10 000 долларов. Облигация доступна в том числе на Московской бирже, но несомненно более нацелена на иностранных институциональных инвесторов, которым в данный момент препятствуют санкции.
Товарные активы
Для России в этой сфере особенно благоприятным фактором стало резкое повышение цен на нефть, что вместе с победой Трампа и ростом рынка привлекло к концу года более 1 трлн. $ инвестиций.
Цены на драгоценные металлы в долларах немного поднялись — при этом золото не показало свойственной ему обратной корреляции к американскому рынку акций, дав почти что ту же доходность. Однако в рублевом эквиваленте у нуля остался лишь палладий, тогда как остальные благородные металлы ушли в минус:
Валютный мировой рынок
По курсам валют на конец 2016 года сложилась следующая ситуация:
Следовательно, рубль вместе с бразильским реалом оказались в числе наиболее окрепших к доллару валют. Аналогично укрепился рубль и по отношению к евро, а вот юань ослабел к доллару почти на 7%. При этом в индексе DXY доллар по отношению к корзине шести основных валют продемонстрировал небольшое укрепление (менее 4%). Рассмотрим поведение доллара к рублю в течение года:
На пиковом отрезке января курс доллара достигал почти 86 рублей — однако примерно с 10 февраля пошел на спад и к концу года дошел вплоть до 60 рублей за доллар. В новейшей истории рубль так сильно к доллару на годовом отрезке еще не укреплялся — но стоит вспомнить сильную девальвацию декабря 2014 года, так что нынешнее рублевое движение можно считать «возвращением к среднему». Советов о приобретении валюты при текущем курсе давать не буду — задача грамотно составленного портфеля оставаться в плюсе при различных вариантах развития событий.
Мировая и российская недвижимость
Для оценки поведения мировой недвижимости я воспользуюсь двумя биржевыми фондами: первый отображает поведение американской недвижимости, второй — недвижимости остального мира, кроме США. Результаты за 2016 год получились такими:
Следовательно, тенденции на этом рынке в 2016 году не было: американская недвижимость оказалась в легком плюсе, мировая — в таком же легком минусе. Чем хороши подобные фонды? Они предоставляют альтернативный способ владения недвижимостью — не в виде знакомых всем четырех стен, а в виде пая компании, обладающей такими домами и часто занимающейся строительством новых. Доля, как и недвижимость, изменяется в цене, а ее владелец получает рентный доход. Однако при этом такие вещи как капитальный и текущий ремонт, поиск жильцов, возможная порча собственности и т.д. ложится не на ваши, а на чужие плечи. Низколиквидные биржевые фонды недвижимости, специализирующиеся на малых компаниях, позволяют получать рентный доход вплоть до 10% годовых — хотя и с заметно большими рисками резкого изменения стоимости пая.
