Сегодня в инвестициях нуждается практически каждое десятое предприятие. Чтобы привлечь инвестора, предоставить ему гарантии успешной сделки, субъект финансирования организует комплекс мероприятий. Главная цель такой работы - создание благоприятного инвестиционного климата. В это понятие заключены все сферы деятельности компании. Расскажем, что влияет на среду для инвестиций, какими методами проводится ее оценка.

Что такое инвестиционный климат

Инвестиция - крупнейший стимул для развития экономики предприятий, страны, мира. От состояния дел в компании напрямую зависит решение инвестора об объеме и возможности инвестирования. Собственник финансов рискует потерять накопления, поэтому детально проанализирует ситуацию.

Если юридическое лицо пребывает на грани развала, длительное время работает в убыток, а руководство не готово подобрать план выхода из кризиса, в финансировании объекта будет отказано. Когда учредители активно прорабатывают новый бизнес-план, готовы усовершенствовать политику, вложение капитала в такую фирму будет наиболее привлекательным.

Инвестиционный климат - комплекс факторов и обстоятельств, определяющих финансовое, имущественное положение субъекта инвестирования. Это своего рода качество жизни предприятия: уровень социального, экономического, политического, стратегического развития. Отечественные, иностранные инвесторы подробно анализируют ситуацию на российском и международном рынке, оценивают потенциал прироста капитала и вероятность убытка.

С точки зрения капиталовкладчиков, благоприятная инвестиционная среда, климат представлена моделью из двух обособленных частей: уровня привлекательности и процента убыточности. Под первым понимается потенциальная прибыль, которую получит инвестора, а под вторым - вероятность убытков и разорения. Эти два показателя находятся в пропорциональной зависимости.

Очевидно, что высокие риски способны многократно приумножить стартовый капитал или полностью его уничтожить. Минимальная вероятность потерь позволит инвестору получить скромную прибыль. Причем придется осуществлять долгосрочное инвестирование, чтобы оправдать сделку.

Перечислим условия, по которым инвестиционный климат считается максимально комфортным и благоприятным:

• отрасль предпринимательства характеризуется пониженной конкуренцией;
• налоговая система не претерпевает частых изменений, способствует развитию бизнеса;
• государство проводит регулярную поддержку предприятий, осуществляет непрерывный контроль и регулирование деятельности;
• себестоимость продукции, сырья незначительная;
• производство обеспечено материально-сырьевыми, трудовыми, техническими ресурсами;
• на предприятии, в регионе, стране зафиксирована достойная величина прибыли от бизнеса;
• внутренние рынки обладают высоким потенциалом к развитию, расширению, совершенствованию.

Провести всестороннюю оценку экономической эффективности финансирования, успешности сделки с конкретным предприятием, бюджетной сферой очень сложно. Для этого понадобится много времени, которым чаще всего инвесторы не располагают. Поэтому за базу берутся основные элементы, степень влияния которых в инвестиционной деятельности наиболее сильная. Контроль осуществляется по трем градациям: неблагоприятная, нейтральная, благоприятная среда для инвестирования.

В оценке участвуют следующие показатели:

• величина валютных запасов государства;
• уровень стабилизации котировки валют, сырья;
• скорость роста и развития экономики, банковской системы;
• размер бюджетного сбора по инвестиционной деятельности;
• ликвидность, доходность ценных бумаг по отношению к отечественному, мировому рынку;
• процентные ставки по кредитованию;
• состояние платежного баланса;
• исполнительность текущих контрактов;
• производительность и стоимость труда, обеспеченность трудовыми ресурсами;
• степень защиты интересов граждан, предпринимателей, инвесторов.

Важно отметить, что показательный анализ инвестиционного климата, составленный экспертами, носит субъективный характер. Специалисты оценивают ситуацию по критериям, опираясь на собственное мнение и опыт. Они часто ссылаются на недостоверность, недостаточность первичной информации. Поэтому полностью доверять таким прогнозам не стоит.

Корпоративный инвестиционный рейтинг

Этот метод анализа ориентируется на изучении привлекательности предприятия на внутреннем и внешнем рынке. Подсчитывается количество потенциальных и реальных покупателей акций, облигаций. Изучается общий спрос на продукцию, услуги, предлагаемые исследуемой компанией.

Аналитическое исследование осуществляется специальными отечественными или зарубежными агентствами. Например, американское бюро Standard & Poor"s оценило более пятидесяти предприятий. Среди лидеров по оценке инвестиционной деятельности стоит также отметить фирмы BERI, Euromoney, Institutional Investor. Реже к работе привлекаются специалисты с частной практикой. Задача оценки - выявить потенциал сохранения фирмой места в рейтинговой таблице среди конкурентов.

Финансовые специалисты рассчитывают долю чистой прибыли на акцию. Этот индекс показывает рыночную стоимость организации. Когда показатель начинает стабильно увеличиваться, возрастает рейтинг компании на общемировом рынке. Аналогичный по сфере применения индикатор - величина дивидендов участников общества в соотношении к одной обыкновенной акции. Рост этого индекса также свидетельствует о повышении корпоративного рейтинга фирмы.

Отраслевой инвестиционный климат

Данное направление оценивает планы на будущее по конкретной отрасли предпринимательской деятельности, сфере развития. Оценка проводится по бальной системе: по каждому показателю устанавливается определенный балл, а потом суммарно анализируется общая картина.

Такую работу, например, выполняет российская аналитическая группа Экспанс. В оценке участвуют десятки показателей с различным удельным весом в общем анализе. Ожидаемый срок действия прогноза составляет минимум три года. Именно отраслевое изучение инвестиционного климата предоставляет инвестору наиболее точные данные по планируемой сделке.

Региональный инвестиционный климат

Оценка современного инвестиционного климата в конкретном регионе РФ имеет особенно большое значение в развитии экономики государства в целом. Если территориальные единицы развиваются, выходят на стабильный прибыльный уровень, финансовое положение страны станет намного привлекательнее. За основу анализа берутся два показателя: интегральные инвестиционные риски и потенциал.

Отечественное аналитическое агентство «Эксперт РА» ежегодно проводит оценку административно-территориальных единиц России с целью составления публичного рейтинга. Информация о результатах работы специальной группы размещается на страницах журнала «Эксперт».

Сведения будут полезны для российских, зарубежных инвесторов. За базу для оценки потенциального риска принимается усредненный показатель, равный единице. Если коэффициент превышает предел, регион неблагоприятный для инвестирования. Здесь существуют высокие риски потери, нецелесообразного расходования финансов. Когда индекс располагается в пределах единицы, финансирование будет успешным и прибыльным.

Интегральный риск по инвестициям - количественная характеристика ожидаемой прибыли от финансирования и вероятных потерь. Прогноз основывается на политическую ситуацию по стране и в обозначенном регионе, учитываются данные по социальному положению, благосостоянию граждан. Необходимо проверить статистику и динамику изменений законодательства.

Важно проанализировать обеспеченность финансовыми, имущественными, коммуникационными ресурсами, развитость инфраструктуры, уровень экономического развития. Немаловажное значение в прогнозировании имеет криминальная обстановка на территории субъекта. Если учащены преступления, незаконное использование служебного положения органами власти, вести бизнес в таких условиях очень сложно. Состояние экологии напрямую влияет на базовые показатели.

Интегральный потенциал финансирования регионов основывается на макроэкономических показателях, оценивается потребительский спрос населения, степень влияния власти, инфляция, возможность миграции капитала. Обязательно в оценке участвуют сведения по обеспеченности региона трудовыми, материальными, финансовыми ресурсами. Важно понимать, есть ли потенциал введения инноваций, какой результат они покажут на текущих производственных мощностях.

Страновой инвестиционный климат

Масштабное изучение экономического положения целой страны - очень сложная, кропотливая работа. Ею занимаются высококлассные специалисты с большим опытом работы в этой сфере. Например, сегодня популярны прогнозы от бюро Moody"s, Dun & Bradstreet, S&P. Адекватную оценку инвестиционному климату представляет рейтинговое агентство периодического печатного издания «Financial Times».

Сотни экспертов занимаются подробным анализом для составления краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного прогноза. Десятки показателей группируются по трем типам: операционные, политические риски и потенциал репатриации (возврата на родину) капитала и дивидендов. Рейтинг компании А.Т. Kearney использует опросные таблицы руководителей крупнейших производственных предприятий анализируемого государства.

Существуют рейтинговые агентства, целью которых является узкопрофильная оценка. Например, подсчитывается процент коррупции по стране, определяется индекс конкурентоспособности. Полученная информация позволяет инвесторам составить поверхностный вывод по привлекательности инвестиционного климата государства.

Мировой инвестиционный климат

Этот метод оценки используется прямыми инвесторами. Данные анализа мирового экономического положения особенно важны для осуществления крупных сделок. Здесь играет роль масштабность проверки, выявление самых ярких проблем и перспектив.

Несущественные темпы развития экономики делают страны менее привлекательными с точки зрения инвестиционного климата. Мировой рынок оказывает непосредственное влияние на порядок формирования внутренних резервов в отдельных государствах, диктует правила оборота ссудного и портфельного капитала.

Факторы, влияющие на инвестиционный климат

На успешность инвестиционной деятельности оказывают влияние различные факторы. Самый важный из них - наличие гарантии, обеспечения. Текущая экономическая и политическая обстановка в стране не позволяет государству выступить гарантом всех финансовых сделок. В исключительных случаях правительство поддерживает инициативу инвесторов и стремится сохранить сотрудничество на продолжительный период.

За счет ослабленного положения отечественной экономики альтернативным вариантом становится привлечение инвестиций от зарубежных компаний, стран. Поддержка ведется адресно, на конкурсной основе и по четко обозначенному плану. Россия, в свою очередь, предлагает иностранным инвесторам законные гарантии своевременного возврата капитала, выплату дивидендов.

Чтобы инвестиционный климат развивался, становился наиболее привлекательным для инвесторов, на предприятиях проводятся мероприятия по пересмотру и совершенствованию управленческой, расчетно-платежной политики. В масштабах региона, страны важно контролировать нормативно-правовую базу, создавать условия для успешного финансирования и развития бизнеса.

Благоприятный инвестиционный климат показывает, что вложения инвесторов окупятся за короткие сроки, способствуют стимулированию производственной деятельности. К основным характеристикам положительной обстановки для инвестирования относятся:

• экономическая ситуация в стране, отличающаяся стабильным приростом активов, низкими показателями инфляции, безработицы;
• уравновешенная политическая обстановка, лояльное отношение к инвестициям, разрушаемая коррупция;
• нормативно-правовая база, снижающая налоговые нагрузки на предпринимательство, обеспечивающая надежную защиту со стороны закона;
• умеренные ставки по системе налогообложения;
• выгодные условия долгосрочного кредитования, лизинга;
• присутствие на территории развитой инфраструктуры;
• отличное информационное обеспечение;
• достаточное число контрагентов для организации производственного процесса;
• высокий потребительский спрос.

Неблагоприятная ситуация для инвестирования означает для собственника капитала несоизмеримо высокие риски потерь и убытков. Делать вложения в такой бизнес, отрасль, регион нецелесообразно, неэффективно. Негативную ситуацию на рынке характеризуют следующие признаки:

• резкие колебания в экономике, резкий спад, неконтролируемый рост инфляции, отсутствие рабочих мест;
• высокая вероятность политических, экономических, военных конфликтов или текущие разбирательства;
• нестабильное положение органов власти, недовольства граждан, регулярные публичные массовые протесты;
• санкционные ограничения действующие и ожидаемые в адрес государства;
• активные коррупционные движения;
• слабая, несовершенная законодательная база;
• система налогообложения вынуждает предпринимателей уходить в теневой бизнес, государственная казна беднеет;
• ограниченность заемных ресурсов по кредитованию, высокие трудности при получении займов, неконтролируемые проценты;
• инфраструктура для ведения бизнеса находится в зачаточном положении или сильно устарела;
• большие объемы государственного внешнего и внутреннего долга;
• географическая зона характеризуется нестабильной тектоникой, частыми стихийными бедствиями.

Опыт улучшения инвестиционного климата за рубежом

Инвестиционный климат в России с точки зрения политической и управленческой ситуации достаточно благоприятен для инвестирования. Такое мнение подтверждает стабильность действия системы власти, полномочия которой переходят от прежнего правителя к новому по Конституции РФ, своду законов. С учетом разностороннего анализа по различным критериям выделяют положительные и отрицательные стороны для внутреннего, внешнего финансирования.

На европейском инвестиционном рынке спрос значительно превышает предложение. Наблюдается очевидный дефицит финансов. Именно по этой причине зарубежные страны активно прорабатывают политику улучшения инвестиционного климата.

В ряде развитых государств функционирует лояльная система налогообложения для инвесторов. Применяются пониженные ставки налогов, величина сбора рассчитывается дифференциально сумме инвестиций. Некоторые предприятия получают налоговые каникулы с целью стабилизации бизнеса и достижения уровня окупаемости вложений.

Для мировой практики характерно обозначение приоритетных направлений развития бизнеса. Именно на них сосредоточено внимание аналитиков и экономистов. Цель работы специалистов - подготовка оптимальных условий для привлечения отечественных и зарубежных инвесторов. США активно позиционируются на обновлении технологической базы предприятий. Вьетнам, Китай, Япония нацелены на разработку инновационных проектов, оптимизацию производственного цикла.

Германия реализует программы государственного субсидирования районов со сниженными экономическими показателями. Вводится система кредитования под выгодные проценты. Выделяются финансы на развитие программ освоения и обработки земельных участков, стимулирования развития небольших городов и поселений.

Большую проблему для развития производственных мощностей составляют устаревшие станки, оборудование, технологии. Поэтому многие европейские страны (Франция, Великобритания, Япония, США и др.) вводят систему ускоренной амортизации. Несмотря на временное завышение себестоимости, прибыльность бизнеса будет выше за счет современных станков и программ. К тому же популярна система лизинга. Она позволяет компаниям пользоваться механизмами и вносить плату за них частями.

В практике развитых государств активно ведется политика автоматизации рабочих процессов. Благодаря этому устраняются типовые недочеты и ошибки, характерные для живого человека. Процесс выпуска изделий становится более точным, быстрым, массовым. Специалисты только контролируют работу оборудования. Дополнительно регулярно проводится переподготовка кадров и повышение квалификации. От этого значительно повышается качество выпускаемых изделий и их конкурентоспособность.

Инвестиционный климат - основной показатель для прогнозирования финансовых операций. Для оценки выгодности инвестиций проводится подробный анализ разнообразных экономических, политических, социальных, финансовых показателей. По совокупности данных инвесторы принимают решения и заключают сделки. Выгодные вложения быстро окупаются и приносят собственнику капитала достойный доход. Дополнительно развивается предприятие, пополняется бюджет региона и государства в целом.

Инвестиционный климат — совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала.

Инвестиционный климат определяется прежде всего экономическими факторами:

• природными условиями, в том числе запасами полезных ископаемых;
• уровнем квалификации и величиной средней заработной платы трудящихся;
• состоянием экономической конъюнктуры;
• емкостью внутреннего рынка и возможностью реализации товаров на внешнем рынке;
• состоянием ;
• уровнем налогообложения;
• развитием производственной и социальной инфраструктуры;
• политикой государства по отношению к иностранному капиталу, наличием закрытых для него отраслей и регионов и льготных условий в других отраслях и регионах.

Кроме экономических факторов при оценке инвестиционного климата учитывается политическая ситуация в стране: политическая стабильность, угроза крупных социальных конфликтов, состояние преступности и др.

Роль инвестиционного климата определяется селективностью инвестиций, которая в свою очередь связана с тем, что практически всегда складывается в пользу продуцента – потребности в свободных превышают возможности их накопления. Капитал, как правило, направляется в зоны высокой прибыльности, устойчивой ликвидности и безопасности. При этом инвесторы прежде всего учитывают степень возможных как вероятность недостижения или неполного достижения целей вложения.

Для определения инвестиционных рисков используются методы постадийной оценки, расчета критических точек, корректировки параметров, вероятностной оценки, анализа чувствительности и др.

К факторам, способствующим притоку инвестиций (благоприятный инвестиционный климат ), относятся:

• высокий потенциал внутреннего рынка;
• высокая норма прибыли;
• низкий уровень конкуренции;
• стабильная ;
• низкая стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансовых);
• эффективная поддержка государства.

Факторы, препятствующие развитию инвестиционной активности (неблагоприятный инвестиционный климат ), включают:

• политическую нестабильность в стране;
• социальную напряженность (этнические и религиозные беспорядки, забастовки, коррупция, войны мафиозных структур, бюрократия, снижение уровня жизни большей части общества);
• неблагоприятные макроэкономические показатели (отрицательная динамика экономического развития, высокий , внутреннего и внешнего долгов, дефицит );
• неразвитость законодательства, регулирующего инвестиционную сферу и инвестиционную инфраструктуру в целом;
• высокие ;
• неблагоприятную для производителя .

Особое место среди факторов инвестиционной привлекательности занимает правовая стабильность, которая в законодательстве многих стран фиксируется как оговорка о неприменении в течение определенного времени вновь вводимых законодательных актов, ограничивающих права субъектов инвестиционной деятельности или ухудшающих условия их деятельности по отношению к существовавшим на начальный период условиям.

Возможности привлечения объективно связаны с инвестиционным климатом в стране, субъективно – с инвестиционным имиджем, складывающимся под воздействием не только реальных процессов развития предпринимательства, но и проводимых внутри страны и на международной арене целевых акций поощрения или ограничения притока иностранных инвестиций.

Инвестиционный климат регулируется государством путем:

1. развития ресурсного потенциала, рыночной инфраструктуры, нормативно-правовой базы;
2. принятия специальных мер государственной поддержки и защиты инвесторов (гарантии, и др.).

Разработаны методы количественной оценки качества инвестиционного климата. Для стран с нестабильной (переходной) экономикой и развивающихся стран используется, в частности, метод «Бeри-индекса» (BERI — Business Environment Risk Intelligence S.A.) – синтетического показателя, представляющего собой сумму баллов экспертных оценок индикативных факторов, определяющих отдельные стороны инвестиционного климата. По результатам расчетов осуществляется ранжирование стран, что учитывается при принятии инвестиционных решений.

Для начала стоит дать определение инвестициям. Они представляют собой совокупность затрат трудовых, денежных, материальных ресурсов, вложенных в расширенное воспроизводство, основные фонды отраслей народного хозяйства.

Для российской экономики данный термин - относительно новый. Если говорить о централизованной плановой системе, тогда было адаптировано такое понятие, как валовые капвложения, которые складывались из затрат на воспроизводство ОФ, в том числе издержек на их ремонт.

Из чего складывается рассматриваемое понятие?

Термин «инвестиции» подразумевает более масштабное понятие: в него входят реальные инвестиции (по содержанию близкие к капвложениям) и портфельные (вложения в облигации, акции, прочие ценные бумаги, которые привязаны напрямую к титулу собственника и дают право на получение по ним дохода от собственности).

Вторые также называют финансовыми. Их можно расценивать либо как дополнительный источник капвложений, либо как предмет биржевой игры. Однако определенная часть финансовых инвестиций представляет собой вложения именно в акции преуспевающих предприятий разных отраслей материального производства. Они по природе - те же самые прямые инвестиции в производство.

Задачи грамотной инвестиционной политики

Сюда входит:

1. Формирование инвестиционного климата, благоприятного для повышения инвестиционной активности преимущественно негосударственного сектора.
2. Господдержка наиболее важных жизнеобеспечивающих производств и соцсферы на фоне повышения эффективности капвложений.
3. Привлечение частных иностранных и собственных инвестиций в целях реконструкции предприятий.

Инвестиционный климат: факторы

В России этому фактору уделялось совсем недавно недостаточно внимания, сейчас же государство начало осознавать всю необходимость грамотно выстроенной инвестиционной политики и, главное, стало предпринимать правильные действия. Так, за последние несколько лет можно наблюдать ряд сдвигов в ее изменении: например, постепенно происходит ликвидация структурных перекосов в нашей экономике. Однако государство осознает отсутствие быстрого автоматического эффекта в качестве увеличения инвестиций и роста производства при снижении уровня инфляции, процентных ставок.

Прежде всего это связано с 2 факторами:

1. Отсутствием готовности получения инвестиций: предприятия не готовы к грамотному освоению средств из-за плохого качества управления.

2. Отсюда вытекает и неготовность инвесторов осуществлять капвложения в нереформированные предприятия ввиду высоких рисков (наличие незащищенности прав собственности, существенный риск невозврата вложенных средств по причине неграмотного управления) и невозможности установления адекватного уровня риска (непрозрачность текущего финансового состояния компаний, их ликвидность и инвестиционная деятельность).

Инвестиционный климат: определение, роль

Его значимость определяется селективностью направляемых инвестиций, которая связана с тем, что рынок капитала постоянно складывается в пользу именно продуцента, так как потребности в так называемых свободных финресурсах, как правило, превышают возможности накопления таковых.

Итак, инвестиционный климат представляет собой совокупность политических, финансово-экономических, социально-культурных, правовых условий, сложившихся в определенной стране, устанавливающих эффективность инвестирования, качество инфраструктуры (предпринимательской), степень рисков при капвложениях.

Чаще всего капитал направляется в такие зоны, которые обеспечивают высокую прибыльность, устойчивую ликвидность и безопасность. Инвесторы в первую очередь учитывают вероятность инвестиционных рисков в качестве возможности недостижения (неполного достижения) поставленных целей.

Для установления инвестиционных рисков применяются специальные методы расчета критических точек, вероятностной постадийной оценки, корректировки параметров, анализа чувствительности и пр.

Факторы, способствующие притоку инвестиций

Иначе говоря, такие, которые формируют благоприятный инвестиционный климат, а именно:

Факторы, мешающие развитию инвестиционной активности

Неблагоприятный инвестиционный климат подразумевает:

1. Политическую нестабильность.
2. Неблагоприятные макроэкономические показатели (высокий уровень ставки рефинансирования, инфляции, внешнего, внутреннего долга, негативная динамика развития экономики, дефицит бюджета и платежного баланса).
3. Высокий уровень транзакционных издержек.
4. Социальную напряженность (религиозные, этнические беспорядки, коррупция, бюрократия, забастовки, снижение уровня жизни среднего класса).
5. Неразвитость законодательства, которое регулирует как инвестиционную сферу, так и инвестиционную инфраструктуру в целом.
6. Неблагоприятную с производственной точки зрения амортизационную политику.

Это основные факторы, которыми может быть охарактеризована инвестиционная привлекательность, особая роль среди них отведена правовой стабильности, она в законодательстве большинства стран фиксируется в качестве оговорки о неприменении на протяжении установленного промежутка времени новых законодательных актов, которые ограничивают права субъектов инвестиционной деятельности, ухудшают условия для ее осуществления относительно ранее существующих.

С чем связаны возможности привлечения инвестиционного климата?

Объективно они связаны с тем, какой инвестиционный климат существует в конкретной стране. Субъективно данные возможности зависят от существующего инвестиционного имиджа, сформированного под влиянием реальных процессов эволюции предпринимательства, и осуществляемых как внутри страны, так и на мировой арене специальных целевых поощрительных либо ограничивающих приток зарубежных инвестиций акций.

Инвестиционный климат в России регулируется государством посредством:

1. Расширения ресурсного потенциала, развития нормативно-правовой базы, рыночной инфраструктуры.
2. Разработки специальных мероприятий господдержки, защиты инвесторов (налоговые льготы, гарантии, субсидии и пр.).

Наше государство всячески способствует образованию и дальнейшей стабилизации обозначенного инвестиционного имиджа посредством работы Консультационного совета, который курирует иностранные инвестиции в России, а также эмиссии акций в соответствии с Мюнхенским переговорным процессом, исключению так называемого двойного налогообложения, укреплению деятельности законодательных органов касательно обеспечения образования наиболее важных инвестиционных направлений (создание благоприятного режима, условий функционирования зарубежных инвестиций, составление концессионных договоров, разного рода соглашений относительно раздела продукции, образование зоны специального экономического статуса).

Оценка инвестиционного климата осуществляется с использованием специальных методов. Так, для стран, имеющих переходный тип экономики, а также для развивающихся государств применяется метод «Бери-индекса». Это синтетический показатель, представляющий собой сумму баллов экспертных оценок специальных индикаторных факторов, устанавливающих отдельные стороны инвестиционного климата. Затем по итогам расчетов проводится ранжирование стран, в дальнейшем учитываемое в процессе принятия инвестиционного решения.

Прямые и портфельные зарубежные инвестиции в нашей стране

Основные способы привлечения зарубежных инвестиций:

1. Регистрация на российской территории компаний, которые полностью принадлежат иностранному капиталу.
2. Благоприятный инвестиционный климат региона путем образования СЭЗ.
3. Привлечение зарубежного капитала в предпринимательской форме за счет формирования совместных предприятий (включая продажу иностранным инвесторам крупных пакетов акций наших акционерных обществ).
4. Привлечение зарубежного капитала на базе концессий, соглашений касательно раздела продукции.

Для того чтобы прямые иностранные инвестиции в России увеличивались, необходимо разработать комплексную госпрограмму. Исходя из опыта большинства зарубежных стран, помимо мер, нацеленных на общее улучшение макроэкономической, политической ситуации, необходимо внедрить и другие:

1. Формирование реально действующей комплексной льготной системы для зарубежных инвесторов в отдельно взятых отраслях, регионах, за счет чего увеличится и инвестиционная привлекательность.
2. Внедрение стабильного экономического, внешнеторгового законодательства, а также нормативную базу в отношении раздела продукции и концессии.
3. Введение частной земельной собственности.
4. Четкое разделение собственности как между хозсубъектами, так между местными и федеральными властными структурами.
5. Снижение тяжелого налогового бремени, упрощение налоговой структуры.
6. Разработка механизмов страхования зарубежных инвестиций.

Что касается портфельных, то их целью выступают вложения инвестируемых средств в ценные бумаги преуспевающих предприятий, эмитируемых госорганами либо местными властями для получения максимальной выгоды на вложенные денежные средства. Важно отметить, что портфельный инвестор занимает позицию так называемого стороннего наблюдателя относительно предприятия - объекта инвестирования, он чаще всего не вмешивается в его управленческие процессы.

Привлечение зарубежных финансовых инвестиций также выступает для нашей экономики важной задачей. Посредством иностранных портфельных инвесторов становится возможным решение ряда экономических задач:

• аккумулирования заемных средств отечественными предприятиями в целях реализации соответствующих проектов за счет размещения долговых ценных бумаг наших эмитентов среди иностранных финансовых инвесторов;
• эффективной реструктуризации российского внешнего долга посредством его конвертации в гособлигации с дальнейшим их размещением среди иностранных инвесторов;
• пополнения собственного капитала наших предприятий для долгосрочного развития за счет размещения акций отечественных акционерных обществ среди иностранных портфельных инвесторов;
• пополнения местного, федерального бюджета субъектов РФ посредством размещения долговых ценных бумаг, выпущенных определенными органами власти, среди зарубежных инвесторов.

Два главных потока привлекаемых в нашу страну зарубежных финансовых инвестиций:

1. Вложения финансовых инвесторов в облигации, акции отечественных акционерных обществ, которые свободно обращаются как на нашем, так и на зарубежном рынке.
2. Вложения иностранных финансовых инвесторов во внутренние, внешние долговые обязательства РФ, ценные бумаги, которые выпущены субъектами РФ.

Основные пути улучшения инвестиционного климата в нашей стране

Все большую роль играет на сегодняшний день либерализация инвестиционной деятельности. Улучшение инвестиционного климата может быть достигнуто за счет применения специальных мер по либерализации всего инвестиционного процесса, в частности внедрения льготного режима проведения инвестиций, либерализации регулирования прав собственности, упрощения разрешительных процедур, ослабления госконтроля.

Суть Национального рейтинга состояния инвестиционного климата субъектов РФ

Это элемент целостной системы улучшения ИК в регионах нашей страны посредством развития мотивационных инструментов региональных органов власти, действенного механизма обмена результативными практиками. Национальный рейтинг инвестиционного климата основан на диалоге власти с бизнесом.

Его цель - оценка ключевых факторов формирования благоприятного ИК. Анализ того, насколько улучшился инвестиционный климат региона благодаря усилиям региональных властей.

Сущность инвестиционного прогноза

Очевидно, что для расширенного воспроизводства необходим поиск допматериалов и финресурсов. Таким образом, поиск таких источников, а также установление необходимого объема - это наиболее острые проблемы, решить которые возможно используя инвестиционный прогноз.

Средне- и краткосрочные прогнозы базируются на долгосрочных вычислениях. Среди долгосрочных прогнозов главенствующее место занимают инвестиции, инновации. Их важная роль обосновывается необходимостью осуществления долговременных действий, а также присутствием значительного капитала. В связи с этим задачей рациональной работы фирмы выступает определение оптимального объема производства продукции (объема реализации) и требуемых для этого затрат с учетом уже существующих (перспективных) технологий.

Итак, главное при установлении оптимального объема продукции и затрат - расчет требуемой величины основного капитала для дальнейшего развития.

Из всей совокупности принимаемых фирмой решений наибольшей сложностью, риском и неопределенностью обладает обоснование долговременных издержек, а именно капвложений, затрат на НИИ и инвестиций. Именно они в перспективе будут определять положение компании на рынке. Так, инвестиционная политика - часть ее стратегии, которая направлена на прирост активов для получения существенной прибыли в будущем. Точно так же, как и любой другой стратегический план, инвестиционная политика должна включать прогноз степени эффективности проекта.

Чтобы провести инвестиционные прогнозы, необходимо обосновать выбор соответствующих проектов, а затем лучшего из них. Это можно сделать посредством следующих методов:

• нормы рентабельности вложенного капитала;
• потока денежной наличности;
• дисконтирования средств.

Заключение

В статье речь шла о таких понятиях, как инвестиции, инвестиционная политика и ее факторы. Подробно рассмотрен инвестиционный климат в России, пути его улучшения.

Если резюмировать все вышесказанное, то можно подчеркнуть, что привлечение зарубежных инвестиций в нашу экономику выступает одним из наиболее необходимых условий выхода России из сложившейся экономической ситуации. Для этого требуются значительные нормотворческие, организационные усилия и от российских властей (федеральных, региональных), и от отдельно взятых предприятий, финансовых институтов. Обобщенно последние должны быть ориентированы на следующее:

• улучшение российского инвестиционного климата, стабилизацию законодательной, экономической ситуации, а также создание эффективно действующего экономического законодательства;
• организацию грамотного внутрироссийского рынка капиталов, который должен обеспечивать полноценную взаимосвязь рынка ценных бумаг и реального сектора.

Зарубежные инвестиции: мировой опыт и практика России

2.2 Характер воздействия инвестиционного климата на структуру, размеры и динамику иностранных инвестиций

Под инвестиционным климатом следует понимать степень соответствия политических, социальных, экономических, природных факторов потенциальным намерениям в данном случае иностранного инвестора вложить свой капитал в различные проекты на территории данной страны, региона, муниципального образования. Инвестиционный климат может быть различным относительно разных видов инвестиций. Например, высокая доходность кредитов при прочих равных условиях будет способствовать усилению активности в сфере прочих инвестиций. Наоборот, ограничения на размер активов некоторых российских предприятий, которые могут находиться в руках иностранцев, будут сдерживающим фактором для прямых и портфельных инвестиций.

Достаточно трудно дать количественную оценку уровня инвестиционного климата. Принято оценивать его в общем как благоприятный, либо неблагоприятный, либо в некоторых случаях как нейтральный. Вместе с тем факторы, его образующие, имеют далеко не равнозначное значение.

Первой по важности группой факторов, побуждающих инвестора тронуться в путь или остаться на месте, является группа факторов политических. Для инвестора важна, прежде всего, политическая стабильность в стране, где будут осуществляться инвестиции. Причем опыт ряда стран (Чили, Китай) говорит о том, что иностранный инвестор, в общем, безразличен к уровню демократии в стране, правам человека и прочим либеральным ценностям. Для него важнее всего внутренний порядок, возможность власти оперативно и четко контролировать и управлять социально-политической обстановкой в стране. В то же время имеется ряд политических факторов, которые сдерживают развитие инвестиционных процессов, как во внутренней, так и во внешнеэкономической сфере. К их числу следует также отнести следующие:

· сложность и недостаточную эффективность структур государственного аппарата на всех уровнях управления;

· допускаемый иногда произвол региональных властей;

· чрезмерно усложненные процедуры и длительные сроки согласования инвестиционных решений;

· недостаточный уровень гласности и открытости осуществления этих процедур;

· высокую степень коррумпированности государственного аппарата.

Иностранный бизнес, как и российский, волей-неволей приспосабливается к этим условиям. Но, естественно, необходимость такого приспособления замедляет сам процесс инвестирования и снижает эффективность инвестиционных решений.

Большое влияние на развитие инвестиционной деятельности с участием нерезидентов имеет система правовых норм и практика правоприменения, существующая в России. Безусловно, положительным является то, что российское законодательство, которое складывалось постепенно, сейчас содержит обширный перечень норм, регламентирующих иностранные инвестиции. Но в, то, же время признается пока еще неполнота этого перечня и противоречивость отдельных норм, входящих в его состав. Всеобщим становится убеждение, что права собственности инвестора недостаточно защищены от различных посягательств на них. Вызывает нарекания и правоприменительная практика, допускающая в ряде случаев необъективное рассмотрение хозяйственных споров. Общепризнанным является мнение, что уровень правоприменительной практики в этой сфере нельзя признать безупречным и необходимы меры по укреплению независимости судебной системы России.

Следующей по важности для иностранного инвестора является группа экономических факторов, определяющих уже не допустимость, а эффективность инвестиционных вложений. К их числу относятся следующие:

· размер и характер внутреннего и внешнего рынков;

· характер налоговой системы;

· наличие и степень развития инфраструктуры;

· возможные пределы участия иностранных инвесторов в активах и в управлении смешанными предприятиями, которые должны быть созданы в результате инвестиций;

· уровень цен и оплаты труда;

· наличие государственных гарантий для инвесторов;

· способы таможенного и валютного регулирования ВЭО;

· динамика курса национальной валюты и степень его соответствия паритету покупательной способности в сопоставлении с валютой, в которой осуществляются инвестиционные вложения;

· наличие или отсутствие мер государственного протекционизма в конкретных сферах вложения иностранных инвестиций;

· роль профсоюзов и степень их влияния на действия менеджмента предприятий в сфере организации и оплаты труда;

· уровень корпоративной культуры и степень соответствия информации о ходе и результатах производства на предприятиях страны-реципиента международным стандартам;

· возможности репатриации доходов и прибыли, полученных в результате иностранных инвестиций.

Очевидно, что каждый из перечисленных экономических факторов может оказать определяющее воздействие на уровень эффективности вложений иностранного капитала в стране. Все они поддаются достаточно точной количественной оценке и всегда должны находиться в поле зрения структур, причастных к осуществлению этих инвестиций.

Еще одной важной составляющей инвестиционного климата является группа социальных факторов:

· жизненный уровень населения страны, где осуществляются иностранные инвестиции;

· особенности быта этого населения;

· уровень современной культуры населения и его образовательный уровень;

· структура доходов и расходов населения;

· степень законопослушности и дисциплинированности населения;

· менталитет населения;

· уровень менеджмента в сфере производства и общественной жизни;

· степень соответствия квалификации кадров, которые будут использоваться при осуществлении инвестиционных программ, современным требованиям;

· характер и устойчивость обычаев делового оборота.

Очевидно, что от совокупности этих факторов во многом зависят сроки и результаты осуществления любых инвестиционных программ. Более того, сама возможность их осуществления определяется тем, насколько будет принята в расчет эта совокупность социальных факторов. Их вектор не может быть быстро изменен, и иностранный инвестор должен принимать их как внешние и долговременно действующие условия осуществления этих программ. Такая ситуация очень хорошо отражается известной русской пословицей: «Не лезь со своим уставом в чужой монастырь».

Природные факторы инвестиционного климата, как то: средняя температура и сезонность, риск природных катастроф, обеспеченность водными ресурсами, рельеф местности и т.д., наряду со всеми другими, оказывают существенное влияние на принимаемые нерезидентами инвестиционные решения, в особенности и главным образом при прямых инвестициях. Они во многом определяют размер затрат в создаваемые на территории страны-реципиента основные фонды, географическое расположение объектов инвестиций, уровень развития требуемой инфраструктуры, обеспечение комфортных условий труда и т.д.

Анализ инвестиционного климата осуществляется, прежде всего, на качественном уровне. Но в теории, да и на практике, есть немало попыток дать количественные оценки его составляющим и сформировать общую интегральную его характеристику, которая могла бы быть ориентиром для инвесторов в принятии ими решений о вложениях капиталов в той или иной стране.

Анализ и совершенствование инвестиционного рынка и инвестиционной политики в Кыргызской Республике

Инвестиционная деятельность неразрывно связана с функционированием инвестиционного рынка, его развитием и состоянием его конъюнктуры. Инвестиционный рынок охватывает систему экономических отношений...

Влияние научно-технического прогресса на экономическое развитие государства

Высокая инфляция в сочетании с низкими объемами производства и платежеспособного спроса предприятий и населения делают в нашей стране экономически невыгодными даже самые незначительные инвестиционные проекты...

Инвестиционная политика Рязанской области

По итогам 2012 года Рязанская область занимала первое место в ЦФО и лидирующие позиции в России в целом по динамике инвестиций в основной капитал (Рязанская область - 121,2%, Российская Федерация - 106,8%). В 2013 году в экономику региона вложено 71 млрд...

Иностранные инвестиции в национальной экономике

В начале 2009 г. приток иностранных инвестиций в российскую экономику оставался слабым. Темпы снижения иностранных вложений в российскую экономику почти в два раза превысили аналогичный показатель сокращения объемов изъятого капитала...

Иностранные инвестиции и занятость в Украине

В период обострения экономических проблем, связанных с мировым кризисом, разразившемся летом 2008г., роль иностранных инвестиций на динамику развития народного хозяйства Украины трудно переоценить...

Иностранные инвестиции как средство модернизации российской экономики

В любом бизнесе наступают ситуации, когда текущий доход значительно превосходит текущие потребности. В этом случае накапливаются излишки. Эти излишки могут пойти как на накопление, так и на вложение в какой-либо объект...

Иностранные инвестиции, проблемы привлечения и государственная политика по их стимулированию в Республике Беларусь

Иностранные инвестиции: понятие и виды

В настоящее время на регулирование института иностранных инвестиций направлены нормы нескольких отраслей и институтов права, а именно: законодательство об инвестиционной деятельности, законодательство об иностранных инвестициях...

Комплексный анализ социально-экономической ситуации в Тульской области

Тульская область представляет собой привлекательнейший объект для осуществления инвестиций. Основными конкурентными преимуществами региона являются: - выгодное географическое положение на расстоянии 100 км от г...

Методы и инструменты привлечения инвестиций

Актуальность использования иностранных инвестиций в экономике страны в настоящее время очевидна. Как показывает мировой опыт, привлечение зарубежных инвестиций оказывает положительное влияние на развитие экономики принимающих стран...

Национальная экономика: основные результаты и их измерение

национальный экономика инфляция инвестиция Величина чистых факторных доходов представляют собой разницу между доходами...

Оценка иностранных инвестиций в Российской Федерации

Прямые иностранные инвестиции в Республику Беларусь

Компании с иностранными инвестициями обеспечивают значительный вклад в ВВП страны. Как правило, они более конкурентоспособны по сравнению с национальными компаниями и устойчивы в период кризисов. Беларусь не стала исключением...

Современная кредитно-денежная система: состояние и перспективы развития в национальной экономике

Основу финансово-кредитного регулирования экономики составляет кредитно-денежное регулирование, представляющее собой комплекс мероприятий...

Экономика торгового предприятия

Основные фонды торговли представляют собой совокупную стоимость материально-вещественных ценностей производственного и непроизводственного назначения, функционирующих и развивающихся в отрасли...

Большинство исследователей рассматривает инвестиционный климат как совокупность условий (факторов), влияющих на желание инвестора осуществить вложения.

Согласно данным Всемирного банка World Development Report 2011: A Better Investment Climate for Everyone (World Development Report) // The International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank. - 2010. - Page 2, инвестиционный климат «представляет собой совокупность характерных для каждой местности факторов, определяющих возможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению своей деятельности». К сожалению, в данном определении не уточняется, какие это могут быть факторы.

Определение, сформулированное Институтом новой экономики, немного другое: «Инвестиционный климат - совокупность политических, экономических, социальных и юридических условий, благоприятствующих инвестиционному процессу; равных для отечественных и иностранных инвесторов, одинаковых по привлекательности для вложения в национальную экономику» Новый экономический словарь / Под ред. Азрилияна А.Н. М.: Институт новой экономики, 2006.. Данное определение имеет существенный недостаток. Оно раскрывает, скорее, понятие «благоприятный инвестиционный климат», чем инвестиционный климат в целом.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» на своем официальном сайте дает следующее определение: «Инвестиционная привлекательность тождественна понятию инвестиционный климат и включает в себя инвестиционный потенциал (объективные возможности страны) и инвестиционный риск (условия деятельности инвестора)».

Необходимо отметить, что данное определение позволяет выявить критерии, руководствуясь которыми инвестор принимает решение об инвестировании. Любой инвестор, рассматривая имеющиеся объекты инвестирования, оценивает их потенциальную доходность и риск. Сравнивая реальное соотношение доходности и риска по каждому объекту вложений с необходимым для достижения цели инвестирования, инвестор делает вывод о целесообразности вложений конкретно для него в данный момент времени. Можно согласиться с аналитиками рейтингового агентства «Эксперт РА» - инвестиционный климат, как и инвестиционная привлекательность, действительно может определяться через инвестиционный потенциал и инвестиционный риск. Однако данные термины нельзя отождествлять: инвестиционный климат более емкое понятие, чем инвестиционная привлекательность.

Существует и другая точка зрения. А. Бакитжанов и С. Филин рассматривают инвестиционный климат региона как «систему отношений, формирующихся под воздействием широкого круга взаимосвязанных процессов и совокупности условий инвестиционной деятельности политического, социально-психологического, финансово-экономического, законодательного, нормативно-правового, экологического, криминального, ресурсно-сырьевого, производственного, инновационного, трудового, инфраструктурного, потребительского и институционального характера, подразделяющихся на свои макро-, микро- и собственно региональные уровни управления, отражающие как объективные возможности региона к развитию и расширению инвестиционной деятельности, характеризующие его инвестиционный потенциал, так и условия деятельности инвесторов (инвестиционный риск), создающие предпосылки для появления устойчивых инвестиционных мотиваций, оказывающих существенное влияние на доходность инвестиций и уровень инвестиционных рисков и определяющих целесообразность и эффективность инвестиций» Бакитжанов А., Филин С. Инвестиционная привлекательность региона: методические подходы и оценка // Инвестиции в России. - 2007. - № 5. - C. 11-15. Данное определение очень емкое, однако оно является сложным для восприятия. Кроме того, можно усомниться в обоснованности трактовки инвестиционного климата как системы отношений. Традиционно, как совокупность экономических отношений в инвестиционном менеджменте рассматривается другое ключевое понятие - инвестиционный рынок Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие / Лахметкина Н.И. - М.: КНОРУС, 2010. - C. 166.

Стоит отметить, что при изучении связи понятий «инвестиционная привлекательность» и «инвестиционный климат» возникает еще больше дискуссий. Здесь можно выделить следующие подходы:

1. Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность тождественные понятия.

Данного мнения, как уже было отмечено, придерживаются специалисты рейтингового агентства «Эксперт РА». С точки зрения автора данной работы, данный подход - наименее состоятельный из всех перечисленных.

2. Инвестиционный климат более широкое и емкое понятие, чем инвестиционная привлекательность.

По мнению В.В. Кирюхина Кирюхин В.В. «Инвестиционный риск в анализе инвестиционной привлекательности» // Проблемы современной экономики - № 3(19). - 2006., существуют инвестиционный потенциал и известная степень инвестиционного риска; они формируют инвестиционную привлекательность региона. Инвестиционная привлекательность региона определяет инвестиционную активность. Инвестиционный климат определяется инвестиционной активностью и инвестиционной привлекательностью (рис. 1.1)

Рисунок 1.1. Связь понятий инвестиционная привлекательность, инвестиционная активность и инвестиционный климат

Относительно данного подхода можно сделать следующие замечания. Согласно приведенным определениям, инвестиционный климат - это совокупность условий (факторов), влияющих на желание инвестора осуществить вложения, т.е. инвестиционная активность - результативный признак не только для инвестиционной привлекательности, но и для инвестиционного климата. Таким образом, являясь результатом (следствием), инвестиционная активность никак не может быть составной частью инвестиционного климата.

Более того, на практике оценить инвестиционный климат как совокупность инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности затруднительно, т.к. инвестиционная активность - следствие инвестиционной привлекательности. Очевидно, что включение в модель линейно взаимозависимых факторов приводит к возникновению явления мультиколлинеарности (тесной корреляционной взаимосвязи между отбираемыми для анализа факторами, совместно воздействующими на общий результат), которое отрицательно сказывается на качестве модели. Корректность коэффициента E, который является отношением двух взаимозависимых переменных, также вызывает сомнения.

3. Инвестиционная привлекательность - один из результирующих показателей оценки инвестиционного климата.

Инвестиционный климат включает объективные возможности региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск) и позволяет сопоставить эти показатели. В том случае, если инвестиционный потенциал превышает инвестиционный риск региона, можно говорить о его инвестиционной привлекательности Сачук Т.В. Территориальный маркетинг. -- СПб.: Питер, 2009. - С. 192-193..

Проанализировав существующие подходы к соотношению понятий инвестиционной привлекательности и инвестиционного климата, можно сделать вывод о том, что не совсем корректно отождествлять их. Для разъяснений рассмотрим понятия погода и климат. Под климатом принято понимать усреднённое значение погоды за длительный промежуток времени (порядка нескольких десятилетий). Таким образом, погода-- это мгновенное состояние некоторых характеристик, а климат - статистический ансамбль состояний.

По аналогии, инвестиционный климат региона - интегральная характеристика среды инвестирования, формирующаяся на основании оценки инвестиционной привлекательности региона в течение длительного промежутка времени (более 5 лет) и влияющая на желание потенциального инвестора осуществить вложения. При этом инвестиционная привлекательность региона - это интегральная характеристика среды инвестирования, формирующаяся на основании оценки инвестиционного потенциала и инвестиционного риска региона, отражающая субъективное восприятие региона потенциальным инвестором.

Можно условно сказать, что инвестиционная привлекательность - это скорее субъективное понятие, т.к. она сильно зависит от типа инвестора и его целей, а инвестиционный климат - скорее объективное, поскольку отражает тенденции, влияющие на всех участников инвестиционного процесса.