2016 год закончился и я традиционно подвожу финансовые итоги года. Всем своим читателям и клиентам я желаю в наступившем году финансового благополучия и процветания. Пусть он порадует вас приятными событиями, сделает вас счастливее и успешнее.
В этой статье я подведу краткие итоги года, на чем можно было заработать и потерять деньги в 2016 году, напомню о самых важных событиях и новостях прошедшего периода и расскажу, какие нововведения ждут нас в будущем.
Российский индекс ММВБ в 2016 году вырос с 1761 пункта до 2232, то есть увеличился на 26,7%. В этом году индекс обновил свой исторический максимум, предыдущий рекорд держался аж с 2007 года. Индекс голубых фишек немного отстал, его доходность составила 24,2%. Зато долларовый индекс РТС за счет укрепления рубля показал доходность в 52,2%.
Среди секторов наибольшую доходность принесли секторы транспорта и электроэнергетики.
Среди лидеров роста Аэрофлот и множество акций электроэнергетики: Россети, ФСК, Мосэнерго, Ленэнерго и другие.
В 2016 году ЦБ РФ снизил ключевую ставку с 11% до 10%, что сказалось на снижении доходности облигаций. Текущая доходность к погашению российских облигаций находится в диапазоне 8-13%. Доходность совокупного индекса государственных ценных бумаг за 2016 год составила 14,9%, муниципальных 11,5%, корпоративных 10,6%.
Ставки по банковским вкладам тоже снизились.
Если в январе можно было открыть вклад на год со ставкой около 9,5%, то в декабре 2016 года средняя ставка составляет уже около 7,5%, ставки по валютным вкладам сейчас около 1-2% и даже ниже. В банках на депозитах скопилось много денег, которые не находят большого спроса у заемщиков. Это не способствует тому, что банки предлагают высокие ставки стремясь привлечь деньги вкладчиков. Поэтому в 2017 году можно ожидать дальнейшего снижения ставок по вкладам.
ЦБ РФ за 2016 год отозвал 97 банковских лицензий . Самой нашумевшей историей стал случай с Внешпромбанком, в котором хранили деньги некоторые чиновники, госкомпании и известные люди. На момент отзыва он занимал 30-е место по размеру активов. Дыра в банке составила более 200 млрд. рублей. Из крупных и известных банков с проблемами столкнулись банк «Пересвет», принадлежащий РПЦ, и квазигосударственный «Татфондбанк». Эти события еще раз подтверждают, что сейчас к выбору банка, как и к банковским облигациям, нужно подходить очень осторожно, желательно консультируясь у специалиста.
В прошлом году банковские вкладчики столкнулись с новым риском — забалансовыми вкладами . Оказалось, что ряд банков, у которых была отозвана лицензия, скрывали достоверные сведения о суммах вкладов в своей базе данных, поэтому при отзыве лицензии их клиенты столкнулись с тем, что сумма возмещения гораздо меньше той, которую они положили на вклад. Поэтому стоит помнить о необходимости хранить у себя все банковские документы и иметь выписки по счету.
Инфляция в 2016 году стала самой низкой за всю историю 5,38%. Предыдущий рекорд был в 2011 году, когда инфляция составила 6,1%. Впрочем причины такой низкой инфляции скорее кроются в падении покупательной способности населения и снижении реальных доходов. Центробанк по прежнему называет своей основной целью снижение инфляции до 4%, поэтому можно не ожидать сильного снижения ключевой ставки. Но если в будущем году инфляция будет такой же низкой или продолжит снижаться, то ЦБ может немного понизить ключевую ставку. В таких условиях наиболее выгодным вложением становятся долгосрочные облигации.
Определяющим фактором, влияющим на курс рубля , по прежнему остается цена на нефть. На фоне роста цен на нефть на 50% сильный рост иностранной валюты последних двух лет сменился падением. Доллар и евро подешевели на 16% и 19%.
Цены на московскую недвижимость падают второй год подряд. В начале года 1 кв.м стоил около 180 т.р., к концу года стал стоить меньше 170 т.р. В условиях снижения покупательной способности населения, роста налогов и издержек на владение недвижимостью ожидать роста цен не приходится.
Цены на драгметаллы тоже в основном снизились, за исключением палладия.
Доходность ПИФов за 2016 год можно оценить по следующей таблице. Фонды акций принесли в среднем 30,4%, что немного ниже . Фонды облигаций в среднем заработали 8,54%. Высокая доходность индексных фондов 45% объясняется наличием ПИФов, ориентированных на индекс электроэнергетики.
Данные nlu.ru
Если взять для анализа ПИФы акций без специализации, то окажется, что за 2016 год из 64 фондов обогнать индекс ММВБ смог 21.
Данные nlu.ru
Теперь коснемся ситуации на мировых финансовых рынках. Из самых значимых событий в мире за прошедший год можно назвать Брекзит и победу Трампа на выборах США. ФРС США в 2016 году повысила ключевую ставку с 0,5% до 0,75% и намеревается постепенно повышать ее в будущем. Что скорее всего вызовет повышение доходности американских облигаций, а значит их привлекательность для инвесторов, что может привести к укреплению курса доллара по отношению к другим валютам. По некоторым прогнозам в 2017 году ставка может повыситься до 1,25-1,5%.
Несмотря на сюрпризы американский индекс S&P 500 вырос на 12%. Глобальный индекс акций показал доходность 5,6%. Цены на нефть превысили 50 долларов за баррель и за год выросли на 52%. Российский индекс в долларах благодаря росту нефти поднялся на 59%.
По стоимостным оценкам российский рынок акций по прежнему один из самых дешевых в мире P/E 9,1, CAPE 5,9. Близко к нему по стоимости находятся рынки Бразилии, Польши, Чехии, Турции. К дорогим рынкам относятся США, Япония и развитые страны Европы.
Обновляю традиционную ежегодную табличку с доходностью финансовых инструментов. На этот раз доходность российских акций с 2009 года указана и добавлена доходность индекса S&P 500 для сравнения с индексом РТС. За последние 15 лет наибольшую прибыль принесли акции. Но если взять отрезок 10 лет, то самым доходным инструментом становится золото.
И доходность, скорректированная на инфляцию. Как видно на длительном сроке инфляцию опередили акции, недвижимость и золото. Но на сроке 10 лет их реальная доходность, за исключением золота, оказалась отрицательной. Доходность депозитов и облигаций за вычетом инфляции остается равна нулю. Валюта, динамикой которой постоянно интересуется недальновидная часть населения, тоже не приносит реальной доходности.
Главной новостью в сфере законодательства в 2016 году стало обсуждение закона о введении новых категорий инвесторов и ограничение доступа к финансовым инструментам в зависимости от категории инвестора с целью защиты малоопытных инвесторов от финансовых потерь на рынке. Предполагается делить инвесторов будут на неквалицифированных, квалифицированных и профессиональных. Неквалифицированные инвесторы будут поделены на подгруппы: те, у кого на счете менее 400 000 руб., и те, у кого от 400 000 до 1,4 млн руб. Пока что закон окончательно не принят, но уже можно говорить о нем в общих чертах.
В зависимости от суммы (до 400 000 или до 1,4 млн руб.) определяется набор инструментов для неквалифицированного инвестора. Тем, у кого менее 400 000 руб. на счете, будут доступны акции, облигации, ETF (все – из котировальных списков 1-го и 2-го уровней), инвестиционные паи, а также возможность торговать на валютном рынке и рынке драгметаллов. При этом торговать с плечом и торговать деривативами эти инвесторы смогут после сдачи онлайн-экзамена. Инвесторы с суммой счета до 1,4 млн руб. получают тот же набор инструментов и возможность сразу торговать с плечом, а для торговли деривативами им также нужно сдать экзамен.
ЦБ РФ в 2016 году отметился еще одним странным событием, а именно отзывом лицензии у российского агента УК Финекс Плюс , который является единственным провайдером ETF на Московской бирже. Однако уже через 2 месяца УК была выдана новая лицензия, при этом о причинах отзыва остается только догадываться. Стоит отметить, что это событие никак не сказалось на торгах ETF.
Правительство стабильно продолжает заморозку пенсионных накоплений , несмотря на словесные обещания первых лиц государства прекратить это. Деньги будущих пенсионеров идут на текущие нужды страны. В 2016 году правительство задумалось об очередной пенсионной реформе и отмене накопительной системы. Уж не знаю, стоит ли лишний раз напоминать, что о своей пенсии нужно позаботиться самостоятельно.
В 2016 году появилось интересное нововведение: удаленное открытие брокерского счета без необходимости посещения офиса. И если открыть счет у удаленно можно уже давно, то возможность делать подобное у российских брокеров появилась только сейчас. Пока что данную услугу предоставляют не все брокеры, в основном только крупные, а чтобы ей воспользоваться нужно иметь подтвержденную учетную запись на сайте Госуслуги.
Минфин готовит законопроект, согласно которому планируется увеличить сумму для взноса на ИИС в первый год до 1 млн. рублей, в последующие периоды максимальная сумма взноса останется прежней 400 т.р. При этом сумма налогового вычета не изменится и составит максимум 400 000 рублей.
Купонный доход по облигациям , выпущенным после 1 января 2017 года, будет освобожден от налогообложения. 1 декабря Правительство РФ одобрило законопроект об отмене НДФЛ на доходы с корпоративных рублевых облигаций, эмитированных в период с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года включительно, следует из данных на официальном сайте. Налог, согласно документу, будет сохранен лишь в случае превышения суммы выплаты процентов (купона) над суммой процентов, рассчитанной исходя из номинальной стоимости облигаций и ставки рефинансирования Банка России, увеличенной на 5 п.п.
Так же в с 2017 года начал действовать новый закон, согласно которому лицам, принимающим по долгу службы решения , затрагивающие вопросы суверенитета и национальной безопасности Российской Федерации, и (или) участвующим в подготовке таких решений, запрещается открывать и иметь счета (вклады), хранить наличные денежные средства и ценности в иностранных банках, расположенных за пределами территории Российской Федерации, владеть и (или) пользоваться иностранными финансовыми инструментами.
С 2018 года ожидается начало автоматического обмена между странами об обмене налоговой информацией. Планируется, что страны будут автоматически обмениваться об открытых счетах иностранных граждан. Для обмена информацией страны должны заключить между собой соответствующее соглашение. Однако на данный момент Россия не заключила таких соглашений ни с одной страной, хотя и присоединилась к этой системе.
Развитие финансового рынка является одной из важнейших задач государства. Экономический рост страны невозможен без доступности финансовых ресурсов для предприятий всех отраслей экономики, прежде всего за счет инструментов долевого и долгового финансирования и страхования рисков. В результате снижения доступности внешних источников финансирования и снижения цен на сырье с середины 2014 г. все большее количество организаций обращает внимание на внутренние источники финансирования. Поэтому задачи по стимулированию отечественных инвесторов и созданию благоприятных условий для их функционирования выходят на первый план на современном этапе развития финансового рынка.
На протяжении последнего десятилетия развитие российского финансового рынка происходило в условиях глобализации, роста интернационализации рынка ценных бумаг, увеличения количества и объемов трансграничных инвестиционных сделок, а также усиления конкуренции среди мировых финансовых центров. Если смотреть на динамику российского финансового рынка, то в процессе его развития были достигнуты положительные результаты: в 2012-2015 гг. отношение капитала к ВВП увеличилось с 9,4% до 11,1%, кредитов экономике к ВВП - с 41,6% до 54,4%, активов пенсионных фондов к ВВП - с 5,3% до 6,1%. Однако, по сравнению с другими развитыми и развивающимися странами, российский финансовый рынок находится на достаточно низких позициях.
Например, в соответствии с индексом глобальной конкурентоспособности, который ежегодно рассчитывается Всемирным экономическим форумом (ВЭФ), по итогам 2015-2016 гг. по сравнению с рейтингами предыдущих годов Россия заметно улучшила показатели фактора «развитие финансового рынка», который является составной частью итогового индекса. Однако этот показатель все же остается на весьма низком уровне (3,5 балла из 6), при этом Россия находится на 95 месте из 140 и значительно отстает от прочих стран БРИКС и G20. Наиболее низкие показатели отмечаются в устойчивости банков, регулировании фондовых бирж, финансировании через локальный фондовый рынок.
Согласно индексу финансового развития, разработанному Международным валютным фондом (МВФ) специально для оценки финансового сектора, Россия уверенно превосходит показатели развивающихся стран и находится на уровне стран БРИКС. При этом значительное преимущество по одним показателям (например, эффективности и доступности финансовых рынков) сопровождается отставанием по другим (например, глубине финансовых рынков и институтов и уровню эффективности институтов).
Представители МВФ отмечают, что слабой стороной российского финансового рынка является преобладание банковской системы, которая пока не может обеспечить достаточный уровень внутреннего кредитования, при незначительной доле активов некредитных финансовых организаций. Так, активы банков составили 102,7% от ВВП на конец 2015 г., в то время как активы прочих участников финансового рынка (страховые компании, ПИФ, НПФ) в сумме составили 12,3% от ВВП.
Также стоит отметить, что российский рынок акций, который в большей степени был сформирован в результате приватизации государственных предприятий, не смог стать источником массового привлечения капитала из-за низкого уровня доверия к корпоративному управлению. По итогам 2015 г. капитализация российского рынка акций составила 28,8 трлн руб. или 35,6% ВВП, что существенно ниже среднемирового уровня - 82,3% ВВП.
Другой проблемой российского финансового рынка является его низкая эффективность. Например, такой показатель эффективности банковской системы как соотношение депозитных и кредитных ставок сопоставим со средним уровнем развивающихся стран, однако относительно высокая доля непроцентных доходов или отношение накладных расходов к активам говорят о том, что банки вынуждены покрывать высокие издержки за счет доходов, не связанных с их основной деятельностью.
Указанные проблемы могут объясняться достаточно низкой активностью населения на финансовом рынке, высоким спросом на банковские вклады за счет простоты, привычности и доступности этого инструмента, предпочтением населения обращаться в кредитные организации, которые помимо стандартных банковских услуг предоставляют услуги на фондовом рынке, а также недоверием к некредитным финансовым организациям.
Кроме того, российский финансовый рынок характеризуется высоким уровнем концентрации активов: в среднем 10-15% компаниям отдельных сегментов рынка принадлежит 80% всех активов. При этом в последние годы эта тенденция усиливается за счет ухода с рынка мелких игроков или их объединения с другими компаниями. Например, количество кредитных организаций с 2012 г. по 2015 г. снизилось на 30% (с 956 до 733).
Таким образом, на сегодняшний день российский финансовый рынок менее развит не только по сравнению с рынками развитых стран, но и развивающихся. В большей степени это обусловлено недостаточно разработанной нормативно-правовой базой и нестабильной экономической ситуацией, а также недоверием населения к финансовым организациям и низким уровнем финансовой грамотности. В связи с этим Правительством РФ утверждена «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации до 2020 года», в которой смещается акцент с валового роста потребления финансовых услуг населением к росту удовлетворенности финансовыми сервисами, что будет способствовать долгосрочному росту финансовой индустрии.
Для развития финансового рынка России в настоящее время принимается ряд мер. Например, для повышения финансовой грамотности населения Министерством образования с 2016 г. вводится тематический модуль в обязательную школьную программу по предмету «обществознание». По прогнозам аналитиков, в повышении доступности финансовых услуг для населения и бизнеса сыграет роль ожидаемое снижение ключевой процентной ставки с текущего уровня в 10,5% до 9,5% к концу года. При этом некоторые банки уже начинают снижать ставки по кредитам: например, в июле 2016 г. Сбербанк снизил ставки по ипотечным продуктам на 0,5 п.п. до 12,5% годовых (или 11,9% для ипотеки с господдержкой). Кроме того, с 2016 г. Банком России снижен коэффициент риска по кредитам субъектам малого и среднего предпринимательства со 100% до 75%, что повышает их привлекательность для кредитных организаций.
В мировой практике финансовый рынок представляет собой единый механизм, объединяющий в себе банковский, микрофинансовый, страховой, валютный и фондовый рынки. В связи с этим, развитие финансового рынка происходит под влиянием различных факторов, к числу которых относятся как макроэкономические явления, так и основные тенденции в развитии данных секторов. Одной из неотъемлемых частей начала нового финансового года является подведение итогов. Какие же ключевые события повлияли на итоги по финансовому рынку за 2016 год?
В статье описаны основные тенденции развития финансового рынка и приведены предварительные итоги по секторам и по рынку в целом.
Макроэкономические показатели
По предварительным данным основным результатом 2016 года стали тенденции экономического роста, которые в начале года показывали нисходящую траекторию. Положительная динамика была обусловлена ростом во всех отраслях экономики, за исключением отрасли промышленности. Основными тенденциями развития экономики стали прирост чистого притока денежных переводов, рост цен на золото, снижение прироста цен на продовольственные товары, а также укрепление национальной валюты.
Однако на фоне положительных изменений наблюдались, в том, числе и отрицательные тенденции развития. Снизились показатели по внешнеторговому обороту страны, как в части экспортных поставок, так и в части импортных поступлений, что обусловлено вступлением Кыргызстана в ЕАЭС. Помимо этого, наблюдался рост дефицита бюджета в течении всего 2016 года, что вызвало беспокойство со стороны Международного Валютного Фонда.
Ключевыми событиями уходящего года, затронувшими все сектора финансового рынка стали: принятие программы дедоларизации экономики, создание гарантийного фонда для предпринимателей, осуществление пенсионных реформ, отмена максимального порога по внешнему долгу и принятие Бюджетного кодекса, согласно которому величина государственного долга будет определяться правительством КР с учетом международных показателей долговой устойчивости.
Банковский рынок
С принятием программы дедоларизации экономики, в банковском секторе произошел ряд значительных изменений. Был введен запрет для коммерческих банков республики по выдаче ипотечных и потребительских кредитов для физических лиц в долларах США, был проведен перевод валютных ипотечных кредитов в сомовые. Также был введен запрет на указание цены товаров и услуг в долларах США. Результатом принятия данных изменений стало снижение процентных ставок по кредитам в иностранной валюте по отношению к 2015 году и снижение уровня долларизации, как депозитов предприятий и населения банковской системы, так и кредитов клиентов банковской системы.
Одновременно с запретами на выдачу кредитов в долларах, также были проведены мероприятия по поддержке национальной валюты. Были повышены государственные гарантии по депозитам в национальной валюте, страхуемая сумма была увеличена со 100 тыс. сом до 200 тыс. сом.
Не менее важными событиями произошедшими в банковском секторе стали: появление нового участника рынка в лице ЗАО «Банк Компаньон», слияние двух головных крупных банков ОАО «Казкоммерцбанка» и ОАО «БТА Банка» в Казахстане (на отечественном рынке банки функционируют как две самостоятельные организации - ОАО «Кыргызкоммерцбанк» и ОАО «БТА Банк»), а также существенное за три последних года снижение учетной ставки НБКР до 5%.
2016 год по предварительным данным для банковского сектора охарактеризовался устойчивой тенденцией роста депозитной базы и кредитного портфеля.
Микрофинансовый рынок
На текущий момент в данном секторе наблюдается сокращение количества микрофинансовых организаций и кредитных союзов, что обусловлено в основном отзывом свидетельств об учетной регистрации из-за невыполнения требований. В связи с переходом ЗАО «Банк Компаньон» в банковский сектор произошло перераспределение долей, вследствие чего объем кредитного портфеля микрофинансового сектора уменьшился. Однако данное обстоятельство является положительной тенденцией, свидетельствующей о развитии участников микрофинансового сектора и о росте качественного показателя данного сектора над количественным.
Страховой рынок
Страховой рынок Кыргызстана в 2016 году характеризуется ростом числа страховых компаний, появлением новых направлений страховой деятельности, а также принятием ряда реформ в данной сфере. Одним из актуальных событий прошлого года для данного сектора стало вступление в силу Закон КР «Об обязательном страховании жилых помещений от пожара и стихийных бедствий», а также изменение срока вступления в силу Закона Кыргызской Республики «Об обязательном страховании гражданско-правовой ответственности владельцев автотранспортных средств» (7 февраля 2019 года). Согласно данным ОАО «Государственная страховая организация» в 2016 году наблюдается положительная динамика роста количества заключенных договоров по обязательному страхованию жилья. Следует отметить, что наибольшая активность проявляется в сельской, нежели в городской местности.
Валютный рынок
Валютный сектор в 2016 году в сравнении с предыдущим периодом оказался более стабильным, с менее выраженными скачками курсов валют, что несомненно отразилось положительным образом на объемы международных резервов. По итогам 2016 года наблюдалось превышение объемов покупок над объемами продаж валют, вследствие чего образовалось положительное сальдо. Регуляторные действия НБКР положительным образом сказались на валютных курсах. Курсы валют доллара США и евро с начала года значительно снизились, в то время как курсы рубля и казахского тенге практически не изменились. 2016 год по сравнению с прошлым периодом привнес в данный сектор положительные изменения.
Фондовый рынок
2016 год в истории фондового рынка Кыргызстана запомнился как год рекордных объемов торгов, год возвращения в обращение забытых инструментов инвестирования и внедрения новых, год выхода на рынок новых компаний эмитентов и год активного развития рынка в целом.
2015 год на фондовом рынке КР ознаменовался самым большим объемом торгов за последние 7 лет, увеличившись по сравнению с 2014 годом на 145% (4 млрд. сом). В 2016 году рекордный объем торгов 2015 года был превышен на 5,9 млрд. сом, составив по итогам года 9,9 млрд. сом. Объем торгов 2016 года стал рекордным за всю историю фондового рынка. Рост данного показателя был обеспечен в основном рынком акций и корпоративных облигаций.
В 2016 году самой крупной сделкой сектора акций на рынке ценных бумаг, стала сделка с акциями ОАО «Национальный Энергетический Холдинг Кыргызстана», объем сделки составил 6,2 млрд. сом. Помимо этого на рынке акций были проведены сделки с ценными бумагами коммерческих банков вследствие принятия постановления Правления НБКР о минимальном размере уставного капитала коммерческих банков.
На рынке корпоративных облигаций за 2016 год были осуществлены 3 эмиссии корпоративных облигаций: первая эмиссия ОАО Торговый Дом «Мин Туркун», ставка доходности по которому была установлена на уровне 22% годовых, вторая эмиссия облигаций ОАО МФК «Салым Финанс» со ставкой доходности 18% годовых и четвертая по счету эмиссия ЗАО «Кыргызский Инвестиционно- Кредитный Банк» ставкой доходности 14% годовых. Номинальная стоимость облигаций эмитентов составляет 1 000 сом. Облигации, выпущенные рассмотренными компаниями, на данный момент, успешно размещаются на первичном рынке и активно приобретаются инвесторами.
Следует отметить также еще одного эмитента, уже имевшего опыт по привлечению финансирования через рынок ценных бумаг. Подготовка по выпуску облигаций компании ОсОО «АЮ» началась еще в 2016 году, а с 5 января 2017 года началось размещение второго выпуска ценных бумаг на рынке. На сегодняшний день инвесторами приобретено облигаций компании «АЮ» на сумму более 50 млн. сом, при том, что объем выпуска составляет 100 млн. сом.
Особенностью корпоративных облигаций всех перечисленных компаний является нахождение в листинге Кыргызской фондовой биржи. Листинг является индикатором устойчивого финансового состояния компании, что в результате повышает уровень доверия инвесторов. Другим преимуществом листинга является то, что если ценные бумаги компании прошли листинг по категории Blue Chips (категория, следующая за наивысшей) инвесторы освобождаются от уплаты подоходного налога и налога на .
Одними из обсуждаемых новостей 2016 года на экономическом пространстве страны стали изменения в Налоговом Кодексе КР, затрагивающие фондовый рынок в том числе. Предполагалось, что льготные условия по освобождению от уплаты подоходного налога для физических лиц при покупке ценных бумаг категорий Blue Chips и International Listing согласно новым поправкам могут быть отменены. Учитывая то, что большинство инвесторов представлены физическими лицами и учитывая слабую развитость рынка ценных бумаг, данные изменения могли негативно отразиться на дальнейшее развитие и популяризацию инструментов фондового рынка. В связи с этим на текущий момент поправки не были введены.
В ушедшем году в каждом из секторов финансового рынка произошли существенные изменения, повлиявшие на рынок в целом. Вследствие чего, 2016 год для финансового рынка Кыргызстана и его отдельных секторов стал некой отправной точкой, с которой начнется новый виток его развития.
Айсулуу Жакыпбекова
Консультант-аналитик
Непредсказуемость и противоречивость - такими словами можно охарактеризовать финансовый рынок в 2016 году. На старте забега длиной в год лидировали одни инструменты, а первыми к финишу пришли другие. Какие вложения стали самыми прибыльными в текущем году и куда инвестировать в следующем?
Максимальные и минимальные курсы валют к рублю в 2016 году:
Прирост стоимости активов с начала года:
(данные инвесткомпании QBF)
Brent: +45,1% (USD)
Медь: +23,2% (USD)
Серебро: +22,2% (USD)
ММВБ: +20,9%
Золото: +11,5% (USD)
S&P: +7,2% (USD)
Июнь - ЦБ РФ представил первую редакцию документа о классификации инвесторов
28 сентября - страны ОПЕК на неформальной встрече в Алжире договорились об ограничении добычи нефти до 32,5 млн баррелей в сутки
Сентябрь - ЦБ РФ представил доработанный документ о классификации инвесторов, которых предлагается разделить на три класса
14-15 ноября - задержание Алексея Улюкаева по подозрению во взятке и его увольнение с поста главы Минэкономразвития
30 ноября - Максим Орешкин, бывший замминистра финансов, назначен новым министром экономического развития
30 ноября - решение стран ОПЕК о сокращении добычи нефти вступило в силу. К соглашению присоединились 11 стран, не входящих в картель; среди них - Россия
7 декабря - международный консорциум Glencore и суверенный фонд Катара приобрели 19,5% акций «Роснефти»
Итоги 2016 года
Нестабильность в геополитике и экономике не дает финансовому рынку успокоиться. На динамику котировок и настроения инвесторов в 2016 году влияли разные факторы: военные конфликты, взаимные санкции, миграционные и политические кризисы и другие события. В результате на финансовых площадках можно было наблюдать и резкие взлеты, и стремительные падения. Год оказался богатым на сюрпризы, которые не способствовали снижению волатильности. Так, социологические опросы убеждали, что Великобритания останется в ЕС, а 45-м президентом США станет Хиллари Клинтон. Ни один из этих прогнозов не оправдался.
Важным событием, в реальность которого мало кто верил, стало соглашение организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) о сокращении добычи нефти до 32,5 млн баррелей в сутки. Впервые с 2008 года картель сумел прийти к единому мнению насчет объема добычи нефти. Затем к соглашению присоединились 11 стран, не входящих в ОПЕК, в том числе Россия. В начале года нефть была абсолютным аутсайдером рынка: в январе стоимость барреля марки Brent упала до десятилетнего минимума - $27.5. Однако в течение года нефтяные котировки упорно росли, в декабре превысив отметку в $55 за баррель (во многом благодаря решению ОПЕК и других нефтедобывающих стран). Парадоксально, но именно нефть стала одной из выгодных инвестиций по итогам года.
Смог несколько отыграться и рубль - рост цен на нефть оказал ему поддержку. К концу года рубль укрепился на 15% по отношению к доллару и даже вошел в число самых перспективных валют развивающихся рынков по мнению ряда экспертов. Впрочем, будущее рубля пока туманно. Недавнее решение ФРС США повысить базовую процентную ставку поддержало доллар, а динамику цен на нефть сложно назвать предсказуемой. Риском для отечественной валюты может стать и дефицит бюджета РФ.
Текущее укрепление рубля сделало прибыльными вложения в рублевые ценные бумаги: за год индекс ММВБ подрос на 20%. Суверенные облигации и бумаги корпоративных заемщиков высокого уровня надежности также помогли инвесторам. Хорошие возможности для инвестиций в течение года наблюдались и на американском фондовом рынке. А вот драгоценные металлы сдали позиции. В первой половине года золото демонстрировало рост до 29%, но затем растеряло все преимущество.
Оставляет желать лучшего количество непрофессиональных инвесторов и уровень финансовой грамотности в России. Как и год назад, россияне больше всего доверяют депозиту в банке. Тем временем ЦБ РФ задумался о том, как защитить непрофессиональных инвесторов от повышенного риска. Результатом стала разработка предложения по разделению инвесторов на классы в зависимости от соответствующих знаний и опыта. Законопроект вызвал бурную дискуссию на рынке и сейчас находится на стадии обсуждения.
Прогноз на 2017 год
Сложно предсказать, по какой дороге пойдет финансовый рынок в 2017 году. С уверенностью можно сказать только то, что в новом году инвестору необходимо будет держать руку на пульсе и оперативно реагировать на сигналы рынка. При благоприятном стечении обстоятельств нефть может сохранить выгодную для инвесторов динамику. Но «черному золоту» угрожает рост добычи сланцевой нефти в США, который подстегнуло решение ОПЕК. Поведение картеля тоже вызывает опасения: не раз случалось, что страны-члены ОПЕК не соблюдали своих же договоренностей. В этом случае нефтяные котировки неминуемо ждет снижение.
Возможное падение цен на нефть будет давить на рубль. По мнению экспертов, к концу года российская валюта стабилизируется вблизи текущих уровней, но в 2017 году рискует уступить доллару. Еще одна угроза для рубля - намерение ФРС трижды в течение следующего года поднять базовую ставку. Доллар может приблизиться к паритету с евро, хотя вряд ли обгонит валюту еврозоны.
Стоит помнить, что ситуация может измениться в любой момент, поэтому необходимо тщательно наблюдать за рынком.
При этом аналитики видят хорошие возможности для инвесторов на американском и российском фондовых рынках. В первом случае стоит обратить внимание на банковский сектор, нефтяную отрасль и сферу высоких технологий. Среди российских участников рынка эксперты выделяют компании с потенциально высокой дивидендной доходностью, например, «Газпром». Выгодными выглядят и ОФЗ, на текущий момент сочетающие надежность и привлекательную доходность. Стоит помнить, что ситуация может измениться в любой момент, поэтому необходимо тщательно наблюдать за рынком.
Несмотря на существенное снижение котировок золота к концу года, в 2017 году драгоценный металл, скорее всего, восстановит статус-кво. Золото считается так называемым «активом-убежищем», крайне востребованным в период кризисов. Так что есть все шансы увидеть рост цен на золото в самое ближайшее время.
«Нефть заканчивает год на позитивной ноте, что дает повод рассматривать ее как перспективную инвестицию. В 2017 году, вероятно, нефть будет торговаться в диапазоне $55–60 за баррель, а к концу года и выше. Курс рубля консолидируется в диапазоне 55–63 за доллар США. Золото вернется к уровням 1200–1300. Рынок акций уже несет риски глубокой коррекции после бурного роста. На международном валютном рынке доллар США продолжит пользоваться спросом по широкому спектру. Индекс доллара DXY ICE может достичь отметки 105 после текущих значений около 100».
«Учитывая недавнее соглашение стран ОПЕК о сокращении добычи, скорее всего, сырьевые товары станут наиболее привлекательным инвестиционным активом в 2017 году. Что касается рынка акций, то с большой вероятностью высокая волатильность на нем сохранится и в следующем году. Это будет обусловлено процессом ужесточения монетарной политики в США, а также неопределенностью действий нового президента. В этих условиях актуальными являются конкретные покупки/продажи акций, которые не будут зависеть от общей динамики рынка. При этом стоит учесть опыт 2016 года, когда неожиданные для рынка события, включая Brexit и избрание Трампа, оказывали лишь краткосрочное негативное влияние на котировки и в результате открывалась хорошая точка входа по многим ценным бумагам. Вполне вероятно, что в 2017 году мы сможем увидеть подобную реакцию рынка на выборы в ключевых европейских странах, в том числе в Германии и Франции».
«По причине прихода к власти в США нового президента достаточно трудно прогнозировать поведение мировых рынков на ближайшие месяцы, а тем более на год вперед. Вероятнее всего, в следующем году нефть продолжит расти в цене. Возможно, воспрянут духом и европейские биржевые индексы, так как уже сейчас наблюдаются признаки промышленного роста в Германии и других странах. Кроме того, рынки ждет сворачивание программы стимулирования ЕЦБ и последующее ужесточения политики, это может придать индексам дополнительный импульс».
Самое интересное за год
в одной статье.
Дорогие мои читатели и клиенты ! Поздравляю Вас с наступающим Новым годом! Пусть следующий год будет успешнее, счастливее, богаче на приятные события, чем предыдущий.
Представляю Вам традиционную предновогоднюю статью с кратким обзором основных событий 2016 года в мире финансов и инвестиций. Возможно, я что-то упустил, дополняйте в комментариях события, которые запомнились Вам лично.
Финансовые рынки
Источники данных: RTS TR Index, Brent, S&P 500 TR Index, FTSE Emerging Market TR Index, S&P GSCI TR Index, Vanguard 40/60 Balanced Portfolio, FTSE All World TR Index, HFRI Multi-Strategy Hedge Fund Index, Gold London Fix PM, EPRA/NAREIT Global Real Estate TR Index, Barclays Global Agg TR unhedged USD Index, MOEX USDFIX.
Традиционно начинаем обзор событий за год на мировых финансовых рынках. В самом начале года фондовые рынки открылись падением. Индекс S&P 500 снизился на 6% за несколько дней. Некоторые «аналитики» заговорили, что грядет повторение глобального кризиса 2008 года. Кто-то даже подсчитал, что падение в эти дни оказалось худшим за 116 лет. Уже к марту рынки полностью отыграли падение, а те, кто не побоялся усредняться и вовремя ребалансировать свои инвестиционные портфели, хорошо заработали на этом. По итогам года мировые рынки выросли на +8,6%, а рынок США на +12,8%.
Рынок нефти в 2016 году начал восстанавливаться усилием переговоров стран членов ОПЕК и крупнейших нефтеэкспортеров. Вслед за нефтью российский рубль за год укрепился к доллару США, а российский фондовый рынок значительно вырос по сравнению со снижением прошлых лет, закончив год с результатом +57,8%.
Рынки облигаций заканчивают год почти с нулевым результатом. Причиной тому стало повышение ставки ФРС в текущем году, а так же планируемая политика нового президента США, которая приведет к росту инфляции и дальнейшему повышению ставки ФРС.
Мировая недвижимость показала за год тоже посредственные результаты +2,4%. Московские квартиры за год подешевели на -3% в рублях по данным портала Metrinfo.ru. В середине года они подсчитали, что московские квартиры, сдаваемые в аренду, оказались самыми низкодоходными. Доходность от сдачи квартиры в аренду за вычетом всех расходов в Москве составляет в среднем 3,7% годовых. Сдавать квартиру в других городах России тоже не намного выгоднее. Лучшие результаты показали Екатеринбург (7,9% годовых), Сочи и Кемерово (7,8% годовых). Но даже такая доходность ниже, чем ставки по банковским вкладам.
Диверсифицированный инвестиционный портфель заканчивает год с результатом +8,7%.
Американский портал Baghunter, который специализируется на продажах эксклюзивных сумок подсчитал , что за последние 35 лет наиболее доходными были вложения не в фондовый рынок или в золото, а в сумки Birkin. С момента появления они подорожали на около 500% и по мнению этого портала только продолжат дорожать. Вот он инвестиционный грааль!
Экономическая ситуация
Экономическая ситуация в целом стабильна. Госдума стабильно одобрила продление заморозки пенсионных накоплений на 2017-2019 годы. ЦБ стабильно отозвал в 2016 году 99 банковских лицензий. Фраза «Денег нет, но вы держитесь!» стала крылатой.
Изменения в законодательстве
Автоматический обмен налоговой информацией. Целый год эта тема была одной из самых обсуждаемых, а из самых разных источниках поступали противоречивые сведения. Напомню, что Организация экономического сотрудничества и развития разработала стандарт автоматического обмена налоговой информацией. Список стран, которые присоединяться к этому стандарту можно посмотреть .
Главное, что нужно понимать - это то, что две отдельно взятые страны должны будут заключить соглашение в рамках этого стандарта и определить какими конкретно данными они будут обмениваться. И вот тут по мнению одного из авторитетных ресурсов по этой теме Tax Justice Network заключается главная интрига. Если две отдельно взятые страны не договорятся о передачи конкретного вида информации, то автоматического обмена этой информацией не будет. К тому же, если какая-то страна согласится обмениваться более широким спектром информацией, чем другая, то деньги сразу же перекочуют в другую менее прозрачную юрисдикцию. А этого никому не нужно. Так что как будет выглядеть в будущем обмен налоговой информацией между двумя отдельно взятыми странами сейчас не знает никто.
Нововведения по индивидуальным инвестиционным счетам. Минфин и НАУФОР предлагают увеличить стартовую сумму, которую можно вносить на ИИС до 1 млн. рублей (сейчас можно вносить 400 000 рублей в год). В тоже время прорабатывается механизм создания компенсационного фонда для ИИС, который бы возвращал инвесторам до 1,4 млн. рублей в случае банкротства брокера. Законопроект уже находится рассмотрении в Госдуме. Если его примут в таком варианте, то это будет позитивной поддержкой частных инвестиций.
«Стрижка депозитов» для спасения банка. ЦБ рассматривает введение практики конвертации частных вкладов в капитал проблемных банков для их спасения сообщают в РБК. Это так называемый механизм bail-in, который применяется за рубежом. В Минфине допускают, что такая практика может быть введена для вкладов от 100 млн. рублей. Четкой законодательной базы по этому вопросу пока не принято.
Отмена НДФЛ на корпоративные рублевые облигации. Правительство одобрило законопроект об отмене НДФЛ с корпоративных рублевых облигаций, эмитированных в период с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года включительно. По замыслу это должно увеличить привлекательность облигаций по сравнению с депозитам и привлечь на рынок новый капитал.
Налог на покупку зарубежной недвижимости в ипотеку. РБК сообщает , что ФНС решила взимать налог с россиян, которые купили зарубежную недвижимость в ипотеку. Ведомство считает, что за счет того, что гражданин взял кредит в зарубежном банке намного выгоднее, чем в российском, он по факту обогащается (!) и ссылается на ст. 212 НК РФ. К чему приведет такая практика непонятно.
Смягчение закона «О валютном регулировании и валютном контроле» для россиян, проживающих за рубежом. Хорошая новость для тех, кто постоянно проживает за рубежом. Теперь, если гражданин проживает в России в совокупности менее 183 дней, то он может не уведомлять налоговые органы о наличии зарубежных банковских счетов, а так же не отчитываться по ним.
Безотзывные вклады. ЦБ хочет ввести новый банковский инструмент - безотзывной вклад. Такой вклад не предполагает частичного или полного изъятия средств до истечения срока окончания вклада. Планируется, что процентная ставка по таким вкладам будет выше. Пока проект существует в виде законопроекта в Госдуме.
Разное, но интересное
Доверяй, но проверяй. Миллиардеры тоже не защищены от некачественного управления активами и злоупотреблений при доверительном управлении. Увлекательная история в Форбс о том, как бывший премьер-министр Грузии Бидзина Иванишвили и другие состоятельные клиенты из России передали в доверительное управление одному менеджеру банка Credit Suisse около $1,6 млрд. и что из этого в итоге получилось. С самой честной услугой по доверительному управлению можно ознакомиться .
Валюта без лимита. История о том, как частный трейдер умудрился наторговать валютой на 42 млрд. рублей имея на брокерском счете только 5,5 млн. и сколько у него в итоге получилось заработать .
Бывший трейдер российского Deutsche Bank манипулировал акциями. По версии ЦБ он заработал на этом не менее 255 млн. рублей, а помогали ему в этом жена, тесть и теща. Что он конкретно делал и как ему это удалось в Ведомостях.
Финансовая грамотность в школах. С нового года в школах смогут преподавать предмет «Основы финансовой грамотности». Хотя планировалось это сделать уже с 2016 года. Учебники уже готовы, их разработали Минобр, Минфин и ЦБ. Будем надеятся, что запуск не перенесут еще на год вперед.
