Основные вопросы для изучения
9.1. Инвестиции в системе международного движения капитала. Международный рынок прямых иностранных инвестиций.
9.2. Теории прямого иностранного инвестирования.
9.3. Формы и методы прямого иностранного инвестирования.
9.4. Транснациональные корпорации: суть, критерии и эволюция.
9.5. Формы и методы регулирования инвестирования на национальном и международном уровнях.
9.6. Международная инвестиционная деятельность Украины.
Инвестиции в системе международного движения капитала. Международный рынок прямых иностранных инвестиций
Предпринимательский капитал движется в межгосударственном пространстве в форме инвестиций. В широком смысле международными есть те инвестиции, реализация которых предусматривает взаимодействие экономических субъектов различных стран, резидентов и нерезидентов в отношении конкретной страны (рис. 9.1).
Из страны базирования осуществляется экспорт капитала. Она является местом пребывания инвестиционного субъекта (для физического лица - это страна гражданства, для юридического - страна регистрации). Инвестирование капитала, его непосредственное вложение осуществляется в принимающей стране.
Миграция предпринимательского капитала обязательно должен характеризоваться следующими признаками:
1) непосредственная организация и участие в производственном процессе за рубежом
2) долгосрочный характер вложения денежных, финансовых и / или материальных активов;
3) перераспределение собственности между резидентами и нерезидентами конкретной страны;
4) целевая функция - полный контроль над объектом инвестирования, получения предпринимательской прибыли и дивидендов.
Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах, классифицируются по отдельным признакам.
1. По объектам вложения выделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции - это вложение средств в реальные активы как материальные (производственные основные и оборотные фонды, здания, сооружения, оборудование, товарно-материальные ценности), так и нематериальные (патенты, лицензии, "ноу-хау", техническая, научно-практическая, инструктивная, технологическая, проектно-сметная и др. документация и т.д.). Иногда вложения средств в нематериальные активы, связанные с научно-техническим прогрессом, характеризуются как инновационные инвестиции. Финансовые инвестиции - вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), например, фондовые (инвестиционные) ценные бумаги, специальные (целевые) банковские вложения, депозиты, паи и т.
2. По способу участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и косвенные инвестиции. Прямые инвестиции характеризуются непосредственным участием инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении средств. Прямое инвестирование осуществляют подготовленные инвесторы, имеющие достаточно информации об объекте инвестирования и знают механизм инвестирования. Прямые инвестиции, как правило, осуществляются в форме кредита без инвестиционных посредников с целью овладения контрольным пакетом акций компании. Косвенные инвестиции - это инвестирование, опосредованное третьими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и дальнейшего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвестиционных фондов или инвестиционных компаний), а последние размещают собранные таким образом инвестиционные средства по собственному усмотрению в наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ними, а полученные доходы распределяют среди своих клиентов.
3. В зависимости от формы собственности инвесторов различают иностранные и совместные инвестиции. Иностранные инвестиции - вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами, наднациональными международными инвестиционными институтами. Совместные инвестиции - вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств, а также инвестиции предприятий с участием иностранных инвесторов.
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) - это вложение капитала с целью получения предпринимательской прибыли (дохода), обусловленные долгосрочным экономическим интересом и обеспечивают контроль инвестора над объектом инвестирования.
Прямые иностранные инвестиции (foreign direct investment, FDI) - это приобретение резидентами страны реальных активов за рубежом, содержащих управленческий контроль над национальным хозяйствующим субъектом со стороны хозяйствующего субъекта другой страны. Благодаря ПИИ избыточные капиталы одной страны становятся доступными другим странам, в которых они могут работать с большей эффективностью. Кроме того, ПИИ играют роль механизма передачи определенных прогрессивных технологий и методов работы с развитых стран в развивающихся.
Прямые инвестиции - основная форма экспорта частного капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дает право непосредственного распоряжения зарубежной компанией. По определению МВФ, прямые иностранные инвестиции существуют в том случае, когда иностранный собственник владеет не менее 25% уставного капитала акционерного общества (согласно американскому законодательству - не менее 10%, в странах Европейского Союза - 20-25%, в Канаде, Австралии и Новой Зеландии - 50%).
Следует различать понятия "ввоз капитала" и "иностранные инвестиции". Если ввоз капитала - это периодический приток иностранного капитала, то иностранные инвестиции - общая сумма накопленного иностранного капитала в национальной экономике за определенный период.
Страна, в которой располагается компания, инвестирует капитал, называется страна базирования (страна-экспортер), а страна, где находится компания, в которую инвестируют, называется принимающая страна (страна-реципиент, страна-импортер).
Среди стран базирования выделяют следующие группы: преимущественно экспортеры капитала; те, что сохраняют приблизительную равновесие экспорта и импорта капитала; нетто-импортеры.
При вынесении производства за границу компания сравнивает альтернативные варианты производства и реализации одного и того же продукта на национальной территории и за ее пределами. Доходность прямых иностранных инвестиций непосредственно сравнивается с доходностью капитала в стране базирования инвестора.
Главными составляющими микроэкономической стратегии осуществления ПИИ являются:
Снижение капитальных затрат и риска для функционирования новых мощностей;
Доступ к новым источникам сырья или новой производственной базы;
Расширение действующих производственных мощностей;
Реализация преимуществ дешевых факторов производства;
Возможность избежать цикличности или сезонной нестабильности производства, приспособления к процессу сокращения жизненного цикла продукции;
Существование таможенных барьеров, которые мешают ввозу товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капитала для проникновения на рынок и т.
Для страны базирования привлекательность ПИИ обусловлена тем, что:
Импорт прямых инвестиций приводит к увеличению производственных мощностей и ресурсов; способствует распространению передовой технологии и управленческого опыта, повышению квалификации трудовых ресурсов;
Появляются не только новые ресурсы, но и мобилизуются и более продуктивно используются уже существующие ресурсы;
Прямые инвестиции способствуют развитию национальной научно-исследовательской базы;
Стимулируется конкуренция и связанные с ней положительные явления (подрыв позиций местных монополий, снижение цен и повышение качества замещает как импорт, так и устаревшие изделия местного производства);
Повышаются спрос и цены на местные факторы производства;
Увеличиваются поступления в бюджет в виде налогов на деятельность международных компаний;
При привлечении инвестиций появляется возможность использования сбытовой сети партнера и известных в мире торговых марок и т.
Для стран с переходной экономикой привлечения иностранных инвестиций является важным в контексте структурных реформ и экономического роста.
Негативные последствия прямого иностранного инвестирования:
Импортируемые ресурсы работают для окупаемости и получения прибыли, затем репатриируется. В долгосрочной перспективе отток средств из репатриацию прибыли, как правило, превышает величину первичных капиталовложений;
Цели иностранного инвестора могут не совпадать с национальными. На практике, как правило, не удается избежать столкновения национальных интересов и интересов иностранных инвесторов;
Иностранные инвесторы могут заключать в соглашения с действующей на местном рынке олигополией (или еще хуже - монополией), которая не заинтересована "сбивать цены". Они также могут оказывать сдерживающее влияние на национальное предпринимательство, поглощая финансовые накопления в местной и иностранной валюте;
Существенные экспортные поступления наиболее реальные в сырьевых отраслях, поэтому результатом их функционирования очень часто является трансформация отраслевой структуры принимающей страны в сырьевой и периферийную;
Нерегулируемый развитие предприятий с иностранными инвестициями может усилить социальное расслоение, маргинализация страны и ее граждан.
Растущая открытость стран мира прямым иностранным инвестициям является важной чертой экономической глобализации. В начале XXI-го века. доля ПИИ в общей структуре движения капиталов составляет 30%. Однако потоки ПИИ распределяются в мире весьма неравномерно. С одной стороны, в 1990-х гг. Зафиксирован значительный рост ПИИ из развитых стран в развивающиеся страны. Так, в 1991-2000 гг. Они увеличились с 35,7 до 178 млрд долл. США и почти в 5 раз превысили помощь развитых стран странам третьего мира. С другой стороны, международные эксперты отмечают, что прямые иностранные инвестиции в значительной мере остаются сконцентрированными в пределах развитого мира, что является еще одним свидетельством неравномерности экономического развития.
С началом очередной мирового экономического кризиса происходит резкое сокращение прямых иностранных инвестиций. Так, после сокращения на 16% в 2008г., Глобальный приток ПИИ уменьшается еще на 37% до 1114 млрд. Долл. США, их вывоз сокращается примерно на 43% до 1101 млрд. Долл. США (рис. 9.2, 9.3).
Рис. 9.2. Потоки привлеченных ПИИ по основным экономическим группировками стран в 2009г. (По данным: UNCTAD World Investment Report, 2010).
Инвестиции направляются, прежде всего, в страны, имеющие высокие темпы экономического роста. В первую десятку лидеров по привлечению иностранных инвестиций среди развивающихся стран, относятся: Аргентина, Индонезия, Китай, Колумбия, Малайзия, Мексика, Сингапур, Сянган, Таиланд, Тайвань. Однако развивающиеся страны, не только принимают капитал. Между ними активизируется движение ПИИ с целью создания совместных предприятий. Также довольно значительна доля ПИИ, передвигается между развитыми странами, особенно между "тремя центрами" (США, Япония, ЕС). Что касается субъектов инвестирования, то особенностью современности является стремительный рост роли ТНК, на долю которых приходится примерно 40% ПИИ.
Рис. 9.3. Потоки вывезенных ПИИ по основным экономическим группировками стран 2009 (по данным: UNCTAD World Investment Report, 2010).
По прогнозам ЮНКТАД общемировой приток инвестиций в 2010г. Превысит 1200000000000. долл. США, в 2011г. повысится до 1,3-1,5 трлн. долл. США, в 2012г. - До 1,6-2,0 трлн. долл. США.
К основным тенденциям в глобальной структуре ПИИ, которые начались еще в докризисные времена и, по прогнозам, должны разворачиваться и дальше, принадлежат следующие:
Повышение удельного веса развивающихся стран, и страны с переходной экономикой и как объектов размещения, и как источников глобальных ПИИ;
Сокращение темпов размещения ПИИ в обрабатывающую промышленность по сравнению с темпами инвестирования добывающей промышленности и сельского хозяйства;
Дальнейшее распространение процессов интернационализации производства.
Развивающиеся страны и страны с переходной экономикой оказались менее уязвимыми к кризисным явлениям по сравнению с развитыми странами, о чем свидетельствуют и темпы и уровень снижения потоков ПИИ, и темпы их восстановления. Кроме того, происходят определенные изменения в географической структуре основных нетто-экспортеров и импортеров капитала (рис. 9.4, 9.5).
Так, Китай усиливает свои позиции и нетто-экспортер капитала. Экспорт капитала растет из Германии, Саудовской Аравии, России. За период кризиса значительно сократились объемы спекулятивного и краткосрочного капитала. В отраслевой структуре наиболее привлекательными для инвесторов отраслями оказались биотехнологии, телекоммуникации, финансовые услуги, розничная торговля. Устойчивость к кризисным явлениям демонстрирует инвестирования в новые проекты по следующим видам экономической деятельности: разработки в области космоса и обороны, бизнес-услуги, производство бизнес-оборудования, досуг и развлечения, производство продуктов питания, альтернативная и возобновляемая энергетика, биотехнологии.
Согласно исследованиям UNCTAD World Investment Survey 2009-2011гг., Наиболее весомыми факторами риска для инвесторов являются следующие: волатильность обменных курсов, цен на нефть и сырье, растущий протекционизм и изменение инвестиционных режимов, инфляция и дефляция, общее падение экономического роста, растущая финансовая нестабильность, а также изменение климатических условий, угрозы бизнеса (терроризм, криминалитет), продовольственный кризис, военная и политическая нестабильность. Среди наиболее перспективных стран инвесторы выделили: Китай, США, Индию, Бразилию, Россию, Великобританию, Германию, Австралию, Индонезию, Канаду. Наиболее уязвимыми в части сокращения потоков ПИИ самими инвесторами названы следующие регионы в порядке снижения риска: Северная Америка, ЕС-15, Южная и Восточная Азия, Южная и Восточная Европа и СНГ, Латинская Америка, ЕС-12 (новые члены), Западная Азия.
Субъекты инвестиционной деятельности реализуют собственные экономические интересы, вступая в определенные взаимоотношения на инвестиционных рынках, регулирующих процесс обмена инвестициями и инвестиционными объектами. Инвестиционный рынок можно определить как совокупность экономических отношений, возникающих между продавцом и покупателем инвестиционных ресурсов. Согласно этому определению, международный инвестиционный рынок - это совокупность экономических отношений, возникающих между продавцом инвестиционных ресурсов и их покупателем, которые являются резидентами разных стран (рис. 9.6).
Инвестиционный рынок рассматривается как совокупность отдельных рынков (объектов реального и финансового инвестирования), в составе которого выделяют: рынок прямых капитальных вложений (прямых инвестиций), рынок объектов приватизации, рынок недвижимости, рынок других объектов реального инвестирования, фондовый, кредитный и денежный рынки (рис. 9.7). Как ключевой сегмент рынка, он имеет ярко выраженную интегративной специфику относительно других рынков.
На рынке реальных активов предлагаются инвестиционные товары и услуги: недвижимость, участки под застройку (ипотечный рынок); оборудование, строительные материалы, исследовательские, конструкторские, строительные, монтажные, пусконаладочные и другие работы и услуги (подрядный рынок); новые технологии, лицензии, патенты на изобретения и открытия, опыт, знания, "ноу-хау", инжиниринговые услуги (рынок интеллектуальных ценностей). На этом рынке реализуется также рабочая сила как инвестиционный товар, т.е. продается способность к труду по найму.
Реальные активы могут реализовываться на условиях "спот" (в течение нескольких дней) или по фьючерсным контрактам, то есть поставки товаров происходят после прохождения определенного периода времени.
Рынок финансовых активов делится так: денежный рынок (рынок ценных бумаг, долговых свидетельств со сроками погашения менее 1 года); рынок капиталов (долгосрочных ценных бумаг и корпоративных акций); кредитный рынок (долговых обязательств по долгосрочным кредитам).
Рынок капиталов, в свою очередь, делится на первичный (торговля новыми ценными бумагами) и вторичный (торговля между инвесторами ранее выпущенными ценными бумагами, находящимися в обращении). Фондовые биржи являются вторичными рынками капиталов, поскольку на них котируются ценные бумаги, которые уже находятся в обращении. Компания, акциями которой осуществляется торговля на фондовой бирже, не участвует в операциях на вторичном рынке и не получает дохода от таких продаж. Существуют вторичные рынки для других видов займов и финансовых активов.
Международный капитал как форма международных экономических отношений является ключевым элементом, определяющим функционирование мирового хозяйства, развития и динамику форм, характер условий международных хозяйственных связей. С условиями привлечения и характером функционирования иностранных инвестиций связывают параметры национального развития и социально-экономического прогресса, национальной и международной безопасности на всех уровнях. Капитал является одним из факторов производства, это один из видов ресурсов, которые необходимо затратить для производства товаров.
Международное движение капитала – это:
– пересечение капиталом государственных границ;
– процесс изъятия капитала из национального оборота одной страны и перемещение его в денежной или товарной форме в производственный процесс другой страны;
– встречное движение капиталов.
В соответствии с принятой классификацией различают следующие виды капитала.
1) по источникам происхождения:
– официальный (государственный) капитал – средства из государственного бюджета, перемещаемые за границу или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Источником официального капитала являются средства государственного бюджета, то есть в итоге деньги налогоплательщиков. Поэтому решения о перемещении такого капитала за рубеж принимаются совместно правительством и органами представительной власти (парламентом);
– частный (негосударственный) капитал – средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу или принимаемые из-за границы по решению их руководящих органов и их объединений. Источником происхождения этого капитала являются средства частных фирм, не связанные с государственным бюджетом. Но, несмотря на относительную автономность фирм в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство обычно оставляет за собой право его регулировать и контролировать;
2) по характеру использования:
– предпринимательский капитал – средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли;
– ссудный капитал – средства, даваемые взаймы с целью получения процента;
3) по сроку вложения:
– среднесрочный и долгосрочный капитал – вложения капитала сроком более чем на 1 год. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными;
– краткосрочный капитал – вложения капитала сроком менее чем на 1 год;
4) по цели вложения капитала:
–прямые инвестиции – вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала;
–портфельные инвестиции – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.
Также международное движение капиталов и финансов, согласно классификации МВФ, для целей международной статистики подразделяют:
а) на прямые иностранные инвестиции (ПИИ);
б) портфельные инвестиции;
в) прочие инвестиции, в которые, как правило, включаются займы и кредиты – кратко-, средне- и долгосрочные, а также гранты.
Главными предпосылками международного движения капитала являются неравномерность размещения капитала по миру и происходящее от этого его движение из стран, где он в избытке в страны, где его отсутствие или недостаток; различия между странами в инвестиционном климате, т.е. в условиях приложения капитала; растущая интернационализация экономики; усиливающееся соперничество монополий; повышение темпов экономического роста (что ведёт к повышению зарубежного спроса на капитал со стороны как развивающихся, так и развитых стран) и пр.
Основные положительные последствия международной миграции капитала заключаются в следующем:
– растёт конкурентоспособность прежде всего компаний-экспортёров капитала (преимущественно предпринимательского) и в конечном счёте национальной экономики страны-импортёра капитала (как правило, в долгосрочном плане);
– формируется и развивается МРТ, что способствует международной специализации и кооперирования производства;
– увеличивается объём взаимного товарообмена между странами, в том числе между промежуточными продуктами между филиалами ТНК, стимулирование развития международной торговли.
Однако возникают и отрицательные последствия, в частности вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости в стране-экспортёре; неблагоприятно отражается на платёжном балансе страны. Отрицательными последствиями для страны, ввозящей капитал, являются следующие: иностранный капитал вытесняет местный из прибыльных отраслей; приток капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды; на рынке приходят товары, уже прошедший свой жизненный цикл либо снятые с производства; растёт внешняя задолженность страны (при импорте ссудного капитала); растёт внешняя экономическая и политическая зависимость страны
Как уже было сказано выше, международный капитал подразделяют на три основные группы – портфельные, прямые инвестиции и прочие инвестиции. Портфельные инвестиции – одна из основных форм международных инвестиций. В последние годы они доминируют во взаимоотношениях развитых стран, особенно США и Европы . Портфельные инвестиции – это вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Сущность портфельного инвестирования заключается в распределении инвестиционного потенциала между разными группами активов.
Международный рынок портфельных инвестиций значительно больше по объёму международного рынка прямых инвестиций. Однако он значительно меньше совокупного внутреннего рынка портфельных инвестиций развитых стран. Оборот во внутренней торговле ценными бумагами оценивается в более чем 1 трлн долл. в день, что в четыре раза больше, чем в середине 80-х годов XX в.
Особенностью портфельных инвестиций является то, что они не дают инвестору права контроля над вложенными средствами; составляют менее 10% уставного капитала; не сопровождаются передачей нематериальных активов компании; оказывают сильный эффект на макроэкономическом уровне, так как влияют на динамику цен и на активы финансового рынка; преобладают в странах с высокоразвитой экономикой.
Влияние портфельных инвестиций на принимающую экономику может быть следующим:
– портфельные инвестиции, расширяя объём применяемого капитала, повышают конкурентоспособность национальных фирм;
– покупка портфельных активов резидентами увеличивает ликвидность банков и расширяет объёмы кредитования;
– портфельные инвестиции повышают ликвидность национального капитала, следовательно могут содействовать укреплению финансовой инфраструктуры, увеличению объёма венчурного капитала, позволяющего создавать новые компании;
– при купле-продаже акций или корпоративных облигаций на первичных национальных и международных рынках, оказывают непосредственное влияние на экономику принимающей страны, которая получает выигрыш за счёт увеличения объёма активов, что способствует росту потребления владельцев материальных ценностей.
Инвестиционная привлекательность страны для вложения портфельных капиталов определяется более комплексными факторами, связанными с общим предпринимательским климатом, стратегией инвесторов, особенностями экономики принимающей страны. К ним можно отнести: темпы роста экономики, устойчивость валютного курса, макроэкономическую стабильность уровень валютных резервов, состояние национальной банковской системы, ликвидность рынка акций и облигаций, уровень процентных ставок.
Важную роль в международном движении капитала играют прямые иностранные инвестиции (ПИИ). Они подразумевают вложение капитала, при этом инвестор получает право контроля деятельности предприятия. Прямой инвестор, имеющий в собственности не менее 10% акций, может влиять на управление компанией или непосредственно участвовать в её управлении.
Цель ПИИ – получение дохода от предпринимательской деятельности за рубежом, приобретение в стране пребывания долгосрочного экономического интереса. ПИИ можно рассматривать как долговременные отношения между инвестором и зарубежным партнёром.
Другая группа инвестиционных потоков связана с международным движением ссудного капитала, межгосударственными кредитами и банковскими депозитами. В платёжном балансе данная группа обычно относится к понятию прочих инвестиций. Это остаточная категория инвестиций, включающая все остальные межгосударственные передвижения капитала, не отнесённые к прямым, портфельным инвестициям или резервным активам.
Международное заимствование и кредитование – выдача и получение средств взаймы на срок, предусматривающий выплату процента за их использование.
В международных масштабах в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя международное кредитование из частных источников также достигает весьма внушительных объёмов.
Основные инструменты международного заимствования и кредитования, находящие отражение в платёжном балансе, следующие:
Торговые кредиты – требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, и авансовые платежи за работу, которая осуществляется в связи с такими сделками. Торговые кредиты могут предоставляться как правительствами, так и частными предприятиями и другими неправительственными организациями. Большинство из них являются краткосрочными.
Займы – финансовые активы, возникающие вследствие прямого одалживания средств кредитором заемщику, в результате которого кредитор либо не получает никакого письменного гарантийного обязательства от заёмщика, либо получает долговую ценную бумагу.
К числу займов относятся займы на финансирование торговли, другие займы и авансы, включая ипотечные займы, финансовые лизы, а также кредиты МВФ. Займы могут предоставляться и получаться денежными властями, правительством, банками и другими секторами и делятся на краткосрочные и долгосрочные.
Валюта – банкноты и монеты, находящиеся в обращении и используемые для осуществления платежей. Национальная валюта, находящаяся в распоряжении нерезидентов, считается пассивом, а иностранная валюта, находящаяся в распоряжении резидентов, – активом. Валюта может находиться в распоряжении денежных властей и банков.
Депозиты – деноминированные в местной или иностранной валюте переводные депозиты, которые беспрепятственно по первому требованию превращаются в наличные деньги и могут быть использованы для осуществления платежей. Депозиты резидентов за рубежом считаются пассивом, депозиты нерезидентов внутри данной страны – активом. Депозиты осуществляются денежными властями и банками.
Прочие активы и пассивы – остаточная категория, к которой относятся все прочие виды движения капитала, например, взносы стран в международные организации .
Мировой рынок ссудных капиталов имеет особую институциональную структуру. Его основу образуют профессиональные посредники между заёмщиком и кредитором разных стран. В качестве таких посредников выступают транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи и другие финансово-кредитные учреждения, действующие на международном уровне.
Главной формой международного долгосрочного кредитования являются международные займы. В зависимости от того, кто выступает кредитором, они делятся на частные, правительственные, кредиты международных и региональных организаций.
Частные займы предоставляют из своих ресурсов крупнейшие коммерческие банки мира. За последние годы доля внешних кредитов в общем вывозе ссудного капитала этих банков снизилась, но они не утратили своего положения ведущих международных кредиторов. Частные долгосрочные кредиты могут предоставляться не только за счёт ресурсов банков.
Банки практикуют использование для этих целей средства многих рантье крупных стран, что осуществляется с помощью облигационных займов (внешних эмиссий). Инвестиционные банки размещают на фондовом рынке своих стран ценные бумаги (облигации), выпускаемые частными иностранными компаниями или государственными учреждениями. Таким образом, кредиторами становятся большие государства, имеющие развитый фондовый рынок и значительный излишек ссудного капитала. Однако не все облигации иностранных займов размещаются среди других держателей. Некоторую часть облигаций, характеризующихся высокой надёжностью и прибыльностью, банки оставляют себе, получая доход от процентов по займам (8–10% годовых).
Правительственные займы (межправительственные, государственные) предоставляются правительственными кредитными учреждениями. Государство берёт на себя все расходы, связанные с предоставлением займа, на него перекладываются убытки в случае непогашения долга.
Развитие международного кредита в значительной мере определяется деятельностью ТНК, повышением их роли в развитии международных экономических отношений.
Кредиты международных организаций предоставляются преимущественно через Международный валютный фонд, структуры Всемирного банка, Международный банк реконструкции и развития, региональные банки развития и другие кредитно-финансовые учреждения. Международный валютный фонд и Всемирный банк выступают не только как крупнейшие кредиторы, но и как координаторы международного кредита.
Мировой рынок капиталов имеет определённую географическую локализацию. Существует ряд международных финансовых центров, в которых сосредоточены многочисленные кредитно-финансовые учреждения, обслуживающие международное движение капитала. Для функционирования международного финансового центра необходимы высокий уровень экономического развития данной страны, её активное участие в международной торговле, наличие национального рынка капиталов и развитие банковской системы, либеральное валютное и налоговое законодательство, относительная политическая стабильность. В настоящее время к мировым финансовым центрам относят Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Токио, Сингапур, Гонконг и ряд других.
Значение международного движения капитала состоит в том, что благодаря ему происходит перераспределение капиталов между странами в соответствии с потребностями и возможностями более прибыльного его применения. Эффективность кредита достигается при условии свободного перемещения капитала, стабильности и предсказуемости развития мировой экономики, выполнение заёмщиками своих обязательств, полной оплаты своих долгов.
Мировой рынок капитала - рынок, на котором различные страны торгуют активами (ценные бумаги, акции, долговые обязательства).
Участниками мирового рынка капиталов являются:
Корпорации;
Небанковские учреждения.
Международное движение капиталов представляет собой вывоз капитала за рубеж. Возможность вывоза капитала обусловливается тем, что большинство стран уже вошли в мировое хозяйство - они связаны друг с другом развитой сетью транспортных, информационных и других коммуникаций.
Причины вывоза капитала:
Относительный избыток его на национальном рынке;
Стремление транснациональных компаний использовать отличие между странами в уровне издержек производства;
Стремление получить свободный доступ к источникам сырья;
Приближение к потребителям;
Получение преимуществ, связанных с использованием высококвалифицированной рабочей силы, развитой производственной и социальной инфраструктуры;
Большая доля капиталовложений в развивающиеся страны;
Вывоз капитала интенсифицирует вывоз товаров;
Улучшение конъюнктурных условий предпринимательства.
Роль, которую играет вывоз капитала, различна для стран экспортирующих и импортирующих. Принято считать, что вывоз капитала замедляет экономическое развитие экспортирующей страны, но является эффективным средством ее внешнеторговой экспансии. С другой стороны, ввоз капитала ускоряет экономическое развитие принимающих стран.
В современных условиях миграция капитала разрешает ряд экономических противоречий:
Преодолеваются проблемы внутреннего производства, ограниченности ресурсов и их эффективного использования;
Расширяется товарный экспорт;
Меняется роль и место транснациональных корпораций и все большая часть национальной экономики включается в интернациональный воспроизводственный процесс, ускоряются темпы НТП.
Выделяют следующие формы вывоза капитала .
1. По характеру использования капитала:
Вывоз ссудного капитала;
Вывоз предпринимательского капитала.
Вывоз ссудного капитала осуществляется в виде международных займов, кредитов, банковских депозитов, средств на счетах иностранных финансовых институтов. В зависимости от срока вывоза, ссудный капитал делится на краткосрочный (вклады в иностранных банках до 1 года) и долгосрочный (более 1 года).
Вывоз предпринимательского капитала осуществляется следующими путями:
За счет строительства зарубежных собственных или на паях предприятий;
Через приобретение ими контрольного пакета или части акций действующих предприятий;
Путем открытия за границей собственных филиалов или дочерних компаний.
В зависимости от контроля над капиталовложениями в зарубежные предприятия различают два вида предпринимательского капитала: прямые и портфельные зарубежные инвестиции.
Ссудный капитал отличается от предпринимательского тем, что при вывозе предпринимательского капитала инвестор получает прибыль, а при выдаче ссуды - процент.
2. В зависимости от формы собственности(по источникам происхождения):
Частный вывоз (крупные промышленные компании и банки);
Государственный вывоз капитала;
Вывоз капитала международными финансовыми компаниями и организациями.
В частном вывозе преобладает вывоз предпринимательского капитала, а в государственном - вывоз ссудного капитала.
Доминирующей формой вывоза капитала в настоящее время являются международные займы.
Иностранные инвестиции в экономике России
Экономическая жизнь индустриальной России во многом определяется оборотом промышленного капитала, связанного с инвестиционным циклом. Помимо внутренних инвестиций, являющихся основным мотором инвест-цикла, Россия с конца 1980-х гг. пытается активно использовать и иностранные инвестиции (ИИ).
Использование иностранных инвестиций является объективной необходимостью, обусловленной системой участия экономики страны в международном разделении труда и переливом капитала в отрасли, свободные для предпринимательства.
В конце 1990-х гг. финансовый капитал в мире составлял огромную величину - несколько десятков триллионов долларов. Эти деньги - основа мирового финансового рынка, опоясывающего весь земной шар. Как привлечь эти средства в экономику России? И нужно ли их привлекать?
Официальная точка зрения такова, что следует активно привлекать иностранные инвестиции, создавая благоприятный инвестиционный климат. В то же время существуют и другие мнения о нежелательности широкого доступа иностранного капитала в российскую экономику. Крайним выражением подобных точек зрения является тезис об угрозе «распродажи России» международным монополиям. Как правило, глубокого экономического анализа за такого рода высказываниями не стоит. Скорее, они используются как пропагандистский лозунг в борьбе с политическими оппонентами.
Другой, более логичной позицией, являются взгляды тех экономистов, которые в притоке иностранного капитала видят угрозу серьезной конкуренции для российской промышленности. Они протестуют против низкой цены предприятий, выставляемых на аукционы в ходе приватизации, в которых участвуют иностранцы. В США и Европе аналогичные объекты стоят гораздо дороже. От таких мнений не стоит отмахиваться. Вместе с тем объективные законы мировой экономики, процессы международной миграции, капитала свидетельствуют о том, что Россия не может стоять в стороне от активного привлечения и использования иностранного капитала.
Как свидетельствует практика, мировое хозяйство и отдельные национальные хозяйства не могут эффективно функционировать без перелива капитала в мировом масштабе, без его эффективного использования. Это объективная необходимость и одна из важнейших отличительных черт современного мирового хозяйства и международных экономических отношений.
Мировая экономическая наука еще в 1960-е гг. убедительно доказала, что любая развивающаяся страна, стремящаяся к быстрому увеличению национального дохода, сталкивается с неразрешимыми трудностями, если она пытается осуществить программу капиталовложений, ограничиваясь лишь мобилизацией национальных средств.
Поставить цель интегрироваться в мировое хозяйство, признавая необходимость следования идеалам открытой экономики, нельзя не признать объективности процессов притока капитала в Россию. Привлечение иностранного капитала в Россию относится не к конъюнктурно-тактическим, а к стратегическим задачам развития российской экономики.
Как и другие страны, Россия рассматривает иностранные инвестиции как факторы:
1) ускорения экономического и технического прогресса;
2) обновления и модернизации производственного аппарата;
3) овладения передовыми методами организации производства;
4) обеспечения занятости, подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики.
Инвестиционная активность является самым слабым местом в российской экономике с начала рыночных реформ. Динамика внутренних капиталовложений отрицательная. Так, если в 1996 г. по сравнению с уровнем 1991 г. объем ВВП сократился на 39%, промышленного и сельскохозяйственного производства, соответственно, на 49% и 35%, то объем капиталовложений упал за это пятилетие на 71%. Налицо острый инвестиционный кризис.
В условиях инвестиционного кризиса в России привлечение иностранных инвестиций становится задачей, от эффективности решения которой зависят ход, темпы и во многом результаты проводимых реформ. В условиях перехода от одной хозяйственной системы к другой требуется огромный объем инвестиций для обеспечения такого перехода.
Специфические условия нашей страны делают этот процесс, не имеющим аналогов в мире. (Пожалуй, лишь Китай с его огромным населением и обширной территорией и широкомасштабными реформами мог бы послужить в качестве адекватного примера).
Проблемная специфика России выражается, прежде всего:
– в обширности территории, неразвитости коммуникационной структуры;
– в наличии устаревшего производственного аппарата;
– в гипертрофированности военно-промышленного комплекса (ВПК) при отсутствии целого ряда производств, необходимых для нормальной гражданской экономики;
– в слабости сельского хозяйства.
Для перестройки всего народнохозяйственного комплекса на рыночную основу, модернизации экономики, усиления ее социальной ориентации требуются огромные капиталовложения. Конечно, наивно думать, что иностранные капиталы смогут утолить весь наш инвестиционный голод в полной мере. Однако, в определенной степени, в рамках развития отдельных ключевых областей и сфер производства это, по-видимому, возможно.
Для нормализации российской экономики в ближайшие 5–7 лет, по оценке американской консалтинговой компании «Эрнст и Янг» нужно привлечь 200–300 млрд долл. При этом, только одному топливно-энергетическому комплексу России для преодоления кризисных явлений потребуется 100–140 млрд долл. Для замены и модернизации активной части производственных фондов России нужно ежегодно привлекать 15–18 млрд долл. Для этого примерно десятую часть международных прямых инвестиций необходимо перераспределять в пользу нашей страны. Реально Россия будет конкурировать на уровне предложения капиталов объемом 40 млрд долл. К тому же и «переварить» ежегодно она сможет, в лучшем случае, 40–50 млрд долл., но это в том случае, если ей предложат такой объем инвестиций.
По оценкам некоторых российских экспертов, в реальности России придется конкурировать за более скромный объем иностранного капитала, где-то в пределах 10 млрд долл. Общая тенденция распределения мирового потока инвестиций может быть представлена следующим образом на рис. 2.7.
Рис 2.7. Конкурентная зона России на мировом рынке прямых инвестиций (2000-е гг.)
Имея множество альтернативных предложений на более благоприятных, чем в России, условиях, иностранный капитал не спешит и не будет спешить инвестировать в российскую экономику. Ближайшие соседи России, будучи более расторопны, перехватывают потоки западных инвестиций. Так, например, Венгрия, Польша, Чехия получили значительную часть иностранных инвестиций с начала 1990-х гг. И хотя по абсолютной сумме иностранных инвестиций Россия занимает 2-ое место после Венгрии, это не должно вводить в заблуждение. Так, в Венгрии уже 17% предприятий имеют в своем капитале иностранную долю, а в странах бывшего СССР - только 0,2%.
Контрольные вопросы
1. Что представляет собой денежный рынок и чем на нем торгуют?
2. Каковы функции рынка ссудных капиталов?
3. Какие существуют в настоящее время виды и формы кредитов?
4. Что такое обеспеченность кредита?
5. В чем заключается политика дорогих и дешевых денег?
6. Чем отличается международная торговля от международного движения факторов производства?
7. Чем отличаются прямые инвестиции от международных займов?
8. Какую опасность для страны представляет большой внешний долг?
9. Что означает понятие «обслуживание внешнего долга»?
10. Каковы основные причины экспорта и импорта прямых инвестиций?
11. Почему иностранное финансирование более предпочтительно, чем другие формы ввоза капитала?
Международное движение капитала
План темы :
1.Сущность международного движения капитала.
2. Формы международного движения капитала.
3. Современные тенденции в международном движении капитала.
4. Внешний долг.
5. Регулирование миграции капитала.
6. Положительные и отрицательные последствия импорта капитала с точки зрения стран – реципиентов и МЭ.
7. Классификация факторов инвестиционного климата страны.
8. Свободные экономические зоны (СЭЗ).
Сущность международного движения капитала
Международная миграция капитала – это перемещение за национальную границу относительно избыточных в данный момент средств в товарно – материальной или денежной форме.
Цель – извлечение предпринимательской прибыли или получение процентов на вложенный капитал.
Мотивация по привлечению иностранного капитала :
Сочетание капитала, технологий и ноу – хау;
Заимствование производственных и управленческих навыков;
Обеспечение занятости, налоговые поступления;
Эффект мультипликации, вызывающий рост производства в смежных отраслях;
Долгосрочное вложение средств непосредственно в создание и развитие производственного аппарата, способствующее экономической стабильности;
Обеспечение развития высокотехнологических секторов в приоритетных отраслях экономики;
Реструктуризация промышленности;
Развитие экспорта товаров с высокой добавленной стоимостью;
Импортозамещение; улучшение баланса платежей в международных расчетах;
Создание предпосылки для сокращения бегства капитала и возврате ранее вывезенных за границу капиталов.
Недостатки привлечения капитала :
Перенос в ряде случаев устаревших технологий;
Привлечение зарубежных специалистов в ущерб национальным;
Обострение экологической проблемы;
Деструктивное влияние на некоторые стратегические отрасли, предприятия (оборонный сектор, энергетика, транспорт);
Конкуренция с национальными компаниями, ущерб развитию собственного производства;
Вывоз прибылей;
В ряде случаев рост безработицы.
Теории по вывозу капитала :
Неоклассическая,
Неокейнсианская,
Марксистская.
Основу неоклассической теории заложил Д.С. Милль в учебнике «Основы политической экономии». Капитал движется между странами из- за разницы в норме прибыли, которая в наиболее богатых капиталом странах имеет тенденцию к понижению. Это доказывал еще Д. Рикардо.
Б. Олин рассматривал факторы, которые воздействуют на международное движение капитала: таможенные барьеры, стремление фирм к гарантированным источникам сырья и географической диверсификации капиталовложений, политические разногласия или близость между странами.
Д. Кейнс считал, что вывоз капитала из страны осуществляется, если экспорт товаров и услуг превышает импорт.
Неокейсианская теория международного движения капитала проявляет особый интерес к связи между движением капитала и состоянием платежного баланса страны.
К.Маркс видел причину вывоза капитала в его избытке в странах – экспортерах капитала. Это – капитал, применение которого в стране его существования вело бы к понижению в ней нормы процента.
Формы международного движения капитала
Выделяются формы движения капитала:
1. По источникам происхождения :
Частные капитал – средства частных фирм, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из – за рубежа по решению их руководящих органов и их объединений; сюда относятся инвестиции капитала за рубеж частными фирмами, предоставление торговых кредитов, межбанковское кредитование;
Государственный (официальный) капитал – средства из государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из – за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций; сюда относятся межгосударственные займы, ссуды, дары (гранты), помощь, которые предоставляются одной страной другой стране на основе межправительственных соглашений.
Обычно государственные кредиты и займы международных организаций предоставляются на льготных условиях по сравнению с частным капиталом, иногда вообще безвозмездно. Это движение капитала называется помощью, а безвозмездная часть ее – субсидиями (грантами). Чаще помощь оказывается на социально – экономические цели.
2. По форме вывоза:
В товарной форме,
Денежной форме.
Экспорт капитала в предпринимательской форме нередко принимает вид вывоза машин, оборудования, патентов, ноу - хау, если они экспортируются за рубеж в качестве вклада в уставной капитал создаваемей или покупаемой там фирмы. В товарной форме осуществляется большая часть бегства капитала. Товарными поставками может предоставляться помощь (продовольствием, дефицитным сырьем, оборудованием, консультациями специалистов).
3. С точки зрения кредитования :
Коммерческие,
Финансовые.
4. По характеру обеспечения :
Обеспеченные (обеспечением служат ценные бумаги, недвижимое имущество, товары и товарные документы);
Бланковые (бланковый кредит выдается исключительно под обязательство должника в форме –соло –векселя).
5. По инструментам использования:
Торговые кредиты – требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами,
Авансовые - за работу, которая осуществляется в связи с сделками с товарами и услугами.
Торговые кредиты могут предоставляться как правительствами, так и частными предприятиями и другими неправительственными организациями. Большинство из них – краткосрочные.
6. По сроку вложения капитала:
Краткосрочные (<о года),
Среднесрочные (1 -5 лет),
Долгосрочные (> 5 лет);
В краткосрочной форме происходит основная часть движения капитала (ввоз и вывоз). Ими могут быть портфельные инвестиции и ссудный капитал (операции с иностранной валютой и страховые взносы и платежи в иностранной валюте, краткосрочные займы и кредиты, банковские депозиты и другие вклады, инвестиции в краткосрочные ценные бумаги).
В долгосрочной форме могут быть портфельные инвестиции и ссудный капитал
(инвестиции в долгосрочные ценные бумаги, долгосрочные займы и кредиты).
7. По характеру использования :
В ссудной форме,
Предпринимательской форме
8. По целевому назначению:
Портфельные.
Предпринимательский капитал
Предпринимательский капитал – средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство за рубежом с целью получения предпринимательской прибыли. Чаще используется частный капитал. Этот капитал может выступать в форме прямых (ПИИ) или портфельных инвестиций.
Прямые инвестиции – вложения капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающего контроль инвестора над объектом размещения капитала.
ПИИ подразумевают длительные связи, а их владелец называется стратегическим инвестором. Фирмы, в которых есть иностранные прямые инвестиции, называют зарубежными филиалами.
Портфельные инвестиции – вложения капитала в иностранные ценные бумаги (как долговые обязательства, так и акции фирмы), не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. На практике это одиночные акции или их небольшие пакеты, частные и государственные облигации, векселя и другие долговые обязательства в виде ценных бумаг.
Современные особенности прямых портфельных инвестиций:
ТНК как их основной источник;
Опережающие темпы роста по сравнению с темпами роста валового продукта, промышленного производства и международной торговли;
Ведущие промышленно развитые страны как основные экспортеры капитала (при сокращении доли США и росте доли Японии);
Малые и средние страны (страны Бенилюкса, Швейцария, Нидерланды, Швеция, Канада, Австралия и др.) как крупные экспортеры и импортеры капитала;
Вторая (зарубежная) экономика развитых стран;
Рост ПИИ ряда развивающихся стран (Бразилия, Мексика, Индия, Южная Корея, Саудовская Аравия и др.);
Ведущие промышленно развитые страны (особенно США и страны Европейского Союза) как преобладающая форма приложения иностранного капитала;
Преимущественный рост ПИИ в обрабатывающей промышленности особенно в передовых наукоемких отраслях;
Растущая роль ПИИ в отношениях между тремя центрами мировой экономики и другими странами (в том числе между этими центрами и странами с переходной экономикой);
Преимущественное развитие по сравнению с рынком реальных активов;
Свободное перемещение в современном экономическом пространстве, повышенная мобильность;
Отсутствие национальной принадлежности и преимущественно спекулятивный характер;
Национальный уровень функционирования;
Национальное и межгосударственное регулирование;
Изменение соотношения между центрами притяжения мировых инвестиций: превращение индустриальных стран в нетто – импортеров капитала, привлечение иностранных инвестиций развивающимися странами, активизация перемещения капитала между странами с переходной экономикой, усиление конкуренции за привлечение иностранного капитала.
Ссудный капитал
Ссудный капитал предоставляется с целью получения процента по депозитам, другим вкладам, займам, кредитам. Для этого используется официальный капитал из государственных источников, хотя есть и из частных источников.
Депозиты – деноминированные в местной или иностранной валюте переводные депозиты, которые беспрепятственно по первому требованию превращаются в наличные деньги и могут быть использованы для осуществления платежей. Депозиты резидентов за рубежом считаются пассивом. Депозиты нерезидентов внутри данной страны – активом. Депозиты осуществляются денежными властями и банками.
Займы - финасовые активы, возникающие вследствие прямого одалживания средств кредитором заемщику, в результате которого кредитор не получает никакого письменного гарантийного обязательства от заемщика, либо получает долговую ценную бумагу. К займам относятся займы на финансирование торговли, другие займы и авансы, а также кредиты МВФ. Займы могут предоставляться и получаться денежными властями, правительством, банками и другими секторами и делятся на краткосрочные и долгосрочные.
Валюта – банкноты и монета, находящиеся в обращении и используемые для осуществления платежей. Национальная валюта у нерезидентов, считается пассивом, а иностранная валюта в распоряжении у резидентов – активом. Валюта может находиться в распоряжении денежных властей и банков.
Принципы международного кредитования :
- платность отражает действие закона стоимости и способ осуществления дифференцированных условий кредита;
- срочность – кредитные средства, полученные заемщиком во временное пользование, подлежат обязательному возврату в установленные кредитным соглашением сроки;
- возвратность – кредитные средства подлежат обязательному и своевременному возврату;
- материальная обеспеченность кредитные средства предоставляются под расчетные документы и другие материальные ценности.
Похожая информация.
штабы вывоза капитала. Вывоз капитала - это целенаправленное перемещение денежных средс тв из одной с траны в другую для помещения их в выгодное дело.
Экспорт капитала осуществляетс я в различных формах. Наиболее рас пространенная форма применения вывозимого капитала - прямые инвестиции (капиталовложения) в промышленные, торговые и другие предприятия за рубежом, в другой стране. Иностранные инвестиции служат источником денежных, а иногда и прямых имущес твенных вложений в развитие, расширение, освоение нового производс тва товаров и у сл уг, совершенствование технологии, добычу полезных ископаемых, использование природных ресурсов.
Вывоз ссудного капитала путем предоставления среднес рочных и долгосрочных кредитов или займов также предс тавляет одну из форм вывоза капитала, осущес твляемую в расчете на получение прибыли за счет выс окого ссудного процента. С ледует отметить , что хотя вывоз капитала за рубеж чаще всего более выгоден вывозящей стороне, в нем глубоко заинтерес ованы и с траны, в которые ввозится капитал, поскольку они получают вливание денежных, а с ними и других рес урсов, за что, конечно, приходится рас плачиватьс я частью дохода.
В отличие от вывоза частного капитала, задача получения выс оких прибылей посредс твом вывоза гос ударственных средств ставится далеко не всегда. Зачастую размещение гос ударственного капитала за рубежом преследует политические цели, производится во имя создания благоприятного климата для последующего экспорта частного капитала.
1.Глава Международное движение капитала.
1.1 Теоретические основы международного движения капиталов
Исследуя различные подходы к международному движению капиталов в отечественной и зарубежной литературе, можно дать следующее авторское определение: Международное движение капитала – это размещение и функционирование капитала за рубежом, с целью получения прибыли или в политических целях. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции (инвестиции за рубежом).
Проведенная классификация форм международного движения капитала, позволила определить различные стороны этого процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах.
1. В форме частного и государственного капитала в зависимости от того, вывозится он частными или государственными организациями и компаниями. Движение капитала по линии международных организаций часто выделяется в самостоятельную форму.
2. В денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада в уставной капитал создаваемой или покупаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты и авансы.
3. В краткосрочном (обычно на срок до одного года) и долгосрочной формах (рис. 1). В мире и в России преобладает движение краткосрочного капитала.
К основным причинам вывоза капитала относят:
O Поиск стран с льготным налогообложением.
O Поиск стран с дешевой рабочей силой.
O Поиск стран с льготным экологическим законодательством.
O Стремление приблизиться к природным ресурсам.
O Избыток капитала в трех центрах экономического развития.
O Существование гипотезы «валютного пространства», согласно которой капитал движется из стран с устойчивой валютой в страны с неустойчивой валютой.
O Увеличение роли государства в вывозе капитала.
O Стремление проникнуть на новые рынки сбыта товаров.
Хотя депозиты в банках и средства на счетах в других финансовых институтах могут быть помещены на срок более одного года, их традиционно относят к краткосрочному капиталу
4. В ссудной и предпринимательской формах (рис. 2).
Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход главным образом в виде процента по вкладам, займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) – преимущественно в виде прибыли.
Итак, предпринимательский капитал включает прямые и портфельные инвестиции. Характерная черта прямых инвестиций состоит в том, что инвестор участвует в управленческом контроле над объектом (предприятием), в который инвестирован его капитал. Обычно для этого достаточно владеть 10% акционерного капитала. Портфельные инвестиции такого участия в контроле не дают. Они, как правило, представлены пакетами акций (или отдельными акциями), на которые приходится менее 10% собственного капитала фирмы, а также облигациями и другими ценными бумагами. В разных странах формальную границу между прямыми и портфельными инвестициями устанавливают по-разному, но обычно это 10%.
Часто бывает трудно провести четкую границу между прямыми и портфельными зарубежными инвестициями. Но отличия все, же имеются (рис. 3).
Нужно иметь в виду, что граница между прямыми и портфельными инвестициями во многом условна. Часто возможность управленческого контроля может дать весьма небольшой пакет акций (паев) фирмы, особенно если собственный капитал фирмы распределен между многими владельцами или если в руках владельца небольшой части капитала важная для фирмы технология и т.д. Нечеткость границы наблюдается в некоторых случаях и между предпринимательским и ссудным капиталом. Так, к прямым инвестициям относят займы родительских фирм своим зарубежным филиалам.
Через вывоз прямых инвестиций инвесторы учреждают за рубежом новую фирму (самостоятельно или с местным партнером); покупают существенную долю в уже действующей за рубежом фирме; полностью покупают (поглощают) эту фирму. За рубежом такие фирмы обычно называют зарубежными филиалами родительских компаний.
В свою очередь, эти филиалы подразделяются на отделения, дочерние и ассоциированные компании. Отделение (англ. division, branch) не является юридическим лицом и полностью принадлежит родительской компании. Дочерняя компания (англ. subsidiary) регистрируется за рубежом как самостоятельная компания (т.е. является юридическим лицом) с собственным балансом, но контроль над ней осуществляет родительская фирма, в силу того что она обладает основной частью акций (паев) дочерней компании или же всем ее капиталом. Ассоциированная компания (англ. associate) отличается от дочерней тем, что находится не под контролем, а под влиянием родительской фирмы за счет того, что той принадлежит существенная (но не основная) часть акций (паев).
В России отделениям, дочерним и ассоциированным компаниям соответствуют филиал, дочернее и зависимое общества.
К разновидности ассоциированной компании можно отнести ибольшинство совместных компаний, совместных предприятий (англ. joint ventures), создаваемых на паях двумя или несколькими национальными фирмами (хотя среди них могут быть и иностранные). Узкий ассортимент продукции, короткий срок существования, совсем не обязательное иностранное участие - в этом отличие западного толкования термина «совместное предприятие» от российского.
К зарубежным филиалам иногда относят такие предприятия, в которых родительской компании не принадлежит ни одна акция (пай). Управленческий контроль над подобным подразделением родительская компания осуществляет через заключение соглашения, например через контракты на управление этим предприятием (особенно это относится к гостиницам), на совместное производство в рамках принадлежащего местному партнеру предприятия (через поставки сырья, технологии и т.д.) и др.
В итоге можно сделать вывод, что международное движение капитала (ввоз и вывоз капитала) является одной из форм международных экономических отношений. Направления миграции предпринимательского капитала зависят от множества факторов как экономических, так и политических. Капиталовложения в иностранную экономику - активное средство стимулирования спроса на отечественную продукцию. Это достигается за счет того, что, во-первых, за рубежом создаются новые рынки; во-вторых, часть экспорта ТНК постоянно адресуется их зарубежным филиалам, и эта гарантированная доля составляет свыше 30% экспорта Канады, Германии, Франции, Швеции, около 50% экспорта США. В-третьих, инвестиции позволяют корпорациям обойти тарифные и нетарифные барьеры принимающего государства.
1.2 Причины и факторы вывоза капитала.
Движение потоков капитала по миру основано на его международном разделении как одном из факторов производства. В самом деле, исторически сложившееся или приобретенное сосредоточение капитала в данной конкретной стране выступает предпосылкой для производства в ней определенных товаров, причем производства экономически более эффективного, Чем в других странах. Международное разделение капитала обусловлено не только различной обеспеченностью стран накопленными запасами материальных средств, необходимых для производства товаров, но и различиями исторических традиций и опыта производства, уровней развития товарного производства и рыночных механизмов, а также просто денежных и других финансовых ресурсов.
Кроме того есть другие важные причины вывоза капитала, а именно:
· несовпадение спроса на капитал и его предложения и различных отраслях мирового хозяйства;
· необходимость освоения местных товарных рынков, и частности, экспорт капитала в этом случае прокладывает дорогу экспорту товаров;
· наличие в стране, принимающей капитал, более дешевой рабочей силы, сырья;
· более благоприятный инвестиционный климат (например, наличие свободных экономических зон) и менее жесткие экономические стандарты в принимающей стране, чем в стране - доноре капитала;
· возможность "обходить" высокие тарифные или нетарифные ограничения на рынки третьих стран (как, например, при импорте японских автомобилей на рынки Республики Корея).
К факторам, способствующим и стимулирующим вывоз капитала, можно отнести:
· интернационализацию производства;
· международную промышленную кооперацию;
· экономическую политику ПРС, направленную на привлечение капитала для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности;
· экономическую политику PC, стремящихся с помощью иностранного капитала ускорить темпы своего экономического развития, вырваться из "порочного круга бедности": либерализацию мировой и национальных экономик (соглашения об избежание двойного налогообложения доходов и капиталов между странами способствуют развитию торгового, научно-технического сотрудничества, привлечению инвестиций);
· развитие долгосрочного кредитования на международном уровне (посредством МВФ, ВБ, региональных банков реконструкции и развития, других международных кредитных организаций).
1.3. Влияние международного движения капитала на мировую экономику и его последствия.
Активизировавшийся в начале 70-х годов и набирающий силу процесс интернационализации рынков капитала проявляется в постоянно увеличивающихся объемах перелива капитала между государствами рыночной экономики. Об этом свидетельствует общий рост прямых и портфельных инвестиций, увеличение объема долгосрочных и краткосрочных кредитов, рост масштабов операций на рынке евровалют и др.
Международное движение капитала, занимая ведущее место в международных экономических отношениях, оказывает огромное влияние на
мировую экономику:
1. Способствует росту мировой экономики. Капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер своего приложения и прироста в мировых масштабах. Приток зарубежных инвестиций для большинства стран-реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы экономического роста.
2. Углубляет международное разделение труда и международное сотрудничество.
Вывоз капитала является одним из важнейших условий формирования и развития международного разделения труда. Взаимное проникновение капитала между странами укрепляет экономические связи и сотрудничество между ними, способствует углублению международных специализации и
кооперации производства
3. Увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, между филиалами международных корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.
Играя стимулирующую роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала вызывает различные последствия для стран-экспортеров.
К числу последствий для стран, экспортирующих капитал, можно отнести следующие:
Вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития вывозящих стран;
Вывоз капитала отрицательна сказывается на уровне занятости в стране-экспортере;
Перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на балансе страны.
Для стран, ввозящих капитал, положительные последствия могут быть следующими:
Регулируемый импорт капитала способствует экономическому росту страны-реципиента-капитала;
Привлекаемый капитал создает новые рабочие места;
Иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент, способствует ускорению в стране научно-технического прогресса;
Приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента.
В свою очередь имеются и отрицательные последствия привлечения иностранного-капитала:
Приток иностранного капитала, "подминая" местный капитал, либо пользуясь его бездействием, вытесняет его из прибыльных отраслей. В результате при определенных условиях это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности;
Бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;
Импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате выявленных недоброкачественных свойств;
Импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны;
Использование международными корпорациями трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.
Последствия международного движения капитала сказываются на социально-экономических и политических целях конкретной страны. Естественно, они различны для развитых и слаборазвитых стран, а также стран с переходной экономикой. Однако в любом случае нельзя уповать на возможность использования только положительных факторов, отсекая отрицательные последствия. Государственная политика должна искать компромиссы, выделяя приоритетные факторы в таком сложном и противоречивом процессе как международная миграция капитала.
2. Глава. Россия в международном движении капиталов.
Участие России в международном движении капиталов заметно, однако весьма специфично.
Как страна – импортер капитала Россия является крупным объектом приложения ссудного капитала, который в предыдущем десятилетии вкладывался в российские государственные ценные бумаги, а в текущем десятилетии – в займы российским частным фирмам и банкам. Однако большой ежегодный приток ссудного капитала увеличивает внешний долг России.
Россия особенно заинтересована в притоке прямых инвестиций, так как они не увеличивают внешний долг (а, напротив, способствуют получению средств для его погашения); обеспечивают эффективную интеграцию национальной экономики в мировую благодаря производственной и научно-технической кооперации; служат источником капиталовложений, причем в форме современных средств производства; приобщают отечественных предпринимателей к хозяйственному передовому опыту.
Потенциально Россия может быть одной из ведущих стран с переходной экономикой по объему приложения прямых инвестиций. Этому способствует: ее емкий внутренний рынок, сравнительно квалифицированная и одновременно дешевая рабочая сила, значительный научно-технический потенциал, огромные природные ресурсы и наличие инфраструктуры, хотя и не слишком развитой. Однако этому мешает недостаточно благоприятный инвестиционный климат. В результате они вносят лишь скромную лепту в валовое накопление основного капитала - 4-7%.
Россия не только ввозит, но и вывозит капитал, что проявляется в основном в «бегстве капитала». Легальное бегство капитала происходит преимущественно в виде роста зарубежных активов российских коммерческих банков, покупки иностранных ценных бумаг и притока иностранной наличной валюты в Россию для ее продажи желающим. Нелегальное бегство капитала складывается из не переведенной из-за рубежа экспортной выручки и предоплаты не поступившего импорта, контрабандного экспорта, а также из формально упущенной выгоды по бартерным операциям. В результате ежегодный вывоз капитала из России составляет несколько десятков миллиардов долларов, значительно превосходя ввоз капитала в страну.
Ссудный капитал уже длительное время является основным компонентом иностранных инвестиций в Россию. Он преобладает над не долговыми инвестициями в Россию как в международных инвестиционных потоках, так и в инвестиционном балансе (накопленных активах и обязательствах). За прошедшее десятилетие Россия присутствовала на международном рынке ссудного капитала в качестве нетто-заёмщика и к настоящему моменту является чистым должником.
Показатели участия России в мировом движении капитала находятся примерно на уровне развитых стран: доля валовых трансграничных потоков капитала в ВВП порядка 10% (рис. 4). При таком уровне финансовой интегрированности страны, как показывают исследования МВФ, движение капитала, как правило, оказывает заметное влияние на экономическое развитие.
Представляется, что в будущем важнейшим регионом размещения российского капитала могут стать бывшие советские республики, что связано с их особой ролью во внешнеэкономических связях страны. Этому может способствовать и капитализация долга бывших советских республик России, т.е. обмен их долговых обязательств на их собственность.
Заключение.
Подводя итог данной курсовой работы, можно сделать следующие выводы.
В современном мире постоянно происходит движение капитала. Это обуславливается множествами факторов и это естественное движение денег. Мне кажется, что постоянное передвижение капитала оттуда, где ему «плохо», туда - где ему «хорошо» - здоровое состояние мировой экономики. Но как показывает практика, России это не всегда хорошо.
Такое положение объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в особенности. Более того, неблагоприятный инвестиционный климат приводит к тому, что некоторые российские компании не вкладывают выделенных средств во внутреннюю экономику, поскольку их использование, учитывая высокое налогообложение невыгодно. Слабое развитие контроля за вывозом капиталов из страны приводит к ослаблению экономики, а прямые государственные вмешательства во внутренние дела компаний только увеличивают интерес бизнесменов к вывозу капитала.
Препятствием является также отсутствие надежных структур по контролю за передвижением капитала и высокая коррумпированность чиновников. Отрицательное влияние оказывают экономическая и социально-политическая нестабильность в стране, неразвитость банковской и прочей инфраструктуры, профессиональная неподготовленность, а следовательно, низкая компетентность российских деловых кругов.
В силу названных причин Россия остается страной высокого инвестиционного риска. Это обстоятельство сдерживает не только иностранных, но и отечественных инвесторов. Однако благодаря богатым запасам природных ресурсов, достаточно высокому (по сравнению со многими развивающимися странами) уровню образования населения, емкому рынку Россия могла бы стать одной из самых привлекательных стран для вложения инвестиций.
Контроль за передвижением легального капитала и отслеживание нелегального, должны стать одними из важнейших направлений корректировки современных экономических реформ проводимых в России. Это обусловлено совокупностью причин, главная из которых заключается в том, что без урегулирования этой проблемы Россия будет не в состоянии самостоятельно осуществить подъем национальной экономики, а следовательно, и переломить негативные тенденции в социальной сфере. Повышение внутренней инвестиционной активности на всех уровнях экономики – главное условие решения этих задач.
Рис. 1 – Деление ввоза и вывоза на краткосрочный и долгосрочный
Рис. 2 – Деление ввоза и вывоза капитала на ссудный и предпринимательский.
Рис 3 Характерные отличия прямых и портфельных инвестиций.
| Признаки | Прямые зарубежные инвестиции | Портфельные зарубежные инвестиции |
|
| Главная цель вывоза | Контроль над иностранной фирмой | Получение высоких прибылей |
|
| Пути достижения цели | Организация и внедрение производства за рубежом | Покупка зарубежных ценных бумаг |
|
| Методы достижения цели | · Полное владение фирмой; · Приобретение контрольного пакета акций (не менее 25%) | Приобретение менее 25% (10% в США, Японии, Германии) от акционерного капитала зарубежной фирмы |
|
| Формы дохода | Предпринимательская прибыль | Дивиденды, проценты |
Рис. 4. Участие России в международном движении ссудного капитала
Список литературы
1. Авдокушин Е. Ф. Международные экономические отношения: Учеб. пособие.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: ИВЦ "Маркетинг", 2005 - 264 с.
2. Киреев А.А. Международная экономика. -М., Международные отношения, 2005.
3. Мировая экономика /под ред. В. К. Ломакина. - М., Анкил, 2004.
4. Рыбалкин В.Е., Щербанин Ю.А., Балдин Л.В. Международные экономические отношения. Учебник. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2006, 503 с.
5. Экономика: Учебник /Ред.А.С.Булатов. -М.:Экономистъ,2006.-831с
Введение. стр.3
1 глава. Международное движение капитала.
1.1 Теоретические основы международного движения капиталов стр.5
1.2 Причины и факторы вывоза капитала. стр.9
1.3. Влияние международного движения капитала на мировую экономику и его последствия. стр.11
2. Глава. Россия в международном движении капиталов. стр.14
Заключение стр.16
Приложение. Стр.17
Репетиторство
Нужна помощь по изучению какой-либы темы?
Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку
с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.
