Специальные права заимствования (СДР) – это искусственно созданное резервное и платежное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). По сути, оно не является валютой, а выступает счетной единицей. Однако специальные права заимствования могут быть обменены странами на деньги. СДР были созданы в 1969 году для решения вопроса дефицита золота и долларов США как предпочитаемых резервных средств. С этого времени они используются в качестве альтернативы.
МВФ ассигнует специальные права заимствования государствам-членам. Частные организации и лица не могут быть их держателями. По состоянию на август 2009 года было ассигновано 21,4 миллиарда долларов. На протяжении мирового финансового кризиса были выпущены дополнительные средства. Общая сумма составила 182,6 миллиарда долларов. Основной целью такого вливания было объявлено обеспечение ликвидности глобальной экономической системы и дополнение официальных резервов государств-членов. По состоянию на октябрь 2014 года было выпущено более 204 миллиардов СДР.
Название
По стандарту Международной организации по стандартизации код СДР – это XDR. Название нового резервного актива произошло из дискуссий по поводу его основной функции – платежной или кредитной. Первоначальное имя было несколько изменено в процессе обсуждения. МВФ предлагали назвать будущие СДР «резервными правами заимствования». Однако первое слово было решено заменить из-за спорного характера создаваемого актива.
Следует отметить, что до 1981 года СДР преимущественно использовались в качестве долговой ценной бумагой. То есть в этот период основной была кредитная функция. Международный валютный фонд требовал от стран-членов, чтобы они обладали определенным резервом СДР. Если их часть была использована, то государство должно было пополнить свой запас. Однако в 1981 году это требование было отменено. Страны и сейчас должны поддерживать свои резервы СДР на определенном уровне, но штрафы за нарушения стали гораздо менее обременительными.
История
Международный валютный фонд создал СДР в 1969 году. Планировалась, что они станут активом, которые будут держать в качестве резерва. В это время действовала Бреттон-Вудская система, поэтому предполагались фиксированные курсы валют. Один СДР равнялся одному доллару и 0,888671 г золота. После коллапса системы в начале 1970-х СДР стали играть меньшую роль. С 1972 года их начали использовать в основном в качестве расчетного знака между странами.
Сам МВФ считает нынешнюю роль СДР незначительной. Маловероятно, что развитые страны смогут использовать специальные права заимствования для чего-либо. Поэтому они просто содержатся на их счетах. Что касается развивающихся стран, то они видят в СДР исключительно дешевое кредитное средство. Еще одной проблемой является то, что держателями специальных прав заимствования могут выступать только государства-члены МВФ и несколько лицензированных организаций. Поэтому Международный валютный фонд называет СДР «неидеальным резервным активом».
В качестве альтернативы доллару
Специальные права заимствования МВФ создал как раз тогда, когда в экономике наблюдался дефицит традиционных резервных валют и золота. Использование СДР расширяется, когда доллар слаб. Например, так произошло в 1970-е. В этот период ожидалось падение американской экономики. Однако вскоре правительство Соединенных Штатов начало активную монетарную политику и смогло обеспечить необходимую ликвидность своей валюты. Во время первого этапа распределения было ассигновано около 9,3 млрд. СДР.
Специальные права заимствования опять стали популярными в 1978 году. Многие страны в это время с подозрением относились к доллару, поэтому понадобилось дополнительное резервное средство. Во время второго этапа было эмитировано около 12 миллиардов СДР. В следующий раз роль специальных прав заимствования возросла во время мирового финансового кризиса. На этот период приходится третий и четвертый этап распределения СДР.
Специальное право заимствования: курс
Стоимость СДР базируется на корзины ключевых международных валют, которая пересматривается каждые пять лет. Вес, который приписывается каждой составляющей, определяется, исходя из использования конкретной денежной единицы в качестве платежного средства в международной торговле и резерве.
Во время пересмотра корзины в ноябре 2015 года МВФ решил, что китайский юань будет включен в перечень составляющих СДР. Это нововведение вступит в силу 1 октября 2016-го. С этого времени доли валют в специальных правах заимствования будут выглядеть следующим образом: американский доллар – 41,73%, евро – 30,93%, китайский юань – 10,92%, японская йена – 8,33%, фунт стерлингов – 8,09%. СДР имеет на сегодняшний день плавающий курс.
Распределение
Специальные права ассигнуются государствам МВФ. Квота страны определяется как максимальный объем финансовых ресурсов, которые она обязана предоставить в организацию. Для начала нового этапа распределения СДР необходимо, чтобы «за» было 85% голосов. Однако нужно отметить, что процесс принятия решения в МВФ имеет некоторые особенности. Одна страна может иметь, например, 16,7% голосов, а другая – 0,02%. Это определяется на основании квоты. Самым большим влиянием на голосование обладают Соединенные Штаты Америки. Распределение СДР не происходит на регулярной основе, на сегодняшний день произошло только четыре этапа их ассигнования.
Использование
СДР могут быть использованы в качестве кредитного средства. Однако для того, чтобы использовать имеющиеся у нее на счету специальные права заимствования, страна должна найти государство, которое захочет их купить. МВФ выступает в качестве посредника в такой добровольной транзакции. По стоянию на 2015 год СДР могут быть обменены на евро, японские йены, фунты стерлингов и американские доллары. Операция может занять несколько дней. Некоторые организации также используют специальные права заимствования как единицу измерения. Иногда в международных соглашениях и договорах штрафы и цены указываются в СДР. Некоторые страны привязывают свои валюты к курсу специальных прав заимствования в надежде показать свою экономику более прозрачной.
(на англ. Special Drawing Rights, сокращенно SDR или СДР) представляют собой средство платежа, которое было искусственно создано МВФ. Используется только безналичная форма, в частности, записи на счету в финансовом учреждении.
СДР не считается валютой или долговым обязательством. Оно было создано в 1969 г. как дополнительный финансовый для стран-участников фонда. Предполагалось, что это средство платежа поможет преодолеть существующие противоречия между национальной природой и международным характером национальных валют.
История возникновения
Непосредственно после выпуска золотое содержание СДР было таким же, как у американского доллара. Соответственно первоначальный курс одного СДР был равен одному доллару. Две девальвации американской валюты привели к увеличению курса СДР, который несколько превысил стоимость доллара. Кроме того, в результате краха Бреттон-Вудской системы международное сообщество отказалось от золотого стандарта, в результате которого национальные валюты взаимно зависели друг от друга.
СДР или так называемые Специальные права заимствования это искусственно созданные резервные денежные единицы, которые существуют только в безналичном обращении в виде записей на счетах (т.е. не имеют материальной формы) и используются в платежных целях на уровне государства между странами, входящими в состав .
Текущий курс СДР в рублях на сегодня отражен в окне ниже. Английская аббревиатура SDR – Special Drawing Rights, код по стандартам ISO «XDR».
Выпускаются такие инструменты фондом МВФ путем зачисления определенного количества СДР на счета стран-участниц данного международного экономического сообщества.
Применяется SDR членами МВФ для управления сальдо или разницей их , для компенсации его дефицита, для взаиморасчетов по кредитам и займам, а также в целях пополнения золотовалютных ресурсов (наряду с ). Такой инструмент легко обменивается на любую свободно используемую в мире валюту.
Структура единицы SDR
Котировки СДР эквивалентны стоимости корзины четырех валют: Японская Йена , Доллар , Фунт стерлингов и Евро . Данный перечень, а также вес каждой валюты переоценивается раз в пять лет (или раньше, если в этом есть необходимость).
История таких изменений отражена ниже в таблице – до появления Евро корзину СДР составляли пять денежных единиц, вместо Евро использовались Марка немецкая DEM и Франк французский FRF.
История появления СДР
СДР были разработаны в 1969 г. как альтернативный мировой резервный актив. Дело в том, что в тот момент концепция мировой валютной системы базировалась на Бреттон-Вудском соглашении, при котором курсы валют имели фиксированный характер и были привязаны к , а также Американскому Доллару.
Но в условиях расширения международной торговли существующих инструментов стало не хватать и требовалось новое средство, признаваемое равноценным для накопления резервов, такой альтернативой стали СДР.
Однако с вводом в 1976 г. необходимость в СДР резко снизилась – теперь курсы валют устанавливались стихийно, в зависимости от прямых рыночных факторов (т.н. система плавающего курса), а мировой рынок капитала ввиду своей развитости давал возможности легко заимствовать денежные ресурсы. Сегодня СДР служит расчетной единицей МВФ и некоторых других организаций международного уровня.
СДР (англ. Special Drawing Rights (SDR) - специальные права заимство-. вания)
международные платежные средства, предназначенные для использования в строго определенных целях странами - членами Международного валютного фонда (МВФ) (на сегодняшний день таковыми являются более 150 государств). СДР выпускаются с 1970г. с целью регулирования расчетов с МВФ и соизмерения стоимости национальных валют стран - участниц МВФ. Форма выпуска - записи на счетах государств в МВФ. Обеспечением СДР первоначально выступало золото, сегодня им является всякая валюта свободно конвертируемая, которая должна быть предоставлена страной - владельцем СДР на сумму имеющихся у нее СДР. До 1 июля 1974 г. "валютной корзины", на основе которой определялась стоимость одного СДР, не было. С указанной даты и до 1 июля 1978 г. в "корзину" входили 16 валют капиталистических стран. Далее с указанной даты по 1 января 1981 г. к ним прибавились валюты некоторых арабских стран. С последней даты по настоящее время в "корзину" СДР входят доллар США (42%), германская марка (19%), японская иена (15%), французский франк (12%), английский фунт стерлингов (12%).
СДР используются для расчетов государств - членов МВФ между собой и МВФ. а также для расчетов между государствами - членами МВФ и иными государствами, не входящими в МВФ, но присоединившимися к системе СДР.
Белов В.А.
Энциклопедия юриста . 2005 .
Книги
- И. СДР. Спецзадание для истинной леди , Каммингс Мери. Специальный агент ФБР Симпсон утверждает, что Глэдис Четтерсон обладает потрясающим интуитивным умением владеть нестандартной ситуацией. Согласен с ним и бывшийпроповедник, а ныне главарь…
- Компрессионная травма конечности. Сборник статей , Кричевский Анатолий Львович, Сулим Николай Илларионович, Водянов Николай Михайлович. Проблема компрессионной травмы конечности, несмотря на давность, не перестает быть актуальной. В связи с участившимися в последние десятилетия катастрофами, где эта травма носит массовый…
Специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDR, SDRs) - это резервная валюта, которая была организована МВФ в 1969 году и которая используется в международном масштабе. СПЗ исключительно безналичны и существуют только в виде записей на банковских счетах; они не имеют реального обеспечения, не используются в чистом виде для выполнения государственных обязательств и не являются непосредственным средством платежа. Эта условная денежная единица МВФ используется при выполнении межгосударственных расчетов и для предоставления кредитов. Однако посредством использования средств СДР выполняется не только погашение международных кредитных траншей, но и пополнение золотовалютных резервов, корректировка курса национальной валюты, приведение в норму сальдо платежного баланса страны, нуждающейся в этом, и прочие операции.
История создания
В 1969 году МВФ принял решение о создании СПЗ в первую очередь из-за того, что объем средств стран-участниц МВФ, которые они предоставляли в качестве взносов и которые формировали резерв, не позволял осуществлять обеспечение международных финансовых взаимоотношений. СПЗ стали дополнением к действующим резервным активам стран-членов.
Главная цель формирования валюты - преодоление парадокса Триффина в рамках Бреттон-Вудской системы, то есть несоответствия между национальной природой денежных единиц и международным характером их применения.
В тот период американская валюта была привязана к золоту, а курсы других валют мира фиксировались по отношению к доллару. Во время действия Бреттон-Вудской системы (1944-1971 гг.) был налицо интенсивный рост мировой экономики, в связи с чем требовалось больше резервных активов. В соответствии с системой, именно американский доллар должен был выступать в качестве резервной валюты. Однако для этого было необходимо чрезмерно большое количество долларов в обороте, но эмиссия банкнот подорвала бы доверие рынка к валюте - в этом и заключалось противоречие.
После того как Бреттон-Вудская система перестала существовать, ее сменил Ямайский строй и эпоха плавающих курсов, в условиях которых необходимость в СПЗ перестала быть столь явной. Несмотря на это, валюта продолжает функционировать по сегодняшний день.
Эмиссия СПЗ
За всю историю существования системы СПЗ, МВФ дважды осуществлял эмиссию, общая сумма которой составила 21,4 млрд: в 1970-1972 годах было выпущено 9,3 млрд. единиц и в 1979-1982 годах - 12,1 млрд. единиц.
Эмиссия осуществляется следующим образом: Фонд выдает странам-участницам определенное количество СПЗ - объем пропорционален квоте в фонде, расчет которой производится исходя из ВНП страны. Члены Фонда выражают готовность обменивать свои СПЗ на золото или конвертируемые валюты, а также поддерживать их своими доходами и возможностями заимствования государства.
Как определяется курс СПЗ?
Когда доллар США был привязан к золоту, 1 единица СПЗ равнялась 1 доллару США. Но после перехода на плавающие курсы котировка стала базироваться на стоимости корзины международных валют, количество которых изначально достигало шестнадцати. С 1981 по 1988 года в «корзине» осталось только пять валют, а в 1999 году - с появлением евро - «корзина» состояла уже из четырех валют. Каждые пять лет процентные соотношения валют «корзины» (доллар США, евро, английский фунт, японская йена) пересматриваются.
В МВФ разработана формула, в соответствии с которой происходит исчисление курса СПЗ к любой из входящих в состав «корзины» валюте. Она включает в себя три элемента:
- валютный компонент, действующий на протяжении пяти лет и вычисляемый по истечении данного срока как произведение удельного веса валюты в «корзине» на ее средний рыночный курс к доллару в течение последних 90 дней с корректировкой на предшествующий курс СПЗ к американской национальной валюте;
- рыночные курсы валют к американскому доллару, базирующиеся на предоставляемой в ежедневном режиме информации Банка Англии о средних рыночных курсах валют на середину дня для МВФ специально для определения курса СДР;
- долларовый компонент валютных компонентов, вычисленный как сумма произведений предыдущих двух показателей (1х2).
Котировки СДР объявляются каждый день в Лондоне в полдень по среднеевропейскому времени и предлагаются к ознакомлению на сайте МВФ. Пересчет курса СПЗ в российские рубли отражен на графике:
Неделя месяц квартал год
Процентная ставка СПЗ пересматривается каждую неделю. Она основана на средневзвешенной величине процентных ставок на краткосрочные кредиты на денежных рынках валютной корзины СПЗ.
Использование СПЗ
Каждое государство, в состав официальных резервов которого входят СПЗ, имеет право применять их по трем основным векторам:
- Для получения конвертируемой валюты, позволяющей урегулировать пассив платежного баланса. Происходит обмен между странами: первое государство (с пассивным платежным балансом) переводит свои средства в обмен на валюту, предоставляемую вторым государством, имеющим активный пассивный баланс. В отличие от стандартного международного кредита, страна, получившая кредитные средства, не берет на себя обязательство вернуть их в определенный срок. Погашение кредита посредством возвращения на счет СДР не оговорено сроком и теоретически может быть выполнено в соответствии с финансовым состоянием страны.
- Операции с МВФ: выплата в СПЗ переведенных займов в МВФ или комиссионных, выкуп у Фонда валюты.
- Операции по двустороннему соглашению с другой страной-членом МВФ. Такой операцией может быть выкуп собственной национальной валюты на СПЗ. Так, в частности, поступали США.
В целом, интерес к Специальным правам заимствования возрастает, а их применение в международных расчетах может обезопасить страны от потерь в связи с колебаниями валютных курсов.
