1. Общество вправе приобретать размещенные им акции по решению общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества, если это предусмотрено уставом общества.

Общество не вправе принимать решение об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества, если номинальная стоимость акций, оставшихся в обращении, станет ниже минимального размера уставного капитала, предусмотренного настоящим Федеральным законом .

2. Общество, если это предусмотрено его уставом, вправе приобретать размещенные им акции по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества, если в соответствии с уставом общества совету директоров (наблюдательному совету) общества принадлежит право принятия такого решения.

Общество не вправе принимать решение о приобретении обществом акций, если номинальная стоимость акций общества, находящихся в обращении, составит менее 90 процентов от уставного капитала общества.

(см. текст в предыдущей редакции)

3. Акции, приобретенные обществом на основании принятого общим собранием акционеров решения об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения акций в целях сокращения их общего количества, погашаются при их приобретении.

Акции, приобретенные обществом в соответствии с пунктом 2 настоящей статьи, не предоставляют права голоса, они не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Такие акции должны быть реализованы по цене не ниже их рыночной стоимости не позднее одного года с даты их приобретения. В противном случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала общества путем погашения указанных акций.

(см. текст в предыдущей редакции)

4. Решением о приобретении акций должны быть определены категории (типы) приобретаемых акций, количество приобретаемых обществом акций каждой категории (типа), цена приобретения, форма и срок оплаты, а также срок, в течение которого должны поступить заявления акционеров о продаже обществу принадлежащих им акций или отзыв таких заявлений.

Если иное не установлено уставом общества, оплата акций при их приобретении осуществляется деньгами. Срок, в течение которого должны поступить заявления акционеров о продаже обществу принадлежащих им акций или отзыв таких заявлений, не может быть менее чем 30 дней, а срок оплаты обществом приобретаемых им акций не может быть более чем 15 дней с даты истечения срока, предусмотренного для поступления или отзыва указанных заявлений. Цена приобретения обществом акций определяется в соответствии со статьей 77 настоящего Федерального закона.

Каждый акционер - владелец акций определенных категорий (типов), решение о приобретении которых принято, вправе продать указанные акции, а общество обязано приобрести их. В случае, если общее количество акций, в отношении которых поступили заявления об их продаже обществу, превышает количество акций, которое может быть приобретено обществом с учетом ограничений, установленных настоящей статьей, акции приобретаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям.

(см. текст в предыдущей редакции)

5. Не позднее чем за 20 дней до начала срока, в течение которого должны поступить заявления акционеров о продаже принадлежащих им акций или отзыв таких заявлений, общество обязано уведомить акционеров - владельцев акций определенных категорий (типов), решение о приобретении которых принято. Уведомление должно содержать сведения, указанные в абзаце первом пункта 4 настоящей статьи. Уведомление доводится до сведения акционеров - владельцев акций определенных категорий (типов), решение о приобретении которых принято, в

Акционерные компании не только являются эмитентами ценных бумаг, но и осуществляют на рынке операции по покупке собственных акций и выкупу их у акционеров.

Приобретение акций

Корпорации приобретают собственные – акции, преследуя различные цели. Рассмотрим основные цели приобретения акций.

• 1. Приобретение АО размещенных акций с целью уменьшения уставного капитала осуществляется на основании решения общего собрания акционеров квалифицированным большинством голосов. Приобретенные акции при их покупке погашаются, в результате чего в обращении остается меньшее число акций. Следствием данной операции является увеличение удельного веса оставшихся пакетов акций. Если в АО выпущено 10 млн акций и один из акционеров владеет 4,5 млн акций, то в результате приобретения и погашения 1 млн акций в обращении останется только 9 млн акций, а доля данного акционера повысится с 45 до 50%.
• 2. Приобретение акционерным обществом акций с целью поддержания собственных котировок. На фондовом рынке эту операцию называют "обратный выкуп" (buy back). Компании скупают на рынке собственные акции в случае снижения цен на них. Это ведет к тому, что:

■ создается искусственный повышенный спрос на акции, в результате чего падение цен прекращается и начинается рост котировок;

■ уменьшается количество акций, находящихся в свободном обращении, что также поддерживает повышенный спрос и рост цен;

■ компания извлекает доход от данной операции за счет покупки акций по низкой цене и продажи их по более высокой.

Компании достаточно широко используют данный механизм. Например, компания IBM в 1999 г. выкупила собственных акций на сумму 3,5 млрд долл.

3. Приобретение акций с целью увеличения дивидендов в расчете на одну обращающуюся акцию.

Приобретенные акции принимаются на баланс АО, но на эти акции не начисляются дивиденды. В этой связи если определена общая сумма дивидендных выплат и компания приобретет часть акций, то эта сумма распределяется на меньшее число акций. Предположим, что в обращении находится 1 млн акций и принято решение из полученной прибыли направить на выплату дивидендов сумму в размере 2 млн руб. Если компания не будет выкупать акции, то дивиденд в расчете на одну акцию составит 2 руб. Если же компания выкупит 10% акций, то общая сумма дивидендных выплат будет распределена на меньшее число обыкновенных акций. В этом случае размер дивиденда на одну акцию составит 2,2 руб.

4. Приобретение акций с целью уменьшения числа голосов на собрании акционеров.

В соответствии с российским законодательством акции, принятые на баланс акционерного общества, не предоставляют права голоса и не учитываются при подсчете голосов. Поэтому для усиления своего влияния на собрании акционеров совет директоров, если уставом ему это право предоставлено, может принять решение о приобретении части акций у акционеров. В первую очередь продавать акции будут акционеры, которых не удовлетворяет состояние дел в АО, т.е. являющиеся потенциальными противниками нынешнего совета директоров, те, кто на собрании будут голосовать против предложений совета директоров. Поэтому скупая акции у этих акционеров, совет директоров уменьшает число голосов, которые могут быть поданы против политики, проводимой нынешним руководством компании.

5. Приобретение акций с целью предотвращения политики недружественного поглощения.

Если имеются признаки того, что какой-либо инвестор пытается захватить контрольный пакет в компании, то менеджеры могут противодействовать этому различными способами, в том числе используя метод обратного выкупа. Приобретая собственные акции, компания таким образом уменьшает количество акций, находящихся в свободном обращении. В результате этого "поглотителю" остается меньшее поле деятельности для формирования контрольного пакета.

Например, если деятельность компании контролируется группой акционеров, владеющих 40% акций, и для формирования контрольного пакета необходимо обладать не менее чем 51%, то у "поглотителя" достаточно широкое поле деятельности, так как в обращении находится 60% акций. Чтобы избежать поглощения, совет директоров принимает решение о приобретении 11% акций, которые будут зачислены на баланс АО. В результате в обращении останется только 49%, что затрудняет деятельность по поглощению. Если все-таки попытка поглощения будет продолжена, так как теоретически можно предположить, что данный инвестор скупит на рынке все оставшиеся 49% акций, в результате чего его пакет будет больше, чем пакет группы акционеров, контролирующих компанию в настоящее время, то у нынешних владельцев всегда есть резервный вариант – купить акции, числящиеся на балансе АО, и довести свою долю до 51% в уставном капитале.

6. Приобретение акций с целью их перераспределения в пользу управляющих или других лиц.

Компании в настоящее время весьма широко используют собственные акции для поощрения менеджеров вместо традиционных премиальных. Считается, что менеджер, обладая акциями, будет в своей деятельности в большей мере руководствоваться интересами акционеров. Если менеджеру потребуются денежные средства, то он всегда имеет возможность продать свои акции на рынке.

В мировой практике существует два основных способа приобретения компанией собственных акций. В первом случае компания проводит операции на открытом рынке, как и любой другой инвестор. Она свободно покупает и продает собственные акции, руководствуясь вышеперечисленными целями. При этом возможны два варианта проведения операций на открытом рынке. Первый предусматривает, что компания оповещает о своих намерениях приступить к приобретению своих акций на фондовом рынке. При втором варианте компания не ставит акционеров в известность о собственных приобретениях размещенных акций. Желающий продать свои акции реализует их на рынке, не зная заранее покупателя, в лице которого может выступать как компания, скупающая собственные акции, так и любое другое лицо. Проводя операции на открытом рынке, компании могут достаточно свободно манипулировать со своими акциями и искусственно понижать или поддерживать их котировки.

Во втором случае деятельность компаний по приобретению собственных акций ограничивается определенными рамками. В нормативных актах и учредительных документах фирмы устанавливаются правила приобретения размещенных акций, процедура принятия решения о покупке акций, предельное количество акций, которые может приобрести компания, права акционеров по реализации принадлежащих им акций и др. Компания делает акционерам тендерное предложение продать принадлежащие им акции. Тендерные предложения бывают двух типов: первый тип – предложение приобрести акции у акционеров по фиксированной цене, второй тип – компания выкупает акции по ценам, предлагаемым самими акционерами. Выкуп происходит по типу "голландского аукциона" в следующем порядке:

■ компания объявляет о покупке определенного числа акций;

■ акционеры подают заявки на продажу с указанием цены;

■ компания начинает удовлетворять заявки с наименьшими ценами, пока не выкупит определенное число акций.

Российским законодательством предусмотрена первая схема приобретения акционерным обществом собственных акций по фиксированной цене. Основанием для их покупки являются решения общего собрания или совета директоров. Если приобретение акций осуществляется с целью уменьшения уставного капитала, то данный процесс может происходить только на основании решения общего собрания акционеров. В других случаях покупка акций может производиться по решению совета директоров. При этом установлено ограничение, что акционерное общество не имеет права приобретать более 10% размещенных акций.

Акции, приобретенные обществом в целях уменьшения уставного капитала, погашаются при их приобретении. В этом случае уменьшаются общее количество размещенных акций и величина уставного капитала.

Если акции приобретаются по решению совета директоров, то при их покупке они не гасятся, а принимаются на баланс акционерного общества. Акции, числящиеся на балансе, не дают права голоса на собрании акционеров, не обладают преимущественными правами при покупке новых акций, не дают права на получение части имущества при ликвидации компании, не участвуют в распределении дивидендов. Поэтому многие общества прибегают к покупке собственных акций в преддверии общего собрания акционеров, чтобы уменьшить число голосов оппонентов и увеличить дивиденд на одну акцию.

Приобретенные обществом акции могут числиться на балансе не более одного года. В течение этого периода они должны быть реализованы. В противном случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала за счет погашения приобретенных акций или об увеличении номинальной стоимости оставшихся акций на сумму номинальных стоимостей погашаемых акций при сохранении уставного капитала на неизменном уровне.

В случае принятия решения о приобретении собственных акций общество обязано не позднее чем за 30 дней до начала срока, в течение которого будет осуществляться покупка акций, уведомить об этом акционеров. В уведомлении содержится информация об общем количестве приобретаемых акций, сроках начала и окончания покупки акций, цене приобретения, категориях покупаемых акций, и т.п. Срок, в течение которого осуществляется приобретение акций, не может быть меньше 30 дней. В течение этого периода акционеры, желающие продать свои акции, должны направить акционерному обществу заявление с указанием числа продаваемых акций. По истечении установленного срока акционерное общество определяет суммарное число акций, предлагаемых акционерами для продажи. Если это число превышает количество акций, которое общество предполагало приобрести, то акции покупаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям.

Выкуп акций

Процедуру выкупа компанией акций у акционеров следует отличать от процесса приобретения обществом собственных акций. Если решение о приобретении акций принимает АО, то решение о выкупе принимается имеющими на это право акционерами, а общество обязано осуществить выкуп акций.

Право требовать выкупа возникает только у владельцев голосующих акций, если они не принимали участия в голосовании или голосовали против принятия решения по следующим вопросам:

■ реорганизация акционерной компании, предусматривающая слияние, разделение, выделение, присоединение или преобразование предприятия;

■ совершение крупной сделки, предметом которой является имущество, превышающее 50% балансовой стоимости активов;

■ внесение изменений и дополнений в устав, ограничивающих права акционеров.

Решения по указанным вопросам принимаются 3/4 голосов акционеров, присутствующих на собрании. Если решения по этим вопросам приняты, а акционер голосовал против или не принимал участия в голосовании, то у него появляется возможность требовать выкупа акций. Для этого он должен направить обществу заявление с указанием количества акций, предъявляемых к выкупу. Акционерное общество в течение 45 дней собирает эти заявления, обобщает их, а затем производит выкуп. На выкуп акций акционерное общество не может направить более 10% чистых активов. Если стоимость акций, предъявленных к выкупу, превышает 10% чистых активов общества, то акции у акционеров выкупаются пропорционально заявленным требованиям. Выкуп акций осуществляется по рыночной стоимости.

Акции, выкупленные компанией в случае ее реорганизации, погашаются при выкупе. В других случаях акции принимаются на баланс общества и должны быть реализованы им в течение одного года.

Приложение

Вывод формулы определения цены акции при постоянном темпе роста дивидендных выплат

Исходные данные:

d 1 – дивиденды по итогам работы первого года;

g – годовой темп роста дивидендов;

r – ставка дисконтирования;

п – число лет владения акциями, при этом n →∞.

Условие использования данной формулы: g < r.

1. Общая формула определения цены акции в виде дисконтированного потока дивидендных платежей в течение неограниченного периода имеет вид

2. Если дивиденды растут с одинаковым темпом (g), то

Подставляя значения d 2, d 3 и т.д. в формулу, получим

3. Вынесем за скобки:

4. Умножим обе части уравнения на :

5. Вычтем из уравнения в п. 3 уравнение, полученное в п. 4:

6. Если g < r, а п →∞, то выражение становится бесконечно малой величиной, стремящейся к нулю. Тогда формула при вынесении Р0 за скобки имеет вид

7. Упростим полученное выражение:

8. Отсюда получим

9. Из полученного уравнения определим Р0.

Продажа или отчуждение акций в АО (нюансы)

Отчуждение акций является одним из неотъемлемых правомочий акционера по распоряжению своими акциями. Далее в нашей статье мы рассмотрим некоторые нюансы потенциальных способов отчуждения акций, необходимость получения согласия третьих лиц на некоторые такие сделки и особенности перехода права собственности на акции.

Сделки, направленные на отчуждение акций: общие положения

Закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ (далее — закон об АО) в п. 1 ст. 2 предусматривает, что по общему правилу акционеры вправе продавать, а также иным образом отчуждать свои акции без согласия других акционеров и самого акционерного общества (далее — АО). Однако в этой же статье законодатель прямо предусматривает возможность установления исключений из этого правила в отношении непубличных АО. Для публичных же АО такого ограничения правомочий акционера по отчуждению акций не предусмотрено (что такое публичное АО, можно подробнее узнать в нашей статье «В чем отличие публичного акционерного общества от ОАО?»). Само публичное АО также не вправе в своем уставе закрепить какое-либо ограничение на отчуждение акций, в т. ч. через процедуру получения обязательного согласия кого-либо на это (п. 5 ст. 97 ГК РФ). Однако ограничение на отчуждение акций до наступления определенных обстоятельств может содержаться в акционерном соглашении, если таковое заключалось акционерами.

ГК РФ в своей 2-й части выделяет общие для всех объектов гражданских прав сделки, направленные на отчуждение имущества, в т. ч. акций:

• купля-продажа;
• дарение;
• мена;
• рента;
• передача в качестве отступного;
• внесение в качестве вклада в уставной капитал другого общества, в складочный капитал товарищества и т. п.;
• передача в залог (эта сделка сама по себе не влечет отчуждения акций, но это возможно в случае невыполнения основного обязательства).

Отчуждение акций может быть произведено в рамках принудительного исполнения решения суда. В таком случае воли владельца акций на их отчуждение не требуется, как, например, в деле № А27-6823/2008 (см. решение Арбитражного суда Кемеровской области от 18.02.2014).

Момент перехода права собственности на акции

В силу того, что акции АО представляют специфический объект права, то и права на них, а также передача таких прав осуществляются в особом порядке.

ГК РФ в ст. 149.2 устанавливает, что передача прав по акциям АО (будь то договор купли-продажи или любое иное отчуждение) от бывшего акционера осуществляется путем совершения формального действия — списания таких ценных бумаг со счета лица, которому они принадлежали. Права же нового акционера, в свою очередь, возникают в момент внесения записи по его счету о «появлении» новых акций (т. н. приходной записи), см. постановление Президиума ВАС РФ от 26.11.2002 по делу № А40-9053/01-48-132.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! В статье используются слова «бывший» и «новый» акционер, однако указанный порядок распространяется и на случаи отчуждения части акций, и на случаи приобретения акций уже действующим акционером.

Закрепленное в ГК РФ правило нашло свое отражение и в специальной норме — в ст. 29 закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ.

ВАЖНО! Единственным уполномоченным на внесение указанных выше записей лицом является держатель реестра акционеров АО (см. постановление 18-го арбитражного апелляционного суда от 08.02.2016 по делу № А76-15542/2015).

Основания перехода права собственности на акции

По общему правилу, закрепленному в вышеуказанной ст. 149.2 ГК РФ, передача прав осуществляется на основании распоряжения того лица, которое отчуждает акции, — передаточного распоряжения. Но либо в законе, либо в соглашении сторон могут быть предусмотрены и иные основания для внесения записи в реестр.

Форма передаточного распоряжения утверждена постановлением ФКЦБ РФ от 02.10.1997 №27 «Об утверждении Положения…» в качестве приложения к узаконенному документу. Кроме того, п. 3.4.2 данного положения содержит обязательные реквизиты передаточного распоряжения в отношении:

• передающего ценные бумаги лица;
• передаваемых ценных бумаг;
• получающего ценные бумаги лица.

Подробно рассматривать реквизиты передаточного распоряжения ввиду ограниченности объема статьи мы не будем.

Необходимо помнить, что одним из оснований для внесения записи в реестр является решение суда, вступившее в законную силу.

ВАЖНО! Момент внесения записи в реестр имеет значения при выбытии акций от акционера вопреки его воле. Права на такие акции «возвращаются» именно с момента внесения записей в реестр акционеров независимо от момента признания сделки недействительной по указанному основанию (см. постановление ФАС Волго-Вятского округа от 30.06.2011 по делу № А82-9172/2009).

Преимущественное право на приобретение акций

Закон об АО в п. 3 ст. 7 закрепляет право акционеров предусмотреть в уставе непубличного АО преимущественное право приобретения акционерами акций при отчуждении их другими акционерами по возмездным сделкам. В зависимости от рода сделки (купля-продажа или иные) будет различаться цена, по которой возможно приобретение акций в порядке использования преимущественного права.

Если преимущественное право приобретения акций непубличного АО предоставлено акционерам, то такое же право может быть предоставлено в силу устава и самому непубличному АО, однако реализовано это право может быть только при нереализации своего права акционерами.

При этом преимущественное право приобретения отчуждаемых акций не абсолютно, оно ограничено следующими факторами:

• подлежит использованию только в отношении потенциальных сделок купли-продажи акций (см. информписьмо Президиума ВАС РФ от 25.06.2009 № 131 «Обзор практики…»);
• подлежит использованию при реализации акций в исполнительном производстве (см. постановление ФАС Восточно-Сибирского округа от 30.12.2010 по делу № А33-2009/2010);
• не распространяется на отчуждение акций для передачи их в качестве вклада в уставный капитал другого юридического лица (см. определение ВАС РФ от 29.01.2014 по делу № А43-18374/2012);
• не распространяется на получение акций в качестве «возврата» предыдущему собственнику ввиду расторжения заключенного ранее договора купли-продажи акций (см. постановление арбитражного суда Поволжского округа от 11.02.2016 по делу № А72-5412/2015).

Последствия отчуждения акций после принятия АО решения о выплате дивидендов

Статус акционера может быть достаточно динамично меняющимся, особенно в условиях регулярных приобретений и продаж акций (пакетов акций) на бирже. В связи с этим на практике часто встречается следующая ситуация: на момент принятия решения о выплате дивидендов АО лицо являлось акционером с определенным количеством акций, но к моменту наступления срока выплаты дивидендов указанное лицо полностью утратило свой статус акционера или стало обладателем иного количества акций.

П. 7. ст. 42 закона об АО однозначно связывает право на получение дивидендов со статусом акционера на момент принятия решения о выплате дивидендов. Следовательно, ни продажа акций, ни отчуждение их иным образом не влекут за собой прекращения права лица на получение дивидендов за те периоды времени, в течение которых лицо владело акциями, и решение по выплате дивидендов за указанный период принято. Данное утверждение подтверждается судебной практикой, например постановлением ФАС Западно-Сибирского округа от 26.03.2012 по делу № А03-63/2011.

Таким образом, некоторые правила отчуждения акций в зависимости от способа отчуждения акций и типа АО будут отличаться. Выбор конкретного вида сделки зависит от воли сторон, если все участники оборота действуют добросовестно и не совершают притворных или мнимых сделок, направленных на обход закона. При этом у акционера, который произвел продажу или иное отчуждение акций, сохраняется право на получение дивидендов по ним, если такое решение на момент отчуждения акций уже было принято.

Для чего нужны собственные акции? При приобретении таких бумаг вы вкладываете свои деньги с учетом получения в будущем дохода. Вам будут выплачиваться проценты за покупку соответствующих ценностей организацией, которая выставила их на продажу. В свою очередь, организации могут производить выкуп своих ценных бумаг с целью увеличения их стоимости.

Что такое собственные акции

Сначала следует разобраться с термином. Акция - это документ, отражающий долю владения компанией, который закрепляет права ее владельца на получение дохода акционерного общества в виде дивидендов.

Собственные акции, которые выкуплены у акционеров, - это выпущенные самой организацией ценные бумаги и впоследствии выкупленные ею же. В основном выкуп акций происходит на бирже. Также следует сказать, что акции могут быть привилегированными и обыкновенными.

Виды акций

Существуют обыкновенные и привилегированные акции, документарные и бездокументарные, именные и на предъявителя. Обыкновенные акции своему обладателю дают право голоса на собраниях и доход от результатов работы организации. Привилегированные же ценные бумаги не дают своему обладателю права голоса, но при этом гарантируют выплату денег, так как расчет по долгам начинают с привилегированных акций.

Документарные акции - это акции, которые выпускаются на бумаге, но их популярность в наше время падает. Сейчас пользуются в основном бездокументарной формой. В именных ценных бумагах записаны все данные собственника, и он не может продать такую акцию без оповещения акционерного общества. В предъявительских акциях имя владельца не указывается, а права собственности принадлежат владельцу сертификата.

Особенности собственных акций, выкупленных у акционеров

У держателей таких акций отсутствует право голоса, по ним не происходит выплата дивидендов, также они не учитываются в момент подсчета голосов. Срок использования собственных акций должен быть не меньше одного года, в ином случае общество будет вынуждено снизить свой уставный капитал с помощью погашения своих ценных бумаг.

Практически в любой стране обратная покупка собственных акций является довольно нередким явлением. К причинам можно отнести рост суммы дохода, вынужденность обеспечения лучших условий на бирже для собственных ценных инструментов и т. д. Также мы можем определить, какое количество акций организация может выкупить. Для этого сумму чистых активов умножаем на 10 %, делим на 100 % и на выкупную стоимость одной доли.

Федеральный закон № 208

В Федеральном законе № 208 "Об акционерных обществах" говорится, что акционерное общество может покупать выставленные им акции способом приобретения части таких долей с целью уменьшения их количества при вынесении такого вердикта общим собранием. Но должно соблюдаться одно требование: первоначальная цена акций не должна быть ниже минимального значения уставного капитала организации. Собственные акции, выкупленные у акционеров с целью последующей продажи или аннулирования, не относятся к финансовым вложениям.

Собственные доли в бухгалтерском учете

Отражаются собственные акции, выкупленные у акционеров, на счете 81 "Собственные акции". Этот счет является активным, и на нем учитывается информация об имеющихся акциях, выкупленных организацией у акционеров. По дебету учитывают затраты по их выкупу у акционеров, а по кредиту отражают их аннулирование. Дебетовое сальдо показывает, сколько акций имеет общество на конец отчетного периода. Если были выкуплены собственные акции у акционеров, проводка будет следующей: дебет 81 и кредит счета денежных значений на сумму фактических затрат.

Если же они аннулированы, то делается проводка: дебет 80, кредит 81. Возникшую разницу между расходами на приобретение ценных бумаг и их номинальной стоимостью относят на счет 91 "Прочие доходы и расходы". Регистром синтетического учета личных акций является журнал-ордер № 12. Выкуп такой ценной бумаги происходит по стоимости, определенной советом директоров, но при этом она не должна быть ниже рыночной цены, которую должен определить независимый оценщик. Выкупить ценную бумагу акционерное общество должно не позднее тридцати дней по истечении срока требования о выкупе акции.

По мнению МСФО, собственные долевые инструменты не считаются финансовыми активами и должны минусоваться из капитала общества. Согласно применению инструкции плана счетов, личные доли, выкупленные у участников, должны учитываться в сумме произведенных расходов на их приобретение. Согласно этой же инструкции, если сумма продажи наших акций оказалась выше затрат на их приобретение, то эту разницу записываем в добавочный капитал как эмиссионный доход. В бухгалтерском балансе собственные доли отражаются по строке 1320. Все полученные прибыли или убытки от операций с собственными долями мы должны отражать на счетах учета капитала предприятия.

Собственные акции в балансе

Как мы знаем, организация может направить на выкуп собственных долей не более 10 % от стоимости своих чистых активов. Собственные доли не являются для акционерного общества активами, так как от них не будет увеличения экономической выгоды, а только будет происходить уменьшение капитала.

В бухгалтерском балансе собственные акции, выкупленные у акционеров, отражаются в третьем разделе, который называется "Капитал и резервы" по строке 1320, но в круглых скобках, потому что он приводит к уменьшению капитала организации. Далее есть два варианта дальнейшего существования активов: либо их перепродажа, либо аннулирование. Аннулируем мы следующей проводкой: дебет 80, кредит 81. В случае их продажи мы можем увеличить стоимость активов и поэтому делаем такую проводку: дебет 51, кредит 81. Грамотный специалист должен уметь определять доли, находящиеся в собственности организации, и правильно отражать их на соответствующих счетах при осуществлении операций.

Способы выкупа

Первый способ - когда на открытых аукционах на фондовой бирже организация покупает свои ранее проданные доли по установленной цене, пока не будет куплено необходимое их количество. Минусом для покупателя является то, что продавец может увеличить первоначальную цену акции. Второй способ - это покупка через опцион. Опцион представляет собой контракт, согласно которому вы можете приобрести актив. Эмитент посылает вам предложение заключить сделку с указанной ценой актива. Вы можете согласиться или отказаться от заключения такого рода сделки. Опцион также может быть открытым.

В этом случае покупатель должен сам оставить заявку на приобретение такого актива, так как он будет на рынке в свободном доступе. Второй способ больше привлекает инвесторов. Участие на фондовых биржах поможет вам неплохо подзаработать, если вы разбираетесь в экономике, в курсе последних и будущих новостей о состоянии экономики и крутитесь в соответствующих кругах. Если организация собирается заново приобретать свои же ценные бумаги, то это свидетельствует о ее устойчивом финансовом положении или же о том, что она считает, что ее акции слишком подешевели. Благодаря этой операции организация поддерживает цену долевых инструментов в кризисные времена, тем самым гарантируя безопасность ваших вложений на долгосрочную перспективу.

Манипуляции с ценами

Но существует и недобросовестная сторона вопроса. То есть эмитенты собственных бумаг могут целенаправленно манипулировать ценами. Из-за процедуры обратного выкупа специалисты будут вынуждены зафиксировать увеличение стоимости акций и, соответственно, самой организации. Чтобы не попасться в эту ловушку, надо изучить рыночную среду, в которой произошла такая операция. Если вы заметили, что приобретение произошло в момент высшей цены, которая только была в истории, то можно говорить о манипуляции ценами.

Рудая В.В., соискатель кафедры предпринимательского (хозяйственного) права МГЮА, адвокат.

Статьей 75 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (в редакции от 29 декабря 2004 г.) в качестве оснований для возникновения у акционеров - владельцев голосующих акций права требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в числе прочих предусмотрены следующие случаи: а) совершение крупной сделки, решение об одобрении которой принимается общим собранием акционеров в соответствии с п. 2 ст. 79 Федерального закона "Об акционерных обществах"; б) внесение изменений и дополнений в устав общества или утверждение устава общества в новой редакции, ограничивающие их права.

Указанное право возникает у акционеров, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании по указанным выше вопросам. Хотя даже и такое бесспорное положение Закона вызывает различные толкования. Так, например, специалисты ОАО "Реестр" <*> считают (применительно к возникновению у акционера права обжаловать то или иное решение общего собрания акционеров), что, если акционер зарегистрировался для участия в собрании, но не сдал бюллетени для голосования, он утрачивает право, предоставленное ему п. 7 ст. 49 Федерального закона "Об акционерных обществах". Вместе с тем следует отметить, что как право обжалования принятых общим собранием акционеров решений, так и право требовать выкупа обществом принадлежащих акционерам акций возникает у последних и в указанном случае. Здесь, на наш взгляд, формулировка законодателя "не участвовал в собрании" аналогична формулировке "не принимал участия в голосовании", поскольку собрания проводятся с целью принятия решений путем активного волеизъявления акционеров - голосования, а не пассивного их участия.

<*> См.: Журнал "Акционерное общество: вопросы корпоративного управления". N 5 (12). 2004. Сентябрь. С. 15.

В связи с возникающей неопределенностью толкования судами права акционера требовать выкупа принадлежащих ему акций необходима детальная характеристика таких оснований, как совершение обществом крупной сделки в соответствии с п. 2 ст. 79 Федерального закона "Об акционерных обществах", а также внесение изменений и дополнений в устав общества (утверждение его в новой редакции), ограничивающих права акционеров.

В соответствии с абз. 2 п. 2 ст. 79 Федерального закона "Об акционерных обществах" общее собрание акционеров (большинством голосов от принимающих участие в собрании владельцев голосующих акций) может принять решение об одобрении крупной сделки в случае, если указанный вопрос вынесен на решение собрания советом директоров общества при условии, что им самим не достигнуто единогласия (без учета голосов выбывших членов <*>) по указанному вопросу. При этом в повестку дня общего собрания акционеров включается вопрос об одобрении крупной сделки, предметом которой является имущество стоимостью от 25 до 50 процентов балансовой стоимости активов общества (абз. 1 п. 2 ст. 79 Федерального закона "Об акционерных обществах").

<*> См. также: Ст. 48 Федерального закона "Об акционерных обществах", п. 32 Постановления Пленума ВАС РФ от 18 ноября 2003 г. N 19 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах"; п. 9 информационного письма Президиума ВАС РФ от 13 марта 2001 г. N 62 "Обзор практики разрешения споров, связанных с заключением хозяйственными обществами крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность".

Указанное положение, вероятно, было практически дословно воспроизведено из действовавшего до ноября 2003 г. Постановления Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 2 апреля 1997 г. N 4/8 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах", что привело к буквальному толкованию судами нормы ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах". Приведем в качестве примера Постановление Федерального арбитражного суда Центрального округа от 9 апреля 2003 г. N А35-3476/02а, в котором суд кассационной инстанции, в частности, установил следующее.

Акционеры обратились в Арбитражный суд с требованием к открытому акционерному обществу обязать совет директоров определить цену выкупа акций в соответствии со ст. 77 Федерального закона "Об акционерных обществах" с привлечением независимого оценщика и обязать общество выкупить акции, принадлежащие истцам, по рыночной цене. Решением Арбитражного суда Курской области в удовлетворении исковых требований истцам отказано. Постановлением апелляционной инстанции решение оставлено без изменения.

В кассационной жалобе истцы просят судебные акты отменить и заявленный иск удовлетворить, ссылаясь в том числе на неправильное толкование судебными инстанциями норм материального права (ст. 75, 76, 78, 92 Федерального закона "Об акционерных обществах").

Исковые требования истцов основаны на том, что очередным общим собранием акционеров открытого акционерного общества были приняты решения о внесении изменений и дополнений в устав общества и утверждении нового устава, ограничивающих права истцов как акционеров (уменьшился объем прав, предоставляемых акционерам, исключены положения о публикации в СМИ результатов деятельности общества), а также об одобрении совершения крупной сделки (п. 3 ст. 79 Федерального закона "Об акционерных обществах" является расширительным толкованием п. 2 ст. 79 названного Закона). Поскольку истцы голосовали против принятия вышеназванных решений, они вправе требовать выкупа принадлежащих им обыкновенных акций в соответствии со ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах". Однако акционерное общество в ответе на соответствующие требования акционеров в их удовлетворении отказало.

Суды первой и апелляционной инстанций на основании исследованных в судебном заседании доказательств с учетом доводов сторон пришли к обоснованному выводу о том, что решение по вопросу об одобрении крупной сделки не подпадает под действие ст. 75 указанного Закона и истцы не имеют права на выкуп акций в соответствии с данной нормой права, т.к. на общем собрании акционеров одобрялась сделка, сумма которой составляла 80% балансовой стоимости активов общества.

Порядок одобрения крупной сделки, предметом которой является имущество стоимостью более 50 процентов балансовой стоимости активов общества, установлен п. 3 ст. 79 Федерального закона "Об акционерных обществах".

Перечень оснований, дающих право акционерам требовать выкупа обществом принадлежащих им акций, установленный п. 1 ст. 75 указанного Закона, является исчерпывающим. Законодатель конкретно указал, что акционеры вправе требовать от общества выкупа акций только при совершении крупной сделки, решение об одобрении которой принимается общим собранием акционеров в соответствии с п. 2 ст. 79 указанного Закона, т.е. когда стоимость предмета сделки составляет от 25 до 50 процентов балансовой стоимости активов общества. Поскольку спорные сделки относятся к крупным сделкам, одобрение которых производилось в соответствии с п. 3 ст. 79 указанного Федерального закона, то судом правильно оценено, что положения абз. 1 ст. 75 указанного Федерального закона не могут быть применены в данном случае.

Довод заявителя жалобы о том, что п. 3 ст. 79 ФЗ "Об акционерных обществах" является расширительным толкованием п. 2 ст. 79 названного Закона, не соответствует закону.

Кассационная коллегия соглашается с выводом судебных инстанций относительного того, что положения устава общества о выплате дивидендов, о номинальной стоимости размещенных привилегированных акций, относительно вопросов, решения по которым принимаются общим собранием акционеров, о проведении общего собрания акционеров, о публикации в СМИ результатов деятельности общества не ограничивают и не ущемляют права акционеров.

Таким образом, оснований для отмены решения суда и постановления апелляционной инстанции и удовлетворения кассационной жалобы заявителей не имеется.

Впоследствии Пленум ВАС РФ в п. 29 своего Постановления от 18 ноября 2003 г. N 19 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах" (далее - Постановление Пленума ВАС РФ N 19), в частности, пояснил, что на основании ст. 75 названного Закона акционеры - владельцы голосующих акций (при наличии определенных условий) вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случае принятия общим собранием акционеров решения о совершении крупной сделки, которая может заключаться лишь с одобрения общего собрания акционеров (на сумму свыше 50-процентной балансовой стоимости активов общества). Следует отметить, что указанного мнения придерживается и Комитет Государственной Думы по собственности <*>.

<*> См.: Заключение Комитета Государственной Думы по собственности от 1 июля 2004 г. N 3.9-18/16 по проекту Федерального закона N 67304-4 "О внесении изменений в Федеральный закон "Об акционерных обществах" (в части установления механизма "вытеснения" мелких акционеров из общества) - внесен депутатами Государственной Думы В.С. Плескачевским, В.М. Резником, П.В. Крашенинниковым, В.Н. Плигиным.

Примечательно, что решение об одобрении крупной сделки, предметом которой является имущество стоимостью более 50 процентов балансовой стоимости активов общества, принимается общим собранием акционеров в соответствии с п. 3 ст. 79 Федерального закона "Об акционерных обществах", а не п. 2 указанной статьи, хотя именно в нем определено право акционера требовать выкупа обществом принадлежащих ему акций.

Вероятно, Верховный Суд РФ и Высший Арбитражный Суд РФ при подготовке разъяснений в целях обеспечения правильного применения судами и арбитражными судами Федерального закона "Об акционерных обществах" не учли того, что Постановление Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 2 апреля 1997 г. N 4/8 разрабатывалось с учетом прежней редакции Федерального закона "Об акционерных обществах" (действовавшей до 1 января 2002 г.), которая связывала возникновение у акционера права требовать выкупа обществом принадлежащих ему акций только с совершением обществом крупной сделки, предметом которой является имущество стоимостью свыше 50 процентов балансовой стоимости активов.

Представляется, что указанное в Постановлении Пленума ВАС РФ N 19 утверждение судов не совсем соответствует воле законодателя, который по сути в п. 1 ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах" пытался указать на такое необходимое условие возникновения права требовать выкупа акций, как совершение обществом крупной сделки по отчуждению имущества, стоимость которого составляет 25 и более процентов балансовой стоимости активов общества. Приведенный вывод, на наш взгляд, требует законодательного закрепления или, по меньшей мере, до принятия соответствующего нормативного правового акта - соответствующего разъяснения высших органов судебной власти.

По нашему мнению, следует исходить из того, что изначально ст. 78 Федерального закона "Об акционерных обществах" крупная сделка была определена как сделка или несколько взаимосвязанных сделок, связанных с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения обществом прямо либо косвенно имущества, стоимость которого составляет 25 и более процентов балансовой стоимости активов общества, определенной по данным его бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату. При этом уставом общества могут быть установлены также иные случаи, при которых на совершаемые обществом сделки распространяется предусмотренный Федеральным законом "Об акционерных обществах" порядок одобрения крупных сделок <*>.

<*> См.: П. 30 Постановления Пленума ВАС РФ N 19.

Представляется целесообразным распространение права акционеров - владельцев голосующих акций требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций и на случаи совершения обществом сделки, решение об одобрении которой принимается общим собранием акционеров в соответствии с п. 5 ст. 79 Федерального закона "Об акционерных обществах", иными словами, крупной сделки, одновременно являющейся сделкой, в совершении которой имеется заинтересованность (хотя к порядку ее совершения применяются только положения главы XI Федерального закона "Об акционерных обществах").

Кроме того, до настоящего времени не разрешенным остается вопрос о необходимых условиях определения совершаемых обществом сделок как взаимосвязанных с целью обеспечения возможности признания их крупной сделкой и возникновения у акционера права требовать выкупа акций. Несмотря на то что в научной литературе <*> встречаются удачные попытки обоснования критериев для квалификации сделок акционерного общества в качестве взаимосвязанных, судебная практика до настоящего времени складывается неоднозначно <**>.

КонсультантПлюс: примечание.

Статья Д.В. Ломакина "Крупные сделки в гражданском обороте" включена в информационный банк согласно публикации - Российская академия юридических наук. Научные труды. N 1 (том 1), 2001.

<*> См.: Маковская А. Крупные сделки и порядок их одобрения акционерным обществом; Ломакин Д.В. Крупные сделки в гражданском обороте // Законодательство. 2001. N 3.
<**> См.: Постановления Президиума ВАС РФ от 27 августа 2003 г. N 1720/02, от 3 августа 1999 г. N 3544/99, от 21 октября 2003 г. N 10030/03, Постановления Федерального арбитражного суда Центрального округа от 15 мая 2003 г. N А54-3391/02-С4, от 8 сентября 2003 г. N А48-3335/02-10.

Для возникновения у акционеров - владельцев голосующих акций права требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случае внесения изменений и дополнений в устав общества или утверждения устава общества в новой редакции определяющую роль играет обоснование квалификации указанных изменений как ограничивающих права акционеров. До настоящего времени судами не выработано однозначного подхода к разрешению указанных проблем квалификации. Представляется целесообразным учитывать практику, сложившуюся как по делам об обязании выкупить акции, так и по делам об оспаривании решений общих собраний акционеров в части установления обстоятельств, свидетельствующих о наличии нарушений прав акционеров <*>.

<*> См.: Постановления Федерального арбитражного суда Центрального округа от 14 ноября 2003 г. N А08-5699/02-5, от 12 февраля 2003 г. N А14-5388-02/168/13, от 9 апреля 2003 г. N А35-3476/02а, Федерального арбитражного суда Московского округа от 16 марта 2004 г. N КГ-А40/1429-04-1,2.

Отдельно следует выделить изменения устава общества, связанные с увеличением уставного капитала (ст. 12 Федерального закона "Об акционерных общества"), поскольку разрешения вопроса о внесении изменений в устав как необходимого условия возникновения права акционера требовать выкупа принадлежащих ему акций в данном случае не требуется, достаточно лишь принятия общим собранием решения об увеличении уставного капитала. Таким образом, указанные случаи по своей сути являются расширительным толкованием ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах", хотя формально это запрещено <*>.

<*> См.: П. 29 Постановления Пленума ВАС РФ N 19.

На наш взгляд, наиболее полные и обоснованные результаты анализа указанной проблемы изложены в статье "Обязано ли акционерное общество выкупить акции по требованию акционеров в случае увеличения уставного капитала" <*>, в которой, в частности, указано, что право акционера на предъявление требования о выкупе возникает с момента вынесения общим собранием решения об увеличении уставного капитала, а право на удовлетворение такого требования и, следовательно, обязанность общества (в случае если требование было заявлено в порядке ст. 76 Федерального закона "Об акционерных обществах") выкупить акции возникает после регистрации отчета о выпуске дополнительных акций. В. Вайпаном и С. Гладких сделано еще одно важное заключение - акционер не утрачивает права требовать выкупа принадлежащих ему акций в случае, если он не воспользовался преимущественным правом на покупку выпускаемых обществом дополнительных акций.

<*> См.: Вайпан В., Гладких С. Обязано ли акционерное общество выкупить акции по требованию акционеров в случае увеличения уставного капитала // Право и экономика. 2003. N 3.

Что касается наличия такого необходимого условия возникновения права требования выкупа акций, как ограничение прав акционера, то, как правильно указывают авторы, оно в рассматриваемом случае заключается в том числе и в следующем: уменьшении размера имущества, на которое можно претендовать в случае ликвидации общества; уменьшении доли акционера в уставном капитале общества, если оно уменьшило и размер дивидендов, на которые он мог бы претендовать при прочих равных условиях; существенном ограничении права акционера на участие в управлении обществом, поскольку уменьшилась возможность влиять на итоги голосования.

Говоря о наличии у акционера права требовать выкупа всех или части принадлежащих ему акций, нельзя не отметить, что приведенное выше Постановление Федерального арбитражного суда Центрального округа от 9 апреля 2003 г. N А35-3476/02а примечательно еще и тем, что из него следует, что судом изначально было принято исковое заявление, содержащее два требования: обязать совет директоров определить цену выкупа акций в соответствии со ст. 77 Федерального закона "Об акционерных обществах" с привлечением независимого оценщика и обязать общество выкупить акции, принадлежащие истцам, по рыночной цене. Представляется, что исковые требования были сформулированы и приняты судом верно, поскольку они тесно взаимосвязаны и следуют из ст. 75 и 76 Федерального закона "Об акционерных обществах". Однако Арбитражный суд г. Москвы придерживается иного мнения: рассматриваемые требования различны по правовой природе, что требует их разъединения по каждому требованию в отдельности и подачи самостоятельных исков.

Вместе с тем необходимо иметь в виду, что, кроме напрямую предусмотренных Федеральным законом "Об акционерных обществах" случаев, иски акционерами могут предъявляться также в иных случаях, предусмотренных законодательством <*>. ВАС РФ в качестве оснований иска указывает п. 3 ст. 6, п. 5 ст. 71 Федерального закона "Об акционерных обществах", ст. 173 ГК РФ. Действующим законодательством не предусмотрено такого права акционера, как право требовать обязания коллегиального органа управления общества совершить определенные действия. По нашему мнению, в случае предъявления акционером такого иска арбитражный суд откажет в его удовлетворении на основании отсутствия у акционера права на иск (основание, которым суды активно пользуются).

<*> См.: П. 37 Постановления Пленума ВАС РФ N 19.

Кроме того, следует учитывать, что в условиях неизвещения акционеров о наличии у них права требовать выкупа акций (по своей сути, не влекущего для общества никаких негативных последствий <*>, хотя необходимость извещения обусловлена п. 2 ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах") и непроведения оценки рыночной стоимости акций акционеру-истцу в любом случае придется формулировать исковые требования таким образом (например, дословно используя п. 3 ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах"), что в порядке подготовки к судебному разбирательству обществу-ответчику (реже - самому истцу) придется проводить оценку, как того требует п. 3 ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах", поскольку в решении суда об обязании акционерного общества выкупить акции необходимо указывать цену акций, подлежащих выкупу (п. 29 Постановления Пленума ВАС РФ N 19). В случае определения рыночной стоимости акций истцом рекомендуем пользоваться Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденным Приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. N 10н, 03-6/пз (однако при определении необходимости применения (и "озвучивания" в суде") указанного нормативного правового акта следует учитывать некоторые приведенные ниже негативные последствия).

<*> См.: Постановление Федерального арбитражного суда Дальневосточного округа от 10 октября 2003 г. N Ф03-А04/03-1/2544

Вопреки утверждению некоторых авторов <*>, представляется, что уже при подаче требования о выкупе акций обществу акционер должен его надлежащим образом аргументировать, а также правильно определить адресата своего требования (для чего рекомендуется знакомиться с положением о работе с заявлениями акционеров), поскольку он должен рассматривать возможность принудительного исполнения обществом своей обязанности.

<*> См.: Крапивин О.М., Власов В.И. Комментарий к законодательству об акционерных обществах, комментарий к ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах".

Также вызывает определенные затруднения определение срока, в течение которого акционер вправе обратиться в суд с заявлением об обязании общества выкупить принадлежащие ему акции (при условии, что самим акционером соблюден порядок предъявления). Ни в Федеральном законе "Об акционерных обществах", ни в Постановлении Пленума ВАС РФ N 19 на этот счет не дано никаких разъяснений, арбитражная практика в который раз не дает определенного ответа <*>. Поскольку подобные требования акционеров не связаны с обжалованием решений общих собраний акционеров (напротив, основанием для выкупа может быть только никем не отмененное решение), представляется целесообразным распространение на подобные требования акционеров общего трехлетнего срока исковой давности.

<*> См.: Постановления Федерального арбитражного суда Центрального округа от 14 ноября 2003 г. N А08-5699/02-5, от 4 декабря 2003 г. N А35-459/03-С11.

Безусловно, никто открыто не оспаривает того, что наличие у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций является одной из гарантий соблюдения законных интересов акционера в целом. Однако нельзя также оставить без внимания следующий аспект: даже если общество-эмитент идет навстречу акционеру - юридическому лицу, на законных основаниях решившему больше не участвовать в акционерном обществе, но при этом ценные бумаги не обращаются на организованном рынке, акционер сталкивается с достаточно сложной проблемой, обострившейся с вынесением ВАС РФ Постановления от 25 мая 2004 г. N 13860/03. При определении налоговой базы для исчисления и уплаты налога на прибыль организаций от совершенной сделки по выкупу акций вне зависимости от того, добровольно или принудительно (при этом не учитывается, было ли вынесено судом решение или определение об утверждении мирового соглашения, принятии признания ответчиком исковых требований) стороны к этому пришли, расчетная цена (ст. 280 НК РФ, письмо Минфина от 2 июня 2004 г. N 03-02-05/1/45) должна определяться исключительно исходя из стоимости чистых активов эмитента. Налоговый орган не должен задумываться над тем, что бизнес эмитента и его чистые активы зачастую представляют собой несравнимые величины. Тем не менее ВАС РФ, чьи постановления по отдельным делам имеют "прецедентное значение" <*>, подтвердил правильность такого подхода. Таким образом, акционер, добившийся реализации предоставленного ему действующим законодательством права, должен будет уплачивать налог, зачастую не соответствующий реальной стоимости акций, либо рисковать при проведении налоговой проверки и затрачивать свое время на сбор дополнительной информации, чтобы обосновать принятую для расчета налога цену (не соответствующую стоимости чистых активов) - эту возможность ему ВАС РФ оставил. Следует также учитывать, что при определении расчетной цены акций используются данные бухгалтерской отчетности не на дату подачи заявления о выкупе, а на дату фактического выкупа акций.

<*> См.: Ионцев М.Г. Акционерные общества: Правовые основы. Имущественные отношения. Управление и контроль. Защита прав акционеров. М.: Ось-89, 2003. С. 6.

На основании изложенного следует отметить, что, несмотря на наметившиеся позитивные тенденции, направленные на расширение перечня оснований возникновения у акционеров права требовать выкупа принадлежащих им акций, в первую очередь с учетом установленной Конституционным Судом РФ в Постановлении от 24 февраля 2004 г. N 3-П необходимости соблюдения прав и законных интересов миноритарных акционеров, требуют доработки действующие нормы, регулирующие этот вопрос.