Финансовое обеспечение научно-технической и инновационной деятельности

Осуществление инновационной деятельности требует больших финансовых вложений, что обусловлено высокой наукоемкостью инновационных продуктов. Даже крупные зарубежные корпорации не всегда располагают достаточными средствами, чтобы самостоятельно финансировать создание и внедрение нового продукта. К тому же инновационная деятельность достаточно рисковая. Специалисты в области инноваций отмечают, что практического использования достигают лишь 10 % начатых проектов. Соответственно степень неудач, когда погибает не только научная идея, но и вложенный капитал, оценивается в 90 % . Но в случае успеха доход от инвестирования в инновации значительно выше, чем в текущую деятельность предприятий.

Состояние инновационной деятельности в значительной мере определяется возможностями ее финансирования. Необходимы главным образом долгосрочные и среднесрочные инвестиции, поскольку инновационный процесс является достаточно продолжительным. Активная инновационная деятельность невозможна также без эффективной государственной поддержки и ее стимулирования посредством проведения гибкой налоговой, таможенной, амортизационной и кредитной политики.

Для финансирования инновационной деятельности используются средства консолидированного бюджета, бюджета союзного государства России и Беларуси, внебюджетных фондов, собственные средства предприятий, фирм, научных учреждений, средства граждан, банковские кредиты, иностранные инвестиции и прочие источники.

В Беларуси, как и в большинстве стран мира, основным источником финансирования научно-инновационной деятельности являются бюджетные средства.

Средства республиканского бюджета используются для решения крупномасштабных научно-технических проблем. Они выделяются:

На проведение фундаментальных и прикладных научных исследований;

Выполнение государственных, отраслевых, региональных и межгосударственных научно-технических программ;

Выполнение инновационных проектов;

Развитие материально-технической базы государственных научных учреждений включая капитальные расходы;

Организацию деятельности и развитие материально-технической базы субъектов инновационной деятельности, включая капитальные расходы;

Расходы, связанные с международным научно-техническим сотрудничеством;

Проведение государственной научно-технической экспертизы программ и инновационных проектов;

Подготовку и аттестацию научных работников высшей квалификации;

Развитие государственной системы научно-технической информации (включая содержание научно-технических библиотек, информационных центров, подготовку и издание научно-технической и научно-методической литературы, проведение научных и научно-практических конференций, семинаров, выставок и т.п.;

Иные цели, связанные с научной, научно-технологической и инновационной деятельностью.

Для финансирования научно-инновационной деятельности регионального значения используются средства местных бюджетов.

Финансирование научной, научно-технической и инновационной деятельности является приоритетным направлением бюджетной политики Республики Беларусь. Ежегодно государственные органы выделяют средства на эти цели из бюджета и других контролируемых ими источников.

Средства из республиканского бюджета выделяются на финансирование приоритетных научно-технических программ и инновационных проектов, которые прошли государственную научно-техническую экспертизу в установленном порядке и конкурсный отбор по ее результатам, а также на финансирование работ по организации и освоению производства. Предоставление бюджетных: средств осуществляется на безвозвратной и возвратной основе и, как правило, сочетается с привлечением собственных средств заинтересованных организаций и других внебюджетных источников в размере не менее 50 % сметной стоимости произведенных затрат. Социально значимые инновационные проекты и проекты, направленные на обеспечение национальной безопасности, могут полностью финансироваться за счет бюджетных средств.

Для финансирования научно-технических программ и инновационных проектов с участием бюджетных средств создаются фонды специального назначения: Белорусский инновационный фонд, Белорусский республиканский фонд фундаментальных исследований, Республиканский центр трансфера технологий и др.

Основным источником финансирования научно-технических разработок, мероприятий по модернизации производства на основе внедрения современного оборудования и технологий, организации и освоения выпуска новой продукции на предприятиях являются их собственные средства (часть чистой прибыли, амортизационные отчисления и др.). При недостаточности собственных ресурсов могут привлекаться средства от размещения корпоративных ценных бумаг, банковские кредиты, коммерческие кредиты поставщиков оборудования и технологий при покупке их с отсрочкой платежа, прямые иностранные инвестиции и другие источники.

Эффективным методом финансирования инновационно-инвестиционной деятельности предприятий является лизинг. Он позволяет предприятию-арендатору оперативно привлекать новейшее оборудование и технологии для научных исследований и производства конкурентоспособной продукции.

Одной из форм финансирования инновационной деятельности может стать предоставление налогового инвестиционного кредита организациям и предприятиям на определенный срок, но не менее одного года. Это будет способствовать накоплению субъектами хозяйствования финансовых ресурсов для осуществления инновационных программ и проектов. В последующем отсроченные суммы компенсируются в виде дополнительных поступлений налогов в бюджет за счет роста прибыли, полученной в результате реализации инновационных программ (проектов).

В условиях инновационного развития Республики Беларусь и ограниченности долгосрочных финансовых ресурсов отечественным организациям и предприятиям целесообразно использовать механизм венчурного финансирования, получивший широкое распространение в промышленно развитых странах. В США, например, насчитывается около 1,5 млн венчурных компаний.

Венчурным финансированием называется вложение капитала инвесторами в обмен на некотирующиеся акции компаний (фирм) для реализации высокорискового проекта. Инвестирование рассчитано на рост в будущем капитализации венчурной компании для получения сверхприбыли от продажи ее акций на фондовой бирже. При этом инвесторы не получают никаких гарантий возврата вложенного капитала, другими словами, принимают на себя все риски неудачи венчурного проекта. С целью дифференциации риска чаще всего практикуются совместные вложения венчурного капитала несколькими инвесторами.

Венчурная деятельность весьма рисковая. Зарубежный опыт свидетельствует, что примерно половина государственных ресурсов, направляемых на финансирование исследований и программ на возвратной основе, обратно в бюджет в виде прибыли от реализации проектов не поступает» Вместе с тем отдача от второй половины инвестиций может быть весьма высокой и в целом окупит весь заем.

Основная цель деятельности венчурных компаний состоит в аккумулировании средств индивидуальных и институциональных инвесторов для последующего вложения в высокодоходные проекты. Ориентация на высокий уровень доходности стимулирует вложение венчурных инвестиций в технологически передовые и быстро растущие отрасли экономики.

Финансирование инновационной деятельности - это процесс обеспечения и использования денежных средств, направляемых на проектирование, разработку и организацию производства новых видов продукции, на создание и внедрение новой техники, технологии, услуг, работ, разработка и внедрение новых организационных форм и методов управления.

Существуют следующие формы финансирования инновационной деятельности:

· Государственное финансирование.

· Акционерное финансирование.

· Банковские кредиты.

· Венчурное финансирование.

· Лизинг.

· Форфейтинг.

· Смешанное финансирование.

Государственное финансирование

Из средств госбюджетов различных уровней и специализированных государственных фондов финансируются направления инновационной деятельности, имеющие приоритетное значение. Предоставление бюджетных средств осуществляется в формах: а) финансирования федеральных целевых инновационных программ; б) финансового обеспечения перспективных инновационных проектов на конкурсной основе.

К инновационным программам, на осуществление которых предполагается получение государственной финансовой поддержки, предъявляются следующие требования:

Право на участие в конкурсном отборе имеют инновационные проекты, направленные на развитие перспективных (развивающихся) отраслей экономики, при условии их частичного финансирования (не менее 20% от суммы, необходимой для реализации проекта) из собственных средств компании;

Срок окупаемости не должен превышать установленных нормативов (как правило, 2 года);

Государственное финансирование инновационных программ, прошедших конкурсный отбор, может осуществляться за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе, либо на условиях предоставления части акций хозяйствующего субъекта в государственную собственность;

Инновационные программы, предоставляемые на конкурс, должны иметь положительные заключения государственной экологической экспертизы, государственной ведомственной или независимой экспертизы.

Акционерное финансирование

Данная форма доступна для предприятий, организованных в форме закрытого или открытого акционерного общества; позволяет аккумулировать крупные финансовые ресурсы путем размещения акций среди неограниченного круга инвесторов (заем денег у покупателей акций на неопределенное время) для осуществления перспективных инновационных проектов. Посредством эмиссии ценных бумаг производится замена инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами, что способствует оптимизации структуры финансовых ресурсов, инвестируемых в инновационный проект.

Банковские кредиты

Коммерческие банки финансируют инновационные проекты, обладающие реальными сроками окупаемости (срок окупаемости меньше срока реализации проекта), имеющими источники возврата предоставляемых финансовых средств, обеспечивающие значительный прирост инвестируемого капитала. Банковский кредит предоставляется на определенный срок под проценты, размер которых зависит от срока займа, величины риска по проекту, характеристик заемщика и пр. Процентная ставка может определяться исходя из базисной ставки, на которую ориентируются инвестиционные банки

Венчурное финансирование

Венчурное финансирование осуществляется фондами рискокапитала путем предоставления денежных ресурсов на беспроцентной основе без гарантий их возврата. Деятельность венчурных фондов по финансированию инновационных проектов обладает рядом характерных особенностей, что отличает их от традиционных инвестиционных фондов: 1. риско-инвесторы готовы к потере своего капитала (не требуют залоговых гарантий возврата предоставленных средств); 2. «риско-капитал» предоставляется на длительный срок (5-7 лет) без права его изъятия; 3. «риско-капитал» размещается только в форме акционерного капитала. Риск венчурных инвесторов велик, однако в случае удачи он компенсируется сверхприбылью. Снижения рисков при осуществлении венчурного финансирования удается достичь при тщательном отборе проектов, а также за счет одновременного вложения средств в несколько инновационных проектов, находящихся на разных стадиях реализации.

Финансовый лизинг

Финансовый лизинг - процедура привлечения заемных средств в виде долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. При осуществлении финансового лизинга лизингодатель обязуется приобрести указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать его лизингополучателю на определенный срок во временное владение и пользование. Срок действия договора по финансовому лизингу больше или равен сроку полной амортизации предмета лизинга. После завершения срока действия договора предмет лизинга может быть передан в собственность лизингополучателю при условии полной выплаты сумм по договору лизинга. Данная процедура позволяет, с одной стороны, осуществлять реализацию дорогостоящего оборудования большему количеству пользователей, с другой стороны, сократить единовременные затраты арендополучателей, связанных с приобретением капиталоемкой продукции.

Форфейтинг

Форфейтинг является операцией по трансформации коммерческого кредита в банковский. Покупатель, не располагающий на момент заключения сделки требуемой суммой финансовых ресурсов, выписывает продавцу комплект векселей на сумму, равную стоимости объекта сделки и процентов за отсрочку платежа, т.е. за предоставление коммерческого кредита. Продавец учитывает полученные векселя в банке с формулировкой «без права оборота на себя», что освобождает его от имущественной ответственности в случае неплатежеспособности векселедателя. По учтенным платежам продавец получает деньги в банке. В результате коммерческий кредит предоставляет не продавец, а банк, согласившийся учесть векселя и принявший на себя кредитный риск, т.е. коммерческий кредит трансформируется в банковский. Кредитование по схеме форфейтинга является среднедолгосрочным (от 1 года до 7 лет).

Смешанное финансирование

Осуществляется путем привлечения финансовых средств, необходимых для реализации инновационных проектов, из различных источников.

Одной из главных причин низкой инновационной активности отечественных предприятий является отсутствие средств на проведение инновационной деятельности. Поэтому финансовое обеспечение инновационного процесса является одной из главных задач провайдинга инноваций.

Процесс формирования и использования средств на инновации должен иметь стратегический характер и основываться на определенных принципах. Так, в работе определяются следующие:

1. Подчиненность стратегических целей инвестиционной стратегии стратегическим целям инновационного розвигку.

2. Вариабельность и гибкость по отношению к изменениям внешней среды.

3. Соответствие инвестиционной стратегии существующем инвестиционному климату, направлениям государственного регулирования инновационных и инвестиционных процессов с учетом перспектив развития.

4. Параллельность разработки маркетинговой и инвестиционной стратегии инновационного развития.

5. Принятый уровень риска инвестиционных решений.

6. Достаточность инвестиционных ресурсов для реализации проектов инновационного развития.

7. Эффективность инвестирования.

На сегодня в Украине существует несколько источников финансового обеспечения инновационной деятельности. Рассмотрим их более подробно с разделением на три группы: собственные, заемные и привлеченные.

К собственным источникам относятся:

1. Прибыль , оставшаяся в распоряжении предприятия. В нынешних условиях хозяйствования около 80% промышленных предприятий испытывают недостаток собственных средств для инновационной деятельности. Хотя, несмотря на это, инновационную активность некоторая часть из них проявляет.

2. Амортизационные отчисления. Для быстрого обновления основных фондов и технического развития используют метод ускоренной амортизации.

3. Использование квазиинвестицийних ресурсов как источников роста и расширения предприятия - условно инвестиционные ресурсы, то есть средства, находящиеся в теневом секторе и могут быть в роли потенциальных резервов для финансирования инновационной деятельности при условии вывода их из тени.

К ссудных источников относят:

1. Бюджетные ассигнования , выделяемые на государственном и региональном уровнях .

Такая поддержка государства может предоставляться путем:

Полного беспроцентного кредитования (на условиях инфляционной индексации) приоритетных инновационных проектов за счет средств Государственного бюджета Украины, средств бюджета Автономной Республики Крым и средств местных бюджетов;

Частичного (до 50%) беспроцентного кредитования (на условиях инфляционной индексации) инновационных проектов за счет средств Государственного бюджета Украины, средств бюджета Автономной Республики Крым и средств местных бюджетов при условии привлечения к финансированию проекта остальных необходимых средств исполнителя проекта и (или) других субъектов объектов инновационной деятельности;

Полной или частичной компенсации (за счет средств Государственного бюджета Украины, средств бюджета Автономной Республики Крым и средств местных бюджетов) процентов, уплачиваемых субъектами инновационной деятельности коммерческим банкам и другим финансово-кредитным учреждениям за кредитование инновационных проектов;

Предоставление государственных гарантий коммерческим банкам, осуществляющим кредитование приоритетных инновационных проектов;

Имущественного страхования реализации инновационных проектов у страховщиков в соответствии с Законом Украины "О страховании".

2. Средства специальных внебюджетных фондов финансирования НДЦКР, которые создаются предприятиями и местными органами управления. Источниками формирования местными советами таких внебюджетных фондов являются:

Дополнительные доходы и сэкономленные средства, полученные за счет организованных местными советами мероприятий по решению экономических и социальных проблем;

Добровольные взносы и пожертвования граждан, предприятий (объединений), организаций и учреждений;

Доходы от местных займов и денежно-вещевых лотерей, аукционов, а также от доходов, полученных от проведения субботников;

Доходы от распродажи имущества ликвидируемых предприятий местного хозяйства, относящихся к коммунальной собственности соответствующих административно-территориальных единиц;

Арендная плата за землю;

Штрафы за загрязнение окружающей среды и нерациональное использование природных ресурсов и другие нарушения природоохранного законодательства, санитарных норм и правил, а также платежи, компенсирующие причиненный вред;

Штрафы за административные правонарушения, совершенные на их территории;

Доходы от реализации бесхозного и конфискованного имущества;

Доходы от продажи населению квартир и домов и другие доходы.

Тратятся они на усмотрение соответствующего местного совета и находятся на специальных счетах, открываемых в учреждениях банков и изъятию не подлежат.

3. Кредитные ресурсы коммерческих банков. В настоящее время в Украине работает чуть более 170 коммерческих банков, хотя доверием потребителей и популярностью пользуется значительно меньшее их количество. Конечно последствия мирового финансового кризиса 2008-09 pp. до сих пор дают о себе знать. Так, многие банки до сих пор не выдают значительных сумм кредитов, которые необходимы на развитие предприятий. На сегодняшний день почти невозможно получить кредит на начало бизнеса. Исключение составляют только VIP-клиенты. Кроме того, процентные ставки по кредитам сегодня достаточно высоки, и предприятия просто не в состоянии их выплачивать. В табл. 5.5-5.6 приведены рейтинг банков (первые 20) по различным показателям.

Однако, несмотря на большое количество проблем с получением кредита для развития бизнеса, они все же существуют. Хотя суммы по этим кредитам обычно не превышают 200 тыс. Грн, а в большинстве банков составляют и до 50 тыс. Грн. Есть банки, которые предоставляют кредиты и на большие суммы - от 1 млн грн и больше. И они обычно устанавливают недостаточно длительный срок действия кредита - до 1 года, в некоторых случаях до 5 лет. Хотя, как известно инновационные проекты обычно имеют значительно больший срок окупаемости. Существуют кредиты на начало бизнеса, которые предполагают собственный весовой вклад. К тому же почти все кредиты предусматривают высокий коэффициент покрытия или залога. Существуют также и так сказать специальные кредиты. Например, ПроКредит Банк подписал с немецким банком развития KfW Соглашение о финансировании проектов в сфере энергосбережения, предусматривающий кредитование малого и среднего бизнеса. Сумма кредита по этому проекту не ограничено, а срок кредита ограничен 60 месяцами.

Итак, можно сделать вывод, что в случае принятия решения о получении кредита предприниматель должен рассмотреть все существующие альтернативы и иметь несколько вариантов, в том числе и возможность рефинансирования кредита в будущем в других банках.

4. Иностранные инвестиции. Украина занимает не лучшие позиции в мировых рейтингах. В соответствии с этим и объемы иностранного капитала, вкладываемого в инновационное развитие отечественных предприятий не является достаточным. Однако существуют яркие примеры, доказывающие возможность использования таких инвестиций. Так, весьма эффективным является создание совместных предприятий, где часть акций и, соответственно, прибыли предприятия принадлежит иностранным партнерам. Такой путь в свое время выбрал Китай, и на сегодня эта страна имеет достаточно высокие позиции в сфере инновационной деятельности. Конечно, не все виды деятельности интересен для иностранных инвесторов, поэтому, если предприятие желает присоединиться поддержкой и финансовой помощью иностранного партнера, необходимо провести детальный анализ всех потенциальных инвесторов. Необходимо исследовать, в какие именно сферы деятельности он обычно вкладывает средства, на каких условиях и т. П. Кроме того, нужно значительно активизировать свою так сказать "распространенность", или "популяризацию". Для этого необходимо участвовать во всех возможных инновационных конкурсах, проводимых в Украине и за ее пределами. Довольно часто иностранные инвесторы находят объекты инвестирования именно на таких мероприятиях.

5. Средства от реализации облигаций предприятия. Облигации предприятий (организаций) - это вид долговых ценных бумаг, служащих целям привлечения денежных ресурсов для обновления основного капитала. Эмитент несет обязательства перед владельцами облигаций по их выкупу в срок и по выплате дохода. Владельцы облигаций не имеют прав на участие в управлении эмитентом, они выступают как кредиторы, доходы которых зависят от результатов деятельности предприятия (организации).

К основным преимуществам финансирования на основе эмиссии облигаций можно отнести следующие:

Диверсификация капиталодавцив, в частности кредиторов;

Привлечение средств осуществляется на долгосрочный период;

Налоговые преимущества, поскольку проценты по облигациям относятся на уменьшение налогооблагаемого дохода эмитента;

По сравнению с акциями облигации менее рисковым объектом вложения средств для инвесторов.

Среди наиболее существенных недостатков этого инструмента финансирования чаще всего приводятся следующие:

Сравнительно высокий уровень накладных расходов, связанных с выпуском облигаций;

Риск уплаты завышенных процентов, предусмотренных условиями выпуска облигаций, в случае уменьшения ставок на рынке капиталов;

За большого количества держателей облигаций и широкую географию их нахождения могут возникнуть трудности ведения переговоров с капиталодавцямы в случае необходимости пролонгации сроков погашения.

6. Средства отечественных и иностранных инновационных , венчурных фондов и инвестиционных банков и фондов.

Инновационный фонд - фонд финансовых ресурсов, созданный с целью финансирования научно-технических разработок и рисковых проектов. Источником финансовых ресурсов является спонсорские взносы фирм и банков. Конечно средства фонда распределяются между претендентами на инвестиции на конкурсной основе. В Украине действует немало инновационных неприбыльных инновационных фондов, которые обычно занимаются общественной деятельностью. Кроме того, в стране является Государственный инновационный фонд, подведомственный КМУ. Источниками средств Государственного инновационного фонда являются:

Бюджетные средства, предоставляемые государством для поддержки научно-технической деятельности;

Внебюджетные поступления в виде обязательных взносов предприятий, учреждений, организаций независимо от форм собственности;

Возврат средств инновационной ссуды, лизинга и инвестиционного взноса и части прибыли от реализации инновационных проектов в соответствии с действующим законодательством;

Добровольные взносы юридических и физических лиц.

Инвестиционный фонд - это способ инвестирования денег для группы инвесторов, при котором стоимость инвестирования целевых объектов распределяется между всеми ними. Такой фонд может иметь целью гораздо более широкий круг объектов для инвестирования, чем могут себе позволить некоторые инвесторы. Отдельной разновидностью такого фонда является венчурные фонды , целью которых является вложение средств именно в инновационные проекты. В Украине инвестиционные фонды появились только в 2001 г.., Хотя первые попытки были еще в 1990-х pp. На сегодня по данным портала Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ) в Украине более 1000 инвестиционных фондов, хотя в последние годы они не показывают положительной доходности.

Инвестиционный банк - специализированное кредитное учреждение, привлекает долгосрочный заемный капитал и предоставляет его в распоряжение заемщикам (предпринимателям и государству) посредством выпуска облигаций и других видов долговых обязательств. Основными функциями инвестиционного банка является установление характера и размера финансовых потребностей заемщиков, согласование условий ссуды, выбор вида ценных бумаг, определение сроков их эмиссии и размещения среди инвесторов. Инвестиционный банк является не просто посредником между инвестором и заемщиком, но и гарантом эмиссии и организатором рынка. В Украине инвестиционные банки обычно называют инвестиционными компаниями.

Согласно Указу Президента "Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях" инвестиционной компанией признается торговец ценными бумагами, который, помимо прочих видов деятельности, может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии ценных бумаг и их размещение.

На сегодня в Украине работает около 60 инвестиционных банков, которые предоставляют такие виды услуг:

Инвестиционный банкинг - андеррайтинг для органов государственной власти, органов местной власти, корпораций, обслуживание сделок по слиянию поглощения, инвестиционный консалтинг

Брокерские услуги - рынок акций, рынок ценных бумаг с фиксированным процентом, ипотечный рынок и рынок недвижимости, товарный рынок;

Услуги инвестиционного менеджмента - создание и управление фондами различных типов, доверительное управление для населения, доверительное управление для профессиональных инвесторов;

Сервисные услуги - кредитная поддержка инвесторов, кредитная поддержка эмитентов, проведения валютно-обменных операций, расчетно-клиринговое обслуживание, страхование, аналитическая поддержка;

Управление активами;

Анализ финансовых рынков.

7. Средства "бизнес-ангелов".

Бизнес-ангел - это частный инвестор, который вкладывает средства в инновационные проекты при условии возврата инвестиций и доли в капитале компании.

В Украине действует Ассоциация частных инвесторов, которые, кроме предоставления стартового капитала, также оказывают управленческой и профессиональный опыт, рекомендации, необходимые связи и репутационный поддержку.

Однако, несмотря на существование целой ассоциации инвесторов, основы деятельности "бизнес-ангелов", как альтернативной формы поддержки и развития инновационной деятельности в нашей стране только формируются.

8. Средства , полученные на условиях франчайзинга, лизинга, селенга .

Франчайзинг - это форма сотрудничества между юридически и финансово независимыми сторонами (компаниями и / или физическими лицами), в рамках которой одна сторона (франчайзер), владеющая успешным бизнесом, известной торговой маркой, ноу-хау, коммерческими тайнами, репутацией и прочими нематериальными активами позволяет другой стороне (франчайзи) пользоваться этой системой на определенных условиях.

Основные принципы сотрудничества по франчайзингу:

1. Франчайзер является владельцем торговой марки, ноу-хау, коммерческого опыта и деловой репутации, а также других нематериальных активов.

2. Франчайзер имеет проверенную и успешную бизнес-идею.

3. Франчайз и руководит делом под вывеской франчайзера как независимый предприниматель, франчайзи может быть как юридическим лицом, так и физическим лицом-предпринимателем, его заработком является прибыль от деятельности.

4. Франчайзи является владельцем имущества, находящегося в точке.

5. Франчайзи платит стоимость франшизы (единоразово), а также периодические отчисления за пользование франшизой (непосредственно в форме платежей или косвенно в наценках на товар, покупаемых у франчайзера).

6. Франчайзи часто не имеет возможности самостоятельно определять цены товаров или услуг в своей точке.

7. Обычно франчайзи имеет возможность самостоятельно формировать ассортимент в пределах, определенных франчайзером.

8. Принципы сотрудничества франчайзера и франчайзи регулирует франчайзинговый договор, а инструкции, как собственно вести деятельность, собранные в операционном учебнике.

9. Франчайзер передает франчайзи знание того, как собственно необходимо вести деятельность (ноу-хау).

Бренды, сети которых в Украине развиваются по франчайзингу - это Пицца Челентано, Форнетти "Наша Ряба", Fit Curves, New-York-Street- Pizza, Мехх, Nike, Bosch Service и др.

29 декабря 2001 начала свою деятельность в Украине Ассоциация франчайзинга, главной задачей которой является представление интересов предпринимателей, работающих по договорам франчайзинга, на правительственном уровне. Ассоциация занимается развитием рынка, организацией выставки, конференций, семинаров, публикациями и консультационной поддержкой.

Таким образом, предприятие, обладающее определенным успешным бизнесом может получать дополнительные средства и вкладывать их в свое развитие за счет продажи франшизы.

Лизинг - предпринимательская деятельность, направленная на инвестирование собственных или привлеченных финансовых средств, которая заключается в предоставлении лизингодателем в исключительное пользование на определенный срок лизингоодер- жувачу имущества. Такое имущество является собственностью лизингодателя или приобретается им в собственность по поручению и согласованию с лизингополучателем у соответствующего продавца имущества, при условии уплаты лизингополучателем периодических лизинговых платежей.

Лизинг - это долгосрочная аренда машин и оборудования, выдача оборудования напрокат. Лизинг позволяет промышленным, торговым, транспортным и другим предприятиям (арендаторам) получать в коммерческих банках и лизинговых компаниях (арендодателей) за определенную арендную плату в долгосрочное пользование широкий перечень основных средств.

Одной из разновидностей лизинговых операций является селенг. Селенг - это двусторонний процесс, который является специфической формой обязательства, регламентируется соглашением имущественного найма и заключается в передаче собственником своих прав в пользовании и распоряжении его имуществом селенг- компании за определенную плату. При этом собственник остается владельцем переданного имущества и может по первому требованию вернуть его. Селенг-компания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущество и отдельные имущественные права граждан и субъектов хозяйствования. Имуществом могут быть различные объекты права собственности: деньги, ценные бумаги, земельные участки, предприятия, здания, оборудование и т. П.

9. Форфейтинг, факторинг :

Форфейтинг является формой кредитования внешней торговли, по которой финансовый агент (форфейтер) приобретает коммерческие обязательства покупателя (импортера) перед кредитором (продавцом, экспортером) путем покупки векселя без права регресса, то есть покупатель векселя принимает на себя весь риск неплатежа и не может выдвинуть претензии предыдущему владельцу. То есть это сделка по покупке долга. Форфейтинг применяется при поставке оборудования на крупные суммы во внешнеэкономических операциях. Таким образом, экспортная операция с отсрочкой платежа превращается в наличную, кредитуя дебиторскую задолженность других стран, в которых невозможно получить государственные экспортные кредиты или гарантии по ним. Данные операции позволяют предприятиям заключать договоры, значительно превышают их финансовые возможности.

Факторинг является достаточно похожей операцией, которая заключается в выкупе факторинговой компанией дебиторской задолженности за товары или услуги. То есть эта форма кредитования используется именно в торговой деятельности.

Привлеченные источники. К привлеченным источникам относятся:

1. Средства от эмиссии ценных бумаг, размещение ценных бумаг на вторичном рынке, дополнительные взносы в уставный фонд.

То есть предприятие выпускает дополнительно ценные бумаги и тем самым влияет дополнительный капитал для развития бизнеса или выходит с уже существующим объемом ценных бумаг на вторичном рынке, привлекая новых акционеров и получая дополнительные средства. Предприятие может также увеличить свой уставный капитал путем вложения дополнительных собственных средств уже существующих владельцев или привлекая новых.

2. Средства в рамках интеграции предприятий. Инновационная деятельность зачастую является неподвластной конкретному предприятию и не только из-за нехватки средств, но и опыта, профессионализма и т. П. Во избежание такого "тупика" предприятия могут объединяться и получать дополнительные ресурсы для реализации инновационной деятельности.

3. Отечественные и международные фонды , которые предоставляют гранты. К таким учреждениям относятся научные фонды и организации-доноры.

Научным фондом является организация, которая имеет целью поддержку исследовательских проектов, направленных на развитие науки. Обычно субъектами получения помощи от таких фондов есть ученые, научные работники, научно-исследовательские институты, научные организации, научно-исследовательские отделы предприятий и т. П. В Украине работают не только отечественные фонды (наиболее известным из которых является Государственный фонд фундаментальных исследований) , а также и международные фонды, такие, как Европейский научный фонд, национальные научные фонды различных стран, научные фонды из отдельных сфер деятельности (Российский фонд гуманитарных наук, Казахстанский фонд информатизации общественно-гуманитарных наук) и т. п.

К тому же в Украине проводят свою деятельность и оказывают финансовую поддержку много организаций-грантодателей . Это такие организации, которые оказывают бесплатную субсидию предприятиям, организациям и физическим лицам в денежной и натуральной форме на проведение различных научных и других исследований, опытно-конструкторских работ, на обучение, лечение и другие цели с последующим отчетом об их использовании. Наиболее известными донорами, которые предоставляют гранты на усовершенствование, модернизацию и переход к инновационной концепции деятельности являются такие организации:

1. Фонд "Евразия". Он способствует развитию демократических и рыночных институтов в двенадцати странах бывшего СССР, в т. Ч. И в Украине. Через сети своих представительств фонд ежегодно присуждает около 1000 грантов на сумму более 20 млн долл. США. Эти гранты, в среднем по 20 000 долл. США каждый, как правило, присуждаются по принципу "открытых дверей", то есть финансируются по мере получения предложений. Фонд также финансирует специальные конкурсы, которые отвечают потребностям и запросам местных сообществ, и управляет партнерскими программами, финансируемых совместно с другими донорами. Фонд предоставляет гранты на поддержку инновационных проектов с такими программными направлениями:

Развитие частного предпринимательства;

Гражданское общество;

Государственное управление и местное самоуправление.

2. Фонд "Восточная Европа". Миссия фонда - содействовать социальному и экономическому развитию Украины, мобилизуя ресурсы, укрепляя общество и поддерживая партнерство граждан, власти и бизнеса. Фонд предоставляет гранты по основным четырем направлениям:

1) качественное высшее образование

2) корпоративная социальная ответственность и ответственное благословения силу;

3) эффективное управление;

4) местное экономическое и социальное развитие.

3. Международный фонд "Возрождение". Данный фонд распределяет гранты между организациями, которые работают на развитие общества. Он оказывает поддержку в организации общественных обсуждений, проведении конференций, семинаров, публикации информационных материалов и др.

4. Агентство США по международному развитию (USAID). Предоставляет экономическую и гуманитарную поддержку в процессе перехода государства к рыночной экономике В Украине Агентство осуществляет свою работу в следующих областях:

Экономический рост: развитие инфраструктуры, создание благоприятного климата для предпринимательской деятельности, местное самоуправление, кредитования и инвестирования бизнеса;

Демократия и самоуправление;

Здравоохранение.

4.1 Формы и источники финансирования инноваций

4.2 Собственные источники финансирования инноваций и бюджетное финансирование

4.3 Долговое финансирование инноваций

4.4 Венчурное финансирование инвестиционных проектов

Эффективное управления инновационной деятельностью предполагает расчет потребностей в тех средствах, которые нужны для реализации инновационного проекта и анализ возможных источников финансирования.

Все инновационные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством РФ. Порядок проведения государственной экспертизы ИП определяется Правительством страны.

Формами финансирования инноваций являются долевое, долговое и безвозмездное финансирование. Детальная классификация форм и источников финансирования ИП на территории РФ показана в таблице 1.

Финансирование инвестиционных проектов

Важное место в системе источников финансирования ИП занимает собственный капитал фирмы. Первоначальную сумму собственного капитала организации, авансированную в формирование ее активов для старта хозяйственной деятельности, составляет уставный (или складочный) капитал.

В процессе эффективной хозяйственной деятельности коммерческих организаций собственный капитал возрастает за счет капитализированной прибыли, которая характеризует часть прибыли (разницы между доходами и расходами) организации, не использованную на потребление акционерами и персоналом. Именно эта часть прибыли обеспечивает инновационное развитие.

Наряду с рассмотренными, внутренним источником формирования собственного капитала являются амортизационные отчисления, которые не увеличивают величину собственного капитала, но служат способом реинвестирования денежных средств в бизнес.

Собственный капитал, направляемый на финансирование инноваций может привлекаться из внешних источников путем:

Мобилизации дополнительного паевого капитала (путем взносов средств учредителей в уставный или складочный капитал);

Привлечения дополнительного акционерного капитала в результате повторной эмиссии и реализации акций;

Безвозмездной финансовой помощи от юридических лиц и го­сударства;

Конверсии заемных средств в собственные (например, обмен корпоративных облигаций на акции);

Прочих внешних финансовых источников (эмиссионный доход, образуемый при повторной продаже акций).

Собственному капиталу свойственны: ограниченность объема привлечения и существенного расширения; высокая стоимость.

Если прибыль и амортизационные отчисления позволяют предприятию в той или иной мере обеспечивать свою финансовую устойчивость и осуществлять инновации, то бюджетные источники финансирования носят более глобальный целенаправленный характер и позволяют в большей степени достигать сближения интересов конкретных организаций и государства, предприятий и регионов.

Важной сферой государственного бюджетного финансирования являются, во-первых, развитие производственной и социальной инфраструктуры в регионах; во-вторых, охрана окружающей среды и обеспечение экологической безопасности населения.

Прежде всего, государство заинтересовано в создании благоприятных стартовых условий для начинающих предпринимателей. Последние, как правило, не имеют материальных и финансовых ресурсов создания производственной инфраструктуры для своей организации: дорог, средств связи, тепло, вода, энергоснабжения и т.п. Именно государство должно способствовать созданию благоприятных “стартовых” условий развития инвестиционного бизнеса, ориентированного в большей степени на долгосрочное долговое финансирование.

В настоящее время бюджетное финансирование (со стороны государства) осуществляется по двум направлениям: во-первых, в рамках федеральной инвестиционной программы, во-вторых, в рамках программы конкурсного распределения инвестиционных ресурсов.

Такая практика распространена также на региональном уровне, где учитываются экономические и социальные последствия реализации инвестиционного проекта для жителей конкретного региона, как субъекта РФ.

Одной из наиболее распространенных форм финансирования инновационных проектов являются гос. кредиты, источниками которых выступают облигационные займы, банковские и /или/ бюджетные кредиты. В Российской Федерации в силу ряда причин применяется главным образом краткосрочное кредитование ИП. В общем объеме кредитных вложений коммерческих банков, страховых компаний и прочих финансовых организаций доля долгосрочных кредитов составляет менее 5%. На практике большинство коммерческих банков и других кредитных учреждений предпочитает проекты со сроком окупаемости не более двух лет.

Для получения кредита заемщики должны предоставлять финансово-кредитным организациям технико-экономическое обоснование проекта, бизнес-план, в котором должны содержаться вопросы сбыта продукции, информация о ее потенциальных потребителях к др.

Средства федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации могут предоставляться инвестиционным компаниям на возмездной и безвозмездной основе.

Расходы на финансирование государственных капитальных вложений предусматриваются:

в федеральном бюджете - при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих федеральных целевых программ, а также на основании предложений Президента РФ либо Правительства РФ;

в бюджетах субъектов Российской Федерации - при условии, эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих региональных целевые программ, а также на основании предложений органов исполнительной власти субъектов РФ.

Долгосрочные займы привлекаются для формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов это основная форма долгового финансирования инноваций.

Исходя из целей и специфики инвестиционной и хозяйственной деятельности, организация применяет конкретные формы привлечения долгосрочных заемных средств.

Основными видами долгосрочного банковского кредита являются ипотечный (под залог основных фондов), ролловерный (с пересматриваемой процентной ставкой) и консорциумный кредит (привлечение к кредитованию союза банков - консорциума).

Одним из источников привлечения заемных средств на долгосрочной основе является эмиссия организацией собственных (корпоративных) облигаций . К этому источнику формирования заемного капитала могут соглас­но законодательству прибегать организации в форме акционерных и других видов хозяйственных обществ. Акционерные общества могут выпускать облигации только после того, как полностью оплачены выпущенные акции.

Эмитируемые организацией облигации могут иметь различные виды. По особенностям регистрации и обращения облигации делятся на именные и на предъявителя.

К основным условиям эмиссии облигаций относятся:

- номинал облигации

- вид облигации

- период обращения облигаций

- среднегодовой уровень доходности облигации (среднегодовая ставка процента по ней)

- порядок выплаты процентного дохода

- порядок погашения облигации

- условия досрочного выкупа облигаций и др.

Видом долгосрочного заемного финансирования является так же финансовый лизинг. Лизинг – один из способов ускоренного обновления основных средств, позволяющий предприятию получать средства производства без значительных единовременных выплат. Вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенных условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем называется лизингом.

К краткосрочным финансовым обязательствам относятся все ви ды краткосрочного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), включающие различные виды кредиторской задолженности организации (по товарам, работам и услугам, по выданным векселям, полученным авансам, по расчетам с бюджетом и внебюджетным фондами, по оплате труда, с дочерними организациями с другими кредиторами), другие краткосрочные финансовые обязательства.

Венчурное финансирование осуществляется в двух основных формах – путем приобретения акций новых фирм либо посредством предоставления кредита различного вида, обычно с правом конверсии в акции.

Венчурный капитал представляет собой вложение средств не только крупных компаний, но и банков, государства, страховых, пенсионных и других фондов, в сферы с повышенной степенью риска, в новый расширяющийся или претерпевающий резкие изменения бизнес.

В отличие от других форм инвестирования, данная форма обладает рядом специфических черт, а именно:

1. Долевое участие инвестора в капитале компании в прямой или опосредованной форме.

2. Предоставление средств на длительный срок.

3. Активная роль инвестора в управлении финансируемой фирмой.

В США, стране с высоким уровнем развития рискового капитала, его основными сферами приложения являются начальные этапы развития бизнеса (подготовительный и стартовый периоды), на которые приходится 39,2% венчурных инвестиций.

Рассмотрим виды венчурных предприятий:

1. Собственно рисковый бизнес

2. Внутренние рисковые проекты крупных корпораций.

В свою очередь собственно рисковый бизнес делится на два основных вида хозяйствующих субъектов:

Первый вид – независимые малые инновационные фирмы.

Второй вид – предоставляющие им капитал финансовые учреждения.

Малые инновационные фирмы основывают ученые, инженеры, изобретатели, стремящиеся с расчетом на материальную выгоду воплотить в жизнь новейшие достижения науки и техники. Первоначальным капиталом таких фирм могут служить личные сбережения основателя, но их обычно не хватает для реализации имеющихся идей. В таких ситуациях приходится обращаться в одну или несколько специализированных финансовых компаний, готовых предоставить рисковый капитал. Подобных компаний в середине 80-х годов, например, в США существовало более 500.

Специфика рискового предпринимательства заключается, прежде всего, в том, что средства предоставляются на безвозвратной, беспроцентной основе, не требуется и обычного при кредитовании обеспечения. Переданные в распоряжение венчурной фирмы ресурсы не подлежат изъятию в течение всего срока действия договора. Возврат вложенных средств и реализация прибыли происходит в момент выхода ценных бумаг фирмы на открытый рынок.

Величина прибыли определяется разностью между курсовой стоимостью принадлежащей рисковому инвестору доли акций фирмы-новатора и суммой вложенных им в проект средств. Эта доля оговаривается в заключенном контракте и может доходить до 80%. По существу, финансовое учреждение становится совладельцем фирмы-новатора, а предоставленные средства - взносом в уставный фонд предприятия, частью собственных средств последнего.

Для российской экономики привлекательно венчурное предпринимательство.

Успехи рискового предпринимательства в разработке научно-технических новшеств заставили отдельные крупные промышленные предприятия Военно-промышленного комплекса (ВПК) Российской Федерации, как и за рубежом, пойти на внутренние рисковые проекты или внутренние венчуры . Они представляют собой небольшое подразделение, организуемое для разработки и производства новых типов наукоемкой продукции и наделяемое значительной автономией в рамках крупных корпораций. Отбор и финансирование предложений, поступающих от сотрудников корпорации или независимых изобретателей, ведутся специализированными службами. В случае одобрения проекта автор идеи возглавляет внутренний венчур. Такое подразделение функционирует при минимальном административно-хозяйственном вмешательстве со стороны руководства.

В течение обусловленного срока внутренний венчур должен провести разработку новшества и подготовить новый продукт или изделие к запуску в массовое производство. Как правило, это производство нетрадиционного для данной фирмы изделия.

Внутренний рисковый проект должен служить и изысканию новых рынков. Если проект окажется успешным, подразделение может быть реорганизовано для массового выпуска данного изделия в рамках той же фирмы, продано другой или передано другим подразделениям.

Своеобразной промежуточной формой между чисто рисковым бизнесом и внутренними рисковыми проектами является организация совместных предприятий нового типа, представляющих собой объединение мелкой наукоемкой фирмы и крупной компании. В рамках такого объединения мелкая фирма ведет разработку нового изделия, а крупная компания оказывает финансовую поддержку, предоставляет исследовательское оборудование, обеспечивает каналы сбыта, организует сервис и послепродажное обслуживание клиентов.

Главным стимулом для венчурных вложений является их высокая доходность в случае удачи. Для уменьшения риска разрабатываются типовые схемы финансирования. За этот срок фирма-эксплерент должна добиться успеха, если ему суждено быть. Например, финансирование рассчитано на 48 месяцев. Капиталовложения делятся на пять временных отрезков, исходя из двух правил:

1. Каждое новое вложение осуществляется только в том случае, если предыдущее себя оправдало. Это означает, что эксплерент существенно продвинулся в создании или коммерсализации продукта.

2. Каждое новое вложение больше предыдущего и осуществляется на более выгодных для эксплерента условиях.

Примерные планы контрольных работ по дисциплине