Главная » Образцы документов

Денежный рынок. Кредитный рынок

Кредитно-финансовый рынок (КФР) охватывает систему отношений, которые связаны с движением ссудного капитала(вложение с целью получения крупной прибыли, процентный возврат) на мировом кредитном и финансовом рынках.

В настоящее время для этого рынка характерен быстрый динамичный и устойчивый рост, что является следствием развития МЭО и интеграции.

Кредитно-финансовый рынок (КФР) делится на две части:

Мировой денежный рынок – это такой рынок, где спрос на деньги как средство платежа. На этом рынке совершаются краткосрочные ссудные, кредитные и депозитные, а также кредиты для торговли. Сегментом рынка является рынок евровалют;

Мировой рынок капиталов. Это долгосрочные вложения или заимствования для каких-либо определенных целей.

Кредиты носят целевой характер и делятся на связанные и несвязанные. Связанные кредиты имеют строго целевой характер, который закреплен в кредитном соглашении. Они предоставляются на покупку товаров или для инвестиций в строительные объекты. Несвязанный (финансовый) кредит – он предоставляются по договору, но заемщик не оговаривает, куда он эти деньги будет вкладывать.

Денежный и финансовый рынки тесно взаимосвязаны. Финансовый рынок является частью рынка ссудных капиталов (через ценные бумаги). Причем осуществляется не только продажа, но и эмиссия ценных бумаг (выпуск). Как часть выделяют еврорынок на котором купля-продажа осуществляется в евровалюте (это конвертируемая валюта какой-либо страны переведенная на счета иностранных банков и используется для проведения операций во всех странах включая страну эмитента).

Господствующей валютой стал Евродоллар – это американский доллар, который получен банком другой страны в качестве вклада. Еврорынки не имеют государственного статуса. Россия, участвуя в процессе интеграции, участвует также в кредитно-финансовых отношениях.

Международные кредитно-финансовые отношения охватывают систему отношений, связанных с движением ссудного капитала на мировом кредитном и финансовом рынках.

На международном кредитном рынке происходит движение денежного капитала между странами на условиях возвратности, срочности, уплаты процента.

Мировой кредитный рынок - это часть рынка ссудного капитала, которая включает в себя:

1) мировой денежный рынок (краткосрочные депозитно-ссудные операции от одного дня до года, а также рынок евровалют);

2) мировой рынок капиталов - две составляющие: средне- и долгосрочные иностранные кредиты и рынок еврокредитов (от одного года до 15 лет).

Кредитный рынок – это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения между предприятиями и гражданами, нуждающимися в финансовых средствах, и организациями и гражданами, которые их могут предоставить (одолжить) на определенных условиях.

Основные функции кредитного рынка:

1. Объединение мелких, разрозненных денежных сбережений населения, государственных подразделений, частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создание крупных денежных фондов.

2. Трансформация денежных средств в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования материального производства национальной экономики.

3. Предоставление займов государственным органам и населению для решения таких важнейших задач, как покрытие бюджетного дефицита, финансирование части жилищного строительства и др.

Кредитный рынок позволяет осуществить накопление, движение, распределение и перераспределение заемного капитала между сферами экономики. Кредитный рынок – это синтез рынков различных платежных средств.

В странах с развитой рыночной экономикой кредитные сделки опосредуются:

1) кредитными институтами (коммерческими банками или другими учреждениями), которые берут взаймы и ссужают деньги;

2) инвестиционными или аналогичными организациями, обеспечивающими выпуск и движение различных долговых обязательств, реализуемых на особом рынке ценных бумаг.

Кредитный рынок делится на рынок денежных ресурсов и рынок долговых обязательств. В зависимости от сроков предоставления различают:

Краткосрочный "кредит выдается на срок менее года;

Среднесрочный кредит предоставляется на срок от 1 года до 3 лет;

Долгосрочный кредит выдается, как правило, на срок свыше 8-10 лет.

Банковский кредит – это экономические отношения, в процессе которых банки предоставляют заемщикам денежные средства с условием их возврата на коммерческой основе.

Формы банковского кредита:

1. Срочный кредит – это кредит, который предоставляется полностью в начале срока. Поэтому процент по такому кредиту начисляется из расчета всей суммы, а основная сумма погашается периодическими взносами или единовременным платежом в конце срока. Краткосрочные кредиты, как правило, предоставляются по фиксированной процентной ставке, а долгосрочные – под плавающий процент в любой валюте.

2. Кредит по овердрафту – это бессрочный кредит, при котором компания может получить заем по первому требованию под процент, в соответствии с условиями договора превышающий базовую ставку и рассчитываемый ежедневно. Кредит по овердрафту может быть аннулирован банком без предварительного уведомления заемщика.

3. Кредитная линия – обязательство банка предоставить оговоренную в договоре сумму по требованию заемщика. Кредитная линия открывается на определенный срок и не может быть аннулирована в течение этого срока. В случае необходимости кредитная линия может быть использована компаниями как дополнительный источник финансирования.

4. И кредитные линии, и овердрафты могут иметь вид револьверного кредита, при котором заемщик может постоянно использовать и погашать суммы в пределах оговоренной суммы кредита. Например, если банк открыл для компании кредитную линию с револьверным кредитом на три года на сумму 30 млн. руб., то компания может получить все 30 млн. на три месяца. Револьверный кредит заемщик использует более короткий срок. Когда по истечении трех месяцев сумма погашается, то заемщик может автоматически возобновить кредит на сумму до 30 млн. руб.

5. Синдицированный кредит. Соглашение о традиционном срочном банковском кредите заключается между банком и компанией, т.е. в нем участвуют две стороны: Между компанией А и банками (А, В, С) заключены отдельные кредитные соглашения. Однако если компании необходима более крупная сумма или банк не желает брать на себя повышенные кредитные риски, или компания не может полагаться только на один банк при финансировании, то требуются синдицированные кредиты – кредиты, предоставляемые компании группой банков: Синдицированный кредит организуется через банк-гарант, который создает группу банков, и каждый банк дает определенную часть суммы кредита.

Финансовый рынок

ü Понятие финансового рынка.

ü Эмитенты и инвесторы.

ü Кредитная система.

ü Формы банковского кредита.

ü Рынок межбанковских кредитов.

ü Финансовый рынок- это совокупность финансовых институтов, направляющих денежные средства от себестоимости средств к их заемщикам. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизации капитала. Составляющие:

· рынок банковских ссуд (служит для пополнения оборотных средств);

· рынок ссудных капиталов (служит для пополнения основного капитала; сделка оформляется выпуском и размещением ценных бумаг);

· валютный рынок (фиксируется официальный курс для того, чтобы на предприятиях велся учет операций и таможенных платежей; кроме официального курса есть курс покупки и продажи валюты банком).

Ссудный капитал - денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условии возвратности. Формой движения является кредит.

Основные источники – денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе производства:

· амортизационный фонд предприятий, предназначенный для обновления, расширения и восстановления производственных фондов;

· часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществление материальных затрат;

· денежные средства, образующиеся в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой зарплаты;

· прибыль, идущая на обновление и расширение производства;

· денежные доходы и сбережения всех слоев населения;

· денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, доходы от производственной, коммерческой и финансовой деятельности правительства, а так же положительные сальдо центрального и местных бюджетов.

Рынок капиталов состоит из двух звеньев: кредитной системы и рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, в свою очередь, подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг – выпуск и первичное размещение ценных бумаг. На этом рынке компании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи своих ценных бумаг.

Вторичный рынок предназначен для обращения ранее выпущенных ценных бумаг. На вторичном рынке компании не получают финансовых ресурсов непосредственно, однако этот рынок является исключительно важным, поскольку дает возможность инвесторам при необходимости получить обратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а так же получить доход от операций с ними.

Биржевой рынок представляет собой рынок ценных бумаг, торговля которыми осуществляется фондовыми биржами. Порядок участия в торгах для элементов, инвесторов и посредников определяется биржами.

Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи.

ü Эмитентами (организациями или предприятиями, которые выпускают в оборот деньги или ценные бумаги) на рынке ценных бумаг выступают частичные национальные, государственные национальные, частные и государственные иностранные организации. Эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом может доказать, что ему как заемщику, должнику и предпринимателю можно доверять. Эмитенты прибегают к услугам профессиональных посредников – банков, финансовых брокеров, инвестиционных компаний.

Инвесторами являются те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода. На рынке денежных ценных в качестве инвесторов доминируют банки, которые в то же время как посредники частично размещают краткосрочные бумаги у своих клиентов. На рынке капитальных ценных бумаг наблюдается историческая эволюция от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов. Появление последних – важный этап в развитии рынка ценных бумаг. Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей финансовых инструментов, а соответственно рассредоточения риска помещения средств в ценные бумаги.

þКредитная система- представляет собой функциональную подсистему рыночного хозяйства, опосредствующую процессы формирования капитала в экономической системе и его движение между субъектами и секторами экономики.

На рынке реализуются две основные формы кредита: коммерческий кредит и банковский. Они отличаются друг от друга составом участников, объектом ссуд, динамикой, величиной процента и сферой функционирования.

Коммерческий кредит предоставляется одним функционирующим предприятием другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Орудием такого кредита является вексель, оплачиваемый через коммерческий банк. Объектом выступает товарный капитал, который обслуживает кругооборот промышленного капитала, движение товара из сферы производства в сферу потребления. Особенность коммерческого кредита в том, что ссудный капитал здесь сливается с промышленным. Главная цель – ускорить процесс реализации товаров и заключенной в них прибыли. Процент по коммерческому кредиту, как правило, ниже, чем по банковскому кредиту.

Банковский кредит предоставляется банками и другими кредитно-финансовыми институтами юридическим лицам, населению, государству, иностранным клиентам в виде денежных ссуд. Превышает границы коммерческого кредита по направлению, срокам, размерам. Имеет более широкую сферу применения. Объект – денежный капитал. Цель – получение прибыли по ссудам (займам, кредитам). Замена коммерческого векселя банковским делает этот кредит более эластичным, расширяет его масштабы, повышает обеспеченность. Различна также динамика банковского и коммерческого кредитов. Так, объем коммерческого кредита зависит от роста и спада производства и товарооборота, спрос же на банковский кредит в основном определяется состоянием долгов и различных секторах экономики.

þВ настоящее время существует несколько форм банковского кредита.

Потребительский кредит, как правило, предоставляется торговыми компаниями, банками и специализированными кредитно-финансовыми институтами для приобретения населением товаров и услуг рассрочкой платежа. Обычно с помощью такого кредита реализуются товары длительного пользования(автомобили, мебель и т.д).

Ипотечный кредит выдается за приобретение либо строительство жилья, либо покупку земли. Предоставляют его банки (кроме инвестиционных) и специализированные кредитно-финансовые институты. Наиболее высокий уровень развития ипотечного кредита – в США, Канаде, Англии.



Государственный кредит следует разделять на собственно государственный кредит и государственный долг. В первом случае кредитные институты государства (банки и кредитно-финансовые институты) кредитуют различные секторы экономики. Во втором случае государство заимствует денежные средства у банков и других кредитно-финансовых институтов на рынке капиталов для финансирования бюджетного дефицита и государственного долга. При этом государственные облигации покупают население, юридические лица, различные предприятия и компании.

Международный кредит носит как частный, так и государственный характер, отражая движение ссудного капитала в сфере международных экономических и валютно-финансовых отношений.

Ростовщический кредит сохраняется как анахронизм в ряде развивающихся стран, где слабо развита кредитная система. Обычно такой кредит выдают индивидуальные лица, меняльные конторы, некоторые банки.

þОдной из важных составляющих кредитного рынка является рынок межбанковских кредитов (МБК). Значение рынка МБК состоит в том, что коммерческие банки могут пополнять свои кредитные ресурсы за счет ресурсов других банков. Свободными кредитными ресурсами торгуют устойчивые в финансовом отношении коммерческие банки, у которых всегда есть излишек ресурсов. Чтобы эти ресурсы приносили доход, банки стремятся разместить их в других банках-заемщиках. Кроме солидных, финансово устойчивых банков, свободными кредитными ресурсами обладают банки, находящиеся в стадии развития, так как они пока еще испытывают недостаток в клиентуре.

Бирж и страховых компаний. Большое влияние на развитие финансового сектора оказал процесс приватизации , который способствовал развитию рыночной инфраструктуры, совершенствованию соответствующей законодательной базы, вовлечению населения в операции на фондовом рынке и формированию у него рыночного менталитета.

В деятельности экономических субъектов для обеспечения их текущей ликвидности важную роль играет денежный рынок, или рынок денежных средств . Он, в свою очередь, имеет следующие сегменты:

  • рынок векселей (учетный рынок) - это сегмент финансового рынка, на котором объектом купли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя. Этот рынок играет особую роль в денежно-кредитном регулировании экономики , поскольку способствует равномерному притоку (оттоку) денежных средств;
  • валютный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические и правовые взаимоотношения между потребителями и продавцами объектов, имеющих валютные ценности .

Рынок межбанковских кредитов (МБК) - это сегмент финансового рынка, на котором свободные денежные ресурсы кредитных организаций привлекаются и размещаются преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки , а также в форме сделок РЕПО (разновидность срочной сделки , заключающейся в том, что владелец ценных бумаг или иностранной валюты продает их банку с обязательством последующего выкупа через определенный срок по новой, более высокой цене).

В кредитно-депозитной сфере многих стран существует большое разнообразие процентных ставок. Их можно систематизировать, выделив несколько уровней:

Гибридные финансовые инструменты - это ценные бумаги, обладающие свойствами как обыкновенных акций, так и инструментов займа (облигаций). К ним можно отнести конвертируемые облигации и конвертируемые привилегированные акции.

Производные ценные бумаги - это бездокументарные ценные бумаги, в основе которых лежит имущественное право, возникающее в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива (опционные, фьючерсные, форвардные контракты, свопы).

Надо сказать, что рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредитования и взаимодействует с ней. Например, банки выдают посредникам кредиты для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг для перепродажи и других целей. Задача рынка ценных бумаг - обеспечить перелив сбережений в инвестиции по цене, которая устроила бы обе стороны.

На рынке ссудного капитала проводят операции с долговыми обязательствами сроком действия менее одного года (денежный рынок), с долговыми обязательствами сроком действия один год и более (рынок капиталов). Рынок может быть высокоэффективным, если он характеризуется значительными объемами операций и высокой ликвидностью применяющихся на нем инструментов.

Основные участники рынка денег и капиталов - биржи, центральные банки или иные государственные органы, банки и иные кредитные организации, финансовые компании, индивидуальные инвесторы. Рынок денег и капиталов может быть биржевым (организованным) и внебиржевым (неорганизованным). Биржевой рынок характеризуется стандартизированными инструментами, высокой степенью информативности и более высокой надежностью. Внебиржевой рынок может иметь более разнообразные инструменты и предоставлять возможности для заключения нестандартных контрактов исходя из потребностей контрагентов. Выделяют базовые инструменты (процентные, конвертационные, сделки с акциями и индексами акций, сделки своп) и производные (форвард, фьючерс, опцион, своп-опционы).

К процентным инструментам относят договоры о межбанковских депозитах и купонные облигации (процентные бумаги, фиксирующие право получения владельцем облигации процентов через указанные промежутки времени).

Конвертационные инструменты - это валютные сделки спот - покупка или продажа одной валюты за другую валюту в настоящее время по текущему курсу. Сделки с акциями и индексами акций - это покупка или продажа акций в данный момент времени по текущему курсу (спот).

Процентный своп - это договор, по которому стороны заключают сделки, одна из которых вызывает выплаты фиксированных процентов с базовой суммы в определенной периодичности, а другая - выплаты «плавающих» процентов от той же суммы с определенной периодичностью.

Производные инструменты обусловливают права или обязательства в отношении других инструментов рынка денег и капиталов. Цена производного инструмента зависит от цены базового инструмента, по отношению к которому данный инструмент является производным. Наиболее распространены инструменты, производные от таких инструментов, как: процентные инструменты; валюта; акции; разнообразные индексы (Dow Jones, S&P, DAX, PTC и т.д.); биржевые товары (золото, платина, зерно, нефть и т.д.).

Существуют также инструменты, производные от других производных инструментов. В их составе можно отметить сделки типа форвард, фьючерс, опцион.

Поскольку понятие рынка связано с понятием сделки купли-продажи, то еще одним признаком, по которому следует сегментировать финансовый рынок, является вид совершаемой на рынке сделки. Сделка - это контракт на покупку (продажу) какого-либо актива с указанием срока исполнения контракта и срока поставки актива. Любая сделка характеризуется двумя моментами времени: 1) заключения сделки; 2) исполнения контракта. В зависимости от наличия (отсутствия) временного лага между этими двумя моментами времени выделяют спотовые (кассовые) и форвардные сделки,

Спотовой, или кассовой, сделкой (SPOT) называется контракт на покупку (продажу) какого-либо актива с немедленным исполнением, т.е. в этом случае момент заключения сделки совпадает с моментом ее исполнения. Выделяют две формы заявок на эти сделки - ТОТ) (Today - с исполнением в тот же день) и ТОМ (Tomorrow - с исполнением на следующий день).

Форвард представляет собой двусторонний договор между покупателем и продавцом о покупке или продаже объекта на определенную дату в будущем времени по оговоренному в данный момент курсу (форвардному). Форварды характерны для внебиржевого рынка. Таким образом, форвардная, или срочная, сделка - это договор о покупке (продаже) какого-либо актива с исполнением по истечении некоторого временного периода, т.е. в этом случае момент исполнении контракта отделен от даты заключения сделки определенным временным лагом.

Фьючерс также представляет собой двусторонний договор о покупке или продаже предмета фьючерса в определенный момент времени в будущем по оговоренному в данный момент курсу. Отличие его от форварда состоит в том, что фьючерс - это стандартизированный биржевой контракт (стандартные сроки и объемы поставки предмета фьючерса в денежном выражении). В контракте не отражается, кто является противоположной стороной договора. Биржа берет на себя не только обязательство согласования спроса и предложения, но и реализует механизмы, гарантирующие выполнение контрактов.

Опционы могут заключаться на биржевом и внебиржевом рынках. Основные типы опционов отличаются датой исполнения. Американский тип контракта может быть исполнен в любой день между датой заключения и датой окончания, а европейский - может быть исполнен только на дату окончания контракта.

Опционы имеют форму put-опциона, дающего право купить предмет опциона, call-опциона, дающего право продать предмет опциона.

Как и всякий другой рынок, рынок денег характеризуется ценой, спросом, предложением и при определенных условиях - равновесием между ними. Цены на денежном рынке - это ставки процентов по ссудам, депозитам и вкладам, облигациям и другим инструментам финансового рынка. Под спросом на деньги принято понимать «стремление» домашних хозяйств и фирм сохранять в определенных размерах реальные денежные остатки. Он зависит от произведенного ВВП , ставки процента, динамики цен.

В соответствии с МСФО производный финансовый инструмент характеризуется основными признаками: во-первых, его стоимость меняется в связи с изменением цен на рынке спот (на процентные ставки, валютные курсы , курсы ценных бумаг, фондовые индексы; во-вторых, расчеты по производному финансовому инструменту осуществляются в будущем

Рынок межбанковских кредитов (МБК) перераспределяет ресурсы с целью их инвестирования в краткосрочные кредитные или иные приносящие доход вложения. Он является инструментом регулирования банковской ликвидности. Рынок МБК находится в тесном взаимодействии с рынком ценных бумаг и валютным рынком.

В настоящее время на рынке МБК установились стандартные сроки сделок продолжительностью 1, 2, 3, 7, 14, 21, 30, 60, 90 дней. По договоренности сторон можно установить любой другой срок. При этом «длинные» МБК (сроком от 30 до 90 дней) представляют наибольший риск для банков-кредиторов, так как банки-заемщики в основном приобретают средства для выдачи ссуд своим клиентам , а подобные вложения небезопасны.

Состояние рынка МБК характеризует ряд показателей, которые еще в 1994 г. утвердили крупнейшие банки России и информационно-аналитические агентства. Это следующие индикаторы:

  • MIBOR (от англ. Moscow Interbank Offered Rate) - предложение на продажу, представляет собой среднюю величину объявленных ставок по межбанковским кредитам, предоставляемым группой крупнейших российских банков;
  • MIBID (от англ. Moscow Interbank Bid) - предложение на покупку - это средняя ставка, по которой та же группа банков готова купить межбанковский кредит;
  • MIACR (от англ. Moscow Interbank Actual Credit Rate) - это средняя фактическая ставка по межбанковским кредитам в этих банках.

Перечисленные выше процентные ставки служат индикаторами состояния российского рынка МБК. Они публикуются в периодических изданиях.

Среди участников рынка МБК можно выделить банки, участие которых в межбанковских сделках носит эпизодический характер, и банки - постоянные участники рынка. Оформляется сделка межбанковского кредитования кредитным договором (в случае разовых сделок) или генеральным соглашением об операциях на рынке МБК (для банков-участников на постоянной основе).

Межбанковские кредиты предоставляются в рублях и иностранной валюте. Рублевые кредиты выдаются и погашаются через корреспондентские счета, открытые в Банке России, а валютные - через корреспондентские счета в иностранных банках.

Кредит -- это отношения между кредитором и заемщиком, осуществляемые на принципах: срочности, возвратности, платность, целевой направленности.

Кредит -- как товар, продаваемый за судный процент на кредитном рынке.

Кредитный рынок -- это наиболее крупный сектор финансового рынка, при этом форма взаимоотношений между кредитором и заемщиком (кредитные отношения) по поводу предоставления и использования ссудного капитала с целью обеспечения непрерывности воспроизводственного процесса, а также удовлетворения потребностей в нем государства и населения.

На таком рынке аккумулируются свободные денежные средства хоз субъектов, государства, населения, которые затем трансформируются в объект продажи (ссудный капитал) и перераспределяются на принципах возвратности, платности, срочности.

Кредитный рынок - также это совокупность кредитно-финансовых организаций, бирж, осуществляющих посредничество при движении временно свободных средств от продавцов к покупателям.

Кредитный рынок базируется на определении рынка ссудных капиталов. Ссудный капитал -- это денежные средства, переданные на условиях возвратности, при этом кредит рассматривается как форма увеличения уже существующего капитала. В более широком смысле рынок ссудных капиталов состоит из: совокупности кредитно-финансовых организаций и рынка ценных бумаг.

Цена кредита (ссудный процент) отражает общее состояние спроса и предложения ресурсов на кредитном рынке. Она находится под воздействием ряда факторов:

  • - стации цикла развития экономики;
  • - темпов инфляции;
  • - эффективности инструментов регулирования ЦБР (ставка рефинансирования)
  • - объема денежной массы в экономике.

Функции кредитного рынка:

  • 1. Аккумуляционная - способность аккумулировать временно свободные финансовые ресурсы и превращать их в ссудный капитал.
  • 2. перераспределительная-
  • 3. инвестиционная-
  • 4. стимулирующая функция - создание соответствующих условий для вовлечения свободных в экономике средств в кредитный оборот
  • 5. регулирующая - определяет соотношение спроса и предложения на временно свободные ресурсы, создавая основу для альтернативности их вложений, например, в гос ц б., иностранную валюту, в драг металлы.
  • 6. Социальная - дифференциация продавцов и покупателей финн ресурсов
  • 7. Информационная - выполняет роль источника информации, знаний, сведений о рыночной процентной ставке и др.

Кредитный рынок состоит из:

  • - рынка денег (рынка краткосрочных капиталов)
  • - рынок капиталов (среднесрочные и долгосрочные капиталы).

Участники рынка:

  • - Первичные инвесторы -- это владельцы свободных финансовых ресурсов (предприятия и население). Они складываются: из средств вложенных на депозитные счета, денежные средства у юр.лиц и другие;
  • - Специализированные посредники -- это кредитно-финансовые организации, которые аккумулирует свободные финансовые средства и представляют их во временное пользование на возмездной основе.
  • - Заемщики -- это государство, физические и юридические лица.

Виды кредитных рынков:

  • 1. - национальный рынок
  • - мировой рынок
  • 2. - рынок краткосрочных кредитов (рынок денежных средств)
  • - рынок капиталов
  • 3. - рынок ссуд (депозитов)
  • - рынок производственных кредитов
  • - рынок межбанковских кредитов
  • - рынок потребительских кредитов
  • - рынок ипотечных кредитов
  • - рынок гос кредита
  • 4. - рынок непосредственных ссуд путем заключения кредитных договоров
  • - рынок кредитных титулов (оформление - при помощи долговых обязательств- облигаций, векселей и т п)

Основными финансовыми инструментами кредитного рынка являются:

  • а) денежные активы, составляющие основной объект кредитных отношений между кредитором и заемщиком;
  • б) чеки, представляющие денежный документ установленной формы, содержащий приказ владельца текущего счета в банке (или другом кредитно-финансовом институте) о выплате по его предъявлении обозначенной в нем суммы денег. Различают именной чек (без права передачи и индоссамента); чек на предъявителя (который не требует передаточной надписи при его передаче другому владельцу) и ордерный чек (переводной чек, который может быть передан другому владельцу с по мощью передаточной надписи-- индоссамента);
  • в) аккредитивы, представляющие собой денежное обязательство коммерческого банка, выдаваемое им по поручению клиента-покупателя произвести расчет в пользу покупателя или другого коммерческого банка в пределах определенной в нем суммы против указанных документов. Различают отзывные и безотзывные аккредитивы, а также аккредитивы простые и переводные;
  • г) векселя, представляющие собой безусловное денежное обязательство должника (векселедателя) уплатить после наступления обозначенного в нем срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). В современной практике используются следующие виды векселей: коммерческий вексель (оформляющий расчетное денежное обязательство покупателя продукции по товарному кредиту); банковский (или финансовый) вексель (оформляющий денежное обязательство коммерческого банка или другого кредитно-финансового института по полученному финансовому кредиту), налоговый вексель (оформляющий денежное обязательство плательщика определенного вида налогового платежа рассчитаться в определенный срок по отсроченной его уплате). При совершении финансовых операций на кредитном рынке могут применяться: процентный вексель (выписанный на номинальную сумму долга и предусматривающий начисление процента на эту сумму в размере, согласованном сторонами вексельной сделки); дисконтный вексель (доход по такому векселю составляет разница между его номинальной стоимостью и ценой его приобретения). Наконец, эмитируемые вексели (они являются одним из видов ценных бумаг) подразделяются на следующие их виды: простой вексель (он предполагает, что эмитент векселя является одновременно и плательщиком по нему конкретному лицу или по его приказу); переводной вексель (он предполагает, что его держатель может отдать приказ векселедателю об уплате суммы долга по нему путем индоссамента). Если вексель хозяйствующего субъекта содержит гарантию банка, он называется "авалированным векселем";
  • д) залоговые документы. Они представляют собой оформленное долговое обязательство, обеспечивающее полученный финансовый или коммерческий кредит в форме залога или заклада. В случае нарушения заемщиком условий кредитного соглашения, владелец этого долгового обязательства имеет право продать их в счет погашения его долга или получить оговоренную в нем собственность.
  • е) прочие финансовые инструменты кредитного рынка. К ним относятся девизы, коносамент и т.п.

Регулирование кредитного рынка.

Основной регулятор - Банк России. Он оказывает регулирующее воздействие на рынок путем проведения кредитно-денежной политики и установления норм и требований для коммерческих банков.

Наибольшее воздействие на кредитную деятельность банков оказывают: политика рефинансирования и политика обязательного резервирования.

  • 1. Политика рефинансирования - установление официальной ставки рефинансирования по предоставляемым ЦБР кредитам кредитным организациям.
  • 2. Политика обязательного резервирования- установление норм резервов ком банков в ЦБР.
  • 3. Нормы и требования для ком банков

Крупные хорошо известные компании иногда производят краткосрочные займы посредством продажи краткосрочных коммерческих векселей и других инструментов финансового рынка. Краткосрочный коммерческий вексель представляет собой необеспеченное краткосрочное переводное долговое обязательство, обращающееся на финансовом рынке. Поскольку такие векселя необеспечены и являются инструментами этого рынка, только самые кредитоспособные компании могут использовать коммерческий вексель в качестве источника краткосрочного финансирования.

Рынок краткосрочных коммерческих векселей
Рынок краткосрочных коммерческих векселей состоит из 2 секторов. Дилерский рынок и рынок прямого размещения. Производственные фирмы, коммунальные предприятия и финансовые институты средних размеров продают векселя через сеть дилеров. Дилерская сеть - это полдюжины основных дилеров, которые покупают коммерческие векселя у эмитента и в свою очередь продают их инвесторам. Обычно размер дилерской комиссии составляет 1/8%, а сроки погашения векселей, с которыми они работают, - от 30 до 90 дней. Рынок коммерческих векселей хорошо организован и является достаточно сложной структурой. Номинал векселя обычно составляет 100 ООО дол. Характерной чертой дилерского рынка в прошлом было большое число эмитентов, производящих займы на сезонной основе: в настоящее время существует определенная тенденция к финансированию на револьверной или более постоянной основе. -Многие крупные инансовые компании, такие, как General Motors, Acceptance orporation, минуют дилерскую сеть и пролают свои векселя напрямую инвесторам. Эти эмитенты приспосабливают и срок погашения, и сумму векселей к нуждам инвесторов, в основном крупных корпораций с избытком денежных средств. Срок обращения напрямую размещенных бумаг может колебаться от нескольких дней до 9 месяцев. В отличие от многих промышленных эмитентов финансовые институты используют рынок коммерческих векселей в качестве постоянного источника средств. Как прошедшие через сеть дилеров, так и напрямую размещаемые бумаги, оцениваются в зависимости от их качества одним или несколькими независимыми рейтинговыми агентствами: Moody, Standard & Poor и Fitch. Высший рейтинг для трех агентств "Р-1, А-1 и F-1 соответственно. Только векселя 1-го и 2-го разрядов находят своего покупателя на рынке.

Принципиальное преимущество займа под коммерческий вексель как источника краткосрочного финансирования в том, что он обычно дешевле, чем краткосрочная коммерческая ссуда в коммерческом банке. В зависимости от изменения процентной ставки ставка по коммерческому векселю на 1-6% ниже, чем первоклассная ставка по банковским кредитам для высоконадежных заемщиков. Для большей части компаний займы под коммерческие векселя дополняют банковские кредиты. В действительности дилеры по коммерческим векселям требуют от заемщиков поддержания кредитных отношений с банками для того, чтобы обеспечить опору хождению коммерческого векселя. Это гарантирует им то, что кредиты по коммерческим векселям будут погашены.

Однако обычно развитие рынка коммерческих векселей и других финансовых рынков происходит за счет банковских кредитов. Доля на рынке общего корпоративного финансирования, удовлетворяемого банками, постоянно снижается. Вместо выпуска соло-векселя, некоторые корпорации выпускают так называемые банковские коммерческие векселя. В этом случае банк предоставляет аккредитив, гарантирующий инвестору оплату обязательств компании. Качество инвестиций в этом случае зависит от кредитоспособности банка, а вексель участвует в котировках рейтинговых агентств. За предоставление аккредитива банк взимает комиссионное вознаграждение в зависимости от максимальной суммы кредита, который он гарантирует. Обычно комиссионный сбор составляет 1/8 или 1/4%. Кроме того, банк часто предоставляет кредит для использования на рынке векселей и взимает за это сбор 1/8 или 1/4%. Предположим, что Second National Bank of Palo Alto выпустил аккредитив на сумму 50 млн. дол., чтобы обеспечить займы по коммерческим векселям Insell Corporation. Комиссионный сбор 1/4%, а плата за пользование кредитом 1/8%. Если средний объем займа по коммерческим векселям составляет 20 млн. дол., то годовая стоимость аккредитива будет равна 1/4% х х 50 000 000 дол. = 125 000 дол. + 1/8% х 20 000 ООО дол. = = 25 000 дол. или всего 150 000 дол. Что касается не очень известных компаний - различных частных фирм и непервоклассных компаний, то им выгоднее использовать банковские векселя. Это позволяет проникнуть на рынок коммерческих ценных бумаг тогда, когда общие издержки меньше, чем в случае прямого займа средств у банка.

Банковские акцепты
Для компаний, занимающихся международной торговлей или хранением и доставкой определенных, пользующихся спросом товаров, приемлемым источником финансирования могут быть банковские акцепты. Американская компания желает импортировать на 100 000 дол. электронных комплектующих из Японии, две компании договариваются об использовании 90-дневного срочного векселя при оплате. Американская компания открывает в своем банке аккредитив. Это означает, что банк соглашается акцептовать тратту, переведенную в адрес компании через японский банк. Японская фирма отгружает товары и в то же время выписывает тратту, являющуюся указанием американской фирме оплатить сумму поставки в 90-дневный срок. Затем тратта передается японскому банку. Согласно предварительной договоренности тратта посылается в американский банк и акцептуется этим банком. В этот момент она становится банковским акцептом. В сущности банк принимает на себя ответственность за оплату, таким образом заменяя трассата - американскую компанию - собой.

Если банк хорошо известен и довольно крупный, как большая часть банков, занимающихся акцептовыванием трат, то после акцепта тратта становится высоколиквидным рыночным финансовым инструментом. В итоге трассант, японская компания, может не держать тратту до дня установленного платежа; она может продать тратту на рынке за цену, меньшую, чем ее номинальная стоимость. Эта скидка представляет собой процент инвестора. По истечении 90 дней инвестор представляет акцепт в банк для оплаты и получает 100 ООО дол. К этому времени американская компания обязана иметь средства на своем счете, достаточные для покрытия тратты. Таким образом, она профинансировала свой импорт на период в 90 дней. Вероятно, японский экспортер назначил бы менее высокую цену, если бы оплата производилась сразу после доставки товара. В этом смысле американская компания оказывается в положении заемщика.

Наличие активного рынка банковских акцептов делает возможным финансирование зарубежной торговли по процентным ставкам, приближающимся к ставкам по коммерческим векселям. Хотя принципы действия акцепта одинаковы для международной и внутренней торговли, на внутреннее обращение приходится меньшая часть общей суммы банковских акцептов. Помимо торговли внутреннее финансирование при помощи акцептов используется в связи с хранением таких товаров, как зерно. На основании тратты, полученной от компании, банк может авансировать ей средства. После акцепта тратты ее можно продать на рынке банковских акцептов. Процентные затраты заемщика - это ставка, которую получает инвестор, плюс сборы банку и ди леру, часто в сумме составляющие 7/8%. В последние годы число банковских акцептов значительно возросла, так как большее число фирм осознало полезность этой формы финансирования.