В мире экономики существует множество акций, принадлежащих к различным видам. Очень важно, чтобы инвестор мог в них хорошо разбираться. Очень часто, акции одной компании, но различных видов могут отличаться по динамике роста, рыночной стоимости и так далее. Деление акций на обыкновенные и привилегированные акции является очень важным. Немногие понимают разницу между ними, поэтому давайте эту классификацию более подробно.
Каждая фирма или компания имеет выбор выпускать привилегированные акции или нет. Такое право предоставляет закон «Об акционерных обществах». Если же компания решила выпускать такие ценные бумаги, то их стоимость не должна быть больше 25% всего уставного капитала. Именно поэтому более распространены обыкновенные акции.
Чем же отличаются обыкновенные акции от привилегированных?
Само название «привилегированные» говорит о том, такие акции дают дополнительные возможности и права, так сказать, особый статус.
Как правило, к таким льготам относятся выплата гарантированных дивидендов. То есть обладатель привилегированных акций получит выплаты не зависимо от того, как идут дела у акционеров - получит оно миллионную прибыль или убытки.
Также, в отличие от обычных, такие бумаги дают право получить долю имущества компании после ее ликвидации. То есть, привилегированный акционер получит от акционерного общества заранее определенную сумму, независимо, ликвидируется маленький офис или гигантский завод.
За такие льготы, в нашем несправедливом мире, владелец привилегированных акций должен «расплатиться». Его «расплата» заключается в невозможности участвовать в голосовании и влиять на решения.
Таким образом, обладатель таких акций является безучастным инвестором, так сказать, не совладельцем бизнеса, чего нельзя сказать о тех, кто владеет обычными акциями.
Однако некоторые случаи привилегий могут предусматривать как раз влияние на дела фирмы. В таком случае, устав АО предусматривает соотношение голосов владельцев обыкновенных и привилегированных акций, например 1:2. Так, получается, владелец одной акции с привилегией обладает двумя голосами.
Определенные случаи предусматривают право влиять на дела фирмы и участвовать в собраниях тем владельцам, которые не могут голосовать.
Такие случаи также предусмотрены законом для защиты интересов владельцев. Так, обладатели всех акций, выпущенных обществом, могут влиять на решения, связанные с ликвидацией или реорганизацией фирмы.
Для того чтобы привлечь капитал, бизнес может предложить инвесторам обыкновенные либо привилегированные акции. Оба типа акций могут быть продаваться на различных фондовых биржах.
И обыкновенные, и привилегированные акции могут быть хорошим объектом для вложений. Однако в зависимости от ваших потребностей в той или иной ситуации один тип акций может подходить вам больше, чем другой. Понимание особенностей каждого типа акций поможет вам сделать верный выбор.
Что такое обыкновенные акции?
Это то, о чем думают большинство людей, когда слышат слово «акция». Держатели обыкновенных акций могут получить прибыль за счет роста котировок и выплаты дивидендов . Они также могут голосовать на собраниях акционеров, например, участвовать в выборах новых членов совета директоров. Однако если компания обанкротится, владельцы обыкновенных акций окажутся последними в списке претендентов на выплаты - после обычных кредиторов, держателей облигаций и держателей привилегированных акций.
Проще говоря, если вы владеете обыкновенными акциями компании, объявившей о банкротстве, вы вряд ли выручите деньги обратно.
Что такое привилегированные акции?
Привилегированные акции (их еще называют «префы», от английского preferred stocks) также представляют собой долю в компании, но условия владения ими немного отличаются. Размер дивидендов, выплачиваемых по ним, определен заранее, тогда так размер дивидендов для владельцев обыкновенных акций может варьироваться в зависимости от финансовых результатов деятельности компании.
Тикер привилегированной акции обычно (но не всегда) будет заканчиваться на букву P.
При этом дивиденды по привилегированным акциям зачастую превышают дивиденды по обыкновенным акциям или облигациям компании. Владельцы «префов» не могут голосовать на собраниях акционеров. А вот если компания банкротится, им полагаются выплаты раньше, чем владельцам обыкновенных акций, а значит их шансы получить хотя бы часть своих денег назад выше.
Преимущества и недостатки
По «префам» обычно платят более высокие дивиденды, но при определенных обстоятельствах ситуация может измениться. Поскольку размер дивидендов по ним устанавливается на момент выпуска акций, в случае если компания примет решение об увеличении размера дивидендов, выплаты по обыкновенным акциям будут расти и могут превысить выплаты по привилегированным акциям.
В каком-то смысле, привилегированные акции - это нечто среднее между облигациями и обыкновенными акциями. Они обладают частью преимуществ, характерных для обоих инструментов, но в то же время для них характерны и соответствующие недостатки. Привилегированные акции, как правило, гораздо более волатильны, чем облигации. На самом деле они могут быть почти так же волатильны, как обыкновенные акции.
Кроме того, привилегированные акции иногда бывают возвратными. Это значит, что компания-эмитент имеет право выкупить их в любое время по определенной цене.
Стоимость обыкновенных акций обычно растет быстрее, чем стоимость привилегированных, когда компания процветает, но быстрее падает, когда у компании возникают проблемы.
Что лучше?
Для большинства инвесторов выгоднее обыкновенные акции. Приобретать их немного более рискованно, чем «префы», однако они, как правило, показывают более высокую доходность.
Если же вы хотите получить потенциально высокую прибыль от вложений в акции, но при этом минимизировать риски, связанные с компанией, лучше выбрать привилегированные акции. Они подойдут и в том случае, если вы ищете источник дохода, на который вы можете положиться, так как дивиденды по ним фиксированные.
Какой бы тип акций вы не выбрали, убедитесь, что, вложив средства тем или иным образом, вы будете чувствовать себя комфортно в течение долгого времени.
Хотите узнать больше о том, как устроены финансовые рынки? Учитесь в Академии Insider.pro !
Подготовила Лиза Добкина
Акция – самый распространенный тип ценных бумаг, который законодательно подтверждает право на долю в капитале акционерного общества (сокр. – АО) и дает возможность получить часть прибыли в виде дивидендов, части имущества при ликвидации АО, а также право на участие в управлении деятельностью АО (за редкими исключениями). Держатель акции называется акционером.
История акций (как финансовых инструментов, не путать с акциями протеста) берет свое начало в странах с развитой экономикой. Первые упоминания о долях, в их современном понимании, в законодательных актах и правительственных указах в России встречаются в XVIII веке, в Указе Императора Павла I от 1 июля 1799 года, в рамках которого были утверждены «Правила для учреждаемой компании ».
Акция Общества верхних торговых рядов на красной площади в Москве, дата выпуска 1911 год, номинал 100 рублей.
Позднее, после прихода большевиков в 1917 и последовавшей национализации, обращение любых ценных бумаг (в том числе акций) и выплаты по ним на территории нашей страны были на время приостановлены.
Методы выпуска подобных долевых паев, права акционеров (долевых пайщиков) и типы ценных бумаг зачастую определяются местным законодательством в каждой отдельно взятой стране. Однако существуют общие классификации, которые определяют основные характеристики.
Современное законодательство большинства стран разделяет долевые паи на простые и привилегированные акции. Суть обоих типов, а также отличие обыкновенных акций от привилегированных представлено ниже:
- Простые (обыкновенные) акции – данный тип дает право голоса (1 акция = 1 голос) на собраниях акционеров, право на дивиденды и право на долю при ликвидации компании. Все упомянутые права, однако, обладают рядом ограничений.
- Привилегированные акции – дают гарантированное право на дивиденды, независимо от полученной компанией прибыли или потери. Это основное преимущество акционеров, обладателей привилегированных ценных бумаг, но оно уравновешенно отсутствием права голоса на собрании акционеров. Данный тип акций также дает право своему обладателю на долю при ликвидации компании.
2 Частности и особенности форм выпуска
Существует документарная и бездокументарная форма, так называемые дематериализованные акции. Первый тип представляет собой физический документ четкой формы, часто с водяными защитными знаками, с указанным номиналом, названием АО и другой важной информацией. Во втором случае право на долю активов компании подтверждено исключительно записью в брокерском реестре обладателей ценных бумаг.
Ценные бумаги, описанные выше, также разделаются на именные и на предъявителя. Последние, кстати, могут выпускаться исключительно в документарной форме, так как представляют собой билет с указанием доли владения в конкретной компании, но без указания имени владельца.
Не будем останавливаться подробнее на кумулятивных и конвертируемых привилегированных ценных бумагах, так как эти частности не влияют существенно на основные инвестиционные преимущества данного типа ценных бумаг. Отметим лишь, что существуют еще отзывные и погашаемые, а также несколько других, более частных видов ценных бумаг подобного типа, описание которых указанно в соответствующих законодательных актах большинства стран с рыночной экономикой и свободным обращением капитала на фондовом рынке.
Зачастую, однако, акции, как финансовые активы, обладают набором одинаковых характеристик, не отличающихся от страны к стране, а именно: строго определенная номинальная цена при выпуске, ограниченный срок владения, возможность передать в качестве наследства, возможность свободно совершать любые рыночные операции (продажа, залог, дарение).
3 Преимущества и недостатки
Преимущества обыкновенных (простых) акций:
- право голоса на собрании акционеров и участие, таким образом, в управлении компанией. При наличии контрольного или блокирующего пакета дает существенные преимущества перед прочими акционерами.
- получение дивидендов. Одним из основных доходов по такого рода бумагам считаются дивиденды, выплачиваемые, как правило, ежегодно, в размере, пропорциональном паевой доле и полученной компанией прибыли.
- право на долю при расформировании акционерного общества. Стоимость доли, зачастую, выражается в номинальной стоимости, которая и берется в расчет при распределении долей, в случае окончательной ликвидации компании.
Недостатки простых акций:
- номинальное участие в управлении, в случае миноритарного (незначительного) пакета.
- выплата дивидендов происходит исключительно в случае получения компанией сколько-нибудь значительной прибыли и соответствующего решения о выплате, принятом в рамках высшего органа управления АО, на общем собрании акционеров.
- доля при ликвидации выплачивается в последнюю очередь, после окончательных выплат всем кредиторам компании и обладателям привилегированных акций. В более чем 200-летней истории акционерных обществ известны случаи, когда, после расчетов с кредиторами, средств на расчеты с акционерами уже не оставалось.
Преимущества привилегированных акций:
- гарантированное получение дивидендов. Независимо от получения компанией прибыли и решения, принятого простыми акционерами, привилегированные акции гарантируют, зачастую, фиксированную сумму дивидендов, выплаченную из прочих, нежели бухгалтерская прибыль, источников.
- первоочередность при распределении долей при закрытии акционерного общества. «Привилегированные» акционеры получают право на долю до окончательных расчетов с «простыми» акционерами.
Недостатки:
- обладатели привилегированных прав на получение дивидендов взамен лишены права голоса и, таким образом, обделены возможностью участия в процессе управления АО и принятия важных для общества решений.
- фиксированный размер дивидендов. Часто размер дивидендов указывается при выпуске бумаг данного типа и не зависит от размера прибыли компании, что, при увеличении прибыльности бизнеса, влечет за собой пропорциональное уменьшение доходности данных ценных бумаг.
Зная отличие обыкновенных акций от привилегированных, можно выбрать для инвестиций подходящий тип ценных бумаг для преумножения капитала.
4 Во что инвестировать свои деньги?
Это тема для отдельной, более детализированной статьи, однако общие рекомендации по осуществлению долгосрочных или краткосрочных финансовых вложений в ценные бумаги, паевые доли АО, могут быть выражены в нижеследующем:
- Если Ваша тактика – прямые инвестиции, и вы намерены активно участвовать в процессе управления компанией, чьи акции планируете купить, ваш выбор – обыкновенные акции, наделенные правом голоса. Инвесторы рекомендуют приобретение как минимум блокирующего пакета простых ценных бумаг, для наиболее полного контроля и управления своими вложениями и прямого участия в принятии важнейших решений в компании.
- В случае портфельных инвестиций, если основная цель состоит в получении регулярной и, главное, гарантированной прибыли, логичнее вложить средства в привилегированные акции, которые, как мы уже знаем, принесут стабильный и четко обозначенный доход, независимо от решения мажоритарных акционеров и прочих факторов.
- Существует также третий тип инвестиций на фондовом рынке, покупка ценных бумаг с целью перепродажи на вторичном, свободном рынке. В данном случае стратегии могут быть разные, например, приобретение доли в момент рецессии (спада цены) компании, в ожидании неминуемого увеличения стоимости после достижения так называемого дна (самой низкой из возможных цен). (На примере движения стоимости активов всемирно известной компании Apple Inc., в графике ниже, это цена 6,5$, и лучшим временем для покупки можно считать апрель 2003 года). Либо, наоборот, покупка паевой доли на взлете, с намереньем последующей продажи, когда цена вырастет до своего пика (в графике, к примеру, речь идет о цене 275$ и последующей перепродажей по максимальной стоимости 705$ за акцию в сентябре 2012).
Независимо от выбранной стратегии, решение о вложении своего капитала в ценные бумаги должно сопровождаться тщательным анализом основных параметров, по которым определяется доходность ценных бумаг и инвестиции в целом.
Речь идет о размере и постоянстве выплат дивидендов (которые были и остаются основным типом дохода от вложений в такого рода финансовые активы), статистике роста или снижения стоимости бумаг (в графике ниже показана практически идеальная картина роста стоимости и значит привлекательности компании), а также общих данных о прибыли компании, предмете инвестиций.
Среди непрямых факторов, влияющих на стоимость и доходность, можно отметить стабильность фондового рынка страны, в рамках которого торгуются конкретные ценные бумаги, являющие предметом анализа, а также размер налогового бремени и уровень инфляции в масштабах государства.
В заключение стоит напомнить, что привилегированные и обыкновенные акции являются одним из базовых инструментов формирования ликвидного инвестиционного портфеля . Данный тип ценных бумаг признан во всем цивилизованном мире как наиболее простая и, одновременно, доходная форма вложения средств и приумножения капитала, что говорит об их надежности и стабильности в качестве финансового инструмента, а также доступности для широких масс.
Финансовая привлекательность наиболее доходных ценных бумаг является отличным показателем работы компании и мотивацией для последующих инвестиций. Таким образом, в том, чтобы самых различных акционерных обществ, заинтересованы как те, кто стремится получить финансовую выгоду, так и сами компании, которым средства своих акционеров дают толчок к развитию и наращиванию дохода.
На мировых биржах обращается несколько тысяч акций различных компаний. В России на Московской бирже на порядок меньше — всего несколько сотен. Некоторые компании имеют в обращении одновременно акции двух типов: обыкновенные и привилегированные. Несколько таких примеров: Сбербанк, Ростелеком, Сургутнефтегаз, Роллман, Башнефть. И если вы хотите приобрести данные ценные бумаги и стать совладельцем кусочка бизнеса, то встает закономерный вопрос: «А какие акции выбрать?» Чем обычные акции отличаются от привилегированных?
Откуда берутся акции
Акция — это ценная бумага, дающая право ее владельцу на часть бизнеса, право голоса в управление и получение дивидендов. Конечно пропорционально доли владения от общего объема выпущенных активов.
Для компании выпуск и продажа акций в свободное обращение несет в себе выгоду, но есть и особые недостатки.
Акции выпускаются для привлечения дополнительных средств для развития своего бизнеса. В некоторых случаях, для того, чтобы просто получить поток наличности. Причем это деньги не нужно будет отдавать. Просто деньги из воздуха.
В тоже время, передавая акции в «чужие руки», компания теряет часть голосов при решении основных вопросов в управлении. Крупный пакет могут приобрести конкуренты или крупные инвесторы, с целью влиять на решение совета директоров в ключевых моментах.
Вторым существенным недостатком является необходимость постоянно делится денежными потоками в виде прибыли и распределять ее между акционерами.
Учитывая эти факторы, на рынок могут быть выпущены два вида акций: обычные и привилегированные. Комбинируя выпуск обоих активов в определенных пропорциях можно получить все выгоды при минимальных недостатках:
- обеспечить необходимый приток наличности для расширения бизнеса;
- сохранить контрольный пакет акций и решающий голос в совете директоров;
- снизить до минимума издержки связанные с выплатами дивидендов.
Виды акций
Что же дают акции инвесторам? В первую очередь это конечно же возможность получения прибыли. Она может формироваться от:
- роста курсовой стоимости акций (купили за 100, через 3 года продали за 150 рублей);
- получения дивидендов.
В зависимости от вида акции, основной локомотив получения прибыли может быть смещен либо в сторону роста стоимости, либо получения дивидендов.
Обыкновенные акции
Держатели обыкновенных акций могут рассчитывать на:
- Право голоса при управлении в совете директоров. Но для частных инвесторов, владеющих достаточно скромным портфелем, этот параметр не так важен.
- Право на получение дивидендов. Решения о выплате и его размере принимает совет директоров на основании полученной прибыли, текущего финансового положения компании и дальнейших планов по развитию компании. Решение может быть как положительным, так и отрицательным.
- Получение части стоимости компании при ее ликвидации.
По российскому законодательству — доля привилегированных акций в уставном капитале не должна превышать 25% от всего выпуска.
Большинство инвесторов, покупая обычные акции надеются именно на их дальнейший рост в будущем. А получение дивидендов — это своего рода дополнительный бонус.
Но всегда можно найти компании, которые выплачивают по обыкновенным акциям неплохие дивиденды. В некоторых случаях даже больше, чем приносят привилегированные акции других компаний.
Привилегированные акции
Из недостатков — владельцы не имеют право голоса в управлении компании. Из достоинств — владельцы привилегированных акций имеют первоочередное право на получение денежных выплат при банкротстве компании среди акционеров.
Но это не главное. В отличие от обыкновенных, привилегированные акции дают право на получение постоянных дивидендов. В течении всего времени, пока компания работает, инвесторы получают прибыль. Размер определяется многими параметрами. Основание зафиксировано в уставе предприятия. Владельцы префов (так называют привилегированные акции) имеют первоочередное право на получение дивидендов. Порядок выплат может быть раз в год, полгода, реже раз в квартал.
В уставе Сбербанка зафиксированы дивидендные выплаты в размере 20% от чистой прибыли. Ростелеком после изменения дивидендной политики обещает выплачивать не менее 75% от свободного денежного потока и не менее 45 млрд. рублей направлять на выплаты за 3 года.
Условно привилегированные акции есть нечто среднее между обыкновенными акциями и облигациями. Но обладают всеми достоинствами обоих ценных бумаг:
- Получение фиксированной прибыли в виде дивидендов, аналогично . Но если облигации имеют ограниченный срок обращения, то у Префов такого ограничения нет. Есть компании, выплачивающие дивиденды уже на протяжении 50-80 лет. Неплохой вариант обзавестись постоянным пассивным доходом, которым могут воспользоваться и ваше потомки (дети, внуки).
- Покупка доли в компании с надеждой на дальнейший рост и развитие, что безусловно положительно скажется на рост котировок.
Что выбрать инвестору
В данный момент на российском рынке не так много именно привилегированных акций. Всего несколько десятков. Большинство же составляет обычные акции. Но если вы рассчитываете именно на получение дивидендов то можно присмотреться и к ним.
Отсутствие в обращении префов компании не говорит, что компании не платят своим акционерам. Многие даже производят выплаты гораздо выше, чем их коллеги по рынку по привилегированным акциям.
Для примера рассмотрим несколько ведущих обыкновенных акций компаний, обращающихся на ММВБ и регулярно выплачивающих дивиденды своим акционерам.
Под доходностью подразумевается размер выплаченной прибыли от стоимости акции на день закрытия реестра.
А вот такие средние выплаты по привилегированным акциям:
Сургутнефтегаз выплачивали по привилегированным акциям одни из самых больших дивидендов на российском рынке. За 2015-2016 гг. держатели получали прибыль в размере 7 — 8 рублей за акцию, что соответствовало доходности в 18-24%. В дальнейшем из-за убытков, размер дивидендных выплат был снижен до символических 60 копеек, что составило примерно 2% доходности.
Как видите особой разницы для нас частных инвесторов практически никакой. Платят и те и другие. Конечно нужно немного проанализировать размеры выплат за последние годы, финансовую устойчивость и потенциал развития компания.
По размерам выплаченных и планируемых дивидендов информацию можно найти на сайтах ведущих брокеров. Также есть у РБК. Но мне нравится статистика на этом сервисе — dohod.ru/ik/analytics/dividend.
Отличие привилегированных акций от обыкновенных
А если выбирать между двумя ценными бумагами одной компании? На ком остановить выбор? Взять префы с расчетом на дивиденды. Или обыкновенные акции с надеждой на более быстрый рост котировок.
Рассмотрим для примера акции Сбербанка — обычные и привилегированные.
На графиках ниже, котировки банка на бирже за последние 5 лет.
Обыкновенные акции Сбербанка — график за 5 лет 
Привилегированные акции Сбербанка — график за 5 лет За это время привилегированные акции выросли аж на 101% или в 2 раза. По обычным рост составил 120%.
Но за это время владельцы двух видов активов получали ежегодные дивиденды:
С учетом того, что изначальная стоимость обычных акций была на 25% выше префов, то получаем что на один и тот же вложенный капитал, чистая прибыль без дивидендов составила:
- Обычные акции — 113%
- Привилегированные акции — 144%
Получается, что в плане доходности префы более выгодный вариант, чем обычные акции. По крайней мере, на примере Сбербанка. Но здесь мы упустили один важный момент, который может сильно влиять на конечную прибыль долгосрочного инвестора.
Дивиденды и налоги по акциям — влияние на прибыль
Многие старательно избегают иметь в своем портфеле акции, регулярно выплачивающие дивиденды. Считается, что если компания не может придумать ничего лучше, чем раздавать прибыль своим акционерам, не очень эффективна в управлении и своем развитии. Деньги на расширение бизнеса способны давать куда более высокую отдачу.
Второй момент — это налоги. 13% с полученной прибыли мы обязаны отдавать государству. В итоге это уменьшает итоговую доходность. Особенно это заметно на длительных интервалах — 5-10-15 лет и более.
Например. Получая годовую прибыль 12% в виде дивидендов, 13% нужно заплатить в виде налогов. В итоге — реальная доходность составит 10,4%. И так каждый год. Но если основная доходность сосредоточена на росте котировок, без получения дивидендных выплат, то пока вы не продадите акции — налог можно не платить.
Что это даст в плане доходности?
Покупая акции на 15 лет со средним ростом котировок за это время — 12% в год, к концу срока прибыль составит 447%.
То же самое без роста, но с получение дивидендов — 12% в год, но после вычета налога — 10,44%. К концу срока прибыль — 317%.
Результат: разница в доходности составила 40%.
В заключение
Привилегированные акции позволяют получать стабильный ежегодный доход. Отсутствие права голоса в управлении компании, при покупке Префов — это не значительная для нас с вами потеря. При выборе в первую очередь нужно руководствоваться именно величиной дивидендных выплат. И не мало важно — их стабильностью. Нужно проанализировать статистику за последние несколько лет.
В идеале она должна быть ровная, без существенных скачков вниз по дивидендам и с каждым годом немного нарастать. Это будет говорить о развитии бизнеса и хороших шансах на продолжение высоких выплат в будущем.
Правильно выбранные обыкновенные акции способны дать инвестору хорошую прибыль в виде роста курсовой стоимости в будущем. Отсутствие дивидендов — это не так важно. Весь поток наличности будет работать внутри компании и при грамотном использовании способен дать толчок к дальнейшем развитию и как следствие — повышении капитализации компании на фондовом рынке.
