Что такое акция? Виды, ценообразование и обращение. Акции характеристика, классификация и свойства

В виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществ и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция — ценная бумага, из суммы номиналов которой складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ее свойства принято называть акционерным обществом.

По закону акция относится к группе эмиссионных ценных бумаг , т. е. серийно выпускаемых бумаг, ничем не отличающихся в данной серии, а не штучно, но при этом каждая ее эмиссия должна быть зарегистрирована по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации.

Акция может выпускаться в РФ только в бездокументарной (в виде записей на счетах) форме. В России все акции выпускаются в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют.

Акция как совокупность прав и обязательств

Юридическое определение акции

В законе «О рынке ценных бумаг» акция определяется как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации». Кратко данное юридическое понимание акции можно сформулировать так, что она есть ценная бумага, наделенная перечисленными выше правами.

В определении отражен исторически сформировавшийся традиционный набор прав владельца акции, связанных с участием в управлении, получением дохода и получением части имущества организации в случае ее ликвидации.

Права владельца акции

Владелец акции есть член акционерного общества, т. е. акционер, и в качестве такового он выступает еще и ее собственником. Отсюда владелец акции имеет две группы прав:

права в отношении лица, выпустившего акцию, т. е. права по отношению к акционерному обществу, в уставном капитале которого содержится его акция, или права акционера;
права в отношении самой акции как формы существования ценной бумаги, или права собственника акции как его имущества.

Право на участие в управлении как специфическое право владельца акции. Право на определенного рода доход присуще всем ценным бумагам как вкладам в объединенный капитал. Но только одному виду ценных бумаг — акции — присуще право ее владельца на участие в управлении, которое обычно еще называют правом голоса. Владельцы других видов ценных бумаг не имеют прав, связанных с управлением тех организаций, которым они предоставляют свои капиталы на тех или иных условиях.

Акция как особый вид ценной бумаги перестает быть акцией, хотя и не перестает оставаться ценной бумагой, если она не дает прав на участие в управлении, прежде всего в форме наличия права голоса. Можно сказать, что именно право на участие в управлении превращает ценную бумагу в акцию.

Акция — это ценная бумага, владелец которой получает права на участие в управлении коммерческой организацией.

Владелец любой доходной ценной бумаги имеет право на получение того или иного дохода по ней, но лишь владелец акции имеет еще и право на участие в управлении.

Обыкновенные акции, или акции с правом голоса - это акции, которые дают их владельцу права голоса при решении всех вопросов на общем собрании акционеров.

На практике обычно существуют разновидности акций, которые не дают ее владельцу в полном объеме прав голоса по сравнению с другими акциями, выпущенными одним и тем же акционерным обществом. Их принято называть акциями без права голоса. Это, например, привилегированные акции или встречающиеся в мировой практике безголосые обыкновенные акции (выпуск последних в России не разрешается по закону). Они также считаются акциями, так как представляют собой вклад в уставный капитал акционерного общества. Выпуск привилегированных акций, или акций без права голоса, часто ограничен по закону и их количество не может превышать относительно небольшой доли уставного капитала (в России — не более 25% уставного капитала). Расширение пределов выпуска акций без права голоса по существу означало бы не что иное, как концентрацию управления капиталами многих участников рынка в руках их немногочисленного слоя, что противоречит самой идее объединения капиталов и коллективного управления ими в форме акционерного общества, или противоречит идее акционерного общества как коллективного, общественного капиталиста.

Существование разновидностей акций без тех или иных прав на участие в управлении, или без права голоса, или с ограничениями на участие в управлении акционерным обществом вполне возможно, но невозможно существование акции как типа ценной бумаги без права на участие в управлении вообще. В любом акционерном обществе невозможна ситуация, при которой все выпущенные им акции не имеют никаких вообще прав голоса, хотя очень часто встречается ситуация, когда одни его акции имеют право голоса при решении всех вопросов, а другие имеют это право лишь при решении ограниченного круга вопросов, т. е. имеют это право лишь частично.

Отдельный акционер может не использовать свое личное право на участие в управлении по каким-либо субъективным причинам (болезнь, командировка, затраты на проезд и т. п.), но он может делегировать его другому акционеру или просто доверенному лицу. В целом акционерное общество не может нормально функционировать без его управления со стороны своих акционеров (общего собрания акционеров). Расширение участия акционеров в управлении акционерным обществом — важная черта современного развития последних.

В мировой практике имеются те или иные различия в содержании права на управление у отдельных категорий держателей акций. Но тенденция состоит в том, что все эти различия постепенно устраняются и остается только такое содержание прав акционеров, которое соответствует их свободному и демократическому волеизъявлению без каких-либо искусственных ограничений, ставящих акционеров в неравные условия.

Капитал не имеет качественных различий, а потому каждая его часть не отличается от других частей. Значит, и права, которые предоставляет любая часть капитала, должны быть совершенно одинаковы.

Права акции

По закону владелец акции, или акционер, имеет ряд обяза5тельных прав:

на получение части прибыли от деятельности акционерного общества, которая называется дивидендом;
на участие в управлении акционерным обществом путем участия в работе его общего собрания и возможности выбора в состав тех или иных органов управления им;
на долю имущества, остающегося в результате прекращения деятельности акционерного общества по каким-либо причинам, пропорционально имеющемуся у акционера числу акций;
свободно распоряжаться акцией, т. е. право купить-продать ее, дарить, завещать, отдавать в залог, обменивать и т. п.;
на преимущественное приобретение новых эмиссий данного акционерного общества пропорционально имеющемуся у него числу акций;
другие права согласно уставу акционерного общества.

Собственность на акцию и акционерное общество

В соответствии с перечисленными правами акцию принято называть, с одной стороны, долевой ценной бумагой, ибо она представляет собой долю в уставном капитале акционерного общества, а с другой стороны, часто говорят, что акционер есть собственник данного общества. На самом деле акционер имеет собственность лишь на принадлежащие ему акции, а собственником всего имущества и всех имущественных прав является само акционерное общество.

Тот факт, что собственность на акции отделена от собственности на имущество акционерного общества, проявляется в следующем:

акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества (и наоборот);
акционер не вправе требовать выкупа акционерным обществом имеющихся у него акций (кроме случаев, обозначенных в законе), он не может свободно вернуть свой капитал подобным образом (а только путем купли-продажи акции на фондовом рынке);
выплата дивидендов на акцию не гарантируется, и акционеры не могут принимать решения с целью повышения уровня дивиденда по сравнению с его размером, установленным советом директоров акционерного общества, т. е. командой его менеджеров.

При выпуске акции срок ее существования не устанавливается, поэтому принято относить акцию к группе бессрочных ценных бумаг. На практике длительность существования акции целиком и полностью определяется самим акционерным обществом. Если отвлечься от возможности замены одного вида акций на другой, например, с другой номинальной стоимостью, что вполне может происходить через какие-то промежутки времени и быть связано с внутренними или внешними по отношению к обществу причинами (например, необходимостью увеличения или сокращения числа акций в обращении, инфляция и т. п.), то акция существует ровно столько времени, сколько существует выпустившее ее акционерное общество.

Реквизиты акции

Согласно закону любая акция должна иметь обязательные реквизиты, основные из которых следующие:

наименование — «акция»;
наименование акционерного общества и его юридический адрес;
порядковый номер;
вид акции;
номинальную стоимость;
размер уставного капитала акционерного общества;
количество выпускаемых акций (в данной эмиссии);
имя владельца (в случае именной акции);
сведения о дивидендах (сроки выплаты, способы выплаты и др.);
сведения о порядке регистрации (для именных акций);
подписи и печать эмитента.

По отражению в уставе акции можно разделить на:

размещенные, выкупленные акционерами;
объявленные, акции, которые акционерное общество может разместить дополнительно. При эмиссии акций в уставе акционерного общества должно быть обязательно наличие таких акций.

Виды акций

Акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция — это акция, предоставляющая право голоса ее владельцу на общем собрании акционерного общества, а также все другие права, о которых говорилось выше. Привилегированная акция — это обыкновенная акция, владелец которой вместо права голоса имеет право на получение фиксированного дивиденда и преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на часть имущества в случае ликвидации акционерного общества.

В случаях, предусмотренных законом, владелец привилегированной акции получает право голоса на общем собрании акционеров. Это касается ситуаций, при которых либо решается судьба акционерного общества, либо данное общество не выполняет своих обязательств по выплате фиксированного .

«Золотая акция» как специфическая форма участия государства в акционерных обществах

«Золотая акция » — это специальное право, позволяющее органам государственного управления участвовать в работе и при необходимости блокировать принятие важнейших решений, касающихся:

внесения изменений и дополнений в устав акционерного общества;
его реорганизации или ликвидации;
его участия в других предприятиях или объединениях предприятий;
передачи в залог или аренду, продажи и отчуждения иными способами имущества, состав которого определяется планом приватизации предприятия.

Юридическое понимание акции

Юридическое понимание акции не сводится только к тем или иным правам ее владельца. Акция есть и представитель части уставного капитала акционерного общества, и представитель прав ее владельца. Поэтому можно дать более полное определение акции.

Акция — свидетельство единичного вклада в уставный капитал хозяйственного общества, которое имеет форму ценной бумаги, выпускаемой данным обществом и предоставляющей ее владельцу права, установленные по закону и по уставу этого общества. Соответственно хозяйственное общество, выпускающее акции, называется акционерным обществом, а владелец акции — акционером этого общества.

Акция как единство прав акционера и обязательств акционерного общества. Владелец акции имеет права акционера. Однако права не существуют в отрыве от обязанностей. Право одного лица означает наличие эквивалентных обязательств у какого-то другого лица.

Правам владельца акции как акционера противостоят обязательства акционерного общества, выпустившего эти акции, или источником прав акционера являются обязательства акционерного общества перед ним.

Перечисленные ранее обязательные (и специальные) права акционера могут быть сформулированы в виде обязательств акционерного общества на выплату дохода на акцию, на подчинение общему собранию акционеров, на обеспечение акционеров необходимой информацией и т. п.

В правах акционера нет ничего, что не содержалось бы в обязательствах акционерного общества и наоборот.

Связующим звеном прав акционера и обязательств акционерного общества выступает акция. В ней сосредоточены одновременно права акционера и обязательства акционерного общества. Она выпускается последним и приобретается первым. Акционер получает (приобретает) акцию в свою собственность, т. е. он есть собственник акции.

Права собственника акции

Права собственника акции как ценной бумаги абсолютно идентичны его правам как собственника любого другого товара или имущества.

Собственник акции располагает всеми правами на нее как на ценную бумагу, т. е. как на объект собственности. Сущность всех прав собственника ценной бумаги как товара или имущества — это право свободного распоряжения ею вплоть до полного отчуждения.

Собственник акции может совершать с ней любые действия, предусмотренные действующим законодательством, в частности:

владеть сколь угодно времени;
продать;
отдать в доверительное управление;
подарить;
завещать;
хранить как ему угодно;
перевозить, пересылать и т. п.

Собственность на акцию как источник дохода по акции. Собственник акции может совершать с ней разнообразные сделки, в том числе такие, которые могут приносить ему доход, кроме того дохода, который он имеет по праву дивиденда. Наиболее распространенные способы получения дохода от использования акции как собственности — это купля-продажа акции и применение ее в качестве заемного актива.

Отличие дивиденда от других форм дохода по акции. Дивиденд по акции есть реализация прав ее владельца как акционера. Любые другие формы дохода по акциикак-то: положительная разница в ценах, проценты от ссужения в долг, доход от наследования и др., есть реализация прав владельца акции как собственника товара или имущества вообще.

Обязательства владельца акции как собственника имущества. Право собственности есть одновременно обязательство не нарушать собственность другого лица. Собственник акции обязан считать собственниками других владельцев акций. В этом смысле право собственности есть обязательство уважать чужую собственность. В противном случае легко лишиться своей собственности.

Каждое право на рынке, являющееся проявлением права собственности, несет в себе противоположное ему право. Например, право одного участника рынка купить — это одновременно и право другого участника рынка продать и наоборот. Однако эти равные права противостоят друг другу как равновеликие обязательства, поскольку реализация права невозможна без взятия на себя соответствующих обязательств.

Следовательно, собственник акции несет одновременно и права, и обязательства, связанные с наличием у него акции.

Единство и различие прав акционера и обязательств акционерного общества по акции. Правам акционера противостоят обязательства акционерного общества перед ним. Они представляют собой одно и то же, например, выплату дивиденда на акцию, но разделены как права акционера и как обязательства акционерного общества.

Акционер не является лицом, обязанным по акции, а акционерное общество не является лицом, имеющим какие-то обязательные права по выпущенной им акции.

Иначе говоря, права и обязательства по акции, в данном случае, разделены между участниками рынка, но по своему содержанию они представляют одно и то же.

Единство и различие прав и обязательств собственника на акцию как на имущество. По-другому обстоят дела с собственностью на акцию. В этом случае сам собственник акции несет по ней права и обязательства. Здесь нет разделения прав и обязательств по каждой акции между разными участниками рынка, как это имеет место с точки зрения прав акционера, обеспечением которых являются обязательства акционерного общества.

Предметом собственности выступает акция, что составляет единую основу прав и обязательств ее собственника. Но по отношению к самому себе участник рынка не может иметь ни прав, ни обязательств.

Деление на рыночные права и обязательства невозможно без их одновременного разделения между участниками рынка. И те, и другие существуют, но только в виде отношения между участниками рынка как акционерами данного акционерного общества и его неакционерами, т. е. владельцами прежде всего денежных капиталов.

Следовательно, правам и обязательствам собственника акции противостоят права и обязательства других собственников, но уже, например, на денежный капитал на рынке.

В результате права и обязательства собственников акций разделены между участниками рынка, но не в форме отделения прав от обязательств между ними, а в форме противопоставления самих акций и денежных капиталов между различными участниками рынка. Но капиталу может противостоять только капитал, а потому и акция принимает форму капитала, возможность чего заложена в ней как в праве на дивиденд и в праве на другие виды дохода от нее как от имущества.

Акция как право на доход

Сущность прав акционера составляет его право на дивиденд, т. е. право на доход, выплачиваемый акционерным обществом в расчете на единицу уставного капитала.

Сущность прав собственника на акцию составляет право на получение дохода от распоряжения акцией как имуществом.

Однако право владельца акции иметь по ней другие доходы, кроме дивиденда, не есть одновременно обязательство каких-то других участников рынка, как это имеет место в случае реализации права на дивиденд. Акция как право на дивиденд и акция как право на другие виды доходов — это два разных права. Первое есть действительное право, лицо, обязанное по нему, всегда известно. Второе — лишь потенциальное право, лишь возможность получить доход при определенных рыночных условиях, но вовсе не обязанность рынка или каких-то его участников обеспечить получение тех или иных доходов владельцу имущества, называемого акцией.

В отличие от права на дивиденд, право собственника акции как имущества есть одновременно возможность получения как дохода от рыночных сделок с ним, так и в равной мере убытка от них.

Акция как капитал

В совокупности своих имущественных прав акция — это право на доход вообще. Право на доход превращает акцию в капитал, но уже не в качестве части уставного капитала акционерного общества, а как капитал, существующий на рынке вне акционерного общества.

В первую очередь акция – это ценная бумага. Понятие акции неразрывно связана с понятием ценной бумаги. В Гражданском кодексе РФ существует целая глава, посвященная ценным бумагам. В соответствии со ст.142 ГК РФ ценными бумагами признаются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление и передача которых возможны только при предъявлении таких документов. Такое определение ценных бумаг относится к документарным ценным бумагам, то есть имеющие вещественную составляющую, материальную форму, можно увидеть, пощупать, потрогать. Но на сегодняшний день с развитием IT-технологий появился новый вид ценных бумаг – бездокументарная ценная бумага. В законодательстве существует легальное определение ценной бумаги.

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав.

То есть бездокументарная ценная бумага не имеет материальной формы. Это определенного рода обязательство одного лица перед другим. Она включает в себя права различного рода. И для урегулирования отношений, возникающих по поводу ценных бумаг, существует соответствующее законодательство.

Пункт 2 ст. 142 ГК РФ перечисляет различные виды ценных бумаг. к таковым относятся акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, которые указаны в законе.

Понятие акции

З аконодательство в сфере финансового регулирования устанавливает понятие акции. В соответствии со ст.2 Федерального закона от 22.04.1997 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие управления обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Таким образом, понятие акции более или менее понятна. Данное понятие акции содержит в себе основные его характеристики. Акция является именной ценной бумагой. Из определения видно, что акция предоставляет своему владельцу три основных права:

получение прибыли,
участвовать в управлении обществом,
получение части имущества общества при ее ликвидации.

Данные права являются основополагающими, так как существуют и иные права.

Классификация акций

В процессе развития хозяйственных отношений между субъектами предпринимательского права, возникло достаточно много финансовых инструментов, которые направлены на возможность более эффективного обращения ценностей. В результате такого совершенствования возникла необходимость в классификации (разделение на виды) таких инструментов. Так, А.С. Селивановский в своей работе «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» приводит некоторую квалификацию акций. Акция являясь ценной бумагой, обладает определенными характеристиками:

эмиссионная , акция является эмиссионной в силу определения закона и порядка его выпуска,
долевая , акция является частью целого – долькой всего апельсина,
именная (закон запрещает выпускать акции на предъявителя),
бездокументарная , как мы уже говорили в определении бездокументарных ценных бумаг, акции, как правило, не имеют материальной формы. В основном они бездокументарны – определенные записи в реестрах ценных бумаг,
корпоративная , изначальный смысл акции заключался в том, чтобы выступать инструментом соединения интересов многих заинтересованных лиц, то есть функцию объединения средств, ценностей, интересов различных людей и субъектов права,
бессрочная, акция, в отличие от облигации, обладает ценностью вне зависимости от срока его выпуска.

Виды акций

Обыкновенные акции

О сновные виды акций, которые существуют на практике – это обыкновенные и привилегированные. Акционерное общество вправе размещать несколько типов акций. Как мы видим понятие акции разветвляется, тем самым приобретая определенные разновидности акций. Обыкновенные акции предоставляют акционеру, как мы уже указывали, основные права участия в управлении, получение дивидендов и получение части имущества юридического лица при ликвидации.

Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой, то есть одна акция по стоимости не может быть дороже чем другая. Существует требование закона о том, что доля обыкновенных акций в уставном капитале должна составлять не менее 75% от общей его стоимости.

Например , уставный капитал ПАО «Нагай» составляет 67 млрд. рублей, 96% его общего номинального размера приходится на долю обыкновенных акций, номинальной стоимостью 2,5 рублей каждая.

Также еще одной особенностью обыкновенных акций является то, что они не могут быть конвертированы в иной вид ценных бумаг.

Привилегированная акция

В отличие от обыкновенных акций привилегированная акция не дает акционеру права голоса в управлении компании. Из этого правила могут быть исключения, которые устанавливаются законом. К таким исключениям относятся решение следующих вопросов:

реорганизация общества,
ликвидация общества,
обращение в Центральный Банк РФ с заявлением об освобождении от обязанности осуществлять раскрытие информации в соответствии с требованиями законодательства,
внесение в устав изменений, которые ограничивают права акционеров.

Привилегированная акция предоставляет акционерам право на получение фиксированного дивиденда вне зависимости от полученных прибылей, а также части ликвидационной стоимости компании. Порядок этих выплат определяется уставом общества.

Привилегированные акции могут отличаться от типа , то есть один тип привилегированных акций может отличаться наличием тех или иных прав. Внутри типа привилегированных акций все акции являются равными. Размер выплат определяется либо в твердой валюте, либо в процентах к номинальной стоимости таких акций.

В отличие от обыкновенных акций привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции или в иные типы привилегированных акций. Но такие акции не могут быть конвертированы в облигации.

Также существует подвид привилегированных акций , которые называются кумулятивной привилегированной акцией. Порядок выплат по таким акциям имеет специфику аккумуляции, накапливания дивидендов. Выплаты по накопленным дивидендам осуществляются в соответствии с установлениями устава общества.

Дробные акции

В соответствии со ст.25 Федерального закона от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах», если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером непубличного общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций . Говоря простым языком, данный тип акций возникает в случае, когда приобретение акционером целой акции невозможно. Дробная акция включает в себя ту часть от целой акции, которая она представляет.

Дробные акции могут суммироваться и в результате становиться целыми. Дробная акция предоставляет своему владельцу права в объеме, соответствующем лишь части той целой акции, которую она составляет. Такие акции могут наравне обращаться с целыми акциями.

Права на акции

П онятие акции обладает важной составляющей — права на акции. Это основа акции, без которого она не имеет смысла. Акционеры, владея акциями, владеют правами, которая содержит в себе та или иная акция. Акционер обладает определенной ценностью, которая содержит в себе акция. Это обусловленная ценность и официально зарегистрированная в соответствии с требованием закона. В основном права акционеров определены в Законе об АО. Права на акции удостоверяются в системе ведения реестра посредством:

ведения записей на лицевых счетах у лица, которое выпустило акции,
ведения записей на лицевых счетах в депозитарии,
ведения записей на лицевых счетах у держателя реестра.

Все операции с акциями производятся лицами, которые официально совершают записи прав. Это происходит путем совершения официальной записи в реестре владельцев ценных бумаг. Право на акцию переходит не в момент, когда стороны договорились и подписали договор купли-продажи акций, но в момент, когда реестродержатель совершил запись об этом.

Право на участие в управлении обществом

А кционер при приобретении акций общества в первую очередь приобретает право на участие в управлении обществом. Управление может быть не обязательно в прямом смысле. Управление в некоторой части можно понимать, как влияние, внесение своей «лепты» в дело управления и т.д. Что же понимается под правом на управление обществом?

Участие в общем собрании акционеров.
Голосование по вопросам компетенции общего собрания.
Выдвижение предложений на повестку дня.
Выдвижение кандидатуры в органы управления, счетную комиссию и контроля.
Инициирование ревизионных проверок.
Право на получение информации о деятельности общества.
Право на обжалование в судебном порядке решений общего собрания:
- решение принято с нарушением требований закона или устава общества;
- акционер не участвовал в общем собрании либо голосовал против принятия определенного решения;
- принятым решением нарушены права акционера.

Каждый хозяйствующий субъект в виде общества должен проводить ежегодно общее годовое собрание учредителей общества. Лишь акционеры, обладающие 10% и более акций, имеют право созыва внеочередного общего собрания. В общем собрании могут участвовать:

лица, включенные в список акционеров, имеющих право на участие в общем собрании;
лица, к которым права акционеров перешли в порядке наследования или реорганизации;
лица, представляющие интересы акционеров на основе доверенности.

Право на голосование

П онятие акции включает в себя еще такую важную составляющую — акция, как право на голос, право на участие в управлении компанией, право на изменение хода событий в компании. Данное право является основополагающим в праве на участие в управление деятельностью общества. Как правило, основные организационные и финансовые вопросы решаются путем голосования членов (акционеров) на общем собрании акционеров.

Главным принципом голосования на общем собрании акционеров является соотношение 1 голосующая акция – один голос. Существует также и принцип кумулятивного голосования, который применяется при выборах членов совета директоров.

Кумулятивное голосование заключается в том, что число голосов акционера, участвующего в голосовании, умножается на число лиц, избираемых в совет директоров. Акционер вправе имеющиеся у него голоса распределить на два и более кандидатов в члены совета директоров либо же отдать одному из кандидатов.

Образцы документов по ценным бумагам (акциям)

Термин «акция» произошел от латинского aktio – распоряжение, позволение, претензия. В современном языке акция трактуется как ценная бумага, выпущенная корпорацией в подтверждение факта внесения владельцем определенной доли в акционерный (уставный) капитал. То есть, акция фиксирует право собственности на капитал, является своеобразным свидетельством внесения определенной доли в акционерный (уставный) капитал.

Акция (англ. share, амер. stock) – ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на долевое участие в управлении им и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Рисунок 2.1. Права, удостоверяемые акцией

Акции относятся к эмиссионным ценным бумагам, т.е. размещаются выпусками, и имеют равный объем и сроки осуществления прав в рамках одного выпуска вне зависимости от времени приобретения акций.
Акция – это титул собственности на имущество акционерного общества, т.е. акционер является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами.
Акции не имеют конечного срока погашения, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество.
Акции могут быть на предъявителя и именными .
Акции на предъявителя сейчас в мире практически не распространены, однако, в прошлом они были весьма популярными и встречались в законодательстве большинства стран мира. По акциям на предъявителя сособственником является лицо, непосредственно предъявляющее эти акции, при этом обстоятельства, при которых сертификат акций оказался у его владельца, имеют второстепенное значение (или вообще не имеют значения). Ошибочно считать, что акции на предъявителя исторически появились раньше именных акций. Появление акций на предъявителя было связано с появлением несколько столетий назад биржевой торговли на акции.
Одним из основных доводов корпораций, выпускающих акции на предъявителя, является конфиденциальность информации о владельце. Именно по этой причине выпуск акции на предъявителя стало очень популярным у оффшорных компаний, и именно по этой же причине сейчас акции на предъявителя практически исчезли из обращения. Дело в том,

что международные организации, такие как Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)1 и Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ)2, в 90-х годах прошлого столетия начали активную борьбу за повышение прозрачности компаний и за открытие реестров акционеров. В российском законодательстве (Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» No 39-ФЗ от 22.04.1996 статья 2) акции на предъявителя существовали вплоть до 2003 года, хотя на практике они не встречались.

По именным акциям право собственности акционера устанавливается на основании записи в реестре акционеров. Ранее именные акции существовали в документарной (бумажной) форме и право собственности устанавливалось исходя из информации, содержащейся в сертификате акций. В настоящее время во многих станах мира основной формой акций является бездокументарная, т.е. акции существуют только в виде записи на счетах у реестродержателей или на счетах депо депозитариев.

Акции могут быть размещенными и объявленными. Размещенные акции – это те акции, которые приобретены акционерами, т.е. уставный капитал акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами.

Кроме уже размещенных акций корпорация вправе разместить дополнительные акции. Дополнительные акции могут быть размещены в пределах количества объявленных акций, определенных уставом. То есть объявленные акции – это те, которые корпорация вправе разместить дополнительно к уже размещенным.

В зависимости от объема удостоверяемых акцией прав акции бывают обыкновенными (англ. Common Stock или Common Share) и привилегированными (англ. Preferred Stock или Preferred Share).

Обыкновенные акции предоставляют акционерам полный объем в части участия в управлении акционерным обществом (право голоса), получения дивидендов (при этом их минимальный размер не фиксируется и зависит от полученной прибыли), получения в денежном эквиваленте части имущества при ликвидации акционерного общества (при этом акционеры – владельцы обыкновенных акций – замыкают список лиц, имеющих право на имущество ликвидируемой компании, т.е. получают имущество в последнюю очередь).

Объем прав по привилегированным акциям , как и само понимание их, в законодательстве разных стран отличается. Как правило, владельцы привилегированных акций имеют право на фиксированный дивиденд (иногда его минимальный размер гарантируется корпорацией), но не имеют права голоса или могут голосовать по ограниченному перечню вопросов. Существует также такая разновидность привилегированных акций как кумулятивные привилегированные акции, по которым установленный уставом дивиденд в случае невыплаты (например, в связи с отсутствием прибыли) накапливается. В зарубежной литературе распространенным является такое понимание привилегированных акций: «Гибридная форма ценной бумаги, совмещающая характеристики обыкновенных и привилегированных акций» (Шарп и др., 2007: 987).

Таблица 2.1. – Сравнение обыкновенных и привилегированных акций согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» No 208-ФЗ от 26.12.1995

В зависимости от ожиданий инвестора акции бывают:

Доходные акции – акции, по которым, как правило, выплачиваются хорошие
стабильные дивиденды;
Акции роста – акции, по которым величина дивиденда, как правило, незначительная, либо он вообще равен нулю, но они имеют хороший потенциал роста курсовой стоимости.

По степени ликвидности можно выделить следующие виды акции:

«Голубые фишки » (англ. Blue Chip Stocks). Это торгуемые на фондовых биржах акции крупных (по капитализации) компаний (например, в США – это акции Apple, Coca-cola Company, Ford и др., в России – это акции ОАО «Газпром», ОАО «Норильский никель», ОАО «Сбербанк» и др.);
Акции «второго эшелона» . К таким акциям обычно относят акции компаний
малой и средней капитализации, акции региональных компаний и др., которые
включены в котировальные списки фондовых бирж;
Низколиквидные акции . Акции компаний, не включенных в котировальные
списки фондовых бирж, которые обращаются только на внебиржевом рынке.

Считается, что наилучшим показателем ликвидности акций является объем торгов по акциям за день: чем выше объем торгов, тем выше ликвидность. Еще одним показателем ликвидности акций является спрэд (англ. – spread), т.е. разница между ценой покупки и продажи акций: чем меньше спрэд, тем выше ликвидность акций.

Термин “голубая фишка” пришел на фондовый рынок из казино – фишки этого цвета обладают наибольшей стоимостью в игре.

По уровню риска акции можно условно разделить на три группы:

Низкорискованные акции . К таким акциям можно отнести акции компаний со стабильным рынком, на который имеется минимальное влияние внешней среды.
Акции со средним риском . Акции большинства компаний, имеющих стабильные рынки сбыта, но зависящие от базовых факторов внешней среды.
Высокорискованные акции . Акции практических всех высокотехнологичных компаний, компаний работающих на новых рынках, венчурных компаний являются высокорискованными.

Для характеристики уровня риска акций применяется термин «волатильность», отражающий отклонение стоимости ценной бумаги от своего среднего значения.

Волатильность (изменчивость) (англ. volatility) – статистический финансовый показатель, характеризующий тенденцию изменчивости цены, представляющий собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени.

Дающий владельцу право на получение части чистого дохода от деятельности акционерного общества в виде дивидендов , а также на часть имущества компании в случае ее ликвидации.

Обыкновенные акции дают владельцам право не только получить часть прибыли компании, но и участвовать в управлении акционерным обществом. При этом одна акция соответствует одному голосу на общем собрании акционеров.

Привилегированные акции позволяют владельцам получать долю в прибыли (как правило, большую, чем по обыкновенным акциям), но при этом не дают права голоса на собрании акционеров.

В мировой финансовой системе привилегированные акции не имеют широкого распространения. Однако в нашей стране они используются сегодня достаточно часто. Дело в том, что их обычно получали трудовые коллективы в процессе приватизации. В соответствии с законодательством РФ, привилегированные акции дают право голоса наравне с обыкновенными в двух случаях: при реорганизации акционерного общества и в случае невыплаты дивидендов за определенный период.

Существует несколько подходов для определения стоимости акций.

Во-первых, бухгалтерская стоимость. Для этого берется стоимость чистых активов акционерного общества и делится на число выпущенных акций. Например, у компании есть товаров на складе на 900 тыс. рублей, а также на счету в банке еще 100 тыс. Итого 1 млн. При этом она должна банку по кредиту 500 тыс. рублей. Таким образом, ее бухгалтерская стоимость составляет 1 млн минус 500 тыс. равно 500 тыс. рублей. Выпущено 100 акций. Тогда бухгалтерскую цену одной акции, то есть то количество средств компании, которое приходится на акцию, можно вычислить, разделив 500 тыс. рублей на 100 акций, - получится 5 тыс. рублей за акцию.

Во-вторых, компанию можно оценить, исходя из того дохода, который она генерирует. Предположим, что чистая прибыль акционерного общества составляет 1 млн рублей в год. Текущая процентная ставка по кредитам для аналогичных компаний - 10% годовых. У инвестора есть альтернатива: не вкладывать деньги в акции компании, а разместить их на депозит в банк или купить вексель либо облигацию . Необходимо рассчитать, какую сумму требуется разместить, чтобы получить тот же доход. Для того чтобы процентные выплаты составили тот же 1 млн рублей, необходимо вложить 1 млн, разделить на 10% - равно 10 млн рублей. Мы можем предположить, что в таком случае общая стоимость компании не может быть ниже этой цифры. И тогда, если выпущено 1 тыс. акций - цена каждой будет приблизительно равна 10 млн разделить на 1 тыс. - получится 10 тыс. рублей за акцию.

В-третьих, рыночная цена акции определяется спросом и предложением на биржах . Считается, что свободный рынок учитывает все факторы в совокупности, поэтому актив стоит именно столько, сколько он стоит.

Для допуска к купле-продаже на биржах акции акционерных обществ проходят специальную процедуру, которую принято называть

Знакомы ли вам фразы: «владелец пакета акций», «хранить деньги в акциях», «инвестирование в акции» и т.д.? Что же это за финансовая единица — «акция», чем же она так привлекательна и полезна индивидуальному инвестору, то есть нам с вами? Подробнее в статье.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Это определение взято из Федерального Закона «О рынке ценных бумаг» от 20.03.1996г., регулирующего в том числе выпуск и обращение акций.

Проще говоря, акция — это доля в уставном фонде акционерного общества, гарантирующая доходность, право голоса в принятии решений, возмещение вложенных средств при ликвидации. Те или иные гарантии зависят от вида акций.
Для привлечения капитала компании выпускают акции, а затем делятся прибылью с теми, кто вложил свои средства в эти ценные бумаги (с акционерами).

Традиционно акции выпускались в бумажной форме, сегодня ее заменяют компьютерные реестры, брокерские базы. Приобретая пакет акций N-го количества одного предприятия, на руки вы, скорее всего, получите единый сертификат с указанием имени владельца и процентом ваших акций в общем числе выпущенных ценных бумаг, а не стопку бумажных носителей.

Существуют 2 вида акций:
обыкновенные;
привилегированные.

Обыкновенные акции дают право голоса на общем собрании акционеров и приносят прибыль в виде дивидендов.

Источник начисления дивидендов — чистая прибыль предприятия, то есть завершился финансовый год с прибылью — дивиденды пропорционально купленным акциям поступают на счета участников, нет прибыли — нет дивидендов.

Также общее собрание акционеров может принять решение о том, чтобы не выводить из оборота средства, не выплачивать дивиденды в текущем году или снизить их размер. Максимальную сумму возможную к выплате собранию рекомендует Совет директоров предприятия.

При ликвидации акционерного общества владельцы обыкновенных акций имеют право на часть имущества компании.

Привилегированные акции — дают право на получение гарантированного дохода, независимо от прибыльности предприятия, но не предоставляют право голоса на общих собраниях. Владельцы таких акций не участвуют в управлении, не принимают решений, но при ликвидации АО имеют право на первоочередное погашение стоимости ценных бумаг.

Дивиденды привилегированных акций фиксируются в процентах к бухгалтерской чистой прибыли (значительно отличающейся от прибыли в налоговом учете) или выражается в абсолютной денежной форме — конкретная цифра на 1 акцию.

Источником начисления дивидендов тут уже становятся резервные фонды и другие статьи, закрепленные уставом АО.

О некоторых второстепенных отличиях обыкновенных и привилегированных акций можно прочитать в Федеральном Законе «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. с изменениями и дополнениями.

Как формируется цена на акции?

Цена или стоимость акции — величина непостоянная и имеет несколько значений:
номинальное;
эмиссионное;
балансовое;
рыночное.

Когда акционерное общество формирует свой уставной капитал и определяется с количеством акций, формируется стоимость номинальная :

Например, уставной капитал АО — 10 млн.руб.
количество эмитированных акций — 5 тыс. шт.

Тогда, номинальная стоимость 1 акции = 10 000 000 / 5 000 = 2 000 руб.

Номинальная стоимость указывается на лицевой стороне ценной бумаги или фиксируется в реестре. Все обыкновенные акции одного предприятия имеют одинаковую номинальную стоимость.

Когда акция впервые размещается на открытые торги, она имеет эмиссионную стоимость . Если первые держатели покупают акции по цене, выше номинальной, АО получает свой первый эмиссионный доход (выручку).

Когда акция начинает свободно вращаться на вторичном рынке, покупаться и продаваться, ее стоимость определяется ценой рыночной . Рыночная цена — это показатель баланса между спросом и предложением, абсолютно аналогичный показателю на любой товар или услугу. На фондовых биржах рыночную цену называют котировками.

Когда на предприятие приходит аудиторская проверка, одним из пунктов оценки ликвидности является определение балансовой стоимости акций. На определенную дату фиксируется стоимость чистых активов, делится на количество выпущенных акций и получается необходимый показатель.
Рыночную стоимость всегда сравнивают с балансовой, если знак неравенства в пользу последней — в будущем ожидается рост цен на акции.

Нас, как инвесторов, интересует исключительно цена рыночная. На котировки тех или иных акций влияет огромное количество факторов.

1. Внутренние факторы, связанные с деятельность предприятия:
повышение конкурентоспособности;
снижение цен;
ребрендинг/ введение новых брендов;
активная работа с медиасектором.

2. Внешние факторы, от деятельности предприятия не зависят:
объективная и субъективная оценка предприятия трейдерами — тут могут учитываться перспективы развития, стиль руководства, авторитет, опыт и т.д.;
действия правительства в сфере законодательства, налогов;
конкуренция;
цены на сырье и материалы;
колебания курсов валют;
деловая среда и состояние экономики.

Таким образом, цены на акции абсолютно не подконтрольны компаниям, рынку или государству, здесь может включаться человеческий фактор в принятии решений, глобальные катаклизмы, прогноз, слухи и многое, многое другое.

Спрос на акции может расти или падать в зависимости от сезона, конкретного месяца, так как трейдеры часто уделяют внимание историческим графикам, статистике ценовых маневров. Глобализация позволяет участникам биржи учитывать различные процессы, как бы далеко они не происходили. Интернет стер все границы.

Где обращаются акции?

Акции обращаются на фондовых биржах. Сегодня инвесторы вполне могут вести дела удаленным доступом к торгам через интернет-терминалы.

Наиболее значимые фондовые биржи России:
ММВБ;
РТС.

ФБ РТС состоит из двух рынков: биржевого и классического. На втором торги проходят только в долларах и с крупными пакетами акций.

Самые ликвидные и наиболее востребованные в торгах акции называются на биржах «голубыми фишками». К ним относятся акции таких гигантов, как ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО «Сибнефть», ОАО «Ростелеком», ОАО «ГМК «Норильский никель».

В ряду акций «второго эшелона» около 30 предприятий, сделки с ними в разы уступают объемам «голубых фишек».

Еще несколько сотен предприятий имеют доступ к выставлению на торги своих акций, но их оборот ничтожно мизерный.

В защиту инвестиционной привлекательности фондовых бирж свидетельствуют несколько факторов:
законодательная регламентация;
динамичность;
широкий диапазон выбора стратегии по длительности, интенсивности, объемам;
свобода в управлении капиталом.

Но прибыльно торговать акциями нужно на уровне профессионала, дилетантство в этой сфере может дорого стоить.

Как купить акции?

Прямой доступ к торгам на бирже имеют только профессиональные инвестиционные компании с брокерской лицензией и аккредитацией на конкретной бирже.

Индивидуальные инвесторы (каждый из нас, решивший вложить N-ную сумму денег в акции) заключают с брокерами договора и за определенное вознаграждение передают им заявки на совершение тех или иных операций купли-продажи.

В «доинтернетовские» времена заявки передавались по телефону, сегодня этот процесс автоматизирован и усовершенствован. Заявки обрабатываются с помощью интернет-терминалов (компьютерных программ) в считанные секунды, инвестор в реальном времени:

отслеживает ситуацию на рынке;
автоматически анализирует показатели;
следит за новостями и биржевыми графиками;
наблюдает за формированием заявок.

И все это на экране собственного гаджета, разнообразие коих сегодня способно удовлетворить самые требовательные запросы. Доступ к бирже через терминал открывает брокер на основании договора.

Таким образом, купить акции сегодня можно в один клик, главное, чтобы этот клик был результатом взвешенного и обдуманного решения.

Как продать акции?

Акции можно продать двумя способами:
1. Напрямую инвестиционной компании.
2. Через брокеров.

Преимущество первого способа — скорость и простая схема операции, недостаток — заниженная цена, на порядок ниже рыночной.

Продажа акций через брокера подразумевает заключение договора на обслуживание, депозитарного договора, установление комиссионного вознаграждения. Распоряжение о продаже передается через терминал фондового центра или установленную на ваш компьютер программу. Выручка от продажи за минусом комиссионного вознаграждения поступает на счет клиента в считанные дни.

Итак, подведем итог.

1. Акция — это ценная бумага, ее владелец имеет право на часть прибыли предприятия.
2. Акции бывают двух видов, отличающихся правами на доход и участие в принятии решений.
3. Рыночная цена на акции формируется под влиянием множества факторов, в том числе и субъективных.
4. Акции покупаются на фондовых биржах, после заключения договора с аккредитованным брокером.
5. Самые прибыльные и ликвидные акции принадлежат компаниям категории «голубых фишек».
6. Продать акции можно самостоятельно или обратившись к брокерам.

Акции, как инструмент инвестирования, могут разочаровать на коротких промежутках, но окупиться и стать стабильным источником дохода в долгосрочной перспективе. В любом случае, к работе с акциями нужно тщательно готовиться, а к капиталовложениям в эти ценные бумаги подходить со всей ответственностью.