Как мы знаем из теории финансового анализа ликвидность бухгалтерского баланса определяется как степень покрытия обязательств компании ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Отсюда следует что, риск несбалансированной ликвидности это возможное неисполнение обязательств предприятия из-за несовпадения притоков и оттоков денежных средств по срокам, суммам и в разрезе валют.
Несбалансированность ликвидности предприятия может возникнуть под влиянием нескольких групп факторов:
- риск потери ликвидности, связанный с несбалансированностью по срокам, суммам и валюте активов и пассивов;
- риск, связанный с требованием досрочного погашения кредитных обязательств;
- неисполнение платежных обязательств потребителями за отгруженную продукцию, оказанные услуги;
- невозможность реализации планируемого к продаже актива в установленный срок и по интересующей цене;
- ошибки в процедурах или операционных сбоев в процессах, обеспечивающих бесперебойное осуществление платежей предприятием;
- риск ликвидности, связанный с закрытием для предприятия источников покупной ликвидности, например закрытием лимита кредитной линии, отказом в предоставлении овердрафта.
Для выявления вышеуказанных факторов оценки риска несбалансированности ликвидности баланса необходимо провести:
- разработку процедуры анализа денежных потоков предприятия по активным и пассивным операциям и в разрезе сроков, валют и групп платежей;
- оценку вероятности возникновения требования о досрочном погашении заемных обязательств, взятых предприятием у отдельных контрагентов;
- оценку и планирование возвратности активов на основе оценки кредитного и рыночного рисков, в том числе крупных кредитных рисков (возникают вследствие невозврата крупных кредитов, выданных одному дебитору или группе связанных дебиторов);
- оценку и прогнозирование заемного потенциала компании для привлечения покупной ликвидности в зависимости от различных альтернативных сценариев;
- оценку количественных параметров и индикаторов состояния товарного и финансового рынков;
- разработать мероприятий по управлению ликвидностью в различных альтернативных сценариях.
Общую логику организации процесса управления риском ликвидности можно представить следующим образом:
Рисунок 1. Процесс управления риском несбалансированной ликвидности
Оценка риска несбалансированной ликвидности производится на основании группировки активов по степени ликвидности, а пассивов по сроку исполнения обязательств, т. е. на основании анализа ликвидности баланса .
Наиболее удобной формой проведения анализа риска несбалансированной ликвидности является построение матрицы фондирования.
Таблица №1. Матрица фондирования
| Итого по группе | Группы пассивов | Всего пассивов | |||||
| П1 | П2 | П3 | П4 | ||||
| ///// | ///// | ////// | ////// | ///////////////////// | |||
| Группы активов | А1 | ///// | ///// | ||||
| А2 | ///// | ///// | |||||
| А3 | ///// | ////// | |||||
| А4 | ///// | ////// | |||||
| Всего активов | ///// | ///////////////////// | |||||
Элементом матрицы фондирования является сумма соответствующей группы активов, направленная на покрытие какой-нибудь группы пассивов. В заголовке столбцов проставляются суммы пассивов, которые необходимо профинансировать. В матрице срочность (ликвидность) активов и пассивов увеличивается соответственно сверху вниз и слева направо.
Алгоритм заполнения элементов матрицы выглядит следующим образом. Активы с высокой степенью ликвидности направляются на погашения наиболее срочных обязательств. Если есть избыток ресурсов, то он направляется на погашение более срочных пассивов, недостаток активов для погашения соответствующей группы пассивов компенсируется использованием группы активов меньшей степени ликвидности.
Таким образом, в матрице суммы могут размещаться над и под главной диагональю. Если активы направляются на погашение пассивов с более длинными сроками погашения, то суммы располагаются над главной диагональю. Это свидетельствует о риске несбалансированной ликвидности, в частности о наличии избыточной ликвидности и неэффективном использовании ресурсов, возможном недополучении прибыли.
Если ресурсы определенной срочности погашаются активами с более длинными сроками до даты погашения, то суммы располагаются под главной диагональю. Такие разрывы также свидетельствуют о риске несбалансированной ликвидности: короткие пассивы погашаются менее ликвидными активами.
Если суммы расположены на главной диагонали, то риск несбалансированной ликвидности отсутствует, однако возникает процентный риск, связанный с изменением спреда. Суммы на главной диагонали представляют собой закрытые позиции ликвидности. Суммы, которые лежат над и под диагональю матрицы, - разрывы ликвидности.
Наряду с анализом ликвидности баланса необходимо оценить фактические возможности организации оплатить краткосрочные обязательства и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. То есть определить фактическую стоимость оборотных активов, числящихся на балансе предприятия, определить их реальную стоимость. Иными словами, к примеру, сколько дебиторки, из состава числящейся на балансе, действительно превратится в денежные средства, хватит ли оставшихся запасов по стоимости и материально-вещественному составу для продолжения работы после погашения долгов.
Таким образом, реальная оценка ликвидности предприятия должна учитывать не только «срочность активов», но и их «рыночность». Для проведения данной оценки нужна не балансовая стоимость оборотных активов, пусть даже уменьшенная на величину долгосрочной дебиторской задолженности, расходов будущих периодов и части НДС по приобретенным ценностям. Нужна оценка балансовых запасов по ценам их возможной продажи. При этом необходимо учитывать, что часть числящихся на балансе запасов вообще не может быть продана из-за отсутствия спроса на нее, часть может быть продана по ценам значительно более низким, чем их оценка, принятая в балансе. Вместе с тем может иметь место ситуация, при которой часть запасов можно продать по ценам, превышающим их балансовую стоимость.
Нормативы банковской деятельности.
Активы банка отражают денежные средства, вложенные в свою деятельность.
Все банковские активы делятся на 5 групп по степени риска.
С нулевым риском – арфанадежные - средства на корреспондентских счетах, депозитном и резервном счетах, в банке России. вложения в облигации ЦБ.
С 2 %ым риском: касса банка и приравненные к ней средства (драг. камни в хранилищах и в пути)
С 10%ым риском
вложения банка в государственные ценные бумаги, кредиты выданные под гарантии правительства РФ и других стран, ссуды под залог драгоценных металлов (слитков)
С 20%ым уровнем риска
вложения в ценные бумаги субъектов РФ и местные ценные бумаги, средства банка на корреспондентских счетах других банков (не развитых)
С 50% риска
кредиты выданные банком резидентом РФ на срок до 30 дней, вложения в ценные бумаги, кредиты в банках развитых стран на срок свыше 90 дней.
Со 100-ым риском
все прочие, не перечисленные ранее.
Каждый банк старается уменьшить риск, например путем страхования…
На основе группировки активов по степени риска, корректируется баланс активом банка.
Актив взвешивается с учетом риска. Ар=А0*Кр
Ар – актив с учетом риска.
А0 – сумма актива (актив по операции)
Кр - коэффициент риска присущей операции.
Пример
Взят кредит на 120000. в качестве обеспечения гос.ценные бумаги.
Ар = 120000*0,1=12000.
Таким образом, все активы приводятся к сопоставленному виду.
Важнейшие нормативы:
норматив достаточности
норматив ликвидности
огранивающие нормативы.
Достаточность- важнейший показатель банка. Часть средств которые принадлежат банку.
Показатели достаточности.
Достаточность собственного капитала банка. Касаются уровня минимально допустимого УК (5млн. евро)
Отношение капитала банка в сумме депозитов. Собств средства/ сумму депозитов - не менее 10%.
Уставный капитал больше 5 млн евро.
Норматив достаточности:
Н1= К/ Ар-Рц-Рк-РД* 100%
К- капитал банка.
Ар- сумма активов взвешенные с учетом риска и из этой Ар=СуммаАi*Kpi суммы вычитаются обязательные резервы.
Следовательно Рц- объем резерва который банк создает под обесценение ценных бумаг.
Рк- объем резервов на возможные потери по кредитам.
Рд- резервы на потери по прочим банкам и на расчеты с дебиторами.
В знаменателе риск.
Если банки выпускают обл-ии с ипотечным покрытием, то этот норматив уст-ется Н1> 14%
Для банков где СК больше 5 млн евро норматив устанавливается в размере больше либо равно 10%.
Для банков где СК меньше 5 млн евро- 11%
Нормативы считаются ежедневно.
Нормативы ликвидности банка.
Обязательства банка: долговые и финансовые (платежи в бюджет).
Ограничения рисков банка по выданным кредитам: ликвидность банка также зависит от платежеспособности его плательщиков.
Один из способов снижения рисков – диверсификаци.
Нормативы ликвидности банка – зависит от того как банк возвращает кредит. Максимальный размер кредита выданного одному Н6=Крз/К *100% < 25%
Н6 – шестой норматив. К- собственный капитал.
Крз- совокупная сумма требований банка к 1 или группе связанных заемщиков (выданные кредиты, выданные векселя, гарантия по делам заемщика)
Макс. размер крупных кредитных рисков Н7= cумма Кркр/К *100% < 800%
Максимальный совокупный размер всех крупных кредитов взвешенных с учетом риска не должны быть больше собственного капитала банка в 8 раз.
Кредит считается крупным, если совокупная сумма требований взвешенных с учетом риска к 1 заемщику больше 5% собственного капитала банка.
Ликвидность.
Ликвидность баланса- соответствие соотношения отдельных статей баланса установленных нормативами.
Ликвидность активов - -ликвидность вложений. определяется скоростью и взаимностью их трансформации в денежные средства.
Банк считают ликвидным (платежеспособным), если сумма его наличных средств и других ликвидных активов, а также возможности быстро мобилизовать средства из других источников достаточна для погашения долговых и финансовых обязательств.
Банк должен иметь ликвидный резерв для финансовых нужд.
Пути повышения ликвидности банка.
Требования погашения ссуд до востребования. (oncall-ых)
Расширение пассивных операций по привлечению средств клиента
Не возобновление ссуд, у которых истекает срок погашения
Выпуск долговых ценных бумаг (векселя, сертификаты, облигации)
Займы на межбанковском рынке
Портфель ценных бумаг.
Для поддержания уровня ликвидности банк должен прогнозировать возможность отзыва вкладов, возможность увеличения спроса на кредит, изменение экономической конъюнктуры.
Нужный уровень ликвидности обеспечивается соотношением активов (куда вкладывается) и пассивов (источников средств).
Баланс банка считают ликвидным, если его состояние позволяет за счет реализации средств по активу покрывать обязательства по пассиву.
В балансе должно соблюдаться равновесие в балансе между суммой и сроком высвобождения средств по активу в денежной форме и суммой и сроком предстоящего платежа по обязательствам.
Факторы, влияющие на ликвидность банка.
Структура активов- доля первоклассных ликвидных активов- больше доля больше ликвидность.
Степень риска отдельных активных операций. Чем выше доля высоко рисковых активов тем ниже его ликвидность.
Степень кредитоспособности заемщиков, чем больше доля высоко рисковых кредитов, тем меньше ликвидность.
Структура пассивов. Соотн-ие между обязат-ами до востребованиями и срочными.
По степени ликвидности банковские активы делятся на 3 группы.
Первоклассные ликвидные активы (которые находятся в немедленной готовности)- наличные в кассе, средства на счетах ЦБ, первоклассные векселя.
Ликвидные активы - те которые могут быть превращены в деньги в короткий срок- кредиты и платежи банку со сроком меньше 30 дней.
Не ликвидные активы - просроченные кредиты, не котируемые ценные бумаги, безнадежные долги банку, вложения в здания, сооружения, оборудование банка.
У каждого банка потребность в ликвидных активах может быть разная. Зависит от клиентуры структуры депозитов, от сезонных колебаний, от места нахождения банка. Банки постоянно анализируют свою ликвидность.
Задачи анализируемые банковской ликвидности.
Определение фактической ликвидности.
Соотношение фактической ликвидности установленным нормативом.
Выявления факторов, вызвавших отклонение от нормативов.
ЦБ устанавливает 3 норматива ликвидности.
1) Мгновенный. Н2=Лам/Овм*100% > 15%- норматив.
Отношение суммы первоклассных ликвидных активов к сумме обязательств банка по счетам до востребования.
Лам- высоко ликвидные активы.
Овм- сумма обязательств банка по счетам до востребования.
Экономический смысл- на каждые 10 рублей на счетах до востребования банк должен иметь 1.5 рубля резерва.
2) Норматив текущей ликвидности.
Н3= Лат/Овт*100% > 50%
Отношение суммы ликвидных активов к сумме обязательств до востребования и на срок до 30 дней.
Лат-сумма ликвидности активов, включает в себя Лам.
Овт- сумма обязательств до востребования и на срок до 30 дней, включает в себя Овм.
Норматив долгосрочной ликвидности.
Н4= Крд/(К+ОД)*100% < 120%
Крд- вся долгосрочная (больше года) задолженность банку.
К - сумма собственного капитала банка.
ОД - долгосрочные обязательства банка (кредиты, которые банк сам взял, депозиты более года)
Норматив вложения банка в акции или доли других юридических лиц.
Н12= сумма Кинi/К *100% < 25%
Сумма Кинi- сумма всех вложений банка в акции или доли других юридических лиц за вычетом сформированных резервов на возможные потери по этим инвестициям.
Банки обязаны рассчитывать нормативы ежедневно. Обычно ЦБ устанавливает месячный срок исправления нарушений.
Концепция допустимого риска предполагает установление его пределов, до которых необходимо минимизировать присутствующие в бизнесе угрозы. Перед этим риск нужно выявить, детально исследовать его факторы, оценить и проанализировать. Оценка рисков и их анализ играют решающую роль в качестве этапа управленческой технологии. В настоящей статье акцентно выделена оценочная деятельность, основанная на данных финансовой отчетности предприятия. Кроме того, мы будем рассматривать оценку в контексте основных угроз бизнесу, без разделения его на инвестиционную и операционную части.
Основные способы анализа и оценки рисков
Последовательная триада «выявить, оценить и уменьшить» выражают суть процесса управления рисками на предприятии. Если выявление факторов риска предполагает формирование их единого ранжированного списка, то идентификация рисков может рассматриваться также как выявление факторов, но уже применительно к конкретной области. Идентификация рисков – это процедура выявления наиболее существенных качественных и количественных путем сопоставления:
- с размером предполагаемого ущерба от возникновения сопутствующих им событий;
- с вероятностью возникновения данных событий;
- с возможностями видов деятельности компании;
- с результатами конкретных бизнес-процессов;
- с возможностями функциональных и производственных подразделений предприятия и т.д.
Иными словами, идентификация рисков – это процедура распознавания в связи с чем-то (размер ущерба, вероятность, вид деятельности, операция). Когда этап выявления подходит к завершению, на выходе возникает совокупность факторов риска, на основе которых первично оценен так называемый «начальный риск», то есть риск идеи, риск замысла дальнейшей деятельности. Далее, переходя на этапы оценки и анализа, возникает намерение на выходе получить проанализированный и оцененный уровень риска, что позволит разработать и реализовать мероприятия по уменьшению степени его опасности.
Схема последовательности анализа и оценки предпринимательского риска
Выше представлена модель процесса аналитических и оценочных действий управленческой технологии в контексте этапа «оценить». Допустим, перед углубленным анализом завершено выявление рисков, риск-менеджер имеет на руках результаты их идентификации. То есть он на качественном уровне получает представление, как влияют те или иные внешние и внутренние факторы на конкретный исследуемый риск. Далее ему предстоит выбрать методологические подходы для следующей работы с рисками и реализовать этапы детального анализа и оценки. Подразумевается выбор среди нескольких способов таких мероприятий, в этой связи различают:
- Модели, основанные на экспертных методах.
- Модели, реализующие методы финансового анализа на основе данных финансовой отчетности.
- Оценочно-аналитические способы, реализуемые по данным управленческой отчетности (вероятностные, статистические методы, элементы теории игр в оценке риска).
Модели экспертных оценок будут рассмотрены в отдельной статье. Анализу и оценке рисков с применением управленческой статистики, вероятностных подходов и теории игр посвящен материал про . Мы же остановимся подробно на способах, использующих результаты финансовой отчетности и конкретно отчеты формы №1 (бухгалтерский баланс) и №2 (отчет о прибылях и убытках). При такой оценочной работе активно используются подходы финансового менеджмента и анализа.
Использование бухгалтерских отчетов в анализе рисков
По своему профессиональному профилю риск-менеджер похож на менеджера проектов с той точки зрения, что к нему предъявляются такие же высокие требования по владению разнообразными отраслями управления, включая финансовый менеджмент и анализ. По существу лучшая базовая компетенция и того, и другого специалиста – экономика и организация отраслевого производства. Это означает, что риск-менеджер должен уметь читать бухгалтерскую отчетность, владеть основными показателями финансового анализа: ликвидности, платежеспособности, устойчивости, независимости и т.д.
Еще при осмыслении этапа «выявление рисков» мы отмечали с вами, что при системной группировке факторов важен анализ имеющейся в компании документации (правовой, организационной, финансовой, технологической). И среди первых документов, на которые следует обратить внимание, мы называли бухгалтерскую отчетность. Эти сведения обладают достоинствами и недостатками. К ее достоинствам следует отнести то, что в бухгалтерском отчете соблюдаются такие основные правила, как непрерывность, балансируемость, двойная запись отражаемых хозяйственных операций. Используя критерии и модели финансового анализа применительно к финансовой отчетности, мы можем увидеть, как можно оценить определенную группу . К ней, в частности, относятся:
- ценовые риски;
- имущественные риски;
- риски финансового инвестирования;
- риск реального инвестирования;
- налоговый риск;
- кредитный риск;
- инфляционный риск;
- риск ликвидности;
- валютный риск;
- риск потери финансовой устойчивости и независимости;
- риск банкротства.
Потенциальные риски, привязанные к статьям Актива баланса предприятия
За помощью в анализе рисков на базе бухгалтерской отчетности риск-менеджер обращается в финансовый департамент организации. Вместе с финансовой службой им инициируется процедура оценки названных выше рисков. Дело в том, что практически каждая статья актива и пассива баланса несет в себе отпечаток или потенциал рисковых событий. связаны с природой балансовых статей, и это обстоятельство позволяет достаточно оперативно провести качественный анализ статей для выявления возникшей или назревающей неблагополучной ситуации.
Потенциальные риски, привязанные к строкам отчета о прибылях и убытках
Выше размещена форма типового отчета о прибылях и убытках, в ней синими блоками отражены виды потенциальных рисков, которые могут возникнуть на предприятии. Рисковый потенциал присутствует в каждой отмеченной позиции, исходя из природы экономических элементов, построчно помещенных в отчет. Стоит заметить, что регулярный анализ не только баланса и отчета о прибылях и убытках (формы № 2), но и ОДДС (отчета о движении денежных средств) входит в непосредственные обязанности финансового директора.
Примеры анализа финансовой отчетности на предмет рисков
В современной практике менеджмента бухгалтерскую отчетность часто именуют финансовой. Виды отчетности, которые предназначены для внешних заинтересованных лиц, включают следующее.
- Финансовую отчетность, которая готовится для налоговых органов, органов Росстата, банков и акционеров.
- Налоговую отчетность.
- Управленческую отчетность для высшего менеджмента компании и основных владельцев.
Поскольку управленческая отчетность также может готовиться на принципах бухгалтерского учета, то и состав бухгалтерской отчетности несколько шире, чем финансовой. Однако объективности ради следует признать, что понятия эти в российской действительности тождественны. Предположим, что по действующему регламенту риск-менеджер ежеквартально инициирует качественный анализ рисков по данным финансовой отчетности. Разберем пример, как это может происходить.
Допустим, что анализ выполняет заместитель финансового директора. Лучше всего поместить данные отчетов за несколько отчетных периодов в один файл в формате Excel и начать по каждой позиции отслеживать динамику изменения статьей, по необходимости углубляясь в аналитику. Так, например, основные средства, незавершенное строительство и НМА характеризуются ценовыми рисками, что может быть связано:
- с повышением покупной стоимости активов;
- с себестоимостью объекта капитального строительства, превысившей стоимость сметных расчетов;
- с возможной необходимостью переоценки ОС и НМА и т.д.
Следующий пример касается рисков финансового инвестирования по статье « ». Предположим, что компания осуществила инвестиции в акции российских «голубых фишек». Этому сопутствуют риски биржевой стоимости акций, дивидендные риски и т.п. Аналитик, который проводит анализ, обязан зафиксировать изменение ситуации, и отразить рисковую динамику в своей справке.
Пример оценки налоговых рисков связан с рядом статей актива и пассива баланса (строки 145, 220, 515, 620) и определенными строками отчета о прибылях и убытках (строки 141, 142, 150). Данные позиции целесообразно отслеживать:
- все вместе;
- по каждому налогу в динамике по периодам;
- по отложенным налоговым активам;
- по отложенным налоговым обязательствам.
Финансовый руководитель имеет возможность оперативно проверить возможные учетные ошибки, резервы налогового планирования. Например, основные критерии к обращению НДС на возмещение из бюджета выполнены. Однако какие-то позиции в книге продаж являются спорными, существует риск, что в результате камеральной проверки НДС к уплате не будет уменьшен ИФНС на планируемую сумму, и этот риск должен быть зафиксирован руководителем финансовой службы. Подобным образом проходятся все статьи формы №1 и формы №2. Для риск-менеджера составляется комплексная справка о качественном анализе финансовых рисков.
Динамика развития финансовой несостоятельности
Для целей настоящей статьи под финансовой несостоятельностью организации будем понимать ее неспособность финансировать текущую операционную деятельность и отвечать по своим обязательствам из-за отсутствия необходимых для этого средств. Заинтересованные стороны внутри и вне компании практически всегда и по разнообразным поводам интересует вопрос о состоятельности организации. От этого зависит не только ее успех на рынке, но и риски акционеров, инвесторов, партнеров предприятия. Риски потери компанией финансовой независимости, устойчивости, платежеспособности синтезируются в комплексный риск финансовой несостоятельности.
Предприятие, проходя через этапы развития кризиса, обретает признаки несостоятельности не сразу. Негативные тенденции имеют свойство накапливаться постепенно. Тем не менее, бухгалтерская (финансовая) отчетность, при регулярном анализе и оценке позволяет своевременно уловить нисходящий тренд и выработать стратегию его исправления. Далее вашему вниманию предлагается схема динамики развития финансового кризиса коммерческой организации, которая проходит через определенные этапы деградации ликвидности и платежеспособности.
Схема динамики развития банкротства и связей моделей оценки риска
Законы природы и бизнеса в смысле нарастания кризисной ситуации очень похожи. Проблема всегда приходит с более высокого системного уровня. Когда текущие задачи отклоняются от предначертаний миссии и целевой программы, возникает риск неполного воплощения стратегии, замысла. Такое нарушение сложно поддается определению, поскольку рутинные текущие задачи достаточно далеки от стратегии, и связь не видна. Как правило, легко находятся внешние причины нарушений показателей финансово-хозяйственной деятельности.
Однако в 99% случаев причина всегда внутри. Тем не менее, опытный финансист, привыкший к регулярной процедуре качественной оценки рисков на основе данных бухгалтерской отчетности, всегда вовремя заметит неладное по числу слабых сигналов. Как правило, сигналы исходят от взаимосвязанных статей баланса и формы №2. И когда они начинают постепенно расти, косвенно это свидетельствует, что начало кризиса наступило или вот-вот придет.
В момент, когда становится очевидным риск ликвидности организации, кризис вступает в стадию своего активного развития. В этот период компания еще справляется с временными трудностями по удовлетворению финансовых обязательств. Но все чаще проявляются перебои в виде кассовых разрывов, перекредитование постепенно становится общей практикой, ухудшается кредитная история. Получать новые ссуды становится все трудней, структура активов ухудшается. Наконец, кризис переходит стадию угрозы банкротства. Предприятие оказывается один на один с риском полной неспособности оплатить долги кредиторам, выдать заработную плату и погасить задолженность по налогам.
Состав моделей оценки риска
Как мы уже определились, первый кризисный этап развития несостоятельности предприятия протекает латентно, то есть скрыто от глаз наблюдателя. Затем, когда показатели диагностики финансовой отчетности демонстрируют отрицательную динамику ликвидности активов, платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости, кризис становится явным. В финансовом менеджменте все эти показатели известны. В период развития принято считать, что финансовые критерии выстраиваются в иерархию, которая в кризис переворачивается сверху вниз и выглядит следующим образом.
- Ликвидность.
- Платежеспособность.
- Устойчивость.
- Рентабельность.
- Деловая активность.
Каждое предприятие должно сформировать целевые нормативные значения этих показателей. Под ликвидностью мы рассматриваем способность актива превращаться в денежные средства, и мерой этого служит время. Следовательно, ликвидность актива – это скорость превращения актива в денежные средства без существенной потери стоимости. Тогда, что собой представляет платежеспособность?
В ряде литературных источников к ней приравнивают показатель абсолютной ликвидности, которая рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к текущим пассивам. Но даже для таких активов требуется время для превращения их в деньги. Поэтому платежеспособность – это способность компании удовлетворять в любой момент времени предъявляемые к ней требования по исполнению принятых финансовых обязательств.
Неплатежеспособность является свидетельством риска банкротства. Этот и другие критерии несостоятельности бизнеса исследуются в ходе диагностики структуры основных финансовых отчетов. Естественно, что чем раньше удастся выявить негативные тенденции, тем лучше, несмотря на то, что стадия развития кризиса носит еще скрытый характер. И подход к оценке рисков должен быть комплексный. В этой связи мы можем говорить о разнообразных моделях оценки риска, разработанных управленческой школой и используемых на практике.
Основные виды моделей, которые получили распространение среди исследователей и практиков:
- модели оценки риска и анализа ликвидности коммерческой организации;
- модели оценки риска и анализа потери финансовой устойчивости;
- комплексные подходы балльной оценки риска и анализа финансового состояния компании;
- модели рейтингового анализа финансового состояния;
- зарубежные и отечественные модели прогнозирования риска банкротства.
Классификационная схема комплексных моделей оценки риска финансового состояния
Выше представлена классификационная схема комплексных моделей, применяемых на скрытой и явной стадиях кризисной ситуации, в которую может попасть компания, если с данным риском не работать. Модели оценки риска ликвидности и финансовой устойчивости не включены в схему, поскольку они не носят комплексного характера. Однако уровень их значимости высок. Так, коэффициент текущей ликвидности включается в качестве основного критерия практически в каждую комплексную модель.
Способы оценки риска ликвидности
Ликвидность как свойство компании, состоящее в способности покрывать свои обязательства активами без существенной потери их стоимости, свидетельствует о финансовом равновесии деятельности. При этом предполагается, что срок превращения активов в денежные средства соответствует обязательному сроку покрытия обязательств. Различают текущий, промежуточный и абсолютный вид ликвидности.
Все статьи балансового листа, в зависимости от приблизительного срока перевода их в денежные средства, характеризуются соответствующим риском. При этом свойством риска ликвидности обладают не только активы, но и пассивы предприятия. Он тем больше, чем короче срок покрытия обязательства его исполнением. Далее представляются две таблицы градации риска ликвидности для групп активов и пассивов организации.
Модель группировки активов баланса по уровню риска ликвидности
Модель группировки пассивов по уровню риска ликвидности
Рассмотрим группировку активов по риску ликвидности. Действительно, денежные средства на расчетных счетах в банках и в кассах организации – самые ликвидные активы, поскольку они определяют ее платежеспособность. Краткосрочные финансовые вложения, как правило, могут быть быстро (имеется в виду, до трех месяцев) переведены в денежные средства. Как пример, такими активами могут выступить краткосрочные займы, срочные векселя коммерческих банков, облигации с коротким сроком погашения т.д. Далее приводится пример группировки разделов бухгалтерского баланса предприятия ПАО «Ремавтоматика» с присвоением им риска ликвидности.
Пример группировки разделов баланса по степени риска ликвидности промышленного предприятия
По балансовому листу анализ рисков ликвидности проводится также на основании метода использования абсолютных показателей. Производится сравнение сопоставимых по риску ликвидности разделов актива и пассива баланса по правилу покрытия. Соотношение сравниваемых значений по группам определяет тип ликвидности и соответствующую зону риска. Метод наглядный и достаточно простой. Его недостатки связаны с «посмертностью» учетных данных и невозможностью установления степени ликвидности за счет акцента на сравнении. Ниже приводится модель оценки с помощью абсолютных показателей.
Модель анализа и оценки риска ликвидности с использованием абсолютных показателей по балансу
Коэффициенты ликвидности показывают способность актива баланса покрывать наиболее короткие по времени обязательства: кредиторскую задолженность и краткосрочные пассивы. Коэффициент текущей ликвидности имеет особенность, по которой активы со сроком перевода в денежные средства в один календарный год соотносятся с обязательствами, которые требуется погасить в срок не более полугода. Поэтому нормативное ограничение считается оптимальным на уровне не менее 2,0. Далее размещена модель оценки риска ликвидности с использованием относительных показателей.
Модель анализа и оценки риска ликвидности по балансу с использованием относительных показателей
Риск потери устойчивости в моделях оценки риска
У финансового директора должен возникать ряд вопросов. Хватает или не нет собственного капитала компании на покрытие внеоборотных активов? Не задействованы ли при этом заемный капитал, текущие пассивы? Какую часть оборотных средств мы финансируем из собственного капитала? На эти вопросы отвечает показатель «собственные оборотные средства» (СОС) как разница между собственным капиталом компании и внеоборотными активами.
Помимо СОС в финансовом менеджменте оперируют также показателем «чистый оборотный капитал». Он отвечает на вопрос: хватает ли собственного капитала и долгосрочных обязательств на покрытие не только внеоборотных активов, но и части оборотного капитала? СОС и ЧОК позволяют определить финансовую устойчивость предприятия, способы расчета которой различны. В целях настоящей статьи будем оперировать пока только критерием СОС. Виды показателя финансовой устойчивости компании разделяется на три вариации.
- Абсолютная финансовая устойчивость. Она определяется как разница между СОС и «затратами на запасы» (ЗЗ). Показатель «абсолютная устойчивость» говорит нам, что величина собственного капитала такова, что ее хватает и на внеоборотные активы, и на остатки материальных запасов на складе. Этой устойчивости соответствует безрисковая зона соотношения собственного капитала и активов. Такой подход отвечает российской методологии восприятия собственного капитала.
- Нормальная устойчивость. В западном подходе к собственному капиталу по экономической природе приравнивают долгосрочный заемный капитал. Он несколько снижает финансовую устойчивость предприятия, но не столь критично, поэтому появляется еще одно понятие – «собственные и долгосрочные источники» (СДИ). СДИ участвуют в расчете значения нормальной устойчивости.
- Неустойчивое финансовое состояние. Если финансист видит, что собственного капитала и долгосрочных заемных средств недостаточно, им вынуждено инициируется процедура привлечения краткосрочных займов, которые могут привести компанию в неустойчивое финансовое состояние. Совокупность СДИ и краткосрочных займов и кредитов составляет понятие ОВИ (основных величин источников).
Процедурная модель анализа и оценки финансовой устойчивости по абсолютным показателям
Данная методика обладает достоинствами: она проста, удобна и широко распространена. Однако у модели имеются и недостатки. Ее процедуры не позволяют осуществить прогноз, оценка выполняется на основании сведений постфактум. Кроме того, невозможно определить степень потери финансовой устойчивости. Поэтому настоящую модель необходимо дополнять относительными показателями, такими как:
- доля оборотных средств в активах предприятия;
- коэффициент обеспеченности компании собственными источниками финансирования;
- коэффициент капитализации;
- коэффициент финансовой независимости;
- коэффициент финансовой устойчивости.
Обзор комплексных методов оценки состоятельности
Тема оценки рисков банкротства предприятия практически неисчерпаема и заслуживает внимания не одной статьи. В рамках настоящего материала я лишь кратко обрисую основные способы оценки риска финансового состояния. Начну с моделей балльной оценки риска банкротства. Данные способы отличает шкальное деление нормативных диапазонов относительных показателей на классы или интервалы.
В качестве примера ниже приведен первый вариант такой модели. В ней собрано восемь показателей, исследуя состояние которых, аналитик осуществляет набор баллов. От совокупной суммы набранных баллов зависит причисление компании к соответствующему классу риска. С 3-го класса начинают проявляться признаки банкротства.
Модель комплексной балльной оценки риска финансового состояния
Развитие представленной методики осуществляется за счет включения в состав показателей критериев рентабельности и деловой активности. Благодаря настоящей модели дополнительно может оцениваться уровень финансового менеджмента на предприятии. Весьма полезными могут оказаться модели так называемого рейтингового финансового анализа, особенно в случае потребности оценки потенциального партнера при заключении контракта на существенную сумму. Для контрагента рассчитывается риск банкротства с применением весовых коэффициентов при показателях, включаемых в расчет. Различают четырехфакторную и пятифакторную модели рейтингового анализа. Далее представлен вариант пятифакторной модели.
Все описанные выше доли обладают несомненными достоинствами. Но в них присутствует один существенный недостаток, который выражается в том, что никто не может стопроцентно обосновать логику выбора состава показателей и размеры нормативных ограничений. Нормативы принимаются, исходя из определенных теоретических моделей, не учитывающих ни национальную специфику, ни вид деятельности компании, ни многое другое.
Поэтому стали применяться несколько иные способы, основу которым положил американский экономист Эдвард Альтман. Профессор Нью-Йоркского университета Э. Альтман разработал в 60-80-х прошлого века серию моделей после открытия концепции «Z score model». Десятилетнее наблюдение за представительной группой компаний позволили ученому выстроить статистическую модель по критериям, которые он вычислил математически для обанкротившихся компаний за период исследований. Так появилась двухфакторная модель Альтмана. Научная идея получила широкое развитие, стали появляться ее интерпретации, в том числе с адаптацией к российским условиям хозяйствования. Приведу в пример несколько моделей прогнозирования риска банкротства:
- пятифакторная модель Э. Альтмана (1968 г.);
- пятифакторная модель Э. Альтмана (1978 г.);
- пятифакторная модель У. Бивера, адаптированная к российским условиям;
- отечественная двухфакторная модель прогнозирования банкротства.
Основные выводы и заключение
В целом концепция развития финансового кризиса предприятия достаточно ясная и понятная. Методы и модели работы с рисками финансовой несостоятельности компании просты и опираются, как ожидается, на самую объективную информацию – бухгалтерскую отчетность. Вместе с тем, существуют определенные проблемы анализа риска, которые еще предстоит решить будущим поколениям специалистов-практиков и ученых-методистов.
- Бухгалтерский учет и финансовая отчетность в современном мире налоговых маневров, случается, несут существенные искажения. Здесь нельзя не вспомнить особенностей национальной забавы «двойной бухгалтерии». Кроме того, несмотря на стандартизацию учета, непреднамеренные ошибки все-таки происходят.
- Сама природа финансовой отчетности «посмертна». Отчетность лишь фиксирует происшедшую совокупность учетных событий с минимальным отставанием от актуальных данных на один месяц (в лучшем случае). Как известно, управлять «ушедшим поездом» невозможно, поэтому анализ и оценка происходят на базе тактических тенденций.
- Роль двухфакторных и даже трехфакторных моделей не выходит за пределы индикаторной оценки и прогноза риска несостоятельности.
- Зарубежные методики не совсем подходят к российским реалиям налогового законодательства, финансового права, исторически сложившихся условий хозяйствования, поэтому требуют адаптации.
- Прогноз риска финансовой состоятельности с учетом длящейся кризисной ситуации в экономике нашей страны и нестабильности не может быть более одного календарного года.
- Показатели финансового состояния, используемые в качестве аргументов в формулах оценочных расчетов, обладают эффектом частичного дублирования экономической природы, поскольку часто в своем составе несут одни и те же статьи баланса и формы №2.
- Данные модели отличаются определенной однобокой нацеленностью на оценку угрозы несостоятельности и не позволяют осуществить прогнозы вывода компании на тренд развития.
Я отдаю себе отчет в том, что добрая половина рисков отечественных предприятий так или иначе связана с финансами. Не зря же во многих компаниях инициаторами становления риск-менеджмента были и остаются финансовые директора. А структуры координации работы с рисками входят в состав финансовых департаментов управляющих компаний.
Долгие годы, наблюдая динамику событий, отмечаю, что результаты процесса оценки рисков на основе анализа структуры отчетности оправдывают потраченные усилия. Сколько раз приходилось видеть работу специалистов и руководителей, отводящих бизнес от опасной черты за счет своевременно принятых решений. Завершая статью, отмечу, что верю – в недалеком будущем появятся системы с элементами искусственного интеллекта, способные на основе моделей корреляционно-регрессионного анализа управлять финансами, избегая проблем и угроз, названных выше.
Расчет возможной суммы кредита для предприятия или индивидуального предпринимателя на цели развития бизнеса осуществляется . При этом во внимание принимается (баланс - форма 1 и отчет о прибылях и убытках – форма 2). Если обращается за кредитом , кредитный работник собирает информацию для составления упрощенных форм баланса и отчета о прибылях и убытках по хозяйственной деятельности предпринимателя.
Как известно, баланс имеет «две стороны» - актив и пассив. Баланс составляется на конкретную дату. В активе отражается имущество, обязательства контрагентов перед предприятием (дебиторская задолженность, финансовые вложения), остаток денежных средств и т.д. В пассиве отражены источники формирования активов предприятия. Источниками могут служить собственные и заемные средства предприятия.
Отчет о прибылях и убытках составляется за определенный период времени и содержит информацию о полученных доходах, понесенных расходах, а так же об итогах финансово-хозяйственной деятельности за отчетный период – убытке либо прибыли.
Прежде всего, при проведении анализа отчетности предприятия, для определения возможности кредитования данного предприятия, кредитного работника банка интересует 3-й раздел баланса «Капитал и резервы». Отрицательная итоговая величина, отраженная в данном разделе, свидетельствует об отсутствии источников собственных средств, согласно действующего законодательства, отрицательные чистые активы могут повлечь ликвидацию общества. Этот момент может расцениваться банком как стоп-фактор, препятствующий краткосрочному кредитованию. Но, если наличие убытка было запланировано и возникло в ходе реализации инвестиционного проекта, вопрос о долгосрочном кредитовании данного предприятия может быть рассмотрен.
Таким образом, для краткосрочного кредитования, итог третьего раздела баланса на последнюю отчетную (желательно также и по итогам прошлого года) должен быть положительным.
Далее, смотрим на величину внеоборотных активов. Источником формирования внеоборотных активов должны служить собственные средства предприятия (третий раздел баланса), но могут быть задействованы и долгосрочные обязательства (четвертый раздел баланса). Отсюда получаем простое соотношение:
Итог первого раздела баланса равен либо меньше суммы третьего и четвертого разделов.
Превышение итога первого раздела над суммой третьего и четвертого разделов говорит о факте формирования внеоборотных активов организации за счет краткосрочных источников. Это влечет определенные риски. И соответственно банк осторожно отнесется к кредитованию данного заемщика, существует вероятность отказа в предоставлении кредита.
Далее нас интересует сумма краткосрочных обязательств (пятый раздел баланса). Указанная сумма соотносится с итогом второго раздела «Оборотные активы». Краткосрочные обязательства должны быть меньше оборотных активов (второй раздел баланса). А так же специалист по кредитам проанализирует отношение краткосрочных обязательств к выручке предприятия за последние четыре квартала. Разумно допустимо, если краткосрочные обязательства не превышают семьдесят процентов от указанного объема выручки.
Сравнивая объем дебиторской (сумма строк 230 и 240) и кредиторской задолженности (строка 620), работник банка может сделать вывод о том, как предприятие выстраивает свои расчеты с контрагентами. Дебиторская задолженность (когда нам должны) и финансовые вложения (предоставленные без установления процентов по договору займа) – это те средства, которые анализируемое предприятие предоставило в качестве коммерческого кредита своим контрагентам, то есть данные средства отвлечены (не работают). В свою очередь кредиторская задолженность (когда мы должны) – это средства, полученные предприятием как «бесплатный» коммерческий кредит от контрагентов.
Не допускается наличие просроченной кредиторской задолженности, причины должны быть достаточно вескими, такими как ликвидация контрагента, то есть предприятие готово рассчитаться, но уже некуда.
Что касается просроченной дебиторской задолженности - имеет значение размер доли данной задолженности в активах. В случае невозможности взыскания данной задолженности либо длительного по сроку судебного разбирательства проводится оценка влияния невозврата задолженности на финансовое состояния потенциального заемщика.
По отчету о прибылях и убытках анализируется динамика роста выручки и прибыли. Проводится сравнение текущего периода с аналогичным периодом прошлого года. По факту снижения выручки либо прибыли, банк попросит обоснованные пояснения.
Приветствуется положительный финансовый результат (срока 190) по итогам года и на последнюю отчетную дату. Наличие убытка по итогам деятельности предприятия внутри отчетного года либо поквартально также должно быть обосновано.
Прочие, коммерческие и операционные доходы и расходы анализируются в случае, если они оказывают существенное влияние на финансовый результат организации.
Испрашиваемая сумма кредита должна быть сопоставима с валютой баланса предприятия (итоговая строка баланса) и годовой выручкой.
Руководствуясь данными нехитрыми сведениями, можно предварительно оценить вероятность получения положительного решения банка о кредитовании вашего предприятия и определить дальнейшую стратегию развития предприятия.
Активами, взвешенными с учетом риска или RWA (risk-weighted assets) называются балансовые и внебалансовые активы банка, умноженные на определенный риск-вес. Этот вид расчета активов используется при определении коэффициента достаточности капитала для финансового учреждения. Базельский комитет в своих документах по банковскому надзору обосновывает, по какой причине тому или иному активу необходимо присваивать тот или иной коэффициент риска для расчета показателя достаточности капитала. Проще говоря, обычно все активы подразделяются на несколько групп, каждой из которой в свою очередь присвоен определенный коэффициент, на который умножаются все активы данной группы перед тем как получится итоговая сумма. Чтобы попасть в определенную группу, активы должны удовлетворять требованиям, присущим именно этой группе.
Плюсами этого подхода является, во-первых, то, что он позволяет стандартизировать и упростить подход к оценке и сравнению банков из различных географических регионов. Во-вторых, данный подход позволяет сравнительно легко учитывать внебалансовые активы при подсчете норматива. В-третьих, заставляет банки не избавляться от не рискованных высоколиквидных активов.
Однако выбор и присвоение весов активам зависит от того, использует банк стандартизированный или IRB-подход. Суть стандартизированного подхода была описана выше, а IRB-подход - это поход к оценке кредитных рисков банков для целей оценки достаточности регулятивного капитала, основанный на использовании внутренних рейтингов заемщиков, то есть рейтингов, устанавливаемых самими банками. Хотя поэтапное внедрение IRB-подхода большинством российских банков запланировано лишь на будущие периоды, и в дальнейшем речь будет идти в основном о стандартизированном RWA, мы все равно в дальнейшем остановимся на его рассмотрении, так как в настоящий момент это одно из наиболее перспективных направлений в банковской практике управления рисками в России.
Стандартизированный подход
Чтобы глубоко не вдаваться в его детали, ниже опишем лишь основные принципы присвоения весов.
Некоторым активам, таким как государственные ценные бумаги или денежные средства присваивается коэффициент 0, иначе говоря, их можно считать безрисковыми, и они не участвуют при расчете показателя достаточности. Другим активам, например, кредитам юридическим или физическим лицам или межбанковским кредитам, присваивается коэффициент, отличный 0, так как такие типы активов нельзя считать безрисковыми. Кстати коэффициент для большинства межбанковских кредитов тоже невысок и составляет 20%.
Плюсом подхода является относительная простота и быстрота его применения.
Одним из важнейших недостатков же данного подхода является то, что применение стандартизированного подхода для оценки активов, взвешенных с учетом риска, приводит к завышенным требованиям к величине капитала, необходимой для покрытия рыночного и операционного рисков.
Величина необходимого капитала для покрытия рыночного риска складывается из процентного риска для долговых инструментов, фондового риска для акций и валютного риска. Подход для оценки величины процентного риска основан на коэффициентах риска: разбитые по срокам до погашения чистые позиции по ценным бумагам умножаются на соответствующие срокам коэффициенты риска. Подход для фондового риска также сводится к произведению позиций по акциям и коэффициентов риска, а в качестве валютного риска используется размер открытой валютной позиции.
При этом коэффициенты риска для корпоративных облигаций зависят от наличия и уровня кредитного рейтинга, присвоенного международными агентствами (S&P, Moody"s, Fitch). Более высокие коэффициенты применяются для облигаций, у которых нет рейтингов выше BBB- как минимум от двух агентств. Указанное требование соответствует рекомендациям Базельского комитета, но является завышенным, так как риск дефолта российского заемщика ниже, чем заемщика развитых странах с идентичным рейтингом. А рекомендации Базельского комитета основаны на изучении статистики дефолтов на рынках развитых стран и не учитывают специфику отдельно взятых стран.
Величина необходимого капитала для покрытия операционного риска рассчитывается как 15% от общего среднего уровня чистого операционного дохода банка за последние три года. Указанный подход приводит к завышенным требованиям к капиталу, так как предполагает потенциальные потери в размере 15% от доходов банка в результате реализации операционного риска, что существенно выше реальных потерь банка от операционного риска.
Ожидается, что переход на продвинутые подходы к оценке рисков позволит более точно учитывать риски и снизит требования к величине необходимого капитала для их покрытия.
IRB-подход
В основе данного подхода лежит оценка ожидаемых и непредвиденных потерь банками по кредитам и кредитному портфелю в целом.
Ожидаемые потери являются математическим ожиданием потерь и расчет этой величины происходит путем перемножения вероятности дефолта заемщика (PD), доли потерь банка в случае дефолта заемщика (LGD) и остаточных требований на момент дефолта (EAD):
Вероятность дефолта определяется на основании присвоенного рейтинга заемщика самим банком, а доля потерь зависит от степени обеспечения требования и других факторов.
Под непредвиденными потерями понимается разница между максимально возможными потерями с заданной точностью и ожидаемыми потерями. Их оценка основывается на предположении наличия стандартной нормально распределенной переменной, такой что.
