Порядок определения размера дивиденда по привилегированным акциям. Дивиденды для участников ООО — пошаговая инструкция распределения прибыли

Многие инвесторы в своей практике активно работают с ценными бумагами. При этом часто попадается такое определение, как «привилегированная ». К сожалению, не все понимают сути и особенностей таких ценных бумаг. Давайте более подробно разберемся с этим вопросом. Привилегированная акция – популярная ценная бумага. Если быть точнее – один из видов акций. Ее основное отличие – предоставление особого права собственнику управлять работой акционерного общества путем участия в собраниях акционеров. В ситуации, когда отказывается от такого права, он получает целый ряд привилегий. К слову, на законодательном уровне прописано, что держатели «особых» акций имеют возможность участвовать в голосования по целому ряду ключевых вопросов – в том числе реорганизации или ликвидации фирмы.

Преимущества привилегированных акций

По сложившейся традиции начну с хорошего. К преимуществам таких ценных бумаг можно отнести:

Право получения части владений акционерного общества при его ликвидации. Не путать с особенностями облигаций. Мы знаем, что в случае банкротства или приостановления деятельности компании владельцы облигаций имеют первоочередное право на свои честно заработанные дивиденды. Но держатели привилегированных акций получают лишь часть имущества акционерного общества (в зависимости от объема акций на руках);

Право на получение стабильных (фиксированных) процентных платежей (дивидендов). В обычных акциях дивиденды «плавающие» и зависят от прибыли акционерного общества. Привилегированные акции – это шанс получать стабильный доход в виде выплаты процентов, вне зависимости от прибылей компании. Хотя, в России некоторые привилегированные акции не имеют фиксированных дивидендов;

Дополнительные права на конвертацию ценных бумаг и так далее. В уставном капитале выделяется ограниченное место под данный вид ценных бумаг – не более четвертой части общего уставного капитала фирмы. В России такой вид акций торгуется такими компаниями, как «ЛУКОЙЛ», «Татнефть», «Ростелеком» и так далее.

Свойства привилегированных акций

Сразу возникает вопрос, зачем вообще такие акции компаниям? Неужели у руководителей есть желание привлекать фактически сторонних людей к решению важных вопросов в жизни своего «детища»? Им некуда деваться – необходим для развития. Продажа собственных акций – это один из основных способов привлечения необходимых средств. Получить достаточную сумму на развитие крупного проекта в банке практически нереально. Вместе с обычными акциями привилегированные составляют общий уставной . Как показывает практика, данный вид активов очень похож на . Но разница все-таки есть. В чем же отличия привилегированных акций от облигаций? Владелец акции особого образца является кредитором, то есть акционерное общество выплачивает дивиденд, который не является безусловным. Как показывает практика, в случае банкротства компании владельцы акций не могут взыскать дивиденды через суд. В случае с облигациями, наоборот – владельцы вправе требовать компенсации просроченных процентных выплат. Как мы уже упоминали, в привилегированных акциях выплачивается фиксированный дивиденд. Многие компании могут менять свою политику и предлагать различные виды выплат, в том числе расчетные, корректируемые и плавающие. Хотелось бы отметить, что компании выплачивать владельцу «особых» акций проценты не является обязательным. Все зависит от финансового состояния АО, условий выпуска ценных бумаг, решения принятого на совете директоров и так далее. С другой стороны владельцы привилегированных акций защищены целым рядом статей, которые гарантируют им приоритет в получении выплат. Что это значит? При возникновении каких-либо проблем внутри компании не имеет права ставить вопрос о выплате средств по обычным акциям, пока не будет решен вопрос с владельцами привилегированных ценных бумаг. Зачастую интересы «особых» клиентов прописываются в уставе компании. К примеру, одним из обязательств может быть выплата дивидендов в течение месяца с момента проведения собрания.

Право голоса привилегированных акций

Современные акционерные общества выпускают несколько различных типов акций привилегированного типа. Последние могут отличаться ценой, сроками выплат процентов, доходностью и так далее. Часто в учредительных документах указывается очередность оплаты дивидендов по каждому из типов акций. Кроме этого, в обязательном порядке оговариваются права владельцев. Что касается права голоса, о котором мы заявляли выше, то во многих странах мира (в том числе и России) оно оговаривается отдельно. К слову, компания может осуществлять выпуск привилегированных ценных бумаг без права голоса и с правом голоса. В некоторых странах пошли дальше. К примеру, если человек является акционером более двух лет, то он получает возможность «двойного» голоса в случае 100%-ной оплаты стоимости акций. Но я бы сказал, что акции с правом голоса – это редкость. В России АО «жадничают» и выпускают ценные бумаги, не дающие подобных прав. Исключением могут быть лишь те случаи, когда на кону стоит судьба компании и, как следствие, судьба денег всех акционеров. Следовательно, привилегированные акции можно с чистой совестью назвать «неголосующими».

Почему привилегированные акции, а не облигации?

Не всегда получается разобраться, какая разница компании – выпустить акции или облигации. По сути, в обоих случаях АО получает инвестиции извне. Отличаются лишь условия «содержания» своих «пайщиков». Здесь все просто – компании стремятся поддерживать отношения между кредитными средствами и собственным капиталом. При выпуске акций сделать это гораздо проще. К примеру, в любой момент можно приостановить расширение числа держателей с правом голоса. Кроме этого, инвестор может с легкостью отказаться от права голоса в собрании, с расчетом получить более стабильные дивиденды. Но это «палка в двух концах». Без права голоса не может воздействовать на избирательный совет директоров и любые органы АО. Кроме этого, у него не получится корректировать стратегию роста компании. Что происходит, если АО не выплачивает комиссионные? В такой ситуации владельцы «особых» акций получают право участвовать в жизни компании. Но и здесь есть исключение. Подобного права нет у владельцев кумулятивных акций (о них речь пойдет ниже), дивиденды с которых накапливаются и выплачиваются с небольшой задержкой. Пока идет накопление средств, такие акционеры не участвуют в голосовании. Если же срок накопления истек, а дивиденды так и не были выплачены, тогда держатели акций получают право на голос.

Типы привилегированных акций

Как мы уже упоминали, привилегированные акции могут быть несколько различных типов и отличаться:

1 ) По возможности накопления процентов:

Кумулятивные привилегированные акции. Бывает, что в силу каких-либо причин у компании нет возможности выплатить проценты держателю акций. В этом случае дивиденды будут накапливаться в так называемых «ариях». Выплата при этом осуществляется в течение последующих лет. Период накопления дивидендов чаще всего ограничен – не более трех лет. На практике все «аррии» должны опустошаться в первую очередь, до выплаты процентов по обычным акциям;

Некумулятивные привилегированные акции. В случае если выплата процентов не осуществляется по завершению календарного года, то «задолженность» на последующие годы не переносится. При этом акционерное общество может осуществлять выплаты по обычным акциям. Инвесторы чаще всего игнорируют данный тип акций (и правильно делают). Гарантии выплаты дивидендов отсутствуют. Если же ликвидировано, то своих денег можно и вовсе не дождаться.

2) По стабильности выплачиваемых процентов:

- с фиксированным дивидендом. Мы уже упоминали, что у таких акций размер процентных выплат является фиксированным. При этом весь период, пока акция находится на руках у инвестора, объем ее дивидендов не меняется. Но здесь есть определенные тонкости. Акция – . Как компания, так и держатель ценной бумаги подвергают себя риску, ведь ситуация на рынке постоянно меняется;

- с правом на получение дополнительного дивиденда. Что это за акции? Они стали логичным продолжением описанных выше ценных бумаг. Особенность акций заключается в том, что в них устанавливается нижняя граница процентных выплат. Как это работает? Если процент по обычным акциям выше, то владелец привилегированной акции может рассчитывать на дополнительный доход. Такая особенность позволяет защитить интересы акционера;

- с корректируемой ставкой дивиденда. Размер процентной выплаты привязывается к уровню доходности по государственным ценным бумагам. При этом размер выплат меняется каждый квартал. Но есть некоторые ограничения. Часто на такой тип акций выставляются так называемый «коридор доходности». К примеру, нижняя граница может составлять 5%, а верхняя – 10%. Такой подход позволяет снизить риски, но полностью избежать их все равно не получается;

- с аукционной ставкой. Суть формирования процентных выплат здесь отличается. В частности, каждые 49 дней компания (банк) проводит . Все участники, кто желает купить привилегированные акции, подают свои заявки. В документе указывает ожидаемый дивиденд и число акций, которые человек желает купить. После этого организатор обобщает всю информацию и определяет уровень дохода. Победитель такого «конкурса» получает акции с одинаковым процентом. Данный вид акций наиболее «правдивый», ведь он отображает реальную ситуацию на рынке.

Выкуп и конвертация привилегированных акций

Когда компания выпускает подобный вид акций, она должна быть полностью уверена в своей устойчивости. Но мало кто в России рискует выпускать бессрочные акции. Чаще всего компания устанавливает период, по происшествие которого ценные бумаги могут конвертироваться в обычные акции или быть отозваны. Формально – они бессрочные, реально – отзывные. Если компания имеет право отзывать ценные бумаги, то данное условие должно прописываться в условиях выпуска. При этом должна быть указана точная дата отзыва с обязательным уведомлением владельца. В уведомлении компания должна прописать цену погашения. Кроме этого, компания берет обязательство за право выкупа выдать премию в размере 1% от стоимости акций. Чтобы определить цену выкупаемой акции могут использоваться самые различные критерии - стоимость выкупа, предусмотренная уставом (цена уже прописана в документе), акции или цена выкупа по рыночной стоимости (используются котировки акций на настоящий момент времени). Для законного выкупа ценных бумаг может быть создан выкупной , который четко регулирует весь процесс сделки. В случае повышении котировок компания может не производить . В случае снижения – АО осуществляет выкуп ценных бумаг, что позволяет стабилизировать стоимость акций. Есть фирмы, которые выпускают отзывные акции, требующие наличия специального отложенного фонда. Последний используется для покупки ценных бумаг на открытом рынке или скупки целой группы акций. Погашение отзывных акций – это привилегия компании. Следовательно, инвестор не имеет никаких гарантий погашения акций.

Выводы

Таким образом, привилегированные акции – это интересный инструмент для инвестора, но с большим количеством «подводных камней». Так что проявляйте особую ответственность при покупке таких активов, обращайте внимание на виды и особенности выплаты дивидендов. В общем, зарабатывайте.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Привилегированные акции - распространенный в России и в мире финансовый инструмент. Он позволяет владельцу получить гарантированный доход, исходя из ставок дивидендов, предлагаемых эмитентом ценных бумаг.

Также в некоторых случаях держатель таких акций может влиять и на стратегию развития компании. В чем заключаются отличительные особенности привилегированных активов соотносительно с облигациями и ценными бумагами, относимыми к обычным? Какие преимущества есть у владельца данного рода акций? Каковы возможные ограничения в его правах применительно к участию в управлении компанией?

Определение

Привилегированные акции - это ценные бумаги, обладатели которых владеют расширенным кругом прав в сравнении с держателями обычных активов. Вместе с тем, даже с учетом особого статуса владельцев, возможны некоторые ограничения. Предприятия, которые эмитируют привилегированные акции, в целом ставят перед собой ту же цель, что и при выпуске обычного типа ценных бумаг, - привлечение денежных средств для пополнения уставного капитала. Интересное свойство акций, о которых идет речь, - они имеют ряд признаков, характерных также и для облигаций.

Еще один фактор - привилегированные акции акционерного общества могут быть эмитированы по причине стремления компании достичь баланса между собственным капиталом и внешним - не увеличивая количество держателей ценных бумаг, которые обладают правом голоса (этот аспект мы далее рассмотрим). Таким образом, активы, о которых идет речь, приобретают достаточно большую популярность в среде российских предпринимателей.

Особенности привилегированных акций

Привилегированные акции могут иметь ряд преимуществ для инвестора, если сравнивать их с обычными ценными бумагами. О каких возможных преференциях для держателя может идти речь?

Во-первых, практически всегда владельцу привилегированных акций гарантируется некий доход.

Во-вторых, денежные средства на выплату дивидендов выделяются держателям таких ценных бумаг в первоочередном порядке (это особенно важно в тех случаях, когда, например, компания ликвидируется, а обязательства остаются).

В-третьих, дивиденды по акциям, о которых идет речь, как правило, фиксируются в общем объеме чистой прибыли. Вместе с тем ценные бумаги привилегированного типа, как правило, не позволяют владельцу участвовать в управлении компанией, «голосовать» за какие-либо решения. Еще один нюанс - акции данного типа, как правило, обладают меньшим потенциалом в аспекте роста цены.Вместе с тем держатель таких акций де-юре - совладелец фирмы. Несмотря на то что держатель таких ценных бумаг не имеет права голоса, он может участвовать в собраниях акционеров, претендовать на долю имущества при ликвидации организации.

Права держателей

Изучим аспект, отражающий права владельцев привилегированных акций. Ценные бумаги, о которых идет речь, относятся к долевым. То есть имеют признаки схожести с обычными акциями. Держатели привилегированного типа ценных бумаг, наравне с основными акционерами, получают долю в уставном капитале фирмы, и, как мы уже сказали выше, имеют право присутствовать на общих собраниях.

Вместе с тем могут иметь место дополнительные условия взаимоотношений между эмитентом акций и их приобретателями. Это, как правило, оговаривается в контракте. Вполне допустимо, к слову, что фирма все же допустит держателя привилегированных ценных бумаг к голосованию. Правда, во многих случаях это на практике означает, что «вес» голоса будет, скорее, номинальным.

К слову, в законах ряда стран, включая Россию, прямо указано, что привилегированные акции могут выпускаться как с правом голоса, так и без него. В некоторых европейских государствах при этом предусмотрены механизмы, в рамках которых владелец ценной бумаги данного типа может при ряде обстоятельств получить даже двойное право голоса (например, если акция именная и находится во владении в течение долгого срока).

Допуск к голосованию

Вместе с тем в общем случае права держателей привилегированных акций не допускают их голосование. Исключением могут быть случаи, когда принимаемые на соответствующих переговорах решения затрагивают личные интересы владельцев ценных бумаг.

В частности, в российских правовых актах, регулирующих эмиссию привилегированных акций, сказано, что в том случае, если на повестке дня собрания стоят особо важные вопросы, держатели привилегированных активов могут голосовать. Какие именно? Это могут быть вопросы, отражающие процедуру возможной реорганизации компании или ликвидации фирмы, те, что связаны с внесением корректировок в Устав, что имеют отношение к правам держателей привилегированных акций или, например, к выплате дивидендов. Многие эксперты относят к особо важным вопросам те, что связаны с величиной ликвидационной стоимости, новыми эмиссиями.

Акции обыкновенные и привилегированные в аспекте прав их владельцев имеют одно важнейшее отличие. Речь о том, что обязательства по ценным бумагам второго типа выполняются эмитентом в преимущественном порядке.

Дивиденды сначала платятся владельцам именно привилегированных акций, и только если имущества и иных активов компании хватит, происходит расчет с держателями обычных ценных бумаг.

При ликвидации, и мы это уже отметили выше, - та же самая закономерность. Правда, в этом случае еще больший приоритет у других субъектов финансовых отношений - кредиторов и владельцев облигаций. Обязательства перед ними, когда фирма ликвидируется, погашаются в первую очередь.

Классификация акций

Какие бывают типы привилегированных акций? Экономисты выделяют следующие. Есть кумулятивные привилегированные акции. Их особенность в накоплении дивидендов - они не подлежат периодической выплате.

Есть, в свою очередь, некумулятивные ценные бумаги. Их специфика в том, что дивиденды, которые не выплачены, не накапливаются.

Есть участвующие привилегированные акции. Их держатель имеет право на получение повышенных дивидендов в том случае, если величина обыкновенного типа ценных бумаг превышает некоторый уровень.

Есть также конвертируемые акции - их можно преобразовывать в иные виды ценных бумаг.

Существуют отзывные активы (называемые также погашаемыми). Для них характерно наличие обязательства компании перед держателем в виде обязательного погашения в определенный срок.

Некоторые виды привилегированных акций могут характеризоваться возможностью изменения ставок по дивидендам - и в этом случае они образуют собой отдельный тип ценных бумаг.

В случае если обязательства по выплатам в адрес держателей акций осуществляет юридически не эмитент, а другая фирма, то данный вид активов относится к типу гарантированных.

Также существуют акции, в которых применяется правило опциона - это позволяет владельцу ценной бумаги продать ее эмитенту по установленной стоимости.

Эмиссия

Как правило, акционерные общества наделены правом эмиссии сразу нескольких разновидностей привилегированных ценных бумаг. При этом каждый из типов акций может отличаться как номинальной стоимостью, так и величиной дивидендов, сроками их выплат и т.д.

Однако в том случае, если фирма собирается эмитировать несколько типов привилегированных ценных бумаг, то в ее учредительных документах должны отражаться сведения об очередности выплат по дивидендам касательно каждого вида активов. Также в данного рода источниках должны оговариваться права держателей привилегированных акций. В частности те, что отражают право голоса.

Выше мы отметили: несмотря на то что владельцы данного типа ценных бумаг, как правило, не могут голосовать, подобного рода преференция в ряде случаев все же допускается эмитентом. При этом это далеко не всегда связано с основной целью эмиссии, а именно привлечением дополнительного капитала.

В некоторых компаниях есть практика - выпуск акций инициируется, главным образом, с той целью, чтобы то самое право голоса получили именно учредители. То есть держатель ценной бумаги, таким образом, становится как полноценным субъектом управления предприятием, так и человеком, имеющим привилегии при выплате дивидендов. Однако, как отмечают многие эксперты, такая схема, скорее, исключение из правил, поскольку подобного рода махинации могут не понравиться инвесторам.

Отличие от облигаций

Выше мы сказали, что акции привилегированного типа отражают собой промежуточное положение между обычными ценными бумагами и облигациями.

В чем это выражается на практике? Основной критерий разграничения здесь - в статусе держателя. Как мы уже отметили, владелец акции - это один из собственников компании.

В свою очередь, держатель облигации, с юридической точки зрения, - это кредитор. В первом случае выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, во втором - процентные платежи.

Обязательство компании выплачивать владельцу привилегированных акций относительно условное. То есть если, скажем, компания обанкротится, а оставшихся активов не хватит на то, чтобы расплатиться с держателями ценных бумаг, взыскать положенное через суд держатель акции не сможет. В свою очередь, владелец облигаций имеет полное право востребовать свой долг в судебном порядке.

Законодательный аспект

Каковы особенности правового регулирования эмиссии привилегированных акций в России? Можно отметить, к примеру, что законодательство РФ содержит ряд ограничительных норм. В частности, доля привилегированных акций в российских предприятиях, исходя из их номинальной стоимости, может составлять не боле 25% от общего уставного капитала компании.

Число единиц ценных бумаг при этом практического значения не имеет. Вполне может получиться так, что номинальная стоимость акций привилегированного типа будет больше, чем аналогичный показатель для обычных активов. И потому доля таких ценных бумаг, исчисляемая в реальных суммах, будет превышать процент, выражаемый в количестве единиц акций.

Дивиденды

Один из критериев классификации ценных бумаг, о которых идет речь, - способ начисления дивидендов. Есть акции, где соответствующие выплаты фиксированные, а есть те, что допускают дополнительные начисления. В первом случае размер дивиденда по привилегированным акциям, таким образом, остается постоянным в течение всего периода контракта. Величина доходности методологически определяется либо в денежном выражении, либо в процентах от текущей стоимости ценной бумаги.

Общепризнанная в среде экспертов характеристика акций, о которых идет речь, - фиксированная доходность. То есть случай, когда дивиденды начисляются по плавающим ставкам, скорее, исключение. По меньшей мере, первый вариант появился исторически раньше. На фондовых рынках развитых стран как только соответствующие финансовые институты появились, привилегированные ценные бумаги выпускались только с постоянным размером дивидендов. Так же и сейчас: во многих странах законодательство требует от эмитентов выпуска акций данного типа с фиксированной доходностью.

В некоторых случаях возможен вариант, при котором ценные бумаги будут иметь корректируемую величину дивиденда, исходя из соразмерности с доходностью акций, эмитированных государством. Например, если соответствующие выплаты предполагают квартальную периодичность, то их размер привязывается к соответствующей волатильности по гособлигациям. Данный механизм используется компаниями, главным образом, с целью снижения рисков.

Есть типы привилегированных акций, в которых ставка дивидента определяется по аукционному принципу. На практике этот механизм выглядит так. Компания-брокер (или банк), которая осуществляет размещение акций, проводит с заданной периодичностью аукционы по купле-продаже ценных бумаг соответствующего типа. Те, кто желает купить активы, подают заявки, в которых указывают необходимое количество единиц акций, а также ожидаемый размер дивидендов.

Собрав все заявки, брокер вычисляет оптимальную величину доходности ценных бумаг. Добро на продажу акций дается только тем заявителям, которые установили ставки дивидендов ниже, чем определено брокером. При этом все победители аукциона получают акции с одним и тем же уровнем доходности.

Некоторые эксперты считают, что данный тип ценных бумаг - один из самых привлекательных для российских инвесторов. Однако, как полагают аналитики, есть в такой схеме и некоторый недостаток - не всегда на акции находится достаточное количество покупателей, вследствие чего вычисленный брокером уровень доходности по заявкам может быть слишком большим для эмитента или самого посредника.

В то же время в России также популярен вариант эмиссий, при которых выплата дивидендов по привилегированным акциям осуществляется по плавающим ставкам, как правило, привязанным к чистой прибыли компании.

Где купить

Как стать владельцем привилегированных акций? Большинство крупных компаний, в принципе, заинтересованы в том, чтобы продать свои активы как можно большему числу покупателей. И потому сейчас нет никаких проблем с тем, чтобы, например, приобрести привилегированные акции Сбербанка или Газпрома у многочисленных брокеров.

Можно как вариант задействовать публичные ресурсы одной из бирж, на которой торгуют соответствующими ценными бумагами крупных фирм в свободном обороте - например, ММВБ. Привилегированные акции Сбербанка имеют, как и иные подобного рода финансовые инструменты, гарантированную доходность (порядка 4-5%) и сравнительно невысокую стоимость - около 50 рублей за одну штуку.

Институт привилегированных акций пока не обрел популярности в современной России, хотя и появился практически одновременно с первыми акционерными обществами. Тем не менее, данные ЦБ остаются в поле внимания законодателей, как и дивидендная политика АО.

Что это такое

В отличие от обыкновенных акций, рассматриваемая форма капитала не дает дольщику права голоса на совете акционеров. Тем не менее, корпорация обязуется выплачивать по ним фиксированный дивиденд, который заявлен при первом выпуске.

В том случае, если предприятие не в состоянии оплатить все дивиденды, владельцы привилегированных ценных бумаг имеют приоритет над заявками по обыкновенным акциям.

Таким образом, сущность привилегированных акций заключается в следующем: ограничение влияния на предприятие в целом и его результативности в частности должно компенсироваться стабильными доходами и другими техническими преимуществами перед владельцами простых акций, на которых возложена основная ответственность за деятельность компании.

Основные свойства

Держатели префов, как правило, получают право на первоочередный режим в отношении дивидендов, в обмен на возможность рассчитывать на прибыль сверх выданных сумм дивидендов.

Некоторые предпочтительные акционеры могут получить право на участие. Но, большинство таких акций выпуска являются неучаствующими.

Чтобы более детально рассмотреть особенности дивидендной политики, необходимо рассмотреть основные отличия между простыми и привилегированными акциями.

Особенности двух типов акций:

Популярное разграничение простых и привилегированных акций базируется на преференциях владельцев последних относительно дивидендов и возможности получения доли предприятия при его ликвидации.

А также соответствующей компенсации этих преимуществ лишением или существенным ограничением прав на управление акционерным обществом.

Преимущества по дивидендам проявляются в:

• фиксации их размера или механизма расчета при выпуске инструментов;
• четкой периодичности выплат;
• расширении источников выплат;
• закреплении ограничения выплаты дивидендов по простым акциям при наличии невыполненных обязательств перед владельцами привилегированных акций.

На законодательном уровне закреплен перечень ситуаций, когда такие акции становятся голосующими:

1. В случае принятия решений о реорганизации или ликвидации корпорации.
2. Для принятия решения о разглашении определенной информации.
3. При внесении изменений или дополнений в устав общества, если такие ограничивают права владельцев привилегированных акций.

Все перечисленные случаи позволяют владельцам исключительно отстаивать свои права, защищать интересы, но не напрямую управлять акционерным обществом.

Видео: Обыкновенные

Дивиденд по привилегированным акциям является фиксированным доходом

Держатели такого типа ЦБ могут рассчитывать на получение фиксированного размера дохода. Сумма его устанавливается в момент эмиссии.

Отечественное законодательство закрепляет 3 варианта определения размера таких выплат:

1. Твердая сумма.
2. Процент от номинальной стоимости.
3. Установление порядка определения суммы выплат держателям ЦБ.

Дивиденд может выплачиваться и акциями, облигациями, товарами. Такой процесс называется капитализацией прибыли.

Корпорация оглашает сумму выплат уже с учетом выплаченного налога.

Типы

Количество возможных типов привилегированных ЦБ определяется объемом прав, и номинальной стоимостью, а, следовательно, практически не ограничено.

Основными типами являются следующие:

1. Кумулятивные (cumulative). Владельцы таких ЦБ могут рассчитывать на накопление задолженности по выплатам по причине финансовой несостоятельности. Долги накапливаются в так называемых арриях (dividend arrearage), и выплачиваются в последующие отчетные периоды, но не позднее трех лет.
2. Некумулятивные (noncumulative).
3. С фиксированным доходом. Суммы определяют в момент выпуска ценных бумаг и не изменяют на протяжении всего периода.
4. Акции с участием – предусматривают ограничение нижней границы дивиденда.
5. Отзывные (redeemable) – компания оставляет за собой право отзыва, то есть выкупа ЦБ.
6. Конвертируемые (convertible), которые подлежат обмену на обыкновенные акции.

Конвертация и выкуп

Привилегированные акции определенного класса могут быть конвертированы в аналогичные бумаги другого класса или простые акции.

Одно из самых важных условий при осуществлении конвертации (обмена) – она не должна приводить к изменению размера уставного капитала корпорации. Кроме того, доля их не может превышать 25% уставного капитала. Но законодатель не установил требования относительно соотношения номинальной стоимости префов и обыкновенных акций.

Для конвертации в простые именные акции должны быть выполнены следующие условия:

• принятие решения о размещении дополнительных простых акций, в которые конвертируются префы,
• определенным заранее количеством голосов акционеров;
• одна размещена привилегированная акция конвертируется в одну простую именную акцию;
• номинальная стоимость конвертируемых ценных бумаг должна быть равна;
• дополнительные взносы и другие платежи не допускаются;
• процедура конвертации должна осуществляется в один день на основе записей на счетах;
• размещение простых акций осуществляется среди всех акционеров-владельцев привилегированных ценных бумаг;
• конвертируемые ЦБ в итоге аннулируются.

Конвертация привилегированных акций в аналогичные ценные бумаги другого класса осуществляется:

• в процессе консолидации всех размещенных акций, в результате чего две или более акций конвертируются в одну новую;
• в процессе дробления номинала;
• в результате слияния, присоединения и разделения общества.

Что касается выкупа акций, то тут речь идет об отзывных ценных бумагах. Компании имеют право эмитировать подобный тип акций, оставляя за собой право их отзыва.

В таком случае руководство должно сообщить о конкретной дате, начиная с которой будут погашаться акции. Известить акционеров необходимо за 30 дней до старта выкупа.

Общество не вправе осуществлять выкуп до полной выплаты текущих дивидендов по привилегированным акциям, владельцы которых имеют преимущество поочередности их получения.

Цена

Рыночная стоимость рассматриваемой категории ценных бумаг, как правило, ниже обыкновенных акций на 25-40%. Вместе с тем, обязательное условие их эмиссии – совокупная номинальная стоимость не должна превышать 25% уставного капитала АО.

Что касается теоретического аспекта определения стоимости одной ценной бумаги такого рода, то для уже находящихся в обращении, она определяется как отношение годового дивиденда на 1 акцию к ее рыночной цене:

где D p – размер дивиденда;

P p – текущая цена акции.

Полученная ставка является нормой доходности.

Если корпорация планирует осуществить новую эмиссию, то при оценке нужно дополнительно учитывать расходы на ее осуществление.

Формула будет иметь следующий вид:

К р =D p /(P p -F)*100%

где F – расходы на эмиссию.

В России не так много акционерных обществ предпочитает привлекать дополнительные инвестиции путем выпуска привилегированных ценных бумаг.

Но все же они есть, и это:

• Ростелеком;
• Сбербанк;
• Сургутнефтегаз;
• Автоваз;
• Башнефть;
• Мечел;
• Татнефть;
• Транснефть (эмитирует исключительно привилегированные ЦБ).

Чтобы стать владельцем акций перечисленных предприятий, понадобится:

1. Открыть брокерский счет и внести на него необходимую сумму.
2. Установить торговый терминал.
3. Приобрести интересующие ценные бумаги.

Некоторые инвесторы предпочитают префы исключительно по той причине, что они, как и облигации, дают больше гарантий на получение дохода. А право голоса не всегда интересно будущему акционеру.

Таким образом, появление привилегированных акций связано с попытками акционерных обществ залучить дополнительные средства в уставный капитал, предоставляя одновременно таким акционерам минимальную возможность личного участия в управлении обществом.

Выпуск привилегированных акций дает возможность привлекать средства и не допускать посторонних лиц к управлению.

Я акционер общества. У меня есть как обычные, так и привилегированные акции. Советом директоров АО утверждено положение о дивидендной политике. В числе прочего в нем предусмотрено, что в случае отсутствия чистой прибыли дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются за счет сформированного для этих целей спецфонда. Внеочередным общим собранием акционеров принято решение направить часть средств данного фонда, перечисленных в него в предыдущие периоды, для выплаты дивидендов по привилегированным акциям общества. Полагаю, что данные решения, по сути, направлены на лишение права голоса владельцев привилегированных акций при отсутствии прибыли АО. Могу ли я их оспорить, учитывая, что на общем собрании голосовал против?

Принятые решения вряд ли удастся оспорить.

Согласно п. 6 ст. 68 Федерального закона от 26.12.95 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее - Закон об АО) акционер вправе обжаловать в суд решение совета директоров (наблюдательного совета) общества, принятое с нарушением требований данного закона, иных нормативных правовых актов РФ, устава общества, в случае, если указанным решением нарушены права и (или) законные интересы общества или этого акционера. Суд с учетом всех обстоятельств дела вправе оставить в силе обжалуемое решение, если оно не повлекло за собой причинение убытков обществу или акционеру либо возникновение иных неблагоприятных последствий для них и допущенные нарушения не являются существенными.

В соответствии с п. 1 ст. 65 Закона об АО в компетенцию совета директоров (наблюдательного совета) общества входит решение вопросов общего руководства деятельностью общества, за исключением вопросов, отнесенных названным законом к компетенции общего собрания акционеров.

Согласно п. 12 и 13 ст. 65 Закона об АО в компетенцию совета директоров акционерного общества входит также использование резервного фонда и иных фондов, а также утверждение внутренних документов общества.

Таким образом, в описанной ситуации cовет директоров при принятии положения действовал в пределах своей компетенции.

Согласно п. 2 ст. 42 Закона об АО источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества). Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества.

По смыслу данной нормы специальный фонд предназначен для выплаты дивидендов по привилегированным акциям при отсутствии у общества чистой прибыли. Он формируется за счет остатка нераспределенной прибыли прошлых лет. При этом он не должен быть специально указан в уставе общества.

В силу п. 1 ст. 32 Закона об АО акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено указанным законом. Исключением в данном случае является ситуация, когда годовым общим собранием акционеров независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов, или было принято решение о неполной выплате дивидендов, или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа (п. 5 ст. 32 Закона об АО). Установленный законом перечень случаев, при которых владельцы привилегированных акций получают возможность голосовать на общих собраниях акционеров, является исчерпывающим.

Привилегированные акции по своей правовой природе имеют целью извлечение прибыли для владельца акций от деятельности акционерного общества. Управление акционерным обществом - прерогатива владельцев обыкновенных акций. Таким образом, интерес владельца привилегированных акций не может быть направлен на отказ от получения дохода, когда имеется возможность его извлечения.

Цель предоставления права голоса владельцам привилегированных акций в соответствии с Законом об АО состоит в том, чтобы предоставить им возможность осуществлять контроль за финансово-хозяйственной деятельностью общества, а также обеспечить возможность восстановления своего права на получение дивидендов путем участия в голосовании общего собрания акционеров по вопросу о выплате дивидендов. Иными словами, речь идет о возможности пресекать действия владельцев обыкновенных акций общества от принятия необоснованного решения по невыплате дивидендов по привилегированным акциям.

Оспариваемое вами правило положения о дивидендах предусматривает, по сути, дополнительную гарантию реализации прав владельцев привилегированных акций. В связи с чем оно не может рассматриваться как нарушающее права заявителя, являющегося владельцем привилегированных акций, по которым было принято решение о выплате дивидендов.

Кроме того, решение о выплате привилегированным акционерам дивидендов из специального фонда является правом не привилегированных акционеров, а общества, которое в случае отсутствия у него чистой прибыли имеет право по своему усмотрению решать, выплачивать дивиденды привилегированным акционерам либо нет.

При этом следует отметить, что действующее законодательство не содержит ограничений относительно возможности выплаты дивидендов по привилегированным акциям за счет нераспределенной прибыли прошлых лет.

Таким образом, рассматриваемый пункт положения не изменяет, не уменьшает и не ограничивает прав акционеров - владельцев привилегированных акций, а лишь создает дополнительную гарантию реализации ими интереса в получении дивидендов. Суд в случае спора вряд ли удовлетворит ваши требования о признании его недействительным. Точно так же дела обстоят и с решением общего собрания акционеров о направлении части нераспределенной прибыли общества на формирование специального фонда, а затем - о выплате средств этого фонда владельцам привилегированных акций в качестве дивидендов.

Согласно п. 7 ст. 49 Закона об АО акционер вправе обжаловать в суд решение, принятое общим собранием акционеров с нарушением требований названного закона, иных правовых актов РФ, устава общества, в случае, если он не принимал участия в общем собрании акционеров или голосовал против принятия такого решения и указанным решением нарушены его права и законные интересы.

Иск о признании решения общего собрания недействительным подлежит удовлетворению, если допущенные нарушения требований закона, иных правовых актов или устава общества ущемляют права и законные интересы акционера, голосовавшего против этого решения или не участвовавшего в общем собрании акционеров.

Цель создания ответчиком специального фонда - создание условий для реализации права владельцев привилегированных акций на получение дивидендов, что само по себе исключает возможность рассматривать формирование данного фонда как форму нарушения прав владельцев привилегированных акций. Решение общего собрания акционеров не изменяет, не уменьшает и не ограничивает прав акционеров - владельцев привилегированных акций, а напротив, создает дополнительную гарантию реализации их интереса в получении дивидендов.

Привилегированные акции – это особая разновидность долевых ценных бумаг, которые, в отличие от простых акций, обладают специальными правами, но также имеют и ряд специфических ограничений.

Привилегированные акции - распространенный в России и в мире финансовый инструмент.

Он позволяет владельцу получить гарантированный доход исходя из ставок дивидендов, предлагаемых эмитентом ценных бумаг.

Также в некоторых случаях держатель таких акций может влиять и на стратегию развития компании.

Преимущества привилегированных акций

Привилегированные акции имеют ряд преимуществ для инвестора, если сравнивать их с обычными ценными бумагами.

Во-первых, практически всегда владельцу привилегированных акций гарантируется некий доход.

А именно, по привилегированным акциям начисляется фиксированный доход, в отличие от обыкновенных акций, которых зависят от прибыли акционерного общества.

Однако дивиденды не выплачиваются, если за предприятие понесло убытки.

Во-вторых, денежные средства на выплату дивидендов выделяются держателям таких ценных бумаг в первоочередном порядке.

То есть, держатели привилегированных акций также имеют право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации до того, как его разделят между другими владельцами.

В-третьих, дивиденды по привилегированным акциям, как правило, фиксируются в общем объеме чистой прибыли.

Кроме этого, эти акционеры могут обладать дополнительными правами, указанными в уставных документах компании.

Например, они могут на определенных условиях конвертировать свои привилегированные акции в .

Недостатки привилегированных акций

Существуют и недостатки обладания привилегированными акциями:

Компания-эмитент может потребовать у акционера акции обратно без объяснения причин, при этом полностью компенсировав ущерб с интересом;

Зачастую привилегированные акции не дают права голоса. То есть обладатели привилегированных прав лишены права голоса и, таким образом, обделены возможностью участия в процессе управления акционерного общества и принятия важных для общества решений;

Фиксированный размер дивидендов. Часто размер дивидендов указывается при выпуске бумаг данного типа и не зависит от размера прибыли компании, что при увеличении прибыльности бизнеса влечет за собой пропорциональное уменьшение доходности данных ценных бумаг.

Чем отличаются привилегированные акции от обычных акций

Само название «привилегированные» акции говорит о том, такие акции дают дополнительные возможности и права, так сказать, особый статус.

Как правило, к таким льготам относятся выплата гарантированных дивидендов.

То есть обладатель привилегированных акций получит выплаты не зависимо от того, как идут дела у акционеров – получит акционерное общество прибыль или убытки.

Также, в отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции дают право получить долю имущества компании после ее ликвидации.

То есть, привилегированный акционер получит от акционерного общества заранее определенную сумму.

За такие льготы владелец привилегированных акций лишается возможности участвовать в голосовании и влиять на решения акционерного общества.

Таким образом, обладатель таких акций является безучастным инвестором, так сказать, не совладельцем бизнеса, чего нельзя сказать о тех, кто владеет обыкновенными акциями.

Однако некоторые случаи привилегий могут предусматривать как раз влияние на дела фирмы. В таком случае, устав АО предусматривает соотношение голосов владельцев обыкновенных и привилегированных акций, например 1:2. Так, получается, владелец одной акции с привилегией обладает двумя голосами.

Определенные случаи предусматривают право влиять на дела фирмы и участвовать в собраниях тем владельцам, которые не могут голосовать.

Такие случаи также предусмотрены законом для защиты интересов владельцев. Так, обладатели всех акций, выпущенных обществом, могут влиять на решения, связанные с ликвидацией или реорганизацией фирмы.

Также существуют вопросы, касающиеся акционеров, которые не могут решаться без их участия. Например, при уменьшении гарантированных дивидендов.

Если АО не способно выплатить гарантированные дивиденды, то привилегированный акционер получает полное право участвовать в собраниях общества по всем вопросам.

Также стоит отметить, что акции с привилегиями могут быть конвертируемыми и кумулятивными.

Права владельцев привилегированных акций

Держатели привилегированных ценных бумаг наравне с основными акционерами получают долю в уставном капитале фирмы, имеют право присутствовать на общих собраниях.

Несмотря на то, что держатель таких ценных бумаг не имеет права голоса, он может участвовать в собраниях акционеров, претендовать на долю имущества при ликвидации организации.

Допуск к голосованию

В общем случае держатели привилегированных акций не допускаются к голосованию.

Исключением могут быть случаи, когда принимаемые на соответствующих переговорах решения затрагивают личные интересы владельцев ценных бумаг.

В частности, если на повестке дня собрания стоят особо важные вопросы, держатели привилегированных активов могут голосовать. Это могут быть вопросы, отражающие процедуру возможной реорганизации компании или ликвидации фирмы, те, что связаны с внесением корректировок в устав, что имеют отношение к правам держателей привилегированных акций или, например, к выплате дивидендов.

Виды привилегированных акций

Привилегированные акции делятся на классы с различным объемом прав.

Согласно Закону Российской Федерации «Об акционерных обществах» выделяются в основном два основных типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям могут не выплачиваться в обычные отчетные периоды по решению общего собрания акционеров, если отсутствует прибыль или она без остатка направлена на развитие компании.

При этом сохраняется обязательство по выплате недополученных доходов.

Дивиденды накапливаются и выплачиваются, после стабилизации финансового положения акционерного общества.

То есть особенность кумулятивных привилегированных акций заключается в накоплении дивидендов. Владельцы кумулятивных привилегированных акций имеют право накопления невыплаченных дивидендов, начисления их и выплаты, в следующем за пропущенным периодом. В этом случае дивиденды не подлежат периодической выплате.

Держатель кумулятивной акции приобретает право голоса на собрании акционеров на тот период, во время которого он не получил дивиденды, и теряет его после выплаты дивидендов.

Конвертируемые привилегированные акции могут быть обменены владельцем акций в течение определенного периода на обыкновенные акции или привилегированные акции другого типа.

При выпуске таких ценных бумаг определяются курс, пропорциональность и период обмена.

Существуют также следующие виды привилегированных акций:

некумулятивные, за которыми невыплаченные дивиденды не присоединяются к дивидендам следующих лет;

неконвертированые, которые не могут изменять свой статус;

с долей участия, которые дают право держателям этих акций на получение дополнительных дивидендов сверх предусмотренных дивидендов.

Итоги

Преимущества привилегированных акций состоят в праве акционера:

получать фиксированный доход или доход в виде процента от стоимости акций, или какую-то определенную сумму денежных средств, которая выплачивается в независимости от результатов деятельности акционерного общества;

на получение дивидендов в первую очередь;

на преимущественное участие после удовлетворения требований кредиторов в распределении имущества, оставшегося у акционерного общества при его ликвидации;

на доплату, в случае если размер дивидендов, которые выплачиваются по обыкновенным акциям, превышает размер дивидендов, которые выплачиваются по привилегированным акциям.

Отметим, что если вы хотите вложить капитал в долгосрочные инвестиции, тогда способ приобрести привилегированные акции является наиболее подходящим.

Остались еще вопросы по бухучету и налогам? Задайте их на бухгалтерском форуме .

Привилегированные акции: подробности для бухгалтера

• Обоснование поступлений в плане финансово-хозяйственной деятельности

  2000 обыкновенных акций и 800 привилегированных акций. По прогнозам акционерного общества, на... шт. номиналом 1 тыс. руб., привилегированных акций – 500 тыс. шт. номиналом 1 ... тыс. руб. Дивиденды по привилегированным акциям составляют 8% к номиналу акции... рассчитаем ежегодную сумму дивидендов по привилегированным акциям: Поступления план 2019 (2020, 2021 ...

• Обзор изменений законодательства за июнь 2016 г.

  Обществах » , на акционеров - владельцев неголосующих привилегированных акций ПАО, а также на владельцев... ценных бумаг, конвертируемых в неголосующие привилегированные акции публичного акционерного общества и др...

• Ключевые показатели экономической мощи предприятия и уровня эффективности работы его владельца и управленческой команды