Как объяснить директору, почему прибыль есть, а денег нет. Куда девается прибыль

В данной статье М.Л. Пятов - автор книги "Бухгалтерский учет для принятия управленческих решений" (1С-Паблишинг, 2008, код книги - 4601546056849) - продолжает знакомить читателей с современными методами анализа рентабельности организаций. Предлагаемый материал посвящен анализу рентабельности деятельности организации с учетом информации о ее денежных потоках, представляемой в Отчете о движении денежных средств (форма № 4).

Итак, мы выяснили, что данные Отчета о движении денежных средств (форма № 4) не содержат информации о "прибыли (убытке) фирмы в деньгах". Однако ряд позиций отчета - это объективные показатели, отражающие поступление на счета организации совершенно определенных объемов денежных средств. И с этой точки зрения данные Отчета о движении денежных средств могут служить полезным и важным дополнением к данным анализа рентабельности по Отчету о прибылях и убытках. Так, например, анализируя данные Отчета о прибылях и убытках, мы может сопоставить величину "Выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг" с позицией Отчета о движении денежных средств "средства, полученные от покупателей, заказчиков".

Рассматривая результаты такого сопоставления в динамике (за ряд периодов), мы получаем возможность оценить, насколько денежные поступления, связанные с реализацией продукции, товаров, работ, услуг, "отстают" от признания в бухгалтерском учете выручки полученной или, наоборот, опережают признание фирмой доходов по основной деятельности. Также показатель Отчета о прибылях и убытках "Чистая прибыль (убыток) отчетного периода" мы можем сравнить с данными Отчета о движении денежных средств о "чистом увеличении (уменьшении) денежных средств и их эквивалентов". Анализ в динамике также способен продемонстрировать "отставание" или "опережение" признанием прибылью реального прироста денежных средств в результате хозяйственной деятельности компании.

Важнейший парадокс бухгалтерской информации

Методы анализа бухгалтерской отчетности и интерпретации его результатов - это лучшее доказательство того, что, говоря о бухгалтерском учете с позиций заинтересованных пользователей отчетности, мы ведем речь, прежде всего, об информации. Это информация, на основе которой принимаются решения, определяющие хозяйственную жизнь фирмы и экономическую реальность в целом, участником которой эта фирма является. В этой связи чрезвычайно важно понимать, что между методами формирования такой информации (то есть данными бухгалтерской отчетности) и методикой ее анализа, с одной стороны, и восприятием этой информации заинтересованными лицами, основывающемся на их ассоциациях, связанных с конкретными учетными данными, с другой стороны, могут иметь место весьма существенные отличия.

Наиболее яркий пример такого рода "расхождений" между информацией и связанными с ее получением ожиданиями представляет собой восприятие пользователями отчетности данных о прибыли фирмы, а, следовательно, и результатов анализа ее рентабельности.

В сознании большинства лиц, непосредственно не связанных с бухгалтерским учетом, прибыль прочно ассоциируется с деньгами. И если сказать, что фирма получила прибыль, равную миллиону долларов, очень многие, основываясь на этой информации, будут убеждены в том, что этот миллион долларов у фирмы есть и его прямо сейчас можно на что-нибудь потратить.

Все, кто хоть раз знакомился с самыми общими политэкономическими рассуждениями, хорошо знают знаменитую формулу "Деньги - Товар - Деньги штрих". Эта формула выражает суть экономической деятельности в условиях капитализма. "Деньги штрих" - это сумма, включающая в себя прибыль, то есть прибавление у фирмы денег в сравнении с их количеством на начало осуществления коммерческих операций. Это понятно и совершенно очевидно. Есть прибыль - есть деньги, причем денег, следовательно, стало больше, чем было.

Однако несколько иной смысл вкладывают в оценку прибыли бухгалтеры. Их весьма оптимистичный подход к оценке финансовых результатов предполагает констатацию факта получения прибыли уже с того момента, как возникает достаточная вероятность того, что "прирост экономических выгод" будет получен. Этим моментом считается не получение денег, а возникновение долга покупателя, то есть его обязанности деньги заплатить. Бухгалтеры спешат заявить о прибыли. А пользователи отчетности спешат признать на основе учетных данных то, что прибыль, то есть деньги получены. Так возникает знаменитый парадокс восприятия данных бухгалтерского учета, сформулированный профессором Я.В. Соколовым как "прибыль есть - денег нет" (подробно см. Я.В. Соколов. Бухгалтерский учет как сумма фактов хозяйственной жизни - М.: Магистр, 2010, с.с. 151-153). (Подробнее о бухгалтерской методологии признания и исчисления прибыли см. статью М.Л. Пятова "Бухгалтерская прибыль как стимул к экономическому рефлексу" в номере 5 (май) "БУХ.1С" за 2010 год, стр. 23).

Таким образом, мы должны понимать, что, анализируя рентабельность деятельности компании на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, мы работаем с данными о прибыли, оцениваемой на основе данных об обязательствах фирмы, но не о ее реальных денежных потоках. Решение этой проблемы состоит в уточнении данных о рентабельности организации информацией о движении ее денежных средств.

Что предлагают

А.Д. Шеремет предлагает набор показателей, которые призваны выполнить эту задачу. При расчете соответствующих показателей "чистый приток денежных средств" (автор не уточняет - какой именно) последовательно соотносится с "объемом продаж", "совокупным капиталом" и "собственным капиталом" (А.Д. Шеремет, "Комплексный анализ хозяйственной деятельности", Москва: "ИНФРА - М", 2009, стр. 282).

Собственно идея откорректировать показатели прибыльности, полученные на основе учетных данных, сформированных на основе принципа начисления, то есть без связи с фактическими денежными потоками, очень важна. Однако, как мы уже отмечали, предлагаемая здесь методология весьма спорна, так как "денежный приток" предлагается сопоставлять с показателями отчетности, оцениваемыми как раз на основе принципа начисления, что делает числители и знаменатели предлагаемых показателей сопоставимыми лишь весьма условно. А.Д. Шеремет утверждает, что "данные показатели дают представление о степени возможности предприятия расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием денежного притока. Концепция рентабельности, исчисляемой на основе притока денежных средств, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна - пишет автор - потому, что операции с денежными потоками, обеспечивающие платежеспособность, являются существенным признаком "здоровья" финансового состояния предприятия" (там же, стр. 282-283).

Это утверждение автора очень характерно. Оно как нельзя лучше демонстрирует то, насколько распространено заблуждение о связи данных бухгалтерской отчетности о прибыльности и платежеспособности фирмы. Ведь соотнося "денежный приток" с различными результатами бухгалтерской оценки капитала фирмы, формируемых принципом начисления, автор говорит о возможности использования таких показателей при оценке возможности фирмы расплачиваться по своим долгам. При этом данные показатели не предлагается увязать с данными о кредиторской задолженности фирмы.

Давайте посмотрим, насколько все же выполнима задача уточнения результатов анализа рентабельности данными о денежных потоках фирмы.

И вновь вопрос "что на что делить?"

Как мы уже отмечали, необходимым условием наличия экономического смысла в показателях рентабельности является сопоставимость используемых при их расчете данных о прибыли фирмы и факторах ее "зарабатывания" - активах, расходах и проч. Такая сопоставимость обеспечивается методологическим единством в получении соответствующих данных бухгалтерской отчетности. Если данные о прибыли и расходах предприятия формируются на основе единого момента признания доходов и расходов - принципа начисления - они сопоставимы. Но мы не можем, например, соотносить информацию о поступлении денег с данными о начисленных расходах. Это просто бессмысленно.

Таким образом, основой расчета таких "уточняющих" показателей рентабельности должен служить отчет о движении денежных средств.

На самом деле прибыль можно исчислять и как разность между суммами денежных средств, полученных и выплаченных фирмой за отчетный период. Это ни что иное как "кассовый метод", хорошо знакомый нам по предписаниям действующей редакции главы 25 НК РФ. И общая идея Отчета о движении денежных средств как раз и состоит в том, чтобы представить пользователям отчетности фирмы ее Отчет о прибылях и убытках, только выраженный в "реальных" деньгах, то есть составленный на основе информации о денежных потоках. Однако в рамках современной бухгалтерской методологии, подчиненной идее принципа соответствия доходов и расходов, согласно которому величины доходов и расходов фирмы весьма запутанно распределяются между отчетными периодами, это практически невозможно. Связано это с тем, что данные отчета о прибылях и убытках включают в себя достаточно объемные данные о расходах фирмы, признание которых участвующими в исчислении прибыли происходит либо спустя весьма большой срок после фактических выплат, либо вообще непосредственно не связано с движением денежных средств. В первом случае в качестве примера можно привести величины амортизации внеоборотных активов, во втором - оценочные резервы. Давайте посмотрим, насколько структура Отчета о движении денежных средств близка к Отчету о прибылях и убытках, и возможно ли в принципе говорить об оценке рентабельности работы фирмы по данным этой формы бухгалтерской отчетности.

Отчет о движении денежных средств как информационная база анализа рентабельности

Цель Отчета о движении денежных средств фирмы, составляемого в соответствии с приказом Минфина России от 22.07.2003 № 67н "О формах бухгалтерской отчетности организаций", фактически состоит в том, чтобы раскрыть структуру денежных поступлений и выплат, обеспечивших приращение или уменьшение объема денежных средств фирмы за период. Вместе с тем представляя в отчетности объемы денежных поступлений и выплат, мы отражаем величины доходов и расходов, выраженных в фактически полученных и выплаченных деньгах.

Отсюда разность между объемами полученных и выплаченных денежных средств можно признать величиной финансового результата (прибыли или убытка), отражающего факт увеличения или уменьшения объема денежных средств фирмы. Такой подход, как мы отметили выше, из-за концептуальных различий метода начисления и кассового метода признания доходов и расходов, конечно, не позволит полностью воспроизвести Отчет о прибылях и убытках в "реальных деньгах". Однако таким образом понимая данные Отчета о движении денежных средств, мы все же сможем составить представление о степени фактического обеспечения указанной в учете прибыли фактически полученными денежными средствами.

Итак, если Отчет о движении денежных средств представляет обеспеченные денежными поступлениями и выплатами доходы и расходы фирмы, то можно ли, анализируя его данные, применять методологию анализа рентабельности расходов по данным Отчета о прибылях и убытках? Напомним, что логика расчета показателей рентабельности расходов состоит в соотношении полученной прибыли с расходами, обеспечившими ее получение, согласно принципу соответствия доходов и расходов, то есть с расходами, декапитализированными при ее (прибыли) исчислении.

Отчет о движении денежных средств как Форма № 4 в соответствии с приказом Минфина России от 22.07.2003 № 67н содержит три раздела, отражающие поступления и выплаты денежных средств по различным направлениям деятельности организации.

Первый из названных разделов - это "Движение денежных средств по текущей деятельности". Здесь в качестве поступлений денег "по текущей деятельности" указываются: средства, полученные от покупателей и заказчиков" и "прочие доходы".

Фактически "средства, полученные от покупателей и заказчиков" - это полученная в деньгах выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг и полученные от покупателей авансы (предварительная оплата). При этом, так как речь идет о фактических поступлениях денежных средств, суммы эти включают в себя НДС.

Возникает вопрос: можно ли эти суммы рассматривать как аналог выручки, отражаемой в Отчете о прибылях и убытках? Прежде всего, следует определить то, можем ли мы здесь признавать полученные авансы доходом, или этот показатель нужно откорректировать, используя информацию Формы № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу" об объеме полученных фирмой авансов. И вот здесь мы должны понять, что, интерпретируя статьи Отчета о прибылях и убытках как доходы и расходы фирмы, мы говорим об их признании по кассовому методу. С точки зрения управления финансовыми потоками фирмы, получение денежных средств, безусловно, следует рассматривать как доход организации. Если же говорить о признании доходов как прироста собственных источников средств фирмы, то здесь отраженные в Отчете о движении денежных средств авансы мы можем признать доходом, исходя из принципа приоритета содержания над формой. Основания для констатации дохода здесь состоят в том, что вероятность трансформации аванса (предоплаты) в выручку, как правило, достаточно высока для того, чтобы сказать, что аванс - это выручка фирмы, полученная "заранее". Соответственно, представленная в Отчете сумма может быть "очищена" от НДС.

Итак, исходя из идей признания доходов по кассовому методу и достаточной степени вероятности исполнения обязательств фирмой и ее покупателями (принцип приоритета содержания над формой), можно рассматривать позицию Отчета "Средства, полученные от покупателей и заказчиков" как аналог выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг.

Расходы (денежные выплаты) в данном разделе Отчета о движении денежных средств представлены такими статьями как "денежные средства, направленные":

• "на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов",
• "на оплату труда",
• "на выплату дивидендов, процентов",
• "на расчеты по налогам и сборам",
• "на прочие расходы".

Расходы "на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов" фактически представляют собой суммы денежных средств, перечисленные поставщикам оборотных активов с НДС, включая перечисленные поставщикам авансы (предварительную оплату). Исходя из приведенной выше аргументации относительно квалификации выручки и авансов покупателей, основываясь на кассовом методе признания расходов и принципе приоритета содержания над формой, мы можем признать эту позицию Отчета о движении денежных средств аналогом позиции "Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг" Отчета о прибылях и убытках. Однако следует помнить, что важнейшим расхождением между ними является отсутствие в рассматриваемом разделе Отчета о движении денежных средств информации об амортизации внеоборотных активов.

Далее, включение в состав расходов позиции "расчеты по налогам и сборам", включающей в себя в т. ч. выплаты по налогу на прибыль и "на выплату дивидендов" полностью противоречит методологии формирования прибыли в бухгалтерском учете, даже в рамках кассового метода признания доходов и расходов. При этом данные внешней финансовой отчетности фирмы не дают возможности ее пользователям "очистить" соответствующие позиции Отчета от величин дивидендов и уплаченного фирмой налога на прибыль.

Также здесь следует отметить, что данные о выплатах на оплату труда как информация об объемах погашенной задолженности фирмы перед работниками по заработной плате не включает в себя суммы социальных налоговых платежей. Разность между денежными поступлениями и выплатами по "текущей деятельности фирмы" отражается в Отчете о движении денежных средств как показатель "Чистые денежные средства от текущей деятельности".

Приведенные выше комментарии к позициям данного раздела Отчета о движении денежных средств показывают, что приводимые в нем показатели денежных выплат нельзя назвать обеспечившими объем "чистых денежных средств от текущей деятельности" ни с точки зрения учетной методологии, базирующейся на методе начисления, ни с позиций кассового метода признания доходов и расходов. Отсюда, построение коэффициента рентабельности "денежных расходов" путем соотношения величины "чистых денежных средств от текущей деятельности" и суммы денежных выплат, представленных в данном разделе отчета, нельзя, на наш взгляд, назвать логичным и методологически грамотным.

• "выручку от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов",
• "выручку от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений",
• "полученные дивиденды",
• "полученные проценты",
• "поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям".

В качестве расходов (денежных выплат) по инвестиционной деятельности в Отчете показываются суммы, направленные на:

• "приобретение дочерних организаций",
• "приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов",
• "приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений",
• "займы, предоставленные другим организациям".

Разность между суммами такого рода поступлений и выплат отражается как "Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности".

В качестве денежных поступлений по финансовой деятельности в отчете о движении денежных средств отражаются:

• "поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг",
• "поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями".

В качестве выплат:

• "погашение займов и кредитов (без процентов),
• "погашение обязательств по финансовой аренде".

Здесь, по нашему мнению, нет необходимости даже в комментариях к статьям Отчета, которые мы сделали относительно раздела по текущей деятельности, чтобы сделать вывод, что эти показатели не представляют собой информации о доходах, расходах и прибыли фирмы, выраженной в денежных средствах. Следовательно, исчисление показателей рентабельности по данным разделам Отчета о движении денежных средств представляется нам еще более абсурдным, чем по данным раздела, отражающего движение денег по "текущей деятельности".

Что же можно посчитать?

Итак, мы выяснили, что данные Отчета о движении денежных средств (форма № 4) не содержат информации о "прибыли (убытке) фирмы в деньгах". Однако ряд позиций отчета - это объективные показатели, отражающие поступление на счета организации совершенно определенных объемов денежных средств. И с этой точки зрения данные Отчета о движении денежных средств могут служить полезным и важным дополнением к данным анализа рентабельности по Отчету о прибылях и убытках. Так, например, анализируя данные Отчета о прибылях и убытках, мы может сопоставить величину "Выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг" с позицией Отчета о движении денежных средств "средства, полученные от покупателей, заказчиков".

Рассматривая результаты такого сопоставления в динамике (за ряд периодов), мы получаем возможность оценить, насколько денежные поступления, связанные с реализацией продукции, товаров, работ, услуг, "отстают" от признания в бухгалтерском учете выручки полученной или, наоборот, опережают признание фирмой доходов по основной деятельности. Также показатель Отчета о прибылях и убытках "Чистая прибыль (убыток) отчетного периода" мы можем сравнить с данными Отчета о движении денежных средств о "чистом увеличении (уменьшении) денежных средств и их эквивалентов". Анализ в динамике также способен продемонстрировать "отставание" или "опережение" признанием прибылью реального прироста денежных средств в результате хозяйственной деятельности компании.

Итоги

Подводя итоги сказанному, следует отметить, что оценивая показатели рентабельности деятельности организации, ни в коем случае нельзя "сбрасывать со счетов" влияние на учетную информацию важнейшего ее парадокса "прибыль есть - денег нет". При этом бухгалтерская методология формирования данных о прибыли фирмы, представленная в современных учетных стандартах, чаще всего не позволяет оценить то, насколько тот или иной вид отражаемых в Отчете о прибылях и убытках доходов и расходов выражен в суммах, соответственно, полученных и выплаченных денежных средств. Вместе с тем данные Отчета о движении денежных средств фирмы могут и должны рассматриваться как информация, с помощью которой мы можем сделать нашу оценку рентабельности работы компании в большей степени объективной и многоаспектной, в том числе учитывающей степень текущей обеспеченности возможных управленческих решений денежными ресурсами организации.

На практике часто бывает, что у предприятия, имеющего прибыль, есть проблемы с денежными средствами. Почему так происходит? Для ответа на этот вопрос нужно проследить, каким образом чистая прибыль, полученная с использованием метода начисления, превращается в чистую прибыль в денежной форме. Покажем это на примере одного из промышленных предприятий.

Прибыль предприятия представляет собой итог его экономических связей с потребителями, поставщиками, персоналом и др. Раскрывает она скорее рыночную стратегию, а не ситуацию с денежными средствами предприятия. Для понимания ситуации нужна информация об их движении в течение определенного периода.

Полную картину движения денежных средств (денежного потока) между поставщиками, потребителями и предприятием и внутри предприятия можно увидеть, представив это движение в виде «отчета о движении средств». Это один из видов расчетов по финансированию на основании периодических величин годового баланса и отчета о прибылях и убытках (см. табл. 1).

В приведенном отчете о движении потока денежных средств все процессы предприятия представлены с финансовой точки зрения в виде 2 процессов: инвестирования и финансирования, или вложения средств и их расходования.

Эти процессы представлены в виде притоков и оттоков средств и их сальдо по 3 сферам его деятельности: текущей, инвестиционной и деятельности по финансированию. В таблице 1 оттоки показаны со знаком «-», притоки со знаком «+». Приведенные данные о потоках денежных средств в 3 сферах отражают связи предприятия с внешней средой в денежной форме. Другими словами, это картина финансового состояния, результатом которого является изменение остатков денежных средств на счетах (в балансе).

Речь идет не о наличии у предприятия денежных средств, а о его финансовой политике или процессах финансирования, направлении потока денежных средств. Организованная таким образом информация баланса и отчета о прибылях и убытках дает возможность проследить превращение полученной чистой прибыли в ее денежную форму. Понять, каким образом в 2006 г. 2447 млн руб. бухгалтерской прибыли превратилось в результате деятельности предприятия в положительный денежный поток на сумму 1971 млн руб., а в 2007 г. — 11 272 млн руб. прибыли превратилось в отрицательный денежный поток –524 млн руб. (см. табл. 1).

Влияние на это превращение оказывают принятые на предприятии решения по финансированию его деятельности и направлениям инвестирования средств (финансово-хозяйственные процессы).

Кроме того, такой отчет позволяет оценить финансирование предприятия собственными средствами из оборота и понять, есть ли у него возможности развития (с точки зрения его финансирования).

При оценке таких решений главное состоит в том, что они должны быть ориентированы на зарабатывание собственных средств. А проследив движение денежных средств по 3 сферам деятельности предприятия, можно понять, как движутся денежные средства и в какой степени ими управляют. Анализ такого отчета позволяет представить реальное состояние дел.

Рассмотрим результаты таких решений или источники средств и направления их использования.

Изменения в сфере оборота (текущей деятельности) предприятия

В течение 2 лет предприятие не генерировало внутренних денежных средств из текущей деятельности, а только использовало их. Это следует из отрицательной величины чистого оборотного капитала (ЧОК). Чистый оборотный капитал получается после того, как из изменений статей текущих активов (оборотных средств) вычитаются изменения краткосрочных обязательств.

Причем потребность в финансировании текущей деятельности в 2007 г. выросла по сравнению с 2006 г. в 2 раза. Произошло это в основном по причине роста запасов на 8296 млн руб. и погашения кредиторской задолженности на 9181 млн руб. Произошел отток средств в незавершенное производство и готовую продукцию к уровню прошлого года. В течение 2007 г. расходы на текущую деятельность выросли на 14 558 млн руб. (оттоки средств по строке «итого текущих активов» - см. табл. 1).

Несмотря на необходимость финансирования этих расходов, произошел отток заемных денежных средств на сумму 6624 млн руб. (строка «итого текущих пассивов» - см. табл. 1).

В результате этих решений поступления от основной деятельности уменьшились на величину изменения ЧОК и денежное сальдо из оборота (денежный поток 1) оказалось значительно меньше, чем поступления из основной деятельности. Текущая деятельность «поглотила» часть заработанных средств.

Денежное сальдо из сферы оборота показывает, сколько из заработанных средств предприятие может направить на инвестиции.

Денежный поток 2 представляет собой результат производственной деятельности и инвестиционной деятельности. Его отрицательное значение говорит о том, что зарабатываемых средств едва хватает на текущую деятельность, а на инвестиции их практически нет.

Денежное сальдо из сферы финансирования в 2006 и 2007 гг. оказалось положительным. В 2007 г. на это повлиял приток собственных и заемных средств. Недостаток собственных средств приводит к тому, что предприятие постоянно пользуется краткосрочными кредитами.

Источники и направления использования средств

На основании отчета о движении денежных средств можно проанализировать, сколько денег пришло на предприятие и из каких источников и в какие сферы деньги вкладывались в течение определенного периода. В данном случае это «исторический» подход. Но его можно применить и к прогнозной ситуации. И в том и в другом случае этот подход позволяет сосредоточить внимание на переменах, которые происходят или планируются на конкретном предприятии.

В течение 2006 г. общая масса средств, которые предприятие могло инвестировать, составило 113 249 млн руб., а в 2007 г. - 68 154 млн руб. (см. табл. 2).

Наряду с собственными заработанными средствами в 2006 и 2007 гг. (84 и 92% всех средств соответственно) использовали внутренние источники и частично краткосрочные кредиты (5% всех средств).

Фактически использовали или инвестировали средств 111 278 млн руб. и 68 678 млн руб. соответственно (см. табл. 3).

В целом в 2006 г. использовано средств меньше (111 278 млн руб.), чем имели заработанных и приобретенных средств (113 249 млн руб.). 1971 млн руб. оказался свободным и не был инвестирован. В 2007 г. использовали средств больше (68 678 млн руб.), чем имелось в распоряжении (68 154 млн руб.). Поэтому сальдо ликвидности оказалось отрицательным.

Причем в 2007 г. инвестировано средств в текущую деятельность (прирост чистого оборотного капитала - 31% всех средств) больше, чем в 2006 г. Около 50% средств в 2007 г. использовали на цели, не связанные с производством.

Сопоставим величину Cash-flow (44 359 млн и 21 974 млн руб. соответственно в 2006 и 2007 гг.) с направлениями их использования, чтобы установить, достаточно ли было этих средств для финансирования инвестиций, погашения краткосрочных и долгосрочных кредитов и чистого оборотного капитала (см. табл. 4).

Из данных таблицы 4 следует, что в 2006 г. объем инвестиций превышал величину Cash-flow на 47 296 млн руб. Эту величину инвестиций профинансировали собственными источниками. В 2007 г. объем инвестиций оказался меньше величины Cash-flow на 6794 млн руб. Инвестиции профинансировали собственными средствами. Незначительная величина инвестиций в 2007 г. ставит вопрос о конкурентоспособности инвестиционной политики предприятия.

На финансирование текущей деятельности в 2007 г. направили всю заработанную прибыль, часть накопленного капитала, полученные за год краткосрочные кредиты. Дополнительно привлекли долгосрочные кредиты и высвобожденные средства из вложений в долгосрочные активы. Тем не менее собственных и привлеченных заемных источников оказалось недостаточно для финансирования инвестиций. Недостающую часть средств в размере 524 млн руб. профинансировали денежными средствами, заработанными в прошлый период. Иными словами, в 2007 г. жили не по средствам.

Кроме того, направлять на финансирование текущей деятельности прибыль и долгосрочные источники означает использовать эти средства не по назначению. Они возвращаются в текущую деятельность, а не идут на развитие. Несоответствие источников финансирования направлениям их использования по срокам приводит к снижению платежеспособности предприятия.

Все, что предприятие заработало от основной деятельности (21 974 млн руб.), поглотила текущая деятельность (21 182 млн руб.). Поэтому и получается, что движение финансовых средств есть, а денег практически нет.

Движение потоков платежей

Для полноты картины сопоставим движение потоков денежных средств с движением потоков платежей по результатам выполнения финансового плана предприятия за 2007 г. по кварталам (см. табл. 5).

Согласно фактическому выполнению финансового плана за 2007 г. структура расходов такова:

29% - расходы (платежи) на газ и электроэнергию;

29% - расходы на материалы и прочее;

29% - расходы на налоги и обслуживание долгов (18% - обслуживание долга);

10% - расходы на заработную плату с начислениями;

3% - расходы по инвестициям.

Из приведенного фактического выполнения финансового плана следует, что расходы по 3 кварталам и в целом по 2007 г. превышают доходы (поступления всех средств), предприятие живет, находясь ниже «красной линии». Направление денежного потока отрицательное: предприятие расходует больше средств, чем зарабатывает и получает взаймы. Около 30% всех расходов уходит на налоги и обслуживание долга (см. табл. 5). Иными словами предприятие работает не на себя, а на других.

Подведем итоги

На основании представленной картины движения денежных средств можно сделать вывод о том, что, пока финансовые результаты (прибыль и ликвидность) не планируют, они «получаются» такими. За ними стоит сложившийся порядок принятия решений в службе маркетинга и сбыта, а также в финансовой службе по работе с клиентами, который во многом и определяет сложное финансовое положение предприятия.

Ситуация с платежами отражает несогласованное принятие решений о расходовании средств и направлении их использования и отсутствие централизованного контроля расходов.

Об этом говорят неравномерность в движении потока денежных средств и его отрицательная величина. Как правило, если нет конкретного плана первоочередности направлений использования денежных средств, их всегда будет не хватать. Это и означает, что они движутся не так, как положено.

Приведенные данные напоминают скорее ситуацию «латания дыр». Не прослеживается связь между расходами на текущую деятельность в одном квартале и зарабатываемой прибылью в следующем квартале, а это отражается на недостаточной эффективности работы предприятия в целом.

Иными словами, денежным потоком не управляют и на предприятии пока нет системы управления денежными и финансовыми средствами в целом. И только финансовый анализ позволит увидеть и понять сложившийся порядок работы как причину финансовых проблем.

Факт, что в 2007 г. заработано значительно больше прибыли, говорит о том, что у предприятия есть внутренние источники и возможности развития с точки зрения внутреннего финансирования. Вместе с тем факты свидетельствуют о необходимости заниматься оптимизацией поступлений денежных средств и их расходованием, оптимизацией платежей ежедневно по следующим причинам.

Во-первых, политика финансирования, направленная на погашение кредиторской задолженности за сырье и материалы (на сумму 9,181 млрд руб.), и рост краткосрочных кредитов на 3,225 млрд руб. (с 19,839 млрд руб. до 23,064 млрд руб.) влечет за собой в последующем значительные выплаты по погашению долга, то есть усиливает финансовую нагрузку на предприятие в будущем.

Во-вторых, заниматься оптимизацией необходимо из-за медленной оборачиваемости средств в текущей деятельности.

В связи с этим целесообразно установить на предприятии систематический контроль оборачиваемости собственных и заемных средств (текущих активов и текущих пассивов). Анализ такой информации позволит своевременно замечать отклонения и принимать необходимые меры по минимизации замедления деятельности предприятия, которые считаются самыми эффективными.

Самый легкий метод контроля денежных средств - составить план (прогноз) их ожидаемого поступления от основной деятельности и предполагаемых выплат, что позволит руководителю предприятия анализировать ситуацию с денежными средствами на будущее. Такой прогноз потока денежных средств составляется на месяц с разбивкой по неделям и даже дням в зависимости от потребностей предприятия.

Принципиальная необходимость составления прогноза состоит в том, что предприятие должно финансировать свою текущую деятельность и думать о перспективе обновления основных средств.

В заключение отметим, что основным рычагом достижения по возможности большего излишка поступлений над выплатами наряду с величиной прибыли является управление оборотным капиталом (см. «ЭЖ» № 19).

Этот парадокс может возникнуть, например, в случаях, когда предприятие получило выручку за ценности, проданные ниже себестоимости. Это обеспечивает поступление денежной наличности, но автоматически приводит к убыткам.

Названная причина связана с реальным притоком денежных средств, которые не увеличивают прибыль фирмы. Но ее прибыль путем отражения расходов, которых или вовсе не было, или которых могло и не быть, можно уменьшить, не совершая реальных денежных выплат.

Сюда относятся:

1. отнесение на текущие расходы сумм, ранее показанных как расходы будущих периодов. Деньги были выплачены в прошлые отчетные периоды и следовательно, в данном отчетном периоде прибыль будет уменьшена, а денежная масса - нет;

2. резервирование возможных расходов, которые могут иметь место (а могут и отсутствовать), например, никогда все дебиторы (должники предприятия) задолженность не погасят, следовательно, бухгалтер должен начислить резерв, дебетуя (увеличивая) расходы текущего отчетного периода и показывая в пассиве резерв по сомнительной дебиторской задолженности, В результате, чем больше резервируемая величина, тем меньше прибыль, но это ни в коей мере не затрагивает денежную наличность;

3. амортизация - списание стоимости основных средств, нематериальных активов и МБП на текущие расходы фирмы. Чем больше списываемая сумма, тем больше расходы отчетного периода и меньше прибыль, но на денежную массу это не оказывает никакого влияния.

Каждый из названных случаев может привести и приводит к:

снижению рентабельности фирмы и падению курса ее ценных бумаг;

лишению работников фирмы премий и иных возможных видов денежного поощрения;

уменьшению размеров налогооблагаемой прибыли.

Имущественная масса (актив) изменилась, а прибыль нет

Здравый смысл подсказывает, что рост актива означает рост богатства, а прирост богатства - это и есть прибыль. Однако это не всегда так. Имущественная масса может расти не оказывая влияния на прибыль.

1. Получены ценности, которые необходимо оплатить, но в данный момент оплаты не было. Это означает, что имущественная масса (актив) растет за счет привлеченных средств (кредиторской задолженности). В этом случае счета ценностей дебетуются, а счета кредиторов, соответственно, кредитуются, при этом сумма прибыли фирмы не меняется.

2. Приняты ценности в порядке целевого финансирования. Эти ценности стали собственностью фирмы, но распоряжение ими предопределено договором и пока срок действия договора не истечет, администрация фирмы не может ими распоряжаться по своему усмотрению. Отсюда запись по дебету счетов ценностей и по кредиту счета "Целевое финансирование".

3. Получены безвозмездно ценности, предназначенные для нужд фирмы, например в порядке спонсорской помощи фирме передан автомобиль. Этот автомобиль появился не в результате хозяйственной деятельности фирмы и, следовательно, его нельзя показать как прибыль, а дебетуя счет "Основные средства", необходимо кредитовать счет "Добавочный капитал".

4. Повышены цены на продаваемые товары. Если учет товаров ведется по продажным ценам, то стоимость имущественной массы возрастет, но прибыль может возникнуть только в том случае, когда эти товары будут проданы. Отсюда, дебетуя счет "Товары" , бухгалтер должен кредитовать не счет "Прибыль и убытки" , а счет "Торговая наценка".

5. Проведена переоценка всего имущества, его стоимость увеличилась, но это увеличение никак нельзя считать прибылью:

а) прибыль образуется за счет разности между продажной и покупной ценой, но не между продажной и искусственной ценой, созданной в результате предписаний нормативных документов или произвольных действий администрации;

б) прибыль не может возникнуть до тех пор, пока имущество не продано (см. принцип временной определенности); в) прибыль образуется за счет хозяйственной деятельности фирмы, но не в результате манипуляций с оценкой ценностей. Так, переоценка в сторону увеличения стоимости учетных объектов часто приводит к сокрытию прибыли. Например, увеличили стоимость основных средств и, соответственно, начали увеличивать их амортизацию, уменьшая прибыль. Все это приводит к необходимости дебетовать счета переоцениваемых объектов и кредитовать счет "Добавочный капитал". Записи по дебету счета "Добавочный капитал" также нельзя считать безобидными. Манипулируя оценкой учетных объектов, бухгалтер может получать практически любые нужные ему результаты. Это особенно заметно в условиях инфляции. Увеличивая стоимость немонетарных (не денежных) активов, бухгалтер отражает результат переоценки по кредиту счета "Добавочный капитал", следствием чего оказывается резкое улучшение финансового положения фирмы, ибо доля источников собственных средств увеличивается. Парадокс заключается в том, что многие ученые (бескорыстно) и практики (по прямо противоположным причинам) настаивают на переоценке, особенно основных средств, ради более реалистичной картины имущественного положения фирмы.

Мы разобрали случаи, когда имущественная масса возрастает, а прибыль нет, но не менее важны случаи, когда эта масса уменьшается, не затрагивая величину прибыли.

Это возникает по следующим причинам.

1. Погашена кредиторская задолженность - это означает, что имущественная масса (актив) уменьшается (как правило, за счет расхода денежных средств), уменьшаются, соответственно, и долги, но это не приводит к убыткам (прибыль остается неизменной).

2. Изъяты ценности в порядке целевого финансирования. Фирма потеряла право собственности, но контролирует использование получателем этих объектов. В данном случае кредитуют счета переданных ценностей и дебетуют счет "Добавочный капитал".

3. Передача безвозмездно каких-либо ценностей не может считаться убытком, так как подобные факты хозяйственной жизни непосредственно не связаны с хозяйственной деятельностью, и поэтому их следует списать в дебет счета "Добавочный капитал".

4. Понижены цены на продаваемые товары - стоимость имущественной массы уменьшилась и в связи с этим должна уменьшиться торговая наценка. Убыток возникнет только тогда, когда продажная цена опустится ниже покупной. Поэтому в таких случаях дебетуется счет "Торговая наценка" (в пределах разности между продажной и покупной ценами) и кредитуется счет "Товары". (Только в том случае, когда товары продаются ниже себестоимости, на эту разницу дебетуется счет "Прибыли и убытки", но это уже уменьшает прибыль фирмы.)

5. Проведена переоценка всего имущества, его стоимость уменьшилась, но это уменьшение никак нельзя считать уменьшением прибыли. Результаты переоценки необходимо списывать в дебет счета "Добавочный капитал".

6. В ходе инвентаризации выявлена недостача (см. принцип контроля). Недостачу надо взыскивать с виновных. Поэтому такая недостача не влияет на величину прибыли. И только в том случае, если взыскать недостачу не с кого, ее списывают в дебет счета "Прибыли и убытки".

Каждый из названных случаев приводит к:

разрыву связи между величиной прибыли и меняющейся стоимостью имущественной массы;

финансовый результат реально

или оказывается завышенным, так как он не имеет имущественного обеспечения или же это имущество очень трудно продать;

или оказывается заниженным, так как в активе ему противопоставлено имущество, не получившее отражения в виде прибыли.

Если провести рейтинг самых популярных вопросов предпринимателей, то первое место займет риторический вопрос «Где деньги?» . Или по-другому: почему денег постоянно не хватает, когда предприятие работает, продукция производится и отгружается, поставщики поставляют, а продавцы продают?

При этом в регулярно фиксируется прибыль от деятельности. Что ж, поможем разобраться в этом вопросе и приведем список наиболее часто встречающихся причин «таинственного исчезновения» денег !

Рост дебиторской задолженности

Первая причина до банальности проста. Вы отгружаете, а денег за это не получаете. То есть, вся прибыль которую вы получаете, уходит в увеличение дебиторской задолженности. Возможно уже пора задуматься о системной работе в этом направлении? Ведь прибыль вам нужна не только на бумаге!

Увеличение количества материалов (товаров) на складах

Проанализируйте изменение складского остатка за период. Если материальные запасы необоснованно выросли, то скорее всего все заработанные деньги (и может быть даже больше) вы потратили на затаривание склада.

Любое затоваривание – это потери. Пока товар лежит на складе, он не приносит деньги. Мало того, он их еще и забирает – вы несете затраты на обслуживание большого помещения склада и так далее.

Затоваривание склада запасами имеет различные причины. Это могут быть товары, на которые снизился спрос, это может быть сезонное повышение уровня запасов перед сезонным повышением уровня продаж. То есть, нормальное повышение и "мусорное" повышение. Проанализируйте вашу ситуацию и решайте, пора ли бить тревогу.

Рост авансов, выданных поставщикам

Возможно денежные средства вы потратили на то, чтобы увеличить объем авансов выданных поставщикам (подрядчикам). Проверьте этот показатель на начало и конец периода, и если вы наблюдаете рост, то вы за счет своей прибыли бесплатно профинансировали деятельность поставщиков. С чем вас и поздравляем!

Оплаты, затраты по которым не отражаются в ОДР

Проанализируйте Отчет о Движении Денежных Средств. Возможно, вы увидите платежи по тем статьям, которые не попали в затраты. Это могут быть – приобретение основного средства, выплата учредителям, иные инвестиционные расходы.

Например, вы оплатили приобретение Основного Средства. Его стоимость не учтена в расходах, а денежные средства на это потрачены.

Финансовая деятельность

Проверьте, не проводили ли вы в рассматриваемый период погашение задолженности по телу кредита. Именно тело, то есть основную сумму кредита, так как проценты учитываются в расходах.

Ошибки финансистов

Возможно вам представили Отчет о Доходах и Расходах с ошибками. Банально, финансовый менеджер ошибся, формируя для вас финансовый отчет.
Финансовую (управленческую) отчетность рекомендуется аудировать также как бухгалтерскую отчетность.

Воровство

Ну и самый печальный вариант. Имущество банально украли.
Проведите инвентаризацию всех активов. Материалов, товаров, подпишите акты сверок со всеми покупателями и поставщиками. Надеемся, дойдя до этого пункта, вы уже нашли все пропавшие деньги и последний вариант вас не касается.

Финансы – наука точная, а деньги счет любят. Если прибыль есть, а денег не хватает, то найти пропажу помогут наши советы. После того как поймете, где спрятались ваши деньги, вы легко найдете способ вытащить их оттуда. Удачи!

Как многие убедились в России в 2008-2009 гг., прибыль не может оплатить счета — даже у прибыльных компаний возникли проблемы с оплатой своих долгов. Сколько же денег реально зарабатывает компания, несмотря на все замечательные результаты на бумаге? Узнать это можно из отчета о движении денежных средств. Рассмотрим, что он собой представляет, зачем он нужен, какие виды отчетов о движении денежных средств существуют и как сделать такой отчет.

Поскольку миром правят деньги, вас наверняка часто интересует вопрос: сколько же денег реально зарабатывает компания, несмотря на все замечательные результаты на бумаге? Узнать это можно из отчета о движении денежных средств (cash flow statement) — третьего отчета из обязательного комплекта организации. Рассмотрим, что он собой представляет, зачем он нужен, какие виды отчетов о движении денежных средств существуют и как сделать такой отчет.

Прибыль не оплачивает счета

Казалось бы, прибыль компании, которая показана в отчете о прибылях и убытках, должна быть показателем эффективности ее работы. Но прибыль не обязательно связана с деньгами, которые компания получает. Это прибыль «в принципе». Да, в конечном итоге компания должна получить прибыль в денежном выражении. Однако, как многие убедились в России в 2008 и 2009 гг., прибыль не может оплатить счета — даже у прибыльных компаний возникли проблемы с оплатой своих долгов. Чтобы работать, компании нужны деньги, или «кэш» (от англ. cash), как часто называют наличные деньги в кассах компаний и деньги на счетах. Компания может работать, показывать прибыль, но если бизнес не приносит достаточно денег и вся прибыль «бумажная», то компания неожиданно обнаруживает себя

Объяснение этого феномена простое: компания должна иметь достаточно денег, чтобы расплачиваться по своим счетам вне зависимости от показателей ее прибыли и роста.

В обычном порядке любой бизнес от своих операций должен получать некоторое количество денег. Но некоторым компаниям денег, которые приносит существующий бизнес, не хватает. Особенно это актуально для тех компаний, которые бурно развиваются, которым постоянно приходится вкладывать в развитие своего бизнеса деньги (в надежде, естественно, в дальнейшем получить больше денег). В этом случае компания должна найти деньги где-то еще — либо за счет привлечения новых денег акционеров, либо за счет получения денег в долг в различной форме, либо за счет продажи каких-то активов.

Чтобы потенциальный инвестор понимал, откуда у компании берутся деньги, и был придуман отчет о движении денежных средств. Он показывает, сколько денег компания имела в начале отчетного периода, сколько — в конце и почему начальное и конечное значения различны. Отчет имеет три стандартные секции:

1. Движение денежных средств от основной деятельности (operational cash flow) — это деньги, которые приносит бизнес:

• деньги, которые дают операции (основной бизнес) компании;
• деньги, которые были потрачены на оплату текущих операций компании.

2. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности (investment cash flow) — деньги, которые надо инвестировать, чтобы бизнес работал/развивался:

• деньги, которые были потрачены на покупку основных средств или других компаний;
• деньги, которые были получены от продажи основных средств или каких-то отдельных частей компании.

3. Движение денежных средств от деятельности (financing cash flow)— деньги, которые финансируют развитие бизнеса:

• деньги, взятые в
• деньги, полученные от выпуска акций;
• деньги, потраченные на выплату основной части долгов по кредитам (иногда сюда же относятся процентные выплаты, но обычно процентные выплаты указываются в операционной секции отчета);
• деньги, потраченные на скупку собственных акций;
• деньги, потраченные на выплату дивидендов.

Три секции отчета можно интерпретировать примерно следующим образом:

• компания получила X руб. от своей деятельности (operational CF);
• на свое развитие при этом она потратила Y руб. (investing CF);
• поскольку операционного денежного потока на развитие не хватило, компания заняла Z руб. (financing CF).

Это наиболее часто встречающаяся картина, хотя, естественно, возможны и другие варианты. Например, положительный операционный денежный поток может быть настолько большим, что он не только будет покрывать потребности бизнеса в инвестициях, но и позволит компании расплатиться с частью долгов.

Чтобы инвесторам и компаниям жизнь не казалась медом, существуют два формата отчета о движении денежных средств:

• прямой (direct);
• косвенный (indirect).

Части, касающиеся движения денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности, в обеих формах отчета одинаковы. Различается только представление движения денежных средств от операций:

Надо сказать, что, хотя прямой метод дает лучшее «понятийное» представление о том, что происходило с деньгами от операций, косвенный метод позволяет лучше понять, чем денежный поток от операционной деятельности отличается от прибыли. Кроме того, косвенный отчет о движении денежных средств немного проще в составлении, поэтому на практике большая часть компаний представляет косвенный отчет о движении денежных средств.

Отчет о движении денежных средств нужен многим пользователям. Во-первых, это специалисты кредитных отделов банков. Банкам всегда хочется знать, сможет ли компания обслуживать платежи по выданному кредиту, прежде всего выплату начисленных по кредиту процентов. Банк не столько интересует прибыльность их «клиента», сколько его способность производить требуемые платежи по кредиту. При рассмотрении заявки по выдаче потребительского кредита банк интересуется прежде всего вашим доходом — сможете ли вы без проблем осуществлять ежемесячные платежи.

Потенциальные инвесторы тоже часто оценивают стоимость компании не по ее прибыльности, а по тем денежным потокам, которые генерирует компания от своего бизнеса.

Кроме того, анализ отчета о движении денежных средств в сравнении, например, с отчетом о прибылях и убытках помогает «засечь» возможное «рисование» финансовой отчетности. Дело в том, что движение денег легко проверить, просто посмотрев притоки и оттоки денег по счетам. Их нельзя «пририсовать» в отчетности. Невозможно «бумажно» увеличить приток денег в компанию. Сколько клиент заплатил, столько и запишут. Поэтому, например, если вы видите существенное увеличение прибыли, которое не сопровождается столь же существенным увеличением денежного потока от операций, то этот потенциальный «красный флажок» призывает более внимательно анализировать отчетность, чтобы понять причины такого роста прибыли.

Многие путают понятие денежного потока от операций и прибыли. Отрицательный операционный денежный поток не означает убытки. Например, быстрорастущие компании могут быть очень прибыльными, но, в силу того что им приходится больше инвестировать в запасы сырья и материалов, растет объем дебиторской задолженности и т.д., рост бизнеса может привести к необходимости дополнительного инвестирования средств в оборотный капитал. Это делает отрицательным операционный денежный поток. Здесь отрицательный операционный поток означает, что компании придется искать дополнительные деньги для инвестирования.

Конечно, если компания не растет и имеет отрицательный денежный поток от операций (да еще и сопровождающийся убытками), это очень тревожный сигнал, говорящий о том, что компании надо серьезно повысить эффективность бизнеса. Обычно так происходит из-за того, что компания либо убыточна, либо ее менеджеры потеряли контроль над оборотным капиталом (слишком много запасов сырья и готовой продукции, слишком много дебиторской задолженности).

Тайная механика

С виду отчет о движении денежных средств по косвенному методу выглядит достаточно трудночитаемым. Совершенно не ясно, как из прибыли рождаются деньги, чем объясняются многочисленные поправки. Чтобы лучше понять, откуда что получается, давайте посмотрим, что собой представляет изменение денежных средств с точки зрения изменения равенства бухгалтерского баланса.

Итак, согласно основному бухгалтерскому равенству:

Активы (assets) = Обязательства (liabilities) + Собственный капитал (equity)

Соответственно, при изменениях любых компонентов этого равенства оно сохраняется:

∆Assets = ∆Liabilities + ∆Equity

Давайте раскроем каждую составляющую этого равенства:

Активы (assets (А)) = Денежные средства (cash) + Оборотные активы (current assets (СА)) + Внеоборотные активы (non-current assets (NCA))

Обязательства (liabilities (L)) = Текущие обязательства (current liabilities (CL)) + Долгосрочные обязательства (non-current liabilities (NCL))

Собственный капитал (equity) = Акционерный капитал (contributed capital (CC)) + Прочий собственный капитал (other equity (OE)) + Накопленная прибыль (retained earnings (RE))

Кроме того:

Накопленная прибыль (RE) = Чистая прибыль (net income (NI)) - Дивиденды (pidends (Div))

Подставим все в основное равенство:

∆Cash + ∆CA + ∆NCA = ∆CL + ∆NCL + ∆CC + ∆OE + NI - Div.

Переставим слагаемые местами:

∆Cash = NI - ∆CA + ∆CL - ∆NCA + ∆NCL + ∆OE + ∆CC - Div.

Еще немного раскроем равенство:

Оборотные активы assets (СА)) = Дебиторская задолженность (за вычетом резерва по сомнительным долгами и прочих резервов) (net accounts receivable (NetA/R)) + Товарно-материальные запасы (Inventori) + Прочие оборотные активы (other current assets (ОСА))

Внеоборотные активы (non-current assets (NCA)) = Основные средства (за вычетом накопленной амортизации) (net property, plant & equipment (NetPPE)) + Прочие внеоборотные активы (other non-current assets (ONCA))

Соответственно

∆Cash = NI - ∆NetA/R - ∆Inventori - ∆ОСА + ∆CL - ∆NetPPE - ∆ONCA + ∆NCL + ∆OE + ∆CC - Div.

Теперь давайте добавим в обе части равенства амортизацию (depreciation expense (DepExp)):

∆Assets = ∆Liabilities + ∆Equity + DepExp - DepExp

и еще добавим прибыль (убыток) от реализации объектов основных средств (gain/loss on disposal of PPE (Gain (Loss)):

∆Assets = ∆Liabilities + ∆Equity + Gain (Loss) - Gain (Loss),

а затем распределим получившуюся гидру на несколько частей:

• движение денежных средств от основной деятельности (operational cash flow (OperationalCF)) — еще говорят «операционный денежный поток»;
• движение денежных средств от инвестиционной деятельности (investing cash flow (InvestingCF)) — инвестиционный денежный поток;
• движение денежных средств от финансовой деятельности (financing cash flow (FinancingCF)) — финансовый денежный поток.

∆OperationalCF = NI + DepExp - ∆NetA/R - ∆Inventori - ∆ОСА + ∆CL - Gain(Loss)

∆InvestingCF = -∆NetPPE + Gain(Loss) - DepExp - ∆ONCA + ∆ОЕ

∆FinancingCF = ∆NCL + ∆CC - Div.

И соответственно:

∆Cash = ∆OperationalCF + ∆InvestingCF + ∆FinancingCF.

Вот и получился отчет о движении денежных средств. Как видите, отчет о движении денежных средств мы можем «получить» из баланса и отчета о прибылях и убытках. Для нахождения «дельт» берем баланс на начало и конец периода. Справедливости ради надо сказать, что на практике при составлении отчета о движении денежных средств используется и некоторая дополнительная информация, чтобы более корректно распределить изменения по секциям отчета и также включить в отчет кое-какие требуемые стандартами данные.