Недвижимость, ценные бумаги, депозиты, собственный бизнес: список инвестиционных инструментов достаточно обширен. В рамках образовательной программы Core Open Summer акселератора Core Station партнёр и управляющий директор iTech Capital Алексей Соловьёв прочёл лекцию «Венчурная экосистема: как это работает». «Секрет» публикует конспект лекции.
Кто может инвестировать в венчурный фонд
Человеку с деньгами доступны разные способы инвестирования. Можно вкладывать в свой бизнес, можно положить деньги в банк под ставку 7% в рублях или 1–1,5 % в долларах, можно купить акции и облигации, биткоины и недвижимость. Но многие, помимо этого, несут деньги в венчурные фонды и вкладываются в стартапы. Почему? По двум причинам.
Первая: при помощи инвестиций в венчурный фонд можно заработать больше, чем при помощи инвестиций в любой другой инструмент. Бизнес любого венчурного фонда - это бизнес по зарабатыванию денег для инвесторов, и инвесторы верят в то, что фонд хорошо работает и приумножает их богатство. Но главная причина - причастность. Инвесторы хотят заниматься инновациями, быть впереди прогресса, принимать участие в интересных проектах.
Есть такая девелоперская компания Knight Frank. Она выпускает The Wealth Report: отчёт о благосостоянии во всём мире. Они пишут обзоры про яхты, предметы искусства, недвижимость, а в конце подсчитывают количество богатых людей в разных странах мира. В нашей стране 2600 человек с состоянием свыше $50 млн, 4500 с состоянием более $30 млн и 38 000 человек с состоянием от $5 млн. Это и есть те люди, которые вкладывают деньги в венчурные фонды.
Кроме них в России есть организация, которая вкладывает деньги в стартапы через венчурные фонды, - компания РВК. Она получила в своё время 30 млрд рублей из федерального бюджета и с тех пор разинвестировала эти средства в 26 фондов.
В заграничной практике есть и другие инвесторы. Например, пенсионные фонды, одним из инвестиционных инструментов для которых являются венчурные фонды. Есть так называемые эндаументы - это фонды при вузах. Цукерберг в благодарность Гарварду, который он не закончил, вкладывает в эндаумент $50 млн. Задача фонда - инвестировать их и приумножить, чтобы иметь возможность систематически выделять средства на грантовые программы и исследования. Эндаументы, помимо всего прочего, вкладывают деньги и в венчурные фонды.
У нас в венчурные фонды инвестируют либо HNWI, либо РВК. Иногда бывает, что они делают это вместе. Других источников венчурных денег в нашей стране пока не существует.
Как это работает? Структура венчурного фонда
Венчурный фонд - это «банка с деньгами», в которую инвесторы кладут свои средства. Инвестор, согласно нормативным документам, - это LP (limited partner). Управляет «банкой» GP (general partner). GP, как правило, это юрлицо - ООО с гендиректором, сотрудниками и акционерами. Возможен вариант, когда LP и GP - один и тот же персонаж. Кто такой, например, венчурный инвестор Игорь Рябенький? Рябенький - это человек, который решил одновременно и вкладывать деньги, и управлять ими. Бизнес-ангел, который не привлекает внешних инвестиций: он, таким образом, одновременно GP и LP.
Интересный пример - «Сколково». Есть такая контора «Сколково - Венчурные инвестиции» (Skolkovo Ventures). Эта контора управляет тремя «банками с деньгами»: IT-фондом «Сколково», индустриальным фондом и агротехническим фондом. То есть ООО «Сколково - Венчурные инвестиции», у которого тоже есть акционеры, управляет тремя фондами. Кто положил туда деньги? РВК и, чтобы разбавить государственные средства, некоторые частные инвесторы.
Средняя продолжительность жизни венчурного фонда - десять лет. Фонд работает так: три-четыре года он инвестирует, потом три-четыре года продаёт компании и ещё несколько лет разбирается с тем, что продать не удалось. В портфеле любого фонда есть успешные компании, есть средние (те, которые не умерли и всё-таки подлежат продаже) и плохие (те, которые умерли). Последние продать не получится. ФРИИ для их обозначения использует термины «звёзды», «кандидаты» и «малый бизнес».
Существует ошибочное мнение, что венчурный фонд - это несколько лет инвестирования, а затем долгий период бездействия, когда инвестиции приносят прибыль GP и LP. На деле самая сложная работа фонда начинается именно тогда, когда инвестиционный период заканчивается.
Венчурный фонд и прибыль
Структура понятна - но откуда берутся деньги? Дело в том, что GP, который управляет фондом, получает каждый год отчисления в 2,5% от суммы вкладов. Если у инвестора есть миллиард, которым GP управляет, то 25 млн в год GP получит «на карман» - собственно, на управление.
Как мы уже знаем, срок жизни фонда - десять лет: если 2,5 умножить на 10, то получится 25%. Четверть фонда идёт на зарплату управляющим. Почему LP отдают 25% денег, которые они хотят проинвестировать в стартапы, управляющим? Потому что это отраслевые стандарты: по-другому сделать нельзя.
Для LP инвестиции обычно не являются профильным видом деятельности, а когда ты осуществляешь любой непрофильный вид деятельности, ты должен за это платить. Один из инвесторов iTech, например, - это продюсер и композитор Александр Шульгин. Почему он отдал деньги в управление GP, а не стал управлять ими сам? Потому что он думает, что iTech лучше справится. Для него, как для музыкального продюсера, это непрофильный вид деятельности, но он хочет, чтобы его деньги участвовали в интересных стартапах и компаниях.
25%? Хочу быть GP
Почему каждый первый не делает венчурный фонд, раз управлять им так выгодно? Очень просто: здесь снова работает отраслевой стандарт. Управляющий фондом должен сам вложить в него столько же, сколько составляет минимальная инвестиция. В России в настоящий момент действует требование к LP внести в фонд 5–15% от его объёма. То есть, если GP хочет привлечь $100 млн, сперва он должен взять свои $15 млн, положить в эту «банку с деньгами» и только потом прийти к внешним инвесторам. Получается, что при годовой ставке 2,5% свои вложения GP вернёт только за шесть лет. Поэтому не каждый становится венчурным инвестором: чтобы управлять венчурным фондом, нужно иметь свой капитал.
Записала Екатерина Харлампиева
Зарабатывать становится все сложнее. Мысль далеко не нова. Большинство из нас довольствуется 7% годовых, полученных в банке. Успешные компании зарабатывают 15–20%. А как насчет 100%? «Невозможно», - скажете вы и отчасти будете правы. Такие деньги зарабатывают на рынке инновационного инвестирования.
Кто такой венчурный инвестор?
Венчурный инвестор - любое физическое или юридическое лицо, которое целенаправленно и осознанно вкладывает деньги в инновационный проект, принимая на себя все риски и надеясь на получение в отдаленном будущем сверхприбыли за счет роста стоимости своих вложений.
Венчурный капиталист - вкладчик, имеющий стратегический интерес к проекту, претендующий на полный контроль и управление.
Инвестор-партнер - вкладчик, имеющий финансовый интерес к проекту, не претендующий на полный контроль и участие в управлении, рассчитывающий на выход из проекта путем продажи своей доли.
Венчурное инвестирование требует наличия особого склада ума и отношения к жизни. Почему? Потому что инвестиции в инновации почти никогда не ограничиваются одним-единственным проектом. Слишком высока вероятность неудачи. Поэтому венчурный капиталист, как правило, постоянно находится в поиске новых бизнес-идей и вкладывается сразу в несколько перспективных проектов (от 10 и более), превращая проектную работу в полноценный венчурный бизнес, который сильно отличается от традиционного. Кто может заниматься такими инвестициями?
Частное физическое лицо или индивидуальный предприниматель
По статистике это преимущественно мужчины до 35 лет, имеющие высшее образование и успешный опыт реализации нескольких проектов. При наличии большого стартового капитала такие люди превращаются в бизнес-ангелов, способных в одиночку профинансировать новое начинание.
Таким людям свойственны:
- нацеленность на все новое и необычное, тяга к переменам;
- постоянная интенсивная работа над собой (саморазвитие);
- внутренняя готовность потерять вложенные деньги и начать все с нуля;
- умение собрать вокруг себя команду единомышленников и потенциальных инвесторов, заразить их своими идеями;
- при этом, как ни странно, бережное отношение к деньгам и умение планировать каждый шаг.
Самый известный пример частного инвестирования - финансирование компании «Apple». Вложив в проект 91 тыс. долл., на выходе венчурный капиталист получил 154 млн долл.
Один из топовых бизнес-ангелов в России Игорь Мацанюк за последние два года профинансировал около 40 проектов со средним чеком до 1 млн долл. Известные проекты: Woodla, MyWardrobe, Proberry, «Где Слон?» и т. д.
Крупная промышленная компания, корпорация, холдинг
Зачем это им? Корпоративный венчурный инвестор входит на рынок по следующим причинам:
- Наличие достаточного капитала.
- Стабильная, но недостаточная рентабельность собственного бизнеса (средняя или ниже средней).
- Возможность использования собственных инновационных разработок.
- Ограниченные возможности развития бизнеса в собственном и смежных сегментах (географических и отраслевых). Высокая конкуренция. Невозможность экстенсивного роста путем поглощения конкурентов.
Банковская или финансовая организация
Доля прямых инвестиций банков в экономику растет. Причины: стабилизация финансовых и валютных рынков, усиление конкуренции, ограниченные возможности высокодоходных вложений. Как следствие, многие банки имеют избыточную ликвидность и инвестируют напрямую. А от прямых до венчурных инвестиций - один шаг.
Не следует думать, что инвестиции в инновации - удел миллионеров. Индивидуальные и корпоративные венчурные инвесторы в России объединяются в сообщества посредством бирж стартапа, краудфандинговых платформ, клубов инвесторов, ассоциаций бизнес-ангелов, венчурных фондов и т. п. Попробуйте и вы.
Для многих предпринимателей венчурный капитал является одной из самых таинственных областей предпринимательского процесса. Часто думают, что венчурные капиталисты вкладывают свои деньги только в сравнительно небольшие, быстро растущие высокотехнологичные компании, находящиеся к тому же на ранних стадиях своего становления. Действительно, вложение в стартовый капитал для венчурных капиталистов всегда было главным направлением в их деятельности, однако оно никогда не было единственным, поэтому сегодня для венчурного капитала лучше подошло бы более широкое определение, а именно - «руководимый профессионалами пул инвестиционных средств». Часто этот пул складывается из личных средств богатых партнеров, входящих в товарищество с ограниченной ответственностью. Другими источниками денежных средств для общества с ограниченной ответственностью, которые выступают в роли венчурных капиталистов, являются благотворительные фонды и другие организации, в том числе иностранные инвесторы.
Управление пулом осуществляет главный партнер венчурный капиталист, за что он получает определенное вознаграждение плюс процент от «полученных доходов». Венчурные капиталисты финансируют не только образование стартового капитала, они финансируют также предприятия, находящиеся на 2-м и 3-м этапах своего становления. Фактически венчурной капитал может быть охарактеризован как источник долгосрочных инвестиций, предоставляемых обычно на 5 лет компаниям, находящихся на ранних этапах своего становления, существующим предприятиям для их расширения и модернизации, а также для финансирования отдельных предприятий, входящих в крупные корпорации. Участие венчурного капиталиста в финансировании им предприятия на практике осуществляется через акции, долговые расписки или конвертируемые ценные бумаги.
Чтобы повысить свои шансы, на получение требуемых средств, предприниматель должен научиться понимать философию и цели венчурного капиталиста, равно как и сам процесс венчурного капитала. Цель фирмы венчурного капитала обеспечить долгосрочный рост стоимости своего капитала, путем; предоставления ссуд молодым предприятиям или долевого участия в них. Для достижения этой цели венчурный капиталист готов вносить любые изменения в свои инвестиционные планы. Поскольку задача предпринимателя - выживание его предприятия, часто цели обеих сторон противоречат друг другу, особенно, если возникают проблемы.
Поскольку при инвестировании средств в новые предприятия риск больше, чем при финансировании уже существующих, то и ожидаемая прибыль на вложения в новые предприятия должна быть, естественно, выше.
В большинстве случаев венчурные капиталисты не стремятся взять контроль над финансируемыми предприятиями в свои руки. Если решение об инвестировании принято, венчурный капиталист будет стремиться всячески поддерживать руководство фирмы, чтобы предприятие добилось успеха, и вложенные средства вернулись с прибылью. Обычно венчурные капиталисты входят в состав совета директоров, решение же текущих вопросов осуществляет именно руководство предприятия, а венчурный капиталист поддерживает его своими деньгами, финансовым опытом и знаниями в области планирования и других сферах.
Так как деньги обычно предоставляются, на длительный срок, важно, чтобы между предпринимателем и венчурным капиталистом установилось взаимное доверие и понимание.
При выборе инвестиционных проектов венчурный капиталист применяет три основных критерия. Прежде всего, компания должна иметь сильное руководство.
Лица в управленческой команде должны обладать солидным опытом и хорошей подготовкой, они должны быть преданы своему делу, быть хорошими специалистами в своей области. Венчурный капиталист охотнее вложит свои средства в первоклассную управленческую команду и второразрядный проект, чем наоборот.
Вторым критерием служит уникальность предлагаемого проекта, его конкурентные преимущества и рыночный потенциал. Уникальность рыночной ниши - обязательное требование, так как новый товар или услуга должны будут выстоять в условиях конкурентной борьбы, а объемы их продаж расти на протяжении пятилетнего периода, на который выдаются деньги. Новизну идеи необходимо убедительно доказать в бизнес-плане.
Последний критерий - высокая прибыль на вложенный капитал. Минимальная прибыльность, которой должен характеризоваться проект, чтобы быть принятым, зависит от испрашиваемой суммы, от этапа становления предприятия, но обычно венчурный капиталист проявляет интерес только в случае, если прибыль не менее 40 - 60%. При выборе проектов важную роль играют такие факторы, как оптимистическая и пессимистическая оценка проекта.
Собственно процесс венчурного капитала начинается с выработки инвестиционных целей и опирается на философию фирмы венчурного капитала. Фирма должна решить вопрос о числе сделок и их структуре, сколько соглашений будет заключено с новыми предприятиями, сколько с развивающимися; разбивку следует сделать по отраслям, продуктам и регионам Фактически процесс венчурного капитала включает четыре основные стадии:
· Предварительная оценка, достижение предварительной договоренности об условиях финансирования, тщательная сценка и, наконец, подписание сделки. Предварительная оценка начинается с получения бизнес-плана. Наличие бизнес- плана непременное требование венчурного процесса. Без него большинство венчурных капиталистов не станут разговаривать с предпринимателями. Бизнес-план - это отправной пункт. В нем должны быть четко сформулированы идеи проекта, определены цели, проведен глубокий отраслевой и рыночный анализ.
Краткое описание предлагаемого проекта - самая важная часть бизнес-плана, поскольку именно на его основе венчурный капиталист строит предварительную оценку предприятия.
· На второй стадии венчурного процесса должна быть достигнута предварительная договоренность между предпринимателем и венчурным капиталистом об условиях финансирования. Для венчурного капиталиста задача этого этапа заключается в том, чтобы определиться по главным условиям потенциальной сделки, прежде чем затрачивать время и силы на проведение тщательной оценки предложенного проекта.
· Третья стадия - тщательный анализ и оценка - занимает больше всего времени. Здесь нужно внимательно изучить всю историю компании, бизнес-план, анкетные данные персонала, финансовую ситуацию фирмы и крут возможных потребителей, дать оптимистическую и пессимистическую оценку прогнозируемых результатов. Проводится подробное исследование рынка, отрасли, дается финансовая оценка спроса и возможностей руководящего коллектива.
· На последней стадии - стадии окончательного утверждения - готовится докладная записка с описанием всех деталей инвестиционной сделки. В этом документе кратко излагаются результаты проведенных проверок, подробно описываются условия и сроки сделки. Эта информация используется при подготовке текста официального соглашения, которое должно быть подписано предпринимателем и венчурным, капиталистом, заключающими сделку.
До возникновения венчурного капитала в мире были известны несколько источников финансирования малого и среднего бизнеса: банковский капитал, крупные корпорации и компании и состоятельные люди, которых американцы и англичане с присущей английскому языку многозначительностью называют "ангелы бизнеса".
– понятие, происходящее от английского слова «venture» – риск, т.е. рискованное предприятие. Другими словами, это денежные средства, направленные на развитие какого- либо проекта, причем ничем не гарантировано, что данный проект станет успешным.
Своего рода это рискованное вложение денег, несущее в себе цель – скорое получение прибыли. В стремительно развивающемся современном мире такой вид капитала очень востребован потому, что если не успеть вложить деньги, идею могут перехватить, и возможную прибыль получит уже кто – то другой.
Цель такого капитала – это принести прибыль и тому, кому принадлежит бизнес – план, и тому, кто может профинансировать данную идею.
Вложение венчурного капитала происходит путем приобретения акций компании, либо предоставлением этой компании некоторых денежных средств – ссуд.
Для того, чтобы вложить в компанию некие денежные средства, венчурный капиталист сначала проводит оценку такой компании. В своей работе он основывается на имеющейся информации о ней. Если компания находится на начальной стадии развития, то используется метод венчурного капитала.
Такой метод заключается в том, чтобы производить финансирование ни одним платежом, а несколькими . Выдавая денежные средства поэтапно, уменьшается риск инвестора, и следующий транш будет осуществлен с учетом успешности предыдущего.
Совместное сотрудничество начинается после получения инвестиций. Капиталист заинтересован в успехе компании, поэтому делится своим опытом и знаниями. Сотрудничество с такой компанией будет продолжаться до того момента, пока не найдется покупатель. Если такой покупатель имеет место быть, то инвестор может продать свои акций на бирже, либо продает эту компанию самому покупателю и предлагает ему цену, в которую входит запланированная прибыль.
Виды венчурного капитала
Существуют две разновидности венчурного капитала: выданный в неформальном секторе и в формальном.
Формальный
К формальному сектору можно отнести фирмы венчурного капитала, либо его фонды, а так же коммерческие банки и их дочерние предприятия.
Неформальный
К неформальному сектору можно отнести частных инвесторов, имеющих значительные накопления. Такие участники вкладывают свои сбережения в основном в новые идеи.
Оба сектора дополняют друг друга. На начальной стадии развития компании требуется вложение частных инвесторов, и когда рост предприятия очевиден и для поддержания такого роста уже требуется инвестиции из формального сектора капитала.
При наличии секторов капитала образуется венчурный фонд. Это своего рода организация, имеющая свои учредительные документы. Венчурные фонды бывают как открытыми, так и закрытыми.
Особенность закрытого фонда заключается в следующем – после того, как средства были собраны, круг инвесторов сужается и остается неизменным, а при открытой форме венчурного фонда, его инвесторы снова могут покупать акции. Определенной суммы у венчурных фондов нет. Она может быть любой. Срок жизни фондов составляет от 5 до 10 лет. За это время все деньги должны быть инвестированы, и должна иметься соответствующая прибыль.
Венчурный капитал — это очень важное явление в экономике. Он повышает конкурентоспособность страны, способствует развитию таких отраслей как нанотехнологии и биотехнологии и т. д., способствует увеличению количества рабочих мест. В наше время законодательство России все больше подкрепляет венчурный капитал. При внесении соответствующих изменений в законодательство в венчурный капитал смогут инвестировать и пенсионные фонды, и страховые компании.
Канадские Центры Деловых Услуг (Canada Business Service Centres) - CBSC
Многие люди узнают о термине «венчурный капитал » после того, как они осознают, что кредитные институты не хотят финансировать их бизнес-проект. Существует огромная разница между получением ссуды от кредитной организации и продажей доли в капитале вашей фирмы венчурной компании. Действительно ли вы готовы к новому партнеру, который примется в определенной степени контролировать руководство компанией, даже если будет довольно редко принимать участие в текущих операциях? Готовы ли вы выяснять, что нужно венчурным капиталистам (ваша бизнес-идея может быть хороша для вас, но не обладать достаточным потенциалом для привлечения венчурного капитала)? Готовы ли вы потратить время на поиски и обхаживание венчурных капиталистов (венчурный капитал гораздо труднее найти, чем получить банковский кредит , кроме того знакомство друг с другом как с потенциальными партнерами – это долгий процесс)? Готовы ли вы к тщательной проверке ваших способностей как руководителя и к тому, что они могут потребовать заменить или улучшить управленческую команду? Готовы ли вы продать большую долю в компании, чем собирались? Правила устанавливают те, у кого есть деньги, и не так уж редко больше половины бизнеса может принадлежать другим акционерам. Если вы ответите на все эти вопросы «да» - вы готовы.
Имейте в виду, получить деньги в долг для любого бизнеса возможно только при наличии у вас собственного капитала. Иногда людям отказывают в кредите из-за недостаточности собственного капитала или поручительства. Действительно ли венчурный капитал является вашей последней надеждой? Возможно, вам потребуется меньшая сумма венчурного финансирования , чем вы думали. Привлекая венчурного капиталиста, вы повышаете собственный капитал бизнеса, и, возможно, теперь заимодатель сочтет ваше предприятие менее рискованным и предоставит кредит, на который вы не могли рассчитывать изначально. Сначала необходимо все проверить; нельзя быть уверенным в том, что вам предоставят кредит, если вы получите венчурное финансирование. Могут возникнуть другие обстоятельства и сыграть свою роль.
Чем является венчурный капитал… и чем он не является:
· Венчурный капитал – это деньги, вложенные в компанию , а не одолженные компании с целью обеспечить ее необходимым капиталом для запуска и/или роста. Венчурные капиталисты не требуют гарантированных ежемесячных выплат по установленной процентной ставке , но и не предоставляют капитальное финансирование без дополнительных условий.
· Инвестиции венчурных капиталистов – это прямые инвестиции в акционерный капитал и приобретение, таким образом, частичного права собственности – обычно с административным и операционным контролем – на предприятие. Этот тип инвестиций называют иногда «терпеливыми деньгами» и они осуществляются на длительный срок, обычно от 3 до 7 лет. Чаще всего, венчурные капиталисты владеют акциями компании, заседают на совете директоров и принимают существенное участие в текущих административных решениях.
· Венчурный капитал, как правило, финансирует предприятия, которые обещают стать высокоприбыльными за сравнительно короткий период времени. Следовательно, деньги, инвестированные венчурным капиталистом, могут вырасти (или же рискуют пропасть) прямо пропорционально успеху (или провалу) проекта. Акционеры предприятия всегда рискуют больше других, ибо в случае банкротства компании они получают активы только за вычетом остальных обязательств фирмы.. Более того, акционеры, как правило, последними снимают сливки с успеха предприятия. В растущем бизнесе прибыль должна направляться на финансирование роста, так что реальная стоимость компании заключается в рыночной цене акций. Может пройти немало времени, прежде чем у вас будет достаточно денежных средств для выплаты приемлемых дивидендов, или вы сможете получить достаточно денег от продажи ваших акций.
Когда венчурный капитал является подходящим :
Как правило, венчурный капитал более всего подходит для предприятий, обладающих одной или несколькими из следующих характеристик:
· Компании, у которых имеется хорошо разработанный бизнес-план быстрого и существенного роста.
· Компании, нуждающиеся в значительном капитале, который трудно обеспечить.
· Компании, прошедшие начальный этап и готовые к быстрому расширению.
· Компании с хорошими перспективами ликвидности: например, выход на фондовую биржу в ближайшем будущем, или же возможность покупки компании сторонними лицами на выгодных условиях.
· Компании, способные продемонстрировать инвесторам идеальное соотношение риска и дохода.
Типы венчурных капиталистов:
· Дружеские деньги:
Это, возможно, самый обширный источник капитала, а также наименее сложный, занимающий меньше всего времени и наименее предпочтительный способ для мелкого предпринимателя получить венчурный капитал. По сути, это люди, которые не являются профессиональными венчурными капиталистами, - родственники, друзья, друзья друзей, приятели и знакомые.
· Профессиональный венчурный капитал:
Состоит из частных независимых венчурных инвестиционных управляющих компаний; фондов, управляемых кредитными учреждениями, такими как банки, или организациями при промышленных корпорациях; венчурными фондами трудовых коллективов ; подконтрольными правительству организациями с мандатом на венчурные инвестиции. Многие венчурные капиталисты специализируются на предприятиях определенных отраслей, таких как информационные технологии или биомедицинские продукты. Часто у них есть опыт и знания в определенной сфере, которой они и хотят заниматься. Эти фирмы проводят комплексную проверку бизнес-проекта и его владельцев (due diligence) и просят предоставить им результаты исследований и документацию. В Канаде значительную часть венчурной индустрии составляют около 80 профессиональных инвестиционных групп, членов Ассоциации Венчурного Капитала Канады (CVCA).
· Бизнес ангелы:
Бизнес-ангелы (или иногда ангелы-инвесторы) – это особый тип венчурных капиталистов, что-то среднее между инвесторами «дружеских денег» (семья, друзья) и профессиональными инвестиционными венчурными компаниями. Ангелами становятся обычно местные бизнесмены или профессионалы, у которых есть деньги на инвестиции в малые или средние предприятия в данном регионе. Обычно вложения ангелов не превышают $250 000. Они не настолько строгие, как профессиональные венчурные капиталисты, но и не такие неофициальные и доверчивые, какими могут быть инвесторы «дружеских денег». Выйти на «ангелов» сложнее всего. Большинство из них предпочитают оставаться анонимными и для поиска проектов используют свои деловые связи.
Этапы венчурного финансирования:
· Посевное или зародышевое финансирование
Для очень молодых компаний, которые еще даже не подготовили продукт к продаже; и, возможно, еще собирают управленческую команду; финансирование предоставляется для продвижения проекта, разработки нового продукта или услуги, проведения маркетинга. На долю этого наиболее рискованного вида инвестирования приходится наименьшая сумм из средств венчурных инвестиционных фондов .
· Финансирование на первом этапе
Компания полностью израсходовала первоначальный бюджет на производство и маркетинг и нуждается в дополнительном капитале для выведения продукта на рынок; компания может еще не приносить прибыль.
· Финансирование на втором этапе
Дальнейшее финансирование на расширение операций, развитие маркетинга и продаж, несмотря на то что компания может все еще не приносить прибыль.
· Финансирование на третьем этапе (мезонинное)
Капитальное финансирование на текущие операции и экспансию; рост продаж, компания безубыточна или прибыльна; финансирование идет на дальнейшее расширение, маркетинг, разработку новых продуктов.
Выкуп контрольного пакета акций компании с использованием заемных средств (LBO – Leveraged Buy - out )
Финансирование на стратегическое приобретение других продуктов, филиалов или компаний, или на выкуп менеджментом пакета акций или всей компании, на которую они работают.
Что хочет получить венчурный капиталист за свои инвестиции:
· В первую очередь, существенный доход на свои вложения. Он может варьироваться от 20 до 50% годовых, но обычно составляет 30-40%. Выигрыш венчурного капиталиста заключается в создании ликвидного рынка акций компании со следующими вариантами: выкуп акций другими акционерами, выход компании на фондовый рынок или продажа всей компании хорошо капитализированному бизнесу.
· Чтобы защитить свои инвестиции, венчурный капиталист требует возможность осуществления контроля над действиями менеджмента, обычно в форме контракта, для уверенности, что ключевые решения не будут приниматься без их ведома и согласия.
Что может предоставить профессиональный венчурный капиталист:
· Финансирование, которое может оказаться единственно доступным, когда другие источники не готовы одолжить деньги из-за рисков, таких как отсутствие достаточного обеспечения долга или наличия проверенного опыта менеджмента у команды.
· Венчурный капиталист может оценить потенциал роста бизнес-проектов, которые срочно нуждаются в крупной сумме денег. Получение отказа от нескольких венчурных капиталистов означает, что вы или ваша бизнес-идея не удовлетворяете их строгим стандартам, или что ваше видение проекта может быть неверным.
· После получения венчурных инвестиций, вы можете достаточно быстро добиться дополнительного финансирования роста, необходимого предприятию на данном этапе. Это называется «глубокие карманы». Скорее всего, потребуется больше денег, чем планировалось изначально.
· Главное преимущество, предоставляемое профессиональным венчурным капиталистом, это опыт управления ростом компании. Большинство профессиональных венчурных капиталистов обладают навыками и умениями управления финансами в период роста предприятия. Кроме того, при помощи своих многочисленных деловых связей они могут снизить риск при тех же темпах роста, а также быстро решать проблемы по мере их возникновения. Как это ни странно, многие владельцы благополучных бизнесов уверяют, что умения и связи венчурного капиталиста оказались для них более ценными, чем деньги.
Стандартные характеристики инвестиционного предложения, способные привлечь венчурного капиталиста:
· Бизнес-предложения с хорошим потенциалом высокой рентабельности, такие как продукт или технология, способные добиться выгодного и устойчивого конкурентного преимущества на рынке. Быть первым на рынке недостаточно, надо удержаться на плаву.
· «Большая идея» - есть пустая рыночная ниша с перспективами создания за пять лет компании с многомиллионными годовыми продажами и, соответственно, большим потенциалом с точки зрения получения прибыли.
· Неопровержимые свидетельства наличия рыночного спроса на продукт(ы) компании.
· Увеличение темпов роста компании: растут продажи, вводятся новые продукты, ведутся переговоры о крупных сделках, присутствует много заказов.
· Сильная, сплоченная и опытная управленческая команда в техническом, маркетинговом и финансовом отделах компании, а также в высшем руководстве. Желательно наличие компетентного совета директоров.
· Финансовая и личная заинтересованность владельцев компании в данном предприятии. Чем больше предприниматель ставит сам на карту, тем спокойнее будет себя чувствовать венчурный капиталист.
· Большим плюсом являются доказательства достижений компании в данной индустрии, например независимые свидетельства сторонних организаций (экспертов, рыночных аналитиков, профессиональных изданий, потенциальных партнеров).
· Подходящие возможности выхода. Наличие у предприятия потенциальной возможности выйти на фондовый рынок или превратиться в привлекательный объект для слияния или поглощения означает для венчурного капиталиста возможность легко и выгодно вернуть свои инвестиции. Венчурные капиталисты знают, что вложить деньги проще, чем забрать их. У них должна быть стратегия ликвидного выхода.
Подход к венчурному капиталисту: что делать и чего не делать:
· Большинство венчурных инвестиционных компаний постоянно получает огромное количество инвестиционных предложений, но лишь незначительное число из них принимается. Подавая свой бизнес-план на рассмотрение, запаситесь терпением и упорством. Практика «холодный звонков» или отправка венчурным компаниям бизнес-плана без предварительного представления, как правило, приносят гораздо меньший эффект, нежели установление контактов при посредничестве третьей стороны или при наличии рекомендаций.
· Следует предоставить венчурному капиталисту краткую, точную, но достаточно детализированную информацию, чтобы дать ему возможность оценить перспективы проекта. Организованность, ясность и эффективность – необходимые качества при составлении бизнес-планов, проведении встреч и других коммуникациях.
Стандартный процесс заключения сделки по венчурному финансированию:
· В первую очередь, следует изучить процесс венчурного финансирования и ознакомиться с тенденциями в этой области, например, пообщавшись с экспертами.
· На то, чтобы добиться венчурных инвестиций обычно уходит от трех до шести месяцев, а в некоторых случаях и более года.
· В первую очередь, венчурному капиталисту следует представить краткое содержание вашего бизнес-плана, изучение которого может привести к появлению интереса непосредственно к самому бизнес-плану. При наличии инвестиционного интереса он назначит встречу с владельцами перспективного бизнеса и /или посетит компанию. За этим последует предварительный раунд тщательной проверки и анализа вашего предприятия (т. н. due diligence), во время которого венчурная компания проведет общую оценку перспектив предприятия, его финансов, менеджмента, продукции, рынка и конкурентов.
· Если предварительная проверка прошла удовлетворительно, венчурный капиталист предложит свои условия, и начнется процесс переговоров.
· Если достигнуто промежуточное соглашение, венчурная компания приступит к основному этапу тщательной проверки, включающему длительный и подробный анализ бизнес-плана и деятельности компании.
· Следующим этапов, в случае успешного завершения тщательной проверки, будет согласование инвестиционного соглашения. Далее последуют обсуждение, окончательные переговоры и подтверждение.
· Заключительный этап - официальное согласование и подписание итогового соглашения. Как правило, соглашение включает Письмо о Намерении (Letter of Intent) инвестора, с разъяснением условий и статей соглашения, а также определение роли венчурного капиталиста в новом предприятии.
Роль бизнес-плана в привлечении венчурного капитала:
· Бизнес-план, который является необходимым условием получения финансирования при любых обстоятельствах, особенно важен для венчурного финансирования. Венчурные капиталисты требуют максимально полной, подробной и точной информации для рассмотрения перспектив инвестиций в компанию. Они должны оценить стабильность предприятия, его потенциальную доходность и риск, связанный с предоставлением ему финансирования.
· Бизнес-план, составленный с целью привлечения венчурного капитала, обладает своими особенностями. Онлайн-примеры венчурных бизнес-планов можно найти здесь: «Ссылки на сайты, предоставляющие более подробную информацию, или на дополнительные ресурсы по теме венчурного капитала »; для получения дополнительной информации вы можете также связаться с Библиотекой деловых ссылок .
Поиск источников венчурного капитала:
· Прежде чем решать, кто именно из венчурных капиталистов является наиболее подходящим кандидатом на возможное предоставление вам финансирования, целесообразно провести некоторое исследование и анализ в этой отрасли.
· Традиционный и зачастую вполне надежный источник сведений о венчурных капиталистах – устная информация. Обратитесь к видным деятелям из ключевых игроков в вашей области, поставщиков и дистрибьюторов ; к прошлым и текущим бизнес-контактам, состоятельным знакомым из профессионального сообщества (докторам, стоматологам , юристам и т. д.). Другой источник – компетентные рекомендации, основанные на опыте других компаний.
· Каталоги венчурных инвесторов:
Например, Канадская ассоциация венчурного капитала (CVCA) ежегодно публикует каталог ее членов; эту информацию можно найти также на сайте CVCA (см. список ссылок в конце данного раздела).
Существует некоторое количество других каталогов венчурных компаний, печатных или же доступных в Интернете, таких как «Денежная книга» (The Money Book), изданная Venture Alberta Magazine (см. список ссылок в конце данного документа), или «Путеводитель Пратта по венчурному капиталу» (Pratt’s Guide to Venture Capital Sources).
Несколько каталогов венчурных компаний можно найти в Библиотеке деловых ссылок.
· В Интернете существуют онлайновые услуги «сватовства», дающие возможность венчурным инвесторам найти подходящий объект инвестирования, обычно за определенную плату. Необходимо критично подходить к использованию подобных сервисов, поскольку их качество может значительно различаться. Онлайновое «сватовство» обычно оказывается менее успешным, чем ожидают предприниматели, которые ищут венчурное финансирование.
Составлено «Центром деловых услуг бизнес-ссылок» (The Business Link Business Service Centre), Эдмонтон, Альберта, Канада.
