Асимметричность информации лежит в основе неопредел енности в экономике , под которой понимается недостаток информации о вероятных событиях в будущем. Другими словами, хозяйственные субъекты, не имея соответствующей информации, не знают о том, какие события в экономическом "пространстве" их деятельности могут возникнуть в тот или иной момент времени. Однако неопределенность не следует идентифицировать с понятием риска, представляющего собой такую степень информированности экономических субъектов, когда они знают о вероятных событиях в будущем, однако не знают точно о том, какое именно событие произойдет. Это означает, что для хозяйственных субъектов наиболее предпочтительной является ситуация, связанная с риском, в которой можно обосновать логику экономического поведения, чего объективно сделать невозможно ситуации неопределенности.
Можно констатировать, что неопределенность превращается в риск тогда, когда возникает некая "критическая масса" информированности хозяйственного субъекта о вероятном развитии событий на рынке и в экономике в целом. И наоборот, риск перерастает в неопределенность в том случае, если названная "критическая масса" исчезала либо ранее имевшая место степень информированности была не адекватна действительному содержанию рыночных и иных трансакций. Следовательно, целенаправленные усилия хозяйствен ных субъектов по поиску и тиражированию требуемой ин формации приводят к повышению конкурентного "тонуса экономики и росту социально-экономической эффективнос ти хозяйствования в целом.
У собственников факторов производства и предпринимателей наблюдается самое различное отношение к риску. Оно зависит не только от реально складывающихся конкретных обстоятельств, связанных с динамикой рыночной среды, но и от субъективно-личностных качеств участников соответствующих сделок и контрактов.
Допустим, субъект А должен субъекту В, например, 10 ед. какого-либо блага. Далее предположим, что субъект м предлагает субъекту В сыграть партию в бильярд на эти 10 ед. блага. В появившейся ситуации риска для обоих субъектов возникает вероятность возникновения двух исходов: во первых, если проиграет субъект А, то он отдает субъекту теперь уже не 10, а 20 ед. блага, во-вторых, если проиграет субъект В, то он не получит обратно свои 10 ед. блага. Возникает вопрос: рискнет ли субъект В сыграть с субъектом Аи Во всяком случае, у него есть три варианта поведения в сложившейся ситуации.
Первый вариант связан с антипатией к риску, т. е. с предпочтением определенного исхода с известным резуль татом ряду рискованных исходов с таким же математи ческим ожиданием результата. Известно, что ожидаемое значение какой-либо случайной величины рассчитывается с помощью формулы математического ожидания:
Е(х) = π 1 х 1 + π 2 х 2 + ... + π п х п ,
Где - Е(х) - математическое ожидание, под которым понимается сумма произведений вероятности каждого исхода на конкретное значение каждого возможного исхода;
π 1, π 2, ... , π п - вероятности каждого исхода;
х 1, х 2 , ... х п - значения каждого исхода.
В рассматриваемом случае математическое ожидание Е(х) результата, при прочих равных условиях, равно (0,5 · 20) + (0,5 · 0) = 10 ед. Не склонный к риску субъект В, естественно, не согласится на игру в бильярд, поскольку он вполне резонно предпочтет гарантированный доход в 10 ед. рискованному исходу с таким же итоговым математическим ожиданием.
Второй вариант поведения субъекта В характеризуется предпочтением риска, т. е. предпочтением ряда рискован ных исходов с предполагаемыми значениями и математи ческим ожиданием, равным определенному исходу. В нашем примере субъект В согласится "испытать судьбу" и не предпочтет гарантированный доход в 10 ед. возможности выиграть еще 10 ед. и вдвое увеличить свое богатство.
Третий вариант связан с нейтральным отношением к риску, т. е. с безразличием к обоим выборам: к определенно му исходу с заданным значением и к ряду рискованных исходов с таким же математическим ожиданием результа та. В рассматриваемом случае субъекту В будет безразлично: играть в бильярд с субъектом А или не играть и довольствоваться получением от него 10 ед. долга.
Возникает вопрос: что же лежит в основе того или иного отношения к риску? Как показывает практика, большинство хозяйственных субъектов, даже если им приходится идти на риск под воздействием объективных обстоятельств, испытывают негативное отношение к рисковым операциям, Ответ на поставленный вопрос содержится в теоретическое концепции общей и предельной полезности, а точнее - в законе убывающей предельной полезности. При рассмотрении теоретических аспектов равновесия личности в потреблении отмечалось, что в процессе потребления одной единицы блага за другой общая полезность (TU) растет, предельная полезность (MU) уменьшается. Применим теорию общей и предельной полезности к нашей ситуации с антипатией субъекта В к риску.
На рис. 13.1 показана кривая общей полезности TU = f(Q),
которая показывает, что в процессе увеличения у субъекта В запасов определённого блага прирост общей полезности имеет всё более «угасающую» динамику. Это происходит вследствие действия закона убывающей предельной полезности: действительно, первые 10 ед. блага (или долга) удовлетворяют самую интенсивную потребность личности, а потому и заключают для нее большую полезность и ценность, чем, например, следующие 10 ед. Видно, что первые 10 ед. блага доставляют личности пользу в объем»» 20 руб., или единиц полезности. Вторые 10 ед. блага доставляют пользу 10 руб., третьи 10 ед. данного блага доставляют пользу 5 руб. и т. д. Очевидно, что антипатия к риску объяс няется тем, что в случав выигрыша субъект В приобрета ет на 10 выигранных ед. блага 10 руб. пользы, а в случае про игрыша он теряет 20 руб. пользы. Стремясь к равновесию, он не рискнет соглашаться на партию в бильярд с субъектом А.
В том случае, если анализируется предпочтение риска, о дополнительно полученные, или выигранные 10 ед. блага обеспечивают субъекту В большую пользу, чем утраченная Польза от принадлежавших ему первых 10 ед. блага. Эта ситуация показана графически на рис. 13.2, где кривая общей полезности имеет выпуклый вид, а не традиционно вогнутый. Здесь видно, что первые 10 ед. блага обеспечивают личности
пользу в объеме 5 руб., вторые 10 ед. дают пользу 10 руб., а третьи - 20 руб. Налицо предпочтение субъектом риска, при этом наблюдается рост как общей, так и предельной полезности.
Рис. 13.2.
Графический анализ предпочтения риска
Нейтральное отношение к риску также имеет свою графическую интерпретацию, и в этом случае польза от приобретаемых в результате выигрыша единиц блага "уравновешивается" упущенной пользой в случае проигрыша. Графический анализ данной ситуации читателю предлагается сделать самостоятельно.
Может показаться, что в случае предпочтения риска и " игрального к нему отношения закон убывающей предельной полезности перестает действовать, особенно это характерно для ситуации предпочтения риска. Действительно, выигрыш 10 ед. блага дает личности дополнительную пользу, а 10 руб., в то время как проигрыш означает потерю всего лишь 5 руб. пользы и т. д. Однако происходящему есть ряд объяснений.
Во-первых, предпочтение риска вполне может быть истолковано как отражение роста предельной полезности бла га на краткосрочном этапе формирования потребности и осознания личностью степени ее интенсивности. Впоследствии, когда потребительские предпочтения сформировались, наступает этап насыщения потребности. Теперь "накопившийся" потенциал закона убывающей предельной полезности начинает реализовываться, что отображено участком MN кривой TU = f(Q) на рис. 13.2.
Во-вторых, устойчивое и длительное предпочтение риска, а, значит, и возрастание предельной полезности получаемых ценностей может свидетельствовать о наличии множества предпринимательских "ноу-хау", которые требуют своей "материализации". Это обстоятельство является также отражением того, что предприниматель, предпочитающий риск, постоянно владеет актуальной информацией, позволяющей ему принимать рисковые решения и добиваться успеха, в конкурентной деятельности. Добавим, что в данном случае многое зависит и от субъективных качествах предпринимателя, и, видимо, это тот самый случай, когда говорят, что "предпринимателями не становятся, а ими рождаются".
В-третьих, предпочтение риска может иметь в своей основе уровень богатства и доходов хозяйственного субъекта, Представитель среднего класса общества, имеющий "средний" доход, вряд ли рискнет осуществлять такие предпринимательские проекты, которые сопряжены с постоянным риском для его благополучия. Напротив, бедные и богатые слои общества могут проявить большую склонность к риску, чем представители среднего класса. Бедные домохозяйства это могут делать из стремления продвинуться "вверх" поэкономической "лестнице"; богатые домохозяйства могут себе позволить длительно рисковать в какой-либо сфере деятельности, где при любом, даже самом неблагоприятном исходе отсутствует угроза больших потерь.
В-четвертых, предпочтение риска и нейтральное к нему ношение может иметь место в том случае, если соответствующие операции предполагается постоянно осуществлять гак называемой зоне допустимого риска, где потери чаще его неизбежны, но они всегда меньше ожидаемой прибыли. Предприниматели могут бесконечно долго предпочитать риск либо нейтрально к нему относиться, если их расчетная прибыль больше или равна потерям, возникающим в процессе хозяйственной деятельности. Предпочтение риска сменяется антипатией к риску в том случае, если бизнес вступает в ту критического риска, где возможные потери превышают объем ожидаемой прибыли, вплоть до объема общей выручки от предпринимательства. Антипатия, к риску усиливая в том случае, если хозяйственный субъект сталкивается ситуацией катастрофического риска, когда "на карту" ставится все имущество предпринимателя, а значит, не только его доход, но и уровень благополучия.
Таким образом, можно заключить, что закон убывающей предельной полезности остается научным объяснением отношения хозяйственных субъектов к риску. Однако в случае с предпочтением риска и нейтрального к нему отношения данный закон проявляет себя лишь "в конечном счете", действуя латентно, под воздействием множества модифицирующих факторов, имеющих прежде всего субъективную природу.
2. Типы людей по отношению к риску
По отношению к риску в экономике выделяют три типа людей: нейтральные к риску, склонные к риску, противники риска.
Рассмотрим игру «орел-решка», где «орел» выигрывает 1 грн., а «решка» проигрывает 1 грн. Как будет относиться к этой игре представители перечисленных выше типов?
Нейтральных риск сам по себе не интересует, их интересует только результат. Так как при достаточно большом количестве проб шансы на выпадение разных сторон монеты примерно равны (согласно закону больших чисел), то средний выигрыш будет нулевым. Нейтральному такая игра неинтересна, он играть не будет даже, если выигрыш составлял бы не 1 грн., а 1000 грн., т.к. средний результат все равно равен нулю.
Нейтральным к риску считается человек, который при данном ожидаемом результате безразличен к выбору между гарантированной и рисковой альтернативами.
Нейтральность к риску может быть интерпретирована как прямая (луч), выходящая из начала координат (рис. 1). Равномерное увеличение результата (например, дохода) вызывает и линейный рост общей полезности.
Рис.1. Нейтральность к риску.
Любитель риска будет играть, т. к. ему нравится риск. Его энтузиазм был бы еще большим при ставке в 1000 грн., т.к. риск возрастает. Он будет играть даже если «орел» выиграет 1000 грн., а «решка» проиграет несколько больше тысячи (т.е. средняя выплата будет отрицательной), потому что результат связан с неопределенностью. Склонный к риску человек готов отказаться от среднего дохода ради удовольствия испытать судьбу.
Склонным к риску считается человек, который при данном ожидаемом результате отдаст предпочтение, связанной с риском, альтернативе перед безрисковой.
Склонные к риску получают удовольствие от азартной игры. К ним относятся люди, готовые отказаться от стабильного дохода ради удовольствия испытать судьбу. Обычно они переоценивают вероятность выигрыша. Поскольку ставки растут с ростом результата, то графически склонность к риску может быть интерпретирована как парабола, резко поднимающаяся вверх (рис. 2).
Рис. 2. Склонность к риску.
Большинство людей не будут играть на 1 грн. и будут резко настроены против, если ставки возрастут до 1000 гривен. Это противники риска. Противники риска не любят риск и согласятся на подобное испытание только при гарантированной компенсации. Такой человек будет делать ставки только если шансы будут смешаны в его пользу. Например, если «орел» выиграет 4 грн., а «решка» проигрывает 1 грн. Ожидаемый выигрыш будет равен:
Результат остается неопределенным, однако средний выигрыш может оказаться достаточно высоким и компенсировать противнику риска будущее испытание судьбы, втягивая его в игру.
Противником риска считается человек, который при данном ожидаемом результате отдаст предпочтение безрисковой альтернативе перед рисковой. У противников риска низкая граничная полезность дохода. (рис. 3).
С ростом результата прирост полезности уменьшается на каждое равновеликое увеличение результата. Снижающаяся граничная полезность развивает в людях антипатию к риску. Поэтому несклонность к риску является типичной чертой большинства людей, они готовы пойти на риск только в случае определенной компенсации.
В экономике считается за правило, что большинство людей относится к противникам риска. Они готовы тратить определенные деньги и жертвовать частью дохода, чтобы снизить риск, которому они поддаются. Они пойдут на риск только если выигрыш ожидается достаточно привлекательный.
Свидетельством склонности к риску является то, что многим людям нравится предпринимательство.
Плата за риск – это затраты на снижение риска. Компенсация при принятии риска на себя – вознаграждение за риск.
Риск - это оцененная любым способом вероятность.
Неприятие риска
В силу отрицательно предельной полезности дохода абсолютное большинство людей становятся противниками риска. Графическая интерпретация функции ожидаемой полезности для противника риска представлена на рис.
На оси абсцисс отложена величина, характеризующая богатство субъекта, которое измеряется в условных денежных единицах (например, тысячах рублей), а на оси ординат – ожидаемая полезность, связанная с приростом (потерей) богатства. Нормальным, с точки зрения отношения к риску считается отрезок CD, на котором человек получает доходы, а не несет убытки. Здесь проявляется эффект владения и поведения субъекта подчиняетсяубывающей предельной полезности дохода. В точке М доход составляет 3 д.е. Если данный доход удастся каким-то образом увеличить на 1 д.е., то прирост полезности составит +0,5. Вместе с тем, если субъект понесёт аналогичный убыток (1 д.е.), то предельная полезность составит (-1),т.е. отрицательный эффект от потери 1 д.е. дохода в 2 раза превосходит положительный эффект от её приобретения.
Пример: допустим, что мы предлагаем какому-либо субъекту игру в орлянку со ставкой 1 д.е. (при выпадение орла он получает 1 д.е., решки – платит столько же). Среднее значение выигрыша для такого распределения будет равно 0.
Это означает, что с матиматической точки зрения решения об участии и неучастии в данной игре одинаково обоснованны. Однако, с психологической точки зрения это далеко не так, посколько проигрышь обойдётся субъекту в 2 раза дороже.
Психиологическую рациональность его выбора можно было бы продемонстрировать с помощью другого показателя – средней ожидаемой полезности. Для её расчёта мы используем ту же формулу, но подставив вместо ожидаемого выигрыша величину ожидаемой предельной полезности:
Рациональным выбором в данном случае будет отказ от игры, несмотря на то, что в денежном измерении шансы проигрыша и выигрыша равны. Количественно измирять полезность экономисты не умеют. Поэтому приведённы рассчёт – не более чем иллюстрация.
Предпочтение риска
Функция ожидаемой полезности для любителя риска имеет иной вид, чем у противника риска (граф.),
а именно с ростом дохода она все круче устремляется вверх. Даже небольшой прирост дохода порождает существенное увеличение ожидаемой полезности.
Предпочтение риска как общая жизненная установка характерна для очень не многих людей. Но и «обычные» люди превращаются в искателей риска при определённых условиях. Например, когда люди попадают в «безнадежные долги». Вернёмся к предыдущему графику. Эта ситуация отражается отрезком АВ кривой ожидаемой полезности. Рассмотрим пример, когда человек находится в точке N. Если ему удастся получить прибыль и увеличить своё богатство на 1 д.е. (изменение от -1 до 0), то предельная полезность такого события (вернул долги) составит +4. В случае неудачи и получения такого же убытка отрицательный эффект будет меньше в 2 раза (сдвиг от -4 до -6)
Нейтральное отношение к риску
Кривая ожидаемой полезности в данной ситуации превращается в прямую.
Увелечение ведет к таковому же увелечению ожидаемой полезности, к каковому её падению приводит равновеликий рынок. Основным критерием выбора для нейтрального отношения к риску будет матиматическое ожидание выигрыша. Если оно положительно, то проект будет реализован. Мотивы рисковать или, напротив, опасаться риска отсутствуют.
Обратим особое внимание на две особенности нейтрального к риску, «компьютерно-бесстрастного» анализа.
1) Определение матиматического ожидания выигрыша фирмой должно включить не только прогноз ожидаемых доходов, но и учёт беззвозвратных издержек. Ведь именно они будут утрачены при провале проекта. Поэтому, если беззвозвратные издержки проекта велики, инвестировать в него деньги рискованно даже при высокой потенциальной прибыльности. Если матиматическое ожидание от двух проектов одинаково истоль же одинакова степень риска (например дисперсия доходов), но в первом случае деньги инвестируются в пивные ларьки,а во втором – в предвижные интернет кафе, то менее рискован первый проект, т.к. если проект провалиться ларьки будет продать легче.
2) При «нейтральном» анализе проекта менеджер должен учитывать наличие риска как в случае принятия решения, так и в случае его отклонения. Например, выпуск нового товаро всегда сопряжен с риском, но не выпуск новинки тоже сопряжен с риском, т.к. вас могут опередить конкуренты и ваш старый товар не будет пользоваться спросом.
Предпринимательство и риск.
Предпринамателей – самых расчетливых и приспособленных к условиям рынка субъектов – часто считают любителями риска. Основной аргумент в пользу этой точки зрения состоит в том, что синица в руках в виде зарплаты наемного служащего привлекает предпринимателя гораздо меньше, чем журавль в небе – возможность получения прибыли от самостоятельного бизнеса. И ради этой возможности он готов не только тратить силы на обсуждение и анализ множества бизнес-планов, но и совершать денежные инвестиции рискуя получить убытки, а то и обанкротиться.
Здесь мы сталкиваемся с «коварством» категории ожидаемой вероятности. Она основана на субъективной оценки ситуации и потому неодинакова для разных людей. Надежда на свои силы, способность адаптироваться к внешним шокам, понимание бизнес-процедур и знание рынка позволяют предпринимателю более оптимистично оценивать перспективы начинаемого дела. Таким образом, с точки зрения предпринимателя,вероятность возможных финансовых потерь не является столь высокой, как она видится остальным.
Фирма в отличии от заядлых игроков не может каждый раз ставить на карту всё, что у неё есть. Поэтому в большинстве ситуаций предприниматель является не искателе, а противником риска.
Суммируя особенности отношения бизнесменов к риску, отметим:
1) более рациональный подход к изучениюпроектов. Мало кто, принимая повседневные решения, взвешивает столь же объективно их шансы и риски, как это делает в аналогичной ситуации предприниматель.
2) Иную оценку шансов и рисков предпринимателем по сравнению с не участвующими в проете людьми. Обычно приглянувшаяся предпринимателю бизнес-идея делает его оптимистом при оценке ожидаемой вероятности успеха и сближает в этом отношении с любителями риска
3) Преобладание неприятия риска в качестве обычной бизнес-практики (в фирмах руководимых наемными менеджерами, данная тенденция проявляется сильнее, чем в тех, где у руля стоит сам хозяин).
4) Изменение отношения к риску в зависимости от состояния дел. Скажем, прижатая конкурентами «к стенке» фирма может пойти на серьезный риск. При менее жесткой атаке она его, вероятно, отвергла бы.
Как мы видим, в поведении фирмы сложным образом переплетаются все три основных типа отношения к риску (т.е. неприятие риска; предпочтение риска; нейтральное отношение к риску).
Отношение к риску
Отношение к риску различно у разных людей. Есть люди, склонные к риску, есть его противники, а также те, кто к нему безразличен, нейтрален.
Противником риск (risk aversion) считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет определенный, гарантированный результат ряду неопределенных, рисковых результатов. У противников риска низкая предельная полезность дохода (см. рис. 1). С ростом богатства прирост полезности уменьшается на каждое равновеликое прибавление богатства. Убывающая предельная полезность развивает в людях антипатию к риску. Поэтому нерасположенность к риску является типичной чертой большинства людей.
Риск для них - серьезное испытание, пойти на которое они готовы лишь в том случае, если им предложат определенную компенсацию.
Рис. 1.
Нейтральным к риску (risk neutrality) считается человек, который при данном ожидаемом доходе безразличен к выбору между гарантированным и рисковым результатами. Для человека, нейтрального к риску, важна средняя прибыль. Поскольку она будет равна нулю (отклонения взаимно погашаются), то такая игра не вызовет у него интереса. Нейтральность к риску может быть интерпретирована как луч, выходящий из начала координат (см. рис. 2). Равномерное увеличение дохода вызывает и линейный рост общей полезности.
Рис. 2.
Склонным к риску (risk preference) считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет связанный с риском результат гарантированному результату. Любители риска получают удовольствие от азартной игры. К ним относятся люди, которые готовы отказаться от стабильного дохода ради удовольствия испытать судьбу. Обычно они переоценивают вероятность выигрыша. Так как ставки возрастают с ростом дохода, то графически предрасположенность к риску может быть интерпретирована как парабола, резко поднимающаяся вверх (см. рис. 3).
Рис. 3.
Отношение к риску учитывают различные компании. Если жулики и авантюристы наживаются на тех, кто предпочитает риск, то страховые компании работают с людьми, не расположенными к риску.
Снижение риска
Существует четыре способа (метода) снижения риска:
1) диверсификация;
2) объединение риска или страхование;
3) распределение риска;
4) поиск информации.
Диверсификация (diversification) - это метод, направленный на снижение риска путем распределения его между несколькими рисковыми товарами таким образом, что повышение риска от покупки (или продажи) одного означает снижение риска от покупки (или продажи) другого.
Допустим, компания "Тяни-толкай" экспортирует бронетранспортеры и грузовики в страны Персидского залива. В случае войны повышенным спросом будут пользоваться бронетранспортеры.
Это принесет компании 10 млн. долл. дохода. Однако в таком случае упадет спрос на гражданскую продукцию. В частности, грузовиков в данных условиях удается продать лишь на 2 млн. долл. В ситуации, когда наступает мир, положение на рынках резко меняется: растет спрос на грузовики и снижается спрос на бронетранспортеры (см. табл. 4).
Таблица 4
Диверсифицируя свое производство, компания "Тяни-толкай" компенсирует убытки и во время войны, и во время мира Диверсификация не может полностью уничтожить риск, но она помогает его значительно снизить объединение риска.
Объединение риска (risk pooling) - это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Он лежит в основе страхования. Болезни, стихийные бедствия, кражи и тому подобные непредвиденные обстоятельства связаны со значительными расходами. Смягчить последствия этих инцидентов помогает страхование.
Люди во всем мире страхуют жизнь и имущество от непредвиденных обстоятельств. Страховые взносы в США составляли в середине 80-х гг. 8% валового национального продукта (т.е. превышали сумму в 270 млрд. долл.). Страховые компании организуют дело таким образом, чтобы
сумма выплат и затраты на организацию страхового дела не превышали величины полученных взносов. Главное условие эффективности объединения риска при страховании заключается в том, чтобы риски застрахованных лиц были независимыми друг от друга (или, как в случае диверсификации, имели разнонаправленную, отрицательную корреляцию).
Распределение риска (risk spreading) - это метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики. Именно благодаря использованию данного метода финансово-промышленные группы не боятся идти на риск финансирования крупных проектов или новых направлений НИОКР.
Поиск информации также способствует снижению риска. Мы уже отмечали, что большинство ошибочных решений связано с недостатком информации. Получение ее может значительно снизить величину риска. Информация - редкое благо, за которое приходится платить. Поэтому, чтобы определить количество необходимой информации, следует сравнить ожидаемые от нее предельные выгоды с ожидаемыми предельными издержками, связанными с ее получением (см. рис. 4).
Рис. 4.
Количество (QE) и цена (РЕ) необходимой информации определяются точкой пересечения кривых ожидаемой от нее предельной выгоды (MB) и ожидаемых издержек (МС), связанных с ее получением. Если ожидаемая выгода от покупки информации не превышает ожидаемых предельных издержек (MB > МС), то такую информацию необходимо приобрести. Если же наоборот (MB < МС), то от покупки такой дорогой информации лучше отказаться: дешевле будет сделать некоторые ошибки.
1.3 Отношение к риску. Методы снижения рисков
Отношение к риску различно у разных людей. Можно выделить ряд типов.
Противник риска - человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтёт определённый, гарантированный результат ряду неопределённых, рискованных результатов. У противников риска низкая оценка предельной полезности доходов. С ростом богатства прирост полезности уменьшается на каждое равновеликое прибавление богатства. Убывающая предельная полезность развивает в людях антипатию к риску.
Нейтральным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе безграничен к выбору между гарантированным и рисковым результатом. Для человека, нейтрального к риску, важна средняя прибыль, поскольку она будет равна 0 (отклонение взаимно понижается), то такая игра не вызовет у него интереса.
Равномерное увеличение дохода вызывает линейный рост общей полезности.
Склонным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтёт связанный с риском результат, гарантированному результату. Любители риска получают удовольствие от азартной игры. К ним относятся люди, которые готовы отказаться от стабильного дохода ради удовольствия испытать судьбу. Обычно они переоценивают вероятность выигрыша.
Отношение к риску учитывают различные компании. Если жулики и авантюристы наживаются на тех, кто предпочитает риск, то страховые компании работают с людьми, нерасположенными к риску.
Методы регулирования риска:
1. Диверсификация;
2. Объединение риска или страхования;
3. Распределение риска;
4. Поиск информации.
Диверсификация – это метод, направленный на снижение риска путём распределения его между несколькими рисковыми товарами таким образом, что повышение риска от покупки (или продажи) одного означает снижение риска от покупки или продажи другого. Допустим, компания «Тяни-толкай» экспортирует бронетранспортёры и грузовики в страны Персидского залива. В случае войны повышенным спросом будут пользоваться бронетранспортёры и принесут 10 млн. $ дохода. В этом случае упадёт спрос на гражданскую продукцию, то есть грузовиков удастся продать лишь на 2 млн. $. В ситуации, когда наступает мир, положение меняется. Диверсифицируя своё производство, компания «Тяни-толкай» компенсирует убытки и во время войны, и во время мира. Диверсификация не может полностью уничтожить риск, но поможет снизить его.
Объединение риска - это метод, направленный на снижение риска путём превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Этот метод лежит в основе страхования. Люди во всём мире страхуют жизнь и имущество от непредвиденных расходов. Страховые компании организуют дело таким образом, чтобы сумма выплат и затраты на организацию страхового дела не превышали величины полученных взносов. Например, если взять 100 человек, то трудно предположить, сколько из них умрёт в будущем году, а если взять 1000, то уровень смертности будет близок к 1%. Таким образом, объединяется риск смерти большего числа людей. Главное условие эффективности объединения риска при страховании в том, чтобы риски застрахованных лиц были независимыми.
Распределение риска - это метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики. Например, нефтеналивной танкер – ряд нефтяных компаний объединяются, чтобы компенсировать убытки в случае возможного разрыва нефти или финансово-промышленные группы (ФПГ) не боятся риска финансирования крупных проектов или новых направлений НИОКР.
Поиск информации. Большинство ошибочных решений связано с недостатком информации. Получение ее может значительно снизить величину риска. За информацию приходится платить, чтобы определить необходимое количество информации, следует сравнить ожидаемые от нее предельные выгоды с ожидаемыми предельными издержками, связанными с ее получением.
Количество QE и цена PE необходимой информации определяется точкой пересечения кривых ожидаемой от нее предельной выгоды (МВ) и ожидаемых издержек (МС), связанных с ее получением. Если ожидаемая выгода от покупки информации превышает ожидаемые предельные издержки (МВ≥МС), то такую информацию необходимо приобрести. Если МВ <МС, то от покупки такой дорогой информации лучше отказаться: дешевле будет сделать некоммерческие ошибки.
Глава 2. Риски как атрибут рыночной экономики
2.1 Основные виды рисков в российской экономике
Многими видными учеными-экономистами рассматривались проблемы кризисов в предпринимательской деятельности. Российская экономика в последние годы переживает спад производства в связи с переходом на рыночные отношения. Сложность антикризисного управления в России отличается от ранее изучаемых проблем в экономике отсутствием подобных ситуаций. Отступление от командных методов управления и плановой централизации хозяйственных операций требует изучения сущности рисков и контроля в управлении предпринимательской деятельностью в коммерческих банках и фирмах. Рассмотрим некоторые виды рисков, наиболее распространенные в нашей стране. В действительности редко случается ситуация, в которой решение изначально содержит явно необоснованный риск. Такой риск принято называть авантюрой. Авантюра – это начинание, осуществляемое без учёта условий, возможностей и реальных сил в расчёте на случайный успех и, как правило, обречённый на провал, то есть в этом случае объективно отсутствуют предпосылки реализации задуманной цели.
Классификация экономических рисков:
I) По масштабам: допустимый (без прибыли), критический (неполное возмещение издержек), катастрофический (потери превышают его денежные возможности).
II) По видам предпринимательской деятельности:
производственный риск связан с производством продукции (товаров, услуг), с осуществлением любых видов производственной деятельности. Среди главных причин возникновения производственного риска - возможное снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных и других затрат уплата повышенных отчислений и налогов;
коммерческий риск - это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предприятием. Причины коммерческого риска: снижение объема реализации вследствие конъюнктуры, повышение закупочной цены товара, непредвиденное снижение закупок, потеря товара в процессе обращения, повышение издержек обращения;
финансовый риск - это риск, возникающий в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Финансовый риск деятельности предприятия измеряется чаще всего отношением величины заемных средств к величине заемных средств. Чем выше это отношение, тем в большей степени предприятие зависит в своей деятельности от кредиторов. Тем больше и финансовый риск, ибо прекращение кредитования или ужесточение условий кредита может повлечь за собой остановку производства.
Частью коммерческих рисков являются валютные риски, которым подвержены участники международных экономических отношений. Валютные риски это опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Валютному риску подвержены обе стороны-участники сделки.
Пример 1.10 февраля 1995 года экспортер из Германии заключил контракт на сумму 10 миллионов долларов с импортером из США с отсрочкой платежа на 1 месяц. Валюта цены в контракте - доллар США, валюта платежа - немецкая марка. На время заключения контракта курс доллара по отношению к марке составлял 1USD=1.5346DM.
На 10 марта, когда должен был осуществляться платеж, курс доллара составил 1USD=1.3966DM. Таким образом за период между заключением контракта и платежом по нему валюта цены - доллар обесценилась на 8.99 %. Потери экспортера составили те же 8.99%, а импортер наоборот выиграл, т.к. заплатил не 15346000 марок, а только 13966000 марок.
В приведенном примере проигравшей стороной является экспортер, но в случае противоположной динамики валютного курса, т.е. если бы курс доллара на 10 марта превысил значение 1.5346DM, потери нес бы импортер товара.
В связи с тем, что курсы абсолютно всех валют, в том числе и резервной валюты - доллара США, подвержены периодическим колебаниям вследствие различных объективных и субъективных причин, практика международных экономических отношений выработала подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков. Сущность этих подходах заключается в том, что: 1. Принимаются решения о необходимости специальных меры по страхованию валютных рисков 2. Выделяется часть внешнеторгового контракта или кредитного соглашения - открытая валютная позициякоторая будет страховаться 3. Выбирается конкретный способ и метод страхования риска.
В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь и есть коммерческий риск.
Риски бывают «чистые» и «спекулятивные». Чистые риски – это возможность получения убытка или «нулевого» результата. Спекулятивные риски – это возможность получения как положительного, так и отрицательного результата; они получили название «финансовые риски».
Финансовый риск имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого–нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Поскольку вероятность означает возможность получения определенного результата, то применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного, исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание, какого – либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.
Пример. Имеются два варианта вложения капитала. Установлено, что при вложении капитала в мероприятие А получение прибыли в сумме 15 тыс. руб. – вероятность 0,6; в мероприятие Б получение прибыли в сумме 20 тыс. руб. – вероятность 0,4. Тогда ожидаемое получение прибыли от вложения капитала (т. е. математическое ожидание) составит.
по мероприятию А 15 ∙ 0,6 = 9 тыс. руб.
по мероприятию Б 20 ∙ 0,4 = 8 тыс. руб.
Вероятность наступления события может быть определена «объективным» или «субъективным» методом.
Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие. Например, если известно, что при вложении капитала в какое – либо мероприятие прибыль в сумме 15 тыс. руб. была получена в 120 случаях из 200, то вероятность получения такой прибыли составляет 0,6 (120/ 200).
III) На основе учёта источников опасности, зон риска, сфер влияния, распределения риска во времени, степени риска. Например, по источнику опасности могут быть связаны с разрушительным воздействием сил природы, с причинами политического и экономического характера.
IV) По источнику возникновения: собственно хозяйственный; связанный с личностью человека; связанный с природными факторами.
V) По сфере деятельности: внутренние и внешние. Внутренние риски связаны с технико-организационной сферой деятельности фирмы. Эти риски не связаны с чисто денежными факторами. Выделяют 3 вида внутренних рисков: персональные, материально-технические, структурно-процессуальные.
К внешним рискам относят риски ликвидности (кредитный риск, риск невозврата кредита в срок, риск новых непланируемых кредитов, риск по новым видам деятельности, прочие риски), риски успеха (отраслевой, страновой, процентный, валютный, прочие), проектный риск (отдельно стоящий риск, то есть исключительно связанный с самим проектом, внутрифирменный риск, портфельный риск, определяемый тем, насколько «укладывается» проект в «кредитный портфель» предприятия).
