Тема 5. Учет долгосрочных инвестиций и финансовых вложений
Долгосрочные инвестиции (вложения во внеоборотные активы, капитальные вложения) - затраты организации на создание, приобретение активов, которые в дальнейшем будут приняты на учет как объекты основных средств и нематериальных активов и использованы в производственном процессе (включая управление) на срок более 12 месяцев. К ним не относятся вложения организации в ценные бумаги и уставные (складочные) капиталы других организаций (финансовые вложения).
Вложения во внеоборотные активы подразделяются на затраты, связанные с:
Созданием объектов основных средств путем осуществления капитального строительства (в форме нового строительства, а также реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих объектов производственной и непроизводственной сферы);
Приобретением земельных участков, объектов природопользования и отдельных объектов основных средств (зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов основных средств или их частей);
Приобретением и созданием нематериальных активов;
Приобретением и выращиванием основного стада продуктивного и рабочего скота.
Объекты внеоборотных активов до ввода их в эксплуатацию оцениваются в размере фактических затрат .
Объектами бухгалтерского учета вложений во внеоборотные активы являются объекты капитального строительства, покупаемые отдельные объекты основных средств, нематериальных активов и отдельные виды скота.
Бухгалтерский учет вложений во внеоборотные активы ведется по их видам и объектам на счете 08 "Вложения во внеоборотные активы".
Для учета затрат как объектов учета вложений во внеоборотные активы к счету 08 открываются субсчета:
По приобретениям земельных участков - 1 "Приобретение земельных участков";
По приобретениям объектов природопользования - 2 "Приобретение объектов природопользования";
По капитальному строительству объектов - 3 "Строительство объектов основных средств";
По приобретениям объектов основных средств - 4 "Приобретение объектов основных средств";
По приобретениям объектов нематериальных активов - 5 "Приобретение нематериальных активов";
По затратам, связанным с формированием основного стада, - 6 "Перевод молодняка животных в основное стадо"; 7 "Приобретение взрослых животных";
По другим аналогичным объектам организации открывают другие необходимые им субсчета.
Капитальные вложения представляют собой совокупность затрат на воспроизводство ОС и улучшение их качественного состава – создание новых, расширение и модернизацию действующих. В учете прежде всего отражаются затраты в процессы капвложений, т.е. затраты на
Проектирование, строительство и реконструкцию объектов
Приобретение и монтаж оборудования, машин, приборов
Затраты на покупку готовых объектов.
Разнообразие капвложений требует их правильной группировки.
По технологической структуре капвложения подразделяются на:
Строительно-монтажные работы (СМР)
Оборудование, инструмент и инвентарь
Прочие капитальные работы
К строительным относятся работы по возведению расширению и восстановлению зданий и сооружений, устройству оснований и фундаментов, подготовкой и планировкой территорий застройки и т.п.
К монтажным относится монтаж оборудования, сборка и установка энергетического, подъемно-транспортного и иного оборудования, которое может эксплуатироваться только после сборки и установки на фундамент на месте его постоянного использования.
В состав оборудования, инструмента и инвентаря входит оборудование, требующее монтажа, и оборудование, инструмент и инвентарь, не требующий монтажа (автомобили, свободно стоящие станки и т.п.)
К прочим капитальным вложениям относят проектно-изыскательские работы, работы по бурению, расходы на отвод земельных участков, предусмотренные в смете строительства.
По направлению капитальные вложения делятся на:
Новое строительство (строительство на новых участках по первоначальному проекту)
Реконструкция (переустройство действующих цехов или производств)
Расширение (строятся дополнительные или увеличиваются существующие производства)
Техническое перевооружение (выполняется комплекс работ по повышению технико-экономического уровня отдельных производств на основе внедрения передовой техники и технологии)
Поддержание мощностей (постоянное возобновление выбывающих ОС)
По назначению произведенных затрат:
Для строительства объектов производственного назначения
Для строительства объектов непроизводственного назначения
Для сдачи в аренду, лизинг, прокат.
По степени готовности:
Законченные капитальные работы
Не законченные (незавершенное капитальное строительство)
Организация, осуществляющая капвложения – застройщик (заказчик).
Капитальные работы выполняются либо подрядным способом (специальными строительно-монтажными организациями (подрядчиками)), либо самим застройщиком -хоз.способом.
Организация строительства объектов, контроль за его ходом и ведение бухгалтерского учета производимых при этом затрат осуществляется застройщиком.
Порядок учета затрат по строительным работам и по монтажу оборудования зависит от способа их производства – подрядного или хозяйственного.
При подрядном способе выполненные и оформленные строительные и монтажные работы отражаются у застройщика на сч. 08 по договорной стоимости согласно принятым к уплате счетам подрядной организации (включая НДС):
Задолженность по мере оплаты счетов уменьшается:
Дт 60 Кт 51, 55, 52
После ввода ОС в эксплуатацию (Дт 01 Кт 08) сумма НДС уплаченного принимается к возмещению из бюджета:
При хозяйственном способе производства строительно-монтажных работ учет затрат ведется также на счете 08. На этом счете отражаются фактически произведенные застройщиком затраты и отражаются следующим образом:
Дт 08 Кт 10, 70, 51, 50 и т.д.
На произведенные капитальные работы для собственных нужд начисляется НДС: Дт 08 Кт 68
Ввод объектов ОС в эксплуатацию отражается так: Дт 01 Кт 08
5.2. Учет финансовых вложений (ПБУ 19/02)
ПБУ 19/02 признает активы в качестве финансовых вложений при одновременном выполнении следующих условий:
1. Наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование права у организации на финансовые вложения и на получение денежных средств или других активов, вытекающее из этого права.
2. Переход к организации финансовых рисков, связанных с финансовыми вложениями (риск изменения цены, риск неплатежеспособности должника, риск ликвидности и т.д.)
3. Способность приносить организации экономические выгоды в будущем в виде процентов, дивидендов либо прироста их стоимости (в виде разницы между ценой продажи и его покупной стоимости)
Источниками финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал являются:
Собственные средства (акции, реинвестированная прибыль, амортизационные отчисления, имущество и др.);
Заемные средства (банковские кредиты, облигационные займы и др.
Виды заемных средств);
Производные финансовые инструменты:
Методы долгосрочного финансирования также разнообразны. Ими могут быть:
Прямые вложения нераспределенной прибыли и амортизации;
Эмиссия акций;
Долгосрочные кредиты коммерческих банков;
Выпуск облигационных займов;
Ипотека;
Арендное финансирование (лизинг);
Проектное финансирование;
Венчурное финансирование и др.
Рассмотрим сущность отдельных источников и методов долгосрочного финансирования.
Финансирование за счет собственных средств в виде прибыли, амортизационных отчислений и накоплений имеет ряд преимуществ: наиболее доступен; не приводит к изменению сложившейся структуры и стоимости капитала; позволяет привлекать дополнительные кредиты, не изменяя соотношение собственных и заемных средств; не вызывает дополнительных рисков потери платежеспособности и кредитоспособности; не приводит к изменению форм собственности. Но этот источник долгосрочного финансирования ограничен возможностями компании генерировать доход и. следовательно, может снижать ее инвестиционные потребности. Кроме того, собственная прибыль является основным источником финансирования текущей деятельности, в том числе финансирования оборотных активов, решения задач социальной сферы, выплаты дивидендов и др.
Эмиссия акций - одна из наиболее распространенных форм финансирования крупных инвестиционных проектов. Акционерный капитал можно приобретать путем выпуска (эмиссии) двух видов акций; обыкновенных и привилегированных. Их потенциальными покупателями могут быть заказчики, заинтересованные в продукции (товаре, услугах и т. п.), производимой в результате ввода в эксплуатацию объекта инвестиций, а также внешние инвесторы, заинтересованные в окупаемости вложенных средств, получении прибыли или приросте стоимости основного капитала.
Привлечение внешних источников финансирования за счет эмиссии акций имеет свои преимущества и недостатки. Преимуществами являются: возможность привлечения больших сумм
одновременно; размер дивидендов и политика их выплат определяются самой компанией, их величина не фиксируется, компания может использовать дивиденды для реинвестирования; обеспечивается устойчивое соотношение собственных и заемных средств, и отсюда снижается финансовый риск. Недостатки заключаются в следующем: достаточно большие средства на создание и размещение ценных бумаг; невыплаты дивидендов приводят к потере имиджа и, значит, стоимости компании; привлекаемые новые инвесторы имеют право голоса, поэтому может быть потерян контрольный или блокирующий пакет в управлении, а значит, ослабляются позиции менеджмента компании; прибыль должна быть распределена на большее число участников.
Таким образом, считается, что дополнительная эмиссия акций является дорогостоящим источником долгосрочного финансирования. Объем получаемых финансовых средств, привлекаемых с фондового рынка, может оказаться существенно ниже требуемой величины, что зависит от рейтинга компании, затрат на размещение акций, успешности рекламной кампании и др.
Поэтому финансирование за счет эмиссии акций рекомендуется, когда у компании сложилось высокое соотношение заемных и собственных средств до осуществления вложений.
Наиболее распространенной формой долгосрочного долгового финансирования инвестиций во многих странах являются долгосрочные кредиты коммерческих банков. Финансирование посредством кредитов может оказаться предпочтительным для инвестиций в уже действующую организацию (к тому же действующую успешно), например для расширения, модернизации, реконструкции либо на поддержание имеющейся производственной мощности на необходимом уровне. От таких компаний банки не будут требовать повышенной платы за кредит ввиду незначительного риска. При создании же новых организаций, реализации новых инвестиционных проектов привлечение кредита связано с большим риском, так как его получение обязательно включает жесткую систему платежей, обеспечивающих возврат основного долга и процентов. Соблюдение же сроков оплаты может оказаться для новых организаций затрудни
тельным ввиду медленного нарастания суммы прибыли (дохода). Следует подчеркнуть, что использование большой доли долгосрочных кредитов создает трудности в компании: нарушается соотношение заемных и собственных средств, что ухудшает кредито- и платежеспособность; стоимость заемного капитала увеличивается по мере роста его доли в пассивах, а отсюда увеличивается средневзвешенная стоимость всего капитала.
Кроме того, в данный момент на рынке кредитования сложилась такая ситуация, когда недостаточно предоставить оборудование в обеспечение (залог), требуются также поручительства третьих сторон или гарантии банков. Большие кредиты требуют серьезного обоснования и прозрачности.
Все это необходимо учитывать при определении источников финансирования. В России стоимость долгосрочных кредитов достаточно высока, в том числе из-за высокой ставки рефинансирования. По публикуемым данным, российские банки в настоящее время в основном осуществляют кратко- и среднесрочное финансирование.
Облигационные займы как источник заемного финансирования инвестиций находят пока ограниченное применение, поскольку эмитировать облигации способны только акционерные компании, платежеспособность которых не вызывает сомнений у инвесторов и кредиторов. Достоинствами облигаций как долгового источника финансирования инвестиций являются:
Возможность привлечения большой суммы денежных средств;
Использование средств не только банковского сектора, но и других участников финансового рынка, привлечение мелких кредиторов;
Возможность растянуть сроки погашения кредита на длительный срок;
Законодательство большинства развитых стран позволяет снизить налогооблагаемую прибыль на величину процентов по облигационным займам;
Эмиссия облигаций обходится дешевле по сравнению с эмиссией акций;
Облигации обладают меньшим риском по сравнению с акциями.
Главный ограничитель при эмиссии облигаций - размер собственности. Закон “Об акционерных обществах” устанавливает, что “номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества и (или) величину обеспечения, предоставленного в этих целях обществу третьими лицами” (п. 3 ст. 33).
В экономически развитых странах свыше 50% всех частных инвестиций имеют источником облигации, в то время как за счет выпуска акций финансируется около 5% инвестиций. В России эмиссия корпоративных облигаций пока не является весомым источником инвестиций.
Один из важнейших источников долгосрочного финансирования в странах с развитой рыночной экономикой - ссуда под залог недвижимости (ипотека). В этом случае владелец имущества получает ссуду у залогодержателя, а в качестве обеспечения возврата долга передает ему право на преимущественное удовлетворение своего требования из стоимости заложенного имущества в случае отказа от погашения (или неполного погашения) задолженности. Объектом залога могут быть здания и сооружения, дома, земля, другие виды недвижимости, находящиеся в собственности предприятий и физических лиц.
Известно несколько видов ссуд, используемых для финансирования инвестиций: стандартная ипотечная ссуда - погашение долга и выплата процентов осуществляются равными долями; ссуда с ростом платежей - на начальном этапе взносы увеличиваются с определенным постоянным темпом, а далее выплачиваются постоянными суммами; ипотека с изменяющейся суммой выплат - в льготный период выплачиваются только проценты и основная сумма долга не увеличивается; ипотека с залоговым счетом - открывается специальный счет, на который должник вносит некоторую сумму средств для подстраховки выплаты взносов на первом этапе осуществления проекта; заем со сниженной ставкой - залоговый счет открывает продавец поставляемого оборудования. Эта форма получения кредита в настоящее время только получает распространение в жилищном строительстве.
В настоящий момент все более популярным инвестиционным инструментом в России становится лизинг. Это связано в первую очередь с преимуществами в налогообложении, которые позволяют существенно сократить издержки на выплату налога на имущество и налога на прибыль. Также стоит отметить, что лизинг не требует дополнительного обеспечения, как, например, кредит. При лизинге эта проблема практически исчезает, так как согласно Федеральному закону “О финансовой аренде (лизинге)” от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ предмет лизинга всегда остается собственностью лизингодателя, в независимости от того, на чьем балансе находится оборудование (лизингодателя или лизингополучателя).
В настоящем Федеральном законе используются следующие основные понятия:
Лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга;
Договор лизинга - договор, в соответствии с которым арендодатель (далее - лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (далее - лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется линизгодателем;
Лизинговая деятельность - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг.
Участники договора лизинга следующие:
Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование... ;
Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок
и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга;
Продавец - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга...
Лизинг - это система финансирования, в которой задействованы элементы аренды, кредитного финансирования под залог, расчеты по долговым обязательствам.
Следует также обратить внимание на возможность применения возвратного лизинга (рисунок 7.9).
Возвратный лизинг - вид лизинга, при котором лизингополучатель и поставщик являются одним лицом (субъектом). Хотя в Законе “О финансовой аренде (лизинге)” исключено понятие возвратного лизинга, одно и то же лицо по-прежнему может выступать одновременно и как продавец оборудования, и как лизингополучатель (п. 1 ст. 4 Закона). Иначе говоря, в данном случае исключено лишь понятие, но осуществление указанной процедуры не запрещено. В постановлении от 16 января 2007 г. № 9010/06 Президиум ВАС РФ сделал вывод: возвратный лизинг - это законная сделка с разумными хозяйственными мотивами для обеих сторон, не ведущая к необоснованной налоговой выгоде.
Компания может получить обоснованную финансовую выгоду. Так, при прочих равных условиях лизинговые платежи могут быть меньше платежей по кредиту. Это обусловлено тем, что лизинговая компания имеет право без лицензии Банка России получать на длительный срок кредиты от нерезидентов России (например, от западных банков), а проценты за пользование кредитом в западном банке, как правило, существенно ниже, чем в
российском. Если у организации есть оборудование, необходимое для производства, но нет финансовых ресурсов, она продает лизинговой компании оборудование и одновременно берет его в лизинг. При продаже оборудования организация получает необходимые денежные средства, часть из которых идет на уплату лизинговых платежей на начальном этапе, а часть - на прочие производственные нужды.
Механизм возвратного лизинга сводится к тому, что собственник продает (закладывает) имеющийся на балансе актив, выкупая его в последующем (снимая обременение залога).
Это в основном интересно тем компаниям, для которых существует недостаток собственных ресурсов, например для исполнения долгосрочных инвестиционных программ, закупки сырья и т. д.
Один из основных минусов возвратного лизинга (если, конечно, сделка заключается между независимыми компаниями) состоит в том, что организация лишается своего имущества - ведь при определенных обстоятельствах (а точнее при нарушении существенных условий лизингового договора) лизингодатель имеет право расторгнуть договор лизинга, и тогда лизинговое имущество останется у него. Поэтому иногда организациям выгоднее заплатить высокие расходы по банковскому кредиту, чем заключать договор возвратного лизинга и рисковать своей собственностью. Кроме того, с полученной за выкупаемое имущество суммы (за вычетом остаточной стоимости) нужно заплатить налог на прибыль (20%), в случае если цена договора продажи более суммы балансовой стоимости имущества, и смириться с тем, что часть полученных денег тут же уйдет в бюджет в виде НДС согласно НК РФ.
В первую очередь этот инструмент необходим для структур, имеющих значительную инвестиционную программу. Для выполнения любой инвестиционной программы необходимо иметь как минимум 30% собственных денежных средств от общего объема программы, которые необходимо направить либо в лизинговую компанию, как авансовый платеж, либо в качестве оплаты аванса при кредитовании (банк обычно предоставляет не более 70% от объема инвестиционной программы).
Как правило, инвестиционная программа требует существенное отвлечение собственных ресурсов. В то же время ин
вестору нецелесообразно отвлекать из оборота компании такую существенную сумму. Именно как решение такой проблемы удобнее всего использовать возвратный лизинг, который позволяет не только привлечь необходимую для инвестиций сумму, но и с помощью графика лизинговых платежей максимально улучшить финансовое состояние компании.
В любом случае выбор останется за инвестором, в то же время, учитывая простоту взаимоотношений с лизинговой компанией, налоговый щит, и возможность моделирования не только денежных потоков, но и прибыльности компании, возвратный лизинг имеет существенные конкурентные преимущества перед кредитованием.
Таким образом, в силу сложившейся ситуации дефицита ликвидных средств на финансовых рынках, необходимости принятия быстрых решений, требующих достаточного количества свободных средств у компании, лизинг является полноценной альтернативой имеющихся финансовых механизмов.
Проектное финансирование в развитых странах используется уже давно. В России это финансирование под определенный проект, в котором в качестве источника возврата ссуды и процентов по ней используется денежный поток, генерируемый данным проектом. Проектное финансирование осуществляется на основе учета и управления рисками, распределения рисков между участниками проекта и анализа затрат и получаемых доходов.
По сравнению с традиционными формами проектное финансирование имеет ряд преимуществ. Во-первых, кредитор заранее знает денежный поток проекта и может обоснованно рассчитывать его кредитоспособность, с учетом которой принимается решение о стоимости кредита и сроках возврата. Если проект достаточно значим и прибылен, то для заемщика имеется возможность получить денежные средства с меньшей стоимостью.
Проектное финансирование называют также финансированием без права регресса. Регресс - это требование о возмещении предоставленной в заем суммы со всего имущества заемщика. Различают три формы финансирования проекта:
С полным регрессом на заемщика;
Без права регресса на заемщика;
С частичным правом регресса на заемщика.
Две последние формы финансирования проекта называют проектным финансированием.
Финансирование с полным регрессом на заемщика - это финансирование при наличии права у кредиторов проекта требования возврата долга со всего имущества заемщика. Риски проекта целиком возложены на заемщика, зато при этом “цена” займа относительно невысока и позволяет быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Такая форма финансирования используется в основном для малорентабельных, требующих больших затрат проектов. Собственно данную форму нельзя назвать проектным финансированием, это форма финансирования проекта, поскольку ограничения права регресса здесь нет.
Финансирование без права регресса на заемщика - такая форма финансирования, при которой кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика на получение предоставленных средств, за исключением денежного потока и имущества по реализуемому проекту и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость такого финансирования достаточно высока для заемщика, поскольку кредитор стремится получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Следовательно, финансируются только проекты, имеющие потенциал высокой отдачи вложенного капитала. Для снижения стоимости кредита часто используется залог имущества заемщика, способный покрыть часть займа. Если залог способен покрыть всю сумму займа, то применяют кредитование под залог, поскольку оно для заемщика дешевле. Собственно получение кредита под залог - также финансирование без права регресса на другое имущество заемщика, но здесь возмещение возможно не с гипотетических поступлений от проекта, а путем реализации существующего имущества.
При финансировании с частичным правом регресса на каждого участника проекта возлагается часть, как правило, завися
щая от него риска. Таким образом, все участники принимают на себя конкретные коммерческие обязательства и заинтересованы в их выполнении, поскольку величина возможного ущерба участника проекта зависит прежде всего от эффективной деятельности этого конкретного участника проекта.
Одной из форм долгосрочного финансирования в западных компаниях является привлечение венчурного (рискового) капитала - это инвестиции в венчурные (рисковые) проекты освоения новых технологий, видов продукции или услуг. Принципиальное отличие таких инвестиций - в необязательности их возврата. Первоначальным источником привлечения венчурного капитала служат личные сбережения учредителей и займы. Главный стимул финансирования - получение вкладчиком учредительного дохода, доли прибыли от реализации идеи, проекта. Цель собственников венчурного капитала часто сводится к финансированию такой стадии деятельности венчурной организации, на которой можно выпускать и продавать акции, стоимость которых значительно превышает объем вложенного капитала.
Объектами инвестиций для венчурного капитала могут быть компании, перспективы которых слишком рискованны для получения кредитов в банке, но которые обещают высокие прибыли в случае успеха. Не отвечая за текущее руководство деятельностью организации, венчурный капиталист активно способствует его развитию, успеху, помогая руководителям в области общей стратегии, финансовом планировании, усовершенствовании продукции, маркетинге и соглашениях с техническими партнерами о новых технологиях. Степень риска, связанного с инвестициями, будет зависеть от того, на какое вознаграждение может рассчитывать инвестор. Изъятие венчурного капитала происходит, как правило, через 10-15 лет после исходных инвестиций.
Каждая из рассмотренных форм финансирования имеет свои особенности, поэтому правильно оценить последствия различных способов инвестирования можно только лишь при сравнении их альтернативных вариантов.
В странах с развитой рыночной экономикой разработаны новые инструменты долгосрочного финансирования: права на льготную покупку акций, варранты, залоговые операции, секьюритизация активов и др. Все эти инструменты не противоречат российскому законодательству, т. е. могут применяться в отечественной практике. Несомненно, остается масса возможностей для введения новшеств, и они будут появляться, так как экономика продолжает меняться. Такие новации будут предлагать финансовым менеджерам возможности для снижения цены капитала их организаций и соответственно для увеличения благосостояния акционеров. Однако рост числа финансовых альтернатив сделает еще более важным, чем прежде, то обстоятельство, что лица, принимающие решения в организации, должны свободно ориентироваться в мире финансов и уметь использовать (или в случае необходимости воздержаться от использования) новые методы финансирования.
Еще по теме 7.3. Источники средств для долгосрочных инвестиций в основной капитал и методы финансирования:
- 1.5.2.3 Начальник отдела денежных средств и краткосрочных инвестиций
- Средства для краткосрочного кредитования (ресурсы) и кредитные вложения (направление ресурсов) Госбанка.
- 3.1. ПОНЯТИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ И ОЦЕНКА ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
- 14. ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ОРГАНИЗАЦИИ: КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЪЕКТОВ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ, СПОСОБЫ НАЧИСЛЕНИЯ АМОРТИЗАЦИИ Теоретический материал
Под долгосрочными инвестициями понимаются затраты организации на создание, увеличение размеров, а также приобретение внеоборотных активов, не предназначенных для продажи. Инвестиции - это вложения организацией денежных ресурсов в строительство, приобретение основных средств и нематериальных активов, которые можно использовать длительное время, а также в ценные бумаги, получая с них доход в форме дивидендов или процентов.
Если рассматривать инвестиции по срокам их вложения, то они бывают долгосрочными и краткосрочными. Краткосрочные вложения производятся сроком до одного года (12 месяцев), а долгосрочные - на срок более года.
Если рассматривать инвестиции по конечным результатам, то их можно разделить на вложения в имущество и финансовые вложения. Под вложениями в имущество понимают капитальные вложения во внеоборотные активы, т.е. инвестиции в основные средства и нематериальные активы. Финансовые вложения - долгосрочные и краткосрочные инвестиции в ценные бумаги и долговые обязательства, вложения в уставные капиталы других организаций, а также предоставление займов с целью получения дополнительного дохода.
До начала любого инвестиционного проекта необходимо определить источники его финансирования. Источниками долгосрочных инвестиций могут быть собственные средства организации, заемные средства, бюджетные ассигнования и спонсорские поступления от других организаций.
Собственные средства организации - это уставный, добавочный и резервный капиталы, фонды, прибыль и накопленные суммы амортизационных отчислений.
Важным источником собственных средств для долгосрочных вложений организации можно считать уставный капитал (уставный фонд, складочный капитал), который представляет собой зарегистрированную в учредительных документах (уставе организации) величину собственного капитала, внесенного учредителями в виде денежных средств или иного имущества при создании организации. Учет движения средств уставного капитала организации осуществляется на счете 80 «Уставный капитал».
Но в процессе хозяйственной деятельности организации могут происходить текущие изменения финансового состояния, которые не требуют перерегистрации уставного капитала. В таких случаях вводится понятие добавочного капитала. Добавочный капитал включает в себя суммы прироста стоимости внеоборотных активов организации, эмиссионный доход и т.д. Для учета состояния и движения средств добавочного капитала используется счет 83 «Добавочный капитал».
Другой составной частью собственных средств организации служит резервный капитал. Резервный капитал - это страховой капитал организации, предназначенный для возмещения убытков и для выплаты доходов инвесторам или кредиторам, если на эти цели не хватает чистой прибыли. В организациях разных форм собственности и видов деятельности образование резервного капитала может носить обязательный или добровольный характер. Для учета изменения средств резервного капитала используется счет 82 «Резервный капитал». Более подробно процессы формирования и использования средств собственного капитала и всех его составляющих рассматриваются в главе 4 учебника.
Уставный, резервный и добавочный капиталы рассматривать в качестве источников для долгосрочных вложений можно только теоретически, так как эти источники уже связаны с активами (имуществом организации), которые были внесены в качестве вкладов учредителей (участников) или получены как прирост при их переоценке. Кроме того, в акционерных обществах резервный капитал не может быть источником финансирования капитальных вложений, так как этих целей нет в перечне направлений его использования, предусмотренных законом об этих обществах.
Другим источником финансирования долгосрочных вложений является прибыль, которая определяется как разница между доходами и расходами организации. Организации могут создавать фонды специального назначения за счет отчислений от чистой прибыли, т.е. из прибыли, остающейся в их распоряжении, или использовать остающуюся в их распоряжении прибыль без образования различных целевых фондов. По назначению все создаваемые специальные фонды можно разделить на фонды потребления и фонды накопления. Фонды потребления образуются для финансирования социальной защиты работников, для их материального поощрения, стимулирования, дотаций, доплат и пр. Фонды накопления предназначены для технического перевооружения, реконструкции, расширения и освоения новых видов продукции, строительства и обновления основных производственных фондов. В любом случае средства чистой прибыли организации аккумулируются на счете 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».
Следующим источником финансирования долгосрочных вложений могут быть амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции (работ, услуг) и являются поэтому частью выручки от продажи. Выручка, в свою очередь, в виде денежных средств поступает в кассу организации или на ее счета в учреждениях банков. И использоваться эти деньги могут для финансирования капитальных вложений в основные средства и нематериальные активы. В системном бухгалтерском учете не предусмотрено записей об использовании амортизации как источника финансирования. Анализируя, достаточно ли средств для планируемых капитальных вложений, мы можем сопоставить те суммы, которые требуются, с остатками на счетах 02 «Амортизация основных средств» и 05 «Амортизация нематериальных активов».
Кроме собственных источников финансирования долгосрочных вложений есть и заемные. К заемным источникам относят кредиты банков и займы, предоставленные другими юридическими или физическими лицами на условиях возвратности. Кредиты банков и заемные средства (счета 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам» и 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам») показывают величину заемных средств для долгосрочных вложений и предполагают предусмотренный заранее источник возврата этих средств и процентов за их использование.
Еще одним источником финансирования долгосрочных вложений служат привлеченные средства - целевое финансирование, бюджетные ассигнования, спонсорские поступления и иные средства на безвозвратной основе. В данном случае денежные средства поступают на счета организации из бюджета или иного источника, отражаются на счете 86 «Целевое финансирование» и показывают источник финансирования долгосрочных вложений согласно целевому характеру поступивших средств. Таким образом, можно выделить три основных источника финансирования долгосрочных вложений - амортизационные отчисления, кредиты банков, займы и целевое финансирование и поступления.
Как уже отмечалось выше, важным моментом при планировании долгосрочных вложений является определение источников их финансирования, но не менее важной здесь выступает необходимость и возможность контроля за использованием выбранных источников финансирования средствами бухгалтерского учета. Для этих целей используется внесистемная бухгалтерская информация. Когда говорят о внесистемном бухгалтерском учете, имеют в виду, что информация по тем или иным причинам не формируется на счетах бухгалтерского учета в виде оборотов или сальдо по счетам и субсчетам после выполнения бухгалтерских записей в течение отчетного периода. Внесистемная бухгалтерская информация формируется путем заполнения различных таблиц и других бухгалтерских регистров аналитического учета с последующим обобщением и подведением итогов по ним. В отличие от системного бухгалтерского учета во внесистемном не применяется способ двойной записи и информация не отражается на синтетических счетах бухгалтерского учета в виде оборотов и сальдо; однако, сформированная во внесистемном учете, она используется для планирования, прогнозирования и экономического анализа. Возникает вопрос: почему нельзя системным учетом показывать использование источников для финансирования долгосрочных вложений? Но если мы, например, будем показывать использование накопленной амортизации, дебетуя счета 02 «Амортизация основных средств» и 05 «Амортизация нематериальных активов», то будут искажаться данные об остаточной стоимости внеоборотных активов.
Смотрите также:
Статья 6. Организация бухгалтерского учета в организациях. Статья 7. Главный бухгалтер. Глава II. Основные требования к ведению бухгалтерского учета.
Статья 6. Организация бухгалтерского учета в организациях. Статья 7. Главный бухгалтер. Глава II. Основные требования к ведению бухгалтерского учета.
Долгосрочные инвестиции – это вложение денег в развитие бизнеса на срок больше одного года для получения прибыли. Обычно долгосрочные инвестиции вкладывают минимум на один год, но не более пяти лет.
Долгосрочные вложения осуществляют в строительство, нематериальные активы длительного пользования и различные ценные бумаги, с которых можно получать доход. Большей частью это относится к инвестициям, характеризующимся достаточно высокой стабильностью, независимо от изменений экономической ситуации или колебаний финансового рынка.
Долгосрочные можно классифицировать по объекту вложений. Они делятся на долгосрочные финансовые инвестиции и долгосрочные реальные инвестиции.
К финансовым относятся инвестиции в , и акции других организаций, предоставление займов. Цель таких вложений – получение дополнительного дохода.
Реальными инвестициями называются капиталовложения в развитие производственного процесса: усовершенствование основных фондов, покупка земельных фондов, строительство, закупка или обновление оборудования, недвижимости, материалы или продукцию, предназначенную для дальнейшей переработки. Сюда также относятся вложения и в патенты, лицензии, различные права, включая, авторские и пользовательские права, товарные знаки, новые технологии и научные разработки.
Доход, получаемый от долгосрочных финансовых инвестиций, характеризуется постоянным характером. Долгосрочные вложения не приносят быструю прибыль в краткосрочный отрезок времени. долгосрочных вложений в стабильном характере их доходов в течение всего срока инвестиции. Кроме того, по истечении инвестиционного срока, объект может быть реализован по цене, которая может при благоприятных условиях превышать первоначальную стоимость в несколько раз. Хорошим примером таких вложений служит приобретение жилых помещений и зданий коммерческого или производственного назначения с целью их сдачи в аренду на длительный срок, получая стабильную прибыль. Впоследствии, когда цены на рынке недвижимости значительно вырастут, такой объект можно продать по рыночной стоимости. Аналогичным образом рыночные цены могут вырасти и на ценные бумаги.
Среди инвесторов наибольшей популярностью пользуются несколько видов долгосрочных инвестиций благодаря своей доходности и стабильности, которые мы рассмотрим ниже.
Ценные бумаги. Самый востребованный вид долгосрочных капиталовложений – это вложение в акции и ценные бумаги. Если компания вкладывает в ценные бумаги, то значит, она расширяется, увеличивает объемы производства. Это еще может означать выход на международный рынок. Обычно для вложений используют наиболее перспективные секторы экономики. Лучше вкладывать сразу в несколько компаний из разных отраслей промышленности, чтобы при неблагоприятном развитии сценария, не потерять сразу все свои вложения.
Стратегические инвестиции. Стратегическими инвестициями называют приобретение большого количества акций с целью установления практически полной власти над приобретаемым предприятием. Крайне редко бывают случаи, когда « » приобретается разом, обычно это довольно долгий процесс. В основном инвестор целенаправленно скупает акции заинтересовавшей его компании несколько лет, пока у него не окажется достаточное количество акций, позволяющее ему контролировать всю коммерческую деятельность компании.
Инвестиции в недвижимое имущество и строительство. Особо привлекательны в наше время и капиталовложения в строительство объектов недвижимости или покупка готовых жилых и коммерческих зданий и помещений, особенно в мегаполисах. В российских условиях достаточно приемлемым может быть использование заемных средств для вложения в строительство, однако необходимо просчитать все потенциальные риски, включая и возможное банкротство подрядной организации. При инвестициях в завершенное строительство или построенный объект потери возможны из-за простоя помещений, предназначенных для аренды. Постоянно растущие цены на недвижимость также являются фактором риска данного направления, так как может возникнуть потребность в крупных кредитах.
Инвестиции в транспортные средства и технику. В настоящее время популярным направлением считаются вложения в транспорт и технику. Инвестирует в транспорт с целью сдачи его в лизинг, а оборудование – в аренду. Здесь инвестору приносят доход арендная плата за эксплуатацию техники, а затем после окончания договора аренды или лизинга, может продать, получив дополнительную прибыль, если оборудование или транспортное средство не будут сильно изношены. Риски этого вида инвестиций заключаются в дополнительных затратах на ремонт или страховку.
Прямые инвестиции в производство. Другим интересным направлением считаются в производство. Существует разные варианты вложений в производство, включая укрупнение собственного производства или же инвестиции в чужие предприятия. В первом случае обязательным условием успешного капиталовложения является достаточные производственные площади. Во втором случае дополнительные расходы за использование чужого оборудования и риск того, что это предприятие начнет копировать ваш продукцию и станет вашим же конкурентом на рынке.
Все хозяйственные процессы предприятия отражаются в бухгалтерском учете. Поскольку капитальные вложения тоже являются частью хозяйственного процесса, то и они учитываются, как совокупность затрат и доходов.
Учет долгосрочных инвестиций ведется на счете 08 «Вложения во внеоборотные активы», где обобщается вся информации о затратах на объекты, учитываемые как внеоборотные. К этому счету специально открывают дополнительные субсчета, на которых отражаются инвестиции по их видам.
Любые решения долгосрочного финансового характера всегда принимают в три этапа: 1 ) выявляют потребности в финансировании; 2) определяют возможности в мобилизации источников финансирования; 3) выбирают наиболее оптимальные источники финансирования.
Система финансирования включает источники финансирования и организационные формы финансирования.
Источники финансирования представляют собой денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении организации и предназначенные для осуществления затрат по расширенному воспроизводству, экономическому стимулированию, выполнению обязательств перед государством, финансированию прочих расходов.
Классификация источников финансирования осуществляется по следующим основаниям:
О по отношениям собственности выделяют источники финансирования собственные и заемные;
О по видам собственников - государственные ресурсы, средства юридических и физических лиц и зарубежные источники;
О по временным характеристикам - краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.
Организационные формы финансирования рассмотрены далее.
1. Самофинансирование (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, резервный капитал, добавочный капитал и др.). Речь идет о финансировании деятельности организации за счет генерируемой ею прибыли. Причины реализации этого варианта мобилизации источников средств объясняются следующим образом. Создав организацию путем вложения первичного капитала, ее собственники в дальнейшем надеются получать определенные выгоды, по крайней мере не меньшие, чем они могли бы иметь, если бы предпочли иной объект инвестирования. В общем виде эти выгоды количественно выражаются доходностью, исчисляемой соотнесением полученного дохода к инвестированному капиталу. Общая доходность состоит из двух частей - дивидендной и капитализированной. Если условно предположить, что полученная в истекшем периоде прибыль делится на две части - выплачиваемые дивиденды и реинвестированная прибыль, то возможны два варианта действий: во-первых, изъять всю прибыль, направив ее на выплату дивидендов; во-вторых, не выплачивать дивиденды, а всю прибыль реинвестировать в расширение производства. От того, какому из приведенных вариантов распределения прибыли или их модификации отдается предпочтение, зависит реализация идеи самофинансирования.
Реинвестирование прибыли - весьма приемлемая и относительно дешевая форма финансирования организации, расширяющей свою деятельность. Так, реинвестирование прибыли позволяет избежать дополнительных расходов, имеющих место, в частности, при выпуске акций. Другим существенным преимуществом является сохранение сложившейся системы контроля владельцев за деятельностью организации, поскольку число акционеров практически не меняется.
Принятие решения в отношении распределения прибыли отчетного периода осуществляется в рамках одной из двух реальных форм самофинансирования: о простой, когда доходов, генерируемых организацией, хватает для того, чтобы поддерживать ее имущественный потенциал на определенном уровне (не уменьшать его, т.е. делать поправку на инфляцию) и удовлетворять текущие требования собственников. За счет прибыли прежде всего финансируются мероприятия, обеспечивающие поддержание имущественного потенциала, а остаток прибыли в полном объеме изымается собственниками. Здесь приоритет отдается дивидендам;
О расширенной, когда собственники ориентированы на расширение производственных мощностей. Для них не самоцель получение больших текущих дивидендов, поэтому они готовы получать их по остаточному принципу - после удовлетворения всех инвестиционных запросов организации.
Самофинансирование - наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном периоде и ограничен в объемах. Именно этим в значительной степени объясняется тот факт, что любое стратегическое направление развития бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.
2. Финансирование через механизмы рынка капитала (участие в уставном капитале, покупка акций, размещение облигаций и т.д.). Существуют два основных варианта подобных операций:
О долевое финансирование, когда организация выходит на рынок со своими акциями и получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников;
О долговое, когда организация выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при устройстве данного облигационного займа.
По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования конкретной организации практически бездонный, так как при привлекательных в долгосрочном плане условиях вознаграждения потенциальных инвесторов можно удовлетворить инвестиционные запросы в довольно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретически, а на практике далеко не каждая организация может воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования. Функционирование рынков (в том числе требования, предъявляемые к его участникам) в известной степени регулируется как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами. В частности, роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем суперконцентрации финансового и производственного капиталов; что касается рыночных механизмов, ограничивающих привлечение необоснованно больших объемов финансирования, то здесь стоит упомянуть о зависимости структуры капитала и финансового риска и эффекте резервного заемного потенциала организации.
- 3. Банковское кредитование. Рассмотренные методы финансирования деятельности организации не свободны от недостатков: первому методу присущи ограниченность привлекаемых финансовых ресурсов, второму - сложность в реализации и недоступность для многих представителей малого и среднего бизнеса. В этом смысле банковское кредитование выглядит весьма привлекательным. Во-первых, получение банковского кредита не связано с масштабами производства заемщика, устойчивостью генерирования прибыли, степенью распространенности его акций на рынке капитала, что учитывается при мобилизации средств на финансовых рынках. Во-вто- р ы х, сумма привлекаемого капитала теоретически может быть сколь угодно большой. В-третьих, оформление и получение кредита могут быть выполнены в кратчайшие сроки. Главная проблема в том, как убедить банкира выдать долгосрочный кредит на приемлемых условиях.
- 4. Бюджетное финансирование (кредиты на возвратной основе из федерального, региональных и местных бюджетов, ассигнования из бюджета всех уровней на безвозмездной основе, целевые федеральные инвестиционные программы и т.п.) - форма финансирования, предполагающая получение средств из бюджетов разного уровня на возвратной и безвозвратной основе, а также предоставление различного рода льгот за счет бюджетных средств.
- 5. Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Поскольку в ходе осуществления хозяйственных связей организации поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естественным образом возникает взаимное финансирование. Сумма средств, омертвленных в расчетах, в значительной степени зависит от многих факторов, в том числе от разветвленности и гибкости банковской системы. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость. Подобные источники финансирования называют также спонтанными, поскольку они меняются непредсказуемо в зависимости от успешности бизнеса, его перспективности, динамики.
Организация получает необходимые ей ресурсы из разных источников. Эти источники, рассмотренные с разных позиций, собственные и привлеченные, классифицируются по следующим основаниям:
О по срочности выделяют долго- и краткосрочные источники финансирования. Такое разделение источников по срочности означает, что по истечении того или иного срока привлеченные средства должны быть возвращены их поставщику и чем длительнее период пользования источником, тем более медленно оборачивающиеся средства могут быть инвестированы. Отсюда следуют очевидные рекомендации по формированию финансовой структуры организации. Например, долгосрочный инвестиционный проект целесообразно финансировать не за счет пролонгируемых краткосрочных источников, а за счет долгосрочного кредита, так как именно он экономически более выгоден (с позиции платы за источник, мобилизации средств по его возврату и др.);
О по отношению к организации источники финансирования разделяются на внутренние и внешние. Это означает, что некая инвестиция может быть профинансирована либо за счет ресурсов, накопленных организацией, для чего нужна их определенная мобилизация, за счет внешних источников, - при отсутствии внутренних резервов или желании топ-менеджеров расширить свою деятельность не в ущерб финансированию уже сложившихся направлений;
О по происхождению выделяют источники собственных и привлеченных средств, т.е. две принципиально разные группы финансовых доноров - собственников организации и прочих доноров. Каждая из этих групп имеет свои «плюсы» и «минусы» в плане взаимоотношений с организацией; точно также организации не безразлично, какая из групп (и в какой пропорции) участвует в финансировании ее деятельности, так как существует принципиальное различие систем регулярного вознаграждения финансовых доноров из доходов организации.
Платность - важнейшая характеристика любого источника финансирования. Практически все источники платны, однако их стоимость неодинакова, поэтому, выбирая структуру финансирования, организация пытается найти вариант, наиболее приемлемый по цене для нее и ее собственников.
Одно из возможных представлений, обобщающих рассмотренные классификации, приведено на рис. 3.1.
