Главная » Кадры

Что такое прямые инвестиции? Привлечение прямых инвестиций. Прямые и портфельные инвестиции

Евгений Смирнов

#

Что такое прямые инвестиции

Прямые инвестиции - это покупка акций компании и участие в ее управлении. А прямой инвестор - это лицо, которое получает доход за счет таких вложений.

Навигация по статье

  • Что такое прямое инвестирование и кто такой прямой инвестор
  • Структура и виды инвестиций, прямые инвестиции и их значение
  • Структура инвестиций
  • Прямые инвестиции в акции, бизнес, строительство и другие примеры
  • От чего в прямой пропорции зависит объем инвестиций
  • Реальные прямые инвестиции
  • Источники финансирования, становление рынка и прямые результаты инвестиций
  • Как стать инвестором

Инвестиции принято делить на две общие группы: прямые и портфельные. Последние предусматривают вложение капитала в ценные бумаги, чтобы по итогу получить определенный заработок. Один из нюансов - инвестор не сможет контролировать предприятие и зачастую заинтересован в получении дохода, причем как можно скорее. Теперь разберемся с тем, что такое прямые инвестиции.

Понятие подразумевает вклад при условии, что инвестор получает долю в компании от 10%. Это вложение в уставной капитал предприятия с целью участия в его управлении. Инвестиции являются прямыми только в том случае, если инвестор играет роль в управлении конкретным предприятием.

Еще одно из условий - акции компании не могут котироваться на фондовой бирже. Этот способ заработка обязательно предполагает тест или хотя бы предварительное изучение ниши. Ведь такие вложения иногда довольно рискованные. Например, прямые инвестиции могут предполагать предоставление займа местной компании, которая только развивается.

Итак, мы разобрались, что понимается под прямыми инвестициями, теперь рассмотрим, кто такой прямой инвестор и основные виды таких вложений.

Что такое прямое инвестирование и кто такой прямой инвестор

Прямое инвестирование - это покупка акций компании и участие в ее управлении. А прямой инвестор - это лицо, которое получает доход за счет таких вложений. Особенность таких инвестиций заключается в долгосрочном характере, а также возможности влиять на развитие предприятия.

Компании, которые получают прямые инвестиции соответствуют ряду критериев:

  • Имеют потенциал роста. Иначе не будет никакой перспективы вкладывать в их развитие.
  • Относятся к инновационной и перспективной отрасли. Хорошо, когда продукт или услуга будут оригинальными, поскольку аналогов на рынке еще нет и конкуренция будет небольшая.
  • Имеют бизнес-план с детальным описанием всех действий и целей.

Инвестор может вкладывать в компанию только в том случае, если у всех участников сделки сходятся взгляды на ее развитие. Каждый должен быть заинтересован в повышении стоимости предприятия, иначе получится, что один работает, второй - просто получает пассивный доход.

Структура и виды инвестиций, прямые инвестиции и их значение

В зависимости от определенных факторов, различаются виды инвестиций по условиям возникновения и по сроку действия.

По условиям возникновения:

  • Исходящие - инвестор вкладывает в зарубежные предприятия. Страны, в которых исходящих инвестиций больше входящих, называют донорами. Например, это США, Канада, Китай.
  • Входящие - зарубежные инвесторы вкладывают в компанию. Зачастую такие вложения присутствуют в перспективных странах, которые могут гарантировать стабильную экономику и, соответственно, сохранность денег.

По сроку действия:

  • Краткосрочные: от 3 месяцев до 2 лет. Обычно это касается стартапов или особо перспективных проектов, которые могут в ближайшем будущем гарантировать хороший доход.
  • Среднесрочные: от 2 до 5 лет. Это золотая середина для инвесторов. За такое время можно получить хорошую прибыль практически с любого проекта.
  • Долгосрочные: от 5 лет. Чаще такие вложения выбирают крупные инвесторы, которые готовы вложить и ждать.

Чем выше количество входящих инвестиций, тем быстрее развивается экономика страны. Инвесторы чаще всего отдают предпочтение среднесрочным и долгосрочным вложениям.

Структура инвестиций

Активизация инвестиционной деятельности - важный инструмент для развития экономики.

Структура инвестиций - это состав вложений по видам и направлению использования. Различают 3 основных вида:

  1. Потребительские - товары, которыми человек может пользоваться длительное время.
  2. Капитальные - вклады, необходимые для проведения строительных, реконструктивных работ.
  3. Финансовые - покупка активов в финансовом эквиваленте. Например, акции, вклады в банк под проценты.

В России структура инвестиций и их динамика за последние 10 лет неоднозначны. Наибольший объем прямых вложений наблюдался в 2008 году - 74 млрд. Далее произошел резкий спад, но как показывает практика 2017 года, ожидается прирост инвестиций. Большая часть вложений приходится на оптовую и розничную торговлю, финансы и добычу полезных ископаемых. Стали менее популярны металлургическая сфера, здравоохранение, образовательные исследования.
Итак, к прямым инвестициям относятся строительные работы, расширение или запуск новых линий производства, покупка активов, продуктов и компаний с перспективой роста.

Прямые инвестиции в акции, бизнес, строительство и другие примеры

Прямые инвестиции осуществляются в форме:

  • покупки пакета акций иностранным инвестором;
  • реинвестирования прибыли: полученный доход используется для развития бизнеса;
  • кредита внутри компании.

Рассмотрим основные примеры таких вложений.

Прямые инвестиции в акции могут принести большую прибыль, значительно превышающую другие вложения. Начинать получать доход можно с небольших вложений, например, купить одну акцию предприятия. В данном случае можно выбрать один из двух способов получения дохода:

  • пассивный: купили и ждем выплаты дивидендов;
  • активный: способствовать росту цены для получения большей прибыли.

Среди недостатков - в долгосрочной перспективе доход нестабильный, высокие риски из-за вероятности банкротства любого предприятия, подходят для опытных инвесторов или придется оплачивать услуги брокера.

Прямые инвестиции в строительство - более рентабельный способ, чем, к примеру, покупка готового объекта. Недвижимость гарантирует хорошие перспективы, так как имеет стабильный спрос. Инвестору предлагается широкий выбор объектов для вложений.

Прямые финансовые инвестиции в бизнес - наиболее распространенный тип вложений. С одной стороны, предприятие получает нужные средства для развития, с другой - инвестор участвует в развитии компании и получает за это доход, равный его доле.

От чего в прямой пропорции зависит объем инвестиций

Объем инвестиций в прямой пропорции зависит от:

  • изменения удельного веса сбережений;
  • рентабельности.

Кроме этого, размеры инвестиций зависят от уровня цен, издержек производства, политической обстановки в государстве.

Реальные прямые инвестиции

Прямые инвестиции - это реальные инвестиции в:

  • Недвижимость или землю. Можно сдавать ее в аренду или перепродать после повышения стоимости.
  • Права на интеллектуальную собственность, которая в краткосрочной и долгосрочной перспективе может принести доход.
  • Любое предприятие или компанию, которая занимается предоставлением оригинальных продуктов и услуг.

Такие вложения не обесцениваются так, как это делает национальная валюта. Стоимость объекта может очень редко подниматься или снижаться. Соответственно, такой способ инвестиций является наиболее стабильным.

Источники финансирования, становление рынка и прямые результаты инвестиций

Источники финансирования прямых инвестиций зависят от условий деятельности компании, динамики ее развития. Это могут быть:

  • собственные средства или резервы внутри предприятия (если это юридическое лицо);
  • заемные деньги;
  • привлечение прибыли от выпуска ценных бумаг, паевых взносов;
  • внебюджетные фонды;
  • иностранные инвесторы.

Тесно связаны источники инвестиций с финансово-кредитными отношениями, возникающими между другими участниками этого процесса. Еще одним не менее важным источником является прибыль от основной деятельности. Использование иностранных вкладов способствует развитию международных экономических связей.

Становление рынка прямых инвестиций больше всего отразилось на развитии свободной торговли, конкуренции и стабильности в экономике. При таких условиях вложения помогают странам получить все выгоды мировой экономической интеграции.

К тому же, в компанию инвестируются не только финансы, но и знания, опыт, связи инвестора, ведь он имеет долю предприятия и способствует его развитию. Прямые результаты таких вложений - развитие экономики страны, увеличение занятости, снижение социальных проблем. Также происходит стимулирование развития передовых отраслей и международных товарных потоков.

Как стать инвестором

Инвестором может стать частное или юридическое лицо, группа лиц или предприятие. Прямые инвестиции - рискованные вложения, но в то же время они могут принести максимальный доход. Поэтому новичку не рекомендуется применять их, а опытным инвесторам лучше воспользоваться услугами ФПИ (фонды прямых инвестиций).

Принцип работы таких организаций в том, что они собирают определенный капитал от группы лиц и самостоятельно вкладывают его в перспективные компании, участвуют в их развитии и затем распределяют прибыль между всеми дольщиками.

О финансовых потоках говорят постоянно: эта тема постоянно упоминается в новостях, о них ведут речь предприниматели, даже на простых обывателей они имеют свое влияние. Но что же такое прямые иностранные инвестиции? Чем полезен приток капитала, какие последствия имеет его отток?

Инвестиции: суть

Капитал должен работать и приносить прибыль, в противном случае он фикция. Этот экономический закон известен давно и является одним из базовых. Хранить деньги в банках или под матрасом крайне неэффективно, поэтому их надо вкладывать. Кто-то покупает слитки золота или бриллианты, кто-то - недвижимость, а некоторые финансируют теми или иными способами различные предприятия.

Все это, в сущности, является инвестициями, но в мировых масштабах интересен лишь последний случай. Ведь именно такие вложения являются неотъемлемой частью современной экономики, толкают ее вперед и позволяют ей развиваться. В отличие от кредитов, инвестиции не обязательно возвращаются владельцу точно в срок и с оговоренными процентами. Здесь есть элемент риска - если предприятие оказалось прибыльным, то все будут в плюсе, в ином случае есть вероятность полностью или частично утратить вложенное.

Виды

Классификация может быть произведена по разным критериям. Например, различают внутренние и иностранные инвестиции. Очевидно, что в первом случае денежные потоки размещаются в пределах страны, а во втором - выходят за них.

Но гораздо чаще говорят про прямые и портфельные инвестиции, которые в действительности серьезно различаются и влияют на экономику принимающего региона совершенно по-разному. И хотя зачастую различие между ними довольно условно, в мировой практике принята вполне четкая классификация.

Прямые

Инвестиции этой категории - это денежные средства, вложенные в реальное развитие какого-либо предприятия. Они производятся с целью установления контроля над его деятельностью, принятием решений. Прямые инвестиции - сравнительно неликвидный актив, так что они обеспечивают долгосрочные финансовые интересы.

Этот рынок не такой активный и динамичный по сравнению с биржевым. Большинство сделок совершается через посредников. В этом качестве выступает фонд прямых инвестиций, имеющий предложения для любых желающих. Зачастую представители таких организаций могут выступать также как финансовые консультанты.

Поскольку этот вид вложений направлен на развитие производства, они ценны для любой экономики. Они обеспечивают рост ВВП, появление новых технологий и рабочих мест, повышение эффективности функционирования предприятий и т. д. В итоге они развивают экономику принимающей страны, при этом принося прибыль и самому инвестору.

Вот почему компании и государства так стремятся привлечь финансовые средства. Кстати, в последние годы экономисты наблюдают тенденцию к сокращению портфельных инвестиций с одновременным расширением рынка прямых. Вероятно, это связано с желанием предпринимателей диверсифицировать вложения и сделать их более стабильными и долгосрочными.

Портфельные

Как правило, в данном случае речь идет об акциях предприятия - сравнительно ликвидном активе. Зачастую целью инвестора является не развитие организации и получение прибыли от ее деятельности, а извлечение выгоды спекулятивными методами. Соответственно, такой вкладчик не имеет возможности управления и влияния на ключевые решения, принимаемые руководством компании.

Разумеется, в этом случае предприятие не получает реального финансового потока, который могло бы использовать для своего развития. К тому же акции могут быть в любой момент проданы, так что приток капитала такого качества не приносит стране существенной выгоды - он сиюминутен. Тем не менее инвестирование этого вида крайне распространено и более популярно, чем прямое. И это неудивительно, ведь сделки на бирже гораздо менее рискованные и при удачных обстоятельствах могут принести прибыль уже в краткосрочной перспективе.

Привлечение капитала

Прямые инвестиции редко приходят в страну сами, поэтому для них нужно создавать специальные условия, которые помогут людям, управляющим финансовыми потоками, принять верное решение. Это могут быть глобальные меры, в рамках государственной политики, или решения, принятые руководством отдельного предприятия. Среди всех действий, направленных на победу в конкурентной гонке, неоспоримыми преимуществами являются такие:

  • прозрачность деятельности;
  • обеспечение своевременной и правильной отчетности;
  • повышение образовательного уровня кадров;
  • достаточный уровень развития экономических институтов;
  • разумность действующего законодательства;
  • привлекательность налогового режима;
  • наличие покупательной способности;
  • способность к инновациям;
  • относительная политическая стабильность;
  • обеспеченность базовыми природными ресурсами.

Все эти требования вполне разумны, ведь ни одному инвестору не хочется потерять свои деньги из-за, например, свержения действующей власти или несостыковок в финансовом законодательстве.

Позитивные изменения

Любые инвестиции прежде всего приносят пользу, но на примере прямых и пришедших из-за рубежа это заметнее всего. Они способствуют созданию новых и более квалифицированных рабочих мест, таким образом повышая спрос на специалистов с хорошим образованием. Вслед за этим в отрасли растет заработная плата, а также поступления в бюджет.

Ужесточается конкуренция, то есть снижаются цены и повышается качество, от чего выигрывает конечный потребитель. Наконец, если говорить в общем, создаются новые технологии, растет норма накопления капитала, развиваются предприятия, а вслед за ними и инфраструктура, улучшается общее благосостояние страны без лишней нагрузки на бюджетные средства. Словом, это кажется сплошным плюсом.

Негативные последствия

К сожалению, прямые зарубежные инвестиции могут влиять на экономику принимающей страны и в плохом смысле, о чем не всегда помнят.

Во-первых , при увеличении доли иностранного участия в предприятиях влияние на них со стороны также растет, а интересы государства при этом могут страдать.

Во-вторых , рынок прямых инвестиций начинает вытеснять местных игроков, то есть потоки внутренних капиталовложений могут ослабнуть, сделав уязвимой и всю систему. К тому же некоторые мелкие предприятия могут не выдержать соперничества с крупными корпорациями, а в экономике необходимы компании всех уровней. Тем не менее если правильно и разумно управлять притоком капитала, можно добиться довольно впечатляющих результатов - мир уже видел такие примеры.

Климат

Несмотря на все риски, возникающие в связи с активным импортом капитала, большинство стран стремится привлечь прямые и портфельные инвестиции, ведь очевидно, что польза перевешивает вред. Именно поэтому государства конкурируют друг с другом, улучшая свой финансовый климат и привлекательность в глазах состоятельных компаний и людей, желающих вложить деньги. В попытках удержать капитал в стране предпринимаются действия по улучшению следующего:

  • условия ведения бизнеса, бюрократические препоны;
  • законодательная основа;
  • политическая стабильность;
  • благоприятный налоговый режим;
  • природно-климатические условия;
  • уровень жизни.

Набор факторов может быть самым различным, некоторые инвесторы вообще руководствуются субъективными ощущениями. И все-таки в первую очередь от государства зависит, будет ли его потенциал воспринят и реализован.

Мировой опыт

Традиционно считается, что основные финансовые потоки располагаются в Западной Европе и США. Но последние десятилетия показали, что хорошо выстроенная экономическая политика, направленная на привлечение прямых инвестиций, может с легкостью позволить "перетянуть одеяло на себя". Речь о Китае, которому зарубежные финансы позволяют наращивать экономику гигантскими темпами, смягчают кризисные ситуации и вообще служат своеобразной страховочной "подушкой". В один голос ученые говорят о том, что совершенный КНР скачок был бы просто невозможен без перенаправления денежных потоков в его сторону в таких масштабах.

От практически нищей страны с весьма скудными запасами полезных ископаемых и вообще довольно невыгодными условиями вряд ли кто-то ожидал такого прогресса, особенно при командной экономике. Но чудо произошло - за несколько десятилетий Китай развил серьезный промышленный комплекс, сферу услуг, при этом не отказываясь и от сельского хозяйства. Разумеется, спорный вопрос об уровне жизни населения имеет место, но отрицать мощь экономики, которая стала одним из лидеров, еще недавно будучи в отстающих, просто странно. Так что разумная политика по управлению полученными инвестициями способна творить чудеса, что следует учесть всем без исключения.

Ситуация в России

РФ - сложная для инвесторов страна, это признают многие. Незрелое законодательство, серьезные проблемы с бюрократией, процветающая коррупция, относительная нестабильность экономики, зацикленность на экспорте энергоносителей, отсутствие реальной поддержки со стороны государства, неблагоприятные климатические условия - все это давно известно. По многим из этих причин прямые инвестиции в Россию считаются рискованными, поэтому владельцы финансов избегают этого, предпочитая менее прибыльные и динамично развивающиеся, но "безопасные" страны.

Вероятно, именно поэтому РФ в основном является экспортером капитала. Несмотря на бескрайние возможности вложений внутри страны, даже местные предприниматели предпочитают выводить заработанное за рубеж и хранить деньги в иностранной валюте. Повлиять на ситуацию трудно, но возможно, правительство прилагает к этому усилия, создавая особые экономические зоны и обещая налоговые льготы инвесторам, но изменения в лучшую сторону, скорее всего, будут заметны еще нескоро, если все меры вообще увенчаются успехом.

Как вам известно, существуют прямые и портфельные инвестиции.. Об этом в сегодняшней статье и пойдёт речь.

— это инвестирование существенных денежных средств в компании или различные отрасли производства.

Если выделить главную разницу между двумя этими видами инвестиций, то при портфельных инвестициях, инвестор как правило не заинтересован в долгосрочном развитии компании, так как он не имеет право участвовать в управление предприятием, в отличие от прямых инвестиций.

Прямые инвестиции осуществляются на большой срок и обычно менеe ликвидные, чем те же портфельные инвестиции.

Целью прямых инвестиций также является получение дохода. Однако в данном случае инвестор вкладывается на долгосрочной основе. Ключевым моментом является и то, что инвестор может заниматься управлением какого-либо предприятия, но для этого нужно иметь контрольный пакет акций (более 50 % акций компании).

Прямые инвестиции всегда считались одним из самых рискованных видов капиталовложений. Риск заключается в том, что инвестору приходиться иметь дело с компанией, которая находиться на стадии развития. Несмотря на существующие риски, если вложить деньги на начальной стадии развития предприятия, можно получить очень солидную прибыль.

Многие бизнесмены всегда в поисках подобных компаний, так как можно очень хорошую отдачу получить. Но не стоит вкладывать все деньги в развитие одной лишь компании, не лишним будет диверсифицировать риски.

Виды и фонды прямых инвестиций

Особое значение имеют международные прямые инвестиции. Которые, как правило, делят на:

  1. исходящие прямые инвестиции — вложения, осуществляемые инвесторами за пределами своей страны;
  2. входящие прямые инвестиции — вложения, осуществляемые зарубежными инвесторами в определённую страну

При втором случае происходит существенный импорт капитала. Это может очень хорошо сказаться на экономике какой-либо страны. Оптимальное соотношение прямых и входящих вложений очень важно.

Например, общий объём входящих прямых инвестиций в Россию за 2013 год составил на 6% больше, чем за прошлый год. А именно — 384,1 миллиарда долларов. А вот в 2012 году, уровень зарубежных инвестиций в Россию существенно сократился на почти 20% в сравнении с 2011 годом и ровнялся $154,6 млрд.

Самыми базовыми экспортерами прямых инвестиций являются наиболее развитые страны, такие как Канада, США, Германия, Англия, Швейцария, Франция, Япония, Австрия.

Прямые инвестиции бывают разных видов, вот основные из них:

  • краткосрочные
  • среднесрочные
  • долгосрочные
  • рискованные
  • внутренние
  • внешние

Инвесторам при прямых инвестициях могут выступать не только частные лица, но и специализированные фонды, которые обладают достаточными деньгами.

Фонды прямых инвестиций — это специальные организации, которые различными способами накапливают средства, чтобы в будущем их инвестировать в развивавшиеся компании. Такие фонды регулярно вносят свой вклад в развитие и управление, той компании, акции которых они приобрели.

Основные этапы работы фонда:

  1. Выбор компании или другого проекта для инвестирования собственных средств
  2. Оформление и заключение сделки по покупке ценных бумаг
  3. Работа над увеличением эффективности как прибыли, так и компании в целом
  4. Получение дохода

Так как фонды прямых инвестиций вкладываются на очень длительный срок — 5, 10 и более лет, то существуют некоторые риски, они не велики, но всё же есть. За это время может случиться всякое, поэтому данные фонды идут по принципу диверсификации рисков, закупая акции сразу нескольких перспективных проектов.

Прямые инвестиции всегда были очень популярны среди богатых людей. Инвесторы с наибольшим желанием вкладываются именно в ту компанию, в управление которой они могут участвовать, чтобы вносить свой вклад в её развитие.

Прямые инвестиции и всё что с ними связано, находиться под контролем государство. Главный нормативный акт посредством которого и происходит контроль — Федеральный закон 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».

Прямые инвестиции – это денежные средства, вложенные непосредственно в материальное производство и сбыт с целью полного или частичного управления компанией, а так же получения дохода от участия вклада в деятельности компании. Прямые инвестиции могут обеспечить возможность приобрести контрольный пакет акций компании.

Прямые инвестиции — основы

В отношении прямых инвестиций действует международная классификация, в соответствии с которой инвестор получает доли в уставном капитале компании в размере не менее 10%. Условие объясняется очень просто – покупка не менее 10% акций компании дает право на участие в принятии решений в процессе управления компанией. Одно из главных преимуществ – назначение в совет директоров своего представителя. Инвесторы довольно часто стремятся завладеть необходимым процентом акций, чтобы попасть в совет директоров и иметь возможность влиять на бизнес. В связи с этим, действующий совет директоров пристально следит за акциями компании, чтобы не допустить к управлению некомпетентных лиц или инвесторов.

Прямые инвестиции характеризуются преимущественно как долгосрочные , менее ликвидные вложения, в частности, в сравнении с . Чтобы стать инвестором по прямым инвестициям в ряде случаев требуется оформить разрешительную документацию в определенных регулирующих структурах. Сегодня, в связи с кризисом, удельный вес прямых инвестиций постепенно возрастает параллельно с сокращением объемов портфельных вложений.

В качестве инвесторов могут выступать как определенные компании, так и частные лица, которые обладают необходимым объемом денежных средств. В некоторых случаях формированием финансовых потоков занимаются специализированные организации, осуществляющие свою деятельность в виде фондов Private Equity (фонды прямых инвестиций) прямых инвестиций.

Частные лица и компании обычно инвестируют через фонды

— специализированной компании, имеющие обязательства своих «подписчиков» перечислять заранее согласованные суммы денег в случае одобрения фондом тех или иных сделок. Интерес вкладчиков (подписчиков) заключается в возможности получения прибыли по истечению 3-7 летнего срока, после которого фонды прямых инвестиций выгодно реализуют поднявшиеся в цене активы. На сегодняшний день известно три способа возврата средств подписчикам фонда прямых инвестиций:

  1. Продажа активов стратегическому инвестору.
  2. Выкуп совладельцами или менеджментом предприятия.
  3. Реализация на фондовом рынке через выход на IPO.

Прямые инвестиции можно совершать и за рамки страны проживания.

Международные прямые инвестиции делят на входящие и исходящие, где исходящие — это инвестиции за рубежом, а входящие — наоборот, импорт капитала. Стоит сказать что отношение этих видов международных прямых инвестиций одно из важных макроэкономических показателей, который характеризует инвестиционную международную активность.

Прямые иностранные инвестиции в России

Прямые иностранные были довольно активными до 2014 года, однако позже эксперты зафиксировали резкое сокращение потоков финансирования практически на 50%. Изучение вопроса проводилось Венским институтом международных экономических исследований, который занимается вопросом прямых иностранных инвестиций в Юго-Восточной, Центральной и Восточной Европе.

Как осуществляются прямые инвестиции в России?

Роль фондов прямых инвестиций в России

Фонды прямых инвестиций создаются для объединения капиталов пассивных инвесторов с дальнейшей целью коллективного вложения в ту или иную компанию. Инвестирование осуществляется на основании определенных критериев, а процесс последующего управления поручается профильной управляющей компании.

Обратите внимание, что: В соответствии с выбранными объектами для инвестирования фонды могут подразделяться на специализированные и универсальные объединения. К примеру, существуют организации, которые специализируются исключительно на вложениях в сферу информационных технологий. По объему привлеченных средств также наблюдаются существенные отличия. Некоторые фонды перераспределяют миллионные, другие – миллиардные финансовые потоки.

Прямые инвестиции в России часто берут на себя фонды, аккумулирующие в портфеле порядка 5-15 инвестиций, относительно сопоставляемых по размеру друг с другом. Подобный подход является залогом грамотной диверсификации сформированных инвестиционных портфелей. Некоторые управляющие компании ведут сразу несколько фондов, которые впоследствии образуют целые «семейства фондов». Комплексный подход является гарантией более полного удовлетворения предпочтений инвесторов в соответствии с размерами их инвестиций, отраслевой спецификой вкладов, инвестиционным горизонтам, а также другим критериям, определяющимся в индивидуальном порядке. Сроки инвестирования оговариваются заранее, в соответствии с политикой фонда.

Прямые инвестиции в России приносят доход приблизительно раз в 5-7 лет.

Именно такой срок существования среднестатистического инвестиционного фонда. Однако существуют определенные инвестиции, в которых капитал проходит необходимый цикл за более короткий срок в 3-5 лет. Приведенные выше сроки являются оптимальными, поскольку позволяют как фондам, так и акционерам компаний, являющихся объектами для инвестиций, максимизировать рост предполагающейся прибыли.

Кто вкладывает деньги в фонды прямых инвестиций?

В качестве инвестора может выступать как компания, так и обыкновенное физическое лицо. В большинстве государств с развитой экономикой в качестве основных инвесторов подобных фондов выступают различного рода финансовые институты, пенсионные фонды или страховые компании. Прямые инвестиции в России осуществляются преимущественно через кэптивные (венчурные или рисковые) фонды, аккумулирующие средства частных инвесторов. При этом инвесторы, вкладывающие деньги в такие организации, не получают право на управление фондом. Как правило, выполнение такого рода функций передается специализированным управляющим компаниям.

В международной практике подобные фонды удается сформировать посредством привлечения средств от инвесторов достаточно широкого круга. При этом объем средств, доступных для инвестирования, ограничивается минимальным и максимальным возможным уровнем. Такой подход способствует созданию более сбалансированной структуры инвесторов, которые являются участниками фонда. К примеру, достаточно известный фонд VRO приглашает инвесторов, которые способны вложить сумму не менее $5 млн . Максимальный объем инвестиций равен $20 млн .

Чем отличаются прямые и портфельные инвестиции?

Эти два понятия очень часто путают, поэтому их суть необходимо уяснить раз и навсегда. Тем более что в этом нет ничего сложного. Как правило, под прямыми инвестициями подразумевается вложение денег в капитал определенной компании. Чаще всего подобные предприятия имеют непубличный статус и характеризуются низким уровнем ликвидности. Преследуемая при этом цель – получение дохода в среднесрочной перспективе, а также передача прав на участие в процессах управления предприятием.

имеют главное ключевое различие. Факт прямых инвестиций позволяет руководству компании, в которую вкладываются деньги, получать всестороннюю помощь от лица инвестора. Речь идет о стратегическом управлении, развитии финансовой составляющей, повышении уровня прозрачности деятельности предприятия. Портфельные же инвесторы занимают преимущественно пассивную позицию, поскольку стараются приобретать миноритарные пакеты ценных бумаг у публичных компаний.

Прямые и портфельные инвестиции в России сегодня характеризуются снижением уровня притока капитала. При этом ценные бумаги многих компаний, в условиях кризиса, становятся более доступными, что, по мнению многочисленных успешных инвесторов международного уровня, является более чем благоприятным периодом для удачных вложений.

Как вложиться в прямые инвестиции?

Представьте, что вы являетесь частным инвестором и собираетесь вложить определенную сумму денег в то или иное предприятие. Основываясь на практическом опыте нетрудно сделать вывод, что прямые инвестиции в РФ реализуются приблизительно по такой же схеме, как и в остальном цивилизованном мире. Вашему вниманию представляется подробный алгоритм прямого инвестирования в приглянувшееся предприятие.

Ищем инвестиционный проект

Чтобы определиться с объектом инвестирования в РФ, его рекомендуется сопоставить с заранее запланированными критериями:

  • Объем предполагающихся вложений.
  • Оптимальный срок окупаемости.
  • Минимально допустимый уровень прибыли.
  • Область компетенции инвестора и др.

Отобранные предприятия могут сформировать достаточно длинный список, который будет редеть, по мере ознакомления со следующими пунктами.

Анализируем бизнес план

Собираем коммерческие предложения от различных предприятий и составляем общее представление о том, насколько обоснованной и привлекательной является та или иная инвестиционная идея.

Далее отбираем наиболее интересные варианты и углубляемся в подробное изучение нескольких наиболее перспективных бизнес-планов. В практике западных инвесторов качественно составленный бизнес план становится своего рода опорным пунктом в вопросе принятия верного решения о возможности вложения или не вложения средств. В российских реалиях все выглядит несколько по-другому. Успешное на первый взгляд промышленное предприятие может стать банкротом за считанные дни. Ситуация возможна и в обратном порядке без существенной привязки к бизнес плану. Поэтому специфика понимания сегмента играет важнейшую роль.

Инвестиционный меморандум

Это своего рода уникальный документ, который составляется исключительно для того, чтобы повлиять на принятие инвестором положительного решения. Конечно, ознакомиться с ним нужно, но особое внимание рекомендуется уделить предприятию на следующих этапах.

Due diligence – стадия проверки

Здесь речь идет о сопоставлении фактических данных с объективной информацией. Правдивость, реальность и привлекательность озвученного предложения определяется именно на этом этапе. На данной стадии проводятся все проверки, которые только можно себе представить. Обязательными является юридический и физический аудит, при необходимости возможно проведение экологического, стратегического и других видов аудита. Если речь идет о крупных предприятиях, то стадия проверки может продлиться от 6 до 18 месяцев. Для объектов малого и среднего бизнеса аналогичные процедуры занимают не более 3-6 месяцев.

Иностранные инвестиции играют особую роль среди форм .

— вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала.

Таким образом к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое инвестирован капитал.

Основными формами прямых иностранных инвестиций являются открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов, создание совместных предприятий, покупка контрольного пакета акций предприятий страны-донора и др.

Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму:

  • дочерней компании — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет более 50% капитала;
  • ассоциированной компании — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50% капитала;
  • филиала — предприятие, полностью принадлежащее прямому инвестору.

Прямой инвестор — государственные и частные организации, физ. и юр. лица, а также их объединения, владеющие предприятием с прямыми инвестициями за рубежом.

В настоящее время акции компаний в значительной мере разбросаны и, как правило, контрольный пакет составляет менее 50% акций предприятий. Бывает, что владение даже 5% предоставляет владельцу право решающего голоса в управлении, так как остальные владельцы имеют на руках меньший пакет акций. Например, в США прямыми считаются инвестиции с долей 10% и более в уставном капитале предприятия. Если доля инвестиций составляет менее 10%, то они относятся к портфельным. Граница для предприятий с иностранным капиталом в 10% установлена международными организациями условно в целях обеспечения сопоставимости учета движения прямых и портфельных инвестиций.

Роль прямых иностранных инвестиций

Главная цель экспорта капитала — максимизация прибыли за счет его инвестирования в страны и отрасли, обеспечивающие более высокую прибыль по сравнению со страной происхождения капитала.

Причины прямых инвестиций

ПИИ осуществляются по тем же причинам, что и вложения иностранного капитала в экономику других стран.

Главная выгода для принимающей страны состоит в получении в свое распоряжение дополнительных ресурсов, включая капитал, технологии, управленческий опыт и квалифицированный труд. ПИИ стимулируют развитие национальной экономики, увеличивают объем производства продукта и дохода, ускоряют экономический рост и развитие.

Для стран-доноров основная выгода ПИИ состоит в возможности получить максимальную прибыль, в том числе и за счет сокращения уровня налогообложения и диверсификации рисков по сравнению с аналогичными внутренними инвестициями.

Масштабы и географическое распределение ПИИ

ПИИ составляют основу господства ТНК на мировом рынке. Крупнейшими инвесторами в послевоенный период были ТНК США, а направлялись инвестиции преимущественно в развивающиеся страны.

Однако с начала 1970-х гг. рост ПИИ замедлился, изменилась их направленность. Все больше инвестиции стали направляться в страны Западной Европы. С начала 1980-х гг. ПИИ из Англии, Германии, Канады, Нидерландов стали направляться в США, которые превратились в крупнейшего импортера капитала. С конца 1980-х сформировалось новое направление ПИИ — регион Центральной и Восточной Европы и экономическое пространство бывшего СССР. В настоящее время основными экспортерами и импортерами ПИИ выступают развитые страны. На них приходится почти 90% накопленного объема вывезенных инвестиций и свыше 60% ввезенного капитала. Лидирующее положение в этой области занимают США. За ними следуют Великобритания, Германия, Франция. В 2006 г. в американскую экономику было вложено прямых иностранных инвестиций на 175,4 млрд. долл. По данным ЮНКТАД общий объем ежегодных ПИИ в 2006 г. превысил сумму в 13000 млрд. долл. (для сравнения в 1995 г. — 315 млрд. долл.).

В последние 15 лет спрос РС и стран ЦВЕ на иностранный капитал превышает его предложение. Это объясняется тем, что в 1990-е гг. многие развивающиеся страны перешли от стратегии опоры на собственные силы к стратегии экономической открытости. Им не хватает внутренних накоплений, и они активно прибегают к иностранному капиталу.

Фаворитом для иностранного бизнеса среди РС остается Китай и Гонконг. В 2006 г. приток ПИИ в эту страну достиг около 70 млрд. долл.

Однако масштабы этого процесса пока невелики. Кроме того, финансовый кризис 1995-1997 гг. существенно сократил резервы свободных капиталов в экономиках НИС. В странах Восточной Европы и СНГ основные получатели ПИИ — Венгрия, Польша, Чехия. Их притоку способствует либерализация условий миграции капитала. Политика государств строится на устранении всех возможных ограничений в его движении, создавая наиболее благоприятный инвестиционный климат в стране.

Инвестиционный климат — это совокупность экономических, политических, юридических, социальных, бытовых и других факторов (условий), предопределяющих прибыльность капитала и степень риска капиталовложений.

Государственное и международное регулирование ПИИ

Учитывая возрастающее политическое значение ПИИ, они регулируются как на национальном уровне, так и в международном масштабе.

Государственное регулирование ПИИ

Национальное регулирование основано прежде всего на использовании в каждой стране норм и институтов традиционных отраслей права (административное, гражданское и др.). Но в связи с интенсивным развитием международного инвестиционного процесса во многих странах появилось специальное законодательство в виде инвестиционных законов и кодексов. Основу такого законодательства составляют условия инвестирования, а также правовые гарантии для иностранных инвесторов в принимающей стране.

Государственное стимулирование ПИИ включает:

1. Предоставление государственных гарантий

В рамках этих гарантий происходит учет взаимных интересов принимающей страны и иностранного инвестора. В большинстве стран законодательство включает положения, которые предоставляют иностранным инвесторам (юридическим и физическим лицам) национальный режим принимающей страны, т.е. отсутствует дискриминации иностранных инвесторов по сравнению с местными. Эта гарантия своего рода международный стандарт, благодаря которому иностранным инвестициям гарантируются условия не хуже, чем местным.

В законодательстве ряда стран содержатся положения о защите от политических рисков, стихийных бедствий. Например, оговаривается, что национализация частной собственности может быть осуществлена только в исключительных случаях и с гарантией равноценной компенсации, гарантируется свобода вывоза прибылей и репатриации капитала.

2. Предоставление налоговых, таможенных и административных льгот в принимающей стране

В развивающихся странах и странах с переходной экономикой иногда вводятся специальные льготы для иностранных инвесторов. Особенно большие льготы предоставляются инвесторам в офшорных центрах и СЭЗ, в которых значительно упрощены процедуры регистрации новых предприятий, предоставлены широкие налоговые и другие льготы для иностранных предприятий, сняты валютные ограничения, упрощена финансовая отчетность, обеспечивается охрана тайны личности владельца компании и др.

3. Страхование зарубежных инвестиций

4. Урегулирование инвестиционных споров

5. Исключение двойного налогообложения

Законодательства многих стран, предусматривают взаимные прямые инвестиции. С этой целью оговаривается вопрос об исключении двойного налогообложения.

Международное регулирование ПИИ

Международный режим включает в себя специальные межгосударственные соглашения по поводу регулирования отношений, возникающих в связи с прямыми инвестициями частного капитала. Международно-правовой режим может действовать на двусторонней и многосторонней основах.

Двусторонние соглашения определяют принципиальные положения о статусе иностранных инвестиций, согласно которым стороны соглашения взаимно предоставляют национальный режим инвестициям друг друга, а также положения о защите инвестиций и о порядке разрешения споров между инвесторами и принимающим государством.

Международно-правовой режим основан на многосторонних универсальных договорах, заключенных в рамках , и т. д. В рамках стран — членов ОЭСР принят принцип международного арбитража, своего рода третейского суда. Правовое регулирование иностранных инвестиций в рамках ЕС предусмотрено Римским договором (1957 г.) и является примером многостороннего регулирования на национальном уровне.

Важный практический документ по регулированию иностранных капиталовложений, разработанный в рамках организации Азиатско-Тихоокеанского сотрудничества (1994 г., Джакарта) — Добровольный кодекс прямых иностранных инвестиций.

При МБРР действует Международное агентство по страхованию иностранных частных инвестиций (МАИГ).