Школа инвестора: выбор источников финансирования инвестиционных проектов. Проектное финансирование

Финансирование проекта

Методы финансирования инвестиционных проектов

Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает выбор методов финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры.

Метод финансирования инвестиционного проекта выступает как способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.

В качестве методов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:

◙самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

◙акционирование, а также иные формы долевого финансирования;

◙кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);

◙лизинг;

◙бюджетное финансирование;

◙смешанное финансирование на основе различных комбинаций рассмотренных способов;

◙проектное финансирование.

В экономической литературе существуют различные взгляды по вопросу о составе методов финансирования инвестиционных проектов. Одно из основных разногласий связано с пониманием термина «проектное финансирование». При всем многообразии толкований данного термина можно выделить его широкую и узкую трактовки:

– в широком определении под проектным финансированием понимается совокупность форм и методов финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта. Проектное финансирование рассматривается как способ мобилизации различных источников финансирования и комплексного использования разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов; как финансирование, имеющее строго целевой характер использования средств для нужд реализации инвестиционного проекта;

– в узком определении проектное финансирование выступает как метод финансирования инвестиционных проектов, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации.

Источники финансирования инвестиционных проектов

Источники финансирования инвестиционных проектов представляют собой денежные средства, используемые в качестве инвестиционных ресурсов. Их подразделяют на внутренние (собственный капитал) и внешние (привлеченный и заемный капитал).

Внутреннее финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств - уставного (акционерного) капитала, а также потока средств, формируемого в ходе деятельности предприятия, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений. При этом формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта.

Самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются за счет не только внутренних, но и внешних источников.

Внешнее финансирование предусматривает использование внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств.

Каждый из используемых источников финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками (табл. 9.1). Поэтому реализация любого инвестиционного проекта предполагает обоснование стратегии финансирования, анализ альтернативных методов и источников финансирования, тщательную разработку схемы финансирования.

Принятая схема финансирования должна обеспечить:

◙достаточный объем инвестиций для реализации инвестиционного проекта в целом и на каждом шаге расчетного периода;

◙оптимизацию структуры источников финансирования инвестиций;

◙снижение капитальных затрат и риска инвестиционного проекта.

Сравнительная характеристика источников финансирования инвестиционных проектов

Внутренние источники (собственный капитал)

◙Легкость, доступность и быстрота мобилизации. Снижение риска неплатежеспособности и банкротства. Более высокая прибыльность в связи с отсутствием необходимости выплат по привлеченным и заемным источникам. Сохранение собственности и управления учредителей

◙Ограниченность объемов привлечения средств. Отвлечение собственных средств от хозяйственного оборота.

◙Ограниченность независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов

Внешние источники (привлеченный и заемный капитал)

◙Возможность привлечения средств в значительных масштабах.

◙Наличие независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов

◙Сложность и длительность процедуры привлечения средств. Необходимость предоставления гарантий финансовой устойчивости.

◙Повышение риска неплатежеспособности и банкротства. Уменьшение прибыли в связи с необходимостью выплат по привлеченным и заемным источникам.

◙Возможность утраты собственности и управления компанией

Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в следующих основных формах:

◙проведение дополнительной эмиссии акций действующего предприятия, являющегося по организационно-правовой форме акционерным обществом, в целях финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта;

◙привлечение дополнительных средств (инвестиционных взносов, вкладов, паев) учредителей действующего предприятия для реализации инвестиционного проекта;

◙создание нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта.

Дополнительная эмиссия акций используется для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов, инвестиционных программ развития, отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение этого метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь значительными объемами привлеченных ресурсов.

Привлечение инвестиционных ресурсов в рамках акционерного финансирования может осуществляться посредством дополнительной эмиссии обыкновенных и привилегированных акций. В соответствии с российским законодательством номинальная стоимость выпущенных привилегированных акций должна быть не более 25% уставного капитала акционерного общества. Считается, что эмиссия привилегированных акций как форма акционерного финансирования является более дорогим источником финансирования инвестиционных проектов, чем эмиссия обыкновенных акций, так как по привилегированным акциям выплата дивидендов акционерам обязательна. В то же время, обыкновенные акции в отличие от привилегированных дают их владельцам больше прав на участие в управлении, в том числе возможность контроля за строго целевым использованием средств на нужды финансирования инвестиционного проекта.

К основным преимуществам акционирования как метода финансирования инвестиционных проектов относят следующие:

◙выплаты за пользование привеченными ресурсами не носят безусловный характер, а осуществляются в зависимости от финансового результата акционерного общества;

◙использование привлеченных инвестиционных ресурсов имеет существенные масштабы и не ограничено по срокам;

◙эмиссия акций позволяет обеспечить формирование необходимого объема финансовых ресурсов в начале реализации инвестиционного проекта, а также отсрочить выплату дивидендов до наступления того периода, когда инвестиционный проект начнет генерировать доходы;

◙владельцы акций могут осуществлять контроль над целевым использованием средств на нужды реализации инвестиционного проекта.

Одной из форм финансирования инвестиционных проектов путем создания нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта, является венчурное финансирование . Понятие «венчурный капитал» (от англ. venture - риск) означает рисковый капитал, инвестируемый, прежде всего, в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Венчурное финансирование позволяет привлечь средства для осуществления начальных стадий реализации инвестиционных проектов инновационного характера (разработка и освоение новых видов продукции и технологических процессов), характеризующихся повышенными рисками, но вместе с тем возможностями существенного возрастания стоимости предприятий, созданных в целях реализации данных проектов. В этом отношении венчурное инвестирование отличается от финансирования (путем покупки дополнительной эмиссии акций, паев и проч.) существующих предприятий, доли которых могут приобретаться в целях дальнейшей перепродажи.

При возникновении в компании какой-либо инвестиционной задачи или проекта части возникают следующие вопросы: каким источником финансирования воспользоваться и как из множества альтернативных источников выбрать наиболее предпочтительный?

Классификацию видов финансирования можно задать по нескольким признакам:

1. В зависимости от срока, на который требуется финансирование (что не всегда совпадает со сроком реализации проекта или решения других производственных задач), различают:

Краткосрочное финансирование:

Срок: до 1 года.
Цели: пополнение оборотных средств (оборотного капитала); закупка сырья; финансирование незавершенного производства, запасов готовой продукции; выплата зарплаты и др.

Долгосрочное финансирование:

Срок: более года.
Цели: обеспечение развития и роста компании; внедрение новых технологий, новых продуктов, оборудования; развитие дистрибьюторами сети; развитие систем управления и др.

2. В зависимости от природы источников (инструментов) различают внутренние и внешние источники (инструменты) финансирования, классификация которых в сочетании со сроком, на который требуется финансирование, выглядит следующим образом:

Краткосрочные внутренние:

Реструктуризация дебиторской и кредиторской задолженности;
продажа активов;
собственные источники: прибыль, фонды;
амортизация;
снижение уровня запасов.

Краткосрочные внешние:

Кредиты и займы;
выпуск векселей и других долговых инструментов;
дотации, субсидии, господдержка.

Долгосрочные внутренние:

Сдача в аренду помещений, оборудования;
продажа активов;
продажа убыточных направлений бизнеса, неосновных производств;
реинвестирование прибыли, уменьшение дивидендных выплат.

Долгосрочные внешние:

Кредиты и займы;
эмиссия акций и облигаций;
бартер;
факторинг, форфейтинг;
лизинг;
проектное финансирование;
концессионные соглашения;
госгарантии, налоговые льготы, гранты и др.

3. В соответствии со структурой пассивов и необходимостью возврата привлеченных средств различают:

Собственные средства:

Эмиссия акций;
прибыль;
фонды, добавочный капитал;
бюджетное финансирование;
гранты.

Заемные средства:

Эмиссия облигаций;
выпуск векселей;
кредиты и займы;
лизинг;
различные типы концессионных соглашений.

Процедуру выбора рациональных для компании источников финансирования (при решении конкретной проблемы или проекта) можно разбить на пять этапов:

1. Ответы па вопросы: для чего нужны средства, сколько, на какой срок, возможное обеспечение и т. д.
2. Формирование перечня потенциальных источников финансирования.
3. Ранжирование источников финансирования по показателю стоимости (обслуживания) каждого источника в порядке возрастания стоимости.
4. Расчеты эффективности проекта (мероприятия) с учетом определенного источника финансирования или их сочетания, начиная с самых дешевых.
5. Выбор наиболее рационального сочетания источников не только по показателям эффективности проекта, но и с учетом критерия стоимости компании (бизнеса).

Банк берет на себя обязательства по управлению текущей дебиторской задолженностью предприятия и финансированию оборотных средств, что приводит к существенному ускорению расчетов между сторонами (продавец - покупатель), обеспечивает значительное увеличение суммы используемых средств без роста кредиторской задолженности предприятия.

Какие же преимущества дает факторинг поставщику и производителю? Для начала рассмотрим те выгоды, что получает производитель:

1. Банк финансирует все поставки с отсрочками платежей, выплачивая основную часть (до 85%) суммы поставки немедленно в день отгрузки и остаток средств по мере фактической оплаты поставок покупателями. Финансирование при факторинге имеет ряд неоспоримых преимуществ, среди которых в первую очередь стоит отметить следующие:
поставщик не должен возвращать выплаченные ему деньги, так как расходы фактора (банка или компании, осуществляющих факторинг) будут возмещены из платежей покупателей;
финансирование будет длиться так долго, как долго поставщик будет продавать продукцию;
финансирование автоматически увеличивается по мере роста объемов продаж. Таким образом, финансирование в рамках факторинга навсегда избавляет поставщика от проблемы дефицита оборотных средств, и это происходит без роста его кредиторской задолженности.
2. Помимо финансирования оборотных средств банк берет на себя значительную часть рисков поставщика, в частности:
ликвидные риски - риски возникновения кассовых разрывов, недостатка средств для покрытия важных текущих затрат и т.д.;
валютные риски - получая финансирование от банка по поставкам с отсрочкой платежа, поставщик получает возможность немедленно конвертировать денежные средства под оплату валютного контракта;
процентные риски - комиссия банка за факторинговое обслуживание выплачивается в рублях и может быть изменена банком не чаще, чем один раз в полгода;
кредитные риски - риск неоплаты поставки покупателем.
3. Третья услуга, которая носит название «административное управление дебиторской задолженностью», предусматривает контроль за своевременной оплатой поставок покупателями, специальную процедуру напоминаний при задержках платежей, регулярные, подробные и удобные отчеты о состоянии дебиторской задолженности поставщика, всех его поставках и платежах его покупателей и многое другое, что избавит поставщика от множества текущих проблем и обеспечит объективной информацией на уровне мировых стандартов.

Финансовая выгода поставщика при факторинге:

1. Получение дополнительной прибыли за счет возможности увеличить объем продаж, получив от фактора необходимые для этого оборотные средства;
2. Экономия на неоправданных затратах, связанных с получением банковского кредита. В отличие от банковского кредитования, получая финансирование своих продаж при факторинговом обслуживании, поставщик перестает нести следующие расходы:
проценты за пользование кредитом;
налог на прибыль с процентов, превышающих ставку рефинансирования ЦБ РФ;
расходы по оформлению кредита;
расходы, связанные с непредвиденным ростом процентных ставок в стране;
расходы на экстренную мобилизацию денежных средств при наступлении срока погашения кредита или выплате процентов, включая упущенную выгоду, связанную с выводом этих средств из оборота. К тому же финансирование в рамках факторингового обслуживания выплачивается сверх банковского лимита кредитования, который может быть использован поставщиком (например, для целей открытия аккредитива без покрытия, получения гарантии, вексельного кредита и т.д.);
3. Экономия за счет появления возможности закупать товар у своих поставщиков по более низким ценам;
4. Защита от упущенной выгоды от потери клиентов за счет невозможности при дефиците оборотных средств предоставлять покупателям конкурентные отсрочки платежа и поддерживать достаточный ассортимент товаров на складе;
5. Защита от потерь, связанных с отсутствием или недостаточностью непредвзятого контроля за продажами и платежами.

Финансирование малого бизнеса

Поскольку государство заинтересовано в увеличении числа рабочих мест, снижении социального напряжения и пополнении государственного бюджета за счет прибыли предприятий малых форм (а это около 20% ВВП), оно предоставляет субъектам бизнеса безвозвратные и безвозмездные субсидии.

Государственное финансирование создания малого бизнеса производится через центры занятости населения. Признанный безработным гражданин может предоставить для рассмотрения специалистов собственный бизнес-план. В нем должна быть изложена суть планируемой деятельности, приведены сведения о необходимых материалах, оборудовании, технологиях, поставщиках, рабочей силе, месте размещения фирмы.

Отдельное внимание в бизнес-плане должно быть уделено стоимости проекта. Она обязательно должна опираться не только на субсидируемые средства, но и, частично, на собственный капитал. Также нужно привести расчеты ожидаемой прибыли и выручки, срока окупаемости, рентабельности проекта, точки безубыточности и других показателей эффективности.

После того как бизнес-план будет согласован с центром занятости, следует обратиться в налоговую службу с документами для постановки на учет в качестве ИП.

Получив лист записи ЕГРИП, нужно вернуться на биржу труда с пакетом документов, в который входят:

Бизнес-план;
паспорт;
заявка на получение субсидии;
документы, полученные в налоговой службе.

После заключения договора о государственном субсидировании на счет вновь открытого предприятия перечисляются денежные средства. В некоторых центрах занятости договор о предоставлении субсидии может быть подписан до регистрации в качестве предпринимателя, но в любом случае регистрировать ИП следует после согласования бизнес-плана.

Объем финансовой поддержки малого бизнеса зависит от направления деятельности учреждаемой фирмы.

Фактически любому малому предприятию может быть выдана субсидия на поддержку бизнеса по таким статьям расходов:

Обучение, переобучение и повышение квалификации специалистов;
участие в выставочно-конгрессных мероприятиях и рекламных акциях;
лицензирование;
приобретение компьютерной техники и другого оборудования;
аренда помещения для бизнеса;
создание нового предприятия.

Оценка целесообразности выдачи субсидии на развитие дела проводится государственными органами на основании предоставленного бизнес-плана. В идеале выбранное направление деятельности должно совпадать с одним из приоритетных направлений развития экономики в федеральном округе.

В большинстве регионов РФ приоритетными отраслями являются:

Инновационный бизнес;
производство продукции в реальном секторе;
сельское хозяйство.

Для повышения шансов на получение субсидии специалисты рекомендуют в список основных задач учреждаемой фирмы включить предоставление рабочих мест лицам, которые зарегистрированы на бирже труда.

Линейки кредитных продуктов, ориентированных на малые предприятия, сегодня предлагаются практически всеми ведущими банками страны. Сюда относятся и специализированные программы. Чтобы поддержать субъекты малого бизнеса и сделать для них кредитные продукты более доступными, государство создало Корпорацию по развитию малого и среднего предпринимательства (МСП).

Эта организация выступает гарантом возвращения средств при заключении кредитных договоров между банками и предпринимателями или юридическими лицами. Аккредитацию в программе поддержки малого бизнеса прошли 36 банков. Однако, по мнению представителей МСП, их количество будет неуклонно расти.

Кредитование с поддержкой корпорации МСП предусматривает следующие условия:

Максимальный размер займа составляет 1 млрд. рублей;
займы предоставляются на покупку или модернизацию основных средств, пополнение оборотных средств;
льготная процентная ставка не может быть выше 11% для малых предпринимателей и 10% – если предприятие относится к сегменту средних;
срок льготного финансирования – не более 3-х лет.

Приоритет отдается субъектам МСП, которые заняты в:

Сельском хозяйстве;
строительной отрасли;
транспортных перевозках;
производстве пищевых продуктов;
предоставлении услуг связи.

Наиболее распространенным вариантом кредитования программ развития бизнеса является инвестиционное финансирование, осуществляемое, как правило, в форме невозобновляемой кредитной линии или стандартного кредита. Возобновляемые кредитные линии открываются для пополнения оборотных средств. Овердрафт предназначен для покрытия кассового разрыва.

Практически во всех случаях кредит на развитие предпринимательства по одной из существующих программ господдержки выдается при условии, что компания успешно проработала минимум три-шесть месяцев.

В отдельных банках также установлена верхняя планка срока функционирования предприятия.

Финансовая поддержка малого бизнеса становится возможной только после предоставления банку следующих документов:

Заявление;
ксерокопия полного комплекта учредительных документов и бизнес-плана;
ксерокопия паспорта владельца предприятия;
свидетельство о внесении фирмы в реестр малого предпринимательства России.

Повысить шанс на положительное рассмотрение заявки можно, приведя в бизнес-плане:

Сведения о штатной численности и заработной плате сотрудников;
показатели сохранения численности работников, увеличения их числа и роста уровня зарплаты;
информацию о предполагаемом уровне денежных затрат и приблизительных сроках окупаемости.

Реализация программы финансирования малого предпринимательства государством осуществляется АО «МСП Банк».

Она производится через сеть партнеров двух уровней:

Банки;
организации инфраструктуры: факторинговые и лизинговые компании, микрофинансовые учреждения.

Для получения поддержки от МСП нужно:

1. Проверить на сайте банка, относится ли компания к числу субъектов МСП.
2. Определить подходящий вид субсидирования: микрозайм, банковский кредит, получение лизинговых средств, финансирование под уступку денег дебиторам и т.п.
3. Обратиться к участнику Программы (полный список участников приведен на официальном сайте АО «МСП Банк»).
4. Дождаться ответа банка-партнера/организации инфраструктуры после поверки на соответствие запроса требованиям Программы и критериям отбора партнеров.

Предприниматели, занятые в научной отрасли, могут обратиться за помощью в Фонд содействия развитию малого предпринимательства в научно-технической отрасли (Фонд Бортника). Ежегодно в Фонд направляется из госбюджета 1,5% денежных средств на развитие отечественной науки.

Основные задачи Фонда Бортника:

Господдержка малых форм бизнеса в научно-технической сфере;
оказание информационной, финансовой и иной помощи инновационным предприятиям, реализующим проекты по освоению и разработке новых технологий и наукоемкой продукции на основе принадлежащей этим организациям интеллектуальной собственности;
развитие инфраструктуры поддержки инновационного предпринимательства.

На сайте фонда представлены 6 программ поддержки, рассчитанные на разные сегменты клиентов и уровни сотрудничества:

«Умник» – ориентирована на талантливую молодежь.
«Старт» – рассчитана на стартаперов – малые инновационные предприятия с объемом годовой выручки не более 1 млн. рублей.
«Развитие» – предназначена для поддержки производителей высокотехнологичной продукции.
«Интернационализация» – имеет целью поддержку проектов отечественных производителей инновационных технологий, реализация которых осуществляется совместно с организациями других стран.
«Коммерциализация» – рассчитана на малые предприятия, которые занимаются производством инновационной продукции.
«Кооперация» – направлена на поддержку сотрудничества крупных компаний с предприятиями малого бизнеса в сфере инновационных технологий.

Внутреннее финансирование бизнеса

В тех случаях, когда финансирование имеет своей целью получение прибыли от этого снабжения (выделения), оно превращается в инвестирование (или инвестиционное финансирование). Инвестиционное финансирование, как правило, направлено на поддержку имиджа, рейтинга, рентабельности компании. По своей сути, инвестиционный тип финансирования призван привлечь другой тип – торговое финансирование, то есть непосредственную поддержку капитала фирмы.

В более широком понимании этого понятия можно выделить следующие виды финансирования:

Платное (возмездное) – кредиты, ссуды, аренды, займы;
бесплатное (безвозмездное) – дар, пожертвование, дотация, грант, субсидия т.д.

Все источники финансирования в бизнесе можно разделить на внешние и внутренние.

Внутренним источником называют личную собственность компании. Во-первых, это прибыль, то есть разница между доходами компании и себестоимостью товара или затратами. Различают валовую прибыль (т.е. общую прибыль, без учета налогов) и остаточную прибыль (т.е. чистую прибыль, оставшуюся после вычета всех расходов). Во-вторых, это разумное распределение запасов. Вовремя закупленный или проданный товар позволяет извлечь дополнительную прибыль.

Внешних источников финансирования существует множество:

Другие компании (элемент партнерства – один из основных в бизнесе);
акции (продажа акций позволяет привлечь финансовые ресурсы вне фирмы);
банки (кредиты – самые популярные источники финансирования);
товарные кредиты (или торговые кредиты – такой вид кредита, который дает не банк, а другая фирма в виде товара);
государство (бюджетное финансирование или государственный заказ).

Внешнее финансирование бизнеса

1) Банковский кредит – денежная сумма, выдаваемая банком на определённый срок на условиях возвратности и оплаты определённого процента. Виды кредитов: 1) краткосрочные (на срок не более 1 года); 2) долгосрочные (более одного года). Краткосрочные ссуды автоматически погашаются за счёт средств от реализации товаров и даже могут предоставляться малым предприятиям без обеспечения гарантий (например, если фирма – постоянный и надёжный клиент банка). Долгосрочный кредит выдаётся на более длительный срок и используется в основном на цели модернизации или расширения производства. Этот кредит выдаётся крупным предприятиям, которые могут предоставить солидные гарантии возврата ссуды: имущество предприятия (земля, здания, сооружения, машины и оборудование), а также возможны гарантии успешных партнёров по бизнесу или государственных учреждений. Долгосрочные кредиты погашаются из будущих доходов предприятия.
2) Преобразование индивидуального предприятия в товарищество.
3) Преобразование товарищества в закрытое акционерное общество.
4) Использование средств различных фондов для поддержки малого предпринимательства.

Из-за широких возможностей внешним источникам будет уделено наиболее пристальное внимание. Когда осуществляет поиск вливаний подобного типа, то следует отдавать себе отчет, что инвесторов интересует высокая прибыль, непосредственно сама компания, а также доля собственности, которую они получат.

Чем больше денег будет вложено, тем меньше контроля останется за первоначальными собственниками предприятия. Может быть отдельно оговорен выкуп за рыночную цену или определённый коэффициент, зависящий от дохода предприятия. И необходимо понимать, что это больше подходит хотя бы для средних предприятий и крупнее. Про финансирование малого бизнеса сказать что-то можно, но это скорее исключение, нежели регулярная практика. Что ж, в таком случае остаётся сконцентрироваться на заёмных средствах. Для бизнеса наиболее подходящими является лизинг и кредит. Многие сравнивают их и говорят, что они буквально идентичны, но это не так. Давайте разберём, почему же.

Кредиты

Это самые известные основные источники финансирования бизнеса. Под кредитом подразумевается заём в денежной (реже в товарной) форме, что предоставляется на условиях возвратности. При этом предусмотрена выплата процентов за его использование. Преимуществом кредита является то, что получение и использование средств, как правило, не регулируется специальными условиями. А в случае выдачи банком, где обслуживается предприятия, он оформляется довольно оперативно и без проволочек.

Есть, правда, и определённые недостатки. Так, срок выдачи редко когда превышает три года. Поэтому для предприятий, что ориентируются на долгосрочную прибыль, он непосилен. Также недостатком является требование предоставления залога, который эквивалентен выдаваемой сумме. Могут, хоть и редко, быть выдвинуты определённые специальные условия вроде открытия расчетного счета в банке, что предлагает кредит. А это не всегда может быть выгодно предприятию. Также из-за использования стандартной схемы амортизации компания вынуждена будет выплачивать налог на имущество всё время, пока использует кредит.

Заканчиваем рассматривать источники финансирования малого бизнеса и сконцентрируемся на не очень популярном и известном инструменте, который, тем не менее, является весьма достойным, если понять его суть.

Итак, лизинг – это особая комплексная форма предпринимательской деятельности, что позволяет одной стороне эффективно обновлять используемые основные фонды, а другой расширять границы своего представления. И это происходит на условиях, которые удовлетворяют обе стороны. Если говорить про программы финансирования бизнеса из внешних источников, то это можно назвать наилучшим вариантом.

В чем заключаются преимущества лизинга? В первую очередь отсутствием первоначального взноса и требования немедленно начинать оплату. Тогда как в случае с кредитом нужно внести от 15% до 60% первоначального взноса. Благодаря этому предприятие, которое не обладает значительными финансовыми ресурсами, может начать реализовывать крупный проект. К тому же, воспользоваться данным инструментом значительно легче, чем доказать, что тебе по карману ссуда. Именно финансирование бизнес-проектов на стадии их начала и позволяет делать выбор в пользу лизинга. К тому же, заключаемое соглашение является более гибким. Ведь в таком случае предприятие самостоятельно рассчитывает, сколько доходов у него будет, и по какой схеме работать. Можно договориться, что погашение задолженности будет идти из средств, что поступят от реализации продукции. А после выплаты всей суммы имущество переходит в собственность компании.

Финансирование бизнес проектов

Внутреннее финансирование осуществляется за счет самого предприятия, которое планирует осуществить инвестиционный проект. Предполагается использовать собственные средства, а так же поток средств, который формируется в процессе деятельности предприятия.

Самофинансирование, как правило, применяется только для небольших проектов, а для более крупных привлекают сторонних инвесторов либо совмещают, частично используя оба ресурса.

Внешнее финансирование подразумевает опираться на всевозможные посторонние источники средств. Финансовые институты, государство, нефинансовые компании, иностранные инвесторы и учредителей компании могут выступать в роли внешнего инвестора.

Ниже будут рассмотрены лишь некоторые варианты привлечения финансов для реализации идеи.

Акционирование подразумевает под собой не только покупку акций, но и возможность передачи земли, оборудования, технологий и зданий в ваше распоряжение.

Авансовые платежи в виде заинтересованных лиц в осуществлении проекта и готовых вложить свои средства с целью являться потребителями товаров и услуг, а не их собственниками. Таким партнерам предоставляют льготное обслуживание, взамен на материальную помощь либо консалтинговых услуг.

Довольно распространенный способ финансирования бизнес плана. Обеспечивающими кредиторами могут выступать как банки и организации, так и частные лица. Банковский кредит обладает способностью учитывать особенности заемщика. Возможность изменения сроков и условий ссуды к более выгодным обстоятельствам заемщика важное преимущество по сравнению с рынком ценных бумаг и их стандартными сроками.

Основные разделения банковских кредитов наблюдаются по: обеспечению, назначению, срокам, виду процентных ставок и способы погашения.

По обеспечению кредиты разделяют на обеспеченные и необеспеченные. Последние не имеют обеспечения либо предоставляемый залог не отвечает требованиям. Обеспеченные ссуды подтверждаются залогом, который отвечает определенным требованиям. В которые входят проценты, всевозможные издержки, суммы компенсации банку по договору и стоимость залога. Сроки на оформление необходимых документов не более 150 суток с момента залоговых прав.

По назначению в кредитовании наблюдаются следующие группы:

1. ипотечные, предоставляются физическим лицам и организациям под залог недвижимости для строительства, приобретения либо реконструкции жилья;
2. промышленные: предназначены для закупки производственных и материальных ресурсов на начальном этапе развития компании;
3. потребительские: доступны физическим лицам для удовлетворения потребностей в ремонте недвижимости, бытовых нужд и приобретение жилплощади;
4. сельскохозяйственные: для организаций занимающихся сельскохозяйственным видом деятельности.

Эти, в свою очередь, делятся по срокам разделяют онкольные (до востребования) и срочные. По виду процентной ставки различают кредиты с фиксированной и плавающей процентной ставкой. Первая предполагает собой определенную ставку без изменения ее величины. Вторая имеет переменную величину. По способу погашения разделяют на единовременно погашаемые и в рассрочку.

Аренда имущества, оборудования либо транспорта в долгосрочной перспективе. Различают два основных вида лизинговых услуг: краткосрочный и капитальный. Данный вид финансирования наиболее предпочтителен непосредственно перед покупкой в связи с тем, что не требует большого количества финансов для старта проекта. Что невозможно купить сразу, вполне реально арендовать.

Финансовый лизинг уместен, когда имеет смысл подвергнуть серьезным изменениям производство, внесение нано технологий, замена оборудования обзавестись транспортными средствами. Срок службы оборудования напрямую зависит на заключение сделки, если контракт разорван ранее оговоренной даты, арендодатель получает полное право на возмещение ущерба. Главное отличие лизинга щадящие условия соглашения, потому как дает возможность не изымать средства из оборота фирмы. Процедура оформления документов требует минимального пакета, что существенно экономит время.

Возможность получения льготного инвестирования за бюджетный счет. Изучите программы бизнес поддержки в вашем городе, и при условии правильного составления заявки плюс выполнение необходимых условий, участие в конкурсе вам обеспечено.

Государство проводит мероприятия, по поддержки предпринимателей выступая финансовым инвестором. Главным инструментом, которого являются региональные, федеральные, муниципальные и отраслевые программы поддержки и развития предпринимательства. Меры реализации по развитию бизнеса исполняет Федеральный фонд, который осуществляет поддержку федеральных и региональных программ. Финансовые возможности фонда формируются за счет поступлений средств из госбюджета.

Благодаря точному графику поступления и своевременного возврата средств каждому кредитору ваш бизнес план послужит инструментом раскрывающим кошельки инвесторов. Привлекательность вашего проекта заключается в выгоде инвестора. Только четко осознавая свою прибыль, заемщик согласиться на сотрудничество и вы получите способ финансирования своего проекта.

Государственное финансирование бизнеса

Начинать предпринимателям надо с изучения всех форм поддержки малого бизнеса федеральными или региональными органами власти.

Право обратиться к государству за субсидией получает гражданин России, который зарегистрировался как индивидуальный предприниматель или является учредителем ООО. Но субсидию на развитие своего дела можно получить лишь в течение первых двух лет после регистрации физического или юридического лица – только в этот период бизнесмен считается начинающим.

При этом речь идет не о полном финансировании проекта, а о софинансировании: государство выдает деньги в помощь, а не на оплату всех расходов. Субсидия эта – целевая. Основные статьи расходов, которые готово оплатить государство, – аренда, покупка основных средств, оснащение рабочих мест, приобретение сырья и материалов. В столице максимальная субсидия составляет 500 000 руб., в других регионах – 300 000 руб. О полученных от государства деньгах придется отчитаться – представить в контролирующий орган документы о расходах.

Предприниматель может получить от государства три основные субсидии. Самая маленькая субсидия – от 4000 до 20 000 руб. – предназначена юрлицам и направляется на компенсацию расходов на регистрацию собственного дела. Вторая субсидия – 58 800 руб. с учетом налогов – выдается на организацию самозанятости федеральными властями. Самая большая субсидия – 300 000 руб. в регионах – выдается на организацию самозанятости городскими властями.

На сайтах администраций и глав муниципальных образований выложена вся информация, как получить финансирование. Но количество денег почти всегда ограничено, и помощь получит не каждый. На главной странице не будет ярких баннеров типа «приходите и возьмите деньги у государства». Надо самому найти в разделе «структура ведомства» тот отдел, который занимается помощью бизнесу, и записаться на прием к нужному чиновнику.

Самые влиятельные люди в министерствах – не министры и не заместители министров, у них лишь известность и право подписи. Более влиятельны начальники департаментов. А самые главные люди – начальники отделов. Любой чиновник завален кипой бумаг. Каждое утро ему приходит уведомление из программы «Директум» о том, что истек срок ответа на то или иное письмо, и целыми днями чиновники только и успевают что отвечать на письма. Остальное время они чаще всего проводят на совещаниях. Встречу с чиновником начните с сообщения, что прочли все документы, назовите номера и даты постановлений. Это сразу расположит к вам собеседника. Скажите, что уже начали заполнять необходимый пакет, но возникли вопросы. Излагая вопросы, расскажите о своем бизнесе или проекте.

И не просите денег – вам откажут! Предлагайте совместную работу. Поинтересуйтесь, чем можете помочь как бизнесмен: помочь юристами, опытом, типографией, купить лопаты для субботника наконец. В таком случае чиновник сам предложит вам помощь.

В полномочия Федеральной службы занятости входит не только помощь гражданам в трудоустройстве, но и выдача субсидий на открытие собственного дела, и субсидии эти выделяются на безвозмездной основе, хотя и только после выполнения ряда условий.

В частности, желающий получить субсидию на открытие бизнеса должен обратиться в службу занятости и встать на учет – обратившийся получает статус безработного и обязан рассмотреть все предложенные ему вакантные места. От вакансий необходимо аккуратно отказаться, предложив взамен обоснованный бизнес-план по открытию своего дела. После этого затребовать список необходимых для получения субсидии документов, заполнить их и вернуть в Федеральную службу занятости.

Процесс небыстрый – желающих немало. Кроме того, у государства нет намерения финансировать заведомо провальные проекты, и специалисты службы изучат представленный бизнес-план очень внимательно. Перед биржей труда придется также отчитаться обо всех расходах по проекту. Кроме того, одним из условий выделения денег является наем двух граждан, находящихся на учете в службе занятости, таким образом власти стимулируют создание новых рабочих мест. Тем не менее деньги получить вполне реально.

Другим важным каналом госпомощи малому бизнесу являются гарантийные фонды. Обращаясь в них, бизнесмен получает не деньги, а гарантии возврата кредита, выданного банком предпринимателю, если последний прогорит. Схема такова: малая компания обращается в банк, который, изучив перспективы проекта, сам связывается с гарантийным фондом и в случае положительного решения получает от фонда гарантии по займу. Как правило, после одобрения фонда бизнесмен довольно легко получает кредит. Гарантии выдает ряд фондов, а также Корпорация развития малого и среднего предпринимательства, они напрямую подчиняются Минэкономразвития. У фондов есть банки-партнеры, которые и выдают кредиты. Обращаться надо в банк, который сам направляет необходимые документы в фонд, а потом сообщает о принятом решении.

Получить госпомощь небольшим предприятиям и индивидуальным предпринимателям вполне реально. Но новоявленный бизнесмен должен четко представлять, каким образом он будет реализовывать свою идею, иметь план действий, а также начальный капитал. Власти могут поддержать, но добиться успеха – дело самого предпринимателя.

Источники финансирования бизнеса-план

Сегодня предостаточно способов найти денег на создание своего дела, что позволяет начинающему предпринимателю организовать малый, средний или крупный бизнес.

Различают внешнее и внутреннее финансирование. Внутреннее заключается в использовании собственного капитала (чистая прибыль, отчисления), а внешнее – в использовании заемного и привлеченного капитала.

Для организации предпринимательства зачастую требуются внешние инвестиции. Это может быть кредит в банке, сторонние инвестиции и грант. Особенности этих видов рассмотрим позже. В случае организации бизнеса с минимальными вложениями можно использовать самофинансирование. Естественно, это наилучший вариант, ведь вам не придется выплачивать процентную ставку или «делится» с кем-то своим новым источником дохода.

Сегодня долговое финансирование считается основным источником привлечения денег. Оно выгодно тем, что не подразумевает частичную продажу бизнеса другому человеку. Зачастую привлечения заемного капитала приносят хорошие плоды. Основная цель таких инвестиций заключается не в получении полного контроля, а в фиксации доходов сроком 1-3 года.

Прямые инвестиции представляют собой капиталовложения в акционерный капитал, чтобы извлечь доход и получить право на участие в управлении компанией. Инвестор вправе участвовать в совете директоров, он влияет на формирование и изменение команды управления бизнесом, предлагает стратегии развития предприятия. Как показывает мировая практика, прямые инвестиции – это покупка более 10% уставного капитала предприятия.

Как получить финансирование – важный вопрос, который беспокоит не только начинающих, но и более опытных предпринимателей. Искать варианты финансирования нужно после того, когда составлен бизнес-план проекта. Это крайне важный документ, без которого можно и надеяться на внешние инвестиции. Банкам и инвесторам нужно предоставить план. Для банков важно убедиться, что кредит будет погашен вовремя. Что касается инвесторов, то они должны знать, спустя какое время предприятие станет прибыльным и выгодным для них.

Занимаясь поиском финансирования, вы должны идти туда, где хотят увидеть ваш план. Представьте его без преувеличения объемов продаж и постарайтесь, чтобы он отличался от других планов. Если вы обладаете правом собственности на недвижимость, где планируете организовать бизнес, например, открыть предприятие по производству чипсов, пекарню или что-то подобное, а стоимости этой недвижимости достаточно для погашения кредита, то вы можете рассчитывать на кредит практически в любом коммерческом банке.

Зачастую кредитование бизнеса коммерческими банками осуществляется без проблем, но только в том случае, если предпринимательство уже развито и приносит стабильный доход или если у заемщика уже развито одно дело и он собирается открыть новое. Если вы собираете взять деньги на открытие бизнеса в кредит с нуля, подготовьтесь к трудностям.

Если вас больше привлекают идеи малого бизнеса, а о крупном предприятии вы не задумывайтесь, возьмите потребительский кредит в банке. Многие банки России дают кредит на сумму до 100 000 рублей без залога, без справки о доходах и без поручителей. Для получения более серьезных сумм в кредит, понадобятся поручительство, залог или справки.

Если у вас есть автомобиль, квартира, нежилое помещение или другое ценное имущество, можно взять кредит под залог. Для развития крупного бизнеса часто средств, которых предлагает банк, недостаточно. Также отметим, что только при 100-процентной уверенности в успехе можно задуматься о кредитовании.

Инвестирование – неплохой вариант получения денег для открытия своего дела. Поиск инвесторов заключается в том, что вам нужно найти партнера, готового частично или полностью профинансировать ваши начинания.

Найти инвестора – сложная, но вполне реальная задача. Инвесторы – предусмотрительные и осторожные люди, они не дадут вам денег на то, что может провалиться. Для привлечения инвесторов или партнеров понадобится тщательно продуманный бизнес-план, и по этому вопросу лучше обратиться к специалистам. Кредиторы должны быть более чем уверены в том, что бизнес, в который они вкладывают собственные деньги, будет для них прибыльным.

Гранд является лучшей альтернативой банковскому кредиту и другим видам финансирования. Преимущество очевидно: гранд не нужно возвращать. Но учитывайте, гранды предназначены не для того, чтобы вы растратили деньги просто так. Тот, кто платит деньги, заинтересован в том, чтобы вы решили его задачи.

Зачастую на бизнес-гранды на развитие малого и среднего предпринимательства выделяются бюджетные средства. Деньги платят тем, что желает развить приоритетный для определенного региона вид деятельности. К примеру, вполне возможно получить гранд на создание производства по переработке мусора, исследования новых энергосберегающих технологий, для оздоровления окружающей среды и т.п.

Гранды предоставляются под инновационные проекты, где присутствуют серьезные научные разработки. Основной российский источник грандов – государственный Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научной и технической сфере. Иногда деньги выделяют крупные производственные компании, которые также заинтересованы в разработке высоких технологий.

Финансирование среднего бизнеса

Важность поиска оптимальных источников финансирования непосредственно для предприятий малого и среднего бизнеса объясняется следующими их особенностями:

1) устойчивость к внешним изменениям, проявляющаяся в способности малого и среднего бизнеса более успешно адаптироваться к изменяющимся условиям рыночной экономики;
2) социально-экономическая значимость, проявляющаяся в повышении уровня жизни;
3) диверсификация бизнеса, способствующая развитию свободной конкуренции и вытеснению неэффективных производств с рынка;
4) ориентация на наукоемкие высокотехнологичные направления производства.

Последняя особенность более характерна для экономик развитых зарубежных стран.

Как в российской, так и в зарубежной практике для финансирования предприятий малого и среднего бизнеса используется банковский кредит. Этот источник финансирования тем эффективней, чем более развита банковская система, а, следовательно, чем более доступен кредит и подконтрольнее характер его использования.

В российской практике использование банковского кредита является малоэффективным способом финансовой поддержки предприятий малого и среднего бизнеса. Это объясняется комплексностью процесса кредитования, подразумевающего анализ финансового состояния малых и средних предприятий банками с проведением последующего мониторинга состояния заемщика.

Процедуры оценки и мониторинга финансового состояния требуют от банков дополнительных затрат, которые они предпочитают не нести, поэтому кредитование предприятий малого и среднего бизнеса в России носит исключительный характер, в то время как в развитых странах кредитование выступает основным источником финансирования предприятий малого и среднего бизнеса.

Кроме того высокие процентные ставки, целевая направленность и малые сроки предоставления кредитов предприятиям ограничивают потенциал кредита как основного источника финансирования в России. Предприятия малого и среднего бизнеса стремятся в реалиях национальной экономики найти более дешевые альтернативные источники привлечения финансовых ресурсов.

Еще одной существенной проблемой кредитования малого и среднего бизнеса в России, вызванной во многом его краткосрочностью, является поддержание текущей (операционной) деятельности предприятий, связанной с пополнением оборотных средств, которое делает невозможным реализацию инновационного потенциала предприятий малого и среднего бизнеса, требующих более долгосрочных кредитов и несения более высоких рисков банками. Этим объясняется низкий уровень поддержки предприятий малого и среднего бизнеса, ориентированных на научные разработки, в первую очередь, а также предприятий малого и среднего бизнеса, ориентированных непосредственно на производство инновационной продукции.

В большей степени кредитными ресурсами в России обеспечены предприятия оптовой и розничной торговли и ремонта, следующими по обеспеченности кредитами следуют предприятия обрабатывающих производств и предприятия, осуществляющие операции с недвижимым имуществом.

В современных условиях ограниченности доступа к внешним рынкам национальный рынок испытывает еще большие трудности, что отражается на кредитной политике банков, в том числе, на состоянии предприятий малого и среднего бизнеса, в частности. В мировом рейтинге по объемам выданных кредитов предприятиям малого и среднего бизнеса Россия занимает место во второй сотне.

Согласно Федеральному закону № 209 - ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» к малому бизнесу относятся предприятия с численностью сотрудников до 100 человек, к среднему - с численностью от 100 до 250 человек. Выделяется также группа микропредприятий с численностью сотрудников до 15 человек. Постановление Правительства Российской Федерации № 556 «О предельных значениях выручки от реализации товаров (работ, услуг) для каждой категории субъектов малого и среднего предпринимательства» устанавливает следующие предельные значения выручки за предшествующий год без учета налога на добавленную стоимость; для микропредприятий - 60 млн. рублей, для малых предприятий - 400 млн. рублей, для средних предприятий - 1000 млн. рублей. В США, для сравнения, к группе микропредприятий относятся предприятия с численностью сотрудников до 20 человек; к группе малых предприятий - от 20 до 100 человек; к группе средних предприятий - от 100 до 499 человек. В странах Евросоюза на микропредприятиях количество работников не должно составлять менее 10 человек; на малых предприятиях - менее 50 человек; на средних предприятиях - менее 250, при предельных значениях годовой выручки для микропредприятий не более 2 млн. евро; для малых предприятий - не более 10 млн. евро; для средних - не более 50 млн. евро. В США действует более сложная система определения предельной выручки предприятий малого и среднего бизнеса, подразумевающая градацию среднегодовых доходов в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия: средних уровнях занятости и среднего числа клиентов, характерных для этих отраслей. Например, предприятие является малым в розничной торговле, если среднегодовой доход фирмы за последние три финансовых года не превышал 5 млн. долл., при этом около 11 видов деятельности являются исключениями из правила; в сельском хозяйстве среднегодовой доход малого предприятия за последние 3 финансовых года не должен превышать 500 тыс. долл. за исключением производства крупного рогатого скота.

Таким образом, различия в критериях подразделения на категории предприятий малого и среднего бизнеса в разных странах во многом схожи, но при этом уровни развития и польза, приносимая этими предприятиями, существенно различаются. Во многом это объясняется различиями в уровнях финансовой поддержки этих предприятий, определяемой нормативно - законодательной базой той или иной страны, существующей системой поддержки бизнеса на всех уровнях.

В странах Евросоюза практически каждый субъект малого и среднего бизнеса является членом профессиональной ассоциации или союза, существование которых всесторонне регламентируется многочисленными законодательными нормами, в том числе регулирующими финансовую поддержку малого и среднего секторов экономики. Финансовая поддержка является всесторонней и включает предоставление грантов и льготного кредитования на покупку оборудования, стимулирование экспортных и инновационных отраслей. В Евросоюзе для целей предоставления финансовой поддержки самыми широкими полномочиями наделены Министерства промышленности и правительства регионов, активно используются венчурные фонды, предоставляющие источники финансирования на сроки от 5 до 10 лет. В среднем полученные предприятиями малого и среднего бизнеса в странах Евросоюза льготы (налоговые льготы, гарантии займов, страхование экспортных кредитов), достаточны для покрытия 50 % всех требуемых предприятиями данного сектора капиталовложений, в случае страхования экспортных кредитов льготы покрывают свыше 90 % их стоимости. При этом кредитование малого и среднего бизнеса менее декларативно, чем в России; процентные ставки для предприятий многими банками определяются на индивидуальной основе, при этом возможен и индивидуальный план погашения кредитов, учитывающий сезонность производства. В США поддержка предприятий малого и среднего бизнеса подразумевает инструменты венчурного финансирования, непосредственного субсидирования за счет средств бюджетов и всестороннюю помощь в получении кредита и предоставления гарантий по кредитам, обеспечиваемую Администрацией по делам малого бизнеса в США - АМБ (US Small Business Administration).

При этом программа АМБ по гарантированию кредитов подразумевает гарантию погашения за счет государства 90 % кредитных обязательств. Отдельно выделяется также программа финансового содействия малому и среднему бизнесу в случае чрезвычайных обстоятельств. Для предприятий, не соответствующих по каким - либо критериям банковским требованиям по предоставлению кредита, действует отдельная программа АМБ. При этом АМБ уделяет пристальное внимание модернизации уже действующих малых предприятий, поддержке малых наукоемких предприятий.

Не смотря на то, что в Федеральном законе «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» особая роль в поддержке отведена региональным и муниципальным органам власти, в России не создана эффективная система фондов по обеспечению малого и среднего бизнеса финансовыми ресурсами. В США отделения независимого федерального ведомства АМБ действуют гораздо эффективней, имея разветвленную сеть региональных представительств.

Различия в доступности финансовых ресурсов для предприятий малого и среднего бизнеса обуславливают уровень экономического развития стран.

Недостаточность финансирования малого и среднего бизнеса в национальной экономике объясняет отставание в финансово - экономических показателях, характеризующих малый и средний бизнес, и вынуждает малые и средние предприятия искать альтернативные источники привлечения финансовых ресурсов. Эмиссия ценных бумаг, позволяющая привлекать дополнительные источники финансирования, как на долговой, так и на долевой основе, выступает как альтернатива малодоступному банковскому кредиту.

Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений основываются на поиске компромисса между риском и доходностью в длительном процессе максимизации рыночной стоимости бизнеса. В условиях динамичности рыночной экономики успех бизнеса во многом зависит от правильности принимаемых инвестиционных решений.

Наряду с разработкой стратегически важных направлений инвестиционной деятельности в инвестиционной стратегии важную роль играет разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов.

Источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия делятся на два основных типа: обязательства и собственный капитал. Обязательства представляют собой внешние источники ресурсов предприятия. Статьи обязательств аналогичным образом сведены в две статьи: текущие обязательства, которые должны погашены менее чем за год, и долгосрочные обязательства.

К текущим (краткосрочным) обязательствам относятся кредиторская задолженность или счета к оплате (товары и услуги, полученные в кредит), векселя к оплате (долговые обязательства, векселя, выданные предприятием в обмен на полученные услуги или товары), накопившиеся обязательства (обязательства, которые начислены, но еще не покрыты: часть задолженности по зарплате, по налогу, по процентам), краткосрочные ссуды банка.

К долгосрочным обязательствам относятся долгосрочные кредиты банка, выпущенные облигации и отсроченные налоги на прибыль (в ряде случаев государство дает компаниям возможность не выплачивать налоги регулярно в течение определенного периода времени, а выплачивать всю сумму единовременно после завершения указанного срока. Накапливающиеся таким образом налоги и называются отсроченными).

Другой источник формирования средств предприятия называется собственный капитал. Инвесторы, предоставившие компании ресурсы в форме капитала, получили взамен акции. Общая сумма капитала, предоставленного инвесторами называется акционерный капитал. Второй источник формирования капитала есть прибыль. Та часть прибыли, которая не идет на погашение обязательств по отношению к инвесторам, остается в распоряжении предприятия и имеет название - нераспределенная прибыль. Таким образом, существует два источника собственного капитала предприятия: средства, полученные от инвесторов за счет продажи своих акций, которые называются акционерный капитал и средства, остающиеся как часть прибыли, которые называются нераспределенная прибыль. Счет акционерного капитала равен номинальной стоимости акции, умноженной на количество акций в обращении, а дополнительно оплаченный капитал равен излишку от чистых поступлений от продажи акций по курсу выше номинала. Нераспределенная прибыль состоит из накоплений части прибыли за предыдущие годы и представляет собой сумму годовых частей прибыли, оставшейся после выплаты дивидендов.

При выборе источников финансирования обычно придерживаются следующих принципов (таблица):

Таблица – Принципы выбора источников финансирования инвестиционной деятельности

Денежные средства являются наиболее существенным активом любой компании. Дефицит денежных средств делает невозможным собственное финансирование и приводит к необходимости поиска внешних источников финансирования.

Определение потребности компании в финансировании начинайте с разработки бизнес-плана проекта и всесторонней оценки своего предприятия. Оценка предприятия включает в себя анализ положения предприятия в прошлом, настоящем и перспективу развития в будущем. Внимание следует уделить, в частности, следующим проблемам: положение компании на рынке, возможности расширения рынка сбыта, угроза сокращения сбыта, наличие ресурсов, законодательная среда и состояние экономики в целом. Четко определите цели и задачи компании.

Такая оценка компании проводится для внутреннего пользования, пересматривается по мере изменения потребностей компании или окружающей ее среды и позволяет перейти к определению объема и источника средств, необходимых для достижения намеченных целей.

Своевременно определите следующие моменты:
- количество денежных средств, необходимых для осуществления проекта;
- на что будут использоваться полученные денежные средства;
- приемлемые условия привлечения средств.

Многие компании решают эти вопросы тогда, когда уже существует острая потребность в денежных средствах. В такой ситуации деятельность компании может быть расценена как рискованная (придется платить более высокую процентную ставку (в случае кредита), акции компании упадут в цене, предприятие не сможет получить финансирование вообще).

Для малых предприятий имеются два основных варианта привлечения денежных средств: кредитование и акционирование. Выбор определяется традициями построения финансовых систем в различных странах. Так, например, США, Великобритания, Канада ориентированы на фондовый рынок как на источник инвестиций, страны континентальной Европы - на банковское кредитование.

Кредит предполагает возвращение полученной суммы вместе с процентами в течение определенного периода времени и некоторые дополнительные расходы (на страхование залогового имущества, комиссию за выдачу кредита и т.д. - в зависимости от требований кредитной организации). Основным преимуществом такого выбора является то, что после возврата кредита владелец сохраняет контроль над предприятием и не несет более никаких обязательств перед своим кредитором.

Акционирование подразумевает продажу некоторой доли собственности другому лицу. Полученные компанией денежные средства остаются в ее распоряжении, т.к. возврат их в прямой форме не предусмотрен, но компания или выплачивает дивиденды инвесторам, или инвесторы могут продать свои доли собственности (продажа акций обратно компании, продажа их другому инвестору, договоренность о продаже всей компании целиком). Долевое финансирование характеризуется участием инвестора в управлении компании.

Во всех случаях те, кто предоставляет свои денежные средства, надеются впоследствии получить их обратно со значительной прибылью, поэтому следует помнить об обязанностях и ответственности, сопровождающих получение денежных средств.

Поиск акционеров - более трудная задача, чем получение заемных средств. Поскольку акционеры получают доход только в случае успешной деятельности компании, их стимулы и интересы сильно отличаются от стимулов и интересов кредиторов, чьей заботой является то, чтобы кредитуемая фирма имела доходы, достаточные для покрытия выданного кредита. Инвестиционный риск значительно выше кредитного риска; однако в случае возрастания стоимости компании вознаграждение также может быть значительно выше.

Далее перед компанией стоят две взаимосвязанные задачи - поиск инвестора (или выбор конкретного кредитного продукта) и определение параметров финансирования, таких как: источник финансирования; объем финансирования; срок финансирования; стоимость финансирования; схема финансирования.

Помимо кредитования и акционирования существуют и иные способы внешнего финансирования: гранты, бюджетное финансирование, лизинг, вексельное финансирование и другие, применяются также комбинированные способы финансирования.

Финансирование проекта – неотъемлемый элемент его реализации. Без привлечения инвестиций невозможно ни начать бизнес-проект, ни развить его. Источниками финансирования могут быть собственные средства, а также инвестиции, привлеченные со стороны.

Вы узнаете:

• Что представляет собой финансирование проекта.
• Кто является участником финансирования проекта.
• Каковы основные источники финансирования проектов.
• С помощью каких методов осуществляется финансирование проектов.

В чем заключается финансирование проекта

Все этапы финансирования проектов соответствуют жизненному циклу самих проектов. Есть этап поиска инвестиций, есть этап вложения инвестиций, а в дальнейшем имеются потребности в финансировании на стадии эксплуатации.

На стадии поиска финансирования проекта владелец идеи думает о целесообразности привлечения банковских средств, инвестиций сторонних компаний. В некоторых случаях разумно бывает ограничиться собственными финансами. Удобный инструмент для принятия подобных решений – это экономический анализ эффективности инвестиционного проекта. Он всегда проводится банковскими организациями на основании собственной инвестиционной политики.

Если по итогам банковского анализа конкретный проект получает перспективную оценку, то банк берет финансирование этого проекта на себя. Задача инвестора на этом этапе – подобрать наиболее подходящие инструменты и способы вложения денег и оформления инвестиционной сделки.

Финансирование проекта осуществляется в интересах бизнеса. Как правило, речь идет о долгосрочной перспективе, которая требует постоянной инвестиционной поддержки.

Но если речь идет о компаниях с участием государственного капитала, то их задача состоит не в увеличении стоимости активов любой ценой, а в достижении какого-то социально значимого результата, пользы экологии, экономической стабильности государства. В данном случае руководитель проекта будет стремиться к тому, чтобы грамотно и полно реализовать какие-то управленческие решения в интересах государства. Хотя, безусловно, и эти организации заинтересованы в том, чтобы увеличить капитал своих акционеров и экономическую мощь государства как учредителя.

Государственные предприятия обычно реализуют проекты, которые окупаются в течение длительного срока. Будучи капиталоемкими, эти проекты требуют привлечения множества инструментов финансирования. При этом зачастую не имеет значения, в какой именно отрасли экономики и в каком регионе страны реализуется тот или иной проект. Проектное финансирование – наиболее эффективный подход для реализации задач в интересах государства.

Почему способ финансирования инвестиционных проектов назван проектным финансированием? Для чего нужна эта тавтология? Давайте рассмотрим многочисленные определения данного понятия.

Итак, проектным называют финансирование, которое:

1. Подразумевает создание специальной проектной компании , целью которой является привлечение средств (в денежной и иных формах) для осуществления проекта. В дальнейшем эта же компания реализует сам проект и выполняет все необходимые обязательства перед своими кредиторами, расплачивается с инвесторами средствами, которые получает сам проект в случае его успешного воплощения;
2. Не имеет никаких активов для того, чтобы обеспечить возврат займов. С частным капиталом вряд ли станет связываться уважающая себя компания-инвестор без надлежащего обеспечения возврата заемного финансирования. Но проектное финансирование работает именно в таких условиях. Сам поток денежных средств, которые генерируются проектом на стадии его реализации, и становится обеспечением возврата. И созданием условий для обеспечения такого потока и призвана заниматься специально создаваемая проектная компания. На начальной стадии генерирование исключено, на стадии инвестирования, когда средства частично освоены, сами приобретаемые активы могут быть юридически оформлены в качестве обеспечения возврата. Заметим, что именно проектное финансирование считается самым рискованным вариантом вложения средств в планируемые проекты;
3. Использует для реализации бизнес-проектов самые разные инструменты. Это могут быть долговые обязательства, долевое участие и так далее. Все эти инструменты выражаются в заключении различных договоров, которые предусмотрены гражданским законодательством РФ.

Рассмотрев все эти составляющие, мы можем сконструировать определение понятия «проектное финансирование».

Проектное финансирование – способ привлечения денежных вливаний в реализацию бизнес-проекта, который подразумевает использование различных инструментов специально созданной компанией с целью генерирования собственных денежных потоков, которые и станут обеспечением возврата заемных средств.

Назовем еще несколько особенностей проектного финансирования как формы развития бизнес-проекта.

1. Оно не имеет основы на начальном этапе и ориентируется только на прогнозы будущего развития и финансового успеха. Насколько успешным станет проект, зависит в основном от специально созданной проектной компании, которая выбирает правильные инструменты для привлечения стороннего капитала. Стержнем проектного финансирования можно назвать стратегию развития предпринимательского проекта. Насколько продумана эта стратегия, настолько и масштабными будут успехи от ее реализации.
2. В основе проектного финансирования лежит комплексный анализ, в результате которого и создатель проекта, и его инвесторы получают четкое представление обо всех имеющихся рисках. Данные риски делятся между всеми участниками проекта и далее подлежат пристальному наблюдению. Весь проект подвергается мониторингу на стадии реализации.
3. Проектное финансирование основывается на исчисленных показателях прочности проекта.
4. В основе проектного финансирования лежат развитая контрактная система и тендерный поиск поставщиков и подрядчиков.

Аналитики выделяют среди преимуществ проектного финансирования следующие.

• Учредители специальной проектной компании практически не несут никакой ответственности, потому что в обеспечение финансирования они обещают только будущие финансовые потоки.
• 90% всего проекта составляют его долговые обязательства. Долговое финансирование, однако, учитывает все риски проекта.
• Существует возможность учреждения нескольких проектных компаний, каждая из которых будет заниматься одним из проектов банковского портфеля (либо портфеля крупной инвестиционной компании), при том, что все риски будут вынесены за баланс инвестора.
• Имеется минимальная опасность противоречий между акционерами при реализации проекта внутри компании.

Как выбрать банк для финансирования проекта: инструкция

Редакция журнала «Коммерческий директор» рассказала, какую кредитную организацию предпочесть и как работать с ней, чтобы избежать скрытых комиссий и навязанных услуг.

Основные источники финансирования проектов

1. Собственные средства

Собственные инвестиции в проект подразумевают направление части прибыли на реализацию поставленных целей. Всю прибыль направить, разумеется, не удастся, так как необходимо выплачивать зарплату сотрудникам, налоги и другие обязательные платежи – государству и так далее. Но организация может предусмотреть отнесение какой-то части прибыли на развитие собственного производства либо какие-то иные инвестиционные цели.

Финансирование проекта за счет собственных источников осуществляется не только из прибыли. Для этого можно использовать и амортизацию на основной капитал. Размер амортизации у всех разный, так как величина основных фондов у каждой компании своя. У одних в собственности предприятия много активов, дающих амортизационные отчисления (земля, интеллектуальная собственность и другие активы), а у других амортизационная политика настолько слабая, что выбранные методы амортизации не позволяют получить средства даже с тех активов, которые имеет предприятие.

Помимо вышеназванных двух собственники могут формировать и другие источники собственного финансирования. Это достижимо, если в организации разработано оперативное планирование использования денежных средств, которое создает некоторые сбереженные резервы. В ряде компаний присутствуют такие средства, как благотворительные взносы, страховые выплаты при наступлении страхового события (например, в случае причинения ущерба), договорные санкции (неустойки, штрафы), беспроцентные займы, безвозвратные ссуды, слияние с другими компаниями, поглощение стороннего основного капитала.

В рамках внутреннего финансирования происходит интенсивное развитие таких методов накопления денежных средств, как факторинг, развитие собственной торгово-сбытовой сети, участие в проектном финансировании и др.

1. Внешние источники финансирования проектов

В основном речь идет о долгосрочных кредитах банковских организаций. Сюда же можно отнести средства от эмиссии облигаций компаний, кредитное финансирование специализированных фондов, венчурных компаний, пенсионных служб, страховых компаний, агентств экспортного кредитования и т.д. Внешними источниками являются также средства, которые предприятия получают от своих поставщиков и подрядчиков, покупателей и клиентов.

Наиболее перспективными формами привлечения внешнего финансирования являются договоры лизинга, коммерческой концессии, толлинга и форфейтинга.

Иностранные инвестиции также относят к внешним источникам финансирования проектов, они могут поступать от иностранных государств, коммерческих компаний, физических лиц, международных институтов. Внешние источники финансирования проекта подразумевают и другие способы участия в совместном бизнесе, такие как франчайзинг (нематериальная форма), договор о совместной деятельности (натурально-вещественная форма) и так далее.

1. Привлеченные источники финансирования инвестиций

Этот способ актуален в особенности для акционерных обществ. Эмиссии акций и облигаций привлекают сторонний капитал. А инвестиционные компании и фонды могут привлекать источники финансирования выпуском инвестиционных сертификатов. Ценные бумаги выпускаются и размещаются на соответствующих рынках, где их и приобретают потенциальные инвесторы. Акционерный капитал прирастает также вследствие увеличения стоимости акций.

Мнение эксперта

Оптимальные условия для проектного финансирования

Иван Клыков ,

руководитель практики «Слияния и поглощения / Корпоративные финансы» КСК групп

Финансирование проектов может осуществляться разными способами. Но способ проектного финансирования может стать очень успешным двигателем экономического прогресса. Его преимущество в том, что он направлен не только на осуществление конкретного проекта, но и на поддержание отечественной экономики в целом. В данный момент экономическая ситуация в стране проходит не лучший свой период. В недавнем прошлом наша внешняя торговля серьезно пострадала от санкций, а контрсанкции принесли ущерб многим импортозависимым отраслям хозяйствования. У нас практически нет производств, которые создавали бы продукцию с большой добавленной стоимостью, которую успешно могли бы продавать за границу.

Вот почему такое значение приобретает проектное финансирование – ведь оно рассчитано на долгий срок, не подразумевает первоначальных серьезных вложений и будущей жестокой кабалы (когда в залог идет все личное имущество лица, привлекающего финансирование проекта). Именно используя такой вариант финансирования проектов, мы сможем наконец-таки уйти от сырьевой экономики.

Современные финансовые инструменты позволяют привлекать инвестиции на следующих условиях.

• Финансирование является долгосрочным (до 15 лет), имеет годовую ставку в пределах 11–14%, а в ряде случаев даже ниже. Этот вариант включает в себя такую возможность отсрочки платежей, как полные каникулы.
• Наименьший объем денежных вливаний начинается от 50 миллионов рублей (сюда входят и кредитные средства, и собственные). При этом собственное финансирование не должно составлять менее 10% от общего объема.
• У инициатора проекта обязательно должен быть земельный участок в собственности.

Несложно понять, почему проектное финансирование так выгодно и привлекательно для современных предпринимателей. Его преимущества перед корпоративным финансированием очевидны: сравните только сроки, объемы, ставки и прочие условия.

Участники финансирования проекта

Сам процесс финансирования проекта представляет собой совокупность операций, которые подразумевают взаимодействие участников такого финансирования. Мы пришли к выводу, что проектное финансирование на данный момент является одной из самых перспективных для современной экономики форм инвестирования бизнеса. Рассмотрим, из каких участников оно состоит.

• Проектная компания

Создание специальной компании в рамках проекта – отличительная черта проектного финансирования. Это именно новая коммерческая структура, которая еще не имеет своей финансовой истории. Эта компания призвана контролировать реализацию проекта, принимать меры для привлечения инвестиций и грамотно распределять риски в соответствии с заключаемыми в ходе деятельности договорами.

• Инвестор

Для того чтобы создать специальную проектную компанию, нужен инвестор, то есть человек, чьими средствами будет образован капитал компании. Этот инвестор, разумеется, будет претендовать на получение доходов от деятельности проектной компании. Но не всегда дивиденды имеют денежную форму. Инвесторы могут предусматривать другие варианты коммерческой выгоды от деятельности проектной компании.

• Кредитор

Кредитор – собственно то лицо, за счет которого осуществляется основное финансирование. В среднем он тратит на проект 80% от всего объема капитальных расходов. Но кредитор не единственный источник заемных средств, по факту их больше, несмотря на отсутствие поручителя и залогового обеспечения у проектной компании. В таких условиях кредитор озабочен тем, как защитить собственные средства, он постоянно мониторит деятельность кредитной компании и анализирует перспективы ее развития.

Система финансирования инвестиционных проектов

О системе проектного финансирования мы рассказали уже достаточно много. Но это не единственный вариант. Традиционный способ финансирования проектов все еще не сдает свои позиции. Попытаемся сравнить эти две системы по их основным характеристикам.

Система традиционного финансирования проектов существует очень давно. Наиболее актуальна такая система для экономики переходного этапа, при которой:

• финансовый рынок совсем еще не развит;
• у предприятий крайне низкая доля свободного капитала;
• немногочисленные финансовые институты не проявляют серьезной активности;
• права иностранных инвесторов защищены в минимальной степени.

В таких условиях зарождалась традиционная система финансирования проектов. Классическая разновидность подразумевает:

• организацию всего процесса финансирования самим инициатором проекта. Он определяет стратегию финансирования, выбирает источники, проводит переговоры с теми лицами, которые могут взять на себя функцию инвестирования и кредитования;
• наличие собственных источников финансирования в числе других источников, они проявляются, как правило, в виде прибыли и амортизационных отчислений;
• получение доходов от проекта самим инициатором. Часть доходов может быть направлена на развитие других видов деятельности и других инвестиционных проектов. Тем не менее доход концентрируется в руках у инициатора проекта;
• полную финансовую ответственность инициатора проекта перед кредиторами. Это значит, что в случае неполучения ожидаемого кредиторами инвестиционного дохода и невозможности возврата кредита инициатор проекта отвечает не только всем имуществом финансируемого проекта, но и всем собственным имуществом, иногда в погашение кредита идут и доходы от побочных видов деятельности заемщика.

Данная классическая схема финансирования инвестиционных проектов подходит абсолютно для любых предприятий и для любых видов бизнес-проектов. Ее преимущество состоит в универсальности и отлаженности механизма.

Система проектного финансирования популярна в экономически развитых странах. Она выгодно отличается своей прогрессивностью и благотворным влиянием на развитие экономики в целом. В нашей стране эта система тоже частично находит свое отражение, однако по мере развития и укрепления экономики она сможет проявить себя с максимальной эффективностью. Пока она реализуется не в полном объеме.

Суть проектного финансирования в том, чтобы привлечь инвесторов не с помощью залогового обеспечения, а с помощью многообещающей стратегии развития финансируемого проекта, которая не оставляет сомнений в получении ожидаемого дохода. Прогнозируемый доход и становится обеспечением финансовых обязательств перед инвесторами.

Особенности проектного финансирования заключаются в следующем.

• Весь проект на начальной стадии подразумевает создание нового хозяйствующего субъекта - специальной проектной компании. Она должна действовать исключительно в интересах реализации конкретного инвестиционного проекта. Даже если у инициатора есть побочные направления, они не должны быть связаны с деятельностью проектной компании.
• Помимо самого инициатора проекта, в число его учредителей входят и другие участники проекта (то есть кредиторы, инвесторы).
• Все средства, направляемые на финансирование проекта, не могут использоваться по иным целям, не связанным с ним. Иначе руководитель проекта понесет ответственность перед другими участниками и учредителями.
• Доход проекта – то, ради чего осуществляется его финансирование, потому он принадлежит всем участникам. Прибыль делят инициатор и инвесторы в порядке договоренности. В процессе осуществления деятельности в рамках нового проекта рано или поздно начинает генерироваться чистый денежный поток. Из него получат свое вознаграждение все те, кто поучаствовал в его развитии. Никакой другой формы обеспечения финансовых обязательств по проекту, помимо его чистого дохода, проектное финансирование не предусматривает.
• Все участники проекта распределяют риски между собой в зависимости от того, кто может диверсифицировать конкретный риск наилучшим способом. Разделение рисков проводится в целях наиболее эффективного их страхования.
• Огромное значение имеют бизнес-план, разносторонний анализ проекта, который дает возможность оценить его жизнеспособность. Инвесторам необходимо предоставить подробные материалы с расчетами и формулами, стратегией развития, анализом рисков, то есть материалы, которые наглядно демонстрируют возможности вернуть вложенные средства и преумножить их за счет генерируемой в рамках проекта прибыли. Предоставьте потенциальным кредиторам возможность изучить заранее факторы внешней среды и возможные риски.
• Каждый участник проекта вправе контролировать реализацию проекта и целевую направленность использования инвестиций.
• После реализации проекта проектная компания прекращает свою деятельность. Она создавалась лишь с целью поддержания проектного цикла. Очень важно на стадии организации предусмотреть способы выхода его участников из проекта.

Это интересно!

Чем выгодно отличается система проектного финансирования от классической системы финансирования проектов? Тем, что в рамках данной экономически более эффективной системы можно использовать различные формы кредитования, привлекать самых разных кредиторов, предусматривать выгодные способы размещения инвестиционных ресурсов. Проектное финансирование особенно востребовано в условиях реализации крупногабаритных инвестиционных проектов.

Отличительная черта проектного финансирования – огромная доля заемных средств, которая достигается путем привлечения кредиторов к непосредственному участию в проекте. Проектное финансирование выгодно отличается еще и тем, что поступающие инвестиции не отражаются на балансах учредителей проекта, потому что предназначены исключительно для деятельности проектной компании и учитываются на ее балансе. Это явление принято называть забалансовым отражением кредита. При таком способе учета поступающего финансирования не снижается финансовая устойчивость участников в глазах других кредиторов, а значит, не нужно переплачивать за кредит, требуемый для осуществления какого-либо иного вида деятельности.

Основные методы финансирования проекта

Мы рассмотрели две глобальные системы финансирования проектов: классическую систему и проектное финансирование. Но на самом деле методов и способов финансирования проектов намного больше. Перечислим основные из них.

Метод 1. Самофинансирование

Собственник бизнеса задумал осуществление нового проекта, который расширит его дело либо предоставит возможность увеличить прибыль за счет деятельности в другой рыночной нише. И, чтобы осуществить задуманное, владелец уже существующего предприятия берет средства из его прибыли либо сбережений, подключая амортизационные отчисления. Словом, используются только внутренние ресурсы предприятия. Собственными силами обычно можно реализовать не очень крупные проекты. Самофинансирование не подходит для нового бизнеса и для масштабных начинаний.

Метод 2. Акционирование

Данный метод нередко используется для воплощения в жизнь каких-то крупных и дорогостоящих проектов. Акционирование – метод, доступный для акционерных обществ, которые имеют возможность осуществлять выпуск ценных бумаг (в частности, простых и привилегированных акций).

Метод 3. Кредитное финансирование

Кредитное финансирование проекта названо так по виду субъекта, который предоставляет денежные средства на развитие. Речь идет о кредитных организациях. Банковское кредитование доступно для любых видов организаций, и основными его характеристиками являются срочность, платность и возвратность. Масштаб банковского инвестирования напрямую зависит от привлекательности проекта и финансовой стабильности заемщика.

Метод 4. Проектное финансирование

Данный метод подразумевает обеспечение возврата заемного капитала ожиданием прогнозируемого дохода, то есть долговые обязательства в проектном финансировании обслуживаются за счет самого проекта. Как только он начинает работать, его прибыль идет в погашение предоставленных займов.

Метод 5. Бюджетное финансирование

Ряд проектов финансируется за счет бюджетных средств. Деньги из федерального или регионального бюджета могут быть представлены как на возвратной, так и на безвозвратной основе. Кто может получить средства без обязательств вернуть их назад? Прежде всего это строительные проекты, которые утверждены в рамках соответствующих перечней. Они реализуются для федеральных государственных нужд. Финансирование на возвратной основе осуществляется через Минфин, который в пределах, указанных Центральным Банком РФ, выделяет средства на кредитование заемщиков с помощью коммерческих банков.

Метод 6. Лизинг

Финансирование направлено на проекты, связанные с приобретением имущества в целях осуществления предпринимательской деятельности. Суть лизинга в том, что определенное лицо покупает имущество на свои или привлеченные средства, а потом по договору дает его в пользование за плату другому лицу, который по окончании срока действия договора может выкупить имущество по остаточной стоимости.

Метод 7. Смешанное финансирование

Несколько различных методов финансирования могут комбинироваться внутри единой программы финансирования проекта.

Мнение эксперта

Три этапа выбора проекта частным инвестором

Кирилл Шаланкин ,

частный инвестор, Москва

Я не люблю, когда деньги лежат без дела. Деньги должны работать. Вот почему я инвестирую проекты. Главное мое условие – долевое участие либо соучредительство. Выбирая свой первый проект, я потратил немало времени. Поиски велись и в Интернете, и по знакомым. Вот какие этапы я прошел в своем поиске.

1. Знакомство с проектом и его инициатором.

Я подробно знакомлюсь с представленным описанием проекта, оно должно быть достаточно аргументированным и убедительным. Описание должно заставить меня выбрать данный проект, увидев его перспективу. Для этого я изучаю расчеты. Но, кроме грамотно составленных расчетов, я пытаюсь понять, какие последствия принесет реализация этого проекта. Деньги – еще не все. У меня есть принцип: не финансировать проекты, которые могут быть опасными для общества. Ну и, конечно, общаюсь с разработчиком проекта. Ведь, если в сам проект можно внести коррективы, в его инициатора – уже нет. Важно понять, сработаемся ли мы с этим человеком.

2. Обсуждение бизнес-плана.

Суть обсуждения сводится к поиску рисков. Я пытаюсь представить различные неблагоприятные ситуации, которые могут возникнуть в процессе реализации, и спрашиваю владельца идеи: как мы сможем выйти из такой-то проблемы, что он предусмотрел на случай наступления рисков. После беседы мне становится предельно понятно, продумал ли он свой бизнес или ему еще стоит над ним поработать.

3. Время на размышление.

Если первые два этапа окончились успехом, я тем не менее не принимаю скоропалительных решений. Мне нужно две недели на раздумья. Пройдет время, и я увижу, насколько эта идея смогла меня зажечь.

В каких формах осуществляется проектное финансирование проектов

Существует три формы проектного финансирования. Наиболее частой считается финансирование проекта с полным регрессом на заемщика . Все риски ложатся на получателя заемных средств. Зато стоимость займа невелика, проект удается реализовать быстро. И прибыль от проекта не настолько высока, чтобы дорожить ею. Речь идет о проектах социально-культурной направленности. Полный регресс на заемщика также встречается в экспортных кредитах.

Вторая форма, которая встречается крайне редко, это финансирование проекта без регресса на заемщика . Данный вариант подразумевает отсутствие какой-либо ответственности заемщика по полученным средствам, то есть с него все взятки гладки. Этот вариант актуален в ситуациях, когда проект имеет реально высокую прибыль и кредитор с готовностью берет риски на себя. Такие займы обходятся очень дорого, поэтому при низкой прибыльности проектов рассматривать их нет смысла.

Есть еще третья форма финансирования проектов. Она характеризуется ограниченным регрессом . А это значит, что все риски в рамках проекта распределяются между его участниками. Риски могут перемещаться на разных стадиях реализации проекта. К примеру, начальные риски несет сам заемщик, а по мере реалиации проекта банк начинает нести ответственность за страхование, за риски наступления форс-мажора, а также коммерческие риски. Доходность проекта зависит от того, насколько эффективно каждый из его участников справится со своими обязательствами.

В нашей стране проектное финансирование только набирает обороты. Но российские экономисты и предприниматели не всегда понимают суть этого процесса. Многие считают, что это лишь разновидность долгосрочного кредитования.

На Западе давно практикуется эта форма финансирования проектов, но и там нет однозначного трактования термина «проектное финансирование». Его принято использовать в двух случаях:

• чтобы обозначить способ целевого кредитования проекта, обеспечением возврата средств по которому выступают доходы от его реализации либо активы, которые относятся к данному инвестиционному проекту;
• чтобы объединить в рамках цельной программы финансирования проекта различные источники и методы с наиболее эффективным распределением рисков между участниками проекта.

Порядок составления плана финансирования проектов поэтапно

Любое финансирование проекта осуществляется по ранее разработанному плану. План состоит из следующих основных этапов.

Этап 1. Первоначальное изучение проекта, исследование его возможностей, анализ сопровождающей документации.

Этап 2. Разработка стратегии воплощения проекта в жизнь, поиск источников инвестиций, оценка и распределение рисков (нововведения в экономике, социальные изменения, смена политического курса, инфляция, изменения в курсах валют и так далее). На этом этапе рассматриваются варианты обеспечения возврата денежных средств по проекту, ведется поиск оптимальных способов контроля за расходованием ресурсов.

Этап 3. Начинаются поиск инвесторов, подбор оптимальных источников и методов финансирования.

Масштабы реализации проекта должны соотноситься с теми средствами, на которые инициатор проекта может рассчитывать. Если средств не так много, то иногда целесообразно понизить планку, например снизить производственные мощности до того минимума, который будет считаться оправданным при имеющемся уровне вложений.

• 5 основных направлений развития бизнеса, которые повышают прибыль

На каких условиях можно получить государственное финансирование проектов

В 2014 году постановлением Правительства РФ № 1044 была утверждена программа, направленная на развитие инвестиций в Российской Федерации. Она содержит перечень условий выдачи кредитов:

• финансирование осуществляется только через уполномоченные банки;
• средства выдаются исключительно в рублях;
• если банку перечисляются средства для рефинансирования собственных кредитов, которые были выданы организациям, то годовая ставка по ним для заемщиков не может превышать ту, что была установлена Центральным Банком РФ;
• на случай изменения ставки Центральным Банком РФ уполномоченный банк также должен предусмотреть возможность изменить процент, под который он выдает кредит заемщику. Это возможно лишь при получении средств на рефинансирование кредитов. Без предоставления средств от ЦБ РФ уполномоченный банк не вправе изменять условия кредитных договоров. В противном случае он теряет гарантии от государства;
• финансирование в рамках этой программы может быть только целевым, то есть заемщик не имеет права использовать средства на какие-либо иные проекты.

Для участия в программе финансирования проектов изучаются все представленные бизнес-планы. Тот бизнес-план, который может быть одобрен, должен отвечать следующим критериям:

• реализация проекта запланирована на территории РФ;
• сектор экономики, в котором реализуется проект, должен входить в перечень, предусмотренный постановлением Правительства;
• воплощение проекта подразумевает исключительно проектные инвестиции.

Так в какие же сектора экономики согласно инвестировать свои средства государство? Правительство РФ предусмотрело следующий перечень, который будет актуален еще до 2018 года:

• химическая промышленность;
• сельское хозяйство;
• пищевая промышленность;
• обрабатывающая промышленность;
• машиностроение;
• жилищное строительство;
• транспортное машиностроение;
• средства связи и телекоммуникации;
• добыча ресурсов.

Еще одно условие – затраты в рамках проекта не должны превышать 20 миллиардов рублей (но проценты по кредиту сюда не входят).

Величина заемных средств не может превышать 4/5 от стоимости проекта в случае его успешной реализации.

У каждого банка может быть свой набор дополнительных условий, которые обычно всегда можно найти в локальных документах банка. Например, средства на реализацию проекта могут предоставляться по итогам анализа показателей его эффективности.

Да и сами инициаторы проекта, и конкретные заемщики подвергаются подробному и глубокому анализу. Они должны передать банку документы, подтверждающие:

• регистрацию в качестве ЮЛ в РФ;
• отсутствие долгов и просрочек по обязательным платежам в бюджет и госфонды;
• неприменимость к организации статуса банкрота, ненахождение в процессе, который может привести к признанию банкротом;
• отсутствие в уставном капитале контролирующей доли предприятия, зарегистрированного в зоне с упрощенной системой налогообложения, в оффшоре и т. д. (по списку Минфина РФ).

Нередко инициатор проекта и является конечным получателем займа от уполномоченного банка. Уполномоченный банк может утвердить перечень своих условий, при которых он способен выдать кредит по проекту. Эти критерии могут касаться уставного капитала заемщика, его организационно-правовой формы, финансового состояния, деловой репутации и т. д.

• Финансовая деятельность организации: управление, анализ и контроль

Как минимизировать риск финансирования проекта

Финансирование проекта невозможно без всесторонней оценки рисков, которые с ним связаны. Представление о возможных рисковых ситуациях позволяет предусмотреть способы ликвидации негативных последствий наступления таких рисков. Понимание способов покрытия убытков в случае наступления риска позволяет отнести его на того или иного участника проекта. Если стороны будут ясно представлять, какие последствия наступят от различных неблагоприятных обстоятельств, то им легче будет своевременно принять соответствующие меры для смягчения этих действий.

По общему правилу риск следует брать на себя тому участнику проекта, который в наибольшей степени способен управлять им и сдерживать его последствия. Безрисковых проектов практически не существует. Там, где возможна крупная прибыль, будут и риски. Но заблаговременное планирование мероприятий по управлению имеющимися рисками всегда поможет контролировать ситуацию и не допустить крупного ущерба.

У проектного финансирования, в частности, существуют такие риски:

• в области экономики – неспособность покрыть все проектные затраты прибылью от проекта;
• в области политики (изменение курса управления, отмена льготных условий бизнеса и так далее);
• в области юриспруденции (несвоевременное получение лицензий и разрешений, неправильное оформление документации);
• другие непредвиденные обстоятельства (рост цен на материалы, удорожание сырья, препятствия при вводе в эксплуатацию).

Банки обычно стараются понизить риски, возникающие в ходе проектного финансирования, путем привлечения других банков для образования синдиката. Риски между ними разделяются равномерно. Но риски можно снизить не только разделением с дополнительными участниками финансирования, но и застраховав их. Совсем без рисков обойтись нельзя, если дело касается финансирования проектов, но ими можно управлять и эффективно контролировать.

При оценке рисков будьте предельно внимательны, ведь неправильный подход к распределению и страхованию рисков может привести к краху всей программы финансирования проекта. В ходе его реализации изменить ничего уже будет невозможно.