Почему прибыль есть, а денег нет? Как объяснить генеральному директору, почему прибыль есть, а денег нет.

На примере компании по производству бытовой химии рассмотрим, почему бывает так, что прибыль есть, а денег нет.

Компания «Сияющая чистота» включает в себя завод по производству бытовой химии и торговый дом, реализующий продукцию предприятия.

Год назад компания разработала, приняла и начала реализовывать стратегию роста на региональном рынке. Директор по маркетингу считает, что успех реализации этой стратегии обеспечивается конкурентными преимуществами компании: широким ассортиментом и высоким качеством продукции, предоставлением оптовым покупателям отсрочки по платежам на три месяца. Для расширения маркетинговой активности выделено значительное финансирование.

Стратегическая цель компании - стать лидером на рынке бытовой химии, расширить присутствие во всех регионах страны, повысить стоимость бренда.

Начальник планово-экономического отдела подготовил бюджет доходов и расходов на 2017 г. (табл. 1).

Из бюджета следовало, что запланированной прибыли будет достаточно, чтобы профинансировать разработанную стратегию без привлечения дополнительных инвестиций. Из полученной прибыли 50 млн руб. предполагалось направить на строительство нового цеха, закупку оборудования и внедрение новых технологий.

Однако уже в первом квартале компании пришлось взять кредит на пополнение оборотных средств, во втором - займ у собственника. Строительство нового цеха было остановлено из-за нехватки денег.

Опираясь на представленный ему бюджет доходов и расходов, собственник ожидал по окончании года получить высокие дивиденды. А на практике оказалось, что ему приходится давать заем предприятию. По его словам, «создали машину, поглощающую деньги». Компания столкнулась с парадоксом «прибыль есть, а денег нет».

Почему же для собственника прибыль не стала финансовым результатом, которым он смог бы воспользоваться?

Есть два подхода к определению прибыли. Исходя из концепции статического баланса прибыль - прирост собственного капитала, который находится в пассиве баланса. Соответственно прибыль - нематериальное, виртуальное понятие. Это как сказочный герой: его все знают, все могут описать, но никто в глаза не видел. Так и прибыль - никто ее не видел и в руках не держал.

В соответствии с концепцией динамического баланса прибыль - величина расчетная, которая определяется как разница между доходами и расходами. В зависимости от выбранных правил признания доходов и расходов ее величина будет меняться. Например, при кассовом методе и методе начисления будут получены разные расчетные значения.

Кроме того, налоговый, бухгалтерский и управленческий учеты будут показывать разные значения прибыли. Перед собственником встает и другой вопрос: на основании какой прибыли премировать менеджеров?

Прибыль можно сравнить со скоростью. Скорость можно измерить, но она не существует в материальном выражении. Так и прибыль: она измеряется деньгами, но не существует как деньги. Скорость - величина относительная, зависит от того, измеряем мы ее относительно пассажира или пешехода. И величина прибыли зависит от выбранной системы учета.

Скоростью невозможно непосредственно воспользоваться как результатом, но она необходимое условие достижения этого результата - попадания в заданный пункт. Точно так же собственник не может воспользоваться прибылью как финансовым результатом, но прибыль необходима предприятию для роста и развития.

Важно!

Наличие прибыли - необходимое, но не достаточное условие получения финансового результата. Это только показатель экономической эффективности бизнеса, скорость, с которой компания растет и увеличивает свою потенциальную возможность генерировать денежные потоки для кредиторов и собственников.

Что является финансовым результатом для собственника?

Сначала обратимся к истории. После Второй мировой войны одним из маркетинговых ходов было предложение покупки на условиях отсрочки платежа: купите сегодня, а заплатите завтра. В конце 1960-х гг. прокатилась волна так называемых технических банкротств: прибыльные компании начисляли дивиденды собственникам, но не могли их выплатить - не было денег, собственники обращались в суд, который признавал компанию банкротом.

Стало понятно, что наличие прибыли еще не обеспечивает успех и платежеспособность компании. 1980-е гг. становятся новым этапом в развитии финансового менеджмента - теперь он ориентирован на создание ценности бизнеса. В составе финансовой отчетности появляется отчет о движении денежных средств, включающий показатель денежного потока.

Вернемся к нашему примеру. По итогам года финансисты компании составили отчет о движении денежных средств за 2017 г. (табл. 2).

Отметим, что для производства продукции в текущем квартале предприятие закупало и оплачивало сырье и материалы. Оплата за реализованную продукцию поступила в следующем квартале.

Проценты по кредиту и займу не отражены в БДР, так как компания не планировала привлекать заемные средства. Для упрощения примера НДС не рассматривается.

Из отчета видно, что в первом и втором кварталах операционный денежный поток компании отрицательный (–8,8 млн руб.), и она вынуждена была взять в первом квартале кредит в размере 11,1 млн руб., во втором - займ у собственника в размере 1,2 млн руб.

Реализация инвестиционной программы была отложена из-за отсутствия достаточных собственных средств для ее финансирования.

К сведению

Утверждение, что инвестиции осуществляются из чистой прибыли или за счет чистой прибыли - архаизм. Инвестиции могут быть осуществлены за счет положительного операционного потока, при его недостаточной величине - за счет привлеченных средств инвесторов.

В своей деятельности компания «Сияющая чистота» ориентируется на показатели операционной прибыли без амортизации и чистой прибыли, в то время как с позиции современного финансового менеджмента главная финансовая цель для топ-менеджеров - максимизация ценности компании для инвесторов, т. е. ее способность генерировать денежные потоки для кредиторов и собственников. При таком подходе основными показателями финансовой результативности бизнеса становятся :

• свободный денежный поток компании;
• свободный денежный поток для собственников.

В учебной литературе обычно дается упрощенная формула расчета свободного денежного потока компании как разницы между операционным денежным потоком и капитальными затратами. Однако она не дает ответов на возникающие на практике вопросы, например, почему не учитываются денежные средства от реализации использованного оборудования.

СДПК = ОДП скорр + ИДП скорр,

P>где ОДП скорр - скорректированный операционный денежный поток;

ИДП скорр - скорректированный инвестиционный денежный поток.

При расчете свободного денежного потока компании основываются на предположении, что все денежные потоки компании, оставшиеся после осуществления операционной деятельности и инвестиций в рост и развитие компании, выплачиваются инвесторам - кредиторам и собственникам. Поэтому в составе СДПК не учитываются инвестиции в финансовые активы и доходы, полученные от этих инвестиций.

При расчете ОДП скорр делаются следующие корректировки операционного денежного потока:

• прибавляется сумма денежных средств, направленных на выплату процентов по долговым обязательствам, учтенных в составе ОДП;
• прибавляется сумма денежных средств, направленных на выплату дивидендов, учтенных в составе ОДП;
• прибавляются платежи по финансовым вложениям, приобретаемым с целью их перепродажи в краткосрочной перспективе.

В составе платежей по инвестиционной деятельности могут быть платежи за инвестиционные активы, которые по сути являются размещением денежных средств с целью получения дополнительного дохода, но не для ведения операционной деятельности, - займы, депозиты, ценные бумаги. На сумму этих платежей и поступлений от владения этими активами и их реализации корректируется инвестиционный денежный поток.

При расчете ИДП скорр:

• прибавляется сумма предоставленных третьим лицам займов, размещенных на депозитах банков средств, приобретенных без цели расширения операционной деятельности акций других предприятий и других приобретенных обязательств;
• вычитается сумма дивидендов, процентов по долговым финансовым обязательствам;
• вычитается сумма от возврата займов, депозитов, продажи долговых ценных бумаг.

Напротив, поступления от продажи оборудования, зданий, нематериальных активов, использовавшихся для ведения операционной деятельности, остаются в составе скорректированного инвестиционного денежного потока, как и инвестиции в дочерние и ассоциированные компании, т. е. инвестиционный денежный поток корректируется на инвестиции в материальные и нематериальные активы, на поступления от их владения или реализации, не связанные с ведением операционной деятельности.

Свободный денежный поток собственника (СДПС) рассчитывается по формуле:

СДПС = СДПК + изменение ЗК,

где изменение ЗК - изменение заемного капитала, равное новым поступлениям заемного капитала за выплатой основной суммы долга.

В результате компания «Сияющая чистота» изменила свою финансовую политику, в частности отсрочка платежа оптовым покупателям теперь составляет не более одного месяца.

С учетом новой финансовой политики на основе бюджета доходов и расходов (табл. 3) и инвестиционного бюджета был разработан бюджет движения денежных средств на 2018 г. (табл. 4).

Итак, операционный денежный поток должен составить 259,1 млн руб. За счет него запланировано погашение кредита и займа на общую сумму 12,3 млн руб.

Инвестиции, которые не могли быть осуществлены в 2017 г. из-за отсутствия денег, запланированы на 2018 г.: приобретение производственной площадки - 20 млн руб., приобретение оборудования - 34 млн руб.

На основе БДДС рассчитаны плановые показатели денежных потоков на 2018 г. (табл. 5).

Предлагаю рассмотреть принципиальные ошибки владельцев малого бизнеса, которые могут повлиять на результаты вашей деятельности. Понимание этих ошибок может помочь не только избежать искажения финансового результата, но и правильно перенаправить финансовый фокус вашей компании.

Рассмотрим три самых распространенных ошибки, которые совершают предприниматели в отношении учета своих доходов.

Подсчет прибыли до оказания услуг

Сейчас в России очень распространена упрощенная система налогообложения. То есть, доход определяется в момент получения денежных средств. Баланс предоставляется в налоговые органы одни раз в год, и сводится соответственно с такой же периодичностью.

Вот и получается, что доходы учитываются скрупулезно, а учетом расходов пренебрегают. А ведь не зависимо от того, нужно отчитываться за расходы или нет, предприниматель платит из своего кармана и ему важно знать реальный финансовый результат от своей деятельности.

Здесь на помощь приходит управленческий учет, который так же ведется по движению денежных средств, и немного отличается от классического бухгалтерского учета.

Для чего это нужно? Допустим, вы получили предоплату за некий объем работ. Конечно же, это зафиксировано и учтено в составе ваших доходов. Вы примерно прикидываете размер расходов и фокусируетесь на полученной прибыли. На деле же расходов может оказаться больше, и вы сработали, пуская даже в безубыток.

Но из-за того что не владеете точной информацией, могут последовать неразумные финансовые решения. Думая, что у вас прибыль в этом месяце, вы покупаете дорогое оборудование. А потом выясняется что по результатам месяца получен общий убыток, и хорошо, если обойдется без долгов.

Прибыль есть - но только на бумаге

Имея желание получить как можно большую прибыль, предприниматель может столкнуться с такой проблемой, как низкая оборачиваемость денежных средств.

Скажу проще. Допустим, вы посчитали, что 25% наценки обеспечат вам необходимый доход, который покроет все текущие расходы и обеспечит прибылью. Но товар раскупают не так быстро, как планировалось. И поступление денег сокращается.

Учитывая, что постоянные ежемесячные расходы предприниматель в любом случае несет, рациональнее будет уменьшить стоимость продажи допустим до 15% наценки, что бы товар быстрее раскупили. А потом приобрести новую партию товара и быстро ее реализовать на тех же условиях.

В результате, вы получите большую прибыль от оборачиваемости средств. Важно иметь финансовый план для отслеживания, где вы находитесь и куда вам нужно идти.

Использование денежной прибыли для крупных покупок

Малые предприятия должны сделать особый упор на постоянное наличие денежных средств. Просто потому, что если деньги поступают сейчас, это не значит, что так же будет и в долгосрочной перспективе.

Неожиданные расходы могут возникнуть в любое время. И если вы все свои наличные деньги направите на крупную покупку, позже вы можете столкнуться с нехваткой средств. Если есть необходимость приобрести какое-то оборудование или помещение, рассмотрите варианты финансирования, например, такие как кредитные карты или краткосрочные кредиты, что бы не тратить все свои денежные потоки сразу.

Вы должны понимать, что выведя из оборота сразу крупную сумму, вы обрекаете себя на нехватку оборотных средств. Хотя кажется нелогичным кредитование покупки для развития своего бизнеса, когда у вас есть наличные деньги на руках, но для маленькой компании, это лучший ход. Наличие денежные средства в кассе является ценным преимуществом.

Сделать финансы приоритетом

Малые предприятия и предприниматели должны поставить финансы в список приоритетов, если они хотят добиться успеха. Очень хочу донести эти слова до тех, чей вид деятельности под подает под единый налог на вмененный доход (ЕНВД).

Приходилось видеть, что у таких предпринимателей не только учет расходов, но и доходов ведется спустя рукава. Личные деньги и деньги вложенные в бизнес в одном общем котле. А когда не хватает денег на очередную закупку товара, берется кредит. Сначала один, потом другой. Рано или поздно, такое отношение к учету приводит к банкротству.

Деньги необходимы для непрерывного функционирования бизнеса и увеличения благосостояния владельца бизнеса. Без точного учета с хорошими навыками управления капиталом, не говоря уже о бюджетировании, владельцы малого бизнеса могут сами закрыть перед собой двери, ведущие к процветающему бизнесу. Если вы не можете справиться с учетом из-за нехватки времени или опыта, поручите это профессионалам.

Бизнес-план, который включает в себя полный финансовый расклад, является обязательным условием для начала бизнеса. Он является руководством, следуя которому можно отследить в каком направлении идет ваш бизнес.

Следует постоянно обновлять и корректировать цели для увеличения прибыльности бизнеса. Если вы уже начали свой бизнес без финансового плана, пока не поздно нужно его составить.

Этот парадокс может возникнуть, например, в случаях, когда предприятие получило выручку за ценности, проданные ниже себестоимости. Это обеспечивает поступление денежной наличности, но автоматически приводит к убыткам.

Названная причина связана с реальным притоком денежных средств, которые не увеличивают прибыль фирмы. Но ее прибыль путем отражения расходов, которых или вовсе не было, или которых могло и не быть, можно уменьшить, не совершая реальных денежных выплат.

Сюда относятся:

1. отнесение на текущие расходы сумм, ранее показанных как расходы будущих периодов. Деньги были выплачены в прошлые отчетные периоды и следовательно, в данном отчетном периоде прибыль будет уменьшена, а денежная масса - нет;

2. резервирование возможных расходов, которые могут иметь место (а могут и отсутствовать), например, никогда все дебиторы (должники предприятия) задолженность не погасят, следовательно, бухгалтер должен начислить резерв, дебетуя (увеличивая) расходы текущего отчетного периода и показывая в пассиве резерв по сомнительной дебиторской задолженности, В результате, чем больше резервируемая величина, тем меньше прибыль, но это ни в коей мере не затрагивает денежную наличность;

3. амортизация - списание стоимости основных средств, нематериальных активов и МБП на текущие расходы фирмы. Чем больше списываемая сумма, тем больше расходы отчетного периода и меньше прибыль, но на денежную массу это не оказывает никакого влияния.

Каждый из названных случаев может привести и приводит к:

снижению рентабельности фирмы и падению курса ее ценных бумаг;

лишению работников фирмы премий и иных возможных видов денежного поощрения;

уменьшению размеров налогооблагаемой прибыли.

Имущественная масса (актив) изменилась, а прибыль нет

Здравый смысл подсказывает, что рост актива означает рост богатства, а прирост богатства - это и есть прибыль. Однако это не всегда так. Имущественная масса может расти не оказывая влияния на прибыль.

1. Получены ценности, которые необходимо оплатить, но в данный момент оплаты не было. Это означает, что имущественная масса (актив) растет за счет привлеченных средств (кредиторской задолженности). В этом случае счета ценностей дебетуются, а счета кредиторов, соответственно, кредитуются, при этом сумма прибыли фирмы не меняется.

2. Приняты ценности в порядке целевого финансирования. Эти ценности стали собственностью фирмы, но распоряжение ими предопределено договором и пока срок действия договора не истечет, администрация фирмы не может ими распоряжаться по своему усмотрению. Отсюда запись по дебету счетов ценностей и по кредиту счета "Целевое финансирование".

3. Получены безвозмездно ценности, предназначенные для нужд фирмы, например в порядке спонсорской помощи фирме передан автомобиль. Этот автомобиль появился не в результате хозяйственной деятельности фирмы и, следовательно, его нельзя показать как прибыль, а дебетуя счет "Основные средства", необходимо кредитовать счет "Добавочный капитал".

4. Повышены цены на продаваемые товары. Если учет товаров ведется по продажным ценам, то стоимость имущественной массы возрастет, но прибыль может возникнуть только в том случае, когда эти товары будут проданы. Отсюда, дебетуя счет "Товары" , бухгалтер должен кредитовать не счет "Прибыль и убытки" , а счет "Торговая наценка".

5. Проведена переоценка всего имущества, его стоимость увеличилась, но это увеличение никак нельзя считать прибылью:

а) прибыль образуется за счет разности между продажной и покупной ценой, но не между продажной и искусственной ценой, созданной в результате предписаний нормативных документов или произвольных действий администрации;

б) прибыль не может возникнуть до тех пор, пока имущество не продано (см. принцип временной определенности); в) прибыль образуется за счет хозяйственной деятельности фирмы, но не в результате манипуляций с оценкой ценностей. Так, переоценка в сторону увеличения стоимости учетных объектов часто приводит к сокрытию прибыли. Например, увеличили стоимость основных средств и, соответственно, начали увеличивать их амортизацию, уменьшая прибыль. Все это приводит к необходимости дебетовать счета переоцениваемых объектов и кредитовать счет "Добавочный капитал". Записи по дебету счета "Добавочный капитал" также нельзя считать безобидными. Манипулируя оценкой учетных объектов, бухгалтер может получать практически любые нужные ему результаты. Это особенно заметно в условиях инфляции. Увеличивая стоимость немонетарных (не денежных) активов, бухгалтер отражает результат переоценки по кредиту счета "Добавочный капитал", следствием чего оказывается резкое улучшение финансового положения фирмы, ибо доля источников собственных средств увеличивается. Парадокс заключается в том, что многие ученые (бескорыстно) и практики (по прямо противоположным причинам) настаивают на переоценке, особенно основных средств, ради более реалистичной картины имущественного положения фирмы.

Мы разобрали случаи, когда имущественная масса возрастает, а прибыль нет, но не менее важны случаи, когда эта масса уменьшается, не затрагивая величину прибыли.

Это возникает по следующим причинам.

1. Погашена кредиторская задолженность - это означает, что имущественная масса (актив) уменьшается (как правило, за счет расхода денежных средств), уменьшаются, соответственно, и долги, но это не приводит к убыткам (прибыль остается неизменной).

2. Изъяты ценности в порядке целевого финансирования. Фирма потеряла право собственности, но контролирует использование получателем этих объектов. В данном случае кредитуют счета переданных ценностей и дебетуют счет "Добавочный капитал".

3. Передача безвозмездно каких-либо ценностей не может считаться убытком, так как подобные факты хозяйственной жизни непосредственно не связаны с хозяйственной деятельностью, и поэтому их следует списать в дебет счета "Добавочный капитал".

4. Понижены цены на продаваемые товары - стоимость имущественной массы уменьшилась и в связи с этим должна уменьшиться торговая наценка. Убыток возникнет только тогда, когда продажная цена опустится ниже покупной. Поэтому в таких случаях дебетуется счет "Торговая наценка" (в пределах разности между продажной и покупной ценами) и кредитуется счет "Товары". (Только в том случае, когда товары продаются ниже себестоимости, на эту разницу дебетуется счет "Прибыли и убытки", но это уже уменьшает прибыль фирмы.)

5. Проведена переоценка всего имущества, его стоимость уменьшилась, но это уменьшение никак нельзя считать уменьшением прибыли. Результаты переоценки необходимо списывать в дебет счета "Добавочный капитал".

6. В ходе инвентаризации выявлена недостача (см. принцип контроля). Недостачу надо взыскивать с виновных. Поэтому такая недостача не влияет на величину прибыли. И только в том случае, если взыскать недостачу не с кого, ее списывают в дебет счета "Прибыли и убытки".

Каждый из названных случаев приводит к:

разрыву связи между величиной прибыли и меняющейся стоимостью имущественной массы;

финансовый результат реально

или оказывается завышенным, так как он не имеет имущественного обеспечения или же это имущество очень трудно продать;

или оказывается заниженным, так как в активе ему противопоставлено имущество, не получившее отражения в виде прибыли.

ГЛАВНОЕ В СТАТЬЕ

Как «бумажную» прибыль связать с живыми деньгами
Пример расчета чистого притока денег на основе форм № 1 и 2

Есть два подхода к составлению отчета о движении денежных средств - прямой (он положен в основу формы № 4) и косвенный. Задача косвенного метода - показать, как связана «бумажная» прибыль за отчетный период с поступлением и выбытием денежных средств. Другими словами, дать ответ на вопрос генерального директора, почему по итогам года у компании прибыль, например, 50 млн рублей, а на счетах лишь 500 тыс.

КСТАТИ. Правила составления отчета о движении денежных средств косвенным методом описаны в МСФО 7 «Отчеты о движении денежных средств». Но в качестве основного подхода стандарт рекомендует использовать прямой метод, так как он дает пользователям отчетности информацию, необходимую для оценки будущих потоков денежных средств. Однако на практике большинство компаний применяют косвенный метод. В качестве примера можно привести отчетность по МСФО компании «ОГК-1» (www.ogk1.com раздел «Акционерам и Инвесторам», подраздел «Бухгалтерская и финансовая отчетность»).

В основе косвенного метода следующая логика: уменьшение активов организации означает приток денежных средств, а уменьшение пассивов - отток.

Для составления отчета о движении денежных средств косвенным методом потребуется баланс и отчет о прибылях и убытках. Вначале нужно скорректировать чистую прибыль, чтобы получить промежуточный показатель - операционный доход.

Чистая прибыль до налогообложения + Сумма амортизационных отчислений, начисленные проценты по кредитам к уплате и убыток от продажи основных средств - Доход от инвестиций и суммы уменьшения ранее созданных резервов = Операционный доход

Полученный показатель операционного дохода не учитывает изменения оборотного капитала за отчетный период. Поэтому операционный доход нужно скорректировать на изменение дебиторской задолженности, запасов и кредиторской задолженности (включая кредиты и займы).

Если оборотные активы (запасы и дебиторская задолженность) на конец отчетного периода возрастают по сравнению с предыдущим периодом, это означает, что чистая прибыль, отраженная в отчетности, больше реального прироста денежных средств. Соответственно из операционного дохода нужно вычесть разницу между дебиторской задолженностью на конец и на начало отчетного периода, а также сумму, на которую изменились запасы. Влияние изменений кредиторской задолженности противоположно. Увеличение сумм кредиторской задолженности (включая кредиты и займы) прибавляется, а уменьшение вычитается.

Кроме того, операционный доход нужно скорректировать на изменение внеоборотных активов и изменение капитала. Принцип тот же: увеличение таких активов означает отток денежных средств, уменьшение - приток. С капиталом наоборот: прирост означает приток, уменьшение - отток денег.

Полученный после всех корректировок результат показывает сальдо поступления и выбытия денежных средств за год, то есть то, сколько компания реально получила денег от своей деятельности.

НА ЦИФРАХ. Допустим, прибыль компании до налогообложения за отчетный период составила 10 000 тыс. рублей. Амортизационные отчисления за тот же период - 540 тыс. рублей. Налог на прибыль - 2400 тыс. рублей.

При этом уменьшились следующие статьи баланса: основные средства - на 5000 тыс. рублей; товарные запасы - на 2000 тыс. рублей; кредиторская задолженность - на 5200 тыс. рублей; прочие оборотные активы - на 50 тыс. рублей. Одновременно с этим возросли: прочие внеоборотные активы - на 1990 тыс. рублей; незавершенное производство - на 5400 тыс. рублей; запасы сырья и материалов - на 10 000 тыс. рублей; дебиторская задолженность - на 11 000 тыс. рублей.

После того как подобным образом проанализирован баланс, остается лишь применить к этим цифрам логику, описанную выше (уменьшение активов организации означает приток денежных средств, а уменьшение пассивов - отток), и перенести их в форму отчета о движении денежных средств косвенным методом (см. таблицу).

В данном примере видно, что при «бумажной» прибыли 10 млн рублей чистый отток денег за отчетный период составил 18,4 млн. Основная причина - увеличение складских запасов и «дебиторки». При таком ведении дел при наличии в начале года на рассчетных счетах, к примеру, 20 млн рублей в конце года у компании осталось бы только 1,6 млн рублей.

Отчет о движении денежных средств, составленный косвенным методом

Вот почему прибыль есть а денег нет.

Поскольку миром правят деньги, вас наверняка часто интересует вопрос: сколько же денег реально зарабатывает компания, несмотря на все замечательные результаты на бумаге? Узнать это можно из отчета о движении денежных средств (cash flow statement ) — третьего отчета из обязательного комплекта финансовой отчетности организации. Рассмотрим, что он собой представляет, зачем он нужен, какие виды отчетов о движении денежных средств существуют и как сделать такой отчет.

Прибыль не оплачивает счета

Казалось бы, прибыль компании, которая показана в отчете о прибылях и убытках, должна быть показателем эффективности ее работы. Но прибыль не обязательно связана с деньгами, которые компания получает. Это прибыль «в принципе». Да, в конечном итоге компания должна получить прибыль в денежном выражении. Однако, как многие убедились в России в 2008 и 2009 гг., прибыль не может оплатить счета — даже у прибыльных компаний возникли проблемы с оплатой своих долгов. Чтобы работать, компании нужны деньги, или «кэш» (от англ. cash ), как часто называют наличные деньги в кассах компаний и деньги на расчетных счетах. Компания может работать, показывать прибыль, но если бизнес не приносит достаточно денег и вся прибыль «бумажная», то компания неожиданно обнаруживает себя банкротом.

Объяснение этого феномена простое: компания должна иметь достаточно денег, чтобы расплачиваться по своим счетам вне зависимости от показателей ее прибыли и .

В обычном порядке любой бизнес от своих операций должен получать некоторое количество денег. Но некоторым компаниям денег, которые приносит существующий бизнес, не хватает. Особенно это актуально для тех компаний, которые бурно развиваются, которым постоянно приходится вкладывать в развитие своего бизнеса деньги (в надежде, естественно, в дальнейшем получить больше денег). В этом случае компания должна найти деньги где-то еще — либо за счет привлечения новых денег акционеров, либо за счет получения денег в долг в различной форме, либо за счет продажи каких-то активов.

Чтобы потенциальный инвестор понимал, откуда у компании берутся деньги, и был придуман отчет о движении денежных средств . Он показывает, сколько денег компания имела в начале отчетного периода, сколько — в конце и почему начальное и конечное значения различны. Отчет имеет три стандартные секции:

1. Движение денежных средств от основной деятельности (operational cash flow ) — это деньги, которые приносит бизнес:
   • деньги, которые дают операции (основной бизнес) компании;
   • деньги, которые были потрачены на оплату текущих операций компании.
2. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности (investment cash flow ) — деньги, которые надо инвестировать, чтобы бизнес работал/развивался:
   • деньги, которые были потрачены на покупку основных средств или других компаний;
   • деньги, которые были получены от продажи основных средств или каких-то отдельных частей компании.
3. Движение денежных средств от финансовой деятельности (financing cash flow ) — деньги, которые финансируют развитие бизнеса:
   • деньги, взятые в кредит;
   • деньги, полученные от выпуска акций;
   • деньги, потраченные на выплату основной части долгов по кредитам (иногда сюда же относятся процентные выплаты, но обычно процентные выплаты указываются в операционной секции отчета);
   • деньги, потраченные на скупку собственных ;
   • деньги, потраченные на выплату дивидендов.

Три секции отчета можно интерпретировать примерно следующим образом:

• компания получила X руб. от своей деятельности (operational CF );
• на свое развитие при этом она потратила Y руб. (investing CF );
• поскольку операционного денежного потока на развитие не хватило, компания заняла Z руб. (financing CF ).

Это наиболее часто встречающаяся картина, хотя, естественно, возможны и другие варианты. Например, положительный операционный денежный поток может быть настолько большим, что он не только будет покрывать потребности бизнеса в инвестициях, но и позволит компании расплатиться с частью долгов.

Чтобы инвесторам и компаниям жизнь не казалась медом, существуют два формата отчета о движении денежных средств :

• прямой (direct );
• косвенный (indirect ).

Части, касающиеся движения денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности, в обеих формах отчета одинаковы. Различается только представление движения денежных средств от операций:

Надо сказать, что, хотя прямой метод дает лучшее «понятийное» представление о том, что происходило с деньгами от операций, косвенный метод позволяет лучше понять, чем денежный поток от операционной деятельности отличается от прибыли. Кроме того, косвенный отчет о движении денежных средств немного проще в составлении, поэтому на практике большая часть компаний представляет косвенный отчет о движении денежных средств.

Отчет о движении денежных средств нужен многим пользователям. Во-первых, это специалисты кредитных отделов банков. Банкам всегда хочется знать, сможет ли компания обслуживать платежи по выданному кредиту, прежде всего выплату начисленных по кредиту процентов. Банк не столько интересует прибыльность их «клиента», сколько его способность производить требуемые платежи по кредиту. При рассмотрении заявки по выдаче потребительского кредита банк интересуется прежде всего вашим доходом — сможете ли вы без проблем осуществлять ежемесячные платежи.

Потенциальные инвесторы тоже часто оценивают стоимость компании не по ее прибыльности, а по тем денежным потокам, которые генерирует компания от своего бизнеса.

Кроме того, анализ отчета о движении денежных средств в сравнении, например, с отчетом о прибылях и убытках помогает «засечь» возможное «рисование» финансовой отчетности. Дело в том, что движение денег легко проверить, просто посмотрев притоки и оттоки денег по счетам. Их нельзя «пририсовать» в отчетности. Невозможно «бумажно» увеличить приток денег в компанию. Сколько клиент заплатил, столько и запишут. Поэтому, например, если вы видите существенное увеличение прибыли, которое не сопровождается столь же существенным увеличением денежного потока от операций, то этот потенциальный «красный флажок» призывает более внимательно анализировать отчетность, чтобы понять причины такого роста прибыли.

Многие путают понятие денежного потока от операций и прибыли. Отрицательный операционный денежный поток не означает убытки. Например, быстрорастущие компании могут быть очень прибыльными, но, в силу того что им приходится больше инвестировать в запасы сырья и материалов, растет объем дебиторской задолженности и т.д., рост бизнеса может привести к необходимости дополнительного инвестирования средств в оборотный капитал. Это делает отрицательным операционный денежный поток. Здесь отрицательный операционный поток означает, что компании придется искать дополнительные деньги для .

Конечно, если компания не растет и имеет отрицательный денежный поток от операций (да еще и сопровождающийся убытками), это очень тревожный сигнал, говорящий о том, что компании надо серьезно повысить эффективность бизнеса. Обычно так происходит из-за того, что компания либо убыточна, либо ее менеджеры потеряли контроль над оборотным капиталом (слишком много запасов сырья и готовой продукции, слишком много дебиторской задолженности).

Тайная механика

С виду отчет о движении денежных средств по косвенному методу выглядит достаточно трудночитаемым. Совершенно не ясно, как из прибыли рождаются деньги, чем объясняются многочисленные поправки. Чтобы лучше понять, откуда что получается, давайте посмотрим, что собой представляет изменение денежных средств с точки зрения изменения равенства бухгалтерского баланса.

Итак, согласно основному бухгалтерскому равенству:

Активы (assets) = Обязательства (liabilities) + Собственный капитал (equity)

Соответственно, при изменениях любых компонентов этого равенства оно сохраняется:

ΔAssets = ΔLiabilities + ΔEquity

Давайте раскроем каждую составляющую этого равенства:

Активы (assets (А)) = Денежные средства (cash) + Оборотные активы (current assets (СА)) + Внеоборотные активы (non-current assets (NCA))

Обязательства (liabilities (L)) = Текущие обязательства (current liabilities (CL)) + Долгосрочные обязательства (non-current liabilities (NCL))

Собственный капитал (equity) = Акционерный капитал (contributed capital (CC)) + Прочий собственный капитал (other equity (OE)) + Накопленная прибыль (retained earnings (RE))

Кроме того:

Накопленная прибыль (RE) = Чистая прибыль (net income (NI)) − Дивиденды (dividends (Div))

Подставим все в основное равенство:

ΔCash + ΔCA + ΔNCA = ΔCL + ΔNCL + ΔCC + ΔOE + NI − Div.

Переставим слагаемые местами:

ΔCash = NI − ΔCA + ΔCL − ΔNCA + ΔNCL + ΔOE + ΔCC − Div.

Еще немного раскроем равенство:

Оборотные активы assets (СА)) = Дебиторская задолженность (за вычетом резерва по сомнительным долгами и прочих резервов) (net accounts receivable (NetA/R)) + Товарно-материальные запасы (Inventori) + Прочие оборотные активы (other current assets (ОСА))

Внеоборотные активы (non-current assets (NCA)) = Основные средства (за вычетом накопленной амортизации) (net property, plant & equipment (NetPPE)) + Прочие внеоборотные активы (other non-current assets (ONCA))

Соответственно:

ΔCash = NI − ΔNetA/R − ΔInventori − ΔОСА + ΔCL − ΔNetPPE − ΔONCA + ΔNCL + ΔOE + ΔCC − Div.

Теперь давайте добавим в обе части равенства амортизацию (depreciation expense (DepExp)):

ΔAssets = ΔLiabilities + ΔEquity + DepExp − DepExp

и еще добавим прибыль (убыток) от реализации объектов основных средств (gain/loss on disposal of PPE (Gain (Loss)):

ΔAssets = ΔLiabilities + ΔEquity + Gain (Loss) − Gain (Loss),

а затем распределим получившуюся гидру на несколько частей:

• движение денежных средств от основной деятельности (operational cash flow (OperationalCF)) — еще говорят «операционный денежный поток»;
• движение денежных средств от инвестиционной деятельности (investing cash flow (InvestingCF)) — инвестиционный денежный поток;
• движение денежных средств от финансовой деятельности (financing cash flow (FinancingCF)) — финансовый денежный поток.

ΔOperationalCF = NI + DepExp − ΔNetA/R − ΔInventori − ΔОСА + ΔCL − Gain(Loss)

ΔInvestingCF = −ΔNetPPE + Gain(Loss) − DepExp − ΔONCA + ΔОЕ

ΔFinancingCF = ΔNCL + ΔCC − Div.

И соответственно:

ΔCash = ΔOperationalCF + ΔInvestingCF + ΔFinancingCF.

Вот и получился отчет о движении денежных средств. Как видите, отчет о движении денежных средств мы можем «получить» из баланса и отчета о прибылях и убытках. Для нахождения «дельт» берем баланс на начало и конец периода. Справедливости ради надо сказать, что на практике при составлении отчета о движении денежных средств используется и некоторая дополнительная информация, чтобы более корректно распределить изменения по секциям отчета и также включить в отчет кое-какие требуемые стандартами данные.

Aлекceй Миxaйлович Геpaсимeнко , партнер консалтинговой компании АDE Prоfessiоnal Sоlutions.