Источники финансирования инвестиционной деятельности. Понятие лизинга и его роль в инвестициях

Частное лицо может вложить куда-либо лишь собственные средства. Интересен анализ источников инвестиционной деятельности предприятия, функционирование которого приводит в определенный момент к необходимости пополнения основного капитала.

От грамотно выбранных способов вложений в компанию зависит ее экономическая устойчивость. Поэтому вся острота вопроса не столько в вопросе поиска источника, а сколько в грамотном им структурировании.

Инвестиции – это вклад капитала в различные инструменты для извлечения в будущем дохода.

Инвестиции бывают:

• реальными (см. ): увеличение размера основных средств;
• портфельными (см. ): покупка ценных бумаг, открытие депозита и т.п.

Формы инвестиций:

1. Недвижимое и движимое имущество.
2. Денежные средства.
3. Различные права и патенты.

Откуда берутся деньги на инвестиции

Ниже приведены источники осуществления инвестиционной деятельности.

Выделяют:

• собственные деньги инвестора/предприятия : основные фонды, сбережения, суммы амортизационных накоплений;
• средства сторонних инвесторов. Или привлеченные: эмиссия акций, благотворительные пожертвования;
• поступления из бюджета;
• займы : векселя (см. ), кредиты в банковских учреждениях и т.п.

У каждого из перечисленных выше инвесторов будут свои условия вознаграждения. Так, первые три вида получают долю в капитале предприятия, становясь совладельцем. Они получают долю от прибыли на протяжении всего срока существования предприятия либо пока не решат выйти из участия в нем.

Последний вид инвесторов, которые предоставляют займ на время под определенные проценты, не входят в долю. Они лишь получают в оговоренный срок сумму кредита с начисленными процентами.

Выделяют еще такие источники инвестиционной деятельности как лизинг. Это одна из форм кредитования при приобретении компанией основных фондов.

Специфика источников

Даже поверхностный анализ источников финансирования инвестиционной деятельности показал, что каждый из них имеет свои плюсы и минусы:

• компании, у которых собственных ресурсов хватает для развития, более устойчивы в финансовом плане. Но пользование лишь собственным капиталом не дает возможности полноценного развития, поскольку снижает вероятность роста активов при перестановке сил на рынке. Также это уменьшает вероятность роста дополнительной прибыли. Несмотря на это, наличие собственных средств в достаточном объеме увеличивает привлекательность компании;
• использование кредитных средств возможно, если компания уверена в том, что выплатит долг с процентами к определенному сроку. В противном случае придется платить неустойку. Таким образом, банковский кредит возможен в условиях стабильности;
• источниками финансирования инвестиционной деятельности являются выпуск акций (см. ) и облигаций, предоставляющие шанс получить необходимый объем средств на неограниченное время. При этом размер дивидендов и вообще их выплата зависит от результатов работы компании, т.е. не является обязательной. С другой стороны, большое число владельцев затрудняет менеджмент и может привести к потере контроля над ее активами.

Важно! Основные источники права инвестиционной деятельности – это Конституция РФ, Закон об иностранных инвестициях, Закон об инвестиционной деятельности.

Отличительные черты способов инвестирования

Инвестиционная деятельность: источники ее финансирования важны для любой компании. Это помогает ей справиться с появившимися финансовыми трудностями. Поэтому важно понимать и знать все возможные методы поиска инвестиций.

Ниже более подробно будет приведена характеристика источников инвестиционной деятельности.

Банковский кредит

Заемные средства как источник финансирования инвестиционной деятельности в виде банковского кредита – наиболее распространенный вариант получения дополнительных ресурсов. Есть плюсы и минусы.

Достоинства:

• возможно привлечь большую сумму;
• контроль за эффективностью использования со стороны банка.

Недостатки:

• сложно привлекать и оформлять;
• обязательность залога либо гарантий;
• рост вероятности несостоятельности компании в случае несвоевременного погашения займа;
• отток части прибыли на погашение.

Важно! Источники — методы финансирования инвестиционной деятельности: самофинансирование, кредитование, акционирование, лизинг, бюджетные, смешанные и иностранные инвестиции.

Лизинг

Один из видов долгосрочного кредита. Это своеобразная форма инвестиций в основной капитал, которые осуществляются лизинговой компанией. Она кредитует арендатора, покупая за свой счет необходимое оборудование.

Инвестиционная деятельность – источники которой заключаются в лизинге, имеют преимущество:

• возврат амортизационных отчислений;
• возможность выкупа оборудования по остаточной стоимости.

Собственные средства

Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности – это основной вид вложений. Формируются из:

• прибыли, остающейся в компании после всех необходимых выплат;
• амортизационных отчислений.

Чистая прибыль может пойти на такие инвестиционные цели, как:

• возведение новых производственных зданий;
• реконструкция, обновление производства, модернизация основных средств;
• покупка транспортных средств, предметов труда;
• совершенствование линии по производству и многое другое.

Амортизация — процесс по постепенному возмещению части средств, инвестированных в основной капитал во время его работы. Это дает шанс в будущем заменить его на более технологичное и современное.

Другими словами, пока используется один вид оборудования, амортизация с него формирует сумму, которую можно будет в будущем вложить в новое, тем самым совершенствуя процесс производства.

Внешние источники

Это выпуск акций, получение ссуд от государства, вклады частных инвесторов, инвестиции из-за рубежа.

Характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности:

• выпуск ценных бумаг приравнивается к реорганизации компании в акционерное общество. Сам срок этого переоформления занимает долгое время. Плюс организация эмиссии, которая влечет за собой как временные потери, так и финансовые, причем, значительные. Другими словами, если необходимо быстро получить средства, данный источник не подходит;
• государственное субсидирование : в подавляющем большинстве случае осуществляется через различные программы и фонды поддержки;
• вклад в уставной капитал частного инвестора (другой компании) : за счет этих дополнительных инвестиционных взносов вкладчик будет получать доход в виде процента;
• . Несмотря на большое число трудностей в виде их получения и оформления, очень важны, так как позволяют российской компании выйти на внешние рынки сбыта, перенять опыт зарубежных компаний, повысить научно-технический потенциал, перенять опыт отношений в предпринимательстве.

Важно! Все источники правового регулирования инвестиционной деятельности определяют поведение инвесторов и компаний, а также обеспечивают гарантией. Государство в виде носителя полномочий влияет на предпринимательскую активность, включая инвестиционную.

Что имеем в итоге

Характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности предоставила возможность сформировать два основных показателя, с помощью которых оптимизируют источники инвестиционной деятельности:

1. Поддержание финансовой независимости компании на высоком уровне. Ее можно определить с помощью показателя самофинансирования: уровень собственных средств в общей сумме ресурсов, которые идут на инвестиции.
2. Максимизация прибыли от вложений.

Выбор того или иного источника определяется различными техническими, экономическими, социальными факторами, суть и особенности которых знает только сама компания. Следовательно, только она способна выбрать источник, который будет оптимальным именно для нее.

Грамотный подход к выбору источников финансирования поможет сделать так, чтобы источники поступления денежных средств от инвестиционной деятельности стали практически неиссякаемыми.

Источниками финансирования инвестиционных проек­тов могут быть:

- собственные финансовые средства хозяйствующих субъек­тов - прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий (аварий и т.п.), другие виды активов (основные фонды, земельные участки и т.п.) и привлеченные средства, например, средства от продажи акций, а также выделяемые вышестоящими холдинговыми или ак­ционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;

- бюджетные ассигнования из бюджетов разных уровней (республиканского, местного и т.д.), фонда поддержки предпринимательства, внебюджетных фондов, предоставляемых безвозмездно или на льготной основе;

- иностранные инвестиции - капитал иностранных юри­дических и физических лиц, предоставляемый в форме фи­нансового или иного участия в уставном капитале совмест­ных предприятий, а также прямых вложений денежных средств международных организаций, финансовых учреж­дений различных форм собственности и частных лиц в со­ответствии с действующим законодательством;

- заемные средства - кредиты, предоставляемые государ­ственными и коммерческими банками, иностранным инвес­тором (например, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, международными фондами, агент­ствами и крупными страховыми компаниями) на возвратной основе, пенсионными фондами; векселя и др.

Источниками инвестиций являются свободные денежные средства, которые не идут на потребление.

Такие денежные средства аккумулируются в виде сбере­жений населения и накоплений предприятий.

Сбережения населения осуществляются отдельными ли­цами и семьями, при этом мотивы сбережений могут быть разными. Текущие сбережения образуются в силу постепен­ного расходования текущего дохода. Сбережения на покупку товаров длительного пользования образуются в тех случаях, когда стоимость покупки превышает возможность текущего дохода. Накопление такой суммы предполагает отсрочку по­требления во времени, которое тем больше, чем больше требуется накапливать требуемую сумму. Сбережения на не­предвиденный случай и старость долгосрочны по своему характеру. На срок, в течение которого сбережения накап­ливаются, они могут быть вложены в долгосрочные финан­совые активы, в акции и облигации.

Инвестиционные сбережения населения - особый вид сбе­режений, не предназначенных на потребительские нужды. Главная цель таких сбережений - получение дохода. Это - вложения в приносящие доходы активы: различные виды ценных бумаг, в том числе в акции.

Амортизация как источник формирования фонда целево­го назначения является собственностью предприятия, хотя ее сумма и вычитается из выручки от реализации подобно текущим издержкам производства или налоговым платежам. В итоге, когда возникнет необходимость замены изношен­ных основных средств, амортизационные отчисления будут эквивалентны чистой прибыли после налогообложения и могут соответствовать накоплению инвестиционного резер­ва предприятия. Поэтому вполне оправданно включение на­численной суммы амортизации в общую сумму средств для дальнейшего развития предприятия и рассмотрение ее как результата коммерческой деятельности, т.е. включение в де­нежные поступления.

Часть амортизации используется для покрытия прироста готовой продукции, дебиторской задолженности, приобре­тения ценных бумаг. Но все это не реальные инвестиции, в которых так нуждались и нуждаются предприятия, а порт­фельные, финансовые и т.д. Государством был утрачен кон­троль за воспроизводством основного капитала. Из-за недо­статка финансовых средств постоянно откладывалось проведение назревших экономических и технических преобра­зований, а поэтому использованная суммы амортизации рассматривалась как скрытая форма дотирования потенци­альных инвесторов.

Амортизационные отчисления - это часть националь­ного богатства, которая должна рационально расходовать­ся, а не пропадать бесследно на текущих счетах хозяйству­ющих субъектов и, прежде всего, предприятий с государ­ственной формой собственности, так как подавляющее большинство из них не стали рачительными хозяевами. По­средством государственного регулирования следует обес­печить оптимальную концентрацию инвестиционных рас­ходов на внедрение высоких технологий и совершенной техники, на проектах, обеспечивающих экономический рост. В этом немалую роль может сыграть инвестиционный банк, призванный отбирать и принимать участие в финансирова­нии лучших проектов, а также долевое участие государства и частного капитала.

В настоящее время действует положение, согласно кото­рому амортизационные отчисления включаются в добавлен­ную стоимость (вместе с заработной платой, процентами за кредит, прибылью и т.д.), что увеличивает налогооблагае­мую базу предприятия, а следовательно, противоречит здра­вому смыслу, так как не создает заинтересованности в со­временной переоценке основных средств, использовании ускоренной амортизации. Трудно объяснить и обложение таможенными пошлинами, налогом на добавленную сто­имость поставок по импорту современных машин и обору­дования. Все это требует принятия новых нормативных ак­тов по начислению, накоплению и использованию аморти­зационных отчислений.

Централизованные государственные инвестиции, финан­сируемые из республиканского бюджета, призваны обеспе­чить их концентрацию на приоритетных направлениях раз­вития и структурной перестройки экономики, наиболее важ­ных стройках и объектах социальной сферы. Источниками их финансирования и кредитования являются:

Бюджеты развития РФ и отдельных регионов;

Централизованные инвестиционные фонды, создавае­мые отраслевыми министерствами и ведомствами;

Целевой фонд содействия конверсии военного произ­водства;

Другие специальные отраслевые и межотраслевые фон­ды, в задачи которых согласно их статусу (уставу) входит финансирование инвестиций в отрасли народного хозяйства.

Одно из направлений перехода к рыночной экономике - сокращение доли бюджетных ассигнований на развитие про­мышленных предприятий и увеличение доли собственных средств промышленных предприятий, направляемых на фор­мирование и прирост оборотных средств, финансирование капитальных вложений на развитие производства, прирост нематериальных активов.

Источниками долгосрочного долгового финансирования инвестиций являются долгосрочные кредиты в коммерчес­ких банках, кредиты в государственных учреждениях, ипо­течные ссуды, частное размещение долговых обязательств, а также эмиссия облигаций и долговых обязательств, в час­тности при осуществлении проектов реконструкции и рас­ширения действующих предприятий. Выбор варианта финан­сирования должен осуществляться с учетом обеспечения погашения кредита и выплаты процентной ставки.

Финансирование посредством кредитов может оказаться предпочтительным для инвестиций в уже действующее пред­приятие (к тому же действующее успешно), например, для расширения, модернизации, реконструкции либо на под­держание имеющейся производственной мощности на не­обходимом уровне. От таких предприятий банки не будут требовать повышенной оплаты за кредит из-за незначитель­ного риска; кроме того, не будет большой проблемы найти материальное обеспечение кредита, поскольку им могут быть имеющиеся активы.

При создании же новых предприятий, реализации новых инвестиционных проектов предпочтительным источником финансирования может оказаться акционерный капитал. Для таких проектов привлечение кредита связано с большим риском, так как его получение обязательно включает жест­кую систему платежей, обеспечивающих возврат основного долга и процентов. Соблюдение же сроков выплаты может оказаться для новых предприятий затруднительным ввиду медленного нарастания суммы прибыли (дохода). Из-за проблем с ликвидностью в первые годы функционирования объекта (проекта) в такой ситуации могут оказаться даже перспективные проекты, способные в будущем обеспечить получение значительной прибыли. Средства акционеров или партнеров (в порядке долевого участия) лишены этих недо­статков, хотя собрать их бывает сложнее, чем получить кре­дит в банке.

Один из важнейших источников долгосрочного финан­сирования в странах с развитой рыночной экономикой - ссуда под залог недвижимости (ипотека). В этом случае владе­лец имущества получает ссуду у залогодержателя и в каче­стве обеспечения возврата долга передает ему право на пре­имущественное удовлетворение своего требования из сто­имости заложенного имущества в случае отказа от погаше­ния (или неполного погашения) задолженности. Объектом залога могут быть здания и сооружения, дома, земля и дру­гие виды недвижимости, находящиеся в собственности пред­приятий и физических лиц.

Известно несколько видов ссуд, используемых для финан­сирования инвестиций: стандартная ипотечная ссуда - пога­шение долга и выплата процентов осуществляется равными долями; ссуда с ростом платежей - на начальном этапе взно­сы увеличиваются с определенным постоянным темпом, а далее выплачиваются постоянными суммами; ипотека с из­меняющейся суммой выплат - в льготный период выплачи­ваются только проценты и основная сумма долга не увеличи­вается; ипотека с залоговым счетом - открывается специаль­ный счет, на который должник вносит некоторую сумму средств для подстраховки выплаты взносов на первом этапе осуществления проекта; заем со сниженной ставкой - зало­говый счет открывает продавец поставляемого оборудования.

Успешная реализация инвестиционного проекта в опре­деленной мере зависит не только от обоснованного выбора кредитов (инвесторов), но и от источников кредитования, которыми, как отмечалось выше, могут быть международ­ные финансовые организации, специализированные агент­ства экспортных кредитов, правительство страны, прини­мающей проект, коммерческие и государственные банки, финансовые, инвестиционные, лизинговые и другие ком­пании, частные лица. Одной из форм привлечения средств для наращивания собственного капитала являются долговые обязательства с варрантами, представляющие собой в конечном счете обя­зательства предприятия (фирмы) возвратить кредитору оп­ределенную сумму денежных средств через фиксированный период времени с согласованной премией в виде проектно­го дохода. Следует иметь в виду, что эта ссуда может быть настолько связана со значительным риском, что даже по­вышенная ставка процентного дохода не в состоянии сде­лать ее финансово привлекательной. Для того чтобы сделать условия инвестирования более приемлемыми, к долговым обязательствам могут быть прибавлены (предусмотрены) еще и гарантии (варранты или, как их чаще называют, опцио­ны).

Варранты - это документы, гарантирующие инвестору (владельцу) право или привилегию на покупку акций пред­приятия (заемщика) по фиксированной на момент оформ­ления цене в пределах определенного срока. Если в течение этого срока курс акций будет выше стоимости, указанной в варранте, то его владелец может реализовать свое право и приобрести акции по цене, ниже рыночной, чтобы затем продать их, получив в результате дополнительную выгоду от разницы курсов купли-продажи.

Опцион - это предварительное соглашение о заключении договора в будущем (в сроки, обусловленные сторонами), документ, удостоверяющий право его владельца на покуп­ку или продажу ценных бумаг.

При ведении капитального строительства хозяйственным способом у предприятия образуются специфические источни­ки финансирования, мобилизуемые в процессе строительства. К ним в частности относятся мобилизация внутренних ре­сурсов в строительстве, плановые накопления по строитель­но-монтажным работам и экономия от снижения себестои­мости работ.

Важнейшим внешним источником финансирования фирм являются коммерческие банки. Их кредитом пользуются при­мерно три четверти действующих предприятий. Однако ссу­ды, предоставляемые коммерческими банками, ограничены по своим масштабам и осуществляются почти исключительно в форме краткосрочных займов (до 1 года). Это объясняется тем, что банки не могут ссужать рисковый капитал по обыч­ным процентным ставкам, не учитывающим повышенную степень риска. Банк, прежде всего, должен убедиться в дос­таточно прочном финансовом положении предпринимате­ля с точки зрения обеспеченности его собственным капита­лом, для чего может потребовать ознакомиться с его фи­нансовым положением и балансом. Во многих случаях ссуды предоставляются лишь под залог или при наличии подписи гаранта. В качестве залога используются различные виды дви­жимого и недвижимого имущества, основные фонды, то­варно-материальные запасы, а также ценные бумаги.

Важную роль для начинающих свою деятельность пред­приятий играет коммерческий кредит. Он нередко служит наиболее часто используемым источником формирования краткосрочных фондов предприятия. По данным американ­ских специалистов сумма коммерческого кредита, предос­тавляемая небольшим производственным предприятиям не­редко составляет весьма значительную долю их общей сум­мы активов (до 20% и более). По своей природе этот вид кредита носит краткосрочный характер (обычный период - 30 дней). Как правило он не требует никакого обеспечения. Размер коммерческого кредита, предоставляемого предпри­ятию, зависит от вида его деятельности и степени доверия к нему со стороны поставщиков. Поставщики как правило склонны в большей степени доверять предприятиям и пре­доставлять им кредит, чем банки, поскольку заинтересова­ны в расширении собственного сбыта. Они обычно не тре­буют проверки финансовой отчетности заемщика, а следят лишь за состоянием его общей кредитоспособности. Однако как банковские ссуды, так и коммерческий кредит являют­ся краткосрочными фондами и используются только в каче­стве источника для оборотных средств.

Некоторые виды оборудования могут быть приобретены в рассрочку. Обычная практика состоит в уплате первоначаль­ного взноса в размере 25-30% и предоставлении рассрочки на 3-5 лет. В типичном случае производитель или поставщик оборудования предоставляет кредит по контракту об услов­ной продаже или под залог оборудования.

Массовый рост мелких фирм в наукоемких отраслях в зна­чительной мере стал возможен благодаря развитию в 80-е годы новой формы ссудного капитала - венчурного (рисково­го) финансирования небольших предприятий, главным обра­зом ориентирующихся на разработку новой продукции и тех­нологии. Венчурный капитал образуется на средства крупных корпораций и банков, а также за счет других финансовых источников, среди которых личные сбережения, пенсион­ные и благотворительные фонды, фонды страховых компа­ний. Венчурный капитал поступает к инновационным фир­мам различными путями: посредством прямого финансиро­вания отдельными корпорациями, через специальные инве­стиционные компании, небольшую часть компании получа­ют от государства в виде субсидий.

Бурный рост венчурного капитала начался в конце 70-х годов, когда в силу различных льгот (в том числе и воз­можности легально использовать для этих целей пенсион­ные и другие фонды) большая масса «новых денег» попала к рисковым капиталистам. Рост масштабов рискового фи­нансирования связан с ростом независимых частных фон­дов рискового капитала, большинства вкладчиков которых составляют пенсионные фонды, индивидуальные накопле­ния, фонды страховых компаний. Привлеченные возможно­стью высоких прибылей, пенсионные и другие небольшие фонды частного капитала стали важным источником средств для мелких исследовательских фирм.

Финансирование капитальных вложений по стройкам и объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников.

Из вышеизложенного можно сделать следующие выводы:

Инвестиционные ресурсы делятся на внутренние и вне­шние.

К внутренним инвестиционным ресурсам относятся на­копления нераспределенной прибыли, амортизационных отчислений, резервных и страховых фондов возмещения.

Наиболее распространенными внешними инвестицион­ными ресурсами являются:

Федеральные и региональные централизованные инве­стиционные ресурсы;

Кредит инвестиционных банков развития;

Эмиссия корпоративных ценных бумаг;

Средства небанковских финансовых структур;

Финансовые ресурсы корпораций, выступающих в роли инвесторов;

Кредитные ресурсы международного рынка капиталов.

Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, специальные фонды, формируемые за счет прибыли, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь.

К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.

Собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения, могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций).

Суммы, привлеченные предприятием по этим источникам, не возвращаются.

Уставный капитал – начальная сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия.

Уставный капитал – основной и, как правило, единственный источник финансирования на момент создания коммерческой организации.

Формируется он при первоначальном инвестировании средств.

Его величина устанавливается при регистрации предприятия, а любые изменения размера уставного капитала допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

В уставный капитал предприятия при его создании учредителями могут быть вложены как денежные средства, так и материальные и нематериальные активы.

Добавочный капитал – источник средств предприятия, он отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев.

Переоценке подлежат все виды основных средств.

Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью (эмиссионный доход акционерного общества).

Формирование резервного фонда осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений от прибыли до достижения им установленного размера.

Резервный капитал может использоваться по решению собрания акционеров на покрытие убытков предприятия, а также на погашение облигаций общества и выкуп собственных акций в случае отсутствия иных средств. На другие цели резервный капитал не может быть использован.

Чистая прибыль – главная форма дохода предприятия.

Она определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью.

• 
  Собственные источники финансирования инвестиций . Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.


• 
  Собственные источники финансирования инвестиций . Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему. Загрузка.


• 
  Прибыль как источник инвестиций . Все увеличение прибыли определяется ценовым фактором.
  отчислений и самих основных средств организаций пропорционально темпам инфляции дает увеличение источников собственных средств для финансирования капиталовложений.


• 
  В качестве основы для исследования проблемы финансирования инвестиций примем классифика- цию, согласно которой все источники формирова- ния инвестиционных ресурсов можно разделить на три основные группы: собственные , заемные, при- влеченные.


• 
  Финансирование проектов может осуществляется следующими способами: самофинансирование, т. е. использование в качестве источника финансирования собственных средств инвестора
  Организации финансирования инвестиций .


• 
  Собственные источники финансирования инвестиций . Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на пра... подробнее ».


• 
  Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов.
  Источники инвестиционных ресурсов также делят на четыре группы: 1) бюджетное финансирование из бюджетов всех уровней; 2) собственные накопления предприятий; 3)...


• 
  Само понятие инвестиции (от лат investio - одеваю) означает вложение капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей.
  К внутренним источникам финансирования относятся собственные средства предприятия.


• 
  ...инвестиционных ресурсов представляет собой метод финансирования инвестиций . Одним из методов является самофинансирование, которое складывается исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой...


• 
  Для привлечения иностранных инвестиций крупные российские компании располагают возможностью выхода н. Основные источники собственного и заемного капитала. Ресурсное обеспечение предприятия – необходимое условие его развития.

Найдено похожих страниц:10

Практически все виды хозяйственной деятельности предприятий связаны с необходимостью осуществления инвестиций в реальные активы. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями и источниками их финансирования в системе инвестиционной деятельности предприятия.

На сколько правильно и точно руководство фирмы сможет определить источники их инвестиционной деятельности, зависит эффективность деятельности предприятия в целом. Ведь дело не только в том, чтобы решить вопрос «где найти деньги», но и квалифицированно структурировать источники инвестиций. Формы источников неизбежно отражаются на характере управления предприятием, связанного с ликвидностью и рентабельностью предприятия. А соотношение собственных и заемных источников во многом определяет отношения с субъектами экономических отношений, в которые вступает предприятие в процессе своей деятельности.

В работе совершена попытка проанализировать основные источники финансирования инвестиционной деятельности в едином конструкте: составлена теоретическая цепочка от основ инвестиций, инвестиционной деятельности до практического значения источников инвестиций в работе предприятия на всех стадиях его жизненного цикла.

Для достижения поставленной цели в работе ставятся следующие задачи:

Определить сущность финансирования инвестиционной деятельности;

Проанализировать виды источников финансирования инвестиционной деятельности;

Рассмотреть особенности использования источников финансирования инвестиционной деятельности.

Основой работы являются труды отечественных и зарубежных специалистов по данной тематике, а также материалы из печатных периодических изданий.

Виды источников финансирования инвестиционной деятельности

Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.

Инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования.

Для сравнения рассмотрим, практику сложившеюся в некоторых индустриально развитых странах области формирования основных источников финансирования.

Основными источниками финансирования инвестиций в индустриально развитых странах с развитой рыночной экономикой являются собственные средства корпораций в форме нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений. Они дополняются определенной долей доходов от продажи собственных ценных бумаг (акций и облигаций) и кредитов, полученных с рынка ссудного капитала.

Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов корпораций. В практике промышленно развитых стран (США, Канада, ЕЭС, Япония) его считают высоким, если доля собственных средств превышает 60 % от общего объема финансирования (внутреннего и внешнего) .

В корпорациях США в 90-е гг. прошлого столетия наблюдались следующие тенденции в долгосрочном финансировании компаний:

Собственные средства доминировали как источник финансирования. Они составляли от 70 до 90 % всех привлеченных средств;

Вырученные средства направлялись главным образом на капиталовложения. На них приходилось от 70 до 80 % всех инвестиций. Таким образом, капиталовложения и потоки собственных средств приблизительно равны по объемам;

В отдельные годы имел место финансовый дефицит за счет расхождения значений объемов необходимых инвестиций и величины собственных средств. Данный дефицит покрывался за счет эмиссии ценных бумаг (акции и облигации).

В периоды депрессии доля капиталовложений в ВНП США падает, в период подъема экономики растет. Взаимосвязь производственных инвестиций и прибыли корпораций также носит циклический характер. Доля инвестируемой прибыли увеличивается в периоды спада деловой активности и сокращается в периоды подъемы и процветания за счет резкого повышения доли дивидендных выплат акционерам. Следует иметь в виду, что вложения в реальный сектор экономики оказывают воздействие на будущую величину ВНП. Иными словами, рост реальных капиталовложений приводит к повышению производительности труда и более полной загрузке производственных мощностей, способствует росту НТП в производственной деятельности предприятий. Точно также сокращение реальных инвестиций (решение не вкладывать средства в экономику) имеет далеко идущие последствия. Таким образом, наличие достаточных инвестиционных ресурсов и их рациональное использование является долгосрочным фактором развития национальной экономики .

Итак, международной практике для финансового обеспечения перспективных проектов используется следующие источники финансирования:

Средства частных компаний (корпораций) и индивидуальных инвесторов;

Возможности мирового фондового рынка;

Кредиты международных финансово-кредитных организаций (МВФ, Мирового банка, ЕБРР и др.);

Кредиты международных экспортных агентств;

Кредиты национальных коммерческих банков и т.д.

Конечно, ни один из перечисленных источников не является единственно возможным и гарантированным для крупных и средних вложений в экономику России. Для многих крупных проектов целесообразно привлечение комбинированных (смешанных) источников финансирования. Это связано с тем, что в Российской Федерации пока не сформирован полнокровный рынок корпоративных ценных бумаг. Инвестиционный процесс ограничен глазным образом простым воспроизводством основного капитала. Он предполагает отвлечение значительной части валового внутреннего продукта (ВВП) от текущего потребления на цели накопления. Инвестиционные ресурсы исключаются из расширенного воспроизводства на весь период до ввода в действие производственных мощностей и объектов. В дальнейшем вложенные средства возвращаются инвестору в процессе эксплуатации объектов осуществленного инвестиционного проекта. Большая длительность инвестиционного цикла и высокая стоимость создаваемых объектов (результатов) инвестиционного проекта требует выделения специальных ресурсов (материалов, оборудования и др.), экономический оборот которых опосредуют денежные средства .

Среди источников финансирования инвестиционной деятельности в РФ обычно выделяют:

Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль; амортизационные отчисления; средства, выплачиваемые органами страхования в форме возмещения потерь от стихийных бедствий);

Заемные средства (банковские кредиты, облигационные займы и др.);

Привлеченные средства (средства, полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставной (складочный) капитал);

Денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые застройщиками (подрядчиками) в порядке долевого участия в строительстве объектов (проектно-изыскательных работах);

Средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе, а также средств бюджетов субъектов РФ;

Средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов займов, взносов в уставные (складочные) капиталы российских предприятий.

Теперь рассмотрим подробно каждый тип источника финансирования инвестиционной деятельности.

Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (самофинансирование) как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвестиционных проектов. В основе этого метода лежит финансирование исключительно за счет собственных (внутренних) источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов).

Которые применяются в качестве ресурсов инвестиционного назначения. Структура обеспечения с точки зрения финансирования состоит из методов рассматриваемого Источники и методы финансирования инвестиций заключаются в наличии индивидуальных финансовых ресурсов и резервов инвестора внутрихозяйственного назначения, также средств заемного характера, которые имеются у инвестора или переданных им средств, далее средств фондов внебюджетного назначения и средств, которые передаются из федерального бюджета. Средства иностранных инвесторов тоже нельзя обойти вниманием.

Нужно отметить, что источники финансирования инвестиционной деятельности имеют определенную классификацию, таким образом, они имеют, как централизованный, так и внебюджетный характер. К первым источникам финансирования деятельности инвестиционного характера относим средства бюджета федерального уровня, кроме того, финансы субъектов и местных бюджетов. Все, что касается остального - это второй вид рассматриваемых источников. Исходя из этого, к децентрализованным средствам относят индивидуальные средства предприятий, привлеченные средства на основе соглашений о займах, иностранные инвестиции и застройщиков, действующих в индивидуальном порядке. Собственные источники финансирования вбирают в себя резервы внутрихозяйственного назначения и прибыль, кроме того, отчисления от амортизаций.

Лизинг как источник финансирования инвестиций является сущностью финансирования деятельности организации по инвестициям. К субъектам лизинга можно причислить юридическое лицо, которое осуществляет данный вид деятельности, то есть передает имущество по соглашению. Эта сторона называется лизингодатель. Соответственно, вторая сторона - это получатель имущества по договору. К тем, кто продает имущество по лизингу, относятся организации, которые изготавливают оборудование и машины.

Все делятся на две основные группы: оперативный и финансовый лизинг. К первому относят то обстоятельство, что срок аренды не должен предусматривать полной окупаемости. Арендодатель не покрывает затраты за счет платежей арендного характера одного арендатора. Финансовый лизинг выступает операцией, имеющей полную окупаемость. Платежи арендного назначения возмещают затраты и обеспечивают прибыль фиксированного вида для лизингодателя. Основное преимущество применения лизинговой формы дает хорошую возможность предприятиям покупать нужное оборудование без главных капитальных затрат единовременного характера.