Для правильной организации финансирования предпринимательской деятельности следует классифицировать источники финансирования. Отметим, что классификация источников финансирования в российской практике отличается от зарубежной. В России все источники финансирования предпринимательской деятельности делятся на четыре группы:
1) собственные средства предприятий и организаций;
2) заемные средства;
3) привлеченные средства;
4) средства государственного бюджета.
В зарубежной практике отдельно классифицируют средства предприятия и источники финансирования его деятельности. Поскольку эти вопросы тесно взаимосвязаны, рассмотрим их более подробно. Одна из наиболее общих группировок средств предприятия в зарубежной практике представлена на схеме 1.
В данной классификации средств предприятия основным элементом является собственный капитал.
Структура собственного капитала предприятия представлена на схеме 2.
Существует еще один вариант классификации средств предприятия, где все средства делятся на собственные и привлеченные.
К собственным средствам предприятия в этом случае относятся:
уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников или учредителей);
выручка от реализации;
амортизационные отчисления;
чистая прибыль предприятия;
резервы, накопленные предприятием;
прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы).
К привлеченным средствам относятся:
ссуды банков;
заемные средства, полученные от выпуска облигаций;
средства, полученные от выпуска акций и других ценных бумаг;
кредиторская задолженность.
В зарубежной практике существуют различные подходы к классификации источников финансирования деятельности предприятия.
Согласно одному варианту все источники финансирования делятся на внутренние и внешние.
К внутренним источникам финансирования относятся собственные средства предприятия.
К внешним источникам относятся:
ссуды банков;
заемные средства;
средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;
кредиторская задолженность и др.
Существует вариант деления источников финансирования на:
1) внутренние источники - это расходы, которые предприятие финансирует за счет чистой прибыли;
2) краткосрочные финансовые средства - это средства, используемые для выплаты заработной платы, оплаты сырья и материалов, различных текущих расходов. Формы реализации источников финансирования в этом случае могут быть следующими:
банковский овердрафт - сумма, получаемая в банке сверх остатка на текущем счете. Овердрафт подлежит оплате по требованию банка. Обычно это наиболее дешевая форма займа, величина процентов по нему не превышает 1-2% базисной учетной ставки банка;
переводный вексель (тратта) - денежный документ, согласно которому покупатель обязуется уплатить продавцу определенную сумму в установленный сторонами срок. Банк учитывает векселя, предоставляя их владельцам заем на период до их погашения. В качестве платы за выданный заем по векселю банк взимает дисконт (процент), величина которого ежедневно меняется. Переводные векселя наиболее часто применяются во внешнеторговых платежах;
акцептный кредит применяется, когда банк принимает к оплате вексель, выписанный на имя его клиентов (перепродажа права на взыскание долгов - факторинг). В этом случае банк выплачивает кредитору стоимость векселя за вычетом дисконта, а по истечении срока его погашения взыскивает эту сумму с должника;
коммерческий кредит - приобретение товаров или услуг с отсрочкой платежа на один - два месяца, а иногда и больше. Использование коммерческого кредита определяется конкретным видом хозяйственной деятельности. Обращение к нему зависит от скорости реализации товара и возможностей отсрочки платежей самого предриятия;
3) среднесрочные финансовые средства (от 2 до 5 лет) используются для оплаты машин, оборудования и научно-исследовательских работ.
Покупка предприятием в кредит машин, оборудования и транспортных средств происходит на фиксированных условиях под залог приобретаемых товаров с регулярным погашением кредита частями.
К группе среднесрочных финансовых средств относится аренда машин и оборудования. Плата за пользование арендованными средствами ведется регулярными взносами, при этом право собственности никогда не переходит к должнику;
4) долгосрочные финансовые средства (сроком свыше 5 лет) используются для приобретения земли, недвижимости и долгосрочных инвестиций. Выделение средств этим путем осуществляется, как:
долгосрочные (ипотечные) ссуды - предоставление страховыми компаниями или пенсионными фондами денежных средств под залог земельных участков, зданий сроком на 25 лет;
облигации - долговые обязательства с установленным процентом и сроком погашения. Значительная часть облигаций имеет нарицательную стоимость;
выпуск акций - получение денежных средств путем продажи различных видов акций в форме закрытой или открытой подписки.
Появление такой классификации источников связано с особенностями внутрифирменного планирования за рубежом, которое включает долгосрочное, среднесрочное и краткосрочное планирование.
При определении потребности в денежных ресурсах обязательно учитываются следующие моменты:
для какой цели и на какой период (краткосрочный или долгосрочный) требуются денежные средства;
с какой срочностью требуются средства;
есть ли необходимые средства в рамках предприятия или придется обращаться к другим источникам;
каковы затраты при уплате долгов.
Только после детальной проработки всех пунктов делается выбор наиболее приемлемого источника денежных средств.
Разберем предприятия. Это абсолютный показатель, который используется для определения Ликвидности предприятия. По сути, этот показатель определяет, насколько оборотные активы предприятия больше чем его краткосрочные долги. В зарубежной литературе собственные оборотные средства еще называют рабочим капиталом предприятия (working capital, net working capital).
Собственные оборотные средства . Экономический смысл
Разберем общий экономический смысл показателя. Собственные оборотные средства предприятия показывают платежеспособность/ликвидность предприятия. Показатель используется для оценки предприятия на возможность рассчитаться с долгами с помощью своих оборотных активов.
Собственные оборотные средства . Синонимы
Синонимы показателя собственные оборотные средства:
- собственный оборотный капитал,
- рабочий капитал предприятия,
- working capital,
- net working capital (NWC),
Собственные оборотные средства . Формула расчета
Формула расчета собственных оборотных средств:
Собственные оборотные средства = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства
Что такое оборотные активы?
Оборотные активы предприятия – это сумма оборотных фондов (сырье, материалы, комплектующие изделия, топливо) и фондов обращения (готовая продукция, отгруженные, но не оплаченные товары), выраженная в деньгах.
Формула расчета СОС согласно Распоряжению Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротства) от 12 августа 1994 г.№ 31-р О Методических положениях по оценке финансового состояния организации и установлению неудовлетворительной структуры баланса выглядит следующим образом:
Собственные оборотные средства = стр.490 — стр.190
По-новому балансу (после 2011 года) формула будет иметь следующий вид:
СОС = стр.1200 — стр.1500
Помимо первой формулы существует еще один способ расчета данного показателя. Вторая формула расчета собственных оборотных средств.
Собственные оборотные средства = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) – Внеоборотные активы=стр. 1300 + стр.1530 – стр.1100
На мой взгляд, первая формула более проста для вычисления и удобна, нежели первая. Рекомендую использовать в расчетах ее.
В английской литературе данный показатель по (МСФО) будет рассчитываться следующим образом:
СОС (working capital) = Current Assets – Current Liabilities
CA – текущие активы,
CL – краткосрочная кредиторская задолженность.
Баланс предприятия берется с официального сайта компании. Для понимания динамики изменения платежеспособности предприятия будем брать 1 год для анализа. Период отчета – квартал. Один квартал в 2013 году и три в 2014 году.
Расчет показателя собственных оборотных средств для ОАО «Уралкалий»
Собственные оборотные средства 2013-4 = 87928663-47938587 = 39990076
Собственные оборотные средства
2014-1 = 132591299-35610079 = 96981220
Собственные оборотные средства
2014-2 = 115581096-34360221 = 81220875
Собственные оборотные средства
2014-3 = 132981010-19458581 = 113522429
Все значения СОС >0 и еще они со временем увеличиваются. Это говорит о том, что платежеспособность ОАО «Уралкалий» растет.
Собственные оборотные средства . Норматив
Собственные оборотные средства могут быть больше нуля, равны и меньше нуля. Как правил, собственные оборотные средства = 0 для новых предприятий. Если СОС >0, то это говорит о том, что финансовое состояние (платежеспособность) предприятия в норме, если <0, то предприятие финансово неблагополучно, т.к. у него не хватает денежных средств для покрытия долгов.
Резюме
В статье разобрали показатель «собственные оборотные средства», который является одним из важных показателей для оценки платежеспособности/ликвидности предприятия. Не путайте его с коэффициентом обеспеченности собственным оборотными средствами, т.к. это совершенно разные вещи. Если собственные оборотные средства больше нуля, то это говорит о финансовой устойчивости предприятия.
Собственные источники средств - это имущество предприятия в денежном выражении, определяемое в виде разницы между обязательствами и активами. Собственные средства являются наиболее оптимальным способом финансирования организации, который снижает вероятность банкротства. В состав источников образования предприятия входят не только взносы учредителей, но и заемные средства.
Структура
В зависимости от того, каким образом формируется капитал предприятия, собственное финансирование делят на 2 группы: внутренние источники и заемные (внешние).
В свою очередь, внутренние средства состоят из:
- собственного капитала (уставного, резервного, дополнительного);
- прибыли;
- суммы амортизационных отчислений;
- доходов от реализации или сдачи в аренду неиспользуемых ОС;
- резервов;
- средств целевого финансирования.
Внешние источники формирования собственных средств состоят из займов, безвозмездной помощи, эмиссии ценных бумаг. Причем помощь может быть выражена как в денежном эквиваленте, так и в передаваемом имуществе.
Заемный капитал складывается из полученных кредитов, ссуд от банков, других организаций, внебюджетных фондов. Средства, вырученные с помощью выпуска облигаций и их продажи, также относят в эту категорию.
Начальный капитал
Основным источником собственных средств является уставный капитал. Его денежное выражение определяется учредительными документами. Это первоначальная сумма, внесенная собственниками предприятия, образующая в дальнейшем основные и оборотные фонды.
Уставный капитал в зависимости от типа организации может складываться из взносов:
- учредителей;
- паевых;
- средств от продажи акций.
В зависимости от типа правовой формы и организации предприятия сумма начальных взносов может быть разной, как и величина начального капитала. Деньги, внесенные учредителями, должны быть перечислены на расчетный счет компании. Если вклад осуществлялся в виде имущества, составляют акт его приема-передачи.
Оборотные средства предприятия
После создания уставного капитала предприятие формирует фонды оборотные и обращения, необходимые для функционирования и получения прибыли. Первые участвуют в производственной деятельности. Они состоят из имущества организации, полностью используемого в процессах изготовления продукции. Сюда не входят основные средства, т. к. в производственном процессе они участвуют не один раз. Вся стоимость оборотных средств полностью включена в себестоимость выпускаемой продукции.
Фонды обращения не участвуют в производстве продукции и характеризуют следующую часть деятельности предприятия - реализацию. Фонд составляют отгруженные, но неоплаченные товары, готовая продукция на складе, денежные средства предприятия.
Участие оборотных средств в финансовой деятельности компании
Структура оборотных средств представляет собой подвижные активы, которые полностью расходуются и проходят несколько стадий:
- Денежную - предприятие закупает МПЗ, необходимые для производства продукции.
- Производственную - приобретенные МПЗ переходят в незавершенные предметы труда или готовую продукцию.
- Товарную - предприятие осуществляет процесс реализации. Поступает прибыль за проданные товары.
Объединение средств в обороте происходит благодаря наличию непрерывной авансированной стоимости по всем стадиям кругооборота. Структура оборотных средств - это результат отношения отдельных категорий фондов, выражаемый в процентном отношении к общему итогу. Соотношение денежных сумм, вложенных в состав каждого из фондов оборотных средств, - важный показатель эффективности их использования.
Состав и финансирование оборотных средств
Оборотные средства состоят из нескольких категорий имущества, которые выделены в зависимости от характера участия в производственном цикле. Рассмотрим основные из них:
- МПЗ - составляют большую часть оборотных активов. Это сырье, материалы, запасные части и комплектующие, инвентарь, полуфабрикаты и инструменты. Другими словам, предметы труда.
- Незавершенное производство - предметы трудового процесса, которые не прошли полную обработку и остаются на рабочих местах производства.
- Расходы будущих периодов - часть средств, предназначенных для покрытия затрат на усовершенствование технологий изготовления продукции или смены оборудования. Средства тратятся в данном периоде, но планируются к погашению в будущих месяцах.
- Прочие фонды - иные фонды подсобного хозяйства организации.
Финансирование оборотных средств может основываться на собственном, заемном или привлеченном капитале. Собственные источники средств производственного цикла создаются за счет выручки от процесса реализации и некоторой части прибыли. К привлеченным средствам для формирования оборотных фондов относятся суммы платежей, требование по которым еще не наступило. Например, средства, выделенные на оплату налогов или труда работников.
Резервы
Резервный капитал предприятия формируется несколько позже уставного. После запуска финансовой деятельности предприятие получает прибыль, которая и создает сумму резервных средств. Размер резервного капитала регулируется учетной политикой. Некоторые предприятия не создают резервы вовсе. Иные устанавливают процентную ставку, согласно которой ежегодно перечисляются средства на счета резервных фондов.
Создаются запасные собственные источники средств с целью:
- покрытия непредвиденных потерь или убытков, если предприятие не располагает другими средствами;
- выплаты доходным сумм учредителям в случае отсутствия предназначенных для этого средств;
- погашения облигаций или выкупа акций собственной организации.
Если в конце года резервный капитал не потрачен полностью, остатки на счете переходят на следующий год.
Дополнительный капитал
Сумму добавочного капитала формирует дополнительный доход предприятия за счет переоценки внеоборотных активов (в случае прироста стоимости) или положительная разница между номинальной и продажной стоимостью акций предприятия. Периодичность переоценки ОС устанавливается учетной политикой.
Эмиссионный доход возможен только для предприятия с организационно-правовой формой акционерного общества. Положительная разница между стоимостью акций может возникнуть как при создании общества, так и в случае увеличения размера уставного капитала.
Прибыль
После создания уставного капитала предприятие начинает финансовую деятельность. Собственные источники средств пополняются еще одним - прибылью. Это сумма, характеризующая превышение доходов над расходами в денежном эквиваленте. Различают три вида прибыли: бухгалтерскую, чистую и нераспределенную.
Сумма бухгалтерской прибыли - это общая величина доходов организации за рассматриваемый период без учета налогов. Величину отражают в данных, но фактически предприятие будет владеть другой суммой.
После уплаты налога на прибыль и других обязательных платежей образуется чистая прибыль. Этой суммой предприятие владеет полностью, но из нее вычитаются дивиденды, причитающиеся учредителям.
Оставшиеся после выплаты дивидендов средства составляют нераспределенную прибыль, которая остается во владении предприятия. Деньги нераспределенной прибыли - источники финансовых средств долговременного характера.
Средства целевого финансирования
Собственные источники средств некоторых предприятий могут составлять поступления для целевого использования. Суммы целевого финансирования перечисляют другие компании или бюджет РФ. При этом ведется строгий контроль по использованию таких средств: деньги могут быть потрачены только на соответствующие нужды. После применения целевых денег организация обязательно составляет отчетную документацию.
Сумма целевого финансирования относится к собственному капиталу предприятия, т. к. полученные средства не нужно возвращать. В роли подобных взносов могут выступать субсидии, членские взносы, гранты. Обычно целевое финансирование преследует благотворительные и общественно полезные цели. Например, строительство социальных объектов, проведение исследований и конференций для развития науки.
Амортизационные отчисления
Стоимостное выражение износа основных средств и НМА ежегодно накапливается на счетах бухгалтерского учета, сводя к минимуму тем самым расходы предприятия на воспроизводство имущества. Этот источник отличается от других тем, что при любой финансовой ситуации накопления будут продолжать производиться и останутся на счету предприятия.
Общая сумма отчислений напрямую зависит от выбранного метода начисления амортизации. Выбор грамотного способа в большинстве случаев напрямую влияет на самофинансирование предприятия. Руководству необходимо уделить должное внимание этому источнику: эффективное использование сумм амортизации положительно отразится на финансовом благополучии предприятия.
Достоинства внутренних источников
Использование в процессе деятельности только собственных источников денежных средств, безусловно, положительно влияет на работу предприятия. К плюсам самостоятельного финансирования можно отнести:
- отсутствие надобности привлечения заемного капитала и лишних расходов, с ним связанных;
- высокую финансовую устойчивость и конкурентоспособность;
- способность учредителей контролировать процессы деятельности предприятия;
- более благоприятную обстановку для привлечения заемного капитала при необходимости.
Заемные средства
Заемный капитал - основной источник внешнего финансирования предприятия, а зачастую и единственный. Представляют группу заемных средств обязательства разного вида:
- кредиты банковские;
- средства взаймы;
- суммы кредиторской задолженности.
Несмотря на отрицательное воздействие заемных средств на финансовое положение компании, они играют важную роль в ходе деятельности и даже приносят пользу. Привлечение средств из внешних источников провоцирует ускоренную оборачиваемость оборотных средств и сокращение незавершенного производства.
Характеристика заемных средств
Рассмотрим основные внешние источники собственных средств предприятия:
- Банковские кредиты - обязательство перед банком, которое в зависимости от срока финансирования может иметь краткосрочный или долгосрочный характер. Краткосрочные займы оформляют на срок не более 1 года на мелкие производственные нужды предприятия. Долгосрочные кредиты оформляют на более длительный срок.
- Займы представляют собой группу средств, полученных от других юридических лиц, выступающих в роли заемщика (но не банков). Для оформления могут быть использованы векселя, договор долговых обязательств и прочие формы. Сюда также относят средства, вырученные от продажи собственных облигаций.
- Кредиторская задолженность выражается в различного рода обязательствах предприятия, основными из которых являются расчетные и по распределению ВВП. Первую группу составляют долги перед поставщиками товаров или услуг, вторую - задолженность перед сотрудниками и государственным бюджетом.
Собственные средства предприятия определяют путь дальнейшего его развития. При формировании источников финансирования необходимо тщательно обдумать характер средств, чтобы направить деятельность компании в нужную сторону.
К собственным средствам предприятия относятся:
Уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников или учредителей);
Выручка от реализации;
Амортизационные отчисления;
Чистая прибыль предприятия;
Резервы, накопленные предприятием;
Прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы).
Собственные ср-ва п/п с развитием предпринимательской деятельности и акционирования играют определяющую роль, так как обеспечивают финансовую устойчивость и оперативную самостоятельность хозяйствующего объекта. Собственные оборотные ср-ва приватизированных п/п находятся в полном их распоряжении. П/п имеют право их продавать, передавать другим хозяйствующим субъектам, гражданам, сдавать в аренду и т. д.
Собственные средства предприятия - средства, образованные - уставным фондом, паями и долями в хозяйственных обществах и товариществах; - выручкой от продажи первичного и дополнительных выпусков акций; - накопленной и нераспределенной прибылью; - реализованным приростом рыночной стоимости ценных бумаг; - наделенными государственными средствами. Уставный капитал - организационно-правовая форма капитала, величина которого определяется уставом или договором об основании акционерного предприятия. Взнос в уставный капитал может осуществляться в виде денежных средств, в имущественной форме и в форме объектов интеллектуальной собственности: патентов, лицензий, проектов. Уставный капитал создает основу деятельности созданного предприятия. Уставный капитал отражается в пассиве баланса.
Собственные средства предприятия (активы)- это совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих предприятию, фирме, компании (здания, сооружения, машины и оборудование, материальные запасы, банковские вклады, ценные бумаги, патенты, авторские права, в которые вложены средства владельцев, собственность, имеющая денежную оценку). Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Общая сумма собственного капитала предприятия отражается итогом первого раздела «Пассива» отчетного баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть (т.е. сумму средств, вложенных собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его часть в процессе осуществления эффективной хозяйственной деятельности. Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его уставной капитал. Уставный капитал организации – источник формирования средств организации, который нужен ему для выполнения уставных обязательств. Это стартовый капитал для производственной деятельности с целью получения в дальнейшем прибыли. Уставный капитал представляет собой средства, вложенные собственниками предприятия.
9. Заемные источники финансирования деятельности предприятий.
Заемные ср-ва, привлекаемые главным образом в виде банковских кредитов, покрывают дополнительную потребность предприятия в средствах. При этом главным критерием условий кредитования банком служит надежность фин. состояния п/п и оценка его фин. устойчивости.
Состав:1.Кр/ср(для пополнения обор.ср-в),д/ср(для пополнения осн.капитала и фин.рес-сов) ссуды банков,2.облигационные займы
СОС = ТА-ТО,СОК = СК+ДО-ВА
Кредиты выд-ся на усл-ях: платность, возвратность, обеспе-е, срочность.
Облигац-е займы-обяз-ое погаш-е не даёт права собств-ти; имеет преимущ-е право на расп-е приб-ли по сравнению с акционерами.Цена облиг-ции зависит от срока %-нои ставки, имущ-го залога. Облигации-долговая ц.б. облад-ая след-ми хар-ми: 1)срок погашения 2)%-ы по облигации 3)имущест-е обесп-ие 4)номинал.
Номинал облигации-это с од. Стор. Та сумма которую обяз-ся верн-ть эмит-т а с др.стор. это ст-ть имущ-го обесп-я. Если обл-я прод-ся на рынке по цене ниже номинала, то разница м/у ценой и номи-м наз-ся дисконтом, а если цена выше номи-ла, то разница наз-ся премией. Обли-ции всегда погаш-ся по номи-лу не зависимо от рын-ой цены. Появ-сь новые ипот-ые ц.б.(м.выпускать только орг-ии кот.зан-ся ипотеч-м креди-ем)-долгоср-е облиг-ии. С т.зр.купона сущ.след виды облиг-ии: с фиксир-м купоном, плавающим купоном, нулевым куп-м(беспроцен-е), конвентир-е.
Осуществляя хозяйственную деятельность, каждое предприятие должно иметь капитал для инвестирования в формирование активов. В его состав входит общая стоимость всех средств в материальной и нематериальной форме. Многоаспектность понятия «капитал» характеризуется десятками определений, но в данном случае будут рассмотрены виды капитала по принадлежности предприятию, которые выделяют собственные средства и заемные.
В состав внутренних источников входит: прибыль, оставшаяся на предприятии; амортизационные отчисления и т.д.
Высокие результаты деятельности предприятия зависят от структуры используемого капитала. Данная структура - это соотношение собственных и заемных средств, участвующих в процессе, и влияет на рентабельность активов, устойчивость, и платежеспособность предприятия, а также определяет соотношение степени риска, и прибыльности во время развития фирмы.
Поэтому, если компания использует только собственные средства, то она обладает большой финансовой устойчивостью. Однако этим же она ограничивает темпы своего роста, не имея возможности сформировать дополнительный объем активов, и не используя прироста прибыли на вложенные средства.
Предприятие, пользующееся только заемными средствами, имеет большой потенциал для своего развития и возможность прироста рентабельности, но это в большой степени генерирует финансовый риск и банкротство, которые возрастают с увеличением удельного веса привлеченных средств к общей массе капитала.
На практике можно убедиться, что не существует единого рецепта для того, в каком соотношении использовать собственные средства и заемные. Тем не менее, есть ряд факторов, учитывая которые, можно целенаправленно формировать структуру, обеспечивая необходимые условия для эффективной работы предприятия.
