Главная » Документооборот

Вопрос. финансовые инструменты как объект торговли на финансовом рынке

Мировой финансовый рынок - это сложнейшее образование, которое во многом подчиняется собственным законам и принципам развития. Впрочем, некоторые основополагающие его особенности уже давно изучены и приведены к общему знаменателю. Не являются исключением также инструменты финансовые. Это реальный документ или официально зарегистрированная электронная форма, которые могут закреплять какое-то юридическое соглашение.

В экономической науке принят немного другой термин. Итак, согласно ему, инструменты финансовые - это такой договор, который обеспечивает создание финансового актива у одной из его сторон, а также финансового обязательства (долевого инструмента) - у другого участника. Ими могут быть как юридические, так и физические лица.

Что есть что?

Понятие их довольно разнообразно. Принято считать, что к финансовым инструментам относятся:

  • Финансовый актив. Так называют денежные средства, право потребовать их в какой-то ситуации, а также предоставление долевого инструмента или какого-то другого финансового инструмента.
  • Финансовое обязательство. Соответственно, так называется договор, при котором одна сторона может потребовать финансовые активы другого участника.
  • Долевой инструмент. Это также договор, который дает право на получение части активов организации.

Основные понятия

Согласно МСФО (IAS) 32, к активам относятся все имеющиеся у компании денежные валютные средства, задолженности покупателей, инвестиции и К обязательствам же относят кредиторскую задолженность от поставщиков, а также все прочие виды такой задолженности. Компания обязана признавать наличие у нее активов и обязательств только тогда, когда является одной из сторон договора (финансового инструмента).

Все эти основные финансовые инструменты оцениваются только по справедливой своей стоимости. Как правило, ею признается стоимость оплаченного актива или имеющегося у фирмы обязательства.

О справедливой стоимости

Как определить размер этой стоимости как можно более объективно? Для этого используется стоимость такой сделки, которую желают совершить прочие стороны, хорошо осведомленные о рыночных обязательствах и стоимости компании. Лучше и проще всего использовать цену на свободных рынках.

Что делать, если такая возможность отсутствует? В этом случае приходится пользоваться любой из общепринятых методик оценки. Общая их суть одинакова: берутся две стороны, заинтересованные в совершении аналогичной сделки, после чего высчитывается ее возможная стоимость.

Предусматривается также использование рыночной информации от независимых сторон, которые в последнее время совершали аналогичные сделки или же были заинтересованы в них, производится объективный анализ Важно использование подходящей модели определения цены опционов, так как иначе рынок производных финансовых инструментов не сможет сформировать действительно объективную стоимость активов.

Классификация финансовых активов

Чтобы упростить все последующие оценки (если в них возникает необходимость), все выявленные активы классифицируются по следующей схеме:

  • Активы, которые должны оцениваться, исходя из величины справедливой стоимости.
  • Все инвестиции, которые должны быть удержаны вплоть до полного погашения.
  • Дебиторская задолженность и все имеющиеся у предприятия непогашенные ссуды.
  • Все имеющиеся финансовые активы, которые в настоящий момент доступны для продажи.

Рассмотрим все эти позиции несколько подробнее.

Ссуды и дебиторские задолженности

И ссуда, и предполагают передачу товаров или чистых денежных средств должнику при том условии, когда последний не имеет намерений перепродавать задолженность третьим лицам. Их оценка производится с учетом амортизированной стоимости.

Под этим понимается цена финансового инструмента, из которой была вычтена сумма долга или же было произведено списание безнадежной задолженности (полное либо частичное). Чаще всего она высчитывается с использованием эффективной процентной ставки, так как это позволяет более адекватно определить стоимость того или иного актива, даже при условии частичного обесценивания последнего.

Это делает финансовые инструменты более эффективными, а их приобретение - выгоднее для инвесторов предприятия.

Активы, предназначенные для продажи

Все активы, которые могут быть оценены по справедливой стоимости и предназначены для торговли, могут подразделяться следующим образом:

  • Приобретаемые с целью обратной продажи в краткосрочной перспективе.
  • Если они являются частью какого-то финансового портфеля, который опять-таки предназначен для продажи в краткосрочной же перспективе.
  • Если актив является производственным инструментом.

Обязательства и правила их использования

Никакая организация не имеет права вводить финансовые инструменты в категорию, оцениваемую по справедливой стоимости, или же выводить их из нее. Причем это распространяется на весь период владения инструментом или же на время его выпуска.

Если говорить об инвестициях, которые удерживаются до их погашения, то их относят к активам с фиксированными размерами платежей, а также сроками их погашения. Это относится только к тем инвестициям, которые организация не только твердо намерена, но и способна удерживать. Кстати, долговые бумаги, у которых имеется переменная процентная стоимость, также могут относиться к этой категории.

Намерение к удержанию

Оно оценивается как при приобретении актива, так и на каждую отчетную дату. Причем намерение удерживать активы оценивается по намного более строгим критериям, если сравнивать его с намерением продать их в данный момент. Дело в том, что все организации, которые поступают иначе, вызывают сомнения в целесообразности долговременного с ними сотрудничества, а потому автоматически могут считаться ненадежными клиентами.

Все это может приводить к формированию специального штрафного портфеля, все инвестиции из которого компания обязана удерживать вплоть до полного их погашения. Ко всем прочим активам строго запрещается применять определение «удерживаемые до погашения», причем ограничение может распространяться сразу на три года после покупки. Если у компании уже имеются такого рода инструменты финансового рынка, их следует перевести в категорию продаваемых по справедливой стоимости с правом последующего сбыта.

Прибыль или убыток, которые были получены в результате таких действий, следует сразу же учитывать в активах. Только после (!) окончания срока запрета организация вправе самостоятельно присваивать инвестициям или иным средствам понятие «удерживаемые до погашения». Проще говоря, самостоятельная оценка финансовых инструментов в этом случае не производится. В случае нарушения на компанию могут налагаться штрафные санкции.

Выражаться они могут в полном запрете на инвестирование производств, а также в других мерах, которые в случае использования серьезно подорвут экономическое положение компании.

Какие финансовые инструменты могут признаваться приобретаемыми для продажи по справедливой стоимости?

В этом случае включают в себя все последующие понятия и определения:

  • Все обязательства производной формы, которые ни при каких условиях не могут быть использованы в роли инструментов хеджирования.
  • Если они были взяты на поставку ценных бумаг или иных активов в том случае, когда последние были получены при условии «коротких» позиций.
  • Если их взяли с намерением выкупить в самом ближайшем будущем.
  • Все обязательства, которые могут быть использованы только в ассоциации друг с другом. Кроме того, требуются доказательства того факта, что организация уже пользовалась ими в прошлом, причем в результате таких действий ею была получена прибыль.

Все обязательства, которые признаются предназначенными для торговли по справедливой стоимости, должны тут же проявляться при дальнейшем подсчете всех прибылей и убытков компании за конкретный период. Все прочие финансовые инструменты финансового рынка могут быть оценены по амортизированной стоимости, за исключением одного момента. Речь идет о тех обязательствах, которые возникли в период, когда финансовый актив нельзя признавать «продаваемым по справедливой стоимости», и его необходимо использовать в дальнейшем.

В этом случае такое обязательство нужно оценить с учетом следующих условий:

  • Если оно представляет собой совокупность из прав и обязательств, которые организация сохранила от предыдущего владельца, прежде оцениваемых по амортизированной стоимости.
  • Если раньше оно оценивалось по справедливой стоимости, но было передано организации на каких-то отдельных условиях.
  • Если обязательство представляет собой договор с банком о предоставлении займа по процентам, которые ниже рыночных.

В этом случае оно должно оцениваться по наибольшему значению из следующих показателей:

  • Сумма, которая была определена в строгом соответствии с МСФО (IAS) 37 «Оценочные обязательства, условные обязательства и условные активы».
  • Первоначально признанная сумма справедливой цены, даже с учетом предварительно вычтенной амортизационной стоимости.

Классификация понятия

Сегодня экономисты говорят о том, что все финансовые инструменты могут быть поделены ровно на две большие категории. В первом случае документы эти должны базироваться на реальном капитале, предоставляя во владение какие-то активы (акции, к примеру), либо же представляют одной компании перед другой. В этом случае выпускаются облигации. Впрочем, чаще всего все они рассматриваются в едином контексте, так как финансовые рынки и финансовые инструменты в этом плане практически разделены быть не могут.

Каждый такой инструмент лучше всего рассматривать в контексте «единицы» денежного капитала. Причем каждый элемент имеет собственные уникальные особенности, структуру и условия применения. Именно широкое их разнообразие обеспечивает быстрое движение капитала на мировом финансовом рынке и его дальнейшее развитие. В последние годы рынок финансовых инструментов развивается тем активнее, чем больше перспективных направлений сбыта открывается перед производителями в Юго-Восточной Азии.

А сейчас давайте рассмотрим один из которые включают в себя понятие «инструменты финансовые». Это акции. Существуют простые и привилегированные их разновидности.

Простые акции

Они не только дают право голоса в компании, но и позволяют держателю получать часть прибыли от всей организации. Разумеется, что эта разновидность не только является наиболее распространенной на всем финансовом рынке, но и наиболее интересует инвесторов. Такие ценные бумаги являются стабильным и универсальным инструментом, а потому формирование их стоимости происходит под влиянием обычных рыночных факторов. Все фондовые рынки позволяют не только покупать их напрямую, но и получать прибыль, воспользовавшись услугами брокеров или брокерских компаний.

Некоторые преимущества предоставляют исключительно эти финансовые инструменты финансовой политики. К примеру, право голоса, к которому многие относятся с некоторым пренебрежением, позволяет лоббировать продвижение своих кандидатов в Совет директоров компании, а ведь это - чрезвычайно важный инструмент не только экономики, но и политики.

Кроме прочего, размер дивидендов по классическим акциям напрямую зависит от доходности компании. Удачно вложившись, вы не только получите определенные рычаги влияния, но и солидную прибыль. Разумеется, не стоит забывать и о росте непосредственно их стоимости. Такое случается, когда экономическое состояние предприятия резко улучшается. Впрочем, стоимость обычных акций также может резко снизиться, что приведет к убыткам инвесторов.

Привилегированные акции

Это такой класс ценных бумаг, который предоставляет расширенные права на получение дивидендов и прибыли от продажи. Кроме того, дивиденды их владельцы получают быстрее владельцев простых акций. При этом не следует забывать, что права голоса у держателей такого рода ценных бумаг нет, а потому оказывать прямое влияние на управление предприятием они не могут. Это финансовые инструменты финансовой политики, которые имеют весьма ограниченный спектр реального применения.

Вообще, точный перечень тех преимуществ, которые дают привилегированные акции, строго зависит от особенностей той или иной компании. Сама сущность этой разновидности финансовых инструментов состоит в том, что данные акции объединяют характеристики долговых документов (как и в случае с облигациями, существует фиксированный процент по дивидендам), а также инструментов собственности. Последнее обстоятельство указывает на то, что эти виды финансовых инструментов позволяют получать доход уже из-за рыночного роста стоимости самих акций, которые даже не обязательно продавать.

Разумеется, есть у них свои преимущества и недостатки. Преимуществом является расширенное право на получение прибыли и дивидендов. Кроме того, вы не имеете голоса, а стоимость привилегированных акций растет куда медленнее, нежели цена обычных.

Таким образом, инструменты финансовые - это мощное средство как для получения прибыли, так и для воздействия на предприятия.

Работа любого предприятия, учреждения или организации связана с осуществлением финансовой деятельности на современном рынке. Финансовые инструменты финансового рынка – это разнообразные виды документов, имеющие стоимость в денежном выражении, с помощью которых предприятие производит операции на рынке. Финансовые инструменты классифицируются по схожим признакам, наиболее существенным для каждого вида.

К финансовым инструментам относят разновидности обязательств по денежным средствам долгосрочного и краткосрочного вида, которые можно представить как товар на рынках. Финансовые документы представлены как формы осуществления инвестирования, их используют для торговли. Средства предприятия, представленные в отчетной документации и служащие для повышения финансового состояния, относят к финансовым документам. Они предоставляют право владельцу на привлечение новых капиталовложений, включая долговые обязательства, акции, опции, займы и гарантии.

Деление инструментов в зависимости от вида финансового рынка

Каждая деятельность требует отдельных финансовых инструментов:

  • расчетные бумаги и деньги составляют основу кредитного рынка;
  • ценные бумаги в зависимости от утверждения правовыми и нормативными актами являются инструментом фондового рынка;
  • на валютном рынке в ходу иностранные деньги, валютные расчетные бумаги, некоторые разновидности ценных документов;
  • страховой рынок обслуживает страховые продукты в виде различных услуг, некоторые виды ценных документов и расчетных бумаг;
  • рынок ценных металлов использует расчетные документы и ценные бумаги, это позволяет применять в качестве финансовых инструментов золото, платину, серебро, накапливающиеся для создания резервов.

Финансовые инструменты делят в зависимости от способа обращения:

  • наиболее распространены для обслуживания денежных операций краткосрочные инструменты финансов, период действия которых составляет срок до года;
  • срок обращения долгосрочных документов определяется временем более года, к ним относят бумаги без определения даты окончания действия на рынке капитала, которые называют бессрочными.

Деление финансовых документов в зависимости от вида дохода

Вне зависимости от изменения процента ссуды и величины прибыли от капитала выделяется вид бумаг, которые гарантируют определенный размер дохода. При их погашении владелец получает фиксированный объем материальных средств.

Инструменты с неопределенным уровнем дохода называются "долгосрочные финансовые инструменты". Уровень распределения дохода по этим бумагам зависит от изменения рыночной конъюнктуры и заложенной в них плавающей ставки по процентам. На размер полученной выгоды влияют показатели курса твердой валюты, учетной ставки и материальное положение эмитента, выраженное в виде документа (сертификат инвестиции, простая акция).

Назначение финансовых документов в зависимости от характера обязательств

Для осуществления прямых сделок между покупателем и продавцом, хозяином, подрядчиком и субподрядчиком применяются инструменты без последующих обязательств по финансированию. После окончания сделки или выполнения услуг стороны не несут дополнительных материальных обязательств по предоставлению финансовых средств.

Инструментами для оформления отношений займа служат кредитные финансовые инструменты. Чеки, облигации, векселя показывают характер сделки и предписывают произвести выплату номинальной стоимости документа в определенный срок. В бумагах предусматривается оплата дополнительного вознаграждения (в процентном отношении), если эта сумма не входит в первоначальную стоимость номинала.

Инвестиционные сертификаты, акции относят к долевым инструментам, определяющим операции на финансовом рынке, подтверждающим права их держателя на конкретную долю или пай в уставном фонде их эмитента. По документам владелец получает доход в процентном отношении или в виде дивидендов.


Различие инструментов по категории значимости

Первичные финансовые документы относятся к категории финансовых инструментов первого порядка и объединяют ценные бумаги (чеки, облигации, векселя, другие). Их, как правило, выпускает непосредственно эмитент первой очереди, документы подтверждают права держателя на долю или порядок кредитных отношений.

Финансовые инструменты финансового рынка вторичного значения представляют собой только ценные бумаги, в которых определяются права или обязанности их держателя по продаже или покупке первичных денежных документов, товаров, материальных и нематериальных активов, валюты. Эти операции предусматриваются к проведению в будущих периодах на заранее указанных условиях. В некоторых случаях вторичные инструменты используют для страхования риска изменения цены. Опционы, форвардные договоры, фьючерсные контракты, свопы в зависимости от вида активов, послуживших для их выпуска, подразделяют дополнительно на товарные, валютные, страховые и фондовые документы.

Виды инструментов по рискованности на рынке

Безрисковые финансовые инструменты содержат в своем составе краткосрочные ценные документы и бумаги, сертификаты на депозиты процветающих банков, твердую валюту, ценные металлы. Все приобретения и продажи осуществляются на короткий период и условно не имеют степени риска. Такое условное определение основано только на степени сравнения риска с операциями по другим документам, так как любая финансовая операция несет в себе минимальную долю риска.

Инструменты финансов с низким уровнем рискованности составляют краткосрочные долговые бумаги на денежном рынке, минимальный риск в которых гарантируется надежным материальным положением заемщика.

Умеренно рискованные документы финансов характеризуют вид бумаг, которые являются среднестатистическими рыночными инструментами, распространенными в среде продавцов и покупателей. Краткосрочные финансовые инструменты и долгосрочные являются предметом продажи и покупки на рынке услуг, производства и страхования. Те инструменты финансовых операций, которые превышают степень риска среднерыночного порядка, относят к группе бумаг с высоким уровнем риска.

К документам с высоким уровнем риска относят финансовые инструменты кредитного рынка и спекулятивного характера. Сделки, которые они представляют, обычно являют собой вид операций с высоким процентным доходом венчурных предприятий, высокодоходных облигаций. Часто фьючерсные и опционные договоры заключаются с предприятием или организацией, находящимся на грани банкротства или в кризисном материальном состоянии.


Виды финансовых инструментов

В зависимости от того, какую операционную деятельность поддерживают инструменты, меняется состав и характер финансовых бумаг и документов:

  • денежные и материальные активы, представляющие основу для кредитных отношений двух и более участвующих сторон;
  • чеки по установленной форме, выражающие приказ владельца счета произвести выплаты по его предъявлении; различают чек на предъявителя, именной и ордерный документы;
  • простые и переводные аккредитивы и денежные обязательства банка, позволяющие по распоряжению клиента производить расчет с пользой для покупателя или другого банка в объеме оговоренной суммы;
  • векселя, представляющие собой обязанность должника (выдавшего вексель) выплатить указанную в документе сумму владельцу ценной бумаги;
  • залоговые бумаги являются долговым обязательством рассчитаться за полученный коммерческий кредит в залоговой форме, имущество в залоге податель кредита может продать в счет погашения просроченного долга.

Финансовые инструменты фондовых сделок

Инструменты фондового рынка подразделяются на следующие виды:

  • Облигация представляет собой переходящий ценный документ, заключающий право держателя бумаги получить от начального эмитента в оговоренное время стоимость облигации или имущества, в ней обозначенного, иногда указывается процент от ее номинальной стоимости, который гарантированно получает держатель документа.
  • Акция является ценной бумагой, определяющей права держателя на получение доли прибыли акционерного общества и на участие в управленческом составе. После ликвидации акционерной фирмы владелец пакета акций получает часть оставшегося имущества.
  • Казначейские обязательства представляют собой бумаги, эмитированные государством предприятию, перед которым у него имеются материальные долги.
  • Векселя представляют ценные бумаги. Это документ, обязывающий уплатить долг другому лицу, на время ожидания получившего вексель в качестве гарантии.
  • Сертификат инвестиции является документом, указывающим на право владения имуществом или содержащий подтверждение вклада имущественных средств в уставный фонд или на счет в банке.
  • Для сбыта или приобретения начального актива сторонами во время сделки на бирже применяют инструмент, называемый фьючерсный контракт, содержащий сопутствующие обязательства.
  • Опционы, в качестве контракта, подтверждают права, но не обязанности их держателя на денежный обмен заданного объема начального актива и регулируют цену и сроки.
  • Форвардный контракт определяет следующую сделку по поставке начальных активов в будущем периоде по назначенной цене и в оговоренные сроки.
  • Варрант является ценной бумагой, которую выпускает и выдает эмитент первой очереди на финансовые операции по приобретению его простых акций в определенный период времени по фиксированной цене.


Инструменты валютного рынка

Основными документами, имеющими ход на валютном рынке, являются:

  • ценные валютные активы как объект основных операций на финансовом валютном рынке;
  • бумаги по валютному аккредитиву, применяемому в расчетах с предприятиями внешторга на условиях предоставления в банковские отделы затребованных документов по удостоверению качества, транспортных накладных и страховых полисов;
  • банковский чек в валюте как приказ валютного банка за границей своему отделению – корреспонденту - о переводе назначенной суммы со счета в собственность владельцу чека;
  • валютный вексель банка как расчетный документ, предъявленный основным банком к своему корреспонденту за рубежом;
  • переводной вексель в валюте является расчетным документом, выданным импортером товара на кредитора или экспортера первого порядка;
  • фьючерсные контракты как инструменты валютного рынка для проведения сделок на бирже валют;
  • опционный валютный контракт, выступающий на рынке валют как право отказа на приобретение и сбыт валютных активов по установленной раньше цене;
  • своп валютного характера, предусматривающий для владельца приоритетные операции по обмену валюты.

Инструменты на рынке страховых документов

Основные финансовые инструменты финансового рынка в области страхования делят на следующие виды:

  • страховые контракты и договоры на определенные типы предоставляемых услуг;
  • договоры и соглашения перестрахования, применяемые для осуществления материальных взаимоотношений между работающими на рынке страховыми конторами;
  • аварийная подписка или обязательство получателя товара оплатить оговоренную часть убытка при порче груза перевозкой.

По продолжительности действия страховые документы делят на краткосрочные, долгосрочные и бессрочные. Контракты и договоры на определенные виды страховки являются основными имущественными операциями в страховом деле. Их оформляют специальным свидетельством (полисом), выдаваемым компанией застраховавшемуся человеку.

Характерные инструменты на рынке золота

Основные виды финансовых инструментов при операциях с золотом и ценными металлами подразделяются таким образом:

  • золото и ценные металлы (являются основным объектом покупки и продажи);
  • система определенных бумаг, документов, договоров и соглашений для осуществления торга.

Все рассмотренные инструменты финансового рынка испытывают динамические изменения, зависящие от перестройки законодательных норм федерального регулирования различных видов рынка. Их применение обосновывается изучением методов других стран, развитых в рыночных отношениях.

Финансовый контроль государства

Положение об осуществлении государственного надзора за законностью и экономической обоснованностью действий по распределению и тратам федеральных денежных фондов является эффективной мерой социального и материального развития страны и составляющих регионов. Средства контроля становятся важнейшими мерами по обеспечению успешной деятельности хозяйственных единиц.

Основные задачи применения контроля в государстве

Федеральные служащие осуществляют проверку имущественных обязательств компаний и отдельных лиц перед государством и местными управленческими органами. Финансовый контроль осуществляется над правильностью расходования и накопления муниципальными и государственными предприятиями материальных ресурсов, подчиняющихся их хозяйству или оперативным управленческим структурам.

Проверке государственного надзора подвергаются все денежные операции, расчеты, порядок заключения договоров, контрактов, хранение материальных средств и ресурсов. Для увеличения эффективности работы служащие контролирующих организаций выявляют возможности для появления скрытых внутренних резервов организации. При обнаружении нарушения финансовой дисциплины принимаются меры к ее устранению, делается предупреждение о дальнейших нарушениях для укрепления порядка ведения финансовых инструментов.

Контролирующая линия государства служит основой экономических и социальных перемен, в ходе проверки выявляется степень соблюдения правопорядка финансовых операций органами государства и общественности, муниципальными и федеральными службами. Контроль над финансовой деятельностью служит подспорьем для восстановления соответствия торговых и иных сделок интересам государства, целесообразности осуществляемой финансовой политики.

Ценные бумаги

Для выражения прав на имущество и реализации его посредством передачи другому лицу или организации существует понятие ценных бумаг. Эмитент ценных бумаг выражает при составлении документов отношения с займом владельца ценных бумаг и обязуется оплатить долг, вытекающий из условия составления и выпуска документа. Инвестором выступает юридическое лицо или гражданин, держатель ценных бумаг, полученных от эмитента. Такие документы выпускаются отпечатанными по установленному образцу или принимаются к производству в виде рукописных бумаг и записей на счетах.

Финансовые инструменты финансового рынка в виде ценных бумаг имеют свои особенности:

  • в тексте документа содержится суть определенного права на имущество;
  • имущественные права владельца возникают в связи с принадлежностью ему ценной бумаги;
  • в каждой ценной бумаге содержатся в обязательном порядке реквизиты двух сторон;
  • если у владельца имеется в собственности ценная бумага, то она играет роль доверенности и не требует дополнительных подтверждающих документов.

В заключение следует отметить, что финансовая политика Российского государства развита в направлении соответствия материальных сделок интересам страны. Для ее проведения создаются фондовые, товарные и валютные биржи, специализированные регистраторы и внебиржевые рынки, информационные и расчетно-депозитные центры. В рамках законности проводится посредническая, коммерческая деятельность, существуют депозитарии и инвестиционные фонды, развита трастовая и доверительная форма финансовых отношений.

Для осуществления операций на финансовом рынке, его участниками выбираются соответствующие инструменты их проведения. Это разнообразные обращающиеся финансовые документы, которые имеют денежную стоимость и с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

Обращающиеся на финансовом рынке инструменты, обслуживающие операции на различных его видах и сегментах, характеризуются на современном этапе большим разнообразием.

1. По видам финансовых рынков известны следующие инструменты:
Инструменты кредитного рынка – деньги и расчётные документы;
Инструменты фондового рынка – разнообразные ценные бумаги;
Инструменты валютного рынка – иностранная валюта, расчётные валютные документы, а также отдельные виды ценных бумаг;
Инструменты страхового рынка – страховые услуги;
Рынок золота (серебра, платины) – металлы, приобретаемые для формирования резервов.

2. По виду обращения выделяют следующие виды финансовых инструментов:
Краткосрочные (период обращения до одного года).

Являются наиболее многочисленными, обслуживают операции на рынке денег
Долгосрочные (период обращения более одного года). К ним относятся и «бессрочные», срок погашения которых не установлен. Обслуживают операции на рынке капитала.

3. По характеру финансовых обязательств финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:

Инструменты, последующие финансовые обязательства по которым не возникают (инструменты без после дующих финансовых обязательств). Они являются, как правило, предметом осуществления самой финансовой операции и при их передаче покупателю не несут дополнительных финансовых обязательств со стороны продавца (например, валютные ценности, золото и т.п.)
Долговые финансовые инструменты. Эти инструменты характеризуют кредитные отношения между их покупателем и продавцом и обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальную стоимость и заплатить дополнительное вознаграждение в форме процента (если оно не входит в состав погашаемой номинальной стоимости долгового финансового инструмента). Примером долговых финансовых инструментов выступают облигации, векселя, чеки и т.п.



Долевые финансовые инструменты. Такие финансовые инструменты подтверждают право их владельца на долю в уставном фонде их эмитента и на получение соответствующего дохода (в форме дивиденда, процента и т.п.). Долевыми финансовыми инструментами являются, как правило, ценные бумаги соответствующих видов (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.)
4. По приоритетной значимости различают следующие виды финансовых инструментов:
Первичные финансовые инструменты (инструменты первого порядка). Такие финансовые инструменты (как правило, ценные бумаги) характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита (акции, облигации, чеки, векселя и т.п.)

Вторичные (инструменты второго порядка) характеризуют исключительно ценные бумаги, подтверждающие право или обязательство их владельца купить или продать обращающиеся первичные ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях в будущем периоде. Такие финансовые инструменты используются для проведения спекулятивных финансовых операций и страхования ценового риска ("хеджирования"). В зависимости от состава первичных финансовых инструментов или активов, по отношению к которым они выпущены в обращение, деривативы подразделяются на фондовые, валютные, страховые, товарные и т.п. Основными видами деривативов являются опционы, свопы, фьючерсные и форвардные контракты

5. По гарантированности уровня доходности финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:

Финансовые инструменты с фиксированным доходом. Имеют гарантированный уровень доходности при их погашении (или в течение периода их обращения) вне зависимости от конъюнктурных колебаний ставки ссудного процента (нормы прибыли на капитал) на финансовом рынке
Финансовые инструменты с неопределенным доходом. Уровень доходности этих инструментов может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента (простые акции, инвестиционные сертификаты) или в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка (долговые финансовые инструменты, с плавающей процентной ставкой, "привязанной" к установленной учетной ставке, курсу определенной "твердой" иностранной валюты и т.п.

6. По уровню риска выделяют следующие виды финансовых инструментов:
Безрисковые финансовые инструменты. К ним относят обычно государственные краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные депозитные сертификаты наиболее надежных банков, "твердую" иностранную валюту, золото и другие ценные металлы, приобретенные на короткий период.

Финансовые инструменты с низким уровнем риска. К ним относится, как правило, группа краткосрочных долговых финансовых инструментов, обслуживающих рынок денег, выполнение обязательств по которым гарантировано устойчивым финансовым состоянием и надежной репутацией заемщика (характеризуемыми термином "первоклассный заемщик").
Финансовые инструменты с умеренным уровнем риска. Они характеризуют группу финансовых инструментов, уровень риска по которым примерно соответствует среднерыночному.

Финансовые инструменты с высоким уровнем риска. К ним относятся инструменты, уровень риска по которым существенно превышает среднерыночный.
Финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска ("спекулятивные"). Такие финансовые инструменты характеризуются наивысшим уровнем риска и используются обычно для осуществления наиболее рискованных спекулятивных операций на финансовом рынке. Примером таких высокорискованных финансовых инструментов являются акции "венчурных" (рисковых) предприятий; облигации с высоким уровнем процента, эмитированные предприятием с кризисным финансовым состоянием; опционные и фьючерсные контракты и т.п.

Приведенная классификация отражает деление финансовых инструментов по наиболее существенным общим признакам. Каждая из рассмотренных групп финансовых инструментов в свою очередь классифицируется по отдельным специфическим признакам, отражающим особенности их выпуска, обращения и погашения.

Инвестиционные риски

Инвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена с риском.
Инвестиционный риск - это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования.

Инвестиционные риски можно классифицировать по следующим признакам:
По сферам проявления инвестиционные риски :

1. Технико-технологические риски связаны с факторами неопределенности, оказывающими влияние на технико-технологическую составляющую деятельности при реализации проекта, как то: надежность оборудования, предсказуемость производственных процессов и технологий, их сложность, уровень автоматизации, темпы модернизации оборудования и технологий и т.д.

2. Экономический риск связан с факторами неопределенности, оказывающими влияние на экономическую составляющую инвестиционной деятельности в государстве и на деятельность субъекта экономики при реализации инвестиционного проекта в рамках целевой установки достижения общеэкономического равновесия системы и ускорения темпов роста ее валового национального продукта путем выпуска конкурентоспособной продукции на мировом рынке, выбора рационального сочетания форм и сфер производства, осуществления государственных мер по антициклическому регулированию экономики и т.д.

Экономический риск включает в себя следующие факторы неопределенности: состояние экономики; проводимая государством экономическая бюджетная, финансовая, инвестиционная и налоговая политика; рыночная и инвестиционная конъюнктура; цикличность развития экономики и фазы экономического цикла; государственное регулирование экономики; зависимость национальной экономики; возможное невыполнение государством своих обязательств (частичная или полная экспроприация частного капитала, различного рода дефолты, прекращения договоров и другие финансовые потрясения) и т.д.

3. Политические риски связаны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на политическую составляющую при осуществлении инвестиционной деятельности: выборы различных уровне; изменения в политической ситуации; изменения в осуществляемого государством политического курса; политическое давление; административное ограничение инвестиционной деятельности; внешнеполитическое давление на государство; свобода слова; сепаратизм; ухудшение отношений между государствами, что может плохо отразится на деятельности совместных предприятий и т.д.

4. Социальные риски связаны с факторами неопределенности, оказывающими влияние на социальную составляющую инвестиционной деятельности, как то: социальная напряженность; забастовки; выполнение социальных программ. Социальная составляющая, обусловлена стремлением личностей создавать социальные связи, оказывать друг другу помощь, придерживаться взятых на себя взаимных обязательств; ролью, которую они играют в обществе; служебными отношениями; моральными и материальными стимулами; существующими и возможными конфликтами и традициями и т.д.

Предельным случаем социального риска является личностный риск, который связан с невозможностью точного предсказания поведения отдельных личностей в процессе их деятельности и обусловлен человеческим фактором.

5. Экологические риски связаны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на состояние окружающей среды в государстве, регионе и влияющими на деятельность инвестируемых объектов: загрязнение окружающей среды, радиационная обстановка, экологические катастрофы, экологические программы и экологические движения как "Green peace" и т.д.
Экологические риски подразделяются на следующие виды:

  • техногенные риски , относящиеся к чрезвычайным ситуациям, связанные со следующими факторами: техногенные катастрофы на предприятиях, вызывающие заражение окружающей среды радиоактивными, отравляющими и иными вредными веществами;
  • природно-климатические риски связанны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: географическое расположение объекта; природные катаклизмы (наводнения, землетрясения, штормы и др.); климатические катаклизмы; специфика климатических условий (засушливый, континентальный, горный, морской и т.п. климат); наличие полезных ископаемых, лесных и водных ресурсов и т.д.;
  • социально-бытовые риски связанны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: заболеваемость населения и животных инфекционными заболеваниями; массовые распространения вредителей растений; анонимные звонки о минировании различных объектов и т.д.

6. Законодательно-правовые риски связаны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: изменения действующего законодательства; противоречивость, неполнота, незавершенность, неадекватность законодательно-правовой базы; законодательные гарантии; отсутствие независимости судопроизводства и арбитража; некомпетентность или лоббирование интересов отдельных групп лиц при принятии законодательных актов; неадекватность существующей в государстве системы налогообложения и т.д.

По формам проявления инвестиционные риски подразделяются :

1. Риски реального инвестирования , которые могут быть связаны со следующими факторами:

  • перебои в поставке материалов и оборудования;
  • рост цен на инвестиционные товары;
  • выбор не квалифицированного или недобросовестного подрядчика и другие факторы, задерживающие ввод объекта в эксплуатацию или уменьшающие доход в процессе эксплуатации.

2. Риски финансового инвестирования , которые связаны со следующими факторами:

  • непродуманный выбор финансовых инструментов;
  • непредвиденные изменения условий инвестирования и т.д.

По источникам возникновения инвестиционные риски делятся на :

1. Систематический (рыночный, не диверсифицируемый) риск , возникает для всех участников инвестиционной деятельности и всех форм инвестирования. Определяется сменой стадий экономического цикла, уровнем платежеспособного спроса, изменениями налогового законодательства и другими факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объекта инвестирования не может.

2. Несистематический (специфический, диверсифицируемый) риск , который характерен для конкретного объекта инвестирования или для деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с компетенций персонала руководства предприятия; усилением конкуренции в данном сегменте рынка; нерациональной структурой капитала и др. Несистематический риск может быть предотвращен за счет диверсификации проектов, выбора оптимального инвестиционного портфеля либо эффективного управления проектом

Инвестиционная деятельность характеризуется рядом инвестиционных рисков, классификация которых по видам может быть следующей:

  • Инфляционный риск - вероятность потерь, которые может понести субъект экономики в результате обесценивания реальной стоимости инвестиций, утраты активами (в виде инвестиций) реальной первоначальной стоимости при сохранении или росте номинальной их стоимости, а также обесценивания ожидаемых доходов и прибыли субъекта экономики от осуществления инвестиций в условиях неконтролируемого опережения темпов роста инфляции над темпами роста доходов по инвестициям.
  • Дефляционный риск - вероятность потерь, которые может понести субъект экономике в результате уменьшения денежной массы в обращении из-за изъятия части избыточных денежных средств, в т.ч. путем повышения налогов, учетной процентной ставки, сокращение бюджетных расходов, роста сбережения и т.д.
  • Рыночный риск - вероятность изменения стоимости активов в результате колебания процентных ставок, курсов валют, котировок акций и облигаций, цен товаров, являющихся объектом инвестирования. Разновидностями рыночного риска являются, в частности валютный и процентный риск
  • Операционный инвестиционный риск - вероятность инвестиционных потерь вследствие технических ошибок при проведении операций; вследствие умышленных и неумышленных действий персонала; аварийных ситуаций; сбоев в работе информационных систем, аппаратуры и компьютерной техники; нарушения безопасности и т.д.
  • Функциональный инвестиционный риск - вероятность инвестиционных потерь вследствие ошибок, допущенных при формировании и управлении инвестиционным портфелем финансовых инструментов.
  • Селективный инвестиционный риск - вероятность неправильного выбора объекта инвестирования в сравнении с др. вариантами.
  • Риск ликвидности - вероятность потерь, вызванных невозможностью высвободить без потерь инвестиционные средства в нужном размере за достаточно короткий период времени в силу состояния рыночной конъюнктуры. Также под риском ликвидности понимают вероятность возникновения дефицита средств для выполнения обязательств перед контрагентами.
  • Кредитный инвестиционный риск проявляет себя, если инвестиции осуществляются за счет заемных средств и представляет собой вероятность изменения стоимости активов или утраты активами первоначального качества в результате неспособности заемщика-инвестора исполнять свои договорные обязательства, как в целом, так и по отдельным позициям в соответствии с условиями кредитного договора.
  • Страновый риск - вероятность потерь в связи с осуществлением инвестиций в объекты, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым социальным и экономическим положением.
  • Риск упущенной выгоды - вероятность наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполучения или недополучения прибыли) в результате неосуществления какого-либо мероприятия, например страхования.

Необходимо отметить, что это классификация в некоторой степени условна, так как провести четкую границу между отдельными видами инвестиционных рисков достаточно сложно. Ряд инвестиционных рисков находится во взаимосвязи (коррелирован между собой), изменения в одном из них вызывают изменения в другом, что влияет на результаты инвестиционной деятельности.

В качестве одного из элементов финансового механизма выступают финансовые инструменты .

Согласно международным стандартам бухгалтерского учета под финансовым инструментом следует понимать любой договор между двумя контрагентами, в результате которого у одного контрагента возникает финансовый актив, а у другого – финансовое обязательство долгового или долевого характера.

К финансовым активам относятся:

Денежные средства;

Контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или любой другой вид финансовых активов;

Контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально выгодных условиях;

Акции другого предприятия.

К финансовым обязательствам относятся контрактные обязательства:

Выплатить денежные средства или предоставить какой-либо иной вид финансовых активов другому предприятию;

Обменяться финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально невыгодных условиях (например, вынужденная продажа дебиторской задолженности).

Таким образом, существуют две видовые характеристики, квалифицирующие ту или иную операцию как финансовый инструмент:

В основе операции должны лежать финансовые активы и обязательства;

Операция должна иметь форму договора (контракта).

Так, производственные запасы, материальные и нематериальные активы, расходы будущих периодов, полученные авансы не являются финансовыми активами. Взаимоотношения с государством по поводу задолженности по налогам и сборам не являются финансовым инструментом, поскольку не носят контрактного характера.

Осуществляя операции на финансовом рынке, предприятие выбирает соответствующие финансовые инструменты их проведения.

Финансовый инструмент – это разнообразные обращающиеся финансовые документы, имеющие денежную стоимость, с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

В основе многих финансовых инструментов лежат ценные бумаги. Кроме того, сами финансовые инструменты могут являться ценными бумагами. Однако не всякий финансовый инструмент является ценной бумагой. Перечень ценных бумаг установлен законодательством РФ и является закрытым, присвоение статуса ценной бумаги финансовому документу производится только федеральными законодательными актами. Поэтому понятие «финансовые инструменты» имеет более широкую трактовку и состав, чем понятие «ценные бумаги».

Финансовые инструменты могут быть классифицированы по различным признакам.

1. По видам обслуживаемых финансовых рынков:

а) инструменты кредитного рынка (деньги, чеки, векселя, залоговые документы, аккредитивы и другие расчетные документы, обращающиеся на денежном рынке);



б) инструменты фондового рынка (ценные бумаги, обращающиеся на этом рынке (например акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты), а также производные финансовые инструменты (деривативы, например опционы, фьючерсы, форвардные контракты, свопы и т.д.));

в) инструменты валютного рынка (иностранная валюта; документарный валютный аккредитив и другие расчетные валютные документы; валютные банковские чеки, валютные банковские и коммерческие векселя и другие виды ценных бумаг, обслуживающие этот рынок; валютные фьючерсные, опционные контракты и другие производные финансовые инструменты, обслуживающие этот рынок);

г) инструменты страхового рынка (страховые полисы (контракты) на различные виды страховых продуктов; договоры перестрахования; франшизы; расчетные документы и отдельные виды ценных бумаг, обслуживающие этот рынок);

д) рынок золота, серебра, платины (виды ценных металлов, приобретаемые для целей формирования финансовых резервов и сбережений (авуары), а также обслуживающие этот рынок расчетные документы, ценные бумаги и производные финансовые инструменты).

2. По виду обращения:

а) краткосрочные финансовые инструменты (с периодом обращения до одного года и обслуживающие, главным образом, рынок денег);

б) долгосрочные финансовые инструменты (спериодом обращения более одного года, а также бессрочные финансовые инструменты, конечный срок погашения которых не установлен (например, акции). Эти финансовые инструменты обслуживают, главным образом, операции на рынке капитала).

3. По характеру финансовых обязательств:

а) инструменты без последующих финансовых обязательств: сами являются предметом осуществления финансовой операции и при их передаче покупателю не накладывают дополнительные финансовые обязательства на продавца (валютные ценности, золото и т.п.);

б) долговые финансовые инструменты: обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальную стоимость и заплатить вознаграждение в виде процента или иной установленной форме (облигации, векселя, чеки и т.п.);

в) долевые финансовые инструменты: подтверждают право их владельца на долю в уставном капитале эмитента и на получение соответствующего дохода, либо право на определенное имущество (акции, инвестиционные сертификаты, коносаменты, складские свидетельства и т.п.).

4. По приоритетной значимости:

а) первичные финансовые инструменты: характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита (акции, облигации, чеки, векселя и т.п.);

б) вторичные финансовые инструменты (деривативы): финансовые доументы, подтверждающие право или обязательство их владельца купить или продать обращающиеся первичные ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях в будущем периоде (опционы, свопы, фьючерсные и форвардные контракты). Используются для проведения спекулятивных финансовых операций и страхования ценового риска (хеджирования).

5. По гарантированности уровня доходности:

а) финансовые инструменты с фиксированным доходом: инструменты с гарантированным уровнем дохода вне зависимости от конъюнктурных колебаний ставки процента на финансовом рынке(например, привилегированные акции, долговые финансовые инструменты с фиксированной ставкой процента);

б) финансовые инструменты с неопределенным доходом: их уровень доходности может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента или в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка (простые акции, инвестиционные сертификаты, долговые финансовые инструменты с плавающей ставкой процента и т.д.).

По уровню риска

а) (условно) безрисковые финансовые инструменты: государственные краткосрочные ценные бумаги; краткосрочные депозитные сертификаты наиболее надежных банков; «твердая» иностранная валюта, золото и другие ценные металлы, приобретенные на короткий период;

б) финансовые инструменты с низким уровнем риска: краткосрочные долговые финансовые инструменты, обслуживающие рынок денег, выполнение обязательств по которым гарантировано устойчивым финансовым состоянием и надежной репутацией заемщика (то есть их эмитент является «первоклассным заемщиком»);

в) финансовые инструменты с умеренным уровнем риска: финансовые инструменты,уровень риска которых соответствует среднерыночному;

г) финансовые инструменты с высоким уровнем риска: финансовые инструменты, уровень риска которых превышает среднерыночный;

д) финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска («спекулятивные»): акции венчурных (рисковых) предприятий; облигации с высоким уровнем процента, выпущенные финансово неустойчивыми компаниями; опционные и фьючерсные контракты и т.п.

Финансовые рычаги и стимулы – набор инструментов воздействия на предприятие и его контрагентов с целью более эффективного использования ресурсов, выполнения требований платежной дисциплины (ставки налогов, штрафы, пени, нормы амортизации, ставки процентов по кредитам и депозитам и т.п.).

Элементами финансового механизма являются также финансовые показатели, нормативы, лимиты.

Существуют также и внешние регуляторы – курсы валют, уровень цен, индексы, котировки.

2. Базовые концепции финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления.

Базовые концепции определяют логику организации финансового менеджмента и использования его прикладных методов и приемов на практике.

Базовыми (основополагающими) в финансовом менеджменте являются следующие концепции:

1) концепция денежного потока : с любой финансовой операцией может быть ассоциирован некоторый денежный поток (cash flow), т.е. множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков) денежных. В качестве элемента денежного потока могут выступать денежные поступления, платежи, доходы, расходы, прибыль и др. Денежный поток характеризуется продолжительностью, совокупностью факторов, влияющих на его элементы, применением коэффициента дисконтирования и уровнем риска;

2) концепция временной ценности денег: денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время, неравноценны. Эта неравноценность определяется действием трех основных причин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью. Во-первых, в силу действия инфляции происходит перманентное обесценение денег, т.е. денежная единица, получаемая позднее, имеет меньшую покупательную способность. Во-вторых, в экономике не бывает абсолютно безрисковых ситуаций, всегда существует вероятность того, что по каким-либо причинам ожидаемая к получению сумма не будет получена или поступит не в полном объеме. В связи с этим денежная сумма, полученная сегодня, имеет большую ценность по сравнению с денежной суммой, которая вероятно будет получена в будущем. В-третьих, согласно принципу рационального поведения хозяйствующих субъектов в экономике, денежные средства, как и любой другой актив предприятия, должны оборачиваться и генерировать доход. В связи с этим сумма денежных средств, ожидаемая к получению в будущем, должна превышать сумму средств, которой располагает инвестор сегодня, на сумму дохода, которую может принести сегодняшняя сумма средств за этот период;

3) концепция компромисса между риском и доходностью : получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя характеристиками прямо пропорциональная: чем выше обещаемая, требуемая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности;

4) концепция стоимости капитала: практически не существует бесплатных источников финансирования, причем мобилизация и обслуживание того или иного источника обходится компании не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость в виде относительных расходов (расходов на единицу привлеченного капитала), которые компания вынуждена нести за пользование им. В то же время стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, обеспечение которого необходимого для покрытия затрат по привлечению средств из данного источника;

5) концепция эффективности рынка: на цену финансового инструмента влияют многие факторы, в том числе информация, обращающаяся на финансовом рынке. Принятие решений и выбор поведения на рынке капитала, активность совершаемых на нем операций тесно связаны с эффективностью рынка ,под которой понимается уровень информационной насыщенности финансового рынка и доступности информации его участникам, а также скорость влияния поступающей на рынок информации на изменение цен финансовых инструментов. Выделяют три формы эффективности рынка: слабую, умеренную и сильную. В условиях слабой формы эффективности текущие цены на финансовые инструменты полностью отражают лишь динамику цен предшествующих периодов. В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только имевшиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную участникам информацию. Сильная форма эффективности означает, что текущие цены финансовых инструментов отражают не только общедоступную информацию, но и конфиденциальные сведения, доступ к которым ограничен, не одинаков для всех участников (инсайдерская информация);

6) концепция асимметричной информации: отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. Носителями такой информации являются менеджеры и некоторые владельцы компании (инсайдеры, то есть лица, работающие в компании и имеющие доступ к конфиденциальной внутренней информации, которая, в силу известности этим лицам, может принести им выгоду). Эта концепция тесно связана с предыдущей (концепцией эффективности рынка капитала) и отчасти объясняет существование рынка, поскольку каждый его участник надеется, что та информация, которой он располагает, возможно, не известна его конкурентам, а следовательно, он может принять наиболее эффективное решение;

7) концепция агентских отношений: агентские отношения возникают в тех случаях, когда некоторое лицо или группа лиц нанимает другое лицо или группу лиц для выполнения некоторых работ и наделяет нанятых определенными полномочиями. В условиях присущего рыночной экономике разрыва между функцией распоряжения и функцией текущего управления и контроля за активами и обязательствами предприятия могут появляться определенные противоречия между интересами владельцев компании и ее управленческого персонала. Для преодоления этих противоречий владельцы компании вынуждены нести агентские издержки. Существование агентских издержек является объективным фактором, а их величина должна учитываться при принятии решений финансового характера. Деятельность менеджеров (агентов) лишь тогда будет направлена на реализацию главной цели финансового менеджмента, если она будет дополнительно стимулироваться их участием в прибыли и соответственно эффективно контролироваться собственниками;

8) концепция альтернативных затрат (затрат упущенных возможностей, opportunity cost): принятие любого решения финансового характера связано с отказом от какого-то альтернативного варианта, который мог бы принести определенный доход. Альтернативные затраты (цена упущенных возможностей) – это доход, который могла бы получить организация, если бы предпочла иной вариант использования ресурсов. Этот упущенный доход по возможности необходимо учитывать при принятии решений при оценке вариантов возможного вложения капитала, использования производственных мощностей, выбор варианта политики кредитования покупателей и т.д. Например, организация и поддержание любой системы управленческого контроля безусловно стоит определенных денег, т.е. налицо затраты, которых в принципе можно избежать; с другой стороны, отсутствие систематического контроля может привести к гораздо большим потерям;

9) концепция временной неограниченности функционирующего субъекта (going concern concept): означает, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно. Эта концепция служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг, дает возможность использовать фундаменталистский подход для оценки финансовых активов и принцип исторических цен при составлении бухгалтерской отчетности;

10) концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования: после своего создания хозяйствующий субъект представляет собой обособленный имущественно-правовой комплекс, т.е. его имущество и обязательства существуют обособленно от имущества и обязательств его собственников, персонала и других предприятий. Эта концепция, тесно связанная с концепцией агентских отношений. Она имеет исключительно важное значение для формирования у собственников и контрагентов предприятия реального представления в отношении правомочности своих требований к данному предприятию и оценки его имущественного и финансового положения. В частности, одной из ключевых категорий во взаимоотношениях между предприятием, с одной стороны, и его кредиторами, инвесторами и собственниками, с другой стороны, является право собственности. Это право означает абсолютное господство собственника над вещью и выражается в наличии совокупности прав владения, пользования и распоряжения данной вещью.

3. Основные требования к качеству информации в системе финансового менеджмента.

Эффективность каждой управляющей системы в значительной степени зависит от качества ее информационного обеспечения. Формула «время – деньги» для финансового менеджмента дополняется аналогичной формулой: «информация – деньги». От качества используемой информации при принятии управленческих решений в значительной степени зависят объем затрат финансовых ресурсов, уровень прибыли, рыночная стоимость предприятия, альтернативность выбора инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования и другие показатели, формирующие уровень благосостояния собственников предприятия и темпы его экономического развития. Чем больший размер капитала используется предприятием, чем более диверсифицирована его хозяйственная деятельность, тем выше становится роль качественной информации, необходимой для принятия финансовых решений, направленных на повышение эффективности этой деятельности.

Информационная система (система информационного обеспечения) финансового менеджмента – это процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

Основными пользователями финансовой информации предприятия являются:

1) внешние пользователи (кредиторы предприятия, потенциальные инвесторы, контрагенты по операционной деятельности, налоговые органы, аудиторские фирмы, привлеченные финансовые консультанты и эксперты, фондовые биржи и др.), которыеиспользуют лишь ту часть информации, которая характеризует результаты финансовой деятельности предприятия и его финансовое состояние. Бόльшая часть этой информации содержится в официальной финансовой отчетности, составляемой предприятием;

2) внутренние пользователи (директора предприятия, финансовые менеджеры всех уровней, собственники или акционеры предприятия и др.), которые используют значительный объем внутренней конфиденциальной информации о финансовой деятельности предприятия, а также используют значительный круг финансовых показателей, формируемых из внешних источников.

Конкретные показатели системы информационного обеспечения финансового менеджмента формируются за счет внешних и внутренних источников информации.

внешних источников , делится на четыре основные группы:

1. Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны. Система информативных показателей этой группы служит основой проведения анализа и прогнозирования условий внешней финансовой среды функционирования предприятия при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности (стратегии развития его активов и капитала, осуществления инвестиционной деятельности, формирования системы перспективных целевых показателей финансового менеджмента). Формирование системы показателей этой группы основывается на публикуемых данных государственной статистики.

Показатели, входящие в эту группу подразделяются на два блока:

1.1. Показатели макроэкономического развития: темп роста внутреннего валового продукта и национального дохода; объем эмиссии денег в рассматриваемом периоде; денежные доходы населения; вклады населения в банках; индекс инфляции; учетная ставка центрального банка и др.

1.2. Показатели отраслевого развития (по отрасли, к которой принадлежит предприятие): объем и динамика произведенной (реализованной) продукции; общая стоимость активов предприятий, в том числе оборотных; сумма собственного капитала предприятий; сумма балансовой прибыли предприятий, в том числе по основной (операционной) деятельности; ставки налога на добавленную стоимость, акцизов и таможенных пошлин на продукцию, выпускаемую предприятиями отрасли, и потребляемые ими материальные ресурсы; индекс цен на продукцию отрасли в рассматриваемом периоде и др.

2. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка. Система нормативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществления краткосрочных финансовых вложений и некоторых других аспектов финансового менеджмента. Формирование системы показателей этой группы основывается на публикациях периодических коммерческих изданий, фондовых и валютных бирж, а также на соответствующих электронных источниках информации.

Показатели данной группы подразделяются на следующие блоки:

2.1. Показатели, характеризующие конъюнктуру рынка фондовых инструментов: виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, деривативов и т.п.), обращающиеся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке; котируемые цены предложения и спроса основных видов фондовых инструментов; объемы и цены сделок по основным видам фондовых инструментов; сводный индекс динамики цен на фондовом рынке.

2.2. Показатели, характеризующие конъюнктуру рынка денежных инструментов: кредитная ставка отдельных коммерческих банков, дифференцированная по срокам предоставления ссуды; депозитная ставка отдельных коммерческих банков, дифференцированная по вкладам до востребования и срочным вкладам; официальные курсы отдельных валют; курсы покупки - продажи валют, установленные коммерческими банками.

3. Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Эти показатели используются для принятия оперативных управленческих решений по отдельным аспектам привлечения и использования финансовых ресурсов и формируются обычно в разрезе следующих блоков: «Банки», «Страховые компании», «Поставщики продукции», «Покупатели продукции», «Конкуренты». Источниками формирования показателей являются публикации отчетных материалов в прессе, соответствующие рейтинги с основными результативными показателями деятельности (по банкам, страховым компаниям), а также платные бизнес-справки, предоставляемые отдельными информационными компаниями.

4. Нормативно-регулирующие показатели. Система этих показателей учитывается в процессе подготовки финансовых решений, связанных с особенностями государственного регулирования финансовой деятельности предприятий. Эти показатели формируются в разрезе двух блоков: «Нормативно-регулирующие показатели по различным аспектам финансовой деятельности предприятия» и «Нормативно-регулирующие показатели по вопросам функционирования отдельных сегментов финансового рынка» . Источником формирования показателей этой группы являются нормативно-правовые акты, принимаемые различными органами государственного управления.

Система показателей информационного обеспечения финансового менеджмента, формируемых из внутренних источников , делится на три группы:

1. Показатели, характеризующие финансовое состояние и результаты финансовой деятельности по предприятию в целом . Система этих показателей широко используется как внешними, так и внутренними пользователями, применяется в процессе финансового анализа, планирования, разработки финансовой стратегии и политики по основным аспектам финансовой деятельности и дает наиболее агрегированное представление о результатах финансовой деятельности предприятия. Формирование системы показателей этой группы основывается на данных финансового учета организации.

Преимуществами показателей данной группы является их унифицированность, поскольку они базируются на общепринятых стандартах учета; четкая регулярность формирования; высокая степень надежности. В то же время ей присущи следующие недостатки: отражение информативных показателей лишь по предприятию в целом; низкая периодичность разработки (как правило, раз в квартал, а по некоторым формам отчетности – раз в год); использование только стоимостных показателей (что затрудняет анализ влияния изменения цен на формирование финансовых ресурсов).

2. Показатели, характеризующие финансовые результаты деятельности отдельных структурных подразделений предприятия. Система этой группы показателей используется для текущего и оперативного управления практически всеми аспектами финансовой деятельности предприятия. Формирование данной системы основывается на данных организуемого на предприятии управленческого учета, который представляет собой систему учета всех необходимых показателей, составляющих информационную базу оперативных управленческих решений и планирования деятельности предприятия в предстоящем периоде. Управленческий учет призван формировать группы показателей, отражающих объемы деятельности, сумму и состав затрат, сумму и состав получаемых доходов и т.п.

Управленческий учет обладает следующими преимуществами (в сравнении с финансовым): отражает не только стоимостные, но и натуральные значения показателей; периодичность представления результатов соответствует потребности в информации для принятия оперативных управленческих решений и может быть даже ежедневной; может быть структурирован в любом разрезе (по сферам финансовой деятельности предприятия, по регионам деятельности, по центрам ответственности) при одновременном агрегировании показателей в целом по предприятию; может отражать отдельные активы с учетом темпов инфляции, стоимости денег во времени и т.п.

Результаты управленческого учета обычно являются внутренней конфиденциальной информацией предприятия.

3. Нормативно-плановые показатели, связанные с финансовым развитием предприятия. Эти показатели используются в процессе текущего и оперативного контроля за ходом осуществления финансовой деятельности. Они включают следующие блоки показателей:

3.1. Система внутренних нормативов, регулирующих финансовое развитие предприятия. В эту систему включаются нормативы отдельных видов активов предприятия, нормативы соотношения отдельных видов активов, нормативы структуры капитала, нормативы удельного расхода финансовых ресурсов, нормативы затрат и т.п.;

3.2. Система плановых показателей финансового развития предприятия. В состав показателей этого блока включается вся совокупность показателей текущих и оперативных финансовых планов всех видов.

Использование всех информативных показателей, формируемых из внешних и внутренних источников, позволяет создать на предприятии целенаправленную систему информационного обеспечения финансового менеджмента, ориентированную как на принятие стратегических финансовых решений, так и на эффективное текущее управление финансовой деятельностью организации.

Важная роль системы информационного обеспечения финансового менеджмента в подготовке и принятии эффективных управленческих решений предъявляет высокие требования к качеству используемой информации.

К информации, используемой в финансовом менеджменте, предъявляются следующие основные требования:

1) значимость , которая определяет, насколько привлекаемая информация влияет на результаты принимаемых финансовых решений, и в первую очередь, в процессе формирования финансовой стратегии предприятия, разработки целенаправленной политики по отдельным аспектам его финансовой деятельности, подготовки текущих, и оперативных финансовых планов;

2) полнота , которая характеризует завершенность круга информативных показателей, необходимых для проведения анализа, планирования и принятия оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия;

3) достоверность , которая определяет, насколько формируемая информация адекватно отражает реальное состояние и результаты финансовой деятельности, правдиво характеризует внешнюю финансовую среду, нейтральна по отношению ко всем категориям потенциальных пользователей и проверяема;

4) своевременность , которая характеризует соответствие формируемой информации потребности в ней по периоду ее использования. Значения отдельных видов информативных показателей сохраняют свою актуальность лишь один день (например, курсы иностранных валют, курсы отдельных фондовых и денежных инструментов на финансовом рынке), другие – месяц, квартал и т.д.;

5) понятность , которая определяется простотой построения информации, ее соответствием определенным стандартам представления и доступностью понимания теми категориями пользователей, для которых она предназначается;

6) релевантность (избирательность) , определяющая достаточно высокую степень используемости формируемой информации в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. «Информационное переполнение» системы финансового менеджмента усложняет процесс отбора необходимых информативных данных для подготовки конкретных управленческих решений, приводит к формированию малосущественных альтернативных проектов этих решений и удорожает процесс информационного обеспечения управления финансовой деятельностью предприятия;

7) сопоставимость , которая определяет возможность сравнительной оценки стоимости отдельных активов и результатов финансовой деятельности предприятия во времени, возможность проведения сравнительного финансового анализа предприятия с аналогичными хозяйствующими субъектами и т.п. Сопоставимость информации обеспечивается идентичностью определений отдельных показателей и единиц их измерения, использованием соответствующих национальных и международных стандартов финансовой отчетности, последовательностью и стабильностью применяемых методов учета;

8) эффективность , которая применительно к формированию информационной системы финансового менеджмента означает, что затраты по привлечению определенного объема информации не должны превышать эффект, получаемый в результате ее использования при подготовке и реализации соответствующих управленческих решений.

Они подразделены на две группы:

Они являются своего рода товарами, и посредством их использования можно удовлетворить интересы всех сторон. Так, при применении этих активов достигаются следующие основные цели, связанные с хеджированием или с мобилизацией ресурсов и направлены на улучшение. Каждая рассматриваемая категория отличается своими особенностями, принимаемыми во внимание, поэтому необходимо уделить внимание изучению.

Сущность инструментов

В любой деятельности, особенно если она проходит на рынке, инструменты выступают как ключевые категории. Данная категория пришла к нам с Запада, и не может трактоваться однозначно. Это понятие не только часто упоминается в международной практике, но и в многочисленных нормативных документах. Термин с течением времени получал всё больше определений по мере того как развивались различные рынки. В финансовой части произошло формирование нового направления, которое имеет название инжиниринг финансов, а также возникла новая вакансия «финансовый инженер». В число его обязанностей входит поиск путей решения основных трудностей посредством проведения анализа. В настоящее время с этими инструментами наиболее часто сталкиваются банковские работники, аналитики по части финансов, аудиторы и менеджеры по управлению финансами.

Наиболее удобная и доступная терминология дана в государственных стандартах отчётности по финансам, в этой классификации не только доступно изложены основные понятия, но и приведены некоторые примеры касательно инструментов. Обязательство выступает некоторого рода отношением сторон, которые принимают участие в составлении договора.

Обязательства могут возникать на нескольких основаниях, в число первых из них можно отнести закон или деликт, и конечно сам договор. Обязательство выступает как очень важная необходимость соблюдения законодательства, а в случае с договором необходимо соблюдать обязательства. В случае деликта возникает обязательство как следствие вреда, который был причинён одной из сторон или нескольким сторонам.

Речь можно вести о тех договорах, которые влекут за собой изменение финансовой части компании. Поэтому категории несут в себе природу экономическую. В целом активы содержат в себе ряд следующих категорий:

  • Обмен инструментов;

Помимо них достаточно часто встречаются и долговые инструменты, которые несут своеобразные последствия для многих участников.

Показанное утверждение свидетельствует о том, что можно выделить два вида характеристик, которые помогают дать классификацию:

  • Операция должна содержать актив или же обязанность;
  • Операция содержит форму договора.

Прежде чем переходить к рассмотрению финансового инструмента, важно знать, что само по себе определение широкое, это можно легко понять, оценив один из наиболее популярных договоров – купля-продажа. Согласно данному договору, одна сторона даёт в распоряжение и управление материального блага. Если покупатель вносит предоплату, то у продавца на появляется актив, а покупатель имеет тот же актив, который выражается в задолженности. Но в таком аспекте не рассматривается как инструмент. Есть и более сложные случаи. Например, когда по факту доставка товара уже осуществлена, и в балансе обеих сторон возникает пункт по кредиторской задолженности. А также по дебиторской задолженности.

Если товаром выступают не материальные ценности, а сами по себе финансовые активы (), то с общих позиций не происходит каких-либо изменений. Но все приведённые ситуации достаточно сложно назвать полностью бесспорными.

Виды финансовых инструментов

Кредиты и займы - вляются одним из наиболее распространённых на финансовом рынке. При совершении операций организация, которая выступает кредитором, выделяет средства заёмщику. Он в свою очередь, должен вернуть их.