Что такое фьючерсный контракт. Преимущества и недостатки фьючерсов

Необходимость возникновения биржевого рынка была предопределена торговыми отношениями. С развитием биржевой торговли совершенствовались финансовые инструменты торговли и возникали новые, с помощью которых сейчас происходят торги и заключаются договора.

Что такое фьючерсная сделка

Фьючерсные сделки – это договор на будущее между покупателем и продавцом актива о цене предмета торгов (актива) на конкретную дату, который может не предполагать обязательную поставку, но гарантирует оплату. Местом заключения сделки служит финансовая биржа, к которой переходят обязательства исполнения договоренности обеих сторон. Основными показателями сделки являются только цена базового актива и дата. Все остальные необходимые показатели вносятся предварительно в спецификацию, которая содержит такие показатели договора:

• полное название и сокращенное (условное);
• единицу измерения и количество;
• срок действия и дата поставки;
• минимальное изменение цены и размер минимального шага.

Зачем нужен фьючерс

Биржевые финансовые сделки заключаются с определенной целью. Прототипом такого вида контракта были простые торговые договора, которые заключались на определенный срок, а цена оговаривалась вначале сделки. Возникновение такого рода контрактов было вызвано необходимостью производителей или других участников договора застраховать себя от колебаний цены.

Например, фермер, планируя вырастить и собрать урожай зерновых, вкладывает средства в семена, удобрения, совершает другие производственные затраты, хочет исключить риск получить убытки от продажи урожая, желает получить прибыль вне зависимости от величины спроса и предложения. Хотят исключить риски от колебаний валюты производители, которые заключают контракты на поставку продукции, а деньги получат через определенное время. После совершения фьючерсной операции цена контракта не может измениться даже при значительном изменении курса валюты.

С целью страховки от колебаний цены базового актива в будущем устанавливают фиксированный размер цены на определенную дату – происходит хеджирование. Другой целью биржевых торгов является спекуляция. Сделки заключаются между спекулянтами для получения планируемой прибыли от возможных движений цены. Продавцы делают ставку на понижение, а покупатели на повышение.

Участники фьючерсного контракта

Заключение сделки предполагает наличие продавца и покупателя, но они преследуют разные цели. Продавец – хеджер – использует фьючерсный рынок, чтобы уменьшить риск от изменений цены. Трейдер планирует получить прибыль от прогнозируемых изменений цены, от покупки актива дешевле и продажи в определенный срок дороже. Фьючерсный рынок не может существовать без участия торговцев, различают два типа: местных и брокеров. Местные торговцы самостоятельно совершают покупки-продажи (зарабатывают на разнице цен), брокеры совершают сделки от имени своих клиентов.

Виды фьючерсов

В числе активов сделки находятся не только товары, но и валюта, фондовые индексы, процентные ставки. Различают следующие виды фьючерсов:

1. Поставочный. Предполагает обязательную поставку продавцом покупателю продукции (древесины, угля, металла, золота, нефти, зерна) в определенную контрактом дату по указанной цене. При отсутствии товара после окончания срока контракта продавец уплачивает бирже штраф.
2. Расчетный. По контракту поставки не предусмотрены, происходят только расчеты между покупателем и продавцом. Сумма расчетов определяется как разница между указанной в договоре ценой и фактической (текущей), установившейся на момент окончания сделки.

Как работают фьючерсы

Оба вида сделки – поставочный и расчетный – представляют собой срочный контракт. Фьючерсы – что это такое? Это ценная бумага на порцию товара (актива), который приобретается на определенный срок (future). После окончания этого срока торги по прежней ценной бумаге прекращаются, происходит расчет межу участниками контракта. Возможны три варианта расчета:

1. Цена базового актива не изменилась – участники не производят расчетов.
2. Цена увеличилась – пополняется счет покупателя, уменьшается счет продавца.
3. Цена уменьшилась – уменьшается счет покупателя, увеличивается счет продавца.

Исполнение фьючерсного контракта

После заключения сделки обязательства по ее исполнению несет биржа. Что такое фьючерсы, их отличия от опционов? Опционы допускают возможность, предоставляют право купли-продажи, а фьючерсный договор предполагает, что участник обязан купить или продать актив – произвести расчет. Исполнение фьючерсного контракта гарантируется вносимым сторонами залогом – гарантийным обеспечением, которое возвращается участникам по окончанию договора или служит источников покрытия убытков одного из них.

Как торговать фьючерсами

Торговля фьючерсами для начинающих имеет несколько преимуществ:

1. Инструмент является высоколиквидным.
2. Торги в течении дня длятся долго – операции совершаются с 10-00 часов до 23-45 часов.
3. Низкая комиссия.
4. С помощью встроенного кредитного плеча можно зарабатывать при внесении не полной стоимости контракта, а только части (в отличии от акций, которые приобретаются по полной стоимости).

Нужно помнить дату окончания контракта, чтобы не остаться с ним на руках по истечении срока. Преимущественно действие ценной бумаги длится от одного месяца до трех месяцев, бывают долгосрочные – до девяти месяцев. Продавать фьючерс можно до окончания его срока. Лучше это делать ближе к окончанию контракта, в день, когда можно получить прибыль. Бывают дни, когда после изменения цены гарантийного обеспечения не хватает – его необходимо увеличить, иначе позиция закроется в убыток.

Фьючерсные биржи

Торговля фьючерсами на бирже используется преимущественно для спекуляций, только незначительная часть операций совершается с целью хеджирования. Расчеты между собой участники не производят, их совершает биржевая клиринговая палата, за что получает комиссионную плату от продавца и покупателя. Для расчетов палата использует предоставленное клиентами гарантийное обеспечение.

Фьючерсная цена

Показателем заключенного договора является цена базового актива. Для реального товара устанавливается фиксированная цена для хеджирования. Она отличается от цены товарного рынка, потому что рыночная цена определяется соотношением спроса и предложения. Для расчетных ценных бумаг производят расчет цены фьючерса в рублях. Определение индексной цены сделки в рублях происходит умножением составляющих: стоимости одного пункта, его цены, текущего курса валюты.

Срочный рынок в России

Торговлю ценными бумагами в России производят:

• Московская биржа;
• Фондовая биржа Санкт-Петербурга.

Российский рынок фьючерсов разнообразен, на нем продаются ценные бумаги на:

• акции компаний;
• кредитные процентные ставки;
• облигации;
• индексы;
• продукцию (зерно, нефть, электроэнергию, сахар, металлы);
• валютные пары (евро/доллар, евро/рубли, доллар/рубли).

Фьючерс на акции Сбербанка

Торговля ценными бумагами происходит на срочном рынке Фортс. Приобрести фьючерс Сбербанка в Forts можно самостоятельно. Для этого необходимо заключить договор с торговым брокером и подключить терминал для работы онлайн. Для торговли на финансовой бирже нужно прислушиваться к мнениям экспертов, следить за графиком, новостями, делать свой анализ, выводы, прогноз. Аналитики утверждают, что в данный момент акции Сбербанка недооценены и их нужно покупать. Сейчас гарантийное обеспечение по ценной бумаге составляет 1300 рублей, размер лота – 100 акций, стоимость шага – 1 рубль.

Нефть является востребованным сырьем во всем мире. Продукты нефтепереработки используются во всех сферах нашей жизни, поэтому фьючерсы на нефть являются высоколиквидными. На нефтяном биржевом рынке в настоящее время только часть ценных бумаг покупается для инвестиций, около 90% приобретается для спекуляций. Торговать можно на Московской бирже с помощью подключенного терминала.

На российском нефтяном биржевом рынке популярны ценные бумаги на нефть марки брент (рыночное кодовое обозначение фьючерса BRJ6). При кредитном плече 1 к 6, размере лота 10 баррелей можно начать торговать с 7000 рублей. Стоимость фьючерсов в последние годы снизилась в четыре раза, но количество покупок ценных бумаг уменьшилось только на 19%. Уменьшение объемов продаж объясняется меньшей привлекательностью для спекуляций.

Фьючерс Si

Валютные фьючерсы представляют собой биржевой инструмент для хеджирования. При заключении договора на поставку товара с отсрочкой платежа на определенный период поставщик с помощью ценной бумаги фиксирует стоимость валюты. Большинство договоров заключается с целью спекуляций. Торговля происходит валютными парами. Самой ликвидной на российской бирже является пара американский доллар / российский рубль с кодом Si. Популярностью пользуются пары: евро/доллар, евро/рубль.

Фьючерс Газпрома в forts

Выгоднее покупать фьючерс на акции Газпрома, чем сами акции, потому что с помощью встроенного кредитного плеча 1 к 8 можно приобретать за имеющуюся сумму денег больше акций. Прибыльность таких вложений больше в восемь раз, но и убыток тоже при равных вложениях увеличивается в восемь раз. Для биржевой торговли необходимо следить за сроками договоров, предоставляемыми графиками, прогнозами экспертов, новостями.

Фьючерс на индекс РТС

Ценные бумаги на индекс РТС были запущены для хеджирования российского фондового рынка. Сейчас они являются высоколиквидными, используются для спекуляций. Приобретать можно фьючерсы на индексы онлайн. После названия индекса через черточку указывается день окончания договора. Последним торговым днем месяца для заключения контракта считают число 15 или следующий после выходного рабочий день.

Видео: гарантийное обеспечение на фьючерсах

Фьючерс (от англ. futures) или фьючерсный контракт (от англ. futures contract) - это стандартизированный договор между двумя сторонами на покупку или продажу базового количества активов на определенную дату в будущем, по согласованной цене на сегодняшний день (цена фьючерсного контракта или фьючерсная цена ). Параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерсного контракта.

Фьючерсные контракты не являются «прямыми» , такие как , или . Однако остаются все еще ценными бумагами, хотя и выполняют при этом больше роль .

Сторона согласившая купить в будущем, занимает , а сторона согласившая продать актив в будущем, занимает .

Будущую дату называют датой полного расчета или датой доставки . Официальную цену фьючерсного контракта в конце торговой сессии дня называют расчетной ценной .

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность , который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Спецификация фьючерса

Спецификация фьючерса - это документ, утвержденный биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.

В спецификации фьючерса указываются следующие параметры:

• наименование контракта
• условное наименование (сокращение)
• тип контракта (расчетный/поставочный)
• размер контракта - количество базового актива, приходящееся на один контракт
• сроки обращения контракта
• дата поставки
• минимальное изменение цены
• стоимость минимального шага

Вариационная маржа

Вариационная маржа - ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как расчетная цена на день T минус расчетная цена на день T-1.

При заключении сделки, после завершения торгов, по ней рассчитывается вариационная маржа отдельно от маржи по открытым на утро позициям. Величина маржи для сделок покупки равна разнице котировки и цены сделки, умноженная на количество контрактов. Величина маржи для сделок продажи рассчитывается как разница цены сделки и котировки, умноженная на количество контрактов.

Депозитная маржа (гарантийное обеспечение)

Депозитная маржа (начальная, initial margin) или гарантийное обеспечение - это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Как правило составляет 2-10 % от текущей рыночной стоимости базового актива.

Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя.

После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчетная палата биржи. Таким образом, начальная маржа призвана гарантировать расчетную палату и ее членов от риска, связанного с неисполнением одним из клиентов своих обязательств по контракту, то есть обеспечить финансовую состоятельность расчетной палаты биржи в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры.

На ведущих биржах мира для расчета гарантийного обеспечения используется методика , которая позволяет рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю фьючерсов и на основании анализа общего риска такого портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при различных условиях рынка. Многие портфели содержат позиции, которые компенсируют друг друга. В таких случаях минимальные требования SPAN могут быть ниже, чем в других системах расчета гарантийного обеспечения.

В настоящее время начальная маржа взимается не только биржей с участников торгов, но также существует практика взимания дополнительного гарантийного обеспечения брокера со своих клиентов (то есть брокер блокирует часть средств клиента в обеспечение его позиций на срочном рынке).

Биржа оставляет за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения. В некоторых случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта. Это происходит из-за того, что у мелких участников рынка становится недостаточно средств для покрытия увеличенного требования по марже и они начинают закрывать свои позиции, что в конечном счете приводит к уменьшению (если закрывается длинная позиция) или увеличению (если закрывается короткая позиция) цен на них.

Исполнение фьючерсного контракта

Исполнение фьючерсного контракта осуществляется по окончании срока действия контракта либо путем выполнения процедуры поставки, либо путем уплаты разницы в ценах (вариационной маржи).

Исполнение фьючерсного контракта выполняется по расчетной цене, зафиксированной в день Исполнения данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

Ранее российские суды рассматривали расчётный фьючерс как разновидность «игровых сделок» и отказывали требованиям, возникающим из их неисполнения, в правовой защите. Однако с 2007 года, путем внесения дополнений в статью 1062 ГК РФ, было признано, что все требования, вытекающие из сделок, предусматривающих обязанность ее стороны (сторон) уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции и др., подлежат судебной защите. При этом необходимо соблюдение определенных условий к участникам сделки и ее заключению (см. пункт 2 ст.1062 ГК).

Введение

1. Общая характеристика фьючерсного контракта

1.1 Определение, цели и основные признаки фьючерсного контракта

1.2 Сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного контрактов

1.3 Классификация фьючерсных контрактов

1.4 Стандартизация фьючерсного контракта

2. Организация фьючерсной торговли

3. Порядок заключения и исполнения сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов

4. Стратегии хеджирования

Заключение

Список использованной литературы

Приложение

Введение

Фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures ) - производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т.п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерс один из самых распространенных и высоколиквидных инструментов страхования от ценовых рисков. В мировой практике применение фьючерсов уже давно стало неотъемлемой частью хозяйственной деятельности крупнейших компаний.

Актуальность темы исследования состоит в том, что фьючерсные биржи посредством использования производных инструментов, в частности - фьючерсные контракты, позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль.

Объектом и предметом работы фьючерсные контракты.

Целью работы является рассмотрение особенностей фьючерсных контрактов.

В соответствии с целью решены следующие задачи:

Дана общая характеристика фьючерсного контракта, в т.ч. цели и основные признаки и классификация;

Приведена сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного контрактов;

Рассмотрена организация фьючерсной торговли, порядок заключения и исполнения сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов;

Охарактеризована стратегии хеджирования.

Производные инструменты неоднократно становились объектом исследования ученых. При этом большая часть работ по данной тематике принадлежит иностранным исследователям. Теоретическим основам и применению производных инструментов в хозяйственной практике посвящены работы таких авторов, как Фишер Блэк, Лоуренс Галитц, Роберт Колб, Тодд Лофтон, Роберт Мертон, Мертон Миллер, Марк Рубинстайн, Джон Халл, Уильям Ф. Шарп, Майрон Шоулс.

Среди российских ученых, внесших серьезный вклад в исследование деривативов, необходимо отметить А.Н. Балабушкина, А.Н. Буренина, В.А. Галанова, И.А. Дарушина, Л.Ф. Ибрагимову, Е.В. Иванову, О.А. Кандинскую, Н.С. Ноздрева, Д.Ю. Пискулова, Т. Ю. Сафонову, П.Ю. Соловьева, А.Б. Фельдмана, Л.А. Чалдаеву.

Вместе с тем необходимо подчеркнуть, что существующие труды посвящены, прежде всего, отдельным элементам рынка, математическому анализу ценообразования, способам практического применения различных групп участников торгов. Внимание авторов в большей степени обращено на кредитный, валютный и товарный сегменты рынка деривативов. Недостаточную степень разработанности темы работы определяет отсутствие работ, посвященных рынку фьючерсов.

Работа состоит из: введения, четырех глав, заключения, списка использованных источников и приложения.

1. Общая характеристика фьючерсного контракта

1.1 Определение, цели и основные признаки фьючерсного контракта

Фьючерс , фьючерсный контракт - контракт на покупку или продажу товара (финансового актива) с поставкой на будущую дату. Фьючерсный контракт предусматривает строго определенное количество товара установленного вида с минимально допустимыми отклонениями, поставляемого на определенных условиях оплаты накладных или транспортных расходов. Таким образом, фьючерсный контракт - это договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного товара в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня.

Цели фьючерсной торговли следует рассматривать с позиции биржи и с точки зрения хозяйства в целом. С позиции биржи фьючерсная торговля - это результат естественной эволюции развития биржевой торговли в условиях рыночного хозяйства, т.е. в процессе постоянной конкурентной борьбы различных типов рыночных посреднических структур. Благодаря большим преимуществам перед торговлей реальным товаром фьючерсная торговля позволила биржам выжить в условиях становления рыночной экономики, зарабатывать и накапливать капиталы для своего существования и развития..

С точки зрения рыночного хозяйства целью фьючерсной торговли является удовлетворение интересов широких кругов предпринимателей в страховании возможных изменений цен на рынке реального товара, в их прогнозировании на ведущие сырьевые и топливные товары, а в конечном счете в получении прибыли от биржевой торговли.

Возможность прогнозирования цен в рыночной экономике вытекает из высокого уровня развития и обобществления производства, его международной интеграции. Фьючерсная биржевая торговля, основываясь на указанных предпосылках, создает механизм такого рыночного прогнозирования цен. Товар еще не создан (не выращен, не добыт), а цены на него через куплю-продажу фьючерсных контрактов уже имеются и живут реальной жизнью, подвергаясь влиянию всех происходящих в окружающем мире процессов. Возможность страхования изменений цен на рынке реального товара появляется благодаря тому, что фьючерсный рынок обособлен от рынка реальных товаров. Эти рынки отличаются составом участников, местом торговли, уровнем и динамикой и т. д.

Пофьючерсной сделке выступают две стороны - продавец и покупатель. Покупатель обязательство купить товар в оговоренный срок. Продавец фьючерсного контракта принимает обязательство продать товар в оговоренный срок. Оба обязательства относятся к «стандартному количеству» «оговоренного» товара, в «конкретный срок в будущем»,по «цене, установленной сегодня».

Отличительными чертами фьючерсного контракта являются:

а) биржевой характер, т.е. это биржевой договор, разрабатываемый на данной бирже и обращающийся только на ней;

б) стандартизация по всем параметрам, кроме цены;

в) полная гарантия со стороны биржи того, что все обязательства, предусмотренные данным фьючерсным контрактом, будут выполнены;

г) наличие особого механизма досрочного прекращения обязательств по контракту любой из сторон.

1.2 Сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного контрактов

Понимание фьючерсного контракта лучше всего достигается при его сравнении с форвардным контрактом. Фьючерсные контракты - это те же форвардные контракты, но обладающие рядом дополнительных свойств или отличительных особенностей.

Во-первых, это биржевые контракты, заключение которых происходит только на биржах, в то время как форвардные контракты заключаются на внебиржевом рынке. Каждая биржа самостоятельно разрабатывает фьючерсные контракты, на заключаемые сделки.

Во-вторых, это стандартные контракты не только по типовой форме, но и по содержанию. Форма форвардного контракта в какой-либо конкретной сфере деятельности является обычно типовой, но все конкретные условия контракта по количеству первичного актива, его качественным характеристикам и т.д. оговариваются между сторонами сделки при ее заключении. Фьючерсный контакт стандартизирован по всем его параметрам, кроме одного - цены. Он унифицирован по потребительской стоимости первичного актива, лежащего в его основе, по его количеству, месту и сроку поставки, срокам и форме расчетов, штрафным санкциям и арбитражу и т.п.

В-третьих, исполнение и все расчеты по фьючерсному контракту гарантированы биржей и расчетным органом, обслуживающим данную биржу, Расчетной (Клиринговой) палатой, благодаря наличию крупного страхового фонда, обязательного механизма гарантийного залога (маржи) и удвоению в процессе регистрации заключенного в ходе биржевых торгов фьючерсного контракта в Расчетной палате как контракта между покупателем первичного актива и Расчетной палатой как продавцом и как контракта между продавцом первичного актива и Расчетной палатой как покупателем.

В-четвертых, форвардный контракт заключается для того, чтобы купить (продать) первичный актив, и невыполнение этого контракта может обернуться крупными штрафными санкциями для нарушителя контракта. Фьючерсный контракт, благодаря механизму возможного досрочного прекращения обязательств по нему любой из его сторон, имеет своей целью не куплю-продажу первичного актива, а получение прибыли (дохода) от сделок на фьючерсном рынке. Он является преимущественно спекулятивным.

В-пятых, форвардные контракты могут заключаться на любые первичные активы фондового рынка, фьючерсные контракты имеют в основе ограниченный круг таких первичных активов, главной чертой которых является непредсказуемость изменений цен и их основополагающий характер.

Основные отличия фьючерсных контрактов от форвардных приведены в табл.1.

Таблица 1 - Основные отличия фьючерсных контрактов от форвардных контрактов

1.3 Классификация фьючерсных контрактов

Недавно мы рассматривали тему . Как известно, опцион представляет собой контракт, который даёт его покупателю право на сделку с активом в оговоренный срок по установленной цене. Отличие фьючерсных контрактов от опциона состоит в том, что совершение сделки для покупателя фьючерса обязательно так же, как и для продавца. В этой статье я расскажу о базовых понятиях торговли фьючерсами.

Основные понятия фьючерсных контрактов и примеры

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инветпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Фьючерсный контракт (или просто фьючерс) — это контракт, по которому покупатель обязуется купить, а продавец — продать некоторый актив к определённой дате по оговоренной в контракте цене. Эти контракты относятся к биржевым инструментам, поскольку торгуются исключительно на биржах в рамках стандартизованных спецификаций и торговых правил. Контрагенты оговаривают лишь цену и дату исполнения. Все фьючерсы можно разделить на 2 категории

• Поставочные;
• Расчётные.

Поставочные фьючерсы подразумевают поставку актива на дату исполнения контракта. Таким активом может выступать товар (нефть, зерно) или финансовые инструменты (валюта, акции). Расчётные фьючерсы не предусматривают поставку актива и стороны производят только денежные расчёты: разница между ценой контракта и фактической ценой инструмента на дату исполнения. Более детальная классификация фьючерсов основана на природе активов: товары или финансовые инструменты:

Изначально фьючерсы возникли как поставочные товарные контракты, прежде всего на продукцию сельского хозяйства: таким способом поставщики и покупатели стремились оградить себя от рисков, связанных с плохим урожаем или условиями хранения продукции. Например, крупнейшая в мире Чикагская товарная биржа CME (Chicago Mercantile Exchange) была создана в 1848 г. именно для торговли сельскохозяйственными контрактами. Финансовые фьючерсы появились только в 1972 г. Ещё позже (в 1981 г.) появился самый популярный на сегодняшний день фьючерс на фондовый индекс S&P500. По статистике, только 2-5% фьючерсных контрактов заканчиваются поставкой актива. На первый план выступают такие задачи, как хеджирование сделок и спекуляция.

Каждый фьючерс имеет спецификацию, в которой могут быть указаны:

• наименование контракта;
• тип (расчётный или поставочный) контракта;
• цена контракта;
• шаг цены в пунктах;
• период обращения;
• размер контракта;
• единица торговли;
• месяц поставки;
• дата поставки;
• часы торговли;
• способ поставки;
• ограничения (например, на колебания валюты контракта).

В течение времени до исполнения фьючерсного контракта, спотовая цена актива может быть как выше, так и ниже контрактной в зависимости от этого различают состояния фьючерса, называемые контанго и бэквардация .

• Контанго – ситуация, при которой актив торгуется по более низкой цене, чем цена фьючерса, т.е. участники сделки ожидают роста цены актива.
• Бэквардация – актив торгуется по более высокой цене, чем цена фьючерса, т.е. участники сделки ожидают снижения цены.

Разница между ценой фьючерса и спотовой ценой актива называется базисом фьючерсного контракта. Например, в случае контанго базис положительный. В день поставки фьючерсная и спотовая цены сходятся с точностью до стоимости поставки, это называется конвергенцией. Причина конвергенции – фактор хранения актива перестаёт играть роль.

В случае, когда наблюдается последовательное снижение базиса фьючерсного контракта, дилер может сыграть на этом. Например, покупая зерно в ноябре и одновременно продавая фьючерс на поставку в марте. При наступлении даты поставки, дилер продаёт зерно по текущей спотовой цене и одновременно совершает т.н. офсетную сделку по этой же цене, выкупая фьючерс. Таким образом, хеджирование ценового риска за счёт фьючерса позволяет окупить затраты на хранение товара. Точно так же, как и другие биржевые инструменты, фьючерсы позволяют применять традиционные методы технического анализа. Для них справедливы понятия тренда, линий поддержки и сопротивления.

Маржа и финансовый результат фьючерсного контракта

При открытии сделки с фьючерсным контрактом, на счету каждого из её участников блокируется страховое обеспечение, называемое депозитной маржой. Оно обычно составляет от 2 до 30% от стоимости контракта. После завершения сделки депозитная маржа возвращается её участникам. Иногда возникают ситуации, при которых биржа может потребовать внести дополнительную маржу. Такая ситуация называется .

Как правило, это связано с . В случае если участник сделки не имеет возможности внести дополнительную маржу, он вынужден закрывать позицию. В случае массового закрытия позиций, цена актива получает дополнительный импульс к изменению. Например, при массовом закрытии длинных позиций, цена актива может резко падать. На рынке FORTS гарантийное обеспечение по поставочным фьючерсам за 5 дней до исполнения возрастает в 1,5 раза. Если одна из сторон отказывается от выполнения условий контракта, заблокированная сумма гарантийного обеспечения изымается в качестве штрафа и передаётся другой стороне как компенсация. Контроль за исполнением финансовых обязательств участниками сделки осуществляет клиринговая палата.

Кроме того, ежедневно по закрытию торгового дня на открытую фьючерсную позицию начисляется вариационная маржа. В первый день она равняется разнице между ценой, по которой заключён контракт, и ценой закрытия дня (клиринга) по данному инструменту. В день исполнения контракта вариационная маржа равна разнице между текущей ценой и ценой последнего клиринга. Таким образом, результат сделки для конкретного участника равен сумме начислений вариационной маржи за все дни, пока позиция по контракту является открытой.

Финансовый результат сделки равен ВМ1+ВМ2+ВМ3=600-400+200=400 р.

Если фьючерс расчётный и приобретается со спекулятивной целью, а также в ряде других ситуаций, предпочтительнее бывает не дожидаться дня его исполнения. В этом случае заключается противоположная сделка, называемая офсетной. Например, если ранее было куплено 10 фьючерсных контрактов, то точно такое же количество нужно продать. После этого обязательства по контракту переходят к его новому покупателю. На Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX (организационно входит в CME) до поставки доходит не более 1% открытых позиций по марки WTI. Важное отличие расчётного фьючерса от поставочного заключается в том, что при открытой позиции расчётного фьючерса не происходит увеличение гарантийной маржи накануне исполнения. Окончательная цена на день исполнения формируется на основе спотовой цены. Например, в случае фьючерсов на золото берётся Лондонский фиксинг на COMEX (Commodity Exchange).

Фьючерсы и контракты на разницу: сходства и различия

Арифметика начисления прибыли при торговле расчётными фьючерсами напоминает популярный класс производных инструментов, называемый CFD (Contract for Difference, контракт на разницу). Торгуя CFD, трейдер зарабатывает на разнице между ценами актива при закрытии и открытии торговой позиции. В качестве актива могут выступать акции, фондовые индексы, биржевые товары по спотовым ценам, собственно фьючерсы и т.д. Основные сходства и различия между фьючерсами и CFD можно представить в виде таблицы:

В отличие от фьючерсов, CFD торгуются у форекс-брокеров наряду с валютными парами, но не круглосуточно, а в часы торговых сессий на соответствующих биржах, работающих с конкретными базовыми активами. Один из наиболее ликвидных фьючерсных контрактов, торгуемых в российской системе FORTS, — фьючерс на индекс РТС. На потоковом графике котировок investing.com/indices/rts-cash-settled-futures он указан как CFD.

Однако, важно не путать биржевой инструмент с внебиржевым. Принципиальное отличие между ними в том, что цена на биржевой инструмент определяется балансом спроса и предложения в ходе торгов, тогда как дилинговые центры позволяют лишь делать ставки на рост или падение цены, но не влиять на неё. Среди наиболее ликвидных фьючерсных контрактов следует назвать прежде всего фьючерсы на фондовые индексы и на нефть. На американских биржах фьючерсы на индексы Доу-Джонса и S&P500 торгуются на Чикагской товарной бирже, а нефтяные фьючерсы – на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX.

Самые популярные фьючерсы на Московской бирже - на индекс РТС (30% всего оборота фьючерсной торговли) и на пару доллар США – рубль (60% оборота). Согласно спецификации, цена контракта на индекс РТС равна значению индекса, умноженному на 100, а стоимость минимального шага цены (10 пунктов) равна 0,2$. Таким образом на сегодняшний день контракт торгуется выше 100 тысяч рублей. Это одна из причин, по которым непрофессиональные трейдеры выбирают более доступные CFD.

Например, по минимальный лот по CFD RUS50 (обозначение индекса РТС) равен 0,01, а цена 1 пункта 10$, поэтому при максимальном кредитном плече 1:25 трейдер может торговать индексом, имея на счету 500$. Всего клиентам компании доступны CFD по 26 индексным и 11 товарным фьючерсам. Для сравнения, крупнейший в России предлагает торговлю CFD лишь по 10 индексным и 3 товарным фьючерсам.

Существуют биржевые товары, для которых понятие рыночной цены не имеет прямого экономического обоснования. Прежде всего это нефть. Первые фьючерсные сделки на нефтяном рынке были совершены в начале 1980-х годов. Но в 1986 году мексиканская нефтяная компания PEMEX впервые привязала спотовые котировки к фьючерсным, что быстро стало стандартом.

При общемировой добыче нефти всех марок менее 100 млн баррелей в сутки, на Лондонской площадке ICE Futures Europe в день заключается в среднем около миллиона фьючерсных контрактов на нефть только марки Brent. Согласно спецификации, объём одного контракта составляет 1000 баррелей. Таким образом, суммарный объём фьючерсов на нефть, торгуемый на одной этой площадке, примерно в 10 раз выше общемировой добычи нефти. Небольшие (порядка 1 млн барр. и менее) изменения запасов нефти марки WTI в США не способны повлиять на предложение, но приводят к фьючерсных торгов. С 29.11.2016 торги фьючерсами на нефть Urals были запущены на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ).

Фьючерс на Urals поставочный, ориентирован прежде всего на экспорт, но к торгам допускаются и российские компании. Объём поставочной партии 720 000 баррелей. По плану Минэнерго России, эти торги призваны сократить дисконт марки Urals относительно Brent, который в среднем составляет 2$, но иногда возрастает до 5$ и выше. Целевой уровень для объёма торгов на конец 2017 года установлен на 200 тыс. контрактов в месяц, при этом на данный момент в день заключается не более нескольких десятков контрактов.

В этой статье я не старался охватить все аспекты торговли фьючерсами на бирже. Конкретные типовые ситуации и приёмы их проторговки – отдельная большая тема, которая вряд ли будет интересна начинающим инвесторам. Впрочем, при наличии встречного интереса читателей, могу рассмотреть тему более подробно.

Всем профита!

Вы когда-нибудь пробовали предсказать ?.. Если более 50 ваших попыток увенчались успехом, имеет смысл заняться во фьючерсные контракты .

Этого понятия мы касались бегло, когда вели речь о . Настало время обсудить этот вопрос более основательно.

Затолкать всю теорию инвестирования во фьючерсы в единый пост просто немыслимо.

Посему будем двигаться постепенно и начнем с базовых категорий. Естественно, не обойдется и без корректных наглядных примеров.

Понятие фьючерсного контракта

Термины «фьючерсный контракт » и «фьючерс » (от англ. future , дословно означающего «будущее») равнозначны в использования в деловом общении.

И то, и другое представляет собой разновидность сделки, в основе которой лежит навязчивое стремление клиента предсказать в обозримом будущем (с привязкой к конкретной дате) тех или иных групп товаров или инструментов.

В частности, товарные фьючерсные контракты являются формой закрепления продать или приобрести в одном из будущих периодов (месяцев, недель) либо до наступления конкретной даты заранее оговоренное количество товара по ценам, который действуют на фьючерсном на момент заключения сделки.

Помимо товарных фьючерсов, широкое хождение имеют и финансовые фьючерсные контракты, действующие в отношении не физических товаров или услуг, а финансовых (валюты, ).

Назначение фьючерсных контрактов

В действительности, фьючерсами — это жесткая проверка нервов и на прочность.

Прежде чем торговля фьючерсными контрактами перестанет доставлять головную боль и начнет вытаскивать инвестора в плюс, придется немало потрудиться и понабивать массу шишек…

Несмотря на то, что фьючерсного контракта не сулит большинству инвесторов ничего хорошего, профессионалам этот финансовый инструмент может понадобиться для сглаживания , сопутствующих другим биржевым сделкам.

Запомним : главная обращения на фьючерсных контрактов – гасить финансовые (каков механизм снижения рисков здесь действует, разберем далее).

Инвестиции в ценные бумаги очень часто сопряжены с приобретением товарных или финансовых фьючерсов.

Многие компании вынужденно стремятся к заключению фьючерсных контрактов для хеджирования (страхования) рисков фонда.

Чтобы лучше понять, каким образом приводятся в действие механизмы рисков с помощью фьючерсных контрактов, разберем парочку примеров.

Спекулятивный пример фьючерсного контракта

Пример 1 . Заключение в январе 2015 г. фьючерсного контракта на покупку в сентябре того же года партии (4900 унций) по цене 6,91 долл. за 1 унцию потребует от фьючерсного контракта выполнения условий сделки до 30.09.2015.

Продавец фьючерсного контракта, придерживаясь тех же временных рамок, будет обязан поставить на рынок соответствующий товар в нужном объеме.

За 9 месяцев, пока действует соглашение в отношении фьючерса, с ценами на серебро может случиться все что угодно. Рискует как продавец, так и покупатель фьючерсного контракта.

Однозначно высказаться, кто окажется в проигрыше, а кто – в выигрыше, на старте фьючерсной сделки невозможно.

Это пример исключительно спекулятивного к инвестированию, никак не связанного с и прочими классическими заморочками.

Хеджирование с помощью фьючерсного контракта

Пример 2 . Частная компания желает реализовать 14 тонн ячменя. В целом ничто не препятствует ей сделать это по текущим биржевым ценам.

Между тем, по условиям действующих торговых соглашений с потребителями указанной продукции компания должна ежемесячно поставлять ячмень равными партиями по 3,5 тонны.

Фактически нашей компании придется «разбить» имеющиеся объемы ячменя на 4 партии и поставлять их в течение ближайших 4 месяцев -потребителям.

За 4 месяца цены на ячмень могут как вырасти, так и упасть.

Если, по мнению нашей компании, вероятность падения цен на ячмень ВЫШЕ (например, в связи со сменой сезона или по другим причинам), ей целесообразно приобрести фьючерсный контракт на поставку и реализацию своей продукции в будущем по цене, которая сегодня сложилась на рынке.

Тем самым компания застраховывает себя от риска снижения цен на ячмень.

Это классическая схема страхования (хеджирования) инвестиционных рисков с использованием фьючерсных контрактов.

Преимущества и недостатки фьючерсов

Неоспоримым преимуществом фьючерсных контрактов является их способность РЕАЛЬНО понижать нежелательные или относительно легко предсказуемые риски.

При этом торговля фьючерсными контрактами всегда ведется бойко и гиперактивно в силу особой страсти некоторой части инвесторов именно к спекуляциям на фондовом рынке…

К числу недостатков фьючерсных контрактов я бы отнес следующие.

Во-первых , это очевидная сложность предугадывать события на отличающихся особой фондовых и товарных рынках.

Погоня за гашением рисков потери товара может легко обернуться потерей средств, затраченных на покупку фьючерсного контракта.

Во-вторых , торговля фьючерсными контрактами – занятие не для слабонерввных и подходит не каждому встречному.

Здесь потребуются специальные знания и длительная практика.

Если вы не собираетесь заниматься этим профессионально, даже не пытайтесь тратить на этот вид инвестиций свое драгоценное время.

В-третьих , из-за того, что готовы