ЦЕННЫХ БУМАГ

Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами

Регистраторы

Депозитарии

Клиринговые организации на рынке ценных бумаг

7.1. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих этот рынок и решающих его задачи. Кроме того, фондовые операции требуют применения сложной компьютерной техники, обеспечивающей процесс ценообразования и распространения необходимой информации, для которой также нужны профессионалы.

Под профессиональными участниками рынка понимают такие категории его участников, для которых осуществление конкретных операций на фондовом рынке является основной профессиональной деятельностью (рис. 1.). К ним в настоящее время, согласно Закона «О рынке ценных бумаг», относятся:

· брокеры;

· дилеры;

· доверительные управляющие;

· внебиржевые организаторы торговли и фондовые биржи;

· депозитарии;

· регистраторы;

· расчетно-клиринговые организации.

Во всех странах применяется система лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг. С этой целью вырабатываются правила лицензирования. Для специалистов, работающих в данной области и выполняющих конкретные обязанности, предусмотрена также система аттестации, которая является обязательным условием допуска к операциям с ценными бумагами.

Правила лицензирования в отдельных странах могут различаться, но практически универсальными являются такие требования, как соответствие определенной организационно-правовой форме, размеру собственного капитала и способу его расчета, уровню квалификации специалистов. Во многих странах существуют и дополнительные условия, касающиеся совмещения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг с другими видами деятельности.

Надзор за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляет специализированный государственный орган. Наряду с ним существенную работу в области надзора и контроля ведут профессиональные объединения участников рынка.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг в РФ требует наличия лицензии ФСФР России или уполномоченного ею органа. В настоящее время есть три вида лицензий, дающих право заниматься профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг:

1) фондовой биржи (дает право на организацию биржевой торговли);

2) на ведение реестров владельцев именных ценных бумаг (лицензия специализированного регистратора);

3) профессионального участника рынка ценных бумаг.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг имеет несколько разновидностей:

§ на осуществление брокерской деятельности;

§ на осуществление дилерской деятельности;

§ на осуществление депозитарной деятельности;

§ на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами;

§ на осуществление клиринговой деятельности;

§ на осуществление деятельности по организации торговли.

Рис. 1. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Существуют определенные минимальные требования к величине собственных средств, предъявляемые к профессиональным участникам. Среди них можно выделить:

¨ для обычной брокерской деятельности – 420 тыс. руб.;

¨ для брокеров, работающих с физическими лицами – 1 680 тыс. руб.;

¨ для дилерской деятельности – 670 тыс. руб.;

¨ для деятельности по управлению ценными бумагами – 2 920 тыс. руб.;

¨ для депозитарной деятельности – 6 260 тыс. руб.;

¨ для деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, осуществляемой некоммерческими организациями (в том числе фондовыми биржами) – 8 350 тыс. руб.;

¨ для деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, осуществляемой коммерческими организациями – 16 700 тыс. руб.;

¨ для клиринговой деятельности – 8 350 тыс. руб.

Брокеры и дилеры на фондовом рынке

Брокеры на рынке ценных бумаг представлены специализированными фирмами, имеющими статус юридического лица. В зарубежных странах они действуют в форме как частной фирмы, так и акционерного общества. В России они существуют обычно в форме товариществ с ограниченной ответственностью. Уставный капитал таких обществ имеет небольшой размер, с тем, чтобы подпадать под законодательство о малых предприятиях и получать льготы по налогообложению. Однако со временем эти фирмы стремятся увеличить рост собственного капитала, расширяя сеть своих клиентов.

Основная задача брокеров и дилеров, являющихся посредниками в операциях с ценными бумагами, состоит в обеспечении партнерства между компаниями, которые стремятся получить капитал, и инвесторами, готовыми его предоставить на определенных условиях и получить прибыль.

Брокер – это участник биржевых торгов, который заключает сделки от имени и за счет клиента. Согласно Закону «О рынке ценных бумаг» брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии.

По договору комиссии брокер совершает сделки от своего имени, но по поручению и за счет клиента. В этом случае стороной по сделке будет выступать брокер, и он несет ответственность за ее исполнение. Если заключается договор поручения, то брокер совершает сделки с ценными бумагами от имени и за счет клиента. В этом случае все права и обязанности по сделке возникают непосредственно у клиента.

Основной доход брокера составляет комиссионный процент от прибыли, полученной при совершении сделок за счет клиента.

Дилер (dealer) – это участник биржевых торгов, который производит сделки от своего имени и за свой счет, выставляя при этом двусторонние котировки торгуемого актива.

Согласно Закону «О рынке ценных бумаг» дилерской деятельностью признается совершение сделок купли продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки.

В биржевой практике существуют особые биржевые посредники, носящие названия трейдера и маркет-мейкера.

Трейдер (trader) – это участник биржевых торгов, который производит сделки от своего имени и за свой счет. Слово «трейдер» происходит от английского «to trade» – торговать. Трейдер несет полную ответственность за совершенные сделки и за взятые на себя обязательства. Трейдером также называют:

Клиента расчетной фирмы;

Человека, который находится в биржевом зале и имеет право заключать сделки без посредников от своего имени и за свой счет.

Вообще говоря, трейдером на бирже называют всякого торговца – и спекулянта и инвестора. Трейдер заключает сделки за свой счет. Участника биржевых торгов, заключающего сделки за свой счет, называют принципалом (principal). Следовательно, всякий трейдер является принципалом.

Маркет-мейкер (market-maker) – это такой дилер, который по особому соглашению с биржей поддерживает и регулирует цены на те или иные ценные бумаги. Термин «market-maker » в переводе с английского буквально означает «Делающий рынок». Маркет-мейкер обязан поддерживать ликвидность торгов на спокойном, падающем и растущем рынке для того, чтобы инвесторы без проблем могли купить или продать ценные бумаги по приемлемым ценам. Маркет-мейкерами обычно являются крупные расчетные фирмы, за свою работу получающие от биржи определенные льготы и привилегии.

Роль посредников весьма высока, поскольку по своему положению на рынке, уровню квалификации сотрудников и доступу к информации именно они могут помочь инвесторам в выборе правильной стратегии действий на фондовом рынке. Для этого посредникам необходимо:

¨ четко понимать цели своего клиента;

¨ вместе с клиентом определить риск, на который готов пойти клиент;

¨ хорошо знать доходность различных видов операций с финансовыми инструментами и проинформировать об этом клиента;

¨ правильно сочетать потребности клиента и допустимый риск, на который тот готов пойти;

¨ консультировать клиента по текущей ситуации на рынке и ближайшим прогнозам.

Посредники, участвующие в операциях по купле-продаже ценных бумаг, могут действовать как брокерские фирмы или брокерско-дилерские компании. Они классифицируются в зависимости от клиентуры (работающие с мелкими или только с крупными инвесторами), оказываемых услуг (весь комплекс услуг или только некоторые из них), специализации (по видам ценных бумаг, с которыми работают).

Так, на рынке США фирмами, выполняющими все виды услуг, являются крупнейшие брокерско-дилерские компании типа «Меррил Линч» (Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith,), «Хатон» (E.F. Hutton & Company Inc.,), «Дин Уитер Рейнолдз» (Dean Witter Reynolds), «Пруденшл Бак» (Рrudencial-Bach Capital Funding), «Смит Барни» ("Smith Barney, Harris Upman & Co.), «Пайн Уэб-бер» (PaineWebber Incorporated), «Ширсон Леман» (Shearson Lehman Brothers) и некоторые другие. У этих фирм действуют сотни отделений в разных странах мира, где работают тысячи специалистов.

Сотрудники брокерско-дилерских фирм также являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, и им требуется пройти регистрацию и получить лицензию. Для оказания услуг клиентам они должны сдать соответствующий экзамен. В случае успешной его сдачи служащий именуется зарегистрированным представителем (registered representative) и может работать со всеми видами ценных бумаг.

На рынке ценных бумаг брокеры и дилеры могут выполнять и некоторые другие виды деятельности, также требующие лицензии, например функции депозитария и управляющего ценными бумагами. Совмещение с другими функциями не допускается.

Ведущие брокерские фирмы оказывают огромное влияние на состояние биржевой торговли. Выполняя информационную и консультационную функцию для своих клиентами, они одновременно влияют на их поведение, причем весьма часто приспосабливают деятельность клиентов к потребностям своей компании.

Рассмотрим, как решается клиентами вопрос о выборе брокерской фирмы. Безусловно, такое решение всякий раз индивидуально, но в то же время можно отметить некоторые общие моменты. Например, крупная компания, осуществляющая большой объем операций, выберет скорее всего две-три брокерские фирмы, имеющие опыт работы с крупными заказами. Компания меньших размеров, возможно, предпочтет работать со средней брокерской фирмой, у которой хотя и будут более высокие комиссионные, будет и больше времени на анализ рынка и работу с каждым клиентом.

Учитывается также и специализация брокеров на отдельных видах ценных бумаг. Так, в фондовой торговле многих стран есть брокерские компании, работающие преимущественно на рынке облигаций, в том числе специализирующиеся на конкретном виде облигаций.

Выбирая не одного, а нескольких брокеров, фирма может через одного из них размещать свои заказы на сделки, а другого использовать для получения информации о рынке и консультаций. Кроме того, многие фирмы предпочитают иметь несколько брокеров, чтобы ни один из них не имел полного представления об операциях клиента.

Иногда фирмами учитывается и такой фактор, как система оплаты, которую брокерская фирма применяет для своих служащих. В принципе в этой области используется два варианта: служащий может получать базовый оклад плюс бонус, зависящий от полученной им прибыли, либо определенную долю от всех полученных им сумм комиссионных.

Прибегая к услугам брокерской фирмы, клиенты имеют следующие преимущества:

§ значительно увеличивают объем торговых операций без роста собственных затрат на эти цели;

§ имеют возможность пользоваться услугами высококвалифицированного торгового персонала;

§ могут регулировать свои затраты на операции, так как расходы на посреднические услуги непосредственно связаны с объемом операций клиента.

Кроме операций по купле и продаже ценных бумаг на вторичном рынке крупные брокерские компании занимаются также размещением ценных бумаг на первичном рынке, созданием и управлением инвестиционными фондами. Многие из них оказывают своим клиентам посреднические услуги в области банковского кредита, по страхованию сделок и др.

Отношения клиента и брокера оформляются письменным соглашением, в котором оговариваются все виды поручений, которые клиент будет давать брокеру. В договоре отдельно определяется порядок представления клиентом гарантий платежа и форма расчетов. В качестве гарантии будущих сделок клиент может предоставить денежные средства в виде наличных либо векселей, текущий счет, открытый для брокера, либо, если это допускает национальное законодательство, страховой полис. В договоре может быть также оговорена возможность предоставления брокером кредита своему клиенту. В этом случае операция совершается за счет брокерской фирмы, которая принимает на себя весь финансовый риск. По таким операциям доход брокера включает не только комиссионные и процент за кредит, но и плату за риск. В каждом соглашении, кроме того, оговариваются все виды приказов, которые брокер будет принимать от своего клиента, порядок их исполнения и особенности.

Особенности российского рынка. По российскому законодательству как брокерская, так и дилерская деятельность подлежат обязательному лицензированию.

В соответствии с действующим законодательством функции брокера в России могут исполнять только юридические лица, являющиеся коммерческой организацией, созданной в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью. Лицензии на брокерскую деятельность выдаются ФСФР, а кредитные организации могут получить лицензию в Центральном банке РФ.

В настоящее время лицензии на осуществление брокерской деятельности могут быть следующих видов:

¨ на осуществление брокерской деятельности по операциям с ценными бумагами, со средствами юридических лиц;

¨ на осуществление брокерской деятельности по операциям с ценными бумагами, со средствами физических лиц;

¨ на осуществление брокерской деятельности по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами Российской Федерации и муниципальных образований.

Для получения лицензии на работу с физическими лицами необходим двухлетний опыт брокерской деятельности по обслуживанию юридических лиц.

Для осуществления дилерской деятельности могут быть получены следующие виды лицензий:

¨ на осуществление дилерской деятельности по операциям с ценными бумагами;

¨ на осуществление дилерской деятельности по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

Российское законодательство содержит ряд требований к лицам, осуществляющим брокерскую и дилерскую деятельность. Эти требования касаются их финансово-экономического состояния, а также уровня квалификации руководителей и специалистов данных организаций.

Основное финансовое требование относится к размеру собственного капитала профессионального участника рынка ценных бумаг, для которого установлен минимальный уровень. Он различен для брокерских и дилерских компаний, а также варьирует в зависимости от вида обслуживаемых клиентов. Требования к величине собственного капитала фирмы касаются не только момента ее регистрации в качестве профессионального участника рынка, но и всего периода выполнения ею указанных функций.

Требования в отношении профессиональной квалификации компаний, осуществляющих брокерскую или дилерскую деятельность, касаются того, что в штате организации необходимо иметь сотрудника, осуществляющего контроль за соответствием брокерской и дилерской деятельности требованиям законодательства. Такие контролеры должны иметь высшее юридическое образование и удовлетворять квалификационным требованиям ФСФР.

Наблюдение за поведением участников осуществляется через механизм ежеквартальной отчетности профессиональных участников рынка перед ФСФР. Данные отчеты должны содержать сведения об итогах хозяйственной деятельности компании, количестве заключенных сделок и другую информацию по установленной форме.

В необходимых случаях ФСФР может использовать такую меру, как приостановление действия лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг или ее аннулирование. Действие лицензии будет приостановлено, если ФСФР выявит нарушения, допущенные брокером или дилером, в частности, несоблюдение действующего законодательства о ценных бумагах, финансово-экономические нарушения, нарушения процедурного, а также функционального характера. При приостановлении лицензии организации предоставляется определенный срок дляих устранения.

При неоднократных нарушениях правил работы на рынке ценных бумаг лицензия профессионального участника рынка может быть аннулирована.

©2015-2019 сайт
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.
Дата создания страницы: 2016-08-20

Финансовые посредники на фондовой бирже (брокеры и дилеры): характеристика их деятельности, их роль в работе биржи

Для работы на фондовом рынке необходимым условием для участия в торгах, является официальная регистрация членов фондовой биржи. Участие в торгах возможно только при наличии специальной лицензии, дающей право на свободные операции с ценными бумагами. Наличие лицензии для участника торгов предусмотрено уставом самой биржи и соответствующими законодательными актами. К одним из участников фондовой биржи относятся брокеры и дилеры, которые являются действующими членами биржи и имеют соответствующую лицензию. Основная задача обоих участников - это оформление и сопровождение финансовых сделок для своих клиентов. Для участников финансовых рынков имеется четкое определение и толкование таких понятий дилер и брокер, определение диапазона их деятельности и круг возможностей.

Дилер - это профессиональный участник фондового рынка, обладающий специальными качествами. Дилерами могут выступать крупные коммерческие банки, финансовые компании, кредитные союзы и учреждения, имеющие право на осуществление операций с ценными бумагами. Работая на фондовой бирже, дилеры осуществляют торговлю в собственных интересах и от своего имени, исключительно на основании собственных финансовых ресурсов. Доход от работы на фондовом рынке дилер получает на разнице курса покупки-продажи ценных бумаг. Посреднической деятельностью дилеры не занимаются.

Брокер - это профессиональный участник фондового рынка, основная задача которого заключается в представлении на торгах интересов клиента. В процессе своей деятельности, брокеры используют средства клиента, обладая полученными на этот счет от клиента полномочиями. Оформляя сделки на покупку - продажу ценных бумаг, других финансовых активов между продавцами и покупателями, брокеры выступают как посредники, получая за это определенное комиссионное вознаграждение, размер которого определен договором на предоставление брокерского обслуживания. На фондовой бирже интересы клиентов главным образом, представляют брокерские компании, являясь внушительными учреждениями, которые имеют обширную сеть своих филиалов и постоянно находятся в контакте с крупными банками, другими финансовыми учреждениями. Работа брокера заключается в точном исполнении поручений своих клиентов, касающихся размещения определенной заявки на рынке, оформление последующей сделки на покупку, или продажу активов. Основным фактором работы брокера является неукоснительное выполнение поручений, поставленных клиентами.

Рассматривая участие обоих участников рынка, специфику работы дилеров и брокеров на фондовой бирже, можно сделать вывод, что оба участника фондового рынка имеют одинаковую цель, схожий механизм участия в торгах, существенно отличаясь своими полномочиями и вариантами осуществления финансовых операций.

Что же касается валютного рынка, известного как рынка форекс, то здесь положение участников рынка несколько иное, в отличие от работы фондового рынка.

На валютном рынке форекс частные и корпоративные инвесторы осуществляют свою деятельность через тех же брокеров и дилеров.

Принцип действия брокера на рынке форекс ничем не отличается от работы брокеров на фондовом рынке, с той лишь разницей, что брокерская комиссия за проведение сделки реализована в виде спреда. Брокер все так же выступает от имени трейдера и осуществляет все сделки от имени клиента и за его счет. Брокер не является контрагентом в осуществляемой им сделке и соответственно не заинтересован в проигрыше клиента. Наоборот, чем успешнее будет торговать трейдер, тем больше комиссионных с оборота сделок получит брокер.

По составу участников, брокеров на валютном рынке можно разделить на два основных типа:

Первый тип - это операторы рынка. Эта группа представлена крупными коммерческими банками, которые гарантируют высокую степень надежности. Для рядовых трейдеров, обладающих малым капиталом, такие брокеры недосягаемы. Услугами таких брокеров пользуются большие компании и предприятия, имеющие открытые валютные счета в банках и большие суммы валютных запасов.

Второй тип - это маркет- мейкеры, которые представлены финансовыми компаниями, рангом поменьше.

Если брать во внимание работу дилеров на рынке форекс, здесь наблюдается явное отличие от позиции дилера на фондовой бирже. Дилер на форекс - это компания, которая не только является участником торгов, но и может самостоятельно осуществлять котировку валютных курсов. В отличие от сделок, которые обслуживают брокеры, выводя их на межбанковский рынок, дилер форекс обязательно осуществляет все действия самостоятельно, от своего имени, и за счет своих финансов. По отношению к трейдеру дилер выступает контрагентом и как следствие заинтересован в проигрыше клиента. Это является главным и существенным отличием дилера форекс от дилера на фондовой бирже. Вся торговля трейдера на рынке форекс через дилера строится на постоянной игре трейдера с дилером. Если выигрывает трейдер, обязательно проигрывает дилер, либо ситуация полностью наоборот. При работе через дилера, все поручения трейдера относительно заявок, не выводятся на прямые торги, а принимаются на баланс дилера. У дилера есть право устанавливать свою цену для клиента. Дилер всегда имеет право диктовать свои условия клиенту и оказывать влияние на ход торгов, создавая постоянную динамику рынка. Дилер находится в привилегированном состоянии, имея информацию о ставках клиента и оказывая своими действиями влияние на ход торгов. Игроки, которые хорошо ориентируются в системе работы рынка форекс, знают, что сама схема работы дилера построена на проигрыше клиента. Только с учетом данной информации трейдеры могут успешно строить стратегию своей торговли.

Рынок форекс представлен в основном дилерами, которых на порядок больше чем брокеров. Вызвано это тем, что большая часть трейдеров, участвующих в торгах, располагают небольшими капиталами, оборот которых не может принести комиссионные большого размера. Такая категория трейдеров является постоянными клиентами большинства дилеров. Брокерским компаниям, которые чаще всего представляют на рынке форекс крупные финансовые компании и зарубежные банки, интересны крупные игроки, располагающие крупными денежными капиталами.

Стать дилером на рынке форекс довольно сложно. Ежегодный размер взноса за право быть дилером на валютном рынке оценивается в тысячи долларов. Существует целый ряд дополнительных взносов, которые дают право получить компаниям постоянную аккредитацию дилера на рынке форекс. Начинающим трейдерам, которые впервые вышли на валютный рынок, следует тщательно подходить к выбору дилера. На практике, дилер должен на запрос клиента предоставить все существующие принципы финансовой политики, на основании которых он осуществляет свою деятельность на рынке форекс. При выборе дилера, важно опираться на длительность его работы на рынке, авторитет и качество предоставляемых услуг.

Третья группа участников рынка ценных бумаг представлена профессиональными участниками, к которым, согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг», следует отнести юридических лиц, в том числе и кредитные организации, а также граждан (физических лиц), зарегистрированных в качестве предпринимателей и специализирующихся на оказании услуг всем участникам фондового рынка.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» к профессиональной относятся следующие виды деятельности: брокерская; дилерская; по управлению ценными бумагами; по определению взаимных обязательств (клиринг); депозитарная; по ведению реестра владельцев ценных бумаг; по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Посредники - это юридические и (или) физические лица, которые являются связующим звеном рынка между покупателем и продавцом, или, говоря точнее, между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями. В укрупненной схеме рынка ценных бумаг посредники представлены как элемент третьего уровня. Их можно разделить на две группы:

Финансовые посредники;

Посредники, для которых посредническая деятельность - это профессиональный вид деятельности.

Финансовые посредники преимущественно работают на финансовом рынке, и рынок ценных бумаг для них является частью финансового рынка. На этом рынке такие посредники взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением (физическими лицами) и между собой. Они предназначены для того, чтобы аккумулировать небольшие и краткосрочные сбережения (временно свободные денежные средства) для долгосрочного инвестирования (реального и финансового). В международной практике финансовых посредников делят на следующие типы:

депозитные (коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные союзы) – принимают вклады под проценты и аккумулированные средства используют для кредитования или долгосрочного инвестирования;

контрактно-сберегательные (государственные и частные пенсионные фонды, компании по страхованию) - принимают взносы для их выдачи в последующем;

инвестиционные (паевые и инвестиционные фонды, инвестиционные компании, траст-фонды) - выступают в качестве коллективного инвестора.

К посредникам второй группы относятся брокеры и дилеры.

Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» «...брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок».

В качестве брокера могут выступать как физические, так и юридические лица. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) или в уполномоченных его организациях, получивших у нее генеральную лицензию. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Для деятельности на рынке ценных бумаг брокеры или брокерская организация должны отвечать следующим требованиям;

Иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;

Обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами;

Располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.

Если брокер занимается и дилерской деятельностью, он обязан уведомить об этом своих клиентов. В обязанность брокера входит добросовестное выполнение поручений клиентов. Их интересы он должен ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления. Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе.

При этом может использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Брокер может действовать также на основании доверенности на совершение сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Основными функциями брокера являются:

Совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве комиссионера;

Совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного;

Обеспечение надлежащего хранения и отдельный учет ценных бумаг клиентов в соответствии с требованиями ФКЦБ России;

Принятие на себя ручательства за исполнение сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом;

Информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное сопровождение операций с ценными бумагами;

Доведение до сведения клиентов всей необходимой информации, включая информацию о существующих рисках;

Вторым профессиональным посредником на рынке ценных бумаг является дилер .

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» определено, что «дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам».

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.

Функциями дилера являются:

Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг за свой счет и от своего имени путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным дилером ценам;

Дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка ценных бумаг;

Раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством.

В рамках дилерской деятельности участник торговли может принимать на себя дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка ценных бумаг. Эти действия участника торговли затрагивают, прежде всего, процесс формирования рыночной стоимости конкретных ценных бумаг. Такие участники торговли являются маркет-мейкерами.

Все еще полагаете, что брокеры и дилеры это одно и то же?

Конечно, эти две профессии обладают некоторыми сходствами, однако, «брокер» и «дилер» являются различными терминами.

Дилеры это поставщики между покупателем и продавцом товаров и услуг. Продавец и покупатель могут никогда не встретиться, потому, именно на дилера возложена обязанность выступить связующим звеном между двумя сторонами.

Дилер осуществляет сделки с клиентами за свой счет и от своего имени, посредством публичного объявления цены продажи / покупки. Он берет на себя обязательство продать / купить актив по заявленной цене.

Дилером может являться исключительно юридическое лицо, либо государственная корпорация, для которой федеральным законом установлена возможность осуществления дилерской деятельности.

Если дилер решит уклониться от заключения договора на покупку / продажу актива по заранее согласованным с клиентом условиям, последний имеет полное право предъявить иск о возмещении убытков.

Брокер является посредником , который помогает двум другим сторонам установить контакт и провести сделку. За предоставление посреднических услуг, брокер получит комиссионное вознаграждение. Когда клиенты работают с брокером, он выводит их сделки на биржевой рынок, где, при появлении встречной заявки, сделка успешно осуществляется. Брокер не торгует с Вами, а выполняет Ваши приказы.

Основное различие между брокером и дилером состоит в том, что первый всегда осуществляет операции с согласия одной из сторон (например, выполняет приказ на приобретение валюты). Условия сделки оговорены еще до ее совершения, а в самом договоре указано, какие действия обязан совершить брокер по требованию клиента.

Честные брокеры заинтересованы в успехе клиентов, так как от результативности торговли трейдера зависит число совершаемых им сделок, а, чем больше оборот, тем выше прибыль брокера.

Что будет, если трейдер проиграет? Брокер не останется в накладе - он просто получит свое комиссионное вознаграждение в виде процента от суммы проведенных трейдером операций.

Совершенно иная ситуация обстоит с дилерами. В каждой совершаемой Вами торговой операцией, дилер является Вашим контрагентом. Простыми словами, все сделки осуществляются между дилером и Вами, потому Ваш проигрыш равен прибыли дилера, и наоборот.

Теперь, когда мы определили, что дилеры это контрагенты трейдеров, можно ответить на вопрос - заинтересован ли дилер в Вашем проигрыше? Ответ однозначный - да, заинтересован. Более того, дилеру известны Ваши ставки, и у него есть возможность влиять на рынок. И как Вы полагаете, при всех этих возможностях, у кого больше шансов на успех? Вопрос риторический…

Вот почему, торгуя на рынке Форекс, Вы должны работать с брокерами. Более того, Вам следует уделить особое внимание выбору надежного партнера, с которым прибыльная торговля станет реальностью.

Но, не стоит переживать - с опытным и надежным брокером, умея анализировать рынок, контролировать эмоции и следуя правилам мани менеджмента, Вы всегда можете рассчитывать на успех.

Почему шансы розничного торговца заработать на форексе чрезвычайно низки?

Дело в том, что сама схема работы форекс-дилеров сводит к минимуму шансы их клиентов на успех.

Для того, чтобы разобраться, почему это так, придется начать издалека – с понимания принципиальной разницы между брокерами и дилерами. А также между биржевым фондовым рынком и рынком форекс.

Посредники на финансовых рынках могут работать в двух основных ипостасях: как дилеры и как брокеры. Это разные виды деятельности, и тем, кто совершает или планирует совершать операции на финансовых рынках, очень желательно ясно понимать разницу между ними.

Дилер совершает сделки с клиентами от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки/продажи с обязательством покупки/продажи по объявленным ценам.

В случае если вы имеете дело с дилером, дилер выступает в качестве контрагента (второй стороны) по сделке с вами. Т.е. это именно у него вы что-то покупаете и именно ему вы что-то продаете. Работа дилера напоминает работу пункта обмена валют, который по своему усмотрению выставляет котировки на покупку и продажу валюты. Заработок дилера – разница между ценой покупки и ценой продажи: купил дешево, продал дорого, разницу положил себе в карман.

Брокер совершает сделки от имени клиентов и за счет клиентов на основании договора поручения или договора комиссии, в качестве поверенного или комиссионера.

В случае если вы имеете дело с брокером, он выводит вашу заявку на биржевой рынок, где она находит встречную заявку и выполняется. Заработок брокера – комиссия за операцию. Брокер – просто посредник, он не выставляет вам котировки и не торгует с вами. Брокер обязан четко и добросовестно выполнять поручения, которые дает ему клиент. Заработок брокера – комиссии, которые брокер с вас взимает за выполнение ваших поручений.

На фондовом рынке подавляющее большинство финансовых структур работает как брокеры . Если вы – мелкий инвестор, то для торговли на рынке ценных бумаг вам предложат подписать договор на брокерское обслуживание. Вы можете совершить внебиржевую сделку с финансовой структурой, как с дилером, но это будет скорее исключение из правил, чем правило. Либо вы можете заключить договор с дилером, если вы хотите купить или продать крупный пакет бумаг на особенных условиях. Или вы можете продать дилеру ценные бумаги, доставшиеся вам в ходе приватизации. Но в подавляющем большинстве случаев на фондовом рынке мелкий или средний инвестор или спекулянт (с суммой в диапазоне от сотен до десятков тысяч у.е.) будет работать с брокером.

На розничном форексе (будем говорить про его российский вариант) подавляющее большинство финансовых структур работает как дилеры . Если вы — мелкий или средний спекулянт (с суммой в диапазоне от сотен до десятков тысяч у.е.), то вам придется иметь дело именно с дилером. Работа с брокером на форексе будет скорее исключением из правил, брокер с доступом для торговли на «настоящий», «большой» форекс согласится работать с вами только при крупных суммах капитала. Как правило, это либо крупная зарубежная структура, либо крупный банк. В подавляющем большинстве случаев на розничном форексе мелкий или средний спекулянт будет работать с дилером.

Казалось бы, в чем разница? Особенно если вы считаете себя агрессивным спекулянтом, не все ли равно, как и с кем торговать?

Разница есть. Хотя внешне, особенно для людей непосвященных, она и не заметна.

А дело вот в чем.

Брокеру все равно, выиграете вы или проиграете. Заработок брокера никак не зависит от того, будете ли вы в прибыли, или в убытке. Брокер всего лишь исполняет ваши заявки, выводя их на биржевой рынок. Если вы будете в прибыли, брокер порадуется за вас, поскольку увеличение средств на вашем торговом счете, скорее всего, приведет к увеличению оборотов ваших сделок, а значит, и к увеличению доходов брокера. Впрочем, если вы проиграете, брокер вряд ли сильно расстроится — он получит с вас комиссионные при любом раскладе, как процент от суммы совершенных вами операций.

И совсем иная ситуация с дилером. Дилер является вашим контрагентом по каждой сделке. Все сделки совершаются между вами и дилером. Поэтому ваш проигрыш – это прибыль дилера. Ваш выигрыш – это убыток дилера. Если вы проигрываете, то дилер на этом зарабатывает. Если вы вдруг выигрываете, то дилер терпит убытки.

Еще раз специально выделю эту мысль:

ДИЛЕР ЗАИНТЕРЕСОВАН В ВАШЕМ ПРОИГРЫШЕ

Это не обвинение в адрес дилеров. Речь не о том, хороший дилер или плохой, мухлюет или не мухлюет, помогает вам проиграть или не помогает. Просто схема работы дилера такова, что дилер прямо заинтересован в вашем проигрыше. И нужно отдавать себе в этом отчет (увы, большинство спекулянтов на форексе этого, к сожалению, не понимает).

Второй важный момент, касающийся ваших взаимоотношений с дилером на форексе. Вы, фактически, играете с дилером (и другими участниками рынка). При этом дилеру известны ставки всех участников, в том числе и ваши. А вам, к сожалению, нет.

Представьте аналогию. Вы играете с партнером в карты (например, в преферанс, или в дурака), но партнеру известны все ваши карты. А вам его карты – нет. Как вы думаете, кто выиграет? Между прочим, не всегда выиграет партнер. Все зависит еще и от расклада (везения), и от умения играть, просчитывать ситуацию. Так что даже в такой ситуации у вас есть шанс изредка выигрывать в отдельно взятых партиях. Но в целом, если вы играете достаточно долго, то финал легко предположить.

И эту мысль стоит специально выделить:

ДИЛЕРУ ИЗВЕСТНЫ ВСЕ ВАШИ СТАВКИ

И третий важный момент. Напомню, дилер сам определяет рынок для тех, с кем он играет.

Бывалые спекулянты на форексе знают, что если открыть счета одновременно в нескольких форекс-конторах, то котировки могут различаться. Казалось бы, рынок форекс – единый, а котировки в разных дилинговых центрах – разные. На самом деле, в этом нет ничего удивительного, ведь котировки выставляет сам дилер, по своему усмотрению. Имеет право. Вас же не удивляет, что в разных пунктах обмена валют установлены разные курсы?

Кстати, при работе через брокера на рынке ценных бумаг, такая ситуация невозможна. Если вы откроете счета у разных брокеров, то, загрузив биржевой стакан в разных окнах Windows, вы увидите на экране одни и те же биржевые котировки. Это и понятно. Брокеры ведь не выставляют вам котировки, они просто транслируют вам заявки, выставленные на бирже.

Чтобы было проще представить себе, к чему это может привести, опять же, приведу аналогию. Представьте себе ипподром, на котором, уже после того, как ставки сделаны, владелец ипподрома может попросить любого жокея немного притормозить, либо, напротив, подстегнуть ту или иную лошадь? Есть ли у вас шансы выиграть в такой ситуации? Опять же, шансы выигрывать в отдельно взятых заездах остаются, но в целом, расклад, очевидно, не в вашу пользу.

И это, третью, мысль также выделю:

ДИЛЕР МОЖЕТ ВЛИЯТЬ НА РЫНОК

Опять же, я вовсе не утверждаю, что дилеры этим занимаются, вовсе не желая всех огульно записывать в число лохотронщиков. Я только говорю, что у дилера есть такая возможность. А уж пользуется он этой возможностью или не пользуется, это остается на совести дилера. Может и не пользуется. Скажем, у лисы есть возможность периодически под покровом темноты проникать в курятник и таскать кур. И она в этом прямо заинтересована, поскольку хочет кушать. А уж пользуется она этой возможностью, или не пользуется, это остается на совести лисы.

А теперь, если все-таки предположить, «что кто-то кое-где у нас порой честно жить не хочет», (ну так, чисто гипотетически), то как именно он может это делать?

Да легко!

Например, простой и вполне «честный» способ состоит в том, чтобы просто играть против совокупной позиции всех игроков, незначительно сдвигая котировки. Это даже нельзя назвать жульничеством, дилер имеет полное право так поступать.

Для тех, кто не понимает, что такое «позиция», объясню максимально просто, «на пальцах». Пусть, к примеру, в настоящий момент совокупно всеми клиентами дилера долларов за евро куплено гораздо больше, чем продано. Значит, в какой-то момент люди будут продавать их обратно («закрывать позиции»). Значит, котировки доллара имеет смысл чуть-чуть сдвинуть вниз, так, чтобы обратная продажа долларов за евро приносила прибыль дилеру и убытки клиентам.

Крупный дилер, скорее всего, этим и ограничится.

Но бывают случаи и похуже, когда дилер начинает играть не против совокупной позиции всех игроков, а против конкретной позиции конкретных клиентов. Заниматься такой игрой имеет смысл против крупных клиентов, мелочь в данном случае не представляет интереса. Как это можно сделать?

Напомню, дилеру известна ваша позиция, количество денег на вашем счете, и, наконец, уровни, на которых установлены ваши стопы. Так почему бы на короткий момент не изобразить такое движение рынка, которое заставит вас автоматически закрыться с убытком? В этом случае на графике дилера в нужный момент появляется кратковременный «шип», выбивающий ваш стоп, или, хуже того, закрывающий вашу позицию по причине недостатка средств на счете. При этом на графиках других дилеров вы аналогичных движений рынка не увидите.

Похожие графики можно встретить и на рынке ценных бумаг. Но на фондовом рынке тому, кто захочет играть против вас, придется реально «двигать рынок», т.е. совершать реальные сделки за реальные деньги, и при этом брать на себя риски. На форексе же нет никакой необходимости «двигать рынок», достаточно просто подвинуть собственные котировки.

Есть и другие способы. Например, в моменты сильного движения рынка у дилера «вдруг» зависает программное обеспечение или пропадает канал связи, что не дает вам взять прибыль или минимизировать убыток. Всегда можно сослаться на технические проблемы.

Опять же, технические сбои бывают и у брокеров. Любая техника не бывает 100% надежной. Но нужно помнить, что брокер в ваших убытках не заинтересован. А вот дилер может иметь прямой интерес отказываться исполнять ваши заявки, ссылаясь на технические причины.

Словом, возможностей у форекс-дилера много.

Будут ли они использованы против вас – вы точно хотите это узнать? Вы хотите играть в столь невыгодную для вас игру, даже если исходить из предположения, что против вас будут играть относительно честно?

Все вышеуказанные различия приводят к тому, что я не рекомендую всерьез рассматривать розничный форекс даже для спекулятивных операций.

А уж про инвестиции и говорить – нечего. Форекс не имеет никакого отношения к инвестициям, и делать на нем инвестору совершенно нечего.