Актуальность темы исследования определяется важность теоретического исследования сущности предпринимательского капитала в рамках экономической теории, уяснения его как определенного запаса ценностей (благ) в денежной или неденежной форме, который приносит доход своему владельцу, обеспечивая самовозрастание богатства, особенно в форме денег.

Элементы учения как о накоплении богатства – особенно в форме денег – встречаются уже у Аристотеля. Затем это понятие становится предметом анализа у меркантилистов, физиократов, классиков. Наиболее последовательно и системно оно впервые было проанализировано К. Марксом, раскрывшим сущность капитала на основе учения о прибавочной стоимости. Однако и его концепция не стала исчерпывающей в разрешение всех сложных вопросов теории капитала.

В настоящее время в мировой экономической науке нет однозначного понимания капитала. В самом общем виде смысловое содержание рассматриваемого понятия сводится к узкому толкованию капитала как блага вообще.

В то же время существенное место в современных определениях капитала отводится характеристике его как главного элемента производства, выступающего в многообразных формах, включая и создание услуг.

Цель работы – исследование понятие предпринимательского капитала как экономической категории, важнейших форм его существования, средств и источников формирования, стадии его движения.

Вышесказанное и определило поставленные задачи, которые необходимо решить в рамках данной курсовой работы:

1. Выяснить сущность понятия предпринимательского капитала и проанализировать основные формы движения предпринимательского капитала.

2. Рассмотреть процесс становления и развития капиталистических производственных отношений.

3. Проанализировать основные превращенные формы предпринимательского капитала.

Структурно работа состоит из введения, теоретической части, состоящей из трех глав, заключения, списка используемых источников.

При написании работы использован метод анализа теоретической литературы как отечественных, так и зарубежных авторов. Среди них такие авторы, как Булатов А.С., Виксель К., Добрынин А.И. Дракер Питер, Киселева Е.А., Сидорович А.В., Миль Джс С., Тарасович Л.С. и другие.

1.1. Сущность и экономическая природа предпринимательского капитала

Капитал (первоначально - главное имущество, главная сумма, от латинского сарitаis - главный) - одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночного хозяйства.

Капитал (производственные фонды) - основополагающая и системообразующая категория. Она отражает материальные условия любой формы деятельности - промышленности, сельского хозяйства, транспорта, сферы социальных услуг, банковской и финансовой сфер. Поэтому категория капитала оставалась предметом постоянного исследования всех поколений экономистов. Их взгляды на природу этой категории служили отражением уровня социально-экономического развития, структуры экономики, степени развития экономической науки и влияния на объективность исследований политики и идеологии.

Меркантилисты являются первооткрывателями категории «капитал». Для них торговый капитал служил основой для понимания категории «капитал». Богатство страны меркантилисты видели в золотых и серебряных деньгах, а его источник- во внешней торговле, которая обеспечивала получение активного торгового баланса за счет неэквивалентного внешнеторгового обмена.

Меркантилисты отождествляли деньги и капитал. Взгляды меркантилистов определялись современными им социально-экономическими процессами. Ранний меркантилизм - это эпоха первоначального накопления капитала последней трети XV в. В условиях неразвитости внутреннего производства и всей экономической системы в целом ввоз редких товаров и драгоценных металлов приносил огромные денежные доходы. Вложение капитала в другие сферы производства и торговли внутри страны давали настолько мизерный доход, что при отсутствии самого понимания производительной формы капитала его вычленение было просто невозможно. Однако такой узкий подход к пониманию капитала был характерен лишь для ранних меркантилистов.

Взгляды поздних меркантилистов (вторая половина ХVI– ХIХ вв.) явились отражением изменений, происшедших в социально-экономической жизни общества того времени. Они по-прежнему трактовали деньги как капитал. Однако центральным пунктом позднего меркантилизма была система активного торгового баланса. Следовательно, поздние меркантилисты отразили новое в экономическом развитии стран того времени, которое заключалось в стимулировании излишка производимых в стране товаров и вывозе их в другие страны для увеличения денежного капитала.

Физиократы (от фр. рhуsiocrates, от греч. рпуsis - природа и кratоs - сила, власть) - представители следующего за меркантилистами направления в экономической мысли. Основателем этого направления считают Ф. Кенэ (1694– 1774). Физиократы перенесли исследование о происхождении прибыли из сферы обращения в сферу производства, заложив тем самым начала теории капитала. Однако в силу неразвитости промышленного производства физиократы считали производительным лишь земледельческий труд. Однако для физиократов решающее значение имела не только земля, но и приложенный к ней труд. «Доходы являются продуктом земли и человека»; «без приложения труда человека земли не представляют никакой ценности» - пишет Ф. Кэнэ 1 . С этим утверждением трудно не согласиться и сегодня, хотя с тех пор произошли колоссальные изменения в экономической системе общества.

Физиократы проанализировали составные части капитала, которые в определенной степени соответствуют его современному делению на основной и оборотный. В отличие от меркантилистов источником торговой прибыли они считали не сферу обращения, а сферу материального - сельскохозяйственного производства.

Взгляды физиократов на капитал являются отражением уровня развития капиталистического хозяйства и производственных отношений своего времени- эпохи раннего мелкотоварного производства и определяющей роли земли и сельскохозяйственного труда. Вместе с тем их взгляды на природу капитала- важная ступень в познании ее экономического содержания. Еще четко не уловив основное свойство капитала - приносить доход, физиократы все-таки невольно обратили внимание на это его общее свойство и определяющую капитал сущность. Именно способность капитала создавать доход, интуитивно уловленная на начальном этапе развития капиталистической системы хозяйствования, стала в дальнейшем системообразующим элементом в различных теориях капитала и понимания его движения в воспроизводственном процессе.

Итак, можно заметить, что теория может лишь следовать за практикой, исследуя ее, обобщая и делая выводы. Развитие экономической мысли определяется исключительно уровнем социально-экономического развития общества - степенью развития производительных сил и производственных отношений.

А.Смит - основоположник классической политической экономии, обобщив взгляды своих предшественников и современников, впервые выявил природу категории «капитал» и наиболее четко ее определил. По А. Смиту капитал это та часть запасов «от которой ожидают получить доход» 1 . Капитал - это средства производства, овеществленное материальное богатство, производительное использование которого позволяет получить прибыль. А. Смит рассматривал в качестве производительного капитала не только капитал, занятый в сельском хозяйстве, но в первую очередь капитал, занятый в материальном производстве вообще. Детальный анализ данной категории помог выделить ее функции, а на этой основе провести разделение его на основной и оборотный. Огромный интерес представляет определение основного капитала А. Смита. По его мнению, основной капитал состоит в числе прочего «из приобретенных или полезных способностей всех жителей или членов общества» 2 , полагая тем самым, что средства производства- это овеществленный живой труд, реализованная в основном капитале совокупность знаний и способностей людей. Смит четко разграничивал прибыль от заработной платы, показав, что образование прибыли вытекает из факта частной собственности на средства производства. Ссудный процент Смит выводил из прибыли и понимал его как часть прибыли. Рента связывалась Смитом с частной собственностью на землю и определялась как вычет в пользу землевладельца из полной стоимости продукта.

Последователи А.Смита также уделяли огромное внимание категории «капитал». Среди них многие выдающиеся ученые: Ж.Б. Сэй, Т. Р. Мальтус, Н.У. Сениор, Дж.С. Милль и др. Являясь популяризаторами экономической теории А.Смита, эти экономисты вместе с тем внесли определенную четкость в понимании природы капитала, дополнив теорию капитала новыми характеристиками. Так, для Дж.С. Милля капитал является «предварительно накопленным запасом продуктов прежнего труда» 1 . Однако не просто накопленный запас является капиталом, а только результаты прежнего труда, предназначенные для производства. Анализируя категорию «капитал», Дж.С. Милль обратил внимание на процесс движения капитала, - характеристика, которая осталась не замеченной другими. Так, он доказывает, что размер капитала ограничивает (определяет) размер промышленности; капитал представляет собой результат сбережения; капитал, являясь результатом сбережения, в процессе сам потребляется. Именно выявление сути капитала, как процесса сбережения, определило содержание капитала как особого труда - инвестиционного.

Ж.Б. Сэй дополнил теорию капитала, включив в число факторов, определяющих доход, предпринимательские, управленческие способности владельца средств производства. Однако классическая политическая экономия в лице А. Смита и его популяризаторов не смогла дать определения категории «капитал», создав вместе с тем реальные предпосылки для более углубленного анализа.

Следующим этапом в развитии науки и природы категории «капитал» было создание К.Марксом теории трудовой стоимости. Его исследования носят, с одной стороны, глубокий анализ фундаментальных категорий товарно-капиталистической системы, с другой стороны, - идеологическую направленность на уничтожение этой системы. Вместе с тем следует иметь в виду, что К. Маркс исследовал реальную ситуацию в развитии капитализма середины XIX в., когда все его социально-экономические противоречия достигли предела и возможность сохранения капиталистической системы была под вопросом. Так, П. Дракер пишет, что «большинство современников Маркса разделяли его взгляды на капитализм», «даже противники марксизма принимали его анализ внутренних противоречий капитализма» 1 .

Не без влияния учения К. Маркса и его широкого распространения в мире капитализм смог найти методы и средства более или менее успешного разрешения этих противоречий.

Видный американский специалист в области современной экономической мысли Б. Селигмен считает, что «марксово определение капитала обладает большими достоинствами», но это безвозвратно утеряно в теориях Фишера и Найта, что оставляет впечатление об их апологетическом характере.

Маркс критически проанализировал и обобщил весь предыдущий опыт как в развитии капитализма, так и взглядах экономистов на частнокапиталистическое производство. В «Капитале», вышедшем в 1867 г. в Гамбурге, К. Маркс дал определения всем основным экономическим категориям, уделив большое внимание исследованию природы капитала и определению этой категории.

По мере углубления исследования природы капитала, К. Маркс приводит несколько определений этой категории. Самое короткое и емкое: капитал является стоимостью, приносящей прибавочную стоимость, т.е. капитал представляет собой самовозрастающую стоимость.

К. Маркс приводит всеобщую формулу капитала:

Д – Т — Д+ d

и разрешает противоречие этой формулы в рамках закона стоимости, доказав, что d - прибыль образуется не в сфере обращения, а в сфере производства в результате соединения средств производства со специфическим товаром «рабочая сила». Этот «товар» обладает уникальным свойством создавать большую стоимость, чем сама стоимость товара - рабочая сила.

К. Маркс разделил весь капитал на постоянный (сохраняющий свою стоимость в процессе производства) и переменный (изменяющий свою стоимость, создающий большую стоимость по сравнению с его собственной стоимостью).

Углубляя исследование природы капитала, К. Маркс определяет эту категорию как общественное экономическое отношение между людьми в процессе производства материальных благ. «Капитал, - писал К. Маркс, - это не вещь, а определенное, общественное … отношение, которое представлено в вещи и придает этой вещи специфический общественный характер». Следовательно, капитал - это не деньги, не средства производства, а отношение в капиталистическом обществе, в результате которого у собственника средств производства появляется возможность присваивать часть неоплаченного труда наемных работников. Основой и залогом существования этого общественного отношения является частная собственность на средства производства.

В основе неоклассической теории лежит теория предельной полезности, которая в большей степени возникла как ответ на марксову теорию прибавочной стоимости. Отвергая наличие эксплуатации в капиталистическом обществе, теоретики предельной полезности не могли не отказаться от таких экономических категорий как неоплаченный труд, прибавочная стоимость и прибавочный продукт, капитал как общественное отношение и следствие частной собственности на средства производства и т.д. К.Виксель, полностью разделяющий теорию предельной полезности, утверждает: «Капитал - это сбереженный труд, а процент- разница между предельной производительностью сбереженных труда и земли и текущих труда и земли» 1 .

Создатель субъективистской теории капитала Фишер утверждал, что капитал - это дисконтированный доход. В соответствии с таким пониманием капитала Фишер включает в капитал любое благо, которое приносит доход своему владельцу, независимо от сферы приложения капитала, характера деятельности.

Капитал - это время, как утверждают другие экономисты. Время - самостоятельный фактор, создающий доход. А доход, утверждают они, это отказ от личных потребностей в настоящем ради будущего.

В каждом подходе есть доля истины. Если иметь в виду, что цель капитала - получение дохода, прибыли, то для ее достижения используются и деньги, и время, и средства производства, и наемные работники, и усилия предпринимателя. Однако в условиях частнокапиталистической системы, целью которой служит производство прибыли, необходимо, чтобы средства производства, находящиеся в собственности одного субъекта, соединились в процессе производства с другим субъектом, который не имеет в собственности средств производства, а только обладает способностью к труду и владеет специфическим товаром - рабочей силой. Поэтому надо согласиться с таким автором как Б. Селигмен, который считает, что марксово определение капитала обладает большими достоинствами и реально отражает суть общественных отношений и расстановку экономических интересов в современной рыночной экономике.

Таким образом, предпринимательский капитал - это определенная сумма благ в виде материальных, денежных и интеллектуальных средств, используемых в качестве ресурса в дальнейшем производстве. Поэтому капитал есть сумма так называемых капитальных благ, т.е. благ по производству других благ.

1.2. Кругооборот и оборот предпринимательского капитала

Капитал (производственные фонды) каждого предприятия - индивидуален, специфичен. Его специфика определяется специализацией производства, т.е. теми видами готовой продукции и услуг, с которыми предприятие выходит на рынок, масштабами производства, соотношением работающих и средств производства и т.д.

Вместе с тем капитал (производственные фонды) характеризуется процессами, структурой, свойственной для всех предприятий.

Основой движения воспроизводственного процесса в рамках каждого предприятия, независимо от специализации и характера производственных фондов, является кругооборот капитала (производственных фондов). Кругооборот капитала - это движение стоимости производственных фондов, охватывающее период создания конкретной потребительской стоимости (товара, продукта) 1 .

Каждый вид производства отличается спецификой кругооборота и прежде всего временем изготовления готовой продукции. Вместе с тем в любом производстве индивидуальный капитал существует одновременно в трех функциональных формах: как капитал денежный, производительный и товарный; каждая из них выполняет свои функции, обеспечивая вместе процесс непрерывности его движения.

Кругооборот предпринимательского капитала, производственных фондов осуществляется по следующей формуле 1:

где Д - денежный первоначальный инвестиционный капитал;

Т сп - трудные различные материально-вещественные факторы производства;

Р с (Фз/пл) - необходимая совокупная рабочая сила и соответствующая величина фонда заработной платы;

П - производительный капитал;

Т - товарный капитал - продукт данного конкретного производства, который содержит прибавочный продукт;

Каждое предприятие начинает функционировать как самостоятельный обособленный организм с первой стадии кругооборота, в процессе которой денежная форма стоимости превращается в факторы капитальной формы:

Инвестирует эту первоначальную сумму определенный собственник - частный предприниматель, товарищество, акционерное общество, государство и, наконец, смешанный владелец, сочетающий различные формы собственности. Во всех случаях воспроизводство данной системы начинается только в результате единства определенной суммы денег, соответствующих факторов производства, которые необходимы для конкретного дела (производства, банковского, торгового дела и пр.), и совокупной рабочей силы. В результате покупки необходимых факторов производства денежная сумма приобретает форму капитала. Причем связь эта имеет обратный характер. Конкретное дело требует инвестирования соответствующей суммы денег, вложенной дозировано в определенные сроки и нужными порциями. По мере формирования она создает данный капитал. Процесс инвестирования предопределяет возможность создания конкретного дела - предприятия определенного вида, размера, с определенными сроками пуска, окупаемости и пр. Он обусловливается имеющейся в распоряжении предпринимателя суммой денег и его способностью привлечь заемные или бюджетные ресурсы, привлечь совладельцев. Причем возможности эти должны рассчитываться заранее, быть строго гарантированными. Любая задержка инвестирования связывает затраченные ресурсы, отдаляют возможности производственного использования, снижает расчетную проектную эффективность капитала. В этом одна из главных черт процесса кругооборота капитала в его начальной стадии. Здесь в процессе инвестирования закладывается вся будущая результативность, характер дальнейшего движения капитала.

Таким образом, на первой стадии кругооборота капитала важнейшими функциями денежного капитала являются следующие 1:

1) для вновь формирующейся системы - разработка соответствующего проекта, определение условий и возможностей его реализации, создание предприятия, его пуск, освоение, необходимость предусмотреть все внутренние и внешние условия его последующего функционирования- покупка необходимых факторов производства, создание условий рождения новой совокупной рабочей силы;

2) для капитала действующего - своевременное приобретение разнообразных элементов средств производства взамен потребленных в предшествующем производственном цикле.

С завершением первой стадии капитал приобретает форму капитала производительного, представляющего совокупность конкретных средств производства, информационной системы и рабочей силы, необходимой для рационального процесса производства. На этой стадии, где капитал приобретает материальную форму факторов производства и рабочей силы, осуществляется его производительное потребление. В результате работники создают конкретные изделия, услуги, выполняют определенную работу. Общей формой движения капитала является П , где многоточие означает перерыв в обращении и постоянную повторяемость.

Вторая стадия имеет особое функциональное содержание.

1. Происходит потребление рабочей силы, в процессе которого работники выполняют конкретную совокупность трудовых функций по созданию конкретного изделия. Каждый работник на своем рабочем месте затрачивает конкретный труд, расходует энергию, что требует восстановления и оплаты. Одновременно работник накапливает трудовой опыт, повышает свою квалификацию, что требует учета и соответствующего стимулирования.

2. При изготовлении изделий потребляются материальные и информационные факторы производства, денежный капитал, стоимость которых переносится на изготовленный продукт, формируя основные издержки производства.

3. Одновременно каждый работник осуществляет затраченную им энергию в соответствующих продуктах производства в виде добавленной стоимости. Конкретный характер движения стоимости инвестированного труда преобразует первоначальный труд в заработную плату работников и прибыль предприятий. Причем и та, и другая части добавленной стоимости являются историческими, объективными факторами движения рабочей силы и капитала, каждая из которых овеществляется в изготавливаемом продукте, услуге в виде его издержек (затрат), стоимости. Это служит одной из материальных основ цены создаваемого продукта, услуги, выполняемой работы.

4. Происходит формирование соответствующих издержек производства, способных обеспечить существование и развитие данной экономической системы, постоянное возобновление ее кругооборота. Реализация данной функции предопределяет движение денежного капитала и на производительной стадии кругооборота, что проявляется, прежде всего, в учетной функции денег. Главной функциональной ролью денежного капитала в производительной стадии его движения является четкий учет затраченного труда во всех формах его бытия - живого, материально-вещественного, информационного, денежного.

Следующая стадия кругооборота капитала- стадия реализации товарного капитала Т’ — Д’ . В результате производительного потребления создается товар, услуга, имеющие определенную полезность (потребительную стоимость) и индивидуальную стоимость, величина которой в значительной степени определяется индивидуальными издержками. Функцией данной стадии движения товарного капитала является: реализация созданного товара на рынке; определение общественной эффективности данного капитала путем соотношения индивидуальных издержек производства и общественной оценки в виде цены, формирующейся в обществе под воздействием совокупных издержек производства, соотношения спроса и предложения на данный товар и т.п., условий реализации на рынке. На данной стадии осуществляется и первичное распределение стоимости созданного продукта. Величина издержек производства позволяет выделить прежде всего фонд возмещения, т.е. количество денежного капитала, необходимого для возмещения израсходованных ресурсов с целью сохранения данной экономической системы. Кроме того, нуждаются в выделении фонд накопления, без чего невозможно развитие системы, а следовательно, и ее нормальное существование. Остальная сумма должна быть поделена между предприятием и другими субъектами общества (государством, банками, страховыми компаниями и пр.

Важной функцией движения товарного капитала является удовлетворение потребности покупателя. Это - основная цель и условие его нормального кругооборота. Только конкретный потребитель, купив данные изделия, услуги, обеспечивает превращение товарного капитала вновь в денежный капитал, создает тем самым возможность возобновления следующего цикла движения капитала, его существования и развития. В процессе реализации определяется не только полезность данного товара, но и его общественная стоимость, что обусловливает результативность кругооборота капитала. В процессе реализации товарного капитала определяется величина прибыли, скорость движения капитала и общая масса прибыли, обеспечивающая условия кругооборота, конкурентоспособность данного капитала, его взаимодействие с другими аналогичными капиталами внутри национальной и международной систем, степень рентабельности капитала по отношению к капиталам, занятым в других отраслях. Это, в свою очередь, определяет судьбу накопления капитала, его дальнейшей динамики, оказывает влияние на процессы купли-продажи действующей фирмы, его рынок.

Экономической основой оборота является время производства, т.е. время производительного использования всех факторов производства, всех функциональных форм капитала. Во времени, во-первых, создается продукт; во-вторых, производится основная часть его стоимости; в-третьих, предопределяется жизненный цикл изделий, а следовательно - динамика всего процесса движения капитала, которая имеет свои особенности, состав, структуру.

Время производства неоднородно по своему экономическому содержанию, влиянию на создание продукта, формированию его издержек (стоимости), динамике движения капитала. Во времени производства можно выделить: 1) время труда, т.е. время непосредственного воздействия работника на предмет труда, время непосредственного создания изделий, выполнения ведущих технологических процессов; 2) время перерывов в труде, которое также неоднородно; 3) время запасов составляет значительную долю времени производства 1 .

Скорость обращения предпринимательского капитала рассчитывается как число оборотов, совершаемых в течение года:

(1)

где П - число оборотов;

О - единица измерения оборота капитала (год);

Т - время оборота данного капитала (в месяцах). Оборот капитала как показатель характеризует соотношение между объемом реализации и вложенным капиталом, т. е. оценивает степень, до которой чистые вложенные активы генерируют сбыт:

(2)

Простейшим показателем данного вида является коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, равный частному от деления стоимости реализованной продукции (выручки от реализации) за данный период на средний остаток оборотного капитала за тот же период:

(3)

(4)

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость превращения оборотных средств в денежную форму оказывает непосредственно влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение инвестиционной привлекательности предприятия.

1.3 Предпринимательский капитал и прибыль

Прибыль выступает непосредственной целью хозяйственной деятельности и всех субъектов рыночной экономики, занятых предпринимательством. Несмотря на то, что эта категория является объектом экономической теории и занимает основополагающую роль в рыночной экономике, вот уже в течение ряда столетий не смолкают споры о ее сущности и формах.

Понятие «прибыль» неразрывно связывается с категорией дохода, капитала, процента, воздержания, ожидания и многими другими. В практическом же плане прибыль не представляет никакого секрета и во всех странах с рыночной экономикой ее количественная величина определяется как разница между общей выручкой от реализации товаров и услуг и совокупными издержками. Рассмотрим два подхода к оценке экономической природы прибыли.

К. Маркс в «Капитале» определил прибыль как превращенную форму прибавочной стоимости. Последняя по Марксу представляет собой неоплаченный прибавочный труд наемного рабочего, занятого в сфере материального производства. Рабочий своим трудом создает стоимость большую, чем стоит его рабочая сила. Эта разница привлекает капиталиста и ради нее он развивает свою бурную деятельность. В марксистской трактовке прибыль есть результат эксплуатации наемного труда капиталом и отношение «капиталист – наемный рабочий» составляет основное отношение капиталистического общества 1 .

С такой трактовкой прибыли согласиться невозможно по ряду причин. Если под эксплуатацией понимать присвоение продукта неоплаченного труда и атрибут капитализма, то капитализм охватывает всю историю человеческой цивилизации. Важно видеть не только сам факт отчуждения продукта неоплаченного труда, но и то, в чьих интересах используется отчужденный продукт.

Современная экономическая мысль рассматривает прибыль как доход от использования всех факторов производства, т.е. труда, земли и капитала. Но и в таком понимании нет единства и четкости. В одних случаях прибыль рассматривается как плата за услуги предпринимательской деятельности, в других – как плата за новаторство и талант в управлении фирмой, в третьих – как плата за риск и т.д. Все эти определения расплывчаты и скорее выражают вознаграждение предпринимателю за его умение соединять факторы производства и эффективно их использовать. Однако доход в виде процента и ренты получают и те люди, которые передают право распоряжения своим капиталом в той или иной форме другим лицам и сами в экономической деятельности не участвуют. Речь идет о нетрудовых доходах, получаемых законным путем.

За каждым фактором производства стоят конкретные люди и группы людей. За трудом — наемные рабочие, за капиталом — его владельцы, за землей — его собственники. И если мы признаем, что всякое экономическое благо есть результат взаимодействия факторов производства, то обязаны признать и то, что все группы населения, стоящие за этими факторами участвуют своим трудом в создании благ и новой стоимости. Разница лишь в том, что одни участвуют сегодняшним живым трудом, а другие прошлым, воплощенным в материальных элементах производства. Это их накопленный овеществленный труд. Он может быть результатом трудовых усилий целого ряда поколений. Всякое экономическое благо есть в конечном счете продукт труда всего общества. И эффект его усилий принимает форму доходов (прибыли) на всех уровнях хозяйственной деятельности.

1.4. Предпринимательский капитал и процент

Процент по своей форме выступает в виде цены предпринимательского капитала как товара. Однако процент представляет собой, по определению Маркса, «иррациональную форму цены» 1 . Цена по своей природе есть денежное выражение стоимости. Но ссудный процент не является денежным выражением отданной в ссуду капитальной стоимости.

Внешне выступая в виде цены капитала, процент по своей сущности представляет собой особую форму прибавочной стоимости. Прибыль, получаемая от ссуженного капитала, распадается на две части: 1) процент, присваиваемый ссудным капиталистом - кредитором, и 2) предпринимательский доход, присваиваемый функционирующим капиталистом - заемщиком. Источником обеих этих частей является прибавочная стоимость, полученная в результате эксплуатации наемных рабочих.

Процент представляется плодом предпринимательского капитала как такового; с другой стороны, предпринимательский доход представляется результатом деятельности самого капиталиста. «За противоположными формами обеих частей, на которые распадается прибыль, т.е. прибавочная стоимость, забывается, что обе они являются просто частями прибавочной стоимости и что деление ее ничего не может изменить ни в ее природе, ни в ее происхождении и условиях ее существования».

Что касается минимальной нормы процента, то ее нельзя определить точно. При известных обстоятельствах (если предложение ссудного капитала значительно превышает спрос) норма процента может упасть до очень низкого уровня.

С развитием капитализма средняя норма процента обнаруживает тенденцию к понижению, что объясняется прежде всего тенденцией средней нормы прибыли к понижению. Так как процент представляет собой часть средней прибыли, то и движение нормы процента находится в прямой зависимости от движения нормы прибыли. Если бы при падении средней нормы прибыли происходило не понижение, а повышение нормы процента, то процент поглощал бы все большую часть прибыли, что сделало бы для капиталистов невозможным пользование кредитом.

В общем ходе развития капитализма норма процента имеет тенденцию к понижению, то в ходе каждого промышленного цикла она то повышается, то падает.

2. СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ КАПИТАЛИСТИЧЕСКИХ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ОТНОШЕНИЙ

2.1. Первоначальное накопление предпринимательского капитала как исходная точка становления капитализма

Первоначальное накопление капитала заключается в подготовке условий для нормального (обычного) воспроизводства новых капиталистических отношений и их материальных предпосылок и условий. Природа этого явления, с экономической точки зрения, – перераспределение ранее созданного национального богатства в пользу заведомого меньшинства — нового правящего класса – новой буржуазии 1 .

Другой стороной указанного процесса первоначального накопления капитала является формирование капиталистической собственности на средства производства, жизненные средства и деньги (как потенциальный капитал). Это процесс формирования капитала любым способом, но главным образом довоспроизводственным (или невоспроизводственным), доэкономическим (или неэкономическим). Именно поэтому этот процесс и называется первоначальным, потому что он начинает жизнь каждого индивидуального капитала.

Кроме этой сущности в первоначальном накоплении присутствовали и такие элементы его содержания, как обычный процесс накопления капитала, то есть процесс медленного, постепенного превращения производимого прибавочного продукта в новый капитал, другими словами капитализация или рекапитализация прибыли, в результате бережной, рациональной, предприимчивой, рисковой предпринимательской и трудовой деятельности

С точки зрения обогащения индивида, первоначальное накопление капитала не занимает много времени – столетия, например. Это дело нескольких месяцев или лет. Столетия нужны были для того, чтобы в макроэкономическом (национальном) масштабе возникло множество индивидуальных капиталов, которые постепенно вытесняют другие, докапиталистические способы производства, а формирующиеся отношения между индивидуальными капиталами и наемными рабочими вытесняют докапиталистические отношения.

Сопоставим количественно два принципиально разных способа первоначального происхождения капитала – трудовой и перераспределенческий –в истории первоначального накопления в XV– III вв. Ответ будет совершенно определенным: второй способ –источник первоначального капитала –заведомо преобладал.

Первоначальное накопление капитала является обязательной стадией, фазой становления капитализма в любой стране. В классической форме оно происходило в эпоху формирования капитализма в XV– XVIII вв. Классическую форму оно имело потому, что это был естественно-исторический, эволюционный переход от феодализма к капитализму. Возможность этого создавало то обстоятельство, что буржуазные экономические отношения формировались в недрах феодализма, в котором товарно-денежные отношения давно существовали и постепенно развивались.

2.2. Сущность и последствия промышленного переворота

В утверждении капитализма важнейшее значение имела промышленная революция, которая вызвала коренной переворот производительных сил. Этот исторический процесс утвердил фабрично-машинную систему капиталистического производства с гигантским обобществлением труда рабочего класса, который стал в ходе классовой борьбы ведущей социальной силой и главным фактором революционно-освободительного движения в стране.

Этот радикальный переворот в развитии производительных сил начался с внедрением рабочих машин и паровой энергетики сначала в отраслях легкой промышленности, захватив затем все основные сферы материального производства - тяжелую промышленность, транспорт и в последнюю очередь сельское хозяйство. Причем машинизация проходила в различных формах: как путем замещения традиционных ремесленных или мануфактурных производств, так и в ходе создания принципиально новых отраслей капиталистической индустрии. Заключительная фаза промышленной революции - начало регулярного производства «машин машинами», обусловив доминирующий рост производства средств производства, завершала перевод капиталистической экономики на индустриальную основу. В результате промышленной революции была создана адекватная капиталистическому строю материально-техническая база.

Капиталистическая экономика предполагает уже в силу самого своего характера постоянный рост и расширение производства. Это привело к событию не только самому по себе уникальному, но ставшему переломным, вызвавшему кардинальное переустройство всего общества. Это событие произошло в 1769 году, когда Джон Уатт соорудил свою паровую машину. Такое незаметное, единичное, в достаточной мере случайное событие изменило не только всю жизнь европейца, а позже — человека вообще, но и само мироощущение людей. Использование силы пара позволило создать машину, заменяющую мускульную силу человека или домашних животных. Производство, таким образом, механизировалось, началось изготовление товаров на станках (а позже – производство на станках тех же станков), что делало товары дешевле и что позволяло производить их в куда больших количествах и лучшего качества. Товары эти становились конкурентоспособнее, и новое производство, таким образом –гораздо выгоднее. Речь идет о промышленном перевороте, о второй, и ключевой, фазе процесса модернизации, о переходе от ручного труда к труду машинному, от мануфактуры к фабрике, к созданию промышленности в полном смысле слова. В результате заимствований английского опыта промышленное производство очень быстро распространилось по всей Европе, а вскоре – и за ее пределами. Промышленный переворот стал, таким образом, определяющим фактором мировой истории. Названные события и создали общество, коренным образом отличающееся от всех предшествовавших, а позже — человека вообще: экономику, социальные отношения, политический строй, культуру.

Говоря о первых и очевидных – экономических – последствиях промышленного переворота, следует назвать, во-первых, становление системы индустрии и ее преобладание в сфере материального производства. Это означает, что главным местом производства становится город, а не деревня, что не может не привести к процессу урбанизации. Городское население даже начинает преобладать над сельским: так в середине XIX века из 21 млн жителей Великобритании 43% было занято в промышленности, что невозможно себе представить даже в самом высокоразвитом аграрном обществе. Тогда же в Англии впервые стоимость неземельной собственности (фабрики) превысила стоимость земли, на которой она стоит. При этом особенность такого способа производства, ориентированного на прибыль и, следовательно, эффективность, состоит в постоянном росте количества и качества производимых товаров и в техническом совершенствовании. Стимулом к этому является присущая свободному рынку конкуренция. Такое положение дел приводит и к широко известным кризисам перепроизводства.

Применение пара вызвало и существенную перестройку транспортной системы, а следовательно – и торговли. В 1807 году в США Фултон изобрел пароход, а в 1814 году в Англии появился паровоз Стефансона, а 1825 году там же была построена первая железная дорога. Торговля поэтому все в большей степени становится внеевропейской, а позже — и мировой. Торговля начинает играть жизненно важную роль в хозяйстве целых регионов в силу усилившейся специализации производителей на мировом рынке.

Огромное значение для экономики приобретает финансовая система, прежде своего – банки, аккумулирующие средства и обеспечивающие посредством кредитных операций промышленные и торговые предприятия. Ключевое значение приобретает для промышленной экономики наличие в государстве твердой валюты, устойчивость которой до середины ХХ века обеспечивалась золотым запасом и возможностью свободного обмена (конвертации) ассигнаций (бумажных денег) на золото. Выпуск необеспеченных денег приводит к их обесцениванию (инфляция), пагубно отражающемуся на экономике.

Промышленный переворот не мог не затронуть и аграрного – ранее основного- сектора экономики. Происходит капитализация сельского хозяйства, связанная с переходом его на товарно-денежные отношения.

3. ПРЕВРАЩЕННЫЕ ФОРМЫ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОГО КАПИТАЛА

3.1. Торговый капитал как превращенная форма промышленного капитала

В результате производительного потребления создается товар, услуга,
имеющие определенную полезность (потребительную стоимость) и индивидуальную стоимость, величина которой в значительной степени определяется индивидуальными издержками. Функцией данной стадии движения товарного капитала является: реализация созданного товара на рынке; определение общественной эффективности данного капитала путем соотношения индивидуальных издержек производства и общественной оценки в виде цены, формирующейся в обществе под воздействием совокупных издержек производства, соотношения спроса и предложения на данный товар и т.п., условий реализации на рынке 1 . На данной стадии осуществляется и первичное распределение стоимости созданного продукта. Величина издержек производства позволяет выделить прежде всего фонд возмещения, т.е. количество денежного капитала, необходимого для возмещения израсходованных ресурсов с целью сохранения данной экономической системы. Кроме того. нуждаются в выделении фонд накопления, без чего невозможно развитие системы, а следовательно, и ее нормальное существование. Остальная сумма должна быть поделена между предприятием и другими субъектами общества (государством, банками, страховыми компаниями и пр.

Важной функцией движения товарного капитала является удовлетворение потребности покупателя. Это - основная цель и условие его нормального кругооборота. Только конкретный потребитель, купив данные изделия, услуги, обеспечивает превращение товарного капитала вновь в денежный капитал, создает тем самым возможность возобновления следующего цикла движения капитала, его существования и развития. В процессе реализации определяется не только полезность данного товара, но и его общественная стоимость, что обусловливает результативность кругооборота капитала. В процессе реализации товарного капитала определяется величина прибыли, скорость движения капитала и общая масса прибыли, обеспечивающая условия кругооборота, конкурентоспособность данного капитала, его взаимодействие с другими аналогичными капиталами внутри национальной и международной систем, степень рентабельности капитала по отношению к капиталам, занятым в других отраслях. Это, в свою очередь, определяет судьбу накопления капитала, его дальнейшей динамики, оказывает влияние на процессы купли-продажи действующей фирмы, его рынок. Так, потребительная стоимость (полезность предприятия, фирмы), основанная на конкретных характеристиках капитала, в значительной степени зависит от рациональности его воспроизводства, что проявляется в уровне доходности. Стоимость имущества, являющегося основой капитала, не может ориентироваться только на стоимость средств труда (основного капитала, фондов). Это лишь элементы капитала. Капитал- система воспроизводящаяся, органически целостная. Именно капитал как система служит основой рыночной оценки предприятия, выступающего на рынке купли-продажи. И здесь базой оценки капитала является его результативность. Дело в том, что ни один из элементов капитала, как бы ни была велика роль в воспроизводстве, не может служить единственной основой оценки.

3.2. Ссудный капитал как превращенная форма промышленного капитала

Ссудный капитал – это денежный капитал, собственник которого ссужает свои деньги нуждающимся в них субъектам рынка на определенный срок за известную плату, называемую ссудным процентом (или просто процентом). Отсюда следует, что процент – это доход денежного капиталиста, получаемый им от заемщика за предоставленную последнему во временное пользование сумму денег. С другой стороны, ссудный процент можно определить и как плату, которую производит заемщик собственнику денег за полученную от него денежную сумму 1 . Такое истолкование процента в принципе допускает возможность платы за полученную ссуду необязательно в виде денег.

Движение ссудного капитала может быть выражено формулой Д-Д’, где Д’ = Д + Д Д. Это означает, что деньги отдаются в ссуду функционирующим капиталистам и другим субъектам рынка во временное пользование и возвращаются кредитору с приростом (АД), т.е. с процентом. Предоставление ссуды заемщикам обеспечивает, таким образом, само возрастание денег (богатства) ссудного капиталиста.

Отношение годовой суммы ссудного процента к сумме капитала, отданного в ссуду, выраженное в процентах, представляет собой норму ссудного процента. Норма (или ставка) ссудного процента является подвижной величиной. В условиях свободной конкуренции она колеблется в пределах от нуля до средней нормы прибыли и зависит от спроса на ссудный капитал и его предложения. В современных высокоиндустриальных рыночных государствах норма процента имеет тенденцию к понижению. Это связано с ростом объемов денежного капитала в обществе и увеличением его предложения.

Источники формирования ссудного капитала многообразны. Он образуется не только из временно свободных денежных средств промышленных капиталистов (фонд амортизации, фонд заработной платы, временно свободный оборотный капитал, накапливаемая для расширения производства прибавочная стоимость), но и за счет денежных накоплений государства, доходов и сбережений различных слоев населения, а также денежных средств так называемых институциональных инвесторов — страховых компаний, пенсионных фондов, профессиональных союзов, благотворительных фондов и др.

В современном обществе ссудный капитал используется заемщиками главным образом с целью дальнейшего увеличения функционирующего капитала и получения на этой основе дополнительной прибыли для себя.

Согласно Марксу, ссудный капитал представляет собой результат обособления денежной формы в процессе кругооборота промышленного капитала. Ссудный капитал в такой трактовке ограничен узкими историческими рамками капиталистического способа производства. Ссудный процент Маркс трактовал также ограничительно как форму перераспределения прибавочной стоимости.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, в заключение проведенного в курсовой работе исследования необходимо сделать следующие выводы. Капитал имеет немало как широких, так и узких определений. Он традиционно делится на основной и оборотный, а по сферам функционирования - на производственный (промышленный), торговый, финансовый (ссудный).

Капитал (первоначально - главное имущество, главная сумма - одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночного хозяйства.

Предпринимательский капитал - это определенная сумма благ в виде материальных, денежных и интеллектуальных средств, используемых в качестве ресурса в дальнейшем производстве, с целью получения предпринимательской прибыли Поэтому капитал есть сумма так называемых капитальных благ, т.е. благ по производству других благ. Капитальным благом можно считать кирпичи (из них сложат дом), станки (на них изготовят детали будущих легковых машин), телевизор (он воспроизведет телепередачу) и т.д.

Историческими формами существования капитала со времен становления товарного производства были: торговый капитал (в виде купеческого капитала), исторически древнейшая свободная форма капитала, ростовщический, а затем - промышленный.

Среди теорий капитала и прибыли наиболее известны трудовая, теория воздержания, теория капитала как блага, приносящего доход.

По экономическому определению капитал разделяется на реальный (физический, производственный), т.е. в форме средств производства, и денежный, т.е. в финансовой форме, а иногда выделяют еще и товарный капитал, т.е. капитал в форме товаров.

Реальный капитал делится, на основной и оборотный капитал. К основному капиталу обычно относят имущество, служащее больше одного года. В России основной капитал называют основными фондами.

К реальному оборотному капиталу следует относить только материальные оборотные средства, т.е. производственные запасы, незавершенное производство, запасы готовой продукции и товары для перепродажи. Это экономическое определение оборотного капитала.

Если к материальным оборотным средствам добавить средства в расчетах с поставщиками и покупателями (дебиторская задолженность, т.е. кредиты и рассрочка платежей покупателям, и расходы будущих периодов, т.е. авансы поставщикам), денежные средства в кассе предприятия и расходы на заработную плату, то получим оборотный капитал (оборотные средства, или оборотные активы) по бухгалтерскому определению.

Нередко капитал делят по сферам его применения: производственный (промышленный), торговый, финансовый (ссудный) и т.д.

Основой движения воспроизводственного процесса в рамках каждого предприятия, независимо от специализации и характера производственных фондов, является кругооборот капитала (производственных фондов). Кругооборот капитала - это движение стоимости производственных фондов, охватывающее период создания конкретной потребительской стоимости (товара, продукта).
Оценка инвестирования финансов в основной капитал предприятия

Страны-участники мировой торговли обмениваются между собой как товарами и услугами, так и ресурсами, необходимыми для их производства, т.е. факторами производства. Наиболее подвижным фактором производства является капитал, хотя, как правило, его движение подвергается более жесткому регламентированию со стороны государства. Капитал активно инвестируется за рубеж, а также приходит из-за рубежа в качестве нвестиций в национальную экономику. Международная миграция (перемещение) товаров и факторов производства взаимосвязаны, они дополняют и замещают друг друга. Страна с относительно избыточными трудовыми ресурсами и нехваткой капитала может импортировать капиталоемкие товары и экспортировать трудоемкие товары. Или она может привлечь иностранный капитал, создать на своей территории капиталоемкое производство. При этом излишки рабочей силы могут эмигрировать в те страны, где рабочей силы не хватает и уровень заработной платы значительно выше. Страна с относительно избыточным капиталом и дефицитом рабочей силы может экспортировать капиталоемкие товары и импортировать трудоемкие товары, либо экспортировать капитал в страны с более высокой процентной ставкой и нормой прибыли (например, за счет дешевого труда, сырья, энергетических ресурсов), а также может привлечь иммигрантов из стран с избыточной рабочей силой.

В литературе встречается следующее определение движения капитала: Движение капитала – миграция капиталов между странами, приносящее доход их собственникам. В свою очередь, международная миграция капитала включает экспорт, импорт капитала и его функционирование за рубежом.

Мировое движение капитала в современных условиях служит фактором усиления интернационализации производства, увеличения темпов экономического роста и уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности и превращает финансовые рынки в важнейший стимул развития мирового хозяйства.

Международное движение капитала оказывает огромное влияние на мировую экономику. Это проявляется, прежде всего, в том, что международный трансферт капитала способствует росту мировой экономики. Это связано с тем, что страна обеспеченная капиталом или капиталоемкими товарами может наладить производство за рубежом путем инвестиционых вложений. Получить больший экономический эффект, чем в результате внешней торговли. Обуславливается это тем, что в стране, принимающей капитал, может быть более дешевая рабочая сила, сырьё или более благоприятных инвестиционный климат, такой как наличие свободных экономических зон или низкие экологические стандарты.

Особенностью движения капитала на современном этапе является включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза капитала. В целом государственная политика по привлечению иностранного капитала стала более либеральной. С начала 1990-х годов стремление привлечь иностранных инвесторов становится одной из важнейших тенденций экономической политики большинства стран мира.

Международное движение капитала не предполагает физического перемещения из страны в страну производственных зданий и сооружений, оборудования и других инвестиционных товаров. Однако если машины и оборудование перевозятся в страну в качестве вклада в уставной капитал создаваемой или приобретаемой там фирмы, то в этом случае сделка будет рассматриваться как вывоз капитала.

На пути международного движения капитала стоят меньше барьеров и ограничений, чем на пути миграционных потоков рабочей силы. Но потоки движения капитала связаны с немалыми рисками. Информация о кредитоспособности может быть недостоверной. Существуют риски политического характера. Кроме того, если экспроприация иностранной собственности представляет собой редкое явление, то дискриминационные иностранные налоги довольно распространены. Наконец, зарубежный инвестор сталкивается с проблемой колебаний валютных курсов.

Основными субъектами мирового рынка капиталов являются частный бизнес, государства, а также международные финансовые организации (Мировой банк, Международный Валютный Фонд).

Формы и причины международного движения капитала

В современной экономической теории движение капитала, равно как и миграция рабочей силы, рассматривается как субституты международной торговли. Когда торговля между странами вызывается различиями в обеспеченности стран факторами производства, международное перемещение факторов производства, в первую очередь капитала, замещает внешнюю торговлю. Международные потоки капитала устремляются туда, где реализация инвестиционных проектов обеспечивает большую экономическую отдачу. Это создает важный источник получения выигрыша от международного перемещения капитала.

В литературе обычно выделяют следующие формы международного движения капитала:

1. По источникам происхождения различают государственный и частный капитал.

Официальный (государственный) капитал - это средства из государственного бюджета, перемещаемые за границу по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Он совершает движение в виде займов, ссуд и иностранной помощи.

Частный (негосударственный) капитал - это средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу по решению их руководящих органов и их объединений. Источником данного капитала являются средства частных фирм не связанные с государственным бюджетом. Это могут быть инвестиции в создание зарубежного производства, межбанковские экспортные кредиты. Несмотря на автономность компаний в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство за собой право его контролировать и регулировать.

2. По срокам размещения выделяются кратко-, средне- и долгосрочные вложения капитала. К долгосрочным относят обычно вложения на срок более 15 лет. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными. Среднесрочный капитал - вложение капитала сроком от 1 года до 5 лет. Краткосрочный капитал - вложение капитала сроком до 1 года.

3. По целям кредитования различают прямые, портфельные и ссудные инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции - вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения (страна-реципиент) капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Имеют место в случае создания за рубежом филиала национальной фирмы или приобретения контрольного пакета акций иностранной компании. ПИИ практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала. Они являются реальными вложениями, осуществляемыми в предприятия, землю, другие капитальные товары.

Портфельные иностранные инвестиции - вложение капитала в иностранные ценные бумаги (сугубо финансовая операция), не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования. Портфельные инвестиции приводят к диверсификации портфеля экономического агента, снижают риск инвестирования. Преимущественно они основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги. Портфельные инвестиции представляют собой чисто финансовые активы, выраженные в национальной валюте.

Прямые инвестиции связаны с собственностью и правом контроля над предприятием. Портфельные дают лишь долгосрочное право на доход, связанный, в основном, с ростом курса акций. Прямые и портфельные инвестиции относятся к предпринимательскому капиталу. Как правило, они благоприятно влияют на состояние платежного баланса страны. Ссудные инвестиции связаны с иностранными займами и кредитами в различных формах, требующих платности, срочности и возвратности. Преимуществом ссудного капитала является относительная свобода их использования.

4. Также выделяют такие формы капитала как нелегальный капитал и внутрифирменный капитал. Нелегальный капитал - миграция капитала, которая идет в обход национального и международного права (в России незаконные способы экспорта капитала называют бегством или утечкой).

Внутрифирменный капитал - переводимый между филиалами и дочерними фирмами (банками), принадлежащими одной корпорации и расположенными в разных странах.

Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране. Возникает несовпадение между спросом на капитал и его предложением в различных отраслях мирового хозяйства и в целях получения большей предпринимательской прибыли или процента он переводится за границу.

Важнейшими причинами вывоза капитала являются:

• Несовпадение спроса на капитал и его предложения в различных звеньях мирового хозяйства.
• Появление возможности освоения местных товарных рынков. Капитал экспортируется для того, чтобы проложить дорогу экспорту товаров, стимулировать спрос на собственную продукцию.
• Наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы.
• Стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный климат в принимающей стране, льготный инвестиционный режим в специальных экономических зонах.
• Более низкие экологические стандарты в принимающей стране, чем в стране-доноре капитала.
• Стремление окольным путем проникать на рынки третьих стран, установивших высокие тарифные и нетарифные ограничения.

Понятие «инвестиционного климата» включает такие параметры, как:

экономические условия: общее состояние экономики (подъем, спад, стагнация), положение в валютной, финансовой и кредитной системах страны, таможенный режим и условия использования рабочей силы, уровень налогов встране;

государственная политика в отношении иностранных инвестиций: соблюдение международных соглашений, прочность государственных институтов, преемственность власти.

Особенностью движения капитала на современном этапе является включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны являлись либо импортерами капитала, либо экспортерами капитала, то в настоящее время большинство стран одновременно ввозят и вывозят капитал.

Экспорт и импорт капитала

Развитие мирового производства требует постоянного использования значительных объемов капитала. Нехватка внутренних средств и стремление капитала к самовозрастанию вызывают перемещение огромных масс капитала между странами. Мощным импульсом движения капитала является несбалансированность государственных финансов во многих странах. Международное движение капитала представляет собою одно из важнейших орудий в конкурентной борьбе компаний и стран. Товарами или инструментами международного рынка капитала является любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте: валюта, акции, векселя и др. Эти и другие финансовые инструменты представляют определенные формы движения капитала – ссудного или предпринимательского.

Динамика мирового импорта прямых иностранных инвестиций говорит о существенном росте и возрастании их объема с 200 млрд долл. в 1990 году до 1 трлн в 2000 году, то есть за 10 лет не менее чем в 5 раз. Большая часть привлекаемых инвестиций связана с концентрацией капитала в форме международных слияний и приобретения зарубежных компаний (трансграничных слияний). Наиболее интенсивно эти процессы происходили в таких отраслях мировой экономики, как финансовые услуги, телекоммуникации, химическая и фармацевтическая промышленность, энергетика.

Как показывает мировой опыт, привлечение зарубежных инвестиций может оказывать положительное влияние на экономику как отдающих, так и принимающих стран. Однако между интересами экспортеров и импортеров капитала существуют объективные противоречия. Первые заинтересованы в наиболее прибыльном размещении своих свободных средств, вторые стремятся к их наиболее дешевому получению, по возможности на льготных условиях или безвозмездно.

Для стран-реципиентов импорт капитала имеет следующие положительные последствия:

• преодолеваются проблемы внутреннего производства, проблемы ограниченности ресурсов и их эффективного использования;
• создаются новые рабочие места;
• иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент;
• ускоряются темпы НТП;
• расширяется товарный экспорт, т.к. вывоз капитала становится средством поощрения вывоза товаров за границу;
• приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны.

Отрицательные последствия импорта капитала:

• приток иностранного капитала вытесняет местный капитал из прибыльных отраслей. Это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности;
• бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;
• импорт капитала часто связан с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате недоброкачественных свойств;
• импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны.

Мотивы экспорта капитала из одной страны в другую были определены еще классиками политической экономии капитализма. Основной мотив вывоза – более высокая норма прибыли. В настоящее время компания или фирма, принимая решение о вывозе капитала, учитывает множество факторов, но основной мотив остается прежним. Между тем, к числу последствий для стран, экспортирующих капитал, можно отнести следующие:

• вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития;
• вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости;
• перемещение капитала неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.

Главными экспортерами капитала традиционно являются промышленно развитые страны (США, Великобритания, Германия, Франция, Япония, Нидерланды, Швейцария). К банковскому капиталу добавились институциональные инвесторы – страховые компании, пенсионные, инвестиционные, доверительные фонды. Важным направлением экспорта капитала стала «официальная помощь развитию», т.е. предоставление безвозмездной экономической и технической помощи и различного рода кредитов развивающимся странам.

Однако эти же страны являются и главными импортерами капитала. Они используют его для решения своих хозяйственных задач (модернизация промышленности, создание новых отраслей), а также макроэкономических задач (покрытие дефицита бюджета и платежного баланса, борьба с инфляцией).

Особенно широко финансовые ресурсы Запада привлекают развивающиеся государства. Они добились высоких темпов развития в 90-х гг. XX в. прежде всего за счет превращения задачи преодоления отсталости в основную цель экономической политики.

В структуре инвестиционных потоков сохраняется тенденция к увеличению доли реинвестиций в общем объеме новых капиталовложений. Согласно проведенным исследованиям, на протяжении последнего десятилетия прошлого века около 75% новых капиталовложений за рубежом осуществлялось за счет реинвестиции прибыли. Оставшаяся часть приходилась на межфирменные кредиты, поставку инвестиционного оборудования и безвозмездные вложения.

В отраслевой структуре экспорта капитала прослеживается устойчивая тенденция к последовательной переориентации с отраслей добывающей промышленности в 1950-е годы на отрасли обрабатывающей промышленности уже в 1960–70-е годы и на сферу услуг в 1980–90-е годы.

Мировой финансовый кризис

Развитие мировых финансовых отношений сопровождается вспышками финансовых кризисов. Уже в прошлом столетии они стали приобретать международный характер. Ярко выраженный международный характер финансовых кризисов проявился в ХХ веке, что было отражением происходящих структурных изменений в мировой хозяйственной системе. Возможности финансового кризиса заложены в характере и формах движения капитала. Сделки на рынках капиталов означают финансирование будущей стоимости, которую еще предстоит создать. Разрыв между будущими доходами и поиском ликвидности создает угрозу невозвращения средств кредитору.

Под мировым финансовым кризисом понимается глубокое расстройство кредитно-финансовых систем в целом ряде стран, приводящее к резким диспропорциям в международных валютно-кредитных системах.

Центром финансовых кризисов является денежный капитал, а непосредственной сферой проявления – кредитные учреждения и государственные финансы.

Финансовый кризис включает следующие явления:

• обвальное падение валютных курсов и их резкие скачки;
• повышение процентных ставок;
• изъятие банками своих депозитов в других кредитных учреждениях, ограничение и прекращение выдачи наличности со своих счетов (банковский кризис);
• нарушение нормальной системы расчетов между компаниями посредством финансовых инструментов (расчетный кризис);
• кризис денежного обращения;
• долговой кризис.

Как правило, условиями финансовых кризисов являются нарушения в соотношении различных видов активов в определенных звеньях финансовой системы. Так, при признаках неблагополучия в компании акционеры начинают продавать акции, что может вызвать тенденцию понижения в биржевых курсах. Когда возникают сомнения в надежности банков, вкладчики стремятся изъять свои вклады, а так как банки обладают ограниченными ликвидными средствами, то они не могут сразу вернуть значительную часть вкладов.

В силу взаимосвязанности элементов хозяйственной системы может начаться цепная реакция, приводящая к финансовому кризису. Иностранный капитал начинает уходить из страны. Уходит и национальный капитал. Бегство капитала из страны приводит к увеличению спроса на иностранную валюту. Даже высокий уровень валютных резервов страны может оказаться неспособным удовлетворять нарастающий спрос. Широкое использование информационной техники привело к тому, что кризисы, возникающие на национальных финансовых рынках, быстро приобретают международный характер.

В последние десятилетия на внутренние предпосылки финансовых кризисов накладываются внешние, связанные с огромными потоками капитала через границы, которые способны подорвать финансовое положение страны в связи с ослаблением государственного регулирования. Это увеличило возможности проведения чисто спекулятивных операций в мировой финансовой системе. В мире насчитывается 4 тыс. «хеджфондов», специализирующихся на спекулятивных операциях. Большая часть активов этих фондов находится в США. Они сосредотачивают сотни миллиардов ликвидных средств, которые могут быть использованы для получения спекулятивной прибыли. По оценке МВФ, крупнейшие фонды способны мобилизовать огромные активы для нападения на ту или иную национальную валюту или фондовый рынок.

Финансовые кризисы являются отражением нестабильности мировой экономики и результатом массированного привлечения иностранного капитала, особенно в ссудной краткосрочной форме. Большие внешние дисбалансы делают хозяйство страны чувствительным к внешним изменениям в структурах обменных курсов валют. Финансовые кризисы показывают необходимость перестройки мировой финансовой системы, введения большей открытости, улучшения отчетности, укрепления национальной экономической политики.

Мировой финансовый кризис 2008-го года (иногда называют «великая рецессия») - это финансово-экономический кризис, проявившийся в сентябре - октябре 2008 года в форме очень сильного ухудшения основных экономических показателей в большинстве развитых стран, и последовавшая в конце того же года глобальная рецессия.

Предшественником финансового кризиса 2008 года был ипотечный кризис в США, первые признаки которого появились в 2006 году в форме снижения числа продаж домов и в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов. Довольно быстро проблемы с кредитованием ощутили и надёжные заёмщики. Летом 2007 года постепенно кризис из ипотечного начал трансформироваться в финансовый и затронул не только США. Начались банкротства крупных банков, спасение банков со стороны национальных правительств. Котировки на фондовых рынках резко снизились в течение 2008 года и в начале 2009 года. Для компаний существенно сократились возможности получения капиталов при размещении ценных бумаг. В 2008 году кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.

Источник - Мировая экономика: учебное пособие / Е.Г.Гужва, М.И.Лесная, А.В.Кондратьев, А.Н.Егоров; СПбГАСУ. – СПб., 2009. – 116 с.

1. Функциональное предназначение: ссудный капитал, предпринима­тельский капитал.
2. Целевое назначение: прямые инвестиции, портфельные инвестиции.
3. Принадлежность: частный капитал, государственный капитал, капи­тал международных организаций.
4. Сроки: краткосрочный капитал, среднесрочный капитал, долгосрочный капитал.

Капитал осуществляет свое движение в двух основных формах: предпринимательской и ссудной.

Движение ссудного капитала осуществляется в виде международного кредита, а предпринимательского - путем осуществления зарубежных инвестиций.

Ссудный капитал приносит доход его владельцу в виде процента по вкладам, займам и кредитам. Предпринимательский капитал приносит доход преимущественно в виде прибыли.

Предпринимательский капитал делится на прямые и портфельные инвестиции. Характерная черта прямых инвестиций состоит в том, что инвестор владеет управленческим контролем над объектом, в котором инвестирован его капитал. Портфельные инвестиции такого контроля не дают. Они обычно представлены пакетами акций, на которые приходится менее 10-25% собственного капитала фирмы.

Различают два способа регулирования иностранных инвестиций: национально-правовой и международно-правовой. Национально-правовое регулирование основано на использовании норм и институтов традиционных отраслей национальной системы права (административное, гражданское и др.). В большинстве стран сложился свод законов по иностранным инвестициям - инвестиционные законы.

Основные положения:

1) Условия, а также правовые гарантии иностранных инвестиций в принимающей стране. Цель этих гарантий - обеспечение взаимных интересов принимающей страны и иностранных инвесторов. По существу речь идет об отсутствии дискриминации иностранных инвесторов по сравнению с местными.

2) Предоставление иностранным инвесторам льгот и привилегий, так как иностранные инвестиции связаны с повышенным политическим и коммерческим рисками, дополнительными расходами на транспорт, связь и многое другое.

Международно-правовое регулирование иностранных инвестиций складывается из специальных межгосударственных соглашений, предметом регулирования которых являются отношения, связанные с движением иностранных инвестиций частного капитала. Существуют двусторонние и многосторонние международные соглашения.

Приняты и действуют следующие межгосударственные соглашения:

1. Вашингтонская конвенция 1965 г. «О разрешении инвестиционных споров между принимающими государствами и иностранными частными инвесторами в международном центре по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) при МБРР». Нормы в этой Конвенции для регулирования процедуры разрешения споров можно разделить на две группы: касающиеся примирительной процедуры; регламентирующие порядок арбитражного производства.

При этом в случае осуществления примирительной процедуры за сторонами остается право в любой момент прибегнуть к процедуре арбитражного урегулирования спора. В отличие от решения примирительной комиссии решения арбитража являются обязательными для обеих сторон.

2. Сеульская конвенция 1985 г. о создании Международного агентства по страхованию иностранных частных инвестиций (МАСИЧИ) при МБРР.

5. Международное движение капитала. Сущность, механизмы, формы.

Международное движение капитала – это трансграничное перемещение одного из важнейших факторов производства, вытекающее из его исторически сложившегося или приобретенного сосредоточения в отдельных странах, создающего экономические предпосылки для более эффективного производства товаров и услуг в других странах. При вывозе капитала за рубеж переносится уже не акт реализации прибыли, заключенной в пене экспортируемых товаров, а сам процесс ее создания.

Объективную причину международной миграции капитала составляет неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства, которая на практике выражается в неравномерности накопления капитала в различных странах и несовпадении спроса на капитал с его предложением в отдельных звеньях мирового хозяйства.

Среди основных причин миграции капитала можно также выделить:

разную предельную производительность капитала, определяемую процентной ставкой (капитал движется оттуда, где его производительность низка, туда, где она высока);

стремление фирм к международной диверсификации своей деятельности;

наличие таможенных барьеров, которые мешают импорту товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капитала для проникновения на рынок;

Стабильную политическую обстановку и в целом благоприятный инвестиционный климат.

Можно выделить группу факторов, стимулирующих миграцию капитала:

международную промышленную кооперацию, вложения ТНК в зарубежные дочерние компании;

экономическую политику промышленно развитых стран, направленную на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности;

экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся путем либерализации инвестиционного климата привлечь иностранный капитал для своего экономического развития;

проведение международными организациями политики либерализации международного инвестиционного пространства, выработку универсальных норм инвестиционного сотрудничества;

международные соглашения об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами, способствующие развитию торговли и привлечению инвестиций.

Классификация форм международного движения капитала отражает различные стороны этого процесса и может проводиться по различным показателям.

1. По источникам происхождения – в форме частного или государственного капитала.

Государственные капиталовложения - это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное перемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Частные капиталовложения - это средства из не государственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа частными лицами (физическими и юридическими).

2. По форме вывоза капитала выделяют: движение капитала в денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада или компоненты уставного капитала создаваемой или приобретаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты.

3. По характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими.

Капитал в ссудной форме приносит его владельцу доход в основном в виде процента по вкладам, займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме – преимущественно в виде прибыли.

4. По целевому назначению иностранные вложения капитала подразделяются на прямые, портфельные и прочие инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) - приобретение доли или пакета акций (10 и более процентов) иностранной компании в целях участия в управлении предприятием. К прямым инвестициям также относят кредиты головных организаций своим зарубежным филиалам. В основном прямые иностранные инвестиции являются частным предпринимательским капиталом.

Портфельные инвестиции представляют собой сугубо финансовую операцию по приобретению иностранных ценных бумаг, не дающих возможности непосредственного контроля над деятельностью зарубежного объекта инвестирования, а лишь дающие право на доход.

В прочие инвестиции входят в основном международные займы и банковские депозиты.

По субъектам миграции капитала различают макро- и микроуровень. Макроуровень межгосударственный перелив капитала. Статистически он отражается в платежном балансе страны. Микроуровень - движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам.

По направлениям потоков капиталов:

валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров и услуг;

зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;

операции с ценными бумагами и разными финансовыми инструментами;

валютные операции;

перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др.

Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет международные инвестиции - вложение средств в ценные бумаги эмитентов из других стран, номинированные в иностранной валюте, а также в финансовые инструменты, приобретаемые за иностранную валюту.

Интернационализация инвестиционной деятельности направлена на упразднение неэкономических барьеров и формирование таких условий, при которых для инвесторов фактически исчезают различия между осуществлением инвестиций в собственной стране и за рубежом.

Последствия движения международных инвестиций неоднозначны. Главная выгода от зарубежных инвестиций для принимающей страны состоит в получении в свое распоряжение дополнительных ресурсов, включая капитал, технологии и управленческий опыт. Зарубежные инвестиции стимулируют развитие национальной экономики, увеличивают объемы производимого продукта и дохода, ускоряют экономический рост и развитие. Но в то же время теряется контроль над отдельными секторами национальной экономики. Резкий отток из страны спекулятивного капитала способен дестабилизировать курс национальной валюты. Поэтому считается вполне оправданным применение мер контроля над его краткосрочными потоками.

Для стран, вывозящих капитал, его экспорт расширяет рынки сбыта для своих товаров, но ухудшает платежный баланс, а также ведет к снижению нормы прибыли в этой стране и соответственно инвестиционных доходов страны-экспортера капитала. Одновременно наблюдающийся из-за оттока избыточного капитала рост производительности оставшегося в стране капитала может не компенсировать перенос производства за рубеж в результате этого оттока.

Международный капитал представляет из себя разновидность производственного фактора, который используется национальными субъектами хозяйствования в процессе труда для производства товаров с определенными потребительскими свойствами. Из предыдущих разделов курса мы знаем, что, когда между странами возникают существенные различия в отношении производственных факторов, появляется стремление для максимизации прибыли переместить их в страны, где они в дефиците. На мировом финансовом рынке постоянно происходит перемещение через границы государств финансовых активов и требований. Основными субъектами международного движения капитала являются:

· кредиторы и заемщики в разных странах;

· собственники капитала и фирмы в других странах, которые используют его для расширения производства и максимизации прибыли.

В мировой экономике международные потоки движения капитала, которые складываются между различными странами, классифицируются по следующим основаниям:

· формам собственности – на международный государственный и частный капитал;

· способу получения прибыли – на международный предпринимательский и международный ссудный капитал;

· формам контроля – на международные прямые и портфельные инвестиции.

Государственный международный капитал – это часть государственных сбережений, которые инвестируются в экономику других стран для решения различных социально-экономических проблем и обеспечения сбалансированного и поступательного развития всемирного хозяйства.

Частный международный капитал – это часть сбережений национальных семейных хозяйств (являющихся одновременно собственниками фирм), которые реализуются в форме различных инвестиционных проектов в других странах с целью максимизации доходов на долгосрочный период.

Различие между этими двумя формами движения капитала состоит прежде всего в способах воздействия на всемирный воспроизводственный процесс. Для государственных международных инвестиций основной целью является обеспечение стабильности мировой экономки, для частных инвестиций – максимизация прибыли. Взаимодействие этих двух целей обеспечивает высокую устойчивость и динамизм мировой экономики, а также позволяет минимизировать социальные потери.

Международный предпринимательский капитал – это совокупность инвестиционных затрат, реализуемых в форме долгосрочных зарубежных вложений частного капитала в целях создания за рубежом предприятий, филиалов, дочерних и смешанных компаний в различных секторах экономики. Он ориентирован на долгосрочное получение высокой нормы прибыли.

Международный ссудный капитал – это совокупность денежных средств, которые передаются субъектам хозяйствования за рубежом для инвестиций в обмен на обязательства вернуть эти средства в будущем с процентами, но без предоставления международному кредитору права на какую бы то ни было долю собственности национальных компаний.

Прямые иностранные инвестиции – это совокупность финансовых затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений за рубежом и обеспечивающих контроль над действующими или вновь создаваемыми национальными предприятиями. Они могут осуществляться:

· путем приобретения доли участия действующего предприятия;

· путем строительства нового предприятия.

В международной статистике, как правило, к прямым инвестициям относится такой объем капиталовложений, который обеспечивает иностранному инвестору финансовый контроль над предприятием. В зависимости от вида инвестирования это может быть от 10 % до 100 % стоимости активов. В соответствии с инвестиционным правом США к прямым инвестициям относятся любые финансовые приобретения на величину более 10 % стоимости активов компании.

Среди множества причин, по которым фирмы при размещении финансовых ресурсов выбирают стратегию прямого зарубежного инвестирования, необходимо указать следующие.

1. В условиях ценовой конкуренции собственники предприятий стремятся увеличить доход за счет эффекта масштаба и расширения объемов продаж своей продукции на зарубежных рынках (горизонтальная экспансия). Однако любое расширение объемов выпуска для иностранных потребителей на отечественных предприятиях неизбежно ведет к росту переменных издержек на оплату транспортных, складских, таможенных операций. В целях снижения этих издержек при больших объемах продаж на зарубежных рынках продукции массового потребления выгоднее переместить производство в страны, где эта продукция потребляется.

2. Прямые международные инвестиции являются самой эффективной формой преодоления торговых и потребительских (национализм, местные обычаи и традиции) ограничений на импорт.

3. Прямые международные инвестиции, реализуемые в форме строительства предприятий за рубежом, позволяют продлить жизненный цикл товара, предприятия, отрасли и сохранить устойчивость продаж продукции на длительное время.

4. Прямые международные инвестиции в форме долгосрочных капиталовложений в высокоэффективные национальные отрасли позволяют иностранным инвесторам получить доступ к производственным факторам других стран, экспорт которых ограничен или запрещен законом (знания, опыт, ноу-хау, минеральное сырье, технологии и др.).

5. Международные прямые инвестиции, осуществляемые за счет государственных средств, позволяют расширить политическое влияние на другие страны.

Международные портфельные инвестиции – это приобретение доли собственности за рубежом, в результате которой национальные компании, фирмы не переходят в собственность и остаются неподконтрольными иностранному инвестору.

Назовем некоторые причины, по которым фирмы при размещении финансовых ресурсов выбирают стратегию вложения в международные портфельные инвестиции.

1. Более высокая скорость окупаемости, поскольку инвестиции вкладываются в высокорентабельные национальные предприятия, имеющие устойчивое положение на внутреннем рынке, подготовленные кадры, стабильные источники снабжения.

2. Портфельные инвестиции менее рискованны, обладают большей ликвидностью.

3. В системе международного разделения труда способствуют формированию вертикальной интеграции, что позволяет минимизировать прямые издержки.

По характеру управления и получению дохода международные прямые инвестиции более сложны, чем портфельные. Доходы от портфельных инвестиций – это дивиденды на акции и облигации. Доходы на прямые инвестиции – это сочетание процентов на прибыль, дивидендов, лицензионных платежей, платежей за управленческие услуги, комплектующие, сырье, оборудование.

Анализ потоков иностранных инвестиций показывает, что в 50-60-х годах ХХ века прямые капиталовложения доминировали в структуре международного капитала. При этом США были крупнейшей инвестирующей страной. С начала 70-х годов рост прямых зарубежных инвестиций замедлился, изменилась их структура и направление, возросла доля портфельных инвестиций. В конце 70-х годов все меньшая часть прямых инвестиций направлялась в страны "третьего мира" и все больше – в индустриально развитые, прежде всего в США. В середине 80-х годов сократились объемы прямого инвестирования в первичный сектор национальных экономик развивающихся стран, уступив место отраслям обрабатывающей промышленности, особенно высокотехнологичным.

Исследование закономерностей формирования, функционирования и развития мирового рынка капитала показывает, что на рубеже ХХI века 90 процентов всех частных международных инвестиций осуществлялось транснациональными компаниями.

Транснациональная компания – это предприятие, управляющее (контролирующее) производственными процессами по меньшей мере в двух странах и имеющее устойчивый объем продаж на мировом рынке. В конце ХХ века они контролируют 70 процентов мирового рынка. Стратегия поведения каждой ТНК неповторима. В экономической литературе отсутствуют общепринятые системы их классификации. Однако если за основу взять модели организации производства и стратегию достижения экономического эффекта, то все ТНК можно подразделить на три основные группы:

· производящие в основном те же или подобные товары в нескольких странах – горизонтально интегрированные ТНК (экономический эффект достигается за счет масштаба производства и экономии на переменных издержках);

· производящие товары в одной стране, которые затем используются как исходные для производства другого товара в другой стране – вертикально интегрированные ТНК (экономический эффект достигается за счет экономии на постоянных издержках);

· производящие разные, не связанные между собой товары в различных странах – диверсифицированные ТНК или конгломераты (экономический эффект достигается за счет диверсификации производства и создания новых сегментов рынка).

Транснациональность – явление не новое, тем не менее многонационализация производства резко возрасла только после Второй мировой войны. Первоначально международные компании были созданы в сельскохозяйственных и добывающих отраслях, но на рубеже ХХI века большинство из них функционируют во вторичном и третичном секторах всемирного хозяйства. Перемещая капитал из стран с избытком в страны с его недостатком, они повышают эффективность использования инвестиций и способствуют росту совокупного мирового дохода. Однако теория сравнительных преимуществ не в полной мере подходит для объяснения экономического эффекта деятельности ТНК.

1. Инвестиционный капитал не обязательно следует из страны, обладающей им в избытке, в страну, где наблюдается его недостаток (восьмидесятые и девяностые годы свидетельствуют как раз об обратном).

2. Во многих странах одновременно наблюдается два процесса – как притока, так и оттока капитала.

Среди экономистов существуют прямо противоположные взгляды на место и роль ТНК в осуществлении зарубежных инвестиций. Сторонники и противники ТНК приводят отдельно взятые примеры, стараясь выдать их за типичные. В некоторых странах предпринимались попытки оценить деятельность каждой ТНК, но этот подход очень трудоемок и дорогостоящ. На уровне государственной политики оценка деятельности ТНК строится в следующем континууме.

1. ТНК осуществляют зарубежное инвестирование с целью усиления контроля и сохранения в безопасности своих сегментов на рынках других стран. Практически все ТНК ведут себя как олигополии и с помощью международного движения капитала подрывают основополагающие принципы свободной торговли, ограничивают конкуренцию, не допускают другие предприятия на мировой рынок. Такой взгляд на деятельность ТНК предполагает, что правительства принимающих стран должны ограничивать и контролировать приток и функционирование прямых зарубежных инвестиций, принадлежащих ТНК.

2. Международное движение капитала способствует росту производительности капитала и мирового совокупного дохода, поэтому деятельность ТНК должна получать повсеместную поддержку.

В конечном итоге дискуссии о “пользе и вреде” ТНК сводится к проблеме, кто выигрывает, а кто проигрывает от международного движения капитала. Страна базирования ТНК в целом выигрывает, потому что выгоды для держателей акций больше, чем потери рабочих и других лиц от возможного сокращения объемов производства в стране базирования. Принимающая страна в целом выигрывает, потому что выигрыш для рабочих и других категорий лиц больше, чем потери для национальных кредиторов принимающей страны, вынужденных конкурировать с притоком иностранных финансовых активов. У принимающей страны намного меньше причин ограничивать приток прямых инвестиций по сравнению со страной базирования. Возможность положительных побочных технологических и кадровых преимуществ предполагает стимулирование притока зарубежного инвестирования, а не жесткое налогообложение.

Одним из важнейших элементов мирового рынка капитала является международный кредит, который представляет собой движение ссудного капитала, связанного с предоставлением товарных и валютных ресурсов иностранным заемщикам для кредитования внешней торговли и программ развития национальной экономики. Субъектами международного кредита выступают мировые и частные банки, инвестиционные институты, государства. Условия, на которых предоставляются международные кредиты, базируются на следующих принципах:

· возвратность во времени;

· платность за пользование;

· обеспеченность и целевой характер.

В табл. 9.1 представлена классификация форм международного кредита по разным критериям.

Таблица 9.1

Формы международного кредита

Окончание табл. 9.1

Движение денежного капитала между странами в значительной мере осуществляется через распределительный механизм мирового ссудного рынка, функционирование которого осуществляется через колебание спроса и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредиторов разных стран.

Международный кредит постоянно изменяется. Еще недавно основным кредитором выступали США, а после 1974 года к ним присоединились разбогатевшие нефтеэкспортеры. Основными заемщиками, особенно на протяжении 50-70-х годов, были развивающиеся страны, а к середине 90-х годов – ведущие индустриальные страны, прежде всего США, стали крупнейшим нетто-импортером капитала, а нефтеэкспортирующие страны начали ежегодно брать кредит в сумме почти столько же, сколько они сами дают в кредит.

На рубеже ХХI века главным кредитором выступают Япония и Тайвань, менее значительная роль принадлежит Канаде и некоторым европейским странам. Доминирующей формой, как и до 1930 года, стали частные кредиты, предоставляемые как зарубежным фирмам, так и государствам, которые потеснили широко распространенное в 1950-1980 годах прямое инвестирование в подконтрольные фирмы.

Международное кредитование находится в состоянии острого кризиса. Широкомасштабный поток кредитов странам третьего мира в 1960-1980 годах внезапно завершился в конце 1982 года кризисом доверия. В теме 3 и 4 мы говорили, что условием нормального функционирования инвестиционного рынка является возвратность кредитов, полученных для повышения уровня потребления в начальный период. Другими словами, торговый дефицит на внутреннем национальном рынке в начальный период (потребляем больше, чем производим) должен быть уравновешен в будущем положительным сальдо баланса (производим больше, чем потребляем), выраженным через приведенную стоимость. Поэтому для возвращения ранее взятых международных кредитов требуется произвести сдвиги в структуре внутреннего производства (развитие экспортоориентированного производства), обеспечивающего возможность оплаты внешнего долга.

Предположим, что потребление в стране превышает национальный доход и отечественные потребители живут не по средствам – за счет иностранных кредитов. Страна сама устанавливает соотношение между настоящим и будущим потреблением.

Рис. 9.1. Иностранные займы и выплата внешнего долга

На рис. 9.1 ситуация с большим потреблением национального дохода представлена в точке D, а производство – в точке F. Чистый долг страны – это отрезок FD, который складывается из займов, предоставляемых иностранными кредиторами. Но в соответствии с бюджетными возможностями (ограничениями), распределенными во времени, суммы займов должны быть уравновешены суммами, возвращаемыми в уплату международных кредитов. Отечественные производители и потребители (резиденты) имеют возможность обслужить накопившийся у них долг, когда производство обеспечивает положительное сальдо торгового баланса – отрезок BG.

Переход от торгового дефицита к положительному сальдо баланса требует снижения уровня потребления по сравнению с выпуском. На рис. 9.1 это падение национального потребления во времени показано в точке (B). В результате таких изменений отечественные предприятия, производящие неэкспортируемые товары, закрываются, а работники теряют работу, поскольку неэкспортируемое производство Y n тоже падает. Данные группы людей вынуждены искать работу в секторах, производящих экспортную продукцию.

Переход от торгового дефицита к положительному сальдо возможен, если увеличится экспортное производство, то есть произойдет структурная перестройка национальной экономики. Однако попытки большинства стран мира (Латинская Америка, Азия, Африка) создать в 70-80-е годы высококонкурентное экспортоориентированное производство не увенчалось успехом, тем самым сделали невозможным выплату международных долгов.

Отсюда еще один довод в пользу зарубежных инвестиций, осуществляемых под контролем ТНК, которые имеют реальные возможности вывести национальные товары на мировой рынок.

Программы структурной перестройки как способа достижения положительного сальдо торгового баланса включают следующие меры:

· обеспечение более рационального использования производственных ресурсов путем реструктуризации и приватизации государственных предприятий;

· либерализация внешней торговли;

· реформирование системы ценообразования;

· реформирование системы налогообложения.

В 80-е-90-е годы международные организации, прежде всего Мировой банк, выделял значительные кредитные ресурсы на осуществление структурной перестройки экономики развивающихся и переходных стран как необходимой предпосылки стабилизации мирового финансового рынка и возврата долгов.

Среди экономических расчетных параметров, характеризующих состояние национальной экономики и оказывающих влияние на принятие решений о зарубежных инвестициях одно из центральных мест занимает показатель предельного продукта капитала (MPK) .Он показывает, сколько дополнительной продукции может выпустить национальная экономика при привлечении дополнительной единицы иностранного капитала:

Дополнительная прибыль = Дополнительная выручка – Дополнительные издержки = (P ´ MPK) – r,

где r – издержки на капитал, процентная ставка.

Чтобы максимизировать прибыль, субъекты хозяйствования будут приобретать дополнительный капитал на мировом финансовом рынке до тех пор, пока MPK не снизится до реальной цены капитала:

r/P – это реальная цена капитала , издержки использования одной единицы капитала, выраженные в относительных ценах (единицах товара, а не денежных единицах).

МРК как расчетный экономический показатель применяется собственниками капитала при выборе вариантов инвестицирования в зарубежную экономику.

1. Семейные хозяйства, принимая решения об инвестировании своих сбережений в экономику другой страны, вынуждены постоянно решать, как распределить сбережения между вложениями в финансовые активы и инвестиции (новое строительство). Решения по инвестированию капитала в зарубежную экономику принимаются в случаях, когда предельная производительность капитала выше процентной ставки по финансовым активам (1+r). Очевидно, что, пока МРК больше (1+r) , увеличение инвестиций приводит к росту богатства, а когда МРК становится меньше (1+r), то увеличение инвестиций уменьшает богатства и тогда сбережения лучше направить в финансовые активы.

2. Фирмы принимают решения об увеличении инвестиций в экономику других стран, действуют по той же схеме, что и семейные хозяйства, но вместо (1+r) используют значение (r + d) , где d – норма амортизации:

В этом соотношении (r + d) – это ограничение для издержек капитала.

Чистая приведенная стоимость инвестиций во времени будет положительной (увеличится) тогда и только тогда, когда МРК больше или равна (r + d). На основевышеприведенных функцийможно записать прирост выпускав национальной экономике (DY) следующим образом:

DY = DF (K, L) + MPL ´ DL + MPK ´ DK.

Такая запись означает, что изменение выпуска (DY) в национальной экономикераспределяется пропорционально между приростом за счет технологий (DF) , приростом труда (DL) и приростом капитала (DK) .

Преобразуем это соотношение, подставив следующие значения: MPL = W / P (издержки на рабочую силу) и MPK = (r + d) / Р (издержки на капитал).

– доля труда в суммарном выпуске продукции.

Обозначим его как S l .

– доля капитальных издержек в суммарном выпуске.

Обозначим его как S k .

Тогда прирост ВВП можно представить следующим образом:

.

Эта запись означает, что темпы роста выпуска ВВП (DY/Y) равны сумме:

1) темпов прироста объемов дополнительно использованного труда (DL/L) , в том числе и за счет иностранной рабочей силы, умноженной на коэффициент, равный доле издержек на зарплату в суммарном выпуске;

2) темпов прироста объемов дополнительно использованного капитала (DК/К) ,в том числе и за счет иностранных инвестиций, умноженной на коэффициент, равный доле капитальных издержек в суммарном выпуске.

В данной формуле упущен показатель DF/F –доля прироста (DY) за счет технического прогресса, так как он практически не может быть измерен через систему количественных показателей. Его определяют как остаточный элемент после того, как определен прирост за счет увеличения количества капитала и труда.

Доля труда и капитала в ВВП приводится в статьях счетов национального дохода. Во всех индустриально развитых странах доля труда колеблется в пределах 0,7-0,75 ВВП, а доля капитала –
0,2-0,35. Исходя их этих соотношений, для того, чтобы увеличить прирост ВВП на 1 процент, необходимо увеличить количество труда на 1,3 процента (S L = 0,75 ´ DL/L) . В то же время, поскольку капитал имеет меньшую долю, для роста ВВП на 1 процент необходимо увеличить количество капитала на 4 процента.

1. Увеличение вводимого в производство капитала, в том числе и за счет иностранных инвестиций, ведет к росту объемов выпуска продукции (ВВП).

2. Предельный продукт капитала снижается при увеличении объемов его использования, если величина других факторов производства остается неизменной. К примеру, каждая дополнительная единица вводимого капитала увеличивает объем выпуска (Y ), но при неизменном количестве труда, каждая последующая единица капитала (К + n) обеспечивает этот прироствсе в меньшей и меньшей степени, пока МРК не достигнет предельных издержек.

3. Величина инвестиций зависит от оценки будущей предельной производительности капитала (МРК) . Однако в реальной экономике на МРК оказывает влияние бесчисленное множество неопределенных обстоятельств, технологических и других факторов, влияющих на производственный процесс. Неустойчивость экономической жизни приводит к тому, что основные фонды (капитал) и трудовые ресурсы во времени используются с неодинаковой интенсивностью. Как правило, в индустриально развитых странах 20-25 процентов мощностей промышленных предприятий не загружены.