В чем отличие форвардов от фьючерсов. Разница между фьючерсом и форвардом

Страница
3

Минусы:

1. Контракт основан на взаимном доверии сторон, участвующих в сделке и, как следствие, ограниченный круг потенциальных партнеров.

2. Риск неисполнения условий контракта одной из сторон.

3. Трудность нахождения торгового партнера и, как следствие, низкая ликвидность контракта.

4. Трудность выполнения обязательств путем заключения обратной сделки из-за специфичных условий контракта.

1.3 ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ - представляет собой стандартизированный форвардный контракт, который заключается на организованной бирже. При этом условия контракта четко определяются правилами ведения торгов на соответствующей бирже, как-то: непосредственно сам товар, его качество, количество, срок поставки, способ поставки и место поставки.

Плюсы:

1. Отсутствует необходимость поиска контрагента по сделке.

2. Высокая ликвидность контрактов (некоторые фьючерсы торгуются круглосуточно).

3. Покупатель и продавец контракта имеют обязательства перед расчетной палатой и не имеют обязательств по отношению друг к другу.

4. Расчетная палата гарантирует исполнение контракта обеим сторонам сделки.

5. Возможность выполнения обязательств путем проведения обратной сделки (заключение противоположного по обязательствам контракта).

6. Возможность отсрочки (перенесения срока) выполнения обязательств по фьючерсному контракту.

Цена наличного товара (цена для немедленной поставки товара сегодня, цена товара при оплате за наличные) обычно отличается от текущей цены товара с поставкой в будущем - фьючерсной цены. Эта разница может быть как положительной, так и отрицательной, что зависит от различных факторов, включающих ожидания, банковские ставки и т.д.

Обе цены - и цена наличного товара, и фьючерсная цена - постоянно изменяются, обычно в некоторой тенденции. Но в последний день истечения срока действия фьючерсного контракта обе цены должны неизбежно слиться.

Минусы:

1. Не хватает “гибкости” инструмента (не всегда устраивает срок, не на все товары существуют фьючерсные контракты).

2. Выполнение действующих правил на биржах увеличивает себестоимость трансакций.

Виды фьючерсных контрактов:

Поставочный Предусмотрено выполнение обязательств сторон по поставке или принятию базового актива в полном объеме. Как правило, таковыми являются фьючерсы на различное сырье (металлы, сельскохозяйственные товары, энергоресурсы и т.п.).

Расчётный Предусмотрена лишь выплата разницы между заложенной в срочный контракт стоимостью актива и его ценой на рынке в момент исполнения договора. Как правило, таковыми являются фьючерсы на нематериальные активы (фондовые индексы, процентные ставки и т.п.).

Фьючерсным контрактом называется соглашение на выполнение в будущем уже достигнутых договоренностей о продаже или покупке стандартной величины некоторого базисного актива по фиксированной в момент заключения соглашения цене.

Фьючерсные контракты заключаются на срочных биржах и отличаются от форвардных контрактов большей стандартизацией размеров и сроков, а также способом предоставления гарантий.

Фьючерсными контрактами торгуют :

В США на Чикагской товарной бирже (CME) и Чикагской срочной товарной бирже (CBOT); в Англии на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов (LIFFE); в России на Московской центральной фондовой бирже (МЦФБ), на Московской финансовой и фьючерсной бирже (МФФБ), на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), на Московской товарной бирже (МТБ).

Участниками фьючерсной торговли являются:

Брокеры, заключающие сделки на бирже, как на свои средства, так и на средства клиентов; расчетная фирма, выступающая посредником в финансовых взаимоотношениях между биржей и фьючерсными торговцами, гарантирующая внесение залоговых средств и исполнение сделок и осуществляющая расчетное обслуживание брокеров и клиентов; клиент, торгующий на свои средства при посредничестве брокера.

Под покупкой фьючерсного контракта понимается обязательство купить за наличные или принять физическую поставку стандартной величины конкретного базисного актива в будущий срок по фиксированной цене, а под продажей фьючерсного контракта понимается обязательство продать за наличные или осуществить физическую поставку базисного актива в будущий срок по фиксированной цене. Зафиксированная при заключении контракта цена базисного актива или значение индекса называются фьючерсной ценой.

При торговле фьючерсными контрактами маклер объявляет название торгуемого фьючерсного контракта, месяц поставки, котировочную цену контракта на предшествующих торгах, время окончания торгов данным контрактом и т.д. Заявки на продажу по наиболее низким ценам и заявки на покупку по наиболее высоким ценам отражаются на информационном табло в зале биржи. По окончании торговой сессии для каждого вида и месяца исполнения контракта определяются котировочные цены (цены закрытия).

Клиент может выступать при заключении фьючерсного контракта, как с позиции продавца, так и с позиции покупателя. Если клиент участвует в двух одинаковых контрактах с противоположных позиций, то исполнения этих контрактов не требуется, и при взаиморасчетах позиции продавца и покупателя друг друга компенсируют (закрывают). Если позиция продавца или покупателя не скомпенсирована, то она называется открытой и предполагает необходимость исполнения контракта. Механизм, с помощью которого длинная или короткая открытая позиция закрывается или ликвидируется путем совершения сделки, противоположной по характеру, называется офсетной сделкой. Прибыли/убытки покупателя или продавца фьючерсного контракта зависят от разности фьючерсных цен при открытии и закрытии позиции, и, в конечном итоге, определяются правильностью прогноза будущего движения цены базисного актива и выбранной стратегией закрытия позиции.

Различия между форвардами и фьючерсами

1. Место торговли: фьючерс обращается на организованном биржевом рынке, в то время как форвард заключается между двумя контрагентами на внебиржевом рынке.

2. Условия сделки: фьючерсам присуща большая степень стандартизации.

3. Степень риска: на форвардном рынке - “риск контрагента”; на фьючерсном - “риск биржевой площадки”.

4. Маржевые взносы: заключение фьючерсного контракта требует внесения различных маржевых взносов, что находит отражение при определении стоимости контракта.

5. Особенность при закрытии позиций: закрытие позиции по фьючерсу освобождает трейдера3 от любых обязательств, связанных с исполнением срочных контрактов; участник форвардного рынка не всегда имеет возможность проведения обратной сделки.

Заключение

Из всего выше перечисленного можно сделать вывод что,все большее значение на фондовом рынке России приобретают производные финансовые инструменты, наиболее заметным из которых являются срочные контракты.

Так зачем нужны срочные контракты?

• Хеджирование (страхование) рисков неблагоприятного курсового (ценового) изменения стоимости актива.
• Для извлечения спекулятивной прибыли (без осуществления товарных отношений).

Рассмотрим, что такое фьючерсы и форварды, сходства и отличия между ними.

Форвард — двусторонний договор купли/продажи определенного количества товара в перспективе по цене, оговоренной во время подписания договора. Форварды всегда являются внебиржевым продуктом. Фьючерс — аналог форвардного контракта, однако от него выгодно отличающийся. Форвард и фьючерс имеют принципиальные сходства и отличия.

Про фьючерсы

Чем отличается фьючерс от форварда? Первый термин — это продукт биржи. Это значит, что все условия его исполнения (сумма, срок) стандартизированы. Все параметры у фьючерсного контракта биржей регламентируются. Также биржей гарантируется исполнение договора сторонами, которые в сделке участвуют.

Как правило, фьючерсную сделку заключают не с целью покупки/продажи товара, а стремятся застраховать будущую сделку. Также, прибыль от фьючерса можно извлечь из дальнейшей его перепродажи.

Маржируемость

Фьючерс является маржируемым форвардом — т. е. обладает маржируемостью. Благодаря этому свойству у контракта, можно на рынке работать с плечом. Сделки на срочном рынке биржи обеспечены. Величина средств обеспечения превышает среднее дневное колебание цен на этот актив. При сделке с фьючерсами, участник рынка вносит на обеспечение 2-3% суммы, а не полную стоимость актива.

Ключевое преимущество фьючерса

Форвард и фьючерс — ключевое преимущество второго над первым — это гарантия исполнения по заключенной сделке всех, предусмотренных ею, обязательств. Гарантии на фьючерсных торгах обеспечивает депозитная маржа — это специальный взнос с целью покрытия возможных убытков при торговле. Взимают депозитную маржу и с продавца и с покупателя.

У фьючерса, в отличии от форварда, позиции переоцениваются ежедневно. То есть, маржа начисляется ежедневно и рассчитывается, как прибыль/убыток открытых и закрытых контрактов. Финансовый результат сделки по контрактам равен суммарным значениям вариационной маржи, которая начисляется в торговые дни, когда происходили сделки.

Форвард – это двусторонний договор, контракт,по которому стороны обязуются совершить сделку в отношении базового актива в определенный срок в будущем по зафиксированной в договоре цене. Основная задача, решаемая с его помощью, заключается в хеджировании, спекулятивные возможности форвардного контракта ограничены. Срок исполнения контракта, объем базового актива, порядок исполнения и другие существенные условия форварда определяются по соглашению сторон. Обычно форвардные контракты используются предприятиями для защиты от неблагоприятных ситуаций на рынке (импортер может застраховаться от падения курса иностранной валюты, импортер – от его роста, фермер – от падения цены на его продукцию и т.д.). Форвардные контракты торгуются на внебиржевом рынке, их оборот возможен только путем переуступки права требования. Как правило, исполнение форвардного контракта должно заканчиваться поставкой базового актива. Он не может быть ликвидирован до момента исполнения, и выигрыш или потеря определяются в момент поставки актива. Гарантийный взнос, обеспечивающий исполнение сторонами обязательств, не предусмотрен.

Существенным риском при заключении форвардного контракта яв­ляется потенциальная недобросовестность одного из контрагентов, ко­торый может отказаться от исполнения обязательств при неблагопри­ятном для него изменении условий на рынке. Поэтому, заключая фор­вардные контракты, следует установить деловую репутацию и реальную платежеспособность своего партнера. На практике для целей страхова­ния используются не форвардные, а фьючерсные контракты, которые описаны ниже.

Фьючерс - это стандартный биржевой договор на куплю-продажу какого-либо актива (валюты, ценных бумаг) в будущем, по которому продавец принимает обязательство продать, а покупатель – обязательство купить определенное количество актива в указанный срок по цене, определенной сторонами при заключении сделки.

Фьючерсные контракты появились как реакция финансового рынка на недостатки форвардных контрактов: высокие ликвидность и риски невыполнения обязательств контрагентами, отсутствие организованного рынка. Фьючерсные контракты впервые стали использоваться в 40-х гг. XIX в. на крупнейшей товарной бирже – в Чикагской торговой палате. Базисным активом первых фьючерсных контрактов было зерно.

Бурный рост фьючерсных контрактов на биржевые товары начался в 50–60-е гг. XX в. вследствие сильных колебаний цен на сырьевые товары и начавшейся международной экономической интеграции. В 1972 г. на Чикагской товарной бирже появился первый фьючерсный контракт на валюту, затем – на казначейские векселя и процентные ставки, а в 1982 г. – на биржевые индексы.

Фьючерс - финансовый инструмент, имеющий следующие черты:

стандартизированные сроки поставки товара по данному праву (по срокам, объемам и условиям поставки активов);

фиксация места исполнения фьючерса;

стандартизированные объемы товара, в отношении которого заключаются фьючерсы (140 тонн, 1000 долларов, 100 акций, 1000 тройских унций).

требование всеобщей значимости товара и, как следствие, возможность быстрой конвертации фьючерсов с одними условиями контракта на другие внутри однотипных товаров.

гарантированность фьючерсной сделки обеспечивает следующий механизм ее заключение и реализации: эмитентом и гарантом выступает биржа (расчетная палата). Средства, заработанные контрагентами, выплачиваются при наступлении заданного события. Источником выплат является начальная маржа, вносимая участником торговли.

Фьючерсный контракт имеет ряд особенностей.

Во-первых, он может переходить от одного покупателя к другому, вплоть до указанной в нем даты исполнения. Поэтому при торговле фьючерсами важно: 1) предвидеть изменение курса ценной бумаги в будущем по сравнению с датой ее покупки; 2) постоянно следить за изменением курса в течение всего срока действия фьючерса и, уловив нежелательную тенденцию, своевременно избавиться от контракта.

Во-вторых, особенность фьючерса – это обезличенность. Брокеры выполняют функции посредников между клиентами и Расчетной палатой биржи и не являются сторонами сделки. Это позволяет продавцу и покупателю действовать независимо друг от друга, т. е. ликвидировать свои обязательства по ранее оформленному контракту путем совершения обратной сделки с Расчетной палатой биржи (РПБ).

В-третьих, фьючерсный контракт обращается исключительно на организованных рынках, на биржах. Торговля фьючерсами ведется путем публичного оглашения предложений на покупку и продажу. Обслуживающая биржу Расчетная палата берет на себя функции посредника и стра­ховщика для обеих сторон заключения сделок. Фактически палата вы­полняет роль покупателя для каждого продавца и роль продавца для каждого покупателя, в результате регулируются риски по открытым позициям.

"Купить" фьючерсный контракт – это значит взять на себя обязательство принять от биржи первичный актив (например, определенные облигации), когда наступит срок исполнения фьючерсного контракта, и уплатить по нему бирже в соответствии с порядком, установленным для данного контракта, то есть, в конечном счете, по цене, установленной на момент покупки контракта.

"Продать" фьючерсный контракт – это значит принять на себя обязательство поставить (продать) бирже первичный актив, когда наступит срок исполнения фьючерсного контракта, и получить за него от биржи соответствующие денежные средства согласно цене продажи этого актива.

Цель участников торговли фьючерсами состоит в игре на разнице цен. Приобретая контракт, его владелец рассчитывает продать его по более высокой цене, а продавец надеется на приобретение такого же контракта в будущем, но по более низкой цене.

Первоначальная покупка или продажа фьючерсного контракта называется открытием позиции . При этом покупка контракта называется открытием длинной позиции, а продажа контракта – открытием короткой позиции.

Поскольку фьючерсный контракт не предполагает поставки ре­ального актива, то закрытие позиции осуществляется путем покуп­ки контракта противоположной позиции. Фьючерс на покупку га­сится фьючерсом на продажу и наоборот. В результате такого рода продаж ответственным перед расчетной палатой становится лицо, купившее данный контракт, а первоначальный покупатель закры­вает позиции, получив прибыль или убытки.

При закрытии позиции маржа каждого участника фьючерсной торговли равна разности между ценами контрактов в сделке, где он был продавцом, и в сделке, где он был покупателем. Маржа начисляется и в том случае, если участник фьючерсных торгов не совершал сделок на текущей торговой сессии, но имел открытые позиции к ее началу.

Таким образом, фьючерсы имеют общие черты с опционами и форвардами, но, в то же время, отличаются от них. В таблице 10. 2 представлены основные отличия между видами срочных контрактов.

Фьючерс (фьючерсный контракт) - производный финансовый инструмент -- стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке и взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Таким образом, можно существуют следующие различия:

• 1. Место торговли: фьючерс обращается на организованном биржевом рынке, в то время как форвард заключается между двумя контрагентами на внебиржевом рынке.
• 2. Условия сделки: фьючерсам присуща большая степень стандартизации.
• 3. Степень риска: на форвардном рынке - “риск контрагента”; на фьючерсном - “риск биржевой площадки”.
• 4. Маржевые взносы: заключение фьючерсного контракта требует внесения различных маржевых взносов, что находит отражение при определении стоимости контракта.
• 5. Особенность при закрытии позиций: закрытие позиции по фьючерсу освобождает трейдера от любых обязательств, связанных с исполнением срочных контрактов; участник форвардного рынка не всегда имеет возможность проведения обратной сделки.
• 4. Расчетный форвардный контракт в современном зарубежном законодательстве

Во Франции закон от 28 марта 1885 г. окончательно легализовал все срочные сделки купли-продажи товаров и ценных бумаг, включая государственные. В 1898 г. Кассационный суд даже запретил участникам срочных сделок ссылаться в своих возражениях на то, что эти сделки якобы прикрывают сделки на разницу; судам же, в свою очередь, было запрещено устанавливать действительные намерения сторон. Закон от 28 марта 1885 г. трижды менялся до замены его законом от 2 июля 1996 г. Сначала, в 1985 г., были признаны законными срочные сделки по процентным ставкам; потом, в 1991 г., были узаконены срочные сделки по индексам и валюте; и наконец, 31 декабря 1993 г. из текста закона была устранена ссылка на поставку.

В настоящее время во Франции действует закон от 2 июля 1996 г. "О модернизации финансовой деятельности", предоставляющий защиту требованиям, возникающим из расчетных форвардных договоров, если по меньшей мере одна из сторон договора является производителем инвестиционных услуг, финансовым учреждением или нерезидентом, имеющим сходный статус.

Область применения данного закона связана с концепцией инвестиционно-финансовой компании. Такая компания осуществляет коммерческую деятельность в пользу третьих лиц принимает, передает и выполняет заказы, ведет операции по купле-продаже от своего имени и за свой счет, осуществляет управление портфелями ценных бумаг и вложения в ценные бумаги, когда в этих видах деятельности используются следующие финансовые инструменты:

• - ценные бумаги;
• - долевые части паевых инвестиционных фондов;
• -инструменты денежного рынка, срочные контракты;
• - форвардные контракты по процентным ставкам, контракты по свопам и опционам.

Эти виды услуг называются инвестиционными услугами.

Закон определяет, что любая сделка, совершенная на территории Франции по какому-либо финансовому инструменту, принятому в качестве такового на регулируемом рынке, может быть заключена только официально признанным участником этого рынка. Несоблюдение этого правила влечет аннулирование самой сделки. Закон предусматривает ряд исключений из этого правила.

Что касается форвардных сделок, то под срочными финансовыми инструментами в данном законе (ст. 3) понимаются:- форвардные контракты по всем видам финансовых инструментов, биржевым индексам, ценным бумагам, валютам, включая и инструменты, влекущие за собой оплату наличными;-форвардные контракты по процентным ставкам;-форвардные контракты в области валютного дилинга;-форвардные контракты по всем видам товаров и продуктов питания;-опционные контракты по покупке и продаже производных финансовых и любых других инструментов срочного рынка.

При возникновении спора между сторонами и невыполнении обязательств одной из сторон по условиям форвардного контракта (ст. 46, п. 1 Закона) сторона несет ответственность за несоблюдение и не может, ссылаясь на ст. 1965 Гражданского кодекса, уклониться от ответственности, даже если этот контракт сводится к выплате простой разницы.

Согласно ст. 1965 ГК Франции, закон не предоставляет никакого иска о взыскании долга, возникшего из пари, или о платеже пари. Со времени вступления в силу закона 28 марта 1885 г. законными являются все срочные сделки с ценными бумагами, хотя бы результатом такой сделки была только уплата разницы в биржевом курсе ценной бумаги. В отношении сделок с другими активами, перечисленными в законе о модернизации финансовой деятельности, судебная практика по вопросу о возможности предоставления судебной защиты до принятия этого закона была неустойчивой.

В Великобритании суды, отказывая на протяжении более ста лет в защите требований, возникших из расчетных форвардов, пытались тем не менее сформулировать конкретные условия, при которых сделки на разницу все-таки подлежали бы защите в судах. Однако только в 1986 г. был принят закон о финансовых услугах, предоставляющий сделкам на разницу судебную защиту при условии, что обе или хотя бы одна из сторон совершает эту сделку в качестве предпринимателя с целью "обеспечения дохода или избежания потерь". Собственно говоря, предпринимательская деятельность вообще заключается в получении дохода, и ни в чем более (см., например, п. 1 ст. 2 ГК РФ); поэтому очевидно, что с точки зрения предпринимательской деятельности различные законные способы получения или сохранения дохода ничем друг от друга не отличаются. Следовательно, у законодателя нет и не может быть необходимости ставить правовую защиту предпринимательских договоров в зависимость от того или иного законного способа получения предпринимателем своего дохода.

Интересно, что Палата лордов в 1991 г. пришла к выводу, что муниципальные образования не могут заключать расчетные форвардные договоры, поскольку распоряжаются общественными средствами, и поэтому не должны брать на себя повышенные риски.В Германии закон о фондовых биржах 1896 г. был дополнен в 1994 г. и теперь предоставляет судебную защиту срочным сделкам с ценными бумагами, включая сделки на разницу, если эти сделки заключаются предпринимателями под контролем биржевого комитета. Если же предпринимателем является только одна сторона сделки, то сделка защищается законом. В этом случае предприниматель подчинен специальному банковскому или биржевому контролю и, кроме того, обязан заранее письменно предупредить другую сторону, не являющуюся предпринимателем, об особых рисках, связанных с форвардными сделками.

Важный пример правового регулирования игр и пари дает Германское гражданское уложение (ГГУ). В § 762 гл. 17 "Игра. Пари" ГГУ говорится: "Из игры или пари обязательство не возникает. Исполненное на основании игры или пари не может быть истребовано обратно, так как обязательство отсутствовало. Данные правила распространяются и на соглашение, по которому сторона, проигравшая игру или пари, с целью уплаты долга примет на себя обязательство в отношении выигравшей стороны, в частности совершит признание долга".

Следовательно, ГГУ, принятое более 100 лет назад, как и новый ГК РФ, в целом отрицательно относится к играм и пари. Вместе с тем в § 764 "Сделка на разницу" устанавливается, что если договор, предметом которого является поставка товара или передача ценных бумаг, заключается с тем, чтобы разница между согласованной ценой и биржевой или рыночной ценой в момент поставки была выплачена проигравшей стороной выигравшей стороне, то такой договор рассматривается как игра. Это правило применяется также в случае, если намерение уплаты разницы существовало только у одной стороны, однако другая сторона знала или должна была знать о таком намерении.

Указанный параграф представляет собой специальную норму, которая квалифицирует сделки на разность как разновидность игры.Как видим, европейский законодатель обусловливает защиту требований, возникающих из расчетных форвардов, специальным статусом их участников: во-первых, предполагающим их профессиональную подготовленность к заключению такого рода сделок, во-вторых, исключающим возможное нанесение ущерба публичным интересам и, в-третьих, обеспечивающим особый контроль за их деятельностью со стороны властей, а при наличии "слабой" стороны - еще и особые гарантии ее прав.

Это означает, что при решении вопроса о предоставлении судебной защиты расчетным форвардам, как и в случае предоставления судебной защиты некоторым видам игр и собственно пари, существенным для законодателя является не формально-догматическая и даже не общая социальная характеристика договора, а та роль, которую этот договор играет в конкретных обстоятельствах.

Стоит заметить, что предоставление судебной защиты РФК, пусть даже с таким количеством оговорок, является несомненно серьезным шагом на пути к упрощению хозяйственного оборота и развитию рыночных отношений. Поскольку европейский законодатель пошел по пути предоставления судебной защиты РФК, то, очевидно, была острая потребность решения этой насущной проблемы, требующей четкости по применению права. Представляется полезным для российского законодателя учесть опыт зарубежных коллег в рассматриваемой сфере.

В коммерческих отношениях распространено применение таких финансовых инструментов, как фьючерс и форвард. В чем особенности каждого из них?

Что представляет собой форвард?

Под форвардом понимается контракт между трейдерами, предмет которого - сделка по активу в будущем в соответствии с ценой (местом купли-продажи, валютным курсом), определяемой на момент заключения соглашения. Данный контракт, как правило, предполагает реальную поставку товара - а не его виртуальный трейдинговый эквивалент.

Таким образом, форвард - финансовый инструмент, характерный главным образом для внебиржевой торговли. Подписанный сторонами форвард в общем случае не может быть аннулирован - оговоренные условия сделки являются обязательными к исполнению для партнеров.

Что представляет собой фьючерс?

Под фьючерсом также понимается финансовый инструмент, позволяющий трейдерам договориться о сделке в будущем на тех условиях, что определяются на момент подписания соответствующего контракта.

Но фьючерс - это главным образом биржевой инструмент. Он часто не предполагает реальную поставку товара. По правовой природе он рассматривается как разновидность форварда, но имеет ряд отличительных признаков. А именно:

1. во фьючерсных контрактах фиксируются, как правило, только цены и сроки поставок;
2. к фьючерсным контрактам практически всегда прилагаются спецификации, в которых отражаются дополнительные условия поставок.

Сравнение

Главное отличие фьючерса от форварда заключается в уровне стандартизации соответствующих контрактов. Поскольку фьючерс - это преимущественно биржевой инструмент, то правила заключения подобных соглашений регулируются посредником между продавцом товара или актива и его покупателем. Форвард - менее стандартизованный инструмент. Условия его заключения часто определяются сторонами без посредников.

Как правило, во фьючерсных сделках фиксируются только стоимость и сроки реализуемых активов. Прочие условия соглашения закрепляются в спецификациях, прилагающихся к основному фьючерсному контракту. Условия по форвардной сделке могут быть отражены в одном соглашении - без каких-либо спецификаций.

Определив, в чем разница между фьючерсом и форвардом, отразим выводы в небольшой таблице.

Таблица