Если вы следите за новостями из мира финансов, бизнеса и технологий, то наверняка слышали подобные формулировки: «Компания провела IPO», «Концерн вышел на IPO», «Акции компании прошли процедуру IPO» и им подобные. Вероятно, те, кто уже встречался с подобной информацией, имеют примерное представление о том, что речь идет о выставлении акций компании на публичные торги, однако не думают о деталях, которые влечет за собой этот процесс. Другие же люди, возможно, просто пропускают такую информацию, особо не заморачиваясь по этому поводу.
Для тех, кто хотел бы узнать больше о том, что это за таинственные три буквы, тесно связанные с крупными компаниями, успешным бизнесом и мировыми биржами, мы пишем эту статью. В ней мы постараемся максимально полно раскрыть информацию по этой теме.
Что такое IPO?
Итак, начнем с расшифровки тех самых «трех букв». IPO на английском языке обозначает такое словосочетание: «initial public offering», что переводится как «первоначальное публичное предложение». Простым языком говоря, процедура заключается в выводе акций той или иной компании на открытые торги на бирже. Звучит просто, не правда ли? Однако такой процесс тянет за собой ряд последствий, о которых мы и расскажем в данной статье. Ведь ответить на вопрос «Что такое IPO?» несколькими предложениями невозможно: этот процесс может оказаться на порядок сложнее, чем кажется.
Подготовка к проведению IPO
Итак, чтобы понять лучше суть операции, которой посвящена данная статья, начнем с детального описания процедуры подготовки акций компании к их выводу на биржу.
На самом деле, юридически вывести компанию на IPO достаточно сложно. Необходимо полностью раскрыть финансовые показатели юридического лица, показать все процессы, которые проходят в компании, предоставить публичный доступ к информации, касающейся финансовой отчетности. Помимо того что подготовка всех этих данных занимает множество времени и сил, раскрытие такой информации также может навредить некоторым видам бизнеса, поскольку быстро станет достоянием конкурентов. Вот поэтому не все спешат выводить свою компанию на IPO.
Также на вопрос владельцу компании «Что такое IPO?» следует ответить: открытость и ответственность. По первой мы уже уточнили, что вся информация о деятельности бизнеса будет доступной. Сюда также следует добавить еще и данные о владельце и основателе бизнеса, о публичности его персоны. Кроме того, IPO - это ответственность. Ведь теперь компания, в числе акционеров которой могли находиться лишь доверенные люди, становится публичной - и ее акции способен приобрести каждый желающий. Представляете, какое давление ощущает владелец бизнеса, который выводит компанию на публичные торги?
Кто готовит IPO?
Также следует обратить внимание на то, кто конкретно занимается подготовкой компании к публичному выставлению на биржу. Казалось бы, почему этого не может сделать собственник? А не все так просто. Нет, теоретически, конечно, этим может заняться и он, но на практике такого ни встретить. Подготовку компании к столь ответственному событию, как выход на IPO, доверяют специалистам, которые занимаются этим на профессиональной основе и имеют определенный опыт в этом деле. Чаще всего такую деятельность проводят крупнейшие банки, например, Morgan Stanley. Вполне возможно, чтобы подготовкой занимались крупные аудиторские компании, такая практика также есть.
Подготовку к IPO делают чаще всего банки по причине, во-первых, большого опыта в сборе финансовой отчетности, работе с большим количеством данных и их упорядочивания; во-вторых, из-за возможного выкупа таким банком части акций компании, которая идет на торги. В таком случае банку выгодно заниматься подготовкой по той причине, что он может выкупить пакет по цене более низкой, чем она будет стоить в будущем. Разумеется, детали такой сделки (в том числе объем акций, которые можно выкупить) обсуждаются в контракте.
Где осуществляют IPO?
Итак, мы обсудили что такое IPO и зачем его проводят. Теперь рассмотрим, где именно выставляются компании и каким образом они ищут инвесторов. Следует отметить, что в мире существует всего несколько крупнейших бирж - это Нью-Йоркская, Лондонская, Московская, Варшавская и другие. Первая служит площадкой для выхода американских технологичных компаний (Twitter, например, выставлялся на торг именно в Нью-Йорке). Теперь вы понимаете, что такое IPO, Twitter тоже не можете не знать. Видите, по ходу чтения вы начинаете разбираться в этой теме все больше!
Вторая биржа - Лондонская, также является площадкой для крупных выходов, в том числе IPO российских компаний. Например, «Роснефть», «Лента», «ВТБ», «Мегафон» были представлены в столице Англии.
Московская биржа, по логике вещей, должна служить площадкой для старта отечественных компаний, и примеры такие на самом деле есть. Но практика, увы, не так распространена, как хотелось бы, по той причине, что в РФ нет такого объема капитала, который присутствует на Западе. Даже российские компании предпочитают хранить деньги в западных банках, поэтому и искать инвесторов логичнее «там», чем «здесь».
Преимущества проведения процедуры IPO
Что такое IPO компании и где оно проводится, мы рассмотрели. Теперь постараемся очертить вкратце основные преимущества, которые дает бизнесу его выход на биржу.
Во-первых, это престиж. Да, даже не дополнительные средства, а именно престиж! Одним из главных «плюсов», ради которых компании соглашаются выйти на открытый рынок публичных торгов ценными бумагами, является процедура IPO и SPO (вы спросите: «А это что такое?». IPO и SPO - это схожие явления, только SPO - это вторичное привлечение средств за счет акций, которые уже принадлежат инвесторам, только на общий размер капитала компании оно не влияет).
В 2016 году суммарный объем IPO на мировых площадках упал почти вполовину по сравнению с 2015 годом. Однако в следующем году инвесторы имеют шанс удачно вложиться в акции таких гигантов, как Uber, Airbnb или Snapchat
Для мировых фондовых рынков 2016 год оказался тяжелым — по ним больно ударили замедление мировой экономики, итоги президентских выборов в США и британского референдума о выходе из Евросоюза. Соответственно, упало и число желающих привлечь средства инвесторов компаний. По оценке инвестиционной компании «Фридом Финанс», за последние три квартала совокупный объем первичных публичных размещений (IPO) на мировых биржах сократился на 52% по сравнению с аналогичным периодом 2015 года — до $12 млрд.
В 2017 году глобальный рынок IPO не успеет до конца оправиться после шоков 2016 года, пишет в своем обзоре финансовый аналитик и издатель IPO Playbook Том Таулли, однако инвесторы все же могут рассчитывать на некоторое оживление. По мнению Таулли, важнейшими сделками грядущего года станут публичные размещения технологических стартапов, среди которых будет немало «единорогов», то есть компаний с оценочной капитализацией от $1 млрд. В их число входят интернет-сервис краткосрочной аренды жилья Airbnb, музыкальный потоковый сервис Spotify, социальная сеть Pinterest, разработчик программного обеспечения Palantir Technologies, владелец облачного хранилища Dropbox и социальный сервис для обмена фотографиями Snapchat. Кроме того, в следующем году инвесторы по-прежнему будут ждать размещения IT-компании Uber, создавшей популярное мобильное приложение для вызова такси или частного водителям. После последнего раунда инвестиций оценочная стоимость этого сервиса взлетела до $68,5 млрд, но пока неясно, решится ли Uber предложить свои акции инвесторам на бирже в 2017 году, отмечает Таулли.
Сколько стоят «единороги»
В этом году на американских биржах разместились только 14 высокотехнологичных компаний. Это минимум со времен 2008 года, подчеркивает в своем отчете аналитик инвестиционной компании Zacks Investment Research Света Килла.
И в следующем году они намерены взять своеобразный реванш. По мнению Килла, успех первичного размещения сервиса Snapchat может превзойти все ожидания. По данным Reuters , компания уже подала заявку на проведение IPO и собирается выйти на фондовую биржу в марте. Сейчас Snapchat оценивается в $20-25 млрд, но по итогам IPO оценка может достичь $35-40 млрд. С учетом этого сделка грозит стать крупнейшим IPO в мире со времен размещения акций китайского интернет-гиганта Alibaba в 2014 году. Уверенность инвесторов в светлом будущем Snapchat подкреплена сильными финансовыми показателями компании, отмечается в обзоре Zacks. Если в 2015 году выручка сервиса составила $59 млн, то по итогам этого года она может подскочить до $250-350 млн, а в следующем году достичь $1 млрд.
Еще одним претендентом на статус крупнейшего размещения 2017 года компания Zacks называет оператора сервиса краткосрочной аренды Airbnb. В настоящее время он оценивается в $30 млрд, что делает Airbnb вторым по величине «единорогом» после Uber. Компания последовательно наращивает ежегодную выручку: если в 2013 году она составляла $250 млн, то по итогам 2016 года аналитики Zacks ожидают ее на уровне $900 млн.
Компания Palantir Technologies, разработчик технологических решений в сфере Big Data, основанный в 2014 году создателем PayPal Питером Тилем, тоже стоит на ногах довольно крепко: ее стоимость оценивается в $20 млрд. Инвесторы верят в перспективы Palantir в том числе из-за крупных заказов со стороны госорганов и Вооруженных сил США (с Пентагоном компания в октябре подписала контракт на поставку софта на $200 млн).
Когда пройдут IPO
За исключением Snapchat, пока нет ясности даже с примерными сроками проведения IPO американских «единорогов». Самые ожидаемые — Uber и Airbnb — пройдут в лучшем случае в конце 2017 года, говорит начальник департамента торговых операций ИК «Фридом Финанс» Игорь Клюшнев. «Помимо сложной экономической и политической ситуации, эти компании сталкиваются еще и с трудностями в сфере регулирования. Пока эти вопросы не решены, нет смысла проводить роуд-шоу и запускать торги на бирже, поскольку проблемы с регулятором могут негативно сказаться на цене акций», — пояснил он.
Управляющий партнер трейдинговой компании United Traders Анатолий Радченко, напротив, уверен в размещении акций Airbnb и Uber в следующем году. Также он ожидает IPO компаний Snapсhat, Dropbox и Spotify — вероятность этих событий трейдер оценивает в 90%.
Вероятность проведения новых IPO на Московской бирже в 2017 году близка к нулю из-за текущей экономической конъюнктуры, говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Андрей Шенк. «IPO как в России, так и на Западе происходят по двум причинам. Во-первых, если компания хочет привлечь деньги под инвестиционные проекты. Но в России инвестиции сейчас если и наращивают, то за счет привлечения долгового капитала. Во-вторых, если основной акционер захочет продать долю. Однако тогда выгоднее продать акции крупному инвестору — они на этом могут больше заработать», — пояснил Шенк.
Игорь Клюшнев из ИК «Фридом Финанс», впрочем, верит в вероятность первичного размещения на Мосбирже акций «Детского мира» в 2017 году. По своей оценочной стоимости эта российская компания вполне тянет на «единорога»: ее капитализация может составить $1-1,5 млрд. «Это может быть самое крупное IPO на российском рынке со времен размещения «Ленты». Но это, к сожалению, единственная крупная сделка, которую я вижу в следующем году», — подытоживает финансист.
Генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев другого мнения о перспективах размещения на Мосбирже акций «Детского мира». По его словам, в условиях экономического спада инвесторы предпочитают ретейл экономкласса. «Спрос на элементарные продукты питания и товары ежедневного потребления, которые продаются там, не зависит от ситуации с валютами и экономикой, — говорит Лосев. — «Детский мир» — сегмент более высокий, не совсем массовый».
Если российская экономика будет восстанавливаться, это отразится на качестве потребляемых товаров. Соответственно в этом случае интерес инвесторов к «Детскому миру» может вырасти, резюмирует Лосев.
Увеличился на 275 тикеров. Именно столько новых компаний успешно провели процедуру первичного публичного размещения акций (IPO) на указанных торговых площадках. Средняя величина привлеченных средств превысила отметку в 85 миллиардов долларов США.
В последний раз подобного рода инвестиционные настроения имели место в период глобального роста Интернет-компаний в 2000 году. Тогда сумма привлеченных средств составила 97 млрд долларов, а список котируемых акций увеличился на 406 единиц. На фондовых площадках США сегодня размещают свои акции не только новые компании, но и бывалые бренды с большим опытом и историей. Столь сильный интерес к фондовому рынку позволяет инвесторам получать неплохую прибыль. Очевидно, что 2015 год не станет исключением для американского фондового рынка. По моему мнению, одними из наиболее ярких размещений в этом году станут IPO автопроизводителя Ferrari и крупнейшего в мире онлайн-сервиса частного такси Uber.
Реальная оценка стоимости корпорации
Основной задачей IPO является привлечение инвесторского капитала. Любая компания нуждается в дополнительных денежных средствах на ускорение развития или финансирования корпоративного долга. Процедура публичного размещения акций позволяет получить адекватную по текущим рыночным условиям оценку бизнеса компании. После проведения IPO становятся известными данные о капитализации компании, полностью раскрывается структура ее активов. Корпорация с прозрачными активами имеет гораздо большее возможностей для получения банковских кредитов, чем организация без IPO. Кроме того, IPO позволяет компании расширить список кредиторов, в том числе за счет смягчения условий кредитования.
На американских фондовых биржах сегодня действует достаточно жесткий регламент по проведению IPO. Поэтому процедура публичного размещения акций корпораций способствует укреплению их имиджа и делает бренды более узнаваемыми.
График №1 Объем IPO на американских фондовых площадках в 2000-2014 гг:
В течение 2014 года общее количество IPO на биржах NYSE и NASDAQ выросло на 24%. И это при росте объемов размещений на 55.4%! Существенный вклад в увеличение объемов размещений внесло IPO крупнейшей китайской интернет-компании Alibaba Group Holding Ltd. Объем IPO интернет-гиганта составил 21.7 миллиардов долларов США, а общий уровень капитализации компании был оценен в 162 млрд. долларов.
Размещение Alibala Group стало самым масштабным за всю историю существования американских площадок. Огромный объем IPO не стал преградой на пути роста капитализации компании. По результатам первой торговой сессии акции Alibaba Group выросли в цене на 38.1%. Уже к концу года стоимость акций с момента размещения поднялась на 53%.
За период 2008-2013 гг. неудачными для инвесторов можно считать только 3 из 12 крупных публичных размещения. К их числу относятся IPO компаний General Motors, HCA Holdings и Facebook. Общая доходность успешных первичных размещений в течение первого года торгов составляет 24%.
Таблица №1. Крупнейшие IPO в США в 2008-2014 гг:
К числу небольших, но успешных IPO, проведенных за последние 7 лет, можно отнести размещения таких компаний, как Twitter Inc. (рост акций по итогам первого дня торгов составил 72.7%), GoPro Inc. (рост 30.6%), LendingClub Corporation (56.2%) и Virgin America Inc. (19% роста).
Некрупные публичные размещения целесообразно использовать в качестве краткосрочного торгового инструмента со сроком инвестирования не более 4 недель. Почему именно краткосрок? Потому что очень часто после публикации компанией первой своей отчетности о результатах работы, цена акций корректируется и падает ниже уровня первоначального размещения. Вероятность такого развития событий существует даже в случае публикации компанией положительных финансовых отчетов, в частности, когда прибыль компании не соответствует ожиданиям инвесторов.
IPO в 2015 году
Большинство известных брендов уже представлены на фондовых биржах. По этой причине каждое новое публичное размещение привлекает большое внимание со стороны частных инвесторов. Сегодня за наиболее привлекательные размещения готовы бороться не только трейдеры, но и банки-андеррайтеры.
Самым ожидаемым IPO сегодня считается размещение Ferrari. На текущий момент уровень рентабельности компании является чуть ли не самым высоким в отрасли. В ближайшем будущем автопроизводитель планирует увеличить объем выпуска автомобилей на 50% для удовлетворения спроса покупателей в арабском и азиатском регионах.
Еще одним интересным IPO обещает быть размещение компании Uber, разработчика приложения для мобильных платформ по поиску, вызову и оплате частного такси. Сервис работает в США с 2010 года. За 5 лет существования проект получил всемирную известность и сегодня успешно функционирует на просторах 50 стран мира.
Таблица №2. Самые ожидаемые IPO в США в 2015 году:
Базовым преимуществом IPO перед другими способами привлечения инвесторского капитала является возможность получить хорошую прибыль за небольшой период времени. Крупные публичные размещения привлекают внимание огромного количества частных инвесторов, желающих сделать вклад в будущие успехи компании. Столь масштабный ажиотаж на начальном этапе позволяет инвесторам получить доход уже на второй день инвестирования.
В течение последних 6 лет доходность фонда First Trust IPOX-100 уверенно растет и сегодня составляет 275%. Фонд занимается инвестированием в компании, выходящие на IPO. Его результаты превышают показатели доходности таких индексов, как S&P500 и NASDAQ Composite.
Стремительный рост экономики США стимулирует компании проводить публичное размещение акций. Сегодня множество молодых корпораций, работающих в IT-секторе, постепенно наращивают обороты. В скором будущем развитие интернет-сервисов очевидно сохранит статус IPO как одного из наиболее стабильных и быстрых способов наращивания капитала.
Российские компании подошли к необходимости публичного размещения акций, чему способствуют следующие факторы:
- высокая степень конкуренции, в том числе с компаниями-нерезидентами;
- потребность в привлечении «длинных» финансовых ресурсов для реализации проектов;
- акционеры все больше задумываются о продаже части бизнеса.
Выход на IPO имеет огромное значение для жизни фирмы. Привлекая значительные ресурсы, она получает шанс улучшить свое финансовое состояние. Получение компанией статуса «публичной» повышает ее имидж. Расширяется круг кредиторов, улучшаются отношения с клиентами и контрагентами. Выпуск акций позволяет привлечь внимание к компании, что также усиливает ее конкурентные позиции.
В то же время для успешного размещения акций необходимо выполнение ряда условий. Во-первых, это благоприятная экономическая ситуация в стране. Во-вторых, адекватный уровень развития и регулирования фондового рынка. Наконец, наличие инфраструктуры, позволяющей разместить акции. Однако сегодня в России соблюдаются далеко не все из этих условий, хотя, в целом ситуация сейчас относительно благоприятная.
Выделим две особенности IPO российских компаний, которые представляются основными. Первая заключается в том, что развитие компаний-эмитентов и всего российского финансового рынка подошло к такому уровню, когда стало насущной необходимостью диверсификация источников финансирования, а также увеличение роли долевого инвестирования, в том числе через публичное размещение своих акций.
Вторая особенность состоит в том, что в последнее время самые “громкие” российские IPO проходят на западных площадках. Это вызывает некую “цепную реакцию”, подогревая интерес российских эмитентов к размещению акций за рубежом. В свою очередь это вызывает обеспокоенность российских регуляторов и бирж, заставляя их активизировать согласованные действия по созданию условий для проведения IPO на рынке.
Подходы компаний разных стран к решению задачи привлечения средств через IPO во многом обусловлены историческими традициями и местом, занимаемым фондовым рынком в экономике страны (рис. 2).
Рис.2.
Финансовый рынок России традиционно развивался в основном как долговой. В результате сегодня фондовый рынок остается малозаметным в масштабах экономики, у компаний не возникает серьезного стремления проводить на нем IPO, и, как следствие, Россия пока не имеет заметного места на мировом рынке IPO.
За все время существования российского фондового рынка (а это около 10 лет) на нем было проведено 12 IPO: в 2002 г. компанией “Росбизнесконсалтинг”, в 2003 г. - компанией “Аптека 36,6”, в 2004 г. - компаниями “Калина”, “Иркут”, “Седьмой континент” и “Открытые инвестиции”, в 2005 г. - компаниями “Лебедянский”, “Северсталь-Авто” и “Хлеб Алтай”, в 2006 г. - компаниями “ОГК-5”, “Магнит”, “Белон”. Общий объем размещения составил примерно 2,5 млрд долл.
Много это или мало? Для молодого российского рынка ценных бумаг вроде бы неплохо. Вместе с тем этот сегмент сильно отстает от развитых рынков и уступает даже рынку корпоративных облигаций. Для сравнения: путем размещения корпоративных облигаций на ММВБ компании в 2002-2004 гг. привлекли 9 млрд долл. инвестиций.
Успех, который ждет компанию при изменении статуса с частного на публичный, уже не нуждается в доказательствах — представлять акции компании на самых крупных биржах в мире не только престижно, но и выгодно.
Однако провести IPO не так просто – процесс это длительный и трудоемкий.
Что такое IPO — определение и суть процесса
Initial Public Offering (IPO ) – предложение организацией принадлежащих ей акций общественности. Таким образом, акционером общества может стать каждый желающий. Выход компании на IPO приводит к тому, что предъявляемые требования к ней со стороны регулирующих инстанций принципиально изменяются. Процедура IPO начинается с первичного размещения акций. Данная процедура длится от нескольких месяцев до года.
Главная цель проведения IPO это
– привлечение сторонних средств, которые можно эффективно использовать в качестве инвестиций либо для развития бизнеса. Акции, в свою очередь, покроют часть расходов при заключении сделок. Кроме того, выход на IPO дает возможность получить в штат компании высококвалифицированных специалистов. И, наконец, компания получает возможность попасть в список крупнейших мировых бирж, что существенно получает ее престиж.
Грубо говоря, ай-пи-о позволяет продавать акции компании на фондовой бирже, где купить их может любой желающий. В самом начале проходит так называемый первичный рынок, когда акции компании продаются непосредственно напрямую, то есть продавцом выступает сама компания. В момент IPO акции расходятся как горячие пирожки, а когда они заканчиваются, продавцами акций уже будут выступать сами инвесторы, это называется вторичный рынок.
На первом этапе компания получает прибыль от продажи акций, нередко суммы исчисляются сотнями, миллионами и миллиардами долларов. Далее, компания может выкупать свои же акции со вторичного рынка, ждать пока курс бумаг поднимется и снова их продавать. IPO же — это первое публичное размещение, процедура которого требует от компании определенных действий, например, теперь компания должна публично публиковать финансовые отчеты, квартальные отчеты и другие данные, иметь отдел отношений с инвесторами и так далее.
Посмотрите занятное видео о том, что такое IPO и в чем его суть:
Примеры IPO
В 2007 году состоялось проведение «народного» IPO российского банка ВТБ. Это было одно из крупнейших событий для банковской системы в России, в тот день капитал банка увеличился на 8 млрд долларов. Изначально акции были предложены по цене 13,6 копеек но всего за год акции упали до трех копеек, и до сих пор торгуются по цене вдвое ниже изначально предложенной.
Что случилось с акционерами вы можете прочитать более подробно в статье про .
Всем известная компания Facebook в мае 2012 года провела IPO по цене за акцию в $38. Компания заработала на этом 16 млрд долларов, но уже к августу цена на их акции упала вдвое. Правда с этого момента они начали неуклонно расти:
Выход IPO в России
IPO в России имеет свои особенности. Как показывает практика, наши компании не проявляют особой активности на отечественном рынке, предпочитая проводить операции за рубежом. Как бы то ни было, в последнее время IPO российских компаний
стало проходить и на бирже Москвы, что можно назвать позитивной тенденцией.
По словам С. Егишянца, занимающего пост главного экономиста ITinvest, причина этого ясна — основные капиталы по-прежнему находятся за границей.
Рынок IPO, к примеру, очень развит в Китае благодаря хорошему состоянию местного финансового рынка.
В то же время размещение IPO на российских площадках – явление достаточно редкое. Правила IPO в нашей стране довольно серьезны, в то время как рынок развит недостаточно, а существенная часть принадлежащих крупным бизнесменам активов, в свою очередь, хранится в зарубежных банках. Все это приводит к тому, что организация IPO в России не вызывает у компаний никакого энтузиазма.
В настоящий момент в России находится около двухсот закрытых компаний с денежным оборотом примерно 500 миллионов долларов каждая. Все они способны выйти на IPO.
Специалисты утверждают, что количество размещенных облигаций за последние несколько лет увеличилось примерно на половину. При этом около 40% выпуска акций на биржу отечественных компаний проводились на российских площадках.
В последнее время российские предприятия стали интересоваться биржами, находящимися в нашей стране. Специалисты считают, что отечественный IPO имеет положительную динамику развития и крупные ресурсы для роста. Но в долгосрочной перспективе ожидается рост и доли размещений на площадках других стран.
Что такое народное IPO
Стоит уточнить, что такое Народное IPO оно несколько отличается от классического. Ценные бумаги такого размещения рассчитываются в масштабах страны и необходимы для населения, где работает эмитент. Народное IPO работает для приватизации, которая необходима, чтобы укрепить бюджет. В России чаще такие IPO проводят государственные компании.
Один из примеров – продажа казенных активов Англии, в 80-90 годах только граждане Англии могли купить акции нескольких крупных национальных компаний — British Gas, Rolls Royce, British Steel и еще нескольких.
Публичное привлечение денежных средств – вклад в будущее любого предприятия. Для проведения успешной сделки необходимо четко определять и доводить до участников рынка цели, задачи и стратегию компании. Иногда предприятия стараются из-за всех сил, чтобы добиться быстрых результатов, зарекомендовав себя на рынке. Но только правильное управление желаниями инвесторов может позволить предприятиям реализовать долгосрочные программы.
Организация IPO
Первичное размещение — IPO начинается с найма инвестиционного банка (андеррайтера ). Несмотря на то, что в теории компания может продавать акции своими силами, практического воплощения данная возможность не получила. Договор между банком и фирмой предусматривает такие ключевые аспекты сделки, как тип стоимость акций, а также сумма привлекаемых средств.
После его заключения андеррайтер должен подать инвестиционный меморандум в регулирующую инстанцию. Российское IPO контролируется Банком России. Меморандум содержит сведения о руководстве и акционерах компании, решившей выйти на IPO, финансовую отчетность, информацию о текущих проблемах фирмы, цели привлечения средств. После проверки данных назначают дату IPO.
Выгода инвестиционных банков
Андеррайтеры получают прибыль на разнице между стоимостью акций до момента проведения IPO и установленной к началу торгов. Возможность заработать средства на сотрудничестве с перспективной компанией создает серьезную конкуренцию между потенциальными андеррайтерами.
Обычно они проводят презентацию фирмы, решившейся на проведение IPO, для привлечения наиболее перспективных инвесторов при этом последние получают возможность стать держателями акций еще до объявления торгов (данный процесс носит название allocation ).
Стоимость акций определяется выходящей на биржу организацией и инвестиционным банком незадолго до даты IPO. Цена зависит от различных факторов – начиная с ситуации на финансовом рынке до перспектив самой фирмы. В это время возникает серьезная конкуренция между биржами, борющимися за право разместить серьезные компании в своем листинге.
После IPO акции становятся доступны частным инвесторам лишь после официального начала торгов, то есть по открытию работы биржи утром. Впрочем, приобретать их в первые дни не стоит – разумнее будет дождаться стабилизации цен, хотя часто акции после IPO имеют склонность расти до 300%, но после резкого роста могут упасть до первоначальной стоимости. Именно такая непредсказуемость и добавляет риски.
Этапы IPO
- Регулировка деятельности фирмы. Подготовку к IPO следует начинать как можно раньше. С момента решения о размещении до начала торгов должно пройти примерно четыре года. До начала непосредственного размещения требуется наладить прозрачность юридической структуры фирмы, повысить качество управления, получить положительную репутацию заемщика, повысить известность бренда на рынке.
- Выход предприятия на рынок. За год до планируемой даты фирме необходимо решиться с андеррайтером. В этом случае проводится тендер, иногда организатором эмиссии становится банк, имеющий общие проекты с предприятием. Вместе с андеррайтером рассматриваются возможные варианты биржевых площадок, предполагаемые цены размещения, размер пакета акций. Подготовка к выходу на рынок занимает около четырех-шести месяцев, после чего осуществляется IPO.
- Ожидание подходящего момента. К основным факторам, влияющим на размещение, относятся готовность фирмы к реализации проекта и состояние рынка. К примеру, не стоит спешить, если на протяжении одной недели ожидается первичное размещение большого количества других компаний. Каждая биржа имеет неблагоприятные периоды: Рождество в Америке и Европе, период отпусков летом. Необходимо помнить, что даже в этом случае рыночные условия могут измениться под воздействием каких-либо факторов, поэтому тайна успешности IPO будет сохранена до конца его проведения.
- Период работы с инвесторами. Финансовые специалисты утверждают: IPO только начинается после первичного размещения акций. Большого внимания требуют поддержка сайта компании, публикация отчетности, работа с инвесторами. Попутно следует вести борьбу с обманщиками и быть готовыми к общему спаду рынка.
Специалисты в сфере финансов пророчат российскому IPO неплохое будущее. Почему тогда отечественные компании отдают преимущество проведению IPO на зарубежных биржах? Ответ лежит на поверхности: все капиталы — на Западе, именно поэтому там и размещают акции корпорации со всего мира.
Все более популярным становится IPO в Китайской Народной Республике – местный рынок капитала вырос, и привлечь китайские денежные средства желают многие. Инвесторы не спешат размещаться на российских площадках из-за защиты прав собственности и слишком маленькой вместимости рынка. Значительная часть свободных активов, находящихся во владении бизнесменов и политиков, размещена не на счету государственных банков, а в зарубежных офшорах и фондах. В этих условиях можно понять поведение российских компаний, ищущих места за границей. Кроме того, для многих российских предприятий с иностранным капиталом участие в IPO – приоритетное требование акционеров, стремящихся увеличить прибыли и минимизировать возможные риски.
Видео: Процедура выхода на IPO
Плюсы и минусы IPO
Решение провести IPO свидетельствует о том, что компания стабильно развивается и готова к переходу на новый уровень. Став публичной, фирма может рассчитывать на приток квалифицированных сотрудников и рост деловой репутации.
Размещение акций на бирже – один из основных аппаратов финансирования и совершенствования предприятия. Привлечение новых материальных благ во время IPO позволяет предприятию получить недостающие для расширения денежные средства. Система позволяет найти самые выгодные источники капитала и уменьшает стоимость привлеченного субсидирования. IPO позволяет открыть новые возможности в мире бизнеса, помогает оптимизировать структуру капитала и получить дополнительный доступ к фондовому рынку, в том числе и зарубежному.
Впрочем, IPO имеет и минусы.
Во-первых, требования IPO для такой компании ужесточаются, а контроль за ними, в том числе и финансовый, усиливается. Минусом системы является усиленное внимание после «выхода в свет» со стороны органов регулирования. Существует огромное количество правил, выдвигаемых государством и биржевыми площадками, которых должна придерживаться любая компания.
Во-вторых , рассчитывать на скорую прибыль могут разве что крупнейшие IPO — самые известные и быстрорастущие компании.
Еще один недостаток – не всегда предприятие способно продать свои акции и заработать деньги после IPO из-за снижения их курса и капитализации бизнеса. Ввиду отсутствия биржевой истории у эмитента, инвестор не может предугадать, как поведут себя акции предприятия в будущем, а поэтому участие в IPO, практически, во всех случаях рискованно.
И, наконец, стоимость IPO довольно высока.
Подводя итоги, можно сказать, что проведение IPO – процедура востребованная и в современных условиях необходимая. Решиться на этот шаг может не каждая компания, однако выгода в случае перехода фирмы в статус публичной компании очевидны. Очевидно, что в России IPO получит широкое распространение – нужна лишь законодательная поддержка среднего и крупного бизнеса.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter , и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!
